news 02 - Pioneer Investments

ZPRAVODAJ PRO INVESTORY
1. bfiezna 2002
AKTUÁLNù
LICENCE PRO IRSKÉ FONDY PIONEER
Komise pro cenné papíry opûtovnû udûlila 15. února
ãtyfiem fondÛm skupiny Pioneer Investments registrovan˘m v Irsku povolení k ãinnosti na území âeské republiky. Nabízeny, vydávány, prodávány a zpûtnû vykupovány tak mohou b˘t cenné papíry fondÛ Pioneer
Global Equity Fund (Svûtov˘ akciov˘ fond Pioneer),
Pioneer European Equity Fund (Evropsk˘ akciov˘
fond Pioneer), Pioneer America Fund (Pioneer America K-1928), a Pioneer U.S. Growth Fund (Americk˘
rÛstov˘ fond Pioneer).
POVOLENÍ DOSTALO DAL·ÍCH 36 FONDÒ
Komise pro cenné papíry vydala v minul˘ch dnech
povolení k podnikání na území âeské republiky dal‰ím 36 zahraniãním fondÛm. Poãet zahraniãních fondÛ, které mohou v âR pÛsobit, tak stoupl na 383.
POLSKÁ BANK PEKAO V¯RAZNù ZV¯·ILA ZISK
Nejvût‰í polská vefiejnû obchodovaná bankovní spoleãnost Bank Pekao zv˘‰ila v loÀském roce ãist˘ zisk
o 65 % na 1,261 miliardy zlot˘ch (302 miliony dolarÛ) z pfiedchozích 763 milionÛ zlot˘ch. Bank Pekao je
divizí italské UniCredito Italiano, do níÏ patfií i skupina Pioneer Investments. Zvefiejnûn˘ zisk mírnû pfiekonal oãekávání trhu, kter˘ jej odhadoval na 1,23 miliardy zlot˘ch, i firemní prognózu 1,25 miliardy zlot˘ch.
EVROPA MÁ PROSTOR KE SNÍÎENÍ SAZEB
Evropská centrální banka má stále dostatek prostoru
k tomu, aby mohla sníÏit úrokové sazby. Tento názor
zastávají ekonomové koncepãního stfiediska European Economic Advisory Group (EEAG), ktefií dodávají, Ïe banka by ke sníÏení sazeb mûla sáhnout spí‰e dfiíve neÏ pozdûji. Koncepãní stfiedisko European
Economic Advisory Group tvofií celkem sedm renomovan˘ch ekonomÛ ze ‰esti evropsk˘ch zemí.
NùMECKÁ EKONOMIKA KLESLA O 0,25 %
Nûmecká ekonomika oslabila ve ãtvrtém ãtvrtletí minulého roku meziãtvrtletnû o 0,25 procenta. Uvedla to
nûmecká centrální banka Bundesbank. Údaje potvrdily, Ïe nejvût‰í evropská ekonomika je v recesi a vykázala jiÏ tfietí negativní meziãtvrtletní rÛst v fiadû. První
v˘poãty ukázaly, Ïe reáln˘ HDP klesne podle sezonnû
pfiepoãten˘ch údajÛ o ãtvrt procenta proti tfietímu
ãtvrtletí. Nûmecká ekonomika se stabilizovala v závûru roku. Spotfieba v Nûmecku v‰ak zÛstane slabá, protoÏe spotfiebitelská nálada se po slabém ãtvrtém ãtvrtletí nezlep‰ila a nezamûstnanost dosáhla vy‰‰í úrovnû.
E-COMMERCE V REÎII BARRYHO KNIGHTA
Do kompetencí viceprezidenta spoleãnosti Pioneer
Investments USA Barryho Knighta bude od nynûj‰ka
spadat vedle prodeje a marketingu i vybudování ecommerce skupiny. Jeho úkolem zároveÀ zÛstává fiízení speciálních t˘mÛ, které vyvíjejí nové zpÛsoby
distribuce produktÛ a sluÏeb. Barry Knight bude i nadále usilovat o to, aby tyto nové metody, které se staly standardní souãástí tréninkov˘ch programÛ Premier Producer Institutu (v âR znám˘ch jako Centrum
finanãního poradenství), byly vyuÏívány ve v‰ech zemích skupiny Pioneer Investments.
První signály ozdravení pfiicházejí
Podle finanãních analytikÛ je v souãasné dobû nálada
na trhu velmi nevyzpytatelná. I kdyÏ nûkteré indexy vykazují zlep‰ení, finanãní v˘kazy ze spoleãností za uplynul˘ rok a prognózy na první ãtvrtletí tomu je‰tû neodpovídají. PfifiiibliÏnû v polovinû roku by ale jiÏ mûlo b˘t
zfifieejmûj‰í, zda skuteãnû nastává oÏivení americké ekonomiky.
Medvûdí nálada na trzích v‰ak stále pokraãuje. Ovládá nejen evropské, ale i v‰echny svûtové akciové trhy.
Zatím se potvrzuje, Ïe mírnûj‰í nárÛsty na dílãích trzích
znamenají spí‰e technické korekce. Pod nejvût‰ím tlakem se ocitly telekomunikaãní tituly, které tlaãily trhy
dolÛ. V eurozónû se jednalo pfiedev‰ím o spoleãnost Vodafone. Investiãní banka Goldman Sachs sníÏila svou cílovou cenu tohoto mobilního operátora a cena jejich
akcií se rázem propadla o nûkolik procent. Podobnou
ztrátu zaznamenaly také francouzsk˘ Alcatel i finská
Nokia, pokles se nevyhnul ani nûkter˘m bankovním
a poji‰Èovacím domÛm, napfi. Deutsche Bank ãi Allianz.
Pfies spí‰e negativní události se v‰ak v posledních
dnech objevily také pozitivní zprávy. Na americkém trhu
to byla pfiedev‰ím pfiekvapivá data o americkém maloobchodním prodeji. Index, kter˘ tento ukazatel sleduje,
v lednu jiÏ po ãtvrté v fiadû vzrostl, konkrétnû o 1,2 %.
Stejnû jako experti Pioneer Investments, tak i vût‰ina jin˘ch investorÛ chápe tyto v˘sledky jako jeden ze znakÛ
ozdravování ekonomiky. KaÏdopádnû pfiehnan˘ optimismus je je‰tû pfiedãasn˘ a na trzích vládnou spí‰e smí‰ené nálady.
Nûkteré indexy vykazují jisté zlep‰ení, jiné naopak
klesají. Pfiíkladem mÛÏe b˘t technologick˘ Nasdaq. BohuÏel na americkém trhu je nálada momentálnû ovlivnûná obavami kolem úãetních v˘kazÛ spoleãností a jejich
finanãních operací. ZároveÀ pfievaÏuje názor, Ïe telekomunikaãní a technologické akcie jsou stfiednûdobû stále
ponûkud nadhodnocené.
Lep‰ími v˘sledky se za uplynulé dva t˘dny mÛÏe pochlubit tokijská burza. Ta si polep‰ila díky klíãov˘m titulÛm, jak˘m je napfi. Matsushita Electric Industrial.
Hlavní tokijsk˘ index Nikkei 225 vzrostl o 0,6 %. DÛvodem byl optimismus investorÛ, ktefií doufají, Ïe Japonsko pfiijme opatfiení k boji proti deflaci, coÏ by pomohlo oslabené ekonomice. Japonská vláda má do konce mûsíce zvefiejnit balíãek opatfiení, kter˘ by fie‰il neustál˘ pokles cen a ‰patné pÛjãky bank. Oãekává se, Ïe
japonská centrální banka na svém brzkém zasedání zváÏí moÏnosti, jak vládû s tûmito problémy pomoci.
Kvalitní v˘sledky za uplynul˘ t˘den vykázal také fond
Pioneer Trust, kter˘ rostl. Nejvût‰í pfiínos zaznamenala
francouzská spoleãnost chemického prÛmyslu Aventis
S.P.A. a italská ropná spoleãnost ENI. K dobr˘m v˘sledkÛm pfiispûl také Philips, nizozemsk˘ v˘robce elektronického zboÏí. Naopak pokles postihl akcie britské telefonní spoleãnosti Vodafone.
Tento komentáfi vychází z poznatkÛ analytického
centra skupiny Pioneer Investments
V lednu fondy nabyly o témûfi 2,5 mld. Kã
Nejvût‰í ãisté prodeje vykázaly v lednu fondy penûÏního trhu následované dluhopisov˘mi. Na tfietím místû
s kladn˘mi prodeji se je‰tû umístily akciové fondy. Fondy balancované a fondy fondÛ zaznamenaly v lednu záporné ãisté prodeje. Vypl˘vá to z údajÛ UNIS âR.
Objem majetku ve správû otevfien˘ch podílov˘ch fondÛ ãlenÛ UNIS âR vzrostl v prÛbûhu ledna z 64,2 miliardy Kã na 73,2 miliardy Kã, tedy o zhruba devût miliard korun. âisté prodeje v‰ech otevfien˘ch podílov˘ch
fondÛ pfiitom dosáhly v lednu 2,4 miliardy Kã, kdyÏ investofii nakoupili podílové listy v hodnotû 3,9 miliardy
Kã a realizovali zpûtné odkupy ve v˘‰i 1,5 miliardy Kã.
V˘raznou ãást rÛstu majetku vytvofiilo zahrnutí smí‰eného fondu 1. IN – PIF, otevfien˘ podílov˘ fond,
s majetkem v hodnotû pfies 6,5 miliardy Kã, kter˘ je b˘val˘m investiãním fondem ve správû První investiãní,
do statistiky UNIS âR. Dal‰ím faktorem rÛstu majetku
ve fondech je potom rÛst hodnoty podílov˘ch listÛ fondÛ v souvislosti s rÛstem trhÛ, na nichÏ investují.
Ve skupinû kuponov˘ch fondÛ, tj. fondÛ pfiemûnûn˘ch z b˘val˘ch investiãních a uzavfien˘ch fondÛ, pfieváÏily odkupy nad nov˘mi prodeji a jejich ãisté prodeje ãinily v lednu -578 milionÛ Kã. Pouze fondy penûÏního trhu vykázaly v této skupinû ãisté prodeje v kladné v˘‰i zhruba 2 miliony Kã. Ostatní fondy zaznamenaly
ãisté prodeje záporné – dluhopisové -3 miliony Kã, balancované fondy -568 milionÛ Kã, akciové fondy -9 milionÛ Kã.
více na www.uniscr.cz
Lednové v˘sledky korunov˘ch fondÛ spravovan˘ch ãleny UNIS âR
typ fondÛ
penûÏního trhu
dluhopisové
balancované
akciové
fondy fondÛ
poãet fondÛ
9
9
33
15
3
ãisté
1600
1200
- 51
177
- 0,52
prodeje
mil. Kã
mil. Kã
mil. Kã
mil. Kã
mil. Kã
vlastní jmûní k 1. 2. 2002
27 526,726 mil. Kã
7 818,644 mil. Kã
34 693,385 mil. Kã
2 194,887 mil. Kã
944,871 mil. Kã
V¯KONNOST FONDÒ PIONEER
ZE SVùTA PIONEER
Investice do kvalitních akcií se vyplatí
Pro stfiednûdobé investory právû nyní nastal vhodn˘
okamÏik pro investování do akcií. Samozfiejmû je ale
nezbytné mít ‰Èastnou ruku, neboÈ fiada titulÛ je stále
nadhodnocena.
Na druhou stranu nûkteré spoleãnosti bûhem krize
dokázaly zv˘‰it svoji produktivitu, coÏ mÛÏe v budoucnu znamenat nárÛst ceny jejich akcií. Podle Careye se negativní dopady poslední krize nebudou projevovat déle neÏ ãtyfii roky.
V otázce konkrétních investiãních titulÛ pro koupi
a drÏení by pfiední muÏ Pioneer Investments doporuãil
napfiíklad Wal-Mart. Mezi technologick˘mi akciemi by
pozornosti investora nemûly uniknout spoleãnosti, jako jsou Microsoft, Dell, Intel a Nokia. Investor by mûl
také drÏet ING, Citicorp a Merrill Lynch. Ze spotfiebitelského odvûtví lze doporuãit ku pfiíkladu Colgate
Palmolive a Pepsi. Zajímav˘m titulem jsou také South
West Airlines. Na druhou stranu jiÏ dfiíve John Carey
doporuãoval vysokou obezfietnost v pfiípadû titulÛ, jako jsou Compaq a Kmart.
Investofii by mûli doporuãení nakupovat akcie velmi racionálnû zváÏit. ¤ada spoleãností totiÏ bûhem
krize zv˘‰ila svoji konkurenceschopnost, a to dokonce
více neÏ bûhem minul˘ch krizí. V pfiípadû kvalitní selekce titulÛ do portfolia se tato skuteãnost v˘raznû
projeví.
Carey neoãekává, Ïe by rÛst trhu byl nûjak drastick˘. S rÛstem trhu se v‰ak budou zvy‰ovat i vyplácené
dividendy. Obecnû lze tedy nákup akcií kvalitních
spoleãností se stabilní pozicí na trhu, schopn˘m managementem a transparentní dividendovou politikou
povaÏovat za vhodnou investici.
Pioneer Investments
aktivní i na Slovensku
Na nové slovenské internetové stránce najde uÏivatel
internetu v‰echny informace, které nabízejí i ostatní národní mutace. Samozfiejmostí jsou aktuální informace
o ekonomick˘ch událostech, nechybí komentáfie ani odkazy na jiné stránky Pioneer Investments. UÏivatel internetu rovnûÏ pouh˘m pohledem získá rychl˘ pfiehled o pohybech vybran˘ch burzovních indexÛ a o aktuálních cenách fondÛ.
Hlavní v˘hodou pro slovenské investory je ale pfiedev‰ím národní prostfiedí ve sloven‰tinû. Investofii si tak nemusí pfiekládat údaje z angliãtiny ãi jiného jazyka ani nemusí sledovat ãeskou stránku. V‰e potfiebné najdou
„doma“ a ve své matefi‰tinû.
Novou verzi webov˘ch stránek (www.pioneer.cz) pfifiiipravuje i Pioneer Investments âR.
John Carey
Dne‰ek lze povaÏovat za vhodn˘ okamÏik pro nákup
akcií. ¤ada spoleãností bûhem krize zv˘‰ila svoji
konkurenceschopnost a má dobr˘ potenciál pro bu doucí rÛst. Nejvût‰ím úskalím v‰ak zÛstává nalezení
perspektivních titulÛ.
John Carey,
investiãní manaÏer Pioneer
Investments a
specialista na
americk˘ trh,
vûfií v budoucí
rÛst trhu, a tím
ukonãení stávající
krize.
Problémem ãíslo jedna ale
zÛstává predikce naãasování zotavení
trhu. Vût‰ina
lidí by si pfiála, aby k nastartování trval˘ch pozitivních
trendÛ
do‰lo co nejdfiíve, nicménû vÏdy je nutné poãkat na v˘sledky fundamentální anal˘zy. Ta doloÏí, zda se optimistická oãekávání zaãínají vyplÀovat.
KaÏdopádnû i bez ohledu na souãasnou krizi lze
podle Careye oznaãit fiadu spoleãností, které jsou vhodné pro investování.
Zájemce o investování do fondÛ skupiny Pioneer Investments na Slovensku jiÏ nemusí hledat potfifieebné informace na zahraniãních internetov˘ch stránkách, ale mÛÏe
vyuÏít domácí webové prezentace spoleãnosti.
Novinka v podobû slovenské mutace internetové stránky Pioneer Investments je jiÏ devátou národní webovou
stránkou investiãní skupiny Pioneer – ta své stránky dosud zfiídila v USA, Nûmecku, Itálii, Polsku, âR, ·panûlsku, Francii a Indii. Po zadání adresy www.pioneerinvestments.sk se uÏivateli sítû ukáÏe známá grafika stránky. Ta vychází ze spoleãného „pioneerského“ základu.
Z PORTFOLIA FONDÒ PIONEER
Siemens oãekává nárÛst
prodeje mobilÛ
Divize v˘roby mobilních telefonÛ nûmeckého strojírenského koncernu Siemens AG oãekává, Ïe po loÀském útlumu se letos zv˘‰í prodej
mobilÛ o deset aÏ patnáct procent.
PrÛmysl mobilních telefonÛ vloni
pro‰el jedním z nejsloÏitûj‰ích období. Celosvûtov˘ prodej podle odhadÛ stagnoval na
380 aÏ 420 milionech jednotek, coÏ je zhruba
o 50 procent ménû neÏ v pfiedchozích letech.
„Oãekáváme, Ïe trh letos vzroste o zhruba deset aÏ
patnáct procent,“ fiekl ‰éf mobilní telefonní divize Siemensu Rudi Lamprecht. Dodal, Ïe pfiíprava na zavedení vysokorychlostní sítû tfietí generace jde podle
plánu. Siemens hodlá zahájit prodej nov˘ch mobilních
telefonÛ do ãtvrtého ãtvrtletí leto‰ního roku.
Siemens je podle v˘zkumu agentury Gartner Dataquest pát˘m nejvût‰ím v˘robcem mobilních telefonÛ
na svûtû. Z v˘zkumu spoleãnosti Credit Suiss First
Boston v‰ak vypl˘vá, Ïe je dokonce na tfietím místû.
I kdyÏ v souãasné dobû jsou technologické firmy zasaÏeny propadem konkurenãních titulÛ na
evropsk˘ch i americk˘ch trzích,
pokud se splní pfiedpovûdi elektronické skupiny Siemens, lze oãekávat i adekvátní cenovou korekci tûchto akcií.
Akcie prÛmyslového gigantu Siemens AG naleznete
i v nûkolika fondech skupiny Pioneer. Napfifiííklad ve
fondu Pioneer Funds – Core European Equity tvofifiíí
akcie Siemensu 2,33 % portfolia.
Od zaloÏení fondu k 25. 2. 2002. Poãítáno
v eurech, v pfiípadû Pioneer Trust v korunách.
Pioneer America K-1928*
1,36 % p.a.
Svûtov˘ akciov˘*
8,09 % p.a.
Evropsk˘ akciov˘*
3,75 % p.a.
Americk˘ rÛstov˘*
1,77 % p.a.
- 1,25 % p.a.
Pioneer Trust**
* V ãeském jazyce jsou uvedeny marketingové názvy fondÛ zaloÏen˘ch dle
irského právního fiádu a spravovan˘ch Pioneer Global Investments Limited.
** Pioneer Trust, Pioneer ãeská investiãní spoleãnost, a. s. – otevfien˘ podílov˘ fond
Pfiedchozí v˘konnost fondu nezaruãuje stejnou v˘konnost v budoucím období. Hodnota investice a pfiíjem z ní mÛÏe stoupat i klesat a není zaruãena plná návratnost pÛvodnû investované ãástky.
Více informací u Va‰ich prodejcÛ nebo ve spoleãnosti Pioneer Investments, napfiíklad na www.pioneer.cz
PIONEER V MÉDIÍCH
Portrét fondu
Pioneer Funds
– Core European Equity
âasopis FOND SHOP podrobil recenzi jeden z fondÛ
skupiny Pioneer, kter˘ právû v tûchto dnech pfifiiichází
na ãesk˘ trh. Jde o Pioneer Funds – Core European
Equity:
„Tento fond investuje do akcií pfieváÏnû velk˘ch firem v Evropû a svou úspû‰nost vztahuje od v˘voje
indexu MSCI Europe, jenÏ tento trh reprezentuje a je
benchmarkem fondu. Pioneer Core European Equity je
vlajkovou lodí pro ostatní fondy Pioneer investujících
do evropsk˘ch akcií. Podílníky fondu Pioneer Trust bude urãitû zajímat, Ïe jeho akciová ãást od konce roku 2001 témûfi pfiesnû kopíruje sloÏení portrétovaného
fondu. V minulosti patfiil fond do skupiny italské banky UniCredito a poté, co banka pfievzala skupinu Pioneer, pfievzal rozhodovací pravomoci t˘m manaÏerÛ se
sídlem v Dublinu, ktefií vykonávají správu nad v‰emi
evropsk˘mi fondy, a konkrétní rozhodnutí je tedy vÏdy
t˘movou záleÏitostí. Hlavním manaÏerem fondu je pan
Stan Pearson, kter˘ se sv˘mi dvanáctilet˘mi zku‰enostmi s evropsk˘mi akciov˘mi trhy zastfie‰uje t˘m sloÏen˘ ze ‰esti manaÏerÛ, do kterého patfií i Ivan Zahrádka, jenÏ pfiesídlil z Prahy do Dublinu.
Aãkoli jde o aktivnû fiízen˘ fond, je patrná znaãná
korelace s indexem. Pokud bychom ignorovali „divok˘“ zaãátek fondu v roce 1998, fond více ménû kopíruje svÛj index. ManaÏer fondu tak dává najevo, Ïe nehodlá provádût Ïádné velké „sázky“ proti trhu a spí‰e
se snaÏí dosáhnout mírné nadv˘konnosti, coÏ se mu zatím dafií. Pioneer Core European Equity se tak nevyznaãuje Ïádnou zvlá‰tností, ale právû to z nûj ãiní snadno ãiteln˘ produkt, od kterého kaÏd˘ investor ví, co
mÛÏe ãekat – snahu portfolio manaÏera vybírat akcie
tûch nejlep‰ích velk˘ch evropsk˘ch firem. Díky tomu
je fond vhodn˘ do kaÏdého portfolia jako produkt k pokrytí evropsk˘ch akcií. Jeho podíl ale záleÏí na individuálním rizikovém portfoliu jednotlivého investora.“
Zdroj: FOND SHOP 3/2002, www.fondshop.cz
Kvantitativní anal˘za
od 16. 3. 1998 do 31. 12. 2001
v˘konnost
za 3 mûsíce
za 12 mûsícÛ
Pioneer News. Zpravodaj pro investory. Vydává spoleãnost Pioneer Investments âeská republika ve spolupráci s Mediální kanceláfií. Adresa redakce: Pioneer News, Na Rybníãku 5, 120 00 Praha 2, za 3 roky
telefon: 0800 313 663, fax: 96 354 100, http://www.pioneer.cz, e-mail: [email protected]
od vzniku (p.a.)
fond
11 %
– 17,4 %
6,8 %
6,8 %
index
12,6 %
– 15,3 %
13,2 %
4,7 %