vydání 08/2015 - ZertifikateJournal

 ZJ 08.2015 / 28. květen
Aktivně řízené fondy: Tragické výsledky Po
investičních
fondech
je
poptávka jako nikdy předtím.
Německá
profesní
organizace
investičních společností a správců
aktiv BVI nedávno oznámila, že jen
v
Německu
toto
odvětví
zaznamenalo za první čtvrtletí příliv
kapitálu ve výši 72 miliard eur – což
je podle BVI nejlepší výsledek za
první kvartál roku od začátku
sledování tohoto údaje.
Zatímco do speciálních fondů
připlulo 43,8 miliard eur, do
podílových fondů určených pro
drobné investory bylo vloženo 27,7
miliard eur. Hloupé je na tom jen to,
že většina manažerů aktivně
spravovaných fondů není schopná
překonat trh.
Nová studie „Europe SPIVA
2014“ od Dow Jones ukazuje, že
v uplynulém roce za indexem S&P
Europe 350 zaostávalo 83 procent
aktivně
spravovaných
fondů
investujících do evropských akcií. U
aktivně spravovaných amerických
fondů překonalo srovnávací index
S&P 500 jen šest procent.
O moc lépe si nestojí ani fondy
v Německu: 74 procent aktivně
spravovaných německých fondů
nebylo schopno porazit S&P
Germany BMI. Vzhledem k těmto tragickým
výsledkům aktivně spravovaných
fondů lze investorům poradit jediné:
vzít své investice do vlastních
rukou.
Optimální základ pro každé
dobře diverzifikované
investiční
portfolio
nabízejí
investiční
certifikáty. Největší výhodou těchto
derivátových produktů je jistě jejich
rozmanitost. Navíc je s nimi možné
dosáhnout výnosu i při klesajících
nebo stagnujících trzích.
ZERTIFIKATEJOURNAL
Využijte optimálně potenciál investičních produktů!
Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování
s moderními finančními produkty.
l
14. ročník
Solactive Wearable WTI
Chytří malí pomocníci – mobilní telefony, smartphony a tablety – mají již dlouho své místo v kapsách a kabelkách. „Wearables“ mají ještě více zjednodušit každodenní život. Jedná se o maličké počítače, které jejich uživatel může nosit přímo na těle, a to jako součást „chytrého“ oblečení. Spekulanti velmi výrazně přispěli k tomu, že se od března cena ropy sorty WTI (a již od ledna sorty Brent) výrazně zvýšila. Ovšem nyní se tito spekulanti opět z trhu stahují. Experti to zdůvodňují tím, že ropné těžební společnosti postupně zvyšují svoje aktivity. Obory & Témata | strana 2
Pick of the Week | strana 5
Sportovní sázky
BBI Portfolio
V roce 2014 se společnost bwin.party
nabídla k prodeji, a nyní začala bitva o
její převzetí. Také v online světě a
herním odvětví započala vlna akvizic.
Jak se zdá rovnou dvě herní
společnosti se poohlížejí po britskorakouském konkurentovi bwin.party.
Ve hře je také 888 Holdings.
I přesto, že index S&P 500 poslední měsíc stagnuje kolem historických maxim, připisujeme si dalších 2,46 %. Opět se potvrzuje, že rozpad fondů rolujících futures kontrakty na volatilitu pokračuje i v období, kdy trhy stagnují. Od počátku strategie zhodnotila o 14,26%. Obory & Témata | strana 3
Portfolio | strana 4
SOLACTIVE WEARABLE TECH PERFORMANCE-INDEX
ZJ 08.2015
02
Chytří malí pomocníci Chytří malí pomocníci – mobilní telefony, smartphony a tablety – mají
již dlouho své místo v kapsách a
dámských kabelkách. Ale ani zde
to nekončí. Elektronické odvětví již
několik let pracuje na takzvaných
„wearables“, které mají zjednodušit
každodenní život. Jedná se o maličké počítače, které jejich uživatel
může nosit přímo na těle, a to jako
součást „chytrého“ oblečení, nebo
v podobě náplastí a inteligentních
doplňků – jakými jsou například náramky, hodinky, brože nebo brýle.
Smartwatch, které se díky „Apple
Watch“ nyní těší stále větší pozornosti, jsou také jednou z mnoha
podob těchto „wearables“.
Možností využití je ve sportu a
fitness celá řada. Tito malí společníci mohou například sledovat
všechny trasy, na které se jejich nositel vydá, spočítat spálené kalorie
nebo díky GPS signálu ukázat
správnou cestu cyklistům nebo
preferovanou turistickou trasu.
Wearables ale nepřinášejí revoluci
jen ve sportu, ale také v medicíně.
lých třech měsících vykázat průměrný denní zobchodovaný objem
akcií minimálně ve výši tři miliony
eur.
Díky svým technologickým
vlastnostem otevírají zcela nové
možnosti. Lze si například představit jejich použití pro různé lékařské
kontroly, sledování vitálních funkcí
novorozenců nebo předčasně narozených dětí, diagnostiku spánku
nebo dokonce vzdálenou lékařskou pomoc a diagnostiku na dálku
v regionech s omezenou lékařskou
péčí.
Do indexu jsou pak zahrnuty akcie s největší tržní kapitalizací, přičemž je při sestavení všem vybraným společnostem nastavena v indexu stejná váha. Index může obsahovat maximálně 15 akciových
titulů a je upravován dvakrát ročně.
Analytici z International Data
Corporation (IDC) předpovídají, že
do roku 2019 by se měl prodej
wearables zvýšit na 126,1 milionů
kusů, když v loňském roce se prodalo 19,6 milionů kusů. Trend wearables se ale teprve rozjíždí. Někteří
odborníci dokonce počítají s největší technologickou revolucí od
vynálezu mobilních telefonů.
Pro investory, kteří by rádi profitovali na vývoji wearables trendu,
sestavil Solactive AG nový index:
„Solactive Wearable Tech Performance Index“. Do tohoto výběrového barometru aktuálně patří především tzv. “Pure Plays”, které profitují z dynamiky a rozvoje fitness a
zdravotnictví: Analog Devices, Broadcom, Garmin, GoPro, Maxim Integrated Products, Medtronic, Murata Manufacturing a Under Armour.
Under Armour: Sází plně na „Wearable“ trend
90
85
80
75
Základní podmínkou pro přijetí
akcie společnosti do indexu je rozhodující podíl obchodní činnosti v
oblasti wearables. Navíc musí splnit podmínku tržní kapitalizace minimálně pět miliard eur a v uplynu-
70
65
60
55
50
45
l
04/14
06/14
08/14
10/14
12/14
02/15
To je dobře hlavně proto, že
takto mladá branže zcela jistě podléhá rychlým změnám. Proto se k
certifikátu na tento index váže poplatek ve výši jednoho procenta
p.a. Certifikát není měnově zajištěný, proto by investoři měli při nákupu zohlednit kurzové riziko.
Tento cenný papír se tak může stát
zajímavou doplňkovou investicí pro
individuálně řízená portfolia (ISIN
DE000VZ96WT0).
SOLACTIVE PHARMA- UND BIOTECH OPPORTUNITY-INDEX
BWIN.PARTY
/ SOLACTIVE SPORTWETTEN
ZJ 08.2015
03
Kandidáti na převzetí v balíčku V roce 2014 se společnost bwin.party nabídla k prodeji, a nyní
začala bitva o její převzetí. Ve farmaceutickém průmyslu se
aktuálně děje něco velkého: Irskoamerický farmaceutický koncern
Endo chce převzít amerického výrobce generik PAR. Včetně dluhu
činí kupní cena okolo 8,05 miliard
dolarů, přičemž 6,5 miliard dolarů
má být zaplaceno hotově a zbytek
pak v akciích.
V roce 2014 se společnost
bwin.party nabídla k prodeji, a nyní
začala bitva o její převzetí. Také v
online světě a herním odvětví započala vlna akvizic. Jak se zdá
rovnou dvě herní společnosti se
poohlížejí po britsko-rakouském
konkurentovi bwin.party. Nejdříve
svůj zájem oznámila společnost
GVC Holdings. Poté svou nabídku
podal také provozovatel online hazardních her 888 Holdings. Několik
hodin na to bylo zveřejněno, že
GVC chce za bwin složit společně
se společností Amaya 1,5 miliard
eur. Šéf bwin.party Norbert Teufelberger prohlásil, že nabídku zváží a
v příhodnou dobu pak vydají své
stanovisko.
Obě společnosti se na podmínkách akvizice shodly. PAR zatím
patří finančně investiční společnosti TPG a v uplynulém roce dosáhla tržby okolo 1,3 miliard dolarů, ale v provozní činnosti i celkově
zaznamenala ztrátu. Endo si od
nákupu slibuje, že díky spojení
společností ušetří již v prvním roce
na provozních nákladech a daních
175 milionů dolarů.
Dealem Enda a PAR pokračuje série akvizic a fúzí ve farmaceutickém průmyslu. Na novinové titulky se nejprve dostaly spo-
lečnosti Teva, Mylan a Parrigo. A
jak se zdá i v tomto komplikovaném trojhvězdí to znovu vře.
Údajně se totiž o převzetí společnosti Perrigo zajímá americký
farmaceutický gigant Johnson &
Johnson.
Je-li na těchto spekulacích něco pravdy, uvolnila by se tak cesta
pro Tevu, aby mohla převzít Mylan.
Na druhé straně se CEO Perriga
Joseph Papa na konferenci UBS
Healthcare v New Yorku nechal
slyšet, že jsou otevřeni fúzi, pokud
od Mylanu uslyší zajímavější nabídku.
A jak to u akvizičních bojů bývá,
neměl by to být poslední svého
druhu. Protože obzvláště velké
farmaceutické firmy mohou dosáhnout v budoucnu potřebného
růstu patrně jen s pomocí akvizic.
Díky svému rozšiřování si totiž
mohou zajistit možná rizika v ob-
V novém indexu je také zatoupena německá firma Stada
45
40
35
30
25
20
l
05/13
09/13
01/14
05/14
09/14
01/15
lasti výzkumu a vývoje a při zavádění nových produktů. Société
Générale proto nyní vydala nový
open-end certifikát na Pharma &
Biotech Opportunity Index (ISIN
DE000SG8PB06).
“Pro investory je nový openend na Pharma & Biotech Opportunity Index zajímavou investiční
příležitostí, jak profitovat na nárůstů M&A aktivit v rámci konsolidace ve farmaceutickém, lékařském a biotechnologickém průmyslu,“
vysvětluje
Peter
Bösenberg, Director a Head of Public Distribution Germany & Austria
při Société Générale. Aby mohla
být společnost přijata do Solactive
Pharma & Biotech Opportunity indexu, musí splnit podmínku tržní
kapitalizace mezi dvěma a 20 miliardami dolarů a za období předchozích tří měsíců musí dosáhnout
průměrný denní objem zobchodovaných akcií minimálně ve výši pět
milionů dolarů.
Od té doby, co se bwin.party v
roce 2014 nabídla k prodeji, se
objevují stále další spekulace. Nyní vře boj o převzetí, který v nejlepším případě povede ke stále
vyšším nabídkám za tento britsko-
rakouský herní koncern. Na takový scénář si mohou investoři vsadit s Turbem od Commerzbank
(ISIN DE000CN23H80). Cenný
papír je vybaven pákou ve výši
3,9. Podle analytika Simona Daviese z Canaccord Genuity je reálná cena akcie 115 pencí. “A
možná snad dokonce vyšší, pokud se objeví více nabídek.” Aktuální kurz: 106,79 pencí.
Pro dlouhodobou investici je
možné využít ke vstupu do pozice
certifikát na Solactive Sportwetten
Index od Deutsche Bank (ISIN
DE000DB1BKX0). Podkladové aktivum tohoto indexu odráží kurzový vývoj společností, které se angažují jako bookmakeři pro sport
a/nebo provozují (online) media
platformy pro trh se sportovním
sázením. Index je konstruován jako performance a je každého půl
roku upravován. Poplatek: 0,125
procent měsíčně.
bwin.party: Možné převzetí dodává růstový impuls
Sestavení indexu je každého
čtvrt roku v únoru, květnu, srpnu a
listopadu revidováno a případně
upraveno. Proto se také k tomuto
certifikátu váže poplatek ve výši
1,0 procent ročně. Nová strategie
se teprve musí osvědčit. Pro investory, kteří jsou si vědomi rizika
spojeného s touto investicí, je tento certifikát vhodným zpestřením
portfolia.
130
K.o.-Barriere
120
110
100
90
80
70
05/14
07/14
09/14
11/14
01/15
03/15
PORTFOLIO
ZJ 08.2015
04
BBI portfolio: Připisuje dalších 2,46%
l
I přesto, že index S&P 500 poslední
měsíc stagnuje kolem historických
maxim, připisujeme si dalších 2,46
%. Opět se potvrzuje, že rozpad
fondů rolujících futures kontrakty na
volatilitu pokračuje i v období, kdy
trhy stagnují. Od spuštění modelového portfolia se dostáváme na
zhodnocení 14,26 %. Strategie na
volatilitu byla i za dané období
tvůrce nadhodnoty v rámci portfolia. Spready na fondu SVXY se dostaly do úrovně plného zisku, pozice držíme i nadále - stále se vyplatí čekat na časovou hodnotu
opcí. Na zisku se začíná spolupodílet i pozice na fondu VXX se splatností leden 2017. Rozpad na fondu
UVXY byl v posledním období výrazný, poslední dny došlo na k reverznímu splitu v poměru 1/5 (počáteční a konečná hodnota fondu
vzroste 5 násobně). Fond od spuštění v roce 2011 zaznamenal rozpad z hodnoty 485.400,00 bodů na
aktuálních 39,12 (99,99 %). V rámci
Income CEF Strategy doplňujeme
portfolio o nový uzavřený fond zaměřený na komoditní akcie. Fond
dosahuje diskont cca 15 %, dává
nám možnost vstoupit do pozice na
trhu, který byl poslední měsíce pod
tlakem silného USD. Pokud se obrat na trzích nepotvrdí, stále máme
prostor pro 15% pohyb proti nám a
zároveň obdržíme každý měsíc dividendu cca 8 % p.a. Objednávka
za stanovenou cenu zatím nebyla
zrealizována.
Tactical asset allocation zatím nebyla doplněna o novou pozici. Nadále zůstávají jedinou pozicí juniorní
těžaři zlata. Poslední měsíc došlo na
americkém dolaru k prudkému odmítnutí úrovně 1,10. Z technického
pohledu dostáváme silný náznak
obratu trendu, proti němuž však
stojí nepříliš příznivý fundament EU.
Každopádně pokud zaznamenáme
momentum ve směru naší hypotézy
a nedojde k pokoření úrovně předchozího minima (EUR/USD) začneme otevírat první "průzkumné"
pozice. Strategie Adaptive Market
Theory za poslední období nezaznamenala výraznější pohyb. Vzhledem
k charakteru strategie do pozic nezasahujeme až do příští měsíční rotace. Alokace zůstává i nadále v
TIPS, akciových trzích bez USA,
rozvíjejících trzích.
Kapitál: 100 000 USD
CP
Ks
Cena
Kurz
Perform.
Váha
Akt.váha 30%
SVXY Bull Put spread 2016
Options
25
14.01.15
4,70
8,05
41,61%
4,9%
SVXY Bull Put spread 2016
Options
6
25.02.15
7,10
12,24
41,99%
4,7%
UVXY Bear Put spread 2017
Options
17
16.01.15
2,94
3,32
12,90%
5,0%
VXX Bear Call spread 2017
Options
10
09.01.15
4,00
5,33
24,95%
4,7%
Adaptive Market Theory (EAA)
19,2%
40%
39,4%
Total US stock market
ETF
Total stock market ex US
ETF
188
05.05.15
52,72
53,57
1,60%
9,90%
Emerging market
ETF
220
05.05.15 44,15 43,96
-0,43% 9,70% Bond 20+
ETF
Tips
ETF
175
05.05.15 113,25 112,93
-0,28% 19,80% Reits
ETF
Gold
ETF
Income CEF Strategy
CEF
220
13.03.15
11,23
11,3735
1,28%
2,5%
USA Municipal
CEF
190
17.02.15
13,20
12,97
-1,74%
2,5%
High yield
CEF
145
02.03.15
17,30
17,402
0,59%
2,5%
Tactical asset allocation
20%
ETF
pouze informativní charakter a představují názor Junior Gold Miners
společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňu-­‐
Portfolio Performance od 1.1.2015 220
12.03.15
22,57
26,03
15,34%
7,5%
10%
Inflation linked
"Tato investiční strategie je určena pro širokou ve-­‐
řejnost a uvedené informace jsou obecné, mají Datum
Volatility strategy
* dividenda
5,0%
5,0%
14,26 % jeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spo-­‐
lehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního Strategie BBI /S&P 500
nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této inves-­‐
tiční strategii individualizované investiční poraden-­‐
ství, zprostředkování obchodů ani jiné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí indivi-­‐
dualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s. KOLUMNA
se také nazývá statický hedging,
protože zajištění se plně projeví až
při splatnosti tohoto opčního produktu. Abychom zjistili, jak má takové zajištění vlastního portfolia v
praxi vypadat, je třeba si rozmyslet
jen dva kroky.
Nicolai Tietze Deutsche AWM V Německu má každý zdravotní
pojištění, každý je pojištěný na důchod a převažující část obyvatel
má navíc pojištěnou domácnost,
automobil nebo uzavřenou životní
pojistku. Ale když se zeptáte, jestli
si pojišťuje také své peníze, na které každý den tvrdě vydělává, obrátí
se na vás pouze zmatené pohledy
a neporozumění. O možnosti pojistit si své úspory slyšel jen málokdo
a proto dokonce ani dnes není
zvykem si své peníze zajistit.
l
Přitom existuje hned několik
způsobů, jak své finanční prostředky ochránit i v období poklesu. Například s pomocí klasického
put warrantu na DAX. Put warrant
narůstá na hodnotě, pokud se kurz
podkladového aktiva nachází pod
realizační cenou put warrantu.
Tento mechanismus tedy umožňuje investorovi vydělat na poklesu
kurzu podkladového aktiva a díky
tomu si zajistit své portfolio k době
splatnosti warrantu. Tato strategie
ZJ 08.2015
PICK
OF THE WEEK
Zaprvé je třeba stanovit počet
put warrantů, do nichž investor
rozdělí hodnotu svého portfolia
pomocí úrovně ochrany indexu
DAX, která odpovídá realizační ceně put warrantu. Pak se stanoveným počtem put warrantů podělí
portfolio a následně se tento objem vynásobí poměrem odběru
daného warrantu (tj. hodnota portfolia/aktuální stav indexu DAX x
100). Například portfolio s hodnotou 10.000 EUR při stavu indexu
DAX na 11.800 bodech bude potřebovat 85 put warrantů k zajištění
do doby jejich splatnosti.
Teď již jenom zbývá, aby si investor vybral splatnost warrantu, tj.
na kdy si chce portfolio pojistit.
Například put warrant na DAX s
realizační cenou 11.800 bodů a se
splatností téměř šest měsíců stojí
aktuálně
5,93
EUR
(ISIN
DE000DT12Y44), takže by statické
zajištění portfolia stálo investora
504 EUR, respektive 5,04 procent
hodnoty portfolia.
Tuto částku lze interpretovat
také jako zaplacené pojistné, protože stejně tak i pojištění domácnosti nebo automobilu něco stojí.
PICK OF THE WEEK }} WTI Oil: kontraktů pro sortu WTI. Aktuálně
je více investorů „long“ než
Ústup spekulantů Spekulanti velmi výrazně přispěli
k tomu, že se od března cena ropy
sorty WTI (a již od ledna sorty
Brent) výrazně zvýšila. Ovšem nyní
se tito spekulanti opět z trhu stahují. Experti to zdůvodňují tím, že
současná cena je opět atraktivní
pro ropné těžební společnosti, které postupně zvyšují svoje aktivity.
Současné uzavírání „netto long“
pozic je dobře patrné, přesto jsou
stále velmi vysoké – 243 000 kontraktů pro sortu Brent a 250 000
v červenci 2014, kdy se ropa obchodovala nad úrovni 100 USD. Je
proto možné zvažovat změnu pozic a přejít na stranu „short“, například pomoci Discout Put.
WTI Discount Put
ISIN/WKN
Produkt-typ
DE000CN0KSY1
Commerzbank
Doba trvání
17. srpen 2015
Underlying
70,00 USD
Cap
65,00 USD
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem
ZJ Media GmbH
a
Schwingel+Partner s.r.o.
Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika
Fax: +42(0)5 43236547
E-mail:[email protected]
Internet: www.zertifikatejournal.cz
Discount Put
Emitent
Prod./Nákup(Spread)
05
4,07/4,14 (1,72%)
Vydavatel
Martin Svoboda
Redakce
Martin Grimm
Christian Scheid
Objednávky
[email protected]
Periodika vydávání
Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku)
Přihlášení
E-mailem zdarma
www.zertifikatejournal.cz
Registrace
ISSN: 1213-8622
Autorská práva
Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití
časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich
rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno.
Rizikové upozornění
Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí.
Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost.
Data, investiční doporučení a informace
obsažené v ZertifikateJournal nesmí být
považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji.
ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo
nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli
jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné
majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.