Spořitelní investiční společnost, a

Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2014
(dle ustanovení § 233 odst. 1 a § 234 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb.
a § 42 odst. 1 písm. a) vyhlášky č. 244/2013 Sb.)
Investiční společnost České spořitelny, a.s., HIGH YIELD dluhopisový – otevřený podílový fond
LEI: 31570010000000019301
ISIN: CZ0008472412
Typ fondu dle AKAT ČR
dluhopisový
Investiční strategie
Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobou kladnou absolutní výkonnost jejich
korunové investice do podílových listů, a to především investicemi do dluhopisů korporátních
a bankovních emitentů, kterým byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor's nebo
Moody's minimálně na spekulativním stupni, a to zejména emitentů ze zemí západní a východní
Evropy. Kreditní riziko je snižováno širokou diverzifikací portfolia podílového fondu, kdy do
dluhopisů jednoho emitenta je zpravidla investováno do 3 % majetku v podílovém fondu, s možnou
výjimkou zpravidla u tří emitentů, do jejichž dluhopisů může být investováno až do 5 % majetku
v podílovém fondu. Portfolio fondu tvoří především dluhopisy denominované v EUR nebo USD.
Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Portfolio fondu tvoří
zejména dluhopisy s fixním a variabilním kupónem, denominované v EUR a USD. Je investováno také
do pokladničních poukázek, bankovních depozit, případně i dluhopisů s vloženým derivátem.
Benchmark není pro podílový fond stanoven. Kritériem úspěšnosti je dosažení absolutního výnosu.
Portfolio manažer fondu
Jméno, příjmení, titul/y,
Martin Šmíd, Ing.
funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2014 portfolio manažer
Rok narození
1973
Kvalifikační předpoklady:
vzdělání/obor,
odborné kursy/specializace
•
•





Absolvent ekonomické fakulty Západočeské univerzity
v Chebu, obor finance a bankovnictví (bakalářské
studium) (1995)
Absolvent Masarykovy univerzity v Brně, fakulta
ekonomicko–správní, obor národní hospodářství
(inženýrské studium) (1998)
Fundamentální analýza a ratingové hodnocení,
ČFA a Moneco, Brno (1999)
Kreditní riziko a kreditní deriváty, ČFA a Moneco,
Brno (1999)
Deriváty, Citibank, Praha (2000)
Pokročilá analýza fixně úročených aktiv, ČFA a Moneco,
Brno (2001)
Strukturované produkty, ČFA a Moneco, Brno (2001)
Odborná praxe v oblasti
kolektivního investování
(z toho odborná praxe portfolio
manažera)
17 let
(OPF MERKUR (2000 - 2002),
SPOROINVEST (2000 - ),
ČS korporátní dluhopisový (2004 - ),
OPATRNÝ MIX FF (07/2006 – 11/2009),
LIKVIDITNÍ FOND (09/2009 - ),
Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE
(11/2010 – 12/2013),
Privátní portfolio AR REALITY (11/2010 - 12/2013),
FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ (12/2012 - ),
HIGH YIELD dluhopisový OPF (12/2012 - ),
SPOROBOND (05/2013 - ))
Obhospodařovatel fondu
Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České
spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční
společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní
dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném
rozsahu splacen.
Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s.,
se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku
vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou
a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného
akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost
Erste Asset Management GmbH.
Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset
Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo
ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající
společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem
Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika.
Depozitář fondu
Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62,
PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B,
vložka 1171.
Komentář manažera fondu
Oživení evropských ekonomik v roce 2014 dalece zaostávalo za původním očekáváním a ekonomikám
hrozila deflace. To vedlo Evropskou centrální banku („ECB“) v průběhu loňského roku ke snížení
klíčových úrokových sazeb až do záporných hodnot (depozitní sazba klesla na úroveň - 0,20 %)
a ke spuštění několika programů kvantitativního uvolňování. Ve druhé polovině roku byl spuštěn
výkup zajištěných (covered bonds) a sekuritizovaných dluhopisů (asset backed securities) a na rok
2015 byl oznámen záměr rozšířit kvantitativní uvolňování o nákupy státních dluhopisů na sekundárním
trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank
a nárůst geopolitických rizik se odrazily ve výrazném poklesu eurové swapové křivky v roce 2014.
Odlišná situace byla patrná po celý rok na dolarové swapové křivce. Americká ekonomika sice
neoživovala takovým tempem, jak se původně očekávalo, přesto poměrně dobře rostla. Centrální banka
2
(FED) pokračovala ve snižování kvantitativního uvolňování, čímž se zkracovala doba do prvního
zvyšování základních úrokových sazeb. Dolarová swapová křivka byla po celý rok značně volatilní.
Zatímco kratší swapové sazby (do 5 let) končily rok na mírně vyšších úrovních, delší konec křivky
klesl zhruba o 0,8 % až 1,4 %.
První polovina roku 2014 se nesla na trhu vysoce úročených firemních obligací ve znamení utahování
kreditních prémií při zvýšené volatilitě. Za kolísání trhu mohla především vojenská agrese Ruska vůči
Ukrajině, která začala anexí Krymu Ruskem na začátku března. Náhlá a nečekaná hrozba ozbrojeného
konfliktu vedla k prudkému výprodeji ruských korporátních dluhopisů, které jsou součástí evropských
indexů trhu vysoce úročených korporátních dluhopisů. Jarní korekce ale netrvala dlouho a kreditní
prémie se rychle vrátily k utahování. V polovině roku ale opět narostla geopolitická rizika.
Agrese Ruska vůči Ukrajině a postup teroristů v Sýrii a Iráku zvyšovaly poptávku po bezpečných
aktivech a vyvolávaly výprodeje rizikovějších aktiv. K tomu se ještě přidaly obavy investorů
z budoucího vývoje hlavně evropských ekonomik, jejichž makroekonomická data vykazovala známky
zastavení již tak slabého růstu. Výsledkem bylo roztahování kreditních prémií vysoce úročených
korporátních dluhopisů po celou druhou polovinu roku 2014. Pokles trhu (roztahování kreditních
prémií) byl ke konci roku ještě umocněn masivním propadem ruských eurových a dolarových
firemních obligací a také propadem cen ropy. Ropa typu Brent poklesla v posledním čtvrtletí z ceny
95 USD za barel na pouhých 57 USD, což se odrazilo i v roztažení kreditních prémií dluhopisů firem
energetického sektoru.
Emisní aktivita byla v loňském roce poměrně silná, firmy se snažily využít příznivého období
(nízké výnosy, utažené kreditní prémie, vysoká poptávka investorů) pro refinancování svých dluhů.
S tím souviselo také vysoké množství předčasně svolávaných dluhopisů formou uplatňování call opcí.
Firemní sektor stále vykazoval silné a zdravé fundamenty. Míra bankrotů (default rate) firem se většinu
roku držela kolem 2 % hodnoty, což je výrazně pod dlouhodobou průměrnou hodnotou.
Nijak znepokojivě nerostly ani tendence firem k vyššímu odměňování akcionářů na úkor
dluhopisových věřitelů ve formě zvyšování dividend či zpětných odkupů akcií. Podle ratingové
agentury Moody’s došlo v loňském roce k vyrovnání počtu snížených a zvýšených ratingů.
V předchozích letech převažoval počet snížených ratingů. Ocenění vysoce úročených dluhopisů se díky
roztahování kreditních prémií ve druhé polovině roku značně zatraktivnilo.
Fond v posledních třech letech vykázal zhodnocení 9,21 % p.a. V soutěži Investice roku 2014, pátém
ročníku analýzy českého investičního trhu, ocenili odborníci podílový fond High Yield a udělili mu
titul Progresivní dluhopisový fond 2014. Soutěž pořádá společnost Fincentrum a ekonomický měsíčník
Forbes.
Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků
podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu
v rozhodném období:
- - -
3
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR
Vydané podílové listy
ks
tis. Kč
Leden
Únor
Březen
Duben
Květen
Červen
Červenec
Srpen
Září
Říjen
Listopad
Prosinec
CELKEM
50 507 783
42 632 818
42 569 613
51 621 761
41 452 091
47 847 953
42 368 615
33 031 169
34 071 803
39 058 974
37 679 859
35 209 409
498 051 848
63 516
53 697
53 703
65 339
52 697
61 392
54 330
42 158
43 740
49 794
48 350
44 957
633 673
Odkoupené podílové listy
ks
tis. Kč
14 801 898
12 493 856
17 548 730
12 865 690
14 498 991
104 041 718
9 253 176
35 199 876
17 824 540
29 497 934
19 094 223
27 336 864
314 457 496
ks
Saldo (+/-)
tis. Kč
18 610 35 705 885
15 736 30 138 962
22 143 25 020 883
16 285 38 756 071
18 430 26 953 100
133 403 -56 193 765
11 873 33 115 439
45 081
-2 168 707
22 881 16 247 263
37 583
9 561 040
24 503 18 585 636
34 899
7 872 545
401 427 183 594 352
44 906
37 961
31 560
49 054
34 267
-72 011
42 457
-2 923
20 859
12 211
23 847
10 058
232 246
Poznámky:
1. Auditovaná roční účetní závěrka Investiční společnosti České spořitelny, a.s., sestavená k datu
31. 12. 2014 a zpráva auditora v plném znění je uveřejněna na internetové adrese
http://www.iscs.cz jako součást výroční zprávy investiční společnosti za rok 2014.
2. Dne 1. 7. 2014 nabyly účinnosti změny statutu fondu související s jeho uvedením do souladu
se zákonem č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, a s předpisy
jej provádějícími.
3. Pro přepočet cizích měn na Kč je použit kurz stanovený ČNB k 31. 12. 2014 a uveřejněný
v kurzovním lístku č. 252.
4. Investiční společnost neuzavřela s žádnou osobou smlouvu na činnost hlavního podpůrce
podílového fondu, dle § 85 až 91 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech
a investičních fondech.
5. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu;
rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk
and reward indicator). Syntetický ukazatel odkazuje na velikost kolísání hodnoty podílového
listu v minulosti a vyjadřuje vztah mezi šancí na růst hodnoty investice a rizikem poklesu
hodnoty investice. Informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil
obhospodařovaných podílových fondů jsou uvedeny ve výroční zprávě investiční společnosti
za rok 2014. Syntetický ukazatel je investiční společností průběžně přepočítáván, nejaktuálnější
informaci o zařazení fondu do rizikové skupiny lze zjistit ve sdělení klíčových informací
a na internetové adrese http://www.iscs.cz. Zařazení podílového fondu do příslušné skupiny
nemůže být spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje a může se v průběhu času měnit.
6. Informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik
spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu,
a kvantitativní informace o zbytkové splatnosti aktiv a pasiv fondu jsou uvedeny v části
4. ŘÍZENÍ RIZIK a navazujících tabulkách přílohy k účetní závěrce za rok 2014, která
je součástí této zprávy.
4
2
14.1
24.1
.1
5.
17 2
27.2
11.2
21.3
.3
2.
14 4
25.4
.4
9.
21 5
.5
2.
12 6
24.6
.6
4.
16 7
28.7
.7
7.
19 8
29.8
10.8
22.9
2. .9
14 10
24.10
.1
6. 0
19 11
.1
1. 1
11 12
23.12
.1
2
Hodnota PL, Kč
Vývoj hodnoty podílových listů OPF HIGH YIELD dluhopisový
v roce 2014
1,2875
1,2800
1,2725
1,2650
1,2575
1,2500
5
Historické výkonnosti podílového fondu
Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích
výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o
budoucí výkonnost podílového fondu.
S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2006. Hodnota výkonnosti za první a
za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu
historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního
(prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XVI
odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů – české
koruně (CZK).
Od 4. 11. 2008 došlo v souvislosti se změnou statutu podílového fondu ke změně způsobu
investování z dluhopisového fondu fondů na fond investující do dluhopisů přímo.
Benchmark není pro podílový fond stanoven.
6
Struktura investičních nástrojů v majetku FKI
(informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace)
Část 1: Cenné papíry
Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu
Investiční
Investiční
limit
Vztah
limit
na
k
na majetek
emitenta
legislativě
fondu
či FKI
Celková
pořizovací
cena,
tis. Kč
Celková
reálná
hodnota,
tis. Kč
Počet
jednotek,
ks
Celková
nominální
hodnota,
tis. Kč
Podíl na
majetkových
CP vydaných
jedním
emitentem
či FKI, %
Název cenného papíru
ISIN
cenného papíru
Země
emitenta
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu
Investiční Investiční
Vztah
limit
limit
k
na
na majetek
legislativě
emitenta
fondu
Název cenného papíru
ISIN
cenného papíru
Země
emitenta
1
2
3
4
5
6
Celková
pořizovací
cena,
tis. Kč
Celková
reálná
hodnota,
tis. Kč
Počet
jednotek,
ks
Celková
nominální
hodnota,
tis. Kč
Podíl na
dluhových
CP vydaných
jedním
emitentem, %
7
8
9
10
11
ABENGOA FINANCE SAU 6 03/31/21
XS1048657800
ES
104
148
180
19 392
17 008
700
19 408
0,14
AGROKOR D.D. 9.875 05/01/19
XS0776111188
HR
104
148
180
15 499
15 337
500
13 863
0,17
ALTICE 7.25 05/15/22
XS1061642317
LU
104
148
180
31 944
31 931
1 100
30 498
0,05
ARCELOR MITTAL 5.5 03/01/21
US03938LAU89
LU
104
148
180
40 140
46 036
1 900
43 385
0,13
ARDAGH GLASS 8.75 02/01/20
XS0480219640
IE
104
148
180
24 698
25 280
850
23 566
0,47
CNH FIAT IND FIN 6.25 03/09/18
XS0604641034
IT
104
148
180
24 846
25 987
800
22 180
0,07
EDP FINANCE BV 5.75 09/21/17
XS0831842645
NL
104
148
180
30 402
31 403
1 000
27 725
0,13
EILEME 2 AB 11.75 01/31/20
XS0731129747
SE
104
148
180
14 958
14 879
450
12 476
0,08
ENEL FINANCE INTL VAR 01/10/74
XS0954675129
IT
104
148
180
23 649
25 839
800
22 180
0,06
EXPORT CREDIT TUR 5.875 04/24/19 XS0774764152
TR
104
148
180
14 161
14 760
600
13 700
0,08
FIAT 7 03/23/17
XS0764640149
IT
104
148
180
36 033
38 136
1 200
33 270
0,14
FINANSBANK AS 6.25 04/30/19
XS1063442484
TR
104
148
180
12 770
14 352
600
13 700
0,12
HEIDELBERGCEM LUX 7.5 04/03/20
XS0478803355
LU
104
148
180
43 634
47 378
1 300
36 043
0,17
INEOS GRP HOLDING 6.5 08/15/18
XS0928189777
LU
104
148
180
33 850
33 730
1 200
33 270
0,24
JAGUAR LAND ROVER 5 02/15/22
XS1025866119
GB
104
148
180
23 492
26 925
700
24 914
0,18
LAFARGE 5.375 11/29/18
XS0562783034
FR
104
148
180
44 302
45 629
1 400
38 815
0,14
MOL HUNG. OIL GAS 5.875 04/20/17
XS0503453275
HU
104
148
180
17 497
18 350
600
16 635
0,08
NUMERICABLE GROUP 5.375 05/15/22XS1028956222
FR
104
148
180
43 258
43 970
1 500
41 588
0,15
OTE PLC 7.875 02/07/18
XS0885718782
GB
104
148
180
18 840
18 737
600
16 635
0,09
PEUGEOT 7.375 03/06/18
FR0011439975
FR
104
148
180
34 732
37 112
1 100
30 498
0,11
Datová oblast: DOFO31_12 Dluhové CP v majetku fondu
Investiční Investiční
Vztah
limit
limit
k
na
na majetek
legislativě
emitenta
fondu
Název cenného papíru
ISIN
cenného papíru
Země
emitenta
1
2
3
4
5
6
Celková
pořizovací
cena,
tis. Kč
Celková
reálná
hodnota,
tis. Kč
Počet
jednotek,
ks
Celková
nominální
hodnota,
tis. Kč
Podíl na
dluhových
CP vydaných
jedním
emitentem, %
7
8
9
10
11
REXEL SA 5.125 06/15/20
XS0908821639
FR
104
148
180
14 498
14 935
500
13 863
0,08
SCHAEFFLER FIN BV 3.25 05/15/19
XS1067864881
NL
104
148
180
43 628
45 098
1 600
44 360
0,32
STENA AB 7.875 03/15/20
XS0495219874
SE
104
148
180
14 035
14 317
450
12 476
0,23
SUNRISE COMM 8.5 12/31/18
XS0548102531
LU
104
148
180
14 963
14 474
500
13 863
0,09
TELECOM ITALIA 4.875 09/25/20
XS0974375130
IT
104
148
180
42 851
46 715
1 500
41 588
0,15
TELEFONICA EU 6.5 PERPETUAL
XS0972570351
NL
104
148
180
32 675
33 996
11
30 498
0,10
UNITYMEDIA HESSEN 6.25 01/15/29
XS0982713330
DE
104
148
180
21 959
22 662
700
19 408
0,15
UPC HOLDING 6.375 09/15/22
XS0832993397
NL
104
148
180
14 774
15 304
500
13 863
0,08
UPCB FINANCE LTD 7.625 01/15/20
XS0479955402
KY
104
148
180
32 707
32 892
1 100
30 498
0,22
VIRGIN MEDIA FIN 4.875 02/15/22
US92769VAD10
GB
104
148
180
14 085
17 878
800
18 267
0,09
VIRGIN MEDIA FIN 6 04/15/21
XS0889937305
GB
104
148
180
14 188
15 240
400
14 236
0,04
WIENERBERGER 6.5 PERPETUAL
DE000A0G4X39
AT
104
148
180
13 490
14 823
500
13 863
0,10
WIND ACQUISITION 7 04/23/21
XS1055940206
LU
104
148
180
48 283
46 946
1 700
47 133
0,10
Skladba majetku FKI
Část 1: Majetek standardního fondu
Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu
A
B
Hodnota, tis. Kč
Cenné papíry podle § 2/2a)
1
0
Finanční deriváty podle § 2/2b)
2
0
Vklady podle § 2/2c)
3
0
Majetkové hodnoty podle § 2/2d)
4
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1a) bod 1
5
1 183 902
Investiční cenné papíry podle § 3/1a) bod 2
6
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1b)
7
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1c)
8
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1d)
9
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1e)
10
0
Nástroje peněžního trhu podle § 5
11
0
Nástroje peněžního trhu podle § 6
12
0
Jiné nástroje peněžního trhu podle § 9
13
0
Cenné papíry podle § 10/1
14
0
Cenné papíry podle § 10/2
15
0
Finanční deriváty podle § 12
16
0
Finanční deriváty podle § 13
17
-11 558
Vklady podle § 15
18
170 762
Majetkové hodnoty podle § 16
19
0
Nástroje peněžního trhu podle § 82/1
20
0
Cenné papíry podle § 84/1a)
21
0
Cenné papíry podle § 84/1b)
22
0
Finanční deriváty podle § 85
23
0
Vklady podle § 86
24
0
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování
A
B
Hodnota
k 31. 12. 2014
1
1 341 229
k 31. 12. 2013
2
1 084 877
k 31. 12. 2012
3
545 578
4
1 049 133 420
k 31. 12. 2014
5
1,278416
k 31. 12. 2013
6
1,253412
k 31. 12. 2012
7
1,207151
Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč
8
1,00
Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč
9
x
Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč
10
15 130
Úplata depozitáři, tis. Kč
11
1 387
Náklady na audit, tis. Kč
12
201
Fondový kapitál podílového fondu, tis. Kč
Počet emitovaných podílových listů, ks
Fondový kapitál připadající na jeden podílový list, Kč