Opce 2/2 - Gymnázium, Praha 10, Voděradská 2

Gymnázium, Praha 10,
Voděradská 2
Projekt OBZORY
Opce 2/2
Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti
Evropský sociální fond
Kombinace opcí, bazických
instrumentů a půjček
V následujících kombinacích budeme používat:
•
•
•
•
•
•
long call
short call
long put
short put
bazický instrument (budeme předpokládat akcie)
dluhopisy s nulovým riskem nesplacení (typicky
vládní dluhopisy se považují za bezrizikové – alespoň
v „rozumných“ státech
Zdroj: [1]
Zisky základních instrumentů
• Opce:
• Akcie:
• Půjčky:
Zdroj: [1]
Syntetické cenné papíry
• Kombinací základních instrumentů
uvedených výše získáme „složené“
cenné papíry, kterým říkáme syntetické
• Díky různým kombinacím lze vytvořit
široká škála instrumentů, které jsou
ziskové resp. ztrátové ve zcela jiných
situacích
Zdroj: [1]
Straddle
• Kombinace Call opce a Put opce téhož
instrumentu se stejnou realizační cenou
• long straddle = long call & long put
• short straddle = short call & short put
Zdroj: [1]
Straddle
• Kupující straddlu věří, že nastane větší
pohyb ceny, není si však jistý v jakém
směru
• např. očekává, že firma na své tiskové
konferenci sdělí něco důležitého, není ale
jasné, zda to bude pozitivní
• Prodávající straddlu si naopak myslí, že
nenastane významný posun ceny
Zdroj: [1]
Strangle
• Podobné jako Straddle, avšak odlišné
realizační ceny – call opce má vyšší
realizační cenu, a tudíž nižší opční
prémii, podobně put opce má nižší
realizační cenu a tedy také nižší opční
prémii
• Cena placena za strangle je tedy nižší
než v případě straddle, k zisku však je
potřeba větší pohyb ceny
Zdroj: [1]
Zisk ze strangle
Zdroj: [1]
Strap / Strip
• Podobné jako Straddle, avšak
asymmetrické:
• strap: 2 call opce + 1 put opce, stejné X
• strip : 1 call opce + 2 put opce
long strap:
Zdroj: [1]
Spread
• Spready jsou kombinací long a short
opcí a mají několik druhů:
• vertikální spread: stejná splatnost ale
různá realizační cena
• horizontální spread: stejná realizační cena
ale odlišná splatnost
• diagonální spread: různé realizační ceny i
splatnost
• butterfly spread: kombinace dvou spreadů
Zdroj: [1]
Spread - terminologie
• nákup spreadu (long spread):
nákup dražší opce a prodej levnější (tedy je
vložen určitý obnos peněz)
• prodej spreadu (short spread):
prodej dražší opce a nákup levnější (tedy je
„vybrán“ určitý obnos peněz)
Zdroj: [1]
Vertikální spread
• Long vertical call spread
long call s nižším X a short call s vyšším X
Zdroj: [1]
Vertikální spread
• Long vertical put spread
short put s nižším X a long put s vyšším X
Zdroj: [1]
Vertikální spread
• Rotated vertical bull spread
short put s nižším X a long call s vyšším X
Zdroj: [1]
Vertikální spread
• Rotated vertical bear spread
long put s nižším X a short call s vyšším X
Zdroj: [1]
Syntetické futures
Speciálním případem spreadu, jde o vytvoření
kombinace, která má stejné zisky/ztráty jako futures
kontrakt stejného bazického instrumentu
Zdroj: [1]
Butterfly spread
Kombinace dvou spreadů, např. long
vertical call spread + short vertical call
spread:
Zdroj: [1]
Kombinace opce a bazického
instrumentu
covered call – prodávající call opce si koupí i
baz. instr. a má tedy jistotu, že bude moci
plnit povinnost vyplývající z prodeje opce
jedná se o uměle složený short put
Zdroj: [1]
Kombinace opce a bazického
instrumentu
protective put – vlasník baz. ins. se pojistí, že
bude moci tento instrument prodat alespoň za
nejakou cenu garantovanou put opcí
jedná se o uměle složený long call
Zdroj: [1]
Použité zdroje a literatura
• [1] Oldřich Dědek: studijní podklady pro předmět
„Financial Market Instruments I“,
IES FSV UK
Gymnázium, Praha 10,
Voděradská 2
Projekt OBZORY
Tato prezentace byla vytvořena v rámci
projektu OBZORY
Autor: Martin Dózsa
Předmět: Ekonomie
Datum: 31.3.2011
Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti
Evropský sociální fond