BBI portfolio - ZertifikateJournal

ZJ 16.2015 / 8. října
Zatím sice chybí důkazy, ale i
bez nich se akcie BMW a Daimleru
dostaly pod značný tlak.
Mnozí
analytici
přitom
předpokládají, že „Dieselgate“
bude zaměstnávat akciový trh na
dlouhou dobu. Ovšem nejde pouze
o kurzové výkyvy akcií Volkswagen.
Dieselgate
Jak dlouho?
Emisní
skandál
Volkswagenu
zasahuje do dalších oblastí.
Skandál
se
netýká
pouze
automobilky z Wolfsburgu, ale také
mnohé další koncerny měly u
měřených emisí vykazovat značnou
odchylku mezi skutečností a
laboratorními výsledky.
Analytici DZ BANK se obávají,
že také další německé automobilky
a dodavatelé by mohly udržovat
tento tržní segment v napětí. Podle
akciového analytika Commerzbank
Andrease Hürkampa, současná
situace
připomíná
bankrot
hedgeového fondu LTCM.
Tehdy podobně jako dnes
rozpoutaly slábnoucí trhy tzv.
„Emerging Markets“ korekci.
A podobně jako v roce 1998
došlo k bankrotu LTCM přišla ještě
nyní opět jedna další „černá labuť“:
emisní skandál Volkswagenu.
Podle
experta
může
být
nejpravděpodobnějším scénářem
vysoká volatilita s novým „lokálním“
minimem, kterého bude dosaženo
v průběhu října a do konce roku
bude následovat tržní oživení.
Také odborníci Deutsche Bank
jsou toho názoru, že by mohl
Volkswagen
zatížit
DAX
na
mnohem delší dobu. Proto jejich
analytici snížili cílový kurz tohoto
předního německého indexu do
konce tohoto roku, a to z úrovně
11.300 na 10.300 bodů. Pro tento
scénář se například nabízí struktura
DAX Discount Put.
ZERTIFIKATEJOURNAL
Využijte optimálně potenciál investičních produktů!
Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování
s moderními finančními produkty.
l
14. ročník
Volkswagen
Ibex 35
Skandál zatřásl trhem, a to i tím
burzovním. Zatím od vypuknutí
skandálu ztratily akcie Volkswagenu,
který je i členem hlavního indexu DAX,
přes 40 procent procent, což odpovídá
ztrátě na tržní hodnotě společnosti ve
výši 29,5 miliard eur.
V samotném třetím čtvrtletí ztratil Ibex
35
bezmála
jedenáct
procent.
Španělsko bylo doposud vzorným
žákem v krizovém řízení a pro rok 2015
se očekává růst ve výši 3,1 procenta.
Nejistota ohledně Katalánska potrvá a
proto je růstový potenciál španělských
akcií poněkud omezen.
Obory & Témata | strana 2
Pick of the Week | strana 5
Sportwetten
BBI Portfolio
Mimo jiné i kvůli očekávané vlně
převzetí v odvětví sportovních sázek
jsme vám doporučili v čísle ZJ 8/2015
certifikát na Solactive Sportwetten
Index, který odráží vývoj společností,
které figurují jako bookmakeři pro
sportovní sázky a /nebo provozují
(online) platformy pro sportovní sázení.
Během uplynulých dvou týdnů jsme
měli možnost sledovat opětovné
korigování
akciových
trhů
k
předchozím minimům. Některé
akciové trhy si dokonce sáhly na
nové letošní úrovně. Na rozdíl od
minulých týdnů bylo zvýšení tržní
volatility lépe predikovatelné.
Obory & Témata | strana 3
Portfolio | strana 4
VOLKSWAGEN
ZJ 16.2015
02
Náraz do zdi
Martin Winterkorn se vší silou snažil dostat Volkswagen až na úplný
vrchol. Chtěl aby se Volkswagen
stal největším automobilovým koncernem světa. Aby předběhl
Toyotu, byl ochoten použít jakékoli
možné prostředky. A pak vyšlo najevo, že tento přední německý výrobce automobilů podváděl při
emisních testech svých dieselových motorů.
Skandál se má týkat více než jedenácti milionů automobilů, z nich
2,8 milionů jezdí v Německu. Skandál zatřásl trhem, a to i tím burzovním: Zatím od vypuknutí skandálu
ztratily akcie Volkswagenu, který je
i členem hlavního indexu DAX, přes
40 procent procent, což odpovídá
ztrátě na tržní hodnotě společnosti
ve výši 29,5 miliard eur.
Winterkorn sice již z vedení společnosti odstoupil, ale i tak by se
pro něj mohla situace vyvinout
ještě mnohem hůře: Po ohlášení
několika možných pokut zahájil
proti Winterkornovi státní zástupce
z Braunschweigu přípravné řízení.
ani zdaleka stačit. Volkswagen stojí
před nejtěžším a v dlouhé historii
nejzávažnějším skandálem týkajících se emisních testů svých automobilů.
Úřad sdělil, že řízení je založeno
na základě obvinění z podvodu, a
to z prodeje aut se zmanipulovanými výsledky testů výfukových
emisí. Podle mluvčí justice se má
prokázat, jestli se počáteční podezření proti Winterkornovi potvrdí.
Ten zatím v řízení nevystupuje jako
obviněný, nicméně právě jeho
jméno
je
mezi
manažery
Volkswagenu jediné, které se v
podnětu k zahájení řízení objevuje.
Nový šéf koncernu Matthias
Müller, který do Volkswagenu přešel z Porsche, slíbil „důsledné a nemilosrdné vysvětlení“. Přitom se
bude postupovat jen kousek po
kousku, a zřejmě bude třeba přejít
přes několik překážek, oznámil
Müller ve svém prvním vystoupení
před
manažery
koncernu,
Volkswagen stojí před nejtěžší „zatěžkávací zkouškou“ v celé firemní
historii. Zatím není vůbec jasné, jak
vysoké budou nakonec celkové
škody.
Hrozí miliardové ztráty
Koncern mohou manipulace s výsledky emisních testů přijít opravdu
draho. Firma by měla z výsledovky
ve třetím čtvrtletí v souvislosti s pokutami „odložit“ již okolo 6,5 miliard euro. Přitom se ale již nyní
prakticky ví, že tato částka nebude
Kromě náhrad u aut se zmanipulovanými emisemi, kde mohou
náklady činit až několik miliard dolarů, hrozí Volkswagenu také vysoké pokuty. Ty by se mohly jen v
Volkswagen Discount Put
Volkswagen: Došlo k prolomení úrovně 100,00 EUR
ISIN/WKN
Produkt typ
Emitent
Doba trvání
Discount Put Warrant
HVB onemarkets
16. prosinec 2015
Realiz. cena/Strike
120,00/110,00 EUR
Maximální výnos.
54,0% (188,1% p.a.)
Nák./Prod. (Spread)
l
DE000HU1ELW7/ HU1ELW
6,43/6,51 EUR (0,6%)
Se zataženou ruční brzdnou
Discount Put na akcie Volkswagenu nabízejí i při
stagnaci podkladového aktiva velmi pěkný výnos.
Až do prosince je na něm možné dosáhnout úctyhodných 54 procent.
USA vyšplhat až na 7,4 miliard dolarů. Dokonce padla i částka 18 miliard dolarů.
K tomu se přidávají možné
soudní spory s akcionáři, a to z
jedné i z druhé strany Atlantiku.
Skandál by tak nakonec mohl stát
Volkswagen podle odhadů v průměru dvoucifernou miliardovou
sumu.
A to nepočítaje možné negativní
důsledky v podobě horšího obratu
kvůli ztrátě dobrého jména firmy.
Zkrátka
a
dobře:
Situace
Volkswagenu se pravděpodobně v
nejbližších měsících a možná ani
letech nebude zlepšovat – a to s
odpovídajícími dopady i na akcie
společnosti. Investoři by proto měli
vstoupit spíše do krátké pozice, a
to s pomocí Discount Put certifikátu, který je ochrání i při krátkodobých pohybech kurzu akcie opačným směrem.
SOLACTIVE SPORTWETTEN
SOLACTIVE
E-POWER AUTOMOBIL INDEX
Party pokračuje
Emisní skandál Volkswagenu
by mohl posunout vpřed elektromobily.
Mimo jiné i kvůli očekávané vlně
převzetí v odvětví sportovních sázek jsme vám doporučili v čísle ZJ
8/2015 certifikát na Solactive
Sportwetten Index od Deutsche
Bank (ISIN DE000DB1BKX0). Podkladové aktivum tohoto certifikátu
odráží totiž kurzový vývoj společností, které figurují jako bookmakeři
pro sportovní sázky a /nebo provozují (online) mediální platformy pro
sportovní sázení.
Kvůli skandálu s falšováním emisních testů si šéf Tesly Elon Musk
nemohl odpustit jednu uštěpačnou
poznámku na účet Volkswagenu:
„Myslím si, že vlády příliš poslouchají, co jim němečtí výrobci automobilů říkají. A ti když se zmýlí, tak
se dějí tyto špatné věci,“ vyjádřil se
manažer jednomu médiu během
své návštěvy Německa. Technolo-
A naše předpoklady se potvrdily
– minimálně co se našeho zhodnocení tehdejší situace týká: Nejprve v
červenci svou miliardovou fúzi potvrdily dříve konkurenční společnosti Ladbrokes a Gala Coral.
Sotva si bwin a GVC podali ruce,
čekala na odvětví sportovních sázek další bombastická zpráva: Irský
bookmaker Paddy Power se spojí s
největší online sázkovou burzou
Betfair, a tak vznikne nový gigant
na poli online sázení.
Fúze má celkový objem okolo
sedmi miliard euro. Společnost,
která fúzí vznikne, ponese jméno
Paddy Power Betfair a bude mít své
hlavní sídlo v Dublinu. Klíčovými
trhy pro kamenné sázkové kanceláře mají být Británie a Irsko, společnost by ale přitom měla dosáhnout 80 procent svých příjmů z online sázení.
Nová šance na vstup
Jen krátce nato bylo rozhodnuto
o vítězi v napínavém souboji o převzetí bwin.party Digital Entertainment: management se nakonec po
zhodnocení nabídek od 888 a GVC
rozhodl, že vyslyší nabídku GVC,
která odpovídá 129,64 pencím za
akcii. Obchod má tedy objem téměř
1,2 miliardy liber.
l
Konkrétně akcionáři bwin.party
obdrží 25 pencí hotově a 0,231 nových akcií GVC. GVC si od rozšíření
slibuje silnější tržní postavení a především využití synergie na straně
nákladů. Od roku 2018 by měla
společnost ročně ušetřit 125 milionů eur.
Certifikát na index Solactive
Sportwetten prozatím z této akviziční horečky neprofitoval. Jeho
kurz se zatím nachází zhruba na
stejné úrovni jako v okamžiku, kdy
jsme jej doporučili. Nicméně i tak si
tento výběrový barometr vedl lépe,
než celkový trh. Investoři, kteří do
něj ještě nezainvestovali, by měli
zvážit vstup do pozice.
Protože dvě zmíněné fúze by neměly být v tomto sektoru posledními. Výběrový barometr je kalkulován jako performance index a je
každého půl roku upravován. Poplatek činí 0,125 procent měsíčně.
ZJ 16.2015
03
gický vizionář je přesvědčen, že německá veřejnost má značný zájem
o elektrické automobily. Nicméně
chybí finanční podpora ze strany
německé vlády. Emisní skandál
podle něj jasně ukázal, že budoucnost patří elektromotorům, a nikoliv
spalovacím motorům. A německé
výrobní koncerny se musí tomuto
trendu přizpůsobit, pokud nechtějí
zůstat v automobilové branži pozadu.
Sigmar Gabriel, německý ministr
pro hospodářství a energetiku, se v
rozhovoru s Muskem jasně vyjádřil
pro vládní pobídky elekro-automobilů a podporu automobilových
koncernů. „Nyní musí přijít na řadu
pobídky,” přislíbila německá kancléřka Angela Merkelová (CDU) na
automobilovém veletrhu IAA, že
ještě letos padne rozhodnutí ohledně státních pobídek pro e-automobily. Pokud Německo s elektromobily pokročí vpřed, mohlo by dojít k posunu v celém odvětví. Chytří
investoři proto nyní již s předstihem
vstupují do pozice, a to například
pomocí trackeru na Solactive EPower Automobil Index od HVB
onemarkets. Podkladové aktivum
tohoto indexového certifikátu odráží vývoj akcií maximálně patnácti
společností, které vyvíjejí a/nebo již
vyrábějí alternativní pohony pro automobily.
PORTFOLIO
ZJ 16.2015
04
BBI portfolio: Prozatímní stabilizace
Během uplynulých dvou týdnů jsme
Na
forexu,
konkrétně
u
relace
Kapitál: 100 000 USD
CP
Ks
Date
Cena
Kurz
Perform.
Váha
Aktuálně
30%
37,2%
měli možnost sledovat opětovné kori-
EUR/USD sledujeme mírně negativní
gování akciových trhů k předchozím
korelaci s US- akciovými trhy, kde se
Volatility strategy
minimům. Některé akciové trhy si do-
poslední týdny i nadále pohybujeme v
UVXY Bear Call spread 2015
Options
10
08.07.15
5,60
4,19
-33,65%
5,8%
konce sáhly na nové letošní úrovně. Na
úzkém obchodním pásmu 1,12 - 1,14.
rozdíl od minulých týdnů bylo zvýšení
Celkově jsme stále neupustili od před-
SVXY Bull Call spread 2015
Options
15
15.09.15
1,85
1,75
-5,48%
2,8%
14.01.15
tržní volatility lépe predikovatelné, in-
pokladu obratu trendu - od března 2015
SVXY Bull Put spread 2016
Options
25
9,30
8,05
-15,53%
4,9%
dex VIX vzrostl "pouze" na 27 bodů a
vidíme
SVXY Bull Put spread 2016
Options
6
25.02.15
17,40
12,24
-42,16%
4,7%
díky původně očekávané vyšší volatilitě
vyšších minimech. Jako problematická
UVXY Bear Put spread 2017
Options
17
16.01.15
2,94
2,79
-5,18%
5,0%
se drží backwardation na minimální
se jeví úroveň 1,14. Tuto úroveň trh již
úrovni. Fondy rolující futures kontrakty
několik krát atakoval, ale zatím se nad
VXX Bear Call spread 2017
Options
10
09.01.15
4,68
5,33
12,29%
4,7%
na volatilitu se i nadále pohybují v úz-
ní neudržel déle než tři dny.
SVXY Bull Put spread 2017
Options
5
23.06.15
26,50
19,06
-39,03%
5,5%
SVXY Bull Call spread 2017
Options
15
15.09.15
2,65
2,43
-8,30%
4,0%
tendenci
uzavírání
stále
na
kém obchodním pásmu a k hodnotám
ze srpna se přibližují jen pozvolna.
Atraktivní podmínky pro vstup do
Fond UVXY se v posledních dnech po-
nových opčních konstrukcí přetrvávají i
hybuje kolem úrovně 60,00 USD, za-
nadále, což se projevilo i na trhu s in-
tímco před cca měsícem atakoval hla-
vestičními certifikáty. Po nervozitě způ-
dinu 90,00 USD.
sobené především událostmi ohledně
Volkswagenu a korekcí na německých
Mírně pozitivně hodnotíme uzavření
akciových trzích jsme do portfolia znovu
S&P 500 nad úrovní 1.900 bodů resp.
zařadili bonusový certifikát na Aixtron se
poslední obchodní den v týdnu nad
splatností v březnu 2016 od společnosti
úrovní 1.950 bodů. Pod hranici 1.900
jsme se během tohoto roku podívali za-
Adaptive Market Theory (EAA)
Gold - MGC Dec 15
40%
Futures
5
07.08.15
1 089,70
1 138,38
44,67%
Income CEF Strategy
5,0%
10%
Inflation linked *
CEF
220
13.03.15
11,23
10,85
-3,36%
2,5%
USA Municipal *
CEF
190
17.02.15
13,20
13,43
1,77%
3%
DZ Bank. Bonusový certifikát nám dává
možnost participovat na vývoji podkla-
Tactical asset allocation
tím jen dva krát, přičemž tento pokles
dového aktiva až do poklesu ve výši
EUR/USD Long
Forex
byl během dvou následných dnů opět
25%, přičemž bonusový výnos se po-
vytažen nad tento silnější support.
hybuje na úrovni 30% p.a.
Aixtron
Bonus Cert.
5,5%
* dividenda
20%
20,50%
50 000
03.06.15
1,12
1,12
0,29%
5,5%
3 000
29.09.15
5,60
5,72
2,17%
15,0%
Portfolio Performance od 1.1.2015
5,0%
NEW
-6,02 %
Strategie BBI /S&P 500
Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují
názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy
Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani jiné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie
v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s.
l
KOLUMNA
jsou zajímavé například sezónní a
různé historické vzory: tak lze například považovat letní měsíce na
akciovém trhu za statisticky slabé
a zároveň značně volatilní, zatímco
v říjnu mají akcie tendenci spíše
opět růst.
Stefano Angioni
DZ BANK
Zkušení investoři vědí, že na burzách lze někdy pomocí předtuchy
a intuice dosáhnout šťastnou náhodou zajímavých výnosů. Kdo by
však chtěl dlouhodobě využívat
krátkodobé a střednědobé tržní
příležitosti, musí postupovat systematicky a mít jasnou představu.
Mnoho investorů přitom spoléhá
na technickou analýzu.
Analýza grafů a indikátorů je totiž jasnou metodou, která takový
strukturovaný přístup umožňuje.
Nicméně analýza pohybů kurzů a
formací sama o sobě není garancí
úspěchu. Důležité je proto, aby investoři u trhů respektive aktiv vždy
vycházeli také z jejich ocenění, které je zcela nezávislé na technických faktorech.
l
Velmi užitečné přitom mohou
být statistické údaje, které napovídají o tom, jaké kurzovní pohyby
lze s jak vysokou pravděpodobností očekávat, V této souvislosti
ZJ 16.2015
PICK
OF THE WEEK
Tento efekt bylo možné pozorovat i letos v létě. Navíc mohou
mega-cykly a srovnání s historiky
podobnými tržními fázemi napovědět o tom, jaký vývoj kurzu lze kdy
očekávat.
Objasnit pravděpodobný budoucí tržní směr lze také pomocí
nálady tržních účastníků. Zde platí:
extrémní počet pozic na straně log
nebo short, stejně jako extrémní
optimismus nebo naopak pesimismus můžeme interpretovat jako
kontra-indikátory
předvídající
brzkou změnu trendu.
Identifikuje-li investor pomocí
podobných tržních signálů zajímavé kandidáty, lze pomocí tržních
technik a technické analýzy vyzkoušet, jestli se očekávané tendence potvrdí. Pokud ano, podpoří
investora technická analýza při
stanovení rozumných úrovní pro
vstup do pozic, cílových kurzů nebo stop-lossů.
Pro celkový tržní scénář, který
zohledňuje
individuální
postoj
k riziku, si investor nakonec vybere
vhodný produkt k realizování zamýšlené investiční strategie.
PICKOFTHE
WEEK}}
Španělsko
Starosti přibývají
Na konci září vyhrály regionální
volby v Katalánsku separatisté, jejichž dlouhodobým programem je
jednostranné vyhlášení nezávislosti. Na akciový trh neměl výsledek
voleb žádný vliv. Hlavní španělský
index Ibex 35 ztratil po volbách
pouze 1,3 procenta a ve srovnání
s ostatními evropskými indexy patřil k nejlepším. Nicméně v samotném třetím čtvrtletí ztratil tento výběrový barometr bezmála jedenáct
procent. Španělsko bylo doposud
vzorným žákem v krizovém řízení a
pro rok 2015 se očekává růst ve
výši 3,1 procenta. Nejistota ohledně Katalánska potrvá a proto je
růstový potenciál španělských akcií poněkud omezen. Znalí investoři mohou využít Capped Bonus.
Ibex 35 Bonus Cap
ISIN/WKN
Produkt-typ
Emitent
Rozhodný den
ZJ Media GmbH
a
Schwingel+Partner s.r.o.
Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika
Fax: +42(0)5 43236547
Internet: www.zertifikatejournal.cz
Bonus Cap-certifikát
Citi
16.září 2016
7.560 bodů (26%)
Maximální výnos
6,7% (7,1% p.a.)
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem
E-mail:[email protected]
DE000CW5A067/CW5A06
Bariéra (Odstup)
Prodej/Nák. (Spread)
05
97,86/97,96 EUR (0,1%)
Vydavatel
Martin Svoboda
Redakce
Martin Grimm
Christian Scheid
Objednávky
[email protected]
Periodika vydávání
Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku)
Přihlášení
E-mailem zdarma
www.zertifikatejournal.cz
Registrace
ISSN: 1213-8622
Autorská práva
Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití
časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich
rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno.
Rizikové upozornění
Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí.
Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost.
Data, investiční doporučení a informace
obsažené v ZertifikateJournal nesmí být
považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji.
ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo
nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli
jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné
majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.