Odborný komentář v Hospodářských novinách

Peníze
PENÍZE
18
úterý, 9. srpna 2016
DVĚ TVÁŘE BREXITU: ZMAŘENÉ
INVESTICE I NOVÉ PŘÍLEŽITOSTI
VÝVOJ PO ČERVNOVÉM REFERENDU, VE KTERÉM BRITOVÉ ROZHODLI
O ODCHODU SVÉ ZEMĚ Z EU, UKÁZAL, ŽE NA BREXITU SE DÁ TAKÉ VYDĚLAT.
Janis Aliapulios
[email protected]
S
větová pivovarnická jednička Anheuser­Busch
InBev musela loni několikrát zvyšovat nabíd­
ku za převzetí svého největšího konkurenta
SABMiller, pod který spadá mimo jiné i Plzeň­
ský Prazdroj. Zdlouhavá jednání sice nakonec přines­
la dohodu a firmy zahájily přípravy na spojení, jež se
mělo uskutečnit ve druhé polovině letošního roku,
optimismus ale dlouho nevydržel.
Poté co si Britové v referendu na konci června zvo­
lili odchod z Evropské unie, začala si část menších
akcionářů SABMilleru stěžovat na to, že se pro ně už
dojednaný obchod stal nevýhodným. Důvodem byl
prudký propad libry, která v reakci na brexit oslabila
vůči dolaru na 31leté minimum. To mělo zvýhodnit
dva největší podílníky SABMilleru, kteří část kupní
ceny obdrží kromě peněz i v akciích. Právě tyto akcie
se přitom díky oslabení britské měny zhodnotily. An­
heuser Busch kvůli slabší libře zvýšil nabídku ze 44
liber za jednu akcii SABMilleru na 45 liber za akcii,
vlastníci světové dvojky teď novou nabídku posoudí.
Největší nákup v pivovarnické historii přitom
není jedinou investicí, kterou rozhodnutí o odchodu
Velké Británie z EU ohrozilo. Automobilka Nissan
v pátek oznámila, že se její rozhodnutí o výstavbě
nové továrny v Anglii bude odvíjet od toho, jaké
obchodní podmínky Velká Británie se zbytkem EU
dojedná. A podobných případů je více.
Brexit ale kromě komplikací u některých investic
otevřel na druhé straně také příležitosti. Část z nich
bylo možné využít hned v prvních dnech po refe­
rendu. Příkladem je akciový trh. Protože většina in­
vestorů takový výsledek hlasování nečekala, spustil
brexit na londýnské burze výprodeje. Za pouhé dva
obchodní dny se hlavní index londýnské burzy FTSE
100 propadl o více než šest procent, ztráty někte­
rých titulů dosahovaly i desítek procent. Po ode­
znění úvodní paniky si ale investoři uvědomili, že
levná libra může pro velké britské firmy znamenat
příležitost. Většina firem v indexu realizuje svoje
tržby převážně v zahraničí. Oslabení domácí měny
je proto pro přepočet jejich zisků na libry výhodné.
Levnější akcie z FTSE 100 začali nakupovat a index
se za další čtyři dny dostal o 10 procent výše na úro­
veň, kde byl naposledy loni v srpnu.
Velká Británie zatím nepodala žádost o odchod
z EU ani nezačala jednat o tom, jak by měly její vzta­
hy s unií do budoucna vypadat. Ekonomové a ana­
lytici se shodují na tom, že současný stav přináší
na trhy velkou míru nejistoty. Dá se proto podle
nich čekat, že zejména britské akcie budou na ja­
kékoli nové informace reagovat a burzy mohou tím
pádem častěji kolísat.
„Námi preferovaná akciová strategie je zaměřena
na dividendové tituly, které v době zvýšené nejisto­
ty překonávají svou výkonností širší trh,“ naznačil
portfoliový manažer rakouské pobočky společnosti
Pioneer Investments Petr Zajíc přístup, který by se
mohl v pobrexitovém investování do evropských
akcií vyplatit.
Podle Zajíce se nyní otevírá příležitost také na roz­
víjejících se trzích, protože se od centrálních bank
čeká, že budou dlouhodobě uvolňovat měnovou
politiku. „Pro vývoj na rozvíjejících se trzích jsou
HN050068-3
Pryč z unie
Odchod Velké
Británie přinese
i v obchodní
oblasti řadu
komplikací.
Foto: Reuters
10,8
procenta
ztratila britská
libra během
poreferendové
noci z 23. na
24. června.
často důležité nízké sazby americké centrální banky
spíše než rizika spojená s brexitem,“ řekl.
Podobný názor má i portfoliový manažer Generali
Investments CEE Daniel Kukačka. „Akcie rozvíjejí­
cích se trhů za sebou mají čtyřletý pokles způsobený
snižováním cen komodit a oslabováním lokálních
měn vůči dolaru. Pro omezení inflace byly tamní
centrální banky nuceny zvyšovat sazby, čímž navíc
škrtily ekonomickou aktivitu. Poslední měsíce na­
značují obrat trendu, což vyvolává opětovný zájem
investorů o tamní relativně podhodnocené akcie,“
řekl. Upozornil také na to, že jedním z aktiv, která
se zatím ukázala být vůči západoevropským rizikům
včetně brexitu imunní, jsou korporátní dluhopisy.
„Firemní bondy profitují z příslibu či přímo akce
centrálních bank, které vedou buď k uvolnění mě­
nové politiky, či alespoň odložení zvýšení úroko­
vých sazeb, jako v případě Fedu,“ vysvětlil Kukačka.
Po brexitu se objevila také investiční doporučení
zaměřená na nemovitosti v Londýně, zlato, nebo
dokonce nákup libry, kterou někteří analytici už
nyní považují z dlouhodobého pohledu za podhod­
nocenou. Investiční analytik společnosti Broker
Consulting Martin Novák ale nabádá k opatrnosti.
Zejména drobný investor je podle Nováka málokdy
schopen odhadnout celou škálu rizik a ustát emoce,
které investice vyvolávají.
„Podle mého názoru by drobní investoři měli
investovat především pravidelně a dlouhodobě
a k tomu by měli mít ještě rychle dostupné peníze
jako rezervu. Potom je propady akcií a výjimečné
události typu brexitu nemusí vůbec trápit, protože
trhy se po určité době vrací k růstu,“ řekl.
Jeho slova potvrzuje i výčet těch, kteří na brexitu
nejvíc vydělali. Jde především o velké hedgeové fon­
dy, které nejsou zpravidla nijak regulované. I díky
tomu se mohou pouštět do většího rizika a obcho­
dovat takzvaně „na páku“, tedy s velkým objemem
vypůjčených peněz. Taková strategie na jedné stra­
ně dává šanci vydělat mnoho peněz, na straně druhé
může investor hodně prodělat. Hedgeové fondy jsou
proto otevřené jen zkušeným investorům, kteří mají
k dispozici hodně peněz.
Čechům, kteří nechtějí příliš riskovat, se však
nabízí ještě jedna zajímavá příležitost. Slabší libra
znamená, že za prodloužený víkend v Londýně nebo
dovolenou ve Skotsku zaplatí v přepočtu na koruny
o dost méně než před měsícem a půl.
Mediální dům Economia pořádá ze další ze série stkání majitelů
rodinných firem a jejich rodinných příslušníků
Jak přežít spory uvnitř rodiny
Vztahy, majetek, byznys | 19. ŘÍJEN • OSTRAVA
Moderované diskuze a konzlutace na témata:
Jak nastavit mezigenerační
majetkové transfery
Odlišné pohledy členů rodiny na
aspekty: firma, vlastnictví, rodina
Vliv narušených rodinných
vztahů na rozvoj firmy a rodinné
bohatství
Jak řešit problémy a předcházet
vyhroceným situacím – koučing,
mentoring, mediace
Více informací a registrace na events.economia.cz
Hlavní partneři
Partner
Mediální partneři
Organizátor