Uživatelsk Př甏učka L:7 :9>I>DC

Transkript

V40 CROSS
COUNTRY
Uživatelská Příručka
L:7:9>I>DC
VÁŽENÝ MAJITELI VOZU VOLVO
%¤,6+&.&Ļ7.Ļj&Ļ+45&Ļ4*Ļ7:#3"-Ļ70-70
7ÄÐÅNFĻxFĻCVEFUFĻNÅUĻ[ĻÐÅ[FOÅĻTWÁIPĻWP[VĻ7PMWP
SBEPTUĻQPĻNOPIPĻEBMtÅDIĻMFUĻ7Ñ[ĻCZMĻ[LPOTUSVP
W¹OĻUBLĻBCZĻ7¹NĻJĻ7BtJNĻTQPMVKF[EDÑNĻQPTLZUM
CF[QFÀOPTUĻBĻQPIPEMÅĻ7P[ZĻ7PMWPĻQBUÐÅĻNF[JĻOFK
CF[QFÀOÄKtÅĻBVUPNPCJMZĻOBĻTWÄUÄĻ7BtFĻ7PMWPĻCZMP
[LPOTUSVPW¹OPĻJĻTĻPIMFEFNĻOBĻWtFDIOZĻBLUV¹MOÅ
QPxBEBWLZĻOBĻCF[QFÀOPTUĻBĻPDISBOVĻxJWPUOÅIP
QSPTUÐFEÅ
"CZTUFĻTJĻNPIMĻO¹MFxJUÄĻVxÅUĻSBEPTUĻ[ĻWP[JEMB
EPQPSVÀVKFNFĻ7¹NĻBCZTUFĻTFĻTF[O¹NJMĻTĻWZCBWF
OÅNĻQPLZOZĻBĻJOGPSNBDFNJĻPĻÒESxCÄĻLUFSÁĻKTPV
VWFEFOZĻWĻUÁUPĻVxJWBUFMTLÁĻQÐÅSVÀDF
1DUCJ
ÁXQF
$G\RGĝPQUV
%ÑMFxJUÁĻJOGPSNBDF 7PMWPĻBĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅ #F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻ
"JSCBHZ
"LUJWBDFEFBLUJWBDFĻBJSCBHV
#PÀOÅĻBJSCBHZĻ4*14
Ļ
)MBWPWÕĻBJSCBHĻ*$
Ļ
8)*14Ļ
,EZxĻEPKEFĻLĻBLUJWBDJĻTZTUÁNVĻ
#F[QFÀOPTUOÅĻSFxJN
"JSCBHĻDIPEDFĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
#F[QFÀOPTUĻEÄUÅ
<ÈOM[CCNCTO
00 01 02
Ļ*OGPSNBDFĻPĻWPMJUFMOÁĻWÕCBWÄQÐÅTMVtFOTUWÅĻWJ[Ļ²WPE
,MÅÀĻTĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNÀFQFMĻLMÅÀF
7ÕNÄOBĻCBUFSJFĻLMÅÀĻTĻE¹MLPWÕNĻPWMBEB
ÀFN1$$
,FZMFTT
;BNZL¹OÅPEFNZL¹OÅ
%ÄUTLÁĻQPKJTULZ
"MBSN
1DUCJ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2QFRQTCĳKFKĝG
1ÐÅTUSPKFĻBĻPWM¹EBDÅĻQSWLZ 7PMWPĻ4FOTVTĻ 1PMPIZĻLMÅÀF 4FEBEMB 7PMBOU 0TWÄUMFOÅ 4UÄSBÀFĻBĻPTUÐJLPWBÀF 0LOBĻWOJUÐOÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻBĻWOÄKtÅ
[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB ,PNQBT "MDPMPDL 4UBSUPW¹OÅĻNPUPSV 4UBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻqĻFYUFSOÅĻBLVNVM¹UPS 1ÐFWPEPWLZ &DPĻ(VJEFĻBĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 1PIPOĻWtFDIĻLPMĻ"8% /PxOÅĻCS[EB )%$Ļ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 1BSLPWBDÅĻCS[EB %45$ĻqĻ4ZTUÁNĻÐÅ[FOÅĻTUBCJMJUZĻBĻUSBLDF
*OGPSNBDFĻPĻEPQSBWOÅDIĻ[OBÀL¹DIĻĻ34*
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJ
5FNQPNBU
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBU
'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJ
$JUZĻ4BGFUZs
7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁ
BLUJWBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDFĻDIPEDÑ
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ%"$
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
1BSLPWBDÅĻBTJTUFOU
1BSLPWBDÅĻLBNFSB
"LUJWOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻĻ1"1
#-*4ĻBĻ$5"
-QOHQTVCTCFQUV\LÓ\F[
03 04 05
.FOVĻBĻIM¹tFOÅ
;ESPKPWÁĻNFOVĻ.:Ļ$"3
0WM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDF
7ZIÐÅW¹OÅĻNPUPSVĻBĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅ
/F[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
1BMVCOÅĻQPÀÅUBÀ
"EBQUJWOÅĻKÅ[EOÅĻDIBSBLUFSJTUJLZ
,PNGPSUĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
)PNF-JOLĻ Ļ*OGPSNBDFĻPĻWPMJUFMOÁĻWÕCBWÄQÐÅTMVtFOTUWÅĻWJ[Ļ²WPE
1DUCJ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$ĠJGOLÓ\F[
-QNCCRPGWOCVKM[
06 07 08
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻTZTUÁNVĻJOGP
UBJONFOU
3¹EJP
.VMUJNFEJ¹MOÅĻQÐFIS¹WBÀ
&YUFSOÅĻBVEJP[ESPKĻQÐFTĻWTUVQĻ"6964#
.FEJBĻ#MVFUPPUIĻ #MVFUPPUIĻIBOETGSFF
3P[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻNPCJMOÅĻUFMFGPO
57
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻ
%PQPSVÀFOÅĻCÄIFNĻKÅ[EZ
%PQMÊPW¹OÅĻQBMJWB
1BMJWP
/BLM¹E¹OÅ
;BWB[BEMPWÕĻQSPTUPS
+Å[EBĻTĻQÐÅWÄTFN
5BxFOÅĻBĻPEUBI
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻ
7ÕNÄOBĻLPMĻ
5MBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻ
7ÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅLĻBĻMÁL¹SOJÀLB
4BEBĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJL
5.,
Ļ
1DUCJ
ÁFTäDCCUGTXKU
6GEJPKEMÏÞFCLG
#DGEGFPÓUG\PCO
09 10 11
.PUPSPWÕĻQSPTUPS
j¹SPWLZ
-JtUZĻTUÄSBÀÑĻBĻLBQBMJOBĻPTUÐJLPWBÀÑ
"LVNVM¹UPS
1PKJTULZ
1ÁÀFĻPĻWP[JEMP
5ZQPW¹ĻP[OBÀFOÅ
3P[NÄSZĻBĻINPUOPTUJ
5FDIOJDLÁĻÒEBKFĻNPUPSV
.PUPSPWÕĻPMFK
,BQBMJOZĻBĻNB[JWB
1BMJWP
,PMBĻBĻQOFVNBUJLZĻSP[NÄSZĻBĻUMBLĻ
&MFLUSJDLÕĻTZTUÁN
5ZQPWÁĻTDIW¹MFOÅ
-JDFODF
4ZNCPMZĻOBĻEJTQMFKJ
"CFDFEOÅĻTF[OBN ÁXQF
&ĺNGäKVÏKPHQTOCEG
÷VGPÓRĳÓTWĝM[RTQWäKXCVGNG
ÁXQF
4QS¹WOPVĻDFTUPVĻLĻTF[O¹NFOÅĻTFĻTĻ7BtÅN
OPWÕNĻWP[FNĻKFĻQÐFÀUFOÅĻUÁUPĻQÐÅSVÀLZĻQSP
VxJWBUFMFĻWĻJEF¹MOÅNĻQÐÅQBEÄĻQÐFEĻ7BtÅĻQSWOÅ
KÅ[EPVĻ#VEFUFĻUBLĻNÅUĻQÐÅMFxJUPTUĻTF[O¹NJUĻTF
TĻOPWÕNJĻGVOLDFNJĻVWJEÅUFĻKBLĻOFKMÁQFĻPWM¹
EBUĻWÑ[ĻWĻSÑ[OÕDIĻTJUVBDÅDIĻBĻKBLĻOFKMÁQF
WZVxÅWBUĻWtFDIOZĻGVOLDFĻWP[VĻ7ÄOVKUFĻQSPTÅN
QP[PSOPTUĻCF[QFÀOPTUOÅNĻJOTUSVLDÅNĻVWFEF
OÕNĻWĻUÁUPĻQÐÅSVÀDF
5FDIOJDLÁĻÒEBKFĻLPOTUSVLÀOÅĻÒEBKFĻBĻPCS¹[LZ
VWFEFOÁĻWĻUÁUPĻQÐÅSVÀDFĻOFKTPVĻ[¹WB[OÁ
7ZISB[VKFNFĻTJĻQS¹WPĻQSPWÁTUĻ[NÄOZĻCF[
QÐFEDIP[ÅIPĻPIM¹tFOÅ
Ļ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
8QNKVGNPÈXâDCXC
7tFDIOZĻUZQZĻWPMJUFMOÁĻWÕCBWZQÐÅTMVtFOTUWÅ
KTPVĻP[OBÀFOZĻIWÄ[EJÀLPV
/BWÅDĻLFĻTUBOEBSEOÅĻWÕCBWÄĻKFĻWĻUPNUP
NBOV¹MVĻQPQTBO¹ĻJĻ[WM¹tUOÅĻWÕCBWBĻNPOUP
WBO¹ĻWFĻWÕSPCOÅNĻ[¹WPEÄ
ĻOÄLUFSÁĻQÐÅTMVtFO
TUWÅĻNPOUPWBOÁĻEPEBUFÀOÄ
7ÕCBWBĻLUFS¹ĻKFĻQPQT¹OBĻWĻUÁUPĻQÐÅSVÀDFĻOFOÅ
LĻEJTQP[JDJĻVĻWtFDIĻWP[ÑĻĻWÕCBWBĻQÐÅNP
[¹WJTÅĻOBĻQPxBEBWDÅDIĻLPOLSÁUOÅDIĻUSIÑĻBĻOB
O¹SPEOÅĻMFHJTMBUJWÄĻNÅTUOÅDIĻ[¹LPOFDI
BĻQÐFEQJTFDI
1PLVEĻN¹UFĻKBLÁLPMJWĻQPDIZCOPTUJĻDPĻQBUÐÅ
EPĻTUBOEBSEOÅĻWÕCBWZĻBĻDPĻKFĻQÐÅTMVtFOTUWÅN
EPE¹WBOÕNĻWĻS¹NDJĻWPMJUFMOÁĻWÕCBWZĻLPOUBL
UVKUFĻQSPEFKDFĻ7PMWP
5RGEKÈNPÓVGZV[
8#418«0¶
1PLVEĻISP[ÅĻOFCF[QFÀÅĻQPSBOÄOÅĻPCKFWÅĻTF
WÕTUSBxOÕĻUFYU
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻISP[ÅĻSJ[JLPĻQPtLP[FOÅĻPCKFWÅĻTF
UFYUĻ%ÑMFxJUÁĻVQP[PSOÄOÅ
6GZVQXÏ\RTÈX[
7FĻWP[FĻKTPVĻEJTQMFKFĻLUFSÁĻ[PCSB[VKÅĻUFYUPWÁ
[QS¹WZĻ5ZUPĻUFYUPWÁĻ[QS¹WZĻKTPVĻWĻQÐÅSVÀDF
QSPĻVxJWBUFMFĻ[WÕSB[OÄOZĻQÅTNFNĻLUFSÁĻKF
WÄUtÅĻBĻWZUJtUÄOÁĻtFEPVĻCBSWPVĻ1ÐÅLMBEFN
KTPVĻUFYUZĻNFOVĻBĻ[QS¹WĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJT
QMFKJĻOBQÐĻ0CUVCXGPÓCWFKQ
ÀVÓVM[
7FĻWP[JEMFĻKTPVĻSÑ[OÁĻUZQZĻtUÅULÑĻLUFSÁĻKTPV
OBWSxFOZĻUBLĻBCZĻWZKBEÐPWBMZĻKFEOPEVtF
BĻKBTOÄĻEÑMFxJUÁĻJOGPSNBDFĻfUÅULZĻWFĻWP[JEMF
NBKÅĻO¹TMFEVKÅDÅĻWÕ[OBNĻWĻTFTUVQOÁNĻQPÐBEÅ
QPEMFĻEÑMFxJUPTUJĻWBSPW¹OÅJOGPSNBDF
8CTQXÈPÓRĳGF\TCPĠPÓOQUQD
21<0«/-#
5FYUĻ1P[O¹NLBĻPCTBIVKFĻSBEZĻBĻUJQZ
LUFSÁĻVTOBEÊVKÅĻQPVxJUÅĻOBQÐĻGVOLDÅ
BĻWÕCBWZ
2Q\PÈOMCRQFĝCTQW
7ĻVxJWBUFMTLÁĻQÐÅSVÀDFĻKTPVĻBOPUBDFĻLUFSÁ
KTPVĻVNÅTUÄOZĻWĻEPMOÅĻÀ¹TUJĻTUS¹OLZĻ5ZUPĻJOGPS
NBDFĻEPQMÊVKÅĻUFYUĻLFĻLUFSÁNVĻTFĻPELB[VKÅ
ÀÅTMFNĻ1PLVEĻBOPUBDFĻPELB[VKFĻOBĻUFYU
WĻUBCVMDFĻQPUPNĻKTPVĻOBNÅTUPĻÀÅTMJDĻQPVxJUB
QÅTNFOB
G031590
ÁXQF
FSOÁĻ*40ĻTZNCPMZĻOBĻxMVUÁNĻWBSPWOÁNĻQPMJ
CÅMÕĻUFYUPCS¹[FLĻOBĻÀFSOÁNĻJOGPSNBÀOÅNĻQPMJ
1PVxÅWBKÅĻTFĻLĻP[OBÀFOÅĻOFCF[QFÀÅĻLUFSÁ
QPLVEĻKFĻWBSPW¹OÅĻJHOPSPW¹OPĻNÑxFĻWZÒTUJU
WFĻW¹xOÁĻOFCPĻEPLPODFĻTNSUFMOÁĻ[SBOÄOÅ
+PHQTOCEG
5G\PCO[RQUVWRĺ
1PTUVQZĻLEFĻKFEOPUMJWÁĻBLDFĻNVTÅĻCÕUĻQSPW¹
EÄOZĻWĻVSÀJUÁNĻQPÐBEÅĻKTPVĻWĻQÐÅSVÀDFĻQSPĻVxJ
WBUFMFĻPÀÅTMPW¹OZ
,EFĻKTPVĻLĻKFEOPUMJWÕNĻLSPLÑNĻJĻPCS¹[LZ
KFĻLBxEÕĻLSPLĻPÀÅTMPW¹OĻTUFKOÄĻKBLPĻPEQP
WÅEBKÅDÅĻPCS¹[FL
0GDG\RGĝÓRQÝMQ\GPÓOCLGVMW
G031593
4F[OBNZĻP[OBÀFOÁĻQÅTNFOZĻPELB[VKÅDÅ
OBĻTÁSJFĻPCS¹[LÑĻLEFĻQPÐBEÅĻJOTUSVLDÅ
OFOÅĻEÑMFxJUÁ
G031592
#ÅMÁĻ*40ĻTZNCPMZĻBĻCÅMÕĻUFYUPCS¹[FLĻOBĻÀFS
OÁNĻJOGPSNBÀOÅNĻQPMJ
#ÅMÁĻ*40ĻTZNCPMZĻBĻCÅMÕĻUFYUPCS¹[FLĻOBĻÀFS
OÁNĻOFCPĻNPESÁNĻWBSPWOÁNĻQPMJĻBĻJOGPSNBÀ
OÅNĻQPMJĻ1PVxÅWBKÅĻTFĻLĻP[OBÀFOÅĻOFCF[QFÀÅ
LUFSÁĻQPLVEĻKFĻWBSPW¹OÅĻJHOPSPW¹OPĻNÑxF
NÅUĻ[BĻO¹TMFEFLĻINPUOÁĻtLPEZ
21<0«/-#
/¹MFQLZĻWZPCSB[FOÁĻWĻ1ÐÅSVÀDFĻQSPĻVxJWB
UFMFĻOFKTPVĻQÐFTOÕNJĻLPQJFNJĻO¹MFQFL
LUFSÁĻTFĻQPVxÅWBKÅĻWFĻWP[FĻ²ÀFMFNĻKFĻVL¹
[BUĻQÐJCMJxOÕĻW[IMFEĻBĻVNÅTUÄOÅĻWFĻWP[JEMF
*OGPSNBDFĻQMBUOÁĻQSPĻWBtFĻLPOLSÁUOÅ
WP[JEMPĻOBKEFUFĻOBĻQÐÅTMVtOÕDIĻO¹MFQL¹DI
QSPĻW¹tĻWÑ[
ÅTMPWBOÁĻOFCPĻOFÀÅTMPWBOÁĻtJQLZĻTF
QPVxÅWBKÅĻLĻEFNPOTUSBDJĻQPIZCV
fJQLZĻTĻQÅTNFOZĻTFĻQPVxÅWBKÅĻLĻP[OBÀFOÅ
QPIZCVĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻTFĻOFKFEO¹ĻPĻQPIZC
WĻPCPVĻTNÄSFDI
1PLVEĻLĻKFEOPUMJWÕNĻLSPLÑNĻOFFYJTUVKFĻTÁSJF
PCS¹[LÑĻQPUPNĻKTPVĻSÑ[OÁĻLSPLZĻPÀÅTMPW¹OZ
OPSN¹MOÅNJĻÀÅTMZ
5G\PCO[RQ\KE
ÅTMBĻWĻÀFSWFOÕDIĻLSPVxDÅDIĻTFĻQPVxÅWBKÅ
LĻP[OBÀFOÅĻSÑ[OÕDIĻTPVÀ¹TUÅĻOBĻPCS¹[
DÅDIĻ ÅTMPĻPEQPWÅE¹ĻÀÅTMVĻWĻTF[OBNV
LUFSÕĻTFĻW[UBIVKFĻLĻPCS¹[LVĻBĻKFĻVĻOÄK
VWFEFOĻQPQJTĻQPMPxLZ
5G\PCO[UQFTÈäMCOK
4F[OBNZĻTĻPES¹xLBNJĻTFĻQPVxÅWBKÅĻWĻTF[OB
NFDIĻCPEÑĻWĻVxJWBUFMTLÁĻQÐÅSVÀDF
1ÐÅLMBE
ÁXQF
p $IMBEJDÅĻLBQBMJOB
p .PUPSPWÕĻPMFK
2QMTCĝQXÈPÓ
``5FOUPĻTZNCPMĻKFĻVNÅTUÄOĻWQSBWPĻEPMF
QPLVEĻÀ¹TUĻQPLSBÀVKFĻOBĻO¹TMFEVKÅDÅĻTUSBOÄ
<C\PCOGPÈXÈPÓÞFCLĺ
7FĻWBtFNĻWP[FĻKFĻDFM¹ĻÐBEBĻQPÀÅUBÀÑĻLUFSÁ
QSÑCÄxOÄĻLPOUSPMVKÅĻBĻNPOJUPSVKÅĻQSPWP[
BĻGVOLÀOPTUĻWP[JEMBĻ/ÄLUFSÁĻ[ĻQPÀÅUBÀÑ
QPLVEĻ[KJTUÅĻ[¹WBEVĻNPIPVĻ[B[OBNFOBUĻJOGPS
NBDFĻCÄIFNĻCÄxOÁĻKÅ[EZĻ%¹MFĻTFĻJOGPSNBDF
[B[OBNFO¹WBKÅĻWĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[FĻOFCPĻOFIPEZ
/ÄLUFSÁĻ[FĻ[B[OBNFOBOÕDIĻJOGPSNBDÅĻKTPV
[BQPUÐFCÅĻLĻUPNVĻBCZĻUFDIOJDJĻNPIMJĻEJBHOP
TUJLPWBUĻBĻPETUSBÊPWBUĻ[¹WBEZĻWFĻWP[JEMF
CÄIFNĻTFSWJTVĻBĻÒESxCZĻBĻBCZĻTQPMFÀOPTU
7PMWPĻTQMOJMBĻQS¹WOÅĻQPxBEBWLZĻBĻPTUBUOÅ
QÐFEQJTZĻ+FMJLPxĻUZUPĻJOGPSNBDFĻQÐJTQÅWBKÅ
LĻMFQtÅNVĻEPSP[VNÄOÅĻGBLUPSÑĻLUFSÁĻ[QÑTP
CVKÅĻOFIPEZĻBĻ[SBOÄOÅĻWZVxÅW¹Ļ7PMWPĻUZUP
JOGPSNBDFĻUBLÁĻQSPĻÒÀFMZĻWÕ[LVNVĻBĻQSÑCÄ
xOÁIPĻ[WZtPW¹OÅĻLWBMJUZĻBĻCF[QFÀOPTUJĻ.JNP
KJOÁĻ[EFĻQBUÐÅĻQPESPCOÁĻJOGPSNBDFĻPĻTUBWV
BĻGVOLÀOPTUJĻKFEOPUMJWÕDIĻTZTUÁNÑĻBĻNPEVMÑ
WFĻWP[JEMFĻWĻTPVWJTMPTUJĻTĻNPUPSFNĻQMZOPWÕN
QFE¹MFNĻÐÅ[FOÅNĻBĻCS[EPWÕNJĻTZTUÁNZĻ5ZUP
JOGPSNBDFĻNPIPVĻ[BISOPWBUĻQPESPCOPTUJ
PĻ[QÑTPCVĻKBLÕNĻÐJEJÀĻTĻWP[FNĻKF[EÅĻOBQÐ
SZDIMPTUĻWP[JEMBĻQPVxJUÅĻCS[EPWÁIPĻBĻQMZOP
WÁIPĻQFE¹MVĻQPIZCZĻWPMBOUVĻBĻPĻJOGPSNBDF
UPNĻ[EBĻÐJEJÀĻBĻTQPMVKF[EDJĻKTPVĻQÐJQPVU¹OJ
;ĻVWFEFOÕDIĻEÑWPEÑĻNPIPVĻCÕUĻUZUPĻJOGPS
NBDFĻQPĻKJTUPVĻEPCVĻVMPxFOZĻWĻQPÀÅUBÀÅDI
%¹MFĻTFĻJOGPSNBDFĻEPĻQPÀÅUBÀÑĻVLM¹EBKÅ
WĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[FĻOFCPĻJODJEFOUVĻ5ZUPĻJOGPS
NBDFĻNÑxFĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻVLM¹EBUĻUBL
EMPVIPĻEPLVEĻKFĻCVEFĻQPUÐFCPWBUĻLĻWÕWPKJ
BĻEBMtÅNVĻ[WZtPW¹OÅĻCF[QFÀOPTUJĻBĻLWBMJUZ
BĻEPLVEĻFYJTUVKÅĻQS¹WOÅĻQPxBEBWLZĻBĻPTUBUOÅ
QÐFEQJTZĻLUFSÁĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻNVTÅĻW[ÅU
WĻÒWBIV
7PMWPĻOFCVEFĻQÐJTQÅWBUĻLFĻ[WFÐFKÊPW¹OÅĻWÕtF
VWFEFOÕDIĻJOGPSNBDÅĻUÐFUÅNĻTUSBO¹NĻCF[ĻTPV
IMBTVĻNBKJUFMFĻ4ĻPIMFEFNĻOBĻO¹SPEOÅĻMFHJTMB
UJWVĻBĻQÐFEQJTZĻNÑxFĻCÕUĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWP
QPx¹E¹OBĻPĻ[WFÐFKOÄOÅĻUÄDIUPĻJOGPSNBDÅĻOBQÐ
QPMJDJJĻOFCPĻKJOÕNĻPSH¹OÑNĻLUFSÁĻNPIPV
VQMBUOJUĻTWÑKĻO¹SPLĻEMFĻ[¹LPOBĻOBĻ[QÐÅTUVQOÄOÅ
UÄDIUPĻJOGPSNBDÅ
,ĻQÐFÀUFOÅĻBĻJOUFSQSFUPW¹OÅĻJOGPSNBDÅĻLUFSÁ
QPÀÅUBÀFĻWFĻWP[JEMFĻ[B[OBNFOBMZĻKTPV
[BQPUÐFCÅĻTQFDJ¹MOÅĻUFDIOJDL¹Ļ[BÐÅ[FOÅĻLFĻLUF
SÕNĻN¹ĻQÐÅTUVQĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻBĻTFSWJTZ
LUFSÁĻV[BWÐFMZĻTNMPVWVĻTFĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWP
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻKFĻPEQPWÄEOBĻxFĻJOGPS
NBDFĻLUFSÁĻKTPVĻQÐFE¹W¹OZĻTQPMFÀOPTUJĻ7PMWP
WĻTPVWJTMPTUJĻTFĻTFSWJTFNĻBĻÒESxCPVĻCVEPV
VMPxFOZĻBĻCVEFĻTĻOJNJĻOBLM¹E¹OPĻCF[QFÀOÄ
QÐJÀFNxĻOBLM¹E¹OÅĻTĻUÄNJUPĻJOGPSNBDFNJĻNVTÅ
WZIPWPWBUĻQMBUOÕNĻQS¹WOÅNĻQÐFEQJTÑN
1PLVEĻQPUÐFCVKFUFĻEBMtÅĻJOGPSNBDFĻLPOUBL
UVKUFĻQSPEFKDFĻ7PMWP
2ĳÓUNWÝGPUVXÓC\XNÈÝVPÓXâDCXC
/FTQS¹WOÁĻQÐJQPKFOÅĻBĻJOTUBMBDFĻQÐÅTMVtFOTUWÅ
NÑxFĻOFHBUJWOÄĻPWMJWOJUĻFMFLUSPJOTUBMBDJĻWP[V
/ÄLUFSÁĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻGVOHVKFĻQPV[FĻUFIEZ
LEZxĻKFĻEPĻQPÀÅUBÀPWÁIPĻTZTUÁNVĻWP[VĻOBJO
TUBMPW¹OĻQÐÅTMVtOÕĻTPGUXBSFĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWP
QSPUPĻEPQPSVÀVKFĻQÐFEĻJOTUBMBDÅĻQÐÅTMVtFOTUWÅ
LUFSÁĻTFĻQÐJQPKVKFĻLĻFMFLUSJDLÁĻTPVTUBWÄĻWP[V
OFCPĻN¹ĻOBĻOJĻWMJWĻWxEZĻLPOUBLUPWBUĻBVUPSJ[P
WBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
<OĠP[XGXNCUVPKEVXÓXQ\ĺUG
U[UVÏOGO8QNXQ1P%CNN
7PMWPĻ0OĻ$BMMĻQÐFETUBWVKFĻEPQMÊVKÅDÅĻTMVxCZ
[BNÄÐFOÁĻOBĻCF[QFÀOPTUĻ[BCF[QFÀFOÅ
BĻLPNGPSUĻ+FMJĻWÑ[ĻWZCBWFOĻTZTUÁNFNĻ7PMWP
0OĻ$BMMĻBĻEPKEFĻLFĻ[NÄOÄĻNBKJUFMFĻKFĻOBQSP
TUPĻOF[CZUOÁĻQÐFSVtJUĻQPTLZUPW¹OÅĻUÄDIUPĻTMV
xFCĻBCZĻQÑWPEOÅĻNBKJUFMĻOFNÄMĻQÐÅTUVQĻLF
TMVxC¹NĻWFĻWP[FĻ7ĻQÐÅQBEÄĻ[NÄOZĻWMBTUOJDUWÅ
LPOUBLUVKUFĻBVUPSJ[PWBOÁIPĻQSPEFKDFĻ7PMWP
ÁXQF
+PHQTOCEGPCKPVGTPGVW
/BĻBESFTFĻXXXWPMWPDBSTDPNĻKTPVĻEBMtÅ
JOGPSNBDFĻUÕLBKÅDÅĻTFĻWBtFIPĻWP[JEMB
,ĻOBÀUFOÅĻLËEVĻ23ĻKFĻ[BQPUÐFCÅĻÀUFÀLBĻLËEÑ
23Ļ5BUPĻÀUFÀLBĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻKBLPĻEPQMÊLPWÕ
QSPHSBNĻQSPĻOÄLUFSÁĻNPCJMOÅĻUFMFGPOZĻ UFÀLV
LËEÑĻ23ĻM[FĻTU¹IOPVUĻ[Ļ"QQĻ4UPSFĻOFCPĻ"OE
SPJEĻ.BSLFU
-ÙF34
ÁXQF
8QNXQCäKXQVPÓRTQUVĳGFÓ
G000000
(KNQUQHKGURQNGĝPQUVK8QNXQPCQEJTCPWäKXQVPÓJQRTQUVĳGFÓ
1ÁÀFĻPĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅĻKFĻKFEOPVĻ[FĻ[¹LMBE
OÅDIĻIPEOPUĻTQPMFÀOPTUJĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSB
UJPOĻLUFS¹ĻPWMJWÊVKFĻWFtLFSÕĻQSPWP[Ļ5BLÁ
WÄÐÅNFĻxFĻOBtJĻ[¹LB[OÅDJĻTEÅMFKÅĻOBtJĻTUBSPTU
PĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅ
7¹tĻWÑ[Ļ7PMWPĻTQMÊVKFĻQÐÅTOÁĻNF[JO¹SPEOÅ
OPSNZĻOBĻPDISBOVĻxJWPUOÅIPĻQSPTUÐFEÅĻBĻKF
UBLÁĻWZS¹CÄOĻWĻ[¹WPEFDIĻLUFSÁĻQBUÐÅĻNF[JĻOFK
ÀJTUtÅĻBĻOFKÒÀJOOÄKJĻ[ESPKFĻWZVxÅWBKÅDÅĻ[¹WPEZ
OBĻTWÄUÄĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPO
KFĻESxJUFMFNĻHMPC¹MOÅĻDFSUJGJLBDFĻ*40ĻLUFS¹
[BISOVKFĻJĻFLPMPHJDLPVĻOPSNVĻ*40ĻĻQSP
WtFDIOZĻUPW¹SOZĻBĻOÄLUFSÁĻOBtFĻEBMtÅĻKFE
OPULZĻ5BLÁĻPEĻOBtJDIĻQBSUOFSÑĻQPxBEVKFNF
BCZĻTFĻTZTUFNBUJDLZĻ[BCÕWBMJĻFLPMPHJDLÕNJ
PU¹[LBNJ
5RQVĳGDCRCNKXC
7P[ZĻ7PMWPĻNBKÅĻLPOLVSFODFTDIPQOPV
TQPUÐFCVĻQBMJWBĻWFĻWtFDIĻQÐÅTMVtOÕDIĻUÐÅE¹DI
/JxtÅĻTQPUÐFCBĻQBMJWBĻ[OBNFO¹ĻOJxtÅĻFNJTF
TLMFOÅLPWÁIPĻQMZOVĻPYJEVĻVIMJÀJUÁIP
°JEJÀĻNÑxFĻPWMJWOJUĻTQPUÐFCVĻQBMJWBĻ7ÅDF
JOGPSNBDÅĻTJĻNÑxFUFĻQÐFÀÅTUĻWĻLBQJUPMFĻ1OG
\GPÓFQRCFĺPCäKXQVPÓRTQUVĳGFÓ
ÁĝKPPÏĳÓ\GPÓGOKUÓ
7¹tĻWÑ[Ļ7PMWPĻKFĻWZSPCFOĻQPEMFĻLPODFQUV
a JTUÕĻVWOJUÐĻJĻWFOLVnĻqĻLPODFQUVĻLUFSÕ
[BISOVKFĻÀJTUÁĻQSPTUÐFEÅĻVWOJUÐĻTUFKOÄĻKBLP
WZTPDFĻÒÀJOOÁĻÐÅ[FOÅĻFNJTÅĻ7ĻNOPIBĻQÐÅQB
EFDIĻKTPVĻFNJTFĻWÕGVLPWÕDIĻQMZOÑĻIPEOÄĻQPE
QÐÅTMVtOÕNJĻTUBOEBSEZ
÷KUVâX\FWEJXRTQUVQTWRTQEGUVWLÓEÓ
'JMUSĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻCS¹OÅĻQSPTUVQV
QSBDIVĻBĻQZMVĻEPĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻQÐFT
TBDÅĻPUWPSZ
4PGJTUJLPWBOÕĻTZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻ*"24
TZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻWĻJOUFSJÁSV
Ļ[BKJtwVKF
xFĻOBT¹WBOÕĻW[EVDIĻKFĻÀJTUtÅĻOFxĻW[EVDI
WFOLVĻLUFSÕĻKFĻ[OFÀJtUÄOĻQSPWP[FN
ÁXQF
8QNXQCäKXQVPÓRTQUVĳGFÓ
4ZTUÁNĻTFĻTLM¹E¹Ļ[ĻFMFLUSPOJDLÁIPĻÀJEMB
BĻVIMÅLPWÁIPĻGJMUSVĻ/BT¹WBOÕĻW[EVDIĻKF
OFQÐFUSxJUÄĻNPOJUPSPW¹OĻBĻQPLVEĻEPKEFĻLF
[WÕtFOÅĻLPODFOUSBDFĻVSÀJUÕDIĻtLPEMJWÕDI
QMZOÑĻOBQÐÅLMBEĻPYJEVĻVIFMOBUÁIPĻQÐÅWPE
W[EVDIVĻTFĻV[BWÐFĻ,ĻUBLPWÁĻTJUVBDJĻNÑxF
EPKÅUĻOBQÐÅLMBEĻWĻIVTUÁĻEPQSBWÄĻ[¹DQ¹DI
BĻUVOFMFDI
1SPOJL¹OÅĻPYJEÑĻEVTÅLVĻQÐÅ[FNOÅIPĻP[ËOV
BĻVIMPWPEÅLÑĻCS¹OÅĻVIMÅLPWÕĻGJMUS
+PVGTKÏT
1OG\GPÓFQRCFĺPCäKXQVPÓRTQUVĳGFÓ
OPTUĻWP[VĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻBĻSBEZĻOBKEFUFĻOB
TUS¹OL¹DIĻĻBĻ
p /FOFDI¹WFKUFĻNPUPSĻCÄxFUĻOBĻWPMOPCÄIĻ
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻWÄOVKFĻQP[PSOPTUĻQSPCMF
NBUJDFĻFLPMPHJFĻBĻQSPUPĻKFĻWFMNJĻEÑMFxJU¹ĻFLP
MPHJDL¹ĻSFDZLMBDFĻWP[VĻ-[FĻSFDZLMPWBUĻUÁNÄÐ
DFMÁĻWP[JEMPĻ1PTMFEOÅIPĻNBKJUFMFĻWP[JEMBĻUÅNUP
x¹E¹NFĻBCZĻLPOUBLUPWBMĻQSPEFKDFĻLUFSÕĻKFK
PEL¹xFĻOBĻDFSUJGJLPWBOÁTDIW¹MFOÁĻSFDZLMBÀOÅ
[BÐÅ[FOÅ
.ÑxFUFĻTOBEOPĻQPNPDJĻPNF[JUĻEPQBEZĻOB
xJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅĻĻ[EFĻKFĻQ¹SĻUJQÑ
QPLVEĻTUPKÅUFĻEFMtÅĻEPCVĻWZQOÄUFĻNPUPS
7ÄOVKUFĻQP[PSOPTUĻNÅTUOÅNĻQÐFEQJTÑN
p +F[EÄUFĻÒTQPSOÄĻĻQÐFNÕtMFKUFĻEPQÐFEV
p 1SPW¹EÄKUFĻTFSWJTOÅĻQSPIMÅELZĻBĻÒESxCV
WĻTPVMBEVĻTĻQPLZOZĻWĻVxJWBUFMTLÁĻQÐÅSVÀDF
ĻEPESxVKUFĻEPQPSVÀFOÁĻJOUFSWBMZ
WĻTFSWJTOÅĻBĻ[¹SVÀOÅĻLOÅxDF
*OUFSJÁSĻWP[VĻ7PMWPĻKFĻOBWSxFOĻUBLĻBCZĻCZM
QÐÅKFNOÕĻBĻQPIPEMOÕĻBĻUPĻEPLPODFĻJĻQSP
PTPCZĻLUFSÁĻUSQÅĻBTUNBUFNĻBĻLPOUBLUOÅNJ
BMFSHJFNJĻ;WÕtFO¹ĻQP[PSOPTUĻCZMBĻWÄOPW¹OB
WÕCÄSVĻNBUFSJ¹MÑĻWIPEOÕDIĻQSPĻEBOÁ
QSPTUÐFEÅ
p +FMJĻWÑ[ĻWZCBWFOĻOF[¹WJTMÕNĻQBMJWPWÕN
5GTXKU[8QNXQCäKXQVPÓRTQUVĳGFÓ
p 1ÐJĻWFMLÁĻSZDIMPTUJĻTFĻWĻEÑTMFELVĻWÄUtÅIP
1SBWJEFMO¹ĻÒESxCBĻWZUW¹ÐÅĻQPENÅOLZĻQSPĻEMPV
IPVĻxJWPUOPTUĻBĻOÅ[LPVĻTQPUÐFCVĻQBMJWB
7BtFIPĻWP[JEMBĻ5BLUPĻQÐJTQÄKFUFĻLĻÀJTUtÅNV
xJWPUOÅNVĻQSPTUÐFEÅĻ,EZxĻPQSBWVĻOFCP
ÒESxCVĻWP[VĻTWÄÐÅUFĻTFSWJTÑNĻ7PMWPĻTUBOFĻTF
TPVÀ¹TUÅĻOBtFIPĻTZTUÁNVĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWP
LMBEFĻKBTOÁĻQPxBEBWLZĻOBĻOBtFĻTFSWJTZĻLUFSÁ
KTPVĻOBWSxFOZĻUBLĻBCZĻTFĻQÐFEFtMPĻWZMÁW¹OÅ
BĻWZQPVtUÄOÅĻtLPEMJWJOĻEPĻxJWPUOÅIPĻQSPTUÐFEÅ
;BNÄTUOBODJĻOBtJDIĻTFSWJTÑĻNBKÅĻ[OBMPTUJ
BĻO¹TUSPKFĻQSPĻ[BKJtUÄOÅĻEPCSÁĻQÁÀFĻPĻxJWPUOÅ
QSPTUÐFEÅ
UPQFOÅNĻQPVxJKUFĻKFĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅĻTUVEF
OÁIPĻNPUPSVĻĻ[MFQtÅĻTFĻTDIPQOPTU
NPUPSVĻOBTUBSUPWBUĻTOÅxÅĻTFĻPQPUÐFCFOÅ
QÐJĻDIMBEOÁNĻQPÀBTÅĻBĻNPUPSĻTFĻSZDIMFKJ
[BIÐFKFĻOBĻCÄxOPVĻQSPWP[OÅĻUFQMPUVĻ5ÅN
TFĻTOÅxÅĻTQPUÐFCBĻBĻPCTBIĻFNJTÅ
4GE[MNCEG
7äKXCVGNUMÈRĳÓTWĝMCCäKXQVPÓ
RTQUVĳGFÓ
4ZNCPMĻ'PSFTUĻ4UFXBSETIJQĻ$PVODJMĻ[OB
NFO¹ĻxFĻQBQÅSĻQPVxJUÕĻOBĻWÕSPCVĻUÁUPĻQVCMJ
LBDFĻQPDI¹[ÅĻ[FĻ[ESPKÑĻDFSUJGJLPWBOÕDIĻQPEMF
'4$ĻOFCPĻKJOÕDIĻSFHVMPWBOÕDIĻ[ESPKÑ
PEQPSVĻW[EVDIVĻWÕSB[OÄĻ[WÕtÅĻTQPUÐFCBĻ
QÐJĻ[EWPKO¹TPCFOÅĻSZDIMPTUJĻTFĻPEQPS
W[EVDIVĻ[WÕtÅĻLS¹U
p 7xEZĻMJLWJEVKUFĻOFCF[QFÀOÕĻPEQBEĻFLPMP
HJDLZĻOBQÐÅLMBEĻBLVNVM¹UPSZĻBĻPMFKF
1PLVEĻTJĻOFKTUFĻKJTUJĻKBLĻLPOLSÁUOÅĻESVI
PEQBEVĻ[OFtLPEOJUĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJTOÅ
EÅMOVĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOPVĻEÅMOV
7PMWP
1PLVEĻTFĻCVEFUFĻESxFUĻUÄDIUPĻSBEĻVtFUÐÅUF
QFOÅ[FĻBĻ[ESPKFĻQMBOFUZĻBĻQSPEMPVxÅUFĻxJWPU
#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻ
"JSCBHZ
"LUJWBDFEFBLUJWBDFĻBJSCBHV
#PÀOÅĻBJSCBHZĻ4*14
Ļ
Ļ
8)*14Ļ
,EZxĻEPKEFĻLĻBLUJWBDJĻTZTUÁNVĻ
#F[QFÀOPTUOÅĻSFxJN
"JSCBHĻDIPEDFĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
#F[QFÀOPTUĻEÄUÅ
#&;1& /045
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVPÓRÈU[
1DGEPÏKPHQTOCEG
5RTÉXPėPCUVCXGPãDG\RGĕPQUVPÔRÉU
1ÐJĻQSVELÁNĻCS[EÄOÅĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻW¹xOÁNV
[SBOÄOÅĻQPLVEĻOFKTUFĻQÐJQPVU¹OJĻCF[QFÀOPTU
OÅNĻQ¹TFNĻ6KJTUÄUFĻTFĻxFĻKTPVĻWtJDIOJĻDFTUV
KÅDÅĻQÐJQPVU¹OJĻCF[QFÀOPTUOÅNJĻQ¹TZ
1PKJTUOÕĻKB[ÕÀFLĻOBĻQSPTUÐFEOÅNĻTFEBEMF
VQSPTUÐFEĻTFĻIPEÅĻQPV[FĻEPĻQÐÅTMVtOÁIP
[¹NLVĻCF[QFÀOPTUOÅIPĻQ¹TV
$IDFUFMJĻTJĻ[BKJTUJUĻNBYJN¹MOÅĻCF[QFÀÅĻKFĻWFMNJ
EÑMFxJUÁĻBCZĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻQFWOÄĻQÐJMÁIBM
LĻ7BtFNVĻUÄMVĻ0QÄSBEMPĻOFTNÅĻCÕUĻQÐÅMJt
[BLMPOÄOPĻ#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻKFĻVSÀFOĻLĻQPV
xJUÅĻWĻOPSN¹MOÅĻQPMP[FĻQÐJĻTF[FOÅ
4Q\GRPWVÓDG\RGĝPQUVPÓJQRÈUW
4UJTLOÄUFĻÀFSWFOÁĻUMBÀÅULPĻOBĻQÐF[DFĻCF[QFÀ
OPTUOÅIPĻQ¹TVĻBĻOFDIUFĻQ¹TĻOBWJOPVUĻ1PLVE
TFĻQ¹TĻ[DFMBĻOFOBWJOVMĻ[BTVÊUFĻKFKĻSVÀOÄĻBCZ
OF[ÑTUBMĻWPMOÄĻWJTFU
<CRPWVÓDG\RGĝPQUVPÓJQRÈUW
1PNBMVĻWZU¹IOÄUFĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
BĻ[BQOÄUFĻKFKĻ[BUMBÀFOÅNĻQPKJTUOÁIPĻKB[ÕÀLV
EPĻQÐF[LZĻQ¹TVĻ4MZtJUFMOÁĻDWBLOVUÅĻ[OB
NFO¹ĻxFĻQ¹TĻCZMĻ[BQOVU
5GĥÔ\GPÔXãÞM[DG\RGĕPQUVPÔJQRÉUW5VKUMPėVG
VNCĕÔVMQCRĥGUWġVGRÉUXGUXKUNÐOUOėTW7OÔU
VėVGRÉUEQPGLXãÞGRÉUXÞCMPGUOÔXÐUVRĥGU
MTM
0GURTÉXPėPCUVCXGPãDG\RGĕPQUVPÔRÉU2ÉU
OWUÔFQNÐJCVPCTCOGPQ
$G\RGĝPQUVPÓRÈUUG\CDNQMWLGCPGN\GLGL
WXQNPKV
p QPLVEĻKFKĻWZU¹IOFUFĻ[ĻOBWÅKFÀFĻQÐÅMJtĻSZDIMF
p CÄIFNĻCS[EÄOÅĻBĻBLDFMFSBDF
p QPLVEĻTFĻWP[JEMPĻTJMOÄĻOBLMPOÅ
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVPÓRÈU[
/ĠLVGPCRCOĠVKPÈUNGFWLÓEÓRTCXKFNC
p OFQPVxÅWFKUFĻTQPOZĻBOJĻQPEPCOÁ
QÐÅQSBWLZĻ[BNF[VKÅDÅĻQPIZCVĻQ¹TVĻQSP
UPxFĻCZĻNPIMZĻPWMJWOJUĻQFWOÁĻQÐJMOVUÅĻQ¹TV
LĻUÄMV
p VKJTUÄUFĻTFĻxFĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻOFOÅ
QÐFLSPVDFOÕĻBOJĻOJLEFĻ[BDIZDFOÕ
p EPMOÅĻÀ¹TUĻQ¹TVĻNVTÅĻWÁTUĻOÅ[LPĻOFĻQÐFT
CÐJDIP
p UÄTOPTUĻEPMOÅĻÀ¹TUJĻQ¹TVĻVQSBWUFĻ[BUBxF
OÅNĻ[BĻIPSOÅĻÀ¹TUĻQ¹TVĻOBIPSVĻLĻSBNFOJ
8#418«0¶
#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻBĻBJSCBHZĻGVOHVKÅĻWF
W[¹KFNOÁĻTPVÀJOOPTUJĻ1PLVEĻTFĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻQ¹TĻOFQPVxÅW¹ĻOFCPĻTFĻQPVxÅW¹
OFTQS¹WOÄĻNÑxFĻWĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[FĻEPKÅUĻLF
TOÅxFOÅĻPDISBOZĻLUFSPVĻ[BKJtwVKFĻBJSCBH
8#418«0¶
#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻOJLEZĻOFVQSBWVKUF
BĻOFPQSBWVKUFĻTBNJĻ0QSBWVĻTWÄÐUFĻBVUPSJ
[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWP
1PLVEĻCZMĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻWZTUBWFOĻWFM
LÁNVĻ[BUÅxFOÅĻOBQÐĻWĻTPVWJTMPTUJĻTĻLPMJ[Å
NVTÅĻTFĻWZNÄOJUĻDFMÕĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
1ÐFTUPxFĻTFĻ[E¹ĻxFĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻOFOÅ
QPtLP[FOĻKFĻNPxOÁĻxFĻQ¹TĻOFQPTLZUOF
PDISBOVĻWĻQMOÁNĻSP[TBIVĻ#F[QFÀOPTUOÅ
Q¹TĻTFĻNVTÅĻSPWOÄxĻWZNÄOJUĻQPLVEĻWZLB
[VKFĻ[O¹NLZĻPQPUÐFCFOÅĻOFCPĻQPtLP[FOÅ
/PWÕĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻNVTÅĻNÅUĻUZQPWÁ
TDIW¹MFOÅĻBĻLPOTUSVLDJĻVSÀFOPVĻLĻJOTUBMBDJ
OBĻTUFKOÁĻNÅTUPĻLEFĻTFĻOBDI¹[FMĻNÄOÄOÕ
CF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
2QWäÓXÈPÓDG\RGĝPQUVPÓEJRÈUĺ
DĠJGOVĠJQVGPUVXÓ
8#418«0¶
#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻCZĻTFĻNÄMZĻCÄIFNĻUÄIP
UFOTUWÅĻWxEZĻQPVxÅWBUĻ.VTÅĻTFĻBMFĻQPVxÅWBU
TQS¹WOÕNĻ[QÑTPCFNĻ%JBHPO¹MOÅĻÀ¹TUĻNVTÅ
WÁTUĻQÐFTĻSBNFOPĻQPUPNĻNF[JĻÊBESZĻBĻOB
CPÀOÅĻTUSBOVĻCÐJDIB
%PMOÅĻÀ¹TUĻNVTÅĻCÕUĻOBQMPDIPĻQÐFTĻTUFIOB
BĻDPĻNPxO¹ĻOFKOÅxFĻQPEĻCÐJDIFNĻqĻ/JLEZĻTF
OFTNÅĻQPTVOPVUĻOBIPSVĻ6QSBWUFĻTJĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻQ¹TĻBĻ[BKJTUÄUFĻBCZĻWĻDFMÁĻEÁMDFĻQÐJMÁ
IBMĻLĻUÄMVĻ/BWÅDĻ[LPOUSPMVKUFĻxFĻQ¹TĻOFOÅ
OJLEFĻQÐFLSPVDFOÕ
4ĻQPLSBÀVKÅDÅNĻUÄIPUFOTUWÅNĻCZĻTJĻUÄIPUOÁ
ÐJEJÀLZĻNÄMZĻVQSBWPWBUĻTFÐÅ[FOÅĻTFEBEMB
BĻQPMPIVĻWPMBOUVĻUBLĻBCZĻNPIMZĻQÐJĻÐÅ[FOÅ
TOBEOPĻVESxPWBUĻLPOUSPMVĻOBEĻWP[JEMFNĻUP
[OBNFO¹ĻxFĻNVTÅĻCÕUĻTDIPQOZĻTOBEOPĻPWM¹
EBUĻQFE¹MZĻBĻWPMBOU
Ļ.ÄMZĻCZĻTFĻTOBxJUĻOBTUB
WJUĻQPMPIVĻTFEBEMBĻDPĻOFKE¹MFĻEP[BEVĻBCZ
W[E¹MFOPTUĻNF[JĻWPMBOUFNĻBĻKFKJDIĻCÐJDIFN
CZMBĻDPĻOFKWÄUtÅ
G020998
,BxEÕĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻKFĻVSÀFOĻQPV[F
QSPĻKFEOVĻPTPCV
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVPÓRÈU[
-QPVTQNMC\CRPWVÓDG\RGĝPQUVPÓJQ
RÈUW
/FQÐJQPVUBOÕĻDFTUVKÅDÅĻCVEFĻBLVTUJDLZ
JĻWJ[V¹MOÄĻVQP[PSOÄOĻOBĻQÐJQPVU¹OÅĻTFĻCF[
QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFNĻ;WVLPW¹ĻQÐJQPNÅOLB
[¹WJTÅĻOBĻSZDIMPTUJĻBĻWĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻOB
ÀBTFĻ7J[V¹MOÅĻQÐJQPNÅOLBĻKFĻVNÅTUÄOBĻWF
TUSPQOÅĻLPO[PMFĻBĻOBĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁN
QBOFMV
%ÄUTLÁĻTFEBÀLZĻOFKTPVĻWZCBWFOZĻTZTUÁNFN
VQP[PSOÄOÅĻOBĻQÐJQPVU¹OÅĻTFĻCF[QFÀOPTUOÅN
Q¹TFN
<CFPÓUGFCFNQ
2ĳGFRÓPCĝDG\RGĝPQUVPÓJQRÈUW
p 1PTLZUVKFĻJOGPSNBDJĻPĻQÐJQPVU¹OÅĻCF[QFÀ
#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀFĻTUSBOÄ
TQPMVKF[EDFĻBĻOBĻLSBKOÅDIĻTFEBEMFDIĻW[BEV
KTPVĻWZCBWFOZĻOBQÅOBÀFNĻCF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TVĻ.FDIBOJ[NVTĻQÐFEQÅOBÀFĻWĻQÐÅQBEÄ
O¹SB[VĻVSÀJUÁĻJOUFO[JUZĻOBQOFĻCF[QFÀOPTUOÅ
Q¹TĻ#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TĻQPUPNĻQPTLZUVKF
DFTUVKÅDÅNĻFGFLUJWOÄKtÅĻPDISBOV
6QP[PSOÄOÅĻOBĻQÐJQPVU¹OÅĻTFĻCF[QFÀOPTUOÅN
Q¹TFNĻOBĻ[BEOÅNĻTFEBEMFĻN¹ĻEWÄĻWFEMFKtÅ
GVOLDF
OPTUOÅNJĻQ¹TZĻOBĻ[BEOÅNĻTFEBEMFĻ1PLVE
TFĻQPVxÅWBKÅĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻOFCPĻKTPV
PUFWÐFOZĻOÄLUFSÁĻ[FĻ[BEOÅDIĻEWFÐÅĻOB
JOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WB
;QS¹WBĻTFĻBVUPNBUJDLZĻQPUWSEÅĻQPĻDDB
ĻTFLVOE¹DIĻKÅ[EZĻOFCPĻQPĻTUJTLOVUÅĻUMB
ÀÅULBĻ1-ĻOBĻQ¹ÀDFĻ1PLVEĻOÄLEPĻOFOÅ
QÐJQPVUBOÕĻ[QS¹WVĻM[FĻQPUWSEJUĻQPV[F
NBOV¹MOÄĻBĻUPĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻOB
Q¹ÀDF
p 1PTLZUVKFĻWBSPW¹OÅĻQPLVEĻKFĻSP[FQOVUÕ
OÄLUFSÕĻ[FĻ[BEOÅDIĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻQ¹TÑ
CÄIFNĻKÅ[EZĻ5PUPĻWBSPW¹OÅĻKFĻWFĻGPSNÄ
[QS¹WZĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTQPMV
TĻBLVTUJDLÕNWJ[V¹MOÅNĻTJHO¹MFNĻ7BSP
W¹OÅĻKFĻVLPOÀFOPĻWĻQÐÅQBEÄĻPQÄUPWOÁIP
[BQOVUÅĻCF[QFÀOPTUOÅIPĻQ¹TVĻOFCPĻNÑxF
CÕUĻUBLÁĻSVÀOÄĻQPUWS[FOPĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ1-
/BĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻWJ[ĻTUSBOBĻĻKF
WJEÄUĻLUFSÁĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻTFĻQPVxÅWBKÅ
5ZUPĻJOGPSNBDFĻKTPVĻTU¹MFĻLĻEJTQP[JDJ
8#418«0¶
/JLEZĻOF[BTVOVKUFĻKB[ÕÀFLĻCF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TVĻTQPMVKF[EDFĻEPĻ[¹NLVĻQ¹TVĻOB
TUSBOÄĻÐJEJÀFĻ+B[ÕÀFLĻCF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TVĻ[BTVOVKUFĻWxEZĻEPĻ[¹NLVĻOBĻTQS¹WOÁ
TUSBOÄĻ%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZTUFĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻQ¹TZĻOFQPtLPEJMJĻ/FWLM¹EFKUFĻEP
[¹NLVĻQ¹TVĻx¹EOÁĻDJ[ÅĻQÐFENÄUZ
7ĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[FĻCZĻTFĻNPIMPĻTU¹UĻxFĻCZ
CF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻBĻ[¹NLZĻQ¹TVĻOFGVOHP
WBMZĻTQS¹WOÄĻ)SP[ÅĻSJ[JLPĻW¹xOÁIPĻQPSB
OÄOÅ
$G\RGĝPQUV
#KTDCI[
#PCNQIQXãUFTWåGPãRĥÔUVTQLQXãRCPGN
ÀFNĻTĻLMÅÀFNĻPUPÀÅĻEPĻQPMPIZĻ++Ļ1ÐJĻLBxEÁN
[BQOVUÅĻ[BQBMPW¹OÅĻTFĻTQVTUÅĻEJBHOPTUJLB
QPSVDIĻ1PLVEĻKFĻTZTUÁNĻBJSCBHÑĻWĻQPÐ¹ELV
[NJ[ÅĻUFOUPĻTZNCPMĻQÐJCMJxOÄĻQPĻĻTFLVOE¹DI
1PLVEĻTFĻCÄIFNĻEJBHOPTUJLZĻQPSVDIĻ[KJTUÅ
[¹WBEBĻOFCPĻQPLVEĻTFĻBLUJWVKFĻTZTUÁNĻSP[
TWÅUÅĻTFĻWÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻ7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZ
TFĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻ[PCSB[ÅĻWÕTUSBxOÕ
TZNCPMĻTQPMFÀOÄĻTFĻ[QS¹WPVĻ1PLVEĻLPO
USPMLBĻTJHOBMJ[VKFĻ[¹WBEVĻUKĻTWÅUÅĻWÕTUSBxOÕ
USPKÒIFMOÅLĻBĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WB
#KTDCI5450WVPâUGTXKUĻOFCPĻ545CKTDCI
7TIGPVPÓUGTXKUĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUF
OFQSPEMFOÄĻLPOUBLUPWBMJĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
5[UVÏOCKTDCIĺ
G018665
8âUVTCäPâU[ODQNPCUFTWäGPÏO
RĳÓUVTQLQXÏORCPGNW
5[UVÐOCKTDCIWRĥKRQJNGFWUGUJQTCXĩ\UNGXQ
UVTCPPãOĥÔ\GPÔO
8#418«0¶
G018666
1PLVEĻ[ÑTUBOFĻWBSPWO¹ĻLPOUSPMLBĻTZTUÁNV
BJSCBHÑĻTWÅUJUĻOFCPĻTFĻSP[TWÅUÅĻCÄIFNĻKÅ[EZ
[OBNFO¹ĻUPĻxFĻTZTUÁNĻBJSCBHÑĻOFOÅĻQMOÄ
GVOLÀOÅĻ4ZTUÁNĻJOEJLVKFĻ[¹WBEVĻWĻTZTUÁNV
BJSCBHVĻQÐFEQÅOBÀÑĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻQ¹TÑ
WĻTZTUÁNVĻ4*14ĻTZTUÁNVĻ*$ĻOFCPĻKJOPV
[¹WBEVĻWĻTZTUÁNVĻ/FQSPEMFOÄĻLPOUBLUVKUF
BVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
&KIKVÉNPÔUFTWåGPãRĥÔUVTQLQXãRCPGN
7ÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻOBĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁN
QBOFMVĻTFĻSP[TWÅUÅĻLEZxĻTFĻE¹MLPWÕNĻPWMBEB
5[UVÐOCKTDCIWRĥKRQJNGFWUGUJQTCXĩ\URTC
XQUVTCPPãOĥÔ\GPÔO
$G\RGĝPQUV
#KTDCI[
4ZTUÁNĻTFĻTLM¹E¹Ļ[ĻBJSCBHÑĻBĻÀJEFMĻ1ÐJĻO¹SB[V
VSÀJUÁĻJOUFO[JUZĻTFĻBLUJWVKÅĻÀJEMBĻBĻBJSCBHĻSFTQ
BJSCBHZĻTFĻOBQMOÅĻIPSLÕNĻQMZOFNĻ"JSCBH
DIS¹OÅĻDFTUVKÅDÅĻQÐFEĻO¹SB[FNĻQÐJĻÀFMOÅĻLPMJ[J
"JSCBHĻTFĻWZQVTUÅĻQÐJĻTUMBÀFOÅĻWĻEÑTMFELV
TS¹xLZĻ1ÐJUPNĻVOJL¹ĻEPĻWP[JEMBĻLPVÐĻ5PĻKF
[DFMBĻOPSN¹MOÅĻ.F[JĻOBQMOÄOÅNĻBĻO¹TMFEOÕN
WZQVtUÄOÅNĻBJSCBHVĻVQMZOFĻQPV[FĻOÄLPMJL
EFTFUJOĻTFLVOEZ
#KTDCI[PCUVTCPĠĳKFKĝG
,SPNÄĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻQ¹TÑĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFO
EWÄNBĻBJSCBHZĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀFĻKBLP
EPQMÊLFNĻPDISBOZĻLUFSPVĻQPTLZUVKÅĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻQ¹TZĻ+FEFOĻ[ĻBJSCBHÑĻKFĻTMPxFO
VQSPTUÐFEĻWPMBOUVĻWJ[ĻPCS¹[FLĻOBĻTUSBOÄĻ
/BĻWPMBOUVĻKFĻtUÅUFLĻ#+4$#)
8#418«0¶
TOÅxFOÅĻPDISBOZĻLUFSPVĻ[BKJtwVKÅĻBJSCBHZ
#KTDCIURQNWLG\FEG
8#418«0¶
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻTWÄÐJUĻPQSBWV
BVUPSJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWPĻ/FTQS¹WOÁ
QSPWFEFOÅĻQS¹DFĻOBĻTZTUÁNVĻBJSCBHVĻNÑxF
[QÑTPCJUĻGVOLÀOÅĻQPSVDIZĻBĻW¹xOÁĻQPSBOÄOÅ
PTPC
21<0«/-#
%FUFLUPSZĻSFBHVKÅĻSÑ[OÄĻBĻUPĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOB
DIBSBLUFSVĻLPMJ[FĻBĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻUPNĻ[EB
KTPVĻQÐJQPVU¹OZĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻ1MBUÅ
QSPĻWtFDIOZĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻTĻWÕKJNLPV
Q¹TVĻ[BEOÅIPĻTFEBEMBĻVQSPTUÐFE
1SPUPĻTFĻWĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[FĻNÑxFĻTU¹UĻxFĻTF
OBGPVLOFĻQPV[FĻKFEFOĻOFCPĻx¹EOÕ
ĻBJSCBH
%FUFLUPSZĻTOÅNBKÅĻJOUFO[JUVĻLPMJ[FĻWP[JEMB
BĻQPEMFĻUPIPĻSFBHVKÅĻOBGPVLOVUÅNĻKFEOPIP
OFCPĻOÄLPMJLBĻBJSCBHÑ
-QNGPPÔCKTDCIPCUVTCPėĥKFKĕGXGXQ\KFNGUNGXQ
UVTCPPãOĥÔ\GPÔO
%SVIÕĻBJSCBHĻOBĻÒSPWOJĻLPMFO
ĻKFĻOBNPOUPW¹O
WFĻTQPEOÅĻÀ¹TUJĻQÐÅTUSPKFĻEFTLZĻOBĻTUSBOÄ
ÐJEJÀFĻ%FTLBĻKFĻP[OBÀFOBĻtUÅULFNĻ#+4$#)
7OÔUVėPÔCKTDCIWRĥGFPÔJQURQNWLG\FEGXGXQ\G
UNGXQUVTCPPãOĥÔ\GPÔO
$G\RGĝPQUV
#KTDCI[
8#418«0¶
TOÅxFOÅĻPDISBOZĻLUFSPVĻ[BKJtwVKFĻBJSCBH
"CZĻSJ[JLPĻQPSBOÄOÅĻWĻQÐÅQBEÄĻOBGPVLOVUÅ
BJSCBHVĻCZMPĻNJOJN¹MOÅĻDFTUVKÅDÅĻNVTÅ
TFEÄUĻDPĻOFKWÅDFĻW[QÐÅNFOÄĻTĻOPIBNJĻOB
QPEMB[FĻBĻTFĻ[¹EZĻPQÐFOÕNJĻPĻTFEBEMP
#F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZĻNVTÅĻCÕUĻQÐJQPVU¹OZ
7OÔUVėPÔCKTDCIWRĥGFPÔJQURQNWLG\FEGXGXQ\G
URTCXQUVTCPPãOĥÔ\GPÔO
,SPNÄĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻQ¹TÑĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFO
BJSCBHFNĻOBĻTUSBOÄĻTQPMVKF[EDFĻKBLP
EPQMÊLFNĻPDISBOZĻLUFSPVĻQPTLZUVKÅĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻQ¹TZĻ5FOUPĻBJSCBHĻKFĻTMPxFOĻWĻQSPTUPSV
OBEĻPELM¹EBDÅĻQÐJIS¹ELPVĻ1BOFMĻBJSCBHVĻKF
P[OBÀFOĻO¹QJTFNĻ#+4$#)
8#418«0¶
/FQPLM¹EFKUFĻQÐFENÄUZĻQÐFEĻÀFMOÅĻTLMP
BĻOBEĻÀFMOÅĻTLMPĻEPĻNÅTUBĻLEFĻTFĻOBDI¹[Å
BJSCBHĻTQPMVKF[EDF
8#418«0¶
/JLEZĻOFVNJTwVKUFĻEÅUÄĻWĻEÄUTLÁĻTFEBÀDF
OFCPĻOBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LVĻOBĻQÐFEOÅ
TFEBEMPĻQPLVEĻKFĻBJSCBHĻBLUJWPW¹O
/JLEZĻOJLPNVĻOFEPWPMUFĻBCZĻTU¹MĻQÐFE
QÐFEOÅNĻTFEBEMFNĻTQPMVKF[EDFĻOFCPĻ[EF
TFEÄM
/BĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFĻTQPMVKF[EDFĻOFTNÅ
OJLEZĻTFEÄUĻPTPCBĻTĻUÄMFTOPVĻWÕtLPV
NFOtÅĻOFxĻĻDNĻKFMJĻBJSCBHĻBLUJWPW¹O
/FEPESxFOÅĻWÕtFĻVWFEFOÕDIĻEPQPSVÀFOÅ
NÑxFĻPISP[JUĻxJWPUĻQÐFQSBWPWBOÕDIĻPTPC
$G\RGĝPQUV
#MVKXCEGFGCMVKXCEGCKTDCIW
8[RPWVÓMNÓĝGOp2#%15
1DGEPÏKPHQTOCEG
+FMJĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻÀFMOÅNĻBJSCBHFN
TQPMVKF[EDFĻBMFĻOFOÅĻWZCBWFOPĻWZQÅOBÀFN
BJSCBHVĻTQPMVKF[EDFĻ1"$04
ĻBJSCBHĻCVEF
WxEZĻBLUJWPW¹O
8[RPWVÓMNÓĝGOURÓPCĝ
/JLEZĻOFE¹WFKUFĻEÅUÄĻOBĻEÄUTLPVĻTFEBÀLV
OFCPĻTFE¹LĻOBĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFĻQPLVEĻKF
BLUJWPW¹OĻBJSCBHĻBĻQPLVEĻTFĻOBĻTUSPQOÅ
Ļ7ĻPQBÀOÁN
LPO[PMFĻSP[TWÅUÅĻTZNCPMĻ
QÐÅQBEÄĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻPISPxFOÅĻxJWPUBĻEÅUÄUF
"JSCBHĻ434
ĻQSPĻQÐFEOÅĻTFEBEMPĻTQPMVKF[EDF
NÑxFĻCÕUĻEFBLUJWPW¹OĻQPLVEĻKFĻWP[JEMPĻWZCB
WFOPĻWZQÅOBÀFNĻ1"$04Ļ1BTTFOHFSĻ"JSCBH
$VUĻ0GGĻ4XJUDI
Ļ*OGPSNBDFĻPĻBLUJWBDJEFBLUJ
WBDJĻOBKEFUFĻWĻLBQJUPMFĻ"LUJWBDFEFBLUJWBDF
7ZQÅOBÀĻBJSCBHVĻTQPMVKF[EDFĻ1"$04
ĻKF
VNÅTUÄOĻOBĻCPLVĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻOBĻTUSBOÄ
TQPMVKF[EDFĻBĻKFĻQÐÅTUVQOÕĻQPĻPUFWÐFOÅĻEWFÐÅ
TQPMVKF[EDFĻWJ[ĻE¹MFĻLBQJUPMBĻ"LUJWBDFEFBL
UJWBDF
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻWZQÅOBÀĻKFĻWĻQPxBEPWBOÁ
QPMP[FĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZTUF
LFĻ[NÄOÄĻQPMPIZĻQPVxÅWBMJĻÀFQFMĻLMÅÀFĻE¹MLP
WÁIPĻPWMBEBÀF
*OGPSNBDFĻPĻÀFQFMJĻLMÅÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8#418«0¶
NÑxFĻPISP[JUĻxJWPUĻPTPCĻWFĻWP[JEMF
8#418«0¶
#MVKXCEGFGCMVKXCEG
8#418«0¶
2QNQJCX[RÔPCĕGCÞVÔVMWCKTDCIW
8#418«0¶
/FEPWPMUFĻOJLPNVĻTFEÄUĻOBĻQÐFEOÅN
TFEBEMFĻTQPMVKF[EDFĻQPLVEĻ[QS¹WBĻOB
TUSPQOÅĻLPO[PMFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
ĻJOGPSNVKF
xFĻCZMĻEFBLUJWPW¹OĻBJSCBHĻBĻQPLVEĻOB
TESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻTWÅUÅ
WÕTUSBxO¹ĻLPOUSPMLBĻTZTUÁNVĻBJSCBHÑĻ5P
[OBNFO¹ĻxFĻEPtMPĻLĻW¹xOÁĻ[¹WBEÄĻ$P
OFKEÐÅWFĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJTĻ0QSBWVĻTWÄÐUF
BVUPSJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWP
"JSCBHĻKFĻBLUJWPW¹OĻ1PLVEĻKFĻTQÅOBÀ
WĻUÁUPĻQPMP[FĻPTPCZĻTĻUÄMFTOPVĻWÕtLPV
WÄUtÅĻOFxĻĻDNĻNPIPVĻTFEÄUĻOB
QÐFEOÅNĻTFEBEMFĻTQPMVKF[EDFĻBMFĻOJLEZ
[EFĻOFTNÅĻTFEÄUĻEÄUJĻWĻEÄUTLÁĻTFEBÀDF
OFCPĻOBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LV
"JSCBHĻKFĻEFBLUJWPW¹OĻ1PLVEĻKFĻTQÅOBÀ
WĻUÁUPĻQPMP[FĻEÄUJĻWĻEÄUTLÁĻTFEBÀDFĻOFCP
OBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LVĻNPIPVĻTFEÄUĻOB
QÐFEOÅNĻTFEBEMFĻTQPMVKF[EDFĻBMFĻOJLEZ
[EFĻOFTNÅĻTFEÄUĻPTPCZĻTĻUÄMFTOPVĻWÕtLPV
WÄUtÅĻOFxĻĻDN
$G\RGĝPQUV
#MVKXCEGFGCMVKXCEGCKTDCIW
8#418«0¶
#MVKXQXCPâCKTDCI
&GCMVKXQXCPâCKTDCI
5[ODQNKPHQTOWLGåGLGCMVKXQXÉPCKTDCI
545
URQNWLG\FEG
+PFKMCEGKPHQTOWLGåGCKTDCIURQNWLG\FEGLG
FGCMVKXQXÉP
5FYUPW¹Ļ[QS¹WBĻBĻWÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻOBĻEJTQMFKJ
TUSPQOÅĻLPO[PMZĻJOGPSNVKÅĻxFĻBJSCBHĻQSPĻQÐFEOÅ
TFEBEMPĻTQPMVKF[EDFĻKFĻBLUJWPW¹OĻWJ[
QÐFEDI¹[FKÅDÅĻPCS¹[FL
5FYUPW¹Ļ[QS¹WBĻBĻTZNCPMĻOBĻEJTQMFKJĻTUSPQOÅ
LPO[PMZĻJOGPSNVKÅĻxFĻBJSCBHĻQSPĻQÐFEOÅ
TFEBEMPĻTQPMVKF[EDFĻKFĻEFBLUJWPW¹OĻWJ[
QÐFEDI¹[FKÅDÅĻPCS¹[FL
#KTDCICMVKXQXÈPĻTFEBEMPĻTQPMVKF[EDF
/JLEZĻOFVNJTwVKUFĻEÅUÄĻWĻEÄUTLÁĻTFEBÀDF
OFCPĻOBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LVĻOBĻQÐFEOÅ
TFEBEMPĻTQPMVKF[EDFĻQPLVEĻKFĻBJSCBHĻBLUJ
WPW¹OĻ5PĻQMBUÅĻQSPĻWtFDIOZĻPTPCZĻNFOtÅ
OFxĻĻDN
#KTDCIFGCMVKXQXÈPĻTFEBEMPĻTQPMV
KF[EDF
OJLEZĻTFEÄUĻPTPCBĻWZttÅĻOFxĻĻDNĻKFMJ
BJSCBHĻEFBLUJWPW¹O
21<0«/-#
1PLVEĻKFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻWĻQPMP[FĻ++
[PCSB[ÅĻTFĻOBĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKJĻQÐÅTUSP
KPWÁĻEFTLZĻWÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻBJSCBHVĻOB
EPCVĻQÐJCMJxOÄĻĻTFLVOEĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/¹TMFEOÄĻTFĻLPOUSPMLBĻWFĻTUSPQOÅĻLPO[PMF
SP[TWÅUÅĻOBĻ[OBNFOÅĻxFĻBJSCBHĻQSPĻTFEBEMP
QÐFEOÅIPĻTQPMVKF[EDFĻKFĻWFĻTQS¹WOÁN
TUBWVĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻSÑ[OÕDIĻQPMPI¹DI
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻWJ[
TUSBOBĻ
$G\RGĝPQUV
$QĝPÓCKTDCI[
5+25
$QĝPÓCKTDCI
7OÓUVĠPÓ
"JSCBHĻTFĻOBQMOÅĻNF[JĻUÄMFNĻDFTUVKÅDÅIP
BĻEWFÐNJĻBĻBCTPSCVKFĻO¹SB[ĻWĻPLBNxJLV
TS¹xLZĻ"JSCBHĻTFĻWZQVTUÅĻQÐJĻTUMBÀFOÅ
WĻEÑTMFELVĻTS¹xLZĻ;BĻOPSN¹MOÅDIĻPLPMOPTUÅ
TFĻOBQMOÅĻQPV[FĻCPÀOÅĻBJSCBHĻOBĻTUSBOÄĻ[BTB
xFOÁĻO¹SB[FN
&ĠVUMÏUGFCĝM[CDQĝPÓCKTDCI[
#PÀOÅĻBJSCBHĻOFTOJxVKFĻPDISBOVĻLUFSPV
QPTLZUVKFĻWÑ[ĻEÄUFNĻLUFSÁĻTFEÅĻWĻEÄUTLÁ
TFEBÀDFĻOFCPĻOBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LV
8#418«0¶
7FML¹ĻÀ¹TUĻTJMĻQÐJĻO¹SB[VĻ[CPLVĻKFĻQÐFOFTFOB
QSPTUÐFEOJDUWÅNĻ4*14Ļ4ZTUÁNĻPDISBOZĻQSPUJ
CPÀOÅNVĻO¹SB[V
ĻEPĻQPEMBIZĻTUÐFDIZĻOPT
OÅLÑĻTMPVQLÑĻBĻPTUBUOÅDIĻLPOTUSVLÀOÅDIĻQSWLÑ
LBSPTFSJFĻ#PÀOÅĻBJSCBHZĻÐJEJÀFĻBĻTQPMVKF[EDF
DIS¹OÅĻISVEOÅLĻBĻLZÀMFĻBĻKTPVĻEÑMFxJUPVĻTPV
À¹TUÅĻTZTUÁNVĻ4*14
5GFCFNQĥKFKĕGNGXQUVTCPPÐĥÔ\GPÔ
4ZTUÁNĻBJSCBHÑĻ4*14ĻTFĻTLM¹E¹Ļ[FĻEWPVĻIMBW
OÅDIĻLPNQPOFOUĻCPÀOÅDIĻBJSCBHÑĻBĻÀJEFM
#PÀOÅĻBJSCBHZĻKTPVĻJOTUBMPW¹OZĻWĻPQÄSBEMFDI
QÐFEOÅDIĻTFEBEFM
5GFCFNQRĥGFPÔJQURQNWLG\FEGNGXQUVTCPPÐ
ĥÔ\GPÔ
4ZTUÁNĻBJSCBHÑĻ4*14Ļ[BISOVKFĻCPÀOÅĻBJSCBHZ
BĻÀJEMBĻ7ĻQÐÅQBEÄĻO¹SB[VĻVSÀJUÁĻJOUFO[JUZĻTF
BLUJWVKÅĻÀJEMBĻBĻCPÀOÅĻBJSCBHZĻTFĻOBGPVLOPV
p
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZ
WÕNÄOVĻQSPWFEMĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWPĻ/FTQS¹WOÁĻQSPWFEFOÅĻQS¹DFĻOB
TZTUÁNVĻ4*14ĻNÑxFĻ[QÑTPCJUĻGVOLÀOÅ
QPSVDIZĻBĻW¹xOÁĻQPSBOÄOÅĻPTPC
p
/FE¹WFKUFĻx¹EOÁĻQÐFENÄUZĻEPĻQSPT
UPSVĻNF[JĻWOÄKtÅĻTUSBOPVĻTFEBEMB
BĻQBOFMĻEWFÐÅĻQSPUPxFĻUFOUPĻQSPTUPSĻKF
VSÀFOĻQSPĻCPÀOÅĻBJSCBH
p
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQPVxÅWBU
QPV[FĻQPUBIZĻTFEBEFMĻTDIW¹MFOÁĻTQP
MFÀOPTUÅĻ7PMWPĻ+JOÁĻQPUBIZĻTFEBEFM
NPIPVĻPNF[JUĻGVOLÀOPTUĻCPÀOÅDIĻBJS
CBHÑ
p
#PÀOÅĻBJSCBHZĻEPQMÊVKÅĻCF[QFÀOPTUOÅ
Q¹TZĻ7xEZĻQPVxÅWFKUFĻCF[QFÀOPTUOÅ
Q¹T
$G\RGĝPQUV
*NCXQXâCKTDCI
+%
8NCUVPQUVK
8#418«0¶
/JLEZĻOF[BWÄtVKUFĻUÄxLÁĻQÐFENÄUZĻOB
NBEMBĻVĻTUSPQVĻ)¹ÀFLĻKFĻVSÀFOĻQPV[FĻQSP
MFILÁĻPEÄWZĻOFĻQSPĻUWSEÁĻQÐFENÄUZĻKBLP
KTPVĻOBQÐĻEFtUOÅLZ
/BĻPCMPxFOÅĻTUÐFDIZĻTMPVQLZĻEWFÐÅĻBOJ
CPÀOÅĻPCMPxFOÅĻOFtSPVCVKUFĻBOJĻKJOBL
OFQÐJQFWÊVKUFĻx¹EOÁĻQÐFENÄUZĻ5ÅNĻCZ
NPIMBĻCÕUĻPNF[FOBĻPDISBOO¹ĻGVOLDFĻBJS
CBHVĻ%PQPSVÀVKFNFĻQPVxÅWBUĻQPV[FĻPSJHJ
O¹MOÅĻEÅMZĻ7PMWPĻTDIW¹MFOÁĻQSPĻQPVxJUÅ
WĻUÄDIUPĻÀ¹TUFDIĻWP[JEMB
ĻKFĻTPVÀ¹TUÅĻTZTUÁNVĻ4*14
+FĻVMPxFOĻWĻPCMPxFOÅĻQPĻPCPVĻTUSBO¹DIĻTUSPQV
BĻDIS¹OÅĻDFTUVKÅDÅĻTFEÅDÅĻOBĻWOÄKtÅDIĻTFEBE
MFDIĻ7ĻQÐÅQBEÄĻO¹SB[VĻVSÀJUÁĻJOUFO[JUZĻTFĻBLUJ
WVKÅĻÀJEMBĻBĻIMBWPWÁĻBJSCBHZĻTFĻOBGPVLOPV
)MBWPWÕĻBJSCBHĻOBQPN¹I¹ĻQÐFEDI¹[FUĻ[SBOÄOÅ
IMBWZĻÐJEJÀFĻBĻTQPMVDFTUVKÅDÅDIĻPĻÀ¹TUJĻJOUFSJÁSV
QÐJĻCPÀOÅNĻO¹SB[V
8#418«0¶
/FOBLM¹EFKUFĻWÑ[ĻWÅDFĻOFxĻĻNNĻQPE
IPSOÅĻISBOPVĻPLFOĻWFĻEWFÐÅDIĻ+JOBLĻCZĻTF
NPIMPĻTU¹UĻxFĻIMBWPWÕĻBJSCBHĻWĻÀBMPVOÄOÅ
TUSPQVĻOFQPTLZUOFĻ[BNÕtMFOPVĻPDISBOV
8#418«0¶
)MBWPWÕĻBJSCBHĻEPQMÊVKFĻCF[QFÀOPTUOÅ
Q¹TZ
7xEZĻQPVxÅWFKUFĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
$G\RGĝPQUV
9*+25
1EJTCPCRTQVKRQTCPĠPÓMTĝPÓRÈVGĳGp
9*+25
4ZTUÁNĻPDISBOZĻQSPUJĻQPSBOÄOÅĻLSÀOÅĻQ¹UFÐF
8)*14
ĻTFĻTLM¹E¹Ļ[ĻPQÄSBEFMĻBCTPSCVKÅDÅDI
FOFSHJJĻBĻTQFDJ¹MOÄĻWZWJOVUÕDIĻPQÄSFLĻIMBWZ
WĻPCPVĻQÐFEOÅDIĻTFEBEMFDIĻ4ZTUÁNĻKFĻBLUJWP
W¹OĻQÐJĻO¹SB[VĻ[F[BEVĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻÒIMV
O¹SB[VĻSZDIMPTUJĻBĻGZ[JL¹MOÅDIĻWMBTUOPTUFDI
ESVIÁIPĻWP[V
5RTÈXPÈRQNQJCVĠNCPCUGFCFNG
$ISBÊUFĻTFĻQÐFEĻ[SBOÄOÅNĻTQS¹WOÕNĻTF[FOÅN
ÐJEJÀĻBĻTQPMVKF[EFDĻOBĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFĻNVTÅ
TFEÄUĻVQSPTUÐFEĻTFEBEMBĻTĻDPĻOFKNFOtÅĻW[E¹
MFOPTUÅĻIMBWZĻPEĻPQÄSLZĻIMBWZ
0GQOG\WLVGHWPMEKU[UVÏOW9*+25
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ8)*14ĻEPQMÊVKFĻCF[QFÀOPTUOÅ
Q¹TZĻ7xEZĻQPVxÅWFKUFĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
8NCUVPQUVKUGFCFNC
,EZxĻKFĻTZTUÁNĻ8)*14ĻBLUJWPW¹OĻTLMPQÅĻTF
PQÄSBEMBĻQÐFEOÅDIĻTFEBEFMĻÀ¹TUFÀOÄĻEP[BEV
BCZĻTFĻ[NÄOJMBĻQPMPIBĻUÄMBĻÐJEJÀFĻBĻTQPMV
KF[EDFĻOBĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFĻ5ÅNĻTFĻTOÅxÅĻSJ[JLP
QPSBOÄOÅĻLSÀOÅĻQ¹UFÐF
8#418«0¶
/JLEZĻTBNJĻOFPQSBWVKUFĻBĻOFVQSBWVKUF
TFEBEMPĻTFĻTZTUÁNFNĻ8)*14Ļ0QSBWV
TWÄÐUFĻBVUPSJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWP
5[UVÏO9*+25CFĠVUMÏUGFCĝM[
RQFMNÈFCEÓUGFÈM[
4ZTUÁNĻ8)*14ĻOFTOJxVKFĻPDISBOVĻLUFSPV
QPTLZUVKFĻWÑ[ĻEÄUFNĻLUFSÁĻTFEÅĻWĻEÄUTLÁ
TFEBÀDFĻOFCPĻOBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LV
0GPGEJÉXGLVGPCRQFNC\G\CUGFCFNGOĥKFKĕG
URQNWLG\FEGåÉFPÐRĥGFOėV[MVGTÐD[OQJN[
QOG\KVHWPMEKU[UVÐOW9*+25
8#418«0¶
/FTUMBÀVKUFĻQFWOÁĻQÐFENÄUZĻNF[JĻTFE¹
LFNĻ[BEOÅIPĻTFEBEMBĻBĻPQÄSBEMFN
QÐFEOÅIPĻTFEBEMBĻ%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZTUF
OFPNF[JMJĻGVOLÀOPTUĻTZTUÁNVĻ8)*14
$G\RGĝPQUV
9*+25
8#418«0¶
+FMJĻTFEBEMPĻWZTUBWFOPĻFYUSÁNOÅNĻTÅM¹N
KBLPĻOBQÐĻO¹SB[VĻEPĻ[BEOÅĻÀ¹TUJĻWP[V
TZTUÁNĻ8)*14ĻTFĻNVTÅĻ[LPOUSPMPWBUĻ4QP
MFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPOUSPMVĻWĻBVUP
SJ[PWBOÁNĻTFSWJTVĻ7PMWP
1ÐFTUPxFĻTFĻ[E¹ĻxFĻTFEBEMBĻOFCZMBĻQPtLP
[FOBĻNPIMPĻTFĻTU¹UĻxFĻTZTUÁNĻ8)*14ĻKJx
OFQPTLZUVKFĻPDISBOV
0GRQMNÉFGLVGPC\CFPÔUGFCFNQåÉFPÐRĥGFOėV[
MVGTÐD[OQJN[QOG\KVHWPMEKU[UVÐOW9*+25
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPOUBLUPWBU
BVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻLEFĻTZTUÁNĻQP
NFOtÅNĻO¹SB[VĻEPĻ[BEOÅĻÀ¹TUJĻWP[VĻ[LPO
USPMVKÅ
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻTLMPQÅĻEPMÑĻPQÄSBEMPĻ[BEOÅIP
TFEBEMBĻQÐÅTMVtOÁĻQÐFEOÅĻTFEBEMPĻTFĻNVTÅ
QPTVOPVUĻEPQÐFEVĻUBLĻBCZĻTFĻOFEPUÕLBMP
TLMPQFOÁIPĻPQÄSBEMB
$G\RGĝPQUV
-F[äFQLFGMCMVKXCEKU[UVÏOW
-F[äFQLFGMCMVKXCEKU[UVÏOW
5[UVÏO
#MVKXQXÈP
1ÐFEQÅOBÀĻCF[QFÀ
OPTUOÅIPĻQ¹TV
QÐFEOÅĻTFEBEMP
7ĻQÐÅQBEÄĻÀFMOÅIP
O¹SB[VĻBOFCPĻCPÀ
OÅIPĻO¹SB[VĻBOFCP
O¹SB[VĻ[F[BEVĻB
OFCPĻQÐFWS¹DFOÅĻWP[V
/BQÅOBÀĻCF[QFÀ
OPTUOÅIPĻQ¹TV
[BEOÅĻTFEBEMP"
"JSCBHZ
7ĻQÐÅQBEÄĻÀFMOÅIPĻB
OFCPĻCPÀOÅIP
O¹SB[VĻBOFCP
QÐFWS¹DFOÅĻWP[JEMB
0DISBOBĻQSPUJ
IZQFSGMFYJĻLSÀOÅ
Q¹UFÐFĻ8)*14
"
#
1ÐJĻÀFMOÅNĻO¹SB[V#
"JSCBHĻWFĻWPMBOUV
LPMFOOÅĻBJSCBHĻBJS
CBHĻTQPMVKF[EDF
#PÀOÅĻBJSCBHZ
4*14
5[UVÏO
1ÐJĻCPÀOÅNĻO¹SB[V#
#MVKXQXÈP
7ĻQÐÅQBEÄĻCPÀOÅIP
O¹SB[VĻBOFCP
QÐFWS¹DFOÅĻWP[JEMBĻB
OFCPĻVĻOÄLUFSÕDI
ÀFMOÅDIĻLPMJ[Å#
1ÐJĻO¹SB[VĻ[F[BEV
°ÅEJDÅĻNPEVMĻTZTUÁNVĻBJSCBHÑĻTFĻOBDI¹[Å
WFĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ1PLVEĻEPKEFĻLĻOBNP
ÀFOÅĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻWPEPVĻOFCPĻKJOPV
LBQBMJOPVĻPEQPKUFĻLBCFMZĻBLVNVM¹UPSV
/FQPLPVtFKUFĻTFĻOBTUBSUPWBUĻWP[JEMP
NPIMPĻCZĻEPKÅUĻLĻOBGPVLOVUÅĻBJSCBHÑĻ6WF
EFOÅĻWP[JEMBĻEPĻQSPWP[VĻ7P[JEMPĻOFDIUF
EPQSBWJUĻEPĻBVUPSJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWP
/BĻQSPTUÐFEOÅNĻTFEBEMFĻW[BEVĻOFOÅĻOBQÅOBÀĻCF[QFÀOPTU
OÅIPĻQ¹TVĻLĻEJTQP[JDJ
#ÄIFNĻTS¹xLZĻNÑxFĻCÕUĻLBSPTÁSJFĻWP[VĻ[OBÀOÄĻ[EFGPSNP
W¹OBĻBOJxĻCZĻQÐJUPNĻEPtMPĻLĻOBQMOÄOÅĻBJSCBHVĻ.OPIPĻGBL
UPSÑĻKBLPĻKTPVĻQFWOPTUĻBĻINPUOPTUĻ[BTBxFOÁIPĻPCKFLUV
SZDIMPTUĻWP[VĻÒIFMĻTS¹xLZĻBUEĻPWMJWÊVKFĻBLUJWBDJĻSÑ[OÕDI
CF[QFÀOPTUOÅDIĻTZTUÁNÑĻWFĻWP[F
1PLVEĻTFĻOBQMOJMĻBJSCBHĻEPQPSVÀVKFNFĻ7¹N
QPTUVQPWBUĻUBLUP
p
7ZQSPtUÄOÅĻWP[VĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUF
WP[JEMPĻOFDIBMJĻEPQSBWJUĻLĻPQSBWÄĻEP
BVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTVĻ7PMWPĻ/JLEZĻOFK
F[EÄUFĻTĻWZGPVLOVUÕNJĻBJSCBHZ
p %PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻWÕNÄOVĻTPVÀ¹TUÅ
CF[QFÀOPTUOÅDIĻTZTUÁNÑĻWP[JEMBĻTWÄÐJMJ
BVUPSJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWP
p 7xEZĻLPOUBLUVKUFĻMÁLBÐF
21<0«/-#
4ZTUÁNZĻQÐFEQÅOBÀÑĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻQ¹TÑ
BĻBJSCBHÑĻNPIPVĻCÕUĻQÐJĻTS¹xDFĻBLUJWPW¹OZ
QPV[FĻKFEOPV
8#418«0¶
8#418«0¶
/JLEZĻOFKF[EÄUFĻTĻOBGPVLOVUÕNJĻBJSCBHZ
°Å[FOÅĻWP[JEMBĻCZĻTFĻNPIMPĻ[UÅxJUĻ3PWOÄx
NPIPVĻCÕUĻQPtLP[FOZĻPTUBUOÅĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻTZTUÁNZĻ,PVÐĻBĻQSBDIĻVWPMOÄOÕĻQÐJ
OBGVLPW¹OÅĻBJSCBHÑĻNÑxFĻQÐJĻJOUFO[JWOÅ
SFBLDJĻ[QÑTPCĻQPES¹xEÄOÅĻ[SBLVĻBĻLÑxF
SFTQĻNÑxFĻ[QÑTPCJUĻQPSBOÄOÅĻPTPC
3ZDIMÁĻOBGVLPW¹OÅĻBJSCBHVĻBĻNBUFSJ¹MĻ[F
LUFSÁIPĻKFĻBJSCBHĻWZSPCFOĻNÑxFĻ[QÑTPCJU
UÐFOÅĻBĻQPQ¹MFOÅĻLÑxF
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVPÓTGäKO
,Ó\FCRQPGJQFĠ
1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻQPEÅMFMPĻOBĻEPQSBWOÅ
OFIPEÄĻNÑxFĻTFĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJ
[PCSB[JUĻ[QS¹WBĻ$G\RTGäKO8K\RĳÓTWĝMC
5PĻ[OBNFO¹ĻxFĻKFĻPNF[FOBĻGVOLÀOPTUĻWP[V
#F[QFÀOPTUOÅĻSFxJNĻKFĻCF[QFÀOPTUOÅĻGVOLDF
LUFS¹ĻTFĻBLUJWVKFĻLEZxĻO¹SB[ĻNPIMĻQPtLPEJU
EÑMFxJUPVĻGVOLDJĻWFĻWP[FĻOBQÐĻQBMJWPWÁ
QPUSVCÅĻÀJEMBĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻTZTUÁNÑĻOFCP
CS[EPWPVĻTPVTUBWV
2QMWUQPCUVCTVQXÈPÓOQVQTWXQ\W
/FKQSWFĻ[LPOUSPMVKUFĻxFĻ[ĻWP[VĻOFVOJL¹
QBMJWPĻ/FTNÅĻCÕUĻDÅUJUĻ[¹QBDIĻQBMJWB
8ãUVTCåPãU[ODQNPCCPCNQIQXÐOUFTWåGPÐO
RĥÔUVTQLQXÐORCPGNW
1PLVEĻWtFĻWZQBE¹ĻOPSN¹MOÄĻBĻ[LPOUSPMPWBMJ
KTUFĻWÑ[Ļ[ĻIMFEJTLBĻÒOJLVĻQBMJWBĻNÑxFUFĻTF
QPLVTJUĻOBTUBSUPWBUĻNPUPSĻWP[V
7ZU¹IOÄUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
BĻPUFWÐFUFĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻ1PLVEĻTFĻOZOÅĻPCKFWÅ
IM¹tFOÅĻxFĻKFĻ[BQBMPW¹OÅĻ[BQOVUÁĻTUJTLOÄUF
TUBSUPWBDÅĻUMBÀÅULPĻ1PUPNĻ[BWÐFUFĻEWFÐF
BĻ[OPWVĻ[BTVÊUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
&MFLUSPOJLBĻWP[VĻTFĻOZOÅĻQPLVTÅĻSFTFUPWBUĻEP
OPSN¹MOÅIPĻSFxJNVĻ1PUPNĻTFĻQPLVTUFĻOBTUBS
UPWBUĻNPUPSĻWP[V
8ãUVTCåPãU[ODQNPCFKIKVÉNPÔOUFTWåGPÐO
RĥÔUVTQLQXÐORCPGNW
1PLVEĻKFĻTU¹MFĻOBĻEJTQMFKJĻ[QS¹WBĻ$G\RTGäKO
8K\RĳÓTWĝMCĻOFTNÅUFĻWÑ[ĻÐÅEJUĻBOJĻKFKĻOFDIBU
U¹IOPVUĻBWtBLĻNÅTUPĻUPIPĻNVTÅĻCÕUĻWÑ[ĻPEWF
[FOĻOBĻWP[JEMFĻPEUBIPWÁĻTMVxCZĻ*ĻLEZxĻWÑ[ĻTF
[E¹ĻQPKÅ[EOÕĻQÐJĻKÅ[EÄĻCZĻNPIMPĻTLSZUÁĻQPtLP
[FOÅĻ[OFNPxOJUĻPWM¹E¹OÅĻWP[V
,Ó\FC
1PLVEĻTFĻQPĻSFTFUPW¹OJĻ[QS¹WZĻ$G\RTGäKO
8K\RĳÓTWĝMCĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ0QTOCNOQFG
KFĻNPxOÁĻPQBUSOÄĻPEKFUĻTĻWP[JEMFNĻ[ĻOFCF[
QFÀOÁĻTJUVBDFĻ/FKF[EÄUFĻTĻWP[FNĻE¹MĻOFxĻKF
OF[CZUOÄĻOVUOÁ
8#418«0¶
/JLEZĻTFĻOFQPLPVtFKUFĻPQSBWJUĻWÑ[ĻTBNJ
OFCPĻSFTFUPWBUĻFMFLUSPOJLVĻQPĻBLUJWBDJĻCF[
QFÀOPTUOÅIPĻSFxJNVĻ.PIMPĻCZĻEPKÅUĻLFĻ[SB
OÄOÅĻPTPCĻOFCPĻCZĻWÑ[ĻOFNVTFMĻGVOHPWBU
KBLPĻPCWZLMFĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUF
OFDIBMJĻWÑ[Ļ[LPOUSPMPWBUĻWĻBVUPSJ[PWBOÁN
TFSWJTVĻ7PMWPĻBĻPCOPWJUĻOPSN¹MOÅĻTUBWĻQPUÁ
DPĻCZMBĻ[PCSB[FOBĻ[QS¹WBĻ$G\RTGäKO
8K\RĳÓTWĝMC
8#418«0¶
;BĻx¹EOÕDIĻPLPMOPTUÅĻTFĻOFQPLPVtFKUF
OBTUBSUPWBUĻWÑ[ĻQPLVEĻKFĻDÅUJUĻQBMJWP
BĻ[PCSB[JMBĻTFĻ[QS¹WBĻ$G\RTGäKO8K\
RĳÓTWĝMCĻ0LBNxJUÄĻWÑ[ĻPQVTwUF
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻOBDI¹[ÅĻWĻCF[QFÀOPTU
OÅNĻSFxJNVĻNVTÅĻTFĻPEU¹IOPVUĻ.VTÅĻTF
EPQSBWJUĻOBĻKJOÁĻNÅTUPĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWP
EPQPSVÀVKFĻOFDIBUĻWP[JEMPĻEPQSBWJUĻEP
BVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTVĻ7PMWP
$G\RGĝPQUV
#KTDCIEJQFEG
2GFGUVTKCP#KTDCI
8NCUVPQUVK
8#418«0¶
5NQäGPÓCKTDCIW
2GFGUVTKCP#KTDCI
+FMJĻWÑ[ĻWZCBWFOĻBJSCBHFNĻ1FEFTUSJBO
"JSCBH
ĻOFNPOUVKUFĻEPQÐFEVĻx¹EO¹ĻQÐÅTMV
tFOTUWÅĻBĻOJDĻWQÐFEVĻOFNÄÊUFĻ/FWIPEOÕ
[¹TBIĻWQÐFEVĻNÑxFĻWÁTUĻLĻOFTQS¹WOÁNV
GVOHPW¹OÅĻTZTUÁNVĻW[OJLVĻW¹xOÁIPĻQPSB
OÄOÅĻBĻQPtLP[FOÅĻWP[JEMB
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQPVxÅWBUĻPSJ
HJO¹MOÅĻSBNÁOLBĻTUÄSBÀÑĻBĻWÕISBEOÄĻPSJHJ
O¹MOÅĻEÅMZ
2QUVWRRQCMVKXCEK
5FOUPĻBJSCBHĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
ĻKFĻOBNPOUP
W¹OĻQPEĻLBQPUPVĻVĻÀFMOÅIPĻTLMBĻ7ĻQÐÅQBEÄ
ÀFMOÅĻTS¹xLZĻTĻDIPEDFNĻ[BSFBHVKÅĻTOÅNBÀF
WĻQÐFEOÅNĻO¹SB[OÅLVĻBĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻTÅMF
O¹SB[VĻTFĻWĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻOBGPVLOFĻBJSCBH
4OÅNBÀFĻKTPVĻBLUJWOÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻDDB
ĻLNIĻBĻQÐJĻUFQMPUÄĻPLPMÅĻNF[J
ĻBĻ$
1PLVEĻTFĻBLUJWVKFĻBJSCBHĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
p [WFEOFĻTFĻ[BEOÅĻÀ¹TUĻLBQPUZĻBĻWĻUÁUP
QPMP[FĻTFĻ[BKJTUÅ
p BLUJWVKÅĻTFĻWÕTUSBxO¹ĻTWÄUMB
p CS[EPWÕĻTZTUÁNĻTFĻQÐJQSBWÅĻOBĻOBEDI¹[F
KÅDÅĻOPV[PWÁĻCS[EÄOÅ
1PLVEĻEPKEFĻLĻBLUJWPW¹OÅĻOÄLUFSÁIPĻ[ĻBJSCBHÑ
WĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻWP[JEMPĻ[ÑTUBOF
WĻCF[QFÀOPTUOÅNĻSFxJNVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
"JSCBHĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
1PLVEĻCZMĻBLUJWPW¹OĻQPV[FĻBJSCBHĻQSP
DIPEDF
4VDIÕĻ[JQĻTUSBOBĻTQPMVKF[EDF
1ÐFKFÇUFĻDPĻOFKCMÅxFĻLĻCF[QFÀOÁNVĻNÅTUV
4MPxUFĻBJSCBHĻQPEMFĻQPLZOÑĻWĻÀ¹TUJĻ4MP
xFOÅĻBJSCBHVĻ1FEFTUSJBOĻ"JSCBH
7ZIMFEFKUFĻOFKCMJxtÅĻTFSWJT
8#418«0¶
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZTUFĻQP
BLUJWBDJĻBJSCBHVĻDPĻOFKEÐÅWFĻLPOUBLUPWBMJ
5ÄMFTPĻBJSCBHV
4VDIÕĻ[JQĻTUSBOBĻÐJEJÀF
"JSCBHĻNÑxFĻCÕUĻUFQMÕĻBĻNÑxFĻTFĻ[ĻOÄKĻLPVÐJU
5PĻKFĻWĻQPÐ¹ELVĻ"JSCBHĻTMPxUFĻO¹TMFEPWOÄ
7ZIMFEFKUFĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀFĻ
ĻTVDIÕĻ[JQ
6DIPQUFĻM¹ULVĻBJSCBHVĻQPĻEÁMDFĻOBĻTUSBOÄ
ÐJEJÀFĻ1PUPNĻTMPxUFĻUVUPĻM¹ULVĻLFĻTUÐFEV
0NPUFKUFĻDPĻOFKQFWOÄKJĻTVDIÕĻ[JQĻPCPV
TUSBOOÕ
ĻLPMFNĻM¹ULZĻBĻ[JQĻQÐJQFWOÄUF
1ÐJUMBÀUFĻTWJOVUPVĻÀ¹TUĻBJSCBHVĻEP
UÄMFTBĻBJSCBHVĻ
$G\RGĝPQUV
#KTDCIEJQFEG
2GFGUVTKCP#KTDCI
0QBLVKUFĻLSPLZĻĻQSPĻTUSBOVĻTQPMV
KF[EDFĻ.PxO¹ĻCVEFUFĻNVTFUĻTMPxJUĻULB
OJOVĻOBĻUÁUPĻTUSBOÄĻEWBLS¹UĻBCZTUFĻKJ
NPIMJĻTU¹IOPVUĻTVDIÕNĻ[JQFN
,SZUĻUÄMFTBĻBJSCBHVĻCVEFĻNÅSOÄĻPUFWÐFOÕ
5PĻKFĻOBQSPTUPĻWĻQPÐ¹ELV
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
&ĠVKOWUGLÓXGXQ\GUGFĠVDG\RGĝPĠ
CRĳKVQORQJQFNPĠ
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZĻEÄUJĻDFTUP
WBMZĻWĻEÄUTLÕDIĻTFEBÀL¹DIĻ[¹EZĻLFĻTNÄSV
KÅ[EZĻDPĻOFKEÁMFĻNJOJN¹MOÄĻEPĻĻMFUĻWÄLV
%¹MFĻEPQPSVÀVKFĻBCZĻEÄUJĻQPVxÅWBMZĻQPELM¹
EBDÅĻTFE¹LZEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻWFĻTNÄSVĻKÅ[EZ
EPĻĻMFUĻWÄLV
21<0«/-#
8#418«0¶
7ĻQÐÅQBEÄĻEPUB[ÑĻLĻJOTUBMBDJĻEÄUTLÕDIĻCF[
QFÀOPTUOÅDIĻTZTUÁNÑĻQPx¹EFKUF
PĻVQÐFTOÄOÅĻWÕSPCDF
&ĠVUMÏUGFCĝM[
1PTUVQĻNPOU¹xFĻBĻQPLZOZĻQSPĻTQS¹WOÁ
QÐJQFWOÄOÅĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻOBMF[OFUFĻWĻNPO
U¹xOÅNĻO¹WPEV
6NÅTUÄOÅĻEÅUÄUFĻWFĻWP[JEMFĻBĻWÕCÄSĻWZCBWFOÅĻKF
PWMJWOÄOĻINPUOPTUÅĻBĻW[SÑTUFNĻEÅUÄUFĻWÅDF
JOGPSNBDÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
7OÓUVĠPÓFĠVUMÏUGFCĝM[
21<0«/-#
.ÑxFUFĻVNÅTUJU
1S¹WOÅĻQÐFEQJTZĻVQSBWVKÅDÅĻSP[NÅTUÄOÅĻEÄUÅ
WFĻWP[JEMFĻTFĻWĻKFEOPUMJWÕDIĻ[FNÅDIĻMJtÅ
;LPOUSPMVKUFĻKBLÁĻQÐFEQJTZĻQMBUÅ
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻN¹ĻLĻEJTQP[JDJĻEÄUTLÁĻCF[
QFÀOPTUOÅĻWZCBWFOÅĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻQPELM¹
EBDÅĻTFE¹LZĻBĻÒDIZUZ
ĻVSÀFOÁĻQSPĻWBtFĻLPO
LSÁUOÅĻWP[JEMPĻ%ÅLZĻEÄUTLÁĻCF[QFÀOPTUOÅ
WÕCBWÄĻ7PMWPĻ[BKJTUÅUFĻTWÁNVĻEÅUÄUJĻPQUJN¹MOÅ
QPENÅOLZĻQSPĻCF[QFÀOPVĻKÅ[EVĻWFĻWP[FĻ%ÄU
TL¹ĻCF[QFÀOPTUOÅĻWÕCBWBĻTFĻOBWÅDĻTOBEOP
JOTUBMVKFĻBĻTOBEOPĻQPVxÅW¹
*OGPSNBDFĻPĻBLUJWBDJEFBLUJWBDJĻBJSCBHVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p EÄUTLPVĻTFEBÀLVQPELM¹EBDÅĻTFE¹LĻOB
G020739
%ÄUJĻMJCPWPMOÁĻWÕtLZĻBĻWÄLVĻNVTFKÅĻWxEZĻTFEÄU
WFĻWP[FĻTQS¹WOÄĻQÐJQPVU¹OZĻ%ÄUJĻOFTNÄKÅ
OJLEZĻTFEÄUĻOBĻLMÅOÄĻDFTUVKÅDÅDI
/FQÐJQFWÊVKFĻQPQSVIZĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZ
LĻWPEPSPWOÁĻOBTUBWPWBDÅĻUZÀJĻTFEBEMB
LĻQSVxJO¹NĻLPMFKOJDJĻBOJĻLĻOPTOÅLÑNĻQPE
TFEBEMFNĻ0TUSÁĻISBOZĻCZĻNPIMZĻTFEBEMB
QPtLPEJU
&ėVUMÐUGFCĕM[CCKTDCI[LUQWPGUNWĕKVGNPÐ
21<0«/-#
1ÐJĻQPVxJUÅĻEÄUTLÕDIĻCF[QFÀOPTUOÅDI
TZTUÁNÑĻKFĻOVUOÁĻQÐFÀÅTUĻTJĻQÐJMPxFOÁ
QPLZOZĻLĻJOTUBMBDJ
TFEBEMPĻTQPMVKF[EDFĻ[BĻQÐFEQPLMBEVĻxF
BJSCBHĻTQPMVKF[EDFĻOFOÅĻBLUJWPW¹O
p KFEOBĻOFCPĻOÄLPMJLĻEÄUTLÕDIĻTFEBÀFL
QPELM¹EBDÅDIĻTFE¹LÑĻOBĻ[BEOÅNĻTFEBEMF
1PLVEĻKFĻBLUJWPW¹OĻBJSCBHĻTQPMVKF[EDFĻWxEZ
JOTUBMVKUFĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZQPELM¹EBDÅĻTFE¹LZ
OBĻ[BEOÅĻTFEBEMPĻ1PLVEĻOBĻQÐFEOÅNĻTFEBEMF
TQPMVKF[EDFĻTFEÅĻEÅUÄĻNÑxFĻQÐJĻWZTUÐFMFOÅĻBJS
CBHVĻVUSQÄUĻW¹xOÕĻÒSB[
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
8#418«0¶
/JLEZĻOFVNÅTwVKUFĻEÅUÄĻWĻEÄUTLÁĻTFEBÀDF
OFCPĻOBĻQPELM¹EBDÅNĻTFE¹LVĻOBĻQÐFEOÅN
TFEBEMFĻQPLVEĻKFĻBLUJWPW¹OĻBJSCBHĻ434
OJLEZĻTFEÄUĻPTPCBĻTĻUÄMFTOPVĻWÕtLPV
NFOtÅĻOFxĻĻDNĻKFMJĻBJSCBHĻ434
ĻBLUJ
WPW¹O
8#418«0¶
/FTNÅĻTFĻQPVxÅWBUĻEÄUTLÁĻTFE¹LZĻBĻEÄUTLÁ
TFEBÀLZĻTĻPDFMPWÕNJĻWÕ[UVIBNJĻÀJĻKJOPV
LPOTUSVLDÅĻ[BLSÕWBKÅDÅĻUMBÀÅULPĻSP[FQOVUÅ
QÐF[LZĻCF[QFÀOPTUOÅIPĻQ¹TVĻQSPUPxFĻCZ
NPIMZĻ[QÑTPCJUĻO¹IPEOÁĻSP[FQOVUÅĻUÁUP
QÐF[LZ
)PSOÅĻÀ¹TUĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻOFTNÅĻCÕU
PQÐFOBĻPĻÀFMOÅĻTLMP
ÀVÓVGM#KTDCI
ÁVÔVGMLGXKFėVMF[åLUQWFXGĥGURQNWLG\FEG
QVGXĥGP[8K\X[QDTC\GPÔPCUVTCPė
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
&QRQTWĝGPÏFĠVUMÏUGFCĝM[
*OQVPQUV
5GFCFNQURQNWLG\FEG
UFGCMVKXQXCPâO
CKTDCIGO
4LVQJOBĻ
8PĠLÝÓ\CFPÓUGFCFNQ
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻ7PMWPĻ7PMWPĻ*OGBOUĻ4FBU
ĻĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ[BKJtUÄO¹
TZTUÁNFNĻ*40'*9
NBYĻĻLH
4LVQJOBĻ
5ZQPWÁĻTDIW¹MFOÅĻ&Ļ
NBYĻĻLH
-
4LVQJOBĻ
ĻĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ[BKJtUÄO¹
CF[QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFN
ĻĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ[BKJtUÄO¹ĻCF[
QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFN
4LVQJOBĻ
NBYĻĻLH
6
6
NBYĻĻLH
2TQUVĳGFPÓ
\CFPÓUGFCFNQ
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLB
7PMWPĻ7PMWP
*OGBOUĻ4FBU
ĻĻEÄU
TL¹ĻTFEBÀLBĻQPV
xÅWBO¹Ļ[¹EZĻLF
TNÄSVĻKÅ[EZĻ[BKJ
tUÄO¹ĻCF[QFÀ
OPTUOÅNĻQ¹TFN
&Ļ
6
4LVQJOBĻ
NBYĻĻLH
4LVQJOBĻ
%ÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTDIW¹MFOÁĻLĻVOJWFS[¹MOÅNVĻQPV
xJUÅ"
6
%ÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTDIW¹MFOÁĻLĻVOJWFS[¹MOÅNVĻQPVxJUÅ
6
NBYĻĻLH
1SPĻPTUBUOÅĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻQMBUÅĻxFĻCZĻNÄMĻCÕUĻ7¹tĻWÑ[ĻVWFEFOĻOBĻQÐJMPxFOÁNĻTF[OBNVĻWP[JEFMĻWÕSPCDFĻOFCPĻCZĻNÄMZĻCÕUĻVOJWFS[¹MOÄĻTDIW¹MFOZĻWĻTPVMBEVĻTFĻ[¹LPOOÕNJĻQPxBEBWLZĻ&$&Ļ3
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
*OQVPQUV
5GFCFNQURQNWLG\FEG
UFGCMVKXQXCPâO
CKTDCIGO
4LVQJOBĻ
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZ
PUPÀO¹ĻTFEBÀLBĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU
Ļq
EÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZ
[BKJtUÄO¹ĻCF[QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFNĻBĻQPQSVIZ
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZPUPÀO¹
TFEBÀLBĻ7PMWPĻ$POWFSUJCMFĻ$IJMEĻ4FBU
ĻqĻEÄUTL¹
QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFNĻBĻQPQSVIZ
-
-
%ÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTDIW¹MFOÁĻLĻVOJWFS[¹MOÅNVĻQPV
xJUÅ"
%ÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTDIW¹MFOÁĻLĻVOJWFS[¹MOÅNVĻQPVxJUÅ
ĻqĻĻLH
4LVQJOBĻ
ĻqĻĻLH
4LVQJOBĻĻ
ĻLH
4LVQJOBĻĻ
ĻLH
6
2TQUVĳGFPÓ
\CFPÓUGFCFNQ
6
Ļq
EÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹Ļ[¹EZĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZ
[BKJtUÄO¹ĻCF[QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFNĻBĻQPQSVIZ
ĻqĻEÄUTL¹
QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFNĻBĻQPQSVIZ
-
-
Ļ
EÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹ĻWFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ[BKJ
tUÄO¹ĻCF[QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFN
ĻĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQPVxÅWBO¹ĻWFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ[BKJtUÄO¹ĻCF[QFÀ
OPTUOÅNĻQ¹TFN
6
6
``
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
*OQVPQUV
5GFCFNQURQNWLG\FEG
UFGCMVKXQXCPâO
CKTDCIGO
4LVQJOBĻ
1PELM¹EBDÅĻTFE¹LĻ7PMWPĻTĻPQÄSBEMFNĻ7PMWP
#PPTUFSĻ4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU
1PELM¹EBDÅĻTFE¹LĻ7PMWPĻTĻPQÄSBEMFNĻ7PMWPĻ#PPTUFS
4FBUĻXJUIĻCBDLSFTU
6'
6'
1PELM¹EBDÅĻTFE¹LĻTĻPQÄSBEMFNĻBĻCF[ĻPQÄSBEMB
#PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU
1PELM¹EBDÅĻTFE¹LĻTĻPQÄSBEMFNĻBĻCF[ĻPQÄSBEMB
#PPTUFSĻ$VTIJPOĻXJUIĻBOEĻXJUIPVUĻCBDLSFTU
6'
6'
ĻLH
4LVQJOBĻ
ĻLH
2TQUVĳGFPÓ
\CFPÓUGFCFNQ
-Ļ7IPEOÁĻQSPĻLPOLSÁUOÅĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻ5ZUPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻNPIPVĻCÕUĻVSÀFOZĻQSPĻLPOLSÁUOÅĻNPEFMĻWP[JEMBĻPNF[FOÁĻOFCPĻÀ¹TUFÀOÄĻVOJWFS
[¹MOÅĻLBUFHPSJF
7IPEOÁĻQPV[FĻQSPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTDIW¹MFOÁĻLĻVOJWFS[¹MOÅNVĻQPVxJUÅĻWĻUÁUPĻW¹IPWÁĻLBUFHPSJJ
6'Ļ7IPEOÁĻQPV[FĻQSPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻQPVxÅWBOÁĻÀFMFNĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻTDIW¹MFOÁĻLĻVOJWFS[¹MOÅNVĻQPVxJUÅĻWĻUÁUPĻW¹IPWÁĻLBUFHPSJJ
#Ļ*OUFHSPWBOÁĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTDIW¹MFOÁĻQSPĻUVUPĻW¹IPWPVĻLBUFHPSJJ
"
1PV[FĻVĻEÄUTLÁĻBVUPTFEBÀLZĻVNJTwPWBOÁĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ/BTUBWUFĻPQÄSBEMPĻTFEBEMBĻEPĻW[QÐÅNFOÁĻQPMPIZ
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
&ĠVUMÏRQLKUVM[\CFPÓFXGĳG
0WM¹E¹OÅĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕDIĻPLFO
WĻ[BEOÅDIĻEWFÐÅDIĻBĻSVLPKFUÅĻPUWÅS¹OÅĻ[BEOÅDI
EWFÐÅĻNÑxFĻCÕUĻ[BCMPLPW¹OPĻBCZĻKFĻOFCZMP
NPxOÁĻPUFWÐÅUĻ[FWOJUÐĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻWJ[ĻWJ[
TUSBOBĻ
5[UVÏOWRGXPĠPÓFĠVUMâEJUGFCĝGM
+51(+:
1ÐJĻVQFWÊPW¹OÅĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻQSPTUÐFEOJD
UWÅNĻNPOU¹xOÅDIĻCPEÑĻ*40'*9ĻWxEZĻQPTUV
QVKUFĻQPEMFĻJOTUBMBÀOÅDIĻJOTUSVLDÅĻWÕSPCDF
8GNKMQUVPÓVĳÓF[
%ÄUTLÁĻTFEBÀLZĻJĻWP[JEMBĻKTPVĻSÑ[OÕDIĻWFM
JLPTUÅĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxFĻOFĻWtFDIOZĻEÄUTLÁ
TFEBÀLZĻKTPVĻWIPEOÁĻQSPĻWtFDIOBĻTFEBEMBĻWF
WtFDIĻNPEFMFDIĻWP[Ñ
1SPUPĻFYJTUVKFĻLMBTJGJLBDFĻEÄUTLÕDIĻTFEBÀFL
WZVxÅWBKÅDÅDIĻVQFWOÄOÅĻ*40'*9ĻLEFĻTJĻVxJWBUFM
NÑxFĻWZCSBUĻTQS¹WOPVĻEÄUTLPVĻTFEBÀLVĻWJ[
O¹TMFEVKÅDÅĻUBCVMLB
8GN
KMQUVPÓ
VĳÓFC
2QRKU
"
1MO¹ĻWFMJLPTUĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQPĻTNÄSVĻKÅ[EZ
#
.POU¹xOÅĻCPEZĻQSPĻTZTUÁNĻVQFWOÄOÅĻ*40'*9
TFĻOBDI¹[FKÅĻ[BĻEPMOÅĻÀ¹TUÅĻPQÄSBEMBĻWOÄKtÅDI
[BEOÅDIĻTFEBEFM
3FEVLPWBO¹ĻWFMJLPTUĻBMUĻ
EÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPĻTNÄSV
KÅ[EZ
#
6NÅTUÄOÅĻNPOU¹xOÅDIĻCPEÑĻKFĻJOEJLPW¹OP
TZNCPMZĻOBĻÀBMPVOÄOÅĻPQÄSBEMBĻWJ[ĻQÐFEDI¹
[FKÅDÅĻPCS¹[FL
3FEVLPWBO¹ĻWFMJLPTUĻBMUĻ
EÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPĻTNÄSV
KÅ[EZ
$
1MO¹ĻWFMJLPTUĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZ
8GN
KMQUVPÓ
VĳÓFC
2QRKU
%
3FEVLPWBO¹ĻWFMJLPTUĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZ
&
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQSPĻLPKFODF
QSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZ
'
1ÐÅÀO¹ĻEÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻMFW¹
(
1ÐÅÀO¹ĻEÄUTL¹ĻTFEBÀLB
QSBW¹
8#418«0¶
/JLEZĻOFVNÅTwVKUFĻEÅUÄĻOBĻTFEBEMPĻTQPMV
KF[EDFĻKFMJĻWÑ[ĻWZCBWFOĻBLUJWPWBOÕNĻBJS
CBHFN
21<0«/-#
1PLVEĻEÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻ*40'*9ĻOFOÅĻLMBTJGJ
LPW¹OBĻ[ĻIMFEJTLBĻWFMJLPTUJĻTQFDJGJLBDF
EÄUTLÁĻTFEBÀLZĻNVTÅĻ[BISOPWBUĻNPEFM
WP[JEMB
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
21<0«/-#
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZTUF
PIMFEOÄĻEPQPSVÀFOÅĻLĻEÄUTLÕNĻTFEBÀL¹N
7PMWPĻLPOUBLUPWBMJĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
6[R[FĠVUMâEJUGFCĝGM+51(+:
6[RFĠVUMÏUGFCĝM[
,PKFOFDL¹ĻQÐÅÀO¹ĻTFEBÀLB
4FEBÀLBĻQSPĻLPKFODFĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZ
*OQVPQUV
NBYĻĻLH
NBYĻĻLH
8GNKMQUVPÓVĳÓFC
5GFCFNCURQNWLG\FEĺRTQKPUVCNCEKFĠVUMâEJ
UGFCĝGM+51(+:
2ĳGFPÓUGFCFNQ
'
9
9
(
9
9
&
9
0,
*-
4FEBÀLBĻQSPĻLPKFODFĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZ
NBYĻĻLH
&
9
0,
*-
%
9
0,
*-
$
9
0,
*-
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
6[RFĠVUMÏUGFCĝM[
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZ
*OQVPQUV
ĻqĻĻLH
8GNKMQUVPÓVĳÓFC
%
5GFCFNCURQNWLG\FEĺRTQKPUVCNCEKFĠVUMâEJ
UGFCĝGM+51(+:
2ĳGFPÓUGFCFNQ
9
0,
*-
$
9
0,
*-
%ÄUTL¹ĻTFEBÀLBĻQPĻTNÄSVĻKÅ[EZ
ĻqĻĻLH
#
9
0,"
*6'
#
9
0,"
*6'
"
9
0,"
*6'
9Ļ7ĻUÁUPĻINPUOPTUOÅĻBOFCPĻWÕtLPWÁWÄLPWÁĻLBUFHPSJJĻOFOÅĻQPMPIBĻ*40'*9ĻQSPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻ*40'*9ĻWIPEO¹
*-Ļ7IPEOÁĻQSPĻLPOLSÁUOÅĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻ*40'*9Ļ5ZUPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻNPIPVĻCÕUĻVSÀFOZĻQSPĻLPOLSÁUOÅĻNPEFMĻWP[JEMBĻPNF[FOÁĻOFCPĻÀ¹TUFÀOÄ
VOJWFS[¹MOÅĻLBUFHPSJF
*6'Ļ7IPEOÁĻQSPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻ*40'*9ĻQPVxÅWBOÁĻÀFMFNĻLFĻTNÄSVĻKÅ[EZĻLUFSÁĻKTPVĻWĻUÁUPĻINPUOPTUOÅĻLBUFHPSJJĻVOJWFS[¹MOÄĻTDIW¹MFOZ
"
%PQPSVÀFOÁĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻ7PMWPĻQSPĻUVUPĻTLVQJOV
``
$G\RGĝPQUV
$G\RGĝPQUVFĠVÓ
*QTPÓWRGXĭQXCEÓDQF[RTQFĠVUMÏ
UGFCĝM[
21<0«/-#
4LMPQUFĻPQÄSLZĻIMBWZĻBCZĻTFĻVTOBEOJMB
JOTUBMBDFĻUPIPUPĻUZQVĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻWF
WP[FDIĻTFĻTLMPQOÕNJĻPQÄSLBNJĻOBĻLSBKOÅDI
TFEBEMFDI
21<0«/-#
7FĻWP[FDIĻTĻLSZUFNĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSVĻTFĻQÐFEĻQÐJQFWOÄOÅNĻEÄUTLÕDIĻTFEB
ÀFLĻLĻVQFWÊPWBDÅNĻCPEÑNĻNVTÅĻUFOUPĻLSZU
EFNPOUPWBU
7Ñ[ĻKFĻWZCBWFOĻIPSOÅNJĻVQFWÊPWBDÅNJĻCPEZ
QSPĻOÄLUFSÁĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻVQFWÊPWBOÁĻQP
TNÄSVĻKÅ[EZĻ5ZUPĻVQFWÊPWBDÅĻCPEZĻKTPVĻVNÅ
TUÄOZĻOBĻ[BEOÅĻTUSBOÄĻTFEBEMB
)PSOÅĻVQFWÊPWBDÅĻCPEZĻKTPVĻQSJN¹SOÄĻVSÀFOZ
QSPĻQPVxÅW¹OÅĻTĻEÄUTLÕNJĻTFEBÀLBNJĻVQFWÊP
WBOÕNJĻQPĻTNÄSVĻKÅ[EZĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWP
EPQPSVÀVKFĻBCZĻNBMÁĻEÄUJĻTFEÄMZĻWĻEÄUTLÕDI
TFEBÀL¹DIĻVNJTwPWBOÕDIĻQSPUJĻTNÄSVĻKÅ[EZĻDP
OFKEÁMF
1PESPCOÁĻJOGPSNBDFĻPĻUPNĻKBLĻN¹ĻCÕUĻEÄUTL¹
TFEBÀLBĻVQFWOÄOBĻEPĻIPSOÅDIĻVQFWÊPWBDÅDI
CPEÑĻWJ[ĻQPLZOZĻWÕSPCDFĻTFEBÀLZ
8#418«0¶
1¹TZĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTFĻWxEZĻNVTÅĻQSPU¹I
OPVUĻQÐFTĻPUWPSĻWĻQPETUBWDJĻIMBWPWÁ
PQÄSLZĻBĻBxĻQPUPNĻTFĻTNÅĻWĻVDIZDPWBDÅN
CPEÄĻOBQOPVU
$G\RGĝPQUV
,MÅÀĻTĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNÀFQFMĻLMÅÀF
7ÕNÄOBĻCBUFSJFĻLMÅÀĻTĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFN1$$
,FZMFTT
;BNZL¹OÅPEFNZL¹OÅ
%ÄUTLÁĻQPKJTULZ
"MBSN
;.,:Ļ"Ļ"-"3.
<ÈOM[CCNCTO
-NÓĝUFÈNMQXâOQXNCFCĝGOĝGRGNMNÓĝG
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEG
7Ñ[ĻKFĻEPE¹W¹OĻTFĻĻE¹MLPWÕNJĻPWMBEBÀJ
TĻLMÅÀJĻOFCPĻEWÄNBĻE¹MLPWÕNJĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀJ
BĻGVOLDÅĻLFZMFTTĻ1PVxÅWBKÅĻTFĻLFĻTUBSUPW¹OÅ
NPUPSVĻBĻ[BNZL¹OÅĻBĻPEFNZL¹OÅĻWP[V
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻPCTBIVKFĻLPWPWPVĻÀFQFM
LMÅÀFĻLUFSPVĻM[FĻ[ĻPWMBEBÀFĻWZU¹IOPVUĻ7JEJ
UFMO¹ĻÀ¹TUĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻWFĻEWPVĻQSPWFEFOÅDI
QSPUPĻNÑxFUFĻNF[JĻE¹MLPWÕNJĻPWMBEBÀJĻSP[MJtJU
-[FĻPCKFEOBUĻEBMtÅĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀJĻ
QSPĻTUFKOÁĻWP[JEMPĻM[FĻOBQSPHSBNPWBUĻBĻQPVxÅ
WBUĻBxĻĻPWMBEBÀÑ
,ĻEJTQP[JDJĻKTPVĻÀUZÐJĻSÑ[OÁĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀF
TĻLMÅÀJ
p
p %¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTT
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻTUBOEBSEOÅ
TUBSU
p %¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTT
ESJWF
p 1$$ĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻESJWFĻ
*OGPSNBDFĻPĻUMBÀÅUL¹DIĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJ
WJ[ĻTUSBOBĻ
EBÀFNĻWZCBWFOĻEBMtÅĻGVOLDÅĻ%¹MFĻWĻUÁUPĻLBQJ
UPMFĻQPQJTVKFNFĻGVOLDFĻLUFSÁĻKTPVĻVĻKFEOPUMJ
WÕDIĻWBSJBOUĻLĻEJTQP[JDJ
8#418«0¶
1PLVEĻKTPVĻWFĻWP[FĻEÄUJ
1PLVEĻÐJEJÀĻPQPVtUÅĻWP[JEMPĻOF[BQPNFÊUF
WZQOPVUĻOBQ¹KFOÅĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕDI
PLFOĻUÅNĻxFĻWZU¹IOFUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
TĻLMÅÀFN
/BTUBWFOÅĻKFĻBVUPNBUJDLZĻQSPQPKFOPĻOB
QÐÅTMVtOÕĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻWJ[ĻTUSBOZĻ
ĻBĻ
5VUPĻGVOLDJĻM[FĻBLUJWPWBUEFBLUJWPWBU
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻQPEĻQPMPxLPV
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓXQ\KFNC 2COĠķ
MNÓĝG
1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<VTÈVCFÈNMQXÏJQQXNCFCĝGUMNÓĝGO
1PLVEĻ[USBUÅUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
NÑxFUFĻTJĻOPWÕĻPWMBEBÀĻPCKFEOBUĻWĻTFSWJTVĻ
EPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
;CÕWBKÅDÅĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻNVTÅUF
W[ÅUĻTĻTFCPVĻEPĻTFSWJTVĻ"CZĻTFĻQÐFEFtMPĻLS¹
EFxJĻKFĻOVUOPĻWZNB[BUĻLËEĻ[USBDFOÁIPĻE¹MLP
WÁIPĻPWMBEBÀFĻ[ĻQBNÄUJĻTZTUÁNV
"LUV¹MOÅĻQPÀFUĻSFHJTUSPWBOÕDIĻLMÅÀÑĻKFĻNPxOÁ
[LPOUSPMPWBUĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻQPE
QPMPxLPVĻ+PHQTOCEG 2QĝGVMNÓĝĺĻ1PQJT
TZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1$$ĻTĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻGVOLDÅĻLFZMFTT
KFĻWĻQPSPWO¹OÅĻTFĻTUBOEBSEOÅNĻE¹MLPWÕNĻPWMB
2COĠķXMNÓĝK\RĠVPÈ\TEÈVMCUGFCFNQ
ĳKFKĝGCUÓNCĳÓ\GPÓ
,MÅÀĻTĻĻUMBÀÅULZ
,MÅÀĻTĻĻUMBÀÅULZ
1PV[FĻWĻLPNCJOBDJĻTĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNĻTFEBEMFNĻÐJEJÀFĻBĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNJĻ[SD¹ULZ
1PV[FĻWP[JEMBĻTĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNJĻTLMPQOÕNJĻ[SD¹ULZĻOBĻEWFÐÅDI
%¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻTĻGVOLDÅĻLFZMFTTĻ
WJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+PFKMÈVQTRTQ\COMPWVÓQFGOMPWVÓ
,EZxĻKFĻWÑ[Ļ[BNLOVUÕĻOFCPĻPEFNLOVUÕĻE¹M
LPWÕNĻPWMBEBÀFNĻVLB[BUFMFĻTNÄSVĻQPUWSEÅ
xFĻ[BNLOVUÅPEFNLOVUÅĻCZMPĻQSPWFEFOP
TQS¹WOÄ
p ;BNLOVUÅĻĻKFEOPĻCMJLOVUÅĻBĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB
OBĻEWFÐÅĻTFĻTLMPQÅ
p 0EFNLOVUÅĻĻEWÄĻ[BCMJL¹OÅĻBĻ[SD¹ULBĻOB
EWFÐÅDIĻTFĻWZLMPQÅ
<ÈOM[CCNCTO
21<0«/-#
-QPVTQNMC\CO[MÈPÓ
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻV[BNLOVUÅ
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻWFĻWP[F
1ÐJĻ[BNZL¹OÅĻKFĻJOEJLPW¹OĻQPV[FĻTUBWĻLEZ
CZMZĻV[BNLOVUZĻWtFDIOZĻ[¹NLZĻBĻKTPV
[BWÐFOZĻWtFDIOZĻEWFÐFĻ4UBWĻKFĻJOEJLPW¹OĻBx
TFĻ[BWÐPVĻQPTMFEOÅĻEWFÐF
7FĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻTFĻNPIPV
PCKFWJUĻO¹TMFEVKÅDÅĻDIZCPWÁĻ[QS¹WZĻW[UBIVKÅDÅ
TFĻLĻFMFLUSPOJDLÁNVĻJNPCJMJ[ÁSV
<RTÈXC
2QRKU
<CUWĭVG
MNÓĝ
#ÄIFNĻTUBSUPW¹OÅĻCZMB
WĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅ
ÀFNĻ[KJtUÄOBĻDIZCBĻĻLMÅÀ
WZU¹IOÄUFĻ[FĻTQÅOBDÅ
TLÐÅÊLZĻPQÄUĻKFKĻ[BTVÊUF
BĻ[LVTUFĻUPĻ[OPWV
-NÓĝPGD[N
PCNG\GP
#ÄIFNĻTUBSUPW¹OÅĻCZMB
WĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻ[KJ
tUÄOBĻDIZCBĻĻ[LVTUF
OBTUBSUPWBUĻ[OPWV
8âDĠTHWPMEG
1PNPDÅĻTZTUÁNVĻNFOVĻWP[JEMBĻM[FĻOBTUBWJU
SÑ[OÁĻNPxOPTUJĻQSPĻQPUWS[FOÅĻ[BNLOVUÅ
PEFNLOVUÅĻQPNPDÅĻTWÄUFMĻWJ[ĻTUSBOBĻ
7ĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻWĻQPMPxDF
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓXQ\KFNC
0CUVCXGPÓUXĠVGNĻ[WPMUFĻ5XĠVGNPâUKIPÈNRĳK
\COMPWVÓFXGĳÓĻBOFCPĻ5XĠVGNPâUKIPÈNRĳK
QFGOMPWVÓFXGĳÓ
5VGLPÉMQPVTQNMC.'&LCMQWKPFKMCEGCNCTOWXK\
UVTCPC
#MJLBKÅDÅĻLPOUSPMLBĻ-&%ĻVĻÀFMOÅIPĻTLMBĻQPUWSEÅ
xFĻKFĻWP[JEMPĻ[BNLOVUÁ
21<0«/-#
5PVUPĻLPOUSPMLPVĻKTPVĻWZCBWFOBĻSPWOÄx
WP[JEMBĻLUFS¹ĻUFOUPĻBMBSNĻOFNBKÅ
+OQDKNK\ÏT
,BxEÕĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻN¹ĻKFEJOFÀOÕĻLËE
.PUPSĻWP[VĻKFĻNPxOPĻOBTUBSUPWBUĻQPV[F
TQS¹WOÕNĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTFĻTQS¹WOÕN
LËEFN
1MBUÅĻQPV[F
QSPĻWP[JEMB
TĻGVOLDÅ
,FZMFTT
+OQDKNK\ÏT
<MWUVG
\PQXW
1PLVEĻDIZCBĻQÐFUSW¹W¹
;BTVÊUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
EPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZĻBĻ[OPWV
[LVTUFĻOBTUBSUPWBU
$IZCBĻWĻTZTUÁNVĻJNPCJMJ
[ÁSVĻCÄIFNĻTUBSUPW¹OÅ
1PLVEĻDIZCBĻQÐFUSW¹W¹
,POUBLUVKUFĻPECPSOÕĻTFSWJT
ĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[P
4UBSUPW¹OÅĻWP[VĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<ÈOM[CCNCTO
(WPMEG
Ļ1FGOMPWVÓĻqĻ0EFNLOFĻEWFÐF
BĻWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
BĻQPUÁĻWZQOFĻBMBSN
1SPĻTPVÀBTOÁĻPUFWÐFOÅĻWtFDIĻPLFOĻTUJTLOÄUF
UMBÀÅULPĻBĻESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻNJOJN¹MOÄ
ĻTFLVOEZ
'VOLDJĻNÑxFUFĻ[NÄOJUĻ[FĻTPVÀBTOÁIPĻPEF
NLOVUÅĻWtFDIĻEWFÐÅĻOBĻPEFNLOVUÅĻQPV[FĻEWFÐÅ
ÐJEJÀFĻKFEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
ĻBĻOBĻPEF
NLOVUÅĻPTUBUOÅDIĻEWFÐÅĻQPLVEĻEPĻĻTFLVOE
TUJTLOFUFĻUMBÀÅULPĻ[OPWV
&ÉNMQXãQXNCFCĕUMNÔĕGOUVNCĕÔVM[
ĻĻ;BNZL¹OÅ
-NÔĕUFÉNMQXãOQXNCFCĕGOU2%%2GTUQPCN
%CT%QOOWPKECVQT
ĻĻ*OGPSNBDF
ĻĻ0EFNZL¹OÅ
(WPMEGVNCĝÓVGM
ĻĻ%PCBĻUSW¹OÅĻEPQSPWPEOÁIPĻPTWÄUMFOÅĻQÐJ
QÐÅDIPEV
Ļ<COMPWVÓĻqĻ;BNLOFĻEWFÐFĻBĻWÕLMPQOÁ
EWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻBĻQPUÁĻBLUJWVKF
BMBSN
ĻĻ;BEOÅĻEWFÐF
ĻĻ'VOLDFĻQPQMBDI
1SPĻTPVÀBTOÁĻ[BWÐFOÅĻWtFDIĻPLFOĻTUJTLOÄUF
UMBÀÅULPĻBĻESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻNJOJN¹MOÄ
ĻTFLVOEZ
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻPLOBĻ[BWÐPVĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻE¹WFKUFĻQP[PSĻBCZĻTF
OJLPNVĻEPĻPLFOĻOF[BDIZUJMZĻSVDF
5VUPĻGVOLDJĻM[FĻ[NÄOJUĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;
%#4ĻWĻQPMPxDFĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓ\ÈOMW 1FGOMPQWV
FXGĳGĻLEFĻKTPVĻLĻEJTQP[JDJĻPCÄĻNPxOPTUJ
8ÝGEJP[FXGĳGĻBĻ&XGĳGĳKFKĝGRCM
XÝGEJP[Ļ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
Ļ&QRTQXQFPÏQUXĠVNGPÓĻqĻ1PVxÅW¹ĻTF
LĻ[BQOVUÅĻPTWÄUMFOÅĻWP[JEMBĻOBĻE¹MLVĻ7ÅDF
Ļ&XGĳG\CXC\CFNQXÏJQRTQUVQTWĻqĻ0EF
NLOFĻBĻWZQOFĻBMBSNĻQPV[FĻQSPĻEWFÐFĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻWJ[
TUSBOBĻ
Ļ(WPMEGRQRNCEJĻqĻ1PVxÅW¹ĻTFĻLĻVQPVU¹OÅ
QP[PSOPTUJĻWĻOPV[PWÁĻTJUVBDJ
<ÈOM[CCNCTO
1PESxÅUFMJĻUMBÀÅULPĻTUJTLOVUÁĻBMFTQPÊ
ĻTFLVOEZĻOFCPĻQPLVEĻKFĻTUJTLOFUFĻEWBLS¹U
CÄIFNĻĻTFLVOEĻ[BQOPVĻTFĻVLB[BUFMFĻTNÄSV
BĻIPVLBÀLB
5RGEKÈNPÓHWPMEGMQOWPKMÈVQTW2%%
Ļ+FTUMJxFĻPQBLPWBOÄĻQPVxJKFUFĻJOGPS
NBÀOÅĻUMBÀÅULPĻWĻSÑ[OÕDIĻNÅTUFDIĻQP
ĻTFLVOE¹DIĻBĻSPWOÄxĻQPUÁĻLEZĻTWÄUMP
QÐFKFEFĻLPMFNĻTZTUÁNVĻ1$$
ĻBĻx¹EO¹ĻLPO
USPMLBĻTFĻOFSP[TWÅUÅĻEPQPSVÀVKFNFĻLPOUBL
UPWBUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
&QUCJ
'VOLDFĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻGVOHVKÅĻQÐJCMJxOÄ
EPĻĻNĻPEĻWP[V
-NÔĕUFÉNMQXãOQXNCFCĕGOU2%%2GTUQPCN
%CT%QOOWPKECVQT
*OEJL¹UPSZĻJOGPSNVKÅĻQPEMFĻO¹TMFEVKÅDÅIP
PCS¹[LV
*OGPSNBÀOÅĻUMBÀÅULP
21<0«/-#
'VOLDFĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻNPIPVĻOBSVtJU
S¹EJPWÁĻWMOZĻWĻPLPMÅĻCVEPWZĻUPQPHSBGJDLÁ
QPENÅOLZĻBQPEĻ7Ñ[ĻM[FĻLEZLPMJWĻPEF
NLOPVU[BNLOPVUĻQPNPDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻWJ[
TUSBOBĻ
21<0«/-#
5VUPĻGVOLDJĻNÑxFUFĻWZQOPVUĻTUFKOÕNĻUMBÀÅU
LFNĻQPLVEĻCZMBĻ[BQOVUBĻQPĻEPCVĻOFKNÁOÄ
ĻTFLVOEĻ+JOBLĻTFĻGVOLDFĻWZQOFĻBVUPNBUJDLZ
QPĻVQMZOVUÅĻĻNJOVUĻBĻĻTFLVOE
1PLVEĻWÑ[ĻOFQPUWSEÅĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ
QÐJTUVQUFĻCMÅxFĻLĻWP[VĻBĻ[LVTUFĻUPĻ[OPWV
1PLVEĻCÄIFNĻUÁUPĻEPCZĻTUJTLOFUF
KBLÁLPMJĻ[ĻPTUBUOÅDIĻUMBÀÅUFLĻOBÀÅU¹OÅĻKF
QÐFSVtFOP
*OEJL¹UPSZ
1PVxJUÅĻJOGPSNBÀOÅIPĻUMBÀÅULBĻVNPxÊVKF
QÐÅTUVQĻLĻVSÀJUÕNĻJOGPSNBDÅNĻWP[V
QSPTUÐFEOJDUWÅNĻJOEJL¹UPSÑ
2QWäÓXÈPÓKPHQTOCĝPÓJQVNCĝÓVMC
p
4UJTLOÄUFĻJOGPSNBÀOÅĻUMBÀÅULPĻ
7tFDIOZĻLPOUSPMLZĻCMJLBKÅĻQÐJCMJxOÄ
ĻTFLVOEĻBĻTWÄUMPĻaPCÅI¹nĻLPMFNĻPWMB
EBÀFĻ1$$Ļ5PĻJOEJLVKFĻxFĻJOGPSNBDF
[ĻWP[VĻCZMZĻOBÀUFOZ
;FMFOÁĻOFQÐFSVtPWBOÁĻTWÄUMPĻqĻWÑ[ĻKF
[BNLOVUÕ
jMVUÁĻOFQÐFSVtPWBOÁĻTWÄUMPĻqĻWÑ[ĻKFĻPEF
NLOVUÕ
<ÈOM[CCNCTO
FSWFOÁĻOFQÐFSVtPWBOÁĻTWÄUMPĻĻPE
PLBNxJLVĻV[BNLOVUÅĻWP[JEMBĻCZMĻBMBSN
TQVtUÄO
4UÐÅEBWÄĻCMJLBKÅDÅĻPCÄĻÀFSWFOÁĻLPOUSPMLZĻ
BMBSNĻCZMĻTQVtUÄOĻCÄIFNĻQPTMFEOÅDI
ĻNJOVU
4Q\UCJU[UVÏOW2%%
4ZTUÁNĻ1$$ĻN¹ĻQSPĻ[BNZL¹OÅĻPEFNZL¹OÅ
BĻPWM¹E¹OÅĻ[BEOÅDIĻWÕLMPQOÕDIĻEWFÐÅĻEPTBI
DDBĻĻNĻPEĻWP[VĻ0TUBUOÅĻGVOLDFĻNBKÅĻEPTBI
DDBĻĻN
1PLVEĻWÑ[ĻOFQPUWSEÅĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ
QÐJTUVQUFĻCMÅxFĻLĻWP[VĻBĻ[LVTUFĻUPĻ[OPWV
21<0«/-#
'VOLDFĻJOGPSNBÀOÅIPĻUMBÀÅULBĻNPIPVĻOBSV
tJUĻS¹EJPWÁĻWMOZĻWĻPLPMÅĻCVEPWZĻUPQPHSB
GJDLÁĻQPENÅOLZĻBQPE
/KOQFQUCJ2%%
21<0«/-#
Ļ+FTUMJxFĻPQBLPWBOÄĻQPVxJKFUFĻJOGPS
NBÀOÅĻUMBÀÅULPĻWĻSÑ[OÕDIĻNÅTUFDIĻQP
ĻTFLVOE¹DIĻBĻSPWOÄxĻQPUÁĻLEZĻTWÄUMP
QÐFKFEFĻLPMFNĻTZTUÁNVĻ1$$
ĻBĻx¹EO¹ĻLPO
USPMLBĻTFĻOFSP[TWÅUÅĻEPQPSVÀVKFNFĻLPOUBL
UPWBUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
1FPÓOCVGNPÈĝGRGNMNÓĝG
WĻQÐÅQBEÄĻWÕQBELVĻOBQ¹KFOÅĻQSBWÁĻQÐFEOÅ
EWFÐFĻBĻ[BEOÅĻEWFÐFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p 0UFWÐFĻTFĻ[¹NFLĻTDIS¹OLZĻĻWĻQBMVCOÅ
EFTDFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p KFĻNPxOÁĻBLUJWPWBUEFBLUJWPWBUĻBJSCBH
TQPMVKF[EDFĻWQÐFEVĻTZTUÁNĻ1"$04
ĻWJ[
TUSBOBĻ
8[VÈJPWVÓĝGRGNGMNÓĝG
4PVÀ¹TUÅĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻKFĻWZUBIPWBDÅ
LPWPW¹ĻÀFQFMĻLMÅÀFĻ1PNPDÅĻUPIPUPĻLMÅÀFĻM[F
BLUJWPWBUĻOÄLUFSÁĻGVOLDFĻBĻQSPW¹EÄUĻOÄLUFSÁ
PQFSBDF
+FEJOFÀOÕĻLËEĻLMÅÀFĻKFĻNPxOÁĻ[ÅTLBUĻWĻBVUPSJ
[PWBOÕDIĻTFSWJTFDIĻ7PMWPĻLUFSÁĻKTPVĻEPQPSV
ÀFOZĻQSPĻO¹LVQĻOPWÕDIĻLMÅÀÑ
(WPMEGĝGRGNGMNÓĝG
1PNPDÅĻPEOÅNBUFMOÁĻÀFQFMFĻE¹MLPWÁIPĻPWMB
EBÀFĻTĻLMÅÀFN
1PLVEĻKFĻ1$$ĻQÐÅMJtĻEBMFLPĻPEĻWP[VĻBCZĻCZMZ
OBÀUFOZĻJOGPSNBDFĻQBLĻKFĻ[PCSB[FOĻQPTMFEOÅ
TUBWĻWĻOÄNxĻCZMĻWÑ[Ļ[BOFDI¹OĻCF[ĻTWÄUMB
aPCÅIBKÅDÅIPnĻLPMFNĻ1$$
p NPIPVĻCÕUĻNBOV¹MOÄĻPUFWÐFOZĻMFWÁĻQÐFEOÅ
1PLVEĻKFĻLĻWP[VĻQPVxÅW¹OPĻOÄLPMJLĻ1$$ĻQBL
QPV[FĻ1$$ĻOBQPTMFEZĻQPVxÅWBOÕĻQSP
[BNLOVUÅPEFNLOVUÅĻ[PCSB[ÅĻTQS¹WOÕĻTUBUVT
p NPIPVĻCÕUĻBLUJWPW¹OZEFBLUJWPW¹OZ
p NPIPVĻCÕUĻNBOV¹MOÄĻV[BNLOVUZĻOBQÐ
EWFÐFĻQPLVEĻOFNÑxFĻCÕUĻBLUJWPW¹OP
DFOUS¹MOÅĻ[BNZL¹OÅĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFN
TĻLMÅÀFNĻWJ[ĻTUSBOBĻ
NFDIBOJDLÁĻEÄUTLÁĻQPKJTULZĻWĻ[BEOÅDI
EWFÐÅDIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PTVÊUFĻQPKJTULVĻTĻQSVxJOPVĻEPĻTUSBOZ
;¹SPWFÊĻWZU¹IOÄUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻQÐÅNPĻ[QÄU
2ĳKRGXPĠPÓĝGRGNGMNÓĝG
0QBUSOÄĻ[BTVÊUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻOBĻNÅTUPĻWĻE¹MLP
WÁNĻPWMBEBÀJ
%SxUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻtUÄSCJOPV
OBIPSVĻBĻ[BTVÊUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻEPĻtUÄSCJOZ
<ÈOM[CCNCTO
-FIDFĻOBĻÀFQFMĻLMÅÀFĻ[BUMBÀUFĻ.ÄMJĻCZTUF
TMZtFUĻaDWBLOVUÅnĻLEZxĻKFĻÀFQFMĻLMÅÀF
[BCMPLPWBO¹
1FGOMPWVÓFXGĳÓĝGRGNÓMNÓĝG
1PLVEĻOFOÅĻNPxOÁĻBLUJWPWBUĻDFOUS¹MOÅĻ[BNZ
L¹OÅĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻOBQÐ
LEZxĻKTPVĻCBUFSJFĻWZCJUÁĻMFWÁĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻM[F
PUFWÐÅUĻO¹TMFEPWOÄ
-FWÁĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻPEFNLOÄUFĻQPNPDÅ
ÀFQFMFĻLMÅÀFĻLUFSPVĻ[BTVOFUFĻEPĻW¹MDPWÁ
WMPxLZĻ[¹NLVĻVĻLMJLZĻOBĻEWFÐÅDI
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻBĻPCS¹[FLĻWJ[
TUSBOBĻ
21<0«/-#
,EZxĻKTPVĻEWFÐFĻPEFNLOVUZĻQPNPDÅ
ÀFQFMFĻLMÅÀFĻBĻPUFWÐPVĻTFĻBLUJWVKFĻTF
BMBSN
7ZQOÄUFĻQPQMBDIĻ[BTVOVUÅNĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZ
7P[JEMBĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<ÈOM[CCNCTO
8âOĠPCDCVGTKGMNÓĝUFÈNMQXâOQXNCFCĝGO2%%
8âOĠPCDCVGTKG
8âOĠPCDCVGTKG
%ÑLMBEOÄĻTFĻTF[OBNUFĻTĻVNÅTUÄOÅNĻTUSBO
P[OBÀFOÕDIĻ
ĻBĻp
ĻOBĻCBUFSJJĻVWOJUÐ
LSZUV
#BUFSJFĻNVTFKÅĻCÕUĻWZNÄOÄOZĻQPLVE
p TFĻSP[TWÅUÅĻLPOUSPMLBĻBĻOBĻEJTQMFKJĻTF
[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ0Ó\MâUVCXDCVGTKG
XFÈNMQXÏOQXNCFCĝK2TQUÓODCVGTKG
X[OĠĭVG
&ÈNMQXâQXNCFCĝUMNÓĝGOUDCVGTKÓ
0QBUSOÄĻWZQBÀUFĻCBUFSJJ
BOFCP
*OTUBMVKUFĻOPWPVĻCBUFSJJĻTUSBOPVĻ
ĻEPMÑ
p [¹NLZĻPQBLPWBOÄĻOFSFBHVKÅĻOBĻTJHO¹MZ
&ÈNMQXâQXNCFCĝUMNÓĝGOC2%%UG
DCVGTKGOK
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻWĻPLSVIV
ĻNFUSÑĻPEĻWP[V
1VGXĳGPÓ
Ļ1PTVÊUFĻQPKJTULVĻTĻQSVxJOPVĻEPĻTUSBOZ
Ļ;¹SPWFÊĻWZU¹IOÄUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻQÐÅNP
[QÄU
Ļ%PĻPUWPSVĻ[BĻQPKJTULPVĻ[BTVÊUFĻQMPDIÕ
tSPVCPW¹LĻtJSPLÕĻĻNNĻBĻKFNOÄĻQBÀUF
LSZUĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻOBIPSV
21<0«/-#
0UPÀUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻTĻUMBÀÅULZ
OBIPSVĻ5ÅNĻ[BKJTUÅUFĻxFĻCBUFSJFĻQÐJĻPUFWÐFOÅ
OFWZQBEOPV
&Ĕ.'Ç+6²
/FEPUÕLFKUFĻTFĻOPWÕDIĻCBUFSJÅĻBĻQPWSDIÑ
LPOUBLUÑĻQSTUZĻĻTOÅxJMBĻCZĻTFĻUÅNĻKFKJDI
GVOLÀOPTU
0QBUSOÄĻWZQBÀUFĻCBUFSJF
/FKQSWFĻJOTUBMVKUFĻKFEOVĻOPWPVĻCBUFSJJ
TUSBOPVĻ
ĻOBIPSV
6NÅTUÄUFĻCÅMÁĻQMBTUPWÁĻLPMFÀLPĻNF[JĻCBUF
SJFĻBĻOBLPOFDĻJOTUBMVKUFĻESVIPVĻOPWPV
CBUFSJJĻTUSBOPVĻ
ĻEPMÑ
6[RDCVGTKG
1PVxÅWFKUFĻCBUFSJFĻ$3ĻĻ7
5GUVCXGPÓ
4UJTLOÄUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
EPISPNBEZ
%SxUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻtUÄSCJOPV
OBIPSVĻBĻ[BTVÊUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻEPĻtUÄSCJOZ
-FIDFĻOBĻÀFQFMĻLMÅÀFĻ[BUMBÀUFĻ.ÄMJĻCZTUF
TMZtFUĻaDWBLOVUÅnĻLEZxĻKFĻÀFQFMĻLMÅÀF
[BCMPLPWBO¹
<ÈOM[CCNCTO
8âOĠPCDCVGTKGMNÓĝUFÈNMQXâOQXNCFCĝGO2%%
&Ĕ.'Ç+6²
1PVxJUÁĻCBUFSJFĻTFĻNVTÅĻMJLWJEPWBUĻFLPMP
HJDLÕNĻ[QÑTPCFN
<ÈOM[CCNCTO
-G[NGUU
5[UVÏO\CO[MÈPÓCUVCTVQXÈPÓDG\
RQWäKVÓMNÓĝG
0CBĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻKTPVĻWZCBWFOZ
GVOLDÅĻ,FZMFTTĻ-[FĻTJĻPCKFEOBUĻEBMtÅĻE¹MLPWÁ
PWMBEBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PLVEĻTFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻWS¹UÅĻEP
WP[VĻWÕTUSBxO¹Ļ[QS¹WBĻ[IBTOFĻBĻ[WVLPWÁ
VQP[PSOÄOÅĻ[NJ[ÅĻKBLNJMF
&MFLUSJDLÕĻTZTUÁNĻWP[JEMBĻM[FĻOBTUBWJUĻQPEMF
QPMPIZĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFN
ĻEP
OÄLUFSÁĻ[FĻĻSÑ[OÕDIĻQPMPIĻĻ+ĻBĻ++ĻWJ[
TUSBOBĻ
p EWFÐFĻCZMZĻPUFWÐFOZĻBĻ[BWÐFOZ
p TFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻWMPxÅĻEP
&QUCJFÈNMQXÏJQQXNÈFCĝGUMNÓĝGO
%¹MFĻO¹TMFEVKFĻQPQJTĻE¹MLPWÕDIĻPWMBEBÀÑ
TĻLMÅÀFNĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻESJWFĻBĻ,FZMFTT
TUBSUĻ7FĻWP[JEMFDIĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻTUBSUĻM[F
WP[JEMPĻOBTUBSUPWBUĻBOJxĻCZĻCZMĻE¹MLPWÕĻPWMB
EBÀĻTĻLMÅÀFNĻ[BTVOVUÕĻEPĻ[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅ
7P[JEMPĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻESJWFĻM[FĻ[BNZLBU
BĻPEFNZLBUĻCF[ĻUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻOBĻE¹MLPWÁN
PWM¹E¹OÅĻTĻLMÅÀFNĻ7P[JEMPĻM[FĻSPWOÄxĻOBTUBS
UPWBUĻBOJxĻCZĻTFĻLMÅÀĻNVTFMĻ[BTVOPWBUĻEP
[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅĻ6NPxÊVKFĻTOBEOÄKtÅ
BĻQPIPEMOÄKtÅĻPEFNLOVUÅĻWP[JEMBĻOBQÐĻLEZx
N¹UFĻQMOÁĻSVDF
/FQMBUÅĻQSPĻWP[JEMBĻTFĻTUBSUPW¹OÅNĻLFZMFTT
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻPUFWÐÅUĻEWFÐFĻOFCPĻ[BEOÅ
WÕLMPQOÁĻEWFÐFĻCF[ĻUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻOBĻE¹MLP
WÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFNĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻNVTÅ
CÕUĻQÐJCMJxOÄĻĻNĻPEĻLMJLZĻEWFÐÅĻWP[VĻOFCP
[BEOÅDIĻWÕLMPQOÕDIĻEWFÐÅĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxF
PTPCBĻLUFS¹ĻDIDFĻ[BNLOPVUĻOFCPĻPEF
NLOPVUĻEWFÐFĻNVTÅĻNÅUĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅ
ÀFNĻVĻTFCFĻ/FOÅĻNPxOÁĻ[BNLOPVUĻOFCP
PEFNLOPVUĻEWFÐFĻQPLVEĻTFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
TĻLMÅÀFNĻOBDI¹[ÅĻOBĻPQBÀOÁĻTUSBOÄĻWP[V
FSWFOÁĻLSPVxLZĻOBĻQÐFEDI¹[FKÅDÅNĻPCS¹[LV
WZ[OBÀVKÅĻQPLSZUÅĻBOUÁOĻTZTUÁNV
1PLVEĻTFĻ[ĻWP[JEMBĻPETUSBOÅĻWtFDIOZĻE¹MLPWÁ
PWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻBĻNPUPSĻCÄxÅĻOFCPĻKF
BLUJWOÅĻQPMPIBĻLMÅÀFĻ+ĻOFCPĻ++ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
BĻEWFÐFĻCZMZĻPUFWÐFOZĻBĻQPUPNĻTFĻ[BWÐFMZĻOB
JOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻWÕTUSBxO¹
[QS¹WBĻBĻTPVÀBTOÄĻTFĻP[WFĻ[WVLPWÁĻVQP[PS
OÄOÅ
[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅ
p 5MBÀÅULPĻ1-ĻOBĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJ
$G\RGĝPÏRQWäKVÓFÈNMQXÏJQQXNCFCĝG
UMNÓĝGOUHWPMEÓMG[NGUU
1PLVEĻQPOFDI¹UFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
TĻGVOLDÅĻLFZMFTTĻWFĻWP[FĻCVEFĻEPÀBTOÄĻEFBL
UJWPW¹OĻQPĻ[BNLOVUÅĻWP[VĻ+FĻUBLĻ[BCS¹OÄOP
[OFVxJUÅ
"WtBLĻQPLVEĻTFĻOÄLEPĻEPTUBOFĻEPĻWP[V
PUFWÐFĻEWFÐFĻBĻOBKEFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅ
ÀFNĻNÑxFĻCÕUĻPQÄUPWOÄĻBLUJWPW¹OĻ1SPUPĻKF
EÑMFxJUÁĻNÅUĻTLVUFÀOÄĻQÐFIMFEĻPĻWtFDIĻE¹MLP
WÕDIĻPWMBEBÀÅDI
&Ĕ.'Ç+6²
,EZxĻKTPVĻEWFÐFĻPEFNLOVUZĻQPNPDÅ
ÀFQFMFĻLMÅÀFĻBĻPUFWÐPVĻTFĻBLUJWVKFĻTF
BMBSN
<ÈOM[CCNCTO
-G[NGUU
4WÝGPÓHWPMEGFÈNMQXÏJQQXNCFCĝG
&MFLUSPNBHOFUJDL¹ĻQPMFĻBĻWMOÄOÅĻNPIPVĻSVtJU
GVOLDJĻ,FZMFTT
21<0«/-#
/FQPLM¹EFKUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
TĻGVOLDÅĻLFZMFTTĻEPĻCMÅ[LPTUJĻNPCJMOÅIP
UFMFGPOVĻOFCPĻLPWPWÁIPĻQÐFENÄUVĻĻOF
CMÅxFĻOFxĻĻDN
1PLVEĻQÐFTUPĻEPDI¹[ÅĻLĻSVtFOÅĻQPVxJKUFĻE¹M
LPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻBĻÀFQFMĻLMÅÀFĻKBLPĻUSB
EJÀOÅĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<CO[MÈPÓ
FXGĥÔEJ\CXC\CFNQXÐJQRTQUVQTWUGPCEJÉ\Ô
RQIWOQXCPãMPQHNÔM
;BWÐFUFĻEWFÐFĻBĻ[BEOÅĻWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻVDIP
QFOÅNĻLMJLZĻOBĻEWFÐÅDIĻOFCPĻTUJTLOVUÅNĻNFO
tÅIPĻ[FĻEWPVĻQPHVNPWBOÕDIĻUMBÀÅUFLĻOB
[BEOÅDIĻWÕLMPQOÕDIĻEWFÐÅDIĻĻLPOUSPMLBĻ[BNZ
L¹OÅĻOBĻÀFMOÅNĻTLMFĻ[BÀOFĻCMJLBUĻÀÅNxĻQPUWSEÅ
xFĻ[BNZL¹OÅĻCZMPĻEPLPOÀFOPĻWJ[ĻTUSBOBĻ
"CZTUFĻNPIMJĻWÑ[Ļ[BNLOPVUĻNVTÅĻCÕU
WtFDIOZĻEWFÐFĻBĻWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻ[BWB[BEMP
WÁIPĻQSPTUPSVĻ[BWÐFOÁĻĻKJOBLĻTFĻWP[JEMPĻOFV
[BNLOF
21<0«/-#
1PLVEĻSVLPVĻVDIPQÅUFĻLMJLVĻEWFÐÅĻLMJLB
UFOUPĻQPIZCĻ[QSBWJEMBĻ[BSFHJTUSVKFĻ+FTUMJxF
WtBLĻN¹UFĻTJMOÁĻSVLBWJDFĻOFCPĻVEÄM¹UF
QPIZCĻWFMNJĻSZDIMFĻNPxO¹ĻCVEFĻ[BQPUÐFCÅ
ESVIÕĻQPLVTĻOFCPĻTJĻCVEFUFĻNVTFUĻSVLBWJDJ
TVOEBU
1FGOMPWVÓĝGRGNÓMNÓĝG
21<0«/-#
7FĻWP[FDIĻTĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPV
NVTÅĻCÕUĻWPMJÀĻQÐFWPEPWÕDIĻTUVQÊÑĻOBTUB
WFOĻEPĻQPMPIZĻ2Ļ+JOBLĻWP[JEMPĻOFM[F
V[BNLOPVUĻBĻOFM[FĻBOJĻBLUJWPWBUĻBMBSN
1FGO[MÈPÓ
7Ñ[ĻTFĻTZTUÁNFNĻ,FZMFTTESJWFĻTFĻPEFNLOF
LEZxĻTFĻSVLPVĻEPULOFUFĻLMJLZĻOBĻEWFÐÅDIĻOFCP
TUMBÀÅUFĻQPHVNPWBOPVĻQÐÅUMBÀOPVĻQMPDIVĻOB
[BEOÅDIĻWÕLMPQOÕDIĻEWFÐÅDIĻĻEWFÐFĻSFTQ
[BEOÅĻWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻPUFWÐFUFĻKBLPĻPCWZLMF
7XQ\KFGNUGU[UVÐOGO-G[NGUUFTKXGLGXPėLÞÔ
ĕÉUVMNKM[PCFXGĥÔEJQRCVĥGPCFQV[MQXQWRNQ
EJQW8GFNGRQIWOQXCPÐRĥÔVNCĕPÐRNQEJ[PC
1VXQTRTQĕGRGNMNÔĕGMWXQNPėPÔMT[VW
1PLVEĻOFOÅĻNPxOÁĻBLUJWPWBUĻDFOUS¹MOÅĻ[BNZ
L¹OÅĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻOBQÐ
LEZxĻKTPVĻCBUFSJFĻWZCJUÁĻMFWÁĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻM[F
PUFWÐÅUĻQPNPDÅĻWZUBIPWBDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻE¹MLP
WÁIPĻPWMBEBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/FQMBUÅĻQSPĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻTĻGVOLDÅĻLFZMFTTĻTUBSU
<ÈOM[CCNCTO
-G[NGUU
7¹MDPW¹ĻWMPxLBĻ[¹NLVĻKFĻQÐÅTUVQOBĻQPĻTVO
E¹OÅĻQMBTUPWÁIPĻLSZUVĻLMJLZĻOBĻEWFÐÅDIĻ
LĻUPNVĻTFĻQPVxJKFĻÀFQFMĻLMÅÀF
;BUMBÀUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻDDBĻĻDNĻSPWOPVĻEP
PUWPSVĻOBĻTQPEOÅĻTUSBOÄĻLMJLZLSZULZĻ
OFQ¹ÀUF
1PĻ[BUMBÀFOÅĻÀFQFMFĻOBIPSVĻEPĻPUWPSV
TFĻQMBTUPW¹ĻLSZULBĻTBNBĻVWPMOÅ
1PUPNĻWMPxUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻEPĻW¹MDPWÁ
WMPxLZĻ[¹NLVĻBĻEWFÐFĻPEFNLOÄUF
1PĻPEFNLOVUÅĻOBTBÇUFĻQMBTUPWPVĻLSZULV
[QÄU
21<0«/-#
,EZxĻKTPVĻMFWÁĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻPEFNLOVUZ
QPNPDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻBĻPUFWÐPVĻTFĻBLUJWVKF
TFĻBMBSNĻ7ZQÅO¹ĻTFĻWMPxFOÅNĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻEPĻ[BQBMPW¹OÅĻWJ[
TUSBOBĻ
2COĠķXMNÓĝKUGFCFNQĳKFKĝG\RĠVPÈ
\TEÈVMCCUÓNCĳÓ\GPÓ
(WPMEGRCOĠVÓXFÈNMQXÏOQXNCFCĝK
UMNÓĝGOUHWPMEÓMG[NGUU
1PLVEĻTFĻOÄLPMJLĻMJEÅĻLBxEÕĻTĻE¹MLPWÕNĻPWMB
EBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻQÐJCMÅxÅĻLĻWP[VĻKFĻQSPWFEFOP
OBTUBWFOÅĻTFEBEMBĻBĻ[SD¹UFLĻQSPĻPTPCVĻLUFS¹
PUFWÅS¹ĻEWFÐFĻÐJEJÀF
+FTUMJxFĻPUFWÐFMBĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻPTPCBĻ"ĻTĻE¹MLP
WÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻ"ĻBWtBLĻPTPCBĻ#ĻT
E¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻ#ĻCVEFĻÐÅEJU
OBTUBWFOÅĻNPIPVĻCÕUĻ[NÄOÄOBĻO¹TMFEPWOÄ
p 0TPCBĻ#ĻTFĻQPTUBWÅĻLFĻEWFÐÅNĻÐJEJÀFĻOFCP
VTFEOFĻ[BĻWPMBOUĻBĻTUJTLOFĻPEFNZLBDÅĻUMB
ÀÅULPĻTWÁIPĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFN
WJ[ĻTUSBOBĻ
p ;WPMUFĻKFEOVĻ[FĻUÐÅĻQBNÄUÅĻQSPĻOBTUBWFOÅ
TFEBEMBĻUMBÀÅULFNĻTFEBEMBĻqĻWJ[
TUSBOBĻ
p 4FÐJÇUFĻTFEBEMPĻBĻ[SD¹ULBĻNBOV¹MOÄĻWJ[
TUSBOBĻĻBĻ
p 4FÐJÇUFĻTÅMVĻÐÅ[FOÅĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅEFLĻ/;
%#4ĻWJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0CUVCXGPÓ\COMPWVÓ
'VOLDJĻ,FZMFTTESJWFĻM[FĻVQSBWJUĻWĻTZTUÁNV
OBCÅELZĻ/;%#4Ļ1ÐJUPNĻTFĻOBTUBWÅĻLUFSÁ
EWFÐFĻTFĻOF[BNZLBKÅĻ;WPMUFĻ0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓ\ÈOMW $G\MNÓĝQXâ
XUVWRĻĻBĻQPUPNĻWZCFSUFĻ1FGOMPQWV
XÝGEJP[FXGĳGĻ.KDQXQNPÏFXGĳGĻ&XGĳGPC
UVGLPÏUVTCPĠĻOFCPĻ1DĠRĳGFPÓFXGĳG
1PV[FĻWĻLPNCJOBDJĻTĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNĻTFEBEMFNĻÐJEJÀFĻBĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNJĻ[SD¹ULZ
7OÓUVĠPÓCPVÏP[
4ZTUÁNĻ,FZMFTTĻQPVxÅW¹ĻNOPxTUWÅĻJOUFHSPWB
OÕDIĻBOUÁOĻVNÅTUÄOÕDIĻQPĻDFMÁNĻWP[JEMF
;BEOÅĻO¹SB[OÅLĻVQSPTUÐFE
,MJLBĻEWFÐÅĻWMFWPĻW[BEV
;BWB[BEMPWÕĻQSPTUPSĻVQSPTUÐFEĻBĻWĻ[BEOÅ
À¹TUJĻQPEĻQPEMBIPV
,MJLBĻEWFÐÅĻWQSBWPĻW[BEV
4UÐFEPW¹ĻLPO[PMBĻQPEĻ[BEOÅĻÀ¹TUÅ
4UÐFEPW¹ĻLPO[PMBĻQPEĻQÐFEOÅĻÀ¹TUÅ
<ÈOM[CCNCTO
-G[NGUU
8#418«0¶
0TPCZĻTĻLBSEJPTUJNVM¹UPSFNĻCZĻTFĻOFNÄMZ
QÐJCMJxPWBUĻLĻBOUÁO¹NĻTZTUÁNVĻ,FZMFTTĻOB
W[E¹MFOPTUĻNFOtÅĻOFxĻĻDNĻ5ÅNĻTF
[BCS¹OÅĻJOUFSGFSFODJĻNF[JĻLBSEJPTUJNVM¹UP
SFNĻBĻTZTUÁNFNĻ,FZMFTT
<ÈOM[CCNCTO
<CO[MÈPÓQFGO[MÈPÓ
<XGPMW
21<0«/-#
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻNÑxFĻ[BNLOPVU
PEFNLOPVUĻWtFDIOZĻEWFÐFĻ[BEOÅĻWÕLMPQOÁ
EWFÐFĻBĻLMBQLVĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF
.ÑxFUFĻOBTUBWJUĻSÑ[OÁĻTFLWFODFĻPEFNZ
L¹OÅ7J[ĻQPQJTĻPEFNZL¹OÅĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻTUSBOBĻ
/F[BQPNFÊUFĻxFĻTFĻBMBSNĻTQVTUÅĻQPLVE
TFĻEWFÐFĻPUFWÐPVĻQPUÁĻDPĻCZMZĻPEFNLOVUZ
QPNPDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻĻBMBSNĻTFĻWZQOFĻKBL
NJMFĻTFĻEPĻ[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅĻ[BTVOFĻE¹M
LPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻBLUJWPWBUĻTFLWFODJĻ[BNZL¹OÅ
EWFÐFĻÐJEJÀFĻNVTÅĻCÕUĻ[BWÐFOÁĻĻQPLVEĻKTPV
PUFWÐFOÁĻOÄLUFSÁĻEBMtÅĻEWFÐFĻOFCPĻEWFÐF
[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻEPKEFĻLĻV[BNLOVUÅ
BĻBLUJWBDJĻBMBSNVĻBxĻTFĻUZUPĻEWFÐFĻ[BWÐPV
7ĻQÐÅQBEÄĻTZTUÁNVĻ,FZMFTTĻNVTÅĻCÕUĻ[BWÐFOZ
WtFDIOZĻEWFÐFĻBĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSV
1ÐJĻ[BNZL¹OÅĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀF
NJNPĻWÑ[ĻNÄKUFĻOBĻQBNÄUÅĻOFCF[QFÀÅ
V[BNLOVUÅĻPTPCZĻWFĻWP[FĻĻWĻUBLPWÁN
QÐÅQBEÄĻOFM[FĻQPNPDÅĻPWM¹EBDÅDIĻQSWLÑĻOB
EWFÐÅĻx¹EOÁĻEWFÐFĻPUFWÐÅUĻ[FWOJUÐĻWP[JEMB
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ%FBEMPDL
21<0«/-#
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻV[BNLOVUÅ
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻWFĻWP[F
1PLVEĻOFOÅĻNPxOÁĻ[BNLOPVUPEFNLOPVUĻE¹M
LPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻNÑxFĻCÕUĻWZCJU¹
CBUFSJFĻqĻ[BNLOÄUFĻOFCPĻPEFNLOÄUFĻMFWÁ
QÐFEOÅĻEWFÐFĻWZKÅNBUFMOPVĻÀFQFMÅĻLMÅÀFĻWJ[
TUSBOBĻ
8#418«0¶
#WVQOCVKEMÏ\PQXW\COMPWVÓ
1PLVEĻOFKTPVĻCÄIFNĻĻNJOVUĻPEĻPEFNLOVUÅ
PUFWÐFOZĻx¹EOÁĻCPÀOÅĻEWFÐFĻBOJĻEWFÐFĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻWÑ[ĻTFĻPQÄUPWOÄĻBVUPNB
UJDLZĻ[BNLOFĻ5BUPĻGVOLDFĻTOJxVKFĻSJ[JLP
OFDIUÄOÁIPĻ[BOFDI¹OÅĻOF[BNÀFOÁIPĻWP[JEMB
7P[JEMBĻTĻBMBSNFNĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/CPWÈNPÓ\CO[MÈPÓ
7ĻKJTUÕDIĻTJUVBDÅDIĻOBQÐĻQPLVEĻEPKEF
LĻWÕQBELVĻOBQ¹KFOÅĻCVEFUFĻNVTFUĻV[BN
LOPVUĻWÑ[ĻNBOV¹MOÄ
-FWÁĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻM[FĻ[BNLOPVUĻQPNPDÅĻW¹M
DPWÁĻWMPxLZĻ[¹NLVĻBĻWZUBIPWBDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀF
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
6ĻPTUBUOÅDIĻEWFÐÅĻOFKTPVĻW¹MDPWÁĻWMPxLZ
[¹NLVĻ.ÅTUPĻUPIPĻKFĻOBĻLPODJĻLBxEÕDIĻEWFÐÅ
TQÅOBÀĻ[¹NLVĻLUFSÕĻTFĻNVTÅĻTUJTLOPVU
QPNPDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻĻUZUPĻTQÅOBÀFĻTFĻNFDIB
OJDLZĻ[BNZLBKÅĻBĻCMPLVKÅĻBCZĻTFĻOFEBMZĻPUFWÐÅU
[WFOLVĻ1ÐFTUPĻM[FĻUZUPĻEWFÐFĻTU¹MFĻPUFWÐÅU
[FWOJUÐ
/CPWÉNPÔ\CO[MÉPÔFXGĥÔ0GUOÔUGMQODKPQXCV
UFėVUMãOKDG\RGĕPQUVPÔOKRQLKUVMCOKXK\
UVTCPC
p
7ZU¹IOÄUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻ[ĻE¹MLPWÁIPĻPWM¹
E¹OÅĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ7MPxUFĻÀFQFMĻEPĻPUWPS
TQÅOBÀFĻ[¹NLVĻBĻLMÅÀĻ[BUMBÀUFĻOBĻEPSB[ĻOB
EOPĻDDBĻĻNN
%WFÐFĻM[FĻPUFWÐÅUĻ[WFOLVĻJĻ[FWOJUÐ
%WFÐFĻTFĻ[BCMPLVKÅĻQSPUJĻPUFWÐFOÅĻ[WFOLV
7OJUÐOÅĻLMJLBĻEWFÐÅĻNVTÅĻCÕUĻPUFWÐFOBĻBCZ
EPtMPĻLĻO¹WSBUVĻEPĻQPMPIZĻ"
<ÈOM[CCNCTO
%WFÐFĻM[FĻPEFNLOPVUĻUBLÁĻUMBÀÅULFNĻPEF
NLOVUÅĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻOFCPĻQPNPDÅ
UMBÀÅULBĻDFOUS¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅĻOBĻEWFÐÅDI
ÐJEJÀF
<GXPKVĳ
%GPVTÈNPÓ\CO[MÈPÓ
1FGO[MÈPÓ
%WFÐFĻNPIPVĻCÕUĻPEFNLOVUZĻ[FWOJUÐĻEWÄNB
[QÑTPCZ
p 4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻDFOUS¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅ
21<0«/-#
p
0WM¹E¹OÅĻ[¹NLVĻOBĻEWFÐÅDIĻ[BCMPLVKF
QPV[FĻLPOLSÁUOÅĻEWFÐFĻĻOJLPMJW
WtFDIOZĻEWFÐFĻOBKFEOPV
p
.BOV¹MOÄĻ[BNLOVUÁĻ[BEOÅĻEWFÐF
TĻBLUJWPWBOPVĻNBOV¹MOÅĻEÄUTLPVĻQPKJTU
LPVĻOFM[FĻPUFWÐÅUĻ[WFOLVĻBOJĻ[FWOJUÐĻWJ[
TUSBOBĻĻ;BEOÅĻEWFÐFĻLUFSÁĻKTPV
UBLUPĻ[BNLOVUÁĻM[FĻPEFNLOPVUĻQPV[F
QPNPDÅĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻOFCPĻUMB
ÀÅULBĻDFOUS¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅ
1SPĻTPVÀBTOÁĻPUFWÐFOÅĻWtFDIĻCPÀOÅDIĻPLFO
TUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻBĻESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻNJOJ
N¹MOÄĻĻTFLVOEZ
p 1PU¹IOÄUFĻLMJLVĻEWFÐÅĻBĻEWFÐFĻPUFWÐFUFĻ
EWFÐFĻTFĻPEFNLOPVĻBĻPUFWÐPVĻWĻKFEJOÁN
LSPLV
<CO[MÈPÓ
%GPVTÉNPÔ\CO[MÉPÔ
7tFDIOZĻCPÀOÅĻEWFÐFĻBĻ[BEOÅĻWÕLMPQOÁĻEWFÐF
NPIPVĻCÕUĻ[BNLOVUZĻOFCPĻPEFNLOVUZĻTPV
ÀBTOÄĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻDFOUS¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅ
OBĻEWFÐÅDIĻÐJEJÀF
p $FOUS¹MOÅĻ[BNZL¹OÅĻTFĻBLUJWVKFĻQPLVE
KTPVĻPCPKÅĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻ[BWÐFOÁĻ4UJTLOÄUF
ĻOBĻDFOUS¹MOÅNĻ[BNZL¹OÅĻ
UMBÀÅULPĻ
[BNLOPVĻTFĻWtFDIOZĻEWFÐFĻ1PLVEĻKTPV
OÄLUFSÁĻ[FĻ[BEOÅDIĻEWFÐÅĻPUFWÐFOÁĻQÐJ
[BWÐFOÅĻTFĻ[BNLOPV
p 4UJTLOÄUFĻKFEOVĻTUSBOVĻ
1SPĻTPVÀBTOÁNĻ[BWÐFOÅĻWtFDIĻCPÀOÅDIĻPLFO
TUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻBĻESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻNJOJ
N¹MOÄĻĻTFLVOEZ
-QPVTQNMCXVNCĝÓVMW\CO[MÈPÓ
1VGXĳGPÓXÝGEJQMGP
ĻUMBÀÅULBĻQSP
[BNLOVUÅĻqĻESVIPVĻTUSBOVĻ
ĻQSPĻPEF
NLOVUÅ
1PLVEĻTWÅUÅĻLPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻDFOUS¹MOÅIP
[BNZL¹OÅĻWFĻEWFÐÅDIĻÐJEJÀFĻ[OBNFO¹ĻUPĻxF
WtFDIOZĻEWFÐFĻKTPVĻ[BNLOVUÁ
1SPĻTPVÀBTOÁĻPUFWÐFOÅĻWtFDIĻCPÀOÅDIĻPLFO
BĻTUÐFtOÅIPĻPLOBĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ
BĻESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻNJOJN¹MOÄĻĻTFLVOEZ
Ļ
OBQÐÅLMBEĻQSPĻSZDIMÁĻWZWÄUS¹OÅĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻ[BĻIPSLÁIPĻQPÀBTÅ
<ÈOM[CCNCTO
#WVQOCVKEMÏW\CO[MÈPÓ
%WFÐFĻBĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻTF
[BNZLBKÅĻBVUPNBUJDLZĻLEZxĻTFĻWP[JEMPĻSP[
KFEF
5VUPĻGVOLDJĻM[FĻBLUJWPWBUEFBLUJWPWBU
0CUVCXGPÓ\ÈOMW #WVQO\COMPWVÓ
FXGĳÓĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
;BNLOVUÅĻTDIS¹OLZĻWĻQBMVCOÅĻEFTDF
;BTVÊUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻEPĻW¹MDPWÁĻWMPxLZ
[¹NLVĻTDIS¹OLZĻWĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
0UPÀUFĻÀFQFMĻLMÅÀFĻPĻĻTUVQÊÑĻEPQSBWB
,EZxĻKFĻTDIS¹OLBĻ[BNLOVU¹ĻKFĻPUWPSĻLMÅÀF
WĻIPSJ[POU¹MOÅĻQPMP[F
7ZU¹IOÄUFĻÀFQFMĻLMÅÀF
/BE[WFEOÄUFĻWOÄKtÅĻLMJLVĻBĻEWFÐFĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻ[DFMBĻPUFWÐFUF
&Ĕ.'Ç+6²
p
,ĻVWPMOÄOÅĻ[¹NLVĻQÐJIS¹ELZĻKFĻOVUO¹
NJOJN¹MOÅĻTÅMBĻĻTUBÀÅĻKFNOÄĻTUJTLOPVU
QPHVNPWBOÕĻQBOFM
p
1ÐJĻPUFWÅS¹OÅĻQÐJIS¹ELZĻOF[WFEFKUFĻQSZ
xPWÕĻQBOFMĻĻQÐJIS¹ELVĻPUFWÐFUF
QPNPDÅĻNBEMBĻ1PLVEĻCZTUFĻQPVxJMJ
QÐÅMJtĻWFMLPVĻTÅMVĻNPIMZĻCZĻTFĻQPtLPEJU
FMFLUSJDLÁĻLPOUBLUZĻOBĻQSZxPWÁN
QBOFMV
p 0EFNZL¹OÅĻTFĻQSPW¹EÅĻWĻPQBÀOÁNĻQPÐBEÅ
8ÈNEQXÈXNQäMC\ÈOMWUEJTÈPMC
XRCNWDPÓFGUEG
<CFPÓFXGĳG
4DIS¹OLBĻWĻQBMVCOÅĻEFTDFĻNÑxFĻCÕUĻ[BNZ
L¹OBPEFNZL¹OBĻQPV[FĻWZKÅNBUFMOPVĻÀFQFMÅ
LMÅÀFĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻ*OGPSNBDFĻLĻWZKNVUÅ
ÀFQFMFĻLMÅÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2QIWOQXCPÉRNQEJCUGNGMVTKEMãOMQPVCMVGO
+FNOÄĻ[BUMBÀUFĻOBĻtJStÅĻ[FĻEWPVĻQPHVNP
WBOÕDIĻQÐÅUMBÀOÕDIĻQMPDIĻQPEĻWOÄKtÅN
NBEMFNĻĻ[¹NFLĻTFĻVWPMOÅ
/CPWÈNPÓQVGXĳGPÓ
%WFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻESxÅ
WĻ[BWÐFOÁNĻTUBWVĻFMFLUSJDLÕĻ[¹NFLĻ0UFWÐFOÅ
<ÈOM[CCNCTO
1FGOMPWVÓFÈNMQXâOQXNCFCĝGO
UMNÓĝGO
"MBSNĻQSPĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
NÑxFĻCÕUĻWZQOVUĻ
ĻBĻUZUPĻEWFÐFĻNPIPVĻCÕU
PEFNLOVUZĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻOBĻE¹MLPWÁN
PWMBEBÀJ
,POUSPMLBĻ[BNLOVUÅĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
QÐFTUBOFĻCMJLBUĻBĻVQP[PSOÅĻUBLĻxFĻOFOÅ
[BNÀFOÁĻDFMÁĻWP[JEMPĻBĻxFĻTOÅNBÀFĻQPIZCV
BĻWÕtLZĻQSPĻTZTUÁNĻBMBSNVĻBĻTOÅNBÀFĻPUFWÅ
S¹OÅĻEWFÐÅĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻKTPVĻPEQP
KFOÁ
%WFÐFĻ[ÑTUBOPVĻ[BNLOVUÁĻBĻIMÅEBOÁĻBMBSNFN
;BEOÅĻWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻM[FĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFNĻ[BWÐÅUĻEWÄNBĻSÑ[OÕNJĻ[QÑ
TPCZ
,GFPQUVKUMPWVÓĻĻ7ÅLPĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSVĻTFĻPEFNLOFĻBMFĻ[ÑTU¹W¹Ļ[BWÐFOÁĻĻMFIDF
TUJTLOÄUFĻQPHVNPWBOPVĻQÐÅUMBÀOPVĻQMPDIVĻOB
WOÄKtÅNĻNBEMVĻBĻWÅLPĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
PUFWÐFUFĻ1PLVEĻTFĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSVĻOFPUFWÐPVĻEPĻĻNJOVUĻ[OPWVĻTF
[BNLOPVĻBĻBMBSNĻTFĻ[OPWVĻ[BQPKÅ
&XĠUVKUMPWVÓĻĻ7ÅLPĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
TFĻPEFNLOFĻBĻ[¹NFLĻTFĻWZTVOFĻ1ÐJUPNĻTF
WÅLPĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻPUFWÐFĻQÐJCMJxOÄ
PĻDFOUJNFUSĻĻOBE[WFEOVUÅNĻWOÄKtÅIPĻNBEMB
WÅLPĻPUFWÐFUFĻ7ĻQÐÅQBEÄĻEFtUÄĻNSB[VĻTOÄ
xFOÅĻBĻQÐJĻDIMBEOÁNĻQPÀBTÅĻTFĻWtBLĻNÑxFĻTU¹U
xFĻTFĻ[¹NFLĻEWFÐÅĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
OFWZTVOF
1VGXĳGPÓXQ\W\GXPKVĳ
0UFWÐFOÅĻ[BEOÅDIĻWÕLMPQOÕDIĻEWFÐÅ
p
21<0«/-#
p
p
1PLVEĻTFĻWÅLPWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻPEFNLOPVĻĻTUJTL
OVUÅNĻOFCPĻQPNPDÅĻPWMBEBÀFĻVWOJUÐ
WP[JEMBĻWÅLPWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻTFĻBVUP
NBUJDLZĻOF[BNLOPVĻQSPUPxFĻKTPV
PUFWÐFOÁĻĻNVTÅĻTFĻ[BWÐÅUĻSVÀOÄ
7ÅLPWÕLMPQOÁĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSVĻKTPVĻQPĻ[BWÐFOÅĻPEFNLOVUÁ
BĻBMBSNĻOFOÅĻBLUJWPW¹OĻĻ[OPWV
[BNLOÄUFĻBĻBMBSNĻBLUJWVKUFĻQPNPDÅĻUMB
ĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMB
ÀÅULBĻ[BNZL¹OÅĻ
EBÀJ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻOBĻQBOFMVĻTQÅOBÀÑ
PTWÄUMFOÅ
;¹NFLĻTFĻVWPMOÅĻBĻ[BEOÅĻWÕLMPQOÁ
EWFÐFĻTFĻPĻOÄLPMJLĻDFOUJNFUSÑĻPEF
NLOPV
<COMPWVÓFÈNMQXâOQXNCFCĝGOUMNÓĝGO
p
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻQSPĻ[BNLOVUÅĻOBĻE¹MLP
WÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFNĻ
ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
,POUSPMLBĻ[BNZL¹OÅĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTDFĻ[BÀOFĻCMJLBUĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxF
WÑ[ĻKFĻ[BKJtUÄOĻBĻBMBSNĻKFĻBLUJWPW¹O
<ÈOM[CCNCTO
-NCRMCRNPKEÓVTWDM[RCNKXQXÏPÈFTäG
,MBQLBĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxFĻTFĻPEF
ĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMB
NZL¹ĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ
EBÀJĻTĻLMÅÀFNĻ,MBQLBĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁ
O¹ESxFĻ[ÑTUBOFĻPEFNLOVUBĻEPLVEĻTFĻWP[JEMP
OFPEFNLOFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ
ĻOBĻE¹MLPWÁN
PWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFNĻ+FTUMJxFĻTFĻWP[JEMPĻCÄIFN
KÅ[EZĻ[BNLOFĻOFCPĻTFĻLĻ[BNLOVUÅĻQPVxJKÅĻUMB
ÀÅULBĻVWOJUÐĻWP[VĻLMBQLBĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁ
O¹ESxFĻ[ÑTUBOFĻPEFNLOVUB
-PHJLBĻ[BNZL¹OÅĻLMBQLZĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁ
O¹ESxFĻVNPxOÅĻ[BNZL¹OÅĻBĻPEFNZL¹OÅ
QPNPDÅĻGVOLDFĻLFZMFTTESJWFĻBĻQPNPDÅĻDFO
US¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅĻ,MBQLBĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJ
WPWÁĻO¹ESxFĻTFĻWxEZĻ[BNLOFĻQPĻĻNJOVU¹DI
21<0«/-#
&QĝCUPÈFGCMVKXCEG
1PLVEĻTFĻEWFÐFĻPUFWÐPVĻCÄIFNĻTUBOPWFOÁ
EPCZĻ[QPxEÄOÅĻTFLWFODFĻTFĻQÐFSVtÅ
BĻBMBSNĻTFĻWZQOF
'VOLDJĻEFBEMPDLĻNÑxFUFĻEFBLUJWPWBUĻBĻWÑ[
PEFNLOPVUĻQPV[FĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅ
ÀFNĻ-FWÁĻQÐFEOÅĻEWFÐFĻKFĻNPxOÁĻ[WFOLV
PEFNLOPVUĻQPNPDÅĻPEOÅNBUFMOÁĻÀFQFMFĻLMÅÀF
8#418«0¶
%PLVEĻOFOÅĻGVOLDFĻ%FBEMPDLĻEFBLUJWP
W¹OBĻOFOFDI¹WFKUFĻOJLPIPĻVWOJUÐĻWP[VĻ&MJ
NJOVKFUFĻUÅNĻOFCF[QFÀÅĻV[BNLOVUÅĻPTPCZ
WFĻWP[F
#MVKXPÔRQNQåM[OGPWLUQWQ\PCĕGP[MĥÔåMGO
/;%#4
1-/'07
(WPMEGwFGCFNQEMj
6ĻGVOLDFĻEFBEMPDLĻTFĻWtFDIOZĻLMJLZĻOB
EWFÐÅDIĻNFDIBOJDLZĻWZQPKÅĻUBLxFĻEWFÐFĻOFM[F
PUFWÐÅUĻ[FWOJUÐ
'VOLDFĻaEFBEMPDLnĻTFĻBLUJWVKFĻE¹MLPWÕN
PWMBEBÀFNĻBĻUPĻTFĻ[QPxEÄOÅNĻDDB
ĻTFLVOEĻQPĻ[BNLOVUÅĻEWFÐÅ
,OPGMÅLĻ670'
':+6
1PLVEĻN¹ĻOÄLEPĻ[ÑTUBUĻWFĻWP[JEMFĻBMFĻEWFÐF
NVTFKÅĻCÕUĻV[BNLOVUZĻ[WFOLVĻGVOLDJĻEFBE
MPDLĻKFĻNPxOÁĻEPÀBTOÄĻWZQOPVUĻ5PĻTFĻQSP
WFEFĻO¹TMFEPWOÄ
7TUVQUFĻEPĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4
QSPTUÐFEOJDUWÅNĻQPMPxLZĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓXQ\KFNC 1OG\GPÏ
1PV[FĻWĻLPNCJOBDJĻTĻBMBSNFN
<ÈOM[CCNCTO
\CDG\RGĝGPÓĻQPESPCOÕĻQPQJTĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
;WPMUFĻ#MVKXQXCVLGFGPMTÈV
/BĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻTFĻ[PCSB[Å
[QS¹WBĻ<ÈOM[CCNCTO5PÓäGPÈ
QEJTCPCĻBĻGVOLDFĻaEFBEMPDLnĻTF
WZQOFĻQÐJĻ[BNLOVUÅĻWP[JEMB
OFCP
p
2QMWFPGOÈDâVU[UVÏO\CO[MÈPÓ\OĠPĠP
p
4UJTLOÄUFĻ':+6ĻBĻ[BNLOÄUFĻWP[JEMP
21<0«/-#
p
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻQÐJĻ[BNLOVUÅĻWP[JEMB
TFĻBLUJWVKFĻBMBSN
p
1PLVEĻKTPVĻOÄLUFSÁĻEWFÐFĻPUFWÐFOZ
[FWOJUÐĻBMBSNĻTFĻTQVTUÅ
;WPMUFĻ&QVC\RĳKQRWÝVĠPÓXQ\W
1ÐJĻLBxEÁNĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻTFĻOBĻPCSB
[PWDFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ[PCSB[Å
[QS¹WBĻ#MVKXQXCV1OG\GPÏ
\CDG\RGĝGPÓCäFQFCNÝÓJQ
PCUVCTVQXÈPÓOQVQTW!ĻO¹TMFEPWBO¹
[QS¹WPVĻ2QVXTFKVU1-ĻBĻ5VQTPQ
U':+6
2QMWFOÈDâVHWPMEGwFGCFNQEMjX[RPWVC
p
4UJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻ[BNLOÄUFĻWÑ[
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻTFĻTPVÀBTOÄĻWZQOPV
EFUFLUPSZĻQPIZCVĻBĻO¹LMPOVĻWJ[
TUSBOBĻ
1ÐJĻEBMtÅNĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻTF
TZTUÁNĻWZOVMVKFĻBĻOBĻEJTQMFKJĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WB
<ÈOM[CCNCTOÁRNPÈQEJTCPCĻQÐJ
LUFSÁĻTFĻGVOLDFĻaEFBEMPDLnĻBĻEFUFLUPSZ
QPIZCVĻBĻO¹LMPOVĻBMBSNVĻPQÄUĻBLUJWVKÅ
<ÈOM[CCNCTO
&ĠVUMÏRQLKUVM[
/CPWÈNPÓ\CDNQMQXÈPÓ\CFPÓEJFXGĳÓ
%ÄUTLÁĻQPKJTULZĻCS¹OÅĻEÄUFNĻPUFWÐÅUĻ[BEOÅ
EWFÐFĻ[FWOJUÐ
21<0«/-#
p
0WM¹E¹OÅĻLOPGMÅLVĻOBĻEWFÐÅDIĻ[BCMPLVKF
QPV[FĻLPOLSÁUOÅĻEWFÐFĻĻOJLPMJWĻPCÄ
[BEOÅĻEWFÐFĻOBKFEOPV
p
7P[JEMBĻTĻFMFLUSJDLPVĻEÄUTLPVĻQPKJTULPV
OFKTPVĻWZCBWFOBĻNBOV¹MOÅĻEÄUTLPV
QPKJTULPV
'NGMVTKEMÏ\CO[MÈPÓ\CFPÓEJFXGĳÓ
CGNGMVTKEMÏQXNÈFÈPÓQMGP
/BTUBSUVKFĻNPUPSĻOFCPĻQÐFQOÄUFĻLMÅÀĻEP
QPMPIZĻOBEĻ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOB
EWFÐÅDIĻÐJEJÀF
,EZxĻKTPVĻQPKJTULZĻBLUJWOÅĻOBĻJOGPSNBÀ
OÅNĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅĻ&ĠVUMÈRQLKUVMC
X\CFWCMVKXQXÈPCĻBĻSP[TWÅUÅĻTFĻLPO
USPMLBĻOBĻUMBÀÅULV
1PLVEĻKTPVĻBLUJWPW¹OZĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁ
EÄUTLÁĻQPKJTULZ
p PLOBĻNPIPVĻCÕUĻPWM¹E¹OBĻQPV[FĻTQÅOBÀJ
OBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOBĻEWFÐÅDIĻÐJEJÀF
p [BEOÅĻEWFÐFĻOFM[FĻPUFWÐÅUĻ[FWOJUÐ
"LUV¹MOÅĻOBTUBWFOÅĻTFĻVMPxÅĻLEZxĻTFĻNPUPS
WZQOFĻĻQPLVEĻKTPVĻEÄUTLÁĻCF[QFÀOPTUOÅ
QPKJTULZĻQÐJĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻ[BQOVUÁĻUBUP
GVOLDFĻ[ÑTUBOFĻBLUJWOÅĻJĻQÐJĻEBMtÅNĻOBTUBSUP
W¹OÅĻNPUPSV
5FėVUMãOKDG\RGĕPQUVPÔOKRQLKUVMCOK0GUOÔUG
MQODKPQXCVUOCPWÉNPėQXNÉFCPãOK\ÉOM[FXGĥÔ
XK\UVTCPC
%ÄUTLÁĻQPKJTULZĻKTPVĻVNÅTUÄOZĻOBĻ[BEOÅĻISBOÄ
LBxEÕDIĻ[BEOÅDIĻEWFÐÅĻBĻKTPVĻQÐÅTUVQOÁĻQPV[F
UFIEZĻLEZxĻKTPVĻEWFÐFĻPUFWÐFOÁ
;BQOVUÅĻBĻWZQOVUÅĻEÄUTLÕDIĻQPKJTUFL
p
1PNPDÅĻWZUBIPWBDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻE¹MLP
WÁIPĻPWMBEBÀFĻPUPÀUFĻLOPGMÅLFNĻWJ[
TUSBOBĻ
%WFÐFĻTFĻ[BCMPLVKÅĻQSPUJĻPUFWÐFOÅĻ[FWOJUÐ
%WFÐFĻM[FĻPUFWÐÅUĻ[WFOLVĻJĻ[FWOJUÐ
1XNÉFCEÔRCPGNPCFXGĥÔEJĥKFKĕG
%ÄUTLÁĻCF[QFÀOPTUOÅĻQPKJTULZĻM[FĻ[BQOPVU
OFCPĻWZQOPVUĻWFĻWtFDIĻQPMPI¹DIĻLMÅÀFĻOBEĻ
ĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ"LUJWBDJEFBLUJWBDJĻM[FĻQSP
WÁTUĻEPĻĻNJOVUĻQPĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻWĻQÐÅQBEÄ
xFĻOFKTPVĻPUFWÐFOZĻx¹EOÁĻEWFÐF
;BQOVUÅĻEÄUTLÕDIĻQPKJTUFL
<ÈOM[CCNCTO
#NCTO
"LUJWPWBOÕĻBMBSNĻTFĻTQVTUÅĻKFTUMJxF
p KTPVĻPUFWÐFOZĻEWFÐFĻLBQPUBĻOFCPĻEWFÐF
[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
p KFĻ[BDIZDFOĻQPIZCĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅĻQPLVEĻKFĻTZTUÁNĻWZCBWFOĻÀJEMFN
QPIZCVĻWFĻWP[F
p WÑ[ĻKFĻ[WFE¹OĻOFCPĻPEUBIPW¹OĻQPLVEĻKF
TZTUÁNĻWZCBWFOĻÀJEMFNĻO¹LMPOVĻWP[V
p CZMĻPEQPKFOĻLBCFMĻBLVNVM¹UPSV
p TFĻPEQPKÅĻTJSÁOB
1PLVEĻEPtMPĻLĻQPSVtFĻWĻTZTUÁNVĻBMBSNVĻOB
JOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WB
7ĻUBLPWÁNĻQÐÅQBEÄĻLPOUBLUVKUFĻPECPSOÕĻTFSWJT
ĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
21<0«/-#
-QPVTQNMCCNCTOW
7ĻQÐÅQBEÄĻQPIZCVĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
TOÅNBÀFĻO¹LMPOVĻTQVTUÅĻBMBSNĻĻSFHJTUSVKF
TFĻSPWOÄxĻQSPVEÄOÅĻW[EVDIVĻ1SPUPĻTF
BMBSNĻTQVTUÅĻQPLVEĻWFĻWP[FĻOFDI¹UF
PUFWÐFOÁĻPLOPĻOFCPĻQPLVEĻTFĻ[BQOF
UPQFOÅĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
"CZĻLĻUPNVĻOFEPtMPĻ1ÐJĻPQPVtUÄOÅĻWP[JEMB
[BWÐFUFĻPLOBĻ1PLVEĻCVEFUFĻQPVxÅWBUĻJOUF
HSPWBOÁĻWZIÐÅW¹OÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
OFCPĻQÐFOPTOÁĻFMFLUSJDLÁĻUPQFOÅ
ĻOBTUBWUF
QSPVEĻW[EVDIVĻ[ĻWFOUJMBÀOÅDIĻPUWPSÑĻUBL
BCZĻOFTNÄÐPWBMĻOBIPSVĻEPĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻ%¹MFĻM[FĻQPVxÅUĻPNF[FOPVĻÒSPWFÊ
BMBSNVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
/FQPLPVtFKUFĻTFĻTBNJĻPQSBWPWBUĻBĻNÄOJU
LPNQPOFOUZĻWĻTZTUÁNVĻBMBSNVĻ+BLÕLPMJW
UBLPWÕĻQPLVTĻN¹ĻWMJWĻOBĻQPKJTUOÁĻQPE
NÅOLZ
5VGLPÉMQPVTQNMC.'&LCMQWKPFKMCEG\CO[MÉPÔ
XK\UVTCPC
FSWFO¹Ļ-&%ĻEJPEBĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻJOEJ
LVKFĻTUBWĻTZTUÁNVĻBMBSNV
p -&%ĻLPOUSPMLBĻOFTWÅUÅĻqĻBMBSNĻKFĻEFBLUJWP
W¹O
p -&%ĻLPOUSPMLBĻCMJL¹ĻKFEOPVĻ[BĻTFLVOEVĻq
BMBSNĻKFĻBLUJWOÅ
p -&%ĻEJPEBĻCMJL¹ĻSZDIMFKJĻQPĻWZQOVUÅĻBMBSNV
EPLVEĻKFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻ[BTV
OVUÕĻWFĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊDFĻBĻKFĻ[WPMFOB
QPMPIBĻLMÅÀFĻ+
ĻqĻ#ZMĻTQVtUÄOĻQPQMBDI
<CRPWVÓCNCTOW
p
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻQSPĻ[BNLOVUÅĻOBĻE¹MLP
WÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFN
<ÈOM[CCNCTO
#NCTO
&GCMVKXWLVGCNCTO
p
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻQSPĻPEFNLOVUÅĻOBĻE¹M
LPWÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFN
8[RPWVÓURWÝVĠPÏJQCNCTOW
p
0UFWÐFUFĻMFWÁĻEWFÐFĻQPNPDÅĻPEOÅNBUFMOÁ
ÀFQFMFĻLMÅÀFĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
"MBSNĻTFĻTQVTUÅĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMBĻCMJLBKÅ
BĻ[OÅĻTJSÁOB
4UJTLOÄUFĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFN
UMBÀÅULPĻQSPĻPEFNLOVUÅĻOFCPĻ[BTVÊUFĻE¹M
LPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZ
1PTUVQVKFĻTFĻQÐJUPNĻTUFKOÄĻKBLPĻVĻEPÀBTOÁIP
WZQPKFOÅĻ[BNZL¹OÅĻTĻGVOLDÅĻEFBEMPDLĻWJ[
TUSBOBĻ
&CNÝÓHWPMEGCNCTOW
#WVQOCVKEMÏQRĠVQXPÏ\CRPWVÓCNCTOW
5BUPĻGVOLDFĻ[BNF[VKFĻUPNVĻBCZTUFĻOFDIUÄOÄ
PQVTUJMJĻWÑ[ĻTĻWZQOVUÕNĻBMBSNFN
1PLVEĻKFĻWÑ[ĻPEFNLOVUÕĻE¹MLPWÕNĻPWMBEB
ÀFNĻTĻLMÅÀFNĻBĻBMBSNĻKFĻWZQOVUÕ
ĻBWtBL
x¹EOÁĻEWFÐFĻBOJĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSVĻOFKTPVĻCÄIFNĻĻNJOVUĻPUFWÐFOZĻBMBSNĻTF
BVUPNBUJDLZĻPQÄUPWOÄĻ[BQOFĻ;¹SPWFÊĻTF
PQÄUPWOÄĻ[BNLOFĻWÑ[
;BTVÊUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻEPĻTQÅ
OBDÅĻTLÐÅÊLZ
"MBSNĻKFĻEFBLUJWPW¹O
#WVQOCVKEMÏ\CRPWVÓCNCTOW
<XWMQXâUKIPÈN
7ĻOÄLUFSÕDIĻ[FNÅDIĻTFĻBMBSNĻ[BQOFĻQPĻVSÀJUÁ
EPCÄĻQPLVEĻCZMZĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻPUFWÐFOZ
BĻ[BWÐFOZĻBMFĻWÑ[ĻOFCZMĻPQÄUĻV[BNLOVU
&ÈNMQXâQXNCFCĝUMNÓĝGOPGHWPIWLG
1PLVEĻBMBSNĻOFM[FĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIPĻPWMB
EBÀFĻTĻLMÅÀFNĻEFBLUJWPWBUĻOBQÐĻQPLVEĻKF
CBUFSJFĻWĻLMÅÀJĻWZCJU¹ĻM[FĻWP[JEMPĻPECMPLPWBU
PEQPKJUĻPEĻBMBSNVĻBĻNPUPSĻOBTUBSUPWBUĻ1PTUV
QVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
1OG\GPâTGäKOCNCTOW
"CZĻOFEPtMPĻLĻO¹IPEOÁNVĻTQVtUÄOÅĻBMBSNV
OBQÐĻQPLVEĻOFDI¹UFĻWĻ[BNLOVUÁNĻWP[FĻQTB
OFCPĻCÄIFNĻQÐFWP[VĻWP[JEMBĻOBĻUSBKFLUVĻOFCP
WFĻWMBLVĻEPÀBTOÄĻEFBLUJWVKUFĻEFUFLUPSZ
QPIZCVĻBĻO¹LMPOV
1ÐJĻTQVtUÄOÅĻQPQMBDIVĻOBTUBOFĻO¹TMFEVKÅDÅ
p 4JSÁOBĻ[OÅĻĻTFLVOEĻOFCPĻEPĻEPCZĻOFx
TFĻBMBSNĻWZQOFĻ4JSÁOBĻN¹ĻTWPVĻWMBTUOÅ
CBUFSJJĻLUFS¹ĻQSBDVKFĻOF[¹WJTMFĻOBĻBLVNV
M¹UPSVĻWP[V
p 6LB[BUFMFĻTNÄSVĻCMJLBKÅĻĻNJOVUĻOFCPĻEP
WZQOVUÅĻBMBSNV
<ÈOM[CCNCTO
1ÐÅTUSPKFĻBĻPWM¹EBDÅĻQSWLZ 7PMWPĻ4FOTVTĻ 1PMPIZĻLMÅÀF 4FEBEMB 7PMBOU 0TWÄUMFOÅ 4UÄSBÀFĻBĻPTUÐJLPWBÀF 0LOBĻWOJUÐOÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻBĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB ,PNQBT "MDPMPDL 4UBSUPW¹OÅĻNPUPSV 4UBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻqĻFYUFSOÅĻBLVNVM¹UPS 1ÐFWPEPWLZ &DPĻ(VJEFĻBĻ1PXFS 4UBSU4UPQĻ 1PIPOĻWtFDIĻLPMĻ"8% /PxOÅĻCS[EB )%$Ļ)JMMĻ%FTDFOUĻ$POUSPM 1BSLPWBDÅĻCS[EB )PNF-JOLĻ Ļ*OGPSNBDFĻPĻWPMJUFMOÁĻWÕCBWÄQÐÅTMVtFOTUWÅĻWJ[Ļ²WPE
13045°&%¥Ļ°*%* &
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳÓUVTQLGCQXNÈFCEÓRTXM[
2ĳGJNGFRĳÓUVTQLĺ
.GXQUVTCPPÐĥÔ\GPÔ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
(WPMEG
5VTCPC
(WPMEG
5VTCPC
.FOVĻBĻ[QS¹WZĻVLB
[BUFMFĻTNÄSVĻE¹M
LPW¹QPUL¹WBDÅĻTWÄUMB
QBMVCOÅĻQPÀÅUBÀ
Ļ
Ļ
0WM¹E¹OÅĻNFOV
BĻTZTUÁNVĻJOGPUBJO
NFOU
Ļ
5FNQPNBU
Ļ
1BOFMĻQSPĻPWM¹E¹OÅĻLMJ
NBUJ[BDF
)PVLBÀLBĻBJSCBHZ
Ļ
1¹LBĻWPMJÀF
4ESVxFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕ
QBOFM
Ļ
1BSLPWBDÅĻCS[EB
.FOVĻPWM¹E¹OÅĻBVEJP
BĻUFMFGPOV
Ļ
Ļ
4UÄSBÀFĻBĻPTUÐJLPWBÀF
Ļ
/BTUBWFOÅĻWPMBOUV
5MBÀÅULPĻ45"354501
&/(*/&
0UFWÐFOÅĻLBQPUZ
4QÅOBDÅĻTLÐÅÊLB
Ļ
;PCSB[FOÅĻNFOV
NFOU
Ļ
4QÅOBÀĻTWÄUFMĻPUFWÅ
S¹OÅĻ[BEOÅDIĻWÕLMPQ
OÕDIĻEWFÐÅ
/BTUBWFOÅĻTFEBEFM
,MJLBĻEWFÐÅ
q
0WM¹EBDÅĻQBOFM
ĻĻ
7ÕTUSBxO¹ĻGVOLDFĻVLB
[BUFMÑĻTNÄSV
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2TCXQUVTCPPÐĥÔ\GPÔ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
(WPMEG
5VTCPC
(WPMEG
5VTCPC
4UÄSBÀFĻBĻPTUÐJLPWBÀF
Ļ
.FOVĻPWM¹E¹OÅĻBVEJP
BĻUFMFGPOV
Ļ
Ļ
1BOFMĻQSPĻPWM¹E¹OÅĻLMJ
NBUJ[BDF
1¹LBĻWPMJÀF
)PVLBÀLBĻBJSCBHZ
Ļ
1BSLPWBDÅĻCS[EB
4ESVxFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕ
QBOFM
Ļ
Ļ
Ļ
5FNQPNBU
Ļ
.FOVĻBĻ[QS¹WZĻVLB
[BUFMFĻTNÄSVĻE¹MLPW¹
QPUL¹WBDÅĻTWÄUMB
QBMVCOÅĻQPÀÅUBÀ
5MBÀÅULPĻ45"354501
&/(*/&
/BTUBWFOÅĻWPMBOUV
4QÅOBDÅĻTLÐÅÊLB
0UFWÐFOÅĻLBQPUZ
;PCSB[FOÅĻNFOV
NFOU
Ļ
4QÅOBÀĻTWÄUFMĻBĻPUFWÅ
S¹OÅĻ[BEOÅDIĻWÕLMPQ
OÕDIĻEWFÐÅ
Ļ
,MJLBĻEWFÐÅ
q
/BTUBWFOÅĻTFEBEFM
0WM¹EBDÅĻQBOFM
ĻĻ
7ÕTUSBxO¹ĻGVOLDFĻVLB
[BUFMÑĻTNÄSV
0WM¹E¹OÅĻNFOV
NFOU
Ļ
+PHQTOCĝPÓFKURNGLG
+PHQTOCĕPÔFKURNGLCPCNQIQXãRĥÔUVTQLQXÉFGUMC
+PHQTOCĕPÔFKURNGLGFKIKVÉNPÔRĥÔUVTQLQXÉFGUMC
*OGPSNBÀOÅĻEJTQMFKFĻOBĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKP
WÁNĻQBOFMVĻ[PCSB[VKÅĻJOGPSNBDFĻPĻOÄLUFSÕDI
GVOLDÅDIĻWP[VĻOBQÐĻPĻUFNQPNBUVĻQBMVCOÅN
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
QPÀÅUBÀJĻBĻUBLÁĻ[QS¹WZĻ*OGPSNBDFĻKFĻ[PCSB
[FOBĻTĻUFYUFNĻBĻLPOUSPMLBNJ
TUSBOBĻĻBĻ%PQMÊPW¹OÅĻQBMJWBĻTUSBOBĻ
%BMtÅĻQPQJTĻKFĻQPEĻGVOLDFNJĻLUFSÁĻWZVxÅWBKÅ
JOGPSNBÀOÅĻEJTQMFKF
&DPĻ.FUFS
/ĠĳÈM[CKPFKMÈVQT[CPCNQIQXâ
RĳÓUVTQLQXÈFGUMC
0U¹ÀLPNÄSĻ6LB[VKFĻPU¹ÀLZĻNPUPSVĻWĻUJTÅ
DÅDIĻ[BĻNJOVUVĻPUNJO
3ZDIMPNÄS
*OEJLBDFĻQÐFÐB[FOÅĻĻJOEJLBDFĻQÐFWPEP
WÕDIĻTUVQÊÑĻ7J[ĻUBLÁĻTUSBOBĻ
/ĠĳÈM[CKPFKMÈVQT[FKIKVÈNPÓ
RĳÓUVTQLQXÈFGUMC
6ĻEJHJU¹MOÅIPĻTESVxFOÁIPĻQÐÅTUSPKFĻM[FĻOBTUBWJU
SÑ[O¹ĻUÁNBUBĻEJTQMFKFĻ,ĻEJTQP[JDJĻKFĻOBTUBWFOÅ
&MFHBODFĻ&DPĻBĻ1FSGPSNBODF
1BMJWPNÄSĻ+BLNJMFĻJOEJLBDFĻLMFTOFĻLĻCÅMÁ
[OBÀDFĻSP[TWÅUÅĻTFĻxMVU¹ĻLPOUSPMLBĻVQP
[PSÊVKÅDÅĻOBĻOÅ[LPVĻIMBEJOVĻQBMJWBĻWĻQBMJ
WPWÁĻO¹ESxJĻ7J[ĻUBLÁĻ1BMVCOÅĻQPÀÅUBÀ
$IDFUFMJĻ[NÄOJUĻOBTUBWFOÅĻTUJTLOÄUFĻOB
Q¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJĻWMFWPĻUMBÀÅULPĻ1-ĻBĻPUPÀF
OÅNĻQÐFU¹ÀFDÅIPĻLPMFÀLBĻ[WPMUFĻNPxOPTU
OBCÅELZĻ/QVKX[Ļ7ÕCÄSĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ1-Ļ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻOBCÅEL¹DIĻWJ[
TUSBOBĻ
+BLNJMFĻ[QS¹WBĻ7[EĻEPĻQS¹[EĻQBMJWĻO¹ESxFĻOBĻEJTQMFKJĻ[BÀOFĻVLB[PWBUĻĻ[OBÀLBĻTFĻ[NÄOÅĻOBĻÀFSWFOPV
.FDIBOJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
"VUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
/ėĥÉM[CWMC\CVGNÐ'NGICPEG
TUSBOBĻĻBĻ%PQMÊPW¹OÅĻQBMJWBĻTUSBOB
5FQMPNÄSĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZĻNPUPSV
3ZDIMPNÄS
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1PXFSĻ.FUFSĻ7J[ĻUBLÁĻTUSBOBĻ
+PFKMCĝPÓCXCTQXPÏMQPVTQNM[
/ėĥÉM[CWMC\CVGNÐ'EQ
/ėĥÉM[CWMC\CVGNÐ2GTHQTOCPEG
&DPĻ(VJEFĻ7J[ĻUBLÁĻTUSBOBĻ
5FQMPNÄSĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZĻNPUPSV
*OEJLBÀOÅĻBĻWBSPWOÁĻLPOUSPMLZ
3ZDIMPNÄS
3ZDIMPNÄS
WÕTUSBxOÁĻTZNCPMZ
+PFKMCĕPÔCXCTQXPÐMQPVTQNM[CPCNQIQXÉRĥÔUVTQ
LQXÉFGUMC
,POUSPMLZ
6ĻOÄLUFSÕDIĻQSPWFEFOÅDIĻNPUPSÑĻOFOÅĻLPOUSPMLBĻOÅ[LÁIPĻUMBLVĻPMFKFĻQPVxJUBĻ6QP[PSOÄOÅĻKFĻQÐFE¹W¹OPĻQPNPDÅĻUFYUVĻOBĻEJTQMFKJĻ,POUSPMBĻIMBEJOZĻPMFKFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
ĻTFLVOEĻTĻWÕKJNLPVĻLPOUSPMLZĻQPSVDIZĻFNJT
OÅIPĻTZTUÁNVĻWP[JEMBĻBĻLPOUSPMLZĻOÅ[LÁIP
UMBLVĻPMFKF
-QPVTQNM[
5[ODQN
+PFKMCĕPÔCXCTQXPÐMQPVTQNM[FKIKVÉNPÔRĥÔUVTQLQXÉ
FGUMC
4UBSU4UPQĻNPUPSĻCZMĻBVUPNB
UJDLZĻ[BTUBWFOĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PSVDIBĻ"#4
4UBCJMJ[BÀOÅĻTZTUÁN
1PLVEĻNPUPSĻOFOBTUBSUVKFĻOFCPĻKFĻQSPW¹EÄOB
LPOUSPMBĻGVOLÀOPTUJĻTĻLMÅÀFNĻWĻQPMP[FĻ++
QPUPNĻWtFDIOZĻLPOUSPMLZĻ[IBTOPVĻEP
-FWÁĻVLB[BUFMFĻTNÄSV
4ZTUÁNĻÐÅ[FOÅĻFNJTÅ
*OEJLBÀOÅĻBĻWBSPWOÁĻLPOUSPMLZ
7tFDIOZĻLPOUSPMLZĻBĻWBSPWOÁĻTZNCPMZĻTWÅUÅ
QPLVEĻKFĻLMÅÀĻWĻQPMP[FĻ++ĻOFCPĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅ
NPUPSVĻ1PĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻCZĻNÄMZ
[IBTOPVUĻWtFDIOZĻLPOUSPMLZĻLSPNÄĻLPOUSPMLZ
QBSLPWBDÅĻCS[EZĻLUFS¹Ļ[IBTOFĻQPV[FĻUFIEZ
LEZxĻKFĻQBSLPWBDÅĻCS[EBĻPECS[EÄOB
%¹MLPW¹ĻTWÄUMBĻTWÅUÅ
1SBWÁĻVLB[BUFMFĻTNÄSV
,POUSPMLZ
-QPVTQNCHWPMĝPQUVK
2QRKU
1PSVDIBĻ"#-
;BEOÅĻTWÄUMPĻEPĻNMIZĻTWÅUÅ
WÕTUSBxOÁĻTZNCPMZ
2QRKU
5[ODQN
4ZTUÁNĻTUBCJMJUZĻTQPSUPWOÅ
SFxJN
jIBWFOÅĻW[OÄUPWÁĻNPUPSZ
/Å[L¹ĻIMBEJOBĻQBMJWBĻWĻQBMJWPWÁ
O¹ESxJ
*OGPSNBDFĻÀUÄUFĻUFYUĻOBĻEJTQMFKJ
2QTWEJC#$.
,POUSPMLBĻTFĻSP[TWÅUÅĻQPLVEĻOBTUBOFĻQPSVDIB
GVOLDFĻ"#-ĻBLUJWOÅDIĻTWÄUMPNFUÑ
5[UVÏOĳÓ\GPÓGOKUÓ
1PLVEĻTFĻLPOUSPMLBĻSP[TWÅUÅĻEÑWPEFNĻNÑxF
CÕUĻQPSVDIBĻWĻTZTUÁNVĻÐÅ[FOÅĻFNJTÅĻWP[JEMB
+FÇUFĻEPĻTFSWJTVĻBĻOFDIUFĻWP[JEMPĻ[LPOUSPMP
WBUĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻWZIMFEBMJĻQPNPD
BVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTVĻ7PMWP
2QTWEJC#$5
+FTUMJxFĻUBUPĻLPOUSPMLBĻTWÅUÅĻTZTUÁNĻKF
OFGVOLÀOÅĻ/PSN¹MOÅĻGVOLDFĻCS[EPWÁĻTPVTUBWZ
[ÑTU¹W¹Ļ[BDIPW¹OBĻBWtBLĻCF[ĻGVOHPW¹OÅ
"#4
;BTUBWUFĻWÑ[ĻOBĻCF[QFÀOÁNĻNÅTUÄ
BĻWZQOÄUFĻNPUPS
6ĻOÄLUFSÕDIĻQSPWFEFOÅDIĻNPUPSÑĻOFOÅĻLPOUSPMLBĻOÅ[LÁIPĻUMBLVĻPMFKFĻQPVxJUBĻ6QP[PSOÄOÅĻKFĻQÐFE¹W¹OPĻQPNPDÅĻUFYUVĻOBĻEJTQMFKJĻ,POUSPMBĻIMBEJOZĻPMFKFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
/BTUBSUVKUFĻ[OPWVĻNPUPS
1PLVEĻ[ÑTUBOFĻLPOUSPMLBĻSP[TWÅDFO¹
KFÇUFĻEPĻTFSWJTVĻBĻOFDIUFĻTZTUÁNĻ"#4
[LPOUSPMPWBUĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUF
WZIMFEBMJĻQPNPDĻBVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTV
7PMWP
<CFPÓUXĠVNQFQONJ[UXÓVÓ
5BUPĻLPOUSPMLBĻTWÅUÅĻLEZxĻTWÅUÅĻ[BEOÅĻTWÄUMPĻEP
NMIZĻ;BEOÅĻNMIPWÁĻTWÄUMPĻN¹ĻEWÄĻx¹SPWLZ
5VCDKNK\CĝPÓU[UVÏO
#MJLBKÅDÅĻLPOUSPMLBĻTJHOBMJ[VKFĻxFĻTUBCJMJ[BÀOÅ
TZTUÁNĻ[BTBIVKFĻ+FTUMJxFĻLPOUSPMLBĻTWÅUÅ
OFQÐFSVtPWBOÄĻEPtMPĻLĻQPSVtFĻWĻTZTUÁNV
5[UVÏOUVCDKNKV[URQTVQXPÓTGäKO
3FxJNĻ5RQTVĻVNPxOÅĻ[¹xJUFLĻ[ĻBLUJWOÄKtÅĻKÅ[EZ
4ZTUÁNĻEFUFLVKFĻ[EBĻTFĻQMZOPWÕĻQFE¹M
QPIZCZĻWPMBOUVĻBĻ[BU¹ÀFOÅĻQSPW¹EÅĻBLUJWOÄKJ
OFxĻQÐJĻCÄxOÁĻKÅ[EÄĻ%PĻKJTUÁĻÒSPWOÄĻQPUPN
VNPxOÅĻÐÅ[FOÕĻQSPLMV[Ļ[BEOÅĻÀ¹TUJĻWP[JEMBĻBĻBx
QPUPNĻ[BT¹IOFĻBĻWP[JEMPĻTUBCJMJ[VKF
ÇJCXGPÓ
X\PĠVQXÏOQVQT[
,POUSPMLBĻTWÅUÅĻLEZxĻQSPCÅI¹ĻxIBWFOÅĻNPUPSV
%ÑWPEFNĻQÐFEFIÐFWVĻKFĻ[QSBWJEMBĻOÅ[L¹
UFQMPUB
0Ó\MÈJNCFKPCRCNKXCXRCNKXQXÏPÈFTäK
,EZxĻTFĻSP[TWÅUÅĻLPOUSPMLBĻIMBEJOBĻQBMJWB
WĻO¹ESxJĻKFĻOÅ[L¹Ļ$PĻOFKEÐÅWĻEPQMÊUFĻQBMJWP
+PHQTOCEGĝVĠVGVGZVPCFKURNGLK
,EZxĻTFĻKFEFOĻ[FĻTZTUÁNÑĻWP[VĻaOFDIPW¹n
EMFĻPÀFL¹W¹OÅĻSP[TWÅUÅĻTFĻUBUPĻJOGPSNBÀOÅĻLPO
USPMLBĻBĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅĻUFYU
5FYUPWPVĻ[QS¹WVĻWZNBxFUFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULB
1-ĻWJ[ĻTUSBOBĻĻKJOBLĻ[QS¹WBĻ[NJ[ÅĻBVUP
NBUJDLZĻQPĻVSÀJUÁĻEPCÄĻEPCBĻ[¹WJTÅĻOBĻJOEJ
LPWBOÁĻGVOLDJ
Ļ*OGPSNBÀOÅĻLPOUSPMLBĻTFĻNÑxF
SP[TWÅUJUĻUBLÁĻWFĻTQPKFOÅĻTĻKJOÕNJĻLPOUSPMLBNJ
XâUVTCäPÏU[ODQN[
5[ODQN
2QRKU
/Å[LÕĻUMBLĻPMFKF"
;BCS[EÄO¹ĻQBSLPWBDÅĻCS[EB
"LUJWPWBO¹ĻSVÀOÅĻCS[EBĻBMUFS
OBUJWOÅĻTZNCPM
21<0«/-#
"JSCBHZĻĻ434
1PLVEĻTFĻ[PCSB[ÅĻTFSWJTOÅĻ[QS¹WBĻLPO
USPMLBĻBĻ[QS¹WBĻTFĻWZNBxPVĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ1-ĻOFCPĻQPĻKJTUÁĻEPCÄĻBVUPNBUJDLZ
[NJ[Å
,POUSPMLBĻ[BQOVUÅĻCF[QFÀOPTU
OÅIPĻQ¹TV
"MUFSO¹UPSĻOFEPCÅKÅ
&ÈNMQXÈUXĠVNCUXÓVÓ
,POUSPMLBĻTWÅUÅĻLEZxĻTWÅUÅĻE¹MLPW¹ĻTWÄUMB
BĻLEZxĻQPVxÅW¹UFĻTWÄUFMOPVĻIPVLBÀLV
;¹WBEBĻWĻCS[EPWÁNĻTZTUÁNV
.GXÏRTCXÏWMC\CVGNGUOĠTW
7BSPW¹OÅ
0CÄĻLPOUSPMLZĻVLB[BUFMÑĻTNÄSVĻCMJLBKÅĻLEZx
QPVxÅW¹UFĻWÕTUSBxO¹ĻTWÄUMB
5VCTV5VQR
1PLVEĻTFĻNPUPSĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWÅĻTZNCPM
[IBTOF
"
6ĻOÄLUFSÕDIĻWBSJBOUĻNPUPSÑĻTFĻOFQPVxÅW¹ĻTZNCPMĻOÅ[LÁIP
UMBLVĻPMFKFĻ7BSPW¹OÅĻKFĻQSPW¹EÄOPĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻUFYUVĻOB
EJTQMFKJĻWJ[ĻTUS¹OLZĻĻBĻ
0Ó\MâVNCMQNGLG
+FTUMJxFĻTFĻLPOUSPMLBĻSP[TWÅUÅĻ[BĻKÅ[EZĻKFĻQÐÅMJt
OÅ[LÕĻUMBLĻNPUPSPWÁIPĻPMFKFĻ*IOFEĻWZQOÄUF
NPUPSĻBĻ[LPOUSPMVKUFĻIMBEJOVĻNPUPSPWÁIP
PMFKFĻ7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻPMFKĻEPQMÊUFĻ1PLVE
TWÅUÅĻLPOUSPMLBĻBĻIMBEJOBĻPMFKFĻKFĻOPSN¹MOÅ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
LPOUBLUVKUFĻTFSWJTĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUF
7PMWP
<CDT\FĠPÈRCTMQXCEÓDT\FC
5BUPĻLPOUSPMLBĻTWÅUÅĻUSWBMFĻLEZxĻKFĻ[BCS[EÄO¹
QBSLPWBDÅĻCS[EBĻ#ÄIFNĻBLUJWBDFĻTFĻSP[TWÅUÅ
LPOUSPMLBĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
#KTDCI[545
1PLVEĻUBUPĻLPOUSPMLBĻ[ÑTUBOFĻSP[TWÅDFO¹
OFCPĻTWÅUÅĻCÄIFNĻKÅ[EZĻ[OBNFO¹ĻUPĻxFĻCZMB
[KJtUÄOBĻQPSVDIBĻ[¹NLVĻCF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TVĻ434Ļ4*14ĻOFCPĻ*$ĻTZTUÁNVĻ/FQSP
EMFOÄĻKFÇUFĻEPĻTFSWJTVĻBĻOFDIUFĻTJĻTZTUÁN
QÐFLPOUSPMPWBUĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻWZIMF
EBMJĻQPNPDĻBVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTVĻ7PMWP
-QPVTQNMC\CRPWVÓDG\RGĝPQUVPÓJQRÈUW
,POUSPMLBĻCMJL¹ĻQPLVEĻOFOÅĻÐJEJÀĻOFCPĻTQPMV
KF[EFDĻOBĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFĻQÐJQPVU¹OĻCF[QFÀ
OPTUOÅNĻQ¹TFNĻOFCPĻOÄLEPĻOBĻ[BEOÅN
TFEBEMFĻTJĻQ¹TĻSP[FQOVM
#NVGTPÈVQTPGFQDÓLÓ
5BUPĻLPOUSPMLBĻTFĻSP[TWÅUÅĻCÄIFNĻKÅ[EZĻQPLVE
EPtMPĻLĻQPSVtFĻWĻFMFLUSJDLÁNĻTZTUÁNV
/BWtUJWUFĻTFSWJTĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUF
7PMWP
<ÈXCFCXDT\FQXÏOU[UVÏOW
3P[TWÅUÅMJĻTFĻUBUPĻLPOUSPMLBĻNÑxFĻCÕUĻQÐÅMJt
OÅ[L¹ĻIMBEJOBĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZĻ;BTUBWUFĻWÑ[
OBĻCF[QFÀOÁNĻNÅTUÄĻBĻ[LPOUSPMVKUFĻIMBEJOV
LBQBMJOZĻWĻ[¹TPCOÅĻO¹EPCÄĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZ
WJ[ĻTUSBOBĻ
4WÅUÅMJĻLPOUSPMLZĻCS[EĻBĻ"#4ĻTPVÀBTOÄĻNÑxF
KÅUĻPĻQSPCMÁNĻWĻTZTUÁNVĻSP[EÄMFOÅĻCS[EOÁĻTÅMZ
;BTUBWUFĻWÑ[ĻOBĻCF[QFÀOÁNĻNÅTUÄ
BĻWZQOÄUFĻNPUPS
/BTUBSUVKUFĻ[OPWVĻNPUPS
p +FTUMJxFĻPCÄĻLPOUSPMLZĻ[IBTOPVĻQPLSB
ÀVKUFĻWĻKÅ[EÄ
p 1PLVEĻLPOUSPMLZĻOF[IBTOPVĻ[LPOUSP
MVKUFĻIMBEJOVĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZ
WĻO¹ESxDFĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ1PLVEĻKF
IMBEJOBĻLBQBMJOZĻOBĻOPSN¹MOÅĻÒSPWOJ
BĻWBSPWOÁĻLPOUSPMLZĻQÐFTUPĻTWÅUÅ
NÑxFUFĻKFUĻWFMNJĻPQBUSOÄĻEPĻTFSWJTV
BĻOFDIBUĻCS[EPWPVĻTPVTUBWVĻ[LPOUSPMP
WBUĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻWZIMFEBMJ
QPNPDĻBVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTVĻ7PMWP
8#418«0¶
1PLVEĻIMBEJOBĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZĻLMFTOF
WĻO¹ESxDFĻQPEĻ/+0ĻOFKEÐÅWFĻEPQMÊUF
CS[EPWPVĻLBQBMJOVĻBĻBxĻQPUPNĻNÑxFUFĻKFU
;US¹UVĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZĻNVTÅĻQSPtFUÐJU
TFSWJTĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPO
UBLUPWBUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻTPVÀBTOÄĻSP[TWÅUÅĻLPOUSPMLZ
#3;%"ĻBĻ"#4ĻISP[ÅĻSJ[JLPĻxFĻTFĻ[BEOÅ
À¹TUĻWP[VĻQÐJĻQSVELÁNĻCS[EÄOÅĻTUPÀÅ
8CTQXÈPÓ
FSWFO¹ĻWBSPWO¹ĻLPOUSPMLBĻTFĻSP[TWÅUÅĻQPLVE
CZMBĻJOEJLPW¹OBĻ[¹WBEBĻLUFS¹ĻCZĻNPIMBĻNÅU
WMJWĻOBĻCF[QFÀOPTUĻBOFCPĻPWMBEBUFMOPTU
WP[JEMBĻ/BĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[¹SPWFÊ
PCKFWÅĻWZTWÄUMVKÅDÅĻUFYUĻ4ZNCPMĻTWÅUÅĻEPLVE
OFOÅĻ[¹WBEBĻPQSBWFOBĻBMFĻUFYUPW¹Ļ[QS¹WB
NÑxFĻCÕUĻWZNB[¹OBĻUMBÀÅULFNĻ1-ĻWJ[
TUSBOBĻĻ7BSPWOÕĻTZNCPMĻTFĻNÑxFĻUBLÁ
SP[TWÅUJUĻWFĻTQPKFOÅĻTĻPTUBUOÅNJĻTZNCPMZ
"LDF
;BTUBWUFĻOBĻCF[QFÀOÁNĻNÅTUÄĻ4ĻWP[JE
MFNĻOFTNÅUFĻQPLSBÀPWBUĻWĻKÅ[EÄ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1ÐFÀUÄUFĻTJĻ[QS¹WVĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJT
QMFKJĻ1SPWFÇUFĻBLDJĻWĻTPVMBEVĻTFĻ[QS¹WPV
OBĻEJTQMFKJĻ1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-Ļ[QS¹WV
TNBxUF
&ÓNĝÓRQĝÓVCFNQMKNQOGVTĺ
*QFKP[
2ĳKRQOGPWVÓpPG\CXĳGPÏFXGĳG
1PLVEĻKFEOZĻEWFÐFĻLBQPUBĻOFCPĻWÕLMPQOÁ
EWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻOFKTPVĻTQS¹WOÄ
[BWÐFOÁĻSP[TWÅUÅĻTFĻJOGPSNBÀOÅĻOFCPĻWBSPWO¹
LPOUSPMLBĻTQPMVĻTĻWZTWÄUMVKÅDÅNĻUFYUFNĻOB
TESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻ$P
OFKEÐÅWFĻ[BTUBWUFĻWÑ[ĻOBĻCF[QFÀOÁNĻNÅTUÄ
BĻ[BWÐFUFĻEWFÐFĻLBQPUVĻOFCPĻEWFÐFĻ[BWB[BE
MPWÁIPĻQSPTUPSVĻLUFSÁĻOFKTPVĻTQS¹WOÄ
[BWÐFOÁ
1PLVEĻWP[JEMPĻKFEFĻSZDIMPTUÅĻOJxtÅĻOFx
DDBĻĻLNIĻTWÅUÅĻJOGPSNBÀOÅĻLPOUSPMLB
USPMLB
1PLVEĻWP[JEMPĻKFEFĻSZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFx
DDBĻĻLNIĻSP[TWÅUÅĻTFĻWBSPWO¹ĻLPO
OÕNĻQÐÅTUSPKFNĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻWJ[
TUSBOBĻ
&ÔNĕÔRQĕÔVCFNQMKNQOGVTĩ
%JTQMFKĻEFOOÅIPĻQPÀÅUBEMBĻLJMPNFUSÑ
,ĻNÄÐFOÅĻLS¹ULÕDIĻW[E¹MFOPTUJĻTFĻQPVxÅWBKÅ
EWÄĻEFOOÅĻQPÀÅUBEMBĻLJMPNFUSÑĻ6ĻBĻ6Ļ/B
EJTQMFKJĻKFĻ[PCSB[FOBĻW[E¹MFOPTU
*QFKP[FKIKVÉNPÔRĥÔUVTQLQXÉFGUMC
0UPÀFOÅNĻLPMFÀLBĻTQÅOBÀFĻQ¹LZĻWMFWPĻTF
[PCSB[ÅĻQPxBEPWBOÁĻQPÀÅUBEMP
0CUVCXGPÓJQFKP
+FEOÅNĻEMPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻOBĻEPCVĻEFMtÅ
OFxĻĻTFLVOEB
ĻUMBÀÅULBĻ4'5'6ĻOBĻQ¹LPWÁN
QÐFQÅOBÀJĻWMFWPĻWZOVMVKFUFĻNPNFOU¹MOÄĻ[PCSB
[FOÁĻEFOOÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMPNFUSÑĻ%FMtÅNĻTUJTL
OVUÅNĻĻTFLVOEZ
ĻTFĻQBMVCOÅĻQPÀÅUBÀĻSFTFUVKF
QPLVEĻKFĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻEJHJU¹MOÅNĻTESVxF
%JTQMFKĻQSPĻ[PCSB[FOÅĻÀBTV
)PEJOZĻM[FĻOBTUBWJUĻWFĻTLVQJOÄĻOBCÅELZĻ/;
%#4Ļ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻĻWJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PV[FĻWP[ZĻTĻBMBSNFN
7[IMFEĻEJTQMFKFĻTFĻNÑxFĻQSPĻSÑ[OÁĻWBSJBOUZĻMJtJU
1PLVEĻKFĻOBJOTUBMPW¹OBĻEJHJU¹MOÅĻQÐÅTUSPKPW¹ĻEFTLBĻVQSPTUÐFEĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻTFĻ[PCSB[VKÅĻIPEJOZ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
8QNXQ5GPUWU
1PNPDÅĻUMBÀÅUFLĻBĻPWM¹EBDÅDIĻQSWLÑĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻBĻQPNPDÅĻQSBWÁĻLM¹WFTOJDF
OBĻWPMBOUVĻNÑxFUFĻBLUJWPWBUĻBĻEFBLUJWPWBU
GVOLDFĻBĻVQSBWPWBUĻDFMPVĻÐBEVĻOBTUBWFOÅ
1XNÉFCEÔRCPGNPCUVĥGFQXÐMQP\QNG
/BWJHBDFĻĻ0#8ĻWJ[ĻTBNPTUBUO¹ĻVxJWB
UFMTL¹ĻQÐÅSVÀLBĻ4JMOJÀOÅĻBĻEPQSBWOÅĻJOGPS
NBÀOÅĻTZTUÁNĻĻ35*
4ZTUÁNĻ*OGPUBJONFOUĻ4#&+1Ļ/'&+#
6'.
ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/BTUBWFOÅĻWP[VĻĻ/;%#4ĻWJ[
TUSBOBĻ
0WM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
,BNFSBĻQBSLPWBDÅIPĻBTJTUFOUBĻĻ%#/
WJ[ĻTUSBOBĻ
0QFSBÀOÅĻTZTUÁNĻ7PMWPĻ4FOTVTĻKFĻTSEDFN
WBtJDIĻPTPCOÅDIĻ[LVtFOPTUÅĻTĻWP[FNĻ7PMWP
4ZTUÁNĻ7PMWPĻ4FOTVTĻLPNCJOVKFĻSÑ[OÁ
GVOLDFĻ[ĻOÄLPMJLBĻTZTUÁNÑĻWFĻWP[FĻBĻJOGPS
NBDFĻ[ĻUÄDIUPĻTZTUÁNÑĻ[PCSB[VKFĻOBĻ57ĻPCSB
[PWDFĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻ7Ñ[ĻTFĻTZTUÁNFN
7PMWPĻ4FOTVTĻNÑxFUFĻQFSTPOBMJ[PWBUĻQPNPDÅ
JOUVJUJWOÅIPĻVxJWBUFMTLÁIPĻSP[ISBOÅĻ6QSBWJUĻM[F
OBTUBWFOÅĻWP[VĻTZTUÁNVĻJOGPUBJONFOUĻLMJNB
UJ[BDFĻBQPE
1PĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ/;%#4ĻTFĻ[PCSB[ÅĻWtF
DIOBĻOBTUBWFOÅĻTPVWJTFKÅDÅĻTĻÐÅ[FOÅNĻBĻPWM¹E¹
OÅNĻWP[VĻOBQÐĻ$JUZĻ4BGFUZĻ[¹NLZĻBĻBMBSN
OBTUBWFOÅĻIPEJOĻBUE
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ4#&+1Ļ/'&+#Ļ6'.
0#8ĻBĻ%#/ĻM[FĻBLUJWPWBUĻEBMtÅĻ[ESPKF
TZTUÁNZĻBĻGVOLDFĻOBQÐĻ".Ļ'.Ļ$%Ļ%7%
57Ļ#MVFUPPUIĻOBWJHBDJĻBĻLBNFSVĻQBSLPWB
DÅIPĻBTJTUFOUB
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻWtFDIĻGVOLDÅDIĻBĻTZTUÁ
NFDIĻOBKEFUFĻWĻQÐÅTMVtOÁĻLBQJUPMFĻVxJWBUFMTLÁ
QÐÅSVÀLZ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2QNQJ[MNÓĝG
<CUWĭVGCX[VÈJPĠVGFÈNMQXâQXNCFCĝ
UMNÓĝGO
&Ĕ.'Ç+6²
$J[ÅĻQÐFENÄUZĻWĻ[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅĻNPIPV
[¹NFLĻ[OJÀJUĻOFCPĻPNF[JUĻKFIPĻGVOLÀOPTU
/F[BTVOVKUFĻEPĻTLÐÅÊLZĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
QPLVEĻKFĻOFTQS¹WOÄĻOBUPÀFOÕĻĻPWMBEBÀ
ESxUFĻ[BĻLPOFDĻTĻPEOÅNBUFMOPVĻÀFQFMÅĻLMÅÀF
WJ[ĻTUSBOBĻ
ÁTQ
XGĭ
QPÀLFKUFĻOFxĻTFĻWZTVOFĻBĻWZU¹IOÄUFĻKFK
WFOĻ[FĻTQÅOBÀFĻ[BQBMPW¹OÅ
5RÔPCĕ\CRCNQXÉPÔUX[VCåGPãO\CUWPWVãOFÉNMQ
XãOQXNCFCĕGOUMNÔĕGO
21<0«/-#
6ĻWP[ÑĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻTFĻLMÅÀĻOFNVTÅ
[BTVOPWBUĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZĻBMFĻNÑxF
[ÑTUBUĻOBQÐĻWĻLBQTFĻ%BMtÅĻJOGPSNBDF
PĻGVOLDÅDIĻ,FZMFTTĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<CUWĭVGMNÓĝ
$IZUOÄUFĻLPOFDĻTĻWZKÅNBUFMOÕNĻLMÅÀFN
BĻWMPxUFĻLMÅÀĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZ
;BTVÊUFĻLMÅÀĻUBLĻBCZĻTFĻ[BKJTUJMĻWĻLPODPWÁ
QPMP[F
7ĻUBCVMDFĻKTPVĻVWFEFOZĻGVOLDFĻLUFSÁĻKTPV
EPTUVQOÁĻQSPĻKFEOPUMJWÁĻÒSPWOÄĻSFTQĻQPMPIZ
LMÅÀF
1PĻPNF[FOPVĻEPCVĻM[FĻQPVxÅWBU
BVEJPĻTZTUÁNĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+
-[FĻQPVxÅWBUĻTMVOFÀOÅĻDMPOVĻTLMF
OÄOÁĻTUÐFDIZĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹
PLOBĻ[¹TVWLVĻĻ7ĻWĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻ35*ĻUFMFGPOĻWÄUSBDÅ
WFOUJM¹UPSĻBĻTUÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻTLMB
++
4WÅUÅĻTWÄUMPNFUZ
(WPMEGPCTĺ\PâEJÞTQXPÓEJ
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻQPVxÅWBUĻKJTUÁĻGVOLDF
TĻWZQOVUÕNĻNPUPSFNĻFMFLUSJDLÕĻTZTUÁN
WP[JEMBĻM[FĻOBTUBWJUĻEPĻĻSÑ[OÕDIĻÒSPWOÅ
QPEMFĻQPMPIZĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻTĻLMÅÀFN
Ļ
Ļ+ĻBĻ++Ļ7ĻUÁUPĻQÐÅSVÀDFĻQSPĻVxJWBUFMFĻKTPVĻKFE
OPUMJWÁĻÒSPWOÄĻP[OBÀFOZĻKBLPĻQPMPIBĻLMÅÀF
+FĻPTWÄUMFOPĻQPÀÅUBEMPĻLJMPNFUSÑ
IPEJOZĻBĻUFQMPNÄS
-[FĻOBTUBWPWBUĻFMFLUSJDLZĻPWM¹
EBO¹ĻTFEBEMB
8[VÈJPĠVGMNÓĝ
p 6DIPQUFĻE¹MLPWÕĻPWM¹EBÀĻTĻLMÅÀFN
(WPMEG
7BSPWOÁĻLPOUSPMLZLPOUSPMLZĻTWÅUÅ
ĻTFLVOE
"LUJWVKÅĻTFĻOÄLUFSÁĻEBMtÅĻTZTUÁNZ
7ZIÐÅW¹OÅĻTFE¹LÑĻTFEBEFM
BĻ[BEOÅIPĻPLOBĻM[FĻWtBLĻBLUJWPWBU
BxĻQPĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSV
8VÏVQRQNQ\GMNÓĝGLGQFDĠTRTQ
WFW\DCVGTKGUVCTVÏTWRĳÓNKÝ
XGNMâ2TQVQD[UGVCVQRQNQJC
PGOĠNCRQWäÓXCV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2QNQJ[MNÓĝG
8âDĠTÞTQXPĠRQNQJ[MNÓĝG
2QNQJC
p 0EFNLOVUÅĻWP[JEMBĻĻUPĻ[OBNFO¹ĻxFĻFMFL
USJDLÕĻTZTUÁNĻWP[JEMBĻKFĻWĻQPMP[FĻ
2QNQJC+
p ,EZxĻKFĻE¹MLPWÕĻPWM¹EBÀĻTĻLMÅÀFNĻ[DFMB
[BTVOVUÕĻWĻ[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅĻLS¹UDF
TUJTLOÄUFĻ56#465612'0)+0'
21<0«/-#
,ĻWÕCÄSVĻÒSPWOÄĻ+ĻOFCPĻ++ĻDG\ĻTUBSUPW¹OÅ
NPUPSVĻPGUGÝNCRWLVGĻCS[EPWÕTQPKLPWÕ
QFE¹MĻLEZxĻPU¹ÀÅUFĻLMÅÀFNĻEPĻQÐÅTMVtOÁ
QPMPIZ
2QNQJC++
p ,EZxĻKFĻE¹MLPWÕĻPWM¹EBÀĻTĻLMÅÀFNĻ[DFMB
[BTVOVUÕĻWĻ[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅĻEMPV[F
TUJTLOÄUFĻ56#465612'0)+0'
<RĠVFQRQNQJ[
p /¹WSBUĻEPĻQPMPIZĻĻ[ĻQPMPIZĻ++ĻOFCPĻ+Ļ
LS¹UDFĻTUJTLOÄUFĻ56#465612'0)+0'
#WFKQU[UVÏO
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻGVOLDÅDIĻBVEJPTZTUÁNVĻQÐJ
WZKNVUÁNĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻTĻLMÅÀFNĻWJ[
TUSBOBĻ
/FOÅĻOVUOÁĻVĻWP[JEFMĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTT
$DBĻĻTFLVOEZ
0CUVCTVQXÈPÓC\CUVCXGPÓOQVQTW
*OGPSNBDFĻPĻTUBSUPWBOÅ[BTUBWFOÅĻNPUPSVĻWJ[
TUSBOBĻ
6CäGPÓXQ\W
%ÑMFxJUÁĻJOGPSNBDFĻPĻQPVxJUÅĻLMÅÀFĻE¹MLPWÁIP
PWM¹E¹OÅĻQÐJĻUBxFOÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5GFCFNC
2ĳGFPÓUGFCFNC
8#418«0¶
1PMPIVĻTFEBEMBĻÐJEJÀFĻVQSBWUFĻQÐFEUÅNĻOFx
TFĻSP[KFEFUFĻ/BTUBWFOÅĻOJLEZĻOFVQSBWVKUF
CÄIFNĻKÅ[EZĻ;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKFĻTFEBEMP
[BKJtUÄOÁĻ;BCS¹OÅUFĻUÅNĻQPSBOÄOÅĻPTPC
WĻQÐÅQBEÄĻQSVELÁIPĻCS[EÄOÅĻOFCPĻOFIPEZ
)MBWPWPVĻPQÄSLVĻM[FĻOBTUBWJUĻEPĻUÐÅĻSÑ[OÕDI
QPMPI
5MNQRGPÓQRĠTCFNCRĳGFPÓJQUGFCFNC
0CUVCXGPÓJNCXQXâEJQRĠTGMPC
RĳGFPÓEJUGFCFNGEJ
$IDFUFMJĻOBTUBWJUĻCFEFSOÅĻPQÄSLV
PU¹ÀFKUFĻLPMFÀLFN
1PTVWĻEPQÐFEVEP[BEVĻ[WFEOÄUFĻQ¹LV
BĻOBTUBWUFĻTQS¹WOPVĻW[E¹MFOPTUĻPE
WPMBOUVĻBĻQFE¹MÑĻ1PĻOBTUBWFOÅĻ[LPOUSP
MVKUFĻTQS¹WOÁĻ[BKJtUÄOÅĻTFEBEMB
$IDFUFĻMJĻ[WFEOPVTQVTUJUĻQÐFEOÅĻISBOV
TFE¹LVĻQVNQVKUFĻOBIPSVEPMÑ
1PTVÊUFĻTFEBEMPĻDPĻOFKWÅDFĻEP[BEVEPMÑ
²IFMĻTLMPOVĻPQÄSBEMBĻPU¹ÀFKUFĻLPMFÀLFN
.\GPCUVCXKVXãÞMWJNCXQXãEJQRėTGMRĥGFPÔJQ
UGFCFNC
$IDFUFĻMJĻ[WFEOPVUTQVTUJUĻTFEBEMP
QVNQVKUFĻOBIPSVEPMÑ
/BTUBWUFĻIMBWPWPVĻPQÄSLVĻQPEMFĻWÕtLZĻDFTUV
KÅDÅIPĻUBLĻBCZĻCZMĻDFMÕĻ[¹UZMFLĻQPEQÅS¹O
QPLVEĻKFĻUPĻNPxOÁ
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁIP
TFEBEMB
0QÄSBEMPĻTFEBEMBĻTQPMVKF[EDFĻNÑxFUFĻTLMPQJU
EPQÐFEVĻBCZTUFĻNPIMJĻQÐFW¹xFUĻEMPVIÁ
QÐFENÄUZ
$IDFUFMJĻOBTUBWJUĻWÕtLVĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻWJ[
PCS¹[FL
ĻBĻPQÄSLVĻQPTVÊUFĻOBIPSVĻOFCPĻEPMÑ
/BTUBWUFĻPQÄSBEMPĻEPĻW[QÐÅNFOÁĻQPMPIZ
1ÐJĻTLM¹QÄOÅĻPQÄSBEMBĻ[WFEOÄUFĻQPKJTULZ
OBĻ[BEOÅĻTUSBOÄĻPQÄSBEMB
1PTVÊUFĻTFEBEMPĻEPQÐFEVĻUBLĻBCZ
PQÄSLBĻIMBWZĻCZMBĻ[BKJtUÄO¹ĻQPEĻTDIS¹O
LPVĻWĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
5BLÁĻQMBUÅĻQSPĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁĻTFEBEMP
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5GFCFNC
7S¹DFOÅĻEPĻQÑWPEOÅĻQPMPIZĻTFĻQSPW¹EÅ
WĻPQBÀOÁNĻQPÐBEÅ
'NGMVTKEM[QXNÈFCPÏUGFCFNQ
8#418«0¶
+FMJĻTQVtUÄOPĻPQÄSBEMPĻQÐFEOÅIPĻTFEBEMB
OFQPVxÅWFKUFĻQSPTUPSĻ[BĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFN
BĻ[BĻQSPTUÐFEOÅNĻTFEBEMFNĻW[BEV
2ĳÓRTCXC
4FEBEMBĻKFĻNPxOÁĻOBTUBWPWBUĻQPĻVSÀJUPVĻEPCV
QPĻPEFNLOVUÅĻEWFÐÅĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻCF[
LMÅÀFĻWFĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊDFĻ/BTUBWFOÅĻTFEBEMBĻTF
OPSN¹MOÄĻQSPW¹EÅĻQÐJĻQPMP[FĻLMÅÀFĻ+ĻBĻNÑxF
CÕUĻQSPW¹EÄOPĻWxEZĻQÐJĻCÄxÅDÅNĻNPUPSV
5GFCFNQURCOĠķQXQWHWPMEÓ
8#418«0¶
0QÄSBEMPĻQPĻWZLMPQFOÅĻOBIPSVĻVDIPQUF
BĻ[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKFĻÐ¹EOÄĻ[BKJtUÄOÁ
;BCS¹OÅUFĻUÅNĻQPSBOÄOÅĻPTPCĻWĻQÐÅQBEÄĻQSV
ELÁIPĻCS[EÄOÅĻOFCPĻOFIPEZ
;WFEOVUÅTOÅxFOÅĻQÐFEOÅĻISBOZĻTFE¹LV
1PTVOVUÅĻTFEBEMBĻEPQÐFEVEP[BEV
BĻOBTUBWFOÅĻOBIPSVEPMÑ
²IFMĻTLMPOVĻPQÄSBEMB
&MFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹ĻQÐFEOÅĻTFEBEMBĻKTPVĻWZCB
WFOBĻPDISBOPVĻQSPUJĻQÐFUÅxFOÅĻLUFS¹Ļ[BT¹IOF
QPLVEĻKFĻTFEBEMPĻOÄÀÅNĻCMPLPW¹OPĻ1PLVE
LĻUPNVĻEPKEFĻQÐFQOÄUFĻ[BQBMPW¹OÅĻEPĻQPMPIZ
+ĻOFCPĻĻBĻDIWÅMJĻWZÀLFKUFĻQÐFEĻEBMtÅNĻOBTUB
WPW¹OÅNĻTFEBEMB
7ĻKFEOPNĻPLBNxJLVĻM[FĻQSPW¹EÄUĻQPV[F
QPIZCĻKFEOÅNĻTNÄSFNĻEPQÐFEVEP[BEV
OBIPSVEPMÑ
7NQäGPÓPCUVCXGPÓ
1BNÄwPWÁĻUMBÀÅULP
5MBÀÅULPĻQSPĻVMPxFOÅĻOBTUBWFOÅ
/BTUBWUFĻTFEBEMPĻBĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5GFCFNC
#ÄIFNĻUJTLOVUÅĻKFEOPIPĻ[ĻQBNÄwPWÕDI
UMBÀÅUFLĻESxUFĻTUJTLOVUÁĻUMBÀÅULPĻBCZTUF
VMPxJMJĻOBTUBWFOÅ
2QWäKVÓWNQäGPÏJQPCUVCXGPÓ
%SxUFĻTUJTLOVUÁĻKFEOPĻ[ĻQBNÄwPWÕDIĻUMBÀÅUFL
EPLVEĻTFĻQPIZCĻTFEBEMBĻBĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDI
[SD¹UFLĻOF[BTUBWÅĻ1PLVEĻUMBÀÅULPĻVWPMOÅUF
QPIZCĻTFEBEMBĻTFĻ[BTUBWÅ
2COĠķMNÓĝGXFÈNMQXÏOQXNCFCĝK
UMNÓĝGO
p /BTUBWUFĻTFEBEMPĻQPEMFĻQPUÐFCZ
p ;BNLOÄUFĻWP[JEMPĻTUJTLOVUÅNĻ[BNZLBDÅIP
ÀÅULBĻQSPĻPEFNLOVUÅĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJ
TĻLMÅÀFNĻ%WFÐFĻÐJEJÀFĻNVTFKÅĻCÕUĻPUFWÐFOÁ
UMBÀÅULBĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻLUFSÕ
CÄxOÄĻQPVxÅW¹UFĻ1PMPIBĻTFEBEMBĻBĻWOÄK
tÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UFLĻTFĻVMPxÅĻEPĻQBNÄUJ
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀF
8#418«0¶
3J[JLPĻSP[ESDFOÅĻ;BKJTUÄUFĻBCZĻTJĻTĻPWM¹EB
DÅNJĻQSWLZĻOFIS¹MZĻEÄUJĻ#ÄIFNĻOBTUBWP
W¹OÅĻTFEBEFMĻTFĻQÐFEĻTFEBEMZĻ[BĻTFEBEMZ
BĻQPEĻTFEBEMZĻOFTNÄKÅĻOBDI¹[FUĻx¹EOÁ
QÐFENÄUZĻ;BKJTUÄUFĻBCZĻOJLPNVĻ[ĻDFTUVKÅ
DÅDIĻOBĻ[BEOÅDIĻTFEBEMFDIĻOFISP[JMP
[BDIZDFOÅ
p 0EFNLOÄUFĻWP[JEMPĻTUJTLOVUÅNĻPEFNZLB
DÅIPĻUMBÀÅULBĻOBĻUVGLPÏOĻE¹MLPWÁNĻPWMB
EBÀJ
ĻBĻPUFWÐFUFĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻ4FEBEMP
ÐJEJÀFĻBĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULBĻTFĻBVUPNB
UJDLZĻOBTUBWÅĻEPĻQPMPIZĻVMPxFOÁĻWĻQBNÄUJ
E¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻQPLVEĻCZMPĻTFEBEMP
QPTVOVUPĻPEĻPLBNxJLVĻV[BNLOVUÅ
WP[JEMB
8[JĳÓXCPÈUGFCFNC
7ZIÐÅWBO¹ĻTFEBEMBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1BNÄwĻLMÅÀFĻNÑxFĻCÕUĻBLUJWPW¹OBEFBLUJWP
W¹OBĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻQPEĻQPMPxLPV
MNÓĝGĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0QW\QXÏ\CUVCXGPÓ
7tFDIOZĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻNPIPVĻQPVxÅWBU
SÑ[OÅĻÐJEJÀJĻLĻVMPxFOÅĻOBTUBWFOÅĻTFEBEMBĻÐJEJÀF
BĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UFLĻ1PTUVQVKUF
O¹TMFEPWOÄ
1PLVEĻEPKEFĻLĻOFDIUÄOÁNVĻQPIZCVĻTFEBEMB
TUJTLOÄUFĻKFEOPĻ[ĻUMBÀÅUFLĻQSPĻOBTUBWFOÅ
TFEBEMBĻOFCPĻUMBÀÅUFLĻQBNÄUJĻBĻQPIZC
TFEBEMBĻTFĻ[BTUBWÅ
4FEBEMPĻTFĻPQÄUĻVWFEFĻEPĻQPIZCVĻBCZĻEPT¹
IMPĻQPMPIZĻVMPxFOÁĻWĻQBNÄUJĻTUJTLOVUÅNĻUMB
1BNÄwĻLMÅÀFĻQSPĻGVOLDJĻ,FZMFTTĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PV[FĻQPLVEĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFOĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNĻTFEBEMFNĻTĻQBNÄUÅĻBĻTLMPQOÕNJĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNJĻWOÄKtÅNJĻ[QÄUOÕNJĻ[SD¹ULZ
5PUPĻOBTUBWFOÅĻOFN¹ĻWMJWĻOBĻOBTUBWFOÅĻVMPxFOÁĻEPĻGVOLDFĻQBNÄUJĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁIPĻTFEBEMB
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5GFCFNC
<CFPÓUGFCFNC
1RĠTMCJNCX[RTQUVĳGFPÓUGFCFNQ\CFPÓ
/CPWÈNPÓUPÓäGPÓXPĠLÝÓEJQRĠTGMJNCX[
\CFPÓUGFCFNQ
5MNQRGPÓQRĠTCFNC\CFPÓJQUGFCFNC
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻPQÄSLBĻIMBWZĻNVTÅĻTLMPQJUĻESx¹L
O¹QPKÑĻWĻ[BEOÅNĻTFEBEMFĻTFĻOFTNÅĻPUFWÐÅU
BĻOBĻ[BEOÅNĻTFEBEMFĻOFTNÅĻCÕUĻx¹EOÁ
QÐFENÄUZĻ%¹MFĻOFTNÅĻCÕUĻTQPKFOÁĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻQ¹TZĻ+JOBLĻISP[ÅĻOFCF[QFÀÅĻQPtLP
[FOÅĻÀBMPVOÄOÅĻ[BEOÅIPĻTFEBEMB
0QÄSBEMPĻTFEBEMBĻ[FĻEWPVĻÀ¹TUÅĻM[FĻTMPxJU
SÑ[OÕNJĻ[QÑTPCZ
21<0«/-#
/BTUBWUFĻPQÄSLVĻIMBWZĻQPEMFĻWÕtLZĻDFTUVKÅ
DÅIPĻUBLĻBCZĻCZMĻDFMÕĻ[¹UZMFLĻQPEQÅS¹OĻQPLVE
KFĻUPĻNPxOÁĻ7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻPQÄSLVĻIMBWZ
WZTVÊUF
1ÐJĻ[BTPVW¹OÅĻPQÄSLZĻIMBWZĻ[QÄUĻEPMÑĻTFĻNVTÅ
TPVÀBTOÄĻTUMBÀJUĻUMBÀÅULPĻWJ[ĻPCS¹[FL
)MBWPWPVĻPQÄSLVĻM[FĻOBTUBWJUĻEPĻQÄUJĻSÑ[OÕDI
QPMPI
21<0«/-#
/FTFÇUFĻOBĻQSPTUÐFEOÅNĻTFEBEMFĻLEZxĻKF
PQÄSLBĻIMBWZĻ[DFMBĻTQVtUÄOBĻEPMÑ
;BU¹IOÄUFĻ[BĻ[BKJtwPWBDÅĻSVLPKFwĻOFKCMÅxF
LĻPQÄSDFĻIMBWZĻBCZTUFĻPQÄSLVĻIMBWZĻTLMPQJMJ
EPQÐFEV
)MBWPW¹ĻPQÄSLBĻTFĻQPIZCVKFĻ[QÄUĻNBOV¹MOÄ
8#418«0¶
0QÄSLBĻIMBWZĻTFĻQPĻTLMPQFOÅĻOBIPSVĻNVTÅ
[BKJTUJU
1ÐFEOÅĻTFEBEMBĻNÑxFĻCÕUĻOVUOÁĻUMBÀJU
EPQÐFEVĻBOFCPĻPQÄSBEMBĻOBTUBWJUĻOBIPSV
BCZĻCZMPĻNPxOÁĻ[BEOÅĻPQÄSBEMBĻ[DFMBĻTLMP
QJUĻEPQÐFEV
p 0CÄĻÀ¹TUJĻM[FĻTLM¹QÄUĻTBNPTUBUOÄ
p 1PLVEĻTFĻN¹ĻTLMPQJUĻDFMÁĻPQÄSBEMPĻNVTÅ
TFĻKFEOPUMJWÁĻÀ¹TUJĻTLMPQJUĻ[WM¹tw
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5GFCFNC
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻTQVTUÅĻPQÄSBEMBĻPQÄSLZĻIMBWZĻTF
NVTÅĻQPTVOPVUĻNÅSOÄĻEPQÐFEVĻUBLĻBCZ
OFCZMZĻWĻLPOUBLUVĻTFĻTFE¹LFN
7S¹DFOÅĻEPĻQÑWPEOÅĻQPMPIZĻTFĻQSPW¹EÅ
21<0«/-#
+FMJĻPQÄSBEMPĻ[WFEOVUÁĻÀFSWFO¹ĻLPOUSPMLB
CZĻOFNÄMBĻVxĻTWÅUJUĻ1PLVEĻTU¹MFĻTWÅUÅĻPQÄ
SBEMPĻOFOÅĻ[BKJtUÄOÁ
8#418«0¶
0QÄSBEMPĻBĻPQÄSLBĻIMBWZĻOBĻ[BEOÅN
TFEBEMFĻTFĻQPĻTLMPQFOÅĻOBIPSVĻNVTÅĻÐ¹EOÄ
[BKJTUJU
1PLVEĻTFĻTLM¹QÅĻQSBW¹ĻÀ¹TUĻqĻVWPMOÄUF
BĻOBTUBWUFĻQSPTUÐFEOÅĻPQÄSLVĻIMBWZĻEPMÑ
WJ[ĻTUSBOBĻ
,EZxĻKTPVĻTLM¹QÄOBĻWOÄKtÅĻPQÄSBEMBĻKTPV
IMBWPWÁĻPQÄSLZĻTLMPQFOZĻBVUPNBUJDLZ
;BU¹IOÄUFĻ[BĻNBEMPĻQPKJTULZĻ ĻBĻTPV
ÀBTOÄĻTLM¹QÄKUFĻPQÄSBEMPĻEPQÐFEVĻ FS
WFOÕĻJOEJL¹UPSĻOBĻQPKJTUDFĻ ĻOB[OBÀVKF
xFĻPQÄSBEMPĻOFOÅĻ[BKJtUÄOP
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
8QNCPV
0CUVCXGPÓ
8#418«0¶
*QWMCĝMC
/FxĻTFĻTĻWP[FNĻSP[KFEFUFĻOBTUBWUFĻWPMBOU
BĻ[BKJTUÄUFĻKFK
6ĻQPTJMPWBÀFĻÐÅ[FOÅĻTĻQSPNÄOMJWÕNĻÒÀJOLFN
M[FĻÒÀJOFLĻQPTJMPWBÀFĻOBTUBWJUĻWJ[
TUSBOBĻ
-NÈXGUPKEG
0CUVCXGPÔXQNCPVW
*QWMCĕMC
1¹LBĻqĻVWPMOÄOÅĻWPMBOUV
)PVLBÀLVĻTQVTUÅUFĻTUJTLOVUÅNĻTUÐFEVĻWPMBOUV
.PxOÁĻQPMPIZĻWPMBOUV
7PMBOUĻNÑxFUFĻOBTUBWJUĻKBLĻWFĻWFSUJL¹MOÅNĻUBL
IPSJ[POU¹MOÅNĻTNÄSV
1PUMBÀFOÅNĻQ¹ÀLZĻEPQÐFEVĻWPMBOUĻVWPM
OÅUF
7PMBOUĻOBTUBWUFĻEPĻQPMPIZĻLUFS¹Ļ7¹N
WZIPWVKF
1PU¹IOVUÅNĻQ¹ÀLZĻ[QÄUĻ[BKJTUÅUFĻWPMBOU
WĻOPWÁĻQPMP[FĻ+FMJĻPCUÅxOÁĻQ¹LPVĻQPIZ
CPWBUĻ[BUMBÀUFĻQÐJĻWSBDFOÅĻQ¹LZĻ[¹SPWFÊ
OBĻWPMBOU
-NÉXGUPKEGPCXQNCPVW
5FNQPNBUĻWJ[ĻTUSBOBĻ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0WM¹E¹OÅĻBVEJBĻBĻUFMFGPOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
5RÓPCĝGUXĠVGN
*OUFO[JUBĻPTWÄUMFOÅĻQÐÅTUSPKÑĻTFĻOBTUBWVKF
LPMFÀLFN
1XNÈFÈPÓUMNQPWUXĠVNQOGVĺ
;BUÅxFOÅĻWP[VĻNÄOÅĻWFSUJL¹MOÅĻOBTUBWFOÅĻTWÄUMP
NFUÑĻÀÅNxĻCZĻNPIMPĻEPKÅUĻLĻPTMÊPW¹OÅĻQSPUJKF
EPVDÅDIĻNPUPSJTUÑĻ5PNVĻTFĻNÑxFUFĻWZIOPVU
OBTUBWFOÅNĻTLMPOVĻTWÄUMPNFUÑĻ4OJxUFĻTLMPO
TWÄUMPNFUÑĻQPLVEĻKFĻWÑ[ĻIPEOÄĻOBMPxFO
/FDIFKUFĻNPUPSĻCÄxFUĻOFCPĻOFDIFKUFĻFMFL
USJDLÕĻTZTUÁNĻWP[JEMBĻ[BQOVUÕĻTĻLMÅÀFN
WĻQPMP[FĻ+
2ĥGJNGFURÔPCĕGUXėVGN
0WM¹EBDÅĻLPMFÀLPĻQSPĻOBTUBWFOÅĻPTWÄUMFOÅ
EJTQMFKFĻBĻQÐÅTUSPKÑĻBĻPLPMOÅIPĻPTWÄUMFOÅ
0U¹ÀFOÅNĻLPMFÀLBĻOBIPSVEPMÑĻ[WFEOFUF
TOÅxÅUFĻOBTUBWFOÅĻTWÄUMPNFUÑ
;BEOÅĻTWÄUMPĻEPĻNMIZ
4QÅOBÀFĻTWÄUFM
,PMFÀLPĻQSPĻPWM¹E¹OÅĻTLMPOVĻTWÄUMPNFUÑ
1UXĠVNGPÓRĳÓUVTQLĺ
3P[EÅMOÁĻPTWÄUMFOÅĻEJTQMFKFĻBĻQÐÅTUSPKÑĻTF
[BQÅO¹ĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻQPMP[FĻLMÅÀFĻWJ[
TUSBOBĻ
0TWÄUMFOÅĻEJTQMFKFĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[UMVNÅĻ[B
UNZĻqĻDJUMJWPTUĻTFĻOBTUBWVKFĻLPMFÀLFN
2QNQJ[MQNGĕMCRTQTĩ\PÉ\CVÔåGPÔ
1PV[FĻÐJEJÀ
°JEJÀĻBĻTQPMVKF[EFDĻOBĻTFEBEMFĻQÐFEOÅIP
TQPMVKF[EDF
$FTUVKÅDÅĻOBĻWtFDIĻTFEBEMFDI
$FTUVKÅDÅĻOBĻWtFDIĻTFEBEMFDIĻBĻNBYJN¹MOÅ
O¹LMBEĻWĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPTUPSV
°JEJÀĻBĻNBYJN¹MOÅĻO¹LMBEĻWĻ[BWB[BEMPWÁN
QSPTUPSV
7P[JEMBĻTĻBLUJWOÅNJĻYFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
KTPVĻWZCBWFOBĻBVUPNBUJDLÕNĻOBTUBWPW¹OÅN
TLMPOVĻTWÄUMPNFUÑĻBĻQSPUPĻOFKTPVĻWZCBWFOB
PWM¹EBDÅNĻLPMFÀLFN
/FOÅĻLĻEJTQP[JDJĻQSPĻWP[ZĻWZCBWFOÁĻBLUJWOÅNJĻYFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
&ÈNMQXÈRQVMÈXCEÓUXĠVNC
2QNQJC
2QRKU
%FOOÅĻTWÄUMBĻCÄIFNĻKÅ[EZĻQÐFT
EFOĻ"VUPNBUJDLÁĻQÐFQOVUÅĻOB
UMVNFO¹ĻTWÄUMBĻQÐJĻ[IPStFOÁĻWJEJ
UFMOPTUJĻBĻQÐJĻBLUJWBDJĻTUÄSBÀÑ
ÀFMOÅIPĻTLMBĻBĻ[BEOÅDIĻTWÄUFMĻEP
NMIZ
5XĠVGNPÈJQWMCĝMC
+FNOÄĻQÐJU¹IOÄUFĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀĻLĻWPMBOUV
EPĻQPMPIZĻQSPĻTWÄUFMOPVĻIPVLBÀLVĻ%¹MLPW¹
TWÄUMBĻCVEPVĻTWÅUJUĻEPLVEĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀ
OFVWPMOÅUF
&GPPÓUXĠVNCDĠJGOFPG&4.
'VOLDFĻ%FUFLDFĻUVOFMÑĻĻBLUJ
WVKFĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻQÐJ
[IPStFOÁĻWJEJUFMOPTUJ
1XNÉFCEÔRTXGMUXėVNQOGVĩCRÉMQXãRĥGRÔPCĕ
1PMPIBĻQSPĻTWÄUFMOPVĻIPVLBÀLV
1PMPIBĻQSPĻE¹MLPW¹ĻTWÄUMB
2QNQJC
2QRKU
7ĻUÁUPĻQPMP[FĻKFĻBLUJWOÅĻTWÄUFMO¹
IPVLBÀLB
1PUL¹WBDÅĻTWÄUMB
%FOOÅĻTWÄUMB
-[FĻBLUJWPWBUĻE¹MLPWÁĻTWÄUMP
NFUZ
IPVLBÀLB
IPVLBÀLB
%FOOÅĻTWÄUMBĻLEZxĻTFĻTĻWP[FN
KFEFĻ"VUPNBUJDLÁĻQÐFQOVUÅĻOB
PCSZTPW¹ĻTWÄUMBĻLEZxĻWÑ[ĻTUPKÅ
'VOLDJĻM[FĻQPVxÅUĻQSPĻE¹MLPWÁ
TWÄUMPNFUZĻTĻBVUPNBUJDLPVĻBLUJ
WBDÅ
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQPVxÅWBUĻSFxJN
ĻEPLVEĻEPQSBWOÅĻTJUVBDFĻSFTQĻQPÀBTÅ
OFVNPxOÅĻQPVxÅWBUĻGVOLDJĻ%¹MLPWÁĻTWÄUMP
NFUZĻTĻBVUPNBUJDLPVĻBLUJWBDÅ
5RÔPCĕUXėVGNXRQNQ\G#761
+FMJĻTQÅOBÀĻTWÄUFMĻWĻQPMP[FĻ
ĻCÄIFNĻEOF
TFĻBVUPNBUJDLZĻBLUJWVKÅĻ%BZUJNFĻ3VOOJOH
-JHIUTĻ%3-
Ļ,ĻPWM¹E¹OÅĻTFĻQPVxÅW¹ĻTOÅNBÀ
TWÄUMBĻLUFSÕĻWĻtFSVĻBĻQÐJĻ[IPStFOÁĻWJEJUFMOPTUJ
CÄIFNĻEOFĻQÐFQOFĻ[ĻEFOOÅDIĻTWÄUFMĻOBĻUMV
NFO¹ĻTWÄUMBĻ1PUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻTFĻSPWOÄx
[BQOPVĻQÐJĻBLUJWPW¹OÅĻTUÄSBÀÑĻÀFMOÅIPĻTLMB
BĻ[BEOÅDIĻTWÄUFMĻEPĻNMIZ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
21<0«/-#
"CZĻTFĻTQPUÐFCBĻFOFSHJFĻTOÅxJMBĻOBĻNJOJ
NVNĻ[BEOÅĻTWÄUMBĻTFĻSPWOÄxĻWZQOPV
QPLVEĻTFĻUMVNFO¹ĻTWÄUMBĻBVUPNBUJDLZ
QÐFQOPVĻOBĻTWÄUMBĻ%3-
8#418«0¶
5FOUPĻTZTUÁNĻQPN¹I¹ĻtFUÐJUĻFOFSHJJĻ
OFEPL¹xFĻWtBLĻVSÀJUĻWĻLBxEÁĻTJUVBDJĻLEZĻKF
EFOOÅĻTWÄUMPĻQÐÅMJtĻTMBCÁĻOFCPĻEPTUBUFÀOÄ
TJMOÁĻOBQÐĻWĻNM[FĻBĻEFtUJ
0EQPWÄEOPTUĻ[BĻKÅ[EVĻTĻWP[FNĻWĻTPVMBEV
TĻQMBUOÕNJĻEPQSBWOÅNJĻQÐFEQJTZĻBĻTFĻTWÄUMZ
WFĻTQS¹WOÁNĻTUBWVĻOFTFĻWxEZĻÐJEJÀ
2QVMÈXCEÓUXĠVNC
7ĻQPMP[FĻ
ĻTFĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻBLUJ
WVKÅĻBVUPNBUJDLZĻLEZxĻKFĻtFSPĻOFCPĻEFOOÅ
TWÄUMPĻKFĻQÐÅMJtĻTMBCÁĻ1PUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻTF
BVUPNBUJDLZĻSPWOÄxĻBLUJWVKÅĻQPLVEĻTFĻBLUJWVKÅ
TUÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻTLMBĻOFCPĻ[BEOÅĻTWÄUMBĻEP
NMIZ
ĻKTPVĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZ
7ĻQPMP[FĻ
WxEZĻBLUJWPW¹OZĻQPLVEĻCÄxÅĻNPUPSĻOFCPĻKF
BLUJWOÅĻQPMPIBĻLMÅÀFĻ++
&ÈNMQXÈUXĠVNC
;BQOVUÅĻE¹MLPWÕDIĻTWÄUMPNFUÑĻKFĻNPxOÁ
ĻOFCP
QPLVEĻKFĻTQÅOBÀĻTWÄUFMĻWĻQPMP[FĻ
Ļ%¹MLPW¹ĻTWÄUMBĻTFĻ[BQÅOBKÅWZQÅOBKÅ
QÐJUBxFOÅNĻQ¹ÀLPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻEPĻLPODPWÁ
QPMPIZĻLĻWPMBOUVĻBĻKFIPĻVWPMOÄOÅNĻ%¹MLPW¹
TWÄUMBĻM[FĻSPWOÄxĻWZQOPVUĻNÅSOÕNĻQÐJUBxFOÅN
Q¹ÀLPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻTNÄSFNĻLĻWPMBOUV
1PĻ[BQOVUÅĻE¹MLPWÕDIĻTWÄUFMĻTFĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTDFĻSP[TWÅUÅĻLPOUSPMLBĻTFĻTZNCPMFNĻ
&ÈNMQXÏUXĠVNQOGV[UCWVQOCVKEMQW
CMVKXCEÓ#*$
1PUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻTĻBVUPNBUJDLÕNĻUMVNF
OÅNĻ"DUJWFĻ)JHIĻ#FBNĻĻ")#
ĻEFUFLVKÅ
QPNPDÅĻLBNFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻOBĻIPSOÅĻISBOÄ
ÀFMOÅIPĻTLMBĻTWÄUMPNFUZĻWP[JEFMĻWĻQSPUJTNÄSV
OFCPĻ[BEOÅĻTWÄUMBĻWP[JEFMĻWQÐFEVĻBĻQÐFQOPV
[ĻE¹MLPWÕDIĻTWÄUMPNFUÑĻOBĻQPUL¹WBDÅĻ1ÐJCMJ
xOÄĻTFLVOEVĻQPUÁĻLEZĻLBNFSPWÕĻTOÅNBÀĻKJx
EBOÁĻTWÄUMPĻOFEFUFLVKFĻTFĻTWÄUMBĻQÐFQOPVU
[Q¹ULZĻOBĻE¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZ
5RÔPCĕUXėVGNXRQNQ\G#761
4WÄUMBĻ")#ĻTFĻ[BQÅOBKÅWZQÅOBKÅĻQÐJUBxFOÅN
MFWÁIPĻQ¹ÀLPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻEPĻLPODPWÁ
QPMPIZĻLĻWPMBOUVĻBĻKFIPĻVWPMOÄOÅNĻ1PLVEĻTF
[BQOVUÁĻE¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZĻWZQOPVĻBVUPNB
UJDLZĻTFĻ[BQOPVĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZ
5VUPĻGVOLDJĻM[FĻBLUJWPWBUĻQPLVEĻKFĻTQÅOBÀ
Ļ"LUJWBDFĻKFĻNPxO¹
TWÄUFMĻWĻQPMP[FĻ
QPLVEĻNPUPSĻCÄxÅĻBMFTQPÊĻĻTFLVOE
BĻWP[JEMPĻKFEFĻSZDIMPTUÅĻNJOJN¹MOÄĻĻLNI
1PLVEĻKTPVĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻBLUJWPW¹OZ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
21<0«/-#
8#418«0¶
1PWSDIĻÀFMOÅIPĻTLMBĻQÐFEĻLBNFSPWÕNĻTOÅ
NBÀFNĻNVTÅĻCÕUĻCF[ĻTOÄIVĻMFEVĻNMIZ
BĻOFÀJTUPU
/FQÐJQFWÊVKUFĻBĻOFMFQUFĻOJDĻOBĻÀFMOÅĻTLMP
QÐFEĻLBNFSPWÕĻTOÅNBÀĻĻNPIMPĻCZĻTFĻTU¹U
xFĻTFĻVĻOÄLUFSÕDIĻTZTUÁNÑĻ[¹WJTMÕDIĻOB
LBNFÐFĻTOÅxÅĻÒÀJOOPTUĻOFCPĻxFĻUZUP
TZTUÁNZĻQÐFTUBOPVĻGVOHPWBU
1PLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻ[PCSB[Å
[QS¹WBĻ#MVKXPÓFÈNMQXÈUXĠVNC&QĝCUPĠ
PGFQUVWRPÏ1XNÈFGLVGOCPWÈNPĠĻNVTÅUF
NF[JĻE¹MLPWÕNJĻBĻQPUL¹WBDÅNJĻTWÄUMPNFUZ
QÐFQÅOBUĻNBOV¹MOÄĻ1ÐFQÅOBÀĻTWÄUMPNFUÑĻWtBL
NÑxFĻCÕUĻWĻQPMP[FĻ
Ļ5PUÁxĻQMBUÅĻQPLVE
TFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ<CDNQMUPÓOCĝĺĝGNPÓJQ
1XNÉFCEÔRTXGMUXėVNQOGVĩCRÉMQXãRĥGRÔPCĕ
8GXQ\KFNGEJUCPCNQIQXâOUFTWäGPâO
RĳÓUVTQLQXâORCPGNGO
+FMJĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDFĻ")#ĻOBĻEJTQMFKJĻOB
Ļ1P
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTWÅUÅĻTZNCPMĻ
[BQOVUÅĻE¹MLPWÕDIĻTWÄUFMĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻOF
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻSP[TWÅUÅĻUBLÁĻTZNCPMĻ
UMNC8K\RĳÓTWĝMCĻBĻTZNCPMĻ
8GXQ\KFNGEJUFKIKVÈNPÓOUFTWäGPâO
RĳÓUVTQLQXâORCPGNGO
+FMJĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDFĻ")#ĻOBĻEJTQMFKJĻOB
Ļ1PLVE
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTWÅUÅĻTZNCPMĻ
KTPVĻBLUJWPW¹OZĻE¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZĻTZNCPM
TWÅUÅĻNPEÐF
Ļ+BLNJMF
TFĻPCKFWÅĻUBUPĻ[QS¹WBĻTZNCPMĻ
[IBTOF
.ÑxFĻTFĻTU¹UĻOBQÐĻCÄIFNĻIVTUÁĻNMIZĻOFCP
QÐJĻTJMOÁNĻEFtUJĻxFĻGVOLDFĻ")#ĻOFCVEF
EPÀBTOÄĻLĻEJTQP[JDJĻ+BLNJMFĻCVEFĻGVOLDF
")#ĻPQÄUĻLĻEJTQP[JDJĻOFCPĻKBLNJMFĻTFO[PSZĻOB
ÀFMOÅNĻTLMFĻOFCVEPVĻ[BCMPLPW¹OZĻ[QS¹WB
[IBTOFĻBĻSP[TWÅUÅĻTFĻTZNCPMĻ
")#ĻQPN¹I¹ĻTĻWZVxJUÅNĻPQUJN¹MOÅIPĻTMP
xFOÅĻTWÄUMBĻQÐJĻQÐÅ[OJWÕDIĻQPENÅOL¹DI
;BĻNBOV¹MOÅĻQÐFQÅO¹OÅĻE¹MLPWÕDIĻBĻQPUL¹
WBDÅDIĻTWÄUFMĻWĻQÐÅQBEFDIĻLEZĻUPĻWZxBEVKF
EPQSBWOÅĻTJUVBDFĻOFCPĻQPÀBTÅĻKFĻWxEZ
PEQPWÄEOÕĻÐJEJÀ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
&Ĕ.'Ç+6²
&GVGMEGVWPGNĺ
p
7ĻQÐÅQBEÄĻLEZĻWP[JEMBĻWĻQSPUJTNÄSV
OFKTPVĻEPTUBUFÀOÄĻPTWÄUMFOB
1PLVEĻKFĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻEFtwPWÕNĻTFO[P
SFNĻUFOUPĻTFO[PSĻEFUFLVKFĻ[NÄOVĻPTWÄUMFOÅ
LEZxĻWP[JEMPĻWKFEFĻEPĻUVOFMVĻ1PUPNĻTFĻTWÄUMB
QÐFQOPVĻ[ĻEFOOÅDIĻTWÄUFMĻOBĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMP
NFUZĻ1ÐJCMJxOÄĻĻTFLVOEĻQPUÁĻLEZĻWP[JEMP
WZKFEFĻ[ĻUVOFMVĻTFĻ[OPWVĻ[BQOPVĻEFOOÅ
TWÄUMBĻ1PLVEĻCÄIFNĻUÁUPĻEPCZĻWKFEFĻWP[JEMP
EPĻEBMtÅIPĻUVOFMVĻ[ÑTUBOPVĻ[BQOVUÁĻQPUL¹
WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻ5ÅNĻTFĻ[BCS¹OÅĻÀBTUÁNV
QÐFQÅO¹OÅĻTWÄUFMĻOBĻWP[JEMFĻ6QP[PSOÄOÅ
%FUFLDFĻUVOFMVĻGVOHVKFĻQPV[FĻWĻQÐÅQBEÄĻxF
QÐFQÅOBÀĻTWÄUFMĻKFĻWĻQPMP[FĻ
p
1PLVEĻTFĻOBĻWP[PWDFĻOFCPĻOBĻLSBKOJDJ
OBDI¹[FKÅĻDIPEDJ
#MVKXPÓZGPQPQXÏUXĠVNQOGV[#$.
p
1PLVEĻTFĻWĻCMÅ[LPTUJĻWP[PWLZĻOBDI¹[FKÅ
QÐFENÄUZĻTĻWZTPLPVĻPESB[JWPTUÅ
p
1PLVEĻKTPVĻTWÄUMBĻQSPUJKFEPVDÅDIĻWP[J
EFMĻ[BTUÅOÄOBĻOBQÐĻTWPEJEMZ
p
1PLVEĻTFĻOBDI¹[FKÅĻWP[JEMBĻOBĻDFTU¹DI
OBQPKVKÅDÅDIĻTFĻOBĻWP[PWLVĻQPĻLUFSÁ
KFEFUF
4JUVBDFĻLEZĻNÑxFĻCÕUĻOVUOÁĻQÐFQÅOBUĻNF[J
E¹MLPWÕNJĻBĻQPUL¹WBDÅNJĻTWÄUMZĻNBOV¹MOÄ
p
p
p
p
p
p
p
7ĻIVTUÁNĻEFtUJĻOFCPĻWĻIVTUÁĻNM[F
7ĻOBNS[BKÅDÅNĻEFtUJ
#ÄIFNĻTOÄxFOÅĻBĻQÐJĻEFtUJĻTFĻTOÄIFN
1ÐJĻNÄTÅÀOÅNĻTWÄUMF
#ÄIFNĻKÅ[EZĻWFĻtQBUOÄĻPTWÄUMFOÕDI
PCMBTUFDI
/BĻÒQBUÅĻLPQDFĻOFCPĻWĻLPUMJOÄ
7ĻQSVELÕDIĻ[BU¹ÀL¹DI
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻPNF[FOÅDIĻLBNFSPWÁIP
TZTUÁNVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1UXėVNGPÔUXėVNQOGV[UFGCMVKXQXCPQW
XNGXQ
CCMVKXQXCPQW
XRTCXQHWPMEÔ
1PLVEĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFOĻBLUJWOÅNJĻYFOPOPWÕNJ
TWÄUMPNFUZĻ"DUJWFĻ#FOEJOHĻ-JHIUTĻĻ"#-ĻTMF
EVKFĻTWÄUMPĻTWÄUMPNFUÑĻQPIZCĻWPMBOUVĻ[BĻÒÀF
MFNĻNBYJN¹MOÅIPĻPTWÄUMFOÅĻWP[PWLZĻWĻ[BU¹À
L¹DIĻBĻOBĻLÐJxPWBUL¹DIĻÀÅNxĻTFĻ[WZtVKFĻCF[
QFÀOPTU
5BUPĻGVOLDFĻTFĻBLUJWVKFĻBVUPNBUJDLZĻQÐJ
OBTUBSUPW¹OÅĻWP[JEMBĻ[BĻQÐFEQPLMBEVĻxFĻOFOÅ
EFBLUJWPW¹OBĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅEFLĻ/;%#4
7ĻQÐÅQBEÄĻQPSVDIZĻTFĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
ĻTPVÀBTOÄĻTFĻOBĻJOGPS
SP[TWÅUÅĻLPOUSPMLBĻ
NBÀOÅNĻEJTQMFKJĻ[PCSB[ÅĻWZTWÄUMVKÅDÅĻ[QS¹WB
BĻSP[TWÅUÅĻEBMtÅĻTZNCPM
5[ODQN
&KURNGL
2QRKU
(WPMĝPÓ
RQTWEJC
U[UVUXĠV
NQOGVĺ
0WVPâ
UGTXKU
4ZTUÁNĻKF
WZQOVUÕĻ1PLVE
[ÑTUBOFĻ[QS¹WB
[PCSB[FOB
OBWtUJWUFĻTFSWJT
%PQPSVÀVKFNF
BCZTUFĻLPOUBL
UPWBMJĻBVUPSJ[P
WBOÕĻTFSWJT
7PMWP
'VOLDFĻKFĻBLUJWOÅĻQPV[FĻ[BĻTPVNSBLVĻOFCP
UNZĻBĻKFOĻLEZxĻTFĻWÑ[ĻQPIZCVKF
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
5BUPĻGVOLDFĻNÑxFĻCÕUĻEFBLUJWPW¹OBBLUJWP
W¹OBĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅEFLĻWĻQPMPxDFĻ/;%#4
WĻOBCÅEDFĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓXQ\KFNC
0CUVCXGPÓUXĠVGN #MVKX
PCVÈĝUXĠVNQOGV[Ļ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
1DT[UQXÈUXĠVNC
WĻKBLÁĻQPMP[FĻKFĻSFHVMBDFĻTWÄUMPNFUÑĻBOJ
WĻKBLÁĻQPMP[FĻLMÅÀĻKFĻ[BQBMPW¹OÅ
$T\FQXÏUXĠVNQ
#S[EPWÁĻTWÄUMPĻTFĻBVUPNBUJDLZĻSP[TWÅUÅĻQÐJ
CS[EÄOÅĻ*OGPSNBDFĻPĻWÕTUSBxOÕDIĻCS[EPWÕDI
TWÄUMFDIĻBĻWÕTUSBxOÁĻGVOLDJĻVLB[BUFMÑĻTNÄSÑ
WJ[ĻTUSBOBĻ
<CFPÓUXĠVNQFQONJ[
;BQOVUWZQOVUÅĻTFĻQSPW¹EÅĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
1ÐJĻ[BQOVUÅĻ[BEOÅIPĻTWÄUMBĻEPĻNMIZĻTFĻSP[TWÅUÅ
LPOUSPMLBĻ[BEOÅIPĻTWÄUMBĻEPĻNMIZĻ
ĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻBĻLPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULV
;BEOÅĻNMIPWÁĻTWÄUMPĻTFĻWZQOFĻBVUPNBUJDLZĻQP
WZQOVUÅĻNPUPSVĻOFCPĻQPLVEĻTFĻPWMBEBÀĻTWÄU
ĻOFCPĻ
MPNFUÑĻQÐFQOFĻEPĻQPMPIZĻ
21<0«/-#
1ÐFEQJTZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻQPVxJUÅĻ[BEOÅDIĻNMIP
WÕDIĻTWÄUFMĻTFĻWĻKFEOPUMJWÕDIĻ[FNÅDIĻMJtÅ
8âUVTCäPÈHWPMEGWMC\CVGNĺUOĠTW
1XNÉFCEÔRTXGMUXėVNQOGVĩXRQNQ\GRTQQDT[
UQXÉRCTMQXCEÔUXėVNC
1ÐFQOÄUFĻTQÅOBÀĻTWÄUFMĻEPĻQPMPIZĻQSPĻPCSZ
TPW¹QBSLPWBDÅĻTWÄUMBĻTPVÀBTOÄĻTFĻSP[TWÅUÅ
PTWÄUMFOÅĻSFHJTUSBÀOÅĻ[OBÀLZ
+FMJĻWFOLVĻUNBĻBĻPUFWÐPVĻTFĻEWFÐFĻ[BWB[BEMP
WÁIPĻQSPTUPSVĻSP[TWÅUÅĻTFĻ[BEOÅĻQP[JÀOÅĻTWÄUMB
VQP[PSÊVKÅDÅĻWP[JEMBĻW[BEVĻ1ÐJUPNĻOF[¹MFxÅ
"LUJWPW¹OPĻ[ĻWÕSPCZĻQÐJĻEPE¹OÅ
6NCĕÔVMQRTQ\CFPÔUXėVNQFQONJ[
;BEOÅĻNMIPWÁĻTWÄUMPĻTFTU¹W¹Ļ[FĻEWPVĻ[BEOÅDI
TWÄUFMĻBĻM[FĻKFĻ[BQOPVUĻQPV[FĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻKF
LMÅÀFLĻWĻQPMP[FĻ++ĻOFCPĻKFĻTQVtUÄOĻNPUPS
BĻPWMBEBÀĻTWÄUMPNFUÑĻKFĻWĻQPMP[FĻ
ĻOFCP
6NCĕÔVMQRTQXãUVTCåPQWHWPMEKWMC\CVGNĩUOėTW
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻBLUJWVKUFĻWÕTUSBxOPVĻGVOLDJ
VLB[BUFMÑĻTNÄSVĻ0CÄĻLPOUSPMLZĻVLB[BUFMÑ
TNÄSVĻWFĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻCMJ
LBKÅĻLEZxĻQPVxÅW¹UFĻWÕTUSBxOPVĻGVOLDJĻVLB[B
UFMÑĻTNÄSV
7ÕTUSBxO¹ĻGVOLDFĻVLB[BUFMÑĻTNÄSVĻTFĻBLUJWVKF
BVUPNBUJDLZĻQPLVEĻ[BCS[EÅUFĻWÑ[ĻUBLĻQSVEDF
xFĻTFĻBLUJWVKÅĻOPV[PW¹ĻCS[EPW¹ĻTWÄUMB
BĻSZDIMPTUĻLMFTOFĻQPEĻĻLNIĻ7ÕTUSBxO¹
TWÄUMBĻ[ÑTUBOPVĻTWÅUJUĻJĻLEZxĻWÑ[Ļ[BTUBWÅ
BĻBVUPNBUJDLZĻTFĻWZQOPVĻQÐJĻPQÄUPWOÁNĻSP[
KFUÅĻWP[JEMBĻOFCPĻQPLVEĻTUJTLOFUFĻUPUPĻUMBÀÅULP
[OPWVĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻWÕTUSBxOÕDIĻCS[EP
WÕDIĻTWÄUMFDIĻBĻWÕTUSBxOÁĻGVOLDJĻVLB[BUFMÑ
TNÄSÑĻWJ[ĻTUSBOBĻ
7MC\CVGNGUOĠTW
-TÈVMÏ\CDNKMÈPÓ
1PTVÊUFĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀĻOBIPSVĻOFCP
EPMÑĻEPĻQSWOÅĻQPMPIZĻBĻVWPMOÄUFĻKFKĻ6LB
[BUFMFĻTNÄSVĻUÐJLS¹UĻCMJLOPVĻ'VOLDFĻNÑxF
CÕUĻBLUJWPW¹OBEFBLUJWPW¹OBĻWĻTZTUÁNV
NFOVĻWĻQPMPxDFĻ/;%#4ĻWĻNFOV
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓUXĠVGN Z
DNKMPWVÓ
UOĠTQXGMĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
1UXĠVNGPÓKPVGTKÏTW
6TXCNÏDNKMÈPÓ
1PTVÊUFĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀĻOBIPSVĻOFCP
EPMÑĻEPĻWOÄKtÅĻQPMPIZ
1¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀĻ[ÑTUBOFĻWĻUÁUPĻQPMP[FĻBĻKF
NPxOÁĻKFKĻ[ĻOÅĻQPTVOPVUĻSVÀOÄĻOFCPĻBVUPNB
UJDLZĻQPIZCFNĻWPMBOUV
-QPVTQNM[WMC\CVGNĺUOĠTW
,POUSPMLZĻVLB[BUFMÑĻTNÄSVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1XNÉFCEÔRTXM[XGUVTQRPÔMQP\QNGRTQRĥGFPÔ
NCORKĕM[PCĕVGPÔCQUXėVNGPÔRTQUVQTWRTQEGUVW
LÔEÔ
-BNQJÀLBĻOBĻÀUFOÅĻMFW¹ĻTUSBOB
0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻPTWÄUMFOÅ
O¹TUVQOÅIPĻQSPTUPSVĻBĻTUSPQOÅĻPTWÄUMFOÅ
Ļ
[BQOVUÅWZQOVUÅ
"VUPNBUJDLÁĻPWM¹E¹OÅĻPTWÄUMFOÅĻQSPTUPSV
QSPĻDFTUVKÅDÅ
-BNQJÀLBĻOBĻÀUFOÅĻQSBW¹ĻTUSBOB
7FtLFSÁĻPTWÄUMFOÅĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
NÑxFĻCÕUĻ[BQOVUPĻBĻWZQOVUPĻNBOV¹MOÄ
CÄIFNĻĻNJOVUĻPE
7MC\CVGNGUOėTW
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
p WZQOVUÅĻNPUPSVĻBĻQÐFQOVUÅĻ[BQBMPW¹OÅĻEP
QPMPIZĻ
p PEFNLOVUÅĻWP[JEMBĻQPLVEĻOFCZMĻOBTUBSUP
W¹OĻNPUPS
2ĳGFPÓĝVGEÓNCORKĝM[
UFDÅĻMBNQJÀLZĻTFĻ[BQÅOBKÅĻBĻWZQÅOBKÅĻLS¹ULÕN
TUJTLOVUÅNĻQÐÅTMVtOÁIPĻUMBÀÅULBĻWFĻTUSPQOÅĻLPO
[PMF
+BTĻTFĻOBTUBWVKFĻQPESxFOÅNĻTUJTLOVUÁIPĻUMB
ÀÅULB
<CFPÓĝVGEÓNCORKĝM[
1UXĠVNGPÓPÈUVWRPÓJQRTQUVQTWLCMQ
QMQNPÓUXĠVNQ
1PLVEĻDIDFUFĻBCZĻCÄIFNĻKÅ[EZĻCZMĻJOUFSJÁS
PTWÄUMFOĻKBTOÄKJĻNÑxFUFĻPTWÄUMFOÅĻO¹TUVQOÅIP
QSPTUPSVĻOBTUBWJUĻOBĻUMVNFOPVĻÒSPWFÊ
*OUFO[JUVĻPTWÄUMFOÅĻO¹TUVQOÅIPĻQSPTUPSVĻM[F
NÄOJUĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻWĻÀ¹TUJ
0CUVCXGPÓUXĠVGN 8PKVĳPÓQUXĠVNGPÓ
2QFNCJQXÏQUXĠVNGPÓĻ7ZCFSUFĻ8[RĻ5NCDÏ
OFCPĻ5KNPÏĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻTZTUÁNVĻNFOV
/;%#4ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1UXĠVNGPÓÞNQäPÏJQRTQUVQTWXRĳGFPÓEJ
FXGĳÓEJ
0TWÄUMFOÅĻÒMPxOÁIPĻQSPTUPSVĻWĻQÐFEOÅDI
EWFÐÅDIĻTFĻSP[TWÅUÅĻQÐJĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSV
1UXĠVNGPÓUEJTÈPM[XRCNWDPÓFGUEG
0TWÄUMFOÅĻTDIS¹OLZĻWĻQBMVCOÅĻEFTDFĻTFĻ[BQÅO¹
OFCPĻWZQÅO¹ĻQÐJĻPUFWÐFOÅĻOFCPĻ[BWÐFOÅĻWÅLB
6QCNGVPÓ\TEÈVMQ
<CFPÔĕVGEÔNCORKĕM[
-BNQJÀLZĻTFĻ[BQÅOBKÅĻBĻWZQÅOBKÅĻLS¹ULÕNĻTUJTL
OVUÅNĻQÐÅTMVtOÁIPĻUMBÀÅULB
+BTĻTFĻOBTUBWVKFĻQPESxFOÅNĻTUJTLOVUÁIPĻUMB
ÀÅULB
0TWÄUMFOÅĻUPBMFUOÅIPĻ[SD¹ULBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
TFĻ[BQÅO¹ĻBĻWZQÅO¹ĻQÐJĻPUFWÐFOÅĻOFCPĻ[BWÐFOÅ
LSZUV
1UXĠVNGPÓ\CXC\CFNQXÏJQRTQUVQTW
0TWÄUMFOÅĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻTFĻ[BQÅO¹
OFCPĻWZQÅO¹ĻQÐJĻPUFWÐFOÅĻOFCPĻ[BWÐFOÅĻEWFÐÅ
#WVQOCVKEMÏQXNÈFÈPÓQUXĠVNGPÓ
RTQUVQTWRTQEGUVWLÓEÓ
"VUPNBUJDL¹ĻGVOLDFĻKFĻBLUJWPW¹OBĻQPLVEĻTWÅUÅ
LPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻ#761
0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻTFĻQPUPN
[BQÅO¹ĻBĻWZQÅO¹ĻQPEMFĻE¹MFĻVWFEFOÁIP
QPQJTV
0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻTFĻ[BQOF
BĻ[ÑTUBOFĻ[BQOVUÁĻQPĻEPCVĻĻTFLVOE
QPLVE
p KFĻWÑ[ĻPEFNLOVUÕĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFN
TĻLMÅÀFNĻOFCPĻÀFQFMÅĻLMÅÀFĻWJ[ĻTUSBOZĻ
OFCPĻ
p WZQOVUÅĻNPUPSVĻBĻQÐFQOVUÅĻ[BQBMPW¹OÅĻEP
QPMPIZĻ
0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻTFĻWZQOF
p QÐJĻTUBSUVĻNPUPSV
p QÐJĻ[BNLOVUÅĻWP[JEMB
0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻTFĻ[BQÅO¹
OFCPĻWZQÅO¹ĻQÐJĻPUFWÐFOÅĻOFCPĻ[BWÐFOÅĻCPÀ
OÅDIĻEWFÐÅ
0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ[ÑTUBOFĻTWÅUJU
QPĻEPCVĻEWPVĻNJOVUĻQPLVEĻPUFWÐFUFĻKFEOZ
[ĻEWFÐÅ
1PLVEĻKFĻPTWÄUMFOÅĻ[BQOVUÁĻSVÀOÄĻBĻWÑ[ĻKF
[BNLOVUÕĻBVUPNBUJDLZĻTFĻWZQOFĻQPĻEWPV
NJOVU¹DI
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
0ÈNCFQXÈUXĠVNC
1PLVEĻTFĻWZQOFĻCÄxOÄĻPTWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻBĻNPUPSĻCÄxÅĻSP[TWÅUÅĻTFĻ-&%ĻEJPEB
WFĻTUSPQOÅĻLPO[PMFĻWQÐFEVĻBĻW[BEVĻDPxĻ[BKJTUÅ
PTWÄUMFOÅĻPLPMÅĻBĻWZttÅĻNÅSVĻLPNGPSUVĻCÄIFN
KÅ[EZĻ%ÅLZĻUPNVUPĻPTWÄUMFOÅĻKTPVĻOBQÐĻ[BĻUNZ
MÁQFĻWJEÄUĻQÐFENÄUZĻWĻÒMPxOÁNĻQSPTUPSV
*OUFO[JUVĻPTWÄUMFOÅĻM[FĻNÄOJUĻWĻTZTUÁNVĻNFOV
/;%#4ĻWĻÀ¹TUJĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓUXĠVGN 8PKVĳPÓ
QUXĠVNGPÓ 4Q\RVâNGPÏQUXĠVNGPÓĻ7ZCFSUF
8[RĻ5NCDÏĻOFCPĻ5KNPÏĻ0TWÄUMFOÅĻ[IBTOF
KBLNJMFĻTFĻNPUPSĻWZQOF
#BSWVĻTWÄUMBĻNÑxFUFĻOBTUBWJUĻWĻTZTUÁNV
/;%#4ĻWĻÀ¹TUJĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓUXĠVGN 8PKVĳPÓ
QUXĠVNGPÓ 4Q\RVâNGPÏQUXĠVNGPÓDCTXC
1PLVEĻ[WPMÅUFĻ6GRNQVCĻCBSWBĻTFĻNÄOÅĻPE
UFQMFĻCÅMÁĻQPĻTUVEFOPVĻCÅMPVĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOB
UFQMPUÄĻWFĻWP[JEMFĻ3PWOÄxĻTJĻNÑxFUFĻWZCSBU
LPOLSÁUOÅĻUÁNBUJDLÁĻQSPWFEFOÅĻEJTQMFKF
,ĻEJTQP[JDJĻKTPVĻO¹TMFEVKÅDÅĻQSPWFEFOÅĻ(TQUV[
9JKVGĻ6QUECPC9JKVGĻ'ODGT)QNFĻ4GF
5WPUGVĻ4CKPHQTGUVĻ)NCEKGT$NWGĻBĻ8KQNGV
2WTRNGĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻTZTUÁNVĻNFOV
/;%#4ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
&QRTQXQFPÏQUXĠVNGPÓRĳKQFEJQFW
&QRTQXQFPÏQUXĠVNGPÓRĳKRĳÓEJQFW
/ÄLUFS¹ĻWOÄKtÅĻTWÄUMBĻKFĻNPxOÁĻQPĻV[BNLOVUÅ
WP[VĻQPOFDIBUĻSP[TWÅDFO¹ĻKBLPĻCF[QFÀOPTUOÅ
PTWÄUMFOÅĻQÐJĻPEDIPEVĻPEĻWP[V
%PQSPWPEOÁĻPTWÄUMFOÅĻQÐJĻQÐÅDIPEVĻTFĻ[BQÅO¹
E¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻWJ[ĻTUSBOBĻĻBĻQPVxÅW¹
TFĻLĻE¹MLPWÁNVĻ[BQOVUÅĻPTWÄUMFOÅĻWP[V
7ZKNÄUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻ[FĻTQÅ
OBDÅĻTLÐÅÊLZ
,EZxĻKFĻGVOLDFĻBLUJWPW¹OBĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀFĻTWÅUÅĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMBĻQBSLPWBDÅ
TWÄUMBĻPTWÄUMFOÅĻWFĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹U
L¹DIĻPTWÄUMFOÅĻSFHJTUSBÀOÅĻ[OBÀLZĻTUSPQOÅ
PTWÄUMFOÅĻJOUFSJÁSVĻBĻPTWÄUMFOÅĻO¹TUVQOÅIP
QSPTUPSV
1ÐJU¹IOÄUFĻMFWÕĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀĻLĻWPMBOUV
EPĻLPODPWÁĻQPMPIZĻBĻVWPMOÄUFĻKFKĻ'VOLDF
NÑxFĻCÕUĻBLUJWPW¹OBĻTUFKOÄĻKBLPĻTWÄUFMO¹
IPVLBÀLBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
7ZTUVQUFĻ[ĻWP[VĻBĻ[BNLOÄUFĻEWFÐF
,EZxĻKFĻGVOLDFĻBLUJWOÅĻTWÅUÅĻQPUL¹WBDÅĻTWÄUMB
QBSLPWBDÅĻTWÄUMBĻPTWÄUMFOÅĻWFĻWOÄKtÅDIĻ[QÄU
OÕDIĻ[SD¹UL¹DIĻPTWÄUMFOÅĻSFHJTUSBÀOÅĻ[OBÀLZ
TUSPQOÅĻPTWÄUMFOÅĻJOUFSJÁSVĻBĻPTWÄUMFOÅĻO¹TUVQ
OÅIPĻQSPTUPSV
%PCBĻQPĻLUFSPVĻN¹ĻPTWÄUMFOÅĻQÐJĻQÐÅDIPEV
TWÅUJUĻNÑxFĻCÕUĻOBTUBWFOBĻWĻTZTUÁNVĻNFOV
/;%#4ĻWĻQPMPxDFĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓUXĠVGN 6TXÈPÓ
RĳKDNKäQUXĠVNGPÓĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
%PCBĻQPĻLUFSPVĻN¹ĻCF[QFÀOPTUOÅĻPTWÄUMFOÅ
TWÅUJUĻNÑxFĻCÕUĻOBTUBWFOBĻWĻTZTUÁNVĻNFOV
/;%#4ĻWĻQPMPxDFĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 0CUVCXGPÓUXĠVGN &QDCPÈXTCV
QUXĠVNĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
0CUVCXGPÓRTQLGMEGUXĠVNQOGVĺ
NPUPSJTUÑĻBĻNÑxFĻCÕUĻOBTUBWFOBĻQSPĻQSBWP
TUSBOOÕĻOFCPĻMFWPTUSBOOÕĻQSPWP[
#MVKXPÓZGPQPQXÏUXĠVNQOGV[
1SPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻTFĻOFNVTÅĻTFÐJ[PWBU
1SPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻKFĻOBWSxFOBĻUBLĻBCZ
OFCZMJĻPTMÊPW¹OJĻÐJEJÀJĻQSPUJKFEPVDÅDIĻWP[JEFM
G021151
*CNQIGPQXÏUXĠVNQOGV[
<CMT[VÓUXĠVNQOGVĺ
2TQLGMEGUXėVNQOGVĩNGXQUVTCPPãRTQXQ\
G021152
0LPQÅSVKUFĻTJĻtBCMPOZĻ"ĻBĻ#ĻQSPĻWP[Z
TĻMFWPTUSBOOÕNĻÐÅ[FOÅNĻOFCPĻtBCMPOZĻ$ĻB
%ĻQSPĻWP[ZĻTĻQSBWPTUSBOOÕNĻÐÅ[FOÅN
WĻNÄÐÅULVĻĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ1PVxJKUF
OBQÐÅLMBEĻLPQÅSLVĻWZCBWFOPVĻGVOLDÅĻ[WÄU
tPW¹OÅĻBĻ[LPQÅSVKUFĻtBCMPOZĻWĻNÄÐÅULV
2TQLGMEGUXėVNQOGVĩRTCXQUVTCPPãRTQXQ\
1SPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻNVTÅĻCÕUĻOBTUBWFOB
BCZTUFĻTFĻWZWBSPWBMJĻPTMÊPW¹OÅĻQSPUJKFEPVDÅDI
1SPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻQSPĻIBMPHFOPWÁĻTWÄUMP
NFUZĻKFĻOBTUBWFOBĻ[BLSZUÅNĻTWÄUMPNFUÑĻ.ÑxF
TFĻTU¹UĻxFĻQSPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻOFCVEFĻ[DFMB
WĻQPÐ¹ELV
p
p
p
p
"ĻĻMFWPTUSBOOÁĻÐÅ[FOÅĻQSBWÁĻTLMP
#ĻĻMFWPTUSBOOÁĻÐÅ[FOÅĻMFWÁĻTLMP
$ĻĻQSBWPTUSBOOÁĻÐÅ[FOÅĻQSBWÁĻTLMP
%ĻĻQSBWPTUSBOOÁĻÐÅ[FOÅĻMFWÁĻTLMP
1ÐFOFTUFĻtBCMPOVĻOBĻTBNPMFQJDÅĻWPEP
W[EPSOÕĻNBUFSJ¹MĻBĻWZTUÐJIOÄUFĻKJ
;BÀOÄUFĻPEĻMJOJFĻTLMBĻTWÄUMPNFUVĻWJ[ĻÀ¹SZ
OBĻTUSBOÄĻĻ6NÅTUÄOÅĻTBNPMFQÅDÅDI
tBCMPOĻOBĻMJOJÅDIĻTĻQPNPDÅĻPCS¹[LV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
7OÓUVĠPÓÝCDNQP
*QTPÔĥCFCXQ\[UNGXQUVTCPPãOĥÔ\GPÔOÞCDNQP[#C$&QNPÔĥCFCXQ\[URTCXQUVTCPPãOĥÔ\GPÔOÞCDNQP[%C&
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1UXĠVNGPÓ
ÀCDNQP[RTQJCNQIGPQXÏUXĠVNQOGV[
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VĠTCĝGCQUVĳKMQXCĝG
5VĠTCĝGĝGNPÓJQQMPC
%[MNQXCĝUVĠTCĝĺ
0WM¹EBDÅNĻLPMFÀLFNĻOBTUBWUFĻQPÀFU
TFUÐFOÅĻ[BĻÀBTPWPVĻKFEOPULVĻLEZxĻKF
[WPMFOĻDZLMPWBÀ
6TXCNÏUVÓTÈPÓ
4UÄSBÀFĻQSBDVKÅĻOPSN¹MOÅĻSZDIMPTUÅ
4UÄSBÀFĻQSBDVKÅĻWZTPLPVĻSZDIMPTUÅ
&GÝķQXâUGP\QT
%FtwPWÕĻTFO[PSĻBVUPNBUJDLZĻBLUJWVKFĻTUÄSBÀF
ÀFMOÅIPĻPLOBĻQPEMFĻUPIPĻLPMJLĻWPEZĻEFUFLVKF
OBĻÀFMOÅNĻPLOÄĻ$JUMJWPTUĻEFtwPWÁIPĻTFO[PSV
NÑxFĻCÕUĻOBTUBWFOBĻLPMFÀLFN
,EZxĻKFĻEFtwPWÕĻTFO[PSĻBLUJWOÅĻLPOUSPMLB
WĻUMBÀÅULVĻTWÅUÅĻBĻOBĻEJTQMFKJĻOBĻTESVxFOÁN
QÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻTFĻSP[TWÅUÅĻTZNCPMĻEFtwP
WÁIPĻTFO[PSVĻ
<CRPWVÓCPCUVCXGPÓEKVNKXQUVK
&Ĕ.'Ç+6²
5VėTCĕGĕGNPÔJQQMPCCQUVĥKMQXCĕGĕGNPÔJQQMPC
%FtwPWÕĻTFO[PSĻ[BQOVUÕWZQOVUÕ
,PMFÀLPĻDJUMJWPTUJGSFLWFODF
8[RPWVÓUVĠTCĝĺĝGNPÓJQQMPC
1ÐFTVOVUÅNĻQ¹LPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻEP
QPMPIZĻĻWZQOÄUFĻTUÄSBÀFĻÀFMOÅIP
PLOB
,GFPQUGVĳGPÓ
1PIOÄUFĻQ¹LPWÕNĻQÐFQÅOBÀFN
OBIPSVĻBĻVWPMOÄUFĻKFK
1ÐFEĻTQVtUÄOÅNĻTUÄSBÀÑĻCÄIFNĻ[JNZĻ[LPO
USPMVKUFĻ[EBĻMJtUZĻTUÄSBÀÑĻOFQÐJNS[MZĻ%¹MF
NVTÅUFĻTFtLS¹COPVUĻ[ĻÀFMOÅIPĻTLMBĻTOÅI
BĻMFE
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTUÄSBÀFĻTUÅSBKÅĻÀFMOÅĻTLMPĻQPVxÅWFKUF
EPTUBUFÀOÁĻNOPxTUWÅĻLBQBMJOZĻEPĻPTUÐJLP
WBÀÑĻ,EZxĻTUÅSBKÅĻTUÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻTLMB
ÀFMOÅĻTLMPĻNVTÅĻCÕUĻNPLSÁ
5VÓTCVMQUVĠTCĝĺUGTXKUPÓRQNQJC
JtUÄOÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻBĻTUÅSBUFLĻTUÄSBÀÑ
BĻWÕNÄOBĻTUÅSBUFLĻĻWJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻĻBĻ
1ÐJĻBLUJWBDJĻEFtwPWÁIPĻTFO[PSVĻNVTÅĻCÕUĻLMÅÀ
WĻ[BQBMPW¹OÅĻWĻQPMP[FĻ+ĻOFCPĻ++ĻBĻQ¹LPWÕ
QÐFQÅOBÀĻTUÄSBÀÑĻÀFMOÅIPĻPLOBĻNVTÅĻCÕU
WĻQPMP[FĻĻOFCPĻWĻQPMP[FĻQSPĻKFEOPĻTFUÐFOÅ
ĻBLUJWVKUFĻEFtwPWÕ
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ
TFO[PSĻ4UÄSBÀFĻQSPWFEPVĻKFEOPĻTFUÐFOÅ
1PTVOVUÅNĻQ¹LPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻOBIPSVĻQSP
WFEPVĻTUÄSBÀFĻEBMtÅĻTFUÐFOÅ
0UPÀUFĻLPMFÀLFNĻOBIPSVĻQSPĻWZttÅĻDJUMJWPTU
BĻEPMÑĻQSPĻOJxtÅĻDJUMJWPTUĻ%BMtÅĻTFUÐFOÅĻTFĻQSP
W¹EÅĻLEZxĻKFĻLPMFÀLPĻPUPÀFOPĻOBIPSV
&GCMVKXCEG
7ZQOÄUFĻEFtwPWÕĻTFO[PSĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
ĻOFCPĻQPIZCFNĻQ¹LPWÁIPĻQÐFQÅOBÀF
EPMÑĻOBĻKJOÕĻQSPHSBNĻTUÅS¹OÅ
7ÕNÄOBĻTUÅS¹UFLĻTUÄSBÀÑĻWJ[ĻTUSBOBĻĻTFSWJTOÅĻQPMPIBĻTUÅS¹ULPĻTUÄSBÀÑĻWJ[ĻTUSBOBĻĻBĻEPQMOÄOÅĻLBQBMJOZĻQSPĻPTUÐJLPWBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
%FtwPWÕĻTFO[PSĻTFĻBVUPNBUJDLZĻWZQOFĻQP
WZUBxFOÅĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻ[FĻ[BQBMPW¹OÅ
OFCPĻQÄUĻNJOVUĻQPĻWZQOVUÅĻNPUPSV
&Ĕ.'Ç+6²
7ĻBVUPNZÀDFĻTFĻTUÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻTLMB
NPIPVĻTQVTUJUĻBĻQPtLPEJUĻ7ZQOÄUF
EFtwPWÕĻTFO[PSĻQPLVEĻTFĻWP[JEMPĻQPIZ
CVKFĻOFCPĻQPLVEĻKFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅ
ÀFNĻ[BTVOVUÕĻEPĻQPMPIZĻ+ĻOFCPĻ++Ļ4ZNCPM
OBĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻBĻLPO
USPMLBĻOBĻUMBÀÅULVĻ[IBTOPV
1UVĳKMQXÈPÓUXĠVNQOGVĺCQMGP
1UVĳKMQXÈPÓĝGNPÓJQQMPC
0TUÐJLPWBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOBĻBĻTWÄUMPNFUÑ
[BQOFUFĻQÐJUBxFOÅNĻQ¹LPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻTNÄ
SFNĻLĻWPMBOUV
4UÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOBĻQSPWFEPVĻQPĻVWPMOÄOÅ
Q¹LPWÁIPĻQÐFQÅOBÀFĻKFtUÄĻOÄLPMJLĻTFUÐFOÅ
BĻPTUÐÅLOPVĻTFĻÀFMOÅĻTWÄUMPNFUZ
8[UQMQVNCMÏQUVĳKMQXÈPÓUXĠVNQOGVĺ
7ZTPLPUMBLÕĻPTUÐJLPWBÀĻTWÄUMPNFUÑĻTQPUÐFCP
W¹W¹ĻWFMLÁĻNOPxTUWÅĻLBQBMJOZĻ;ĻEÑWPEV
tFUÐFOÅĻLBQBMJOPVĻKTPVĻTWÄUMPNFUZĻPTUÐJLPW¹OZ
BVUPNBUJDLZĻQÐJĻLBxEÁNĻQ¹UÁNĻPTUÐÅLOVUÅĻÀFM
OÅIPĻPLOB
1OG\GPÏO[VÓ
1PLVEĻWĻO¹ESxFĻ[ÑTU¹W¹ĻQPV[FĻDDBĻĻMJUS
LBQBMJOZĻEPĻPTUÐJLPWBÀÑĻBĻOBĻEJTQMFKJĻTESVxFOÁ
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻxFĻUVUP
LBQBMJOVĻN¹UFĻEPQMOJUĻWZQOFĻTFĻQÐÅWPEĻLBQB
MJOZĻLFĻTWÄUMPNFUÑNĻ%ÑWPEFNĻKFĻQÐJUPN
ÒTQPSBĻLBQBMJOZĻLUFS¹ĻTFĻQPVxJKFĻLĻÀJtUÄOÅ
ÀFMOÅIPĻTLMBĻBCZĻCZMPĻQÐFTĻÀFMOÅĻTLMPĻEPCÐF
WJEÄU
(WPMEGQUVĥKMQXÉPÔ
5VÓTÈPÓCQUVĳKMQXÈPÓĝGNPÓJQUMNC
4UÄSBÀĻ[BEOÅIPĻPLOBĻqĻDZLMPWBÀ
4UÄSBÀĻ[BEOÅIPĻPLOBĻqĻUSWBMÁĻTUÅS¹OÅ
;BUMBÀUFĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀĻEPQÐFEVĻWJ[ĻtJQLB
OBĻWÕtFĻVWFEFOÁNĻPCS¹[LV
ĻBCZTUFĻ[BQOVMJ
PTUÐJLPW¹OÅĻBĻTUÅS¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOB
21<0«/-#
0TUÐJLPWBÀĻ[BEOÅIPĻPLOBĻKFĻWZCBWFO
PDISBOPVĻQSPUJĻQÐFIÐ¹UÅĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxF
QPLVEĻCZĻNÄMPĻEPKÅUĻLĻQÐFIÐ¹UÅĻNPUPSFLĻTF
WZQOFĻ1PĻKJTUÁĻEPCÄĻĻTFLVOEĻOFCP
QP[EÄKJĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻWFOLPWOÅĻUFQMPUÄ
BĻUFQMPUÄĻNPUPSLV
ĻTFĻNPUPSFLĻPDIMBEÅ
BĻTUÄSBÀĻ[BEOÅIPĻPLOBĻTFĻPQÄUĻTQVTUÅ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VĠTCĝpEQWXÈPÓ
1PLVEĻKTPVĻTUÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOBĻ[BQOVUÁ
BĻ[BÐBEÅUFĻ[Q¹UFÀLVĻTQVTUÅĻTFĻTUÄSBÀĻ[BEOÅIP
PLOBĻWĻSFxJNVĻDZLMPWBÀFĻ'VOLDFĻTFĻWZQOF
QÐJĻWZÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZ
1PLVEĻKFĻTUÄSBÀĻ[BEOÅIPĻPLOBĻKJxĻ[BQOVUÕĻOB
USWBMÁĻTUÅS¹OÅĻOFEPKEFĻLĻx¹EOÁĻ[NÄOÄ
21<0«/-#
7FĻWP[FDIĻTĻEFtwPWÕNJĻTFO[PSZĻTFĻ[BEOÅ
TUÄSBÀĻBLUJWVKFĻCÄIFNĻDPVW¹OÅĻQPV[F
WĻQÐÅQBEÄĻLEZĻKFĻTFO[PSĻBLUJWPW¹OĻBĻ[¹SP
WFÊĻQStÅ
5BUPĻGVOLDFĻDZLMPWBOÁĻTUÅS¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOBĻQÐJĻDPVW¹OÅ
ĻNÑxFĻCÕUĻEFBLUJWPW¹OBĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻ[BĻUÅNĻÒÀFMFNĻWZVxJMJĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
1MPCXPKVĳPÓ\RĠVPÏ\TEÈVMQCXPĠLÝÓ\RĠVPÈ\TEÈVMC
÷GNPÓUMNQQFTÈäGLÓEÓVGRNQ
8TUVXGPÈUMNC
5PUPĻTLMPĻKFĻ[FTÅMFOÁĻDPxĻQPTLZUVKF
MFQtÅĻPDISBOVĻQSPUJĻSP[CJUÅĻBĻ[MFQtF
OPVĻ[WVLPWPVĻJ[PMBDJĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻ6ĻÀFMOÅIPĻTLMBĻTFĻQPVxÅW¹
WSTUWFOÁĻTLMP
1SPĻ[BKJtUÄOÅĻPQUJN¹MOÅĻGVOLDFĻFMFLUSPOJDLÕDI
[BÐÅ[FOÅĻKFĻOVUOÁĻKFĻVNJTwPWBUĻWĻÀ¹TUJĻÀFMOÅIP
TLMBĻLEFĻOFOÅĻOBOFTFOBĻUFQMPĻPEQV[VKÅDÅ
WSTUWBĻWJ[Ļ[WÕSB[OÄO¹ĻPCMBTUĻOBĻPCS¹[LV
OBIPÐF
'NGMVTKEMÏQXNÈFÈPÓQMGP
8QFWCPGĝKUVQV[QFRW\WLÓEÓXTUVXC
0LOBĻKTPVĻQPLSZUBĻWSTUWPVĻLUFS¹
[MFQtVKFĻWÕIMFEĻ[BĻSÑ[OÕDIĻQPWÄUS
OPTUOÅDIĻQPENÅOFLĻ²ESxCBĻWJ[
TUSBOBĻ
&Ĕ.'Ç+6²
-FEĻ[FĻTLFMĻOJLEZĻOFPETUSBÊVKUFĻQPNPDÅ
LPWPWÁĻtLSBCLZĻ-FEĻ[FĻ[SD¹UFLĻOBĻEWFÐÅDI
PETUSBÊUFĻQPNPDÅĻWZIÐÅW¹OÅĻ[SD¹UFLĻWJ[
TUSBOBĻ
2NQEJ[MFGPGPÔPCPGUGPCXTUVXCRTQVKKPHTCĕGT
XGPÐOW\ÉĥGPÔ
+4
4Q\OĠT[
"
ĻNN
#
ĻNN
$
ĻNN
FMOÅĻTLMPĻKFĻPQBUÐFOPĻUFQMPĻPES¹xFKÅDÅĻWSTUWPV
*3
ĻLUFS¹ĻTOJxVKFĻQSPOJL¹OÅĻTMVOFÀOÅIPĻ[¹ÐFOÅ
EPĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
6NÅTUÄOÅĻFMFLUSPOJDLÕDIĻ[BÐÅ[FOÅĻOBQÐĻUSBO
TQPOEÁSVĻ[BĻTLMPĻTĻUFQMPĻPEQV[VKÅDÅNĻQPWMB
LFNĻNÑxFĻPWMJWOJUĻKFKJDIĻGVOLDJĻBĻWÕLPO
1XNÉFCEÔRCPGNXGFXGĥÔEJĥKFKĕG
4QÅOBÀĻQSPĻFMFLUSJDLÁĻEÄUTLÁĻQPKJTULZ
BĻPEQPKFOÅĻFMFLUSJDLÁIPĻPWM¹E¹OÅĻ[BEOÅDI
PLFOĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0WM¹EBDÅĻQSWLZĻ[BEOÅDIĻPLFO
0WM¹EBDÅĻQSWLZĻQÐFEOÅDIĻPLFO
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
8#418«0¶
1DUNWJC
%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZĻTFĻQÐJĻ[BWÅS¹OÅĻPLFOĻ[F
EWFÐÅĻÐJEJÀFĻOF[BDIZUJMĻEPĻPLFOĻOJLEP
[ĻDFTUVKÅDÅDIĻOBĻ[BEOÅDIĻTFEBEMFDI
8#418«0¶
1ÐJĻ[BWÅS¹OÅĻ[BEOÅDIĻPLFOĻE¹WFKUFĻQP[PS
BCZĻPLOBĻOF[BDIZUJMBĻEÄUJĻOFCPĻPTUBUOÅ
DFTUVKÅDÅĻBĻUPĻEPLPODFĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻQPVxÅ
W¹UFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
8#418«0¶
1PLVEĻKTPVĻWFĻWP[FĻEÄUJĻOF[BQPNFÊUF
WxEZĻPEQPKJUĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹ĻPLOBĻPE
OBQ¹KFOÅĻOBTUBWUFĻQPMPIVĻLMÅÀFĻĻBĻLEZx
PQPVtUÅUFĻWÑ[ĻWF[NÄUFĻTJĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
TĻTFCPVĻ*OGPSNBDFĻPĻQPMPI¹DIĻLMÅÀFĻĻWJ[
TUSBOBĻ
;BWÅS¹OÅĻPLFOĻTFĻ[BTUBWÅĻBĻPLOBĻTFĻPUFWÐPV
QPLVEĻKFKJDIĻQPIZCVĻCS¹OÅĻKBL¹LPMJĻQÐFL¹xLB
0DISBOVĻQSPUJĻQÐJWÐFOÅĻKFĻNPxOÁĻWZQPKJU
QPLVEĻCZMPĻ[BWÅS¹OÅĻQÐFSVtFOPĻOBQÐĻMFEFN
1PUÁĻDPĻKFĻ[BWÅS¹OÅĻEWBLS¹UĻQPĻTPCÄĻQÐFSV
tFOPĻBLUJWVKFĻTFĻPDISBOBĻQSPUJĻQÐJWÐFOÅ
BĻBVUPNBUJDL¹ĻGVOLDFĻTFĻOBĻDIWÅMJĻPEQPKÅ
1PLVEĻCVEFUFĻOZOÅĻESxFUĻTU¹MFĻUMBÀÅULPĻWZUB
xFOÁĻOBIPSVĻNÑxFUFĻPLOPĻ[BWÐÅU
21<0«/-#
1DUNWJCGNGMVTKEM[QXNÉFCPãEJQMGP
+FEOPVĻ[ĻNPxOPTUÅĻKBLĻTOÅxJUĻQVM[VKÅDÅĻIMVL
WÄUSVĻLEZxĻKTPVĻ[BEOÅĻPLOBĻPUFWÐFOBĻKF
USPDIVĻPUFWÐÅUĻQÐFEOÅĻPLOB
0CTMVIBĻCF[ĻGVOLDFĻaBVUPn
0CTMVIBĻTĻGVOLDÅĻaBVUPn
7tFDIOBĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹ĻPLOBĻM[FĻPWM¹EBU
QPNPDÅĻPWM¹EBDÅIPĻQBOFMVĻOBĻEWFÐÅDIĻÐJEJÀFĻ
[ĻPWM¹EBDÅDIĻQBOFMÑĻQSPĻPTUBUOÅĻEWFÐFĻM[F
PWM¹EBUĻQPV[FĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁĻPLOPĻOB
QÐÅTMVtOÕDIĻEWFÐÅDIĻ-[FĻQPVxÅWBUĻWxEZĻQPV[F
KFEFOĻPWM¹EBDÅĻQBOFM
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻQPVxÅWBUĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹
PLOBĻLMÅÀĻNVTÅĻCÕUĻWĻQPMP[FĻBMFTQPÊĻ+ĻĻWJ[
TUSBOBĻĻ&MFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹ĻPLOBĻM[FĻPWM¹
EBUĻOÄLPMJLĻNJOVUĻQPĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻBĻWZU¹I
OVUÅĻE¹MLPWÁIPĻPWM¹EBÀFĻĻOFM[FĻKFĻWtBLĻPWM¹
EBUĻQPĻPUFWÐFOÅĻEWFÐÅ
1DUNWJCDG\HWPMEGwCWVQj
1PIZCVKUFĻKFNOÄĻKFEOÅNĻ[ĻPWMBEBÀÑĻOBIPSV
EPMVĻ0LOBĻTFĻQPIZCVKÅĻOBIPSVEPMVĻUBL
EMPVIPĻEPLVEĻESxÅUFĻPWMBEBÀĻWĻQÐÅTMVtOÁ
QPMP[F
1DUNWJCUHWPMEÓwCWVQj
1PTVÊUFĻKFEFOĻ[ĻPWM¹EBDÅDIĻQSWLÑĻOBIPSV
EPMVĻEPĻLPODPWÁĻQPMPIZĻBĻVWPMOÄUFĻKFKĻ0LOP
TFĻBVUPNBUJDLZĻPUFWÐF[BWÐFĻEPĻTWÁĻLPODPWÁ
QPMPIZ
1XNÈFÈPÓRQOQEÓFÈNMQXÏJQQXNCFCĝG
UMNÓĝGOCRQOQEÓEGPVTÈNPÓJQ\CO[MÈPÓ
%¹MLPWÁĻPWM¹E¹OÅĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕDIĻPLFO
[WFOLVĻQPNPDÅĻLMÅÀFĻTĻE¹MLPWÕNĻPWM¹E¹OÅN
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
OFCPĻ[FWOJUÐĻQPNPDÅĻDFOUS¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅĻ
WJ[ĻTUSBOZĻĻBĻ
8PĠLÝÓ\RĠVPÈ\TEÈVMC
1PMPIBĻ[SD¹UFLĻKFĻVMPxFOBĻEPĻ,FZĻNFNPSZ
LEZxĻCZMĻWÑ[Ļ[BNLOVUĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFN
TĻLMÅÀFNĻ1ÐJĻPEFNLOVUÅĻWP[VĻTUFKOÕNĻE¹MLP
WÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻTFĻ[SD¹ULBĻBĻTFEBEMP
ÐJEJÀFĻOBTUBWÅĻEPĻVMPxFOÕDIĻQPMPIĻKBLNJMF
PUFWÐFUFĻEWFÐFĻÐJEJÀF
4GUGVQXÈPÓ
1PLVEĻKFĻBLVNVM¹UPSĻPEQPKFOĻGVOLDFĻBVUP
NBUJDLÁIPĻPUWÅS¹OÅĻNVTÅĻCÕUĻSFTFUPW¹OBĻBCZ
NPIMBĻQSBDPWBUĻTQS¹WOÄ
.ÅSOÄĻ[WFEOÄUFĻQÐFEOÅĻÀ¹TUĻUMBÀÅULBĻBCZ
TFĻPLOPĻ[BWÐFMPĻEPĻTWÁĻLPODPWÁĻQPMPIZ
BĻESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻKFEOVĻTFLVOEV
'VOLDFĻNÑxFĻCÕUĻBLUJWPW¹OBEFBLUJWPW¹OB
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻWĻQPMPxDFĻ/;%#4ĻWĻNFOV
MNÓĝG 1UQDPÓPCUVCXGPÓXMNÓĝQXÏRCOĠVK
5MBÀÅULPĻLS¹UDFĻVWPMOÄUF
0QÄUPWOÄĻOBĻKFEOVĻTFLVOEVĻ[WFEOÄUF
QÐFEOÅĻÀ¹TUĻUMBÀÅULB
8#418«0¶
0DISBOBĻQÐFEĻQÐJTLÐÅQOVUÅNĻCVEFĻPQÄU
GVOLÀOÅĻBxĻQPĻSFTFUPW¹OÅ
1XNÉFCEÔRTXM[XPėLÞÔEJ\RėVPãEJ\TEÉVGM
0CUVCXGPÓ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ.ĻQSPĻMFWÁĻWOÄKtÅĻ[QÄUOÁ
[SD¹ULPĻOFCPĻUMBÀÅULPĻ4ĻQSPĻQSBWÁĻWOÄKtÅ
[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻ,POUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻTWÅUÅ
/BTUBWUFĻ[SD¹ULPĻPWM¹EBDÅNĻQSWLFN
VQSPTUÐFE
0QÄUĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ.ĻOFCPĻ4Ļ,PO
USPMLBĻOFTNÅĻOBE¹MFĻTWÅUJU
8#418«0¶
/BĻEWFÐÅDIĻÐJEJÀFĻTFĻQPVxÅW¹ĻtJSPLPÒIMÁ
[SD¹ULPĻVNPxÊVKÅDÅĻPQUJN¹MOÅĻWÕIMFEĻ.ÑxF
TFĻ[E¹UĻxFĻQÐFENÄUZĻKTPVĻE¹MFĻOFxĻTF
TLVUFÀOÄĻOBDI¹[FKÅ
7NQäGPÓRQNQJ[
1PV[FĻWĻLPNCJOBDJĻTĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNĻTFEBEMFNĻTĻQBNÄUÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0CMNQPĠPÓXPĠLÝÓJQ\RĠVPÏJQ\TEÈVMCRĳK
RCTMQXÈPÓ
7OÄKtÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻNÑxFĻCÕUĻOBLMPOÄOP
EPMÑĻBCZĻÐJEJÀĻWJEÄMĻTUSBOVĻVMJDFĻOBQÐĻQÐJ
QBSLPW¹OÅ
p
;BÐBÇUFĻ[Q¹UFÀLVĻBĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ.
OFCPĻ4
1ÐJĻWZÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZĻTFĻWOÄKtÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULP
BVUPNBUJDLZĻWS¹UÅĻEPĻTWÁĻQÑWPEOÅĻQPMPIZĻQP
DDBĻĻTFLVOE¹DIĻQÐÅQBEOÄĻEÐÅWFĻTUJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ.ĻOFCPĻ4
#WVQOCVKEMÏPCMNQPĠPÓXPĠLÝÓJQ
\RĠVPÏJQ\TEÈVMCRĳKRCTMQXÈPÓ
+BLNJMFĻTFĻ[BÐBEÅĻ[Q¹UFÀLBĻWOÄKtÅĻ[QÄUOÁ
[SD¹ULPĻTFĻBVUPNBUJDLZĻOBLMPOÅĻEPMÑĻBCZĻÐJEJÀ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
WJEÄMĻTUSBOVĻVMJDFĻOBQÐĻQÐJĻQBSLPW¹OÅĻ1ÐJ
WZÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZĻTFĻWOÄKtÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻ[B
DIWÅMJĻBVUPNBUJDLZĻWS¹UÅĻEPĻTWÁĻQÑWPEOÅ
QPMPIZ
0CUVCXGPÓXGPMQXPÓEJ\TEÈVGM 0CMNQPKV
NGXÏ\TEÈVMQĻOFCPĻ0CMNQPKVRTCXÏ\TEÈVMQ
#WVQOCVKEMÏUMNQRGPÓ\TEÈVGMRĳK
\COMPWVÓ
1ÐJĻ[BNLOVUÅPEFNLOVUÅĻWP[VĻE¹MLPWÕNĻPWMB
EBÀFNĻTĻLMÅÀFNĻKTPVĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB
BVUPNBUJDLZĻTLMPQFOBWZLMPQFOB
0CUVCXGPÓXGPMQXPÓEJ\TEÈVGM 5MNQRKV
\TEÈVMQĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
4GUGVQXÈPÓFQPGWVTÈNPÓRQNQJ[
;SD¹ULBĻLUFS¹ĻCZMBĻWZUMBÀFOBĻ[ĻQÑWPEOÅ
QPMPIZĻWĻEÑTMFELVĻWOÄKtÅDIĻWMJWÑĻNVTFKÅĻCÕU
FMFLUSJDLZĻSFTFUPW¹OBĻEPĻOFVUS¹MOÅĻQPMPIZĻBCZ
FMFLUSJDLÁĻTLM¹QÄOÅĻGVOHPWBMPĻTQS¹WOÄ
5MBÀÅULZĻ.ĻBĻ4ĻTLMPQUFĻ[SD¹ULB
0QÄUPWOÄĻKFĻWZLMPQUFĻUMBÀÅULZĻ.ĻBĻ4
7ÕtFĻVWFEFOÕĻQPTUVQĻWĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZ
PQBLVKUF
8[JĳÓXÈPÓĝGNPÓJQUMNC\CFPÓJQQMPC
CXPĠLÝÓEJ\RĠVPâEJ\TEÈVGM
;SD¹ULBĻKTPVĻOZOÅĻPQÄUĻOBTUBWFOBĻWĻOFVUS¹MOÅ
QPMP[F
5MNQRPÈGNGMVTKEM[QXNÈFCPÈXPĠLÝÓ
\RĠVPÈ\TEÈVMC
1ÐJĻQBSLPW¹OÅQSÑKF[EVĻÒ[LPVĻPCMBTUÅĻNPIPV
CÕUĻ[SD¹ULBĻTLMPQFOB
4PVÀBTOÄĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULBĻ.ĻBĻ4ĻNVTÅ
CÕUĻ[WPMFOBĻQPMPIBĻLMÅÀFĻBMFTQPÊĻ+
6WPMOÄUFĻKFĻQPĻQÐJCMJxOÄĻĻTFLVOEÄ
;SD¹ULBĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWÅĻQP
ÒQMOÁNĻQÐJLMPQFOÅ
4PVÀBTOÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅUFLĻ.ĻBĻ4ĻPELMPQUF
[SD¹ULBĻ;SD¹ULBĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWÅĻQP
ÒQMOÁNĻPELMPQFOÅ
&QRTQXQFPÏQUXĠVNGPÓRĳKQFEJQFW
CRĳÓEJQFW
4WÄUMBĻOBĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UL¹DIĻTWÅUÅ
QPLVEĻKFĻBLUJWPW¹OPĻEPQSPWPEOÁĻPTWÄUMFOÅĻQÐJ
QÐÅDIPEVĻOFCPĻCF[QFÀOPTUOÅĻPTWÄUMFOÅĻWJ[
TUSBOBĻ
8[JĥÔXÉPÔĕGNPÔJQUMNC
\CFPÔJQQMPCCXPėLÞÔEJ
\RėVPãEJ\TEÉVGM
7ZIÐÅW¹OÅĻWZVxJKFUFĻLĻSZDIMÁNVĻPETUSBOÄOÅ
O¹NSB[ZĻBĻ[BNMxFOÅĻ[ĻÀFMOÅIPĻTLMBĻ[BEOÅIP
PLOBĻBĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UFL
+FEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻTFĻTQVTUÅĻWZIÐÅW¹OÅ
,POUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻTJHOBMJ[VKFĻxFĻKFĻGVOLDF
BLUJWOÅĻ"CZTUFĻ[CZUFÀOÄĻOF[BUÄxPWBMJĻCBUFSJJ
WZQOÄUFĻWZIÐÅW¹OÅĻKBLNJMFĻ[NJ[ÅĻMFE[BNMxFOÅ
1PĻKJTUÁĻEPCÄĻTFĻWtBLĻWZIÐÅW¹OÅĻWZQOFĻBVUP
NBUJDLZ
1PV[FĻWĻLPNCJOBDJĻTĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕNĻTFEBEMFNĻTĻQBNÄUÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
7J[ĻLBQJUPMBĻ7ZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻBĻNBYJ
N¹MOÅĻPENSBxPW¹OÅĻOBĻTUSBOÄĻ
7OÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULBĻBĻ[BEOÅĻPLOPĻTFĻBVUP
NBUJDLZĻPENSB[ÅPENMxÅĻQPLVEĻTFĻWP[JEMP
TUBSUVKFĻQÐJĻWFOLPWOÅĻUFQMPUÄĻQPEĻĻ$Ļ"VUP
NBUJDLÁĻPENSBxPW¹OÅĻNÑxFUFĻOBTUBWJU
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓMNKOCVW #WVQO
X[JĳÓXÈPÓ\CFPÓJQUMNCĻ7ZCFSUFĻ<CRĻOFCP
8[RĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1ÐJĻBLUJWBDJĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻTFĻWZQOF
LPNQBTĻ1PĻWZQOVUÅĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻTF
LPNQBTĻ[OPWVĻBLUJWVKF
8PKVĳPÓ\RĠVPÏ\TEÈVMQ
/CPWÈNPÓ\OĠPCQFTC\KXQUVK
+BTOÁĻTWÄUMPĻ[F[BEVĻTFĻNÑxFĻPES¹xFUĻWF
[QÄUOÁNĻ[SD¹ULVĻBĻPTMOJUĻÐJEJÀFĻ;NÄÊUFĻPESB
[JWPTUĻPWM¹EBDÅNĻQSWLFNĻLEZxĻ7¹TĻPTMÊVKÅ
TWÄUMBĻWP[JEFMĻKFEPVDÅDIĻ[BĻ7¹NJ
;NÄÊUFĻPESB[JWPTUĻQPIZCFNĻPWM¹EBDÅIP
QSWLVĻTNÄSFNĻEPĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
/¹WSBUĻEPĻOPSN¹MOÅĻQPMPIZĻTFĻQSPW¹EÅ
QPIZCFNĻPWM¹EBDÅIPĻQSWLVĻLĻÀFMOÅNV
PLOV
#WVQOCVKEMÈ\OĠPCQFTC\KXQUVK
+BTOÁĻTWÄUMPĻ[F[BEVĻKFĻBVUPNBUJDLZĻÀ¹TUFÀOÄ
QPIMDFOPĻ[QÄUOÕNĻ[SD¹ULFNĻ0WM¹EBDÅĻQSWFL
OFOÅĻLĻEJTQP[JDJĻVĻ[SD¹UFLĻTĻBVUPNBUJDLPV
[NÄOPVĻPESB[JWPTUJ
"VUPNBUJDLÁĻPUFWÐFOÅĻEPĻLPODPWÁĻQPMPIZ
,PNQBTĻNÑxFĻCÕUĻTQFDJGJLPW¹OĻQPV[FĻQSP
WOJUÐOÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULBĻTĻBVUPNBUJDLPVĻ[NÄOPV
PESB[JWPTUJĻWJ[ĻTUSBOBĻ
"VUPNBUJDLÁĻ[BWÐFOÅĻEPĻLPODPWÁĻQPMPIZ
5MNGPĠPÈUVĳGEJC
4LMFOÄO¹ĻTUÐFDIBĻKFĻQFWO¹Ļ1PLVEĻKFĻWtBLĻLMÅÀ
WĻQPMP[FĻ+ĻOFCPĻ++ĻM[FĻDMPOVĻPWM¹EBUĻQPNPDÅ
PWM¹EBDÅDIĻQSWLÑĻOBĻTUSPQOÅĻLPO[PMFĻ*OGPS
NBDFĻPĻQPMPI¹DIĻLMÅÀFĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/BTUBWFOÅĻPESB[JWPTUJ
.BOV¹MOÅĻPUFWÅS¹OÅĻEPĻVWPMOÄOÅĻUMBÀÅULB
.BOV¹MOÅĻ[BWÅS¹OÅĻEPĻVWPMOÄOÅĻUMBÀÅULB
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
-QORCU
2TQXQ\
-CNKDTCEG
;FNÄĻKFĻSP[EÄMFOBĻEPĻĻNBHOFUJDLÕDIĻ[ËO
,PNQBTĻKFĻOBTUBWFOĻQSPĻHFPHSBGJDLPVĻPCMBTU
EPĻOÅxĻKFĻWÑ[ĻEPE¹W¹OĻ,PNQBTĻCZĻNÄMĻCÕU
LBMJCSPW¹OĻQPLVEĻTFĻWÑ[ĻQPIZCVKFĻQÐFT
OÄLPMJLĻNBHOFUJDLÕDIĻ[ËOĻ1PTUVQVKUFĻO¹TMF
EPWOÄ
3P[KFÇUFĻTF
8PKVĥPÔ\RėVPÐ\TEÉVMQUMQORCUGO
7ĻQSBWÁNĻIPSOÅNĻSPIVĻ[SD¹ULBĻKFĻJOUFHSPW¹O
EJTQMFKĻLUFSÕĻVLB[VKFĻOBĻLUFSPVĻTWÄUPWPV
TUSBOVĻTNÄÐVKFĻQÐFEOÅĻÀ¹TUĻWP[VĻ"OHMJDLÁ
[LSBULZĻP[OBÀVKÅĻPTNĻSÑ[OÕDIĻTNÄSÑĻ5
TFWFS
Ļ58ĻTFWFSPWÕDIPE
Ļ8ĻWÕDIPE
Ļ,8
KJIPWÕDIPE
Ļ,ĻKJI
Ļ,<ĻKJIP[¹QBE
Ļ<Ļ[¹QBE
BĻ5<ĻTFWFSP[¹QBE
,PNQBTĻTFĻBLUJWVKFĻBVUPNBUJDLZĻQÐJĻOBTUBSUP
W¹OÅĻWP[JEMBĻOFCPĻQÐFQOVUÅĻLMÅÀLVĻEPĻQPMPIZĻ++
WJ[ĻTUSBOBĻĻ,PNQBTĻNÑxFĻCÕUĻEFBLUJWPW¹O
BLUJWPW¹OĻO¹TMFEPWOÄĻĻTUJTLOÄUFĻOBQÐ
QPNPDÅĻLBODFM¹ÐTLÁĻTQPOLZĻUMBÀÅULPĻOBĻ[BEOÅ
TUSBOÄĻ[SD¹ULB
1ÐJĻBLUJWBDJĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻTFĻWZQOF
LPNQBTĻ1PĻWZQOVUÅĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻTF
LPNQBTĻ[OPWVĻBLUJWVKF
21<0«/-#
1SPĻEPTBxFOÅĻPQUJN¹MOÅĻLBMJCSBDFĻWZQOÄUF
WtFDIOZĻFMFLUSJDLÁĻTQPUÐFCJÀFĻLMJNBUJ[BDF
TUÄSBÀFĻBUE
ĻBĻ[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKTPV
WtFDIOZĻEWFÐFĻ[BWÐFOÁ
%SxUFĻUMBÀÅULPĻOBĻ[BEOÅĻTUSBOÄĻWOJUÐOÅIP
[QÄUOÁIPĻ[SD¹ULBĻTUJTLOVUÁ
QÐJCMJxOÄĻĻTFLVOEĻOBQÐÅLMBEĻQPNPDÅĻLBO
DFM¹ÐTLÁĻTQPOLZ
ĻEPLVEĻTFĻOFPCKFWÅĻ[OBL
%
G030295
;BTUBWUFĻWÑ[ĻOBĻWFMLÁNĻPUFWÐFOÁNĻQSP
TUSBOTUWÅĻOBĻOÄNxĻTFĻOFOBDI¹[FKÅĻPDFMPWÁ
LPOTUSVLDFĻBĻWFEFOÅĻWFMNJĻWZTPLÁIP
OBQÄUÅ
/CIPGVKEMÐ\ÙP[
%SxUFĻUMBÀÅULPĻOBĻ[BEOÅĻTUSBOÄĻWOJUÐOÅIP
[QÄUOÁIPĻ[SD¹ULBĻTUJTLOVUÁ
DDBĻĻTFLVOEZĻ0CKFWÅĻTFĻÀÅTMPĻBLUV¹MOÅ
NBHOFUJDLÁĻ[ËOZ
4UJTLOÄUFĻPQBLPWBOÄĻUMBÀÅULPĻEPLVEĻTF
OF[PCSB[ÅĻÀÅTMPĻQPxBEPWBOÁĻNBHOFUJDLÁ
[ËOZĻp
Ļ7J[ĻNBQBĻNBHOFUJDLÕDIĻ[ËO
QSPĻLPNQBT
1PÀLFKUFĻEPLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻPQÄUĻOF[P
CSB[ÅĻ[OBLĻ%
+FÇUFĻQPNBMVĻWĻLSVIVĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUÅ
ĻLNIĻEPLVEĻTFĻOFPCKFWÅĻOBĻEJTQMFKJ
TNÄSĻLPNQBTVĻUÅNĻKFĻLBMJCSBDFĻEPLPO
ÀFOBĻ1PUÁĻVKFÇUFĻĻPLSVIZĻQSPĻKFNOÁ
EPMBEÄOÅĻLBMJCSBDF
7ÕtFĻVWFEFOÕĻQPTUVQĻWĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZ
PQBLVKUF
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
#NEQNQEM
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW
CNEQNQEM
(WPMEG
$CVGTKG
4ZTUÁNĻ"MDPMPDLĻN¹Ļ[BĻÒLPMĻ[BCS¹OJUĻBCZ
TĻWP[FNĻPEKFMZĻPTPCZĻLUFSÁĻKTPVĻQPEĻWMJWFN
BMLPIPMVĻ1ÐFEĻOBTUBSUPW¹OÅNĻNPUPSVĻTFĻÐJEJÀ
NVTÅĻQPESPCJUĻEFDIPWÁĻ[LPVtDFĻQÐJĻLUFSÁĻTF
[KJTUÅĻ[EBĻOFOÅĻQPEĻWMJWFNĻBMLPIPMVĻ;BÐÅ[FOÅ
"MDPMPDLĻKFĻLBMJCSPW¹OPĻWĻTPVMBEVĻTĻMJNJUFN
QMBUOÕNĻWĻLBxEÁĻ[FNJĻQSPĻQPWPMFOÁĻNOPxTUWÅ
BMLPIPMV
,POUSPMLBĻ"MDPMPDLĻ
ĻJOEJLVKFĻTUBWĻBLVNVM¹
UPSV
8#418«0¶
"MDPMPDLĻQÐFETUBWVKFĻQPVIPVĻQPNÑDLV
BĻOF[CBWVKFĻÐJEJÀFĻPEQPWÄEOPTUJĻ+FĻUP
WxEZĻÐJEJÀĻLEPĻKFĻPEQPWÄEOÕĻ[BĻUPĻBCZĻCZM
TUÐÅ[MJWÕĻBĻKF[EJMĻTĻWP[FNĻCF[QFÀOÄ
/¹USVCFLĻQSPĻEFDIPWPVĻ[LPVtLV
4QÅOBÀ
5MBÀÅULPĻQSPĻQÐFOPT
,POUSPMLBĻTUBWVĻBLVNVM¹UPSV
,POUSPMLBĻWÕTMFELVĻEFDIPWÁĻ[LPVtLZ
,POUSPMLBĻP[OBÀVKFĻQÐJQSBWFOPTU
LĻEFDIPWÁĻ[LPVtDF
/B[ÕW¹ĻTFĻSPWOÄxĻ"MDPHVBSE
2TQXQ\
-QPVTQNMC
5VCXDCVGTKG
;FMFO¹ĻCMJL¹
/BCÅKÅĻTF
;FMFO¹
1MOÄĻOBCJU¹
jMVU¹
¹TUFÀOÄĻWZCJU¹
FSWFO¹
7ZCJUPĻĻWMPxUFĻOBCÅKFÀLV
EPĻESx¹LVĻOFCPĻQÐJQPKUF
OBQ¹KFDÅĻLBCFMĻ[FĻTDIS¹OLZ
WĻQBMVCOÅĻEFTDF
21<0«/-#
"MDPMPDLĻVMPxUFĻWxEZĻEPĻESx¹LVĻ"LVNVM¹
UPSĻWFĻWP[FĻCVEFĻ[DFMBĻOBCJUÕĻBĻ"MDPMPDL
TFĻBLUJWVKFĻKBLNJMFĻWÑ[ĻPUFWÐFUF
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
#NEQNQEM
7NQäGPÓ
OVUÁĻNVTÅĻTFĻ"MDPMPDLĻOFKEÐÅWFĻBLUJWPWBU
QPNPDÅĻTQÅOBÀFĻ
8âUNGFGMFGEJQXÏ\MQWÝM[
7ZU¹IOÄUFĻO¹USVCFLĻ
Ļ[IMVCPLBĻTF
OBEFDIOÄUFĻBĻSPWOPNÄSOÄĻWZEFDIVKUFĻQP
EPCVĻDDBĻĻTFLVOEĻEPLVEĻOFVTMZtÅUF
DWBLOVUÅĻ7ÕTMFELFNĻCVEFĻKFEOB
[ĻNPxOPTUÅĻVWFEFOÕDIĻWĻUBCVMDFĻ8âUNG
FGMFGEJQXÏ\MQWÝM[
1PLVEĻTFĻUBUPĻ[QS¹WBĻOFPCKFWÅĻNPIMPĻTF
TU¹UĻxFĻQÐFOPTĻEPĻWP[VĻOFCZMĻÒTQÄtOÕ
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ
BĻQÐFOPTĻTQVTwUFĻSVÀOÄ
7NQåGPÔTWĕPÔLGFPQVM[CPCDÔLGĕM[
p 3VÀOÅĻKFEOPULBĻBMDPMPDLĻTFĻVWPMOÅĻUBLĻxF
KJĻMFIDFĻ[BUMBÀÅUFĻEPĻESx¹LVĻBĻVWPMOÅUFĻ
WZTLPÀÅĻWFOĻBĻNÑxFUFĻKJĻ[ĻESx¹LVĻWZU¹I
OPVU
1PĻEFDIPWÁĻ[LPVtDFĻOBTUBSUVKUFĻEP
ĻNJOVUĻNPUPSĻĻKJOBLĻCVEFUFĻNVTFU
[LPVtLVĻPQBLPWBU
[BUMBÀÅUFĻBCZĻ[BLMFTMB
CVEFĻPQUJN¹MOÄĻDIS¹OÄOBĻBĻCBUFSJFĻCVEPV
TU¹MFĻOBCJUÁ
2ĳGFPCUVCTVQXÈPÓOOQVQTW
"MDPMPDLĻTFĻBLUJWVKFĻBVUPNBUJDLZĻKBLNJMFĻWÑ[
PUFWÐFUF
1PLVEĻLPOUSPMLBĻ
ĻTWÅUÅĻ[FMFOÄĻ"MDPMPDL
KFĻQÐJQSBWFOĻLĻQPVxJUÅ
2QRKU
;FMFO¹ĻLPOUSPMLB
Ļ#NEQIWCTF
8[JQXWLÓEÓVGUV
.PUPSĻM[FĻOBTUBSUPWBUĻ
OFCZMĻOBNÄÐFOĻx¹EOÕ
BMLPIPM
jMVU¹ĻLPOUSPMLB
Ļ#NEQIWCTF
8[JQXWLÓEÓVGUV
.PUPSĻM[FĻOBTUBSUPWBUĻ
OBNÄÐFOÕĻPCTBIĻBMLP
IPMVĻKFĻWZttÅĻOFx
ĻQSPNJMFĻBMFĻOJxtÅ
OFxĻQMBUO¹ĻNF[OÅĻIPE
OPUBĻ"
FSWFO¹ĻLPO
USPMLBĻĻ0GX[JQ
XWLVGUV
÷GMGLVG
OKPWVW
.PUPSĻOFM[FĻOBTUBSUP
WBUĻĻOBNÄÐFOÕĻPCTBI
BMLPIPMVĻKFĻWZttÅĻOFx
QMBUO¹ĻNF[OÅĻIPEOPUB"
4LMPQUFĻUSZTLVĻBĻWMPxUFĻ"MDPMPDLĻ[Q¹ULZ
EPĻESx¹LV
p 3VÀOÅĻKFEOPULVĻWSBwUFĻEPĻESx¹LVĻUBLĻxFĻKJ
p 7MPxUFĻSVÀOÅĻKFEOPULVĻEPĻESx¹LVĻĻUBLUP
-QPVTQNMC
VGZVPCFKU
RNGLK
"
-JNJUOÅĻIPEOPUZĻTFĻQSPĻKFEOPUMJWÁĻ[FNÄĻMJtÅĻ7J[ĻUBLÁĻLBQJ
UPMBĻ7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻTZTUÁNVĻBMDPMPDLĻOBĻTUSBOÄ
21<0«/-#
1PĻEPLPOÀFOÅĻKÅ[EZĻM[FĻNPUPSĻOBTUBSUPWBU
EPĻĻNJOVUĻBOJxĻCZĻTFĻ[OPWVĻNVTFMBĻQSP
W¹EÄUĻ[LPVtLBĻEFDIV
7ZU¹IOÄUFĻ"MDPMPDLĻ[ĻESx¹LVĻ+FMJĻ"MDP
MPDLĻNJNPĻWP[JEMPĻBĻWP[JEMPĻKFĻPEFNL
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
#NEQNQEM
0G\CRQOGĭVG
2ĳGFFGEJQXQW\MQWÝMQW
"CZĻ[BÐÅ[FOÅĻGVOHPWBMPĻTQS¹WOÄĻBĻWÕTMFELZ
CZMZĻDPĻOFKQÐFTOÄKtÅ
p 1ÐJCMJxOÄĻĻNJOVUĻQÐFEĻEFDIPWPVĻ[LPVt
LPVĻOFKF[UFĻBĻOFQJKUF
p /FPTUÐJLVKUFĻ[CZUFÀOÄĻÀFMOÅĻTLMPĻĻBMLPIPM
WĻLBQBMJOÄĻEPĻPTUÐJLPWBÀÑĻNÑxFĻ[QÑTPCJU
xFĻTFĻOBNÄÐÅĻOFTQS¹WO¹ĻIPEOPUB
8âOĠPCĳKFKĝG
"CZĻTFĻWĻQÐÅQBEÄĻWÕNÄOZĻÐJEJÀFĻQSPWFEMB
OPW¹ĻEFDIPW¹Ļ[LPVtLBĻTUJTLOÄUFĻOB
DDBĻĻTFLVOEZĻTPVÀBTOÄĻTQÅOBÀĻ
ĻBĻUMBÀÅULP
4FOEĻ
Ļ/ZOÅĻWÑ[ĻQÐFKEFĻEPĻSFxJNVĻLEZĻKF
TUBSUPW¹OÅĻ[BCMPLPW¹OPĻBĻQÐFEĻOBTUBSUPW¹OÅN
NPUPSVĻNVTÅĻCÕUĻÒTQÄtOÄĻQSPWFEFOBĻOPW¹
EFDIPW¹Ļ[LPVtLB
-CNKDTCEGCUGTXKU
"MDPMPDLĻTFĻNVTÅĻLPOUSPMPWBUĻBĻLBMJCSPWBU
WĻTFSWJTVĻLBxEÕDIĻĻNÄTÅDÑ
ĻEOÅĻQÐFEĻUFSNÅOFNĻQSPWFEFOÅĻLBMJCSBDFĻTF
OBĻEJTQMFKJĻ[PCSB[ÅĻ#NEQIWCTF&QRQTWĝ
MCNKDTĻ1PLVEĻLBMJCSBDFĻOFCVEFĻQSPWFEFOB
EPĻUÄDIUPĻĻEOÅĻCÄxOÁĻTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻTF
[BCMPLVKFĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻCVEFĻNPxOÁĻWÑ[
%PQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
TUBSUPWBUĻQPV[FĻQPNPDÅĻGVOLDFĻ#ZQBTTĻWJ[
TUSBOBĻĻLBQJUPMBĻ/PV[PW¹ĻTJUVBDF
5VUPĻ[QS¹WVĻM[FĻWZNB[BUĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
4FOEĻ
Ļ+JOBLĻ[QS¹WBĻ[IBTOFĻBVUPNBUJDLZĻQP
DDBĻĻNJOVU¹DIĻBMFĻCVEFĻTFĻPCKFWPWBUĻQP
LBxEÁNĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻĻUSWBMFĻCVEF
NPxOPĻUVUPĻ[QS¹WVĻWZNB[BUĻBxĻQÐJĻPQÄUPWOÁ
LBMJCSBDÅĻWĻTFSWJTV
%JNCFPÏPGDQJQTMÏRQĝCUÓ
ÅNĻKFĻDIMBEOÄKJĻUÅNĻEÁMFĻUSW¹ĻOFxĻCVEF
[BÐÅ[FOÅĻ"MDPMPDLĻQÐJQSBWFOPĻLĻQPVxJUÅ
6GRNQVC
%
/CZKOÈNPÓFQDC
QJĳGXW
UGMWPF[
ĻBxĻ
ĻBxĻ
ĻBxĻ
1ÐJĻUFQMPU¹DIĻQPEĻqĻĘ$ĻOFCPĻOBEĻĻĘ$
PEFCÅS¹Ļ"MDPMPDLĻWÅDFĻQSPVEVĻ/BĻEJTQMFKJĻTF
PCKFWÅĻ#NEQIWCTFXNQäVGPCRÈLGEÓMCDGN
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻQÐJQPKUFĻOBQ¹KFDÅĻLBCFMĻPE
TDIS¹OLZĻWĻQBMVCOÅĻEFTDFĻBĻQPÀLFKUFĻOFx
LPOUSPMLBĻ
Ļ[BÀOFĻTWÅUJUĻ[FMFOÄ
7ĻFYUSÁNOÄĻDIMBEOÁNĻQPÀBTÅĻNÑxFUFĻEPCV
PIÐFWVĻ[LS¹UJUĻUÅNĻxFĻ"MDPMPDLĻWF[NFUF
EPWOJUÐ
0QW\QXÈUKVWCEG
7ĻQÐÅQBEÄĻOPV[PWÁĻTJUVBDFĻBĻWĻQÐÅQBEÄĻLEZ
"MDPMPDLĻOFGVOHVKFĻM[FĻ"MDPMPDLĻQPNPDÅ
GVOLDFĻ#ZQBTTĻPCFKÅUĻBĻVNPxOJUĻUBLĻÐÅ[FOÅ
WP[JEMB
21<0«/-#
7FtLFSÁĻBLUJWBDFĻPCUPLVĻKTPVĻ[B[OBNF
O¹OZĻEPĻQSPUPLPMVĻBĻVMPxFOZĻEPĻQBNÄUJĻWJ[
TUSBOBĻĻWĻLBQJUPMFĻ;B[OBNFO¹W¹OÅĻÒEBKÑ
1PĻBLUJWPW¹OÅĻGVOLDFĻ#ZQBTTĻTFĻOBĻEJTQMFKJ
[PCSB[ÅĻ#NEQIWCTF8[RQLGPÓRQXQNĻĻUBUP
JOEJLBDFĻCVEFĻTWÅUJUĻQPĻDFMPVĻEPCVĻKÅ[EZĻ-[FĻKJ
WZNB[BUĻQPV[FĻWĻTFSWJTV
'VOLDJĻ#ZQBTTĻNÑxFUFĻPUFTUPWBUĻBOJxĻCZĻTF
EPĻQSPUPLPMVĻ[BQTBMBĻDIZCPW¹Ļ[QS¹WB
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻQSPWFÇUFĻWtFDIOZĻVWFEFOÁ
LSPLZĻBMFĻOFTUBSUVKUFĻWÑ[Ļ$IZCPW¹Ļ[QS¹WBĻTF
WZNBxFĻKBLNJMFĻWP[JEMPĻV[BNLOFUF
+FMJĻ[BÐÅ[FOÅĻ"MDPMPDLĻOBJOTUBMPW¹OPĻM[FĻKBLP
NPxOPTUĻPCUPLVĻ[WPMJUĻGVOLDJĻ#ZQBTTĻOFCP
&NFSHFODZĻ5PUPĻOBTUBWFOÅĻM[FĻO¹TMFEOÄĻ[NÄ
OJUĻWĻTFSWJTV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
#NEQNQEM
#MVKXCEGHWPMEG$[RCUU
p 4PVÀBTOÄĻTUJTLOÄUFĻBĻQPESxUFĻUMBÀÅULPĻ1OBĻMFWÁNĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJĻBĻUMBÀÅULP
WÕTUSBxOÁĻGVOLDFĻVLB[BUFMÑĻTNÄSÑĻQP
EPCVĻDDBĻĻTFLVOEĻĻOBĻEJTQMFKJĻTF
OFKEÐÅWFĻPCKFWÅĻ8[RQLGPÓCMVKX÷GMGLVG
OKPWVWĻBĻQPUPNĻ#NEQIWCTF8[RQLGPÓ
RQXQNĻ/ZOÅĻM[FĻNPUPSĻOBTUBSUPWBU
5VUPĻGVOLDJĻM[FĻBLUJWPWBUĻOÄLPMJLS¹UĻ$IZCPWPV
[QS¹WVĻLUFS¹ĻKFĻ[PCSB[FOBĻCÄIFNĻKÅ[EZĻM[F
WZNB[BUĻQPV[FĻWĻTFSWJTV
-QPVTQNM[C\RTÈX[PCFKURNGLK
,SPNÄĻKJxĻVWFEFOÕDIĻ[QS¹WĻTFĻOBĻEJTQMFKJ
TESVxFOÁIPĻQÐÅTUSPKPWÁIPĻQBOFMVĻNÑxFĻ[PCSB
[JUĻSPWOÄx
6GZVPCFKU
RNGLK
8â\PCOĝKPPQUV
#NEQIWCTF.\G
\MWUKV\PQXW
.PUPSĻCZMĻWZQOVUÕ
NÁOÄĻOFxĻĻNJOVUĻ
NPUPSĻM[FĻOBTUBSUPWBU
BOJxĻCZĻTFĻNVTFMBĻQSP
W¹EÄUĻOPW¹ĻEFDIPW¹
[LPVtLB
#MVKXCEGHWPMEG'OGTIGPE[
p 4PVÀBTOÄĻTUJTLOÄUFĻBĻQPESxUFĻUMBÀÅULPĻ1OBĻMFWÁNĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJĻBĻUMBÀÅULP
WÕTUSBxOÁĻGVOLDFĻVLB[BUFMÑĻTNÄSÑĻQP
DDBĻĻTFLVOEĻĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅ
#NEQIWCTF8[RQLGPÓRQXQNĻ/ZOÅĻM[F
NPUPSĻOBTUBSUPWBU
5VUPĻGVOLDJĻM[FĻQPVxÅUĻKFEOPVĻ1PUÁĻTF
WĻTFSWJTVĻNVTÅĻQSPWÁTUĻSFTFUBDF
#NEQIWCTF
&QRQTWĝGP
UGTXKU
,POUBLUVKUFĻTFSWJT
#NEQIWCTF0GPÓ
UKIPÈN
1ÐFOPTĻOFOÅĻGVOLÀOÅĻ
PEFtMFUFĻEBUBĻSVÀOÄ
QPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ
OFCPĻQSPWFÇUFĻEFDIP
WPVĻ[LPVtLVĻ[OPWV
#NEQIWCTF
0GRNCVPâVGUV
;LPVtLBĻOFCZMB
ÒTQÄtO¹ĻĻQSPWFÇUF
EFDIPWPVĻ[LPVtLV
[OPWV
6GZVPCFKU
RNGLK
8â\PCOĝKPPQUV
#NEQIWCTF
&GNÝÓXâFGEJ
7ÕEFDIĻCZMĻQÐÅMJtĻLS¹ULÕ
ĻWZEFDIVKUFĻEFMtÅ
EPCV
#NEQIWCTF
,GOPĠLÝÓ
XâFGEJ
7ÕEFDIĻCZMĻQÐÅMJtĻJOUFO
[JWOÅĻĻWZEFDIVKUFĻNÁOÄ
JOUFO[JWOÄ
#NEQIWCTF5KN
PĠLÝÓXâFGEJ
7ÕEFDIĻCZMĻQÐÅMJtĻTMBCÕĻ
WZEFDIVKUFĻJOUFO[JWOÄKJ
#NEQIWCTF
ĝGMCV
2ĳGFGJĳGX
0IÐFWĻOFCZMĻEPLPOÀFO
ĻQPÀLFKUFĻOFxĻTF
[PCSB[ÅĻ#NEQIWCTF
8âFGEJUGMWPF
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTVQXÈPÓOQVQTW
<ÈäGJQXÏCX\PĠVQXÏOQVQT[
%SxUFĻTQPKLPWÕĻQFE¹MĻQMOÄĻTFtM¹QOVUÕĻ6
WP[JEFMĻTĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPVĻ
TFtM¹QOÄUFĻCS[EPWÕĻQFE¹M
4UJTLOÄUFĻBĻO¹TMFEOÄĻVWPMOÄUFĻUMBÀÅULP
56#465612'0)+0'
.PUPSĻTQPVtUÄÀFĻQSBDVKFĻUBLĻEMPVIPĻEPLVE
NPUPSĻOFOBTUBSUVKFĻOFCPĻEPLVEĻTFĻOFBLUJWVKF
PDISBOBĻQSPUJĻQÐFIÐ¹UÅ
&Ĕ.'Ç+6²
5RÔPCEÔUMĥÔġMCUX[VCåGPãO\CUWPWVãOFÉNMQ
XãOQXNCFCĕGOUMNÔĕGOCVNCĕÔVMQ56#465612
'0)+0'
&Ĕ.'Ç+6²
/F[BTVOVKUFĻEPĻTLÐÅÊLZĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
QPLVEĻKFĻOFTQS¹WOÄĻOBUPÀFOÕĻĻPWMBEBÀ
ESxUFĻ[BĻLPOFDĻTĻPEOÅNBUFMOPVĻÀFQFMÅĻLMÅÀF
WJ[ĻTUSBOBĻ
7MPxUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZ
BĻ[BUMBÀUFĻKFKĻEPĻLPODPWÁĻQPMPIZĻ6QP[PS
ÊVKFNFĻxFĻQPLVEĻEPĻWÕCBWZĻWP[VĻQBUÐÅ
BMDPMPDLĻNVTÅĻCÕUĻQÐFEĻOBTUBSUPW¹OÅN
NPUPSVĻQSPWFEFOBĻEFDIPW¹Ļ[LPVtLB
TĻWZIPWVKÅDÅNJĻWÕTMFELZĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PLVEĻNPUPSĻOFOBTUBSUVKFĻQPĻĻQPLVTFDI
QPÀLFKUFĻĻNJOVUZĻBĻ[LVTUFĻUPĻ[OPWV
1PLVEĻQPÀL¹UFĻOFxĻTFĻCBUFSJFĻSFHFOFSVKF
[WÕtÅĻTFĻTUBSUPWBDÅĻTDIPQOPTUĻCBUFSJF
8#418«0¶
,EZxĻPQPVtUÅUFĻWP[JEMPĻWxEZĻWZU¹IOÄUF
E¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻ[FĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZĻBĻ[LPO
USPMVKUFĻ[EBĻKFĻOBTUBWFOBĻQPMPIBĻQSPĻLMÅÀĻ
5PĻQMBUÅĻQÐFEFWtÅNĻWĻQÐÅQBEÄĻQPLVEĻWF
WP[FĻ[ÑTU¹WBKÅĻEÄUJĻ*OGPSNBDFĻPĻGVOLDJĻĻWJ[
TUSBOBĻ
;BĻKÅ[EZĻLĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻTUBÀÅĻTUJTLOPVUĻUMBÀÅULPĻ56#465612'0)+0'
21<0«/-#
6ĻOÄLUFSÕDIĻESVIÑĻNPUPSÑĻNPIPVĻCÕUĻQÐJ
TUBSUPW¹OÅĻTUVEFOÁIPĻNPUPSVĻWPMOPCÄxOÁ
PU¹ÀLZĻWÕSB[OÄĻWZttÅĻOFxĻCÄxOÁĻPU¹ÀLZ
4NZTMFNĻKFĻBCZĻTZTUÁNĻFNJTÅĻEPT¹IMĻDP
OFKEÐÅWFĻCÄxOPVĻQSPWP[OÅĻUFQMPUVĻQÐJĻLUFSÁ
KTPVĻFNJTFĻWÕGVLPWÕDIĻQMZOÑĻNJOJN¹MOÅ
DPxĻQÐJTQÅW¹ĻLĻPDISBOÄĻxJWPUOÅIPĻQSPTUÐFEÅ
-G[NGUUFTKXG
1ÐJĻTUBSUPW¹OÅĻ[¹xFIPWÕDIĻBĻW[OÄUPWÕDI
NPUPSÑĻQSPWFÇUFĻLSPLZĻqĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅ
PĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻESJWFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
"CZĻWP[JEMPĻOBTUBSUPWBMPĻNVTÅĻTFĻWĻQSPT
UPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻOFCPĻWĻ[BWB[BEMPWÁN
QSPTUPSVĻOBDI¹[FUĻKFEFOĻ[ĻE¹MLPWÕDIĻPWMB
EBÀÑĻTĻLMÅÀFNĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻESJWF
8#418«0¶
0KMF[ĻOFWZUBIVKUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻ[ĻWP[V
CÄIFNĻKÅ[EZĻOFCPĻLEZxĻKFĻWÑ[ĻPEUBIPW¹O
8[RPĠVGOQVQT
1PLVEĻDIDFUFĻWZQOPVUĻNPUPS
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTVQXÈPÓOQVQTW
p 4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ56#465612'0)+0'
ĻNPUPSĻTFĻ[BTUBWÅ
p 1PLVEĻKFĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻBVUPNBUJDLPV
QÐFWPEPWLPVĻBĻQÐJUPNĻQ¹LBĻWPMJÀFĻOFOÅ
WĻQPMP[FĻ2ĻOFCPĻKFĻWP[JEMPĻWĻQPIZCVĻ
TUJTLOFUFĻUMBÀÅULPĻ56#465612'0)+0'
EWBLS¹UĻBĻESxUFĻEPLVEĻTFĻNPUPSĻOF[B
TUBWÅ
<ÈOGMĳÓ\GPÓ
1ÐJĻPEFNZL¹OÅĻOFCPĻ[BNZL¹OÅĻ[¹NLVĻÐÅ[FOÅ
M[FĻ[BTMFDIOPVUĻNFDIBOJDLÕĻ[WVL
p 1PLVEĻTFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻOBDI¹[ÅĻWFĻTQÅ
OBDÅĻTLÐÅÊDFĻĻBĻTUJTLOFĻTFĻUMBÀÅULP
56#465612'0)+0'Ļ[¹NFLĻÐÅ[FOÅĻTF
PEFNLOF
p ;¹NFLĻÐÅ[FOÅĻTFĻ[BNLOFĻKFTUMJxFĻKFĻNPUPS
WZQOVUÕĻBĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻKTPVĻPUFWÐFOÁ
2QNQJ[MNÓĝG
*OGPSNBDFĻPĻQPMPI¹DIĻLMÅÀFĻE¹MLPWÁIPĻPWMB
EBÀFĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
6ĻWP[ÑĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTTĻTFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻNVTÅĻOBDI¹[FUĻVWOJUÐĻWP[V
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTVQXÈPÓOQVQTWpGZVGTPÓCMWOWNÈVQT
#UKUVGPVRĳKTQ\LG\FW
1ÐJQPKUFĻKFEOVĻTWPSLVĻÀFSWFOÁIPĻLBCFMV
OBĻLMBEOÕĻQËMĻQPNPDOÁIPĻBLVNVM¹UPSV
&Ĕ.'Ç+6²
0QBUSOÄĻQÐJQPKUFĻTUBSUPWBDÅĻLBCFMĻBCZTUF
QÐFEFtMJĻ[LSBUVĻTĻKJOÕNJĻLPNQPOFOUBNJ
WĻNPUPSPWÁNĻQSPTUPSV
0UFWÐFUFĻTWPSLZĻOBĻQÐFEOÅNĻLSZUVĻBLVNV
M¹UPSVĻWFĻTWÁNĻWP[FĻBĻLSZUĻTFKNÄUF
1PLVEĻKFĻBLVNVM¹UPSĻWZCJUÕĻM[FĻNPUPSĻWP[V
OBTUBSUPWBUĻQSPVEFNĻ[ĻKJOÁIPĻBLVNVM¹UPSV
"CZĻTFĻQÐFEFtMPĻ[LSBUVĻOFCPĻKJOÁNVĻQPtLP
[FOÅĻKTPVĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅĻWP[VĻTĻBTJTUFOUFNĻQÐJ
SP[KF[EVĻEPQPSVÀFOZĻO¹TMFEVKÅDÅĻLSPLZ
;BTVÊUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻEPĻTQÅ
OBÀFĻ[BQBMPW¹OÅĻBĻQÐFQOÄUFĻKFKĻEPĻQPMPIZ
ĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PNPDOÕĻBLVNVM¹UPSĻNVTÅĻNÅUĻOBQÄUÅĻ
7
+FMJĻQPNPDOÕĻBLVNVM¹UPSĻOBJOTUBMPW¹O
WĻKJOÁNĻWP[FĻWZQOÄUFĻNPUPSĻWP[JEMB
TĻQPNPDOÕNĻBLVNVM¹UPSFNĻBĻ[LPOUSP
MVKUFĻ[EBĻTFĻUZUPĻEWBĻWP[ZĻOBW[¹KFN
OFEPUÕLBKÅ
1ÐJQPKUFĻESVIPVĻTWPSLVĻÀFSWFOÁIPĻLBCFMV
OBĻLMBEOÕĻQËMĻWP[VĻ
1ÐJQPKUFĻKFEOVĻTWPSLVĻÀFSOÁIPĻLBCFMVĻOB
[¹QPSOÕĻQËMĻQPNPDOÁIPĻBLVNVM¹UPSVĻ
%SVIPVĻTWPSLVĻÀFSOÁIPĻQSPQPKPWBDÅIP
LBCFMVĻQÐJQPKUFĻLĻ[FNOÅDÅNVĻCPEVĻOBQÐ
QSBWÁĻVDIZDFOÅĻNPUPSVĻOBIPÐFĻIMBWB
WOÄKtÅIPĻtSPVCVĻ
;LPOUSPMVKUFĻCF[QFÀOÁĻQÐJQFWOÄOÅĻTWPSFL
BCZĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅĻOFEPDI¹[FMPĻLĻKJTLÐFOÅ
/BTUBSUVKUFĻNPUPSĻWP[VĻTĻQPNPDOÕNĻBLV
NVM¹UPSFN/FDIUFĻKFKĻCÄxFUĻOÄLPMJLĻNJOVU
WĻNÅSOÄĻ[WÕtFOÕDIĻWPMOPCÄxOÕDIĻPU¹À
L¹DIĻDDBĻĻPUNJO
/BTUBSUVKUFĻNPUPSĻWFĻWP[FĻTĻWZCJUPVĻCBUF
SJÅ
&Ĕ.'Ç+6²
/FQPVxÅWFKUFĻQÐÅQPKLZĻQÐJĻQPLVTVĻPĻOBTUBS
UPW¹OÅĻ)SP[ÅĻOFCF[QFÀÅĻKJTLÐFOÅ
0EQPKUFĻQSPQPKPWBDÅĻLBCFMZĻWĻPQBÀOÁN
QPÐBEÅĻĻOFKEÐÅWFĻÀFSOÕĻBĻQPUPNĻÀFSWFOÕ
6KJTUÄUFĻTFĻxFĻTFĻx¹EO¹Ļ[FĻTWPSFLĻÀFS
OÁIPĻLBCFMVĻOFEPTUBOFĻEPĻLPOUBLUV
TĻLMBEOÕNĻQËMFNĻBLVNVM¹UPSVĻOFCP
TWPSLPVĻÀFSWFOÁIPĻLBCFMV
8#418«0¶
p
7ĻCBUFSJÅDIĻTFĻNÑxFĻWZWÅKFUĻLZTMÅLPWPEÅ
LPWÕĻQMZOĻLUFSÕĻKFĻWZTPDFĻWÕCVtOÕ
1PLVEĻTFĻOFTQS¹WOÄĻQÐJQPKÅĻTQPKPWBDÅ
WPEJÀĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻKJTLÐFOÅĻLUFSÁĻTUBÀÅ
LĻUPNVĻBCZĻCBUFSJFĻFYQMPEPWBMB
p
#BUFSJFĻPCTBIVKFĻUBLÁĻLZTFMJOVĻTÅSPWPV
LUFS¹ĻNÑxFĻ[QÑTPCJUĻW¹xOÁĻQPMFQU¹OÅ
p
1PLVEĻEPKEFĻLĻQPUÐÅTOÄOÅĻ7BtÅ
QPLPxLZĻPEÄWVĻOFCPĻ[BTBxFOÅĻPÀÅ
LZTFMJOPVĻTÅSPWPVĻPLBNxJUÄĻKFĻPNZKUF
WFMLÕNĻNOPxTUWÅNĻWPEZĻ1PLVEĻLZTF
MJOBĻWZTUÐÅLOFĻEPĻPÀÅĻPLBNxJUÄĻWZIMF
EFKUFĻMÁLBÐTLPVĻQPNPD
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻBLVNVM¹UPSVĻWFĻWP[FĻĻWJ[
TUSBOBĻ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
/CPWÈNPÓRĳGXQFQXMC
*5#
'VOLDFĻ)4"Ļ)JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU
ĻKFĻLĻEJTQP[JDJ
QSPĻNBOV¹MOÅĻJĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZ
OFKEÐÅWFĻOFVUS¹MĻ0ĻQPUPNĻUVKUMPĠVG
ÐBEJDÅĻQ¹LVĻBĻ[BÐBÇUFĻ4
p ;QÄUOÕĻDIPEĻÐBÇUFĻQPV[FĻWĻQÐÅQBEÄĻxF
WP[JEMPĻTUPKÅ
1PĻOÄLPMJLBĻTFLVOE¹DIĻSFTQĻKBLNJMFĻÐJEJÀĻ[SZ
DIMÅĻUPUPĻEPÀBTOÄĻ[BCS[EÄOÅĻWZNJ[Å
1SPWP[OÅĻUFQMPUBĻQÐFWPEPWLZĻTFĻLPOUSPMVKF
BCZĻOFEPtMPĻLĻQPtLP[FOÅĻLPNQPOFOUÑ
IOBDÅIPĻTZTUÁNVĻ1PLVEĻISP[ÅĻQÐFIÐ¹UÅĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTFĻSP[TWÅUÅĻWÕTUSBxOÕ
TZNCPMĻBĻPCKFWÅĻTFĻUFYUPW¹Ļ[QS¹WBĻ7ĻUPNUP
QÐÅQBEÄĻQPTUVQVKUFĻQPEMFĻE¹MFĻEPQPSVÀFOÅ
#MPLPW¹OÅĻ[Q¹UFÀLZĻCS¹OÅĻOFDIUÄOÁNV
[BÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZĻCÄIFNĻOPSN¹MOÅĻKÅ[EZ
EPQÐFEV
p %PESxVKUFĻTDIÁNBĻÐB[FOÅĻOBĻÐBEJDÅĻQ¹DF
6ĻUÁUPĻGVOLDFĻ[ÑTUBOFĻCS[EPW¹ĻTPVTUBWBĻQÐFE
SP[KÅxEÄOÅNĻOFCPĻDPVW¹OÅNĻEPĻLPQDFĻOBUMB
LPW¹OBĻKFtUÄĻOÄLPMJLĻTFLVOEĻQPĻQÐFTVOVUÅ
OPIZĻ[ĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MVĻOBĻQMZOPWÕĻQFE¹M
&Ĕ.'Ç+6²
$NQMQXÈPÓ\RÈVGĝM[
+PFKMÈVQTRĳGXQFQXâEJUVWRĭĺ
5EJÐOCĥC\GPÔ
1SPIMÁEOÄUFĻTJĻTDIÁNBĻÐB[FOÅĻOBĻÐBEJDÅĻQ¹DF
p 1ÐJĻLBxEÁNĻÐB[FOÅĻ[DFMBĻTFtM¹QOÄUFĻQFE¹M
TQPKLZ
p ,EZxĻOFÐBEÅUFĻOFOFDI¹WFKUFĻOPIVĻOB
QFE¹MVĻTQPKLZ
8#418«0¶
1ÐJĻQBSLPW¹OÅĻWFĻTWBIVĻWxEZĻBLUJWVKUF
QBSLPWBDÅĻCS[EVĻĻ[BÐB[FOÅĻQÐFWPEPWÁIP
TUVQOÄĻOFTUBÀÅĻLĻQÐJESxFOÅĻWP[JEMBĻWĻLBxEÁ
TJUVBDJ
7ĻTPVWJTMPTUJĻTĻFLPMPHJDLPVĻKÅ[EPVĻKFĻOF[CZUOÁ
KF[EJUĻOBĻTQS¹WOÕĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
BĻQÐFÐB[PWBUĻWFĻWIPEOÕĻÀBT
6ĻOÄLUFSÕDIĻWFS[ÅĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻLPOUSPMLB
(FBSĻ4IJGUĻ*OEJDBUPS
ĻLUFS¹ĻÐJEJÀFĻVQP[PSOÅ
QPLVEĻKFĻWIPEOÁĻ[BÐBEJUĻWZttÅĻOFCPĻOJxtÅ
QÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻBCZĻTFĻDPĻTQPUÐFCPW¹WBMP
DPĻOFKNÁOÄĻQBMJWBĻ4ĻPIMFEFNĻOBQÐĻOBĻQBSB
NFUSZĻKÅ[EZĻBĻKÅ[EVĻCF[ĻWJCSBDÅĻNÑxFĻCÕUĻWtBL
WIPEOÁĻQÐFÐBEJUĻQÐJĻWZttÅDIĻPU¹ÀL¹DIĻNPUPSV
ÅTMPĻWĻS¹NFÀLVĻP[OBÀVKFĻBLUV¹MOÅĻQÐFWPEPWÕ
TUVQFÊ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
#WVQOCVKEMÈRĳGXQFQXMC)GCTVTQPKE
1PLVEĻKFĻ[BÐB[FOBĻQPMPIBĻ2ĻKFĻNFDIBOJDLZ
[BCMPLPW¹OBĻQÐFWPEPWLBĻ4ĻPIMFEFNĻOBĻCF[
QFÀOPTUĻ[BU¹IOÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EVĻĻWJ[
TUSBOBĻ
21<0«/-#
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻWP[JEMPĻV[BNLOPVUĻBĻBLUJ
WPWBUĻBMBSNĻNVTÅĻCÕUĻWPMJDÅĻQ¹LBĻWĻQPMP[F
2
&Ĕ.'Ç+6²
2ĥÔUVTQLQXÉFGUMC&KIKVCNUKPFKMÉVQTGORĥGXQ
FQXãEJUVWRġĩ
*OEJL¹UPSĻQÐFWPEPWÕDI
TUVQÊÑĻQSPĻNFDIBOJDLPV
QÐFWPEPWLVĻ7xEZĻTWÅUÅĻQPV[F
KFEOPĻP[OBÀFOÅĻĻCÄIFN
CÄxOÁĻKÅ[EZĻTWÅUÅĻVQSPTUÐFE
+FMJĻEPQPSVÀFOPĻ[BÐBEJU
WZttÅĻOFCPĻOJxtÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻWZttÅĻTUV
QFÊĻKFĻP[OBÀFOĻĻBĻOJxtÅĻTUVQFÊĻKFĻP[OBÀFO
Ļ/BĻPCS¹[LVĻKFĻP[OBÀFOÅĻÀFSWFOÁ
6ĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻ"OBMP
HVFĻTFĻ[PCSB[ÅĻQPMPIB
QÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄĻBĻtJQLZ
VQSPTUÐFEĻTESVxFOÁIP
QÐÅTUSPKPWÁIPĻQBOFMV
&RQNQJ[CWVQOCVKEMÐJQĥC\GPÔp
RQNQJ[
OCPWÉNPÔJQĥC\GPÔ
2QNQJ[RÈM[XQNKĝG
1PMPIZĻBVUPNBUJDLÁIPĻÐB[FOÅ
TFĻ[PCSB[VKÅĻWQSBWPĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻ7xEZĻTF
[PCSB[ÅĻQPV[FĻKFEOBĻJOEJ
LBDFĻBĻUPĻTĻQPMPIPVĻNPNFO
U¹MOÄĻ[BÐB[FOÁIPĻWPMJÀF
QÐFWPEÑ
7ĻBLUJWOÅĻQPMP[FĻTWÅUÅĻLPOUSPMLBĻ5ĻP[OBÀVKÅDÅ
TQPSUPWOÅĻSFxJNĻ03"/j07¤
2p2CTMQXCEÓRQNQJC
1PLVEĻWÑ[ĻTUBSUVKFUFĻOFCPĻQBSLVKFUFĻ[WPMUFĻ2
1PLVEĻDIDFUFĻWPMJDÅĻQ¹LVĻWZÐBEJUĻ[ĻQPMPIZĻ2
NVTÅUFĻTFtM¹QOPVUĻQFE¹MĻCS[EZ
1ÐJĻÐB[FOÅĻQPMPIZĻ2ĻNVTÅĻWP[JEMPĻTU¹U
8#418«0¶
QBSLPWBDÅĻCS[EVĻĻQPMPIBĻ2ĻVĻBVUPNBUJDLÁ
QÐFWPEPWLZĻOFTUBÀÅĻLĻQÐJESxFOÅĻWP[JEMB
WĻLBxEÁĻTJUVBDJ
4p<RÈVGĝMC
1ÐJĻWPMCÄĻQPMPIZĻ4ĻNVTÅĻWÑ[ĻTU¹U
0p0GWVTÈN
/FOÅĻ[BÐB[FOĻx¹EOÕĻSZDIMPTUOÅĻTUVQFÊĻBĻNPUPS
NÑxFĻCÕUĻOBTUBSUPW¹OĻ;BCS[ÇUFĻQBSLPWBDÅ
CS[EVĻLEZxĻWÑ[ĻTUPKÅĻTĻQ¹LPVĻWPMJÀFĻWĻQPMP[F
0
&p,Ó\FC
&ĻKFĻOPSN¹MOÅĻKÅ[EOÅĻQPMPIBĻ7P[JEMPĻBVUPNB
UJDLZĻÐBEÅĻWZttÅĻBĻOJxtÅĻQÐFWPEPWÁĻTUVQOÄ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
WĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻÒSPWOJĻBLDFMFSBDFĻBĻSZDIMPTUJ
1ÐJĻQÐFTVOVUÅĻQ¹LZĻWPMJÀFĻEPĻQPMPIZĻ&
[ĻQPMPIZĻ4ĻNVTÅĻWÑ[ĻTU¹U
[BÐB[FOÅĻQÐÅTMVtOÁIPĻSZDIMPTUOÅIPĻTUVQOÄĻBCZ
TFĻQÐFEFtMPĻtLVC¹OÅĻBĻ[IBTOVUÅĻNPUPSV
)GCTVTQPKEpRQNQJ[RÈM[XQNKĝGRĳK
OCPWÈNPÓOĳC\GPÓ
p 1ÐFTVÊUFĻQ¹LVĻEPĻLPODPWÁĻQPMPIZĻ&
°JEJÀĻNÑxFĻUBLÁĻÐBEJUĻQÐFWPEPWÁĻTUVQOÄ
NBOV¹MOÄĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻBVUPNBUJDLÁ
QÐFWPEPWLZĻ(FBSUSPOJDĻ.PUPSĻWP[VĻCS[EÅ
LEZxĻKFĻQFE¹MĻQMZOVĻVWPMOÄO
%PĻQPxBEPWBOÁĻQPMPIZĻTFĻVĻNBOV¹MOÅIP
ÐB[FOÅĻEPTUBOFUFĻQÐFTVOVUÅNĻQ¹LZĻ[ĻQPMPIZĻ&
EPĻLPODPWÁĻQPMPIZĻVĻĻ,POUSPMLBĻ
OBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻ[NÄOÅĻCBSWVĻ[Ļ#¥-¡ĻOB
PSBOxPWPVĻBĻWĻS¹NFÀLVĻTFĻ[PCSB[ÅĻÀÅTMJDFĻĻ
DPxĻPEQPWÅE¹ĻQS¹WÄĻ[WPMFOÁNVĻQÐFWPEPWÁNV
TUVQOJ
p 1SPĻ[BÐB[FOÅĻWZttÅIPĻQÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄ
QPTVÊUFĻQ¹LVĻEPQÐFEVĻTNÄSFNĻLFĻ[OB
NÁOLVĻĻQMVT
Ļ1¹LVĻVWPMOÄUFĻĻWS¹UÅĻTF
EPĻLMJEPWÁĻQPMPIZĻĻBĻp
OFCP
p 1SPĻ[BÐB[FOÅĻOJxtÅIPĻQÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄ
QPTVÊUFĻQ¹LVĻEP[BEVĻTNÄSFNĻLFĻ[OB
NÁOLVĻpĻNJOVT
ĻBĻVWPMOÄUFĻKJ
3FxJNĻNBOV¹MOÅIPĻÐB[FOÅĻĻNÑxFUFĻ[WPMJU
LEZLPMJWĻCÄIFNĻKÅ[EZ
1ÐFWPEPWLBĻ(FBSUSPOJDĻBVUPNBUJDLZĻ[BÐBEÅ
OJxtÅĻSZDIMPTUOÅĻTUVQFÊĻQPLVEĻÐJEJÀĻOFDI¹
LMFTOPVUĻSZDIMPTUĻOBĻWIPEOPVĻIPEOPUVĻQSP
1SPĻO¹WSBUĻEPĻBVUPNBUJDLÁIPĻKÅ[EOÅIPĻSFxJNV
21<0«/-#
1PLVEĻN¹ĻQÐFWPEPWLBĻTQPSUPWOÅĻQSPHSBN
KFĻNPxOÁĻÐBEJUĻNBOV¹MOÄĻQPV[FĻWĻQPMP[F
ĻQPTVOVUÅNĻQ¹LZĻEPQÐFEVĻOFCP
EP[BEVĻ*OEJLBDFĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJ
TFĻ[NÄOÅĻ[Ļ5ĻOBĻ[PCSB[FOÅĻ[BÐB[FOÕDI
QÐFWPEPWÕDIĻTUVQÊÑĻ
)GCTVTQPKEURQTVQXPÓTGäKO
5
4QPSUPWOÅĻQSPHSBNĻQPTLZUVKFĻTQPSUPWOÄKtÅ
DIBSBLUFSJTUJLZĻBĻQÐJQPVtUÅĻWZttÅĻPU¹ÀLZ
NPUPSVĻQSPĻQÐFWPEPWÁĻTUVQOÄĻ4PVÀBTOÄĻSFB
HVKFĻNOPIFNĻSZDIMFKJĻOBĻTFtM¹QOVUÅĻQFE¹MV
QMZOVĻ#ÄIFNĻBLUJWOÅĻKÅ[EZĻKFĻVQÐFEOPTUÊP
W¹OPĻQPVxÅW¹OÅĻOJxtÅDIĻQÐFWPEPWÕDIĻTUVQÊÑ
DPxĻWFEFĻLFĻ[QPxEÄOÁNVĻÐB[FOÅĻOBIPSV
4QPSUPWOÅĻSFxJNĻTFĻ[BÐBEÅĻQÐFTVOVUÅNĻQ¹LZ
[ĻQPMPIZĻ&ĻEPĻLPODPWÁĻQPMPIZĻĻ*OEJLBDF
OBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[NÄOÅĻ[Ļ&ĻOBĻ5
4QPSUPWOÅĻSFxJNĻNÑxFUFĻ[WPMJUĻLEZLPMJWĻCÄIFN
KÅ[EZ
)GCTVTQPKE\KOPÓTGäKO
/BĻLMV[LÕDIĻWP[PWL¹DIĻNÑxFĻCÕUĻSP[KF[E
TOBEOÄKtÅĻLEZxĻKFĻNBOV¹MOÄĻ[BÐB[FOĻQÐFWP
EPWÕĻTUVQFÊ
4FtM¹QOÄUFĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻBĻQÐFTVÊUF
ÐBEJDÅĻQ¹LVĻ[ĻQPMPIZĻ&ĻEPĻLPODPWÁ
QPMPIZĻĻqĻOBĻEJTQMFKJĻWFĻTESVxFOÁN
QÐÅTUSPKJĻTFĻ[NÄOÅĻJOEJLBDFĻ[BÐB[FOÁIP
QÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄĻ[Ļ&ĻOBĻÀÅTMJDJĻ
°BÇUFĻBxĻOBĻĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻEWPKÅN
[BUMBÀFOÅNĻQ¹LZĻTNÄSFNĻLĻĻQMVT
ĻĻOB
EJTQMFKJĻTFĻ[NÄOÅĻJOEJL¹UPSĻ[BÐB[FOÁIP
QÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄĻ[ĻĻOBĻ
6WPMOÄUFĻQFE¹MĻCS[EZĻBĻPQBUSOÄĻQÐJE¹WFKUF
QMZO
a;JNOÅĻSFxJNnĻQÐFWPEPWLZĻ[OBNFO¹ĻxFĻWÑ[
KFEFĻTĻOJxtÅNJĻPU¹ÀLBNJĻNPUPSVĻBĻPNF[FOÕN
WÕLPOFNĻNPUPSVĻOBĻQPI¹OÄO¹ĻLPMB
-KEMFQYP
1PLVEĻ[DFMBĻTFtM¹QOFUFĻQFE¹MĻQMZOVĻ[B
QPMPIVĻOPSN¹MOÄĻQPWBxPWBOPVĻ[BĻQMOPV
BLDFMFSBDJ
ĻQÐFWPEPWLBĻPLBNxJUÄĻ[BÐBEÅĻOJxtÅ
SZDIMPTUOÅĻTUVQFÊĻ5BL[WBOÄĻQPEÐBEÅ
1PLVEĻQFE¹MĻQMZOVĻVWPMOÅUFĻ[ĻQPMPIZĻLJDL
EPXOĻQÐFWPEPWLBĻBVUPNBUJDLZĻ[BÐBEÅĻWZttÅ
SZDIMPTUOÅĻTUVQFÊ
,JDLEPXOĻTFĻQPVxÅW¹ĻLEZxĻWZxBEVKFUFĻNBYJ
N¹MOÅĻBLDFMFSBDJĻOBQÐÅLMBEĻQÐJĻQÐFEKÅxEÄOÅ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
$G\RGĝPQUVPÓHWPMEG
"CZĻOFEPtMPĻLĻQÐFUPÀFOÅĻNPUPSVĻPWM¹EBDÅ
QSPHSBNĻQÐFWPEPWLZĻKFĻWZCBWFOĻPDISBOOÕN
CMPLPW¹OÅNĻÐB[FOÅĻEPMÑĻLUFSÁĻCMPLVKFĻGVOLDJ
LJDLEPXO
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻQÐFTVOPVUĻQ¹LVĻWPMJÀF
[ĻQPMPIZĻ2ĻEPĻKJOÁĻQPMPIZĻNVTÅĻCÕUĻTFtM¹QOVU
CS[EPWÕĻQFE¹MĻBĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻNVTÅĻCÕU
WĻQPMP[FĻ++ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1ÐFWPEPWLBĻ(FBSUSPOJDĻOFVNPxOÅĻÐB[FOÅ
OJxtÅIPĻSZDIMPTUOÅIPĻTUVQOÄLJDLEPXO
QPLVEĻCZĻNÄMPĻEPKÅUĻLFĻ[WÕtFOÅĻPU¹ÀFL
NPUPSVĻLUFSÁĻCZĻ[QÑTPCJMPĻKFIPĻQPtLP[FOÅ
/JDĻTFĻOFTUBOFĻQPLVEĻTFĻÐJEJÀĻTU¹MFĻQPLPVtÅ
UBLUPĻ[BÐBEJUĻOJxtÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻQÐJĻWZTP
LÕDIĻPU¹ÀL¹DIĻNPUPSVĻqĻ[ÑTUBOFĻ[BÐB[FO
QÑWPEOÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
1ÐJĻBLUJWBDJĻGVOLDFĻQPEÐB[FOÅĻNÑxFĻWÑ[
QÐFÐBEJUĻJĻPĻOÄLPMJLĻSZDIMPTUOÅDIĻTUVQÊÑ
WĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻPU¹ÀL¹DIĻNPUPSVĻ7Ñ[Ļ[BÐBEÅ
WZttÅĻSZDIMPTUOÅĻTUVQFÊĻQÐJĻEPTBxFOÅĻNBYJN¹M
OÅDIĻPU¹ÀFLĻBCZĻTFĻQÐFEFtMPĻQPtLP[FOÅ
NPUPSV
$NQMQXÈPÓĳC\GPÓ0GWVTÈN
0
1PLVEĻKFĻQ¹LBĻWPMJÀFĻWĻQPMP[FĻ0ĻBĻWP[JEMP
TU¹MPĻEÁMFĻOFxĻĻTFLVOEZĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUP
[EBĻCÄxÅĻNPUPS
ĻQ¹LBĻWPMJÀFĻTFĻ[BCMPLVKF
1¹LBĻWPMJÀFĻQÐFWPEPWÕDIĻTUVQÊÑĻNÑxFĻCÕU
OFPNF[FOÄĻQÐFTPVW¹OBĻNF[JĻQPMPIBNJĻ0
BĻ&Ļ0TUBUOÅĻQPMPIZĻKTPVĻCMPLPW¹OZĻ[¹QBELPV
LUFS¹ĻTFĻVWPMÊVKFĻCMPLPWBDÅNĻUMBÀÅULFNĻOB
Q¹DFĻWPMJÀFĻQÐFWPEPWÕDIĻTUVQÊÑ
1PLVEĻKFĻCMPLPWBDÅĻUMBÀÅULPĻTUJTLOVUPĻQ¹LPV
KFĻNPxOÁĻQPIZCPWBUĻEPQÐFEVĻBĻEP[BEVĻNF[J
QPMPIBNJĻ2Ļ4Ļ0ĻBĻ&
#WVQOCVKEMÏDNQMQXÈPÓĳC\GPÓ
"VUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLBĻN¹ĻTQFDJ¹MOÅĻCF[
QFÀOPTUOÅĻTZTUÁNZ
2CTMQXCEÓRQNQJC
2
4UPKÅDÅĻWÑ[ĻTĻCÄxÅDÅNĻNPUPSFN
%SxUFĻTFtM¹QOVUÕĻQFE¹MĻCS[EZĻLEZxĻQÐFTPV
W¹UFĻQ¹LVĻWPMJÀFĻEPĻKJOÁĻQPMPIZ
'NGMVTKEMÏDNQMQXÈPÓRĳGXQFQXM[p
$NQMQXÈPÓĳC\GPÓ2CTMQXCEÓRQNQJC
2
G021351
/GEJCPKEMÏDNQMQXÈPÓĳC\GPÓ
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻQÐFTVOPVUĻQ¹LVĻWPMJÀF
[ĻQPMPIZĻ0ĻEPĻKJOÁĻQPMPIZĻNVTÅĻCÕUĻTFtM¹QOVU
CS[EPWÕĻQFE¹MĻBĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻNVTÅĻCÕU
WĻQPMP[FĻ++ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
&GCMVKXCEGCWVQOCVKEMÏJQDNQMQXÈPÓ
ĳC\GPÓ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
1PLVEĻKFĻWP[JEMPĻOFQPKÅ[EOÁĻOBQÐĻ[ĻEÑWPEV
WZCJUÁIPĻBLVNVM¹UPSVĻNVTÅĻCÕUĻQ¹LBĻWPMJÀF
QÐFTVOVUBĻ[ĻQPMPIZĻ2ĻBCZĻTFĻTĻWP[JEMFN
NPIMPĻQPIZCPWBU
/BE[WFEOÄUFĻQSZxPWPVĻSPIPxĻWĻQSPTUPSV
[BĻTUÐFEPWPVĻLPO[PMPV
4UJTLOÄUFĻBĻVWPMOÄUFĻxMVUÁĻUMBÀÅULPĻWĻLPO
[PMF
1ÐFTVÊUFĻQ¹LVĻWPMJÀFĻ[ĻQPMPIZĻ2
1PMPxUFĻQSZxPWPVĻSPIPxĻOBĻNÅTUP
#WVQOCVKEMÈRĳGXQFQXMC2QYGTUJKHV
1PXFSTIJGUĻKFĻBVUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLBĻWF
LUFSÁĻTFĻOBSP[EÅMĻPEĻCÄxOÁĻBVUPNBUJDLÁ
QÐFWPEPWLZĻQPVxÅWBKÅĻEWÄĻQBSBMFMOÅĻNFDIB
OJDLÁĻTQPKLZĻ"VUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLBĻKF
NÅTUPĻUPIPĻWZCBWFOBĻIZESBVMJDLÕNĻNÄOJÀFN
UPÀJWÁIPĻNPNFOUVĻLUFSÕĻQÐFO¹tÅĻWÕLPO
[ĻNPUPSVĻOBĻQÐFWPEPWLV
1PXFSTIJGUĻQÐFWPEPWLBĻGVOHVKFĻBOBMPHJDLZ
BĻGVOHVKFĻBĻPWM¹E¹ĻTFĻTUFKOÄĻKBLPĻBVUPNBUJDL¹
QÐFWPEPWLBĻ(FBSUSPOJDĻLUFS¹ĻKFĻQPQT¹OB
WĻQÐFEDIP[ÅĻLBQJUPMF
2QYGTUJKHVPGDQ)GCTVTQPKE!
1PLVEĻTJĻOFKTUFĻKJTUJĻ[EBĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFO
QÐFWPEPWLPVĻ1PXFSTIJGUĻNÑxFUFĻUPĻ[KJTUJU
QPEMFĻP[OBÀFOÅĻOBĻtUÅULVĻQÐFWPEPWLZĻQPE
LBQPUPVĻĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ0[OBÀFOÅĻo.14o
[OBNFO¹ĻxFĻTFĻKFEO¹ĻPĻQÐFWPEPWLV
1PXFSTIJGUĻ7ĻPTUBUOÅDIĻQÐÅQBEFDIĻKFĻWÑ[
WZCBWFOĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPV
(FBSUSPOJD
0G\CRQOGĭVG
&RQNQJ[CWVQOCVKEMÐJQĥC\GPÔp
RQNQJ[
OCPWÉNPÔJQĥC\GPÔ
%WPKJU¹ĻTQPKLBĻWĻQÐFWPEPWDFĻKFĻWZCBWFOB
PDISBOPVĻQSPUJĻQÐFUÅxFOÅĻLUFS¹ĻTFĻBLUJWVKF
QPLVEĻEPKEFĻLĻQÐFIÐ¹UÅĻTQPKLZĻOBQÐĻQPLVE
WÑ[ĻTUPKÅĻEFMtÅĻEPCVĻWFĻTWBIVĻTFĻTFtM¹QOVUÕN
QMZOPWÕNĻQFE¹MFN
+FMJĻQÐFWPEPWLBĻQÐFIÐ¹U¹ĻWÑ[ĻTFĻ[BÀOFĻDIWÄU
BĻWJCSPWBUĻSP[TWÅUÅĻTFĻWÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻBĻOB
JOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅĻQÐÅTMVtO¹
[QS¹WBĻ,ĻQÐFIÐ¹UÅĻQÐFWPEPWLZĻNÑxFĻEPKÅUĻSPW
OÄxĻQÐJĻQPNBMÁNĻQPQPKÅxEÄOÅĻWĻ[¹DQ¹DI
SZDIMPTUÅĻNBYĻĻLNI
ĻWFĻTWBIVĻOFCP
TĻQÐJQPKFOÕNĻQÐÅWÄTFNĻ+BLNJMFĻTFĻWP[JEMP
[BTUBWÅĻOPxOÅĻCS[EBĻKFĻTFtM¹QOVUBĻBĻNPUPS
CÄxÅĻOBĻWPMOPCÄIĻQÐFWPEPWLBĻTFĻPDIMBEÅ
1ÐFIÐ¹UÅĻ[ĻEÑWPEVĻQPNBMÁIPĻQPQPKÅxEÄOÅ
WĻ[¹DQ¹DIĻNÑxFUFĻ[BCS¹OJUĻQPTUVQOPVĻKÅ[EPV
p ;BTUBWUFĻWÑ[ĻBĻTĻOPIPVĻOBĻCS[EPWÁN
QFE¹MVĻQPÀLFKUFĻEPLVEĻTFĻQÐJNÄÐFOÄ
OF[WÄUtÅĻW[E¹MFOPTUĻLĻWP[VĻQÐFEĻW¹NJ
QPQPKFÇUFĻOBĻUVUPĻW[E¹MFOPTUĻBĻ[BTF
DIWÅMJĻQPÀLFKUFĻTĻOPIPVĻOBĻCS[EPWÁN
QFE¹MV
&Ĕ.'Ç+6²
7FĻTWBIVĻVESxVKUFĻWP[JEMPĻWĻLMJEVĻTFtM¹QOV
UÅNĻQFE¹MVĻCS[EZĻĻOFTFtMBQVKUFĻQMZOPWÕ
QFE¹MĻ.PIMPĻCZĻEPKÅUĻLĻQÐFIÐ¹UÅĻQÐFWP
EPWLZ
%ÑMFxJUÁĻJOGPSNBDFĻPĻQÐFWPEPWDFĻ1PXFSTIJGU
BĻPEUBIPW¹OÅĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+FEJOPVĻWÕKJNLPVĻKFĻ(FBSUSPOJDĻĻ[JNOÅĻSFxJNĻQÐFWPEPWLBĻ1PXFSTIJGUĻVNPxOÅĻSP[KFUĻTFĻQPĻLMV[LÁNĻQPWSDIVĻQPLVEĻKFĻNBOV¹MOÄĻ[BÐB[FOĻĻOJLPMJWĻĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
6GZVQXÈ\RTÈXCCCMEG
7ĻOÄLUFSÕDIĻTJUVBDÅDIĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻTQPMV
TĻLPOUSPMLPVĻ[PCSB[ÅĻJĻ[QS¹WB
-QPVTQNMC
"
&KURNGL
,Ó\FPÓEJCTCMVGTKUVKM[
#MEG
2ĳGJĳRĳGXQFQX
2ĳKDT\ĞVG
1SPCMÁNZĻTĻVESxFOÅNĻSPWOPNÄSOÁ
SZDIMPTUJĻQÐJĻLPOTUBOUOÅDIĻPU¹ÀL¹DI
NPUPSV
1ÐFIÐ¹U¹ĻQÐFWPEPWLBĻ6ESxVKUFĻWP[JEMPĻWĻLMJEVĻTFtM¹Q
OVUÅNĻQFE¹MVĻCS[EZ"
2ĳGJĳRĳGXQFQX$G\R
\CRCTMWLVG
7ÕSB[OÁĻtLVC¹OÅĻLEZxĻKFĻWP[JEMPĻWĻUBIV
1ÐFIÐ¹U¹ĻQÐFWPEPWLBĻ0LBNxJUÄĻTĻWP[JEMFNĻCF[QFÀOÄ
[BTUBWUF"
%JNC\GPÓRĳGXQF0GEJCV
OQVQTDĠä
/FOÅĻQÐFO¹tFOĻWÕLPOĻ[ĻEÑWPEVĻQÐFIÐ¹UÅ
QÐFWPEPWLZ
1ÐFIÐ¹U¹ĻQÐFWPEPWLBĻ/FKSZDIMFKtÅĻ[QÑTPCĻPDIMB[FOÅ
/FDIUFĻNPUPSĻCÄxFUĻWFĻWPMOPCÄxOÕDIĻPU¹ÀL¹DIĻTĻÐBEJDÅ
Q¹LPVĻWĻQPMP[FĻ0ĻOFCPĻ2ĻEPLVEĻ[QS¹WBĻOF[NJ[Å
3ZDIMFKtÅĻPDIMB[FOÅĻOFDIUFĻNPUPSĻCÄxFUĻWFĻWPMOPCÄxOÕDIĻPU¹ÀL¹DIĻTĻÐBEJDÅĻQ¹LPVĻWĻQPMP[FĻ0ĻOFCPĻ2ĻEPLVEĻ[QS¹WBĻOF[NJ[Å
7ĻUBCVMDFĻKTPVĻUÐJĻTUVQOÄĻTFÐB[FOÁĻQPEMF
[¹WBxOPTUJĻQPLVEĻEPKEFĻLĻQÐFIÐ¹UÅĻQÐFWP
EPWLZĻ4PVCÄxOÄĻTĻUFYUFNĻOBĻEJTQMFKJĻKFĻÐJEJÀ
UBLÁĻJOGPSNPW¹OĻxFĻFMFLUSPOJLBĻWP[JEMB
EPÀBTOÄĻNÄOÅĻKÅ[EOÅĻDIBSBLUFSJTUJLZĻ7ĻQÐÅQBEÄ
QPUÐFCZĻEPESxVKUFĻJOTUSVLDFĻOBĻJOGPSNBÀOÅN
EJTQMFKJ
21<0«/-#
1ÐÅLMBEZĻWĻUBCVMDFĻOF[OBNFOBKÅĻxFĻWP[JEMP
KFĻWĻQPSVtFĻ*OEJLVKÅĻxFĻCZMBĻBLUJWPW¹OB
CF[QFÀOPTUOÅĻGVOLDFĻBCZĻOFEPtMP
LĻQPtLP[FOÅĻLPNQPOFOUÑĻWP[JEMB
8#418«0¶
1PLVEĻCVEFUFĻJHOPSPWBUĻWÕTUSBxOÕĻTZNCPM
BĻUFYUĻ2ĳGJĳRĳGXQFQX$G\R
\CRCTMWLVGĻUFQMPUBĻWĻQÐFWPEPWDFĻNÑxF
TUPVQOPVUĻOBUPMJLĻxFĻTFĻEPÀBTOÄĻQÐFSVtÅ
QÐFOPTĻWÕLPOVĻNF[JĻNPUPSFNĻBĻQÐFWPEPW
LPVĻÀÅNxĻTFĻ[BCS¹OÅĻGVOLÀOÅNĻQPSVDI¹N
TQPKLZĻĻWP[JEMPĻTFĻ[BTUBWÅĻBĻOFQPKFEFĻEP
EPCZĻOFxĻUFQMPUBĻQÐFWPEPWLZĻLMFTOFĻOB
QÐJKBUFMOPVĻIPEOPUV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2ĳGXQFQXM[
7ÅDFĻNPxOÕDIĻ[QS¹WĻOBĻEJTQMFKJĻTĻQÐÅTMVtOÕNJ
O¹WSIZĻÐFtFOÅĻPIMFEOÄĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWP
EPWLZĻWJ[ĻTUSBOBĻ
5FYUĻ[ĻEJTQMFKFĻBVUPNBUJDLZĻ[NJ[ÅĻQPĻQSPWF
EFOÅĻBLDFĻOFCPĻQPĻKFEOPNĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULB
1-ĻOBĻQ¹LPWÁNĻPWMBEBÀJĻVLB[BUFMÑĻTNÄSV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
'EQ)WKFGC2QYGT
5ZUPĻNÄÐÅDÅĻQÐÅTUSPKFĻQPN¹IBKÅĻÐJEJÀJĻÐÅEJU
WP[JEMPĻNBYJN¹MOÄĻIPTQPE¹SOÄ
;PCSB[FOÅĻBĻTLSZUÅĻUÄDIUPĻGVOLDÅĻĻWJ[ĻWJ[
TUSBOBĻ
%PĻWP[JEMBĻKFĻVLM¹E¹OBĻTUBUJTUJLBĻPĻUSBTFĻ5VUP
TUBUJTUJLVĻTJĻNÑxFUFĻQSPIMÁEOPVUĻWFĻGPSNÄĻCMP
LPWÁIPĻTDIÁNBUVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
'EQ)WKFG
5FOUPĻNÄÐJDÅĻQÐÅTUSPKĻJOGPSNVKFĻOBLPMJLĻIPTQP
E¹SOÄĻTĻWP[JEMFNĻKFEFUF
1MCOäKVÈJQFPQVC
;EFĻTFĻ[PCSB[VKFĻPLBNxJUÄĻIPEOPUBĻĻÀÅNĻKF
WÕTMFEFLĻOBĻTUVQOJDJĻWZttÅĻUÅNĻKFĻTQPUÐFCB
QÐÅ[OJWÄKtÅ
0LBNxJU¹ĻIPEOPUBĻTFĻQPÀÅU¹ĻOBĻ[¹LMBEÄ
SZDIMPTUJĻPU¹ÀFLĻNPUPSVĻWÕLPOVĻNPUPSV
BĻTFtMBQPW¹OÅĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MV
%ÑSB[ĻKFĻLMBEFOĻOBĻPQUJN¹MOÅĻSZDIMPTU
ĻLNI
ĻBĻOÅ[LÁĻPU¹ÀLZĻ6LB[BUFMFĻKTPV
QPEĻBLDFMFSBDÅĻBĻCS[EÄOÅN
6ĻWFMNJĻOÅ[LÕDIĻPLBNxJUÕDIĻIPEOPUĻTFĻSP[TWÅUÅ
ÀFSWFOÁĻQPMFĻVLB[BUFMFĻTĻLS¹ULÕNĻÀBTPWÕN
[QPxEÄOÅN
ĻDPxĻ[OBNFO¹ĻxFĻKFEFUFĻOFÒ
TQPSOÄĻBĻNÄMJĻCZTUFĻTUZMĻKÅ[EZĻ[NÄOJU
2TĺOĠTPÈJQFPQVC
1SÑNÄSO¹ĻIPEOPUBĻQPNBMVĻO¹TMFEVKFĻ[B
PLBNxJUPVĻIPEOPUVĻBĻ[O¹[PSÊVKFĻQÐFEDIP[Å
KÅ[EVĻTĻWP[FNĻ ÅNĻKTPVĻVLB[BUFMÁĻOBĻTUVQOJDJ
WÕtFĻUÅNĻIPTQPE¹SOÄKJĻÐJEJÀĻKFEF
0LBNxJU¹ĻIPEOPUB
1SÑNÄSO¹ĻIPEOPUB
7ÕLPOĻ[¹WJTÅĻOBĻPU¹ÀL¹DIĻNPUPSV
8âMQP
5FOUPĻNÄÐJDÅĻQÐÅTUSPKĻJOEJLVKFĻPECÄSĻWÕLPOV
[ĻNPUPSVĻBĻTQPUÐFCPWBOÕĻWÕLPO
%PTUVQOÕĻWÕLPOĻNPUPSV
7ZVxÅWBOÕĻWÕLPOĻNPUPSV
&QUVWRPâXâMQP
.FOtÅĻVLB[BUFMĻOBIPÐFĻ[PCSB[VKFĻEPTUVQOÕ
WÕLPOĻNPUPSVĻ ÅNĻKFĻWÕTMFEFLĻOBĻTUVQOJDJ
WÕtFĻUÅNĻWÄUtÅĻWÕLPOĻKFĻVĻ[BÐB[FOÁIPĻQÐFWP
EPWÁIPĻTUVQOÄĻLĻEJTQP[JDJ
8[WäKVâXâMQP
7ÄUtÅĻVLB[BUFMĻEPMFĻ[PCSB[VKFĻWZVxÅWBOÕĻWÕLPO
NPUPSVĻ ÅNĻKFĻWÕTMFEFLĻOBĻTUVQOJDJĻWÕtF
UÅNĻWÄUtÅĻWÕLPOĻKFĻ[ĻNPUPSVĻPEFCÅS¹O
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
'EQ)WKFGC2QYGT
7FML¹ĻNF[FSBĻNF[JĻPCÄNBĻVLB[BUFMJĻ[OBNFO¹
WFMLPVĻWÕLPOPWPVĻSF[FSWV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTV5VQR
6KÝÝÓCĝKUVÝÓ
1ÁÀFĻPĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅĻKFĻKFEOPVĻ[FĻ[¹LMBE
OÅDIĻIPEOPUĻTQPMFÀOPTUJĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSB
UJPOĻLUFS¹ĻPWMJWÊVKFĻWFtLFSÁĻOBtFĻÀJOOPTUJ
7ÕTMFELFNĻUÁUPĻPSJFOUBDFĻKFĻOÄLPMJLĻGVOLDÅ
LUFSÁĻtFUÐÅĻFOFSHJJĻ.F[JĻOÄĻQBUÐÅĻGVOLDFĻ4UBSU
4UPQĻ7tFDIOZĻGVOLDFĻNBKÅĻ[BĻDÅMĻTOÅxJU
TQPUÐFCVĻQBMJWBĻDPxĻE¹MFĻQPNÑxFĻTOÅxJU
FNJTFĻWÕGVLPWÕDIĻQMZOÑ
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW5VCTV
5VQR
/QVQTLGX[RPWVãUVÉXÉUGVKÞÞÔOCĕKUVėLÞÔO
6ĻOÄLUFSÕDIĻLPNCJOBDÅĻNPUPSVĻBĻQÐFWPEPWLZ
TĻGVOLDÅĻ4UBSUĻBOEĻ4UPQĻLUFS¹ĻTFĻ[BQOFĻOBQÐ
LEZxĻWP[ZĻTUPKÅĻOFCPĻÀFLBKÅĻOBĻTFNBGPSFDIĻ
NPUPSĻTFĻQPUPNĻEPÀBTOÄĻWZQOFĻBĻBVUPNB
UJDLZĻTFĻ[OPWVĻTUBSUVKFĻLEZxĻTFĻN¹ĻQPLSBÀP
WBUĻWĻDFTUÄ
%ÅLZĻGVOLDJĻ4UBSU4UPQĻN¹ĻÐJEJÀĻQÐÅMFxJUPTUĻKF[
EJUĻWÅDFĻFLPMPHJDLZĻĻWĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻTF
NPUPSĻBVUPNBUJDLZĻWZQOF
2QFOÓPM[
/CPWÈNPÓPGDQCWVQOCVKEM[
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQĻSFBHVKF
PEMJtOÄĻQPEMFĻUPIPĻ[EBĻTFĻQPVxÅW¹ĻNBOV¹MOÅ
OFCPĻBVUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
(WPMEGCRTQXQ\
4UBSU4UPQ'VOLDFĻTFĻBLUJWVKF
BVUPNBUJDLZĻQPĻOBTUBSUPW¹OÅ
NPUPSVĻQPNPDÅĻLMÅÀFĻ°JEJÀF
OBĻUVUPĻGVOLDJĻVQP[PSOÅĻTZN
CPMĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
LUFSÕĻTFĻLS¹UDFĻSP[TWÅUÅĻBĻUFYU
/QVQTXCWVUVCTVWĻTF
[PCSB[ÅĻTFĻBĻSP[TWÅUÅĻTFĻ[FMFO¹ĻLPOUSPMLBĻQSP
UMBÀÅULPĻ;BQ7ZQ
7tFDIOZĻCÄxOÁĻTZTUÁNZĻWFĻWP[FĻKBLPĻOBQÐ
PTWÄUMFOÅĻS¹EJPĻBQPEĻGVOHVKÅĻVĻNPUPSVĻLUFSÕ
TFĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWJMĻ[DFMBĻOPSN¹MOÄ
%PÀBTOÄĻWtBLĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻPNF[FOÅĻOÄLUF
SÕDIĻGVOLDÅĻOBQÐĻLĻPNF[FOÅĻPU¹ÀFLĻWFOUJM¹
UPSVĻLMJNBUJ[BDFĻOFCPĻLFĻTUBxFOÅĻFYUSÁNOÅĻIMB
TJUPTUJĻBVEJPĻTZTUÁNV
#WVQOCVKEMÏ\CUVCXGPÓOQVQTW
.PUPSĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWÅĻQPV[FĻQPLVE
WÑ[Ļ[DFMBĻTUPKÅ
"
/##
7ZÐBÇUFĻTQPKLVĻBĻ[BÐBÇUFĻOFVUS¹M
BĻVWPMOÄUFĻTQPKLPWÕĻQFE¹MĻĻNPUPS
TFĻWZQOF
.
;BTUBWUFĻWÑ[ĻQPNPDÅĻCS[EPWÁIP
QFE¹MVĻBĻOPIVĻOFDIFKUFĻOBĻQFE¹MV
ĻNPUPSĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWÅ
"
.ĻĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLBĻ"ĻĻBVUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
/BĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻSP[TWÅUÅ
LPOUSPMLBĻ#76156#46ĻLUFS¹
QPUWSEÅĻBĻVQP[PSOÅĻxFĻEPtMPĻLĻBVUP
NBUJDLÁNVĻWZQOVUÅĻNPUPSV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTV5VQR
#WVQOCVKEMÏPCUVCTVQXÈPÓOQVQTW
2QFOÓPM[
/
##
4ĻÐBEJDÅĻQ¹LPVĻWĻOFVUS¹MV
.
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻTZTUÁNVĻ)4"ĻOBKEFUFĻOB
TUSBOÄĻ
4FtM¹QOÄUFĻTQPKLPWÕĻQFE¹M
OFCPĻQMZOPWÕĻQFE¹MĻĻNPUPS
OBTUBSUVKF
&GCMVKXCEGHWPMEG5VCTV5VQR
;BÐBÇUFĻWIPEOÕĻQÐFWPEPWÕĻTUV
QFÊĻBĻSP[KFÇUFĻTF
1PLVEĻTFĻWÑ[ĻOBDI¹[ÅĻ[FĻTWBIVĻM[F
QPTUVQPWBUĻSPWOÄxĻO¹TMFEPWOÄ
"
7ĻOÄLUFSÕDIĻTJUVBDÅDIĻNÑxF
CÕUĻWIPEOÄĻEPÀBTOÄĻWZQOPVU
BVUPNBUJDLPVĻGVOLDJ
4UBSU4UPQĻKFEOÅNĻTUJTLOVUÅN
UPIPUPĻUMBÀÅULBĻĻQÐJUPNĻLPO
USPMLBĻOBĻUMBÀÅULVĻ[IBTOF
.
6WPMOÄUFĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻBĻQPÀLFKUF
OFxĻTFĻWÑ[ĻSP[KFEFĻĻNPUPSĻBVUPNB
UJDLZĻOBTUBSUVKFĻKBLNJMFĻKFĻSZDIMPTU
WÄUtÅĻOFxĻCÄxO¹ĻSZDIMPTUĻDIÑ[F
6WPMOÄUFĻOPIVĻ[ĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MV
ĻNPUPSĻBVUPNBUJDLZĻOBTUBSUVKF
BĻNÑxFĻTFĻQPLSBÀPWBUĻWĻKÅ[EÄ
[JDJĻQPLVEĻÐJEJÀĻQÐFTVOFĻTWPVĻOPIVĻ[ĻCS[EP
WÁIPĻQFE¹MVĻOBĻQMZOPWÕĻQFE¹MĻBCZĻTFĻNPIM
SP[KFUĻQPUÁĻLEZxĻTFĻNPUPSĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUB
WJMĻ1PĻOÄLPMJLBĻTFLVOE¹DIĻSFTQĻKBLNJMFĻÐJEJÀ
[SZDIMÅĻUPUPĻEPÀBTOÄĻ[BCS[EÄOÅĻWZNJ[Å
"
#UKUVGPVRĳKTQ\LG\FW*5#
6WPMOÄOÅNĻOPIZĻ[ĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MVĻLEZx
WÑ[ĻTUPKÅĻEPĻTWBIVĻTFĻNPUPSĻSPWOÄxĻBVUPNB
UJDLZĻOBTUBSUVKFĻĻEÅLZĻGVOLDJĻ)4"ĻTFĻWÑ[
OFSP[KFEFĻ[Q¹ULZ
6ĻTZTUÁNVĻ)4"Ļ)JMMĻ4UBSUĻ"TTJTU
Ļ[ÑTU¹W¹
UMBLĻWĻCS[EPWÁNĻTZTUÁNVĻEPÀBTOÄĻLĻEJTQP
+FMJĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQĻWZQOVUBĻQP[O¹UFĻUP
QPEMFĻUPIPĻxFĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻ[IBTOF
TZNCPMĻBĻ[QS¹WBĻ'EQ&4+8G8;2Ļ[PCSB[ÅĻTF
OBĻOÄLPMJLĻTFLVOEĻĻQÐJUPNĻTPVÀBTOÄĻ[IBTOF
LPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULV
'VOLDFĻ4UBSU4UPQĻ[ÑTUBOFĻWZQOVUBĻEPLVEĻTF
[OPWVĻOFBLUJWVKFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻOFCPĻEPLVE
TFĻNPUPSĻPQÄUĻOFOBTUBSUVKFĻQPNPDÅĻLMÅÀF
1OG\GPÓ
/QVQTUGCWVQOCVKEM[PGX[RPG
1ÐFTUPxFĻKFĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQĻBLUJWPW¹OB
NPUPSĻTFĻBVUPNBUJDLZĻOFWZQOFĻQPLVE
2QFOÓPM[
/##
WP[JEMPĻOFEPT¹IMPĻSZDIMPTU
DDBĻĻLNIĻĻSZDIM¹ĻDIÑ[F
ĻQP
TUBSUPW¹OÅĻQPNPDÅĻLMÅÀFĻOFCPĻQP
QPTMFEOÅNĻBVUPNBUJDLÁNĻ[BTUB
WFOÅ
.ĻĻ"
ÐJEJÀĻSP[FQOFĻQÐF[LVĻCF[QFÀOPTU
OÅIPĻQ¹TV
.ĻĻ"
LBQBDJUBĻCBUFSJFĻKFĻQPEĻNJOJN¹MOÅ
QÐÅQVTUOPVĻÒSPWFÊ
.ĻĻ"
NPUPSĻOFN¹ĻCÄxOPVĻQSPWP[OÅ
UFQMPUV
.ĻĻ"
WFOLPWOÅĻUFQMPUBĻKFĻQPEĻCPEFN
NSB[VĻOFCPĻKFĻWZttÅĻOFx
DDBĻ$
.ĻĻ"
QSPTUÐFEÅĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
TFĻMJtÅĻPEĻOBTUBWFOÕDIĻIPEOPU#Ļ
UPĻQP[O¹UFĻQPEMFĻUPIPĻxFĻWFOUJM¹
UPSĻCÄxÅĻWFĻWZTPLÕDIĻPU¹ÀL¹DI
.ĻĻ"
WÑ[ĻKFĻPUPÀFOÕ
.ĻĻ"
UFQMPUBĻCBUFSJFĻTUBSUÁSVĻKFĻQÐÅMJt
WZTPL¹ĻOFCPĻQPEĻCPEFNĻNSB[V
.ĻĻ"
ÐJEJÀĻJOUFO[JWOÄĻQPIOFĻWPMBOUFN
.ĻĻ"
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTV5VQR
"
#
$
2QFOÓPM[
/##
GJMUSĻQFWOÕDIĻÀ¹TUJDĻWFĻWÕGVLPWÁN
TZTUÁNVĻKFĻQMOÕĻĻEPÀBTOÄĻWZQP
KFO¹ĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQĻTFĻBLUJWVKF
[OPWVĻKBLNJMFĻTFĻQSPWFEFĻBVUP
NBUJDLÁĻÀJtUÄOÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
.ĻĻ"
DFTUBĻKFĻWFMNJĻQSVEL¹
.ĻĻ"
LĻFMFLUSJDLÁNVĻTZTUÁNVĻWP[JEMBĻKF
FMFLUSJDLZĻQÐJQPKFOĻQÐÅWÄT
.ĻĻ"
BUNPTGÁSJDLÕĻUMBLĻW[EVDIVĻKF
NFOtÅĻOFxĻUMBLĻPEQPWÅEBKÅDÅĻDDB
ĻNFUSÑNĻONĻĻTLV
UFÀOÕĻUMBLĻW[EVDIVĻTFĻNÄOÅĻQPEMF
QÐFWBxVKÅDÅDIĻLMJNBUJDLÕDIĻQPENÅ
OFL
.ĻĻ"
BLUJWVKFĻTFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBU
2VFVFĻ"TTJTU
"
EWFÐFĻÐJEJÀFĻCZMZĻPUFWÐFOZĻBĻWPMJDÅ
Q¹LBĻKFĻWĻQPMP[FĻ&
"
WPMJDÅĻQ¹LBĻTFĻWZTVOFĻ[ĻQPMPIZĻ&
EPĻQPMPIZĻ5$ĻOFCPĻ
"
7P[JEMPĻTFĻTZTUÁNFNĻ&$$
4QPSUPWOÅĻSFxJN
/QVQTCWVQOCVKEM[PCUVCTVWLG
2QFOÓPM[
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻNÑxFĻNPUPSĻ[OPWV
OBTUBSUPWBUĻBOJxĻCZĻÐJEJÀĻDIUÄMĻWĻKÅ[EÄĻQPLSB
ÀPWBUĻ7ĻO¹TMFEVKÅDÅDIĻTJUVBDÅDIĻNPUPSĻBVUP
NBUJDLZĻOBTUBSUVKFĻJĻLEZxĻÐJEJÀĻOFTFtM¹QOF
TQPKLPWÕĻQFE¹MĻVĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLZ
ĻOFCP
OF[WFEOFĻOPIVĻ[ĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MVĻVĻBVUP
NBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZ
2QFOÓPM[
/##
0LOBĻTFĻ[BNMxVKÅ
.ĻĻ"
1SPTUÐFEÅĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
TFĻPEMJtVKFĻPEĻOBTUBWFOÕDIĻIPE
OPU#
.ĻĻ"
"
/##
;¹NFLĻCF[QFÀOPTUOÅIPĻQ¹TV
ÐJEJÀFĻKFĻSP[FQOVUÕĻBĻWPMJDÅĻQ¹LBĻKF
WĻQPMP[FĻ&ĻOFCPĻ0
"
1PIZCZĻWPMBOUV
"
7PMJÀĻÐB[FOÅĻTFĻQÐFTVOFĻ[ĻQPMPIZĻ&
EPĻQPMPIZĻĻOFCPĻ4
"
%WFÐFĻÐJEJÀFĻCZMZĻPUFWÐFOZĻBĻWPMJDÅ
Q¹LBĻKFĻWĻQPMP[FĻ&
"
8#418«0¶
7FOLPWOÅĻUFQMPUBĻLMFTOFĻQPEĻCPE
NSB[VĻOFCPĻKFĻWZttÅĻOFx
DDBĻĻ$
.ĻĻ"
%PtMPĻLĻEPÀBTOÁNVĻWZTPLÁNV
PECÄSVĻQSPVEVĻOFCPĻLBQBDJUB
CBUFSJFĻLMFTOFĻOBĻOFKOJxtÅĻQÐÅQVTU
OPVĻÒSPWFÊ
.ĻĻ"
0QBLPWBOÄĻKFĻTFtMBQPW¹OĻCS[EPWÕ
QFE¹M
.ĻĻ"
7P[JEMPĻTFĻ[BÀÅO¹ĻSP[KÅxEÄUĻBĻKFEF
SZDIMFKJĻOFxĻKFĻCÄxO¹ĻSZDIMPTU
DIÑ[F
.
/FPUFWÅSFKUFĻLBQPUVĻNPUPSVĻQPLVEĻTF
NPUPSĻ[BTUBWJMĻBVUPNBUJDLZĻqĻNPUPSĻTF
NÑxFĻO¹IMFĻBVUPNBUJDLZĻTQVTUJUĻ1ÐFE
PUFWÐFOÅNĻLBQPUZĻNPUPSĻOFKEÐÅWFĻWZQOÄUF
KBLPĻPCWZLMFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ56#46
5612'0)+0'
/QVQTCWVQOCVKEM[PGPCUVCTVWLG
7ĻO¹TMFEVKÅDÅDIĻQÐÅQBEFDIĻOFEPKEFĻQPĻBVUP
NBUJDLÁNĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻLĻKFIPĻBVUPNBUJD
LÁNVĻOBTUBSUPW¹OÅ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTV5VQR
2QFOÓPM[
"
/#
#
#ZMĻ[BÐB[FOĻQÐFWPEĻCF[ĻTFtM¹QOVUÅ
TQPKLZĻĻUFYUĻOBĻEJTQMFKJĻÐJEJÀFĻVQP
[PSOÅĻBCZĻ[BÐBEJMĻOFVUS¹MĻĻQPUPN
CVEFĻNPxOÁĻNPUPSĻBVUPNBUJDLZ
OBTUBSUPWBU
.
°JEJÀĻOFOÅĻQÐJQPVU¹OĻWPMJDÅĻQ¹LBĻKF
WĻQPMP[FĻ2ĻBĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻKTPV
PUFWÐFOÁĻĻNPUPSĻNVTÅĻCÕUĻOBTUBS
UPW¹OĻOPSN¹MOÄ
"
4FtM¹QOÄUFĻ[OPWVĻTQPKLPWÕĻQFE¹MĻĻNPUPS
BVUPNBUJDLZĻOBTUBSUVKF
4ZTUÁNĻOBCÅEFLĻWP[JEMBĻ/;%#4ĻQPEĻ[¹IMB
WÅNĻ&4+8GĻPCTBIVKFĻQÐFETUBWFOÅĻTZTUÁNV
4UBSU4UPQĻTQPMFÀOPTUJĻ7PMWPĻBĻEPQPSVÀFOÅ
QSPĻÒTQPSPVĻKÅ[EVĻqĻWJ[ĻTUSBOBĻ
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻTFĻNVTÅĻ[BÐBEJU
OFVUS¹MĻ/BĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTF
[PCSB[ÅĻUFYUĻ<CĳCĞVGPGWVTÈN
6GZVQXÈ\RTÈXC
'VOLDFĻ4UBSU4UPQĻNÑxFĻWĻOÄLUFSÕDI
TJUVBDÅDIĻLSPNÄĻJOEJLBÀOÅĻLPOUSPMLZ
SP[TWÅUJUĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻUBLÁ
UFYUPWÁĻ[QS¹WZĻ7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻKF
UÐFCBĻQSPWÁTUĻEPQPSVÀFO¹ĻPQBUÐFOÅĻ/ÄLUFSÁ
QÐÅLMBEZĻKTPVĻVWFEFOZĻWĻO¹TMFEVKÅDÅĻUBCVMDF
&CNÝÓKPHQTOCEGCPCUVCXGPÓ
0GäÈFQWEÓ\CUVCXGPÓOQVQTW
WOGEJCPKEMÏRĳGXQFQXM[
1PLVEĻOBTUBSUPW¹OÅĻOFCVEFĻÒTQÄtOÁĻBĻNPUPS
TFĻ[BTUBWÅĻQPLSBÀVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
-QPVTQNMC
<RTÈXC
+PHQCMEG
/##
/QVQTXCWVUVCTVW
4WÅUÅĻOÄLPMJLĻTFLVOEĻQPĻBLUJWPW¹OÅĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQ
.ĻĻ"
'EQ&4+8G8;2
4WÅUÅĻOÄLPMJLĻTFLVOEĻQPĻWZQOVUÅĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQ
.ĻĻ"
#WV5VCTV5VQR0WVPâUGTXKU
4ZTUÁNĻ4UBSU4UPQĻOFOÅĻGVOLÀOÅĻ,POUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
.ĻĻ"
5[UVÏOĳÓ\GPÓOQVQTW
1SPWFEFĻTFĻBVUPNBUJDL¹ĻLPOUSPMBĻGVOLDÅ
.ĻĻ"
``
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTV5VQR
-QPVTQNMC
<RTÈXC
+PHQCMEG
/QVQTXCWVUVCTVW
.PUPSĻKFĻQÐJQSBWFOĻLĻBVUPNBUJDLÁNVĻTUBSUPW¹OÅĻĻÀFL¹ĻTFĻOBĻTFtM¹QOVUÅĻCS[EPWÁIPĻOFCP
TQPKLPWÁIPĻQFE¹MV
.
5VKUMPQWV6NCĝÓVMQUVCTV
.PUPSĻBVUPNBUJDLZĻOFOBTUBSUVKFĻĻOBTUBSUVKUFĻNPUPSĻCÄxOÄĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ56#46
5612'0)+0'
.
5GÝNÈRPURQLMWRTQURW
ÝVĠPÓ
.PUPSĻKFĻQÐJQSBWFOĻLĻBVUPNBUJDLÁNVĻTUBSUPW¹OÅĻĻÀFL¹ĻTFĻOBĻTFtM¹QOVUÅĻTQPKLPWÁIP
QFE¹MV
.
5GÝNÈRPDT\FWRTQURWÝVĠPÓ
.PUPSĻKFĻQÐJQSBWFOĻLĻBVUPNBUJDLÁNVĻTUBSUPW¹OÅĻĻÀFL¹ĻTFĻOBĻTFtM¹QOVUÅĻCS[EPWÁIP
QFE¹MV
.
2TQPCUVCTVQXÈPÓUGÝNDT\F
URQL
.PUPSĻKFĻQÐJQSBWFOĻLĻBVUPNBUJDLÁNVĻTUBSUPW¹OÅĻĻÀFL¹ĻTFĻOBĻTFtM¹QOVUÅĻCS[EPWÁIPĻOFCP
TQPKLPWÁIPĻQFE¹MV
.
<CĳC\GPÓOPGWVTÈNWPCUVCT
VWLVG
1ÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻKFĻ[BÐB[FOĻCF[ĻTFtM¹QOVUÅĻTQPKLZĻĻWZÐBÇUFĻQÐFWPEĻBĻÐBEJDÅĻQ¹LPV
[BÐBÇUFĻOFVUS¹M
.
/QVQTXCWVUVCTVW
.PUPSĻKFĻQÐJQSBWFOĻLĻBVUPNBUJDLÁNVĻOBTUBSUPW¹OÅĻĻÀFL¹ĻTFĻOBĻVWPMOÄOÅĻCS[EPWÁIP
QFE¹MV
"
/##
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
5VCTV5VQR
-QPVTQNMC
"
<RTÈXC
+PHQCMEG
2TQPCUVCTVQXÈPÓ\XQNKV
2PGDQ0
'VOLDFĻ4UBSU4UPQĻKFĻWZQOVUBĻĻQÐFTVÊUFĻWPMJÀĻÐB[FOÅĻEPĻQPMPIZĻ0ĻOFCPĻ2ĻBĻOBTUBSUVKUF
NPUPSĻKBLPĻPCWZLMFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ56#465612'0)+0'
"
5VKUMPQWV6NCĝÓVMQUVCTV
.PUPSĻOFTUBSUVKFĻBVUPNBUJDLZĻĻOBTUBSUVKUFĻNPUPSĻKBLPĻPCWZLMFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ56#46
5612'0)+0'ĻBĻQÐFTVÊUFĻWPMJÀĻÐB[FOÅĻEPĻQPMPIZĻ2ĻOFCPĻ0
"
/##
1PLVEĻ[QS¹WBĻQPĻEPLPOÀFOÅĻBLDFĻOF[IBTOF
LPOUBLUVKUFĻTFSWJTOÅĻEÅMOVĻĻEPQPSVÀVKFNF
LPOUBLUPWBUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2QJQPXÝGEJMQN#9&
2QJQPXÝGEJMQNLGVTXCNG\CĳC\GP
2TKPEKR#9&
1PIPOĻWtFDIĻLPMĻ"8%ĻqĻ"MMĻ8IFFMĻ%SJWF
Ļ[OB
NFO¹ĻxFĻKTPVĻQPI¹OÄOBĻWtFDIOBĻÀUZÐJĻLPMB
WP[V
7ÕLPOĻNPUPSVĻKFĻSP[EÄMPW¹OĻBVUPNBUJDLZ
NF[JĻQÐFEOÅĻBĻ[BEOÅĻLPMBĻ&MFLUSPOJDLZĻÐÅ[FOÕ
TZTUÁNĻTQPKLZĻSP[EÄMVKFĻWÕLPOĻOBĻLPMBĻLUFS¹
NBKÅĻOFKMFQtÅĻQÐJMOBWPTUĻOBĻBLUV¹MOÅNĻQPWSDIV
WP[PWLZĻ5BLĻKFĻ[BKJtUÄOBĻOFKMFQtÅĻNPxO¹
USBLDFĻBĻOFEPDI¹[ÅĻLĻQSPLMV[PW¹OÅĻLPMĻ1ÐJ
OPSN¹MOÅĻKÅ[EÄĻKFĻWÄUtÅĻÀ¹TUĻWÕLPOVĻQÐFO¹tFOB
OBĻQÐFEOÅĻLPMB
1PIPOĻWtFDIĻLPMĻ[WZtVKFĻCF[QFÀOPTUĻKÅ[EZĻ[B
EFtUÄĻTOÄxFOÅĻBĻQÐJĻKÅ[EÄĻOBĻLMV[LÁĻWP[PWDF
0CS¹[FLĻKFĻTDIÁNBUJDLÕĻĻQPESPCOPTUJĻTFĻNPIPVĻMJtJUĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻUSIVĻBĻNPEFMV
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
0QäPÓDT\FC
7Ñ[ĻKFĻWZCBWFOĻEWÄNBĻCS[EPWÕNJĻPLSVIZ
1PLVEĻKFĻKFEFOĻCS[EPWÕĻPLSVIĻQPtLP[FOĻ[OB
NFO¹ĻUPĻxFĻCS[EZĻCS[EÅĻTĻWÄUtÅNĻ[EWJIFN
QFE¹MVĻBĻTĻWZOBMPxFOÅNĻWÄUtÅĻTÅMZ
7Ñ[ĻKFĻWZCBWFOĻQPTJMPWBÀFNĻCS[E
8#418«0¶
1PTJMPWBÀĻCS[EĻGVOHVKFĻKFOPNĻLEZxĻNPUPS
CÄxÅ
1PLVEĻTFĻQPVxÅW¹ĻCS[EBĻLEZxĻOFCÄxÅĻNPUPS
QFE¹MĻKFĻUVIÕĻBĻLĻ[BCS[EÄOÅĻWP[VĻNVTÅĻCÕU
WZWJOVUBĻWÄUtÅĻTÅMB
7FĻWFMNJĻIPSOBUÁNĻUFSÁOVĻOFCPĻQÐJĻKÅ[EÄĻTĻWFM
LÕNĻ[BUÅxFOÅNĻNPIPVĻCÕUĻCS[EZĻPEMFIÀFOZ
WZVxJUÅNĻCS[EOÁIPĻÒÀJOLVĻNPUPSVĻ#S[EOÕĻÒÀJ
OFLĻNPUPSVĻKFĻOFKJOUFO[JWOÄKtÅĻQPLVEĻTFĻQPV
xÅW¹ĻQÐJĻKÅ[EÄĻ[ĻLPQDFĻTUFKOÕĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
KBLPĻQÐJĻKÅ[EÄĻEPĻUÁIPxĻLPQDF
7ÅDFĻWtFPCFDOÕDIĻJOGPSNBDÅĻPĻWFMLÁNĻ[BUÅxFOÅ
WP[VĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2TQVKDNQMQXCEÓU[UVÏODT\F
7Ñ[ĻKFĻWZCBWFOĻTZTUÁNFNĻ"#4Ļ"OUJMPDL
#SBLJOHĻ4ZTUFN
ĻLUFSÕĻQÐFEDI¹[ÅĻ[BCMPLPW¹OÅ
LPMĻCÄIFNĻCS[EÄOÅĻ6ESxVKFĻÐJEJUFMOPTUĻWP[V
BĻVTOBEÊVKFĻPCKFUÅĻQÐFL¹xLZĻ1ÐJĻ[¹TBIVĻ"#4
NÑxFUFĻQPDÅUJUĻWJCSBDFĻQFE¹MVĻCS[EZĻ+EF
PĻ[DFMBĻOPSN¹MOÅĻKFW
1PĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻBĻVWPMOÄOÅĻCS[EZĻQSP
WFEFĻTZTUÁNĻ"#4ĻLS¹ULPVĻLPOUSPMVĻ%BMtÅ
BVUPNBUJDLPVĻLPOUSPMVĻQSPWFEFĻTZTUÁNĻ"#4
QÐJĻEPTBxFOÅĻSZDIMPTUJĻĻLNIĻ5PĻTFĻNÑxF
QSPKFWJUĻ[OBUFMOÕNJĻBĻTMZtJUFMOÕNJĻQVM[Z
WĻCS[EPWÁNĻQFE¹MV
0QW\QXÈDT\FQXÈUXĠVNCCCWVQOCVKEMÈ
XâUVTCäPÈHWPMEGWMC\CVGNĺUOĠTĺ
/PV[PW¹ĻCS[EPW¹ĻTWÄUMBĻTFĻBLUJWVKÅĻWĻQÐÅQBEÄ
QSVELÁIPĻCS[EÄOÅĻBCZĻVQP[PSOJMBĻPTUBUOÅ
WP[JEMBĻ#S[EPW¹ĻTWÄUMBĻCMJLBKÅĻOBĻSP[EÅMĻPE
CÄxOÁIPĻCS[EÄOÅĻLEZĻTU¹MFĻTWÅUÅ
/PV[PW¹ĻCS[EPW¹ĻTWÄUMBĻKTPVĻBLUJWPW¹OBĻQÐJ
SZDIMPTUFDIĻOBEĻĻLNIĻWĻQÐÅQBEÄĻQSVELÁIP
CS[EÄOÅĻBĻWĻQÐÅQBEÄĻ[¹TBIVĻTZTUÁNVĻ"#4
+BLNJMFĻSZDIMPTUĻWP[JEMBĻQÐJĻCS[EÄOÅĻLMFTOF
QPEĻĻLNIĻCS[EPWÁĻTWÄUMPĻQÐFTUBOFĻCMJLBU
BĻ[BÀOFĻUSWBMFĻTWÅUJUĻĻTPVÀBTOÄĻTFĻBLUJWVKÅ
WÕTUSBxO¹ĻTWÄUMBĻBĻUPĻEPĻEPCZĻOFxĻÐJEJÀĻ[SZ
DIMÅĻWÑ[ĻOBĻĻLNIĻ7ÕTUSBxO¹ĻTWÄUMBĻM[F
WZQOPVUĻUBLÁĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻWJ[
TUSBOBĻ
÷KÝVĠPÓDT\FQXâEJMQVQWĝĺ
/¹OPTĻOFÀJTUPUĻBĻWPEZĻOBĻCS[EPWÕDIĻLPUPV
ÀÅDIĻNÑxFĻNÅUĻ[BĻO¹TMFEFLĻPQPxEÄOPVĻSFBLDJ
CS[EĻ5PUPĻ[QPxEÄOÅĻKFĻNJOJNBMJ[PW¹OPĻÀJtUÄ
OÅNĻCS[EPWÁIPĻPCMPxFOÅ
.BOV¹MOÅĻÀJtUÄOÅĻTFĻEPQPSVÀVKFĻLEZxĻKTPV
WP[PWLZĻNPLSÁĻQÐFEĻEFMtÅNĻPETUBWFOÅNĻWP[V
BĻQPĻNZUÅĻWP[VĻ1SPWFÇUFĻKFĻNÅSOÕNĻCS[EÄOÅN
QPĻLSBUtÅĻEPCVĻQÐJĻKÅ[EÄĻQPĻWP[PWDF
#UKUVGPEGRĳKPQW\QXÏODT\FĠPÓ
'VOLDFĻ"TJTUFODFĻQÐJĻOPV[PWÁNĻCS[EÄOÅĻ&#"
&NFSHFODZĻ#SBLFĻ"TTJTU
ĻQPN¹I¹Ļ[WÕtJU
CS[EOPVĻTÅMVĻBĻUÅNĻ[LS¹UJUĻCS[EOPVĻES¹IV
4ZTUÁNĻ&#"ĻTMFEVKFĻ[QÑTPCĻCS[EÄOÅĻÐJEJÀFĻBĻW
QÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻ[WÕtÅĻCS[EOPVĻTÅMVĻ#S[EO¹
TÅMBĻNÑxFĻCÕUĻ[WÕtFOBĻBxĻOBĻÒSPWFÊĻLEZ
[BTBIVKFĻ"#4Ļ1ÐJĻVWPMOÄOÅĻUMBLVĻOBĻCS[EPWÕ
QFE¹MĻTFĻGVOLDFĻ&#"ĻQÐFSVtÅ
21<0«/-#
+FMJĻTZTUÁNĻ&#"ĻBLUJWPW¹OĻCS[EPWÕĻQFE¹M
LMFTOFĻOFQBUSOÄĻE¹MFĻOFxĻPCWZLMFĻĻTFtM¹Q
OÄUFĻESxUF
ĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻQPEMFĻQPUÐFCZ
1PLVEĻTFĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻVWPMOÅĻCS[EÄOÅ
CVEFĻVLPOÀFOP
ÁFTäDC
"CZĻCZMBĻ[BCF[QFÀFOBĻWZTPL¹ĻÒSPWFÊĻCF[
QFÀOPTUJĻBĻTQPMFIMJWPTUJĻWP[VĻNVTÅUFĻEPESxP
WBUĻTFSWJTOÅĻJOUFSWBMZĻ7PMWPĻLUFSÁĻKTPVĻVWF
EFOZĻWĻ;¹SVÀOÅĻBĻTFSWJTOÅĻLOÅxDFĻWJ[
TUSBOBĻ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
0QäPÓDT\FC
&Ĕ.'Ç+6²
1SBWJEFMOÄĻTFĻNVTÅĻLPOUSPMPWBUĻPQPUÐFCFOÅ
LPNQPOFOUÑĻCS[EPWÁIPĻTZTUÁNV
*OGPSNBDFĻKBLĻQPTUVQPWBUĻW¹NĻTEÄMÅ
WĻTFSWJTVĻ%BMtÅĻNPxOPTUÅĻKFĻQPx¹EBUĻTFSWJT
PĻQSPWFEFOÅĻQSPIMÅELZĻĻEPQPSVÀVKFNF
-QPVTQNM[PCUFTWäGPÏORĳÓUVTQLQXÏO
RCPGNW
-QP
VTQNMC
2QRKU
4WÅUÅĻUSWBMFĻqĻ;LPOUSPMVKUFĻIMB
EJOVĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZĻ1PLVE
KFĻIMBEJOBĻOÅ[L¹ĻEPQMÊUF
CS[EPWPVĻLBQBMJOVĻBĻ[LPOUSP
MVKUFĻWÑ[ĻBCZTUFĻ[KJTUJMJĻQÐÅÀJOV
ÒOJLVĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZ
4U¹MÕĻTWJUĻQPĻEPCVĻĻTFLVOE
QÐJĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻ
BVUPNBUJDL¹ĻLPOUSPMBĻGVOLDÅ
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻTPVÀBTOÄĻSP[TWÅUÅĻ
BĻ
ĻNÑxFĻUPĻ[OBNFOBUĻ[¹WBEV
WĻCS[EPWÁNĻTZTUÁNV
+FMJĻIMBEJOBĻWĻO¹ESxDFĻTĻCS[EPWPVĻLBQBMJ
OPVĻWĻUFOUPĻPLBNxJLĻWĻQPÐ¹ELVĻPQBUSOÄ
EPKFÇUFĻTĻWP[FNĻEPĻOFKCMJxtÅIPĻTFSWJTV
BĻQPx¹EFKUFĻPĻLPOUSPMVĻCS[EĻĻEPQPSVÀV
KFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
.VTÅUFĻ[KJTUJUĻEÑWPEĻ[US¹UZĻCS[EPWÁĻLBQB
MJOZ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
*&%*KNN&GUEGPV%QPVTQN
(WPMEG
)%$ĻNÑxFĻCÕUĻQÐJSPWO¹OĻLĻBVUPNBUJDLÁ
NPUPSPWÁĻCS[EÄĻ,EZxĻVWPMOÅUFĻQFE¹MĻQMZOVĻQÐJ
KÅ[EÄĻ[ĻLPQDFĻWÑ[ĻKFĻOPSN¹MOÄĻCS[EÄOĻNPUP
SFNĻLUFSÕĻTFĻTOBxÅĻVESxPWBUĻWPMOPCÄxOÁ
PU¹ÀLZĻ"WtBLĻÀÅNĻQSVEtÅĻKFĻTWBIĻBĻÀÅNĻUÄxtÅ
KFĻO¹LMBEĻWFĻWP[FĻUÅNĻSZDIMFKJĻWÑ[ĻKFEF
OBW[EPSZĻCS[EÄOÅĻNPUPSFNĻ,FĻTOÅxFOÅ
SZDIMPTUJĻNVTÅĻQBLĻÐJEJÀĻWZVxÅUĻOPxOÅĻCS[EV
'VOLDFĻVNPxÊVKFĻ[WÕtJUTOÅxJUĻSZDIMPTUĻKÅ[EZ
[ĻLPQDFĻQÐJÀFNxĻOPIBĻKFĻQPV[FĻOBĻQFE¹MV
QMZOVĻCF[ĻQPVxÅW¹OÅĻOPxOÅĻCS[EZĻ$JUMJWPTU
QMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻTFĻTOJxVKFĻBĻKFIPĻQÐFTOPTU
TFĻ[WZtVKFĻQPNPDÅĻQMOÁIPĻPWM¹E¹OÅĻQÐJĻLUF
SÁNĻKFĻQFE¹MĻPNF[FOĻBĻPU¹ÀLZĻNPUPSVĻVESxP
W¹OZĻWĻPNF[FOÁNĻSP[TBIVĻ#S[EPWÕĻTZTUÁN
CS[EÅĻT¹NĻBĻ[BKJtwVKFĻOÅ[LPVĻBĻSPWOPNÄSOPV
SZDIMPTUĻWP[JEMBĻUBLxFĻÐJEJÀĻTFĻNÑxFĻ[DFMB
TPVTUÐFEJUĻOBĻÐÅ[FOÅ
)%$ĻKFĻ[WM¹tUÄĻVxJUFÀOÕĻWĻQÐÅLSÁNĻLMFT¹OÅ
TĻOFSPWOÕNĻQPWSDIFNĻWP[PWLZĻBĻTĻLMV[LÕNJ
À¹TUNJĻ/BQÐĻQÐJĻTQPVtUÄOÅĻÀMVOVĻOBĻQÐÅWÄTV
[ĻSBNQZ
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ)%$ĻOFGVOHVKFĻWFĻWtFDIĻTJUVBDÅDI
+FEO¹ĻTFĻPĻQPVIÕĻEPQMOÄL
0EQPWÄEOPTUĻ[BĻCF[QFÀOPVĻKÅ[EVĻTĻWP[JE
MFNĻOFTFĻWĻLPOFÀOÁNĻEÑTMFELVĻWxEZĻÐJEJÀ
2TQXQ\
)%$ĻVNPxÊVKFĻWP[VĻKFUĻSZDIMPTUÅĻNBYJN¹MOÄ
ĻLNIĻEPQÐFEVĻTĻCS[EÄOÅNĻNPUPSFNĻBĻDPV
WBUĻSZDIMPTUÅĻNBYJN¹MOÄĻĻLNIĻ.ÑxFUFĻWtBL
EPT¹IOPVUĻKBLÁLPMJĻSZDIMPTUJĻWĻS¹NDJĻQÐFWPEP
WÁIPĻTUVQOÄĻTFtM¹QOVUÅNĻQFE¹MVĻQMZOVĻ1P
VWPMOÄOÅĻQMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻWP[JEMPĻSZDIMF
[QPNBMÅĻOBĻĻOFCPĻĻLNIĻCF[ĻPIMFEVĻOB
LMFT¹OÅĻTWBIVĻBĻCF[ĻQPUÐFCZĻPWM¹E¹OÅĻOPxOÅ
CS[EZ
#S[EPW¹ĻTWÄUMBĻTFĻBVUPNBUJDLZĻSP[TWÅUÅĻLEZx
GVOLDFĻ[BTBIVKFĻ°JEJÀĻNÑxFĻWÑ[ĻLEZLPMJ
CS[EJUĻOFCPĻ[BTUBWJUĻQPNPDÅĻOPxOÅĻCS[EZ
)%$ĻTFĻ[BQÅO¹ĻOFCPĻWZQÅO¹ĻTQÅOBÀFNĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ,POUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻTWÅUÅ
LEZxĻKFĻGVOLDFĻ[BQOVUBĻ7ĻQSÑCÄIVĻÀJOOPTUJ
ĻBĻOBĻEJTQMFKJĻTF
)%$ĻTWÅUÅĻLPOUSPMLBĻ
[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ*KNN&GUEGPVTGIWNCEG<#2
)%$ĻKFĻGVOLÀOÅĻQPV[FĻQÐJĻ[BÐB[FOÁNĻQSWOÅN
QÐFWPEPWÁNĻTUVQOJĻBĻ[Q¹UFÀDFĻ6ĻBVUPNB
UJDLÁĻQÐFWPEPWLZĻNVTÅĻCÕUĻ[WPMFOBĻQPMPIBĻ
LUFS¹ĻKFĻ[PCSB[FOBĻÀÅTMJDÅĻĻOBĻEJTQMFKJĻQBMVC
OÅIPĻQPÀÅUBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
4ZTUÁNĻ)%$ĻOFM[FĻBLUJWPWBUĻKFMJĻVĻBVUP
NBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZĻ[BÐB[FOBĻQPMPIBĻ&
)%$ĻKFĻEFBLUJWPW¹O
p WZQÅOBÀFNĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
p QPLVEĻKFĻVĻNFDIBOJDLÁĻQÐFWPEPWLZ
[BÐB[FOĻWZttÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻOFxĻ
p QPLVEĻKFĻVĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZĻ[WP
MFOĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻWZttÅĻOFxĻĻOFCPĻKF
Q¹LBĻWPMJÀFĻQÐFTVOVUBĻEPĻQPMPIZĻ&
'VOLDJĻNÑxFUFĻLEZLPMJĻWZQOPVUĻ1PLVEĻKJ
WZQOFUFĻQÐJĻKÅ[EÄĻ[ĻLPQDFĻCS[EOÕĻÒÀJOFLĻKF
[SVtFOĻQPNBMVĻOJLPMJĻOBS¹[
21<0«/-#
+FMJĻTZTUÁNĻ)%$ĻBLUJWPW¹OĻNÑxFUFĻNF[J
BLUJWBDÅĻQMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻBĻSFBLDÅĻNPUPSV
QP[PSPWBUĻKJTUÁĻ[QPxEÄOÅ
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
2CTMQXCEÓDT\FC
8#418«0¶
QBSLPWBDÅĻCS[EVĻĻ[BÐB[FOÅĻQÐFWPEPWÁIP
TUVQOÄĻOFCPĻQPMPIBĻ2ĻVĻBVUPNBUJDLÁ
QÐFWPEPWLZĻOFTUBÀÅĻLĻQÐJESxFOÅĻWP[JEMB
WĻLBxEÁĻTJUVBDJ
7ÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
TFĻSP[TWÅUÅ
21<0«/-#
ĻĻ7ÕTUSBxO¹ĻLPOUSPMLBĻOBĻTESVxFOÁN
QÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻTFĻSP[TWÅUÅĻCF[ĻPIMFEV
OBĻUPĻ[EBĻQBSLPWBDÅĻCS[EVĻBLUJWVKFUF
[MFILBĻOFCPĻJOUFO[JWOÄ
6WPMOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZĻBĻVKJTUÄUFĻTF
xFĻWP[JEMPĻTU¹MFĻTUPKÅ
1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻQPIZCVKFĻQPU¹IOÄUF
QBSLPWBDÅĻCS[EVĻKFtUÄĻQFWOÄKJ
p 1ÐJĻQBSLPW¹OÅĻWP[VĻWxEZĻ[BÐBÇUFĻĻQÐFWP
EPWÕĻTUVQFÊĻNFDIBOJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
OFCPĻQÐFTVÊUFĻQ¹LVĻWPMJÀFĻEPĻQPMPIZĻ2
BVUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
2CTMQXÈPÓXGUXCJW
+FMJĻWÑ[Ļ[BQBSLPW¹OĻÀFMFNĻEPĻLPQDF
8ãUVTCåPãU[ODQNPCRĥÔUVTQLQXÐFGUEG
1¹LBĻSVÀOÅĻCS[EZĻKFĻVNÅTUÄOBĻNF[JĻQÐFEOÅNJ
TFEBEMZ
#MVKXCEGRCTMQXCEÓDT\F[
4JMOÄĻTFtM¹QOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZ
1PU¹IOÄUFĻQFWOÄĻQ¹LV
p /BUPÀUFĻLPMBĻRT[ĝQFĻPCSVCOÅLV
+FMJĻWÑ[Ļ[BQBSLPW¹OĻÀFMFNĻ[ĻLPQDF
p /BUPÀUFĻLPMBĻUOĠTGOMĻPCSVCOÅLV
7XQNPĠPÓRCTMQXCEÓDT\F[
4JMOÄĻTFtM¹QOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZ
.ÅSOÄĻOBE[WFEOÄUFĻQ¹LVĻTUJTLOÄUFĻUMB
ÀÅULPĻTQVTwUFĻQ¹LVĻEPMVĻBĻVWPMOÄUFĻUMB
ÀÅULP
7ÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
[IBTOF
1PLVEĻÐJEJÀĻ[BQPNFOFĻVWPMOJUĻSVÀOÅĻCS[EV
BĻSZDIMPTUĻWP[JEMBĻQÐFLSPÀÅĻĻLNIĻSP[TWÅUÅ
TFĻWÕTUSBxO¹ĻLPOUSPMLBĻP[WFĻTFĻ[WVLPWÁĻVQP
[PSOÄOÅĻBĻÐJEJÀFĻVQP[PSOÅĻ[QS¹WBĻOBĻQÐÅTUSP
KPWÁĻEFTDF
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
*QOG.KPM
8#418«0¶
p
)PNF-JOLĻKFĻQSPHSBNPWBUFMOÕĻE¹MLPWÕĻPWMB
EBÀĻ+FĻJOUFHSPW¹OĻEPĻ[QÄUOÁIPĻ[SD¹ULB
BĻNÑxFĻE¹MLPWÄĻPWM¹EBUĻBxĻUÐJĻSÑ[O¹Ļ[BÐÅ[FOÅ
OBQÐĻPUFWÅS¹OÅĻHBS¹xPWÕDIĻWSBUĻBMBSN
WFOLPWOÅĻBĻWOJUÐOÅĻPTWÄUMFOÅĻBUE
ĻBĻOBISB[VKF
UBLĻKFKJDIĻWMBTUOÅĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻ,SPNÄĻUÐÅ
QSPHSBNPWBUFMOÕDIĻUMBÀÅUFLĻKFĻOBĻQBOFMVĻSPW
OÄxĻLPOUSPMLBĻ)PNF-JOLĻOFM[FĻBLUJWPWBU
QPLVEĻTFĻWP[JEMPĻ[BNZL¹Ļ[WFOLVĻ%BMtÅĻJOGPS
NBDFĻPĻTZTUÁNVĻ)PNF-JOLĻOBKEFUFĻOB
XXXIPNFMJOLDPNĻ%¹MFĻNÑxFUFĻ[BUFMFGPOP
WBUĻOBĻÀÅTMPĻĻĻĻĻĻOFCPĻOB
CF[QMBUOÁĻÀÅTMPĻĻĻĻ
1PLVEĻTFĻQPNPDÅĻTZTUÁNVĻ)PNF-JOL
PWM¹EBKÅĻHBS¹xPW¹ĻOFCPĻQÐÅKF[EPW¹
WSBUBĻ[BKJTUÄUFĻBCZĻTFĻCÄIFNĻQPIZCV
WSBUĻOJLEPĻOFOBDI¹[FMĻWĻKFKJDIĻCMÅ[LPTUJ
p
#ÄIFNĻQSPHSBNPW¹OÅĻ[BÐÅ[FOÅĻLĻPUFWÅ
S¹OÅĻHBS¹xPWÕDIĻWSBUĻWP[JEMPĻOFTNÅĻCÕU
WĻHBS¹xJ
p
/FQPVxÅWFKUFĻ)PNF-JOLĻVĻHBS¹xPWÕDI
WSBUĻCF[ĻCF[QFÀOPTUOÅIPĻEPSB[VĻBĻCF[
QFÀOPTUOÅĻSFWFS[BDF
6MPxUFĻTJĻPSJHJO¹MOÅĻE¹MLPWÁĻPWMBEBÀFĻBCZTUF
KFĻNPIMJĻOBQSPHSBNPWBUĻWĻCVEPVDOVĻOBQÐĻQÐJ
WÕNÄOÄĻWP[JEMBĻOFCPĻQÐJĻQPVxJUÅĻWĻKJOÁN
WP[JEMF
Ļ,EZxĻCVEFUFĻWÑ[ĻQSPE¹WBUĻEPQPSV
ÀVKFNFĻOBQSPHSBNPWBOÁĻOBTUBWFOÅĻQSPĻUMB
ÀÅULBĻWZNB[BUĻ7J[ĻLBQJUPMBĻ3FTFUPW¹OÅĻUMBÀÅ
UFLĻOBĻPWMBEBÀJĻ)PNF-JOLĻOBĻTUSBOÄĻ
2TQITCOQXÈPÓQXNCFCĝG*QOG.KPM
21<0«/-#
7ĻOÄLUFSÕDIĻWP[JEMFDIĻNVTÅĻCÕUĻQÐFEĻQSP
HSBNPW¹OÅNĻSFTQĻQPVxJUÅNĻTZTUÁNV
)PNF-JOLĻ[BQBMPW¹OÅĻ[BQOVUPĻOFCPĻNVTÅ
CÕUĻWĻQPMP[FĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻ1PLVEĻNPxOP
WMPxUFĻEPĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻLUFSÕĻCVEF
OBISB[FOĻTZTUÁNFNĻ)PNF-JOLĻOPWÁ
CBUFSJFĻ6SZDIMÅĻTFĻUÅNĻQSPHSBNPW¹OÅĻBĻ[MF
QtÅĻQÐFOPTĻS¹EJPWÁIPĻTZTUÁNVĻ1ÐFEĻQSP
HSBNPW¹OÅNĻTFĻUMBÀÅULBĻ)PNF-JOLĻNVTÅ
SFTFUPWBUĻ1PUPNĻTFĻ)PNF-JOLĻNVTÅ
OBTUBWJUĻEPĻSFxJNVĻVÀFOÅĻBĻNVTÅĻTF
QÐJQSBWJUĻOBĻQSPHSBNPW¹OÅ
4UJTLOÄUFĻBĻQPESxUFĻUMBÀÅULPĻ)PNF-JOL
EPLVEĻOFCVEFĻLPOUSPMLBĻCMJLBUĻxMVUÄĻ5P
[OBNFO¹ĻxFĻUMBÀÅULPĻKFĻQÐJQSBWFOPĻOBĻQSP
HSBNPW¹OÅ
/BTNÄÐVKUFĻPSJHJO¹MOÅĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀ
LĻUMBÀÅULVĻ)PNF-JOLĻLUFSÁĻCVEFUFĻQSP
HSBNPWBUĻBĻQPESxUFĻKFĻĻDNĻPEĻUMB
ÀÅULBĻ/F[BLSÕWFKUFĻLPOUSPMLVĻOBĻPWMBEBÀJ
)PNF-JOL
4UJTLOÄUFĻBĻQPESxUFĻUMBÀÅULPĻOBĻQÑWPEOÅN
E¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻ5MBÀÅULPĻVWPMOÄUF
LEZxĻTFĻCBSWBĻLPOUSPMLZĻ[NÄOÅĻ[FĻxMVUÁĻOB
ÀFSWFOPVĻOFCPĻ[FMFOPVĻ1PLVEĻLPOUSPMLB
)PNF-JOLĻBĻTZNCPMĻEPNVĻ)PNF-JOLĻKTPVĻSFHJTUSPWBOÁĻPCDIPEOÅĻ[OBÀLZĻTQPMFÀOPTUJĻ+PIOTPOĻ$POUSPMTĻ*OD
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
*QOG.KPM
TWÅUÅĻÀFSWFOÄĻ[LVTUFĻE¹MLPWÕĻPWM¹EBÀ
OBQSPHSBNPWBUĻ[OPWVĻ1PESxUFĻQÑWPEOÅ
E¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻWĻKJOÁĻW[E¹MFOPTUJĻPEĻUMB
ÀÅULBĻ)PNF-JOLĻ;FMFO¹ĻLPOUSPMLB
QPUWSEÅĻxFĻQSPHSBNPW¹OÅĻCZMPĻÒTQÄtOÁ
5VKUMPĠVGPCQXNCFCĝK*QOG.KPMVNC
ĝÓVMQMVGTÏRTQITCOWLGVGRQFTäVGLG
UVKUMPWVÏRQFQDWUGMWPFCRQVQOLG
WXQNPĠVGĻ7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻPQBLVKUF
EPLVEĻTFĻHBS¹xPW¹ĻWSBUBĻOFBLUJWVKÅ
1PLVEĻTFĻWSBUBĻOFBLUJWVKÅĻTUJTLOÄUFĻUMB
ÀÅULPĻOBĻPWMBEBÀJĻ)PNF-JOLĻLUFSÕĻQSP
HSBNVKFUFĻQPESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻBĻ[LPOUSP
MVKUFĻLPOUSPMLV
0GRĳGTWÝQXCPÏ\GNGPÏUXĠVNQĻ,PO
USPMLBĻTFĻSP[TWÅUÅĻBĻ[ÑTUBOFĻTWÅUJU
QPLVEĻKFĻUMBÀÅULPĻTUJTLOVUÁĻUPĻ[OB
NFO¹ĻxFĻRTQITCOQXÈPÓLGFQMQP
ĝGPQĻ(BS¹xPWÁĻEWFÐFĻWSBUBĻBQPEĻCZ
TFĻOZOÅĻNÄMZĻBLUJWPWBUĻQÐJĻTUJTLOVUÅ
OBQSPHSBNPWBOÁIPĻUMBÀÅULBĻOBĻPWMB
EBÀJĻ)PNF-JOL
$NKMCLÓEÓ\GNGPÏUXĠVNQĻ,POUSPMLB
CMJL¹ĻEPLVEĻKFĻUMBÀÅULPĻTUJTLOVUÁ
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻQPLSBÀVKUFĻWĻQSPHSB
NPW¹OÅĻLSPLZĻĻBĻEPLPOÀFUFĻQSPHSB
NPW¹OÅĻQPNPDÅĻQMPWPVDÅIPĻLËEVĻLUFSÕ
0[OBÀFOÅĻBĻCBSWBĻUMBÀÅULBĻTFĻMJtÅĻQPEMFĻWÕSPCDF
,POUSPMLBĻ[ÑTUBOFĻTWÅUJUĻEPLVEĻKFĻUMBÀÅULPĻTUJTLOVUÁ
TFĻ[QSBWJEMBĻQPVxÅW¹ĻVĻPUFWÅS¹OÅĻHBS¹
xPWÕDIĻWSBU
7ZIMFEFKUFĻaQSPHSBNPWBDÅĻUMBÀÅULPn
OBQÐÅLMBEĻOBĻQÐJKÅNBÀJĻHBS¹xPWÕDIĻEWFÐÅ
LUFSÁĻTFĻPCWZLMFĻOBDI¹[ÅĻWĻCMÅ[LPTUJ
ESx¹LVĻBOUÁOZĻOBĻQÐJKÅNBÀJ
/BĻQÐJKÅNBÀJĻTUJTLOÄUFĻBĻVWPMOÄUFĻaQSPHSB
NPWBDÅĻUMBÀÅULPnĻ5MBÀÅULPĻCMJL¹ĻQPĻEPCV
DDBĻĻTFLVOEĻBĻO¹TMFEVKÅDÅĻLSPLĻNVTÅ
CÕUĻQSPWFEFOĻCÄIFNĻUÁUPĻEPCZ
%PLVEĻQSPHSBNPWBDÅĻUMBÀÅULPĻOBĻQÐJKÅ
NBÀJĻTU¹MFĻCMJL¹ĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻOB
PWMBEBÀJĻ)PNF-JOLĻLUFSÕĻQSPHSBNVKFUF
QPESxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻDDBĻĻTFLVOEZ
BĻQPUPNĻKFKĻVWPMOÄUFĻ0QBLVKUFĻTFLWFODJ
TUJTLOPVUQÐJESxFUVWPMOJUĻBxĻUÐJLS¹UĻBCZTUF
VLPOÀJMJĻQSPHSBNPW¹OÅ
2TQXQ\
1PLVEĻKFĻ)PNF-JOLĻLPNQMFUOÄĻOBQSPHSBNP
W¹OĻKFĻNPxOÁĻKFKĻQPVxÅUĻOBNÅTUPĻTBNPTUBU
OÕDIĻQÑWPEOÅDIĻE¹MLPWÕDIĻPWMBEBÀÑ
4UJTLOÄUFĻOBQSPHSBNPWBOÁĻUMBÀÅULPĻBĻQPESxUF
KFĻTUJTLOVUÁĻEPLVEĻTFĻOFBLUJWVKÅĻHBS¹xPW¹
WSBUBĻTZTUÁNĻBMBSNVĻBUEĻDPxĻNÑxFĻUSWBU
OÄLPMJLĻTFLVOE
Ļ4BNP[ÐFKNÄĻWĻQÐÅQBEÄ
QPUÐFCZĻM[FĻTPVCÄxOÄĻTĻPWMBEBÀFN
)PNF-JOLĻQPVxÅWBUĻUBLÁĻQÑWPEOÅĻE¹MLPWÁ
PWMBEBÀF
21<0«/-#
+FMJĻ[BQBMPW¹OÅĻWZQOVUÁĻTZTUÁN
)PNF-JOLĻCVEFĻGVOHPWBUĻĻNJOVUĻQP
PUFWÐFOÅĻEWFÐÅĻÐJEJÀF
1PLVEĻQÐFUSW¹WBKÅĻQSPCMÁNZĻQÐJĻQSPHSBNPW¹OÅ
LPOUBLUVKUFĻTQPMFÀOPTUĻ)PNF-JOLĻOBĻBESFTF
XXXIPNFMJOLDPNĻOFCPĻ[BWPMFKUFĻOBĻÀÅTMP
ĻĻĻĻĻOFCPĻOBĻCF[QMBUOÁĻÀÅTMP
ĻĻĻ
4GUGVQXÈPÓVNCĝÓVGMPCQXNCFCĝK
*QOG.KPM
3FTFUPWBUĻM[FĻQPV[FĻWtFDIOBĻUMBÀÅULBĻOBĻPWMB
EBÀJĻ)PNF-JOLĻOBKFEOPVĻ5MBÀÅULBĻOFM[F
SFTFUPWBUĻTBNPTUBUOÄĻ+FEOPUMJW¹ĻUMBÀÅULB
WtBLĻM[FĻQÐFQSPHSBNPWBUĻWJ[ĻO¹TMFEVKÅDÅĻLBQJ
UPMBĻ1SPHSBNPW¹OÅĻKFEOPUMJWÕDIĻUMBÀÅUFL
4UJTLOÄUFĻEWÄĻLSBKOÅĻUMBÀÅULBĻOBĻPWMBEBÀJ
)PNF-JOLĻ%SxUFĻKFĻTUJTLOVUÁĻEPLVEĻTF
CBSWBĻLPOUSPMLZĻOF[NÄOÅĻ[FĻxMVUÁĻOBĻÀFS
WFOPVĻOFCPĻ[FMFOPV
5MBÀÅULBĻVWPMOÄUF
2TQUVĳGFÓĳKFKĝG
*QOG.KPM
0WMBEBÀĻ)PNF-JOLĻKFĻOZOÅĻOBTUBWFO
EPĻU[WĻSFxJNVĻVÀFOÅĻBĻKFĻQÐJQSBWFOĻOB
QSPHSBNPW¹OÅĻWJ[ĻLBQJUPMBĻ1SPHSBNP
W¹OÅĻPWMBEBÀFĻ)PNF-JOLĻOBĻTUSBOÄ
2TQITCOQXÈPÓLGFPQVNKXâEJVNCĝÓVGM
1PLVEĻDIDFUFĻQÐFQSPHSBNPWBUĻKFEOPĻ[ĻUMBÀÅ
UFLĻOBĻPWMBEBÀJĻ)PNF-JOLĻQPTUVQVKUFĻO¹TMF
EPWOÄ
4UJTLOÄUFĻQÐÅTMVtOÁĻUMBÀÅULPĻBĻPGWXQNĭWLVG
LG
+BLNJMFĻLPOUSPMLBĻOBĻPWMBEBÀJĻ)PNF-JOL
[BÀOFĻCMJLBUĻxMVUÄĻQPĻDDBĻĻTFLVOE¹DI
VWPMOÄUFĻUMBÀÅULPĻBĻQPLSBÀVKUFĻLSPLFNĻĻW
À¹TUJĻ1SPHSBNPW¹OÅĻPWMBEBÀFĻ)PNF
-JOLĻOBĻTUSBOÄĻ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻPWMBEBÀJĻ)PNF-JOL
OBKEFUFĻOBĻTUS¹ODFĻXXXIPNFMJOLDPNĻLEF
NÑxFUFĻ[BOFDIBUĻSPWOÄxĻTWÁĻQÐJQPNÅOLZĻ%¹MF
NÑxFUFĻ[BUFMFGPOPWBUĻOBĻÀÅTMP
ĻĻĻĻĻOFCPĻOBĻCF[QMBUOÁĻUFMF
GPOOÅĻÀÅTMPĻĻĻĻ
G000000
%45$ĻqĻ4ZTUÁNĻÐÅ[FOÅĻTUBCJMJUZĻBĻUSBLDF
*OGPSNBDFĻPĻEPQSBWOÅDIĻ[OBÀL¹DIĻĻ34*
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJ
5FNQPNBU
'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJ
$JUZĻ4BGFUZs
7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUP
NBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDFĻDIPEDÑ
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFN
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ%"$
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
1BSLPWBDÅĻLBNFSB
"LUJWOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻĻ1"1
#-*4ĻBĻ$5"
10%103"Ļ°*%* &
2QFRQTCĳKFKĝG
&56%p5[UVÏOĳÓ\GPÓUVCDKNKV[CVTCMEG
1DGEPÏKPHQTOCEGQ&56%
4ZTUÁNĻÐÅ[FOÅĻTUBCJMJUZĻBĻUSBLDFĻ%45$
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM
QPN¹I¹Ļ[MFQtJUĻUSBLDJĻBĻFMJNJOPWBUĻQSPLMV[P
W¹OÅ
1ÐJĻ[¹TBIVĻTZTUÁNVĻCÄIFNĻCS[EÄOÅĻNÑxFUF
[B[OBNFOBUĻQÐFSVtPWBOÕĻ[WVLĻ7Ñ[ĻNÑxF
BLDFMFSPWBUĻQPNBMFKJĻOFxĻCZTUFĻQÐJĻTFtM¹QOVUÅ
QFE¹MVĻQMZOVĻPÀFL¹WBMJ
8#418«0¶
4ZTUÁNĻLPOUSPMZĻTUBCJMJUZĻBĻUSBLDFĻQÐFETUB
WVKFĻEPQMOÄLĻĻOF[WM¹EOFĻWtFDIOZĻTJUVBDF
OBĻTJMOJDJ
MFNĻBĻEPESxPW¹OÅĻQMBUOÕDIĻEPQSBWOÅDI
QÐFEQJTÑĻBĻQSBWJEFMĻOFTFĻWxEZĻÐJEJÀ
#MVKXPÓMQPVTQNCUVÈĝGPÓXQ\KFNC
'VOLDFĻTUBCJMJ[VKFĻWP[JEMPĻUBLĻxFĻJOEJWJEV¹MOÄ
PNF[VKFĻIOBDÅĻBĻCS[EOPVĻTÅMVĻQÑTPCÅDÅĻOBĻKFE
OPUMJW¹ĻLPMB
-QPVTQNCRTQMNW\W
1PLVEĻIOBDÅĻLPMBĻ[BÀOPVĻOBĻQPELMBEVĻQSPLMV
[PWBUĻUBUPĻGVOLDFĻTOÅxÅĻWÕLPOĻNPUPSVĻBCZ
[ÑTUBMBĻ[BDIPW¹OBĻTUBCJMJUBĻBĻUSBLDF
5[UVÏOMQPVTQN[VTCMEG
5BUPĻGVOLDFĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJĻOÅ[LÕDIĻSZDIMPTUFDI
QÐFO¹tÅĻIOBDÅĻTÅMVĻ[ĻQSPLMV[VKÅDÅIPĻLPMBĻOB
LPMPĻLUFSÁĻOFQSPLMV[VKF
ČÓ\GPÓXNGĝPÏJQOQOGPVWOQVQTW'&%
&%$Ļ&OHJOFĻ%SBHĻ$POUSPM
ĻCS¹OÅĻOFx¹EPV
DÅNVĻ[BCMPLPW¹OÅĻLPMĻOBQÐĻQÐJĻQÐFÐB[FOÅĻOB
OJxtÅĻTUVQFÊĻOFCPĻQÐJĻCS[EÄOÅĻNPUPSFNĻCÄIFN
KÅ[EZĻOBĻLMV[LÁNĻQPWSDIVĻOFCPĻQÐJĻKÅ[EÄĻOB
OJxtÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
/Fx¹EPVDÅĻ[BCMPLPW¹OÅĻLPMĻCÄIFNĻKÅ[EZĻCZ
NJNPĻKJOÁĻNPIMPĻTOÅxJUĻTDIPQOPTUĻÐJEJÀFĻÐÅEJU
WP[JEMP
%QTPGT6TCEVKQP%QPVTQNp%6%
4ZTUÁNĻ$5$ĻLPNQFO[VKFĻOFEPU¹ÀJWPTU
BĻVNPxÊVKFĻWĻ[BU¹ÀDFĻ[SZDIMPWBUĻWÅDFĻOFx
PCWZLMFĻBOJxĻCZĻEPtMPĻLĻQSPLMV[PW¹OÅ
WOJUÐOÅIPĻLPMBĻ7Ñ[ĻNÑxFĻOBQÐĻOBĻWZTQ¹EP
WBOÁĻQÐÅTUVQPWÁĻDFTUÄĻSZDIMFĻEPT¹IOPVUĻCÄx
OPVĻEPQSBWOÅĻSZDIMPTU
&TKXGT5VGGTKPI4GEQOOGPFCVKQP&54
4ZTUÁNĻ%43Ļ%SJWFSĻ4UFFSJOH
3FDPNNFOEBUJPO
ĻQPN¹I¹ĻÐJEJÀJĻÐÅEJUĻWP[JEMP
WFĻTQS¹WOÁNĻTNÄSVĻWĻTJUVBDÅDIĻLEZĻ[BT¹IM
TZTUÁNĻ"#4ĻOFCPĻTFĻ[IPStJMBĻUSBLDF
'VOLDFĻ%43ĻN¹Ļ[BĻÒLPMĻQÐFEFWtÅNĻQPN¹IBU
ÐJEJÀJĻWĻÐÅ[FOÅĻQSPLMV[VKÅDÅIPĻWP[JEMB
'VOLDFĻ%43Ļ[BT¹IOFĻUBLĻxFĻNÅSOÄĻ[WÕtÅ
NPNFOUĻOBĻWPMBOUĻWFĻTNÄSVĻWFĻLUFSÁNĻKF
WP[JEMPĻÐÅ[FOPĻUBLĻBCZĻCZMBĻ[BDIPW¹OB
BĻVESxFOBĻNBYJN¹MOÅĻNPxO¹ĻUSBLDFĻBĻWP[JEMP
CZMPĻTUBCJMJ[PW¹OP
5VCDKNK\CEGRĳÓXĠUWp65#
5FOUPĻTZTUÁNĻTMPVxÅĻLFĻTUBCJMJ[BDJĻWP[JEMB
BĻQÐÅWÄTVĻQPLVEĻEPKEFĻLĻSP[WMOÄOÅĻTPVQSBWZ
WJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
5BUPĻGVOLDFĻTFĻEFBLUJWVKFĻQPLVEĻÐJEJÀ
[WPMÅĻSFxJNĻ5RQTV
2TQXQ\
0CUVCXGPÓÞTQXPĠTGäKO5RQTV
4ZTUÁNĻ%45$ĻKFĻWxEZĻBLUJWOÅĻĻOFM[FĻKFKĻEFBL
UJWPWBU
°JEJÀĻWtBLĻNÑxFĻ[WPMJUĻSFxJNĻ5RQTVĻVNPxÊVKÅDÅ
BLUJWOÄKtÅĻKÅ[EVĻ7ĻSFxJNVĻ5RQTVĻTZTUÁNĻEFUF
LVKFĻ[EBĻTFĻQMZOPWÕĻQFE¹MĻQPIZCZĻWPMBOUV
BĻ[BU¹ÀFOÅĻQSPW¹EÅĻBLUJWOÄKJĻOFxĻQÐJĻCÄxOÁ
KÅ[EÄĻ%PĻKJTUÁĻÒSPWOÄĻQPUPNĻVNPxOÅĻÐÅ[FOÕ
QSPLMV[Ļ[BEOÅĻÀ¹TUJĻWP[JEMBĻBĻBxĻQPUPN
[BT¹IOFĻBĻWP[JEMPĻTUBCJMJ[VKF
+FTUMJxFĻÐJEJÀĻVWPMOÅĻQMZOPWÕĻQFE¹MĻBĻÐÅ[FOÕ
QSPLMV[ĻVLPOÀÅĻTZTUÁNĻ%45$Ļ[BT¹IOFĻBĻTUB
CJMJ[VKFĻWP[JEMP
2QFRQTCĳKFKĝG
7ĻSFxJNVĻ5RQTVĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻNBYJN¹MOÅ
USBLDFĻQPLVEĻWP[JEMPĻVWÅ[OFĻOFCPĻTFĻSP[KÅxEÅ
OBĻNÄLLÁNĻQPELMBEVĻOBQÐĻWĻQÅTLVĻOFCPĻIMV
CPLÁNĻTOÄIV
4UJTLOÄUFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻUMBÀÅULP
/;%#4ĻBĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻOBĻEJTQMFKJ
[WPMUFĻ/[8 &56%Ļ*OGPSNBDF
PĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PLVEĻDIDFUFĻOBTUBWJUĻSFxJNĻ5RQTVĻQPTUV
QVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
0EtLSUOÄUFĻQPMÅÀLPĻBĻWSBwUFĻTFĻQPNPDÅ
QÐÅLB[VĻ':+6Ļ[Q¹ULZĻEPĻTZTUÁNVĻNFOV
4ZTUÁNĻQPUPNĻVNPxOÅĻTQPSUPWOÄKtÅ
TUZMĻKÅ[EZ
3FxJNĻ5RQTVĻKFĻBLUJWOÅĻEPĻEPCZĻOFxĻKFKĻÐJEJÀ
[SVtÅĻOFCPĻWZQOFĻNPUPSĻĻQPĻPQÄUPWOÁN
OBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻQÐFKEFĻTZTUÁNĻ%45$
[BTFĻEPĻCÄxOÁIPĻSFxJNV
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
&56%&QĝCUPĠ8;2
JOOPTUĻTZTUÁNVĻ%45$ĻKFĻEPÀBTOÄĻPNF[FOBĻQSPUPxFĻKFĻQÐÅMJtĻWZTPL¹ĻUFQMPUBĻCS[EPWÕDIĻLPUPVÀÑ
Ļ'VOLDFĻTFĻ[OPWVĻBLUJWVKFĻBVUPNBUJDLZĻQPĻPDIMB[FOÅĻCS[E
&56%&QRQTWEGPUGTXKU
4ZTUÁNĻ%45$ĻKFĻWZQOVUÕ
p ;BTUBWUFĻWÑ[ĻOBĻCF[QFÀOÁNĻNÅTUÄĻWZQOÄUFĻNPUPSĻBĻ[OPWVĻIPĻOBTUBSUVKUF
p 1PLVEĻ[PCSB[FOÅĻ[QS¹WZĻQÐFUSW¹W¹ĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
<RTÈXC
/BĻEJTQMFKJĻSZDIMPNÄSVĻTFĻPCKFWÅĻ[QS¹WBĻĻ1ÐFÀUÄUFĻTJĻKJ
4WÅUÅDÅĻLPOUSPMLBĻQPĻEPCV
ĻTFLVOE
,POUSPMBĻTZTUÁNVĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅĻNPUPSV
BĻ
``
2QFRQTCĳKFKĝG
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
#MJLBKÅDÅĻLPOUSPMLB
"LUJWVKFĻTFĻTZTUÁNĻ%45$
+FĻBLUJWPW¹OĻSFxJNĻ5RQTV
"
4ZNCPMZĻKTPVĻTDIÁNBUJDLÁ
2QFRQTCĳKFKĝG
+PHQTOCEGQFQRTCXPÓEJ\PCĝMÈEJ45+
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW45+
%MFĻTJUVBDFĻTFĻTQPMFÀOÄĻTF
TZNCPMFNĻBLUV¹MOÅIPĻPNF
[FOÅĻSZDIMPTUJĻNÑxFĻ[PCSB[JU
SPWOÄxĻ[OBÀLBĻ[¹LB[V
QÐFEKÅxEÄOÅ
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ34*ĻOFGVOHVKFĻWFĻWtFDIĻTJUVBDÅDI
MFNĻBĻEPESxPW¹OÅĻQMBUOÕDIĻEPQSBWOÅDI
QÐFEQJTÑĻBĻQSBWJEFMĻOFTFĻWĻLPOFÀOÁN
EÑTMFELVĻWxEZĻÐJEJÀ
2TQXQ\
2ĥÔMNCF[ĕKVGNPãEJ\PCĕGMUQWXKUGLÔEÔEJ
UT[EJNQUVÔ
1PLVEĻTZTUÁNĻ34*ĻEFUFLVKFĻEPQSBWOÅĻ[OBÀLV
P[OBÀVKÅDÅĻLPOFDĻPNF[FOÅĻSZDIMPTUJĻOFCPĻKJOPV
JOGPSNBDJĻTPVWJTFKÅDÅĻTĻSZDIMPTUJĻOBQÐĻLPOFD
E¹MOJDFĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTFĻOB
DDBĻĻTFLVOEĻ[PCSB[ÅĻQÐÅTMVtO¹ĻEPQSBWOÅ
[OBÀLB
1ÐÅLMBEZĻ[OBÀFL
'VOLDFĻ34*ĻqĻ3PBEĻ4JHOĻ*OGPSNBUJPO
QPN¹I¹ĻÐJEJÀJĻ[BQBNBUPWBUĻTJĻEPQSBWOÅ
[OBÀLZĻLPMFNĻLUFSÕDIĻQSPKFMĻ5FOUPĻTZTUÁN
SFHJTUSVKFĻNJNPĻKJOÁĻBLUV¹MOÅĻSZDIMPTUĻ[BÀ¹
UFLLPOFDĻE¹MOJDFĻOFCPĻLPNVOJLBDFĻBĻ[¹LB[
QÐFEKÅxEÄOÅ
1PLVEĻTFĻQSPKFEFĻLPMFNĻ[OBÀLZĻE¹MOJDF
TJMOJDFĻQSPĻNPUPSPW¹ĻWP[JEMBĻBĻTPVÀBTOÄ
LPMFNĻ[OBÀLZĻTĻNBYJN¹MOÅĻQPWPMFOPV
SZDIMPTUÅĻTZTUÁNĻ34*Ļ[PCSB[ÅĻTZNCPMĻ[OBÀLZ
TĻNBYJN¹MOÅĻQPWPMFOPVĻSZDIMPTUÅ
-QPGEQOG\GPÓPGDQFÈNPKEG
,POFDĻWtFDIĻPNF[FOÅ
<C\PCOGPCPÐKPHQTOCEGQT[EJNQUVK
,POFDĻE¹MOJDF
+BLNJMFĻTZTUÁNĻ34*Ļ[B[OBNFO¹ĻEPQSBWOÅ
[OBÀLVĻTĻVWFEFOÅNĻSZDIMPTUJĻ[PCSB[ÅĻKJĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻWFĻGPSNÄĻTZNCPMV
%PQSBWOÅĻ[OBÀLZĻLUFSÁĻTFĻ[PCSB[VKÅĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTFĻQSPĻKFEOPUMJWÁĻUSIZĻMJtÅĻĻWĻUÁUPĻQÐÅSVÀDFĻVW¹EÅNFĻQPV[FĻQ¹SĻQÐÅLMBEÑ
2QFRQTCĳKFKĝG
3ZDIMPTUĻQMBUOPVĻQSPĻTKF[E
QP[O¹UFĻQPEMFĻEBMtÅĻ[OBÀLZ
TĻtJQLPV
1PUPNĻTFĻJOGPSNBDFĻPĻ[OBÀDFĻTLSZKÅĻBĻUPĻEP
EPCZĻOFxĻCVEFĻEFUFLPW¹OBĻEBMtÅĻ[OBÀLBĻTPV
WJTFKÅDÅĻTĻSZDIMPTUÅ
&CNÝÓ\PCĝM[
;OBÀLZĻSZDIMPTUJĻTPVWJTFKÅDÅ
TĻLPOLSÁUOÅNĻUZQFNĻEBMtÅ
[OBÀLZĻTFĻ[PCSB[VKÅĻQPV[F
WĻQÐÅQBEÄĻxFĻÐJEJÀĻQPVxÅW¹ĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMB
0CUVCXGPÓXPCDÓFEG/;%#4
.PxOPTUJĻOBTUBWFOÅĻGVOLDFĻ34*ĻOBKEFUF
WĻTZTUÁNVĻOBCÅELZĻ/;%#4ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<CRPWVÓX[RPWVÓKPHQTOCEÓQFQRTCXPÓEJ
\PCĝMÈEJ
/ÄLUFSÁĻSZDIMPTUJĻQMBUÅĻQPV[F
OBĻLPOLSÁUOÅĻW[E¹MFOPTUJ
OFCPĻWĻVSÀJUPVĻEPCVĻEOF
°JEJÀFĻOBĻEBOPVĻTJUVBDJĻVQP
[PSOÅĻQS¹[EOÕĻS¹NFÀFLĻQPE
TZNCPMFNĻP[OBÀVKÅDÅN
SZDIMPTU
<QDTC\GPÓFCNÝÓEJKPHQTOCEÓ
2ĥÔMNCF[FCNÞÔEJ\PCĕGM
/ÄLEZĻTFĻQSPĻUVUÁxĻDFTUVĻVMPxÅĻSÑ[O¹ĻPNF[FOÅ
SZDIMPTUJĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻEBMtÅĻ[OBÀLBĻP[OB
ÀVKFĻQPENÅOLZĻ[BĻKBLÕDIĻLPOLSÁUOÅĻSZDIMPTUJ
QMBUÅĻ ¹TUĻWP[PWLZĻNÑxFĻCÕUĻOBQÐÅLMBEĻ[B
EFtUÄĻOFCPĻNMIZĻWÅDFĻO¹DIZMO¹ĻLĻOFIPE¹N
%BMtÅĻ[OBÀLBĻTPVWJTFKÅDÅĻTĻEFtUÄNĻTFĻ[PCSB[Å
QPV[FĻQPLVEĻKTPVĻ[BQOVUZĻTUÄSBÀFĻÀFMOÅIP
TLMB
SZDIMPTUJ
1S¹[EOÕĻS¹NFÀFLĻQPE
TZNCPMFNĻSZDIMPTUJĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻ[OBNFO¹
xFĻTZTUÁNĻ34*ĻEFUFLPWBM
EPQMÊLPWPVĻEPQSBWOÅĻ[OBÀLV
TĻEBMtÅNJĻJOGPSNBDFNJ
PĻBLUV¹MOÅNĻPNF[FOÅ
%PQSBWOÅĻ[OBÀLZĻLUFSÁĻTFĻ[PCSB[VKÅĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTFĻQSPĻKFEOPUMJWÁĻUSIZĻMJtÅĻĻWĻUÁUPĻQÐÅSVÀDFĻVW¹EÅNFĻQPV[FĻQ¹SĻQÐÅLMBEÑ
;PCSB[FOÅĻTZNCPMVĻSZDIMPTUJĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTDFĻM[FĻ[BCMPLPWBUĻ%FBLUJWBDFĻGVOLDFĻ34*
p ;SVtUFĻ[BtLSUOVUÅĻQPMPxLZĻ&QRTCXPÓ
\PCĝM[KPHQTOCEGĻ[BQOVUÅĻJOGPSNBDÅ
PĻEPQSBWOÅDIĻ[OBÀL¹DI
Ļ3PBEĻ4JHO
*OGPSNBUJPOĻ0O
ĻWĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓXQ\KFNC &QRTCXPÓ\PCĝM[
KPHQTOCEGĻBĻWSBwUFĻTFĻ[QÄUĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ':+6
2QFRQTCĳKFKĝG
8CTQXÈPÓMT[EJNQUVK
1OG\GPÓ
,BNFSPWÕĻTOÅNBÀĻGVOLDFĻ34*ĻN¹ĻQPEPCOÄ
KBLPĻMJETLÁĻPLPĻKJTU¹ĻPNF[FOÅĻ%BMtÅĻQPESPC
OPTUJĻOBKEFUFĻOBĻTUS¹ODFĻ
'VOLDFĻ34*ĻOF[B[OBNFO¹W¹Ļ[OBÀLZ
TĻOFQÐÅNÕNJĻJOGPSNBDFNJĻPĻQMBUOÁNĻPNF[FOÅ
SZDIMPTUJĻOBQÐĻ[OBÀLZĻTĻO¹[WZĻPCDÅĻBĻPLSFTÑ
%¹MFĻVW¹EÅNFĻQÐÅLMBEZĻLEZĻTFĻNÑxFĻTU¹UĻxF
GVOLDFĻOFCVEFĻGVOHPWBUĻTQS¹WOÄ
°JEJÀĻNÑxFĻOBTUBWJUĻQÐÅKFNĻWBSPW¹OÅĻWĻQÐÅQBEÄ
LEZĻQPWPMFOPVĻSZDIMPTUĻQÐFLSPÀÅĻPĻWÅDFĻOFx
ĻLNIĻ5PUPĻWBSPW¹OÅĻQP[O¹UFĻQPEMFĻTZNCPMV
TĻVWFEFOÅNĻNBYJN¹MOÅĻQPWPMFOÁĻSZDIMPTUJĻ+F
MJĻUBUPĻSZDIMPTUĻQÐFLSPÀFOBĻTZNCPMĻCVEFĻCMJ
LBU
p
p
p
p
p
/FKBTOÁĻ[OBÀLZ
;OBÀLZĻVNÅTUÄOÁĻWĻ[BU¹ÀL¹DI
0UPÀFOÁĻOFCPĻQPtLP[FOÁĻ[OBÀLZ
;BLSZUÁĻOFCPĻOFTQS¹WOÄĻVNÅTUÄOÁĻ[OBÀLZ
;OBÀLZĻ[DFMBĻOFCPĻÀ¹TUFÀOÄĻ[BLSZUÁĻNSB
[FNĻTOÄIFNĻOFCPĻOFÀJTUPUBNJ
"LUJWBDFĻWBSPW¹OÅĻLĻSZDIMPTUJ
p ;BtLSUOÄUFĻQPMPxLVĻ8âUVTCJCT[EJNQUV
VQP[PSOÄOÅĻOBĻSZDIMPTU
Ļ4QFFEĻ"MFSU
WĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓXQ\KFNC
8âUVTCJCT[EJNQUVĻBĻWSBwUFĻTFĻ[QÄUĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6
2QFRQTCĳKFKĝG
1OG\QXCĝT[EJNQUVK
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQQOG\QXCĝK
T[EJNQUVK
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻ4QFFEĻ-JNJUFS
ĻM[F
QPWBxPWBUĻ[BĻPCS¹DFOÕĻUFNQPNBUĻĻÐJEJÀ
QPNPDÅĻQMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻPWM¹E¹ĻSZDIMPTUĻBMF
OFNÑxFĻO¹IPEOÄĻQÐFLSPÀJUĻSZDIMPTUĻLUFSPV
OBTUBWJMĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJ
2TQXQ\
"LUJWOÅĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJ
<CRPWVÓCCMVKXCEG
+FMJĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻBLUJWOÅĻ[PCSB[ÅĻTF
WFEMFĻOBTUBWFOÁĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUJĻOBĻEJT
QMFKJĻTZNCPMĻ
ĻTQPMFÀOÄĻTFĻ[OBÀLPVĻ
<OĠPCT[EJNQUVK
/FKWZttÅĻSZDIMPTUĻTJĻM[FĻ[WPMJUĻBĻVMPxJUĻEP
QBNÄUJĻLEZxĻWÑ[ĻKFEFĻOFCPĻLEZxĻTUPKÅ
p /BTUBWUFĻLS¹ULÕNĻUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ
;NÄOBĻVMPxFOÁĻSZDIMPTUJ
OFCPĻ ĻĻLBxEÕNĻUJTLOVUÅNĻTFĻOBTUBWFOÅ
[NÄOÅĻPĻĻĻLNIĻ/BTUBWFOÅĻQÐJĻQPTMFE
OÅDIĻTUJTLOVUÅDIĻTFĻVMPxÅĻEPĻQBNÄUJ
<CLÓ\F[
4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ ĻĻ[BQOF
TFĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJ
/BĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻTFĻSP[TWÅUÅ
TZNCPMĻ
ĻPNF[PWBÀFĻSZDIMPTUJ
-NÉXGUPKEGPCXQNCPVWCRĥÔUVTQLQXÉFGUMC
FKIK
VÉNPÔPGDQCPCNQIQXÉ
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻĻ[BQOVUPWZQOVUP
1PIPUPWPTUOÅĻSFxJNĻTFĻWZQOFĻBĻPCOPWÅĻTF
VMPxFO¹ĻSZDIMPTU
3FxJNĻTUBOECZ
"LUJWBDFĻBĻOBTUBWFOÅĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUJ
OF[PCSB[ÅĻQPxBEPWBO¹ĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTU
TFĻ[OBÀLPVĻ
1PUPNĻKFĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻBLUJWOÅ
BĻ[WPMFO¹ĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻTFĻVMPxÅ
EPĻQBNÄUJ
;WPMFO¹ĻSZDIMPTU
1PLVEĻTFĻWÑ[ĻQPIZCVKFĻQPxBEPWBOPVĻOFK
WZttÅĻQÐÅQVTUOPVĻSZDIMPTUÅĻ5JTLOÄUFĻOB
WPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ ĻOFCPĻ ĻEPLVEĻTFĻOB
EJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻOF[PCSB[ÅĻQPxB
EPWBO¹ĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻTF
[OBÀLPVĻ
1PUPNĻKFĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻBLUJWOÅ
BĻ[WPMFO¹ĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻTFĻVMPxÅ
EPĻQBNÄUJ
2QMWFXĺ\UVQLÓ
4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ
TFĻPNF[PWBÀĻSZDIMPTUJ
ĻĻ[BQOF
1ÐFU¹ÀFKUFĻOBTUBWFOÅĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ EPLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZ
4FÐÅ[FOÅĻPĻĻĻLNI
p 1PESxUFĻUMBÀÅULPĻBĻVWPMOÄUFĻKFĻKBLNJMFĻTF
OBĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻ[PCSB[ÅĻQPxB
EPWBO¹ĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻTF
[OBÀLPVĻ
&QĝCUPÈFGCMVKXCEGRQJQVQXQUVPÓ
TGäKO
$IDFUFMJĻEPÀBTOÄĻEFBLUJWPWBUĻPNF[PWBÀ
SZDIMPTUJĻBĻOBTUBWJUĻKFKĻEPĻQPIPUPWPTUOÅIP
SFxJNV
p
4UJTLOÄUFĻ
;OBÀLBĻ
Ļ[NÄOÅĻCBSWVĻ[FĻ;&-&/¡ĻOB
#¥-06Ļ%JHJUBM
ĻOFCPĻ[Ļ#¥-¡ĻOBĻf&%06
"OBMPHVF
ĻBĻÐJEJÀĻNÑxFĻEPÀBTOÄ
QÐFLSPÀJUĻOBTUBWFOPVĻNBYJN¹MOÅ
SZDIMPTU
2QFRQTCĳKFKĝG
1OG\QXCĝT[EJNQUVK
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻTFĻ[OPWVĻBLUJWVKF
KFEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ ;OBÀLBĻ
ĻOBĻEJTQMFKJĻ[NÄOÅĻCBSWV
[Ļ#¥-¡ĻOBĻ;&-&/06Ļ%JHJUBM
ĻOFCP
[Ļf&%¡ĻOBĻ#¥-06Ļ"OBMPH
ĻBĻNBYJN¹MOÅ
SZDIMPTUĻWP[JEMBĻKFĻPQÄUĻPNF[FOB
&QĝCUPÈFGCMVKXCEGRQOQEÓRN[PQXÏJQ
RGFÈNW
#NCTORTQRĳGMTQĝGPÓT[EJNQUVK
/BĻQSVELÕDIĻDFTU¹DIĻTFĻNÑxFĻTU¹UĻxF
CS[EÄOÅĻNPUPSFNĻOFCVEFĻTUBÀJUĻBĻ[WPMFO¹
NBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻCVEFĻQÐFLSPÀFOBĻ°JEJÀĻKF
OBĻUVUPĻTLVUFÀOPTUĻVQP[PSOÄOĻBLVTUJDLÕN
TJHO¹MFN
4JHO¹MĻKFĻBLUJWOÅĻEPĻEPCZĻOFxĻÐJEJÀĻ[QPNBMÅ
QPEĻ[WPMFOPVĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTU
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻM[FĻOBTUBWJUĻEPĻQPIPUP
WPTUOÅIPĻSFxJNVĻUBLÁĻQPNPDÅĻQMZOPWÁIP
QFE¹MVĻUFEZĻQSVELÕNĻ[SZDIMFOÅNĻWP[JEMB
p
4FtM¹QOÄUFĻOBĻEPSB[ĻQMZOPWÕĻQFE¹M
/BĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻVMPxFO¹ĻNBYJ
N¹MOÅĻSZDIMPTUĻTĻCBSFWOPVĻ[OBÀLPVĻ
BĻÐJEJÀĻNÑxFĻEPÀBTOÄĻQÐFLSPÀJUĻOBTUB
WFOPVĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻĻ[OBÀLBĻ
[NÄOÅĻQÐJUPNĻCBSWVĻ[FĻ;&-&/¡ĻOB
#¥-06Ļ%JHJUBM
ĻOFCPĻ[Ļ#¥-¡ĻOBĻf&%06
"OBMPHVF
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJĻTFĻQPĻVWPMOÄOÅ
QMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻBVUPNBUJDLZĻ[OPWV
BLUJWVKFĻBĻWÑ[Ļ[QPNBMÅĻQPEĻ[WPMFOPV
VMPxFOPVĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻ
[OBÀLBĻ
ĻOBĻEJTQMFKJĻ[NÄOÅĻQÐJUPN
CBSWVĻ[Ļ#¥-¡Ļ/"Ļ;&-&/06Ļ%JHJUBM
OFCPĻ[Ļf&%¡ĻOBĻ#¥-06Ļ"OBMPHVF
BĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUĻWP[VĻKFĻPQÄUĻPNF
[FOB
21<0«/-#
"MBSNĻTFĻBLUJWVKFĻQPV[FĻQPĻĻTFLVOE¹DI
QPLVEĻSZDIMPTUĻCZMBĻQÐFLSPÀFOBĻNJOJN¹MOÄ
PĻĻLNIĻ[BĻQÐFEQPLMBEVĻxFĻCÄIFN
QPTMFEOÅĻQÑMNJOVUZĻOFCZMPĻTUJTLOVUPĻUMB
ÀÅULPĻ ĻOFCPĻ &GCMVKXCEG
1PLVEĻDIDFUFĻEFBLUJWPWBUĻPNF[PWBÀ
SZDIMPTUJ
p
4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ
/BTUBWFO¹Ļ[OBÀLBĻSZDIMPTUJĻ
ĻBĻTZN
CPMĻPNF[PWBÀFĻSZDIMPTUJĻ
ĻOBĻEJTQMFKJ
[NJ[ÅĻ;WPMFO¹ĻBĻVMPxFO¹ĻSZDIMPTUĻTF
WZNBxPVĻ[ĻQBNÄUJĻBĻOFM[FĻQPLSBÀPWBU
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ /ZOÅĻÐJEJÀĻNÑxFĻQPNPDÅĻQMZOPWÁIP
QFE¹MVĻWPMJUĻSZDIMPTUĻCF[ĻPNF[FOÅ
2QFRQTCĳKFKĝG
6GORQOCV
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQHWPMEK%%
5FNQPNBUĻ$$ĻqĻ$SVJTFĻ$POUSPM
ĻQPN¹I¹
ÐJEJÀJĻVESxPWBUĻSPWOPNÄSOPVĻSZDIMPTUĻ7ÕTMFE
LFNĻKFĻLPNGPSUOÄKtÅĻKÅ[EBĻQPĻE¹MOJDÅDIĻBĻEMPV
IÕDIĻSPWOÕDIĻDFTU¹DIĻTĻQMZOVMPVĻEPQSBWPV
"LUJWBDFĻUFNQPNBUV
p 1ÐJĻQPxBEPWBOÁĻSZDIMPTUJĻTUJTLOÄUFĻOB
WPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ
8#418«0¶
°JEJÀĻNVTÅĻOFVTU¹MFĻTMFEPWBUĻEPQSBWOÅ
TJUVBDJĻBĻ[BT¹IOPVUĻQPLVEĻUFNQPNBUĻOFV
ESxVKFĻWIPEOPVĻSZDIMPTUĻSFTQĻW[E¹MFOPTU
2TQXQ\
6NCĕÔVMCPCXQNCPVWCFKURNGLXGXQ\KFNGEJUQOG
\QXCĕGOT[EJNQUVK
5FNQPNBUĻĻ[BQOVUPWZQOVUP
3FxJNĻTUBOECZ
"LUJWBDFĻBĻOBTUBWFOÅĻSZDIMPTUJ
;WPMFO¹ĻSZDIMPTUĻf&%ĻĻQPIPUPWPTUOÅ
SFxJN
"LUJWOÅĻUFNQPNBUĻĻ#¥-µĻTZNCPMĻf&%
ĻQPIPUPWPTUOÅĻSFxJN
#MVKXCEGCPCUVCXGPÓT[EJNQUVK
1PWPMFOÅĻUFNQPNBUV
p 4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ
"LUV¹MOÅĻJOGPSNBDFĻPĻWÕCBWÄĻEPTUVQOÁĻOBĻKFEOPUMJWÕDIĻUS[ÅDIĻQPTLZUOFĻQSPEFKDFĻ7PMWP
ĻOFCPĻ
"LUV¹MOÅĻSZDIMPTUĻTFĻVMPxÅĻEPĻQBNÄUJĻBĻV
[WPMFOÁĻSZDIMPTUJĻTFĻ[PCSB[ÅĻUFÀLBĻ
21<0«/-#
VMPxFO¹ĻSZDIMPTU
6NCĕÔVMCPCXQNCPVWCFKURNGLXGXQ\KFNGEJDG\
QOG\QXCĕGT[EJNQUVK
4ZNCPMĻ
ĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[NÄOÅĻ[Ļf&%¡ĻOB
#¥-06ĻBĻVQP[PSOÅĻxFĻUFNQPNBUĻKF
WĻQPIPUPWPTUOÅNĻSFxJNV
5FNQPNBUĻOFM[FĻBLUJWPWBUĻQÐJĻSZDIMPTUFDI
QPEĻĻLNI
<OĠPCT[EJNQUVK
p 1PESxUFĻUMBÀÅULPĻBĻQÐJĻQPxBEPWBOÁ
SZDIMPTUJĻKFĻVWPMOÄUF
%PÀBTOÁĻ[WÕtFOÅĻSZDIMPTUJĻQPĻTFtM¹QOVUÅĻQMZ
OPWÁIPĻQFE¹MVĻOBQÐĻCÄIFNĻQÐFEKÅxEÄOÅ
OFN¹ĻWMJWĻOBĻOBTUBWFOÅĻUFNQPNBUVĻĻQPĻVWPM
2QFRQTCĳKFKĝG
6GORQOCV
OÄOÅĻQMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻWÑ[ĻQPKFEFĻOBTUBWF
OPVĻSZDIMPTUÅ
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻOÄLUFSÁĻ[ĻUMBÀÅUFLĻOBĻUFNQPNBUV
QPESxÅĻTUJTLOVUÁĻOÄLPMJLĻNJOVUĻTZTUÁNĻTF
[BCMPLVKFĻBĻOFE¹ĻTFĻQPVxÅUĻ"CZTUFĻNPIMJ
UFNQPNBUĻ[OPWVĻBLUJWPWBUĻWP[JEMPĻTF
NVTÅĻ[BTUBWJUĻBĻNPUPSĻTFĻNVTÅĻSFTUBSUPWBU
TGäKO
%PÀBTOÁĻWZQPKFOÅĻUFNQPNBUVĻBĻOBTUBWFOÅĻEP
QPIPUPWPTUOÅIPĻSFxJNV
p 4UJTLOÄUFĻ 5FÀLBĻ
ĻBĻTZNCPMĻ
Ļ[NÄOÅĻCBSWVĻ[Ļ#¥-¡
OBĻf&%06
#WVQOCVKEMâRQJQVQXQUVPÓTGäKO
5FNQPNBUĻTFĻEPÀBTOÄĻWZQPKÅĻBĻQÐFKEFĻEP
QPIPUPWPTUOÅIPĻSFxJNVĻQPLVE
p
p
p
p
LPMBĻ[USBUÅĻUSBLDJ
TFtM¹QOFUFĻQFE¹MĻCS[EZ
SZDIMPTUĻQPLMFTOFĻQPEĻDDBĻĻLNI
p TFĻWPMJÀĻQÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄĻQÐFTVOFĻEP
OFVUS¹MVĻVĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZ
p ÐJEJÀĻKFEFĻEÁMFĻOFxĻĻNJOVUVĻSZDIMPTUÅ
WZttÅĻOFxĻKFĻOBTUBWFO¹ĻSZDIMPTU
°JEJÀĻNVTÅĻSFHVMPWBUĻSZDIMPTU
8[XQNÈPÓPCUVCXGPÏT[EJNQUVK
0QÄUPWOÁĻBLUJWPW¹OÅĻUFNQPNBUVĻ[ĻQPIPUP
WPTUOÅIPĻSFxJNV
p 4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ 5FÀLBĻ
ĻBĻTZNCPMĻ
Ļ[NÄOÅĻCBSWV
[Ļf&%¡ĻOBĻ#¥-06ĻBĻQPUPNĻTFĻSZDIMPTU
OBTUBWÅĻOBĻOBQPTMFEZĻVMPxFOPVĻSZDIMPTU
21<0«/-#
/BTUBWFOÕĻO¹SÑTUĻSZDIMPTUJĻTFĻBLUJWVKFĻKBL
NJMFĻTFĻSZDIMPTUĻPCOPWÅĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
&GCMVKXCEG
5FNQPNBUĻTFĻWZQÅO¹ĻUMBÀÅULFNĻ
ĻOBĻWPMBOUV
OFCPĻWZQOVUÅNĻNPUPSVĻĻOBTUBWFO¹ĻSZDIMPTU
TFĻWZNBxFĻWĻQBNÄUJĻBĻOFM[FĻWĻOÅĻQPLSBÀPWBU
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ TQPKLPWÕĻQFE¹MĻKFĻTFtM¹QOVUÕĻEÁMFĻOFx
ĻNJOVUV
7ZÐB[FOÅĻBĻQÐFÐB[FOÅĻWZttÅIPĻOFCPĻOJxtÅIPĻTUVQOÄĻOFN¹ĻWMJWĻOBĻSFxJNĻTUBOECZ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW#%%
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻ"$$ĻqĻ"EBQUJWFĻ$SVJTF
$POUSPM
ĻQPN¹I¹ĻÐJEJÀJĻVESxPWBUĻCF[QFÀOPV
W[E¹MFOPTUĻPEĻWP[JEMBĻQÐFEĻOÅNĻ%ÅLZĻBEBQUJW
OÅNVĻUFNQPNBUVĻKTPVĻNOPIFNĻLMJEOÄKtÅ
EMPVIÁĻKÅ[EZĻQPĻE¹MOJDÅDIĻBĻEMPVIÕDIĻSPWOÕDI
DFTU¹DIĻWĻQMZOVMÁNĻEPQSBWOÅNĻQSPWP[V
°JEJÀĻTJĻOBTUBWÅĻQPxBEPWBOPVĻSZDIMPTU
BĻÀBTPWÕĻJOUFSWBMĻPETUVQVĻW[IMFEFNĻLĻWP[V
QÐFEĻTFCPVĻ+BLNJMFĻSBEBSPWÕĻEFUFLUPSĻ[KJTUÅ
xFĻQÐFEĻWP[FNĻKFEFĻQPNBMFKtÅĻWP[JEMP
SZDIMPTUĻBVUPNBUJDLZĻVQSBWÅĻ+BLNJMFĻKFĻDFTUB
WPMO¹ĻWÑ[ĻQPKFEFĻ[BTFĻQÑWPEOÄĻ[WPMFOPV
SZDIMPTUÅ
1PLVEĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻWZQOFUFĻOFCP
OBTUBWÅUFĻQPIPUPWPTUOÅĻSFxJNĻBĻW¹tĻWÑ[ĻTF
PDJUOFĻQÐÅMJtĻCMÅ[LPĻWP[VĻQÐFEĻW¹NJĻVQP[PSOÅ
ÐJEJÀFĻOBĻLS¹ULPVĻW[E¹MFOPTUĻTZTUÁNĻTMFEPW¹OÅ
W[E¹MFOPTUJĻ%JTUBODFĻ8BSOJOHĻWJ[
TUSBOBĻ
8#418«0¶
TJUVBDJĻBĻ[BT¹IOPVUĻQPLVEĻBEBQUJWOÅĻUFN
QPNBUĻOFVESxVKFĻWIPEOPVĻSZDIMPTUĻOFCP
W[E¹MFOPTU
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOF[WM¹EOFĻLBxEPV
EPQSBWOÅĻTJUVBDJĻMJCPWPMOÁĻQPÀBTÅ
BĻWtFDIOZĻQPENÅOLZĻOBĻDFTUÄ
1ÐFÀUÄUFĻTJĻDFMPVĻLBQJUPMVĻTĻJOGPSNBDFNJ
PĻPNF[FOÅDIĻBEBQUJWOÅIPĻUFNQPNBUVĻ/Fx
ÐJEJÀĻ[BÀOFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻQPVxÅWBU
NVTÅĻCÕUĻTĻUÄNJUPĻJOGPSNBDFNJĻTF[O¹NFO
°JEJÀĻOFTFĻWxEZĻ[PEQPWÄEOPTUĻ[BĻVESxP
W¹OÅĻCF[QFÀOÁĻW[E¹MFOPTUJĻBĻSZDIMPTUJĻBĻUP
JĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻQPVxÅW¹ĻBEBQUJWOÅĻUFNQP
NBU
&Ĕ.'Ç+6²
²ESxCBĻBEBQUJWOÅIPĻUFNQPNBUVĻTFĻNVTÅ
QSPW¹EÄUĻQPV[FĻWĻTFSWJTVĻĻEPQPSVÀVKFNF
#WVQOCVKEMÈRĳGXQFQXMC
7P[JEMBĻTĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPVĻKTPV
VĻBEBQUJWOÅIPĻUFNQPNBUVĻWZCBWFOBĻ[EPLPOB
MFOPVĻGVOLDÅĻ2VFVFĻ"TTJTUBOUĻWJ[ĻTUSBOBĻ
10;/.,"Ļ0CS¹[FLĻKFĻTDIFNBUJDLÕĻĻQPESPCOPTUJĻTFĻNPIPVĻMJtJUĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻNPEFMVĻWP[V
(WPMEG
2ĥGJNGFHWPMEÔ
7BSPWO¹ĻLPOUSPMLBĻĻÐJEJÀĻNVTÅĻCS[EJU
,M¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻLPNCJOVKFĻUFNQPNBU
BĻTZTUÁNĻLPPSEJOBDFĻW[E¹MFOPTUJ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
8#418«0¶
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOFOÅĻTZTUÁNFNĻ[BCSB
ÊVKÅDÅNĻTS¹xDFĻ1PLVEĻTZTUÁNĻOFEFUFLVKF
WP[JEMPĻWQÐFEVĻNVTÅĻ[BSFBHPWBUĻÐJEJÀ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOFCS[EÅĻWĻQÐÅQBEÄ
PTPCĻ[WÅÐBUĻBĻNBMÕDIĻWP[JEFMĻKBLPĻKTPV
OBQÐĻKÅ[EOÅĻLPMBĻBĻNPUPDZLMZĻ%¹MFĻOFCS[EÅ
WĻQÐÅQBEÄĻQPNBMVĻKFEPVDÅDIĻBĻTUPKÅDÅDI
WP[JEFMĻBĻQÐFENÄUÑ
/FQPVxÅWFKUFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOBQÐ
WĻNÄTUTLÁNĻQSPWP[VĻWĻIVTUÁĻEPQSBWÄĻOB
LÐJxPWBUL¹DIĻOBĻLMV[LÁNĻQPWSDIVĻOB
WP[PWL¹DIĻ[BMJUÕDIĻWPEPVĻOFCPĻCBIOFN
WĻQSVELÁNĻEFtUJTOÄxFOÅĻQÐJĻtQBUOÁĻWJEJUFM
OPTUJĻOBĻLMJLBUÕDIĻDFTU¹DIĻBĻOBĻLMV[LÕDI
WP[PWL¹DI
7[E¹MFOPTUĻPEĻWP[JEMBĻKFEPVDÅIPĻQÐFEĻ7¹NJĻKF
NÄÐFOBĻQÐFEFWtÅNĻSBEBSPWÕNĻTOÅNBÀFN
5FNQPNBUĻSFHVMVKFĻSZDIMPTUĻ[SZDIMPW¹OÅN
BĻQÐJCS[ÇPW¹OÅNĻ,EZxĻKTPVĻCS[EZĻQPVxÅW¹OZ
BEBQUJWOÅNĻUFNQPNBUFNĻKFĻCÄxOÁĻxFĻWZE¹
WBKÅĻVSÀJUÕĻ[WVL
8#418«0¶
1PLVEĻCS[EÅĻUFNQPNBUĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻTF
QPIOFĻ/FQPLM¹EFKUFĻOPIVĻQPEĻCS[EPWÕ
QFE¹MĻĻNPIMĻCZĻTFĻ[BDIZUJU
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻTMFEVKFĻWP[JEMPĻWFĻTUFK
OÁNĻQSVIVĻUBLĻBCZĻCZMĻEPESxFOĻÀBTPWÕĻJOUFS
WBMĻOBTUBWFOÕĻÐJEJÀFNĻ1PLVEĻSBEBSPWÕĻTOÅ
NBÀĻOFWJEÅĻQÐFEĻTFCPVĻx¹EOÕĻWÑ[ĻQPKFEF
WP[JEMPĻSZDIMPTUÅĻOBTUBWFOPVĻWĻUFNQPNBUVĻ5P
QMBUÅĻSPWOÄxĻWĻQÐÅQBEÄĻQPLVEĻSZDIMPTUĻWP[V
QÐFEĻWP[JEMFNĻKFĻWZttÅĻOFxĻOBTUBWFO¹ĻSZDIMPTU
UFNQPNBUV
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOBQPN¹I¹ĻÐÅEJUĻSZDIMPTU
QMZOVMFĻ7ĻTJUVBDÅDIĻWĻOJDIxĻKFĻUÐFCBĻQSVELÁ
CS[EÄOÅĻNVTÅĻÐJEJÀĻCS[EJUĻT¹NĻ5PĻQMBUÅĻQÐJĻWFM
LÕDIĻSP[EÅMFDIĻSZDIMPTUJĻOFCPĻLEZxĻWP[JEMP
QÐFEĻ7¹NJĻQSVEDFĻ[BCS[EÅĻ,WÑMJĻPNF[FOÅ
WĻSBEBSPWÁNĻTOÅNBÀJĻNÑxFĻCÕUĻCS[EÄOÅ
OFPÀFL¹WBOÁĻOFCPĻOFNVTÅĻOBTUBUĻWÑCFDĻWJ[
TUSBOBĻ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻM[FĻOBTUBWJUĻUBLĻBCZĻTMF
EPWBMĻKJOÕĻWÑ[ĻQÐJĻSZDIMPTUJĻPEĻĻLNIĻEP
ĻLNIĻ1PLVEĻSZDIMPTUĻLMFTOFĻQPE
ĻLNIĻOFCPĻQPLVEĻQÐÅMJtĻLMFTOPVĻPU¹ÀLZ
NPUPSVĻUFNQPNBUĻQÐFKEFĻEPĻQPIPUPWPTUOÅIP
SFxJNVĻWFĻLUFSÁNĻBVUPNBUJDLZĻOFCS[EÅĻ
WĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻNVTÅĻCF[QFÀOPVĻW[E¹MFOPTU
PEĻWP[VĻKFEPVDÅIPĻWQÐFEVĻ[BKJTUJUĻT¹NĻÐJEJÀ
8CTQXPÈMQPVTQNMCĳKFKĝOWUÓDT\FKV
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻN¹ĻCS[EOPVĻLBQBDJUV
LUFS¹ĻKFĻFLWJWBMFOUFNĻWÅDFĻOFxĻĻĻCS[EOÁIP
WÕLPOVĻWP[V
1PLVEĻKFĻOVUOÁĻWÑ[ĻCS[EJUĻQSVEÀFKJĻOFxĻKF
CS[EO¹ĻLBQBDJUBĻUFNQPNBUVĻBĻÐJEJÀĻOFCS[EÅ
UFNQPNBUĻQPVxJKFĻWBSPWOPVĻLPOUSPMLV
TZTUÁNVĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻBĻWZE¹W¹
WBSPWOÕĻ[WVLĻWJ[ĻPCS¹[FLĻOBĻTUSBOÄĻ
LUFSÕĻVQP[PSÊVKFĻÐJEJÀFĻxFĻNVTÅĻPLBNxJUÄ
[BT¹IOPVU
21<0«/-#
1PLVEĻOPTÅUFĻTMVOFÀOÅĻCSÕMFĻOFCPĻQPLVE
QSVEDFĻTWÅUÅĻTMVODFĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxF
WÕTUSBxOPVĻLPOUSPMLVĻOFVWJEÅUF
8#418«0¶
5FNQPNBUĻVQP[PSÊVKFĻQPV[FĻOBĻWP[JEMB
LUFS¹ĻEFUFLPWBMĻSBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻ1SPUPĻTF
NÑxFĻTU¹UĻxFĻWBSPW¹OÅĻOFCVEFĻWZE¹OP
OFCPĻCVEFĻWZE¹OPĻTĻKJTUÕNĻ[QPxEÄOÅN
/FÀFLFKUFĻOBĻWBSPW¹OÅĻBĻ[BÀOÄUFĻCS[EJU
QPLVEĻKFĻUPĻUÐFCB
2TWFMÏUXCJ[CPGDQVĠäMâPÈMNCF
/F[BQPNFÊUFĻxFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻKF
VSÀFOĻQÐFEFWtÅNĻLĻKÅ[EÄĻQPĻWP[PWL¹DIĻWĻSPW
OÁNĻUFSÁOVĻ1PLVEĻQPKFEFUFĻQPĻDFTUÄĻ[ĻQSV
ELÁIPĻTWBIVĻTĻUÄxLÕNĻO¹LMBEFNĻOFCPĻQÐÅWÄ
TFNĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxFĻUFNQPNBUĻCVEFĻNÅU
QSPCMÁNĻVESxFUĻTQS¹WOPVĻW[E¹MFOPTUĻPE
'VOLDJĻ2VFVFĻ"TTJTUBOUĻVĻWP[ÑĻTĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPVĻM[FĻOBTUBWJUĻVĻSZDIMPTUJĻWĻSP[TBIVĻĻLNIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
WP[JEMBĻQÐFEĻW¹NJĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻCVÇUF
PQBUSOÅĻBĻQÐJQSBWFOJĻ[QPNBMJU
2TQXQ\
1SPWFEFOÅĻLM¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUVĻTFĻMJtÅĻQPEMF
UPIPĻ[EBĻWP[JEMPĻKFĻÀJĻOFOÅĻWZCBWFOPĻPNF[P
WBÀFNĻSZDIMPTUJ
5QOG\QXCĝGOT[EJNQUVK
/FQPVxÅW¹ĻTF
;FMFOÁĻ[OBÀFOÅĻQÐJĻVMPxFOÁĻSZDIMPTUJĻ#¥-
;FMFOÁĻ[OBÀFOÅĻQÐJĻVMPxFOÁĻSZDIMPTUJĻ#¥-
BTPW¹ĻW[E¹MFOPTU
BTPW¹ĻW[E¹MFOPTU
'VOLDFĻ"$$ĻKFĻBLUJWOÅĻLEZxĻLPOUSPMLB
TWÅUÅĻ;&-&/¤Ļ#¥-ĻĻQPIPUPWPTUOÅĻSFxJN
'VOLDFĻ"$$ĻKFĻBLUJWOÅĻLEZxĻLPOUSPMLB
TWÅUÅĻ;&-&/¤Ļ#¥-ĻĻQPIPUPWPTUOÅĻSFxJN
$'<QOG\QXCĝGT[EJNQUVK
#MVKXCEGCPCUVCXGPÓT[EJNQUVK
1PWPMFOÅĻUFNQPNBUV
p 4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ ĻOBĻWPMBOUVĻĻOBĻEJT
QMFKJĻ
ĻTFĻSP[TWÅUÅĻQPEPCO¹Ļ#¥-ĻLPO
USPMLBĻVQP[PSÊVKÅDÅĻxFĻUFNQPNBUĻKF
WĻQPIPUPWPTUOÅNĻSFxJNV
"LUJWBDFĻUFNQPNBUV
p 1ÐJĻQPxBEPWBOÁĻSZDIMPTUJĻTUJTLOÄUFĻOB
WPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ
5FNQPNBUĻĻ[BQOVUPWZQOVUP
VMPxFO¹ĻSZDIMPTU
3FxJNĻTUBOECZ
BTPWÕĻJOUFSWBMĻĻQSPEMPVxFOÅ[LS¹DFOÅ
VMPxFO¹ĻSZDIMPTU
5FNQPNBUĻ[BQOVUPWZQOVUPĻOFCPĻQPIP
UPWPTUOÅĻSFxJN
"LUV¹MOÅĻJOGPSNBDFĻPĻWÕCBWÄĻEPTUVQOÁĻOBĻKFEOPUMJWÕDIĻUS[ÅDIĻQPTLZUOFĻQSPEFKDFĻ7PMWP
ĻOFCPĻ
"LUV¹MOÅĻSZDIMPTUĻTFĻVMPxÅĻEPĻQBNÄUJĻOB
EJTQMFKJĻTFĻQÐJCMJxOÄĻOBĻTFLVOEVĻ[PCSB[Å
LPMFNĻ[WPMFOÁĻSZDIMPTUJĻMVQBĻBĻP[OBÀFOÅ
ĻTFĻ[NÄOÅĻ[Ļ#¥-¡ĻOBĻ;&-&/06
SZDIMPTU
1PLVEĻUFOUPĻTZNCPMĻ[NÄOÅĻCBSWV
[Ļ#¥-¡ĻOBĻ;&-&/06ĻUFNQPNBUĻKF
BLUJWOÅĻBĻWP[JEMPĻTJĻVESxVKFĻVMPxFOPV
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
1PV[FĻQPLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJ
[PCSB[ÅĻPCS¹[FLĻKJOÁIP
WP[JEMBĻKFĻX\FÈNGPQUVĻLĻWP[J
EMVĻWQÐFEVĻSFHVMPW¹OBĻUFN
QPNBUFN
4PVÀBTOÄĻKFĻSP[TBIĻSZDIMPTUJ
P[OBÀFOĻO¹TMFEPWOÄ
pĻWZttÅĻSZDIMPTUĻTFĻ;&-&/µ.
P[OBÀFOÅNĻ
ĻKFĻQÐFEFN
OBQSPHSBNPWBO¹ĻSZDIMPTU
WP[JEMBĻWQÐFEV
pĻOJxtÅĻSZDIMPTUĻKFĻSZDIMPTU
<OĠPCT[EJNQUVK
1PLVEĻTFĻQÐFEĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ SZDIMPTUĻ[WÕtÅĻTFtM¹QOVUÅNĻQMZOPWÁIP
QFE¹MVĻEPĻUFNQPNBUVĻTFĻVMPxÅĻSZDIMPTU
LUFSPVĻWP[JEMPĻKFMPĻQÐJĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULB
p 1PESxUFĻUMBÀÅULPĻBĻQÐJĻQPxBEPWBOÁ
SZDIMPTUJĻKFĻVWPMOÄUF
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻOÄLUFSÁĻ[ĻUMBÀÅUFLĻOBĻUFNQPNBUV
QPESxÅĻTUJTLOVUÁĻOÄLPMJLĻNJOVUĻTZTUÁNĻTF
[BCMPLVKFĻBĻOFE¹ĻTFĻQPVxÅUĻ"CZTUFĻNPIMJ
UFNQPNBUĻ[OPWVĻBLUJWPWBUĻWP[JEMPĻTF
NVTÅĻ[BTUBWJUĻBĻNPUPSĻTFĻNVTÅĻSFTUBSUPWBU
7ĻOÄLUFSÕDIĻTJUVBDÅDIĻTFĻUFNQPNBUĻOFBLUJ
WVKFĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻ[PCSB[Å
6GORQOCV0GPÓMFKURQ\ĻWJ[
TUSBOBĻ
0CUVCXGPÓĝCUQXÏJQKPVGTXCNW
-[FĻ[WPMJUĻSÑ[OÁĻÀBTPWÁĻJOUFS
WBMZĻPETUVQVĻPEĻWP[V
WQÐFEVĻ/BĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB
[VKFĻĻWPEPSPWOÕDIĻÀBSĻ
ÀÅNĻKFĻKJDIĻWÅDFĻUÅNĻKFĻÀBTPWÕ
JOUFSWBMĻEFMtÅĻ+FEOBĻÀ¹SB
PEQPWÅE¹ĻDDBĻĻTFLVOEÄ
ĻÀBSĻĻDDBĻĻTFLVOE¹N
/BTUBWFOÅ[NÄOBĻÀBTPWÁĻW[E¹MFOPTUJ
p 0UPÀUFĻLPMFÀLPĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQSWLVĻOB
WPMBOUVĻOFCPĻQPVxJKUFĻUMBÀÅULBĻ VĻWP[JEFMĻCF[ĻPNF[PWBÀÑĻSZDIMPTUJ
1ÐJĻOÅ[LÁĻSZDIMPTUJĻLEZxĻKTPVĻW[E¹MFOPTUJ
LS¹ULÁĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻNÅSOÄĻQSPEMPVxÅ
ÀBTPWÕĻJOUFSWBM
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻVNPxÊVKFĻNÄOJUĻÀBTPWÕ
JOUFSWBMĻWĻVSÀJUÕDIĻTJUVBDÅDIĻBCZĻWÑ[ĻNPIMĻTMF
EPWBUĻWP[JEMPĻKFEPVDÅĻQÐFEĻOÅNĻQMZOVMF
BĻLPNGPSUOÄ
/F[BQPNFÊUFĻxFĻWĻQÐÅQBEÄĻLS¹ULÁIPĻÀBTP
WÁIPĻJOUFSWBMVĻNVTÅĻÐJEJÀĻQPLVEĻWZWTUBOF
OFQÐFEWÅEBOÕĻEPQSBWOÅĻQSPCMÁNĻSFBHPWBU
SZDIMF
4UFKOÕĻTZNCPMĻTFĻ[PCSB[ÅĻUBLÁĻQÐJĻBLUJWBDJ
TZTUÁNVĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻWJ[
TUSBOBĻ
21<0«/-#
1PVxÅWFKUFĻQPV[FĻÀBTPWÁĻJOUFSWBMZĻLUFSÁ
KTPVĻEMFĻNÅTUOÅDIĻEPQSBWOÅDIĻQÐFEQJTÑ
QÐÅQVTUOÁ
1PLVEĻTFĻ[E¹ĻxFĻBLUJWPWBOÕĻUFNQPNBU
OFSFBHVKFĻEÑWPEFNĻNÑxFĻCÕUĻTLVUFÀOPTU
xFĻÀBTPW¹ĻW[E¹MFOPTUĻLĻWP[JEMVĻWQÐFEV
CS¹OÅĻ[WÕtJUĻSZDIMPTUĻWP[JEMB
ÅNĻKFĻSZDIMPTUĻWZttÅĻUÅNĻKFĻEFMtÅĻWZQPÀÅ
UBO¹ĻW[E¹MFOPTUĻWĻNFUSFDIĻQSPĻEBOÕ
ÀBTPWÕĻJOUFSWBM
TGäKO
p 4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
5BUPĻLPOUSPMLBĻBĻP[OBÀFOÅĻVMPxFOÅ
SZDIMPTUJĻQPUPNĻ[NÄOÅĻCBSWVĻ[F
;&-&/¡ĻOBĻ#¥-06
-NÈXGUPKEGDG\QOG\QXCĝGT[EJNQUVK
p 4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ 2QJQVQXQUVPÓTGäKOXFĺUNGFMW\ÈUCJW
ĳKFKĝG
5FNQPNBUĻTFĻEPÀBTOÄĻWZQPKÅĻBĻQÐFKEFĻBVUP
NBUJDLZĻEPĻQPIPUPWPTUOÅIPĻSFxJNVĻQPLVE
p TFtM¹QOFUFĻQFE¹MĻCS[EZ
p TQPKLPWÕĻQFE¹MĻKFĻTFtM¹QOVUÕĻEÁMFĻOFx
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻKFĻ[¹WJTMÕĻOBĻEBMtÅDI
TZTUÁNFDIĻOBQÐĻOBĻTZTUÁNVĻ%45$ĻWJ[
TUSBOBĻ
Ļ1PLVEĻOÄLUFSÕĻ[ĻUÄDIUPĻTZTUÁNV
QÐFTUBOFĻQSBDPWBUĻUFNQPNBUĻTFĻBVUPNBUJDLZ
EFBLUJWVKF
7ĻQÐÅQBEÄĻBVUPNBUJDLÁĻEFBLUJWBDFĻTFĻP[WF
TJHO¹MĻBĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WB
6GORQOCV<TWÝGPQĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻNVTÅ
ÐJEJÀĻ[BT¹IOPVUĻBĻVQSBWJUĻSZDIMPTUĻBĻW[E¹MF
OPTUĻLĻWP[VĻQÐFEĻTFCPV
,ĻBVUPNBUJDLÁĻEFBLUJWBDJĻNÑxFĻEPKÅUĻLEZx
°JEJÀĻNVTÅĻSFHVMPWBUĻSZDIMPTU
p
p
p
p
p
p
p
%PÀBTOÁĻ[WÕtFOÅĻSZDIMPTUJĻQPĻTFtM¹QOVUÅĻQMZ
OPWÁIPĻQFE¹MVĻOBQÐĻCÄIFNĻQÐFEKÅxEÄOÅ
OFN¹ĻWMJWĻOBĻOBTUBWFOÅĻUFNQPNBUVĻĻQPĻVWPM
OÄOÅĻQMZOPWÁIPĻQFE¹MVĻWÑ[ĻQPKFEFĻSZDIMPTUÅ
KBL¹ĻCZMBĻOBQPTMFEZĻVMPxFOB
5FNQPNBUĻWĻQPIPUPWPTUOÅNĻSFxJNVĻM[FĻBLUJ
WPWBUĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ ĻOBĻWPMBOUVĻ
ĻNJOVUV
p TFĻWPMJÀĻQÐFWPEPWÁIPĻTUVQOÄĻQÐFTVOFĻEP
QPMPIZĻ0ĻBVUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
p ÐJEJÀĻKFEFĻEÁMFĻOFxĻĻNJOVUVĻSZDIMPTUÅ
WZttÅĻOFxĻKFĻOBTUBWFO¹ĻSZDIMPTU
#WVQOCVKEMâRQJQVQXQUVPÓTGäKO
ÐJEJÀĻPUFWÐFĻEWFÐF
ÐJEJÀĻTJĻTVOE¹ĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
KTPVĻQÐÅMJtĻOÅ[LÁWZTPLÁĻPU¹ÀLZĻNPUPSV
SZDIMPTUĻQPLMFTOFĻQPEĻĻLNI
LPMBĻ[USBUÅĻUSBLDJ
KFĻQÐÅMJtĻWZTPL¹ĻUFQMPUBĻCS[E
SBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻKFĻ[BLSZUÕĻOBQÐĻNPLSÕN
TOÄIFNĻOFCPĻIVTUÕNĻEFtUÄNĻKTPVĻ[BCMP
LPW¹OZĻSBEBSPWÁĻWMOZ
8[XQNÈPÓPCUVCXGPÏT[EJNQUVK
7ZÐB[FOÅĻBĻQÐFÐB[FOÅĻWZttÅIPĻOFCPĻOJxtÅIPĻTUVQOÄĻOFN¹ĻWMJWĻOBĻSFxJNĻTUBOECZ
/FQMBUÅĻQSPĻWP[JEMBĻTĻGVOLDÅĻ2VFVFĻ"TTJTUBOUĻĻUBUPĻWP[JEMBĻSPWOPVĻ[BTUBWÅ
6ĻWP[JEMBĻTĻMFWPTUSBOOÕNĻÐÅ[FOÅNĻCMJL¹ĻQPV[FĻMFW¹ĻTUSBOBĻ6ĻWP[JEMBĻTĻQSBWPTUSBOOÕNĻÐÅ[FOÅNĻCMJL¹ĻQPV[FĻQSBW¹ĻTUSBOB
SZDIMPTUĻTFĻOBTUBWÅĻOBĻOBQPTMFEZĻVMPxFOPV
IPEOPUV
21<0«/-#
/BTUBWFOÕĻO¹SÑTUĻSZDIMPTUJĻTFĻBLUJWVKFĻKBL
NJMFĻTFĻSZDIMPTUĻPCOPWÅĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
2ĳGFLÓäFĠPÓLKPÏJQXQ\KFNC
1PLVEĻWP[JEMPĻKFEFĻ[BĻKJOÕNĻWP[FNĻBĻÐJEJÀ
QPNPDÅĻTNÄSPWÕDIĻTWÄUFMĻOB[OBÀÅĻxFĻCVEF
QÐFEKÅxEÄUĻUFNQPNBUĻNVĻVNPxOÅĻLS¹UDFĻ[SZ
DIMJUĻBĻEPKFUĻWÑ[ĻWQÐFEV
5BUPĻGVOLDFĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻWZttÅDI
OFxĻĻLNI
8#418«0¶
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻUBUPĻGVOLDFĻNÑxFĻCÕU
BLUJWPW¹OBĻWFĻWÅDFĻTJUVBDÅDIĻOFxĻKFOĻQÐJ
QÐFEKÅxEÄOÅĻOBQÐĻLEZxĻTFĻQPVxÅW¹ĻVLB[BUFM
TNÄSVĻLĻP[OBÀFOÅĻ[NÄOZĻKÅ[EOÅIPĻQSVIV
OFCPĻLĻWZKFUÅĻOBĻKJOPVĻDFTUVĻĻWĻUPNUP
QÐÅQBEÄĻWP[JEMPĻLS¹UDFĻ[SZDIMÅ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
&GCMVKXCEG
8#418«0¶
-NÈXGUPKEGUQOG\QXCĝGOT[EJNQUVK
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻTFĻWZÐB[VKFĻMTÈVMâO
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ ĻOBĻWPMBOUVĻ/BTUBWFO¹
SZDIMPTUĻKFĻWZNB[¹OBĻBĻOFNÑxFĻCÕUĻPQÄUPWOÄ
WZWPM¹OBĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ -NÈXGUPKEGDG\QOG\QXCĝGT[EJNQUVK
-TÈVMâOĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ ĻOBĻWPMBOUVĻTF
UFNQPNBUĻOBTUBWÅĻEPĻQPIPUPWPTUOÅIPĻSFxJNV
%BMtÅNĻLS¹ULÕNĻTUJTLOVUÅNĻTFĻUFNQPNBU
EFBLUJWVKFĻ/BTUBWFO¹ĻSZDIMPTUĻKFĻWZNB[¹OB
BĻOFNÑxFĻCÕUĻPQÄUPWOÄĻWZWPM¹OBĻTUJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ 2ĳGRPWVÓ\#%%PC%%
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻNÑxFUFĻEFBLUJWPWBUĻBEBQ
UBÀOÅĻQSWFLĻTZTUÁNĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJ
WĻUFNQPNBUVĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻCVEFĻWP[JEMP
VESxPWBUĻQPV[FĻOBTUBWFOPVĻSZDIMPTU
p 2QFTäVGUVKUMPWVÏĻUMBÀÅULPĻ ĻOBĻWPMBOUV
ĻLPOUSPMLBĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[NÄOÅĻ[Ļ
ĻOB
5ÅNĻTFĻBLUJWVKFĻTUBOEBSEOÅĻUFNQPNBUĻ$$
$SVJTFĻ$POUSPM
ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8ĠVÝÓTQ\UCJT[EJNQUVK
1PĻQÐFQOVUÅĻ[ĻSFxJNVĻ"$$ĻOBĻ$$ĻWP[JEMP
KJxĻBVUPNBUJDLZĻOFCS[EÅĻĻQPV[FĻTMFEVKF
OBTUBWFOPVĻSZDIMPTU
21<0«/-#
1PLVEĻDIDFUFĻBLUJWPWBUĻUFNQPNBUĻNVTÅ
CÕUĻ[BWÐFOÁĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻBĻÐJEJÀĻNVTÅĻCÕU
QÐJQPVUBOÕ
2ĳGRPWVÓ\%%\RĠVPC#%%
%FBLUJWVKUFĻGVOLDJĻ$$ĻUBLĻxFĻYYĻTUJTLOFUF
UMBÀÅULPĻ Ļ7J[ĻQPQJTĻWĻLBQJUPMFĻ7ZQOVUÅĻ
LM¹WFTOJDFĻCF[ĻPNF[PWBÀFĻSZDIMPTUJĻ1ÐJĻEBM
tÅNĻ[BQOVUÅĻTZTUÁNVĻCVEFĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDF
"$$
6ĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZĻNÑxFĻUFNQPNBU
TMFEPWBUĻKJOÁĻWP[JEMPĻWĻSP[TBIVĻĻLNI
21<0«/-#
"CZĻTFĻUFNQPNBUĻBLUJWPWBMĻLEZxĻKF
SZDIMPTUĻOJxtÅĻOFxĻĻLNIĻNVTÅĻTFĻWP[JEMP
WQÐFEVĻOBDI¹[FUĻWĻQÐJNÄÐFOÁĻW[E¹MFOPTUJ
3WGWG#UUKUVCPV
7FĻWP[FDIĻTĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPVĻKF
BEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻEPQMOÄOĻGVOLDÅĻ2VFVF
"TTJTUĻUBUPĻGVOLDFĻKFĻP[OBÀPW¹OBĻUBLÁĻKBLP
2VFVFĻ"TTJTU
2VFVFĻ"TTJTUBOUĻOBCÅ[ÅĻO¹TMFEVKÅDÅĻNPxOPTUJ
p 3P[tÅÐFOÕĻSP[TBIĻSZDIMPTUJĻĻUBLÁĻQPEĻ
LNIĻBĻWĻLMJEV
p ;NÄOBĻDÅMF
p "VUPNBUJDLÁĻCS[EÄOÅĻTFĻVĻTUPKÅDÅIPĻWP[V
WZQOF
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻOFKOJxtÅĻSZDIMPTUĻLUFSPVĻM[F
VĻUFNQPNBUVĻOBTUBWJUĻKFĻĻLNIĻĻQÐFTUPxF
UFNQPNBUĻEPL¹xFĻTMFEPWBUĻKJOÁĻWP[JEMPĻBxĻEP
[BTUBWFOÅĻPGN\GĻOBTUBWJUĻOJxtÅĻSZDIMPTU
1PLVEĻTFĻWÑ[ĻOBĻDIWÅMÅĻ[BTUBWÅĻOBQÐĻQÐJ
QPQPKÅxEÄOÅĻWĻQPNBMÁNĻQSPWP[VĻOFCPĻOB
TFNBGPSVĻWĻKÅ[EÄĻTFĻQPĻLS¹ULÕDIĻ[BTU¹WL¹DI
BVUPNBUJDLZĻQPLSBÀVKFĻEPĻDDBĻĻTFLVOEĻ
QPLVEĻCZĻUSWBMPĻEÁMFĻOFxĻTFĻWÑ[ĻWQÐFEVĻSP[
KFEFĻUFNQPNBUĻTFĻWZQPKÅĻBĻQÐFKEFĻEPĻQPIPUP
WPTUOÅIPĻSFxJNVĻTĻBVUPNBUJDLÕNĻCS[EÄOÅN
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻNVTÅĻÐJEJÀĻUFNQPNBUĻ[OPWV
BLUJWPWBUĻ,ĻEJTQP[JDJĻKTPVĻUZUPĻNPxOPTUJ
p 4UJTLOÄUFĻOBĻWPMBOUVĻUMBÀÅULPĻ OFCP
p 4FtM¹QOÄUFĻQMZOPWÕĻQFE¹M
5FNQPNBUĻQPUPNĻCVEFĻQPLSBÀPWBUĻWF
TMFEPW¹OÅĻWP[VĻQÐFEĻTFCPV
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
21<0«/-#
'VOLDFĻ2VFVFĻ"TTJTUĻVESxÅĻWP[JEMPĻOB
NÅTUÄĻNBYJN¹MOÄĻĻNJOVUZĻĻQPUPNĻTF
CS[EZĻVWPMOÅ
7J[ĻEBMtÅĻJOGPSNBDFĻWĻÀ¹TUJĻ7ZQOVUÅĻBVUP
NBUJDLÁIPĻCS[EÄOÅĻTUPKÅDÅIPĻWP[JEMB
<OĠPCEÓNG
8#418«0¶
1PLVEĻUFNQPNBUĻTMFEVKFĻWÑ[ĻLUFSÕĻTF
QPIZCVKFĻSZDIMPTUÅĻXĠVÝÓĻOFxĻĻLNI
BĻ[NÄOÅĻDÅMĻ[ĻQPIZCVKÅDÅIPĻTFĻWP[JEMBĻOB
TUPKÅDÅĻWP[JEMPĻUFNQPNBUĻCVEFĻTUPKÅDÅ
WP[JEMPĻJHOPSPWBUĻBĻOBTUBWÅĻVMPxFOPV
SZDIMPTU
p
°JEJÀĻNVTÅĻT¹NĻ[BT¹IOPVUĻBĻ[BCS[EJU
#WVQOCVKEM[RQJQVQXQUVPÓTGäKOUG
\OĠPQWEÓNG
1PLVEĻUFNQPNBUĻTMFEVKFĻWÑ[ĻLUFSÕĻTFĻQPIZ
CVKFĻSZDIMPTUÅĻOGPÝÓPGäĻĻLNIĻBĻ[NÄOÅĻDÅM
OBĻTUPKÅDÅĻWP[JEMPĻUFNQPNBUĻ[QPNBMÅĻQPEMF
TUPKÅDÅIPĻWP[JEMB
°JEJÀĻKFĻOBĻUVUPĻTLVUFÀOPTUĻQPTUVQOÄĻVQP
[PSÊPW¹OĻTĻOBSÑTUBKÅDÅĻJOUFO[JUPV
"LVTUJDLÕĻBMBSNĻDJOL¹OÅ
ĻBĻUFYUPW¹
[QS¹WB
3PWOÄxĻ[BÀOFĻCMJLBUĻWÕTUSBxO¹ĻLPO
USPMLBĻOBĻÀFMOÅNĻTLMF
p SZDIMPTUĻLMFTOFĻQPEĻĻLNIĻBĻUFNQPNBUĻTJ
%PKEFĻLĻPTUSÁNVĻ[BCS[EÄOÅ
p SZDIMPTUĻLMFTOFĻQPEĻĻLNIĻBĻWP[JEMP
WQÐFEVĻPECPÀÅĻUBLxFĻKFKĻUFNQPNBUĻKJx
OFTMFEVKF
7MQPĝGPÓCWVQOCVKEMÏJQDT\FĠPÓ
XMNKFQXÏOUVCXW
5BLÁĻWĻO¹TMFEVKÅDÅDIĻTJUVBDÅDIĻGVOLDFĻ2VFVF
"TTJTUĻVWPMOÅĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻBĻQÐFKEFĻEPĻQPIP
UPWPTUOÅIPĻSFxJNV
p ÐJEJÀĻN¹ĻOPIVĻOBĻQFE¹MVĻCS[EZ
p TFĻWPMJÀĻQÐFWPEPWÕDIĻTUVQÊÑĻQÐFÐBEÅĻEP
QPMPIZĻ2Ļ0ĻOFCPĻ4
7ĻO¹TMFEVKÅDÅDIĻTJUVBDÅDIĻGVOLDFĻ2VFVFĻ"TTJTU
BVUPNBUJDLZĻ[BCS[EÅĻEPĻLMJEPWÁIPĻTUBWV
p ÐJEJÀĻOBTUBWÅĻUFNQPNBUĻEPĻQPIPUPWPTU
p ÐJEJÀĻPUFWÐFĻEWFÐF
p ÐJEJÀĻTJĻTVOE¹ĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
p KFĻBLUJWPW¹OBĻQBSLPWBDÅĻCS[EB
5PĻ[OBNFO¹ĻxFĻTFĻCS[EZĻVWPMOÅĻBĻWP[JEMPĻTF
[BÀOFĻSP[KÅxEÄUĻĻQSPUPĻNVTÅĻÐJEJÀĻ[BT¹IOPVU
&Ĕ.'Ç+6²
'VOLDFĻ2VFVFĻ"TTJTUĻVESxÅĻWP[JEMPĻOB
NÅTUÄĻNBYJN¹MOÄĻĻNJOVUZĻĻQPUPNĻTF
CS[EZĻVWPMOÅ
5FNQPNBUĻTFĻPEQPKÅĻBĻQÐFKEFĻEPĻQPIPUPWPTU
OÅIPĻSFxJNVĻQPLVE
OFOÅĻKJTUÕĻ[EBĻDÅMPWÕĻPCKFLUĻKFĻTUPKÅDÅ
WP[JEMPĻOFCPĻKJOÕĻQÐFENÄUĻOBQÐĻSFUBSEÁS
2QMWFEÔNQXÐXQ\KFNQXRĥGFWPÉJNG\CDQĕÔOĩåG
UGQDLGXKVUVQLÔEÔXQ\KFNQ
BĻ[BCS[EJUĻT¹NĻBCZĻTFĻWP[JEMPĻVESxFMPĻOB
NÅTUÄ
OÅIPĻSFxJNV
4CFCTQXâUPÓOCĝCLGJQQOG\GPÓ
,SPNÄĻBEBQUJWOÅIPĻUFNQPNBUVĻTFĻVĻO¹TMFEV
KÅDÅDIĻGVOLDÅĻQPVxÅW¹ĻSBEBSPWÕĻTOÅNBÀ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
p 7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁ
BLUJWBDFĻCS[EĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p 'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻWJ[
TUSBOBĻ
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀĻN¹Ļ[BĻÒLPMĻEFUFLPWBU
PTPCOÅĻBĻO¹LMBEOÅĻWP[JEMBĻLUFS¹ĻTFĻQPIZCVKÅ
WFĻTUFKOÁNĻKÅ[EOÅNĻQSVIVĻBĻWFĻTUFKOÁNĻTNÄSV
²QSBWZĻSBEBSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻCZĻNPIMZĻWZÒTUJU
WĻOFMFH¹MOÅĻQPVxÅW¹OÅ
&Ĕ.'Ç+6²
7ĻQÐÅQBEÄĻWJEJUFMOÁIPĻQPtLP[FOÅĻNÐÅxLZ
WP[JEMBĻOFCPĻWĻQÐÅQBEÄĻQPEF[ÐFOÅĻOB
QPtLP[FOÅĻSBEBSPWÁIPĻTOÅNBÀF
p
,POUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNF
1PLVEĻEPtMPĻLĻQPtLP[FOÅĻOFCPĻVWPMOÄOÅ
NÐÅxLZĻSBEBSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻOFCPĻKFIP
ESx¹LVĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxFĻUBUPĻGVOLDF
OFCVEFĻWÑCFDĻOFCPĻÀ¹TUFÀOÄĻLĻEJTQP[JDJ
8#418«0¶
TJUVBDJĻBĻ[BT¹IOPVUĻQPLVEĻBEBQUJWOÅĻUFN
QPNBUĻOFVESxVKFĻWIPEOPVĻSZDIMPTUĻOFCP
W[E¹MFOPTU
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOF[WM¹EOFĻLBxEPV
EPQSBWOÅĻTJUVBDJĻMJCPWPMOÁĻQPÀBTÅ
BĻWtFDIOZĻQPENÅOLZĻOBĻDFTUÄ
1ÐFÀUÄUFĻTJĻDFMPVĻLBQJUPMVĻTĻJOGPSNBDFNJ
PĻPNF[FOÅDIĻBEBQUJWOÅIPĻUFNQPNBUVĻ/Fx
ÐJEJÀĻ[BÀOFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻQPVxÅWBU
NVTÅĻCÕUĻTĻUÄNJUPĻJOGPSNBDFNJĻTF[O¹NFO
°JEJÀĻOFTFĻWxEZĻ[PEQPWÄEOPTUĻ[BĻVESxP
W¹OÅĻCF[QFÀOÁĻW[E¹MFOPTUJĻBĻSZDIMPTUJĻBĻUP
JĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻQPVxÅW¹ĻBEBQUJWOÅĻUFNQP
NBU
8#418«0¶
1ÐFEĻNÐÅxLVĻDIMBEJÀFĻTFĻOFTNÅĻNPOUPWBU
QÐÅTMVtFOTUWÅĻBOJĻKJOÁĻQÐFENÄUZĻKBLPĻOBQÐ
QÐÅEBWO¹ĻTWÄUMB
8#418«0¶
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOFOÅĻTZTUÁNFNĻ[BCSB
ÊVKÅDÅNĻTS¹xDFĻ1PLVEĻTZTUÁNĻOFEFUFLVKF
WP[JEMPĻWQÐFEVĻNVTÅĻ[BSFBHPWBUĻÐJEJÀ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOFCS[EÅĻWĻQÐÅQBEÄ
PTPCĻ[WÅÐBUĻBĻNBMÕDIĻWP[JEFMĻKBLPĻKTPV
OBQÐĻKÅ[EOÅĻLPMBĻBĻNPUPDZLMZĻ%¹MFĻOFCS[EÅ
WĻQÐÅQBEÄĻQPNBMVĻKFEPVDÅDIĻBĻTUPKÅDÅDI
WP[JEFMĻBĻQÐFENÄUÑ
/FQPVxÅWFKUFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOBQÐ
WĻNÄTUTLÁNĻQSPWP[VĻWĻIVTUÁĻEPQSBWÄĻOB
LÐJxPWBUL¹DIĻOBĻLMV[LÁNĻQPWSDIVĻOB
WP[PWL¹DIĻ[BMJUÕDIĻWPEPVĻOFCPĻCBIOFN
WĻQSVELÁNĻEFtUJTOÄxFOÅĻQÐJĻtQBUOÁĻWJEJUFM
OPTUJĻOBĻLMJLBUÕDIĻDFTU¹DIĻBĻOBĻLMV[LÕDI
WP[PWL¹DI
4DIPQOPTUĻSBEBSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻEFUFLPWBU
WP[JEMBĻKFEPVDÅĻQÐFEĻOÅNĻKFĻWÕSB[OÄĻTOÅxFOB
p QPLVEĻKFĻSBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻ[BCMPLPWBOÕ
BĻOFNÑxFĻEFUFLPWBUĻKJO¹ĻWP[JEMBĻOBQÐ
WĻIVTUÁNĻEFtUJĻOFCPĻTOÄIPWÁĻCÐFÀDF
OFCPĻQPLVEĻTFĻQÐFEĻSBEBSPWÕNĻTOÅNB
ÀFNĻOBISPNBEJMPĻWÅDFĻSÑ[OÕDIĻQÐFENÄUÑ
21<0«/-#
1SPTUPSĻQÐFEĻSBEBSPWÕNĻTFO[PSFNĻNVTÅ
CÕUĻÀJTUÕĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ²ESxCBĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
p QPLVEĻKFĻSZDIMPTUĻWP[JEMBĻKFEPVDÅIPĻQÐFE
/ÄLEZĻSBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻEFUFLVKFĻTĻKJTUÕN
[QPxEÄOÅNĻWP[JEMBĻWĻUÄTOÁĻCMÅ[LPTUJĻOBQÐ
WP[JEMPĻLUFSÁĻKFEFĻNF[JĻ7BtÅNĻWP[FN
BĻWP[JEMZĻQÐFEĻ7¹NJ
7¹NJĻWÕSB[OÄĻPEMJtO¹ĻPEĻ7BtÅĻWMBTUOÅ
SZDIMPTUJ
2ĳÓMNCF[UKVWCEÓMF[VGORQOCV
PGHWPIWLGQRVKOÈNPĠ
.BM¹ĻWP[JEMBĻKBLPĻKTPVĻNPUPDZLMZĻOFCP
WP[JEMBĻLUFS¹ĻOFKFEPVĻVQSPTUÐFEĻKÅ[EOÅIP
QSVIVĻNPIPVĻ[ÑTUBUĻOFEFUFLPWBO¹
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀĻN¹ĻPNF[FOÁĻ[PSOÁĻQPMF
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻOFOÅĻESVIÕĻWÑ[ĻEFUF
LPW¹OĻOFCPĻEFUFLDFĻQSPCÄIOFĻQP[EÄKJĻOFx
CZĻNÄMB
7Ļ[BU¹ÀL¹DIĻNÑxFĻSBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻEFUF
LPWBUĻtQBUOÁĻWP[JEMPĻOFCPĻNÑxFĻ[USBUJU
EFUFLPWBOÁĻWP[JEMPĻ[ĻEPIMFEV
<LKÝķQXÈPÓCQFUVTCĭQXÈPÓ\ÈXCF
+FTUMJxFĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ4CFCT
\CDNQMQXÈP8K\OCPWÈNĻ[OBNFO¹ĻUPĻxFĻTJH
O¹MZĻ[ĻSBEBSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻKTPVĻ[BCMPLPW¹OZ
BĻxFĻWP[JEMBĻWFQÐFEVĻOFNPIPVĻCÕUĻEFUFLP
W¹OB
<QTPÐRQNG#%%
%¹MFĻUPĻ[OBNFO¹ĻxFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBU
TZTUÁNĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻBĻWBSPW¹OÅĻQÐFE
LPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻKTPV
OFGVOLÀOÅ
7ĻUÁUPĻUBCVMDFĻKTPVĻVWFEFOZĻNPxOÁĻQÐÅÀJOZ
[PCSB[FOÅĻ[QS¹WĻTQPMVĻTĻQÐÅTMVtOÕNJĻÀJO
OPTUNJ
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
2ĳÓĝKPC
#MEG
1PWSDIĻSBEBSVĻWĻNÐÅxDFĻKFĻ[OFÀJtUÄOÕĻOFCPĻKFĻ[BLSZUÕĻMFEFNĻOFCP
TOÄIFN
0ÀJTUÄUFĻQPWSDIĻSBEBSVĻWĻNÐÅxDFĻPEĻOFÀJTUPUĻMFEVĻBĻTOÄIV
)VTUÕĻEÁtwĻOFCPĻTOÄxFOÅĻCMPLVKÅĻTJHO¹MZĻSBEBSV
j¹EO¹ĻÀJOOPTUĻ/ÄLEZĻSBEBSĻOFGVOHVKFĻCÄIFNĻIVTUÁIPĻEFtUÄĻOFCPĻTOÄ
xFOÅ
7PEBĻOFCPĻTOÅIĻ[ĻQPWSDIVĻWP[PWLZĻWÅÐÅĻBĻCMPLVKÅĻTJHO¹MZĻSBEBSV
j¹EO¹ĻÀJOOPTUĻ/ÄLEZĻSBEBSĻOFGVOHVKFĻLEZxĻKFĻWP[PWLBĻWFMNJĻNPLS¹ĻOFCP
[BTOÄxFO¹
1PWSDIĻSBEBSVĻCZMĻPÀJtUÄOĻBWtBLĻ[QS¹WBĻKFĻTU¹MFĻ[PCSB[FOB
FLFKUFĻ.ÑxFĻUSWBUĻOÄLPMJLĻNJOVUĻOFxĻSBEBSĻa[KJTUÅnĻxFĻKJxĻOFOÅĻ[BCMPLPW¹O
-QP
VTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
,POUSPMLBĻKFĻ#¥-
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻKFĻOBTUBWFOĻEPĻQPIPUPWPTUOÅIPĻSFxJNV
,POUSPMLBĻKFĻ;&-&/
7P[JEMPĻTJĻVESxVKFĻVMPxFOPVĻSZDIMPTU
.BOV¹MOÄĻTFĻWPMÅĻTUBOEBSEOÅĻUFNQPNBU
&56%0QTOÈNPÓRQXQNGPÓ
LÓ\F[
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻM[FĻBLUJWPWBUĻBxĻQPĻOBTUBWFOÅĻTZTUÁNVĻ&56%ĻEPĻOPSN¹MOÅĻQPMPIZĻĻWJ[
TUSBOBĻ
6GORQOCV<TWÝGPQ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻKFĻEFBLUJWPW¹OĻĻSZDIMPTUĻNVTÅĻSFHVMPWBUĻT¹NĻÐJEJÀ
``
2QFRQTCĳKFKĝG
#FCRVKXPÓVGORQOCV
-QP
VTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
6GORQOCV0GPÓMFKURQ\
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻOFNÑxFĻCÕUĻBLUJWPW¹O
%ÑWPEFNĻNÑxFĻCÕU
p KFĻQÐÅMJtĻWZTPL¹ĻUFQMPUBĻCS[E
p SBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻKFĻ[BLSZUÕĻOBQÐĻNPLSÕNĻTOÄIFNĻOFCPĻIVTUÕNĻEFtUÄN
4CFCT\CDNQMQXÈP8K\OCPWÈN
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻKFĻEPÀBTOÄĻPEQPKFO
p 3BEBSPWÕĻTOÅNBÀĻKFĻ[BCMPLPWBOÕĻBĻOFNÑxFĻEFUFLPWBUĻKJO¹ĻWP[JEMBĻOBQÐĻLEZxĻIVTUÄĻQStÅ
OFCPĻLEZxĻTFĻQÐFEĻSBEBSPWÕNĻTOÅNBÀFNĻOBISPNBEJMBĻTOÄIPW¹ĻCÐFÀLB
°JEJÀĻTJĻQPUPNĻNÑxFĻ[WPMJUĻCÄxOÕĻUFNQPNBUĻ$$
ĻWJ[ĻTUSBOBĻĻĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻJOGPS
NBDFĻPĻEPTUVQOÕDIĻNPxOPTUFDI
0NF[FOÅĻSBEBSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
6GORQOCV0WVPâUGTXKU
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻKFĻPEQPKFO
p ,POUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
5GÝN$T\FWRTQRĳKFTäGPÓ
ĻBLVTUJDLÕĻBMBSNĻĻWÕTUSBxO¹
LPOUSPMLBĻOBĻÀFMOÅNĻTLMFĻĻU¹I
OVUÅĻCS[E
7P[JEMPĻTUPKÅĻBĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻVWPMOÅĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻ1SPUPĻTFĻWP[JEMPĻNÑxFĻCS[ZĻSP[KFU
p °JEJÀĻNVTÅĻCS[EJUĻT¹NĻ;QS¹WBĻ[ÑTUBOFĻ[PCSB[FOBĻBĻ[OÅĻBMBSNĻEPLVEĻÐJEJÀĻOFTFtM¹QOF
CS[EPWÕĻOFCPĻQMZOPWÕĻQFE¹M
QPV[FĻTĻGVOLDÅĻ2VFVFĻ"TTJ
TUBOU
2QFMOJ2QW\GUNGFQXÈPÓ
QPV[FĻTĻGVOLDÅĻ2VFVFĻ"TTJ
TUBOU
"
;PCSB[ÅĻTFĻQPLVEĻTFĻQPLVTÅUFĻBLUJWPWBUĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻQPEĻĻLNIĻBĻW
BLUJWBÀOÅĻW[E¹MFOPTUJĻDDBĻĻN
ĻTFĻOFOBDI¹[ÅĻx¹EOÁĻWP[JEMP
2QFRQTCĳKFKĝG
(WPMEGUNGFQXÈPÓX\FÈNGPQUVK
'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻ%JTUBODFĻ"MFSU
JOGPSNVKFĻÐJEJÀFĻPĻÀBTPWÁNĻJOUFSWBMVĻPETUVQV
PEĻWP[JEFMĻKFEPVDÅDIĻWQÐFEV
'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJ
SZDIMPTUFDIĻOBEĻĻLNIĻBĻSFBHVKFĻQPV[FĻOB
WP[JEMBĻLUFS¹ĻKFEPVĻQÐFEĻWP[FNĻTUFKOÕN
TNÄSFNĻ1SPĻCMÅxÅDÅĻTFĻQPNBMVĻKFEPVDÅĻOFCP
TUPKÅDÅĻWP[JEMBĻOFOÅĻQPTLZUPW¹OBĻx¹EO¹ĻJOGPS
NBDFĻPĻW[E¹MFOPTUJ
21<0«/-#
+FMJĻBLUJWOÅĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻGVOLDF
TMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻTFĻWZQOF
8#418«0¶
4ZTUÁNĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻSFBHVKF
QPV[FĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻW[E¹MFOPTUĻLĻWP[V
QÐFEĻW¹NJĻKFĻNFOtÅĻOFxĻOBTUBWFO¹ĻIPEOPUB
ĻSZDIMPTUĻWP[JEMBĻOFN¹ĻOBĻUPĻWMJW
6ĻOÄLUFSÕDIĻLPNCJOBDÅĻWÕCBWZĻOBĻQÐ¹OÅ
OF[CÕW¹ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻWPMOÁĻNÅTUPĻQSP
UMBÀÅULPĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻGVOLDJĻ[BKJtwVKF
TZTUÁNĻNFOVĻWP[VĻ/;%#4ĻQPEĻNFOV
7RQ\QTPĠPÓPCQFUVWRĻ1PQJTĻTZTUÁNV
NFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0CUVCXGPÓĝCUQXÏJQKPVGTXCNW
2TQXQ\
0CUVCXGPÔC\QDTC\GPÔĕCUQXÐJQKPVGTXCNW
1TCPåQXÉXãUVTCåPÉMQPVTQNMC
1PLVEĻKFĻW[E¹MFOPTUĻLĻWP[JEMVĻWQÐFEVĻNFOtÅ
OFxĻOBTUBWFOÕĻÀBTPWÕĻJOUFSWBMĻOBĻÀFMOÅNĻTLMF
TFĻOFQÐFSVtPWBOÄĻSP[TWÅUÅĻPSBOxPW¹ĻWÕTUSBxO¹
LPOUSPMLB
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻWFĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻGVOLDJ
[BQOFUFĻOFCPĻWZQOFUFĻ'VOLDFĻKFĻ[BQOVUB
LEZxĻTWÅUÅĻKFEOBĻLPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULV
BTPWÕĻJOUFSWBMĻĻ[BQOVUPĻCÄIFNĻOBTUB
WPW¹OÅ
2QFRQTCĳKFKĝG
-[FĻ[WPMJUĻSÑ[OÁĻÀBTPWÁĻJOUFS
WBMZĻPETUVQVĻPEĻWP[V
WQÐFEVĻ/BĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB
[VKFĻĻWPEPSPWOÕDIĻÀBSĻ
ÀÅNĻKFĻKJDIĻWÅDFĻUÅNĻKFĻÀBTPWÕ
JOUFSWBMĻEFMtÅĻ+FEOBĻÀ¹SB
PEQPWÅE¹ĻDDBĻĻTFLVOEÄ
ĻÀBSĻĻDDBĻĻTFLVOE¹N
4UFKOÕĻTZNCPMĻTFĻ[PCSB[ÅĻUBLÁĻUFIEZĻLEZxĻKF
BLUJWPW¹OĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBU
21<0«/-#
ÅNĻKFĻSZDIMPTUĻWZttÅĻUÅNĻKFĻEFMtÅĻWZQPÀÅ
UBO¹ĻW[E¹MFOPTUĻWĻNFUSFDIĻQSPĻEBOÕ
ÀBTPWÕĻJOUFSWBM
/BTUBWFOÕĻÀBTPWÕĻJOUFSWBMĻWZVxÅW¹ĻUBLÁ
BEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PVxÅWFKUFĻQPV[FĻÀBTPWÕĻJOUFSWBMĻLUFSÕĻKF
EMFĻNÅTUOÅDIĻEPQSBWOÅDIĻQÐFEQJTÑ
QÐÅQVTUOÕ
1OG\GPÓ
'VOLDFĻWZVxÅW¹ĻTUFKOÕĻSBEBSPWÕĻTOÅNBÀĻKBLP
BEBQUJWOÅĻUFNQPNBUĻBĻTZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFE
LPMJ[ÅĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻSBEBSPWÁNĻTOÅNBÀJ
BĻKFIPĻPNF[FOÅDIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
4JMOÁĻQSPUJTWÄUMPĻPESB[ZĻQSVELÁĻ[NÄOZ
JOUFO[JUZĻTWÄUMBĻOFCPĻOPtFOÅĻCSÕMÅĻNPIPV
[QÑTPCJUĻxFĻWBSPWOÁĻTWÄUMPĻOBĻÀFMOÅNĻTLMF
OFCVEFĻWJEÄU
fQBUOÁĻQPÀBTÅĻOFCPĻLMJLBUÁĻWP[PWLZ
NPIPVĻPWMJWOJUĻTDIPQOPTUĻSBEBSPWÁIPĻTOÅ
NBÀFĻEFUFLPWBUĻWP[JEMBĻKFEPVDÅĻQÐFEĻW¹NJ
/BĻTDIPQOPTUĻEFUFLDFĻNÑxFĻNÅUĻWMJWĻSPW
OÄxĻWFMJLPTUĻPTUBUOÅDIĻWP[JEFMĻOBQÐĻNPUP
DZLMÑĻ5PĻNÑxFĻ[OBNFOBUĻxFĻTFĻWBSPWO¹
LPOUSPMLBĻSP[TWÅUÅĻQÐJĻLSBUtÅĻW[E¹MFOPTUJĻOFx
KFĻOBTUBWFO¹ĻW[E¹MFOPTUĻOFCPĻTFĻLPO
USPMLBĻEPÀBTOÄĻOFSP[TWÅUÅĻWÑCFD
&YUSÁNOÄĻWZTPLÁĻSZDIMPTUJĻNPIPV
WĻEÑTMFELVĻPNF[FOÅĻEPTBIVĻTOÅNBÀFĻUBLÁ
[QÑTPCJUĻSP[TWÅDFOÅĻLPOUSPMLZĻQÐJĻLSBUtÅ
W[E¹MFOPTUJĻOFxĻKFĻOBTUBWFO¹ĻW[E¹MFOPTU
2QFRQTCĳKFKĝG
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
4CFCT\CDNQMQXÈP
8K\OCPWÈN
'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻKFĻEPÀBTOÄĻWZQOVU¹
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀĻKFĻ[BCMPLPWBOÕĻBĻOFNÑxFĻEFUFLPWBUĻKJO¹ĻWP[JEMBĻOBQÐĻLEZxĻIVTUÄĻQStÅĻOFCPĻLEZxĻTF
QÐFEĻSBEBSPWÕNĻTOÅNBÀFNĻOBISPNBEJMBĻTOÄIPW¹ĻCÐFÀLB
-QNK\PÓXCTQX
&QRQTWEGPUGTXKU
'VOLDFĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻBĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻKTPVĻÀ¹TUFÀOÄ
OFCPĻ[DFMBĻWZQOVUZ
1PLVEĻ[PCSB[FOÅĻ[QS¹WZĻQÐFUSW¹W¹ĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
"
2QFRQTCĳKFKĝG
%KV[5CHGV[
'VOLDFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOBQPN¹I¹ĻÐJEJÀJĻWZWBSP
WBUĻTFĻLPMJ[FĻQÐJĻKÅ[EÄĻWĻEPQSBWOÅDIĻ[¹DQ¹DI
NJNPĻKJOÁĻQÐJĻ[NÄO¹DIĻEPQSBWOÅĻTJUVBDFĻQÐFE
WP[FNĻLPNCJOPWBOÁĻTĻQPLMFTFNĻQP[PSOPTUJ
DPxĻCZĻNPIMPĻWÁTUĻLĻOFIPEÄ
'VOLDFĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻEPĻĻLNI
BĻQPN¹I¹ĻÐJEJÀJĻBVUPNBUJDLÕNĻCS[EÄOÅN
WP[JEMBĻWĻQÐÅQBEÄĻCF[QSPTUÐFEOÅIPĻSJ[JLB
TS¹xLZĻTĻWFQÐFEVĻKFEPVDÅNJĻWP[JEMZĻQPLVE
ÐJEJÀĻOFSFBHVKFĻWÀBTĻCS[EÄOÅNĻBOFCPĻPUPÀF
OÅNĻWPMBOUV
&Ĕ.'Ç+6²
8#418«0¶
4ZTUÁNĻW$JUZĻ4BGFUZsĻOFSFBHVKFĻWĻLBxEÁ
KÅ[EOÅĻOFCPĻEPQSBWOÅĻTJUVBDJĻQÐJĻLBxEÁN
QPÀBTÅĻBĻQÐJĻMJCPWPMOÁNĻTUBWVĻWP[PWLZ
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻKFĻOBTUBWFOĻUBLĻBCZĻTF
BLUJWPWBMĻDPĻNPxO¹ĻOFKQP[EÄKJĻBCZĻTFĻQÐFEF
tMPĻ[CZUFÀOÕNĻ[¹TBIÑNĻEPĻÐÅ[FOÅ
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFSFBHVKFĻOBĻWP[JEMB
LUFS¹ĻKFEPVĻWĻKJOÁNĻTNÄSVĻOBĻNBM¹
WP[JEMBĻNPUPDZLMZĻKÅ[EOÅĻLPMBĻMJEJ
BĻ[WÅÐBUB
°JEJÀĻOFCPĻTQPMVKF[EDJĻOPSN¹MOÄĻ[B[OBNFOBKÅ
GVOLDJĻTZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻQPV[FĻUFIEZ
QPLVEĻKFĻWÑ[ĻCF[QSPTUÐFEOÄĻPISPxFOĻLPMJ[Å
$JUZĻ4BGFUZsĻEPL¹xFĻ[BCS¹OJUĻLPMJ[JĻQPLVE
KFĻSP[EÅMĻWĻSZDIMPTUFNĻNFOtÅĻOFxĻĻLNIĻ
KFMJĻSP[EÅMĻWĻSZDIMPTUFDIĻWZttÅĻEPL¹xF
QPV[FĻTOÅxJUĻSZDIMPTUĻWĻPLBNxJLVĻO¹SB[V
"CZĻNÄMĻÐJEJÀĻLĻEJTQP[JDJĻQMOÕĻWÕLPOĻCS[E
NVTÅĻTFtM¹QOPVUĻQFE¹MĻCS[EZ
/JLEZĻOFÀFLFKUFĻBxĻ[BSFBHVKFĻTZTUÁNĻ$JUZ
4BGFUZsĻ;BĻVESxPW¹OÅĻTQS¹WOÁĻW[E¹MF
OPTUJĻBĻSZDIMPTUJĻKFĻPEQPWÄEOÕĻWÕISBEOÄ
ÐJEJÀ
(WPMEG
²ESxCVĻBĻWÕNÄOVĻLPNQPOFOUÑĻ$JUZ
4BGFUZsĻTNÅĻQSPW¹EÄUĻQPV[FĻTFSWJTĻ
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTFĻBLUJWVKFĻWĻTJUVBDÅDI
LEZĻN¹ĻÐJEJÀĻ[BÀÅUĻCS[EJUĻ1SPUPĻOFNÑxF
QPNPDJĻÐJEJÀJĻWĻLBxEÁĻTJUVBDJ
'VOLDFĻTZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFNÑxFĻCÕU
QPVxÅW¹OBĻKBLPĻO¹ISBEBĻÀJOOPTUJĻÐJEJÀFĻ1PLVE
CZĻTFĻÐJEJÀĻQMOÄĻTQPMFIMĻKFOPNĻCS[EÄOÅĻQPNPDÅ
GVOLDFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻEPtMPĻCZĻEÐÅWFĻÀJĻQP[EÄKJ
LĻOFIPEÄ
1PLVEĻWÑ[ĻWZCBWFOĻUBLÁĻGVOLDÅĻWBSPW¹OÅĻQÐFE
LPMJ[ÅĻTĻBVUPNBUJDLPVĻBLUJWBDÅĻCS[EĻQBLĻTF
UZUPĻEWBĻTZTUÁNZĻW[¹KFNOÄĻEPQMÊVKÅĻ7ÅDF
JOGPSNBDÅĻPĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻBVUPNBUJD
LPVĻBLUJWBDÅĻCS[EĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8[UÔNCĕCRĥKLÔOCĕNCUGTQXÐJQUGP\QTWXĕGNPÔO
QMPė
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTMFEVKFĻEPQSBWOÅĻTJUVBDJ
QÐFEĻWP[JEMFNĻQPNPDÅĻMBTFSPWÁIPĻTFO[PSV
LUFSÕĻKFĻVNÅTUÄOĻWĻIPSOÅĻISBOÄĻÀFMOÅIPĻPLOB
1PLVEĻCF[QSPTUÐFEOÄĻISP[ÅĻLPMJ[FĻTZTUÁN
$JUZĻ4BGFUZsĻWÑ[ĻBVUPNBUJDLZĻQÐJCS[EÅĻĻUFOUP
[¹TBIĻNÑxFUFĻWOÅNBUĻKBLPĻQSVELÁĻ[BCS[EÄOÅ
1PLVEĻKFĻSP[EÅMĻSZDIMPTUÅĻWÑÀJĻWP[JEMVĻKFEPV
DÅNVĻWFQÐFEVĻĻLNIĻNÑxFĻTZTUÁNĻ$JUZ
4BGFUZsĻ[DFMBĻ[BCS¹OJUĻLPMJ[J
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBLUJWVKFĻLS¹ULÁĻJOUFO
[JWOÅĻCS[EÄOÅĻBĻ[BĻOPSN¹MOÅDIĻPLPMOPTUÅ
[BTUBWÅĻWP[JEMPĻUÄTOÄĻ[BĻWP[JEMFNĻWFQÐFEV
2QFRQTCĳKFKĝG
%KV[5CHGV[
5BLPWÕNĻTUZMFNĻWÄUtJOBĻÐJEJÀÑĻOFKF[EÅĻBĻNÑxF
UPĻQSPĻOÄĻCÕUĻOFQÐÅKFNOÁ
1PĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻM[FĻGVOLDJĻ$JUZĻ4BGFUZ
EFBLUJWPWBUĻO¹TMFEPWOÄ
1PLVEĻKFĻSP[EÅMĻSZDIMPTUÅĻNF[JĻWP[JEMZĻWZttÅ
OFxĻĻLNIĻOFNVTÅĻT¹NĻPĻTPCÄĻTZTUÁNĻ$JUZ
4BGFUZsĻ[BCS¹OJUĻLPMJ[JĻ"CZĻCZMPĻEPTBxFOP
QMOÁIPĻCS[EOÁIPĻÒÀJOLVĻNVTÅĻÐJEJÀĻTFtM¹Q
OPVUĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻ5ÅNUPĻ[QÑTPCFNĻKFĻQBL
NPxOÁĻ[BCS¹OJUĻLPMJ[JĻQÐJĻSP[EÅMFDIĻSZDIMPTUÅ
WZttÅDIĻOFxĻĻLNI
p 1PNPDÅĻGVOLDFĻ/;%#4ĻOBĻEJTQMFKJĻOB
,EZxĻKFĻGVOLDFĻBLUJWPW¹OBĻBĻCS[EÅĻOBĻEJTQMFKJ
OBĻQÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻTFĻPCKFWÅĻ[QS¹WBĻxF
GVOLDFĻKFCZMBĻBLUJWOÅ
21<0«/-#
1PLVEĻCS[EÅĻTZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻSP[TWÅUÅ
TFĻCS[EPW¹ĻTWÄUMB
2TQXQ\
21<0«/-#
'VOLDFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻKFĻWxEZĻBLUJWPW¹OB
LEZxĻTFĻNPUPSĻOBTUBSUVKFĻTĻLMÅÀFNĻWĻQPMP[F
+ĻBĻ++ĻWJ[ĻTUSBOBĻĻĻQPMPIZĻLMÅÀF
<CRPWVÓCX[RPWVÓ
7ĻVSÀJUÕDIĻTJUVBDÅDIĻNÑxFĻCÕUĻWIPEOÁ
WZQOPVUĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOBQÐĻWĻQSPTUÐFEÅĻLEF
NPIPVĻWÄUWFĻTĻMJTUÅNĻ[BTBIPWBUĻQSPTUPSVĻOBE
ÀFMOÅĻPLOP
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻBĻQÐÅTMVtOÁIPĻTZTUÁNV
NFOVĻWZCFSUFĻNPxOPTUĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓXQ\KFNC 2QFRĺTPÏU[UVÏO[
ĳÓ\GPÓ %KV[5CHGV[Ļ;WPMUFĻNPxOPTUĻ1HH
7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4
WJ[ĻTUSBOBĻ
'VOLDFĻWtBLĻCVEFĻ[BQOVUBĻQÐJĻEBMtÅN
OBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUP
[EBĻCZMBĻQÐJĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻ[BQOVUBĻÀJ
WZQOVUB
8#418«0¶
-BTFSPWÕĻTOÅNBÀĻWZTÅM¹ĻMBTFSPWÕĻQBQSTFL
JĻLEZxĻKFĻGVOLDFĻ$JUZĻ4BGFUZsĻNBOV¹MOÄ
[BCMPLPW¹OB
0QÄUPWO¹ĻBLUJWBDFĻGVOLDFĻ$JUZĻ4BGFUZs
p 1PTUVQVKUFĻTUFKOÄĻKBLPĻQÐJĻWZQOVUÅĻBMF
[WPMUFĻNPxOPTUĻ1P
1OG\GPÓ
4OÅNBÀĻTZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻKFĻVSÀFO
LĻEFUFLPW¹OÅĻPTPCOÅDIĻWP[JEFMĻBĻEBMtÅDIĻWFM
LÕDIĻWP[JEFMĻQÐFEĻWP[FNĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUP
[EBĻKFĻEFOĻOFCPĻOPD
4OÅNBÀĻN¹ĻPNF[FOÅĻBĻN¹ĻPNF[FOPVĻGVOLÀ
OPTUĻOBQÐĻWĻIVTUÁNĻTOÄxFOÅĻOFCPĻEFtUJ
WĻIVTUÁĻNM[FĻQSBtOÕDIĻCPVÐÅDIĻOFCPĻTOÄIP
WÕDIĻW¹OJDÅDIĻ.MIBĻOFÀJTUPUBĻMFEĻOFCPĻTOÅI
OBĻÀFMOÅNĻPLOÄĻNPIPVĻSVtJUĻKFIPĻGVOLDJ
/Å[LPĻ[BWÄtFOÁĻQÐFENÄUZĻOBQÐĻWMBKLBQSBQP
SFLĻOBĻWZÀOÅWBKÅDÅNĻO¹LMBEVĻOFCPĻQÐÅTMVtFO
TUWÅĻKBLPĻKTPVĻQÐÅEBWOÁĻTWÄUMPNFUZĻBĻPDISBOOÁ
SPVSZĻLUFSÁĻKTPVĻWZttÅĻOFxĻLBQPUBĻPNF[VKÅ
KFIPĻGVOLDJ
-BTFSPWÕĻQBQSTFLĻ[FĻTOÅNBÀFĻTZTUÁNVĻ$JUZ
4BGFUZsĻNÄÐÅĻPESB[ĻTWÄUMBĻ4OÅNBÀĻOFOÅ
TDIPQFOĻ[KJTUJUĻQÐFENÄUZĻTĻNBMPVĻTDIPQOPTUÅ
PES¹xFUĻTWÄUMPĻ;BEOÅĻÀ¹TUJĻWP[JEFMĻWtFPCFDOÄ
EPTUBUFÀOÄĻPES¹xFKÅĻTWÄUMPĻEÅLZĻQP[O¹WBDÅ
[OBÀDFĻBĻSFGMFLUPSÑNĻ[BEOÅDIĻTWÄUFM
/BĻLMV[LÕDIĻQPWStÅDIĻTFĻCS[EO¹ĻES¹IBĻQSP
EMVxVKFĻUPĻNÑxFĻTOÅxJUĻTDIPQOPTUĻTZTUÁNV
$JUZĻ4BGFUZsĻPEWS¹UJUĻLPMJ[JĻ;BĻUÄDIUPĻTJUVBDÅ
QPTLZUVKFĻOFKMFQtÅĻCS[EOÕĻÒÀJOFLĻBĻTUBCJMJUV
TZTUÁNZĻ"#4ĻBĻ%45$
1PLVEĻTFĻTWÕNĻWP[JEMFNĻDPVW¹UFĻTZTUÁN
$JUZĻ4BGFUZsĻTFĻEPÀBTOÄĻEFBLUJWVKF
2QFRQTCĳKFKĝG
%KV[5CHGV[
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻTFĻUBLÁĻOFBLUJWVKFĻQÐJ
OÅ[LÕDIĻSZDIMPTUFDIĻĻQPEĻĻLNIĻQSPUP
TZTUÁNĻOF[BT¹IOFĻWĻQÐÅQBEFDIĻLEZĻTF
WP[JEMPĻWQÐFEVĻQÐJCMJxVKFĻWFMNJĻQPNBMVĻOBQÐ
QÐJĻQBSLPW¹OÅ
1ÐÅLB[ZĻÐJEJÀFĻNBKÅĻWxEZĻQÐFEOPTUĻQSPUP
TZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOF[BT¹IOFĻWĻTJUVBDÅDI
LEZĻÐJEJÀĻFWJEFOUOÅNĻ[QÑTPCFNĻPU¹ÀÅĻWPMBO
UFNĻOFCPĻQÐJE¹W¹ĻQMZOĻBĻUPĻJĻWĻTJUVBDJĻLEZĻKF
LPMJ[FĻOFPEWSBUO¹
1PLVEĻTZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻ[BCS¹OJMĻLPMJ[JĻTF
TUPKÅDÅNĻPCKFLUFNĻ[ÑTUBOFĻWP[JEMPĻWĻLMJEV
NBYJN¹MOÄĻĻTFLVOEZĻ1PLVEĻKFĻWP[JEMP
[CS[EÄOPĻQÐFEĻKJOÕNĻWP[JEMFNĻLUFSÁĻTFĻQPIZ
CVKFĻCVEFĻSZDIMPTUĻTOÅxFOBĻOBĻTUFKOPV
SZDIMPTUĻKBLPVĻTFĻQPIZCVKFĻWP[JEMPĻKFEPVDÅ
WFQÐFEV
6ĻWP[JEFMĻTĻNFDIBOJDLPVĻQÐFWPEPWLPVĻTFĻQÐJ
[BTUBWFOÅĻWP[JEMBĻTZTUÁNFNĻ$JUZĻ4BGFUZs
[BTUBWÅĻNPUPSĻQPLVEĻÐJEJÀĻOFTUBÀÅĻQÐFEĻUÅN
TFtM¹QOPVUĻTQPKLPWÕĻQFE¹M
21<0«/-#
2ĳÓĝKPC
#MEG
p
6ESxVKUFĻÀFMOÅĻPLOPĻQÐFEĻMBTFSPWÕN
TFO[PSFNĻCF[ĻMFEVĻTOÄIVĻBĻOFÀJTUPU
WJ[ĻPCS¹[FLĻVNÅTUÄOÅĻTFO[PSVĻTUSBOB
p
/BĻÀFMOÅĻPLOPĻQÐFEĻMBTFSPWÕĻTFO[PSĻOJD
OFVQFWÊVKUFĻBĻOFNPOUVKUF
1PWSDIĻÀFMOÅIPĻPLOB
QÐFEĻMBTFSPWÕN
TFO[PSFNĻKFĻ[OFÀJ
tUÄOÕĻOFCPĻKFĻ[BLSZUÕ
MFEFNĻOFCPĻTOÄIFN
0ÀJTUÄUFĻQPWSDI
ÀFMOÅIPĻPLOBĻQÐFE
TFO[PSFNĻPEĻOFÀJ
TUPUĻMFEVĻBĻTOÄIV
p
0ETUSBÊUFĻO¹NSB[VĻBĻTOÅIĻ[ĻLBQPUZĻ
TOÅIĻBĻMFEĻOFTNÅĻQÐFLSPÀJUĻWÕtLVĻĻDN
-BTFSPWÕĻTFO[PSĻN¹
[BCMPLPWBOÁĻ[PSOÁ
QPMF
0ETUSBÊUFĻQÐFENÄU
CMPLVKÅDÅĻTFO[PS
1PLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻ[PCSB[Å
<CDNQMUPÓOCĝĺĝGNPÓJQUMNC8K\RĳÓTWĝMC
KFĻMBTFSPWÕĻTFO[PSĻ[BLSZUĻBĻOFNÑxFĻEFUFLPWBU
WFQÐFEVĻKFEPVDÅĻWP[JEMBĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxF
TZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFOÅĻGVOLÀOÅ
/JDNÁOÄĻ[QS¹WBĻ<CDNQMUPÓOCĝĺĝGNPÓJQ
UMNC8K\RĳÓTWĝMCĻTFĻOF[PCSB[ÅĻ[BĻWtFDI
TJUVBDÅĻQÐJĻLUFSÕDIĻKFĻÀJOOPTUĻMBTFSPWÁIP
TFO[PSVĻPNF[FOBĻ1SPUPĻNVTÅĻEC¹UĻOBĻUPĻBCZ
QMPDIBĻÀFMOÅIPĻTLMBĻQÐFĻTFO[PSFNĻCZMBĻWxEZ
ÀJTU¹
7ĻO¹TMFEVKÅDÅĻUBCVMDFĻKTPVĻVWFEFOZĻNPxOÁ
QÐÅÀJOZĻ[PCSB[FOÅĻ[QS¹WĻTQPMVĻTĻEPQPSVÀFOÅNJ
QÐÅTMVtOÕDIĻÀJOOPTUÅ
2QFRQTCĳKFKĝG
%KV[5CHGV[
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻKTPVĻOBĻÀFMOÅNĻPLOÄĻQÐFEĻaPLÁOLZn
MBTFSPWÕDIĻTOÅNBÀÑĻQSBTLMJOZĻtLS¹CBODF
OFCPĻTUPQZĻPEĻLBNÅOLÑĻBĻQPLSÕWBKÅĻPCMBTU
DDBĻĻYĻĻNNĻOFCPĻWÄUtÅ
ĻNVTÅUFĻTF
[BĻÒÀFMFNĻPQSBWZĻQPtLP[FOÅĻOFCPĻWÕNÄOZ
ÀFMOÅIPĻPLOBĻPCS¹UJUĻOBĻTFSWJTĻPCS¹[FL
VNÅTUÄOÅĻTOÅNBÀFĻOBKEFUFĻOBĻTUSBOÄĻ
Ļq
7ĻPQBÀOÁNĻQÐÅQBEÄĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻPNF[FOÅ
GVOLÀOPTUJĻTZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZs
"CZTUFĻTFĻWZWBSPWBMJĻPNF[FOÅĻGVOLÀOPTUJ
TZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻWÄOVKUFĻQP[PSOPTU
O¹TMFEVKÅDÅNĻQPLZOÑN
p
p
.CUGTQXâUGP\QT
4PVÀ¹TUÅĻTZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻKFĻTFO[PS
LUFSÕĻWZTÅM¹ĻMBTFSPWÁĻTWÄUMPĻ7ĻQÐÅQBEÄĻ[¹WBEZ
BĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻKFĻUÐFCBĻPQSBWJUĻMBTFSPWÕ
TFO[PSĻLPOUBLUVKUFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ
EPQPSVÀVKFNFĻLPOUBLUPWBUĻBVUPSJ[PWBOÕ
TFSWJTĻ7PMWPĻ1ÐJĻNBOJQVMBDJĻTĻMBTFSPWÕN
TFO[PSFNĻKFĻOF[CZUOÄĻOVUOÁĻEPESxPWBU
QÐFEFQTBOÁĻQPLZOZ
1ÐÅNPĻOBĻKFEOPUDFĻMBTFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻKTPV
QÐJQFWOÄOZĻO¹TMFEVKÅDÅĻEWBĻtUÅULZ
1ÐFEĻWÕNÄOPVĻÀFMOÅIPĻTLMBĻLPOUBLUVKUF
BVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻBCZTUFĻNÄMJ
KJTUPUVĻxFĻCVEFĻPCKFEO¹OPĻBĻOBJOTUBMP
W¹OPĻTQS¹WOÁĻTLMPĻ1PLVEĻCZTUFĻQPVxJMJ
OFTQS¹WOÁĻÀFMOÅĻTLMPĻNPIMPĻCZĻTFĻTU¹U
xFĻTZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZĻOFCVEFĻGVOHP
WBUĻWÑCFDĻOFCPĻCVEFĻGVOHPWBU
OFTQS¹WOÄ
1ÐJĻWÕNÄOÄĻTFĻNVTÅĻOBNPOUPWBUĻTUFKOÕ
UZQĻTUÄSBÀÑĻÀFMOÅIPĻTLMBĻOFCPĻTUÄSBÀF
TDIW¹MFOÁĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWP
/BĻEPMOÅNĻtUÅULVĻOBĻPCS¹[LVĻKTPVĻVWFEFOZ
GZ[JDLÁĻQBSBNFUSZĻMBTFSPWÁIPĻQBQSTLV
p *&$ĻĻĻ"Ļ4QMÊVKF
OPSNZĻ'%"Ļ64Ļ'PPEĻ"ENJOJTUSBUJPO
QMBUOÁĻQSPĻMBTFSPW¹Ļ[BÐÅ[FOÅĻTĻWÕKJNLPV
PEDIZMFLĻEMFĻ0[O¹NFOÅĻLĻMBTFSÑNĻÀĻ
[FĻEOFĻĻÀFSWFODFĻ
ÁFCLGX[\CĳQXÈPÓNCUGTQXÏJQUGP\QTW
7ĻO¹TMFEVKÅDÅĻUBCVMDFĻKTPVĻTQFDJGJLPW¹OZĻGZ[J
L¹MOÅĻÒEBKFĻMBTFSPWÁIPĻTFO[PSV
.BYJN¹MOÅĻFOFSHJFĻJNQVMTV
Ļ¦+
.BYJN¹MOÅĻWÕTUVQOÅĻWÕLPO
ĻN8
5SW¹OÅĻJNQVMTV
%JWFSHFODFĻWPEPSPWOÄĻYĻTWJ
TMF
ĻOT
Ļ¯Ļ
/BĻIPSOÅNĻtUÅULVĻOBĻPCS¹[LVĻKFĻVWFEFOBĻLMBTJ
GJLBDFĻMBTFSPWÁIPĻQBQSTLV
p -BTFSPWÁĻ[¹ÐFOÅĻĻ/FEÅWFKUFĻTFĻEPĻMBTFSP
WÁIPĻQBQSTLVĻQÐFTĻPQUJDLÁĻQÐÅTUSPKFĻ
-BTFSPWÕĻWÕSPCFLĻUÐÅEZĻ.
2QFRQTCĳKFKĝG
%KV[5CHGV[
ÒQSBWZĻBOJĻÒESxCVĻTĻWÕKJNLPVĻÒLPOÑ
TQFDJGJLPWBOÕDIĻ[EF
8#418«0¶
1PLVEĻOFCVEFUFĻEPESxPWBUĻWtFDIOZĻUZUP
QPLZOZĻISP[ÅĻOFCF[QFÀÅĻQPtLP[FOÅĻ[SBLV
p
p
p
/JLEZĻTFĻOFEÅWFKUFĻEPĻMBTFSPWÁIP
TFO[PSVĻLUFSÕĻWZE¹W¹ĻMBTFSPWÁĻ[¹ÐFOÅ
[FĻW[E¹MFOPTUJĻĻNNĻOFCPĻLSBUtÅ
[WÄUtPWBDÅĻPQUJLPVĻKBLPĻKTPVĻ[WÄUtP
WBDÅĻTLMBĻNJLSPTLPQZĻÀPÀLZĻOFCP
QPEPCOÁĻPQUJDLÁĻQÐÅTUSPKF
;LPVtLZĻPQSBWZĻEFNPOU¹xĻOBTUBWFOÅ
BOFCPĻWÕNÄOBĻO¹ISBEOÅDIĻEÅMÑĻMBTFSP
WÁIPĻTFO[PSVĻNVTÅĻQSPW¹EÄUĻQPV[F
LWBMJGJLPWBOÕĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNF
"CZTUFĻTFĻWZWBSPWBMJĻWZTUBWFOÅĻtLPEMJ
WÁNVĻ[¹ÐFOÅĻOFQSPW¹EÄKUFĻx¹EOÁ
p
.FDIBOJLĻNVTÅĻQPTUVQPWBUĻQPEMF
TFSWJTOÅDIĻJOGPSNBDÅĻQSPĻMBTFSPWÕ
TFO[PS
p
/FEFNPOUVKUFĻMBTFSPWÕĻTFO[PSĻUPĻQMBUÅ
JĻQSPĻEFNPOU¹xĻÀPÀFL
Ļ%FNPOUPWBOÕ
MBTFSPWÕĻTFO[PSĻOFTQMÊVKFĻUÐÅEVĻMBTFSV
#ĻQPEMFĻOPSNZĻ*&$ĻĻ5ÐÅEB
MBTFSVĻ#ĻOFOÅĻCF[QFÀO¹ĻQSPĻPÀJ
BĻQSPUPĻQÐFETUBWVKFĻSJ[JLPĻÒSB[V
p
,POFLUPSĻMBTFSPWÁIPĻTFO[PSVĻNVTÅĻCÕU
QÐFEĻEFNPOU¹xÅĻPEQPKFOĻPEĻÀFMOÅIP
PLOB
p
-BTFSPWÕĻTFO[PSĻNVTÅĻCÕUĻOBJOTUBMPW¹O
OBĻÀFMOÅĻPLOPĻEÐÅWFĻOFxĻKFĻQÐJQPKFO
LPOFLUPSĻTFO[PSV
p
-BTFSPWÕĻTFO[PSĻWZE¹W¹ĻMBTFSPWÁĻTWÄ
UMPĻQPLVEĻKFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
WĻQPMP[FĻ++ĻBĻUPĻJĻQÐJĻWZQOVUÁNĻNPUPSV
WJ[ĻTUSBOBĻĻĻQPMPIZĻLMÅÀF
1PLVEĻTZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻBVUPNBUJDLZ
CS[EÅĻNÑxFĻTFĻSP[TWÅUJUĻKFEOBĻOFCPĻWÅDFĻLPO
USPMFLĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻBĻTPVÀBTOÄĻTFĻOB
EJTQMFKJĻNÑxFĻPCKFWJUĻ[QS¹WB
5FYUĻ[QS¹WZĻNÑxFĻCÕUĻQPUWS[FOĻLS¹ULÕNĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻOBĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJĻVLB
[BUFMÑĻTNÄSV
2QFRQTCĳKFKĝG
%KV[5CHGV[
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
8â\PCOĝKPPQUV
#WVDT\FĠPÓUG%KV[5CHGV[
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻCS[EÅĻOFCPĻBVUPNBUJDLZĻ[BCS[EJM
<CDNQMUPÓOCĝĺĝGNPÓJQ
UMNC8K\RĳÓTWĝMC
-BTFSPWÕĻTFO[PSĻKFĻEPÀBTOÄĻ[ĻEÑWPEVĻ[BCMPLPW¹OÅĻOFGVOLÀOÅ
p 0ETUSBÊUFĻQÐFENÄUĻCMPLVKÅDÅĻTFO[PSĻBOFCPĻPÀJTUÄUFĻQPWSDIĻÀFMOÅIPĻPLOBĻQÐFEĻTFO[PSFN
0NF[FOÅĻMBTFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
%KV[5CHGV[0WVPâUGTXKU
4ZTUÁNĻ$JUZĻ4BGFUZsĻOFOÅĻGVOLÀOÅ
7PMWP
"
2QFRQTCĳKFKĝG
8CTQXÈPÓRĳGFMQNK\ÓUHWPMEÓCWVQOCVKEMÏCMVKXCEGDT\FCFGVGMEGEJQFEĺ
7Ļ[¹WJTMPTUJĻOBĻWÕCBWÄĻWP[VĻNÑxFĻCÕUĻ7BSP
W¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDF
CS[EĻBĻEFUFLDFĻDIPEDÑĻLĻEJTQP[JDJĻWFĻEWPV
QSPWFEFOÅDIĻÁTQXGĭĻBĻÁTQXGĭ
7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJ
WBDFĻCS[EĻTFĻBLUJWVKFĻWĻTJUVBDÅDIĻLEZĻN¹ĻÐJEJÀ
[BÀÅUĻCS[EJUĻ1SPUPĻOFNÑxFĻQPNPDJĻÐJEJÀJ
WĻLBxEÁĻTJUVBDJ
°JEJÀĻKFĻQPV[FĻVQP[PSOÄOĻWJ[V¹MOÄĻBĻBLVTUJDLZ
OBĻWÕTLZUĻQÐFL¹xFLĻTZTUÁNĻBVUPNBUJDLZ
OFCS[EÅĻBĻÐJEJÀĻNVTÅĻ[BCS[EJUĻT¹N
ÁTQXGĭ
°JEJÀĻKFĻVQP[PSOÄOĻWJ[V¹MOÄĻBĻBLVTUJDLZĻOB
WÕTLZUĻQÐFL¹xFLĻBĻTZTUÁNĻBVUPNBUJDLZĻCS[EÅ
QPLVEĻÐJEJÀĻWĻQÐJNÄÐFOÁĻEPCÄĻOFCS[EÅĻT¹N
WBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDFĻDIPEDÑĻNÑxFĻ[BCS¹OJU
LPMJ[JĻBĻTOÅxJUĻSZDIMPTUĻQÐJĻO¹SB[V
²ESxCVĻLPNQPOFOUÑĻTZTUÁNVĻWBSPW¹OÅ
QÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDF
CS[EĻBĻEFUFLDÅĻDIPEDÑĻTNÅĻQSPW¹EÄUĻQPV[F
TFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
&Ĕ.'Ç+6²
1PV[FĻTFĻTZTUÁNFNĻ²SPWOÄĻ
(WPMEG
ÁTQXGĭ
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNB
UJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDÅĻDIPEDÑĻKFĻOBTUB
WFOĻUBLĻBCZĻTFĻBLUJWPWBMĻDPĻNPxO¹ĻOFKQP[
EÄKJĻBCZĻTFĻQÐFEFtMPĻ[CZUFÀOÕNĻ[¹TBIÑNĻEP
ÐÅ[FOÅ
WBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDÅĻDIPEDÑĻOFTNÅĻCÕUĻQPVxÅ
W¹OPĻKBLPĻO¹ISBEBĻÀJOOPTUJĻÐJEJÀFĻ1PLVEĻCZ
TFĻÐJEJÀĻQMOÄĻTQPMFIMĻKFOPNĻOBĻCS[EÄOÅĻQPNPDÅ
TZTUÁNVĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNB
UJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻEPtMPĻCZĻEÐÅWFĻÀJĻQP[EÄKJ
LĻOFIPEÄ
&XĠÞTQXPĠU[UVÏOW
BLUJWBDFĻCS[EĻN¹ĻQPNPDJĻÐJEJÀJĻLEZxĻISP[Å
OFCF[QFÀÅĻLPMJ[FĻTĻDIPEDFNĻOFCPĻWP[JEMFN
WQÐFEVĻLUFSÁĻTUPKÅĻOFCPĻTFĻQPIZCVKFĻTUFKOÕN
TNÄSFN
2ĥGJNGFHWPMEÔ
"VEJPWJ[V¹MOÅĻWBSPWOÕĻTJHO¹MĻWĻQÐÅQBEÄ
OFCF[QFÀÅĻOFIPEZ
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀ
,BNFSPWÕĻTOÅNBÀ
WBDFĻCS[EĻSFBHVKFĻWFĻUÐFDIĻLSPDÅDIĻWĻO¹TMFEV
KÅDÅNĻQPÐBEÅ
8CTQXÈPÓRĳGFUTÈäMQW
2QFRQTCDT\F
#WVQOCVKEMÈCMVKXCEGDT\F
2QFRQTCĳKFKĝG
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻBĻTZTUÁNĻ$JUZ
4BGFUZsĻTFĻW[¹KFNOÄĻEPQMÊVKÅĻ%BMtÅĻJOGPS
NBDFĻPĻTZTUÁNVĻ$JUZĻ4BGFUZsĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8CTQXÈPÓRĳGFMQNK\Ó
°JEJÀĻKFĻWBSPW¹OĻQÐFEĻQPUFODJ¹MOÄĻISP[ÅDÅ
LPMJ[Å
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻEFUFLVKFĻDIPEDF
TUPKÅDÅĻWP[JEMBĻBĻUBLÁĻWP[JEMBĻKFEPVDÅĻTUFKOÕN
TNÄSFNĻQÐFEĻWBtÅNĻWP[FN
1PLVEĻISP[ÅĻSJ[JLPĻLPMJ[FĻTĻDIPEDFNĻOFCP
KJOÕNĻWP[JEMFNĻÐJEJÀFĻOBĻUPĻVQP[PSOÅĻCMJLBKÅDÅ
ÀFSWFO¹ĻWÕTUSBxO¹ĻLPOUSPMLBĻÀĻ<>ĻOBĻWZPCSB
[FOÅĻOBĻTUSBOÄĻ
ĻBĻ[WVLPWÕĻTJHO¹M
2QFRQTCDT\F
+FTUMJxFĻTFĻOFCF[QFÀÅĻLPMJ[FĻQPĻWBSPW¹OÅĻQÐFE
LPMJ[ÅĻTU¹MFĻ[WZtVKFĻBLUJWVKFĻTFĻQPEQPSBĻCS[E
5PĻ[OBNFO¹ĻxFĻCS[EPW¹ĻTPVTUBWBĻKFĻQÐJQSB
WFOBĻQPĻOFQBUSOÁNĻTFtM¹QOVUÅĻCS[EZĻSZDIMF
[BCS[EJUĻ5PĻQP[O¹UFĻQPEMFĻNÅSOÁIPĻtLVCOVUÅ
+FTUMJxFĻKFĻQFE¹MĻCS[EZĻTFtM¹QOVUĻEPTUBUFÀOÄ
SZDIMFĻCS[EZĻCS[EÅĻOBQMOP
1PEQPSBĻCS[EĻE¹MFĻ[WÕtÅĻJOUFO[JUVĻKBLPVĻÐJEJÀ
CS[EÅĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻCS[EÄOÅĻOFTUBÀÅĻLĻUPNV
BCZĻOFEPtMPĻLFĻLPMJ[J
#WVQOCVKEMÈCMVKXCEGDT\F
/BQPTMFEZĻTFĻBLUJWVKFĻBVUPNBUJDLÁĻCS[EÄOÅ
1PLVEĻTFĻWĻUÁUPĻTJUVBDJĻÐJEJÀĻOF[BÀOFĻWZIÕCBU
BĻSJ[JLPĻLPMJ[FĻKFĻ[OBÀOÁĻBLUJWVKFĻTFĻGVOLDF
BVUPNBUJDLÁIPĻCS[EÄOÅĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUPĻ[EB
ÐJEJÀĻCS[EÅĻÀJĻOFCS[EÅĻ#S[EÄOÅĻQPUPNĻOBTUBOF
TĻPNF[FOPVĻCS[EOPVĻTÅMPVĻBCZĻCZMBĻTOÅxFOB
SZDIMPTUĻQÐJĻO¹SB[VĻOFCPĻTĻPNF[FOPV
CS[EOPVĻTÅMPVĻQPLVEĻTUBÀÅĻBCZĻOFEPtMPĻLF
LPMJ[J
8#418«0¶
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTFĻOF[BQOF
WĻLBxEÁĻKÅ[EOÅĻOFCPĻEPQSBWOÅĻTJUVBDJĻQÐJ
LBxEÁNĻQPÀBTÅĻBĻQÐJĻMJCPWPMOÁNĻTUBWV
WP[PWLZĻ4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[Å
OFSFBHVKFĻOBĻ[WÅÐBUBĻBĻWP[JEMBĻLUFS¹ĻTF
QPIZCVKÅĻWĻKJOÁNĻTNÄSV
7BSPW¹OÅĻTFĻBLUJWVKFĻQPV[FĻWĻQÐÅQBEÄ
WZTPLÁĻQSBWEÄQPEPCOPTUJĻLPMJ[FĻ7ĻLBQJ
UPMFĻ'VOLDFĻBĻ0NF[FOÅĻOBKEFUFĻJOGPS
NBDFĻLĻPNF[FOÅNĻTĻKBLÕNJĻNVTÅĻCÕUĻÐJEJÀ
TF[O¹NFOĻKFtUÄĻQÐFEĻUÅNĻOFxĻQPVxJKFĻWBSP
W¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[Å
*OEJLBDFĻWBSPW¹OÅĻBĻ[¹TBIZĻCS[EĻWĻQÐÅQBEÄ
DIPEDÑĻTFĻWZQOPVĻQPLVEĻKFĻSZDIMPTU
WP[JEMBĻWZttÅĻOFxĻĻLNI
DIPEDÑĻOFGVOHVKÅĻWFĻUNÄĻBĻWĻUVOFMFDIĻBĻUP
BOJĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻTWÅUÅĻQPVMJÀOÅĻTWÄUMB
'VOLDFĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻNÑxF
[BCS¹OJUĻLPMJ[JĻBĻNÑxFĻTOÅxJUĻSZDIMPTUĻQÐJ
O¹SB[VĻ1SPĻ[BKJtUÄOÅĻNBYJN¹MOÅĻÒÀJOOPTUJ
CS[EĻNVTÅĻÐJEJÀĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻWxEZĻTFtM¹Q
OPVUĻĻUPĻQMBUÅĻJĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻKFĻWP[JEMP
WZCBWFOPĻTZTUÁNFNĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDF
CS[E
1PV[FĻTFĻTZTUÁNFNĻ²SPWOÄĻ
``
2QFRQTCĳKFKĝG
/JLEZĻOFÀFLFKUFĻOBĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻ;B
VESxPW¹OÅĻTQS¹WOÁĻW[E¹MFOPTUJĻBĻSZDIMPTUJ
KFĻWxEZĻPEQPWÄEOÕĻÐJEJÀĻBĻUPĻJĻWĻQÐÅQBEÄ
xFĻKFĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻTZTUÁNFNĻWBSPW¹OÅ
QÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻBVUPNBUJDLPVĻBLUJWBDÅĻCS[E
&GVGMEGEJQFEĺ
p "CZĻDIPEFDĻNPIMĻCÕUĻJEFOUJGJLPW¹OĻNVTÅ
2TQXQ\
p 4ZTUÁNĻOFEPL¹xFĻEFUFLPWBUĻDIPEDFĻLUFÐÅ
/BTUBWFOÅĻTFĻVQSBWVKFĻWĻQPMPxDFĻ/;%#4ĻOB
EJTQMFKJĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻOFCPĻWĻTZTUÁNV
NFOVĻ*OGPSNBDFĻPĻQPVxÅW¹OÅĻTZTUÁNVĻNFOV
WJ[ĻTUSBOBĻ
CÕUĻW[QÐÅNFOÕĻBĻNÅUĻWÕtLVĻNJOJN¹MOÄ
ĻDN
OFTPVĻUÄxLÁĻQÐFENÄUZ
p 4DIPQOPTUĻLBNFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻWJEÄU
DIPEDFĻKFĻQPEPCOÄĻKBLPĻVĻMJETLÁIPĻPLB
[BĻTPVNSBLVĻBĻQÐJĻTWÅU¹OÅĻPNF[FOB
p ,BNFSPWÕĻTOÅNBÀĻVNPxÊVKÅDÅĻEFUFLDJ
DIPEDÑĻTFĻEFBLUJWVKFĻQÐJĻKÅ[EÄĻWFĻUNÄĻBĻW
UVOFMFDIĻBĻUPĻJĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻTWÅUÅĻQPVMJÀOÅ
TWÄUMB
8#418«0¶
BLUJWBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDÅĻDIPEDÑĻQÐFETUB
WVKFĻQPVIPVĻQPNÑDLV
1RVKOÉNPÔRĥÔMNCF[QDLGMVĩMVGTÐU[UVÐORQXC
åWLG\CEJQFEGUG\ĥGVGNPãOKQDT[U[VėNC
"CZĻTZTUÁNĻGVOHPWBMĻPQUJN¹MOÄĻKFĻOF[CZUOÁ
BCZĻGVOLDFĻEFUFLVKÅDÅĻDIPEDFĻNÄMBĻLĻEJTQP
[JDJĻNBYJN¹MOÄĻKFEOP[OBÀOÁĻJOGPSNBDF
PĻPCSZTFDIĻUÄMĻĻNVTÅĻNÅUĻUFEZĻNPxOPTUĻJEFOUJ
GJLPWBUĻIMBWVĻQBxFĻSBNFOBĻOPIZĻIPSOÅĻÀ¹TU
UÄMBĻBĻTQPEOÅĻÀ¹TUĻUÄMBĻBĻUPĻTQPMFÀOÄĻTĻCÄx
OÕNJĻQPIZCZĻMJETLÁIPĻUÄMB
1PLVEĻLBNFSBĻWÄUtÅĻÀ¹TUJĻUÄMBĻOFWJEÅĻOFEP
L¹xFĻDIPEDFĻJEFOUJGJLPWBU
5BUPĻGVOLDFĻOFEPL¹xFĻEFUFLPWBUĻWtFDIOZ
DIPEDFĻWĻLBxEÁĻTJUVBDJĻ%¹MFĻOFEPL¹xF
EFUFLPWBUĻOBQÐĻÀ¹TUFÀOÄĻ[BLSZUÁĻDIPEDF
PTPCZĻESPCOÄKtÅĻQPTUBWZĻBĻEÄUJĻQPE
ĻDN
ĻBĻPTPCZĻWĻPCMFÀFOÅĻLUFSÁĻ[BLSÕW¹
PCSZTZĻUÄMB
p
;BĻCF[QFÀOPVĻW[E¹MFOPTUĻPEQPWÅEBKÅDÅ
SZDIMPTUJĻWP[JEMBĻBĻ[BĻTQS¹WOPVĻKÅ[EV
WxEZĻPEQPWÅE¹ĻÐJEJÀ
<CRPWVÓCX[RPWVÓXâUVTCäPâEJUKIPÈNĺ
;EFĻTFĻOBTUBWVKFĻ[EBĻTFĻ[BQÅO¹ĻBĻWZQÅO¹
TZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTFĻ[WVLPWÕNJ
BĻTWÄUFMOÕNJĻWÕTUSBxOÕNJĻTJHO¹MZ
1ÐJĻTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻTFĻBVUPNBUJDLZĻQPVxJKF
OBTUBWFOÅĻLUFSÁĻCZMPĻ[WPMFOPĻQÐJĻWZQOVUÅ
NPUPSV
21<0«/-#
'VOLDFĻQPEQPSZĻCS[EĻBĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJ
WBDFĻCS[EZĻKTPVĻWxEZĻQPWPMFOZĻĻOFM[FĻKF
EFBLUJWPWBU
5XĠVGNPÏC\XWMQXÏUKIPÈN[
%FBLUJWBDFĻTWÄUFMOÕDIĻBĻ[WVLPWÕDIĻTJHO¹MÑ
p 1PVxJKUFĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓXQ\KFNC
2QFRĺTPÏU[UVÏO[ĳÓ\GPÓ
7RQ\QTPĠPÓPCPGDG\RGĝÓMQNK\GĻBĻW
QPMÅÀLVĻ[SVtUFĻ[BtLSUOVUÅ
7ÕTUSBxO¹ĻLPOUSPMLBĻÀĻ<>ĻOBĻPCS¹[LVĻOB
TUSBOÄĻ
ĻTFĻUFTUVKFĻWxEZĻLEZxĻTFĻNPUPS
OBTUBSUVKFĻ1ÐJUPNĻTFĻQÐJĻBLUJWBDJĻTWÄUFMOÕDI
BĻ[WVLPWÕDIĻTJHO¹MÑĻTZTUÁNVĻWÕTUSBIZĻQÐFE
2QFRQTCĳKFKĝG
LPMJ[ÅĻLS¹UDFĻSP[TWÅUÅĻKFEOPUMJWÁĻTFHNFOUZ
WÕTUSBxOÁIPĻTWÄUMB
<XWMQXâUKIPÈN
7ÕTUSBxOÁĻTWÄUMPĻM[FĻBLUJWPWBUĻBĻEFBLUJWPWBU
TBNPTUBUOÄ
p ;WPMUFĻ<CRĻOFCPĻ8[RĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅELZ
WĻOBCÅEDFĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 2QFRĺTPÏU[UVÏO[ĳÓ\GPÓ
7RQ\QTPĠPÓPCPGDG\RGĝÓMQNK\G
8âUVTCäPâVØP
0CUVCXGPÓX\FÈNGPQUVKRTQXCTQXÈPÓ
7[E¹MFOPTUĻQSPĻWBSPW¹OÅĻSFHVMVKFĻW[E¹MFOPTU
QÐJĻOÅxĻTZTUÁNĻWZE¹ĻPQUJDLÁĻBĻBLVTUJDLÁĻWBSP
W¹OÅ
p ;WPMUFĻ&CNGMQĻ0QTOÈNPÓĻOFCPĻ$NÓ\MQ
WĻTZTUÁNVĻOBCÅELZĻ/;%#4ĻWĻOBCÅEDF
2QFRĺTPÏU[UVÏO[ĳÓ\GPÓ 7RQ\QTPĠPÓ
PCPGDG\RGĝÓMQNK\G 8âUVTCäPÈ
X\FÈNGPQUV
7[E¹MFOPTUĻQSPĻWBSPW¹OÅĻVSÀVKFĻDJUMJWPTU
TZTUÁNVĻ7[E¹MFOPTUĻQSPĻWBSPW¹OÅĻ&CNGMQ
QPTLZUVKFĻÀBTOÄKtÅĻWBSPW¹OÅĻ/FKQSWFĻWZ[LPV
tFKUFĻOBTUBWFOÅĻ&CNGMQĻBĻKFTUMJxFĻUPUPĻOBTUB
WFOÅĻWZE¹W¹ĻQÐÅMJtĻNOPIPĻWBSPW¹OÅĻLUFS¹
NPIPVĻWĻVSÀJUÕDIĻTJUVBDÅDIĻSVtJUĻQPUPN
OBTUBWFOÅĻW[E¹MFOPTUJĻ[NÄÊUFĻOBĻ0QTOÈNPÓ
7[E¹MFOPTUĻQSPĻWBSPW¹OÅĻ$NÓ\MQĻQPVxÅWFKUF
QPV[FĻWFĻWÕKJNFÀOÕDIĻQÐÅQBEFDIĻOBQÐĻQSP
EZOBNJDLPVĻKÅ[EV
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻQPVxÅW¹ĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBU
UFNQPNBUĻQPVxJKFĻWÕTUSBxOPVĻLPOUSPMLV
JĻBLVTUJDLPVĻWÕTUSBIVĻEPLPODFĻJĻLEZxĻKF
TZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻWZQOVUÕ
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻWBSVKFĻÐJEJÀF
WĻQÐÅQBEÄĻISP[ÅDÅĻTS¹xLZĻGVOLDFĻWtBL
OFNÑxFĻ[LS¹UJUĻSFBLÀOÅĻEPCVĻÐJEJÀF
"CZĻCZMĻTZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻÒÀJOOÕ
KFÇUFĻWxEZĻTĻOBTUBWFOÕNĻÀBTPWÕNĻJOUFSWB
MFNĻTMFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJĻĻĻĻWJ[
TUSBOBĻ
8#418«0¶
j¹EO¹ĻBVUPNBUJDLÕĻTZTUÁNĻOFOÅĻTDIPQFO
[BSVÀJUĻĻTQS¹WOÁĻGVOHPW¹OÅĻWĻLBxEÁ
TJUVBDJĻ1SPUPĻOJLEZĻOFUFTUVKUFĻTZTUÁN
WBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁ
BLUJWBDFĻCS[EĻUBLĻxFĻCVEFUFĻOBKÅxEÄUĻEP
MJEÅĻBĻWP[JEFMĻĻNPIMPĻCZĻEPKÅUĻLĻW¹xOÁNV
QPtLP[FOÅĻQPSBOÄOÅĻBĻPISPxFOÅĻxJWPUÑ
-QPVTQNCPCUVCXGPÓ
1PxBEPWBO¹ĻOBTUBWFOÅĻNPIPVĻCÕUĻLPOUSPMP
W¹OBĻOBĻEJTQMFKJĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ/BTUB
WFOÅĻOBKEFUFĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻQPE
QPMPxLPVĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓXQ\KFNC
2QFRĺTPÏU[UVÏO[ĳÓ\GPÓ 7RQ\QTPĠPÓPC
PGDG\RGĝÓMQNK\GĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
*ĻLEZxĻTFĻW[E¹MFOPTUĻWBSPW¹OÅĻOBTUBWÅĻOB
&CNGMQĻWĻKJTUÕDIĻTJUVBDÅDIĻTFĻNÑxFĻ[E¹U
xFĻWBSPW¹OÅĻQÐJDI¹[ÅĻQP[EÄĻOBQÐĻKFMJĻWFMLÕ
SP[EÅMĻSZDIMPTUÅĻOFCPĻQPLVEĻWP[JEMBĻWQÐFEV
QSVEDFĻCS[EÅ
2QFRQTCĳKFKĝG
ÁFTäDC
1OG\GPÓ
BLUJWBDFĻCS[EĻBĻEFUFLDFĻDIPEDÑĻKFĻBLUJWOÅĻPE
SZDIMPTUJĻDDBĻĻLNI
7J[V¹MOÅĻWBSPWOÕĻTJHO¹MĻÀĻ<>ĻOBĻWZPCSB[FOÅ
OBĻTUSBOÄĻ
ĻNÑxFĻCÕUĻPCUÅxOÁĻ[B[OBNFOBU
WĻQÐÅQBEÄĻTJMOÁIPĻTMVOFÀOÅIPĻTWJUVĻPESB[ÑĻQÐJ
OPtFOÅĻTMVOFÀOÅDIĻCSÕMÅĻOFCPĻLEZxĻTFĻÐJEJÀ
OFEÅW¹ĻQÐÅNPĻQÐFEĻTFCFĻ1SPUPĻCZĻNÄMĻCÕU
WxEZĻBLUJWPW¹OĻWBSPWOÕĻ[WVL
-COGTCCTCFCTQXãUPÔOCĕ
"CZĻÀJEMBĻGVOHPWBMBĻTQS¹WOÄĻOFTNÅĻCÕUĻOB
OJDIĻMFEĻOFÀJTUPUZĻBĻTOÅIĻBĻNVTÅĻTFĻQSBWJEFMOÄ
ÀJTUJUĻWPEPVĻBĻBVUPtBNQPOFN
21<0«/-#
'VOLÀOPTUĻÀJEFMĻ[OFNPxOÅĻOFÀJTUPUBĻMFE
BĻTOÅIĻOBĻÀJEMFDIĻ JEMBĻUFEZĻOFCVEPV
NPDJĻNÄÐJU
/BĻLMV[LÕDIĻQPWStÅDIĻTFĻCS[EO¹ĻES¹IBĻQSP
EMVxVKFĻUPĻNÑxFĻTOÅxJUĻTDIPQOPTUĻTZTUÁNV
PEWS¹UJUĻLPMJ[JĻ;BĻUÄDIUPĻTJUVBDÅĻQPTLZUVKFĻOFK
MFQtÅĻCS[EOÕĻÒÀJOFLĻBĻTUBCJMJUVĻTZTUÁNZĻ"#4
BĻ%45$
21<0«/-#
7J[V¹MOÅĻWÕTUSBxOÕĻTJHO¹MĻNÑxFĻCÕU
EPÀBTOÄĻEFBLUJWPW¹OĻWĻQÐÅQBEÄĻWZTPLÁ
UFQMPUZĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ[QÑTPCFOÁ
OBQÐÅLMBEĻQSVELÕNĻTMVOFÀOÅNĻTWÄUMFN
%PKEFMJĻLĻUPNVĻBLUJWVKFĻTFĻWÕTUSBxOÁĻ[WV
LPWÁĻ[OBNFOÅĻBĻUPĻJĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻEFBLUJ
WBDFĻQSPCÄIMBĻWĻTZTUÁNVĻNFOV
p
7BSPW¹OÅĻTFĻOFTNÅĻPCKFWJUĻQPLVE
W[E¹MFOPTUĻLĻWP[JEMVĻWQÐFEVĻKFĻNBM¹
OFCPĻQPLVEĻKTPVĻQPIZCZĻWPMBOUV
BĻQFE¹MÑĻWFMLÁĻOBQÐÅLMBEĻQÐJĻWFMNJ
BLUJWOÅNĻKÅ[EOÅNĻTUZMV
8#418«0¶
1PLVEĻWĻEÑTMFELVĻEPQSBWOÅĻTJUVBDFĻOFCP
WOÄKtÅDIĻWMJWÑĻSBEBSPWÕĻOFCPĻLBNFSPWÕĻTOÅ
NBÀĻOFEPL¹xFĻEFUFLPWBUĻDIPEDFĻOFCP
WP[JEMPĻWQÐFEVĻTQS¹WOÄĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxF
EPKEFĻLFĻ[QPxEÄOÅĻWĻJOEJLBDJĻWBSPW¹OÅ
BĻ[¹TBIÑĻCS[EĻOFCPĻTFĻUZUPĻGVOLDFĻWÑCFD
OFBLUJWVKÅ
4ZTUÁNĻTOÅNBÀÑĻN¹ĻQSPĻDIPEDFĻPNF[FOÕ
EPTBIĻ4ZTUÁNĻÒÀJOOÄĻWBSVKFĻBĻCS[EÅĻQÐJ
SZDIMPTUJĻWP[JEMBĻEPĻĻLNIĻ1PLVE
WP[JEMBĻTUPKÅĻOFCPĻTFĻQPIZCVKÅĻQPNBMV
JOEJLBDFĻWBSPW¹OÅĻBĻ[¹TBIZĻCS[EĻKTPV
GVOLÀOÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻEPĻĻLNIPE
7ĻQÐÅQBEÄĻ[IPStFOÁĻWJEJUFMOPTUJĻOFCPĻUNZ
TFĻWBSPW¹OÅĻVQP[PSÊVKÅDÅĻOBĻTUPKÅDÅ
BĻQPNBMVĻKFEPVDÅĻWP[JEMBĻNÑxFĻWZQOPVU
DIPEDÑĻTFĻWZQOPVĻQPLVEĻKFĻSZDIMPTU
WP[JEMBĻWZttÅĻOFxĻĻLNI
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻWZVxÅW¹ĻTUFKOÁ
SBEBSPWÁĻTOÅNBÀFĻKBLPĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBU
7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻSBEBSPWÁNĻTOÅNBÀJĻBĻKFIP
PNF[FOÅDIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PLVEĻKTPVĻWBSPW¹OÅĻWOÅN¹OBĻKBLPĻQÐÅMJtĻÀBTU¹
OFCPĻSVtJW¹ĻNÑxFĻCÕUĻ[LS¹DFOBĻW[E¹MFOPTU
QSPĻWBSPW¹OÅĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻTZTUÁNĻWZE¹
WBSPW¹OÅĻQP[EÄKJĻDPxĻTOÅxÅĻDFMLPWÕĻQPÀFU
WBSPW¹OÅĻ7J[ĻLBQJUPMBĻ/BTUBWFOÅĻW[E¹MFOPTUJ
QSPĻWBSPW¹OÅĻOBĻTUSBOÄĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
WBDFĻCS[EĻTFĻEFBLUJWVKFĻQÐJĻ[BÐB[FOÅĻ[QÄUOÁIP
DIPEV
WBDFĻCS[EĻTFĻUBLÁĻOFBLUJWVKFĻQÐJĻOÅ[LÕDI
SZDIMPTUFDIĻĻQPEĻĻLNIĻQSPUPĻTZTUÁNĻOF[B
T¹IOFĻWĻQÐÅQBEFDIĻLEZĻTFĻWP[JEMPĻWQÐFEV
QÐJCMJxVKFĻWFMNJĻQPNBMVĻOBQÐĻQÐJĻQBSLPW¹OÅ
1PLVEĻTFĻÐJEJÀĻCÄIFNĻKÅ[EZĻQSPKFWÅĻBLUJWOÄ
BĻWÄEPNÄĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻM[FĻOFQBUSOÄ
PETVOPVUĻUBLxFĻQPÀFUĻ[CZUFÀOÕDIĻWBSPW¹OÅ
TFĻNJOJNBMJ[VKF
1PLVEĻTZTUÁNĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[E
[BCS¹OJMĻLPMJ[JĻTFĻTUPKÅDÅNĻPCKFLUFNĻ[ÑTUBOF
WP[JEMPĻWĻLMJEVĻNBYJN¹MOÄĻĻTFLVOEZ
1PLVEĻKFĻWP[JEMPĻ[CS[EÄOPĻQÐFEĻKJOÕNĻWP[JE
MFNĻLUFSÁĻTFĻQPIZCVKFĻCVEFĻSZDIMPTUĻTOÅxFOB
OBĻTUFKOPVĻSZDIMPTUĻKBLPVĻTFĻQPIZCVKF
WP[JEMPĻKFEPVDÅĻWFQÐFEV
6ĻWP[JEFMĻTĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLPVĻTFĻQÐJ
[BTUBWFOÅĻWP[JEMBĻTZTUÁNFNĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJ
WBDFĻCS[EĻ[BTUBWÅĻNPUPSĻQPLVEĻÐJEJÀĻOFTUBÀÅ
QÐFEĻUÅNĻTFtM¹QOPVUĻTQPKLPWÕĻQFE¹M
1OG\GPÓMCOGTQXÏJQUPÓOCĝG
,BNFSPWÕĻTOÅNBÀĻWP[JEMBĻBĻWBSPW¹OÅĻQÐFE
LPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻTF
QPVxÅW¹ĻSPWOÄxĻVĻO¹TMFEVKÅDÅDIĻGVOLDÅ
p "VUPNBUJDLÁĻUMVNFOÅĻE¹MLPWÕDIQPUL¹WB
DÅDIĻTWÄUMPNFUÑĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p *OGPSNBDFĻPĻEPQSBWOÅNĻ[OBÀFOÅĻĻWJ[
TUSBOBĻ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p Ļ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
1PWSDIĻÀFMOÅIPĻTLMBĻQÐFEĻLBNFSPWÕNĻTOÅ
NBÀFNĻNVTÅĻCÕUĻCF[ĻTOÄIVĻMFEVĻNMIZ
BĻOFÀJTUPU
/FQÐJQFWÊVKUFĻBĻOFMFQUFĻOJDĻOBĻÀFMOÅĻTLMP
QÐFEĻLBNFSPWÕĻTOÅNBÀĻĻNPIMPĻCZĻTFĻTU¹U
xFĻTFĻVĻOÄLUFSÕDIĻTZTUÁNÑĻ[¹WJTMÕDIĻOB
LBNFÐFĻTOÅxÅĻÒÀJOOPTUĻOFCPĻxFĻUZUP
TZTUÁNZĻQÐFTUBOPVĻGVOHPWBU
,BNFSPWÁĻTOÅNBÀFĻNBKÅĻPNF[FOÅĻPCEPCO¹
KBLPĻMJETLÁĻPLPĻUKĻaWJEÅnĻIÑÐĻOBQÐÅLMBEĻWFĻUNÄ
IVTUÁNĻTOÄxFOÅĻOFCPĻNM[FĻ;BĻUBLPWÕDIĻQPE
NÅOFLĻNPIPVĻCÕUĻGVOLDFĻTZTUÁNÑĻ[¹WJTMÕDI
OBĻLBNFÐFĻWÕSB[OÄĻPNF[FOZĻOFCPĻEPÀBTOÄ
WZQOVUZ
4JMOÁĻQSPUJTWÄUMPĻPESB[ZĻTWÄUMBĻPEĻWP[PWLZ
TOÅIĻOFCPĻMFEĻOBĻWP[PWDFĻ[OFÀJtUÄOÁĻOFCP
OF[ÐFUFMOÁĻ[OBÀFOÅĻKÅ[EOÅDIĻQSVIÑĻ[OBÀOÕN
[QÑTPCFNĻPNF[VKFĻÀJOOPTUĻLBNFSZĻQÐJĻTMFEP
W¹OÅĻWP[PWLZĻBĻEFUFLDJĻDIPEDÑĻBĻPTUBUOÅDI
WP[JEFM
;PSOÁĻQPMFĻLBNFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻKFĻPNF[FOP
;ĻUPIPUPĻEÑWPEVĻOFM[FĻWĻOÄLUFSÕDIĻTJUVBDÅDI
EFUFLPWBUĻDIPEDFĻBĻWP[JEMFĻOFCPĻKFĻTZTUÁN
EFUFLVKFĻTFĻ[QPxEÄOÅN
#ÄIFNĻWFMNJĻWZTPLÕDIĻUFQMPUĻKFĻLBNFSB
EPÀBTOÄĻWZQOVUBĻOBĻDDBĻĻNJOVUĻQPĻOBTUBS
UPW¹OÅĻNPUPSVĻBCZĻCZMBĻDIS¹OÄOBĻGVOLÀOPTU
LBNFSZ
1PLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻPCKFWÅĻ[QS¹WBĻ÷GNPÓUMNQ
<CDNQMĝKFNCĻ[OBNFO¹ĻUPĻxFĻKFĻLBNFSPWÕ
TOÅNBÀĻ[BCMPLPWBOÕĻBĻOFNÑxFĻEFUFLPWBU
DIPEDFĻWP[JEMBĻOFCPĻTJMOJÀOÅĻ[OBÀFOÅĻQÐFE
WP[FN
4PVÀBTOÄĻUPĻ[OBNFO¹ĻxFĻLSPNÄĻWBSPW¹OÅ
QÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[E
BĻEFUFLDFĻDIPEDÑĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻPNF[FOÅ
GVOLDFĻBVUPNBUJDLÁIPĻQÐFQÅO¹OÅĻE¹MLPWÕDI
BĻQPUL¹WBDÅDIĻTWÄUMPNFUÑĻJOGPSNBDF
PĻEPQSBWOÅDIĻ[OBÀL¹DIĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM
BĻGVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
7ĻUÁUPĻUBCVMDFĻKTPVĻVWFEFOZĻNPxOÁĻQÐÅÀJOZ
[PCSB[FOÅĻ[QS¹WĻTQPMVĻTĻQÐÅTMVtOÕNJĻÀJO
OPTUNJ
2QFRQTCĳKFKĝG
2ĳÓĝKPC
#MEG
2ĳÓĝKPC
#MEG
2ĳÓĝKPC
#MEG
QÐFEĻLBNFSPVĻKF
[OFÀJtUÄOÕĻOFCPĻKF
[BLSZUÕĻMFEFNĻOFCP
TOÄIFN
0ÀJTUÄUFĻQPWSDIĻÀFM
OÅIPĻPLOBĻQÐFE
LBNFSPVĻPEĻOFÀJ
TUPUĻMFEVĻBĻTOÄIV
QÐFEĻLBNFSPVĻKTUF
PÀJTUJMJĻBWtBL
[QS¹WBĻKFĻTU¹MF
[PCSB[FOB
FLFKUFĻ.ÑxFĻUSWBU
OÄLPMJLĻNJOVUĻOFx
LBNFSBĻ[NÄÐÅ
EPIMFEOPTU
.F[JĻWOJUÐOÅĻTUSBOPV
ÀFMOÅIPĻPLOB
BĻLBNFSPVĻTFĻPCKF
WJMBĻOFÀJTUPUB
)VTU¹ĻNMIBĻJOUFO
[JWOÅĻEÁtwĻOFCPĻTOÅI
[OBNFOBKÅĻxF
LBNFSBĻOFOÅĻQMOÄ
GVOLÀOÅ
j¹EO¹ĻÀJOOPTU
,BNFSBĻOFGVOHVKF
CÄIFNĻIVTUÁIP
EFtUÄĻOFCPĻTOÄxFOÅ
;BKFÇUFĻEPĻTFSWJTV
BĻOFDIUFĻTJĻWZÀJTUJU
ÀFMOÅĻTLMPĻQPEĻLSZ
UFNĻLBNFSZĻĻEPQP
SVÀVKFNFĻBVUPSJ[P
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
-QNK\PÓXCTQX8;2
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻKFĻOFGVOLÀOÅ
;PCSB[ÅĻTFĻLEZxĻOBTUBSUVKFUFĻNPUPS
;QS¹WBĻ[NJ[ÅĻQPĻDDBĻĻTFLVOE¹DIĻOFCPĻQPĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ1-
-QNK\PÓXCTQX0GPÓ
MFKURQ\
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻOFNÑxFĻCÕUĻBLUJWPW¹O
;PCSB[ÅĻTFĻLEZxĻTFĻÐJEJÀĻQPLVTÅĻBLUJWPWBUĻUVUPĻGVOLDJ
;QS¹WBĻ[NJ[ÅĻQPĻDDBĻĻTFLVOE¹DIĻOFCPĻQPĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ1-
$[NQCMVKXQXÈPQ
CWVQODT\FĠPÓ
#ZMBĻBLUJWOÅĻGVOLDFĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[E
;QS¹WBĻ[NJ[ÅĻQPĻKFEOPNĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ1-
2QFRQTCĳKFKĝG
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
<CDNQMUPÓOCĝĺĝGN
PÓJQUMNC8K\RĳÓTWĝMC
,BNFSPWÕĻTOÅNBÀĻKFĻEPÀBTOÄĻWZQOVUÕ
;PCSB[ÅĻTFĻOBQÐÅLMBEĻUFIEZĻLEZxĻKFĻOBĻÀFMOÅNĻPLOÄĻTOÅIĻMFEĻOFCPĻOFÀJTUPUB
p 0ÀJTUÄUFĻQPWSDIĻÀFMOÅIPĻPLOBĻQÐFEĻLBNFSPWÕNĻTOÅNBÀFN
0NF[FOÅĻLBNFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
4CFCT\CDNQMQXÈP8K\
OCPWÈN
7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻKFĻEPÀBTOÄĻWZQOVUP
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀĻKFĻ[BCMPLPWBOÕĻBĻOFNÑxFĻEFUFLPWBUĻKJO¹ĻWP[JEMBĻOBQÐĻLEZxĻIVTUÄĻQStÅĻOFCPĻLEZxĻTF
QÐFEĻSBEBSPWÕNĻTOÅNBÀFNĻOBISPNBEJMBĻTOÄIPW¹ĻCÐFÀLB
-QNK\PÓXCTQX&QRQTW
EGPUGTXKU
"
7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[EĻKFĻÀ¹TUFÀOÄĻOFCPĻ[DFMBĻWZQOVUP
p 1PLVEĻ[PCSB[FOÅĻ[QS¹WZĻQÐFUSW¹W¹ĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
4ZNCPMZĻKTPVĻTDIÁNBUJDLÁĻĻNPIPVĻTFĻMJtJUĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻUSIVĻBĻNPEFMVĻWP[JEMB
2QFRQTCĳKFKĝG
&TKXGT#NGTV5[UVGO
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW
&TKXGT#NGTV5[UVGO
5VCXCUKUVGPVĺĳKFKĝG
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻKFĻVSÀFOPĻQSPĻQPNPDĻÐJEJ
ÀÑNĻKFKJDIxĻTDIPQOPTUĻÐÅ[FOÅĻTFĻWĻQSÑCÄIV
KÅ[EZĻTOJxVKFĻOFCPĻLUFÐÅĻOFPÀFL¹WBOÄĻPQVTUJMJ
KÅ[EOÅĻQSVIĻWĻOÄNxĻKFEPV
%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻ[BISOVKFĻSÑ[OÁĻGVOLDF
LUFSÁĻNPIPVĻCÕUĻWZQOVUZĻTPVÀBTOÄĻOFCPĻKFE
OPUMJWÄ
p %SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPMĻqĻ%"$ĻWJ[
TUSBOBĻ
p -BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻĻ-,"ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
;BQOVU¹ĻGVOLDFĻKFĻOBTUBWFOBĻEPĻQPIPUPWPTU
OÅIPĻSFxJNVĻBĻOFBLUJWVKFĻTFĻBVUPNBUJDLZ
EPLVEĻSZDIMPTUĻOFQÐFLSPÀÅĻĻLNI
'VOLDFĻTFĻEFBLUJWVKFĻLEZxĻSZDIMPTUĻLMFTOF
QPEĻĻLNI
5ZUPĻGVOLDFĻWZVxÅWBKÅĻLBNFSVĻLUFS¹ĻKFĻ[¹WJTM¹
OBĻCPÀOÅNĻ[OBÀFOÅĻKÅ[EOÅIPĻQSVIVĻQPĻPCPV
TUSBO¹DI
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ%SJWFSĻ"MFSUĻ4ZTUFNĻOFGVOHVKFĻWF
WtFDIĻTJUVBDÅDIĻ+FEO¹ĻTFĻPĻQPVIÕ
EPQMOÄL
"LUV¹MOÅĻTUBWĻWtFDIĻBTJTUFOUÑĻÐJEJÀFĻM[FĻ[LPO
USPMPWBUĻWĻOBCÅEDFĻ/;%#4ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
&TKXGT#NGTV5[UVGO&#%
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQHWPMEK&#%
IMBWOÅĻTJMOJDFĻ'VOLDFĻOFOÅĻVSÀFOBĻQSPĻNÄTU
TLÕĻQSPWP[
2TQXQ\
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻOFOÅĻTDIPQOPTUĻÐÅ[FOÅ
PWMJWOÄOBĻBÀLPMJĻKFĻÐJEJÀĻVOBWFOÕĻ7ĻUBLPWÁN
QÐÅQBEÄĻOFNÑxFĻTZTUÁNĻWZEBUĻWBSPW¹OÅ
VSÀFOÁĻÐJEJÀJĻ1SPUPĻKFĻWxEZĻEÑMFxJUÁĻ[BTUBWJU
BĻVEÄMBUĻTJĻQÐFTU¹WLVĻQPLVEĻTFĻPCKFWÅĻKBLÁLPMJ
[O¹NLZĻÒOBWZĻÐJEJÀFĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUPĻ[EB
%"$ĻWZE¹ĻOFCPĻOFWZE¹ĻWBSPW¹OÅ
21<0«/-#
'VOLDFĻ%"$Ļ%SJWFSĻ"MFSUĻ$POUSPM
ĻKFĻVSÀFOB
LĻVQPVU¹OÅĻQP[PSOPTUJĻÐJEJÀFÐJEJÀLZĻLEZxĻQÐJ
ÐÅ[FOÅĻ[BÀOFĻ[US¹DFUĻLPODFOUSBDJĻOBQÐĻ[BÀÅO¹
CÕUĻSP[QUÕMFOÕSP[QUÕMFO¹ĻOFCPĻ[BÀOFĻVTÅOBU
,BNFSBĻEFUFLVKFĻCPÀOÅĻ[OBÀFOÅĻOBĻWP[PWDF
BĻQPSPWO¹W¹ĻÀ¹TUĻWP[PWLZĻTĻQPIZCZĻWPMBOUV
°JEJÀĻKFĻVQP[PSOÄOĻQPLVEĻWÑ[ĻOFTMFEVKFĻQMZ
OVMFĻ[OBÀFOÅĻWP[PWLZ
21<0«/-#
4FO[PSĻLBNFSZĻN¹ĻKJTU¹ĻPNF[FOÅĻĻWJ[
TUSBOBĻ
$ÅMFNĻ%"$ĻKFĻEFUFLPWBUĻQPNBMVĻTFĻTOJxVKÅDÅ
LPODFOUSBDJĻÐJEJÀFĻBĻKFĻQSJN¹SOÄĻVSÀFOĻQSP
5BUPĻGVOLDFĻTFĻOFTNÅĻQPVxÅWBUĻLĻQSPEMPV
xFOÅĻEPCZĻKÅ[EZĻ1SBWJEFMOÄĻTJĻOBQM¹OVKUF
QÐFTU¹WLZĻBCZTUFĻNÄMJĻKJTUPUVĻxFĻKTUF
PEQPÀBUÅ
1OG\GPÓ
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻNÑxFĻTZTUÁNĻWZEBU
WBSPW¹OÅĻBÀLPMJĻTDIPQOPTUĻÐÅ[FOÅĻOFOÅĻPNF
[FOBĻOBQÐÅLMBE
p WFĻWFMNJĻTJMOÁNĻCPÀOÅNĻWÄUSV
p OBĻWP[PWDFĻTĻWZKFUÕNJĻLPMFKFNJ
/BTUBWFOÅĻTFĻVQSBWVKÅĻOBĻEJTQMFKJĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMFĻBĻWĻKFIPĻOBCÅEL¹DIĻ*OGPSNBDFĻPĻQPV
xÅW¹OÅĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
\CRX[R
/BTUBWFOÅĻGVOLDFĻ%SJWFSĻ"MFSUĻWĻQPIPUPWPTU
OÅNĻSFxJNV
p 7ĻOBCÅEDFĻ/;%#4ĻWZIMFEFKUFĻ0CUVCXGPÓ
XQ\KFNC 2QFRĺTPÏU[UVÏO[ĳÓ\GPÓ
&TKXGT#NGTVĻBĻ[BtLSUOÄUFĻQPMÅÀLPĻĻj¹EO¹
LPOUSPMBĻWĻQPMJĻ'VOLDFĻKFĻWZQOVUB
(WPMEG
'VOLDFĻ%SJWFSĻ"MFSUĻTFĻBLUJWVKFĻLEZxĻSZDIMPTU
TUPVQOFĻOBEĻĻLNIĻBĻ[ÑTU¹W¹ĻBLUJWOÅ
EPLVEĻKFĻSZDIMPTUĻWÄUtÅĻOFxĻĻLNI
2QFRQTCĳKFKĝG
1PLVEĻTFĻTĻWP[JEMFNĻKF[EÅĻOFWZSPW
OBOÄĻÐJEJÀFĻVQP[PSOÅĻ[WVLPWÕĻTJHO¹M
BĻ[PCSB[ÅĻTFĻUFYUPW¹Ļ[QS¹WBĻ&TKXGT
#NGTV÷CUPCRĳGUVÈXMWĻĻTPV
ÀBTOÄĻTFĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻ[PCSB[ÅĻQSPQP
KFOÕĻTZNCPMĻ7BSPW¹OÅĻKFĻQPĻDIWÅMJĻPQBLPW¹OP
KFTUMJxFĻTFĻTDIPQOPTUĻÐÅEJUĻOF[MFQtÅ
7ÕTUSBxOÕĻTZNCPMĻNÑxFĻ[IBTOPVU
p 4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ1-ĻOBĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅ
OBÀJĻWMFWP
8#418«0¶
6QP[PSOÄOÅĻNVTÅĻCÕUĻCS¹OPĻWFMNJĻW¹xOÄ
OFCPwĻPTQBMÕĻÐJEJÀPTQBM¹ĻÐJEJÀLBĻTJĻPCWZ
LMFĻOFOÅĻWÄEPNWÄEPNBĻTWÁIPĻTUBWV
1PLVEĻTFĻP[WFĻBMBSNĻOFCPĻTFĻDÅUÅUFĻVOB
WFOJĻDPĻOFKEÐÅWFĻCF[QFÀOÄĻ[BTUBWUF
WP[JEMPĻBĻPEQPÀJÊUFĻTJ
4UVEJFĻVL¹[BMZĻxFĻLEZxĻÐJEJÀĻÐÅEÅĻVOBWFOÕ
OFCF[QFÀÅĻKFĻTUFKOÁĻKBLPĻLEZCZĻÐÅEJMĻQPE
WMJWFNĻBMLPIPMV
2QFRQTCĳKFKĝG
2ĳÓUVTQLQXÈFGUMC
-QPVTQNMC#
<RTÈXC
2QRKU
&TKXGT#NGTV÷CUPC
RĳGUVÈXMW
7Ñ[ĻOFCZMĻÐÅ[FOĻQMZOVMFĻÐJEJÀĻKFĻVQP[PSOÄOĻBLVTUJDLÕNĻWBSPW¹OÅNĻĻUFYUFN
<CDNQMUPÓOCĝĺĝGNPÓJQ
UMNC8K\RĳÓTWĝMC
8âUVTCJCĳKFKĝK0WVPâUGTXKU
4ZTUÁNĻKFĻWZQOVUÕ
7PMWP
"
&KURNGL
-QP
VTQNMC
<RTÈXC
2QRKU
&TKXGT#NGTV8[RPWVQ
'VOLDFĻKFĻWZQOVUB
&TKXGT#NGTVĻ&QUVWRPâ
'VOLDFĻKFĻBLUJWPW¹OB
&TKXGT#NGTV5VCPFD[MOJ
5BUPĻGVOLDFĻTFĻWĻSFxJNVĻTUBOECZĻOBTUBWÅĻQSPUPxFĻKFĻSZDIMPTUĻOJxtÅĻOFxĻĻLNI
&TKXGT#NGTV0GPÓMFKURQ\
7P[PWLBĻOFN¹ĻKBTOÁĻCPÀOÅĻ[OBÀFOÅĻOFCPĻKFĻLBNFSPWÕĻTOÅNBÀĻEPÀBTOÄĻWZQOVUÕĻ0NF[FOÅ
LBNFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
&TKXGT#NGTV5[UVGO.CPG-GGRKPI#KF
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW.CPG
-GGRKPI#KF
8#418«0¶
'VOLDFĻ-,"ĻQÐFETUBWVKFĻQPVIPVĻQPNÑDLV
ÐJEJÀFĻBĻOF[BQOFĻTFĻWĻLBxEÁĻKÅ[EOÅĻOFCP
EPQSBWOÅĻTJUVBDJĻQÐJĻLBxEÁNĻQPÀBTÅĻBĻQÐJ
MJCPWPMOÁNĻTUBWVĻWP[PWLZ
MFNĻBĻ[BĻEPESxPW¹OÅĻQMBUOÕDIĻ[¹LPOÑ
BĻEPQSBWOÅDIĻQÐFEQJTÑĻOFTFĻWĻLPOFÀOÁN
EÑTMFELVĻWxEZĻÐJEJÀ
(WPMEG
'VOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
ĻTFĻQPVxÅW¹ĻOBĻE¹M
OJDÅDIĻBĻQPEPCOÕDIĻLPNVOJLBDÅDIĻLFĻTOÅxFOÅ
SJ[JLBĻxFĻWP[JEMPĻO¹IPEPVĻWĻKJTUÕDIĻTJUVBDÅDI
PQVTUÅĻTWÑKĻKÅ[EOÅĻQSVI
,BNFSBĻÀUFĻOBNBMPWBOÁĻCPÀOÅĻÀ¹SZĻOB
DFTU¹DIĻBĻKÅ[EOÅDIĻQSV[ÅDIĻ1PLVEĻN¹ĻWP[JEMP
QÐFKFUĻQÐFTĻCPÀOÅĻÀ¹SVĻTZTUÁNĻ-BOFĻ,FFQJOH
"JEĻWZWJOFĻOFQBUSOÕĻNPNFOUĻOBĻWPMBOU
BĻBLUJWOÄĻ[BWFEFĻWP[JEMPĻEPĻKÅ[EOÅIPĻQSVIV
1PLVEĻWP[JEMPĻTFĻEPTUBOFĻLĻCPÀOÅĻÀ¹ÐF
BĻQÐFKFEFĻQÐFTĻOÅĻTZTUÁNĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
VQP[PSOÅĻÐJEJÀFĻQVM[VKÅDÅNJĻWJCSBDFNJĻWF
WPMBOUV
4ZTUÁNĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻKFĻBLUJWOÅĻQPV[F
WĻJOUFSWBMVĻSZDIMPTUJĻĻLNIĻOBĻLPNVOJ
LBDÅDIĻTFĻ[ÐFUFMOÕNJĻCPÀOÅNJĻÀ¹SBNJĻ/B
Ò[LÕDIĻDFTU¹DIĻLEFĻKTPVĻCPÀOÅĻQSVIZĻPE
TFCFĻVNÅTUÄOZĻNÁOÄĻOFxĻĻNFUSÑĻTFĻUBUP
GVOLDFĻEPÀBTOÄĻEFBLUJWVKF
8[RPWVÓ\CRPWVÓ
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻGVOLDJ
[BQOFUFĻOFCPĻWZQOFUFĻ'VOLDFĻKFĻ[BQOVUB
LEZxĻTWÅUÅĻKFEOBĻLPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULV
WZQÅOBÀĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻGVOLDJĻ[BKJtwVKF
TZTUÁNĻOBCÅELZĻWP[VĻ/;%#4Ļ/ZOÅĻQPTUV
QVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
p ;WPMUFĻ<CRĻOFCPĻ8[RĻWĻOBCÅEDF
#UKUVGPVLÓ\FPÓEJRTWJĺ
%¹MFĻM[FĻWĻNFOVĻ/;%#4Ļ[WPMJUĻO¹TMFEVKÅDÅ
NPxOPTUJ
p 7BSPW¹OÅĻTĻWJCSBDFNJĻWFĻWPMBOUVĻ2QW\G
XKDTCEGĻqĻ<CRĻOFCPĻ8[R
p "LUJWOÅĻÐÅ[FOÅĻ2QW\GCUKUVGPVĳÓ\GPÓĻq
p
<CRĻOFCPĻ8[R
7BSPW¹OÅĻTĻWJCSBDFNJĻWFĻWPMBOUVĻBĻBLUJWOÅ
ÐÅ[FOÅĻ2NPÈHWPMEGĻĻ<CRĻOFCPĻ8[R
#MVKXPÓĳÓ\GPÓ
'VOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻVESxVKFĻWP[JEMPĻ[B
CPÀOÅNJĻÀ¹SBNJĻKÅ[EOÅIPĻQSVIV
2QFRQTCĳKFKĝG
8CTQXÈPÓUXKDTCEGOKXGXQNCPVW
&[PCOKEMÏ\CVQĝGPÓ
(WPMEG.-#\CUÉJPGCPCXGFGXĩ\OKOQ
1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻQÐJCMÅxÅĻLĻMFWÁĻOFCPĻQSBWÁ
CPÀOÅĻÀ¹ÐFĻKÅ[EOÅIPĻQSVIVĻBĻTNÄSPWÁĻTWÄUMP
OFOÅĻBLUJWPW¹OPĻWP[JEMPĻTFĻWS¹UÅĻEPĻKÅ[EOÅIP
QSVIV
(WPMEG.-#XQ\KFNQĥÔFÔCXCTWLGRWN\WLÔEÔOKXKDTC
EGOKXGXQNCPVW
8RTWFMãEJXPKVĥPÔEJ\CVÉĕMÉEJHWPMEG.-#
PGTGCIWLG
1PLVEĻWP[JEMPĻQÐFKFEFĻQÐFTĻCPÀOÅĻÀ¹SVĻÐJEJÀF
VQP[PSOÅĻGVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻWFĻWPMBOUV
,ĻUPNVĻEPKEFĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUPĻ[EBĻKFĻWP[JEMP
BLUJWOÄĻÐÅ[FOPĻ[QÄUĻQPNPDÅĻOFQBUSOÁIP
NPNFOUVĻOBĻWPMBOU
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻGVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOH
"JEĻEPWPMÅĻWP[JEMVĻQÐFKFUĻQÐFTĻCPÀOÅĻÀ¹SZĻBOJx
CZĻTFĻTQVTUJMPĻBLUJWOÅĻÐÅ[FOÅĻOFCPĻQVM[VKÅDÅ
WJCSBDFĻWFĻWPMBOUVĻ;EFĻQBUÐÅĻOBQÐÅLMBEĻCPÀOÅ
KÅ[EOÅĻQSVIĻQÐJĻEZOBNJDLÁNĻ[BCPÀFOÅ
WĻQÐÅQBEÄĻEPCSÁIPĻWÕIMFEV
/BĻPCS¹[LVĻKTPVĻĻQVM[VKÅDÅĻWJCSBDFĻQÐJĻQÐFKFUÅĻCPÀOÅĻÀ¹SZ
2QFRQTCĳKFKĝG
2TQXQ\
21<0«/-#
5BUPĻGVOLDFĻKFĻEPQMÊPW¹OBĻWĻLPOLSÁUOÅDI
TJUVBDÅDIĻQÐFIMFEOPVĻHSBGJLPVĻ/BQÐÅLMBE
7ĻOÄLUFSÕDIĻTMPxJUÕDIĻTJUVBDÅDIĻKFĻQSP
TZTUÁNĻ-,"ĻUÄxLÁĻTQS¹WOÄĻQPNPDJĻÐJEJÀJĻ
WĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻEPQPSVÀVKFNFĻTZTUÁN
-,"ĻWZQOPVU
21<0«/-#
1ÐÅLMBEZĻTJUVBDÅ
'VOLDFĻ-,"ĻTFĻEPÀBTOÄĻEFBLUJWVKFĻEPLVE
KTPVĻ[BQOVUBĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMB
(WPMEG.-#UGCMVKXWLGPCRTCXÐUVTCPė
'VOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻ[BT¹IOFĻBĻOBWFEF
WÑ[ĻNJNPĻCPÀOÅĻÀ¹SVĻĻUPĻQP[O¹UFĻO¹TMF
EPWOÄ
p &37&/ĻÀ¹SBĻQSPĻQÐÅTMVtOPVĻTUSBOV
1OG\GPÓ
.-&XKFÔFCNÞÔDQĕPÔĕÉT[
+FMJĻGVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻBLUJWOÅĻBĻEFUF
LVKFĻSFTQĻWJEÅĻCPÀOÅĻÀ¹SZĻTZNCPMĻ-,"ĻTF
[PCSB[ÅĻTĻ#¥-µ.*ĻÀ¹SBNJ
p f&%ĻCPÀOÅĻÀ¹SBĻĻGVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOH
"JEĻOFWJEÅĻÀ¹SVĻOBĻEBOÁĻTUSBOÄĻWP[JEMB
p 4OÅNBÀĻLBNFSZĻGVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
N¹ĻQPEPCO¹ĻPNF[FOÅĻKBLPĻMJETLÁĻPLP
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p
p
p
p
p
QS¹DFĻOBĻDFTUÄ
[JNOÅĻTUBWĻWP[PWLZ
OFLWBMJUOÅĻQPWSDIĻWP[PWLZ
WFMNJĻTQPSUPWOÅĻTUZMĻKÅ[EZ
OFQÐÅ[OJWÁĻQPÀBTÅĻTFĻTOÅxFOPVĻWJEJUFM
OPTUÅ
4WEGPCXQNCPVW
4ZTUÁNĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻGVOHVKFĻKFOPN
LEZxĻN¹ĻÐJEJÀĻTWÁĻSVDFĻOBĻWPMBOUVĻ-,"ĻUVUP
TJUVBDJĻQSÑCÄxOÄĻNPOJUPSVKFĻ1PLVEĻ[KJTUÅĻxF
ÐJEJÀĻSVDFĻOBĻWPMBOUVĻOFN¹Ļ[PCSB[ÅĻTFĻUFYUPW¹
[QS¹WBĻTĻQPxBEBWLFNĻOBĻBLUJWOÅĻÐÅ[FOÅ
+FTUMJxFĻÐJEJÀĻOFSFBHVKFĻBĻOF[BÀOFĻWÑ[ĻÐÅEJU
GVOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻQÐFKEFĻEPĻQPIPUP
WPTUOÅIPĻSFxJNVĻBĻ[ÑTUBOFĻWĻOÄNĻEPLVEĻÐJEJÀ
PQÄUĻOF[BÀOFĻWP[JEMPĻÐÅEJU
1PLVEĻGVOLDFĻ-,"ĻOFGVOHVKFĻOFCPĻKFĻWĻQPIP
UPWPTUOÅNĻSFxJNVĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTF
[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻTQPMFÀOÄĻTĻWZTWÄUMFOÅNĻOBĻEJT
2QFRQTCĳKFKĝG
QMFKJĻOFCPĻPCSB[PWDFĻ57Ļ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄ
QPTUVQVKUFĻQPEMFĻEPQPSVÀFOÅ
-QP
VTQNMC#
1ÐÅLMBEZĻ[QS¹W
<RTÈXC
2QRKU
#UKUVGPVLÓ\FPÓEJRTWJĺĻ0GFQ
UVWRPÏRĳKVÏVQT[EJNQUVK
'VOLDFĻ-BOFĻ,FFQJOHĻ"JEĻTFĻWĻQPIPUPWPTUOÅNĻSFxJNVĻOBTUBWÅĻQSPUPxFĻKFĻSZDIMPTUĻOJxtÅ
OFxĻĻLNI
#UKUVGPVLÓ\FPÓEJRTWJĺĻ0GFQ
UVWRPÏMXĺNKXQFÓEÓOĝÈTÈO
+Å[EOÅĻQSVIĻOFN¹ĻKBTOÁĻCPÀOÅĻÀ¹SZĻOFCPĻKFĻLBNFSPWÕĻTOÅNBÀĻEPÀBTOÄĻWZQOVUÕĻ0NF[FOÅ
LBNFSPWÁIPĻTOÅNBÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
#UKUVGPVLÓ\FPÓEJRTWJĺĻ&QUVWRPâ
'VOLDFĻTMFEVKFĻCPÀOÅĻÀ¹SZĻKÅ[EOÅIPĻQSVIV
<CDNQMUPÓOCĝĺĝGNPÓJQUMNC8K\
RĳÓTWĝMC
.CPG-GGRKPI#KF0WVPâUGTXKU
4ZTUÁNĻKFĻWZQOVUÕ
p 1PLVEĻ[PCSB[FOÅĻ[QS¹WZĻQÐFUSW¹W¹ĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕ
TFSWJTĻ7PMWP
.CPG-GGRKPI#KF2ĳGTWÝGPQ
"
'VOLDFĻ-,"ĻTFĻOBTUBWJMBĻEPĻQPIPUPWPTUOÅIPĻSFxJNVĻ ¹SZĻTZNCPMVĻ-,"ĻJOEJLVKÅĻLEZĻKF
GVOLDFĻ[OPWVĻBLUJWOÅ
4ZNCPMZĻWĻUBCVMDFĻKTPVĻTDIÁNBUJDLÁĻ4ZNCPMZĻOBĻEJTQMFKJĻWZQBEBKÅĻOFQBUSOÄĻKJOBL
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓCUKUVGPV
1BSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻTMPVxÅĻLĻVTOBEOÄOÅĻQBSLP
W¹OÅĻ"LVTUJDLÕĻTJHO¹MĻBĻTZNCPMZĻOBĻEJTQMFKJ
TUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻJOEJLVKÅĻW[E¹MFOPTUĻPE
QÐFL¹xLZ
)MBTJUPTUĻQBSLPWBDÅIPĻBTJTUFOUBĻM[FĻOBTUBWJU
CÄIFNĻBLVTUJDLÁĻTJHOBMJ[BDFĻQPNPDÅĻLOPGMÅLV
81.ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻQPNPDÅ
TZTUÁNVĻNFOVĻWP[JEMBĻ/;%#4ĻĻWJ[
TUSBOBĻ
1BSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻWFĻEWPV
WFS[ÅDI
8#418«0¶
p
1BSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻOF[CBWVKFĻÐJEJÀF
PEQPWÄEOPTUJĻQÐJĻQBSLPW¹OÅ
p
JEMBĻNBKÅĻNSUWÁĻÒIMZĻWFĻLUFSÕDIĻOFEP
L¹xÅĻQÐFL¹xLZĻEFUFLPWBU
p
%¹WFKUFĻQP[PSĻOBQÐÅLMBEĻOBĻPTPCZ
BĻ[WÅÐBUBĻWĻCMÅ[LPTUJĻWP[JEMB
(WPMEG
1DTC\QXMCPCFKURNGLKWMC\WLGRĥGMÉåMWXRĥGFW
XNGXQCX\CFWXRTCXQ
p 1PV[FĻW[BEV
p 7QÐFEVĻJĻW[BEV
%JTQMFKĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ[PCSB[VKFĻTJUVBDJ
WĻTPVWJTMPTUJĻTĻWP[FNĻBĻEFUFLPWBOPVĻQÐFL¹x
LPV
21<0«/-#
0[OBÀFOÁĻTFLUPSZĻVLB[VKÅĻLUFSÁĻ[FĻÀUZÐĻÀJEFM
EFUFLVKFĻQÐFL¹xLVĻ ÅNĻKFĻTZNCPMĻWP[VĻCMÅxF
LPOLSÁUOÅNVĻQPMÅÀLVĻTFLUPSVĻUÅNĻKFĻLSBUtÅ
W[E¹MFOPTUĻNF[JĻWP[FNĻBĻEFUFLPWBOPV
QÐFL¹xLPV
+FMJĻUBxO¹ĻUZÀĻOBLPOGJHVSPW¹OBĻWĻFMFLUSJD
LÁNĻTZTUÁNVĻWP[JEMBĻWZÀOÅW¹OÅĻUBxOÁĻUZÀF
TFĻ[PIMFEOÅĻLEZxĻGVOLDFĻQSPNÄÐVKFĻNÅTUP
LĻ[BQBSLPW¹OÅ
<CRPWVÔCX[RPWVÔUPÔOCĕĩRCTMQXCEÔCUKUVGPEG
CHWPMEG%6#
4ZTUÁNĻTFĻBVUPNBUJDLZĻBLUJWVKFĻQÐJĻOBTUBSUP
W¹OÅĻNPUPSVĻĻSP[TWÅUÅĻTFĻLPOUSPMBĻ;BQ7ZQ
TQÅOBÀFĻ1PLVEĻKFĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻEFBLUJ
WPW¹OĻUMBÀÅULFNĻLPOUSPMLBĻ[IBTOF
#PÀOÅĻWBSPW¹OÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
'SFLWFODFĻTJHO¹MVĻTFĻ[WZtVKFĻTĻQÐJCMJxPW¹OÅN
LĻQÐFL¹xDFĻQÐFEĻOFCPĻ[BĻWP[JEMFNĻ+JOÕĻ[WVL
BVEJPTZTUÁNVĻKFĻBVUPNBUJDLZĻ[UJtFO
1PLVEĻKFĻW[E¹MFOPTUĻLĻQÐFL¹xDFĻNFOtÅĻOFxĻ
DNĻ[NÄOÅĻTFĻUËOĻOBĻTU¹MÕĻBĻ[OBÀLBĻBLUJWOÅIP
ÀJEMBĻTFĻ[DFMBĻWZQMOÅĻ1PLVEĻKTPVĻQÐFL¹xLZĻWF
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓCUKUVGPV
W[E¹MFOPTUJĻTJHOBMJ[PWBOÁĻTU¹MÕNĻUËOFNĻ[B
JĻQÐFEĻWP[JEMFNĻCVEFĻTFĻTJHO¹MĻP[ÕWBUĻSFQSP
EVLUPSÑĻTUÐÅEBWÄ
<CFPÓRCTMQXCEÓCUKUVGPV
2ĳGFPÓRCTMQXCEÓCUKUVGPV
&Ĕ.'Ç+6²
4FO[PSZĻOFEPL¹xÅĻSP[F[OBUĻWĻKJTUÕDIĻPLBN
xJDÅDIĻOÄLUFSÁĻQÐFENÄUZĻKBLPĻOBQÐĻÐFUÄ[Z
UFOLÁĻMFTLMÁĻUZÀFĻBĻOÅ[LÁĻCBSJÁSZĻLUFSÁĻKTPV
WFĻTUÅOVĻTJHO¹MVĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻQVM[V
KÅDÅĻUËOĻTFĻOFÀFLBOÄĻWZQOFĻBĻOFQÐFKEF
WĻOFQÐFSVtPWBOÕĻUËOĻLUFSÕĻPÀFL¹W¹UF
p
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻWÄOVKUFĻ[WÕtFOPV
QP[PSOPTUĻNBOÁWSPW¹OÅĻBĻQÐFKF[EV
TĻWP[FNĻĻKFÇUFĻWFMNJĻQPNBMVĻOFCP
[BTUBWUFĻ.ÑxFĻISP[JUĻ[OBÀOÁĻOFCF[
QFÀÅĻQPtLP[FOÅĻWP[JEMBĻBĻPTUBUOÅDI
QÐFENÄUÑĻQSPUPxFĻTOÅNBÀFĻOFEPL¹xÅ
PQUJN¹MOÄĻSFBHPWBU
²ÀJOO¹ĻW[E¹MFOPTUĻ[BĻWP[JEMFNĻKFĻQÐJCMJxOÄĻ
NFUSVĻ4JHO¹MĻWZDI¹[ÅĻ[ĻKFEOPIPĻ[FĻ[BEOÅDI
SFQSPEVLUPSÑ
²ÀJOO¹ĻW[E¹MFOPTUĻQÐFEĻWP[JEMFNĻKFĻQÐJCMJxOÄ
ĻNFUSVĻ4JHO¹MĻQSPĻQÐFL¹xLZĻWQÐFEV
WZDI¹[ÅĻ[ĻKFEOPIPĻ[ĻQÐFEOÅDIĻSFQSPEVLUPSÑ
;BEOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻTFĻBLUJWVKFĻQÐJ
[BÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZ
1ÐFEOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJ
SZDIMPTUJĻDDBĻĻLNIĻ,POUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻTF
SP[TWÅUÅĻBĻJOEJLVKFĻxFĻTZTUÁNĻKFĻBLUJWOÅĻ+BL
NJMFĻSZDIMPTUĻQPLMFTOFĻQPEĻĻLNIĻTZTUÁN
TFĻPQÄUĻBLUJWVKF
4ZTUÁNĻTFĻBVUPNBUJDLZĻEFBLUJWVKFĻOBQÐĻQÐJ
DPVW¹OÅĻTĻQÐÅWÄTFNĻOFCPĻTĻOPTJÀFNĻLPMĻOB
UBxOÁNĻ[BÐÅ[FOÅĻ5ÅNĻTFĻ[BCS¹OÅĻSFBHPW¹OÅ
TOÅNBÀÑ
21<0«/-#
1ÐJĻDPVW¹OÅĻTĻQÐÅWÄTFNĻOFCPĻESx¹LFNĻKÅ[E
OÅDIĻLPMĻOBĻUBxOÁNĻ[BÐÅ[FOÅĻCF[ĻPSJHJO¹M
OÅIPĻLBCFMVĻOBĻQÐÅWÄTĻ7PMWPĻTFĻNVTÅ
TZTUÁNĻ1BSLĻ"TTJTUĻNBOV¹MOÄĻEFBLUJWPWBU
BCZĻTOÅNBÀFĻOFSFBHPWBMZĻOBĻQÐÅWÄTĻSFTQ
OBĻESx¹LĻKÅ[EOÅDIĻLPM
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻKTPVĻOBNPOUPW¹OBĻQPNPDO¹ĻTWÄUMB
/F[BQPNFÊUFĻxFĻOFTNÅĻCMPLPWBUĻÀJEMBĻ
QPNPDO¹ĻTWÄUMBĻNPIPVĻCÕUĻWOÅN¹OBĻKBLP
QÐFL¹xLB
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓCUKUVGPV
+PFKMÈVQTRQTWEJ[
÷KÝVĠPÓĝKFGN
1PLVEĻTFĻJOGPSNBÀOÅĻLPOUSPMLBĻSP[
TWÅUÅĻUSWBMFĻBĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJ
TFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ2CTMCUKUVGPV
&QRQTWEGPUGTXKUĻKFĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOU
WZQOVUÕ
&Ĕ.'Ç+6²
;BĻKJTUÕDIĻPLPMOPTUÅĻNPIPVĻQBSLPWBDÅĻTOÅ
NBÀFĻWZTÅMBUĻGBMFtOÁĻWBSPW¹OÅĻ%ÑWPEFN
KTPVĻWOÄKtÅĻ[ESPKFĻ[WVLVĻLUFSÁĻWZTÅMBKÅĻOB
TUFKOÕDIĻVMUSB[WVLPWÕDIĻGSFLWFODÅDIĻKBLP
TZTUÁN
1BUÐÅĻ[EFĻOBQÐÅLMBEĻLMBLTPOZĻWMILÁĻQOFV
NBUJLZĻOBĻBTGBMUVĻQOFVNBUJDLÁĻCS[EZĻOFCP
WÕGVLPWÁĻQMZOZĻ[ĻNPUPDZLMÑ
7OÔUVėPÔĕKFGNRĥGFPÔEJ
7OÔUVėPÔĕKFGN\CFPÔEJ
1SPĻ[BKJtUÄOÅĻTQS¹WOÁĻGVOLDFĻNVTÅĻCÕUĻÀJtUÄOÅ
ÀJEFMĻQSPW¹EÄOPĻQSBWJEFMOÄĻ1SPĻÀJtUÄOÅĻQPVxÅ
WFKUFĻWPEVĻBĻBVUPtBNQPO
21<0«/-#
NPDJĻNÄÐJU
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓMCOGTC
(WPMEGCRTQXQ\
1BSLPWBDÅĻLBNFSBĻKFĻTPVÀ¹TUÅĻTZTUÁNVĻBTJ
TUFOUBĻ"LUJWVKFĻTFĻQÐJĻ[BÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZĻUPUP
OBTUBWFOÅĻM[FĻVQSBWJUĻWĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PĻ[BÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZĻTFĻ[PCSB[ÅĻEWÄĻOFQÐFSV
tPWBOÁĻÀ¹SZĻLUFSÁĻHSBGJDLZĻP[OBÀVKÅĻTUPQZ
[BEOÅDIĻLPMĻWP[VĻQÐJĻTU¹WBKÅDÅNĻÒIMVĻOBUPÀFOÅ
ÐÅ[FOÅĻ5BUPĻGVOLDFĻVTOBEOÅĻQBSLPW¹OÅĻBĻ[BU¹
ÀFOÅĻWĻÒ[LÕDIĻQSPTUPSFDIĻBĻCÄIFNĻNBOÁWSP
W¹OÅĻTĻQÐÅWÄTFNĻ1ÐJCMJxOÁĻWOÄKtÅĻSP[NÄSZ
WP[JEMBĻKTPVĻ[PCSB[FOZĻQPNPDÅĻEWPVĻÀ¹SLPWB
OÕDIĻMJOJÅĻ5ZUPĻQPNPDOÁĻMJOJFĻM[FĻWĻOBCÅEDF
OBTUBWFOÅĻWZQOPVU
0CSB[Ļ[ĻLBNFSZĻTFĻPCKFWÅĻOBĻPCSB[PWDF
TUÐFEPWÁĻLPO[PMZ
21<0«/-#
LĻ[BQBSLPW¹OÅ
8#418«0¶
p
1BSLPWBDÅĻLBNFSBĻQÐFETUBWVKFĻQPVIPV
QPNÑDLVĻBĻOJLEZĻOFOBISB[VKFĻPEQP
WÄEOPTUĻÐJEJÀFĻQÐJĻDPVW¹OÅ
p
,BNFSBĻN¹ĻNSUWÁĻÒIMZĻWFĻLUFSÕDI
OFEPL¹xFĻQÐFL¹xLZĻEFUFLPWBU
p
%¹WFKUFĻQP[PSĻOBĻPTPCZĻBĻ[WÅÐBUB
WĻCMÅ[LPTUJĻWP[JEMB
+FMJĻBLUJWOÅĻKJOÁĻ[PCSB[FOÅĻTZTUÁNĻQBSLPWBDÅ
LBNFSZĻBVUPNBUJDLZĻQÐFCFSFĻ[PCSB[FOÅ
BĻPCSB[Ļ[ĻLBNFSZĻTFĻPCKFWÅĻOBĻPCSB[PWDF
7OÔUVėPÔVNCĕÔVMC%#/
,BNFSBĻWJEÅĻDPĻKFĻ[BĻWP[FNĻBĻ[EBĻTFĻOÄDP
CMÅxÅĻ[FĻTUSBO
,BNFSBĻ[PCSB[VKFĻtJSPLÕĻQSPTUPSĻ[BĻWP[JEMFN
TĻÀ¹TUÅĻO¹SB[OÅLVĻBĻUBxOÕNĻ[BÐÅ[FOÅN
/BĻPCSB[PWDFĻNPIPVĻPCKFLUZĻWZQBEBUĻPQSPUJ
TLVUFÀOPTUJĻNÅSOÄĻOBLMPOÄOÁĻĻUPĻKFĻOBQSPTUP
WĻQPÐ¹ELV
+FMJĻWÑ[ĻWZCBWFOĻTOÅNBÀJĻQBSLPWBDÅIPĻBTJ
TUFOUBĻJOGPSNBDFĻ[ĻUÄDIUPĻTOÅNBÀÑĻTFĻ[PCSB[Å
HSBGJDLZĻKBLPĻCBSFWO¹ĻQPMÅÀLBĻP[OBÀVKÅDÅĻW[E¹
MFOPTUĻLĻEFUFLPWBOÕNĻQÐFL¹xL¹NĻWJ[
TUSBOBĻ
,BNFSBĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJCMJxOÄĻĻTFLVOEĻQP
WZÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZĻOFCPĻEPĻEPCZĻOFxĻSZDIMPTU
WP[JEMBĻQÐFLSPÀÅĻĻLNIĻEPQÐFEVĻOFCP
ĻLNIĻEP[BEV
21<0«/-#
1ÐFENÄUZĻOBĻPCSB[PWDFĻTFĻNPIPVĻ[E¹UĻxF
KTPVĻLĻWP[JEMVĻE¹MFĻOFxĻKTPVĻWFĻTLVUFÀ
OPTUJ
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓMCOGTC
0CXÈFĠEÓNKPKG
7OÔUVėPÔMCOGT[XGFNGQVGXÔTCEÔJQOCFNC
5XĠVGNPÏRQFOÓPM[
0CS¹[FLĻLBNFSZĻTFĻOBTUBWVKFĻBVUPNBUJDLZ
WĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻLPOLSÁUOÅDIĻTWÄUFMOÕDIĻQPE
NÅOL¹DIĻ1SPUPĻTFĻNPIPVĻKBTĻBĻLWBMJUBĻPCSB[V
OFQBUSOÄĻNÄOJUĻ7ĻQÐÅQBEÄĻOFQÐÅ[OJWÕDIĻTWÄ
UFMOÕDIĻQPENÅOFLĻNÑxFĻCÕUĻLWBMJUBĻPCS¹[LV
OFQBUSOÄĻIPStÅ
21<0«/-#
1SPĻ[BKJtUÄOÅĻPQUJN¹MOÅIPĻGVOHPW¹OÅĻNVTÅ
CÕUĻÀPÀLBĻLBNFSZĻÀJTU¹ĻCF[ĻTOÄIVĻOFÀJ
TUPUĻBĻMFEVĻ5PĻQMBUÅĻQÐFEFWtÅNĻQÐJĻ[IPS
tFOÁĻWJEJUFMOPTUJ
2ĥÔMNCF[\QDTC\GPÔĕCT\GU[UVÐOWRCTMQXCEÔJQ
CUKUVGPVC
-JOJFĻOBĻPCSB[PWDFĻKTPVĻQSPNÅU¹OZĻKBLPĻCZ
CZMZĻOBĻ[FNJĻ[BĻWP[FNĻBĻKTPVĻQÐÅNPĻ[¹WJTMÁ
OBĻQPIZCVĻWPMBOUVĻBĻVLB[VKÅĻÐJEJÀJĻUSBTVĻWP[V
JĻQÐJĻ[BU¹ÀFOÅ
21<0«/-#
p
1ÐJĻDPVW¹OÅĻTĻQÐÅWÄTFNĻLUFSÕĻOFOÅ
FMFLUSJDLZĻQÐJQPKFOĻLĻWP[VĻCVEPVĻÀ¹SZ
OBĻEJTQMFKJĻPEQPWÅEBUĻUSBTFĻXQ\WĻOJLP
MJWĻQÐÅWÄTV
p
/BĻPCSB[PWDFĻTFĻOF[PCSB[ÅĻÀ¹SZ
QPLVEĻKFĻLĻWP[JEMVĻFMFLUSJDLZĻQÐJQPKFO
TZTUÁNĻQÐÅWÄTV
p
1BSLPWBDÅĻLBNFSBĻKFĻBVUPNBUJDLZ
EFBLUJWPW¹OBĻQÐJĻUBxFOÅĻQÐÅWÄTVĻQPLVE
KFĻQPVxJUÕĻPSJHJO¹MOÅĻLBCFMĻQÐÅWÄTV
7PMWP
&Ĕ.'Ç+6²
/F[BQPNFÊUFĻxFĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[Å
QPV[FĻPCMBTUĻ[BĻWP[JEMFNĻ1SPUPĻQÐJ
PU¹ÀFOÅĻWPMBOUVĻCÄIFNĻDPVW¹OÅĻWÄOVKUF
QP[PSOPTUĻQSPTUPSVĻQÐFEĻWP[JEMFNĻBĻWFEMF
WP[JEMB
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓMCOGTC
*TCPKĝPÓĝÈT[
8Q\KFNCUGUGP\QT[EQWXÈPÓ
$CTXCNCM
8\FÈNGPQUV
OGVT[
0SBOxPW¹
q
FSWFO¹
q
0CUVCXGPÓ
+BLNJMFĻTFĻPCKFWÅĻPCSB[ĻLBNFSZĻTUJTLOÄUF
1-/'07Ļ/BTUBWFOÅĻVQSBWUFĻQPEMFĻQPUÐFCZ
4ĺ\PÏ
p 7FĻWÕDIP[ÅNĻOBTUBWFOÅĻTFĻLBNFSBĻBLUJ
WVKFĻQÐJĻ[BÐB[FOÅĻ[Q¹UFÀLZ
4ĩ\PÐNKPKGXU[UVÐOW
)SBOJÀOÅĻÀ¹SBĻWPMOÕĻQSPTUPSĻQSPĻDPVW¹OÅ
%S¹IZĻLPM
1ÐFSVtPWBO¹ĻÀ¹SBĻ
ĻPISBOJÀVKFĻQSPTUPSĻ[B
O¹SB[OÅLFNĻEPĻW[E¹MFOPTUJĻDDBĻĻNĻ+FĻUP
UBLÁĻISBOJDFĻPEQPWÅEBKÅDÅĻOFKWÅDFĻWZÀOÅWBKÅDÅN
À¹TUFNĻWP[JEMBĻKBLPĻKTPVĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULB
BĻSPIZĻLBSPTFSJFĻĻUBLÁĻQÐJĻ[BU¹ÀFOÅ
fJSPLÁĻES¹IZĻLPMĻ
ĻNF[JĻCPÀOÅNJĻÀ¹SBNJ
OB[OBÀVKÅĻES¹IZĻLVEZĻCVEPVĻQSPDI¹[FUĻLPMB
BĻNPIPVĻ[BTBIPWBUĻBxĻEPĻW[E¹MFOPTUJ
BTJĻĻNĻ[BĻO¹SB[OÅLĻQPLVEĻTFĻWĻKFKJDIĻES¹[F
OFOBDI¹[ÅĻx¹EO¹ĻQÐFL¹xLB
$CTGXPÐRNQEJ[
ZLGFPCPCMCåFÐĕKFNQWMC\WLÔ
X\FÉNGPQUV
1PLVEĻKFĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻUBLÁĻTOÅNBÀJ
QBSLPWBDÅIPĻBTJTUFOUBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
ĻCVEF
JOEJLBDFĻW[E¹MFOPTUJĻQÐFTOÄKtÅĻBĻCBSFWOÁĻQMP
DIZĻCVEPVĻVLB[PWBUĻLUFSÁĻ[FĻĻÀJEFMĻSFHJT
USVKFĻQÐFL¹xLV
#BSWBĻQMPDIĻTFĻTFĻ[LSBDVKÅDÅĻTFĻW[E¹MFOPTUÅĻPE
QÐFL¹xLZĻQPTUVQOÄĻNÄOÅĻĻ[FĻTWÄUMFĻxMVUÁĻQÐFT
xMVUPVĻBxĻPSBOxPWPVĻOBĻÀFSWFOPV
$CTXCNCM
8\FÈNGPQUV
OGVT[
4WÄUMFĻxMVU¹
q
jMVU¹
q
p +FEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ%#/ĻTFĻBLUJ
WVKFĻLBNFSBĻJĻLEZxĻOFOÅĻ[Q¹UFÀLB
[BÐB[FOB
p .F[JĻTUBOEBSEOÅNĻBĻQÐJCMÅxFOÕNĻ[PCSB[F
OÅNĻQÐFQÅOFKUFĻPU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'
OFCPĻUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ%#/
6CäPÈMQWNG
,BNFSVĻM[FĻTĻÒTQÄDIFNĻQPVxÅUĻOBQÐĻQÐJ
UBxFOÅĻQÐÅWÄTVĻ/BĻEJTQMFKJĻM[FĻ[PCSB[JUĻQPNPD
OPVĻMJOJJĻ[BNÕtMFOÁIPĻLVS[VĻUBxOÁĻLPVMF
TNÄSFNĻLĻQÐÅWÄTVĻĻTUFKOÄĻKBLPĻES¹IZĻLPM
p 5BxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻTJĻM[FĻQÐJCMÅxJUĻKFEOÅNĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULBĻ%#/Ļ5PĻVNPxOÅĻQÐFTOÁ
NBOÁWSPW¹OÅĻ1PĻPQÄUPWOÁNĻTUJTLOVUÅĻTF
[OPWVĻOBTUBWÅĻCÄxOÁĻ[PCSB[FOÅ
-JOJFĻQBSLPWBDÅIPĻBTJTUFOUBĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅ
TFĻBLUJWVKFĻWĻOBCÅEDFĻ/;%#4ĻLEFĻTJĻNÑxFUF
WZCSBUĻ[PCSB[FOÅĻES¹IZĻLPMĻOFCPĻLVS[
``
2QFRQTCĳKFKĝG
2CTMQXCEÓMCOGTC
UBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻ0CÄĻNPxOPTUJĻM[FĻSPWOÄx
[PCSB[JUĻTPVÀBTOÄ
1OG\GPÓ
21<0«/-#
7JEJUFMOPTUĻLBNFSZĻNPIPVĻ[UÅxJUĻTUPKBOZĻOB
KÅ[EOÅĻLPMBĻBĻPTUBUOÅĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻOBNPOUP
WBO¹ĻW[BEVĻOBĻWP[F
6WÄEPNUFĻTJĻQSPTÅNĻxFĻJĻLEZxĻTFĻNÑxFĻ[E¹U
xFĻKFĻ[BLSZUBĻNBM¹ĻÀ¹TUĻPCSB[VĻNÑxFĻUP
QÐFETUBWPWBUĻQPNÄSOÄĻWFMLÕĻQSPTUPSĻLUFSÕ
OFOÅĻWJEÄUĻ1SPUPĻNPIPVĻCÕUĻQÐFL¹xLZĻ[BSFHJT
USPW¹OZĻBxĻLEZxĻKTPVĻWFMNJĻCMÅ[LPĻWP[JEMB
0G\CRQOGĭVG
p 6ESxVKUFĻPCKFLUJWĻLBNFSZĻÀJTUÕĻCF[ĻMFEV
BĻTOÄIV
p 0CKFLUJWĻLBNFSZĻQSBWJEFMOÄĻÀJTUÄUFĻWMB
xOPVĻWPEPVĻBĻBVUPtBNQPOFNĻqĻE¹WFKUF
QP[PSĻBCZTUFĻPCKFLUJWĻOFQPtLS¹CBMJ
2QFRQTCĳKFKĝG
#MVKXPÓRCTMQXCEÓCUKUVGPV2#2
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ1"1ĻOFGVOHVKFĻWFĻWtFDIĻTJUVBDÅDI
;BĻCF[QFÀOPVĻKÅ[EVĻTĻWP[JEMFNĻKFĻWxEZ
WĻLPOFÀOÁNĻEÑTMFELVĻPEQPWÄEOÕĻÐJEJÀ
LUFSÕĻNVTÅĻWÄOPWBUĻQP[PSOPTUĻPLPMÅ
BĻPTUBUOÅNĻVxJWBUFMÑNĻTJMOJÀOÅIPĻQSPWP[V
LUFÐÅĻTFĻQÐJĻQBSLPW¹OÅĻQÐJCMJxVKÅĻOFCPĻQSPKÅx
EÄKÅĻLPMFNĻKFIPĻWP[V
(WPMEG
6NCĕÔVMQ1P1HHUGPCEJÉ\ÔPCUVĥGFQXÐMQP\QNG
"LUJWOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻ1"1ĻqĻ1BSLĻ"TTJTU
1JMPU
ĻQPN¹I¹ĻÐJEJÀJĻ[BQBSLPWBUĻUBLĻxF
OFKEÐÅWFĻ[LPOUSPMVKFĻ[EBĻKFĻNÅTUPĻEPTUBUFÀOÄ
WFMLÁĻBĻQPUPNĻOBUPÀÅĻWPMBOUĻBĻ[BKFEFĻTĻWP[FN
OBĻEBOÁĻNÅTUPĻ,POUSPMLZĻHSBGJLZĻBĻUFYUĻOB
EJTQMFKJĻTESVxFOÁIPĻQÐÅTUSPKPWÁIPĻQBOFMVĻJOEJ
LVKÅĻLEZĻKFĻUÐFCBĻQSPWÁTUĻOÄLUFSÕĻ[ĻLSPLÑ
21<0«/-#
LĻ[BQBSLPW¹OÅ
21<0«/-#
'VOLDFĻ1"1ĻNÄÐÅĻW[E¹MFOPTUĻBĻPU¹ÀÅĻWPMBO
UFNĻ°JEJÀĻN¹Ļ[BĻÒLPMĻTMFEPWBUĻQPLZOZĻOB
EJTQMFKJĻÐBEJUĻEP[BEVEPQÐFEV
ĻSFHVMPWBU
SZDIMPTUĻCS[EJUĻBĻ[BTUBWPWBU
'VOLDJĻ1"1ĻM[FĻBLUJWPWBUĻQPĻOBTUBSUPW¹OÅ
NPUPSVĻKBLNJMFĻKTPVĻTQMOÄOBĻO¹TMFEVKÅDÅĻLSJUÁ
SJB
p +FMJĻGVOLDFĻ1"1ĻQPWPMFOBĻOFTNÅĻEPDI¹
[FUĻLĻSVtFOÅĻGVOLDFĻ%45$ĻOFCPĻ"#4ĻĻUZUP
GVOLDFĻTFĻNPIPVĻBLUJWPWBUĻOBĻQSVELÁN
OFCPĻLMV[LÁNĻQPWSDIVĻ%BMtÅĻJOGPSNBDF
OBKEFUFĻOBĻTUS¹ODFĻĻBĻ
2TKPEKRHWPMEG2#2
'VOLDFĻ1"1Ļ[BQBSLVKFĻWP[JEMPĻO¹TMFEPWOÄ
'VOLDFĻWZIMFE¹ĻNÅTUPĻLĻ[BQBSLPW¹OÅ
BĻ[NÄÐÅĻKFĻ"ĻBĻ#
Ļ3ZDIMPTUĻWP[JEMBĻOFTNÅ
CÕUĻCÄIFNĻNÄÐFOÅĻWÄUtÅĻOFxĻĻLNI
;BDPVW¹ĻTĻWP[JEMFNĻOBĻNÅTUPĻ$ĻBĻ%
7P[JEMPĻWĻNÅTUÄĻWZSPWO¹ĻQPKÅxEÄOÅN
EPQÐFEVĻBĻEP[BEVĻ&ĻBĻ'
2TQXQ\
°JEJÀĻKFĻOBW¹EÄOĻQPNPDÅĻKFEOPEVDIÕDI
BĻ[ÐFUFMOÕDIĻQPLZOÑĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻ
HSBGJDLÕDIĻJĻUFYUPWÕDI
p ,ĻWP[JEMVĻOFTNÅĻCÕUĻQÐJQPKFOĻQÐÅWÄT
p 3ZDIMPTUĻWP[JEMBĻOFTNÅĻCÕUĻWZttÅĻOFx
ĻLNI
2QFRQTCĳKFKĝG
21<0«/-#
/F[BQPNFÊUFĻxFĻKJTUÁĻQPMPIZĻWPMBOUV
NPIPVĻCÄIFNĻPU¹ÀFOÅĻWPMBOUVĻQÐJ
NBOÁWSPW¹OÅĻLPMJEPWBUĻTĻQPLZOZĻOBĻQÐÅTUSP
KPWÁĻEFTDF
4MFEVKUFĻEJTQMFKĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
BĻCVÇUFĻQÐJQSBWFOJĻ[BTUBWJUĻWP[JEMPĻKBL
NJMFĻTJĻUPĻHSBGJLBĻBĻUFYUĻWZx¹EBKÅ
;BTUBWUFĻWP[JEMPĻKBLNJMFĻTJĻUPĻHSBGJLB
BĻUFYUĻWZx¹EBKÅ
21<0«/-#
8[JNGFÈXÈPÓCMQPVTQNCTQ\OĠTĺ
4ZTUÁNĻ1"1ĻWZIMFE¹ĻNÅTUPĻLĻ[BQBSLPW¹OÅ
[PCSB[ÅĻQPLZOZĻBĻOBWFEFĻWP[JEMPĻOBĻTUSBOÄ
TQPMVKF[EDFĻOBĻEBOÁĻNÅTUPĻ7ĻQÐÅQBEÄ
QPUÐFCZĻM[FĻWtBLĻWP[JEMPĻ[BQBSLPWBUĻOB
VMJDJĻUBLÁĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀF
p
"LUJWVKUFĻVLB[BUFMĻTNÄSVĻQSPĻTUSBOV
ÐJEJÀFĻĻWP[JEMPĻ[BQBSLVKUFĻOBĻUÁUP
TUSBOÄĻVMJDF
<CEQWXÈPÓPCOÓUVQ
'VOLDFĻ1"1ĻWZIMFE¹ĻNÅTUPĻLĻ[BQBSLPW¹OÅ
BĻ[LPOUSPMVKFĻ[EBĻKFĻUPUPĻNÅTUPĻEPTUBUFÀOÄ
WFMLÁĻ1PTUVQVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
Ļ"LUJWVKUFĻGVOLDJĻ1"1ĻTUJTL
OVUÅNĻUPIPUPĻUMBÀÅULBĻ/FKF[
EÄUFĻWÄUtÅĻSZDIMPTUÅĻOFx
ĻLNI
#ÄIFNĻDPVW¹OÅĻGVOLDFĻ1"1ĻKFEFĻTĻWP[FNĻOB
QBSLPWBDÅĻNÅTUPĻ1PTUVQVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻQSPTUPSĻ[BĻWP[FNĻKF
QS¹[EOÕĻBĻ[BÐBÇUFĻ[QÄUOÕĻDIPE
1PNBMVĻBĻPQBUSOÄĻDPVWFKUFĻ1ÐJUPNĻTF
OFEPUÕLFKUFĻWPMBOUVĻ/FTNÅUFĻKFUĻSZDIMFKJ
OFxĻDDBĻĻLNI
4MFEVKUFĻEJTQMFKĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
BĻCVÇUFĻQÐJQSBWFOJĻ[BTUBWJUĻWP[JEMPĻKBL
NJMFĻTJĻUPĻHSBGJLBĻBĻUFYUĻWZx¹EBKÅ
21<0«/-#
p
+FMJĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDFĻ1"1ĻESxUFĻTWÁ
SVDFĻOBĻWPMBOUV
p
7PMBOUVĻOJDĻOFTNÅĻCS¹OJUĻWĻQPIZCV
BĻNVTÅĻTFĻWPMOÄĻPU¹ÀFU
p
"CZĻCZMĻWÕTMFEFLĻPQUJN¹MOÅĻQPÀLFKUF
OFxĻTFĻWPMBOUĻEPUPÀÅĻBĻQPUPNĻTFĻSP[
KFÇUFĻEP[BEVEPQÐFEV
2QFRQTCĳKFKĝG
8[TQXPÈXÈPÓ
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFO[PSZĻQPVxÅW¹ĻBLUJWOÅĻQBSLPWBDÅ
BTJTUFOUĻWÕTUSBxO¹ĻW[E¹MFOPTUĻKFĻLSBUtÅĻOFx
WĻQÐÅQBEÄĻLEZĻTFO[PSZĻQPVxÅW¹ĻQBSLPWBDÅ
BTJTUFOU
1OG\GPÓ
'VOLDFĻ1"1ĻTFĻ[BTUBWÅ
p QPLVEĻTFĻTĻWP[FNĻKFEFĻQÐÅMJtĻSZDIMFĻĻOBE
ĻLNI
+BLNJMFĻWP[JEMPĻ[BDPVW¹ĻOBĻNÅTUPĻNVTÅĻTF
WZSPWOBUĻBĻ[BTUBWJU
;BÐBÇUFĻQSWOÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻOFCP
QPMPIVĻ&ĻBĻQPÀLFKUFĻOFxĻTFĻWPMBOUĻPUPÀÅ
1PUPNĻQPNBMVĻKFÇUFĻEPQÐFEV
;BTUBWUFĻWP[JEMPĻKBLNJMFĻTJĻUPĻHSBGJLB
BĻUFYUPW¹Ļ[QS¹WBĻWZx¹EBKÅ
;BÐBÇUFĻ[QÄUOÕĻDIPEĻBĻQPNBMVĻKFÇUF
EP[BEVĻEPLVEĻW¹TĻHSBGJLBĻBĻUFYUPW¹
[QS¹WBĻOFQPx¹EBKÅĻPĻ[BTUBWFOÅ
5BUPĻGVOLDFĻTFĻBVUPNBUJDLZĻWZQOFĻQPĻEPLPO
ÀFOÅĻQBSLPW¹OÅĻ(SBGJLBĻBĻUFYUPW¹Ļ[QS¹WB
QPUWSEÅĻxFĻQBSLPW¹OÅĻCZMPĻVLPOÀFOPĻ.PxO¹
CVEFĻOVUOÁĻBCZĻÐJEJÀĻQSPWFEMĻÒQSBWVĻ5PĻ[EB
KFĻWP[JEMPĻTQS¹WOÄĻ[BQBSLPW¹OPĻEPL¹xFĻVSÀJU
QPV[FĻÐJEJÀ
p QPLVEĻTFĻÐJEJÀĻEPULOFĻWPMBOUV
p QPLVEĻTFĻBLUJWVKFĻGVOLDFĻ"#4ĻOFCP
%45$ĻĻOBQÐĻQPLVEĻEPKEFĻLĻQSPLMV[PW¹OÅ
LPMĻOBĻLMV[OÁNĻQPWSDIV
p QPLVEĻTFĻPUFWÐPVĻEWFÐFĻTQPMVKF[EDFĻĻBMF
EWFÐFĻÐJEJÀFĻTFĻPUFWÐÅUĻNPIPV
/BĻ[BTUBWFOÅĻGVOLDFĻ1"1ĻVQP[PSOÅĻUFYUPW¹
[QS¹WB
21<0«/-#
NPDJĻNÄÐJU
&Ĕ.'Ç+6²
;BĻKJTUÕDIĻPLPMOPTUÅĻTFĻNÑxFĻTU¹UĻxF
TZTUÁNĻ1"1ĻOFEPL¹xFĻOBKÅUĻNÅTUPĻLĻ[BQBS
LPW¹OÅĻĻKFEOÅNĻ[ĻEÑWPEÑĻKFĻTLVUFÀOPTUĻxF
EPDI¹[ÅĻLĻJOUFSGFSFODJĻTFĻTOÅNBÀJĻ[ĻWOÄKtÅDI
[ESPKÑĻ[WVLÑĻLUFSÁĻWZTÅMBKÅĻOBĻTUFKOÁĻVMUSB[
WVLPWÁĻGSFLWFODJĻOBĻLUFSÁĻQSBDVKFĻTZTUÁN
1BUÐÅĻ[EFĻOBQÐÅLMBEĻLMBLTPOZĻWMILÁĻQOFV
NBUJLZĻOBĻBTGBMUVĻQOFVNBUJDLÁĻCS[EZĻOFCP
WÕGVLPWÁĻQMZOZĻ[ĻNPUPDZLMÑ
0G\CRQOGĭVG
°JEJÀĻNVTÅĻNÅUĻOBĻQBNÄUJĻxFĻGVOLDFĻ1"1
QÐFETUBWVKFĻQPVIPVĻQPNÑDLVĻ/FKFEO¹ĻTF
PĻOFPNZMOPVĻQMOÄĻBVUPNBUJDLPVĻGVOLDJĻ°JEJÀ
QSPUPĻNVTÅĻCÕUĻQÐJQSBWFOĻBCZĻ[BT¹IMĻ1ÐJ
QBSLPW¹OÅĻNVTÅĻSPWOÄxĻQBNBUPWBUĻOBĻEBMtÅ
TLVUFÀOPTUJ
p 'VOLDFĻ1"1ĻWZDI¹[ÅĻ[ĻBLUV¹MOÅĻQPMPIZ
[BQBSLPWBOÕDIĻWP[JEFMĻĻQPLVEĻOFKTPV
TQS¹WOÄĻ[BQBSLPW¹OBĻNPIPVĻTFĻQOFV
NBUJLZĻBĻS¹GLZĻLPMĻOBĻWP[JEMFĻQPtLPEJU
PĻPCSVCOÅL
p 'VOLDFĻ1"1ĻKFĻVSÀFOBĻLĻQBSLPW¹OÅĻWĻSPW
OÕDIĻÒTFDÅDIĻOJLPMJWĻWĻPTUSÕDIĻ[BU¹ÀL¹DI
BĻ[¹LSVU¹DIĻ1SPUPĻNVTÅĻWP[JEMPĻTU¹UĻSPW
OPCÄxOÄĻTĻQBSLPWBDÅNĻNÅTUFNĻLEZx
GVOLDFĻ1"1ĻNÄÐÅĻQSPTUPS
p /BĻÒ[LÕDIĻVMJDÅDIĻOÄLEZĻOFOÅĻEPTUĻNÅTUB
LĻNBOÁWSPW¹OÅĻBĻGVOLDFĻOFEPL¹xFĻOBKÅU
NÅTUPĻLĻ[BQBSLPW¹OÅĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄ
2QFRQTCĳKFKĝG
GVOLDFĻQPNÑxFĻ[BKFUĻDPĻOFKCMÅxFĻLFĻLSBK
OJDJĻWP[PWLZĻOBĻLUFSÁĻDIDFUFĻ[BQBSLPWBU
p 1BNBUVKUFĻxFĻQÐFEOÅĻÀ¹TUĻWP[JEMBĻTF
NÑxFĻQÐJĻQBSLPW¹OÅĻWZUPÀJUĻTNÄSFNĻLĻQSP
KÅxEÄKÅDÅNĻWP[JEMÑN
p 7ÕQPÀUZĻQSPW¹EÄOÁĻCÄIFNĻQBSLPW¹OÅ
OF[PIMFEÊVKÅĻPCKFLUZĻVNÅTUÄOÁĻWÕtFĻOFx
KTPVĻEFUFLÀOÅĻQMPDIZĻTOÅNBÀÑĻ1ÐJUPNĻTF
NÑxFĻTU¹UĻxFĻGVOLDFĻ1"1ĻTFĻEPĻNÅTUB
LĻ[BQBSLPW¹OÅĻWZUPÀÅĻQÐÅMJtĻCS[Z
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻCVEFUFĻNÄOJUĻLPMPĻ[BĻKJOÁĻLPMPĻTF
TDIW¹MFOPVĻWFMJLPTUÅĻS¹GLVĻBMFĻKJOÕNĻPCWP
EFNĻLPMBĻNPxO¹ĻCVEFUFĻNVTFUĻQBSBNFUSZ
TZTUÁNVĻ1"1ĻBLUVBMJ[PWBUĻ,POUBLUVKUF
7PMWP
/BĻEJTQMFKJĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻTFĻNPIPV
[PCSB[PWBUĻSÑ[OÁĻLPNCJOBDFĻTZNCPMÑĻBĻUFYUV
TĻQSPNÄOMJWÕNĻPCTBIFNĻĻOÄLUFSÁĻPCTBIVKÅ
KFEOP[OBÀOÁĻEPQPSVÀFOÅĻDPĻKFĻUÐFCBĻVEÄMBU
1PLVEĻ[QS¹WBĻJOGPSNVKFĻxFĻGVOLDFĻ1"1ĻKF
WZQOVUBĻEPQPSVÀVKFNFĻLPOUBLUPWBUĻBVUPSJ[P
ÁFTäDC
p ;BĻUPĻ[EBĻNÅTUPĻLUFSÁĻWZCSBMBĻGVOLDF
1"1ĻLĻ[BQBSLPW¹OÅĻKFĻWIPEOÁĻOFTF
PEQPWÄEOPTUĻÐJEJÀ
p 1PVxÅWFKUFĻTDIW¹MFOÁĻQOFVNBUJLZĻTF
TQS¹WOÕNĻUMBLFNĻIVtUÄOÅĻLUFSÁĻNBKÅĻWMJW
OBĻUPĻ[EBĻGVOLDFĻ1"1ĻEPL¹xFĻWP[JEMP
[BQBSLPWBU
p 7ĻQÐÅQBEÄĻIVTUÁIPĻEFtUÄĻOFCPĻTOÄxFOÅ
NÑxFĻTZTUÁNĻNÅTUPĻLĻ[BQBSLPW¹OÅĻ[NÄÐJU
DIZCOÄ
p /FQPVxÅWFKUFĻGVOLDJĻ1"1ĻQPLVEĻN¹UF
OBTB[FOÁĻTOÄIPWÁĻÐFUÄ[ZĻOFCPĻQPVxÅW¹UF
SF[FSWOÅĻLPMP
p /FQPVxÅWFKUFĻGVOLDJĻ1"1ĻQPLVEĻ[ĻWP[JEMB
WZÀOÅW¹ĻO¹LMBE
5PÔOCĕG2#2UGPCEJÉ\GLÔXPÉTC\PÔEÔEJ
XRĥGFWCX\CFW
'VOLDFĻ1"1ĻGVOHVKFĻTQS¹WOÄĻQPV[FĻQPLVE
KTPVĻTOÅNBÀFĻQSBWJEFMOÄĻPNÕW¹OZĻWPEPV
BĻtBNQPOFNĻOBĻWP[ZĻĻKFEO¹ĻTFĻPĻTUFKOÁĻTOÅ
NBÀFĻKBLÁĻQPVxÅW¹ĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFODFĻWJ[
TUSBOBĻ
4DIW¹MFOÁĻQOFVNBUJLZĻKTPVĻQOFVNBUJLZĻTUFKOÁIPĻUZQVĻBĻ[OBÀLZĻKBLPĻQOFVNBUJLZĻLUFSÁĻCZMZĻQÑWPEOÄĻOBNPOUPW¹OZĻOBĻWP[JEMFĻQÐJĻEPE¹OÅĻ[ĻWÕSPCOÅIPĻ[¹WPEV
2QFRQTCĳKFKĝG
$.+5C%6#
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQHWPMEK$.+5
C%6#
2TQXQ\
(WPMEG
'VOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻTFĻBLUJWVKÅĻQÐJĻOBTUBSUP
W¹OÅĻNPUPSVĻ5PĻQPUWSEÅĻKFEOPĻ[BCMJL¹OÅĻLPO
USPMFLĻWFĻEWFÐÅDI
'VOLDFĻ#-*4Ļ#MJOEĻ4QPUĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
KFĻVSÀFOBĻLĻKÅ[EÄĻWĻIVTUÁNĻQSPWP[VĻOB
DFTU¹DIĻTĻOÄLPMJLBĻKÅ[EOÅNJĻQSVIZĻWFĻTUFKOÁN
TNÄSVĻ#-*4ĻQÐFETUBWVKFĻQPNÑDLVĻLUFS¹ĻN¹
ÐJEJÀFĻVQP[PSOJUĻOB
#MVKXCEGFGCMVKXCEGHWPMEG$.+5
p WP[JEMBĻWĻNSUWÁNĻÒIMV
p SZDIMFĻTFĻQÐJCMJxVKÅDÅĻWP[JEMBĻWĻMFWÁNĻBĻQSB
WÁNĻKÅ[EOÅNĻQSVIVĻLUFS¹ĻKTPVĻOFKCMÅxF
WP[JEMV
'VOLDFĻ$SPTTĻ5SBGGJDĻ"MFSU
ĻLUFS¹ĻKFĻTPVÀ¹TUÅ
GVOLDFĻ#-*4ĻN¹ĻÐJEJÀFĻVQP[PSOJUĻOB
p LÐJxVKÅDÅĻWP[JEMBĻLEZxĻWÑ[ĻDPVW¹
8#418«0¶
4ZTUÁNZĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻQÐFETUBWVKÅĻEPQMOÄLĻ
OFOBISB[VKÅĻCF[QFÀOÕĻTUZMĻKÅ[EZĻBĻQPVxJUÅ
WOJUÐOÅDIĻBĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UFL
'VOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻOJLEZĻOFOBISB[VKÅ
QP[PSOPTUĻBĻPEQPWÄEOPTUĻÐJEJÀF
;BĻCF[QFÀOÁĻQÐFKÅxEÄOÅĻEPĻQSVIÑĻBĻDPV
W¹OÅĻKFĻWxEZĻPEQPWÄEOÕĻÐJEJÀ
7OÔUVėPÔMQPVTQNM[$.+5
,POUSPMLB
#-*4ĻTZNCPM
21<0«/-#
,POUSPMLBĻTFĻSP[TWÅUÅĻOBĻUÁĻTUSBOÄĻWP[JEMB
LEFĻTZTUÁNĻEFUFLPWBMĻWÑ[Ļ1PLVEĻKF
WP[JEMPĻQÐFEKÅxEÄOPĻ[ĻPCPVĻTUSBOĻTPV
ÀBTOÄĻSP[TWÅUÅĻTFĻPCÄĻLPOUSPMLZ
6NCĕÔVMQRTQCMVKXCEKFGCMVKXCEK
'VOLDJĻ$.+5ĻM[FĻEFBLUJWPWBUBLUJWPWBUĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULBĻ$.+5ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
UMBÀÅULPĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻGVOLDJĻ[BKJtwVKF
TZTUÁNĻOBCÅELZĻWP[VĻ/;%#4
p ;WPMUFĻ1PĻOFCPĻ1HHĻWĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓXQ\KFNC
$.+5
*OGPSNBDFĻPĻQPVxÅW¹OÅĻTZTUÁNVĻOBCÅELZĻĻWJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2QFRQTCĳKFKĝG
$.+5C%6#
+FMJĻGVOLDFĻ#-*4ĻEFBLUJWPW¹OBBLUJWPW¹OB
LPOUSPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻ[IBTOFSP[TWÅUÅĻTFĻBĻOB
EJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻQPUWSEÅĻUVUPĻ[NÄOV
UFYUPW¹Ļ[QS¹WBĻ1PĻBLUJWBDJĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMB
WĻQBOFMVĻEWFÐÅĻKFEOPVĻ[BCMJLBKÅ
;IBTOVUÅĻUFYUPWÁĻ[QS¹WZ
p 4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ1-ĻOBĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅ
OBÀJĻWMFWP
OFCP
p 1PÀLFKUFĻDDBĻĻTFLVOEĻĻ[QS¹WBĻ[IBTOF
-F[$.+5HWPIWLG
4ZTUÁNĻSFBHVKFĻQPLVE
p KFĻWP[JEMPĻQÐFEKÅxEÄOPĻKJOÕNJĻWP[JEMZ
p TFĻKJOÁĻWP[JEMPĻSZDIMFĻQÐJCMJxVKFĻLĻUPNVUP
WP[JEMV
+BLNJMFĻGVOLDFĻ#-*4Ļ[KJTUÅĻWP[JEMPĻWĻĻ[ËOÄ
OFCPĻSZDIMFĻTFĻQÐJCMJxVKÅDÅĻWP[JEMPĻWĻĻ[ËOÄ
LPOUSPMLBĻGVOLDFĻ#-*4ĻWĻQBOFMVĻEWFÐÅĻTFĻSP[
TWÅUÅĻOFQÐFSVtPWBOÕNĻTWJUFNĻ1PLVEĻÐJEJÀ
BLUJWVKFĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMBĻOBĻTUFKOÁĻTUSBOÄĻKBLP
KFĻWBSPW¹OÅĻLPOUSPMLBĻ#-*4ĻQÐFTUBOFĻTWÅUJU
OFQÐFSVtPWBOÕNĻTWÄUMFNĻBĻCVEFĻCMJLBU
TĻJOUFO[JWOÅNĻTWJUFN
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ#-*4ĻOFGVOHVKFĻWĻQSVELÕDIĻ[BU¹À
L¹DI
4ZTUÁNĻ#-*4ĻOFGVOHVKFĻLEZxĻWP[JEMP
DPVW¹
#MVKXCEGFGCMVKXCEG%6#
7FĻWP[JEMFDIĻTĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFODÅĻWJ[
TUSBOBĻ
ĻTFĻGVOLDFĻ$5"ĻEFBLUJWVKFĻBĻBLUJ
WVKFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1"4
2TKPEKRHWPMEG$.+5<ÙPCXOTVXÐOßJNW
<ÙPCRTQT[EJNGUGRĥKDNKåWLÔEÔXQ\KFNQ
'VOLDFĻ#-*4ĻKFĻBLUJWOÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻOBE
DDBĻĻLNI
*OGPSNBDFĻPĻQPVxÅW¹OÅĻTZTUÁNVĻOBCÅELZĻĻWJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
<CRPWVÔCX[RPWVÔUPÔOCĕĩRCTMQXCEÔCUKUVGPEG
CHWPMEG%6#
4BNPUOPVĻGVOLDJĻ$5"ĻM[FĻEFBLUJWPWBU
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻO¹TMFEPWOÄ
p +EÄUFĻOBĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓXQ\KFNC
$.+5 %TQUU6TCHHKE#NGTVĻBĻ[SVtUF
WÕCÄSĻ'VOLDFĻ$5"ĻTFĻEFBLUJWVKFĻ'VOLDF
#-*4Ļ[ÑTUBOFĻBLUJWPW¹OB
2QFRQTCĳKFKĝG
$.+5C%6#
-F[%6#HWPIWLG
p %¹MFĻWBSVKFĻSP[TWÅDFOÅNĻJLPOZĻOBĻHSBGJD
LÁNĻWZPCSB[FOÅĻ1"4ĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
8#418«0¶
4ZTUÁNĻ$5"ĻOFGVOHVKFĻWFĻWtFDIĻTJUVBDÅDI
ÁFTäDC
xVKÅDÅĻTFĻ[CPLVĻP[WFĻTFĻBLVTUJDL¹
WÕTUSBIBĻBĻUPĻ[ĻMFWÁIPĻOFCPĻ[ĻQSBWÁIP
SFQSPEVLUPSVĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻTNÄSVĻ[F
LUFSÁIPĻTFĻEBOÕĻPCKFLUĻQÐJCMJxVKF
p 'VOLDFĻ$5"ĻSPWOÄxĻWBSVKFĻUÅNĻxFĻVQP
p 'VOLÀOPTUĻTZTUÁNVĻNÑxFĻTOÅxJUĻOFÀJTUPUB
MFEĻBĻTOÅIĻOBĻTOÅNBÀÅDIĻ1PLVEĻKTPVĻTOÅ
NBÀFĻ[BLSZUÁĻGVOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻOFEP
L¹xÅĻPCKFLUZĻEFUFLPWBU
p /FQÐJQFWÊVKUFĻEPĻPLPMÅĻTOÅNBÀÑĻx¹EOÁ
QÐFENÄUZĻQ¹TLZĻBOJĻO¹MFQLZ
&Ĕ.'Ç+6²
<RTÈX[PCFKURNGLK
'VOLDFĻ$5"ĻN¹ĻQÐFEFWtÅNĻEFUFLPWBUĻWP[JEMB
;BĻQÐÅ[OJWÕDIĻQPENÅOFLĻEPL¹xFĻEFUFLPWBU
JĻNFOtÅĻQÐFENÄUZĻKBLPĻKTPVĻDZLMJTUÁĻBĻDIPEDJ
p 1PLVEĻGVOLDFĻ$5"ĻEFUFLVKFĻPCKFLUĻQÐJCMJ
TFĻLĻFMFLUSJDLÁNVĻTZTUÁNVĻWP[JEMBĻQÐJQPKÅ
QÐÅWÄT
0QSBWVĻLPNQPOFOUÑĻGVOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"
TNÅĻQSPW¹EÄUĻQPV[FĻTFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNF
2TKPEKRHWPMEG%6#
'VOLDFĻ$5"ĻEPQMÊVKFĻGVOLDJĻ#-*4ĻUÅNĻxF
EPL¹xFĻ[KJTUJUĻPCKFLUZĻQÐJCMJxVKÅDÅĻTFĻ[ĻCPLVĻQÐJ
DPVW¹OÅĻOBQÐĻ[ĻQBSLPWJtUÄ
'VOLDFĻ$5"ĻKFĻBLUJWOÅĻCÄIFNĻDPVW¹OÅĻBĻBLUJ
WVKFĻTFĻBVUPNBUJDLZĻLEZxĻTFĻWĻQÐFWPEPWDF
[BÐBEÅĻ[QÄUOÕĻDIPE
1OG\GPÓ
p 'VOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻTFĻEFBLUJWVKÅĻQPLVE
7ĻTJUVBDÅDIĻLEZĻGVOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻOFGVOHVKF
OFCPĻKFĻQÐFSVtPW¹OBĻTFĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
[PCSB[ÅĻTZNCPMĻBĻUFYUĻTĻWZTWÄUMFOÅNĻ1PTUV
QVKUFĻQPEMFĻQPLZOÑ
7OÔUVėPÔUPÔOCĕĩ$.+5C%6#
1ÐÅLMBEZĻ[QS¹W
4OÅNBÀFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻTFĻOBDI¹[FKÅĻVWOJUÐ
[BEOÅIPĻO¹SB[OÅLVĻSFTQĻCMBUOÅLVĻOBĻPCPV
TUSBO¹DIĻWP[JEMB
p "CZĻTOÅNBÀFĻGVOHPWBMZĻTQS¹WOÄĻNVTÅĻCÕU
QSPTUPSĻQÐFEĻTOÅNBÀJĻÀJTUÕ
[PSOÅĻTWÄUMBĻ#-*4
2QFRQTCĳKFKĝG
$.+5C%6#
<RTÈXC
2QRKU
%6#8;2
'VOLDFĻ$5"ĻCZMBĻNBOV¹MOÄ
EFBLUJWPW¹OBĻ'VOLDFĻ#-*4
KFĻBLUJWOÅ
$.+5
C%6#8;2
2ĳKR
RĳÓXĠU
'VOLDFĻ#-*4ĻBĻ$5"ĻKTPV
EPÀBTOÄĻNJNPĻQSPWP[ĻQSP
UPxFĻKFĻLĻFMFLUSJDLÁNV
TZTUÁNVĻWP[JEMBĻQÐJQPKFO
QÐÅWÄT
$.+5
C%6#
0WVPâ
UGTXKU
#-*4ĻBĻ$5"ĻOFGVOHVKÅ
p 1PLVEĻ[PCSB[FOÅĻ[QS¹WZ
QÐFUSW¹W¹ĻLPOUBLUVKUF
TFSWJTĻĻEPQPSVÀVKFNF
BVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
5FYUĻ[QS¹WZĻNÑxFĻCÕUĻQPUWS[FOĻLS¹ULÕNĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻOBĻQ¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJĻVLB
[BUFMÑĻTNÄSV
2QFRQTCĳKFKĝG
.FOVĻBĻIM¹tFOÅ
;ESPKPWÁĻNFOVĻ.:Ļ$"3
0WM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDF
7ZIÐÅW¹OÅĻNPUPSVĻBĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
1BMVCOÅĻQPÀÅUBÀ
"EBQUJWOÅĻKÅ[EOÅĻDIBSBLUFSJTUJLZ
,PNGPSUĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
,0.'035Ļ"Ļ3"%045Ļ;Ļ+¥;%:
/GPWCJNÈÝGPÓ
5FTWäGPâRĳÓUVTQLQXâRCPGN
2ĳGJNGFOGPW
1SPĻOÄLUFSÁĻ[ĻE¹MFĻVWFEFOÕDIĻQPMPxFLĻNFOV
NVTÅĻCÕUĻWFĻWP[FĻOBJOTUBMPW¹OZĻKJTUÁĻGVOLDF
BĻIBSEXBSF
#PCNQIQXâUFTWäGPâRĳÓUVTQLQXâRCPGN
&KIT[EJN
6QRGPÓ
0G\ÈXVQR
/QäP6%
+PHQTOCĕPÔFKURNGL
CPCNQIQXãUFTWåGPãRĥÔUVTQ
LQXãRCPGNCQXNÉFÉPÔPCXKICEGXOGPW
+PHQTOCĕPÔFKURNGLG
FKIKVÉNPÔUFTWåGPãRĥÔUVTQLQXã
RCPGNCQXNÉFÉPÔPCXKICEGXOGPW
1-ĻĻPUFWÐFOÅĻNFOVĻQPUWS[FOÅĻ[QS¹W
BĻQPUWS[FOÅĻQPMPxFLĻWZCSBOÕDIĻWĻNFOV
,PMFÀLPĻqĻQPIZCĻNF[JĻQPMPxLBNJĻNFOV
4'5'6ĻĻWZOVMPW¹OÅĻÒEBKÑĻWFĻ[WPMFOÁN
LSPLVĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀFĻBĻQÐFTVOĻ[QÄU
WFĻTUSVLUVÐFĻNFOV
/BCÅELZĻ[PCSB[FOÁĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻOB
TESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁNĻQBOFMVĻTFĻPWM¹EBKÅ
MFWÕNĻQ¹LPWÕNĻQÐFQÅOBÀFNĻ.FOVĻ[PCSB[P
WBO¹ĻWĻ[¹WJTMPTUÅĻOBĻQPMP[FĻLMÅÀFĻWJ[
TUSBOBĻĻ1PLVEĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻNVTÅĻCÕU
QPUWS[FOBĻUMBÀÅULFNĻ1-ĻBCZĻTFĻNFOVĻ[PCSB
[JMB
/ÄLUFSÁĻNPUPSZ
7Ļ[¹WPSL¹DIĻKFĻVWFEFOĻQPÀFUĻ[QS¹W
5GTXKUPÓUVCX
*NCFKPCQNGLG
<RTÈX[
&KIKVÈNPÓUFTWäGPâRĳÓUVTQLQXâRCPGN
0CUVCXGPÓ
/QVKX[
4GäKOMQPVTCUVW4GäKODCTGX
5GTXKUPÓUVCX
<RTÈX[
*NCFKPCQNGLG
0G\ÈXVQRGPÓ
0WNQXÈPÓRQĝÓVCFNCMO
/GPWCJNÈÝGPÓ
<RTÈXC
<RTÈXC
2QRKU
<RTÈXC
2QRKU
0WVPâ
UGTXKU"
,POUBLUVKUFĻTFSWJT#
BĻQPx¹EFKUFĻBCZĻWP[JEMP
PLBNxJUÄĻ[LPOUSPMPWBMJ
DPĻOFKEÐÅWFĻ[LPOUSPMPWBMJ
0WVPâ
UGTXKU"
DPĻOFKEÐÅWFĻ[LPOUSPMPWBMJ
2ĳGXQFQXMC
0WVPÈ
XâOĠPC
QNGLG
8K\OCPWÈN"
1ÐFÀUÄUFĻTJĻQÐÅSVÀLVĻQSP
VxJWBUFMF
2ĳGXQFQXMC
1OG\GPÈ
HWPMĝPQUV
1ÐFWPEPWLBĻOFOÅĻTDIPQOB
GVOHPWBUĻWĻQMOÁNĻSP[TBIV
+FÇUFĻQPNBMVĻEPLVE
[QS¹WB$ĻOF[NJ[Å
1PLVEĻTFĻQÐJĻQPVxJUÅĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀF
[PCSB[ÅĻWÕTUSBxO¹Ļ[QS¹WBĻNVTÅĻTFĻQÐFÀÅTU
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
ĻKFtUÄĻQÐFEĻUÅNĻOFx
TFĻQPLSBÀVKFĻWĻQÐFEDIP[ÅĻBLUJWJUÄ
1DLGFPGLVG
UGFQ
UGTXKUW
BTĻOBĻPCKFEO¹OÅĻQSBWJ
EFMOÁĻTFSWJTOÅĻQSPIMÅELZĻ
LPOUBLUVKUFĻTFSWJT#
<RTÈXC
2QRKU
$G\RGĝPĠ
\CUVCXVG"
;BTUBWUFĻWÑ[ĻBĻWZQOÄUF
NPUPSĻ7¹xOÁĻSJ[JLP
QPtLP[FOÅĻĻLPOUBLUVKUF
TFSWJT#
÷CUPCRTC
XKFGNPâ
UGTXKU
8[RPĠVG
OQVQT"
;BTUBWUFĻWÑ[ĻBĻWZQOÄUF
NPUPSĻ7¹xOÁĻSJ[JLP
QPtLP[FOÅĻĻLPOUBLUVKUF
TFSWJT#
BTĻOBĻQSBWJEFMOPV
TFSWJTOÅĻQSPIMÅELVĻĻLPO
UBLUVKUFĻTFSWJT#Ļ5BUPĻEPCB
KFĻVSÀPW¹OBĻQPEMFĻQPÀUV
VKFUÕDIĻLJMPNFUSÑĻQPÀUV
NÄTÅDÑĻPEĻQPTMFEOÅĻQSP
IMÅELZĻQSPWP[OÅĻEPCZ
NPUPSVĻBĻLWBMJUZĻPMFKF
1ÐJĻWBSPW¹OÅĻJOGPSNBDJĻOFCPĻSP[TWÅDFOÅĻLPO
USPMLZĻTFĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻPCKFWÅ
QÐÅTMVtO¹Ļ[QS¹WBĻ%PĻPETUSBOÄOÅĻ[¹WBEZĻCVEF
WĻQBNÄUJĻVMPxFOBĻDIZCPW¹Ļ[QS¹WB
4UJTLOÄUFĻ1-ĻWJ[ĻPCS¹[FLĻWĻLBQJUPMFĻ4ESV
xFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕĻQBOFMĻOBĻTUSBOÄĻ
Ļ5ÅN
QPUWSEÅUFĻ[QS¹WVĻ1PNPDÅĻQÐFU¹ÀFDÅIP
LPMFÀLBĻQSPDI¹[FKUFĻKFEOPUMJWÁĻ[QS¹WZ
21<0«/-#
6GTOÓP
UGTXKUW
RĳGMTQĝGP
1PLVEĻOFKTPVĻEPESxPW¹OZ
TFSWJTOÅĻJOUFSWBMZĻ[¹SVLB
OFLSZKFĻQPtLP[FOÁĻEÅMZĻ
LPOUBLUVKUFĻTFSWJT#
1PLVEĻTFĻPCKFWVKFĻPQBLP
WBOÄĻĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJT#
*QTMÈ
RĳGXQF
5PKäVG
T[EJNQUV
+FÇUFĻQMZOVMFKJĻOFCP
TĻWP[JEMFNĻCF[QFÀOÄ
[BTUBWUFĻ;BÐBÇUFĻOFVUS¹M
BĻOFDIUFĻNPUPSĻCÄxFUĻWF
WPMOPCÄxOÕDIĻPU¹ÀL¹DI
EPLVEĻ[QS¹WBĻOF[NJ[Å$
*QTMÈ
RĳGXQF
$G\R
\CUVCXVG
2QĝMCä
\EJN
,SJUJDL¹Ļ[¹WBEBĻ0LBNxJUÄ
CF[QFÀOÄĻ[BTUBWUFĻWÑ[
BĻLPOUBLUVKUFĻTFSWJT#
;QS¹WVĻNÑxFUFĻQPUWSEJUĻQPNPDÅĻLPMFÀLBĻOFCPĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ4'5'6
/GPWCJNÈÝGPÓ
"
#
$
<RTÈXC
2QRKU
&QĝCUPĠ
X[RPWVQ"
'VOLDFĻCZMBĻEPÀBTOÄ
WZQOVUBĻBĻKFĻBVUPNBUJDLZ
SFTFUPW¹OBĻ[BĻKÅ[EZĻOFCP
QPĻPQÄUPWOÁNĻOBTUBSUP
W¹OÅĻNPUPSV
8[DKVÈDCVG
TKGÁURQTPâ
TGäKO
"VEJPTZTUÁNĻTFĻWZQOVM
[ĻEÑWPEVĻÒTQPSZĻFOFSHJF
%PCJKUFĻBLVNVM¹UPS
4PVÀ¹TUĻ[QS¹WZĻLUFS¹ĻTFĻ[PCSB[ÅĻTQPMFÀOÄĻTĻJOGPSNBDÅ
PĻNÅTUÄĻLEFĻEPtMPĻLĻQSPCMÁNV
%BMtÅĻ[QS¹WZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWPEPWLZĻWJ[
TUSBOBĻ
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
1DGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOW/;%#4
NFOV
°BEBĻGVOLDÅĻWFĻWP[JEMFĻKBLPĻOBQÐ
OBTUBWFOÅĻIPEJOĻ[SD¹UFLĻOBĻEWFÐÅDI
BĻ[¹NLÑĻTFĻPWM¹E¹ĻQPNPDÅĻUPIPUP
2TQXQ\
1XNÈFCEÓRTXM[UVĳGFQXÏMQP\QN[
.FOVĻTFĻQSPDI¹[ÅĻQPNPDÅĻUMBÀÅUFLĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻQPNPDÅĻQSBWÁĻLM¹WFT
OJDFĻOBĻWPMBOUV
p
p
p
p
p
PENÅUOVUÅĻUFMFGPOOÅIPĻIPWPSV
[SVtFOÅĻBLUV¹MOÅĻGVOLDF
WZNB[¹OÅĻ[BEBOÕDIĻ[OBLÑ
[SVtFOÅĻOBQPTMFEZĻQSPWFEFOÁĻWPMCZ
QÐFTVOVUÅĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅELZĻOBIPSV
3Ñ[OÁĻWÕTMFELZĻQÐJOFTFĻLS¹ULÕĻBĻEMPVIÕĻTUJTL
%MPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻTFĻEPTUBOFUFĻEPĻIPSOÅ
ÒSPWOÄĻOBCÅELZĻOBEÐB[FOÕĻO¹IMFE
Ļ[FĻLUFSÁ
M[FĻ[QÐÅTUVQOJUĻWtFDIOZĻ[ESPKFĻOBCÅELZ
BĻGVOLDFĻWP[JEMBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/ÄLUFSÁĻGVOLDFĻKTPVĻLĻEJTQP[JDJĻTUBOEBSEOÄ
KJOÁĻTFĻUÕLBKÅĻWÕCBWZĻOBĻQÐ¹OÅ
1XNÉFCEÔRTXM[PCUVĥGFQXÐMQP\QNGRTQPCXKICEK
XOGPW
4UJTLOÄUFĻ/;%#4ĻBĻPUFWÐFĻTFĻNFOV
GVOLDFĻ/;%#4
4UJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻ[WPMUF[BtLSUOÄUF
P[OBÀFOPVĻQPMPxLVĻWĻNFOVĻOFCPĻVMPxUF
EPĻQBNÄUJĻ[WPMFOPVĻGVOLDJ
1SPĻQÐFUPÀFOÅĻOBIPSVEPMÑĻWĻNPxOPTUFDI
NFOVĻPUPÀUFĻLOPGMÅLFN670'
':+6
(WPMEG':+6
7Ļ[¹WJTMPTUJĻOBĻGVOLDJĻWFĻLUFSÁĻTFĻLVS[PS
OBDI¹[ÅĻQÐJĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻBĻWĻ[¹WJT
MPTUJĻOBĻÒSPWOJĻOBCÅELZĻNÑxFĻCÕUĻQSPWFEFOB
KFEOBĻ[ĻO¹TMFEVKÅDÅDIĻBLDÅ
``
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
-NÈXGUPKEGPCXQNCPVW
0CUVCXGPÓ\ÈOMW 1FGOMPQWVFXGĳG
&XGĳGĳKFKĝGRCMXÝGEJP[
1ÐÅLMBEĻWZIMFE¹OÅĻBĻOBTUBWFOÅĻGVOLDFĻQPNPDÅ
LM¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ/;%#4ĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMF
1PNPDÅĻPWM¹EBDÅIPĻLPMFÀLBĻ
ĻQÐFKEÄUF
OBĻQPxBEPWBOÁĻNFOVĻOBQÐĻ0CUVCXGPÓ
BĻQPUPNĻUVKUMPĠVGĻPWM¹EBDÅĻLPMFÀLPĻ
PUFWÐFĻTFĻTVCNFOV
-NÉXGUPKEGUGRTQLGFPQVNKXÐßTQXPėJNCUKVQUVK
OĩåGNKÞKVXK\UVTCPC
1VÈĝGPÓOĻQÐFU¹ÀFDÅIPĻLPMFÀLBĻQÐFU¹ÀFKUF
KFEOPUMJWÁĻQPMPxLZĻWĻNFOVĻOBIPSVĻOFCP
EPMÑ
5VKUMPWVÓOĻQÐFU¹ÀFDÅIPĻLPMFÀLBĻ[WPMUF
[BtLSUOÄUFĻP[OBÀFOPVĻQPMPxLVĻWĻNFOV
OFCPĻVMPxUFĻEPĻQBNÄUJĻ[WPMFOPVĻGVOLDJ
':+6ĻWJ[ĻOBEQJTĻ'VOLDFĻ&9*5ĻTUSBOB
8[JNGFÈXCEÓEGUV[
"LUV¹MOÅĻÒSPWFÊĻNFOVĻKFĻ[PCSB[FOBĻWĻQSBWÁ
IPSOÅĻÀ¹TUJĻPCSB[PWLZĻEJTQMFKFĻTUÐFEPWÁĻLPO
[PMZĻ7ZIMFE¹WBDÅĻDFTUZĻQSPĻGVOLDFĻTZTUÁNV
NFOVĻKTPVĻWĻUPNUPĻNBOV¹MVĻQPQT¹OZĻO¹TMF
EPWOÄ
UMBÀÅULBĻ':+6Ļ
ĻQSPKEÄUFĻQÐFTĻNFOV
QPTUVQOÄĻ[QÄU
1PTUVQĻKFĻTUFKOÕĻKBLPĻVĻUMBÀÅUFLĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMFĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ1-/'07Ļ
Ļ':+6
ĻBĻLOPGMÅLĻ670'Ļ
/;%#4
7FĻ[ESPKPWÁNĻNFOVĻ/;%#4ĻKTPVĻLĻEJTQP[JDJ
O¹TMFEVKÅDÅĻNPxOPTUJ
1ÐFKEÄUFĻOBĻQPxBEPWBOÁĻNFOVĻOBQÐ
0CUVCXGPÓXQ\KFNCĻBĻTUJTLOÄUFĻPWM¹EBDÅ
LPMFÀLPĻĻPUFWÐFĻTFĻTVCNFOV
1ÐFKEÄUFĻOBĻ0CUVCXGPÓ\ÈOMWĻBĻTUJTL
OÄUFĻPWM¹EBDÅĻLPMFÀLPĻĻPUFWÐFĻTFĻOPWÁ
TVCNFOV
1ÐFKEÄUFĻOBĻ1FGOMPQWVFXGĳGĻBĻTUJTL
OÄUFĻPWM¹EBDÅĻLPMFÀLPĻĻPUFWÐFĻTFĻTVC
NFOVĻTĻGVOLDFNJĻLUFSÁĻM[FĻ[WPMJU
;WPMUFĻTJĻQPxBEPWBOPVĻNPxOPTUĻ8ÝGEJP[
FXGĳGĻOFCPĻ&XGĳGĳKFKĝGRCMXÝGEJP[
BĻTUJTLOÄUFĻPWM¹EBDÅĻLPMFÀLPĻĻWĻQS¹[E
OÁNĻQPMÅÀLVĻWFEMFĻEBOÁĻNPxOPTUJĻTF
PCKFWÅĻLÐÅxFL
6LPOÀFUFĻQSPHSBNPW¹OÅĻĻKFEOÅNĻEMPV
IÕNĻTUJTLOVUÅNĻOFCPĻLS¹ULÕNĻUJTLOVUÅN
p
p
p
p
p
/[8
5VCVKUVKMCEGUV[Ļ5SJQĻTUBUJTUJDT
&4+8G
2QFRĺTU[UVÏO[Ļ4VQQPSUĻTZTUFNT
0CUVCXGPÓĻ4FUUJOHT
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
p 5VCTV5VQR
p 'MQNQIKEMÏTCF[
/[8
5[UVÏORQFRQT[ĳKFKĝG
ÞTQXGĭPCDÓFM[
ÞTQXGĭPCDÓFM[
TĻ
ĻÒSPWFÊĻOBCÅELZ
ĻÒSPWFÊĻOBCÅELZ
;EFĻKTPVĻ[PCSB[FOZĻÀUZÐJĻQSWOÅĻÒSPWOÄĻNFOV
WĻS¹NDJĻ/;%#4 0CUVCXGPÓĻ/ÄLUFS¹
NFOVĻNBKÅĻEBMtÅĻQPENFOVĻĻUBĻKTPVĻQBLĻQPE
SPCOÄĻQPQT¹OBĻWĻQÐÅTMVtOÕDIĻPEEÅMFDI
/;%#4
/BĻEJTQMFKJĻKFĻ[PCSB[FOBĻTLVQJOBĻWtFDIĻQPE
QÑSOÕDIĻTZTUÁNÑĻÐJEJÀFĻĻUZĻM[FĻ[EFĻBLUJWPWBU
OFCPĻEFBLUJWPWBU
5VCVKUVKMCVTCU[
/;%#4
5VCVKUVKMCEGUV[
5FMFWJ[OÅĻPCSB[PWLBĻ[PCSB[VKFĻIJTUPSJJĻKBLP
TMPVQDPWÕĻHSBGĻTĻQSÑNÄSOPVĻTQPUÐFCPVĻBĻQSÑ
NÄSOPVĻSZDIMPTUÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
&4+8G
/;%#4
1ÐJĻWPMCÄĻUPIPĻ[EBĻCZĻTFĻNÄMBĻGVOLDFĻBLUJWP
WBUĻ<CRĻOFCPĻEFBLUJWPWBUĻ8[RĻTFĻ[PCSB[Å
ÀUWFSFÀFL
/[8
&4+8G
<CRĻ7ZCSBOÕĻÀUWFSFÀFL
/;%#4
2QFRĺTU[UVÏO[
.:Ļ$"3ĻĻ4VQQPSUĻTZTUFNT
8[RĻ1S¹[EOÕĻÀUWFSFÀFL
p 7ZCFSUFĻ<CR8[RĻQPNPDÅĻ1-ĻBĻQBLĻNFOV
[BWÐFUFĻQÐÅLB[FNĻ':+6
/BĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅĻTISOVUÅĻBLUV¹MOÅIPĻTUBWV
QPEQÑSOÕDIĻTZTUÁNÑĻÐJEJÀF
0CUVCXGPÓXQ\KFNC
5GVWROGPW
2COĠķMNÓĝG
/BCÅELZĻKTPVĻTUSVLUVSPW¹OZĻO¹TMFEPWOÄ
;BQ
7ZQ
TUSBOB
BĻ
7ĻUÁUPĻÀ¹TUJĻKFĻQÐFETUBWFOĻTZTUÁNĻ4UBSU4UPQ
TQPMFÀOPTUJĻ7PMWPĻBĻEPQPSVÀFOÅĻQSPĻÒTQPSOPV
KÅ[EV
``
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
0CUVCXGPÓ\ÈOMW
"VUPNĻ[BNLOVUÅĻEWFÐÅ
;BQ
TUSBOB
Ļ
BĻ
7ZQ
-JCPWPMOÁĻEWFÐF
4WÄUFMOÕĻTJHO¹MĻQÐJ
[BNLOVUÅĻEWFÐÅ
0CÄĻQÐFEOÅĻEWFÐF
"LVTUJDLÁĻQPUWS[FOÅ
;BQ
;BQ
7ZQ
7ZQ
TUSBOB
BĻ
4WÄUFMOÕĻTJHO¹MĻQÐJĻPEF
NLOVUÅĻEWFÐÅ
;BQ
7ZQ
ĻTFL
%PCBĻO¹WSBUĻPTWÄUM
TĻ
ĻTFL
ĻTFL
ĻTFL
3P[QUÕMFOÁĻPTWÄ
UMFOÅĻCBSWB
%WFÐFĻOBĻTUFKOÁ
TUSBOÄ
%PUB[ĻQÐJĻPQVtUÄOÅĻWP[V
TĻ
3P[QUÕMFOÁĻPTWÄ
UMFOÅ
7tFDIOZĻEWFÐF
"LUJWPWBUĻKFEFOLS¹U
ĻTFL
1PEMBIPWÁĻPTWÄ
UMFOÅ
#F[LMÅÀPWÕĻWTUVQ
TUSBOB
BĻ
ĻTFL
7OJUÐOÅĻPTWÄUMFOÅ
%WFÐFĻÐJEJÀFĻQBL
WtFDIOZ
5SW¹OÅĻQÐJCMJxĻPTWÄUMFOÅ
7ZQ
/BLMPOJUĻMFWÁĻ[SD¹ULP
0CUVCXGPÓUXĠVGN
7tFDIOZĻEWFÐF
1OG\GPÏ\CDG\RGĝGPÓ
TĻ
4LMPQJUĻ[SD¹ULP
/BLMPOJUĻQSBWÁĻ[SD¹ULP
0EFNLOPVUĻEWFÐF
0CUVCXGPÓXGPMQXPÓEJ\TEÈVGM
YĻCMJLOVUÅĻTNÄSPWFL
TĻ
;BQ
7ZQ
TĻ
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
%PÀBTOÄĻMFWPTUSBOOÕĻQSP
WP[
TĻ
;BQ
7ZQ
;BQ
TĻ
;BQ
;BQ
7ZQ
7ZttÅĻDJUMJWPTU
;BQ
TĻ
7ZQ
.PxOPTUJĻBTJTUFOUB
1PV[FĻWJCSBDF
%BMFLP
;BQ
/PSN¹MOÅ
#MÅ[LP
7ÕTUSBxOÕĻUËO
7ZQ
;BQ
TĻ
7ZQ
1PV[FĻBTJTUFOU
ÐÅ[FOÅ
7ÕTUSBxO¹ĻW[E¹MFOPTU
TĻ
TĻ
;BQOPVUĻQÐJĻTUBSUV
7ZQ
7ZQ
4UÐFEOÅ
7ZQ
8CTQXÈPÓRĳGFMQNK\Ó
;BQ
/Å[LÕ
7ZQ
2QFRĺTPÏU[UVÏO[ĳÓ\GPÓ
7ZQ
2QUKNQXCEÓÞĝKPGMUGTXQĳÓ\GPÓ
;BQ
7tFDIOBĻNFOVĻWĻ0CUVCXGPÓ
XQ\KFNCĻKTPVĻVW¹EÄOBĻWĻQÑWPE
OÅNĻUPW¹SOÅNĻOBTUBWFOÅ
%PÀBTOÄĻQSBWPTUSBOOÕ
QSPWP[
1ÐÅEBWOÁĻTWÄUMPNFUZ
#UKUVGPVLÓ\FPÓEJRTWJĺ
;BQ
4GUGVQXCVPCUVCXGPÓXQ\KFNC
OFCP
"LUJWOÅĻO¹U¹ÀJWÁĻTWÄUMP
NFUZ
4[EJNQUVPCKPHQFKURNGLK
1MO¹ĻGVOLDF
&QRTCXPÓ\PCĝM[KPHQTOCEG
TĻ
;BQ
7ZQ
8âUVTCJCT[EJNQUV
;BQ
7ZQ
7ZTPLÕ
``
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
&56%
TĻ
;BQ
TĻ
÷CUQXâHQTOÈV
TĻ
5RQĳKĝQDTC\QXM[
;BQ
7ZQ
;BQ
7ZQ
,C\[M
;BQ
7ZQ
0CUVCXGPÓU[UVÏOW
LNM
7ZQ
TĻ
.1(Ļ6,
.1(Ļ64
;BQ
&TKXGT#NGTV
,GFPQVMCX\FÈNGPQUVKCRCNKXC
TĻ
7ZQ
1PLVEĻTUJTLOFUFĻOÄLUFSÁĻ[ĻUMBÀÅUFL
OBĻ57ĻPCSB[PWDFĻOFCPĻOÄLUFSÁ
[ĻPWM¹EBDÅDIĻUMBÀÅUFLĻPQÄUĻTF
[PCSB[ÅĻQÑWPEOÅĻPCTBI
TĻ
7ZTWÄUMVKÅDÅĻUFYUĻQSPĻBLUV¹MOÅ
PCTBIĻEJTQMFKFĻTFĻ[PCSB[ÅĻKFMJ
UBUPĻNPxOPTUĻ[WPMFOB
;BQ
1PLVEĻ[WPMÅUFĻUVUPĻNPxOPTUĻQP
KJTUÁĻEPCÄĻOFÀJOOPTUJĻ[NJ[ÅĻ[Ļ57
PCSB[PWLZĻBLUV¹MOÅĻPCTBI
BĻPCKFWÅĻTFĻQS¹[EO¹ĻPCSB[PWLB
%TQUU6TCHHKE#NGTV
7RQ\QTPĠPÓPCQFUVWR
7ZQ
TĻ
I
7ZQ
<QDTC\KVPÈRQXĠFW
;BQ
I
;BQ
$.+5
TĻ
;EFĻTFĻOBTUBWVKÅĻIPEJOZĻOB
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
7ZQ
%KV[5CHGV[
÷CU
7ÕCÄSĻKB[ZLBĻUFYUVĻNFOV
MLN
,GFPQVMCVGRNQV[
$FMTJVT
'BISFOIFJU
7ÕCÄSĻKFEOPULZĻQSPĻ[PCSB[FOÅ
WFOLPWOÅĻUFQMPUZĻBĻOBTUBWFOÅ
PWM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDF
TĻ
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
*NCUKVQUV
)MBTJUPTUĻIMBTPWÁIP
WÕTUVQV
)MBTJUPTUĻBTJTUFOUBĻQBSLP
W¹OÅĻWQÐFEV
)MBTJUPTUĻBTJTUFOUBĻQBSLP
W¹OÅĻW[BEV
)MBTJUPTUĻWZ[W¹OÄOÅ
5G\PCOLC\[MQXâEJRQM[Pĺ
5FMFGPOOÅĻQPLZOZ
1IPOF
1IPOFĻDBMMĻDPO
UBDU
1IPOFĻEJBMĻOVN
CFS
/BWJHBÀOÅĻQPLZOZ
JOGPSNBDFĻBĻQPESPCOPTUJĻĻWJ[
TUSBOBĻ
.PxOPTUJĻOBCÅELZĻ0CXKICĝPÓ
RQM[P[ĻPCTBIVKÅĻOÄLPMJLĻQÐÅLMBEÑ
IMBTPWÕDIĻQPWFMÑĻLUFSÁĻKTPV
LĻEJTQP[JDJĻWĻOBWJHBÀOÅN
TZTUÁNV
8QKEGWUGTUGVVKPI
4UBOEBSEOÅĻOBTUBWFOÅ
4GUGVQXCVPCUVCXGPÓU[UVÏOW
/BWJHBUJPO
6TFSĻ
7tFDIOBĻNFOVĻWĻ0CUVCXGPÓ
U[UVÏOWĻKTPVĻVW¹EÄOBĻWĻQÑWPE
OÅNĻUPW¹SOÅNĻOBTUBWFOÅ
/BWJHBUJPOĻSFQFBU
JOTUSVDUJPO
6TFSĻ
0CUVCXGPÓJNCUQXNÈFÈPÓ
1PV[FĻWFĻWP[FDIĻTĻOBWJHBDÅĻ(14
7PMWPĻ35*ĻĻWJ[ĻTBNPTUBUO¹
QÐÅSVÀLB
8QKEGVWVQTKCN
5BUPĻQPMPxLBĻĻ1-ĻPCTBIVKFĻNMV
WFOÁĻJOGPSNBDFĻPĻUPNĻKBLĻUFOUP
TZTUÁNĻGVOHVKF
/BWJHBUJPOĻHPĻUP
BEESFTT
7tFPCFDOÁĻQPLZOZ
)FMQ
$BODFM
;EFĻNÑxFUFĻWZUWPÐJUĻESVIÕĻVxJWB
UFMTLÕĻQSPGJMĻDPxĻKFĻWÕIPEOÁ
QPLVEĻWP[JEMPTZTUÁNĻCVEFĻQSB
WJEFMOÄĻQPVxÅWBUĻWÅDFĻOFxĻKFEOB
PTPCBĻ5VCPFCTFPÓPCUVCXGPÓ
VNPxÊVKFĻPCOPWJUĻWÕDIP[ÅĻUPW¹SOÅ
OBTUBWFOÅ
7PJDFĻUVUPSJBM
1PMPxLZĻWĻNFOVĻ6GNGHQPPÓ
RQM[P[ĻPCTBIVKÅĻOÄLPMJLĻQÐÅLMBEÑ
IMBTPWÕDIĻQPWFMÑĻLUFSÁĻKTPV
LĻEJTQP[JDJĻĻQPV[FĻKFMJĻOBJOTUB
MPW¹OĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻTĻBLUJWPWB
OÕNĻTZTUÁNFNĻ#MVFUPPUIĻ%BMtÅ
``
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
8QKEGVTCKPKPI
6xJWBUFMĻ
6xJWBUFMĻ
1PNPDÅĻGVOLDFĻ8QKEGVTCKPKPIĻTF
TZTUÁNĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻOBVÀÅ
SP[F[OBUĻIMBTĻBĻWÕTMPWOPTUĻÐJEJÀF
/BĻPCSB[PWDFĻTFĻ[PCSB[ÅĻOÄLPMJL
GS¹[ÅĻLUFSÁĻN¹ĻÐJEJÀĻOBIMBT
QÐFÀÅTUĻ+BLNJMFĻTFĻTZTUÁNĻOBVÀÅ
SP[F[OBUĻNMVWVĻÐJEJÀFĻ[PCSB[P
W¹OÅĻGS¹[ÅĻTFĻ[BTUBWÅĻ1PUPN
NÑxFUFĻ[WPMJUĻOBQÐĻQPMPxLVĻ7UGT
ĻWĻNFOVĻ8QKEGWUGTUGVVKPI
BĻTZTUÁNĻCVEFĻOBTMPVDIBUĻTQS¹W
OÁNVĻVxJWBUFMJ
*NCUKVQUVJNCUQXÏJQXâUVWRW
/BĻPCSB[PWDFĻTFĻPCKFWÅĻPWM¹E¹OÅ
IMBTJUPTUJĻĻOZOÅĻQPLSBÀVKUFĻO¹TMF
EPWOÄ
/BTUBWUFĻIMBTJUPTUĻQPNPDÅ
PWM¹EBDÅIPĻLPMFÀLB
1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-ĻTQVTwUF
[LVtFCOÅĻQPTMFDI
1SPĻVMPxFOÅĻOBTUBWFOÅĻQPVxJKUF
':+6Ļ.FOVĻTFĻWZQOF
8QKEG21+NKUV
#WVQOPCUVCXGPÓXGPVKNÈVQTW
&EJUĻMJTU
.PxOPTUÅĻKFĻDFM¹ĻÐBEBĻBĻQSPĻKFE
OPUMJWÁĻUSIZĻTFĻMJtÅĻ7ĻUPNUP
TF[OBNVĻNÑxFUFĻ[WPMJUĻNBYJ
N¹MOÄĻĻPCMÅCFOÕDIĻQPMPxFL
4JMOÄ
4MBCÄ
÷CUQXCĝTGEKTMWNCEGX\FWEJW
;BQ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻSP[QP[O¹W¹OÅ
IMBTVĻBĻNPxOPTUFDIĻQPVxJUÅĻĻWJ[
VxJWBUFMTL¹ĻQÐÅSVÀLBĻLĻOBWJHBÀ
OÅNVĻTZTUÁNV
0CUVCXGPÓCWFKQ
0CUVCXGPÓMNKOCVW
7ZQ
#WVQOX[JĳÓXÈPÓ\CFPÓJQUMNC
TĻ
;BQ
7ZQ
5[UVÏOMXCNKV[X\FWEJWWXPKVĳ
XQ\W
;BQ
7ZQ
4GUGVQXCVPCUVCXGPÓMNKOCVW
7tFDIOBĻNFOVĻWĻ0CUVCXGPÓMNK
OCVWĻKTPVĻVW¹EÄOBĻWĻQÑWPEOÅN
UPW¹SOÅNĻOBTUBWFOÅ
1DNÓDGPÏ
(#8
8QNXQ1P%CNN
7J[ĻQPQJTĻWĻTBNPTUBUOÁĻQÐÅSVÀDF
+PHQTOCEG
TĻ
/PSN¹MOÄ
TĻ
<FTQLQXÏOGPW/;%#4
2QĝGVMNÓĝĺ
TĻ
÷ÓUNQ8+0
TĻ
-ØF&KX:¥81&
TĻ
8GT\G$NWGVQQVJUQHVYCTWXG
XQ\KFNG
TĻ
8GT\GOCR[CUQHVYCTW
1PV[FĻWFĻWP[FDIĻTĻOBWJHBDÅĻ(14
7PMWPĻĻWJ[Ļ[WM¹tUOÅĻQÐÅSVÀLB
1XNÈFÈPÓMNKOCVK\CEG
7Ñ[ĻKFĻWZCBWFOĻFMFLUSPOJDLZĻÐÅ[FOPVĻLMJNBUJ
[BDÅĻ&$$
Ļ4ZTUÁNĻLMJNBUJ[BDFĻDIMBEÅĻOFCP
UPQÅĻTUFKOÄĻKBLPĻPETUSBÊVKFĻWMILPTUĻ[FĻW[EV
DIVĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
21<0«/-#
,MJNBUJ[BDJĻ"$
ĻNÑxFUFĻWZQOPVUĻBMFĻQSP
[BKJtUÄOÅĻPQUJN¹MOÅIPĻLPNGPSUVĻ[ĻIMFEJTLB
LMJNBUVĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻBĻQSP
[BCS¹OÄOÅĻ[BNMxFOÅĻPLFOĻCZĻLMJNBUJ[BDF
NÄMBĻCÕUĻTU¹MFĻ[BQOVU¹
5MWVGĝPÈVGRNQVC
5FQMPUBĻLUFSPVĻKTUFĻ[WPMJMJĻPEQPWÅE¹ĻGZ[JL¹M
OÅNĻQPENÅOL¹NĻTĻPIMFEFNĻOBĻSZDIMPTUĻW[EV
DIVĻWMILPTUĻWZTUBWFOÅĻJOUFSJÁSVĻWP[VĻTMVODJ
LUFSÁĻPWMJWÊVKÅĻJOUFSJÁSĻBĻFYUFSJÁSĻWP[V
4ZTUÁNĻ[BISOVKFĻÀJEMPĻTMVOFÀOÅIPĻTWJUVĻLUFSÁ
EFUFLVKFĻTUSBOVĻ[FĻLUFSÁĻTWÅUÅĻTMVODFĻEPĻQSPT
UPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxFĻTFĻNÑxF
MJtJUĻUFQMPUBĻNF[JĻQSBWÕNJĻBĻMFWÕNJĻWÄUSBDÅNJ
PUWPSZĻBĻUPĻQÐFTUPĻxFĻQSPĻPCÄĻTUSBOZĻKF
OBTUBWFOBĻTUFKO¹ĻUFQMPUB
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ&$$
7OÓUVĠPÓĝKFGN
p JEMPĻTMVOFÀOÅIPĻTWJUVĻTFĻOBDI¹[ÅĻOBĻIPSOÅ
TUSBOÄĻQBMVCOÅĻEFTLZ
p JEMPĻUFQMPUZĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻTF
OBDI¹[ÅĻQPEĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMFNĻLMJNBUJ
[BDF
p JEMPĻWFOLPWOÅĻUFQMPUZĻKFĻVNÅTUÄOPĻOB
WOÄKtÅNĻ[QÄUOÁNĻ[SD¹ULV
21<0«/-#
/F[BLSÕWFKUFĻBĻOFCMPLVKUFĻTOÅNBÀFĻPEÄWZ
BĻKJOÕNJĻQÐFENÄUZ
$QĝPÓQMPC
"CZĻLMJNBUJ[BDFĻGVOHPWBMBĻPQUJN¹MOÄĻNVTÅ
CÕUĻ[BWÐFOBĻCPÀOÅĻPLOB
<CONäGPÓQMGP
0ETUSBÊUFĻ[BNMxFOÅĻ[WOJUÐOÅĻTUSBOZĻPLFOĻQSJ
N¹SOÄĻQPNPDÅĻGVOLDFĻWZIÐÅW¹OÅ
"CZTUFĻTOÅxJMJĻSJ[JLPĻ[BNMxFOÅĻVESxVKUFĻPLOB
ÀJTU¹ĻBĻQPVxÅWFKUFĻÀJTUJÀĻOBĻPLOB
&QĝCUPÏX[RPWVÓMNKOCVK\CEG
,EZxĻNPUPSĻWZxBEVKFĻQMOÕĻWÕLPOĻOBQÐĻQÐJ
NBYJN¹MOÅĻBLDFMFSBDJĻOFCPĻKÅ[EÄĻEPĻLPQDF
TĻQÐÅWÄTFNĻLMJNBUJ[BDFĻNÑxFĻCÕUĻEPÀBTOÄ
WZQOVUBĻ1BLĻNÑxFĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
EPKÅUĻLĻEPÀBTOÁNVĻ[WÕtFOÅĻUFQMPUZ
-QPFGP\CEG
;BĻUFQMÁIPĻQPÀBTÅĻTFĻNÑxFĻQPEĻWP[FNĻPCKFWJU
LPOEFO[¹UĻ[ĻLMJNBUJ[BDFĻ+EFĻPĻ[DFMBĻOPSN¹MOÅ
KFW
.GFCUPÓJ
0ETUSBÊUFĻO¹NSB[VĻBĻTOÅIĻ[ĻPUWPSÑĻT¹OÅĻW[EV
DIVĻLMJNBUJ[BDFĻNÐÅxLBĻNF[JĻLBQPUPVĻBĻÀFM
OÅNĻPLOFN
(WPMEGÞRNPÏJQXĠVTÈPÓ
'VOLDFĻTPVÀBTOÄĻPUFWÐF[BWÐFĻWtFDIOBĻCPÀOÅ
PLOBĻBĻNÑxFĻCÕUĻQPVxÅW¹OBĻOBQÐÅLMBEĻLĻSZDIMÁ
WÕNÄOÄĻW[EVDIVĻ[BĻIPSLÁIPĻQPÀBTÅĻWJ[
TUSBOBĻ
(KNVTMNKOCVK\CEG
7FtLFSÕĻW[EVDIĻWTUVQVKÅDÅĻEPĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻKFĻÀJtUÄOĻGJMUSFNĻ5FOĻNVTÅĻCÕUĻNÄOÄO
WĻQSBWJEFMOÕDIĻJOUFSWBMFDIĻ%PQPSVÀFOÕĻJOUFS
WBMĻQSPĻWÕNÄOVĻGJMUSVĻKFĻWĻLBxEÁNĻQÐFEFQTB
OÁNĻTFSWJTOÅNĻQM¹OVĻ1PVxÅW¹UFMJĻWÑ[ĻWFĻ[OF
ÀJTUÄOÁNĻQSPTUÐFEÅĻNÄÊUFĻGJMUSĻÀBTUÄKJ
21<0«/-#
&YJTUVKÅĻSÑ[OÁĻESVIZĻGJMUSÑĻQSPĻQSPTUPSĻQSP
DFTUVKÅDÅĻ;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻTFĻQPVxÅW¹
TQS¹WOÕĻGJMUS
%NGCP<QPG+PVGTKQT2CEMCIG
%<+2
5BUPĻQPMPxLBĻWPMJUFMOÁĻWÕCBWZĻVESxVKFĻQSPTUPS
QSPĻDFTUVKÅDÅĻÀJTUÕĻCF[ĻBMFSHFOÑĻBĻTVCTUBODÅ
[QÑTPCVKÅDÅDIĻBTUNBĻ%BMtÅĻJOGPSNBDF
PĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻ$;*1ĻOBKEFUFĻWĻCSPxVÐFĻLUFSPV
KTUFĻPCESxFMJĻQÐJĻ[BLPVQFOÅĻWP[V
;BISOVKFĻO¹TMFEVKÅDÅ
p 3P[tÅÐFO¹ĻGVOLDFĻWFOUJM¹UPSVĻDPxĻ[OB
NFO¹ĻxFĻWFOUJM¹UPSĻTFĻ[BQOFĻQÐJĻPUFWÐFOÅ
WP[VĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻTĻLMÅÀFN
7FOUJM¹UPSĻQMOÅĻQSPTUPSĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻÀFS
TUWÕNĻW[EVDIFNĻ'VOLDFĻTFĻ[BQÅO¹
WĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻBĻWZQÅO¹ĻTFĻBVUPNB
UJDLZĻQPĻVSÀJUÁĻEPCÄĻOFCPĻLEZxĻTF
PUFWÐPVĻKFEOZĻ[ĻEWFÐÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅĻ%PCBĻQPĻLUFSPVĻQSBDVKFĻWFOUJM¹UPSĻTF
QPTUVQOÄĻ[LSBDVKFĻUBLĻKBLĻTFĻTOJxVKFĻKFIP
QPUÐFCBĻEPĻTU¹ÐÅĻWP[JEMBĻĻSPLZ
p 4ZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻWĻJOUFSJÁSVĻ*"24
KFĻQMOÄĻBVUPNBUJDLÕĻTZTUÁNĻLUFSÕĻÀJTUÅ
W[EVDIĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻPEĻ[OFÀJ
TwVKÅDÅDIĻM¹UFLĻKBLPĻKTPVĻQFWOÁĻÀ¹TUJDF
VIMPWPEÅLZĻPYJEZĻEVTÅLVĻBĻQÐÅ[FNOÅĻP[ËO
21<0«/-#
;BĻÒÀFMFNĻVESxFOÅĻTUBOEBSEVĻ$;*1ĻTF
VĻWP[JEFMĻWZCBWFOÕDIĻQÐÅTMVtFOTUWÅNĻ$;*1
GJMUSĻTZTUÁNVĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻ*"24ĻNVTÅ
NÄOJUĻLBxEÕDIĻĻĻLNĻOFCPĻKFEOPVĻ[B
SPLĻ.ÄOÅĻTFĻWtBLĻEPĻĻĻLNĻOBEĻĻMFU
7FĻWP[JEMFDIĻCF[ĻTZTUÁNVĻ$;*1ĻBĻW
QÐÅQBEÄĻxFĻ[¹LB[OÅLĻOFDIDFĻ[BDIPWBU
TUBOEBSEĻ$;*1ĻTFĻGJMUSĻ*"24ĻNVTÅĻNÄOJU
CÄIFNĻQSBWJEFMOÕDIĻTFSWJTOÅDIĻQSPIMÅEFL
2QWäÓXÈPÓVGUVQXCPâEJOCVGTKÈNĺXG
X[DCXGPÓKPVGTKÏTW
.BUFSJ¹MZĻCZMZĻWZWJOVUZĻUBLĻBCZĻCZMPĻNJOJNBMJ
[PW¹OPĻNOPxTUWÅĻQSBDIVĻWĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻBĻQÐJTQÅWBKÅĻLFĻTOBEOÁNVĻVESxPW¹OÅ
QSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻWĻÀJTUPUÄĻ,PCFSDF
WĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻJĻWĻ[BWB[BEMPWÁN
QSPTUPSVĻKTPVĻWZKÅNBUFMOÁĻBĻM[FĻKFĻTOBEOP
ÀJTUJUĻ1PVxÅWFKUFĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFELZ
BĻQSPTUÐFELZĻQSPĻQÁÀJĻPĻWÑ[ĻEPQPSVÀFOÁĻTQP
MFÀOPTUÅĻ7PMWPĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p 3ZDIMPTUĻWFOUJM¹UPSVĻWĻBVUPNBUJDLÁN
SFxJNVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p 3FDJSLVMBDFĻW[EVDIVĻWĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅĻÐÅ[FO¹ĻÀBTPWÕNĻTQÅOBÀFNĻWJ[
TUSBOBĻ
p "VUPNBUJDLÁĻWZIÐÅW¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOBĻWJ[
TUSBOBĻ
p 4ZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻ*"24ĻWJ[
TUSBOBĻ
'VOLDFĻTZTUÁNVĻPWM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDFĻM[F
SFTFUPWBUĻOBĻWÕDIP[ÅĻOBTUBWFOÅĻQPNPDÅ
TZTUÁNVĻNFOVĻWĻQPMPxDFĻ/;%#4ĻWĻNFOV
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓMNKOCVW
4GUGVQXCVPCUVCXGPÓMNKOCVW
&KUVTKDWEGX\FWEJW
0CUVCXGPÓOGPW
6ĻÀUZÐĻGVOLDÅĻTZTUÁNVĻPWM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDFĻM[F
QPNPDÅĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻWÕDIP[ÅĻOBTUBWFOÅ
BLUJWPWBUĻEFBLUJWPWBUĻOFCPĻ[NÄOJUĻ7tFP
CFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻOBWJHBDJĻWĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
7TUVQOÅĻW[EVDIĻKFĻSP[EÄMFOĻNF[JĻOÄLPMJL
WÄUSBDÅDIĻPUWPSÑĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
%JTUSJCVDFĻW[EVDIVĻKFĻWĻSFxJNVĻ#761ĻQMOÄ
BVUPNBUJDL¹
7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻNÑxFĻCÕUĻÐÅ[FOBĻNBOV¹MOÄ
WJ[ĻTUSBOBĻ
8GPVKNCĝPÓQVXQT[XRCNWDPÓFGUEG
0UFWÐFOP
;BWÐFOP
)PSJ[POU¹MOÅĻOBTUBWFOÅ
7FSUJL¹MOÅĻOBTUBWFOÅ
/BTNÄSVKUFĻWFOUJMBÀOÅĻPUWPSZĻOBĻCPÀOÅĻPLOB
BCZĻCZMPĻPETUSBOÄOPĻ[BNMxFOÅ
21<0«/-#
/F[BQPNFÊUFĻxFĻNBMÁĻEÄUJĻNPIPVĻCÕU
DJUMJWÁĻOBĻQSÑWBOĻBĻQSPVEÄOÅĻW[EVDIV
'NGMVTQPKEM[ĳÓ\GPÈMNKOCVK\CEG'%%
7FOUJM¹UPS
#761
&MFLUSJDLZĻWZIÐÅWBOÁĻQÐFEOÅĻTFEBEMPĻWMFWP
7ZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻBĻPENSB[PW¹OÅĻOB
NBYJNVN
%JTUSJCVDFĻW[EVDIVĻĻWFOUJMBÀOÅĻPUWPSZĻOB
QPEMB[F
%JTUSJCVDFĻW[EVDIVĻĻWFOUJMBÀOÅĻPUWPSZ
WĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
7ZIÐÅW¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOBĻBĻWOÄKtÅDIĻ[QÄU
OÕDIĻ[SD¹UFLĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/BTUBWFOÅĻMFW¹QSBW¹ĻTUSBOBĻQSPĻSFHVMBDJ
UFQMPUZ
&MFLUSJDLZĻWZIÐÅWBOÁĻQÐFEOÅĻTFEBEMP
WQSBWP
°Å[FOÅĻUFQMPUZ
3FDJSLVMBDF
#%ĻqĻqĻ;BQOVUÅWZQOVUÅĻLMJNBUJ[BDF
%JTUSJCVDFĻW[EVDIVĻĻPETUSBOÄOÅĻO¹NSB[Z
[ĻÀFMOÅIPĻTLMB
'NGMVTQPKEMÏĳÓ\GPÓVGRNQV['6%
7FOUJM¹UPS
&MFLUSJDLZĻWZIÐÅWBOÁĻQÐFEOÅĻTFEBEMPĻWMFWP
#%ĻqĻqĻ;BQOVUÅWZQOVUÅĻLMJNBUJ[BDF
7ZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻBĻPENSB[PW¹OÅĻOB
NBYJNVN
QPEMB[F
[ĻÀFMOÅIPĻTLMB
7ZIÐÅW¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOBĻBĻWOÄKtÅDIĻ[QÄU
OÕDIĻ[SD¹UFLĻWJ[ĻTUSBOBĻ
3FDJSLVMBDF
&MFLUSJDLZĻWZIÐÅWBOÁĻQÐFEOÅĻTFEBEMP
WQSBWP
°Å[FOÅĻUFQMPUZ
1XNÈFÈPÓ
8[JĳÓXCPÈUGFCFNC
2ĳGFPÓUGFCFNC
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻÀUZÐJLS¹UĻQSPĻWZQOVUÅ
WZIÐÅW¹OÅĻqĻOFTWÅUÅĻx¹EO¹ĻQPMÅÀLB
8#418«0¶
7ZIÐÅWBO¹ĻTFEBEMBĻOFTNÅĻQPVxÅWBUĻPTPCZ
LUFSÁĻNBKÅĻQSPCMÁNZĻTFĻTNZTMPWÕNĻWOÅN¹
OÅNĻBĻUÄxDFĻTO¹tFKÅĻ[WÕtFOÅĻUFQMPUZ
BĻPTPCZĻLUFSÁĻNBKÅĻKJOÁĻQSPCMÁNZĻTĻPWM¹E¹
OÅNĻWZIÐÅWBOÕDIĻTFEBEFMĻ+JOBLĻCZĻNPIMZ
VUSQÄUĻQPQ¹MFOJOZ
<CFPÓUGFCFNQ
0CQDTC\QXEG68UG\QDTC\ÔOQOGPVÉNPėPCUVC
XGPÉßTQXGġX[JĥÔXÉPÔ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻUÐJLS¹UĻQSPĻOFKOJxtÅĻÒSPWFÊ
WZIÐÅW¹OÅĻqĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻTFĻSP[TWÅUÅĻKFEOP
PSBOxPWÁĻQPMÅÀLP
8GPVKNÈVQT
21<0«/-#
+FMJĻWFOUJM¹UPSĻÒQMOÄĻWZQOVUÕĻLMJNBUJ[BDF
OFGVOHVKFĻBĻNPIMBĻCZĻTFĻNMxJUĻTLMB
-PQHNÓMXGPVKNÈVQTWRTQ'%%
3ZDIMPTUĻWFOUJM¹UPSVĻNÑxFUF
TOÅxJUĻOFCPĻ[WÕtJUĻPU¹ÀFOÅN
LOPGMÅLVĻ'VOLDFĻ#761ĻKF
WZQOVUBĻ1PLVEĻ[WPMÅUFĻGVOLDJ
#761ĻPU¹ÀLZĻWFOUJM¹UPSVĻTF
SFHVMVKÅĻBVUPNBUJDLZ
-PQHNÓMXGPVKNÈVQTWRTQ'6%
3ZDIMPTUĻWFOUJM¹UPSVĻNÑxFUF
TOÅxJUĻOFCPĻ[WÕtJUĻPU¹ÀFOÅN
LOPGMÅLV
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻKFEOPVĻQSP
OFKWZttÅĻÒSPWFÊĻWZIÐÅW¹OÅĻĻOB
PCSB[PWDFĻ57ĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMFĻWJ[ĻPCSĻOBIPÐF
ĻTF
SP[TWÅUÅĻUÐJĻPSBOxPW¹ĻQPMÅÀLB
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻEWBLS¹UĻQSP
OJxtÅĻÒSPWFÊĻWZIÐÅW¹OÅĻqĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻTF
SP[TWÅUÅĻEWÄĻPSBOxPW¹ĻQPMÅÀLB
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻÀUZÐJLS¹UĻQSPĻWZQOVUÅ
WZIÐÅW¹OÅĻqĻOFTWÅUÅĻx¹EO¹ĻLPOUSPMLB
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻKFEOPVĻQSPĻOFKWZttÅĻÒSPWFÊ
WZIÐÅW¹OÅĻqĻTWÅUÅĻUÐJĻLPOUSPMLZ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻEWBLS¹UĻQSPĻOJxtÅĻÒSPWFÊ
WZIÐÅW¹OÅĻqĻTWÅUÅĻEWÄĻLPOUSPMLZ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻUÐJLS¹UĻQSPĻOFKOJxtÅĻÒSPWFÊ
WZIÐÅW¹OÅĻqĻTWÅUÅĻKFEOBĻLPOUSPMLB
&KUVTKDWEGX\FWEJW
%#4ĻQPEĻQPMPxLBNJĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
MNKOCVW #WVQOPCUVCXGPÓXGPVKNÈVQTW
7ZCFSUFĻKFEOVĻ[ĻNPxOPTUÅĻ5NCDĠĻ0QTOÈNPĠ
OFCPĻ5KNPĠ
p 5NCDĠĻqĻBVUPNBUJDLÁĻÐÅ[FOÅĻWFOUJM¹UPSV
1ÐFEOPTUĻN¹ĻNBMÁĻQSPVEÄOÅĻW[EVDIV
p 0QTOÈNPĠĻqĻBVUPNBUJDLÁĻÐÅ[FOÅĻWFOUJM¹
UPSV
p 5KNPĠĻqĻBVUPNBUJDLÁĻÐÅ[FOÅĻWFOUJM¹UPSV
1ÐFEOPTUĻN¹ĻTJMOÁĻQSPVEÄOÅĻW[EVDIV
[ĻÀFMOÅIPĻTLMB
QPEMB[F
1PTUBWBĻTFĻTLM¹E¹Ļ[FĻUÐÅĻUMBÀÅUFLĻ1PĻTUJTLOVUÅ
UMBÀÅULBĻTFĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻSP[TWÅUÅĻPCS¹[FL
QPTUBWZĻWJ[ĻPCS¹[FLĻEPMF
ĻBĻtJQLBĻQÐFEĻEBOPV
À¹TUÅĻPCS¹[LVĻJOEJLVKFĻOBTUBWFOÅĻEJTUSJCVDF
W[EVDIVĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻEJTUSJCVDJĻW[EV
DIVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0CUVCXGPÉFKUVTKDWEGX\FWEJWUG\QDTC\WLGPC
QDTC\QXEG68
#761
'VOLDFĻ"VUPĻSFHVMVKFĻBVUP
NBUJDLZĻUFQMPUVĻLMJNBUJ[BDJ
SZDIMPTUĻWFOUJM¹UPSVĻSFDJSLV
MBDJĻBĻEJTUSJCVDJĻW[EVDIV
1PLVEĻWZCFSFUFĻKFEOVĻOFCPĻWÅDFĻGVOLDÅ
NBOV¹MOÄĻPTUBUOÅĻGVOLDFĻCVEPVĻÐÅ[FOZĻBVUP
NBUJDLZĻ7tFDIOBĻNBOV¹MOÅĻOBTUBWFOÅĻTFĻQP
TUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ#761ĻWZQOPVĻ/BĻPCSB
[PWDFĻ57ĻTFĻPCKFWÅĻ#761-.+/#
3ZDIMPTUĻWFOUJM¹UPSVĻWĻBVUPNBUJDLÁNĻSFxJNV
NÑxFĻCÕUĻOBTUBWFOBĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ&$$
ČÓ\GPÓVGRNQV[
1ÐJĻOBTUBSUPW¹OÅĻTFĻWZWPM¹ĻQÐFEDI¹[FKÅDÅ
OBTUBWFOÅ
21<0«/-#
7ZIÐÅW¹OÅĻBĻDIMB[FOÅĻM[FĻVSZDIMJUĻUÅNĻxF
WZCFSFUFĻWZttÅĻOFCPĻOJxtÅĻUFQMPUVĻOFxĻTLV
UFÀOÄĻQPUÐFCVKFUF
4GIWNCEGVGRNQV['%%
4GIWNCEGVGRNQV['6%
5FQMPUVĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅĻM[FĻOBTUBWJUĻQPNPDÅĻLOPG
MÅLV
8[JĳÓXÈPÓĝGNPÓJQUMNCCQFOTC\QXÈPÓ
PCOCZKOWO
#%p<CRPWVÓX[RPWVÓMNKOCVK\CEG
0CQDTC\QXEG68PCUVĥGFQXÐMQP\QNGUG\QDTC\Ô
CMVWÉNPÔVGRNQVCRTQQDėUVTCP[
5FQMPUZĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀF
BĻTUSBOÄĻTQPMVKF[EDFĻNPIPV
CÕUĻOBTUBWFOZĻOF[¹WJTMF
0QBLPWBOÄĻUJTLOÄUFĻ.4
WĻUMBÀÅULVĻBĻWZCFSUFĻOBTUBWFOÅ
QSPĻMFWPVĻTUSBOVĻQSBWPV
TUSBOVĻBĻQSPĻPCÄĻTUSBOZ
1PNPDÅĻLOPGMÅLVĻOBTUBWUFĻUFQMPUVĻĻOBĻEJTQMFKJ
OBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻTFĻ[PCSB[ÅĻUFQMPUBĻ[WP
MFOBĻQSPĻQÐÅTMVtOÁĻTUSBOZ
1PLVEĻTWÅUÅĻLPOUSPMLBĻOBĻUMB
ÀÅULVĻ#%ĻLMJNBUJ[BDFĻKFĻSFHV
MPW¹OBĻBVUPNBUJDLZĻ5BLUPĻKF
OBT¹WBOÕĻW[EVDIĻPDIMB[PW¹O
BĻPEWMIÀPW¹OĻQPEMFĻQPUÐFCZ
,POUSPMLBĻOBĻUMBÀÅULPĻ#%
[IBTOFĻKBLNJMFĻLMJNBUJ[BDJĻWZQOFUFĻ0TUBUOÅ
GVOLDFĻKTPVĻTU¹MFĻÐÅ[FOZĻBVUPNBUJDLZĻ1PLVE
SZDIMÁĻPETUSBOÄOÅĻO¹NSB[ZĻBLUJWVKFUFĻOBĻNBYJ
NVNĻLMJNBUJ[BDFĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[BQOF
BĻW[EVDIĻTFĻDPĻOFKSZDIMFKJĻPEWMIÀÅ
<XQNGPÐPCUVCXGPÔUG\QDTC\WLGPCQDTC\QXEG68
&MFLUSJDLÕĻPIÐFW
3ZDIMÁĻPETUSBOÄOÅĻO¹NSB[ZĻ.BYĻEFGSP
TUFS
1PVxÅW¹ĻTFĻLĻSZDIMÁNV
PETUSBOÄOÅĻO¹NSB[Z
BĻ[BNMxFOÅĻ[ĻÀFMOÅIPĻTLMBE
BĻ[ĻCPÀOÅDIĻPLFOĻ,POUSPMLB
WĻUMBÀÅULVĻQSPĻPETUSBOÄOÅ
O¹NSB[ZĻTWÅUÅĻQPLVEĻKF
GVOLDFĻBLUJWOÅ
``
7P[JEMBĻCF[ĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMB
p +FEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻQVTUÅUFĻQSPVE
W[EVDIVĻOBĻPLOBĻĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻSP[TWÅUÅ
LPOUSPMLBĻ
p %WÄĻTUJTLOVUÅĻUVUPĻGVOLDFĻWZQOPVĻĻOFTWÅUÅ
x¹EO¹ĻLPOUSPMLB
7FĻWP[JEMFDIĻTĻWZIÐÅW¹OÅNĻÀFMOÅIPĻTLMBĻGVO
HVKFĻUBUPĻGVOLDFĻO¹TMFEPWOÄ
BĻTZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIV
21<0«/-#
1PLVEĻKFĻWFOUJM¹UPSĻOBTUBWFOĻOBĻNBYJNVN
TUPVQOFĻIMVÀOPTU
p +FEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻTFĻTQVTUÅ
1PĻWZQOVUÅĻGVOLDFĻPETUSBOÄOÅĻO¹NSB[ZĻTF
TZTUÁNĻLMJNBUJ[BDFĻWS¹UÅĻLĻQÐFEDIP[ÅNV
OBTUBWFOÅ
p %WÄĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻTQVTUÅĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFM
4GEKTMWNCEG
WZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻSP[
TWÅUÅĻLPOUSPMLBĻ
OÅIPĻTLMBĻBĻQSPVEĻW[EVDIVĻ[BÀOFĻQSPVEJU
OBĻÀFMOÅĻTLMPĻĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻSP[TWÅUÅĻLPO
USPMLZĻ
ĻBĻ
p 5ÐJĻTUJTLOVUÅĻUVUPĻGVOLDJĻWZQOPVĻĻOFTWÅUÅ
x¹EO¹ĻLPOUSPMLB
21<0«/-#
1PLVEĻCZMĻNPUPSĻBVUPNBUJDLZĻ[BTUBWFO
FMFLUSJDLÁĻWZIÐÅWBOÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻOFGVOHVKF
WJ[ĻTUSBOBĻ
+FMJĻGVOLDFĻBLUJWOÅĻQSPWFEFĻTFĻO¹TMFEVKÅDÅ
BCZĻCZMPĻ[BKJtUÄOPĻNBYJN¹MOÅĻPEWMIÀFOÅĻW[EV
DIVĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
p LMJNBUJ[BDFĻKFĻBVUPNBUJDLZĻ[BQOVUB
p BVUPNBUJDLZĻKTPVĻWZQOVUZĻSFDJSLVMBDF
+FMJĻBLUJWOÅĻWZIÐÅW¹OÅĻÀFMOÅIPĻTLMBĻLPNQBTĻTFĻWZQOF
1PLVEĻKFĻSFDJSLVMBDF
[BQOVUBĻTWÅUÅĻPSBOxPW¹ĻLPO
USPMLBĻWĻUMBÀÅULVĻ5BUPĻGVOLDF
NÑxFĻCÕUĻQPVxJUBĻLEZx
DIDFUFĻ[BCS¹OJUĻOBT¹W¹OÅ
[OFÀJTUÄOÁIPĻW[EVDIV
[WFOLVĻOBQÐĻWÕGVLPWÕDI
QMZOÑĻEPĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ+FMJĻ[BQOVUB
UBUPĻGVOLDFĻW[EVDIĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻKF
SFDJSLVMPW¹OĻEPĻWP[VĻOFOÅĻOBT¹W¹OĻx¹EOÕ
W[EVDIĻ[WFOLV
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻW[EVDIĻWFĻWP[FĻDJSLVMVKFĻQÐÅMJt
EMPVIPĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxFĻTFĻPLOBĻ[FWOJUÐ
[BNMxÅ
÷CUQXâURÓPCĝ
,EZxĻKFĻBLUJWPWBOÕĻÀBTPWÕĻTQÅOBÀĻTZTUÁN
WZQOFĻNBOV¹MOÄĻ[BQOVUPVĻSFDJSLVMBDJĻOB
EPCVĻ[¹WJTMPVĻOBĻWOÄKtÅĻUFQMPUÄĻ5ÅNĻTFĻTOÅxÅ
SJ[JLPĻO¹NSB[ZĻ[BNMxFOÅĻBĻ[IPStFOÅĻLWBMJUZ
W[EVDIVĻ'VOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKF
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓMNKOCVW ÷CUQXCĝ
TGEKTMWNCEGX\FWEJWĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOV
WJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
;WPMÅUFMJĻNBYĻPENSBxPW¹OÅĻSFDJSLVMBDF
CVEFĻWxEZĻWZQOVUB
5[UVÏOMXCNKV[X\FWEJW+#35
4ZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻPEEÄMVKFĻQMZOZ
BĻÀ¹TUJDFĻSFEVLVKFĻQBDIZĻBĻ[OFÀJtwVKÅDÅ
À¹TUJDFĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ1PLVEĻKFĻLPO
UBNJOPW¹OĻWOÄKtÅĻW[EVDIĻKFĻV[BWÐFOĻQÐÅWPE
W[EVDIVĻBĻKFĻ[BQOVUBĻSFDJSLVMBDF
'VOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKFĻWĻTZTUÁNV
NFOVĻ/;%#4ĻQPEĻQPMPxLPVĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓMNKOCVW 5[UVÏOMXCNKV[
X\FWEJWWXPKVĳXQ\WĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOV
WJ[ĻTUSBOBĻ
8Q\[UHWPMEÓ5VCTV5VQR
21<0«/-#
"CZĻW[EVDIĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻCZM
PQUJN¹MOÅĻTOÅNBÀĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻNVTÅĻCÕU
WxEZĻBLUJWPW¹O
7ĻDIMBEOÁNĻLMJNBUVĻKFĻBVUPNBUJDL¹ĻSFDJS
LVMBDFĻW[EVDIVĻPNF[FOBĻUBLĻBCZĻOFEP
DI¹[FMPĻLĻNMxFOÅ
1PLVEĻCZMĻNPUPSĻBVUPNBUJDLZĻWZQOVUĻEPKEF
LĻEPÀBTOÁNVĻPNF[FOÅĻGVOLÀOPTUJĻOÄLUFSÕDI
[BÐÅ[FOÅĻOBQÐĻLĻPNF[FOÅĻPU¹ÀFLĻWFOUJM¹UPSV
BĻLĻPNF[FOÅĻLMJNBUJ[BDFĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻWJ[
TUSBOBĻ
6CDWNMCFKUVTKDWEGX\FWEJW
&KUVTKDWEGX\FWEJW
2QWäKVÓ
&KUVTKDWEGX\FWEJW
2QWäKVÓ
/BĻPLOBĻQSPVEÅĻWFMLÁ
NOPxTUWÅĻIPSLÁIPĻW[EV
DIV
SZDIMÁĻPETUSBOÄOÅ
O¹NSB[ZĻBĻ[BNMxFOÅ
7[EVDIĻQSPVEÅĻOBĻQPE
MBIVĻBĻPLOBĻ6SÀJUÁ
NOPxTUWÅĻW[EVDIVĻQSPVEÅ
WFOUJMBÀOÅNJĻPUWPSZ
WĻQBMVCOÅĻEFTDF
[BKJtUÄOÅĻLMJNBUJDLÁIP
LPNGPSUVĻBĻEPCSÁIP
PETUSBÊPW¹OÅĻ[BNMxFOÅ
[BĻDIMBEOÁIPĻOFCP
WMILÁIPĻQPÀBTÅ
7[EVDIĻOBĻÀFMOÅĻTLMP
QÐFTĻWFOUJMBÀOÅĻPUWPS
TZTUÁNVĻQSPĻPETUSBOÄOÅ
O¹NSB[ZĻBĻOBĻCPÀOÅ
TLMBĻ6SÀJUÁĻNOPxTUWÅ
W[EVDIVĻQSPVEÅĻWFOUJMBÀ
OÅNJĻPUWPSZ
[BCS¹OÄOÅĻ[BNMxFOÅ
BĻO¹NSB[ZĻWĻDIMBEOÁN
BĻWMILÁNĻLMJNBUVĻUPUP
OFVNPxÊVKFĻQÐÅMJt
OÅ[L¹ĻSZDIMPTUĻWFOUJM¹
UPSV
MBIVĻBĻWFOUJMBÀOÅNJĻPUWPSZ
WĻQBMVCOÅĻEFTDF
[BĻTMVOFÀOÁIPĻQPÀBTÅĻQÐJ
OJxtÅDIĻWFOLPWOÅDI
UFQMPU¹DI
&KUVTKDWEGX\FWEJW
2QWäKVÓ
&KUVTKDWEGX\FWEJW
2QWäKVÓ
7[EVDIĻQSPVEÅĻOBĻÀFMOÅ
PLOPĻBĻWFOUJMBÀOÅNJ
PUWPSZĻWĻQBMVCOÅĻEFTDF
[BKJtUÄOÅĻLMJNBUJDLÁIP
LPNGPSUVĻ[BĻIPSLÁIP
BĻTVDIÁIPĻQPÀBTÅ
MBIVĻ6SÀJUÁĻNOPxTUWÅ
W[EVDIVĻQSPVEÅĻWFOUJMBÀ
OÅNJĻPUWPSZĻWĻQBMVCOÅ
EFTDFĻBĻOBĻPLOB
QSPĻQÐÅNÁĻUPQFOÅĻOFCP
PDIMB[PW¹OÅĻWĻPCMBTUJ
QPEMBIZ
7[EVDIĻQSPVEÅĻWFOUJMBÀ
OÅNJĻPUWPSZĻWĻQBMVCOÅ
EFTDFĻEPĻPCMBTUJĻIMBWZ
BĻISVEJ
[BKJtUÄOÅĻÒÀJOOÁIP
PDIMB[PW¹OÅĻ[BĻIPS
LÁIPĻQPÀBTÅ
MBIVĻWFOUJMBÀOÅNJĻPUWPSZ
WĻQBMVCOÅĻEFTDFĻBĻOB
PLOB
DIMBEOÄKtÅĻW[EVDI
WĻPCMBTUJĻQPEMBIZĻOFCP
UFQMFKtÅĻW[EVDIĻUSPDIV
WÕtFĻ[BĻDIMBEOÁIP
QPÀBTÅĻOFCPĻIPSLÁIP
BĻTVDIÁIPĻQPÀBTÅ
8[JĳÓXÈPÓOQVQTWCRTQUVQTWRTQEGUVWLÓEÓ
/F[¹WJTMÁĻUPQFOÅĻQBMJWPWÁ
ĻQÐJQSBWÅĻQÐFE
PEKF[EFNĻNPUPSĻBĻQSPTUPSĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻUBL
BCZĻTFĻTOÅxJMPĻPQPUÐFCFOÅĻBĻTQPUÐFCBĻFOFSHJF
CÄIFNĻKÅ[EZĻ1PLVEĻ[BIÐFKFUFĻWP[JEMPĻQSP
EMPVxÅĻTFĻEPKF[EĻWP[JEMB
5PQFOÅĻNÑxFUFĻTQVTUJUĻSPWOPVĻOFCPĻQPNPDÅ
ÀBTPWBÀF
21<0«/-#
+FMJĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅĻTQBMVKÅDÅĻQBMJWP
BLUJWOÅĻQPEĻWP[JEMFNĻTFĻNÑxFĻPCKFWJUĻLPVÐ
5PĻKFĻOBQSPTUPĻWĻQPÐ¹ELV
&QRNĭQXÈPÓRCNKXC
1SPTUÐFEOJDUWÅNĻÀBTPWÁIPĻTQÅOBÀFĻKFĻNPxOÁ
OBTUBWJUĻEWBĻSÑ[OÁĻÀBTZĻ5ZUPĻÀBTZĻPEQPWÅEBKÅ
ÀBTVĻLEZĻCVEFĻWÑ[ĻWZUPQFOĻBĻQÐJQSBWFO
LĻKÅ[EÄĻ&MFLUSPOJDLÕĻTZTUÁNĻWP[VĻOBĻ[¹LMBEÄ
WFOLPWOÅĻUFQMPUZĻTQPÀÅU¹ĻTĻKBLÕNĻQÐFETUJIFN
N¹ĻCÕUĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅĻ[BQOVUP
8#418«0¶
/FQPVxÅWFKUFĻVWOJUÐĻUPQFOÅĻTQBMVKÅDÅĻQBMJWP
%PDI¹[ÅĻLĻVWPMÊPW¹OÅĻWÕGVLPWÕDIĻQMZOÑ
1ÐJĻQBSLPW¹OÅĻWĻQSVELÁNĻTWBIVĻNVTÅĻWÑ[ĻTU¹U
TNÄSFNĻ[ĻLPQDFĻBCZĻCZMĻ[BKJtUÄOĻQÐÅWPE
QBMJWBĻEPĻOF[¹WJTMÁIPĻUPQFOÅ
#MWOWNÈVQTCRCNKXQ
1PLVEĻKFĻBLVNVM¹UPSĻOFEPTUBUFÀOÄĻOBCJUÕ
OFCPĻIMBEJOBĻQBMJWBĻKFĻQÐÅMJtĻOÅ[L¹ĻOF[¹WJTMÁ
UPQFOÅĻTFĻBVUPNBUJDLZĻWZQOFĻBĻOBĻJOGPSNBÀ
OÅNĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅĻ[QS¹WBĻ1PUWSÇUFĻ[QS¹WV
KFEOÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻOBĻQ¹LPWÁN
QÐFQÅOBÀJĻVLB[BUFMÑĻTNÄSVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
&Ĕ.'Ç+6²
0QBLPWBOÁĻQPVxJUÅĻOF[¹WJTMÁIPĻUPQFOÅ
WĻLPNCJOBDJĻTĻLS¹ULÕNJĻDFTUBNJĻNÑxFĻWÁTU
LĻWZCJUÅĻCBUFSJFĻBĻLĻQSPCMÁNÑNĻQÐJĻTUBSUP
W¹OÅ
0G\ÈXKUNÏVQRGPÓ
5PQFOÅĻOFOÅĻNPxOÁĻ[BQOPVUĻQPLVEĻWFOLPWOÅ
UFQMPUBĻTUPVQOFĻOBEĻĻ$Ļ1ÐJĻUFQMPUÄĻqĻ$
OFCPĻOJxtÅĻKFĻNBYJN¹MOÅĻEPCBĻDIPEVĻOF[¹WJ
TMÁIPĻUPQFOÅĻPNF[FOBĻOBĻĻNJOVU
2CTMQXÈPÓXGUXCJW
8CTQXPãÞVÔVGMPCFXÔĥMÉEJJTFNCRCNKXQXÐPÉFTåG
8#418«0¶
3P[MJUÁĻQBMJWPĻNÑxFĻW[OÅUJUĻ/FxĻ[BÀOFUF
ÀFSQBUĻQBMJWPĻWZQOÄUFĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
4ĻWP[JEMFNĻCZĻTFĻNÄMPĻKFUĻTUFKOPVĻEPCV
KBLPVĻTFĻQPVxÅWBMPĻUPQFOÅĻ5ÅNĻTFĻ[BKJTUÅ
QÐJNÄÐFOÁĻEPCJUÅĻCBUFSJFĻWFĻWP[JEMFĻBĻEPQMOÅ
TFĻFOFSHJFĻLUFSPVĻTQPUÐFCVKFĻQSBWJEFMOÄ
QPVxÅWBOÁĻUPQFOÅĻ5PQFOÅĻTFĻTNÅĻQPVxÅWBU
WxEZĻNBYJN¹MOÄĻĻNJOVU
;LPOUSPMVKUFĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻ[EBĻKF
UPQFOÅĻWZQOVUÁĻ1PLVEĻUPQFOÅĻGVOHVKFĻOB
JOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTWÅUÅĻTZNCPMĻUPQFOÅ
2TQXQ\
4ZNCPMĻBLUJWPWBOÁIPĻÀBTPWBÀFĻOB
BOBMPHPWÁNĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKP
WÁNĻQBOFMV
4ZNCPMĻBLUJWPWBOÁIPĻÀBTPWBÀFĻOB
EJHJU¹MOÅNĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁN
QBOFMV
7ĻUBCVMDFĻKTPVĻVWFEFOZĻLPOUSPMLZĻBĻUFYUZ
LUFSÁĻTFĻPCKFWÅĻOBĻEJTQMFKJ
+PHQTOCĕPÔFKURNGL
5MBÀÅULPĻ10WM¹EBDÅĻLPMFÀLP
4'5'6
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻBĻ1-
WJ[ĻTUSBOBĻĻBĻ
+FMJĻBLUJWPW¹OPĻUPQFOÅĻOBĻJOGPSNBÀ
OÅNĻEJTQMFKJĻTFĻSP[TWÅUÅĻTZNCPM
UPQFOÅ
1PLVEĻBLUJWVKFUFĻOÄLUFSÕĻ[ĻÀBTPWBÀÑĻOB
JOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻTZNCPMĻBLUJ
WPWBOÁIPĻÀBTPWBÀFĻBĻTPVÀBTOÄĻTFĻWFEMF
TZNCPMVĻ[PCSB[ÅĻOBTUBWFOÕĻÀBT
5[O
DQN
&KURNGL
2QRKU
5PQFOÅĻKF
[BQOVUÁ
BĻCÄxÅ
%PCBĻUPQFOÅ
TFĻBLUJWVKFĻQP
WZU¹IOVUÅĻE¹M
LPWÁIPĻPWMB
EBÀFĻ[FĻTQÅ
OBDÅĻTLÐÅÊLZ
BĻQPĻPQVtUÄOÅ
WP[VĻĻNPUPS
BĻQSPTUPSĻQSP
DFTUVKÅDÅĻTF
[BIÐÅWBKÅ
CÄIFNĻOBTUB
WFOÁĻEPCZ
0G\ÈXVQRGPÓ
\CUVCXGPQ
4GäKO
ÝGVĳGPÓDCVG
TKG
5PQFOÅĻCZMP
WZQOVUPĻFMFL
USPOJLPV
WP[JEMBĻBCZ
CZMPĻNPxOÁ
NPUPSĻOBTUBS
UPWBU
5[O
DQN
&KURNGL
2QRKU
0G\ÈXVQRGPÓ
X[RPWVQ/ÈNQ
RCNKXC
/BTUBWFOÅ
UPQFOÅĻOFOÅ
NPxOÁ
[ĻEÑWPEV
NBMÁIPĻNOPx
TUWÅĻQBMJWBĻ
EÑWPEFNĻKF
VTOBEOÄOÅ
TUBSUPW¹OÅ
NPUPSVĻBĻKÅ[EZ
OBĻW[E¹MFOPTU
DDBĻĻLN
0G\ÈX
VQRGPÓ0WVPâ
UGTXKU
5PQFOÅĻOFQSB
DVKFĻ,POUBL
UVKFĻTFSWJT
BĻOFDIFKUFĻKFK
PQSBWJUĻ%PQP
SVÀVKFNF
BCZTUFĻLPO
UBLUPWBMJĻBVUP
SJ[PWBOÕĻTFSWJT
7PMWP
2ĳÓOÏURWÝVĠPÓCQMCOäKVÏX[RPWVÓ
1PĻQÐÅNÁNĻTQVtUÄOÅĻCVEFĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
BLUJWOÅĻQPĻEPCVĻĻNJOVU
7ZU¹QÄOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ[BÀOFĻLEZx
DIMBEJDÅĻLBQBMJOBĻNPUPSVĻEPT¹IOFĻTQS¹WOPV
UFQMPUV
21<0«/-#
7P[JEMPĻM[FĻOBTUBSUPWBUĻBĻM[FĻTĻOÅNĻKFU
JĻLEZxĻKFĻWĻDIPEVĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻPUFWÐFUFĻOBCÅELV
0U¹ÀFOÅNĻLPMFÀLBĻ[WPMUFĻ6QRGPÓ
BĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻ1-
1ÐFKEÄUFĻWĻEBMtÅĻOBCÅEDFĻOBĻQPMPxLV
2ĳÓOâUVCTV5VQRĻLEFĻNÑxFUFĻBLUJWPWBU
EFBLUJWPWBUĻUPQFOÅĻ/BTUBWFOÅĻQPUWSÇUF
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
.FOVĻPQVTwUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ4'5'6
5FYUĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻWZNBxFĻBVUPNBUJDLZĻQP
VSÀJUÁĻEPCÄĻOFCPĻQPĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ1-ĻOB
Q¹LPWÁNĻQÐFQÅOBÀJ
÷CUQXCĝ
BTĻLEZĻKFĻWÑ[ĻWZUPQFOĻBĻQÐJQSBWFOĻLĻKÅ[EÄ
VE¹W¹ĻÀBTPWÕĻTQÅOBÀ
0CUVCXGPÓĝCUQXÏJQURÓPCĝG
1PNPDÅĻLPMFÀLBĻ[WPMUFĻKFEFOĻ[FĻEWPV
ÀBTPWBÀÑĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
1-
,S¹UDFĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ1-ĻOBTUBWPWBOÁ
IPEJOZĻTFĻSP[TWÅUÅ
1PNPDÅĻPWM¹EBDÅIPĻLPMFÀLBĻTJĻWZCFSUF
QPxBEPWBOPVĻIPEJOV
,S¹UDFĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ1-ĻOBTUBWPWBOÁ
NJOVUZĻTFĻSP[TWÅUÅ
1PNPDÅĻPWM¹EBDÅIPĻLPMFÀLBĻTJĻWZCFSUF
QPxBEPWBOPVĻNJOVUV
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻQPUWSÇUFĻOBTUB
WFOÅ
7FĻTUSVLUVÐFĻNFOVĻTFĻWS¹UÅUFĻ[QÄUĻTUJTLOV
UÅNĻUMBÀÅULBĻ4'5'6
;WPMUFĻKJOÕĻÀBTĻQPLSBÀVKUFĻPEĻLSPLVĻ
OFCPĻPQVTwUFĻNFOVĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
4'5'6
%BMtÅNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-ĻBLUJWVKUFĻÀBTPWBÀ
5RWUķVGĝCUQXCĝ
p LS¹UDFĻTUJTLOÄUFĻ1-ĻBĻQPLSBÀVKUF
WĻNFOVĻ1PUPNĻ[WPMUFĻWZQOVUÅĻÀBTP
WBÀFĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
ÀBTPWBÀÑĻBĻBLUJWVKUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
1-
;BQOVUÅĻUPQFOÅĻÀBTPWÕNĻTQÅOBÀFNĻKFĻNPxOÁ
WZQOPVUĻQPEMFĻQPLZOÑĻWĻÀ¹TUJĻ1ÐÅNÁĻTQVtUÄOÅ
BĻPLBNxJUÁĻWZQOVUÅĻWJ[ĻTUSBOB
8[RPWVÓĝCUQXCĝG
;BQOVUÅĻUPQFOÅĻÀBTPWÕNĻTQÅOBÀFNĻKFĻNPxOÁ
WZQOPVUĻNBOV¹MOÄĻQÐFEĻVQMZOVUÅNĻEPCZ
1PTUVQVKUFĻO¹TMFEPWOÄ
+FMJĻÀBTPWBÀĻOBTUBWFOĻBMFĻOFOÅĻBLUJ
WPW¹OĻWFEMFĻOBTUBWFOÁIPĻÀBTVĻTF
[PCSB[ÅĻTZNCPMĻIPEJO
ÀBTPWBÀÑĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
1-
BTPWBÀĻWZQOÄUFĻO¹TMFEPWOÄ
p EMPV[FĻTUJTLOÄUFĻ1-ĻOFCP
*QFKP[ĝCUQXâURÓPCĝ
BTPWÕĻTQÅOBÀĻUPQFOÅĻKFĻQSPQPKFOĻTĻIPEJOBNJ
WFĻWP[JEMF
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻIPEJOZĻWFĻWP[JEMFĻWZOVMVKÅĻWZNB
xPVĻTFĻWtFDIOZĻOBQSPHSBNPWBOÁĻIPEOPUZ
0G\ÈXKUNÏVQRGPÓ
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQPG\ÈXKUNÏO
VQRGPÓ
6ĻWP[JEFMĻTFĻW[OÄUPWÕNĻNPUPSFNĻNÑxFĻCÕU
WĻDIMBEOÁNĻQPEOFCÅĻQSPĻEPTBxFOÅĻTQS¹WOÁ
QSPWP[OÅĻUFQMPUZĻNPUPSVĻBĻEPTUBUFÀOÁIP
WZIÐÅW¹OÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ[BQPUÐFCÅ
OF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻEPĻWÕCBWZĻWP[JEMBĻQBUÐÅ
p OF[¹WJTMÁĻFMFLUSJDLÁĻUPQFOÅĻOFCP
p QÐÅEBWOÁĻUPQFOÅĻTQBMVKÅDÅĻQBMJWP
'NGMVTKEMÏPG\ÈXKUNÏVQRGPÓ
5PQFOÅĻTFĻOFPWM¹E¹ĻNBOV¹MOÄĻBMFĻBVUPNB
UJDLZĻQPĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻWĻQÐÅQBEÄĻLEZ
WFOLPWOÅĻUFQMPUBĻKFĻOJxtÅĻOFxĻĻ$Ļ+BLNJMFĻKF
WĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻEPTBxFOBĻOBTUBWFO¹
UFQMPUBĻUPQFOÅĻTFĻWZQOF
2ĳÓFCXPÏPG\ÈXKUNÏVQRGPÓ
5PQFOÅĻTFĻTQVTUÅĻBVUPNBUJDLZĻLEZxĻKF
QPUÐFCOÁĻEBMtÅĻUFQMPĻQPLVEĻNPUPSĻCÄxÅ
5PQFOÅĻTFĻWZQOFĻBVUPNBUJDLZĻQÐJĻEPTBxFOÅ
TQS¹WOÁĻUFQMPUZĻOFCPĻQÐJĻWZQOVUÅĻNPUPSV
21<0«/-#
+FMJĻBLUJWOÅĻQPNPDOÁĻUPQFOÅĻNÑxFĻTFĻQPE
WP[JEMFNĻPCKFWJUĻLPVÐĻ5PĻKFĻOBQSPTUP
WĻQPÐ¹ELV
4GäKOCWVQPGDQX[RPWVÓ
7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻM[FĻBVUPNBUJDLÁĻ[BQOVUÅ
OF[¹WJTMÁIPĻUPQFOÅĻWZQOPVU
+PHQTOCĕPÔFKURNGL
*OGPSNBDFĻPĻLPOLSÁUOÅNĻQPEOFCÅĻWĻEBOÁĻ[FNÄQJTOÁĻPCMBTUJĻW¹NĻQPE¹ĻBVUPSJ[PWBOÕĻQSPEFKDFĻ7PMWP
7P[JEMBĻWZCBWFOBĻQBSLPWBDÅNĻUPQFOÅNĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0G\ÈXKUNÏVQRGPÓ
1PNPDÅĻLPMFÀLBĻ[WPMUFĻKFEOVĻ[FĻEWPV
NPxOPTUÅĻ10ĻOFCPĻ1((ĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
21<0«/-#
.PxOPTUJĻWĻNFOVĻKTPVĻWJEÄUĻQPV[FĻQPLVE
KFĻPWMBEBÀĻWĻQPMP[FĻ+ĻĻOBTUBWFOÅĻTFĻNVTÅ
UFEZĻQSPWÁTUĻQÐFEĻOBTUBSUPW¹OÅNĻNPUPSV
5MBÀÅULPĻ1-
0WM¹EBDÅĻLPMFÀLP
5MBÀÅULPĻ4'5'6
1ÐFEĻTUBSUPW¹OÅNĻNPUPSVĻ0UPÀUFĻLMÅÀĻEP
QPMPIZĻ+ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0U¹ÀFOÅNĻLPMFÀLBĻ[WPMUFĻ0G\ÈXVQR
OFCPĻ0CUVCXGPÓĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅN
1-
"OBMPHPWÕĻTESVxFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕĻQBOFM
%JHJU¹MOÅĻTESVxFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕĻQBOFM
2CNWDPÓRQĝÓVCĝ
0CTBIĻBĻW[IMFEĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀFĻKF
LĻEJTQP[JDJĻWFĻEWPVĻSÑ[OÕDIĻQSPWFEFOÅDI
"OBMPHĻOFCPĻ%JHJUBM
.FOVĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀFĻGVOHVKFĻWĻQSPNÄOOÁ
TNZÀDFĻ+FEOPVĻ[ĻNPxOPTUÅĻOBCÅELZĻ"OBMPH
KFĻQS¹[EOÕĻEJTQMFKĻLUFSÕĻP[OBÀVKFĻSPWOÄx
[BÀ¹UFLLPOFDĻTNZÀLZĻ"OBMPHJDLZĻVĻQÐÅTUSPKF
%JHJUBMĻ[NJ[ÅĻEJTQMFKĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀF
2ĳÓUVTQLQXÈFGUMC#PCNQI
21<0«/-#
1PLVEĻQPVxÅW¹UFĻQBMVCOÅĻQPÀÅUBÀĻBĻ[PCSB[Å
TFĻWBSPWO¹Ļ[QS¹WBĻNVTÅUFĻQÐFEĻPQÄUPWOPV
BLUJWBDÅĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀFĻUVUPĻ[QS¹WV
QPUWSEJUĻ7ÕTUSBxOPVĻ[QS¹WVĻQPUWSÇUFĻLS¹U
LÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB1-ĻOBĻQ¹ÀDFĻVLB
[BUFMÑĻTNÄSÑ
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
&KIT[EJN
;WPMUFĻLNIĻOFCP
NQI
6QRGPÓ
1PNPDÅĻRĳGVÈ
ĝGEÓJQMQNGĝMC
[WPMUFĻQPMFĻQSP
)PEJOZĻOFCP
.JOVUZĻBĻQPMF
BLUJWVKUFĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULB
1-
ĻSPWOPVĻTFĻTQVTUÅ
ĻÀBTPWBÀĻĻĻPUFWÐF
TFĻOBCÅELBĻQSP
WÕCÄSĻÀBTV
TFĻOBCÅELBĻQSP
WÕCÄSĻÀBTV
+PHQTOCĕPÔFKURNGL#PCNQICQXNÉFCEÔRTXM[
1-ĻĻPUFWÐPVĻTFĻOBCÅELZĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅ
UBÀFĻBĻBLUJWVKFĻTFĻBLUJWOÅĻQPMPxLB
2ĳGVÈĝGEÓMQNGĝMQĻqĻQPVxÅW¹ĻTFĻLĻQÐFU¹
ÀFOÅĻKFEOPUMJWÕDIĻQPMPxFL
1PNPDÅĻRĳGVÈ
ĝGEÓJQMQNGĝMC
[WPMUFĻÀÅTMP
BĻOBQSPHSB
NVKUFĻKFĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULB
1-
;WPMUFĻEBMtÅ
QPMFĻOFCPĻTF
WSBwUFĻ[QÄU
TUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ4'5'6
7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻWJ[
TUSBOBĻ
4'5'6ĻĻ[SVtÅĻTFĻQÐFEDIP[ÅĻBLDFĻOFCPĻTF
WS¹UÅUFĻPĻKFEFOĻLSPLĻ[NÄO
2CNWDPÓRQĝÓVCĝ
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
0G\ÈXVQR
TUSBOBĻ
*NCFOQVQNGLG
÷GMGLVG#
TUSBOBĻ
<RTÈX[
TUSBOBĻ
qĻ#<CR
qĻ8[R
/QäP6%
Ļ8\FNFQRTĻLN
EPĻQS¹[EO¹ESxF
qĻ5RQVĳRCN
qĻ2TĺOT[EJ
%ÅMÀÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMP
NFUSÑĻ6EGNX\F
%ÅMÀÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMP
NFUSÑĻ6EGNX\F
qĻ2QFRQTCĳ
;WPMUFĻNPxOPTU
LUFS¹ĻTFĻN¹Ļ[PCSB
[JUĻOBĻEJTQMFKJ
p 1PNPDÅĻQÐFU¹
"
/ÄLUFSÁĻNPUPSZ
2ĳÓUVTQLQXÈFGUMC&KIKVCN
ÀFDÅIPĻMQNGĝMC
QSPDI¹[FKUFĻKFE
OPUMJWÁ
NPxOPTUJ
,ĻQSPWFEFOÅ
WÕCÄSVĻTUJTL
OÄUFĻUMBÀÅULP
1-
p 1SÑNÄSO¹ĻĻEFOOÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMPNFUSÑĻĻ
PEFÀFUĻQÐÅTUSPKFĻĻQSÑNÄSO¹ĻSZDIMPTU
p 0LBNxJU¹ĻĻEFOOÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMPNFUSÑĻĻ
PEFÀFUĻQÐÅTUSPKFĻĻEPKF[EPW¹ĻW[E¹MFOPTU
p j¹EOÁĻJOGPSNBDF
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
0WNQXÈPÓRQĝÓVC
FNCMO
1PNPDÅĻRĳGVÈĝG
EÓJQMQNGĝMCĻ[WPMUF
QPxBEPWBOPV
QPMPxLVĻ7ÕCÄSĻBLUJ
WVKUFĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ1-
ĻLNI
Ļ3FTFUPWBUĻPCB
;PCSB[ÅĻTFĻQPÀFU
NÄTÅDÑĻBĻQPÀFUĻVKF
UÕDIĻLJMPNFUSÑĻEP
EBMtÅĻTFSWJTOÅĻQSP
IMÅELZ
+PHQTOCĕPÔFKURNGL&KIKVCNCQXNÉFCEÔRTXM[
1-ĻĻPUFWÐPVĻTFĻOBCÅELZĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅ
UBÀFĻBĻBLUJWVKFĻTFĻBLUJWOÅĻQPMPxLB
2ĳGVÈĝGEÓMQNGĝMQĻqĻQPVxÅW¹ĻTFĻLĻQÐFU¹
ÀFOÅĻKFEOPUMJWÕDIĻQPMPxFL
4'5'6ĻĻ[SVtÅĻTFĻQÐFEDIP[ÅĻBLDFĻOFCPĻTF
WS¹UÅUFĻPĻKFEFOĻLSPLĻ[NÄO
1PNPDÅĻRĳGVÈĝGEÓJQMQNGĝMCĻM[FĻWZCSBU
O¹TMFEVKÅDÅĻLPNCJOBDF
ĻMĻLN
Ļx¹EOÕĻUFYUĻĻ[BÀ¹
UFLLPOFDĻTNZÀLZ
5GTXKUPÓUVCX
7FĻWFS[JĻEJTQMFKFĻ%JHJUBMĻM[FĻ[PCSB[PWBUĻTPV
ÀBTOÄĻUÐJĻGVOLDFĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀFĻqĻKFEOB
GVOLDFĻWĻLBxEÁNĻ[FĻUÐÅĻPLFOĻOBĻQÐFEDIP[ÅN
PCS¹[LV
<RTÈX[
TUSBOBĻ
/QVKX[
;EFĻTFĻOBTUBWVKF
W[IMFEĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTLZĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2CNWDPÓRQĝÓVCĝ
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
/QäPQUV
PCDÓFM[
+PHQTOCEG
0CUVCXGPÓ
;WPMUFĻ#<CRĻOFCP
8[R
6QRGPÓ
1PNPDÅĻRĳGVÈ
ĝGEÓJQMQNGĝMC
[WPMUFĻQPMFĻQSP
)PEJOZĻOFCP
.JOVUZĻBĻQPMF
BLUJWVKUFĻTUJTL
OVUÅNĻUMBÀÅULB
1-
5GTXKUPÓUVCX
;PCSB[ÅĻTFĻQPÀFU
NÄTÅDÑĻBĻQPÀFUĻVKF
UÕDIĻLJMPNFUSÑĻEP
EBMtÅĻTFSWJTOÅĻQSP
IMÅELZ
*NCFOQVQNGLG
÷GMGLVG#
TUSBOBĻ
qĻ0G\ÈXVQR
4GäKOMQPVTCUVW
4GäKODCTGX
TUSBOBĻ
6QSBWUFĻW[IMFE
QÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZ
qĻ2ĳÓOâUVCTV
TFĻOBCÅELBĻQSP
WÕCÄSĻÀBTV
TFĻOBCÅELBĻQSP
WÕCÄSĻÀBTV
1PNPDÅĻRĳGVÈ
ĝGEÓJQMQNGĝMC
[WPMUFĻÀÅTMP
BĻOBQSPHSBNVKUF
KFĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ1-
;WPMUFĻEBMtÅĻQPMF
OFCPĻTFĻWSBwUF
[QÄUĻTUJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ4'5'6
TUSBOBĻ
"
/ÄLUFSÁĻNPUPSZ
(WPMEG
1PQJTĻOÄLUFSÕDIĻGVOLDÅĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀF
2TĺOĠTPÈ
1SÑNÄSO¹ĻTQPUÐFCBĻQBMJWBĻTFĻQPÀÅU¹ĻPE
QPTMFEOÅIPĻWZOVMPW¹OÅ
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻQPVxÅW¹ĻUPQFOÅĻTQBMVKÅDÅĻQBMJWP
NÑxFĻTFĻOBÀUFO¹ĻIPEOPUBĻOFQBUSOÄĻMJtJU
2TĺOĠTPÈT[EJNQUV
1SÑNÄSO¹ĻSZDIMPTUĻTFĻQPÀÅU¹ĻPEĻQPTMFEOÅIP
WZOVMPW¹OÅ
2CNWDPÓRQĝÓVCĝ
1MCOäKVÈ
*OGPSNBDFĻOBĻPCSB[PWDFĻBLUV¹MOÅĻTQPUÐFCZĻTF
BLUVBMJ[VKFĻQÐJCMJxOÄĻKFEOPVĻ[BĻTFLVOEV
1PLVEĻWP[JEMPĻKFEFĻOÅ[LPVĻSZDIMPTUÅĻTQPUÐFCB
TFĻ[PCSB[VKFĻ[BĻÀBTPWPVĻKFEOPULVĻQÐJĻWZttÅDI
SZDIMPTUFDIĻTFĻ[PCSB[VKFĻWFĻW[UBIVĻLFĻW[E¹MF
OPTUJ
+FEOPULZĻLNNÅMF
ĻM[FĻWZCSBUĻqĻWJ[ĻOÅxF
a;NÄOBĻKFEOPUFLn
&QLG\FPCRCNKXQXPÈFTäK
7ÕQPÀFUĻKFĻ[BMPxFOĻOBĻQSÑNÄSOÁĻTQPUÐFCÄ
QBMJWBĻWĻQPTMFEOÅDIĻĻLNĻBĻ[CÕWBKÅDÅNĻNOPx
TUWÅĻQBMJWBĻWĻO¹ESxJĻ/BĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅĻQÐJCMJ
xO¹ĻW[E¹MFOPTUĻLUFSPVĻKFĻNPxOÁĻVKFUĻOB
QBMJWPĻ[CÕWBKÅDÅĻWĻO¹ESxJ
7ÕTMFELFNĻFLPOPNJDLÁIPĻTUZMVĻKÅ[EZĻKFĻDFM
LPWÄĻEFMtÅĻEPKF[EĻ%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻNPxOP
TUFDIĻPWMJWOÄOÅĻTQPUÐFCZĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PLVEĻEJTQMFKĻ[PCSB[ÅĻMOFQ
RTÈ\FPÈFTäGĻOFOÅĻHBSBOUPW¹OĻx¹EOÕ
EPKF[EĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻDPĻOFKEÐÅWFĻEPÀFS
QFKUFĻQBMJWP
21<0«/-#
)PEOPUBĻTFĻNÑxFĻNÅSOÄĻMJtJUĻQÐJĻ[NÄOÄ
TUZMVĻKÅ[EZ
&KIKVÈNPÓ\QDTC\GPÓT[EJNQUVK
3ZDIMPTUĻTFĻ[PCSB[VKFĻWĻKJOÕDIĻKFEOPUL¹DI
LNINQI
ĻOFxĻOBĻIMBWOÅNĻQÐÅTUSPKJĻ1PLVEĻKF
SZDIMPNÄSĻOBLBMJCSPW¹OĻOBĻNQIĻEJTQMFK
QÐFQOFĻOBĻLNI
4GUGVQXÈPÓWXGT\G#PCNQI
;WPMUFĻMOJRTĺOT[EJNQUVĻOFCPĻ
NMORTĺOĠT
5VCVKUVKMCVTCU[
,S¹ULÕNĻTUJTLOVUÅNĻDDBĻĻT
ĻUMBÀÅULB
4'5'6ĻQÐÅTMVtOPVĻGVOLDJĻSFTFUVKFUF
7FĻWP[JEMFĻKTPVĻVMPxFOZĻJOGPSNBDFĻPĻVLPOÀF
OÕDIĻKÅ[E¹DIĻTĻJOGPSNBDÅĻPĻQSÑNÄSOÁĻTQPUÐFCÄ
QBMJWBĻBĻQSÑNÄSOÁĻSZDIMPTUJĻ5ZUPĻJOGPSNBDF
NÑxFUFĻ[PCSB[JUĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻWFĻGPSNÄ
TMPVQDPWÁIPĻHSBGV
4GUGVQXÈPÓWXGT\G&KIKVCN
(WPMEG
7ZIMFEFKUFĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅEFLĻQPMPxLV
3FTFUĻBĻ[WPMUFĻKJ
3FTFUĻTFĻSPWOÄxĻBLUJWVKFĻEMPVIÕNĻTUJTLOV
UÅNĻĻTFLVOEZ
ĻUMBÀÅULBĻ4'5'6Ļ7ZOVMVKFĻTF
SPWOÄxĻEFOOÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMPNFUSÑĻ5ĻOFCP
5
<OĠPCLGFPQVGM
$IDFUFMJĻ[NÄOJUĻKFEOPULZĻW[E¹MFOPTUJĻLN
NÅMF
ĻBĻSZDIMPTUJĻĻQÐFKEÄUFĻOBĻ/;%#4
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓU[UVÏOW
,GFPQVMCX\FÈNGPQUVKCRCNKXCĻWJ[
TUSBOBĻ
1PV[FĻVĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻ%JHJUBM
0CS¹[FLĻKFĻTDIÁNBUJDLÕĻĻSP[MPxFOÅĻTFĻNÑxFĻMJtJUĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻNPEFMVĻWP[JEMBĻBĻOBĻBLUVBMJ[PWBOÁNĻTPGUXBSV
21<0«/-#
,SPNÄĻQBMVCOÅIPĻQPÀÅUBÀFĻTFĻUZUPĻKFEOPULZ
TPVÀBTOÄĻNÄOÅĻWĻOBWJHBDJĻ7PMWPĻ(14Ļ35*
5VCVKUVKMCVTCU[
,BxEÕĻTMPVQFDĻTZNCPMJ[VKFĻĻLNĻOFCPĻĻLN
VKFUÁĻW[E¹MFOPTUJĻBĻUPĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻ[WPMF
2CNWDPÓRQĝÓVCĝ
OÁNĻNÄÐÅULVĻ4MPVQFDĻ[DFMBĻWQSBWPĻPEQPWÅE¹
IPEOPUÄĻQSPĻBLUV¹MOÅĻLJMPNFUSĻOFCPĻBLUV¹MOÅDI
ĻLN
7J[ĻUBLÁĻJOGPSNBDFĻLĻTZTUÁNVĻ&DPĻ(VJEFĻOB
TUSBOÄĻ
1PNPDÅĻLOPGMÅLVĻ670'ĻNÑxFUFĻ[NÄOJU
NÄÐÅULPĻLBxEÁIPĻTMPVQDFĻNF[JĻĻLNĻBĻĻLN
ĻLVS[PSĻ[DFMBĻWQSBWPĻNÄOÅĻQPMPIVĻOBIPSV
BĻEPMÑ
ĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻ[WPMFOÁNĻNÄÐÅULV
2TQXQ\
/BTUBWFOÅĻM[FĻEFGJOPWBUĻWĻTZTUÁNVĻOBCÅELZ
/;%#4
/;%#4
/[8
5VCVKUVKMCEGUV[
p 5RWUVKVPQXQWEGUVWĻĻ'06'4ĻTFĻQPV
xÅW¹ĻLĻWZNB[¹OÅĻWFtLFSÁĻQÐFEDIP[ÅĻTUBUJ
TUJLZĻ[ĻOBCÅELZĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6
p 4GUGVXMCäFÏOLÓ\FPÓOE[MNWĻ
QPMÅÀLPĻ[BtLSUOÄUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
'06'4Ļ/BCÅELVĻPQVTUÅUFĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ':+6
+FMJĻQPMPxLBĻ4GUGVXMCäFÏOLÓ\FPÓO
E[MNWĻ[BtLSUOVUBĻWFtLFS¹ĻTUBUJTUJLBĻTFĻBVUP
NBUJDLZĻWZNBxFĻQPĻEPLPOÀFOÅĻKÅ[EZĻLEZx
WP[JEMPĻTUPKÅĻEÁMFĻOFxĻĻIPEJOZĻ4UBUJTUJLB
USBTZĻTFĻQÐJĻEBMtÅNĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻ[BÀOF
QPÀÅUBUĻPEĻOVMZ
1PLVEĻOPWÕĻDZLMVTĻKÅ[EZĻCVEFĻ[BI¹KFOĻQÐFE
VQMZOVUÅNĻĻIPEJOĻOFKEÐÅWFĻTFĻNVTÅĻWZNB[BU
BLUV¹MOÅĻEPCBĻBĻUPĻQPNPDÅĻQPMPxLZĻ5RWUVKV
PQXQWEGUVW
#FCRVKXPÓLÓ\FPÓEJCTCMVGTKUVKM[
2QUKNQXCĝĳÓ\GPÓURTQOĠPNKXâO
ÞĝKPMGO
4ÅMBĻWZWÅKFO¹ĻQÐJĻÐÅ[FOÅĻTFĻ[WZtVKFĻTFĻ[WZtVKÅDÅ
TFĻSZDIMPTUÅĻWP[VĻBCZĻNÄMĻÐJEJÀĻWÄUtÅĻDJUMJWPTU
°Å[FOÅĻOBĻE¹MOJDÅDIĻKFĻUVxtÅĻBĻCF[QSPTUÐFEOÄKtÅ
°Å[FOÅĻKFĻMFILÁĻBĻOFWZxBEVKFĻQÐJĻQBSLPW¹OÅ
BĻOÅ[LÁĻSZDIMPTUJĻx¹EOÁĻ[WM¹tUOÅĻÒTJMÅ
4ÅMBĻWZWÅKFO¹ĻQÐJĻÐÅ[FOÅĻNÑxFĻCÕUĻOBTUBWFOBĻWF
UÐFDIĻÒSPWOÅDIĻ°JEJÀĻTJĻUBLĻNÑxFĻ[WPMJUĻÒSP
WFÊĻLUFS¹ĻNVĻ[ĻIMFEJTLBĻWOÅN¹OÅĻWP[PWLZ
OFCPĻDJUMJWPTUJĻÐÅ[FOÅĻWZIPWVKFĻOFKWÅDF
7ĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻQÐFKEÄUFĻOB
2QUKNQXCEÓÞĝKPGMUGTXQĳÓ\GPÓĻBĻ[WPMUF
0Ó\MâĻ5VĳGFPÓĻOFCPĻ8[UQMâ
1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ5PUP
NFOVĻOFOÅĻQÐÅTUVQOÁĻ[BĻKÅ[EZ
-QOHQTVXRTQUVQTWRTQEGUVWLÓEÓ
ÁNQäPÏRTQUVQT[
``
²MPxOÕĻQSPTUPSĻWĻQBOFMVĻEWFÐÅ
²MPxOÕĻQSPTUPSĻTUSBOBĻÐJEJÀF
4QPOBĻOBĻMÅTULZ
0ELM¹EBDÅĻTDIS¹OLB
4DIS¹OLBĻWĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
²MPxO¹ĻLBQTBĻĻOBĻQÐFEOÅĻISBOÄĻTFE¹LÑ
QÐFEOÅDIĻTFEBEFM
²MPxOÕĻQSPTUPSĻESx¹LĻO¹QPKÑ
ÁNQäPâRTQUVQTUVTCPCĳKFKĝG
8#418«0¶
7ĻQSPTUPSVĻOFTNÅĻCÕUĻx¹EOÁĻPTUSÁĻBĻWZÀOÅ
WBKÅDÅĻQÐFENÄUZ
8ĠÝÈMPCÝCV[
7Ät¹LĻOBĻtBUZĻKFĻVSÀFOĻQPV[FĻQSPĻMFILÁ
PEÄWZ
5VĳGFQXâVWPGN
7Ät¹LĻOBĻtBUZ
%Sx¹LĻO¹QPKÑĻWĻ[BEOÅNĻTFEBEMF
²MPxO¹ĻLBQTB
²MPxOÕĻQSPTUPSĻ[BEOÅĻTFEBEMP
8#418«0¶
7PMOÁĻQÐFENÄUZĻKBLPĻOBQÐĻNPCJMOÅĻUFMF
GPOZĻLBNFSZĻE¹MLPW¹ĻPWM¹E¹OÅĻLĻQÐÅTMV
tFOTUWÅNĻBQPEĻVTDIPWFKUFĻEPĻQÐJIS¹ELZ
WĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻOFCPĻEPĻKJOÕDIĻÒMP
xOÕDIĻQSPTUPSÑĻ+JOBLĻCZĻWĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[F
OFCPĻQSVELÁIPĻCS[EÄOÅĻNPIMPĻEPKÅUĻLĻQPSB
OÄOÅĻPTPCĻWFĻWP[F
4ĻESx¹LFNĻtLSBCLZĻOBĻMFEĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀF
/FQMBUÅĻQSPĻUFYUJMOÅĻÀBMPVOÄOÅ
²MPxOÕĻQSPTUPSĻOBQÐĻQSPĻ$%
ĻBĻWTUVQ
64#"69ĻQPEĻMPLFUOÅĻPQÄSLPV
0CTBIVKFĻESx¹LĻO¹QPKÑĻQSPĻÐJEJÀFĻBĻTQPMV
KF[EDFĻ1PLVEĻKFĻTQFDJGJLPW¹OĻQPQFMOÅL
Bǥ[BQBMPWBÀĻDJHBSFUĻQPUPNĻKFĻ[BQBMPWBÀ
DJHBSFUĻWĻ[¹TVWDFĻĻ7ĻQSPĻQÐFEOÅ
TFEBEMBĻWJ[ĻTUSBOBĻĻBĻWZKÅNBUFMOÕ
QPQFMOÅLĻWĻESx¹LVĻO¹QPKÑ
.QMGVPÓQRĠTMC
+FMJĻMPLFUOÅĻPQÄSLBĻ[BWÐFOBĻM[FĻKJĻTFÐÅEJU
QPEÁMOÄ
<CRCNQXCĝEKICTGVCRQRGNPÓM
1PQFMOÅLĻWFĻTUÐFEPWÁNĻUVOFMVĻTFĻWZKÅN¹Ļ[WFE
OVUÅNĻQÐÅNPĻOBIPSV
;BQBMPWBÀĻDJHBSFUĻTFĻ[BQÅO¹Ļ[BUMBÀFOÅN
EPWOJUÐĻ1PĻ[BIÐ¹UÅĻ[BQBMPWBÀĻQPWZTLPÀÅ
;BQBMPWBÀĻDJHBSFUĻWZU¹IOÄUFĻBĻDJHBSFUV
[BQBMUFĻSP[xIBWFOPVĻTQJS¹MPV
5EJTÈPMCXRĳÓUVTQLQXÏFGUEG
$IMB[FOÅĻKFĻBLUJWOÅĻQPLVEĻKFĻBLUJWOÅĻLMJNBUJ
[BDFĻ.VTÅĻUFEZĻCÄxFUĻNPUPSĻOFCPĻLMÅÀĻNVTÅ
CÕUĻWĻQPMP[FĻ++
6QCNGVPÓ\TEÈVMQ
8[MNÈFCPÏMQDGTEG
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPE¹W¹ĻTQFDJ¹MOÅĻWZLM¹EBOÁ
LPCFSDF
8#418«0¶
4FNĻNÑxFUFĻVMPxJUĻOBQÐÅLMBEĻQÐÅSVÀLVĻQSPĻVxJ
WBUFMFĻBĻNBQZĻ/BĻWOJUÐOÅĻTUSBOÄĻWÅLBĻKTPVĻUBLÁ
ESx¹LZĻQSPĻQFSBĻ4DIS¹OLVĻWĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTDFĻM[FĻ[BNLOPVUĻQPNPDÅĻÀFQFMFĻLMÅÀFĻWJ[
TUSBOZĻĻBĻ
/FxĻTFĻSP[KFEFUFĻ[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻLPCF
SFDĻWĻQSPTUPSVĻÐJEJÀFĻKFĻTQPMFIMJWÄĻQÐJQFW
OÄOĻBĻ[EBĻESxÅĻOBĻI¹ÀDÅDIĻUBLĻBCZĻTF
OF[BDIZUJMĻQPEĻQFE¹MZĻOFCPĻWĻKFKJDIĻCMÅ[
LPTUJ
6QCNGVPÔ\TEÉVMQUQUXėVNGPÔO
0TWÄUMFOÅĻTFĻBVUPNBUJDLZĻSP[TWÅUÅĻQÐJĻPELMP
QFOÅĻLSZUV
%JNC\GPÓ
4DIS¹OLVĻWĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻM[FĻQPVxÅUĻKBLP
DIMB[FOÕĻQSPTUPS
$IMB[FOÅĻTQVTUÅUFĻQPTVOVUÅNĻPWM¹EBDÅIP
QSWLVĻOBEPSB[ĻLĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
7ZQOÄUFĻDIMB[FOÅĻQÐFTVOVUÅNĻPWM¹EBDÅIP
QSWLVĻOBEPSB[ĻEPQÐFEV
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻWP[JEMBĻTFĻTZTUÁNFNĻ&$$
<ÈUWXMC8
21<0«/-#
7ÕCBWVĻBĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻOBĻQÐ¹OÅĻKBLPĻOBQÐ
57ĻPCSB[PWLZĻQÐFIS¹WBÀFĻBĻNPCJMOÅĻUFMF
GPOZĻLUFSÁĻKTPVĻQÐJQPKFOZĻLĻOÄLUFSÕDIĻ[Ļ
FMFLUSJDLÕDIĻ[¹TVWFLĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅĻNÑxFĻBLUJWPWBUĻLMJNBUJ[BDFĻBĻUP
EPLPODFĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻKF
WZUBxFOÕĻOFCPĻWÑ[ĻKFĻ[BNLOVUÕĻ/BQÐÅLMBE
TFĻNÑxFĻWĻQÐFEFNĻOBTUBWFOÕĻÀBTĻBLUJWPWBU
OF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
<ÉUWXMC8XGUVĥGFQXÐOVWPGNWRĥGFPÔ
UGFCFNQ
&MFLUSJDLÁĻ[¹TVWLZĻM[FĻQPVxÅUĻQSPĻDFMPVĻÐBEV
QÐÅTMVtFOTUWÅĻOBQ¹KFOÕDIĻ[ĻĻ7ĻOBQÐĻQSPĻ57
PCSB[PWLZĻQÐFIS¹WBÀFĻIVECZĻBĻNPCJMOÅĻUFMF
GPOZĻ;¹TVWLZĻKTPVĻOBQ¹KFOZĻQPLVEĻKFĻE¹M
LPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻNJOJN¹MOÄĻWĻQPMP[F
[BQBMPW¹OÅĻ+ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻ[¹TVWLBĻOFQPVxÅW¹ĻOFDIFKUFĻOB
[¹TVWDFĻWxEZĻLSZULV
;ĻUPIPUPĻEÑWPEÑĻWZU¹IOÄUFĻ[FĻ[¹TVWFL
FMFLUSJDLÁIPĻOBQ¹KFOÅĻLPOFLUPSZĻOFQPVxÅ
WBOÁIPĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻBĻEPQMÊLPWÕDI
[BÐÅ[FOÅĻĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻCZĻUPUJxĻNPIMP
EPKÅUĻLĻWZCJUÅĻCBUFSJF
&Ĕ.'Ç+6²
.BYJN¹MOÅĻPECÄSĻLBxEÁĻ[FĻ[¹TVWFLĻKFĻ
"ĻĻ8
21<0«/-#
,PNQSFTPSĻBĻTBEBĻLĻEPÀBTOÁĻPQSBWÄ
EFGFLUVĻUFTUPWBMBĻBĻTDIW¹MJMBĻTQPMFÀOPTU
7PMWPĻ*OGPSNBDFĻPĻQPVxJUÅĻTBEZĻLĻOPV[PWÁ
PQSBWÄĻEFGFLUVĻ5.,
ĻLUFSPVĻTDIW¹MJMB
TQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻWJ[ĻTUSBOBĻ
'NGMVTKEMÈ\ÈUWXMCX\CXC\CFNQXÏO
RTQUVQTW
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻTZTUÁNVĻJOGPUBJONFOU
3¹EJP
.VMUJNFEJ¹MOÅĻQÐFIS¹WBÀ
&YUFSOÅĻBVEJP[ESPKĻQÐFTĻWTUVQĻ"6964#
.FEJBĻ#MVFUPPUIĻ #MVFUPPUIĻIBOETGSFF
3P[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻNPCJMOÅĻUFMFGPO
57
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻ
*/'03." /¥Ļ4:45¡.
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQU[UVÏOWKPHQVCKPOGPV
4ZTUÁNĻJOGPUBJONFOUĻ[BISOVKFĻS¹EJPĻNVMUJNF
EJ¹MOÅĻQÐFIS¹WBÀĻUFMFWJ[JĻBĻNPxOPTUĻLPNVOJ
LBDFĻQÐFTĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻ*OGPSNBDFĻTFĻPCKF
WVKÅĻOBĻQBMDPWÁĻOFCPĻQBMDPWÁĻCBSFWOÁ
PCSB[PWDFĻWĻIPSOÅĻÀ¹TUJĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZ
'VOLDFĻM[FĻPWM¹EBUĻQPNPDÅĻUMBÀÅUFLĻOB
WPMBOUVĻQPNPDÅĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻQPEĻPCSB
[PWLPVĻOFCPĻQPNPDÅĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀF
+FMJĻTZTUÁNĻJOGPUBJONFOUĻBLUJWOÅĻLEZxĻTF
NPUPSĻWZQOFĻBVUPNBUJDLZĻTFĻBLUJWVKFĻKBLNJMF
TFĻLMÅÀĻ[BTVOFĻEPĻQPMPIZĻ+ĻOFCPĻEBMtÅĻQPMPIZ
4ZTUÁNĻQPLSBÀVKFĻWĻQÐFIS¹W¹OÅĻTUFKOÁIP
[ESPKFĻOBQÐĻS¹EJB
ĻKBLPĻQÐFEUÅNĻOFxĻTF
NPUPSĻWZQOVMĻVĻWP[JEFMĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTT
NVTÅĻCÕUĻEWFÐFĻÐJEJÀFĻ[BWÐFOÁ
1PĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ0O0GGĻM[FĻTZTUÁNĻJOGP
UBJONFOUĻQPVxÅWBUĻĻNJOVUĻBOJxĻCZĻE¹MLPWÕ
PWMBEBÀĻNVTFMĻCÕUĻ[BTVOVUÕĻWFĻTQÅOBDÅ
TLÐÅÊDF
&QND[2TQ.QIKE
1MBUÅĻQPV[FĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
7ZSPCFOPĻTĻMJDFODÅĻTQPMFÀOPTUÅĻ%PMCZ
-BCPSBUPSJFTĻ%PMCZĻ1SPĻ-PHJDĻBĻTZNCPMĻEWP
KJUÁIPĻ%ĻKTPVĻPCDIPEOÅĻ[O¹NLZĻTQPMFÀOPTUJ
%PMCZĻ-BCPSBUPSJFT
#WF[UUG[/WNV'3
,M¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUVĻTCF[ĻPWM¹EBDÅIP
LPMFÀLB
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
21<0«/-#
"69ĻQMBUÅĻQPV[FĻQSPĻ1FSGPSNBODF
Ļ
BĻ64#ĻOFQMBUÅĻQSPĻ1FSGPSNBODF
ĻĻWTUVQZ
QSPĻFYUFSOÅĻBVEJPĻ[ESPKFĻOBQÐĻJ1PE
0CSB[PWLBĻ57Ļ0CSB[PWLBĻ57ĻKFĻLĻEJTQP
[JDJĻWFĻEWPVĻSP[NÄSFDIĻQBMDPW¹
BĻQBMDPW¹Ļ7ĻQÐÅSVÀDFĻKFĻ[PCSB[FOB
QBMDPW¹ĻPCSB[PWLBĻ57
,EZxĻTFĻWP[JEMPĻTUBSUVKFĻTZTUÁNĻJOGPUBJONFOU
TFĻOBĻDIWÅMJĻWZQOFĻBĻTQVTUÅĻTFĻBxĻQPĻOBTUBSUP
W¹OÅĻNPUPSV
$IDFUFMJĻQPVxÅWBUĻTZTUÁNĻJOGPUBJONFOU
BĻNPUPSĻKFĻWZQOVUÕĻWZU¹IOÄUFĻE¹MLPWÕ
PWMBEBÀĻ[FĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZĻ;BCS¹OÅUFĻUÅN
[CZUFÀOÁNVĻWZCÅKFOÅĻBLVNVM¹UPSV
2ĳGJNGF
4ZTUÁNĻ"VEZTTFZĻ.VMU&2ĻTFĻQPVxÅWBMĻWĻS¹NDJ
WÕWPKFĻBĻÒQSBWĻ[WVLVĻUBLĻBCZĻVNPxOJM
QSWPUÐÅEOÅĻ[¹xJUFLĻ[ĻQPTMFDIV
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
1XNÈFÈPÓU[UVÏOW
Ļ2TQEJÈ\GPÓT[EJNâRĳGUWPJNGFÈPÓ
-TÈVMâOUVKUMPWVÓOĻQSPDI¹[ÅUFĻNF[JĻKFEOPUMJ
WÕNJĻTUPQBNJĻSP[IMBTPWÕNJĻTUBOJDFNJ
WĻQÐFEWPMC¹DIĻOFQMBUÅĻQSPĻ%"#
ĻOFCPĻLBQJUP
MBNJĻQMBUÅĻQPV[FĻQSPĻ%7%ĻEJTLZ
Ļ&NQWJÏ
UVKUMPWVÓĻTMPVxÅĻLĻSZDIMÁNVĻQSPDI¹[FOÅĻTLMB
EFCĻOBĻEJTLVĻOFCPĻLĻWZIMFE¹OÅĻEBMtÅĻTUBOJDF
Ļ5170&ĻĻTUJTLOVUÅNĻ[QÐÅTUVQOÅUFĻOBTUB
WFOÅĻBVEJPĻCBTZĻWÕtLZĻBUE
Ļ7ÅDFĻJOGPSNBDÅ
WJ[ĻTUSBOBĻ
Ļ81.ĻĻ[WÕtÅĻTFĻOFCPĻTOÅxÅĻIMBTJUPTU
Ļ Ļ101((/76'ĻĻMTÈVMâOUVKUMPWVÓO
TFĻTZTUÁNĻTQVTUÅĻBĻFNQWJâOUVKUMPWVÓO
EPLVEĻTFĻOFWZQOFĻPCSB[PWLB
ĻTFĻWZQOF
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻDFMÕĻTZTUÁNĻ4FOTVTĻBĻUP
WÀFUOÄĻOBWJHBDFĻĻBĻGVOLDÅĻUFMFGPOV
ĻTF
TQPVtUÅĻBĻWZQÅO¹ĻTPVÀBTOÄĻ,S¹ULÕNĻTUJTLOV
UÅNĻTFĻ[WVLĻ[UMVNÅĻ.65&
ĻOFCPĻPCOPWÅĻOB
QÑWPEOÅĻIMBTJUPTUĻQPLVEĻCZMĻWZQOVUÕ
Ļ0UWPSĻQSPĻWMPxFOÅWZTVOVUÅĻEJTLV
Ļ7ZTVOVUÅĻEJTLV
Ļ*NCXPÓ\FTQLGĻĻTUJTLOVUÅNĻ[WPMUFĻIMBWOÅ
[ESPKĻOBQÐĻ4#&+1Ļ/'&+#
Ļ;PCSB[ÅĻTF
OBQPTMFEZĻBLUJWOÅĻ[ESPKĻOBQÐĻ(/
Ļ/PWÁ
[PCSB[FOÅĻ[WPMÅUFĻQPLVEĻIMBWOÅĻUMBÀÅULPĻ[ESPKF
TUJTLOFUFĻLEZxĻKFĻTZTUÁNĻWĻSFxJNVĻ4#&+1
OFCPĻ/'&+#Ļ1PLVEĻTFĻOBDI¹[ÅUFĻWĻNFOV
6'.ĻOFCPĻ0#8ĻBĻTUJTLOFUFĻIMBWOÅĻUMBÀÅULP
[ESPKFĻ[PCSB[ÅĻTFĻNFOVĻ[LSBUFLĻTĻPCWZLMF
QPVxÅWBOÕNJĻQPMPxLBNJĻNFOVĻQSPĻUFMFGPO
Ļ1-/'07ĻĻTUJTLOVUÅNĻLPMFÀLBĻOB
WPMBOUVĻOFCPĻUMBÀÅULBĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
QPUWSEÅUFĻWÕCÄSĻQSPWFEFOÕĻWĻNFOVĻ1PLVE
WĻOPSN¹MOÅNĻ[PCSB[FOÅĻTUJTLOFUFĻ1-/'07
PUFWÐFĻTFĻNFOVĻQSPĻ[WPMFOÕĻ[ESPKĻOBQÐ
4#&+1ĻOFCPĻ/'&+#
Ļ1PLVEĻKTPVĻLĻEJTQP[JDJ
WOPÐFOÁĻOBCÅELZĻWQSBWPĻPEĻPCSB[PWLZĻTF
[PCSB[ÅĻtJQLB
Ļ670'ĻĻPU¹ÀFOÅNĻLPMFÀLBĻOBĻWPMBOUVĻOFCP
PWMBEBÀFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻQSPDI¹[ÅUF
TUPQZTMPxLZĻSP[IMBTPWÁĻBĻUFMFWJ[OÅĻTUBOJDF
LPOUBLUZĻWĻUFMFGPOVĻBĻOBWJHVKFUFĻNF[JĻKFEOP
UMJWÕNJĻQPMPxLBNJĻOBĻUFMFWJ[OÅĻPCSB[PWDF
Ļ':+6ĻĻMTÈVMâOUVKUMPWVÓOĻTFĻQPTVOFUF
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻOBIPSVĻQÐFSVtÅUFĻBLUV¹MOÅ
GVOLDFĻQÐFSVtÅUFPENÅUOFUFĻUFMFGPOOÅĻIPWPS
OFCPĻWZNBxFUFĻ[BEBOÁĻ[OBLZĻ&NQWJâO
UVKUMPWVÓOĻTFĻEPTUBOFUFĻEPĻCÄxOÁIPĻ[PCSB
[FOÅĻOFCPĻQPLVEĻTFĻKJxĻOBDI¹[ÅUFĻWĻCÄxOÁN
[PCSB[FOÅĻEPĻOFKWZttÅĻÒSPWOÄĻOBCÅELZĻ[PCSB
[FOÅĻIMBWOÅIPĻ[ESPKF
Ļ;ĻUÁUPĻÒSPWOÄĻTFĻNÑxFUF
EPTUBUĻLFĻTUFKOÕNĻUMBÀÅULÑNĻIMBWOÅIPĻ[ESPKF
KBLPĻKTPVĻUMBÀÅULBĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ
Ļ+0(1ĻĻQPLVEĻKTPVĻLSPNÄĻJOGPSNBDÅĻLUFSÁ
TFĻ[PCSB[JMZĻOBĻPCSB[PWDFĻLĻEJTQP[JDJĻEBMtÅ
``
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
JOGPSNBDFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ+0(1Ļ[PCSB[ÅUF
EBMtÅĻJOGPSNBDF
Ļ5MBÀÅULBĻQÐFEWPMCZĻ[BE¹W¹OÅĻÀÅTFMĻBĻQÅT
NFO
Ļ(#8ĻqĻ[LSBULBĻLĻPCMÅCFOÕNĻOBTUBWFOÅN
5PUPĻUMBÀÅULPĻM[FĻOBQSPHSBNPWBUĻOBĻCÄxOÄ
QPVxÅWBOÁĻGVOLDFĻWĻ".Ļ'.ĻBQPEĻ7ÅDFĻJOGPS
NBDÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
Ļ/76'ĻWP[JEMBĻCF[ĻOBWJHBDF
ĻĻTUJTLOVUÅN
WZQOFUFĻS¹EJPBVEJPĻOFCPĻPCOPWÅUFĻQÐFIS¹
W¹OÅĻBVEJBĻQPLVEĻCZMPĻWZQOVUÁ
Ļ4Q\RQ\PÈXÈPÓJNCUWĻWP[JEMBĻTĻOBWJHBDÅ
Ļ
TUJTLOVUÅNĻBLUJWVKFUFĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻQSP
TZTUÁNĻOBWJHBDFĻBĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻQÐJQPKFOÕ
QÐFTĻ#MVFUPPUI
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
/GPW
0CRĥÔMNCFWLG\QDTC\GPCPCXKICEGMLGFPQVNKXãOHWPMEÔOMF[åUGRĥGJTÉXÉFKUM
6NCĕÔVMQJNCXPÔEJ\FTQLĩ
0QTOÉNPÔ\QDTC\GPÔ
0CDÔFMC\MTCVGM\FTQLG
4[EJNÐOGPW
/GPW\FTQLG
``
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
)MBWOÅĻ[ESPKĻ[WPMUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻIMBWOÅDI
[ESPKÑĻ
Ļ4#&+1/'&+#6'.
Ļ,ĻOBWJHP
W¹OÅĻQÐFTĻOBCÅELZĻ[ESPKÑĻQPVxJKUFĻPWM¹EBDÅ
QSWLZĻ670'1-/'07Ļ':+6ĻOFCPĻUMBÀÅULB
ĻIMBWOÅIPĻ[ESPKF
1ÐFIMFEĻNFOVĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
OBĻEJTLVĻOBMBEÄOÅĻKJOÁĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDF
BQPE
Ļ/GPW\FTQLGĻLĻOBWJHPW¹OÅĻWĻNFOV
[QÐÅTUVQOÅĻTFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
(#8WNQäGPÓRĳGFXQND[
21<0«/-#
Ļ/GPW\MTCVGMĻ[PCSB[ÅĻTFĻPCWZLMFĻQPVxÅ
WBOÁĻQPMPxLZĻNFOVĻWĻIMBWOÅDIĻ[ESPKÅDIĻOBQÐ
6'.ĻBĻ/'&+#Ļ[QÐÅTUVQOÅĻTFĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻIMBWOÅIPĻ[ESPKFĻQSPĻBLUJWOÅĻ[ESPKĻ
Ļ4[EJNÏOGPWĻSZDIMÕĻSFxJNĻWĻQÐÅQBEÄ
PUPÀFOÅĻLOPGMÅLVĻ670'ĻOBQÐĻQÐJĻ[NÄOÄĻTUPQ
J1PE
#MVFUPPUI
"69
57
;WPMUFĻIMBWOÅĻ[ESPKĻOBQÐĻ4#&+1
/'&+#
;WPMUFĻWMOPWPVĻEÁMLVĻOFCPĻ[ESPKĻ#/
&KUMĻBQPE
7[IMFEĻ[¹WJTÅĻOBĻ[ESPKJĻWÕCBWÄĻWP[JEMBĻOBTUB
WFOÅĻBUE
Ļ$ĠäPÏ\QDTC\GPÓĻCÄxOÕĻSFxJNĻQSPĻ[ESPK
64#
6MPxFOÅĻGVOLDFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ(#8
/GPWC\QDTC\GPÓPCVGNGXK\PÓ
QDTC\QXEG
6NCĝÓVMQJNCXPÓJQ\FTQLGĻĻTUJTLOVUÅN
QÐFQOFUFĻIMBWOÅĻ[ESPKĻOFCPĻ[PCSB[ÅUFĻOBCÅELV
[LSBUFL[ESPKFĻQSPĻBLUJWOÅĻ[ESPK
%*4$
%¹MFĻTJĻNÑxFUFĻ[WPMJUĻBĻVMPxJUĻPCMÅCFOÁĻOBTUB
WFOÅĻQSPĻ/;%#4Ļ%#/ĻBĻ0#8Ļ0CMÅCFOÁ
QPMPxLZĻM[FĻSPWOÄxĻ[WPMJUĻBĻVMPxJUĻWĻNFOVĻ/;
%#4Ļ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;
%#4ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+FMJĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻLM¹WFTOJDÅĻOB
WPMBOUVĻTĻPWM¹EBDÅNĻLPMFÀLFNĻM[FĻUVUP
LM¹WFTOJDJĻQPVxÅUĻNÅTUPĻPWM¹EBDÅDIĻQSWLÑ
OBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻ670'1-/'07
':+6
ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p
p
p
p
p
p
1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ(#8ĻM[FĻVMPxJUĻÀBTUPĻQPVxÅ
WBOÁĻGVOLDFĻUBLĻBCZĻTFĻGVOLDFĻTQVTUJMB
QPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ(#8Ļ1SPĻLBxEPV
GVOLDJĻOBQÐĻ'MXCNK\ÏT
ĻNÑxFUFĻ[WPMJUĻPCMÅ
CFOÁĻOBTUBWFOÅ
7ĻSFxJNVĻ4#&+1
p ".
p '.'.
p %"#%"#
7ĻSFxJNVĻ/'&+#
4UJTLOÄUFĻBĻQPESxUFĻUMBÀÅULPĻ(#8ĻEPLVE
TFĻOF[PCSB[ÅĻNFOVĻQSPĻPCMÅCFO¹ĻOBTUB
WFOÅ
0U¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUF
WĻTF[OBNVĻQPxBEPWBOPVĻQPMPxLVĻ1SP
VMPxFOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
,EZxĻCVEFĻIMBWOÅĻ[ESPKĻOBQÐĻ4#&+1
/'&+#
ĻQÐÅtUÄĻBLUJWOÅĻVMPxFO¹ĻGVOLDF
KFĻQÐÅTUVQO¹ĻQPĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ(#8
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGQPCUVCXGPÓ
CWFKQU[UVÏOW
p 8[XÈäGPÓĻĻ7ZW¹xFOÅĻNF[JĻQSBWÕNJ
BĻMFWÕNJĻSFQSPEVLUPSZ
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ5170&ĻPUFWÐFUFĻNFOV
QSPĻOBTUBWFOÅĻBVEJPTZTUÁNVĻ$CU[Ļ8âÝM[
BQPE
Ļ1PNPDÅĻLOPGMÅLÑĻ5170&ĻOFCPĻ1-
/'07ĻQÐFKEÄUFĻOBĻQPxBEPWBOPVĻQPMPxLV
OBQÐĻ8âÝM[
p 5WDYQQHGTĻqĻqĻ²SPWFÊĻQSPĻCBTPWÕ
0U¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'ĻVQSBWUFĻOBTUBWFOÅ
5PUPĻOBTUBWFOÅĻVMPxUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
/'07
p ÁTQXGĭUWTTQWPF&2.++ĻĻqĻÒSPWFÊ
%¹MFĻTUJTLOÄUFĻ5170&ĻOFCPĻ1-/'07
;QÐÅTUVQOÅĻTFĻEBMtÅĻNPxOPTUJ
4Q\ÝÓĳGPÈPCUVCXGPÓCWFKQU[UVÏOW
p 5WTTQWPFĻĻM[FĻOBTUBWJUĻOBĻ[BQOVUP
WZQOVUPĻ1PLVEĻOBTUBWÅUFĻ[BQOVUP
TZTUÁNĻ[WPMÅĻOBTUBWFOÅĻQSPĻPQUJN¹MOÅ
QÐFIS¹W¹OÅĻ[WVLVĻ;QSBWJEMBĻTFĻOBĻPCSB
[PWDFĻ57ĻPCKFWÅĻ%1-**ĻBĻ
Ļ1PLVEĻTF
LĻQSPWFEFOÅĻ[¹[OBNVĻQPVxJMBĻUFDIOPMPHJF
%PMCZĻ%JHJUBMĻ[¹[OBNĻTFĻCVEFĻQÐFIS¹WBU
TĻUÅNUPĻOBTUBWFOÅNĻBĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻTF
Ļ1PLVEĻ[WPMÅUFĻWZQOVUP
PCKFWÅĻ
LĻEJTQP[JDJĻCVEFĻTUFSFPĻTFĻĻLBO¹MZ
p $CU[ĻĻ²SPWFÊĻCBTÑ
p 8âÝM[ĻĻ²SPWFÊĻWÕtFL
p (CFGTĻĻ7ZW¹xFOÅĻNF[JĻQÐFEOÅNJ
BĻ[BEOÅNJĻSFQSPEVLUPSZ
SFQSPEVLUPS
p ÁTQXGĭUVĳGFW&2.++ÁTQXGĭUVĳGFW
%*UVGTGQĻĻ)MBTJUPTUĻQSPTUÐFEOÅIP
SFQSPEVLUPSV
QSPTUPSPWÁIPĻ[WVLV
,EZxĻKTUFĻTĻOBTUBWPW¹OÅNĻBVEJPĻ[ESPKF
TLPOÀJMJĻQPUWSÇUFĻOBTUBWFOÅĻTUJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ':+6Ļ/ZOÅĻTFĻ[PCSB[ÅĻCÄxOÁ
OBTUBWFOÅ
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻOBWJHPW¹OÅĻWĻNFOV
WJ[ĻTUSBOBĻĻBĻQÐFIMFEVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
<XWMQXÏLGXKÝVĠ
)MBTJUPTUĻM[FĻOBTUBWJUĻTBNPTUBUOÄĻQSPĻSÑ[OÁ
WMOPWÁĻEÁMLZ
;WVLPWÕĻ[¹xJUFLĻNÑxFĻCÕUĻPQUJNBMJ[PW¹OĻQSP
TFEBEMPĻÐJEJÀFĻPCÄĻQÐFEOÅĻTFEBEMBĻOFCP
[BEOÅĻTFEBEMPĻ1PLVEĻTFEÅĻDFTUVKÅDÅĻOB
QÐFEOÅDIĻJĻ[BEOÅDIĻTFEBEMFDIĻEPQPSVÀVKFNF
[WPMJUĻOBTUBWFOÅĻQSPĻPCÄĻQÐFEOÅĻTFEBEMB
.PxOPTUJĻM[FĻ[WPMJUĻWĻQPMPxDFĻ0CUVCXGPÓ
CWFKQ /ÓUVQRQUNGEJW
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07ĻPUFWÐFUF
QPMPxLVĻ0CUVCXGPÓCWFKQĻBĻ[WPMUF
'MXCNK\ÏT
TUSBOBĻ
7MOPWPVĻEÁMLVĻ[WPMUFĻPU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLV
670'ĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
/'07
*NCUKVQUV\XWMWCCWVQOCVKEMÏĳÓ\GPÓ
JNCUKVQUVK
'MXCNK\ÏT
"VEJPĻOBTUBWFOÅĻ[WPMUFĻPU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLV
670'ĻBĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
/'07Ļ"OBMPHJDLZĻQPLSBÀVKUFĻVĻPTUBUOÅDI
WMOPWÕDIĻEÁMFLĻLUFSÁĻDIDFUFĻ[NÄOJU
"VEJPTZTUÁNĻLPNQFO[VKFĻSVtJWÁĻ[WVLZ
WĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻ[WZtPW¹OÅNĻIMBTJUPTUJ
TFĻ[WZtVKÅDÅĻTFĻSZDIMPTUÅĻWP[JEMBĻ²SPWFÊĻLPN
QFO[BDFĻM[FĻOBTUBWJUĻOBĻOÅ[LPVĻTUÐFEOÅĻWZTP
LPVĻOFCPĻKJĻM[FĻ[DFMBĻWZQOPVUĻ7ZCFSUFĻÒSPWFÊ
1PV[FĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
1PV[FĻKFMJĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDFĻ4VSSPVOE
,SPNÄĻTZTUÁNVĻ1FSGPSNBODF
``
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
WĻNFOVĻ0CUVCXGPÓCWFKQ
JNCUKVQUVK
-QORGP\CEG
TUSBOBĻ
*NCUKVQUVGZVGTPÓJQ\FTQLGCWFKQUKIPÈNW
+FMJĻLFĻWTUVQVĻ"69ĻQÐJQPKFOĻFYUFSOÅĻBVEJP[E
SPKĻOBQÐĻ.1ĻQÐFIS¹WBÀĻOFCPĻJ1PE
ĻQÐJQP
KFOÕĻBVEJP[ESPKĻNÑxFĻNÅUĻKJOPVĻIMBTJUPTUĻOFxĻKF
JOUFSOÅĻIMBTJUPTUĻBVEJPĻTZTUÁNVĻOBQÐĻS¹EJP
6QSBWUFĻKJĻOBTUBWFOÅNĻIMBTJUPTUJĻOBĻWTUVQV
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ/'&+#ĻBĻPUPÀUFĻLOPGMÅL
670'ĻOBĻ#7:ĻBĻQPÀLFKUFĻOÄLPMJLĻTFLVOE
OFCPĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
4UJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻQPUPNĻPUPÀUF
670'ĻOBĻ*NCUKVQUVXUVWRW#7:
1PUWSÇUFĻUMBÀÅULFNĻ1-/'07
0U¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'ĻVQSBWUFĻIMBTJUPTU
QSPĻWTUVQĻ"69
21<0«/-#
+FMJĻFYUFSOÅĻBVEJPĻ[ESPKĻOBTUBWFOĻOBĻQÐÅMJt
WFMLPVĻOFCPĻNBMPVĻIMBTJUPTUĻLWBMJUBĻ[WVLV
TFĻNÑxFĻ[IPStJUĻ,WBMJUBĻ[WVLVĻTFĻNÑxF
SPWOÄxĻ[IPStJUĻQPLVEĻTFĻQÐFIS¹WBÀĻOBCÅKÅ
BĻTZTUÁNĻJOGPUBJONFOUĻKFĻWĻSFxJNVĻ"69
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻOFOBCÅKFKUFĻQÐFIS¹WBÀ
QÐFTĻĻ7Ļ[¹TVWLV
1RVKOÈNPÓTGRTQFWMEG\XWMW
0CUVCXGPÓCWFKQ
"VEJPTZTUÁNĻKFĻKJxĻLBMJCSPW¹OĻQSPĻPQUJN¹MOÅ
SFQSPEVLDJĻ[WVLVĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻEJHJU¹MOÅIP
[QSBDPW¹OÅĻTJHO¹MV
.ÅTUPĻQPTMFDIV
5BUPĻLBMJCSBDFĻCFSFĻWĻÒWBIVĻSFQSPEVLUPSZ
[FTJMPWBÀFĻBLVTUJLVĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
QPMPIVĻQPTMVDIBÀFĻBUEĻQSPĻLBxEPVĻLPNCJ
OBDJĻNPEFMVĻWP[VĻBĻBVEJPTZTUÁNV
&LWBMJ[ÁS
,PNQFO[BDFĻIMBTJ
UPTUJ
4Ļ
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPEĻÀ¹SPVĻ"
8[JNGFÈXÈPÓ
#
$
%
4
4
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻWÕCBWVĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJB
BĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
.PxOPTUJĻWĻNFOVĻQSPĻOBTUBWFOÅĻBVEJPĻKTPVĻQSPĻWtFDIOZ
[ESPKFĻBVEJPĻTUFKOÁ
/FQMBUÅĻQSPĻWÕCBWVĻ1FSGPSNBODF
*NCXPÓPCDÓFMC(/(/
*NCXPÓPCDÓFMC#/
<QDTC\KVRĳGFXQND[
3FTFUPWBUĻWtFDIOB
BVEJPĻOBTUBWFOÅ
"
/GPW4#&+1
4
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPEĻÀ¹SPVĻ%
0WM¹EBDÅĻQSWLZĻWZTWÄUMFOÁĻWĻUÁUPĻQÐÅSVÀDF
OBQÐĻ$CU[Ļ8âÝM[ĻBĻ'MXCNK\ÏTĻKTPVĻVSÀFOZ
VxJWBUFMJĻQPV[FĻLĻQÐJ[QÑTPCFOÅĻSFQSPEVLDF
[WVLVĻPTPCOÅNVĻWLVTV
)MBWOÅĻ[ESPKFĻ4#&+1/'&+#ĻBĻ6'.ĻPCTBIVKÅ
TUFKOÁĻOBCÅELZĻ*OGPSNBDFĻPĻOBWJHBDJĻWĻNFOV
WJ[ĻTUSBOBĻ
4
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPEĻÀ¹SPVĻ$
,ĻEJTQP[JDJĻKFĻUBLÁĻEZOBNJDL¹ĻLBMJCSBDFĻLUFS¹
CFSFĻWĻÒWBIVĻOBTUBWFOPVĻÒSPWFÊĻIMBTJUPTUJ
QÐÅKFNĻSP[IMBTVĻBĻSZDIMPTUĻWP[JEMB
2ĳGJNGFOGPW
4
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPEĻÀ¹SPVĻ#
4
62
4
<QDTC\KVTÈFKQVGZV
4
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
<QDTC\KVRĳGFXQND[
4
3FTFUPWBUĻWtFDIOB
OBTUBWFOÅĻ'.
8[JNGFÈXÈPÓ
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
0CUVCXGPÓRTQ\RTCXQFCL
UVXÓ
4
"
#
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ
3&(
"MUFSOBUJWOÅĻLNJ
UPÀUZĻ"'
&0/
/BTUBWJUĻPCMÅCFOÁ
QSPĻ51
/BTUBWFOÅĻ15:
4
4
4
4
1¹TNPĻ%"#
7FEMFKtÅĻLBO¹MZ
4
;PCSB[JUĻUFYUĻ15:
4VCNFOVĻWJ[Ļ)MBWOÅĻOBCÅELBĻ".
3FTFUPWBUĻWtFDIOB
OBTUBWFOÅĻ%"#
*NCXPÓPCDÓFMC&#$&#$
8[VXQĳKVUMWRKPW
4
(KNVT26;
4
7ZQOPVUĻGJMUSĻ15:
<QDTC\KVTÈFKQVGZV
<QDTC\KVRĳGFXQND[
4
4
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
4
4
4
4
"
#
/GPW/'&+#
4
*NCXPÓPCDÓFMC%&#WFKQĻ/GPW&KUM
4
0ÈJQFPÏRĳGJTÈXÈPÓ
4
8[JNGFÈXÈPÓ
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
4
8[JNGFÈXÈPÓ
4
4
1SPQPKPW¹OÅĻTUBOJD
%"#
4
4
"
``
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
*NCXPÓPCDÓFMC%&&8&#ÁFCLG
/GPW&KUM
2ĳGJTÈV
4
2CW\C
4
8[RPQWV
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
4
6KVWNM[
4
<XQNKVLC\[M\XWMQXÏUVQR[
4
4
4
1RCMQXCVUNQäMW
4
<OĠPKVVKVWNGM
4
<OĠPKV\XWMQXQW
UVQRW
4
8[JNGFÈXÈPÓ
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
4
²IFMĻQPIMFEV
,ËEĻ%JW9Ļ70%
0CUVCXGPÓCWFKQ
"
#
4
"
#
*NCXPÓPCDÓFMC75$#
2ĳGJTÈV
4
2CW\C
8[RPQWV
4
4
4
1RCMQXCVUNQäMW
4
<XQNKV75$\CĳÓ\GPÓ
4
<OĠPKVVKVWNGM
4
<OĠPKV\XWMQXQWUVQRW
4
4
*NCXPÓPCDÓFMCK2QF#
/GPW&8&
4
*NCXPÓPCDÓFMC&8&#8KFGQĻ/GPW&KUM
8[JNGFÈXÈPÓ
4
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPE
À¹SPVĻ#
#
4
8[RPQWV
"
2ĳGJTÈV2CW\C&ÈNG
4
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
8[JNGFÈXÈPÓ
*NCXPÓPCDÓFMC#7:
<FTQLQXÏOGPW
*NCUKVQUVXUVWRW#7:
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
4
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
"
#
4
"
4
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPEĻÀ¹SPVĻ$
6QROGPW&8&%
4
*NCXPÓPCDÓFMC/GFKC$NWG
VQQVJ#
*NCXPÓPCDÓFMC68
4
<XQNKV\GOK
4
$
<OĠPKV\CĳÓ\GPÓ
4
5GĳCFKVRĳGFXQND[
4
/GPW6'.
1FGDTCV\CĳÓ\GPÓ$NWG
VQQVJ
4
#WVQOX[JNGFÈXÈPÓ
4
*NCXPÓPCDÓFMC$NWGVQQVJJCPFUHTGG#
/GPWVGNGHQPW
8[JNGFÈXÈPÓ
4
8ÝGEJPCXQNÈPÓ
8[JNGFÈXÈPÓ
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
4
8GT\G$NWGVQQVJUQHV
YCTWXGXQ\KFNG
4
0CUVCXGPÓCWFKQ
7J[ĻQP[O¹NLBĻQPE
À¹SPVĻ#
4
"
#
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻQÐFIS¹W¹OÅĻWJEFBĻBĻTMFEPW¹OÅĻ57
0CTBIĻWZTLBLPWBDÅIPĻNFOVĻQSPĻ[ESPKPWÁĻNFOVĻ[¹WJTÅĻOB
UPNĻDPĻKFĻ[SPWOBĻQÐFIS¹W¹OPĻSFTQĻ[PCSB[PW¹OPĻĻNÑxFĻUP
CÕUĻOBQÐĻ.FOVĻ%BUBĻ$%%7%ĻOFCPĻ.FOVĻ64#
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ%7%ĻWJEFPĻEJTLZ
7tFDIOBĻWPM¹OÅ
"
"
#
*NCXPÓOGPW&8&
4
;NFtLBOÁĻIPWPSZ
8[UMCMQXCEÓOGPW#XKFGQC68
1ÐJKBUÁĻIPWPSZ
$IDFUFMJĻ[QÐÅTUVQOJUĻWZTLBLPWBDÅĻNFOV
TUJTLOÄUFĻ1-/'07ĻLEZxĻTFĻQÐFIS¹W¹
WJEFPĻOFCPĻKFĻ[PCSB[FOPĻ57
7PMBO¹ĻÀÅTMB
0CUVCXGPÓQDTC\W
4
4
4
4
4
4
``
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
%ÁMLBĻIPWPSV
6GNGHQPPÓUG\PCO
)MFEBU
/PWÕĻLPOUBLU
ÅTMBĻSZDIMÁIPĻWZU¹ÀFOÅ
1ÐJKNPVUĻW$BSE
4UBWĻQBNÄUJ
7ZNB[BUĻUFMFGPOOÅ
TF[OBN
4
5ËOZĻBĻIMBTJUPTU
4
4U¹IOPVUĻUFMFGPOOÅ
TF[OBN
4
7FS[FĻ#MVFUPPUIĻTPGU
XBSVĻWFĻWP[JEMF
4
"VUPNBUJDLÕĻQÐÅKFN
IPWPSÑ
4
4
ÅTMPĻIMBTPWÁĻTDIS¹OLZ
4
6GNGHQPQFRQL
"
4
1FGDTCV\CĳÓ\GPÓ$NWGVQQVJ
4
0CUVCXGPÓVGNGHQPW
7JEJUFMOÕ
4
4
4
/QäPQUVKJQXQTW
4
<OĠPKVVGNGHQP
4
4
4
4
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
21<0«/-#
+FMJĻWÑ[ĻWZCBWFOĻLM¹WFTOJDJĻOBĻWPMBOUV
OFCPĻE¹MLPWÕNĻPWMBEBÀFNĻM[FĻÀBTUP
QPVxÅUĻNÅTUPĻUMBÀÅUFLĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
LM¹WFTOJDJĻOBĻWPMBOUVĻOFCPĻE¹MLPWÕĻPWMB
EBÀĻ1PQJTĻUMBÀÅUFLĻOBĻWPMBOUVĻWJ[
TUSBOBĻĻ1PQJTĻE¹MLPWÁIPĻPWMBEBÀFĻWJ[
TUSBOBĻ
/GPW
5VĥGFQXÉMQP\QNCQXNÉFCEÔRTXM[HWPMEÔTÉFKC
5MBÀÅULPĻ4#&+1ĻQSPĻWÕCÄSĻWMOPWÁĻEÁMLZ
".Ļ'.Ļ'.Ļ%"#Ļ%"#
.FOVĻ4#&+1ĻTFĻPWM¹EBKÅĻQSPTUÐFEOJDUWÅN
TUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻBĻLM¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
TUSBOBĻ
1ÐFEWPMCZĻTUBOJDĻ
4ÈFKQ#/(/
1PUWSÇUFĻWÕCÄSĻOFCPĻQÐFKEÄUFĻEPĻNFOV
S¹EJBĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
.CFĠPÓ
;WPMUFĻQPxBEPWBOPVĻGSFLWFODJTUBOJDJ
OFCPĻPU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUF
OBTUBWFOÅĻWĻNFOVĻS¹EJB
1PLVEĻDIDFUFĻWZCSBUĻEBMtÅQÐFEDIP[ÅĻTUB
OJDJĻQPESxUFĻUMBÀÅULPĻTUJTLOVUÁĻ,S¹ULÕN
TUJTLOVUÅNĻ[WPMÅUFĻQÐFEWPMCV
21<0«/-#
1ÐÅKFNĻ[¹WJTÅĻOBĻTÅMFĻBĻLWBMJUÄĻTJHO¹MVĻ/B
QÐFOPTĻNÑxFĻNÅUĻWMJWĻDFM¹ĻÐBEBĻPLPMOPTUÅ
OBQÐĻWZTPLÁĻCVEPWZĻOFCPĻW[E¹MFOÕĻWZTÅ
MBÀĻ.ÅSBĻQPLSZUÅĻÀBTUPĻ[¹WJTÅĻOBĻÒ[FNÅĻWF
LUFSÁNĻTFĻ[SPWOBĻWĻEBOÁNĻTU¹UÄĻOBDI¹[ÅUF
#WVQOCVKEMÏNCFĠPÓ
4UJTLOÄUFĻ4#&+1ĻPU¹ÀFKUFĻ670'ĻEPLVE
TFĻOF[PCSB[ÅĻQPxBEPWBO¹ĻWMOPW¹ĻEÁMLB
#/Ļ(/ĻBUE
Ļ4UJTLOÄUFĻ1-/'07
1PESxUFĻTUJTLOVUÁĻUMBÀÅULPĻ
ĻĻ
ĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻOBĻLM¹WFTOJDJĻOB
WPMBOUV
Ļ3¹EJPĻWZIMFE¹ĻEBMtÅQÐFEDIP[Å
EPTUVQOPVĻTUBOJDJ
5G\PCOUVCPKE
3¹EJPĻBVUPNBUJDLZĻTFTUBWÅĻTF[OBNĻOFKTJMOÄK
tÅDIĻ'.ĻTUBOJDĻKFKJDIxĻTJHO¹MĻNPNFOU¹MOÄ
QÐJKÅN¹Ļ%ÅLZĻUPNVĻCVEFUFĻNPDJĻWZIMFEBUĻTUB
OJDJĻLEZxĻWKFEFUFĻEPĻPCMBTUJĻWFĻLUFSÁĻOF[O¹UF
SP[IMBTPWÁĻTUBOJDFĻBĻKFKJDIĻGSFLWFODF
1ÐFKEÄUFĻOBĻTF[OBNĻBĻ[WPMUFĻTUBOJDJ
;WPMUFĻQPxBEPWBOPVĻWMOPWPVĻEÁMLVĻ(/
OFCPĻ(/
0UPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻPĻKFEFOĻLSPL
WĻMJCPWPMOÁNĻTNÄSVĻ;PCSB[ÅĻTFĻTF[OBN
WtFDIĻTUBOJDĻWĻEBOÁĻPCMBTUJĻ.PNFOU¹MOÄ
OBMBEÄO¹ĻTUBOJDFĻKFĻWĻTF[OBNVĻP[OBÀFOB
[WÄUtFOÕNĻQÅTNFN
1SPĻWÕCÄSĻTUBOJDFĻ[FĻTF[OBNVĻPU¹ÀFKUF
LOPGMÅLFNĻ670'ĻWĻMJCPWPMOÁNĻTNÄSV
1PUWSÇUFĻTWÑKĻWÕCÄSĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
1-/'07
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
21<0«/-#
p
7ĻTF[OBNVĻTFĻ[PCSB[ÅĻQPV[FĻGSFLWFODF
SP[IMBTPWÕDIĻTUBOJDĻLUFSÁĻKTPV
NPNFOU¹MOÄĻQÐJKÅN¹OZĻ0G\QDTC\ÓĻTF
ÒQMOÕĻTF[OBNĻWtFDIĻS¹EJPWÕDIĻGSFL
WFODÅĻPĻ[WPMFOÁĻWMOPWÁĻEÁMDF
p
+FMJĻTJHO¹MĻNPNFOU¹MOÄĻQÐJKÅNBOÁĻTUB
OJDFĻTMBCÕĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxFĻS¹EJP
OFBLUVBMJ[VKFĻTF[OBNĻTUBOJDĻ7ĻUPNUP
ĻLEZx
QÐÅQBEÄĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ
KFĻOBĻPCSB[PWDFĻEJTQMFKFĻTF[OBNĻTUB
OJD
Ļ;BÐÅ[FOÅĻQÐFKEFĻEPĻSFxJNVĻSVÀOÅIP
MBEÄOÅĻBĻNÑxFUFĻOBMBEJUĻTUBOJDJĻ1PLVE
TF[OBNĻTUBOJDĻOFOÅĻ[PCSB[FOĻPUPÀF
OÅNĻLOPGMÅLVĻ670'ĻPĻKFEFOĻLSPLĻWĻMJCP
WPMOÁNĻTNÄSVĻTFĻTF[OBNĻPCKFWÅĻ1SP
QÐFQOVUÅĻOZOÅĻTUJTLOÄUFĻ
4F[OBNĻ[ĻPCSB[PWLZĻ57ĻQPĻOÄLPMJLBĻTFLVO
E¹DIĻ[NJ[Å
1PLVEĻOBĻEJTQMFKJĻKJxĻOFOÅĻTF[OBNĻTUBOJD
PUPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻPĻKFEFOĻLSPLĻWĻMJCP
WPMOÁNĻTNÄSVĻBĻTUJTLOÄUFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO
4ZTUÁNĻQÐFKEFĻEPĻSFxJNVĻNBOV¹M
[PMFĻ
OÅIPĻMBEÄOÅĻOFCPĻTFĻ[ĻSFxJNVĻNBOV¹MOÅIP
MBEÄOÅĻWS¹UÅĻOBĻGVOLDJĻ4F[OBNĻTUBOJD
/CPWÈNPÓNCFĠPÓ
7ĻS¹NDJĻQÐFEWPMCZĻPEĻWÕSPCDFĻVLB[VKFĻS¹EJP
TF[OBNĻOFKTJMOÄKtÅDIĻTUBOJDĻWĻNÅTUÄĻLEFĻKTUF
PUPÀJMJĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻWJ[ĻLBQJUPMBĻ4F[OBN
TUBOJDĻTUSBOBĻ
Ļ+BLNJMFĻTFĻPCKFWÅ
TF[OBNĻTUBOJDĻTUJTLOÄUFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
ĻBĻTZTUÁNĻQÐFKEFĻEPĻSFxJNVĻNBOV¹MOÅIP
MBEÄOÅĻ/ZOÅĻTJĻNÑxFUFĻWZCSBUĻGSFLWFODJĻ[F
TF[OBNVĻWtFDIĻEPTUVQOÕDIĻGSFLWFODÅĻTFĻ[WP
MFOPVĻWMOPWPVĻEÁMLPVĻ+JOÕNJĻTMPWZĻQPLVEĻQÐJ
NBOV¹MOÅNĻMBEÄOÅĻPUPÀÅUFĻ670'ĻPĻKFEFOĻLSPL
GSFLWFODFĻTFĻ[NÄOÅĻOBQÐĻ[ĻĻOBĻĻ.)[
.BOV¹MOÅĻOBMBEÄOÅĻTUBOJDF
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ4#&+1ĻPU¹ÀFKUFĻPWMB
EBÀFNĻ670'ĻEPLVEĻTFĻOF[PCSB[ÅĻQPxB
EPWBO¹ĻGSFLWFODFĻ#/Ļ(/ĻBUE
BĻQPUPNĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
0U¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUFĻGSFLWFODJ
21<0«/-#
7ĻQÐÅQBEÄĻQÐFEWPMCZĻPEĻWÕSPCDFĻS¹EJP
BVUPNBUJDLZĻQSPIMFE¹W¹ĻTUBOJDĻWĻPCMBTUJ
LUFSPVĻQSPKÅxEÅUFĻWJ[ĻQÐFEDIP[ÅĻLBQJUPMB
4F[OBNĻTUBOJD
1PLVEĻKTUFĻWtBLĻOBTUBWJMJĻNBOV¹MOÅĻMBEÄOÅ
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ
ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO
[PMFĻWĻPLBNxJLVĻLEZĻCZMĻ[PCSB[FOĻTF[OBN
TUBOJD
ĻS¹EJPĻTFĻQÐJĻEBMtÅNĻ[BQOVUÅĻCVEF
OBDI¹[FUĻWĻSFxJNVĻNBOV¹MOÅIPĻMBEÄOÅ
$IDFUFMJĻQÐFQOPVUĻ[QÄUĻOBĻGVOLDJĻ4F[OBN
TUBOJDĻPUPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻPĻKFEFO
LSPLĻ[PCSB[ÅĻTFĻLPNQMFUOÅĻTF[OBNĻTUBOJD
BĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻQPLVEĻTUJTLOFUFĻUMBÀÅULP
ĻBĻTF[OBNĻTUBOJDĻOFOÅĻ[PCSB[FOĻBLUJ
WVKFĻTFĻGVOLDFĻ+0(1Ļ%BMtÅĻJOGPSNBDF
PĻUÁUPĻGVOLDJĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2ĳGFXQNDC
1SPĻLBxEPVĻWMOPWPVĻEÁMLVĻM[FĻVMPxJUĻ
QÐFEWPMFCĻ#/Ļ(/ĻBQPE
6MPxFOÁĻQÐFEWPMCZĻTFĻWZCÅSBKÅĻQPNPDÅĻUMBÀÅUFL
QÐFEWPMFC
/BMBÇUFĻTJĻTUBOJDJĻWJ[ĻLBQJUPMBĻ-BEÄOÅ
TUSBOBĻ
/BĻOÄLPMJLĻTFLVOEĻQPESxUFĻOÄLUFSÁĻ[ĻUMB
ÀÅUFLĻQÐFEWPMCZĻ#ÄIFNĻUÁUPĻEPCZĻTF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
[UMVNÅĻ[WVLĻ;WVLĻTFĻPCOPWÅĻKBLNJMFĻTF
OBMBEÅĻQPxBEPWBO¹ĻTUBOJDFĻ/ZOÅĻNÑxFUF
QPVxÅUĻUMBÀÅULPĻQÐFEWPMCZ
/BĻPCSB[PWDFĻ57ĻM[FĻ[PCSB[JUĻTF[OBNĻLBO¹MÑ
QÐFEWPMCZĻ'VOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKF
WĻSFxJNVĻ'.".ĻWĻQPMPxDFĻ/GPW(/
<QDTC\KVRĳGFXQND[ĻOFCPĻ/GPW#/
<QDTC\KVRĳGFXQND[
1PLVEĻKFĻQPxBEPWBOÕĻUZQĻQSPHSBNVĻOBMF[FO
S¹EJPĻQÐFMBEÅĻOBĻUVUPĻTUBOJDJĻQÐJÀFNxĻQÐFSVtÅ
BLUV¹MOÅĻ[ESPKĻBVEJPTJHO¹MVĻ/BQÐÅLMBEĻKFMJ
QPVxÅW¹OĻ$%ĻQÐFIS¹WBÀĻQÐFQOFĻTFĻEPĻSFxJNV
QBV[ZĻ7ZTÅM¹OÅĻKFĻQÐFIS¹OPĻWĻQÐFEOBTUBWFOÁ
IMBTJUPTUJĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ1PĻQÐFIS¹OÅĻOBTUB
WFOÁIPĻWZTÅM¹OÅĻTFĻS¹EJPĻWS¹UÅĻLĻQÐFEDIP[ÅNV
[ESPKJĻBVEJBĻBĻOBTUBWFOÅĻIMBTJUPTUJ
p 7ZIMFE¹OÅĻUZQVĻQSPHSBNVĻOBQÐÅLMBE
1SPHSBNPWÁĻGVOLDFĻBMBSNĻ8Å564#*#
EPQSBWOÅĻJOGPSNBDFĻ62
Ļ[QS¹WZĻ0'95
BĻUZQZĻQSPHSBNÑĻ26;
ĻQÐFSVtVKÅĻKFEOBĻESVIPV
WĻQPÐBEÅĻQSJPSJUĻLEFĻBMBSNĻN¹ĻOFKWZttÅĻQSJPSJUV
BĻUZQZĻQSPHSBNÑĻNBKÅĻOFKOJxtÅĻ%BMtÅĻOBTUBWFOÅ
QÐFSVtFOÅĻQSPHSBNVĻ'10Ļ8\FÈNGPâĻBĻ'10
.QMÈNPÓ
ĻWJ[ĻLBQJUPMBĻ3P[tÅÐFOÅĻPĻPTUBUOÅĻTÅUÄ
qĻ&0/ĻEPMFĻ4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻTF
WS¹UÅUFĻLĻQÐFSVtFOÁNVĻBVEJPĻ[ESPKJĻ4UJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ1-/'07Ļ[QS¹WVĻWZNBxFUF
p 1ÐÅKFNĻUFYUPWÕDIĻJOGPSNBDÅĻPĻQSPHSBNV
#NCTO
(WPMEG4&5
3%4Ļ3BEJPĻ%BUBĻ4ZTUFN
ĻTQPKVKFĻWZTÅMBÀFĻ'.
EPĻTÅUÄĻ7ZTÅMBÀĻ'.ĻWĻUBLPWÁĻTÅUJĻPEFTÅM¹ĻJOGPS
NBDFĻLUFSÁĻS¹EJVĻTĻGVOLDÅĻ3%4ĻVNPxÊVKÅ
O¹TMFEVKÅDÅĻGVOLDF
p "VUPNBUJDLÁĻQÐFQOVUÅĻOBĻTJMOÄKtÅĻWZTÅMBÀ
QPLVEĻTFĻQÐÅKFNĻWĻPCMBTUJĻ[IPStÅ
EPQSBWOÅĻJOGPSNBDFĻOFCPĻ[QS¹WZ
BLUV¹MOÅĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDF
21<0«/-#
/ÄLUFSÁĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDFĻOFQPVxÅWBKÅ
3%4ĻOFCPĻQPVxÅWBKÅĻQPV[FĻÀ¹TUĻGVOLDJPOB
MJUĻ3%4
5BUPĻGVOLDFĻTFĻQPVxÅW¹ĻKBLPĻWBSPW¹OÅĻQÐJ
W¹xOÕDIĻOFIPE¹DIĻBĻLBUBTUSPG¹DIĻ"MBSNĻOFOÅ
NPxOÁĻEPÀBTOÄĻQÐFSVtJUĻOFCPĻEFBLUJWPWBU
;QS¹WBĻ8Å564#*#ĻTFĻ[PCSB[ÅĻOBĻPCSB[PWDF
57ĻQPLVEĻKFĻWZTÅM¹OBĻWBSPWO¹Ļ[QS¹WB
&QRTCXPÓKPHQTOCEGp62
5BUPĻGVOLDFĻVNPxÊVKFĻWLM¹E¹OÅĻEPQSBWOÅDI
JOGPSNBDÅĻWZTÅMBOÕDIĻWĻS¹NDJĻTÅUÄĻ3%4ĻTUBOJD
4ZNCPMĻ62ĻJOGPSNVKFĻPĻBLUJWBDJĻUÁUPĻGVOLDF
1PLVEĻTUBOJDFĻ[ĻQÐFEWPMCZĻWZTÅM¹ĻEPQSBWOÅ
[QSBWPEBKTUWÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻTFĻLS¹UDF
PCKFWÅĻ62Ļ+JOBLĻTFĻ62Ļ[PCSB[VKFĻWĻtFEÁ
CBSWÄ
p
"LUJWVKUFEFBLUJWVKUFĻUVUPĻGVOLDJĻWĻSFxJNV
'.ĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻQPMPxLZĻ/GPW(/
62
4Q\ÝÓĳGPÓQQUVCVPÓUÓVĠp'10
5BUPĻGVOLDFĻKFĻVxJUFÀO¹ĻWĻNÄTUTLÕDIĻPCMB
TUFDIĻLEFĻKFĻNOPIPĻSP[IMBTPWÕDIĻTUBOJD
6NPxÊVKFĻOBTUBWFOÅĻW[E¹MFOPTUJĻWZTÅMBÀFĻSP[
IMBTPWÁĻTUBOJDFĻPEĻWP[VĻLEZĻQSPHSBNPWÁ
GVOLDFĻCZĻNÄMZĻQÐFSVtJUĻBLUV¹MOÅĻ[ESPKĻBVEJP
TJHO¹MV
p
5VUPĻGVOLDJĻBLUJWVKUFEFBLUJWVKUFĻWĻSFxJNV
'.ĻWÕCÄSFNĻOÄLUFSÁĻ[ĻQPMPxFLĻWĻOBCÅEDF
/GPW(/ 4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ
'10
p .QMÈNPÓĻqĻ,ĻQÐFSVtFOÅĻEPKEFĻQPV[F
WĻQÐÅQBEÄĻxFĻWZTÅMBÀĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDFĻKF
CMÅ[LP
p 8\FÈNGPâĻqĻ,ĻQÐFSVtFOÅĻEPKEFĻWĻQÐÅQBEÄ
xFĻWZTÅMBÀĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDFĻKFĻEBMFLP
EPLPODFĻJĻLEZxĻKFĻTJHO¹MĻWFMNJĻTUBUJDLÕ
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻWÕCBWVĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻBĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
5PW¹SOÅĻOBTUBWFOÅ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
62\PCNCFĠPÏUVCPKEG\GXÝGEJUVCPKE
3¹EJPĻM[FĻQÐFSVtJUĻQPV[FĻQSPĻEPQSBWOÅĻJOGPS
NBDFĻ[FĻ[WPMFOÁĻTÅUÄĻOFCPĻQSPĻWtFDIOZĻJOGPS
NBDFĻWĻS¹NDJĻTÅUÄĻ3%4
p
1PLVEĻDIDFUFĻOBTUBWFOÅĻ[NÄOJUĻQÐFKEÄUF
WĻSFxJNVĻ'.ĻEPĻQPMPxLZĻ/GPW(/
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ 0CUVCXKV
QDNÓDGPÏRTQ62
<RTÈX[
5BUPĻGVOLDFĻVNPxÊVKFĻWLM¹E¹OÅĻ[QS¹WĻWZTÅMB
OÕDIĻWĻS¹NDJĻTÅUÄĻ3%4ĻTUBOJDĻ4ZNCPMĻ0'95
JOGPSNVKFĻPĻBLUJWBDJĻUÁUPĻGVOLDF
p
0CUVCXGPÓRTQ\RTCXQFCLUVXÓ
<RTCXQFCLUVXÓ
0QXKPM[\PCNCFĠPÏUVCPKEG\GXÝGEJ
UVCPKE
3¹EJPĻM[FĻQÐFSVtJUĻQPV[FĻQSPĻOPWJOLZĻ[FĻ[WP
MFOÁĻTÅUÄĻOFCPĻQSPĻWtFDIOZĻJOGPSNBDFĻWĻS¹NDJ
TÅUÄĻ3%4
p
1PLVEĻDIDFUFĻOBTUBWFOÅĻ[NÄOJUĻQÐFKEÄUF
WĻSFxJNVĻ'.ĻEPĻQPMPxLZĻ/GPW(/
0CUVCXGPÓRTQ\RTCXQFCLUVXÓ 0CUVCXKV
QDNÓDGPÏRTQ\RTCXQFCLUVXÓ
6[R[RTQITCOĺp26;
'VOLDFĻ15:ĻNÑxFĻCÕUĻQPVxJUBĻLĻWÕCÄSVĻKFE
OPIPĻOFCPĻWÅDFĻUZQÑĻQSPHSBNÑĻOBQÐĻQPQ
NVTJDĻOFCPĻW¹xO¹ĻLMBTJDL¹ĻIVECBĻ4ZNCPM
15:ĻJOGPSNVKFĻPĻBLUJWBDJĻUÁUPĻGVOLDFĻ5BUP
GVOLDFĻVNPxÊVKFĻQÐFSVtFOÅĻQSPTUÐFEOJDUWÅN
WZTÅM¹OÅĻUZQVĻQSPHSBNVĻWĻS¹NDJĻ[WPMFOÁĻTÅUÄ
TUBOJDĻ3%4
5VUPĻGVOLDJĻBLUJWVKUFĻWĻSFxJNVĻ'.ĻWÕCÄ
SFNĻUZQVĻQSPHSBNVĻWĻNFOVĻ/GPW(/
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ26;
<XQNKV26;
1PUPNĻNVTÅĻCÕUĻGVOLDFĻ15:ĻBLUJWPW¹OB
WĻNFOVĻ/GPW(/ 4Q\ÝÓĳGPÏ
PCUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ26; 2ĳÓLGO
FQRTCXPÓEJ\RTÈX\LKPâEJUÓVÓ
+FMJĻBLUJWOÅĻGVOLDFĻ15:ĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻTF
PCKFWÅĻLPOUSPMLB
'VOLDJĻ15:ĻM[FĻEFBLUJWPWBUĻWĻSFxJNVĻ'.
WĻQPMPxDFĻ/GPW(/ 4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓ26; 2ĳÓLGOFQRTCXPÓEJ
\RTÈX\LKPâEJUÓVÓĻ;WPMFOÁĻUZQZĻQSPHSBNV
15:
ĻTFĻOFSFTFUVKÅ
3FTFUPW¹OÅĻBĻPETUSBOÄOÅĻGVOLDFĻ15:ĻTFĻQSP
W¹EÅĻWĻNFOVĻ/GPW(/ 4Q\ÝÓĳGPÏ
PCUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ26;
8[OC\CVXÝG
<XQNKV26;
8[JNGFÈXÈPÓ26;
5BUPĻGVOLDFĻWZIMFE¹ĻWĻDFMÁNĻWMOPWÁNĻSP[
TBIVĻ[WPMFOÕĻUZQĻQSPHSBNV
7ĻSFxJNVĻ'.Ļ[WPMUFĻKFEOVĻOFCPĻWÅDF
GVOLDÅĻ15:ĻWĻQPMPxDFĻ/GPW(/
<XQNKV26;
1ÐFKEÄUFĻEPĻNFOVĻ/GPW(/
<XQNKV26;
$IDFUFMJĻEPLPOÀJUĻWZIMFE¹W¹OÅĻTUJTLOÄUF
':+6
p
1SPĻQPLSBÀPW¹OÅĻWZIMFE¹W¹OÅĻEBMtÅIPĻWZTÅ
MBÀFĻTFĻ[WPMFOÕNJĻUZQZĻQSPHSBNÑĻTUJTL
ĻOFCPĻ
OÄUFĻ
<QDTC\GPÓV[RWRTQITCOW
5ZQĻQSPHSBNVĻBLUV¹MOÅĻTUBOJDFĻKFĻNPxOÁ
[PCSB[JUĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
p
<QDTC\GPÓVGZVW26;
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
4ÈFKQVGZV
/ÄLUFSÁĻTUBOJDFĻ3%4ĻWZTÅMBKÅĻJOGPSNBDF
PĻPCTBIVĻQSPHSBNÑĻPĻVNÄMDÅDIĻBUEĻ5ZUP
JOGPSNBDFĻTFĻ[PCSB[VKÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
p
<QDTC\KVTÈFKQVGZV
#WVQOCVKEMÈ\OĠPCHTGMXGPEGp#(
'VOLDFĻ[WPMÅĻOFKTJMOÄKtÅĻWZTÅMBÀĻQSPĻOBTUBWF
OPVĻTUBOJDJĻ7FĻWÕKJNFÀOÕDIĻQÐÅQBEFDIĻTF
NÑxFĻTU¹UĻxFĻGVOLDFĻLĻWZIMFE¹OÅĻTJMOÁIPĻWZTÅ
MBÀFĻNVTÅĻQSPIMFEBUĻDFMÕĻWMOPWÕĻSP[TBIĻ'.
p
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ #NVGTPCVKXPÓ
MOKVQĝV[
#(
4GIKQPÈNPÓTQ\JNCUQXÏRTQITCO[p4')
5BUPĻGVOLDFĻVNPxÊVKFĻQPLSBÀPWBUĻWĻQÐÅKNV
SFHJPO¹MOÅIPĻWZTÅMBÀFĻJĻLEZxĻKFIPĻTJHO¹MĻKF
TMBCÕĻ4ZNCPMĻ4')ĻJOGPSNVKFĻxFĻKFĻGVOLDF
BLUJWOÅ
p
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ 4')
4GUGVQXÈPÓHWPMEÓ4&5
7FtLFS¹ĻOBTUBWFOÅĻS¹EJBĻNPIPVĻCÕUĻPCOPWFOB
OBĻIPEOPUZĻOBTUBWFOÁĻWĻUPW¹SOÄ
p
3FTFUĻTFĻQSPW¹EÅĻWĻSFxJNVĻ'.ĻWĻNFOV
/GPW(/ 4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ
4GUGVQXCVXÝGEJPCPCUVCXGPÓ(/
0CUVCXGPÓJNCUKVQUVKV[R[RTQITCOĺ
5ZQZĻQSPHSBNÑĻLUFSÁĻQÐFSVtÅĻQPTMFDIĻOBQÐ
0'95ĻOFCPĻ62ĻTMZtÅUFĻIMBTJUPTUÅĻ[WPMFOPV
QSPĻLBxEÕĻQÐÅTMVtOÕĻUZQĻQSPHSBNVĻ1PLVEĻKF
IMBTJUPTUĻOBTUBWFOBĻCÄIFNĻQÐFSVtFOÅĻQSPHSB
NFNĻOPW¹ĻIMBTJUPTUĻKFĻVMPxFOBĻBxĻEPĻQÐÅtUÅIP
QÐFSVtFOÅĻQSPHSBNFN
2TQJNGFÈXÈPÓXNPQXÏJQTQ\UCJW
5BUPĻGVOLDFĻBVUPNBUJDLZĻWZIMFE¹ĻEPTUVQOÁ
LBO¹MZĻBĻQÐJĻGJMUSPW¹OÅĻWF[NFĻWĻÒWBIVĻUZQĻQSP
HSBNVĻ+BLNJMFĻKFĻTUBOJDFĻOBMF[FOBĻKFĻSFQSP
EVLPW¹OBĻQPĻEPCVĻBTJĻĻTFLVOEĻOFxĻTFĻQSP
IMFE¹W¹OÅĻPQÄUĻTQVTUÅĻ/BMBEÄOPVĻTUBOJDJĻTJ
NÑxFUFĻPCWZLMÕNĻ[QÑTPCFNĻVMPxJUĻ7J[ĻLBQJ
UPMBĻ1ÐFEWPMCBĻTUSBOBĻ
p
1PLVEĻDIDFUFĻTQVTUJUĻQSPIMFE¹W¹OÅ
QÐFKEÄUFĻWĻSFxJNVĻ'.".ĻEPĻQPMPxLZ
/GPW(/ 8[JNGFÈXÈPÓĻOFCPĻ/GPW
#/ 8[JNGFÈXÈPÓ
21<0«/-#
1PĻVMPxFOÅĻTUBOJDFĻTFĻQSPDI¹[FOÅĻ[BTUBWÅ
4ÈFKQp&#$
%"#Ļ%JHJUBMĻ"VEJPĻ#SPBEDBTUJOH
ĻKFĻTZTUÁN
EJHJU¹MOÅIPĻSP[IMBTPWÁIPĻWZTÅM¹OÅĻ5FOUP
TZTUÁNĻQPEQPSVKFĻ%"#Ļ%"#ĻBĻ%.#
21<0«/-#
1PLSZUÅĻQPNPDÅĻGVOLDFĻ%"#ĻOFOÅĻLĻEJTQP
[JDJĻWFĻWtFDIĻNÅTUFDIĻ1PLVEĻOFOÅĻQPLSZUÅ
OBĻPCSB[PWDFĻEJTQMFKFĻTFĻPCKFWÅĻ[QS¹WB
ÇÈFPâRĳÓLGO
5NWäD[CUMWRKP[
p 5GTXKUĻqĻ,BO¹MĻSP[IMBTPWÕĻLBO¹MĻTZTUÁ
NFNĻKTPVĻQPEQPSPW¹OZĻQPV[FĻBVEJP
TMVxCZ
p 5MWRKPCĻqĻ4PVCPSĻSP[IMBTPWÕDIĻLBO¹MÑ
TUFKOÁĻGSFLWFODF
7NQäGPÓUMWRKPMCPÈNĺ
'PUGODNGNGCTP
,EZxĻWÑ[ĻWKFEFĻEPĻOPWÁĻPCMBTUJĻWZTÅM¹OÅ
NPxO¹ĻCVEFĻOVUOÁĻQÐFQSPHSBNPWBUĻTU¹WBKÅDÅ
TLVQJOZĻLBO¹MÑĻWĻEBOÁĻPCMBTUJ
1PV[FĻWP[ZĻTFĻQBMDPWPVĻPCSB[PWLPV
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
1SPHSBNPW¹OÅĻTLVQJOĻLBO¹MÑĻWZUWPÐÅĻBLUVBMJ[P
WBOÕĻTF[OBNĻWtFDIĻEPTUVQOÕDIĻTLVQJO
LBO¹MÑĻ4F[OBNĻOFOÅĻBLUVBMJ[PW¹OĻBVUPNB
UJDLZ
1SPHSBNPW¹OÅĻTFĻQSPW¹EÅĻWĻTZTUÁNVĻNFOV
WĻSFxJNVĻ%"#ĻWĻQPMPxDFĻ/GPW&#$
8[VXQĳKVUMWRKPWĻ1SPHSBNPW¹OÅĻTFĻQSPW¹EÅ
UBLÁĻO¹TMFEPWOÄ
0UPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻPĻKFEFOĻLSPL
WĻMJCPWPMOÁNĻTNÄSV
7ĻTF[OBNVĻTLVQJOĻEPTUVQOÕDIĻLBO¹MÑ
TFĻ[PCSB[ÅĻ8[VXQĳKVUMWRKPW
4UJTLOÄUFĻ1-/'07
4QVTUÅĻTFĻOPWÁĻQSPHSBNPW¹OÅ
1SPHSBNPW¹OÅĻM[FĻ[SVtJUĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6
0CXKICEGXUG\PCOWUMWRKPMCPÈNĺ
1PLVEĻDIDFUFĻQSPDI¹[FUĻTF[OBNĻTLVQJO
LBO¹MÑĻPU¹ÀFKUFĻLOPGMÅLFNĻ670'Ļ7ĻIPSOÅ
À¹TUJĻPCSB[PWLZĻ57ĻTFĻ[PCSB[ÅĻO¹[FWĻTLVQJOZ
1ÐJĻQÐFQOVUÅĻOBĻOPWPVĻTLVQJOVĻTFĻO¹[FWĻ[NÄOÅ
OBĻOPWÕĻO¹[FW
p 5GTXKUĻqĻVLB[VKFĻLBO¹MZĻCF[ĻPIMFEVĻOB
TLVQJOVĻLBO¹MÑĻLFĻLUFSÁĻKTPVĻQÐJEÄMFOZ
4F[OBNĻNÑxFĻCÕUĻUBLÁĻGJMUSPW¹OĻQPNPDÅ
UZQVĻQSPHSBNVĻ(KNVT26;
ĻWJ[ĻOÅxF
2TQJNGFÈXÈPÓ
5BUPĻGVOLDFĻBVUPNBUJDLZĻWZIMFE¹ĻOBĻBLUV¹M
OÅNĻWMOPWÁNĻSP[TBIVĻTUBOJDFĻTĻOFKTJMOÄKtÅN
TJHO¹MFNĻ+BLNJMFĻKFĻTUBOJDFĻOBMF[FOBĻKF
SFQSPEVLPW¹OBĻQPĻEPCVĻBTJĻĻTFLVOEĻOFx
TFĻQSPIMFE¹W¹OÅĻPQÄUĻTQVTUÅĻ/BMBEÄO¹ĻTUB
OJDFĻTFĻVLM¹E¹ĻPCWZLMÕNĻ[QÑTPCFNĻ7ÅDF
JOGPSNBDÅĻPĻQÐFEWPMC¹DIĻWJ[Ļ1ÐFEWPMCB
p
1PLVEĻDIDFUFĻTQVTUJUĻQSPIMFE¹W¹OÅ
WĻSFxJNVĻ%"#ĻQÐFKEÄUFĻOBĻQPMPxLVĻ/GPW
&#$ 8[JNGFÈXÈPÓ
21<0«/-#
1PĻVMPxFOÅĻTUBOJDFĻTFĻQSPDI¹[FOÅĻ[BTUBWÅ
7ZIMFE¹W¹OÅĻNÑxFĻCÕUĻUBLÁĻOBWPMFOPĻWĻSFxJNV
%"#15:Ļ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻKTPVĻQÐFIS¹W¹OZ
QPV[FĻLBO¹MZĻWZTÅMBKÅDÅĻQÐFEWPMFOÁĻQSPHSBNZ
6[RRTQITCOĺ
26;
1PNPDÅĻGVOLDFĻUZQVĻQSPHSBNVĻM[FĻTQVTUJU
SÑ[OÁĻUZQZĻS¹EJPWÁIPĻQSPHSBNVĻ&YJTUVKFĻDFM¹
ÐBEBĻSÑ[OÕDIĻUZQÑĻQSPHSBNVĻTĻSÑ[OÕNJĻLBUF
HPSJFNJĻQSPHSBNÑĻ1PĻWPMCÄĻUZQVĻQSPHSBNV
QSPCÅI¹ĻQPIZCĻQPV[FĻQPĻLBO¹MFDIĻWZTÅMBKÅDÅDI
UFOUPĻUZQĻQSPHSBNV
5ZQĻQSPHSBNVĻTFĻWPMÅĻWĻSFxJNVĻ%"#ĻWĻQPMPxDF
/GPW&#$ (KNVT26;Ļ5FOUPĻSFxJNĻVLPO
ÀFUFĻO¹TMFEPWOÄ
p
4UJTLOÄUFĻ':+6
+FMJĻBLUJWOÅĻGVOLDFĻ15:ĻOBĻPCSB[PWDF
57ĻTFĻPCKFWÅĻLPOUSPMLB
7ĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQBEFDIĻS¹EJPĻ%"#ĻVLPOÀÅ
SFxJNĻ15:ĻLEZxĻKFĻJNQMFNFOUPW¹OĻQÐFDIPE
[Ļ%"#ĻEPĻ%"#ĻMJOLĻWJ[ĻOÅxF
2ĳGFXQNDC
1SPĻLBxEÕĻWMOPWÕĻSP[TBIĻNÑxFĻCÕUĻVMPxFOPĻ
TUBOJDĻ%"#ĻN¹ĻĻQBNÄUJĻQSPĻQÐFEWPMCZ
&#$ĻBĻ&#$Ļ1ÐFEWPMCZĻVMPxÅUFĻEMPVIÕN
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻQÐÅTMVtOÁĻQÐFEWPMCZĻ%BMtÅ
JOGPSNBDFĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ6MPxFOÁĻQÐFEWPMCZ
TFĻWZCÅSBKÅĻQPNPDÅĻUMBÀÅUFLĻQÐFEWPMFC
1ÐFEWPMCBĻPCTBIVKFĻKFEFOĻLBO¹MĻBWtBLĻx¹EOÁ
TVCLBO¹MZĻ1PLVEĻQPTMPVDI¹UFĻTVCLBO¹MĻBĻKF
VMPxFOBĻQÐFEWPMCBĻQBLĻKFĻSFHJTUSPW¹OĻQPV[F
IMBWOÅĻLBO¹MĻ%ÑWPEFNĻKFĻUPĻxFĻTVCLBO¹MZ
KTPVĻEPÀBTOÁĻ1ÐJĻEBMtÅNĻQPLVTVĻPĻOBMBEÄOÅ
QÐFEWPMCZĻCVEFĻQÐFIS¹W¹OĻLBO¹MĻLUFSÕĻPCTB
IVKFĻTVCLBO¹MZĻ1ÐFEWPMCBĻOFOÅĻ[¹WJTM¹ĻOB
TF[OBNVĻLBO¹MÑ
/BĻPCSB[PWDFĻ57ĻM[FĻ[PCSB[JUĻTF[OBNĻLBO¹MÑ
QÐFEWPMCZĻ'VOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
WĻSFxJNVĻ%"#ĻWĻQPMPxDFĻ/GPW&#$
<QDTC\KVRĳGFXQND[
21<0«/-#
4ZTUÁNĻ%"#ĻWĻBVEJPTZTUÁNVĻOFQPEQPSVKF
WFtLFSÁĻGVOLDFĻTUBOEBSEVĻ%"#
4ÈFKQVGZV
/ÄLUFSÁĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDFĻWZTÅMBKÅĻJOGPSNBDF
PĻPCTBIVĻQSPHSBNÑĻPĻJOUFSQSFUFDIĻBUEĻ5ZUP
JOGPSNBDFĻTFĻ[PCSB[VKÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
'VOLDFĻTFĻEFBLUJWVKFBLUJWVKFĻWĻSFxJNVĻ%"#
WĻQPMPxDFĻ/GPW&#$ <QDTC\KVTÈFKQVGZV
21<0«/-#
7ĻKFEFOĻPLBNxJLĻTNÅĻCÕUĻBLUJWPW¹OBĻQPV[F
KFEOBĻ[ĻGVOLDÅĻ<QDTC\KVTÈFKQVGZV
BĻ<QDTC\KVRĳGFXQND[Ļ1PLVEĻKFĻKJxĻBLUJWP
W¹OBĻKFEOBĻ[ĻUÄDIUPĻGVOLDÅĻBĻBLUJWVKFĻTF
ESVI¹ĻQÑWPEOÄĻBLUJWPWBO¹ĻGVOLDFĻTF
BVUPNBUJDLZĻWZQOFĻ0CÄĻGVOLDFĻM[FĻEFBLUJ
WPWBU
4Q\ÝÓĳGPÈPCUVCXGPÓ
&#$FQ&#$NKPM
%"#ĻSFTQĻ%"#ĻMJOLJOHĻ[OBNFO¹ĻxFĻS¹EJP
%"#ĻTFĻNÑxFĻQÐFMBEJUĻ[ĻKFEOPIPĻLBO¹MVĻTF
[IPStFOÕNĻQÐÅKNFNĻOFCPĻ[DFMBĻCF[ĻQÐÅKNVĻOB
KJOÕĻLBO¹MĻWĻS¹NDJĻTUFKOÁĻTLVQJOZĻLBO¹MVĻLEF
KFĻQÐÅKFNĻMFQtÅĻ1ÐJĻ[NÄOÄĻTLVQJOZĻLBO¹MÑ
NÑxFUFĻ[B[OBNFOBUĻVSÀJUÁĻ[QPxEÄOÅĻ.ÑxF
EPKÅUĻLFĻLS¹ULÁNVĻ[UJtFOÅĻQPLVEĻKJxĻOFOÅ
LĻEJTQP[JDJĻBLUV¹MOÅĻLBO¹MĻBĻKFtUÄĻOFOÅĻLĻEJTQP
[JDJĻOPWÕĻLBO¹M
'VOLDJĻM[FĻBLUJWPWBUEFBLUJWPWBUĻWĻSFxJNV
%"#ĻWĻQPMPxDFĻ/GPW&#$ 4Q\ÝÓĳGPÏ
PCUVCXGPÓ 2TQRQLQXÈPÓUVCPKE&#$
8NPQXâTQ\UCJ
%BUBĻ%"#ĻM[FĻQÐFO¹tFUĻOBĻEWPVĻWMOPWÕDIĻEÁM
L¹DI
p $CPF+++ĻĻQPLSÕW¹ĻWÄUtJOVĻPCMBTUÅ
p .$CPFĻĻLĻEJTQP[JDJĻQPV[FĻWĻOÄLUFSÕDI
PCMBTUFDI
/BQÐÅLMBEĻWPMCPVĻ$CPF+++ĻNÑxFĻQSPCÅIBUĻQSP
HSBNPW¹OÅĻLBO¹MÑĻNOPIFNĻSZDIMFKJĻQPLVE
CZMZĻ[WPMFOZĻ$CPF+++ĻBĻ.$CPFĻ/FOÅĻ[BKJt
UÄOPĻxFĻCVEPVĻOBMF[FOZĻWtFDIOZĻTLVQJOZ
LBO¹MÑĻ7PMCBĻWMOPWÁIPĻSP[TBIVĻOFPWMJWÊVKF
VMPxFOÁĻQBNÄUJ
7MOPWÁĻEÁMLZĻM[FĻEFBLUJWPWBUBLUJWPWBU
WĻSFxJNVĻ%"#ĻQPEĻQPMPxLPVĻ/GPW&#$
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ 2ÈUOQ&#$
5WDMCPÈN
4FLVOE¹SOÅĻLPNQPOFOUZĻKTPVĻPCWZLMFĻOB[Õ
W¹OZĻTVCLBO¹MZĻ+TPVĻEPÀBTOÁĻBĻNPIPV
PCTBIPWBUĻOBQÐÅLMBEĻWZTÅM¹OÅĻIMBWOÅIPĻQSP
HSBNVĻWĻKJOÕDIĻKB[ZDÅDI
1PLVEĻTFĻQÐFO¹tÅĻKFEFOĻOFCPĻWÅDFĻTVCLBO¹MÑ
KFĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻWMFWPĻPEĻO¹[WVĻLBO¹MV
[PCSB[FOĻTZNCPMĻ Ļ4VCLBO¹MĻKFĻOBĻPCSB
[PWDFĻ57ĻP[OBÀFOĻTZNCPMFNĻĻOBMFWPĻPE
KNÁOBĻLBO¹MV
ĻPUFWÐFUFĻNFOVĻQSP
OBTUBWFOÅĻTVCLBO¹MÑ
4VCLBO¹MZĻNPIPVĻCÕUĻ[QÐÅTUVQOÄOZĻQPV[FĻWF
[WPMFOÁNĻIMBWOÅNĻLBO¹MVĻBĻOFĻ[ĻKJOÁIP
LBO¹MVĻBOJxĻCZĻCZMĻUFOUPĻWZCS¹O
;PCSB[FOÅĻTVCLBO¹MÑĻM[FĻEFBLUJWPWBUBLUJWP
WBUĻWĻSFxJNVĻ%"#ĻQPEĻQPMPxLPVĻ/GPW&#$
4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ 8GFNGLÝÓMCPÈN[
6GZVV[RWRTQITCOW
/ÄLUFSÁĻSP[IMBTPWÁĻTUBOJDFĻWZTÅMBKÅĻJOGPSNBDF
PĻESVIVĻBĻLBUFHPSJJĻQSPHSBNVĻ5ZQZĻQSPHSBNÑ
qĻ15:ĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ5ZUPĻJOGPSNBDFĻTF
[PCSB[VKÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
'VOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKFĻWĻSFxJNVĻ%"#
WĻQPMPxDFĻ/GPW&#$ 4Q\ÝÓĳGPÏ
PCUVCXGPÓ <QDTC\KVVGZV26;
0CBĻWMOPWÁĻSP[TBIZĻTFĻOFQPVxÅWBKÅĻWFĻWtFDIĻPCMBTUFDI[FNÅDI
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4ÈFKQ
4GUGVQXÈPÓPCUVCXGPÓ&#$
7FtLFS¹ĻOBTUBWFOÅĻGVOLDFĻ%"#ĻNPIPVĻCÕU
PCOPWFOBĻOBĻIPEOPUZĻOBTUBWFOÁĻWĻUPW¹SOÄ
p
3FTFUĻTFĻQSPW¹EÅĻWĻSFxJNVĻ%"#ĻWĻNFOV
/GPW&#$ 4Q\ÝÓĳGPÏPCUVCXGPÓ
4GUGVQXCVXÝGEJPCPCUVCXGPÓ&#$
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
/WNVKOGFKÈNPÓRĳGJTÈXCĝ
1ÐFIS¹WBÀĻEPL¹xFĻQÐFIS¹WBUĻBVEJPĻBĻWJEFP
[ĻEJTLÑĻ$%%7%ĻBĻFYUFSOÄĻQÐJQPKFOÕDIĻBVEJP
[ESPKÑĻQÐFTĻWTUVQĻ"6964#Ļ%¹MFĻVNPxÊVKF
CF[ES¹UPWÕĻTUSFBNJOHĻBVEJPĻTPVCPSÑĻTĻFYUFS
OÅDIĻ[BÐÅ[FOÅĻTĻUFDIOPMPHJÅĻ#MVFUPPUI
/ÄLUFSÁĻQÐFIS¹WBÀFĻEPL¹xÅĻ[PCSB[JUĻ57
BĻNPIPVĻLPNVOJLPWBUĻTĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻWJ[
TUSBOBĻ
ĻQÐFTĻ#MVFUPPUI
(WPMEG%&&8&
5MBÀÅULPĻ/'&+#ĻBLUJWVKFĻOBQPTMFEZ
BLUJWOÅĻ[ESPKĻNÁEJBĻ1PLVEĻTFĻKJxĻOBDI¹
[ÅUFĻWFĻ[ESPKJĻNÁEJBĻBĻTUJTLOFUFĻ/'&+#
[PCSB[ÅĻTFĻNFOVĻ[LSBUFLĻTĻPCWZLMFĻQPVxÅ
WBOÕNJĻQPMPxLBNJĻNFOV
;BE¹W¹OÅĻÀÅTFMĻBĻQÅTNFO
QSPĻ[WPMFOÕĻ[ESPKĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-
/'07
;WPMUFĻTUPQZĻOBĻEJTLVTMPxLZĻOFCPĻQSP
DI¹[FKUFĻNPxOPTUJĻNFOVĻPU¹ÀFOÅNĻLOPG
MÅLVĻ670'
1ÐFTVOVUÅĻEPQÐFEVEP[BEVĻBĻ[NÄOBĻTUPQZ
OFCPĻLBQJUPMZĻOBĻEJTLV
1ÐFIS¹WBÀĻEPL¹xFĻQÐFIS¹WBUĻQPV[FĻO¹TMFEV
KÅDÅĻ[¹LMBEOÅĻUZQZĻEJTLÑĻBĻTPVCPSÑ
p 0SJHJO¹MOÅĻOBISBOÁĻ$%ĻEJTLZĻ$%ĻBVEJP
p 7ZQ¹MFOÁĻ$%ĻEJTLZĻTFĻTPVCPSZĻBVEJPĻB
OFCPĻWJEFP
0UWPSĻQSPĻWMPxFOÅWZTVOVUÅĻEJTLV
7ZTVOVUÅĻEJTLV
p 0SJHJO¹MOÅĻ%7%ĻWJEFPĻEJTLZ
p 7ZQ¹MFOÁĻ%7%ĻEJTLZĻTFĻTPVCPSZĻBVEJPĻB
OFCPĻWJEFP
7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻQPEQPSPWBOÕDIĻGPSN¹UFDI
WJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
TUSBOBĻ
/GPW
.FOVĻ/'&+#ĻTFĻPWM¹EBKÅĻQSPTUÐFEOJDUWÅN
TUSBOBĻ
5RWÝVĠPÓRĳGJTÈXÈPÓFKUMW
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ/'&+#ĻPU¹ÀFKUFĻPWMBEBÀFN
670'ĻEPLVEĻTFĻOF[PCSB[ÅĻ&KUMĻBĻQPUPN
TUJTLOÄUFĻ1-/'07Ļ1PLVEĻTFĻWĻQÐFIS¹WBÀJ
OBDI¹[ÅĻEJTLĻ[BÀOFĻTFĻBVUPNBUJDLZĻQÐFIS¹
WBUĻ+JOBLĻTFĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻPCKFWÅĻ8NQäVG
FKUMĻ7MPxUFĻEJTLĻTUSBOPVĻTĻUFYUFNĻOBIPSV
%JTLĻTFĻ[BÀOFĻBVUPNBUJDLZĻQÐFIS¹WBU
1PLVEĻKFĻEPĻQÐFIS¹WBÀFĻWMPxFOĻEJTLĻTĻBVEJP
WJEFPĻTPVCPSZĻNVTÅĻTFĻOBIS¹UĻTUSVLUVSBĻTMP
xFLĻOBĻEJTLVĻ7Ļ[¹WJTMPTUJĻOBĻLWBMJUÄĻEJTLV
BĻPCKFNVĻJOGPSNBDÅĻNÑxFĻWĻOÄLUFSÕDIĻQÐÅQB
EFDIĻ[BÀÅUĻQÐFIS¹W¹OÅĻTFĻ[QPxEÄOÅN
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ%7%ĻEJTLZ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
8[UWPWVÓFKUMW
%JTLĻ[ÑTU¹W¹ĻWZTVOVUÕĻDDBĻĻTFLVOEĻ1PUPN
TFĻ[ĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻEÑWPEÑĻ[BTVOF
2CW\C
+BLNJMFĻTFĻIMBTJUPTUĻ[DFMBĻ[UMVNÅĻOFCPĻQPLVE
TUJTLOFUFĻUMBÀÅULPĻ.65&ĻNVMUJNFEJ¹MOÅ
QÐFIS¹WBÀĻTFĻQP[BTUBWÅĻ+BLNJMFĻTFĻIMBTJUPTU
PCOPWÅĻOFCPĻQPLVEĻTUJTLOFUFĻ[OPWVĻUMBÀÅULP
.65&ĻNVMUJNFEJ¹MOÅĻQÐFIS¹WBÀĻTFĻTQVTUÅ
%¹MFĻM[FĻQÐFIS¹W¹OÅĻQP[BTUBWJUĻQPNPDÅ
TZTUÁNVĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻ[WPMUF
2ĳGJTÈVRCW\C
2ĳGJTÈXÈPÓCPCXKICEG
%&FKUM[UCWFKQUQWDQT[
0UPÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'ĻPUFWÐFUFĻBĻQSPDI¹
[FKUFĻQMBZMJTUĻEJTLVĻ1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-
/'07ĻQPUWSEÅUFĻWÕCÄSĻTUPQZĻBĻTQVTUÅĻTF
QÐFIS¹W¹OÅĻ4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻQMBZMJTU
[SVtÅUFĻBĻPQVTUÅUFĻ%MPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
':+6ĻTFĻEPTUBOFUFĻOBĻ[¹LMBEOÅĻÒSPWFÊĻQMBZMJ
TUV
4UPQZĻOBĻEJTLVĻM[FĻSPWOÄxĻNÄOJUĻUJTLOVUÅNĻUMB
ĻĻ
ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCP
ÀÅULBĻ
QPNPDÅĻLM¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
8[RÈNGPÏFKUM[UCWFKQXKFGQUQWDQT[
0U¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[QÐÅTUVQOÄUFĻTUSVL
UVSVĻQMBZMJTUVTMPxLZĻBĻQSPDI¹[FKUFĻQÐÅTMVtOÕ
TF[OBNTUSVLUVSVĻ1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
QPUWSÇUFĻ[WPMFOPVĻWOPÐFOPVĻTMPxLVĻOFCP
TQVTwUFĻQÐFIS¹W¹OÅĻQÐÅTMVtOÁIPĻBVEJPWJEFP
TPVCPSVĻ1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻNÑxFUFĻQMBZ
MJTUĻVLPOÀJUĻOFCPĻ[BTUBWJUĻOFCPĻTFĻNÑxFUF
QPTVOPVUĻWFĻTUSVLUVÐFĻTMPxLZĻOBIPSVĻ[Q¹ULZ
%MPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻTFĻEPTUB
OFUFĻOBĻ[¹LMBEOÅĻÒSPWFÊĻQMBZMJTUV
"VEJPWJEFPĻTPVCPSZĻM[FĻSPWOÄxĻNÄOJUĻUJTLOV
UÅNĻUMBÀÅULBĻ
ĻĻ
ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
OFCPĻQPNPDÅĻLM¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
"VEJPĻTPVCPSZĻNBKÅĻTZNCPMĻ
ĻWJEFPĻTPV
CPSZĻNBKÅĻTZNCPMĻ
ĻBĻTMPxLZĻNBKÅĻTZNCPM
1PĻEPLPOÀFOÅĻQÐFIS¹W¹OÅĻTPVCPSVĻTFĻQPLSB
ÀVKFĻQÐFIS¹W¹OÅNĻEBMtÅDIĻTPVCPSÑĻTUFKOÁIP
UZQV
ĻWĻEBOÁĻTMPxDFĻ,FĻ[NÄOÄĻTMPxLZĻEPKEF
BVUPNBUJDLZĻQPĻQÐFIS¹OÅĻWtFDIĻTPVCPSÑ
WĻEBOÁĻTMPxDFĻ1PLVEĻTFĻEPĻQÐFIS¹WBÀFĻWMPxÅ
EJTLĻPCTBIVKÅDÅĻQPV[FĻBVEJPĻTPVCPSZĻOFCP
QPV[FĻWJEFPĻTPVCPSZĻTZTUÁNĻUVUPĻTJUVBDJ
BVUPNBUJDLZĻ[BSFHJTUSVKFĻBĻVQSBWÅĻOBTUBWFOÅ
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻTFĻQÐFISBKÅĻQPV[FĻUZUPĻTPV
/FQMBUÅĻQSPĻ$%ĻBVEJP
+FMJĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDFĻ0QBLPWBUĻTMPxLVĻOFCVEFĻTQVtUÄOB
CPSZĻ4ZTUÁNĻWtBLĻOF[NÄOÅĻOBTUBWFOÅĻQPLVE
TFĻEPĻQÐFIS¹WBÀFĻWMPxÅĻEJTLĻPCTBIVKÅDÅĻLPNCJ
OBDJĻBVEJPĻBĻWJEFPĻTPVCPSÑĻ.ÅTUPĻUPIPĻCVEF
QÐFIS¹WBÀĻQPLSBÀPWBUĻWĻQÐFIS¹W¹OÅĻQPV[F
QÑWPEOÅDIĻUZQÑĻTPVCPSÑ
21<0«/-#
7JEFPĻGJMNĻM[FĻTMFEPWBUĻQPV[FĻLEZxĻWP[JEMP
TUPKÅĻ1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻQPIZCVKFĻSZDIMPTUÅ
WZttÅĻOFxĻĻLNIĻPCSB[Ļ[NJ[ÅĻBĻOBĻEJTQMFKJ
TFĻPCKFWÅ/ÏFKCPGFQUVWRPÈDĠJGO
LÓ\F[Ļ1ÐFTUPĻQPĻDFMPVĻEPCVĻTMZtÅUFĻ[WVL
0CSB[ĻTFĻPCKFWÅĻKBLNJMFĻSZDIMPTUĻWP[JEMB
LMFTOFĻQPEĻDDBĻĻLNI
21<0«/-#
/ÄLUFSÁĻOBIS¹WBDÅĻTQPMFÀOPTUJĻDIS¹OÅĻTWÁ
BVEJPĻTPVCPSZĻQSPUJĻLPQÅSPW¹OÅĻ5BLÁĻTF
NÑxFĻTU¹UĻxFĻQÐFIS¹WBÀĻOFEPL¹xFĻQÐFIS¹
WBUĻTPVLSPNÄĻ[LPQÅSPWBOÁĻBVEJPĻTPVCPSZ
&8&FKUM[UXKFGQUQWDQT[
1ÐFIS¹W¹OÅĻ%7%ĻEJTLÑĻTĻWJEFPĻTPVCPSZĻWJ[
TUSBOBĻ
4[EJNGFQRĳGFWFQ\CFW
1PESxFOÅNĻUMBÀÅUFLĻ
ĻĻ
ĻNÑxFUFĻTPVCPSZ
QÐFU¹ÀFUĻSZDIMFĻEPQÐFEVEP[BEVĻ"VEJPĻTPV
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
CPSZĻKTPVĻQÐFU¹ÀFOZĻKFEOPVĻSZDIMPTUÅĻ[BUÅNDP
WJEFPĻTPVCPSZĻKTPVĻQÐFU¹ÀFOZĻSÑ[OPV
SZDIMPTUÅĻ0QBLPWBOÕNĻUJTLOVUÅNĻUMBÀÅUFL
ĻĻ
Ļ[WZtUFĻSZDIMPTUĻSZDIMÁIPĻQÐFWÅKFOÅ
EPQÐFEVEP[BEVĻQSPĻWJEFPĻTPVCPSZĻ1PĻVWPM
OÄOÅĻUMBÀÅULBĻTFĻPQÄUĻOBTUBWÅĻCÄxO¹ĻSZDIMPTU
QÐFWÅKFOÅ
2TQJNGFÈXÈPÓ
5BUPĻGVOLDFĻQÐFISBKFĻQSWOÅDIĻEFTFUĻTFLVOE
LBxEÁĻTUPQZBVEJPĻTPVCPSVĻ1SPIMFE¹W¹OÅ
4UJTLOÄUFĻ1-/'07
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻ8[JNGFÈXÈPÓ
1ÐFISBKFĻTFĻQSWOÅDIĻĻTFLVOEĻLBxEÁ
TUPQZĻOFCPĻBVEJPĻTPVCPSV
1SPĻ[SVtFOÅĻQSPIMFE¹W¹OÅĻTUJTLOÄUFĻUMB
ÀÅULPĻ':+6Ļ#VEFĻQPLSBÀPWBUĻQÐFIS¹W¹OÅ
TUPQZĻOFCPĻBVEJPĻTPVCPSV
0ÈJQFPâXâDĠT
5BUPĻGVOLDFĻQÐFIS¹W¹ĻTLMBECZĻWĻO¹IPEOÁN
QPÐBEÅĻ1PTMFDIĻTUPQĻWĻO¹IPEOÁNĻQPÐBEÅ
4UPQZĻOBĻEJTLVBVEJPĻTPVCPSZĻM[FĻNÄOJUĻUJT
LOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ
ĻĻ
1RCMQXÈPÓUNQäM[
1PNPDÅĻUÁUPĻGVOLDFĻNÑxFUFĻPQBLPWBOÄ
QÐFIS¹WBUĻTPVCPSZĻWFĻTMPxDFĻ1PĻQÐFIS¹OÅ
QPTMFEOÅIPĻTPVCPSVĻTFĻPQÄUĻTQVTUÅĻQÐFIS¹W¹OÅ
QSWOÅIPĻTPVCPSV
4UJTLOÄUFĻ1-/'07
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻ1RCMQXCVUNQäMW
0CXKICEGXOGPW&8&FKUMWUXKFGQ
UQWDQTGO
5BUPĻGVOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKF
QPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
2ĳGJTÈXÈPÓXKFGQFKUMĺ&8&
2ĳGJTÈXÈPÓ
1ÐJĻQÐFIS¹W¹OÅĻ%7%ĻWJEFPĻEJTLVĻTFĻOBĻPCSB
[PWDFĻNÑxFĻPCKFWJUĻNFOVĻ;ĻNFOVĻKTPV
QÐÅTUVQOÁĻEBMtÅĻGVOLDFĻBĻOBTUBWFOÅĻOBQÐ
WÕCÄSĻUJUVMLÑĻKB[ZLBĻOFCPĻWÕCÄSĻTDÁO
4UJTLOÄUFĻ1-/'07
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻ0ÈJQFPÏRĳGJTÈXÈPÓ
5BUPĻGVOLDFĻTFĻBLUJWVKFEFBLUJWVKF
QPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
21<0«/-#
7JEFPĻGJMNĻM[FĻTMFEPWBUĻQPV[FĻLEZxĻWP[JEMP
TUPKÅĻ1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻQPIZCVKFĻSZDIMPTUÅ
WZttÅĻOFxĻĻLNIĻPCSB[Ļ[NJ[ÅĻBĻOBĻEJTQMFKJ
TFĻPCKFWÅ/ÏFKCPGFQUVWRPÈDĠJGO
LÓ\F[Ļ1ÐFTUPĻQPĻDFMPVĻEPCVĻTMZtÅUFĻ[WVL
0CSB[ĻTFĻPCKFWÅĻKBLNJMFĻSZDIMPTUĻWP[JEMB
LMFTOFĻQPEĻDDBĻĻLNI
,ĻOBWJHPW¹OÅĻWĻNFOVĻ%7%ĻEJTLVĻTĻWJEFPĻTPV
CPSFNĻTFĻQPVxÅWBKÅĻLM¹WFTZĻTĻÀÅTMZĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻWJ[ĻPCS¹[FLĻOBIPÐF
/FQMBUÅĻQSPĻ%7%ĻEJTLZĻTĻWJEFPĻTPVCPSZ
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻBVEJPWJEFPĻTPVCPSZĻOBĻWZQ¹MFOÕDIĻEJTDÅDIĻOFCPĻWĻ64#Ļ[BÐÅ[FOÅ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
<OĠPCMCRKVQN[PGDQPÈ\XW
0UPÀFOÅNĻUMBÀÅULBĻ670'Ļ[QÐÅTUVQOÅUFĻTF[OBN
LBQJUPMĻBĻNÑxFUFĻUFOUPĻTF[OBNĻQSPDI¹[FU
QPLVEĻKFĻQÐFIS¹W¹OĻGJMNĻQÐFIS¹W¹OÅĻTFĻQP[B
TUBWÅ
Ļ4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07Ļ[WPMUF
LBQJUPMVĻ5ÅNĻTFĻEPTUBOFUFĻ[QÄUĻOBĻWÕDIP[Å
NÅTUPĻQPLVEĻCZMĻQÐFIS¹W¹OĻGJMNĻQÐFIS¹W¹OÅ
TFĻTQVTUÅĻ[OPWV
Ļ4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6
[QÐÅTUVQOÅUFĻTF[OBNĻTLMBEFC
4LMBECZĻTFĻWPMÅĻWĻTF[OBNVĻTLMBEFCĻPU¹ÀFOÅN
LOPGMÅLVĻ670'Ļ1SPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07Ļ5ÅNĻTFĻEPTUBOFUFĻ[Q¹ULZĻLĻTF[OBNV
LBQJUPMĻ4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07ĻBLUJWV
KFUFĻWÕCÄSĻBĻWS¹UÅUFĻTFĻOBĻWÕDIP[ÅĻNÅTUP
1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6Ļ[SVtÅUFĻWÕCÄSĻBĻWS¹UÅUFĻTF
[QÄUĻOBĻWÕDIP[ÅĻNÅTUPĻBOJxĻCZTUFĻQSPWFEMJ
WÕCÄS
,BQJUPMZĻM[FĻSPWOÄxĻNÄOJUĻUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
ĻĻ
ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻQPNPDÅ
LM¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
4Q\ÝÓĳGPÈPCUVCXGPÓ
ÁJGN
1PLVEĻWJEFPĻEJTLĻ%7%ĻVNPxÊVKFĻ[PCSB[FOÅ
QP[JDFĻLBNFSZĻQSPĻ[PCSB[FOÅĻLPOLSÁUOÅĻTDÁOZ
NÑxFUFĻQPVxÅUĻUVUPĻGVOLDJĻ7ĻSFxJNVĻEJTLV
QÐFKEÄUFĻOBĻQPMPxLVĻ/GPW&KUM 4Q\ÝÓĳGPÏ
PCUVCXGPÓ ÁJGNRQJNGFW
&KX:8KFGQ1P&GOCPF
1ÐFIS¹WBÀĻNÁEJÅĻM[FĻ[BSFHJTUSPWBUĻUBLĻBCZ
NPIMĻQÐFIS¹WBUĻTPVCPSZĻ%JW9Ļ70%Ļ[ĻWZQ¹MF
OÕDIĻEJTLÑĻOFCPĻ64#Ļ,ËEĻQSPĻSFHJTUSBDJ
EJTLVĻOBKEFUFĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4
0CUVCXGPÓ +PHQTOCEG -ØF&KX:¥81&
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻNFOVĻWJ[Ļ/;%#4
WJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
%JTLZĻTĻEWPKJUÕNĻGPSN¹UFNĻBĻPCPVTUSBOOÁ
EJTLZĻ%7%Ļ1MVTĻ$%%7%
ĻKTPVĻTJMOÄKtÅĻOFx
CÄxOÁĻ$%ĻEJTLZĻ1SPUPĻOFM[FĻ[BSVÀJUĻxF
QÐFIS¹WBÀĻKFĻEPL¹xFĻQÐFIS¹UĻBĻxFĻTFĻOFPC
KFWÅĻGVOLÀOÅĻQPSVDIZ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻOBKEFUFĻOBĻXXXEJWYDPN
WPE
0CUVCXGPÓQDTC\W
1PLVEĻ$%ĻEJTLĻPCTBIVKFĻLPNCJOBDJĻTUPQ
.1ĻBĻ$%%"ĻCVEPVĻWtFDIOZĻTUPQZĻ.1
JHOPSPW¹OZ
1PLVEĻWP[JEMPĻTUPKÅĻNÑxFUFĻVQSBWJUĻOBTUBWFOÅ
KBTVĻBĻLPOUSBTUV
4UJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻ[WPMUFĻ0CUVCXGPÓ
QDTC\WĻ1SPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻQPxBEPWBOPVĻQPMPxLV
BĻQSPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
/BTUBWFOÅĻ[WPMUFĻPU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'
BĻQPUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
1SPĻO¹WSBUĻEPĻTF[OBNVĻOBTUBWFOÅĻTUJTLOÄUF
1-/'07ĻOFCPĻ':+6
/BTUBWFOÅĻPCSB[VĻM[FĻSFTFUPWBUĻOBĻOBTUBWFOÅ
PEĻWÕSPCDFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ4GUGVQXCV
1MBUÅĻQSPĻWÕCBWVĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻBĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
-QORCVKDKNPÓHQTOÈV[UQWDQTĺ
1ÐFIS¹WBÀĻEPL¹xFĻQÐFIS¹WBUĻSÑ[OÁĻUZQZĻTPV
CPSÑĻ+FĻLPNQBUJCJMOÅĻTĻGPSN¹UZĻVWFEFOÕNJ
WĻO¹TMFEVKÅDÅĻUBCVMDF
"
#
$
"VEJPĻGPSN¹U"
$%ĻBVEJPĻNQĻXNB
"VEJPĻGPSN¹U#
$%ĻBVEJPĻNQĻXNBĻBBD
NB
7JEFPĻGPSN¹U$
$%ĻWJEFPĻ%7%ĻWJEFP
EJWYĻBWJĻBTG
1MBUÅĻQSPĻWÕCBWVĻ1FSGPSNBODF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
'ZVGTPÓCWFKQ\FTQLRĳGUXUVWR#7:75$
21<0«/-#
TUSBOBĻ
2ĥKRQLQXCEÔDQF[RTQGZVGTPÔCWFKQ\FTQLG
&YUFSOÅĻBVEJP[ESPKĻOBQÐĻJ1PEĻOFCPĻQÐFIS¹
WBÀĻ.1ĻM[FĻQÐJQPKJUĻLĻBVEJPTZTUÁNVĻQÐFT
MJCPWPMOÁĻQÐÅQPKLZĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
"VEJP[ESPKĻQÐJQPKFOÕĻLFĻWTUVQVĻ64#ĻM[FĻPWM¹
EBUĻQPNPDÅĻQSWLÑĻLĻPWM¹E¹OÅĻBVEJP[ESPKFĻWF
WP[FĻ;BÐÅ[FOÅĻLUFSÁĻKFĻQÐJQPKFOPĻQÐFTĻWTUVQ
"69ĻOFM[FĻQPNPDÅĻPWM¹EBDÅDIĻQSWLÑĻWFĻWP[F
PWM¹EBU
7ĻQSBWÁNĻ[BEOÅNĻPLSBKJĻUVOFMPWÁĻLPO[PMZĻKF
WZCS¹OÅĻLVEZĻM[FĻWÁTUĻLBCFMZĻBCZĻCZMPĻNPxOÁ
WÅLPĻ[BWÐÅUĻCF[ĻQÐJTLÐÅQOVUÅĻLBCFMÑ
J1PEĻOFCPĻQÐFIS¹WBÀĻ.1ĻTĻBLVNVM¹UPSZĻTF
EPCÅKÅĻQPLVEĻNPUPSĻCÄxÅĻOFCPĻKFĻ[BQOVUP
[BQBMPW¹OÅ
ĻWxEZĻLEZxĻTFĻUPUPĻ[BÐÅ[FOÅĻQÐJQPKÅ
LĻ64#ĻQPSUV
1ÐJQPKFOÅĻBVEJP[ESPKF
4UJTLOÄUFĻ/'&+#ĻPUPÀUFĻPWMBEBÀFN
670'ĻOBĻQPxBEPWBOÕĻ[ESPKĻBVEJPĻ75$
K2QFĻOFCPĻ#7:ĻBĻQPUPNĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07
1PLVEĻKFĻ[WPMFOPĻ64#ĻOBĻPCSB[PWDF
57ĻTFĻ[PCSB[ÅĻ2ĳKRQLKV75$
1ÐJQPKUFĻBVEJP[ESPKĻLĻKFEOÁĻ[ĻQÐÅQPKFL
WĻÒMPxOÁĻTDIS¹ODFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
WJ[ĻQÐFEDIP[ÅĻPCS¹[FL
1ÐJĻOBÀÅU¹OÅĻTPVCPSÑĻOBĻQBNÄwPWÁNĻNÁEJV
TZTUÁNFNĻTFĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻPCKFWÅĻUFYU
0CĝÓVÈPÓ75$Ļ7Ļ[¹WJTMPTUJĻOBĻTUSVLUVÐF
BĻQPÀUVĻTPVCPSÑĻNÑxFĻKJTUPVĻEPCVĻUSWBUĻOFx
CVEFĻ[BW¹EÄOÅĻTPVCPSÑĻVLPOÀFOP
21<0«/-#
4ZTUÁNĻQPEQPSVKFĻWÄUtJOVĻNPEFMÑĻJ1PE
LUFSÁĻCZMZĻWZSPCFOZĻWĻSPDFĻĻOFCP
QP[EÄKJ
21<0«/-#
"CZĻTFĻ64#ĻTQPKFOÅĻOFQPtLPEJMPĻPEQPKÅ
TFĻQPLVEĻKFĻ[LSBUPW¹OPĻOFCPĻQPLVE
QÐJQPKFOÁĻ64#Ļ[BÐÅ[FOÅĻPEFCÅS¹ĻQÐÅMJtĻWFMLÕ
WÕLPOĻUPĻTFĻNÑxFĻTU¹UĻWĻQÐÅQBEÄĻLEZ
QÐJQPKFOÁĻ64#Ļ[BÐÅ[FOÅĻOFTQMÊVKFĻOPSNZ
QMBUOÁĻQSPĻ64#Ļ[BÐÅ[FOÅ
Ļ1PLVEĻ[¹WBEB
CZMBĻPETUSBOÄOBĻ64#ĻTQPKFOÅĻTFĻBVUPNB
UJDLZĻPCOPWÅĻPLBNxJUÄĻQPĻ[BQOVUÅĻ[BQBMP
W¹OÅ
/GPW
TUSBOBĻ
5PĻQMBUÅĻQPV[FĻQSPĻ[ESPKĻQÐJQPKFOÕĻQÐFTĻ64#
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
2ĳGJTÈXÈPÓCPCXKICEG
0U¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[QÐÅTUVQOÄUFĻTUSVL
UVSVĻQMBZMJTUVTMPxLZĻBĻQSPDI¹[FKUFĻQÐÅTMVtOÕ
TF[OBNTUSVLUVSVĻ1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
QPUWSÇUFĻ[WPMFOPVĻWOPÐFOPVĻTMPxLVĻSFTQ
TQVTwUFĻQÐFIS¹W¹OÅĻQÐÅTMVtOÁIPĻBVEJPWJEFP
TPVCPSVĻ1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻNÑxFUFĻQMBZ
MJTUĻVLPOÀJUĻOFCPĻ[BTUBWJUĻOFCPĻTFĻNÑxFUF
QPTVOPVUĻWFĻTUSVLUVÐFĻTMPxLZĻOBIPSVĻ[Q¹ULZ
%MPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻTFĻEPTUB
OFUFĻOBĻ[¹LMBEOÅĻÒSPWFÊĻQMBZMJTUV
"VEJPWJEFPĻTPVCPSZĻM[FĻSPWOÄxĻNÄOJUĻUJTLOV
ĻĻ
UÅNĻUMBÀÅULBĻ
"VEJPĻTPVCPSZĻNBKÅĻTZNCPMĻ
ĻWJEFPĻTPV
CPSZĻNBKÅĻTZNCPMĻ
ĻBĻTMPxLZĻNBKÅĻTZNCPM
1PĻEPLPOÀFOÅĻQÐFIS¹W¹OÅĻTPVCPSVĻTFĻQPLSB
ÀVKFĻQÐFIS¹W¹OÅNĻEBMtÅDIĻTPVCPSÑĻTUFKOÁIP
UZQV
ĻWĻEBOÁĻTMPxDFĻ,FĻ[NÄOÄĻTMPxLZĻEPKEF
BVUPNBUJDLZĻQPĻQÐFIS¹OÅĻWtFDIĻTPVCPSÑ
WĻEBOÁĻTMPxDFĻ1PLVEĻTFĻEPĻ64#ĻQPSUVĻWMPxÅ
[BÐÅ[FOÅĻPCTBIVKÅDÅĻQPV[FĻBVEJPĻTPVCPSZĻOFCP
QPV[FĻWJEFPĻTPVCPSZĻTZTUÁNĻUVUPĻTJUVBDJ
BVUPNBUJDLZĻ[BSFHJTUSVKFĻBĻVQSBWÅĻOBTUBWFOÅ
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻTFĻQÐFISBKÅĻQPV[FĻUZUPĻTPV
CPSZĻ4ZTUÁNĻWtBLĻOF[NÄOÅĻOBTUBWFOÅĻQPLVE
TFĻEPĻ64#ĻQPSUVĻWMPxÅĻ[BÐÅ[FOÅĻPCTBIVKÅDÅ
LPNCJOBDJĻBVEJPĻBĻWJEFPĻTPVCPSÑĻ.ÅTUPĻUPIP
CVEFĻQÐFIS¹WBÀĻQPLSBÀPWBUĻWĻQÐFIS¹W¹OÅ
QPV[FĻQÑWPEOÅDIĻUZQÑĻTPVCPSÑ
1RCMQXÈPÓUNQäM[
7J[ĻTUSBOBĻ
2CW\C
0ÈJQFPâXâDĠT
+BLNJMFĻTFĻIMBTJUPTUĻ[DFMBĻ[UMVNÅĻOFCPĻQPLVE
TUJTLOFUFĻUMBÀÅULPĻ.65&ĻNVMUJNFEJ¹MOÅ
QÐFIS¹WBÀĻTFĻQP[BTUBWÅĻ+BLNJMFĻTFĻIMBTJUPTU
PCOPWÅĻOFCPĻQPLVEĻTUJTLOFUFĻ[OPWVĻUMBÀÅULP
.65&ĻNVMUJNFEJ¹MOÅĻQÐFIS¹WBÀĻTFĻTQVTUÅ
%¹MFĻM[FĻQÐFIS¹W¹OÅĻQP[BTUBWJUĻQPNPDÅ
TZTUÁNVĻĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻ[WPMUF
2ĳGJTÈVRCW\C
8[JNGFÈXÈPÓ
<FTQLCWFKC
4[EJNGFQRĳGFWFQ\CFW
7J[ĻTUSBOBĻ
2TQJNGFÈXÈPÓ
7J[ĻTUSBOBĻ
7J[ĻTUSBOBĻ
,M¹WFTOJDJĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMFĻM[FĻQPVxÅUĻLĻOBMF[FOÅĻO¹[WVĻTPVCPSV
WĻBLUV¹MOÅĻTMPxDF
'VOLDFĻWZIMFE¹W¹OÅĻTFĻPUFWÐFĻPUPÀFOÅNĻLOPG
MÅLVĻ670'ĻPUFWÐFĻTFĻTUSVLUVSBĻTMPxLZ
ĻOFCP
TUJTLOVUÅNĻMJCPWPMOÁĻLM¹WFTZĻTĻQÅTNFOFN
1PLVEĻ[BE¹UFĻEPĻWZIMFE¹WBDÅIPĻÐFUÄ[DFĻQÅT
NFOPĻOFCPĻ[OBLĻEPTUBOFUFĻTFĻCMÅxFĻLĻDÅMJ
WZIMFE¹W¹OÅ
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ64#ĻBĻJ1PE
1MBUÅĻQSPĻWÕCBWVĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻBĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+FMJĻBLUJWPW¹OBĻGVOLDFĻ0QBLPWBUĻTMPxLVĻOFCVEFĻTQVtUÄOB
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ64#
/FQMBUÅĻQSPĻJ1PE
4UJTLOVUÅNĻ1-/'07ĻTQVTwUFĻQÐFIS¹W¹OÅ
TPVCPSV
2COĠķ75$
;BĻÒÀFMFNĻVTOBEOÄOÅĻQPVxÅW¹OÅĻQBNÄUJĻ64#
TFĻWZWBSVKUFĻVLM¹E¹OÅĻTPVCPSÑĻLUFSÁĻOFKTPV
IVEFCOÅNJĻTPVCPSZĻ4ZTUÁNVĻUSW¹ĻWÕSB[OÄ
EFMtÅĻEPCVĻOBÀÅU¹OÅĻQBNÄUÅĻPCTBIVKÅDÅĻTPV
CPSZĻLUFSÁĻOFKTPVĻLPNQBUJCJMOÅNJĻIVEFCOÅNJ
TPVCPSZ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
21<0«/-#
4ZTUÁNĻQPEQPSVKFĻNPCJMOÅĻNÁEJBĻLUFS¹
PEQPWÅEBKÅĻTZTUÁNVĻTPVCPSÑĻ'"5ĻBĻ64#
Ļ4ZTUÁNĻEPL¹xFĻQSBDPWBUĻTĻĻTMPx
LBNJĻTĻNBYJN¹MOÄĻĻWOPÐFOÕNJĻTMPxLBNJ
SFTQĻTPVCPSZĻWĻLBxEÁĻTMPxDFĻ7ÕKJNLPVĻKF
OFKWZttÅĻÒSPWFÊĻWFĻLUFSÁĻNÑxFĻCÕUĻBxĻ
WOPÐFOÕDIĻTMPxFLĻSFTQĻTPVCPSÑ
K2QF
J1PEĻKFĻEPCÅKFOĻBĻOBQ¹KFOĻ[ĻLPOFLUPSVĻ64#
QÐFTĻQÐJQPKPWBDÅĻLBCFMĻQÐFIS¹WBÀF
21<0«/-#
4ZTUÁNĻVNPxÊVKFĻQPV[FĻQÐFIS¹W¹OÅĻBVEJP
TPVCPSÑĻ[FĻ[BÐÅ[FOÅĻJ1PE
21<0«/-#
21<0«/-#
1PLVEĻKFĻKBLPĻ[ESPKĻBVEJPĻQPVxÅW¹OĻQÐFIS¹
WBÀĻJ1PEĻBVEJPĻTZTUÁNĻWP[VĻN¹ĻQPEPC
OPVĻTUSVLUVSVĻNFOVĻKBLPĻQÐFIS¹WBÀĻJ1PE
1SPĻQPVxJUÅĻEFMtÅDIĻ64#ĻQBNÄUÅĻEPQPSVÀV
KFNFĻQPVxÅUĻ64#ĻLBCFMĻ5ÅNĻTFĻ[BCS¹OÅ
NFDIBOJDLÁNVĻPQPUÐFCFOÅĻ64#ĻWTUVQV
BĻQÐJQPKFOÁĻQBNÄUJĻ64#
75$JWD
,Ļ64#ĻQPSUVĻM[FĻQÐJQPKJUĻ64#ĻIVCĻBĻQÐFTĻOÄK
[BQPKJUĻOÄLPMJLĻ64#Ļ[BÐÅ[FOÅĻ64#Ļ[BÐÅ[FOÅĻTF
WZCÅS¹ĻWĻSFxJNVĻ75$ĻQPEĻQPMPxLPVĻ/GPW
75$ <XQNKV75$\CĳÓ\GPÓ
-QORCVKDKNPÓHQTOÈV[UQWDQTĺRĳGU
RĳKRQLGPÓ75$
1ÐFTĻQÐJQPKFOÅĻ64#ĻM[FĻQÐFIS¹WBUĻBVEJP
BĻWJEFPĻTPVCPSZĻLUFSÁĻKTPVĻVWFEFOZĻWĻO¹TMF
EVKÅDÅĻUBCVMDF
/2RĳGJTÈXCĝ
.OPIPĻ.1ĻQÐFIS¹WBÀÑĻN¹ĻWMBTUOÅĻTPVCP
SPWÕĻTZTUÁNĻLUFSÕĻOFOÅĻQPEQPSPW¹OĻBVEJPTZ
TUÁNFNĻ1SPĻQPVxJUÅĻWĻTZTUÁNVĻNVTÅĻCÕUĻ.1
QÐFIS¹WBÀĻOBTUBWFOĻWĻSFxJNVĻ75$
4GOQXCDNGFGXKEG/CUU5VQTCIG&GXKEG
"
'PSN¹UZĻ[WVLV
NQĻXNBĻBBDĻNB
7JEFPĻGPSN¹U"
EJWYĻBWJĻBTG
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
/GFKC$NWGVQQVJ
1ÐFIS¹WBÀĻWFĻWP[FĻKFĻWZCBWFOĻTZTUÁNFN
#MVFUPPUIĻBĻNÑxFĻQÐFIS¹WBUĻCF[ES¹UPWÄ
TUSFBNJOHĻBVEJPĻTPVCPSZĻ[ĻFYUFSOÅDIĻ[ESPKÑ
TĻSP[ISBOÅNĻ#MVFUPPUIĻOBQÐĻ[ĻNPCJMOÅDI
UFMFGPOÑĻBĻ1%"Ļ,ĻOBWJHBDJĻBĻPWM¹E¹OÅĻ[WVLV
TFĻQPVxÅWBKÅĻUMBÀÅULBĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCP
UMBÀÅULBĻOBĻLM¹WFTOJDJĻOBĻWPMBOUVĻ/ÄLUFS¹
FYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻNÑxFUFĻQPVxÅUĻUBLÁĻLĻQÐFQÅ
O¹OÅĻTUPQ
1PLVEĻDIDFUFĻQÐFIS¹UĻBVEJPĻTPVCPSĻNVTÅUF
OFKEÐÅWFĻOBTUBWJUĻQÐFIS¹WBÀĻWFĻWP[FĻEPĻSFxJNV
$NWGVQQVJ
1PLVEĻTFĻLĻWP[JEMVĻQÐJQPKÅĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻM[F
E¹MLPWÄĻPWM¹EBUĻWÕCÄSĻGVOLDÅĻNPCJMOÅIPĻUFMF
GPOVĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ+FEOPUMJWÁĻGVOLDFĻWPMUF
QÐFQÅO¹OÅNĻNF[JĻIMBWOÅNJĻ[ESPKJĻ6'.
BĻ/'&+#
21<0«/-#
1ÐFIS¹WBÀĻ#MVFUPPUIĻNVTÅĻQPEQPSPWBU
GVOLDFĻ"VEJP7JEFPĻ3FNPUFĻ$POUSPMĻ1SPGJMF
"73$1
ĻBĻ"EWBODFEĻ"VEJPĻ%JTUSJCVUJPO
1SPGJMFĻ"%1
Ļ1ÐFIS¹WBÀĻCZĻNÄMĻQPVxÅWBU
GVOLDJĻ"73$1ĻWFS[FĻĻ"%1ĻĻ+JOBL
TFĻNÑxFĻTU¹UĻxFĻOÄLUFSÁĻNPxOPTUJĻOFCV
EPVĻGVOLÀOÅ
/ÄLUFSÁĻNPCJMOÅĻUFMFGPOZĻBĻFYUFSOÅĻQÐFIS¹
WBÀFĻLUFSÁĻKTPVĻOBĻUSIVĻLĻEJTQP[JDJ
OFQPEQPSVKÅĻWĻQMOÁNĻSP[TBIVĻGVOLDJ
#MVFUPPUIĻWĻQÐFIS¹WBÀJĻWFĻWP[FĻ1PLVE
QPUÐFCVKFUFĻJOGPSNBDFĻPĻLPNQBUJCJMOÅDI
UFMFGPOFDIĻBĻFYUFSOÅDIĻQÐFIS¹WBÀÅDIĻTQP
MFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPOUBLUPWBU
BVUPSJ[PWBOÁIPĻQSPEFKDFĻ7PMWPĻOFCP
OBWtUÅWJUĻTUS¹OLVĻXXXWPMWPDBSTDPN
21<0«/-#
1ÐFIS¹WBÀĻWFĻWP[FĻEPL¹xFĻQÐFIS¹WBUĻBVEJP
TPVCPSZĻQPV[FĻQPNPDÅĻGVOLDFĻ#MVFUPPUI
/GPW
TUSBOBĻ
1MBUÅĻQSPĻWÕCBWVĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻBĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
2ĳGJNGF
81.ĻqĻIMBTJUPTU
5MBÀÅULPĻ/'&+#Ļ"VUPNBUJDLZĻTFĻBLUJWVKF
OBQPTMFEZĻBLUJWOÅĻ[ESPKĻOBQÐĻJ1PE
Ļ+FMJ
[ESPKĻBLUJWPW¹OĻBĻTUJTLOFUFĻ/'&+#
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
,ĻOBWJHBDJĻWĻNFOVĻPU¹ÀFKUFĻLOPGMÅLFN
670'
':+6ĻĻQPTVOVUÅĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻOBIPSV
[BTUBWFOÅĻQSPCÅIBKÅDÅĻGVOLDF
-TÈVMâOUVKUMPWVÓOĻM[FĻQÐFDI¹[FUĻNF[J
BVEJPĻTPVCPSZĻ&NQWJÈUVKUMPWVÓĻTFĻQPV
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
/GFKC$NWGVQQVJ
xÅWBKÅĻLǥQÐFU¹ÀFOÅĻBVEJPĻTPVCPSÑĻEPQÐFEV
BĻEP[BEV
21<0«/-#
TUSBOBĻ
<CĝÓPÈOG
2ĳKRQLVGGZVGTPÓ\CĳÓ\GPÓ$NWGVQQVJ
-[FĻ[BSFHJTUSPWBUĻBxĻEFTFUĻFYUFSOÅDIĻ[BÐÅ[FOÅ
1ÐJQPKFOÅĻTFĻQSPWFEFĻTUFKOÄĻKBLPĻVĻUFMFGPOV
7J[Ļ1ÐJQPKUFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻ#MVFUPPUI
TUSBOBĻ
#WVQOCVKEMÏRĳKRQLGPÓ
+FTUMJxFĻKFĻGVOLDFĻ#MVFUPPUIĻBLUJWOÅĻBVUPNB
UJDLZĻTFĻQÐJQPKÅĻOBQPTMFEZĻQÐJQPKFOÁĻFYUFSOÅ
[BÐÅ[FOÅĻ1PLVEĻ[¹CBWOÕĻTZTUÁNĻIMFE¹ĻOBQP
TMFEZĻQÐJQPKFOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻO¹[FWĻUPIPUPĻ[BÐÅ[FOÅ
TFĻ[PCSB[ÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57Ļ1SPĻQÐJQPKFOÅ
EBMtÅIPĻ[BÐÅ[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ':+6Ļ1ÐJQPKUFĻOPWÁ
FYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻWJ[Ļ1ÐJQPKFOÅĻKJOÁIPĻFYUFSOÅIP
[BÐÅ[FOÅĻEPMF
2ĳKRQLGPÓLKPÏJQGZVGTPÓJQ\CĳÓ\GPÓ
1FRQLQXÈPÓ\CĳÓ\GPÓ
4UJTLOÄUFĻ/'&+#ĻPU¹ÀFKUFĻPWMBEBÀFN
670'ĻEPLVEĻTFĻOF[PCSB[ÅĻ$NWGVQQVJ
1FGDGTVGRĳKRQLGPÏ\CĳÓ\GPÓ
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻQÐFTĻSP[ISBOÅĻ#MVFUPPUI
M[FĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻWZIMFEBUĻSFTQĻKFTUMJĻKF
EBOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻWJEÄUĻ7J[ĻQÐÅSVÀLBĻLĻFYUFS
OÅNVĻ[BÐÅ[FOÅ
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻ1FGDTCV\CĳÓ\GPÓ
$NWGVQQVJĻBĻQSPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07
1PLVEĻKFĻWP[FĻOÄLPMJLĻ[BÐÅ[FOÅĻM[FĻQÐJQPKJUĻKJOÁ
[BÐÅ[FOÅĻ5PUPĻ[BÐÅ[FOÅĻTFĻWtBLĻOFKEÐÅWFĻNVTÅ
TQ¹SPWBUĻWJ[Ļ1ÐJQPKUFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻ#MVF
UPPUIĻWÕtFĻ1SPĻ[NÄOVĻOBĻKJOÁĻ[BÐÅ[FOÅ
4UJTLOÄUFĻ1-/'07
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻ<OĠPKV\CĳÓ\GPÓĻBĻQSP
QPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
1PĻDIWÅMJĻTFĻOBĻPCSB[PWDFĻ57Ļ[PCSB[Å
O¹[FWĻFYUFSOÅIPĻ[BÐÅ[FOÅĻ1PLVEĻCZMP
[Q¹SPW¹OPĻOÄLPMJLĻFYUFSOÅDIĻ[BÐÅ[FOÅ
[PCSB[ÅĻTFĻUBLÁ
,ĻBVUPNBUJDLÁNVĻPEQPKFOÅĻEPKEFĻQPLVEĻTF
FYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻW[E¹MÅĻNJNPĻEPTBIĻTZTUÁNV
JOGPUBJONFOUĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻQÐJQPKFOÅĻWJ[
TUSBOBĻ
;WPMUFĻSFxJNĻ#MVFUPPUIĻWĻQPMPxDFĻ1-
/'07
;BÐÅ[FOÅĻLUFSÁĻDIDFUFĻPEFCSBUĻ[WPMUF
PU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ1SPĻQPUWS[FOÅ
TUJTLOÄUFĻ1-/'07
/BĻPCSB[PWDFĻ57ĻTFĻPCKFWÅĻEPUB[Ļ[EB
DIDFUFĻQÐJQPKFOÅĻPEFCSBU
1PUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
1SPĻ[SVtFOÅĻTUJTLOÄUFĻ':+6
;BÐÅ[FOÅĻLUFSÁĻDIDFUFĻQÐJQPKJUĻ[WPMUF
TUJTLOÄUFĻ1-/'07
1ÐJQPKÅĻTFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅ
"VEJPĻTPVCPSĻ[NÄÊUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
ĻĻ
ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻOBĻLM¹
WFTOJDJĻOBĻWPMBOUV
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
/GFKC$NWGVQQVJ
0ÈJQFPâXâDĠT
5BUPĻGVOLDFĻQÐFIS¹W¹ĻBVEJPĻTPVCPSZĻWĻFYUFS
OÅNĻ[BÐÅ[FOÅĻWĻO¹IPEOÁNĻQPÐBEÅĻ'VOLDJ
O¹IPEOÁIPĻQÐFIS¹W¹OÅĻBLUJWVKUFEFBLUJWVKUF
WĻSFxJNVĻ#MVFUPPUIĻWĻQPMPxDFĻ/GPW
$NWGVQQVJ 0ÈJQFPÏRĳGJTÈXÈPÓ
"VEJPĻTPVCPSĻ[NÄÊUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
ĻĻ
ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻOBĻLM¹
WFTOJDJĻOBĻWPMBOUV
2TQJNGFÈXÈPÓCWFKQUQWDQTĺ
XGZVGTPÓO\CĳÓ\GPÓ
5BUPĻGVOLDFĻQÐFISBKFĻQSWOÅDIĻEFTFUĻTFLVOE
[ĻLBxEÁIPĻBVEJPĻTPVCPSVĻ'VOLDJĻQÐFIS¹W¹OÅ
BLUJWVKUFEFBLUJWVKUFĻWĻSFxJNVĻ#MVFUPPUI
WĻQPMPxDFĻ/GPW$NWGVQQVJ 8[JNGFÈXÈPÓ
;SVtUFĻQSPIMFE¹W¹OÅĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6
+PHQTOCEGQXGT\K$NWGVQQVJ
"LUV¹MOÅĻWFS[FĻTZTUÁNVĻ#MVFUPPUIĻWFĻWP[FĻTF
[PCSB[ÅĻWĻSFxJNVĻ#MVFUPPUIĻWĻNFOVĻ/GPW
$NWGVQQVJ 8GT\G$NWGVQQVJUQHVYCTWXG
XQ\KFNG
/FOÅĻQPEQPSPW¹OPĻWtFNJĻNPCJMOÅNJĻUFMFGPOZ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
.PCJMOÅĻUFMFGPOĻWZCBWFOÕĻUFDIOPMPHJÅ
#MVFUPPUIĻNÑxFĻCÕUĻCF[ES¹UPWÄĻQÐJQPKFO
LĻTZTUÁNVĻJOGPUBJONFOUĻ4ZTUÁNĻJOGPUBJONFOU
QPUPNĻGVOHVKFĻKBLPĻIBOETGSFFĻTĻNPxOPTUÅ
PWM¹EBUĻE¹MLPWÄĻDFMPVĻÐBEVĻGVOLDÅĻNPCJMOÅIP
UFMFGPOVĻ.JLSPGPOĻTFĻOBDI¹[ÅĻWFĻTMVOFÀOÅ
DMPOÄĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀFĻ
Ļ.PCJMOÅĻUFMFGPOĻKF
NPxOÁĻPWM¹EBUĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻWMBTUOÅĻLM¹WFT
OJDFĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUPĻ[EBĻKFĻOFCPĻOFOÅĻQÐJQP
KFO
TUSBOBĻ
(WPMEGVGNGHQPWRĳGJNGFQXNÈFCEÓEJ
RTXMĺ
2ĳGJNGF
21<0«/-#
4ĻGVOLDÅĻIBOETGSFFĻKTPVĻLPNQBUJCJMOÅĻQPV[F
OÄLUFSÁĻNPCJMOÅĻUFMFGPOZĻ%PQPSVÀVKFNF
BCZTUFĻTJĻJOGPSNBDFĻPĻLPNQBUJCJMOÅDI
NPCJMOÅDIĻUFMFGPOFDIĻWZx¹EBMJĻVĻBVUPSJ[P
WBOÁIPĻQSPEFKDFĻ7PMWPĻOFCPĻOBWtUÅWJMJ
JOUFSOFUPWÁĻTUS¹OLZĻXXXWPMWPDBSTDPN
1PLVEĻTFĻLĻWP[JEMVĻQÐJQPKÅĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻM[F
TQVTUJUĻTUSFBNJOHĻBVEJPĻTPVCPSÑĻ[ĻUFMFGPOV
WJ[ĻTUSBOBĻĻ+FEOPUMJWÁĻGVOLDFĻWPMUFĻQÐFQÅ
O¹OÅNĻNF[JĻIMBWOÅNJĻ[ESPKJĻ6'.ĻBĻ/'&+#
5MBÀÅULBĻTĻÀÅTMZĻBĻQÅTNFOZ
2ĥGJNGFU[UVÐOW
.PCJMOÅĻUFMFGPO
.JLSPGPO
,M¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
/GPW
.FOVĻ6'.ĻTFĻPWM¹EBKÅĻQSPTUÐFEOJDUWÅN
5MBÀÅULPĻ6'.ĻBLUJWVKFWZIMFE¹ĻOBQPTMFEZ
QÐJQPKFOÕĻUFMFGPOĻ+FMJĻUFMFGPOĻKJxĻQÐJQPKFO
BĻTUJTLOFĻTFĻUMBÀÅULPĻ6'.Ļ[PCSB[ÅĻTF
NFOVĻ[LSBUFLĻTĻPCWZLMFĻQPVxÅWBOÕNJ
QPMPxLBNJĻNFOVĻQSPĻUFMFGPO
1ÐJKNÄUFĻQÐÅDIP[ÅĻIPWPSZĻQPUWSÇUFĻWÕCÄS
OFCPĻTUJTLOVUÅNĻQPMPxLZĻ1-/'07
QÐFKEÄUFĻEPĻNFOVĻ5FMFGPO
670'ĻĻWĻOPSN¹MOÅNĻ[PCSB[FOÅĻPUPÀUFĻQSP
QÐÅTUVQĻLĻUFMFGPOOÅNVĻTF[OBNVĻEPQSBWB
QPLVEĻDIDFUFĻPUFWÐÅUĻWÕQJTĻWPM¹OÅĻQSP
WtFDIOZĻIPWPSZĻPUPÀUFĻEPMFWBĻ1PVxÅW¹
1MBUÅĻQSPĻWÕCBWVĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻ.VMUJNFEJBĻBĻ1SFNJVNĻ4PVOEĻ.VMUJNFEJB
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
TFĻSPWOÄxĻLĻQSPDI¹[FOÅĻNF[JĻKFEOPUMJWÕNJ
QPMPxLBNJĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
':+6ĻĻ[SVtÅPENÅUOFĻIPWPSĻWZNBxF
[BEBOÁĻ[OBLZĻQÐFKEFĻEPĻTZTUÁNVĻNFOV
BĻ[SVtÅĻBLUV¹MOÅĻGVOLDJ
21<0«/-#
TUSBOBĻ
0G\CRQOGĭVG
#MVKXCEG
,S¹ULÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ6'.ĻTFĻBLUJWVKF
WZIMFE¹ĻOBQPTMFEZĻQÐJQPKFOÕĻUFMFGPOĻ+FMJ
UFMFGPOĻKJxĻQÐJQPKFOĻBĻTUJTLOFĻTFĻUMBÀÅULPĻ6'.
[PCSB[ÅĻTFĻNFOVĻ[LSBUFLĻTĻPCWZLMFĻQPVxÅWB
OÕNJĻQPMPxLBNJĻNFOVĻQSPĻUFMFGPOĻ4ZNCPM
ĻVQP[PSÊVKFĻxFĻUFMFGPOĻKFĻQÐJQPKFO
2ĳKRQLVGGZVGTPÓ\CĳÓ\GPÓ$NWGVQQVJ
-[FĻ[BSFHJTUSPWBUĻBxĻEFTFUĻFYUFSOÅDIĻ[BÐÅ[FOÅ
3FHJTUSBDFĻTFĻQSPĻLBxEÁĻ[BÐÅ[FOÅĻQSPW¹EÅ
QPV[FĻKFEOPVĻ;BSFHJTUSPWBOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻTFĻKJx
OFNVTÅĻBLUJWPWBUĻBCZĻCZMPĻWJEJUFMOÁĻBĻBCZĻTF
EBMPĻWZIMFEBU
21<0«/-#
1PLVEĻCVEFĻBLUVBMJ[PW¹OĻPQFSBÀOÅĻTZTUÁN
UFMFGPOVĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻQÐFSVtFOÅĻSFHJTUSBDF
UFMFGPOVĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻPEQPKUFĻUFMFGPO
WJ[ĻTUSBOBĻĻBĻQPUPNĻKFKĻ[OPWVĻQÐJQPKUF
WJ[ĻTUSBOBĻ
-[FĻTPVÀBTOÄĻQÐJQPKJUĻEWÄĻ[BÐÅ[FOÅĻ#MVFUPPUI
+FEFOĻUFMFGPOĻBĻKFEOPĻ[BÐÅ[FOÅĻLĻQÐFIS¹W¹OÅ
NÁEJJĻNF[JĻLUFSÕNJĻM[FĻQÐFQÅOBUĻWJ[
TUSBOBĻĻOFCPĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ%¹MFĻM[FĻQPV
xÅWBUĻUFMFGPOĻQSPĻTUSFBNJOHĻBVEJPĻTPVCPSÑ
[ĻQÐJQPKFOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅ
&YUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻTFĻQÐJQPKVKFĻSÑ[OÕNJĻ[QÑTPCZ
QPEMFĻUPIPĻ[EBĻKJxĻCZMPĻOFCPĻOFCZMPĻEÐÅWF
QÐJQPKFOPĻ1SPĻE¹MFĻVWFEFOÁĻNPxOPTUJĻQÐJQP
KFOÅĻTFĻQÐFEQPLM¹E¹ĻxFĻTFĻ[BÐÅ[FOÅĻQÐJQPKVKF
QPQSWÁĻBĻxFĻOFKTPVĻQÐJQPKFOBĻx¹EO¹ĻEBMtÅ
[BÐÅ[FOÅ
&YJTUVKÅĻEWÄĻNPxOPTUJĻKBLĻQÐJQPKJUĻ[BÐÅ[FOÅ
FYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻM[FĻWZIMFEBUĻ[ĻWP[VĻOFCPĻM[F
WZIMFEBUĻWÑ[Ļ[ĻFYUFSOÅIPĻ[BÐÅ[FOÅĻ1PLVE
KFEFOĻ[QÑTPCĻOFGVOHVKFĻ[LVTUFĻESVIÕ
2ĥÔMNCFDėåPÐJQ\QDTC\GPÔRTQVGNGHQP
1PLVEĻTFĻOFOBDI¹[ÅUFĻWĻCÄxOÁNĻ[PCSB[FOÅ
TUJTLOÄUFĻ6'.ĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
/QäPQUVĻĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻTFĻIMFE¹ĻQPNPDÅ
TZTUÁNVĻNFOVĻWFĻWP[F
/BTUBWUFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻBCZĻCZMPĻWJEJ
UFMOÁĻBĻBCZĻTFĻEBMPĻWZIMFEBUĻQÐFTĻUFDIOP
MPHJJĻ#MVFUPPUIĻ7J[ĻQÐÅSVÀLBĻLĻFYUFSOÅNV
[BÐÅ[FOÅĻOFCPĻXXXWPMWPDBSTDPN
4UJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻEPESxVKUFĻQPLZOZ
OBĻUFMFWJ[OÅĻPCSB[PWDF
/ZOÅĻKFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻQÐJQPKFOP
LĻWP[JEMVĻBĻNÑxFĻCÕUĻPWM¹E¹OP
[ĻWP[JEMB
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
1PLVEĻQÐJQPKFOÅĻOFOÅĻÒTQÄtOÁĻTUJTLOÄUFĻEWB
LS¹UĻ':+6ĻBĻQÐJQPKUFĻ[BÐÅ[FOÅĻQPEMFĻQPQJTV
VĻ.PxOPTUJĻ
1PLVEĻBVEJPĻTZTUÁNĻIMFE¹ĻOBQPTMFEZĻQÐJQP
KFOÕĻUFMFGPOĻO¹[FWĻUPIPUPĻUFMFGPOVĻTFĻ[PCSB[Å
OBĻPCSB[PWDFĻ57
/QäPQUVĻĻ)MFEFKUFĻWP[JEMPĻTĻGVOLDÅ
#MVFUPPUIĻFYUFSOÅIPĻ[BÐÅ[FOÅ
/CPWÈNPÓRĳKRQLGPÓ
/BTUBWUFĻBCZĻWP[JEMPĻCZMPĻWJEJUFMOÁĻQSP
#MVFUPPUIĻBĻBCZĻTFĻEBMPĻWZIMFEBUĻ0UPÀUF
670'ĻOBĻ0CUVCXGPÓVGNGHQPWĻQPUWSÇUF
QPNPDÅĻ1-/'07Ļ[WPMUFĻ8KFKVGNPâ
BĻQPUWSÇUFĻQPNPDÅĻ1-/'07
/BĻPCSB[PWDFĻFYUFSOÅIPĻ[BÐÅ[FOÅĻ[WPMUF
/[8QNXQ%CTĻBĻQPTUVQVKUFĻQPEMF
QPLZOÑ
%PĻFYUFSOÅIPĻ[BÐÅ[FOÅĻ[BEFKUFĻ1*/ĻLËE
BĻQPUWSÇUFĻQÐJQPKFOÅ
4UJTLOÄUFĻ1-/'07ĻBĻTUFKOÕĻ1*/ĻLËE
[BEFKUFĻQPNPDÅĻLM¹WFTOJDFĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMFĻWFĻWP[JEMF
1PĻQÐJQPKFOÅĻFYUFSOÅIPĻ[BÐÅ[FOÅĻTFĻOBĻUFMFWJ[OÅ
PCSB[PWDFĻWP[JEMBĻPCKFWÅĻO¹[FWĻ#MVFUPPUI
BĻ[BÐÅ[FOÅĻM[FĻPWM¹EBUĻ[ĻWP[JEMB
#WVQOCVKEMÏRĳKRQLGPÓ
1PLVEĻKFĻGVOLDFĻIBOETGSFFĻBLUJWOÅĻQPUPN
OBQPTMFEZĻQÐJQPKFOÕĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻWĻEPTBIV
KFĻQÐJQPKFOĻBVUPNBUJDLZĻ1PLVEĻOBQPTMFEZ
QÐJQPKFOÕĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻOFOÅĻBLUJWOÅĻTZTUÁN
TFĻQPLVTÅĻQÐJQPKJUĻEÐÅWFĻTQ¹SPWBOÕĻUFMFGPO
$IDFUFMJĻ[NÄOJUĻQÐJQPKFOÕĻNPCJMOÅĻUFMFGPO
QÐFKEÄUFĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻOBĻQPMPxLVĻ/GPW
VGNGHQPW <OĠPKVVGNGHQP
2ĳKRQLGPÓLKPÏJQGZVGTPÓJQ\CĳÓ\GPÓ
1PLVEĻKFĻWP[FĻOÄLPMJLĻ[BÐÅ[FOÅĻM[FĻQÐJQPKJUĻKJOÁ
[BÐÅ[FOÅĻ;BÐÅ[FOÅĻTFĻWtBLĻOFKEÐÅWFĻNVTÅĻ[BSF
HJTUSPWBUĻLĻWP[JEMVĻWJ[Ļ1ÐJQPKUFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅ
#MVFUPPUIĻ1SPĻ[NÄOVĻOBĻKJOÁĻ[BÐÅ[FOÅ
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻQÐFTĻSP[ISBOÅĻ#MVFUPPUI
M[FĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅĻWZIMFEBUĻSFTQĻKFTUMJĻKF
EBOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻWJEÄUĻ7J[ĻQÐÅSVÀLBĻLĻFYUFS
OÅNVĻ[BÐÅ[FOÅ
4UJTLOÄUFĻ6'.ĻBĻQPUPNĻ[WPMUFĻ<OĠPKV
VGNGHQP
7P[JEMPĻWZIMFE¹ĻEÐÅWFĻQÐJQPKFO¹
[BÐÅ[FOÅĻ%FUFLPWBO¹ĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅ
TĻQÐÅTMVtOÕNĻO¹[WFNĻ#MVFUPPUIĻTF
[PCSB[ÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
;BÐÅ[FOÅĻLUFSÁĻDIDFUFĻQÐJQPKJUĻ[WPMUF
TUJTLOÄUFĻ1-/'07
1ÐJQPKÅĻTFĻFYUFSOÅĻ[BÐÅ[FOÅ
8QNÈPÓ
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻTFĻOBIPÐFĻOBĻPCSB[PWDF
ĻBĻ[EBĻTFĻGVOLDF
57ĻPCKFWÅĻTZNCPMĻ
IBOETGSFFĻOBDI¹[ÅĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOV
7ZUPÀUFĻQPxBEPWBOÁĻÀÅTMPĻOFCPĻQPVxJKUF
[SZDIMFOPVĻWPMCVĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ7ĻOPS
N¹MOÅNĻ[PCSB[FOÅĻNÑxFUFĻPUPÀJUĻ670'
EPQSBWBĻÀÅNxĻTFĻPUFWÐFĻUFMFGPOOÅ
TF[OBNĻOFCPĻEPMFWBĻÀÅNxĻTFĻPUFWÐF
WÕQJTĻWtFDIĻIPWPSÑĻ*OGPSNBDFĻPĻUFMFGPO
OÅNĻTF[OBNVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
4UJTLOÄUFĻ1-/'07
7PM¹OÅĻQÐFSVtÅUFĻUMBÀÅULFNĻ':+6
1FRQLGPÓOQDKNPÓJQVGNGHQPW
,ĻBVUPNBUJDLÁNVĻPEQPKFOÅĻEPKEFĻQPLVEĻTF
NPCJMOÅĻUFMFGPOĻW[E¹MÅĻNJNPĻEPTBIĻBVEJPTZ
TUÁNVĻ4QPKFOÅĻTĻNPCJMOÅNĻUFMFGPOFNĻM[F
NBOV¹MOÄĻQÐFSVtJUĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻQPNPDÅ
QPMPxLZĻ/GPWVGNGHQPW 6GNGHQPQFRQL
7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻQÐJQPKFOÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
'VOLDFĻIBOETGSFFĻTFĻEFBLUJWVKFĻQÐJĻWZQOVUÅ
NPUPSVĻBĻQÐJĻPUFWÐFOÅĻEWFÐÅ
1PĻPEQPKFOÅĻNPCJMOÅIPĻUFMFGPOVĻNÑxFUFĻWĻQSP
CÅIBKÅDÅNĻIPWPSVĻQPLSBÀPWBUĻQSPTUÐFEOJDUWÅN
WFTUBWÄOÁIPĻSFQSPEVLUPSVĻBĻNJLSPGPOVĻNPCJM
OÅIPĻUFMFGPOV
1PV[FĻ,FZMFTTĻ%SJWF
``
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
21<0«/-#
*ĻLEZxĻCZMĻW¹tĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻNBOV¹MOÄ
PEQPKFOĻOÄLUFSÁĻNPCJMOÅĻUFMFGPOZĻTF
NPIPVĻBVUPNBUJDLZĻQÐJQPKJUĻLĻQPTMFEOÅ
QÐJQPKFOÁĻTBEÄĻIBOETĻGSFFĻOBQÐĻWĻQÐÅQBEÄ
OPWÁIPĻIPWPSV
1FGDTCV\CĳÓ\GPÓ
6ĻQÐJQPKFOÁIPĻNPCJMOÅIPĻUFMFGPOVĻM[FĻ[SVtJU
SFHJTUSBDJĻBĻUFMFGPOĻPEFCSBUĻ1SPW¹EÅĻTFĻUP
WĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻWĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW
1FGDTCV\CĳÓ\GPÓ$NWGVQQVJ
/GPWRĳKJQXQTW
4UJTLOÄUFĻCÄIFNĻQSPCÅIBKÅDÅIPĻIPWPSVĻUMBÀÅULP
1-/'07Ļ5ÅNĻTFĻ[QÐÅTUVQOÅĻO¹TMFEVKÅDÅ
GVOLDF
p 8[RPWVÓ\XWMWĻĻ.JLSPGPOĻBVEJPĻTZTUÁNV
KFĻ[UMVNFO
p
p 8[VÈĝGVĝÓUNQĻĻNPxOPTUĻ[BWPMBUĻUÐFUÅ
TUSBOÄĻQPNPDÅĻLM¹WFTĻTĻÀÅTMZĻBLUV¹MOÅ
IPWPSĻKFĻQÐFWFEFOĻEPĻSFxJNVĻTUBOECZ
2ĳÓLGOJQXQTWCXQNÈPÓ
2ĳÓEJQ\ÓJQXQT
p
4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07ĻPEQPWÅUF
OBĻIPWPSĻBĻUPĻJĻWĻQÐÅQBEÄĻLEZĻKFĻTZTUÁN
BVEJPĻOBQÐĻWĻSFxJNVĻ4«&+1ĻOFCP
/'&+#
1SPĻPENÅUOVUÅĻOFCPĻVLPOÀFOÅĻTUJTLOÄUFĻUMB
ÀÅULPĻ':+6
#WVQOCVKEMÈQFRQXĠĞ
'VOLDFĻBVUPNBUJDLÁĻPEQPWÄEJĻ[OBNFO¹ĻxF
IPWPSZĻKTPVĻQÐJKBUZĻBVUPNBUJDLZ
p
UFMFGPOVĻWĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW
/QäPQUVKJQXQTW #WVQOCVKEMâRĳÓLGO
JQXQTĺ
/QDKNPÓVGNGHQPĻĻIPWPSĻKFĻQÐFWFEFOĻ[F
TBEZĻIBOETGSFFĻOBĻNPCJMOÅĻUFMFGPO
6ĻOÄLUFSÕDIĻNPCJMOÅDIĻUFMFGPOÑĻTFĻTQPKFOÅ
QÐFSVtÅĻ+EFĻPĻ[DFMBĻOPSN¹MOÅĻKFWĻ'VOLDF
IBOETGSFFĻTFĻ7¹TĻEPU¹xFĻ[EBĻDIDFUFĻPQÄU
QÐJQPKJU
5G\PCO[JQXQTĺ
4F[OBNZĻIPWPSÑĻTFĻLPQÅSVKÅĻEPĻGVOLDFĻIBOET
GSFFĻQÐJĻLBxEÁNĻOPWÁNĻQÐJQPKFOÅĻBĻKTPVĻBLUVB
MJ[PW¹OZĻCÄIFNĻTQPKFOÅĻ7ĻCÄxOÁNĻ[PCSB[FOÅ
PUPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻEPMFWBĻ;PCSB[ÅĻTF
WÕQJTĻWPM¹OÅĻQSPĻ8ÝGEJPCXQNÈPÓ
p &ÏNMCJQXQTW
21<0«/-#
6ĻOÄLUFSÕDIĻNPCJMOÅDIĻUFMFGPOÑĻTFĻTF[OBN
OBQPTMFEZĻWZU¹ÀFOÕDIĻÀÅTFMĻ[PCSB[VKF
*NCUQXÈUEJTÈPMC
7ĻCÄxOÁNĻ[PCSB[FOÅĻM[FĻÀÅTMPĻ[SZDIMFOÁĻWPMCZ
QSPĻIMBTPWPVĻTDIS¹OLVĻOBQSPHSBNPWBUĻBĻQPUÁ
[QÐÅTUVQOJUĻEMPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ
ÅTMPĻIMBTPWÁĻTDIS¹OLZĻTFĻNÄOÅĻWĻSFxJNVĻUFMF
GPOVĻWĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW /QäPQUVK
JQXQTW ÷ÓUNQJNCUQXÏUEJTÈPM[
<OĠPKVĝÓUNQĻ1PLVEĻOFOÅĻVMPxFOPĻx¹EOÁ
ÀÅTMPĻNÑxFĻCÕUĻUPUPĻNFOVĻWZWPM¹OPĻKFEOÅN
EMPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ
0CUVCXGPÓ\XWMW
*NCUKVQUVJQXQTW
7ĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻM[FĻ[PCSB[JUĻWtFDIOZ
TF[OBNZĻIPWPSVĻO¹TMFEPWOÄĻ/GPWVGNGHQPW
8ÝGEJPCXQNÈPÓ
)MBTJUPTUĻIPWPSVĻM[FĻNÄOJUĻKFOĻCÄIFNĻIPWPSV
1PVxJKUFĻLM¹WFTOJDJĻOBĻWPMBOUVĻOFCPĻPUPÀUF
LOPGMÅLFNĻ81.
p
p
p
p
*NCUKVQUVCWFKQU[UVÏOW
8ÝGEJPCXQNÈPÓ
<OGÝMCPÏJQXQT[
2ĳKLCVÏJQXQT[
8QNCPÈĝÓUNC
1PLVEĻOFQSPCÅI¹Ļx¹EOÕĻPEDIP[ÅĻIPWPS
PWM¹E¹ĻTFĻBVEJPĻTZTUÁNĻPCWZLMÕNĻ[QÑTPCFN
PU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ81.
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
+FMJĻCÄIFNĻQÐÅDIP[ÅIPĻIPWPSVĻBLUJWOÅĻBVEJP
[ESPKĻBVUPNBUJDLZĻTFĻ[UMVNÅĻ5VUPĻGVOLDJĻBLUJ
WVKUFEFBLUJWVKUFĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻWĻNFOV
/GPWVGNGHQPW 0CUVCXGPÓVGNGHQPW
6ØP[CJNCUKVQUV 8[RPWVÓ\XWMWTÈFKC
OÏFKC
*NCUKVQUVX[\XÈPĠPÓ
7ĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻQÐFKEÄUFĻOBĻ/GPWVGNGHQPW
0CUVCXGPÓVGNGHQPW 6ØP[CJNCUKVQUV
*NCUKVQUVX[\XÈPĠEÓJQVØPWĻBĻOBTUBWFOÅ
VQSBWUFĻPU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ81.Ļ4UJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻ1-/'07ĻTFĻP[WFĻIMBTJUPTUĻBVEJP
TZTUÁNVĻ1PUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6
8[\XÈPĠPÓ
'VOLDFĻIBOETGSFFĻPCTBIVKFĻWZ[W¹OÄDÅĻUËOZ
LUFSÁĻNPIPVĻCÕUĻWZCS¹OZĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOV
WĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW 0CUVCXGPÓ
VGNGHQPW 6ØP[CJNCUKVQUV 8[\XÈPĠEÓ
VØP[ 8[\XÈPĠEÓVØPĻBUE
21<0«/-#
6ĻOÄLUFSÕDIĻNPCJMOÅDIĻUFMFGPOÑĻOFM[F
WZ[W¹OÄDÅĻUËOĻQÐJQPKFOÁIPĻUFMFGPOV
WZQOPVUĻQPLVEĻTFĻQPVxÅW¹ĻOÄLUFSÕĻ[ĻJOUF
HSPWBOÕDIĻTJHO¹MÑĻQSPĻTZTUÁNĻIBOETGSFF
1SPĻWÕCÄSĻWZ[W¹OÄDÅIPĻUËOVĻQÐFKEÄUF
WĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻEPĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW
0CUVCXGPÓVGNGHQPW 6ØP[CJNCUKVQUV
8[\XÈPĠEÓVØP[ 8[\XÈPĠEÓVØP/6
21<0«/-#
;NÄOZĻQPMPxLZĻWĻUFMFGPOOÅNĻTF[OBNV
WĻNPCJMOÅNĻUFMFGPOVĻLUFSÁĻKTPVĻQSPWFEFOZ
WFĻWP[FĻCVEPVĻWxEZĻVMPxFOZĻKBLPĻOPW¹
QPMPxLBĻEPĻUFMFGPOOÅIPĻTF[OBNVĻWFĻWP[F
5PĻ[OBNFO¹ĻxFĻUZUPĻ[NÄOZĻOFCVEPVĻVMP
xFOZĻEPĻUFMFGPOVĻ;ĻWP[VĻUPĻOZOÅĻCVEF
WZQBEBUĻxFĻN¹UFĻEWPKJUÁĻ[¹[OBNZĻTĻPEMJt
OÕNJĻJLPOBNJĻ%¹MFĻVQP[PSÊVKFNFĻxFĻÀÅTMP
[LS¹DFOÁĻWPMCZĻOFCPĻ[NÄOBĻWĻLPOUBLUV
CVEPVĻEPĻUFMFGPOOÅIPĻTF[OBNVĻWP[VĻVMP
xFOZĻKBLPĻOPW¹ĻQPMPxLB
6GNGHQPPÓUG\PCO
&YJTUVKÅĻEWBĻUFMFGPOOÅĻTF[OBNZĻ7FĻWP[FĻKTPV
QSPQPKFOZĻEPĻKFEOPIPĻBĻ[PCSB[VKÅĻTFĻKBLP
KFEJOÕĻUFMFGPOOÅĻTF[OBN
p 7Ñ[ĻTJĻTU¹IOFĻUFMFGPOOÅĻTF[OBNĻNPCJMOÅIP
UFMFGPOVĻBĻUFOUPĻUFMFGPOOÅĻTF[OBNĻ[PCSB[Å
QPV[FĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻTFĻQÐJQPKÅĻNPCJMOÅ
UFMFGPOĻ[FĻLUFSÁIPĻTFĻUFOUPĻUFMFGPOOÅ
TF[OBNĻTUBIPWBM
p %PĻWP[VĻKFĻJOUFHSPW¹OĻSPWOÄxĻUFMFGPOOÅ
TF[O¹NĻ0CTBIVKFĻWtFDIOZĻLPOUBLUZĻVMP
xFOÁĻWFĻWP[FĻBĻUPĻCF[ĻPIMFEVĻOBĻUPĻKBLÕ
UFMFGPOĻCZMĻQÐJQPKFOĻQÐJĻVLM¹E¹OÅĻUÄDIUP
LPOUBLUÑĻ5ZUPĻLPOUBLUZĻKTPVĻWJEJUFMOÁĻQSP
WtFDIOZĻVxJWBUFMFĻBĻUPĻCF[ĻPIMFEVĻOB
NPCJMOÅĻUFMFGPOĻLUFSÕĻTFĻQÐJQPKVKFĻLĻWP[V
1PLVEĻTFĻLPOUBLUĻVMPxÅĻEPĻWP[VĻQÐFE
LPOUBLUFNĻWĻUFMFGPOOÅNĻTF[OBNVĻTF
[PCSB[ÅĻ
"CZĻCZMPĻNPxOÁĻQPVxÅWBUĻUFMFGPOOÅĻTF[OBN
NVTÅĻTFĻWĻIPSOÅĻÀ¹TUJĻPCSB[PWLZĻ57ĻOBDI¹[FU
TZNCPMĻ
ĻBĻGVOLDFĻIBOETGSFFĻNVTÅĻCÕU
WĻSFxJNVĻUFMFGPOV
"VEJPTZTUÁNĻTJĻVLM¹E¹ĻLPQJJĻUFMFGPOOÅIP
TF[OBNVĻLBxEÁIPĻTQ¹SPWBOÁIPĻNPCJMOÅIP
UFMFGPOVĻ5FMFGPOOÅĻTF[OBNĻM[FĻEPĻBVEJPTZ
TUÁNVĻ[LPQÅSPWBUĻBVUPNBUJDLZĻQÐJĻLBxEÁN
QÐJQPKFOÅ
p
UFMFGPOVĻWĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW
0CUVCXGPÓVGNGHQPW 5VÈJPQWV
VGNGHQPPÓUG\PCO
/FOÅĻQPEQPSPW¹OPĻWtFNJĻNPCJMOÅNJĻUFMFGPOZ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
1PLVEĻUFMFGPOOÅĻTF[OBNĻPCTBIVKFĻLPOUBLUOÅ
JOGPSNBDFĻPĻWPMBKÅDÅNĻQPUPNĻTFĻUZUPĻJOGPS
NBDFĻ[PCSB[ÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
4[EJNGX[JNGFÈXÈPÓMQPVCMVĺ
7ĻOPSN¹MOÅNĻ[PCSB[FOÅĻPUPÀUFĻLOPGMÅLFN
670'ĻEPQSBWBĻ;PCSB[ÅĻTFĻTF[OBNĻLPOUBLUÑ
7ÕCÄSĻQSPWFÇUFĻPUPÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'
1PLVEĻDIDFUFĻEBOÁNVĻLPOUBLUVĻ[BWPMBU
TUJTLOÄUFĻ1-/'07
1PEĻKNÁOFNĻLPOUBLUVĻKFĻVWFEFOPĻUFMFGPOOÅ
ÀÅTMPĻLUFSÁĻTFĻTUBOEBSEOÄĻOBTUBWVKFĻ1PLVE
TFĻWQSBWPĻPEĻLPOUBLUVĻ[PCSB[ÅĻTZNCPMĻ!ĻKF
QSPĻEBOÕĻLPOUBLUĻVMPxFOPĻWÅDFĻUFMFGPOOÅDI
ÀÅTFMĻ4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07ĻTF
[PCSB[ÅĻÀÅTMBĻ0U¹ÀFOÅNĻPWMBEBÀFĻ670'
[NÄÊUFĻÀÅTMPĻLUFSÁĻKFĻOBTUBWFOPĻKBLPĻWÕDIP[Å
BĻWZUPÀUFĻKFĻ1SPĻWZUPÀFOÅĻÀÅTMBĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07
,ĻIMFE¹OÅĻWĻTF[OBNVĻLPOUBLUÑĻM[FĻQPVxÅUĻLM¹
WFTOJDJĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻQPNPDÅĻLUFSÁ
[BE¹UFĻKNÁOPĻLPOUBLUVĻGVOLDFĻUMBÀÅUFLĻĻWJ[
,M¹WFTOJDFĻTFĻ[OBLZĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
4F[OBNĻLPOUBLUÑĻKFĻQÐÅTUVQOÕĻSPWOÄxĻ[ĻCÄx
OÁIPĻ[PCSB[FOÅĻTUJTLOÄUFĻBĻQPESxUFĻOBĻLM¹
WFTOJDJĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMZĻUMBÀÅULPĻTĻQÅTNFOFN
LUFSÕNĻ[BÀÅO¹ĻKNÁOPĻIMFEBOÁIPĻLPOUBLUV
1PLVEĻOBQÐÅLMBEĻEMPV[FĻTUJTLOFUFĻUMBÀÅULPĻ
PLBNxJUÄĻTFĻEPTUBOFUFĻEPĻTF[OBNVĻLEF
OBKEFUFĻLPOUBLUZĻLUFSÁĻ[BÀÅOBKÅĻQÅTNFOFNĻ/
-NÈXGUPKEGUG\PCM[PCUVĳGFQXÏ
MQP\QNG
6NCĝÓVMQ
8[JNGFÈXÈPÓMQPVCMVĺ
(WPMEG
.F[FSBĻĻĻĻ Ļ!ĻĻĻĻĻ
Ļ
"Ļ#Ļ$ĻèĻĻĐĻĴĻĻ
%Ļ&Ļ'ĻĜĻ¡Ļ
(Ļ)Ļ*ĻĢĻ
+Ļ,Ļ-Ļ
.Ļ/Ļ0Ļ®ĻĦĻĤĻćĻ
1Ļ2Ļ3Ļ4Ļ·Ļ
5Ļ6Ļ7Ļ´ĻøĻ
8Ļ9Ļ:Ļ;Ļ
1ÐFQÅO¹OÅĻNF[JĻWFMLÕNJ
BĻNBMÕNJĻQÅTNFOZ
ĻĻQĻX
Ļ
8[JNGFÉXÉPÔMQPVCMVĩRQOQEÔVGZVQXÐJQMQNGĕMC
4F[OBNĻ[OBLÑ
;NÄOBĻSFxJNVĻ[BE¹W¹OÅĻWJ[ĻUBCVMLBĻEPMF
5FMFGPOOÅĻTF[OBN
1PLVEĻDIDFUFĻWZIMFEBUĻOFCPĻVQSBWJUĻLPOUBLU
QÐFKEÄUFĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻOBĻ/GPWVGNGHQPW
6GNGHQPPÓUG\PCO *NGFCV
21<0«/-#
4ZTUÁNĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻOFOÅĻWZCBWFO
LPMFÀLFNĻQSPĻ[BE¹W¹OÅĻUFYUVĻ1SPUPĻGVOLDJ
670'ĻOFM[FĻQPVxÅUĻLĻ[BE¹W¹OÅĻ[OBLÑ
LĻUPNVUPĻÒÀFMVĻM[FĻQPVxÅUĻQPV[FĻUMBÀÅULB
TĻÀÅTMZĻBĻQÅTNFOZĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
0UPÀUFĻLOPGMÅLĻ670'ĻOBĻQPxBEPWBOÁĻQÅT
NFOPĻBĻQSPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07Ļ%¹MFĻM[FĻQPVxÅUĻUMBÀÅULBĻTĻÀÅTMZ
BĻQÅTNFOZĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMF
1PLSBÀVKUFĻEBMtÅNĻQÅTNFOFNĻBUEĻ7ÕTMF
EFLĻIMFE¹OÅĻTFĻ[PCSB[ÅĻWĻUFMFGPOOÅN
TF[OBNVĻ
1PLVEĻDIDFUFĻ[NÄOJUĻSFxJNĻ[BE¹W¹OÅĻOB
ÀÅTMBĻOFCPĻTQFDJ¹MOÅĻ[OBLZĻOFCPĻQPLVE
DIDFUFĻQÐFKÅUĻEPĻUFMFGPOOÅIPĻTF[OBNV
PUPÀUFĻ670'ĻOBĻKFEOVĻ[ĻNPxOPTUÅĻWJ[
WZTWÄUMFOÅĻWĻUBCVMDFĻEPMF
ĻWĻTF[OBNVĻ
QSPĻ[NÄOVĻSFxJNVĻ[BE¹W¹OÅĻBĻTUJTLOÄUF
1-/'07
#$%
.F[JĻQÅTNFOZĻBĻÀÅTMZĻQÐFQÅOFKUF
UMBÀÅULFNĻ1-/'07
&CNÝÓ
;BE¹W¹OÅĻTQFDJ¹MOÅDIĻ[OBLÑ
OBTUBWÅUFĻUMBÀÅULFNĻ1-/'07
,S¹ULÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ':+6ĻWZNBxFUF
[BEBOÕĻ[OBLĻ%MPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
':+6ĻWZNBxFUFĻWtFDIOZĻ[BEBOÁĻ[OBLZ
1PLVEĻTUJTLOFUFĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻLM¹WFTV
TĻÀÅTMFNĻLEZxĻKFĻ[PCSB[FOPĻUFYUPWÁĻLPMFÀLP
WJ[ĻPCS¹[FLĻOBIPÐF
ĻOBĻPCSB[PWDFĻ57ĻTF
PCKFWÅĻOPWÕĻTF[OBNĻ[OBLÑĻ
Ļ0QBLPWBOÄĻUJT
LOÄUFĻLM¹WFTVĻTĻÀÅTMFNĻEPLVEĻTFĻOFPCKFWÅ
QPxBEPWBOÁĻQÅTNFOPĻ1PUPNĻLM¹WFTVĻVWPM
OÄUFĻ1PLSBÀVKUFĻEBMtÅNĻQÅTNFOFNĻBUEĻ1P
TUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻCVEFĻEBOÁĻ[BE¹OÅĻQPUWS[FOP
BxĻTUJTLOFUFĻEBMtÅĻUMBÀÅULP
$IDFUFMJĻ[BEBUĻÀÅTMPĻQPESxUFĻPEQPWÅEBKÅDÅ
LM¹WFTVĻTĻÀÅTMFN
%PTUBOFUFĻTFĻEPĻUFMFGPOOÅIP
TF[OBNVĻ
Ļ0UPÀFOÅNĻ670'
[WPMÅUFĻLPOUBLUĻ1PĻTUJTLOVUÅ
UMBÀÅULBĻ1-/'07ĻTFĻ[PCSB[Å
VMPxFOÅĻÀÅTMBĻBĻPTUBUOÅĻJOGPS
NBDF
0QXâMQPVCMV
<CFÉXÉPÔRÔUOGPRTQPQXãMQPVCMV
;NÄOBĻSFxJNVĻ[BE¹W¹OÅĻWJ[ĻUBCVMLBĻEPMF
;BE¹WBDÅĻQPMF
/PWÁĻLPOUBLUZĻM[FĻQÐJEBUĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOV
WĻNFOVĻ/GPWVGNGHQPW 6GNGHQPPÓUG\PCO
0QXâMQPVCMV
21<0«/-#
4ZTUÁNĻ)JHIĻ1FSGPSNBODFĻOFOÅĻWZCBWFO
LPMFÀLFNĻQSPĻ[BE¹W¹OÅĻUFYUVĻ1SPUPĻGVOLDJ
670'ĻOFM[FĻQPVxÅUĻLĻ[BE¹W¹OÅĻ[OBLÑ
LĻUPNVUPĻÒÀFMVĻM[FĻQPVxÅUĻQPV[FĻUMBÀÅULB
TĻÀÅTMZĻBĻQÅTNFOZĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
+FMJĻ[WPMFOĻÐ¹EFLĻ,OÏPQĻTUJTLOVUÅNĻUMB
ÀÅULBĻ1-/'07ĻTFĻEPTUBOFUFĻEPĻSFxJNV
[BE¹W¹OÅĻWJ[ĻPCSĻOBIPÐF
0UPÀUFĻLOPGMÅLĻ670'ĻOBĻQPxBEPWBOÁĻQÅT
NFOPĻBĻQSPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07Ļ%¹MFĻM[FĻQPVxÅUĻUMBÀÅULBĻTĻÀÅTMZ
BĻQÅTNFOZĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMF
#$
%
.F[JĻQÅTNFOZĻBĻÀÅTMZĻQÐFQÅOFKUF
UMBÀÅULFNĻ1-/'07
&CNÝÓ
;BE¹W¹OÅĻTQFDJ¹MOÅDIĻ[OBLÑ
OBTUBWÅUFĻUMBÀÅULFNĻ1-/'07
1PLSBÀVKUFĻEBMtÅNĻQÅTNFOFNĻBUEĻ;BEBOÁ
KNÁOPĻ
ĻTFĻPCKFWÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
WĻ[BE¹WBDÅNĻQPMJ
1-
6MPxUFĻBĻWSBwUFĻTFĻ[QÄUĻEP
NFOVĻ2ĳKFCVMQPVCMVĻTUJTLOV
UÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
1PLVEĻDIDFUFĻ[NÄOJUĻSFxJNĻ[BE¹W¹OÅĻOB
ÀÅTMBĻOFCPĻTQFDJ¹MOÅĻ[OBLZĻOFCPĻQPLVE
DIDFUFĻ[NÄOJUĻOBTUBWFOÅĻ[ĻNBMÕDIĻQÅTNFO
OBĻWFML¹ĻOFCPĻPQBÀOÄĻPUPÀUFĻ670'ĻOB
KFEOVĻ[ĻNPxOPTUÅĻWJ[ĻWZTWÄUMFOÅĻWĻUBCVMDF
EPMF
ĻWĻTF[OBNVĻ
ĻBĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07
1PĻ[BE¹OÅĻDFMÁIPĻKNÁOBĻ[WPMUFĻ1-ĻWĻTF[OBNV
OBĻPCSB[PWDFĻ57Ļ
ĻBĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
/ZOÅĻQPLSBÀVKUFĻTĻUFMFGPOOÅNĻÀÅTMFNĻQPEMF
QPQJTVĻOBIPÐF
1PĻ[BE¹OÅĻÀÅTMBĻUFMFGPOVĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
BĻ[WPMUFĻUZQĻÀÅTMBĻUFMFGPOVĻ/QDKNPÓVGNGHQP
&QOCĻ<COĠUVPÈPÓĻOFCPĻ8ÝGQDGEPĠ
1PUWSÇUFĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
1PĻWZQMOÄOÅĻWtFDIĻQPESPCOPTUÅĻVMPxUFĻLPOUBLU
[WPMFOÅNĻ7NQäKVMQPVCMVĻWĻNFOV
.F[JĻNBMÕNJĻBĻWFMLÕNJĻQÅT
NFOZĻQÐFQÅOFKUFĻUMBÀÅULFNĻ1-
/'07
4UJTLOÄUFĻ1-/'07Ļ,VS[PS
TFĻQÐFTVOFĻOBĻ[BE¹WBDÅĻQPMF
ĻWĻIPSOÅĻÀ¹TUJĻPCSB[PWLZĻ57
1PNPDÅĻUMBÀÅULBĻ670'ĻTFĻOZOÅ
LVS[PSĻNÑxFĻQPTVOPVUĻOB
QÐÅTMVtOÁĻNÅTUPĻ;EFĻNÑxFUF
OBQÐĻWMPxJUĻOPW¹ĻQÅTNFOBĻOFCP
TU¹WBKÅDÅĻQÅTNFOBĻWZNB[BU
QPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6Ļ"CZTUF
NPIMJĻWMPxJUĻOPW¹ĻQÅTNFOB
OFKEÐÅWFĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ1-
/'07ĻBĻWTUVQUFĻEPĻSFxJNV
[BE¹W¹OÅĻ[OBLÑ
÷ÓUNCT[EJNÏXQND[
1PNPDÅĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻNÑxFUFĻWĻNFOV
/GPWVGNGHQPW 6GNGHQPPÓUG\PCO
4[EJNÏX[VÈĝGPÓĻWZU¹ÀFUĻÀÅTMBĻSZDIMÁĻWPMCZ
ÅTMBĻ[SZDIMFOÁĻWPMCZĻNÑxFUFĻWZU¹ÀFUĻWĻSFxJNV
UFMFGPOVĻQPNPDÅĻLM¹WFTĻTĻÀÅTMZĻOBĻLM¹WFTOJDJ
OBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻTUJTLOÄUFĻLM¹WFTV
TĻÀÅTMFNĻBĻQPUPNĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
1PLVEĻOFOÅĻQSPĻEBOÁĻÀÅTMPĻ[SZDIMFOÁĻWPMCZ
[BE¹OĻx¹EOÕĻLPOUBLUĻ[PCSB[ÅĻTFĻEPUB[Ļ[EB
TFĻEBOÕĻLPOUBLUĻN¹ĻVMPxJUĻLFĻ[WPMFOÁNVĻÀÅTMV
[SZDIMFOÁĻWPMCZ
2ĳKLGVÓXK\KVM[
%PĻUFMFGPOOÅIPĻTF[OBNVĻWFĻWP[JEMFĻNÑxFUF
QÐJKNPVUĻWJ[JULVĻ[ĻKJOÕDIĻNPCJMOÅDIĻUFMFGPOÑ
LUFSÁĻOFKTPVĻNPNFOU¹MOÄĻQÐJQPKFOZĻLĻWP[J
EMV
Ļ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻNVTÅUFĻWP[JEMPĻOBTUBWJU
BCZĻCZMPĻQSPĻ[BÐÅ[FOÅĻ#MVFUPPUIĻWJEJUFMOÁ
'VOLDFĻTFĻBLUJWVKFĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻWĻNFOV
/GPWVGNGHQPW 6GNGHQPPÓUG\PCO
2ĳKLOQWVX%CTF
5VCXRCOĠVK
4UBWĻQBNÄUJĻUFMFGPOOÅIPĻTF[OBNVĻWP[VĻBĻUFMF
GPOOÅIPĻTF[OBNVĻQÐJQPKFOÁIPĻNPCJMOÅIPĻUFMF
GPOVĻVWJEÅUFĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻWĻNFOVĻ/GPW
VGNGHQPW 6GNGHQPPÓUG\PCO 5VCX
RCOĠVK
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
$NWGVQQVJJCPFUHTGG
8[OC\ÈPÓVGNGHQPPÓJQUG\PCOW
5FMFGPOOÅĻTF[OBNĻWP[VĻM[FĻWZNB[BUĻ1SPW¹EÅ
TFĻUPĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻWĻNFOVĻ/GPW
VGNGHQPW 6GNGHQPPÓUG\PCO 8[OC\CV
VGNGHQPPÓUG\PCO
21<0«/-#
7ZNB[¹OÅNĻUFMFGPOOÅIPĻTF[OBNVĻWP[VĻTF
WZNBxPVĻQPV[FĻLPOUBLUZĻWĻUFMFGPOOÅN
TF[OBNVĻWP[VĻ,POUBLUZĻWĻBESFT¹ÐJĻNPCJM
OÅIPĻUFMFGPOVĻTFĻOFNBxPV
+PHQTOCEGQXGT\K$NWGVQQVJ
$NWGVQQVJ
"LUV¹MOÅĻWFS[FĻTZTUÁNVĻ#MVFUPPUIĻWFĻWP[FĻTF
[PCSB[ÅĻWĻSFxJNVĻUFMFGPOVĻWĻNFOVĻ/GPW
VGNGHQPW 0CUVCXGPÓVGNGHQPW 8GT\G
$NWGVQQVJUQHVYCTWXGXQ\KFNG
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
4Q\RQ\PÈXÈPÓJNCUWOQDKNPÓVGNGHQP
'VOLDFĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻLUFS¹ĻKFĻTPVÀ¹TUÅ
TZTUÁNVĻJOGPUBJONFOUĻVNPxOÅĻÐJEJÀJĻIMBTFN
BLUJWPWBUĻOÄLUFSÁĻGVOLDFĻWĻNPCJMOÅNĻUFMFGPOV
QÐJQPKFOÁNĻLĻSP[ISBOÅĻ#MVFUPPUIĻOFCP
WĻOBWJHBÀOÅNĻTZTUÁNVĻ7PMWPĻĻ35*Ļ3PBEĻBOE
5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
21<0«/-#
p
p
7ĻUÁUPĻLBQJUPMFĻOBKEFUFĻQPQJTĻQPVxJUÅ
IMBTPWÕDIĻQPWFMÑĻLĻPWM¹E¹OÅĻOQDKN
PÓJQVGNGHQPWRĳKRQLGPÏJQRĳGUTQ\
JTCPÓ$NWGVQQVJĻ1PESPCOÁĻJOGPS
NBDFĻPĻQPVxJUÅĻNPCJMOÅIPĻUFMFGPOV
LUFSÕĻKFĻQÐJQPKFOĻQÐFTĻSP[ISBOÅ
#MVFUPPUIĻTFĻTZTUÁNFNĻ*OGPUBJONFOU
WFĻWP[FĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/BWJHBÀOÅĻTZTUÁNĻ7PMWPĻ35*Ļ3PBEĻBOE
ĻKFĻEPE¹W¹O
TFĻTBNPTUBUOPVĻVxJWBUFMTLPVĻQÐÅSVÀ
LPVĻWFĻLUFSÁĻOBKEFUFĻEBMtÅĻJOGPSNBDF
PĻPWM¹E¹OÅĻIMBTFNĻBĻPĻIMBTPWÕDIĻQPWF
MFDIĻLUFSÁĻTFĻQPVxÅWBKÅĻLĻPWM¹E¹OÅ
UPIPUPĻTZTUÁNV
QBLĻNÑxFĻTPVTUÐFEJUĻOBĻKÅ[EVĻBĻWÄOPWBU
QP[PSOPTUĻEPQSBWOÅĻTJUVBDJ
8#418«0¶
;BĻCF[QFÀOÁĻÐÅ[FOÅĻWP[VĻBĻEPESxPW¹OÅ
WtFDIĻQMBUOÕDIĻQÐFEQJTÑĻUÕLBKÅDÅDIĻTFĻQSP
WP[VĻOBĻLPNVOJLBDÅDIĻKFĻWxEZĻPEQPWÄEOÕ
ÐJEJÀ
'VOLDFĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻVNPxOÅĻIMBTFN
BLUJWPWBUĻOÄLUFSÁĻGVOLDFĻWĻNPCJMOÅNĻUFMFGPOV
QÐJQPKFOÁNĻLĻSP[ISBOÅĻ#MVFUPPUIĻOFCP
WĻOBWJHBÀOÅNĻTZTUÁNVĻ7PMWPĻĻ35*Ļ3PBEĻBOE
Ļ1ÐJUPNĻÐJEJÀĻNÑxF
NÅUĻQPĻDFMPVĻEPCVĻSVDFĻOBĻWPMBOUVĻ7TUVQOÅ
EBUBĻKTPVĻ[BE¹W¹OBĻWFĻGPSNÄĻEJBMPHVĻĻVxJWB
UFMĻWZTMPWVKFĻQPLZOZĻBĻTZTUÁNĻTMPWOÄĻSFBHVKF
4ZTUÁNĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻQSBDVKFĻTFĻTUFK
OÕNĻNJLSPGPOFNĻKBLPĻTZTUÁNĻIBOETGSFF
#MVFUPPUIĻWJ[ĻWZPCSB[FOÅĻOBĻTUSBOÄĻ
0EQPWÄEJĻTZTUÁNVĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻKTPV
TMZtFUĻ[ĻSFQSPEVLUPSÑĻWP[JEMB
)MBTPWÁĻQPWFMZĻQÐFETUBWVKÅĻQPIPEMOÁĻÐFtFOÅ
LUFSÁĻ[BCSBÊVKFĻSP[QUZMPW¹OÅĻÐJEJÀFĻLUFSÕĻTF
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻWP[JEMBĻWZCBWFOBĻOBWJHBÀOÅNĻTZTUÁNFNĻ7PMWPĻĻ35*Ļ3PBEĻBOEĻ5SBGGJDĻ*OGPSNBUJPOĻ4ZTUFN
,C\[M
5G\PCOLC\[Mĩ
3P[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻOFOÅĻLĻEJTQP[JDJĻQSP
WtFDIOZĻKB[ZLZĻ+B[ZLZĻVĻLUFSÕDIĻKFĻSP[QP
[O¹W¹OÅĻIMBTVĻLĻEJTQP[JDJĻKTPVĻWĻTF[OBNV
KB[ZLÑĻP[OBÀFOZĻJLPOPVĻĻ Ļ;NÄOBĻKB[ZLB
TFĻQSPW¹EÅĻWĻNFOVĻ/;%#4ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
0G\CRQOGĭVG
1ÐJĻQPVxJUÅĻTZTUÁNVĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻQBNB
UVKUFĻOBĻO¹TMFEVKÅDÅ
p $IDFUFMJĻWZEBUĻQPWFMĻ[BÀOÄUFĻNMVWJUĻBx
p 2QM[P[Ļ'VOLDFĻLUFS¹ĻW¹NĻVTOBEOÅ
p /FNMVWUFĻLEZxĻTZTUÁNĻPEQPWÅE¹ĻCÄIFN
p 7ĝGPÓJNCUWĻ'VOLDFĻLUFS¹ĻVNPxOÅ
TFĻP[WFĻUËOĻBĻUPĻCÄxOÕNĻIMBTFNĻBĻCÄx
OPVĻSZDIMPTUÅ
UÁUPĻEPCZĻTZTUÁNĻQPLZOÑNĻOFSP[VNÅ
p %WFÐFĻBĻPLOBĻWFĻWP[FĻNVTÅĻCÕUĻ[BWÐFOZ
p 7ĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅĻCZĻNÄMPĻCÕUĻUJDIP
21<0«/-#
-NÉXGUPKEGPCXQNCPVW
5MBÀÅULPĻQSPĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTV
#MVKXCEGU[UVÏOW
/FxĻCVEFUFĻNPDJĻQPVxÅUĻIMBTPWÁĻQPWFMZĻQSP
NPCJMOÅĻUFMFGPOĻNVTÅĻTFĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻQÐJQP
KJUĻQÐFTĻIBOETGSFFĻTBEVĻ#MVFUPPUIĻBĻNVTÅĻTF
TQ¹SPWBUĻ1PLVEĻWZTMPWÅUFĻQPWFMĻBĻNPCJMOÅ
UFMFGPOĻOFOÅĻTQ¹SPW¹OĻTZTUÁNĻW¹TĻOBĻUVUP
TLVUFÀOPTUĻVQP[PSOÅĻ*OGPSNBDFĻPĻQ¹SPW¹OÅ
BĻQÐJQPKPW¹OÅĻNPCJMOÅIPĻUFMFGPOVĻWJ[
TUSBOBĻ
p 4UJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻQSPĻSP[QP[O¹W¹OÅ
IMBTVĻ
ĻBLUJWVKUFĻTZTUÁNĻBĻ[BÀOÄUFĻEJB
MPHĻTĻIMBTPWÕNJĻQPWFMZĻ/BĻPCSB[PWDFĻ57
OBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻCVEFĻTZTUÁNĻ[PCSB
[PWBUĻOFKÀBTUÄKJĻQPVxÅWBOÁĻQPWFMZ
(WPMEGPÈRQXĠF[RTQTQ\RQ\PÈXÈPÓ
JNCUW
1PLVEĻÐJEJÀĻOFWÅĻKBLÕĻQPWFMĻN¹ĻQPVxÅU
NÑxFĻÐÅDUĻ)FMQĻ/¹QPWÄEB
ĻĻBĻTZTUÁN
OBCÅEOFĻSÑ[OÁĻQPWFMZĻKBLÁĻM[FĻWĻEBOÁ
TJUVBDJĻQPVxÅU
)MBTPWÁĻQPWFMZĻM[FĻ[BCMPLPWBU
p
p
p
WZTMPWFOÅNĻQÐÅLB[VĻ$BODFMĻ;SVtJU
p
4UJTLOÄUFĻ':+6ĻOFCPĻKJOÁĻUMBÀÅULPĻIMBW
OÅIPĻ[ESPKFĻOBQÐĻ/'&+#
UÅNĻxFĻOFQSPNMVWÅ
EMPVIÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻSP[QP[O¹OÅ
IMBTVĻOBĻWPMBOUV
TF[O¹NFOÅĻTFĻTZTUÁNFNĻBĻQPTUVQFNĻQSP
WZE¹W¹OÅĻQPWFMÑ
TZTUÁNVĻSP[QP[O¹OÅĻIMBTVĻOBVÀJUĻTFĻSP[
QP[O¹WBUĻW¹tĻIMBTĻBĻBLDFOUĻ'VOLDFĻVNP
xÊVKFĻOBVÀJUĻIMBTZĻEWPVĻVxJWBUFMTLÕDI
QSPGJMÑ
'VOLDFĻO¹QPWÄEZĻKTPVĻQÐÅTUVQOÁĻQPĻTUJTLOVUÅ
UMBÀÅULBĻ/;%#4ĻOBĻPWM¹EBDÅNĻQBOFMVĻOB
TUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻBĻQPĻPUPÀFOÅĻLOPGMÅLVĻ670'
OBĻQPxBEPWBOPVĻQPMPxLVĻWĻOBCÅEDF
2QM[P[
&YJTUVKÅĻEWÄĻNPxOPTUJĻKBLĻTQVTUJUĻQPLZOZ
21<0«/-#
5FOUPĻQÐÅLB[ĻBĻVÀFOÅĻIMBTVĻM[FĻTQVTUJU
QPV[FĻQPLVEĻKFĻWÑ[Ļ[BQBSLPW¹O
p 4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTV
BĻÐFLOÄUFĻ7PJDFĻJOTUSVDUJPOT
p "LUJWVKÅĻTFĻQPLZOZĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;
%#4ĻWĻQPMPxDFĻ0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓ
JNCUQXNÈFÈPÓ 8QKEGVWVQTKCNĻ1PQJT
1PLZOZĻKTPVĻSP[EÄMFOZĻEPĻĻMFLDÅĻ,BxE¹
MFLDFĻUSW¹ĻQÐJCMJxOÄĻĻNJOVUĻ4ZTUÁNĻ[BÀOF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
QSWOÅĻMFLDÅĻ1PLVEĻDIDFUFĻEBOPVĻMFLDJĻWZOF
DIBUĻBĻQÐFKÅUĻLĻEBMtÅĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻSP[QP
[O¹W¹OÅĻIMBTVĻBĻÐFLOÄUFĻ/FYUĻ,ĻQÐFEDIP[Å
MFLDJĻTFĻWS¹UÅUFĻLEZxĻÐFLOFUFĻ1SFWJPVT
2QWäKVÓJNCUQXâEJRQXGNĺ
1S¹DJĻTĻQPLZOZĻVLPOÀFUFĻEMPVIÕNĻTUJTLOVUÅN
UMBÀÅULBĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTV
1PĻ[BI¹KFOÅĻEJBMPHVĻTFĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
[PCSB[VKÅĻCÄxOÄĻQPVxÅWBOÁĻQPWFMZĻ5FYU
WĻ[¹WPSL¹DIĻBĻUFYUĻP[OBÀFOÕĻtFEÄĻOFOÅĻWZTMP
WPW¹O
7ĝGPÓJNCUW
4ZTUÁNĻ[PCSB[ÅĻBxĻQBUO¹DUĻGS¹[ÅĻLUFSÁĻN¹UF
[PQBLPWBUĻ6ÀFOÅĻIMBTVĻM[FĻTQVTUJUĻWĻTZTUÁNV
NFOVĻ/;%#4ĻWĻQPMPxDFĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓJNCUQXNÈFÈPÓ 8QKEGVTCKPKPI
;WPMUFĻ7äKXCVGNĻOFCPĻ7äKXCVGNĻ1PQJT
1PĻEPLPOÀFOÅĻVÀFOÅĻOF[BQPNFÊUFĻOBTUBWJU
TWÑKĻVxJWBUFMTLÕĻQSPGJMĻWĻQPMPxDFĻ8QKEGWUGT
UGVVKPI
&CNÝÓPCUVCXGPÓHWPMEG/;%#4
p 7äKXCVGNUMÏPCUVCXGPÓĻĻ-[FĻOBTUBWJUĻEWB
VxJWBUFMTLÁĻQSPGJMZĻ'VOLDFĻTFĻBLUJWVKF
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻWĻQPMPxDF
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓJNCUQXNÈFÈPÓ
8QKEGWUGTUGVVKPIĻ;WPMUFĻ7UGT
OFCPĻ7UGTĻ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOVĻWJ[
TUSBOBĻ
p *NCUKVQUVJNCUWĻĻ)MBTJUPTUĻM[FĻ[NÄOJU
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻ/;%#4ĻWĻQPMPxDF
0CUVCXGPÓ 0CUVCXGPÓJNCUQXNÈFÈPÓ
*NCUKVQUVJNCUQXÏJQXâUVWRWĻ1PQJT
°JEJÀĻ[BI¹KÅĻEJBMPHĻTĻIMBTPWÕNJĻQPWFMZĻUÅNĻxF
TUJTLOFĻUMBÀÅULPĻQSPĻSP[QP[O¹W¹OÅĻIMBTVĻWJ[
PCS¹[FLĻOBĻTUSBOÄĻ
+BLNJMFĻTJĻÐJEJÀĻOBĻTZTUÁNĻ[WZLOFĻNÑxFĻSP[
IPWPSĻVSZDIMJUĻBĻWZOFDIBUĻO¹QPWÄEVĻTZTUÁNV
,ĻUPNVĻTUBÀÅĻLS¹UDFĻTUJTLOPVUĻUMBÀÅULPĻSP[QP
[O¹W¹OÅĻIMBTV
2QXGN[N\GX[FÈXCVPĠMQNKMC\RĺUQD[
BĻ8ÝGQDGEPÏRQM[P[Ļ1PQJTĻTZTUÁNVĻNFOV
WJ[ĻTUSBOBĻ
8[VQĝGPÓĝÓUNC
4ZTUÁNĻSP[F[O¹ĻÀÅTMBĻĻOVMB
ĻBxĻĻEFWÄU
5BUPĻÀÅTMBĻNÑxFUFĻWZTMPWPWBUĻTBNPTUBUOÄĻQP
TLVQJO¹DIĻOÄLPMJLĻÀÅTMJDĻOFCPĻKBLPĻDFMÁĻÀÅTMP
OBKFEOPVĻ4ZTUÁNĻOFSP[F[O¹ĻÀÅTMBĻWÄUtÅĻOFxĻ
EFWÄU
Ļ/BQÐÅLMBEĻOFSP[F[O¹ĻÀÅTMBĻĻEFTFU
OFCPĻĻKFEFO¹DU
%¹MFĻVW¹EÅNFĻQÐÅLMBEĻEJBMPHVĻTĻIMBTPWÕNJ
QPWFMZĻ0EQPWÄÇĻTZTUÁNVĻ[¹WJTÅĻOBĻLPOLSÁUOÅ
TJUVBDJ
7äKXCVGN\CJÈLÓTQ\JQXQTUNQX[
1PWFMĻ1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUĻNÑxFUFĻWZTMPWJU
OBQÐKBLP
1IPOFĻĻDBMMĻOVNCFS
p 1IPOFĻĻ$BMMĻDPOUBDUĻĻÐFLOÄUF
1IPOFĻDBMMĻOVNCFS
1IPOFĻQPÀLFKUFĻOFxĻTZTUÁNĻPEQPWÅ
BĻQPUPNĻQPLSBÀVKUFĻBĻÐFLOÄUFĻ$BMMĻDPO
UBDU
OFCP
p 1IPOFĻDBMMĻDPOUBDUĻĻÐFLOÄUFĻDFMÕĻQPWFM
OBKFEOPV
4[EJNÏRQXGN[
3ZDIMÁĻQPWFMZĻQSPĻUFMFGPOĻOBKEFUFĻWĻTZTUÁNV
NFOVĻ/;%#4ĻQPEĻQPMPxLPVĻ0CUVCXGPÓ
0CUVCXGPÓJNCUQXNÈFÈPÓ 5G\PCO
LC\[MQXâEJRQM[Pĺ 6GNGHQPPÓRQM[P[
OFCP
5[UVÏOQFRQXÓ
/VNCFS
7äKXCVGN
;BÀOÄUFĻWZTMPWPWBUĻKFEOPUMJW¹ĻÀÅTMBĻ[ĻÀÅTMB
UFMFGPOVĻWZTMPWVKUFĻKFĻTBNPTUBUOÄĻOBQÐĻtFTU
PTNTFENĻBUE
Ļ1PLVEĻÐFLOFUFĻOÄLPMJLĻÀÅTFM
BĻVEÄM¹UFĻQBV[VĻTZTUÁNĻUBUPĻÀÅTMBĻ[PQBLVKF
BĻÐFLOFĻ$POUJOVF
1PLSBÀVKUFĻWFĻWZTMPWPW¹OÅĻÀÅTFMĻ1PWFMĻVLPO
ÀFUFĻUÅNĻxFĻÐFLOFUFĻ$BMM
p ÅTMPĻLUFSÁĻKTUFĻÐFLMJĻNÑxFUFĻ[NÄOJUĻBĻUP
UBLĻxFĻÐFLOFUFĻ$PSSFDUĻWZNBxFĻTF
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
QPTMFEOÅĻWZTMPWFO¹ĻTLVQJOBĻÀÅTFM
ĻOFCP
%FMFUFĻWZNBxFĻTFĻDFMÁĻWZTMPWFOÁĻÀÅTMP
UFMFGPOV
8[VÈĝGPÓRQFNGXâRKUWXQNÈPÓ
1PNPDÅĻO¹TMFEVKÅDÅIPĻEJBMPHVĻNÑxFUFĻ[BUFMF
GPOPWBUĻOBĻÀÅTMPĻVWFEFOÁĻWĻOÄLUFSÁNĻ[ĻWÕQJTÑ
WFĻWBtFNĻNPCJMOÅNĻUFMFGPOV
1IPOFĻĻDBMMĻGSPNĻUIFĻDBMMĻSFHJTUFS
OFCP
1IPOFĻDBMMĻGSPNĻUIFĻDBMMĻSFHJTUFS
1PLSBÀVKUFĻBĻSFBHVKUFĻOBĻQPCÅELZĻTZTUÁNV
<CXQNÈPÓPCĝÓUNQWXGFGPÏXMQPVCMVGEJ
1PNPDÅĻO¹TMFEVKÅDÅIPĻEJBMPHVĻNÑxFUFĻ[BWPMBU
LPOLSÁUOÅNĻLPOUBLUÑNĻVMPxFOÕNĻWFĻTWÁN
NPCJMOÅNĻUFMFGPOV
WBOÕDIĻÐ¹EDÅDIĻBĻTZTUÁNĻW¹TĻQPx¹E¹
BCZTUFĻ[WPMJMJĻÀÅTMPĻPEQPWÅEBKÅDÅIPĻÐ¹ELV
p +FMJĻWĻTF[OBNVĻWÅDFĻÐ¹ELÑĻOFxĻM[FĻTPV
ÀBTOÄĻ[PCSB[JUĻNÑxFUFĻÐÅDUĻ%PXO
BĻLPOUBLUZĻWĻTF[OBNVĻTFĻQÐFUPÀÅĻEPMÑ
OFCPĻNÑxFUFĻÐÅDUĻ6QĻBĻLPOUBLUZĻTF
WĻTF[OBNVĻQÐFUPÀÅĻOBIPSV
8QNÈPÓFQJNCUQXÏUEJTÈPM[
1PNPDÅĻO¹TMFEVKÅDÅIPĻEJBMPHVĻNÑxFUFĻ[BWPMBU
OBĻTWPVĻIMBTPWPVĻTDIS¹OLVĻBĻ[LPOUSPMPWBU
[EBĻKTUFĻPCESxFMJĻ[QS¹WVĻ ÅTMPĻUFMFGPOV
QÐÅTMVtOÁĻIMBTPWÁĻTDIS¹OLZĻNVTÅĻCÕUĻ[BSFHJT
USPW¹OPĻWFĻGVOLDJĻ#MVFUPPUIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1IPOFĻĻDBMMĻWPJDFĻNBJMCPY
OFCP
1IPOFĻDBMMĻWPJDFĻNBJMCPY
1IPOFĻĻDBMMĻDPOUBDU
OFCP
1IPOFĻDBMMĻDPOUBDU
1ÐJĻUFMFGPOPW¹OÅĻOF[BQPNFÊUF
p 1PLVEĻVĻTUFKOÁIPĻKNÁOBĻFYJTUVKFĻOÄLPMJL
LPOUBLUÑĻ[PCSB[ÅĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻWĻPÀÅTMP
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
68
21<0«/-#
5FOUPĻTZTUÁNĻQPEQPSVKFĻQPV[FĻQÐFOPTĻ57
TJHO¹MÑĻWĻ[FNÅDIĻLEFĻKTPVĻTJHO¹MZĻWZTÅM¹OZ
WFĻGPSN¹UVĻNQFHĻWĻTPVMBEVĻTĻOPSNPV
%7#5Ļ5FOUPĻTZTUÁNĻOFQPEQPSVKFĻQÐFOPT
57ĻTJHO¹MÑĻWĻBOBMPHPWÁNĻGPSN¹UVĻBĻWFĻGPS
N¹UVĻNQFH
21<0«/-#
0CSB[ĻUFMFWJ[FĻTFĻ[PCSB[ÅĻQPV[FĻLEZx
WP[JEMPĻTUPKÅĻ1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻQPIZCVKF
SZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFxĻĻLNIĻPCSB[Ļ[NJ[Å
BĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻPCKFWÅ/ÏFKCPGFQUVWRPÈ
DĠJGOLÓ\F[Ļ1ÐFTUPĻQPĻDFMPVĻEPCVĻTMZtÅUF
[WVLĻ0CSB[ĻTFĻPCKFWÅĻKBLNJMFĻTFĻWP[JEMP
[BTUBWÅ
7ĻOÄLUFSÕDIĻ[FNÅDIĻKFĻQSPĻUFOUPĻWÕSPCFL
OVUO¹Ļ57ĻMJDFODF
TUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ1-/'07
/BWJHVKUFĻWĻTF[OBNVĻLBO¹MÑĻOFCPĻNFOV
PU¹ÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'
/GPW
TUSBOBĻ
':+6ĻĻQPTVOVUÅĻWĻTZTUÁNVĻNFOVĻOBIPSV
[BTUBWFOÅĻQSPCÅIBKÅDÅĻGVOLDF
ĻĻ
EBMtÅĻEPTUVQOÕĻLBO¹M
2ĳGJNGF
TUSBOBĻ
5NGFQXÈPÓ68
p
1ÐFEWPMCBĻTUBOJDĻ[BE¹W¹OÅĻÀÅTMJD
5MBÀÅULPĻ/'&+#Ļ"LUJWVKFĻTFĻOBQPTMFEZ
BLUJWOÅĻ[ESPKĻOBQÐĻJ1PEĻOFCPĻ57
Ļ+FMJ
[ESPKĻBLUJWPW¹OĻBĻTUJTLOFUFĻ/'&+#
ĻTFĻ[PCSB[Å
21<0«/-#
21<0«/-#
1ÐÅKFNĻ[¹WJTÅĻOBĻTÅMFĻBĻLWBMJUÄĻTJHO¹MVĻ/B
QÐFOPTĻNÑxFĻNÅUĻWMJWĻDFM¹ĻÐBEBĻPLPMOPTUÅ
OBQÐĻWZTPLÁĻCVEPWZĻOFCPĻW[E¹MFOÕĻ57
WZTÅMBÀĻ.ÅSBĻQPLSZUÅĻÀBTUPĻ[¹WJTÅĻOBĻÒ[FNÅ
WFĻLUFSÁNĻTFĻ[SPWOBĻWĻEBOÁNĻTU¹UÄĻOBDI¹
[ÅUF
&Ĕ.'Ç+6²
4UJTLOÄUFĻ/'&+#ĻPU¹ÀFKUFĻPWMBEBÀFN
670'ĻEPLVEĻTFĻOF[PCSB[ÅĻOBĻEJTQMFKJĻ68
4QVTUÅĻTFĻWZIMFE¹W¹OÅĻBĻ[BĻDIWÅMJĻTF
[PCSB[ÅĻOBQPTMFEZĻQPVxÅWBOÕĻLBO¹M
<OĠPCMCPÈNĺ
,BO¹MĻNÑxFUFĻ[NÄOJUĻO¹TMFEVKÅDÅNĻ[QÑTPCFN
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
68
p 0UPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'Ļ;PCSB[ÅĻTF
TF[OBNĻWtFDIĻLBO¹MÑĻLUFSÁĻKTPVĻWĻUÁUP
PCMBTUJĻLĻEJTQP[JDJĻ1PLVEĻKFĻOÄLUFSÕ
[ĻUÄDIUPĻLBO¹MÑĻKJxĻVMPxFOĻEPĻQÐFEWPMCZ
WQSBWPĻPEĻO¹[WVĻLBO¹MVĻTFĻPCKFWÅĻÀÅTMP
QÐFEWPMCZĻ0U¹ÀFKUFĻE¹MFĻLOPGMÅLFN
670'ĻEPLVEĻTFĻOF[PCSB[ÅĻQPxBEPWBOÕ
LBO¹MĻ4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ1-/'07
p .ÑxFUFĻTUJTLOPVUĻUMBÀÅULBĻQÐFEWPMCZĻ
p ,S¹ULÕNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅUFLĻ ĻĻ ĻTF
[PCSB[ÅĻEBMtÅĻLBO¹MĻLUFSÕĻKFĻWĻUÁUPĻPCMBTUJ
EPTUVQOÕ
21<0«/-#
1PLVEĻWÑ[ĻQÐFKFMĻWĻS¹NDJĻKFEOÁĻ[FNÄ
OBQÐÅLMBEĻEPĻKJOÁIPĻNÄTUBĻKFĻNPxOÁĻxF
EPtMPĻLFĻ[NÄOÄĻGSFLWFOÀOÅIPĻSP[TBIVĻBĻW
OPWÁNĻNÄTUÄĻOFCVEPVĻLĻEJTQP[JDJ
WtFDIOZĻQÐFEWPMCZĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄ
TQVTwUFĻOPWÁĻIMFE¹OÅĻBĻOPWÕĻTF[OBN
QÐFEWPMFCĻVMPxUF7J[ĻGVOLDFĻ6MPxUF
EPTUVQOÁĻLBO¹MZĻ57ĻEPĻQÐFEWPMFCĻTUSBOB
21<0«/-#
1PLVEĻQSPĻEBO¹ĻUMBÀÅULBĻQÐFEWPMCZĻOFM[F
TUBOJDFĻQÐJKÅNBUĻNÑxFĻUPĻCÕUĻQSPUPĻxFĻTF
WP[JEMPĻOBDI¹[ÅĻWĻKJOÁNĻNÅTUÄĻOFxĻWĻNÅTUÄ
LEFĻTFĻQSPDI¹[FMZĻUFMFWJ[OÅĻLBO¹MZĻOBQÐ
LEZxĻWP[JEMPĻKFEFĻ[Ļ/ÄNFDLBĻEPĻ'SBODJF
.PxO¹ĻQPUPNĻCVEFUFĻNVTFUĻ[WPMJUĻOPWPV
[FNJĻBĻTQVTUJUĻOPWÁĻIMFE¹OÅ
LBO¹MVĻLUFSÕĻCZMĻQÐJE¹OĻEPĻQÐFEWPMCZ
1PĻEPLPOÀFOÅĻQSPIMFE¹W¹OÅĻTFĻ[PCSB[Å
[QS¹WBĻBĻPCKFWÅĻTFĻPCS¹[FLĻ/ZOÅĻKF
LĻEJTQP[JDJĻTF[OBNĻQÐFEWPMFCĻNBYJ
N¹MOÄĻTĻĻQÐFEWPMCBNJ
Ļ;NÄOB
LBO¹MVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1SPIMFE¹W¹OÅĻBĻVLM¹E¹OÅĻQÐFEWPMFCĻM[FĻ[SVtJU
QPNPDÅĻLOPGMÅLVĻ':+6
*NGFÈPÓMCPÈNĺ685G\PCORĳGFXQNGD
%JCPPGNOCPCIGOGPV
;WPMUFĻSFxJNĻ57ĻWĻQPMPxDFĻ1-/'07
4F[OBNĻQÐFEWPMFCĻM[FĻVQSBWPWBUĻ.ÑxFUF
[NÄOJUĻQPÐBEÅĻLBO¹MÑĻLUFSÁĻTFĻ[PCSB[VKÅ
WĻTF[OBNVĻQÐFEWPMFCĻ7ĻLBO¹MVĻQÐFEWPMFC
NÑxFĻ57ĻLBO¹MĻ[BCÅSBUĻWÅDFĻOFxĻKFEOPĻNÅTUP
1P[JDFĻ57ĻLBO¹MVĻTFĻWĻTF[OBNVĻQÐFEWPMFC
NÑxFĻUBLÁĻNÄOJU
0UPÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUFĻ/GPW68
BĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
0UPÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUFĻ<XQNKV
\GOKĻBĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
1PLVEĻKTUFĻ[WPMJMJĻKFEOVĻOFCPĻWÅDFĻ[FNÅ
[PCSB[ÅĻTFĻWĻTF[OBNV
0UPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻOBĻQPMPxLVĻ,KPÏ
\GOĠĻOFCPĻOBĻKFEOVĻ[ĻEÐÅWFĻ[WPMFOÕDI
[FNÅĻ4UJTLOÄUFĻ1-/'07
;PCSB[ÅĻTFĻTF[OBNĻWtFDIĻEPTUVQOÕDI
[FNÅ
0UPÀUFĻ670'ĻOBĻQPxBEPWBOPVĻ[FNJ
OBQÐĻfWÁETLP
ĻBĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
4QVTUÅĻTFĻBVUPNBUJDLÁĻQSPIMFE¹W¹OÅ
EPTUVQOÕDIĻ57ĻLBO¹MÑĻ5PUPĻQSPIMFE¹
W¹OÅĻDIWÅMJĻUSW¹Ļ#ÄIFNĻQSPIMFE¹W¹OÅĻTF
[PCSB[ÅĻÀÅTMPĻLBxEÁIPĻOBMF[FOÁIP
1PLVEĻDIDFUFĻ[NÄOJUĻQPÐBEÅĻWĻTF[OBNV
QÐFEWPMFCĻQÐFKEÄUFĻWĻSFxJNVĻ57ĻEPĻNFOV
/GPW68 5GĳCFKVRĳGFXQND[
0UPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻOBĻLBO¹MĻLUFSÕ
DIDFUFĻWĻTF[OBNVĻQÐFTVOPVUĻ1SP
QPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
;WPMFOÕĻLBO¹MĻTFĻ[WÕSB[OÅ
0UPÀUFĻLOPGMÅLFNĻ670'ĻOBĻOPWÁĻNÅTUP
WĻTF[OBNVĻ1SPĻQPUWS[FOÅĻTUJTLOÄUFĻ1-
/'07
,BO¹MZĻTJĻOBW[¹KFNĻQSPIPEÅĻNÅTUP
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
68
1PĻLBO¹MFDIĻQÐFEWPMCZĻNBYĻ
ĻO¹TMFEVKÅ
WtFDIOZĻPTUBUOÅĻLBO¹MZĻLUFSÁĻKTPVĻWĻUÁUP
PCMBTUJĻLĻEJTQP[JDJĻ,BO¹MĻM[FĻWĻTF[OBNVĻQPTV
OPVUĻOBIPSV
7NQäVGFQUVWRPÏMCPÈN[68FQ
RĳGFXQNGD
1PLVEĻKTUFĻWĻS¹NDJĻKFEOÁĻ[FNÄĻQÐFKFMJ
TĻWP[FNĻOBQÐÅLMBEĻEPĻKJOÁIPĻNÄTUBĻNÑxFĻTF
TU¹UĻxFĻWĻEÑTMFELVĻ[NÄOZĻGSFLWFODFĻOFCVEPV
QÐFEWPMCZĻWĻOPWÁNĻNÅTUÄĻLĻEJTQP[JDJĻ7ĻUPNUP
QÐÅQBEÄĻTQVTwUFĻOPWÁĻQSPIMFE¹W¹OÅĻBĻVMPxUF
OPWÕĻTF[OBNĻQÐFEWPMFC
;WPMUFĻSFxJNĻ57ĻWĻQPMPxDFĻ1-/'07
0UPÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUFĻ/GPW68
BĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
0UPÀFOÅNĻLOPGMÅLVĻ670'Ļ[WPMUFĻ#WVQO
X[JNGFÈXÈPÓĻBĻTUJTLOÄUFĻ1-/'07
4QVTUÅĻTFĻBVUPNBUJDLÁĻQSPIMFE¹W¹OÅ
EPTUVQOÕDIĻ57ĻLBO¹MÑĻ5PUPĻQSPIMFE¹
W¹OÅĻDIWÅMJĻUSW¹Ļ#ÄIFNĻQSPIMFE¹W¹OÅĻTF
[PCSB[ÅĻÀÅTMPĻLBxEÁIPĻOBMF[FOÁIP
LBO¹MVĻLUFSÕĻCZMĻQÐJE¹OĻEPĻQÐFEWPMCZ
1PĻEPLPOÀFOÅĻQSPIMFE¹W¹OÅĻTFĻ[PCSB[Å
[QS¹WBĻBĻPCKFWÅĻTFĻPCS¹[FLĻ/ZOÅĻKF
LĻEJTQP[JDJĻTF[OBNĻQÐFEWPMFCĻNBYJ
N¹MOÄĻTĻĻQÐFEWPMCBNJ
Ļ;NÄOB
LBO¹MVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2TQJNGFÈXÈPÓ68MCPÈNĺ
5BUPĻGVOLDFĻBVUPNBUJDLZĻQSPDI¹[ÅĻGSFLWFOÀOÅ
Q¹TNPĻBĻQSPIMFE¹W¹ĻWtFDIOZĻLBO¹MZĻLUFSÁ
KTPVĻWĻEBOÁNĻNÅTUÄĻLĻEJTQP[JDJĻ+BLNJMFĻKF
LBO¹MĻOBMF[FOĻ[PCSB[ÅĻTFĻQÐJCMJxOÄĻOBĻ
TFLVOEĻBĻQPUPNĻTFĻQSPIMFE¹W¹OÅĻPQÄUĻTQVTUÅ
1SPIMFE¹W¹OÅĻ[BTUBWUFĻQPNPDÅĻUMBÀÅULBĻ':+6
;PCSB[ÅĻTFĻLBO¹MĻLUFSÕĻKTUFĻQS¹WÄĻTMFEPWBMJ
1SPIMFE¹W¹OÅĻOFN¹ĻWMJWĻOBĻTF[OBNĻQÐFEWPMFC
1SPIMFE¹W¹OÅĻBLUJWVKUFĻWĻSFxJNVĻ57ĻWĻQPMPxDF
/GPW68 8[JNGFÈXÈPÓ
6GNGVGZV
1PLVEĻTJĻDIDFUFĻQÐFÀÅTUĻUFMFUFYUĻQPTUVQVKUF
O¹TMFEPWOÄ
/BĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻTUJTLOÄUFĻ
1PNPDÅĻLM¹WFTĻTĻÀÅTMZĻ
Ļ[BEFKUFĻÀÅTMP
TUS¹OLZĻĻÀÅTMJDF
%BO¹ĻTUS¹OLBĻTFĻBVUPNBUJDLZĻ[PCSB[Å
;BEFKUFĻOPWÁĻÀÅTMPĻTUS¹OLZĻOFCPĻTUJTLOÄUFĻOB
E¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻUMBÀÅULBĻ ĻĻ ĻBĻQÐFKEÄUF
OBĻEBMtÅĻTUS¹OLV
/BĻPCSB[PWLVĻUFMFWJ[FĻTFĻWSBwUFĻTUJTLOVUÅN
ĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWM¹
UMBÀÅULBĻ':+6ĻOFCPĻ
E¹OÅ
,ĻOBTUBWFOÅĻUFMFUFYUVĻNÑxFUFĻQPVxÅUĻUBLÁĻUMB
ÀÅULBĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWM¹E¹OÅ
+PHQTOCEGQCMVWÈNPÓORTQITCOW
1PĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ+0(1ĻTFĻ[PCSB[ÅĻJOGPS
NBDFĻPĻBLUV¹MOÅNĻQSPHSBNVĻEBMtÅNĻQSP
HSBNVĻBĻÀBTVĻLEZĻEBOÕĻQSPHSBNĻ[BÀOF
1PLVEĻUMBÀÅULPĻ+0(1ĻTUJTLOFUFĻKFtUÄĻKFEOPV
OÄLEZĻTFĻNÑxFĻPCKFWJUĻEBMtÅĻJOGPSNBDF
PĻBLUV¹MOÅNĻQSPHSBNVĻOBQÐĻÀBTĻ[BÀ¹ULV
BĻLPODFĻQSPHSBNVĻBĻTUSVÀOÕĻQPQJTĻBLUV¹MOÅIP
QSPHSBNVĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻUMBÀÅULVĻ+0(1ĻWJ[
TUSBOBĻ
1PLVEĻTFĻDIDFUFĻWS¹UJUĻOBĻ[PCSB[FOÅĻ57
QPÀLFKUFĻOÄLPMJLĻTFLVOEĻOFCPĻTUJTLOÄUFĻUMB
ÀÅULPĻ':+6
0CUVCXGPÓQDTC\W
-[FĻVQSBWJUĻOBTUBWFOÅĻKBTVĻBĻLPOUSBTUVĻ7ÅDF
&QÝNQMXâRCFMWRĳÓLOW
+FTUMJxFĻ[BÐÅ[FOÅĻQÐFTUBOFĻQÐJKÅNBUĻEBOÕĻ57
LBO¹MĻPCSB[Ļ[BNS[OFĻ,S¹ULÁĻQPUÁĻTFĻOB
PCKFWÅĻ[QS¹WBĻJOGPSNVKÅDÅĻPĻWÕQBELVĻQÐÅKNVĻQSP
EBOÕĻLBO¹MĻ57ĻBĻPĻUPNĻxFĻQPLSBÀVKFĻOPWÁ
IMFE¹OÅĻLBO¹MVĻ1PĻPCOPWFOÅĻQÐÅKNVĻTFĻPLBN
xJUÄĻ[PCSB[ÅĻLBO¹MĻ57Ļ+FMJĻ[PCSB[FOBĻUBUP
[QS¹WBĻM[FĻLBO¹MĻLEZLPMJWĻ[NÄOJU
1PLVEĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻÇÈFPâRĳÓLGO
X[JNGFÈXÈĻ[OBNFO¹ĻUPĻxFĻTZTUÁNĻEFUFLPWBM
WÕQBEFLĻWtFDIĻLBO¹MÑĻ57Ļ5PĻTFĻNPIMPĻTU¹U
QÐJĻQÐFKF[EVĻISBOJDFĻLEZxĻKFĻTZTUÁNĻOBTUBWFO
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
68
OBĻOFTQS¹WOPVĻ[FNJĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄ
QÐFQOÄUFĻOBĻTQS¹WOPVĻ[FNJĻWĻTPVMBEVĻTĻQPQJ
TFNĻWĻLBQJUPMFĻ)MFE¹OÅĻLBO¹MÑĻ574F[OBN
QÐFEWPMFCĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
&ÈNMQXâQXNCFCĝ
%¹MLPWÁĻPWM¹E¹OÅĻM[FĻQPVxÅUĻQSPĻWtFDIOZ
GVOLDFĻWĻTZTUÁNVĻJOGPUBJONFOUĻ5MBÀÅULBĻE¹M
LPWÁIPĻPWM¹E¹OÅĻNBKÅĻTUFKOÁĻGVOLDFĻKBLPĻUMB
ÀÅULBĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMFĻOFCPĻUMBÀÅULBĻOB
LM¹WFTOJDJĻOBĻWPMBOUV
1PLVEĻQPVxÅW¹UFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻOFKEÐÅWF
TUJTLOÄUFĻOBĻE¹MLPWÁNĻPWMBEBÀJĻUMBÀÅULPĻ
EPĻQPMPIZĻ(Ļ/BNJÐUFĻE¹MLPWÕĻPWM¹EBÀĻOBĻQÐJKÅ
NBÀĻ*3ĻLUFSÕĻTFĻOBDI¹[ÅĻOBĻTUÐFEPWÁĻLPO[PMF
WQSBWPĻPEĻUMBÀÅULBĻ+0(1ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8#418«0¶
7PMOÁĻQÐFENÄUZĻKBLPĻOBQÐĻNPCJMOÅĻUFMF
GPOZĻLBNFSZĻE¹MLPW¹ĻPWM¹E¹OÅĻLĻQÐÅTMV
tFOTUWÅNĻBQPEĻVTDIPWFKUFĻEPĻQÐJIS¹ELZ
WĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻOFCPĻEPĻKJOÕDIĻÒMP
xOÕDIĻQSPTUPSÑĻ+JOBLĻCZĻWĻQÐÅQBEÄĻLPMJ[F
OFCPĻQSVELÁIPĻCS[EÄOÅĻNPIMPĻEPKÅUĻLĻQPSB
OÄOÅĻPTPCĻWFĻWP[F
21<0«/-#
/FWZTUBWVKUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻQÐÅNÁNV
TMVOFÀOÅNVĻ[¹ÐFOÅĻOBQÐĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTDF
ĻĻVĻCBUFSJÅĻCZĻNPIMPĻEPKÅUĻLĻQSPCMÁ
NÑN
0EQPWÅE¹ĻQPMPxDFĻ670'ĻOBĻTUÐFEPWÁ
LPO[PMF
(WPMEG
6NCĝÓVMQ
(WPMEG
(ĻĻPCSB[PWLBĻ57ĻWQÐFEV
1ÐFQOVUÅĻOBĻOBWJHBDJ
1ÐFQOVUÅĻOBĻS¹EJPĻ#/Ļ(/
BQPE
1ÐFQOVUÅĻOBĻNÁEJVNĻ&KUM
68ĻBQPE
1ÐFQOVUÅĻOBĻ#MVFUPPUIĻIBOET
GSFF
1ÐFUPÀFOÅSZDIMÁĻQÐFWÅKFOÅ
EP[BEVĻQÐFQOVUÅĻTUPQZQÅTOÄ
1ÐFIS¹W¹OÅQBV[B
4UPQ
1ÐFUPÀFOÅSZDIMÁĻQÐFWÅKFOÅ
EPQÐFEVĻQÐFQOVUÅĻTUPQZQÅTOÄ
.FOV
/BĻQÐFEDIP[ÅĻQPMPxLVĻ[SVtFOÅ
GVOLDFĻWZNB[¹OÅĻ[BEBOÁIP
[OBLV
+PHQTOCĝPÓU[UVÏO
&ÈNMQXâQXNCFCĝ
6NCĝÓVMQ
(WPMEG
(WPMEG
/BWJHBDFĻOBIPSVEPMÑ
5JUVMLZĻWÕCÄSĻKB[ZLBĻUFYUV
1SPDI¹[FOÅĻEPQSBWBEPMFWB
5FMFUFYUĻ[BQOVUPWZQOVUP
1PUWS[FOÅĻWÕCÄSVĻOFCPĻQÐFTVO
WĻTZTUÁNVĻNFOVĻOBĻWZCSBOÕ
[ESPK
)MBTJUPTUĻTOÅxFOÅ
)MBTJUPTUĻ[WÕtFOÅ
6NCĝÓVMQ
8âOĠPCDCVGTKGXFÈNMQXÏOQXNÈFÈPÓ
21<0«/-#
jJWPUOPTUĻCBUFSJÅĻKFĻ[QSBWJEMBĻĻSPLZ
BĻ[¹WJTÅĻOBĻJOUFO[JUÄĻQPVxÅW¹OÅĻE¹MLPWÁIP
PWMBEBÀF
,BO¹MZĻQÐFEWPMCZĻ[BE¹W¹OÅ
ÀÅTFMĻBĻQÅTNFO
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻKFĻOBQ¹KFOĻÀUZÐNJĻCBUFSJFNJ
UZQVĻ""-3
;LSBULZĻQSPĻPCMÅCFO¹ĻOBTUBWFOÅ
/BĻEMPVIPVĻDFTUVĻTJĻTĻTFCPVĻWF[NÄUF
O¹ISBEOÅĻCBUFSJF
*OGPSNBDFĻPĻBLUV¹MOÅNĻQSP
HSBNVĻTLMBECÄĻBQPEĻ1PVxÅW¹
TFĻUBLÁĻWĻQÐÅQBEÄĻLEZĻKTPVĻQSP
[PCSB[FOÅĻOBĻPCSB[PWDFĻ57
LĻEJTQP[JDJĻEBMtÅĻJOGPSNBDF
4UJTLOÄUFĻQPKJTULVĻOBĻLSZUVĻCBUFSJÅĻBĻLSZU
WZTVÊUFĻTNÄSFNĻLFĻTLMVĻOBEĻJOGSBÀFSWF
OÕNĻTWÄUMFN
7ZKNÄUFĻQPVxJUÁĻCBUFSJFĻOBUPÀUFĻOPWÁ
CBUFSJFĻQPEMFĻTZNCPMÑĻWĻQSPTUPSVĻQSP
CBUFSJFĻBĻCBUFSJFĻWMPxUF
/BTBÇUFĻ[Q¹ULZĻLSZU
21<0«/-#
7ZCJUÁĻBLVNVM¹UPSZĻTFĻNVTÅĻMJLWJEPWBUĻFLP
MPHJDLZĻCF[QFÀOÕNĻ[QÑTPCFN
7ÕCÄSĻKB[ZLBĻQSPĻTPVOEUSBDL
%PQPSVÀFOÅĻCÄIFNĻKÅ[EZ
%PQMÊPW¹OÅĻQBMJWB
1BMJWP
/BLM¹E¹OÅ
;BWB[BEMPWÕĻQSPTUPS
5BxFOÅĻBĻPEUBI
#¤)&.Ļ+¥;%:
$ĠJGOLÓ\F[
&QRQTWĝGPÓDĠJGOLÓ\F[
'MQPQOKEMÈLÓ\FC
&LPOPNJDL¹ĻKÅ[EBĻ[OBNFO¹ĻKF[EJUĻSP[NZTMFN
QÐFEWÅEBUĻBĻQÐJ[QÑTPCJUĻTUZMĻBĻSZDIMPTUĻKÅ[EZ
QÐFWBxVKÅDÅNĻQPENÅOL¹NĻTJMOJÀOÅIPĻQSPWP[V
p +F[EÄUFĻOBĻOFKWZttÅĻNPxOÕĻQÐFWPEPWÕ
TUVQFÊĻ1ÐJ[QÑTPCUFĻTUZMĻKÅ[EZĻEPQSBWOÅ
TJUVBDJĻBĻDFTUÄĻQPĻLUFSÁĻKFEFUFĻĻQÐJ
OJxtÅDIĻPU¹ÀL¹DIĻNPUPSVĻLMFT¹ĻTQPUÐFCB
QBMJWB
p /FKF[EÄUFĻTĻPUFWÐFOÕNJĻPLOZ
p 7ZWBSVKUFĻTFĻ[CZUFÀOÁĻQSVELÁĻBLDFMFSBDF
BĻTJMOÁIPĻCS[EÄOÅ
p 0ETUSBÊUFĻ[ĻWP[VĻOFQPUÐFCOÁĻQÐFENÄUZĻ
ÀÅNĻKFĻWÄUtÅĻ[BUÅxFOÅĻUÅNĻKFĻWZttÅĻTQPUÐFCB
QBMJWB
p #S[ÇUFĻNPUPSFNĻQPLVEĻKFĻUPĻNPxOÁĻBOJx
CZTUFĻPISP[JMJĻPTUBUOÅĻÒÀBTUOÅLZĻTJMOJÀOÅIP
QSPWP[V
p /¹LMBEĻOBĻTUÐFtFĻOFCPĻTUÐFtOÅĻCPYĻ[WZ
tVKFĻPEQPSĻW[EVDIVĻBĻUFEZĻTQPUÐFCV
QBMJWBĻĻQPLVEĻOPTJÀFĻOFQPVxÅW¹UF
EFNPOUVKUFĻKF
p /F[BIÐÅWFKUFĻNPUPSĻOBĻQSPWP[OÅĻUFQMPUVĻOB
WPMOPCÄIĻ3BEÄKJĻTFĻDPĻOFKEÐÅWFĻSP[KFÇUF
TĻNBMÕNĻ[BUÅxFOÅNĻNPUPSVĻĻTUVEFOÕ
NPUPSĻTQPUÐFCPW¹W¹ĻWÅDFĻQBMJWBĻOFxĻUFQMÕ
NPUPS
p 7P[JEMBĻTĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLPVĻTFĻ[B
CÄxOÕDIĻQPENÅOFLĻOBĻSPWOÁNĻQPWSDIV
TUBSUVKÅĻOBĻĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻBĻSBEZĻWJ[ĻTUS¹OLZĻĻBĻ
8#418«0¶
/JLEZĻOFWZQÅOFKUFĻNPUPSĻLEZxĻWP[JEMP
KFEFĻOBQÐĻQÐJĻTKF[EVĻ[ĻLPQDFĻ7ZQOVMZĻTF
TFĻEÑMFxJUÁĻTZTUÁNZĻKBLPĻOBQÐĻQPTJMPWBÀ
ÐÅ[FOÅĻBĻQPTJMPWBÀĻCS[E
,Ó\FCXGXQFĠ
7Ñ[ĻNÑxFĻQSPKÅxEÄUĻWPEPVĻPĻNBYJN¹MOÅ
IMPVCDFĻĻDNĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUÅĻĻLNI
;WM¹tUOÅĻQP[PSOPTUĻNVTÅĻCÕUĻWÄOPW¹OBĻQSÑ
KF[EVĻUFLPVDÅĻWPEPV
1ÐJĻKÅ[EÄĻWFĻWPEÄĻVESxVKUFĻOÅ[LPVĻSZDIMPTU
BĻOF[BTUBWVKUFĻ1PĻQSPKFUÅĻWPEPVĻTFtM¹QOÄUF
MFIDFĻQFE¹MĻCS[EZĻBĻ[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKTPV
CS[EZĻQMOÄĻGVOLÀOÅĻ/BQÐÅLMBEĻCM¹UPĻBĻWPEBĻOB
CS[EPWÁNĻPCMPxFOÅĻNPIPVĻNÅUĻ[BĻO¹TMFEFL
PQPxEÄOPVĻSFBLDJĻCS[E
p 0ÀJTUÄUFĻLPOUBLUZĻOBQ¹KFDÅIPĻLPOFLUPSV
FMFLUSJDLÁIPĻWZIÐÅW¹OÅĻCMPLVĻNPUPSV
BĻUBxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻQPĻQSÑKF[EVĻWPEPVĻOFCP
CBIOFN
p /FOFDI¹WFKUFĻTU¹UĻWÑ[ĻEFMtÅĻEPCVĻWF
WPEÄĻLUFS¹ĻTBI¹ĻOBEĻQSBIZĻĻUPĻCZĻNPIMP
[QÑTPCJUĻQPSVDIZĻFMFLUSPJOTUBMBDF
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻEPĻW[EVDIPWÁIPĻGJMUSVĻEPTUBOF
WPEBĻNPIMPĻCZĻEPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻNPUPSV
+FMJĻIMPVCLBĻWÄUtÅĻOFxĻĻDNĻWPEBĻCZĻTF
NPIMBĻEPTUBUĻEPĻQÐFWPEPWLZĻ5ÅNĻTFĻTOÅxÅ
NB[BDÅĻTDIPQOPTUĻPMFKFĻBĻ[LS¹UÅĻTFĻxJWPU
OPTUĻUÄDIUPĻTZTUÁNÑ
1PLVEĻNPUPSĻWFĻWPEÄĻ[IBTOFĻOFQPLPV
tFKUFĻTFĻKFKĻ[OPWVĻOBTUBSUPWBUĻBĻPEU¹IOÄUF
WP[JEMPĻ[ĻWPEZĻEPĻTFSWJTVĻ%PQPSVÀVKFNF
BVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻ/FCF[QFÀÅ
QPSVDIZĻNPUPSV
/QVQTRĳGXQFQXMCCEJNCFKEÓUQWUVCXC
;BĻVSÀJUÕDIĻQPENÅOFLĻOBQÐĻQÐJĻTQPSUPWOÅ
KÅ[EÄĻWĻIPS¹DIĻOFCPĻWĻIPSLÁNĻQPÀBTÅĻISP[Å
QÐFIÐ¹UÅĻNPUPSVĻBĻIOBDÅIPĻÒTUSPKÅĻBĻUP
QÐFEFWtÅNĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻKFĻWÑ[ĻWFMNJĻOBMPxFO
*OGPSNBDFĻPĻQÐFIÐ¹UÅĻWĻQÐÅQBEÄĻKÅ[EZĻTĻQÐÅWÄ
TFNĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p 1PLVEĻKF[EÅUFĻWĻIPSLÁNĻQPEOFCÅĻTFKNÄUF
QÐÅEBWOÁĻTWÄUMPNFUZĻ[ĻNÐÅxLZĻDIMBEJÀF
p 1PLVEĻKFĻUFQMPUBĻWĻTZTUÁNVĻDIMB[FOÅ
NPUPSVĻQÐÅMJtĻWZTPL¹ĻSP[TWÅUÅĻTFĻWBSPWO¹
LPOUSPMLBĻBĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTF
[PCSB[ÅĻ[QS¹WBĻ8[UVGRNOQVQTW
$G\RGEPG\CUVCXĻĻCF[QFÀOÄĻ[BTUBWUF
WÑ[ĻBĻOÄLPMJLĻNJOVUĻOFDIUFĻNPUPSĻCÄxFU
WFĻWPMOPCÄxOÕDIĻPU¹ÀL¹DIĻBCZĻTFĻPDIMB
EJM
$ĠJGOLÓ\F[
p 1PLVEĻTFĻ[PCSB[ÅĻ[QS¹WB
p
p
p
8[UVGRNOQVQTW8[RPĠVGOQVQTĻOFCP
/ÈNQEJNMCRCN8[RPĠVGOQVQTĻNVTÅUF
QPĻ[BTUBWFOÅĻNPUPSĻWZQOPVU
7ĻQÐÅQBEÄĻQÐFIÐ¹UÅĻQÐFWPEPWLZĻTFĻBLUJWVKF
JOUFHSPWBO¹ĻPDISBOBĻLUFS¹ĻNJNPĻKJOÁ
SP[TWÅUÅĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻWBSPWOPV
LPOUSPMVĻBĻSP[TWÅUÅĻ[QS¹WVĻ*QTMÈ
RĳGXQFQX5PKäVGT[EJNQUVĻOFCPĻ*QTMÈ
RĳGXQFQX$G\RGĝPĠ\CUVCXĻĻQPTUV
QVKFĻQPEMFĻE¹MFĻVWFEFOÕDIĻEPQPSVÀFOÅ
TOJxUFĻSZDIMPTUĻWP[JEMPĻCF[QFÀOÄ
[BTUBWUFĻBĻOFDIFKUFĻNPUPSĻCÄxFUĻOÄLPMJL
NJOVUĻOBĻWPMOPCÄIĻBCZĻQÐFWPEPWLB
PDIMBEMB
1PLVEĻEPKEFĻLĻQÐFIÐ¹UÅĻNÑxFĻEPKÅU
LĻEPÀBTOÁNVĻWZQOVUÅĻLMJNBUJ[BDF
1PLVEĻKTUFĻWÑ[ĻIPEOÄĻ[BUÄxPWBMJĻOFWZQÅ
OFKUFĻNPUPSĻJIOFEĻQPĻ[BTUBWFOÅĻWP[V
21<0«/-#
+FĻWĻQPÐ¹ELVĻxFĻDIMBEJDÅĻWFOUJM¹UPSĻNPUPSV
GVOHVKFĻKJTUPVĻEPCVĻQPĻWZQOVUÅĻNPUPSV
1VGXĳGPÏFXGĳG\CXC\CFNQXÏJQRTQUVQTW
8#418«0¶
/FKF[EÄUFĻTĻWP[FNĻLEZxĻKTPVĻ[BEOÅ
WÕLMPQOÁĻEWFÐFĻPUFWÐFOÁĻ%PĻQSPTUPSVĻQSP
[BWB[BEMBĻCZĻTFĻNPIMZĻOBT¹UĻUPYJDLÁĻWÕGV
LPWÁĻQMZOZ
0GRĳGVĠäWLVGCMWOWNÈVQTXQ\W
&MFLUSJDLÁĻGVOLDFĻWP[VĻ[BUÄxVKÅĻBLVNVM¹UPS
SÑ[OÄĻ/FOFDI¹WFKUFĻLMÅÀĻWFĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊDF
WĻQPMP[FĻ++ĻQPLVEĻKFĻWZQOVUÕĻNPUPSĻ.ÅTUP
UPIPĻQPVxJKUFĻSFxJNĻ+ĻLUFSÕĻKFĻFOFSHFUJDLZ
NÁOÄĻO¹SPÀOÕ
1BNBUVKUFĻUBLÁĻOBĻSÑ[O¹ĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻLUFS¹
[BUÄxVKÅĻFMFLUSJDLPVĻTPVTUBWVĻ/FQPVxÅWFKUF
GVOLDFĻLUFSÁĻNBKÅĻWFMLÕĻPECÄSĻQSPVEVĻLEZxĻKF
WZQOVUÕĻNPUPSĻ1ÐÅLMBEZĻGVOLDÅ
p
p
p
p
WFOUJM¹UPSĻWÄUS¹OÅ
TWÄUMPNFUZ
TUÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOB
BVEJPTZTUÁNĻWZTPL¹ĻIMBTJUPTU
+BLNJMFĻOBQÄUÅĻBLVNVM¹UPSVĻLMFTOFĻOBĻJOGPS
NBÀOÅNĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻ8[DKVÈDCVGTKG
ÁURQTPâTGäKOĻ'VOLDFĻtFUÐFOÅĻFOFSHJÅĻWZQOF
VSÀJUÁĻGVOLDFĻOFCPĻPNF[ÅĻVSÀJUÁĻGVOLDFĻKBLP
KTPVĻOBQÐĻWFOUJM¹UPSĻWÄUS¹OÅĻBĻBVEJPTZTUÁN
p
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻOBCJKUFĻBLVNVM¹UPSĻUBL
xFĻOBTUBSUVKFUFĻNPUPSĻBĻOFDI¹UFĻKFKĻNJOJ
N¹MOÄĻĻNJOVUĻCÄxFUĻĻBLVNVM¹UPSĻTF
SZDIMFKJĻEPCJKFĻCÄIFNĻKÅ[EZĻOFxĻVĻTUPKÅDÅIP
WP[JEMBĻTĻNPUPSFNĻCÄxÅDÅNĻOBĻWPMOPCÄI
2ĳGFFNQWJQWEGUVQW
p ;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻNPUPSĻQSBDVKFĻOPSN¹MOÄ
BĻ[EBĻKFĻOPSN¹MOÅĻTQPUÐFCBĻQBMJWB
p 6KJTUÄUFĻTFĻxFĻOJLEFĻOFEPDI¹[ÅĻLĻÒOJLV
QBMJWPĻPMFKĻOFCPĻKJO¹ĻLBQBMJOB
p ;LPOUSPMVKUFĻWtFDIOZĻx¹SPWLZĻBĻIMPVCLV
W[PSLVĻQOFVNBUJL
p 7ĻOÄLUFSÕDIĻ[FNÅDIĻQBUÐÅĻLĻQÐFEFQTB
OÁNVĻWZCBWFOÅĻWP[JEMBĻUBLÁĻWÕTUSBxOÕĻUSP
KÒIFMOÅL
<KOPÓLÓ\FC
1ÐFEĻ[BÀ¹ULFNĻ[JNOÅĻTF[ËOZĻ[LPOUSPMVKUF
O¹TMFEVKÅDÅ
p $IMBEJDÅĻLBQBMJOBĻNVTÅĻPCTBIPWBUĻNJOJ
N¹MOÄĻĻĻHMZLPMVĻ5BUPĻTNÄTĻDIS¹OÅ
NPUPSĻEPĻQÐJCMJxOÄĻq$ĻQÐFEĻ[BNS[OV
UÅNĻ,ĻEPTBxFOÅĻPQUJN¹MOÅĻPDISBOZĻQSPUJ
[BNS[OVUÅĻOFTNÄKÅĻCÕUĻNÅDI¹OZĻSÑ[OÁĻUZQZ
HMZLPMV
p 1BMJWPW¹ĻO¹ESxĻNVTÅĻCÕUĻDPĻOFKQMOÄKtÅĻBCZ
TFĻQÐFEFtMPĻLPOEFO[BDJ
p %ÑMFxJU¹ĻKFĻWJTLP[JUBĻNPUPSPWÁIPĻPMFKF
0MFKFĻTĻOÅ[LPVĻWJTLP[JUPVĻÐJEtÅĻPMFKF
VTOBEÊVKÅĻTUBSUPW¹OÅĻ[BĻDIMBEOÁIPĻQPÀBTÅ
BĻUBLÁĻTOJxVKÅĻTQPUÐFCVĻQBMJWBĻLEZxĻKF
$ĠJGOLÓ\F[
NPUPSĻTUVEFOÕĻ7ÅDFĻJOGPSNBDÅĻPĻWIPE
OÕDIĻPMFKÅDIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
&Ĕ.'Ç+6²
0MFKFĻTĻOÅ[LPVĻWJTLP[JUPVĻOFTNÄKÅĻCÕUĻQPV
xÅW¹OZĻQSPĻTQPSUPWOÅĻKÅ[EVĻOFCPĻ[BĻIPSLÁIP
QPÀBTÅ
p .VTÅĻCÕUĻ[LPOUSPMPW¹OĻTUBWĻBLVNVM¹UPSV
BĻIMBEJOBĻFMFLUSPMZUVĻ$IMBEOÁĻQPÀBTÅ
QÐFETUBWVKFĻWFMLÁĻ[BUÅxFOÅĻBLVNVM¹UPSV
BĻKFIPĻLBQBDJUBĻKFĻDIMBEFNĻTOÅxFOB
p 1PVxÅWFKUFĻLBQBMJOVĻEPĻPTUÐJLPWBÀÑĻBCZ
TFĻWĻO¹ESxDFĻLBQBMJOZĻPTUÐJLPWBÀÑĻOFWZ
UW¹ÐFMĻMFE
1SPĻEPTBxFOÅĻPQUJN¹MOÅĻQÐJMOBWPTUJĻEPQPSVÀVKF
TQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻQPVxÅW¹OÅĻ[JNOÅDIĻQOFVNB
UJLĻOBĻWtFDIĻLPMFDIĻQPLVEĻTFĻN¹ĻWZTLZUPWBU
TOÅIĻOFCPĻMFE
21<0«/-#
7ĻOÄLUFSÕDIĻ[FNÅDIĻKFĻQPVxÅW¹OÅĻ[JNOÅDI
QOFVNBUJLĻQÐFEFQT¹OPĻ[¹LPOFNĻ7ĻOÄLUF
SÕDIĻ[FNÅDIĻOFKTPVĻQPWPMFOZĻQOFVNBUJLZ
TĻIÐFCZ
-NW\MÏRQXTEJ[
1SPDWJÀUFĻTJĻKÅ[EVĻOBĻLMV[LÕDIĻQPWStÅDIĻ[B
TJNVMPWBOÕDIĻQPENÅOFLĻBCZTUFĻ[KJTUJMJĻKBLĻTF
WP[JEMPĻOBĻOJDIĻDIPW¹
$ĠJGOLÓ\F[
&QRNĭQXÈPÓRCNKXC
&QRNĭQXÈPÓRCNKXC
1VGXĳGPÓ\CXĳGPÓFXÓĳGMJTFNCRCNKXQXÏ
PÈFTäG
/CPWÈNPÓQVGXĳGPÓFXÓĳGMJTFNCRCNKXQXÏ
PÈFTäG
p 7MPxUFĻISEMPĻÀFSQBDÅĻQJTUPMFĻEPĻPUWPSV
-FIDFĻ[BUMBÀUFĻOBĻ[BEOÅĻTUSBOVĻLMBQLZ
QMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWBĻBĻPUFWÐFUFĻKJ
,MBQLVĻWZU¹IOÄUF
1PĻEPÀFSQ¹OÅĻQBMJWBĻLMBQLVĻ[BWÐFUF
0EFNZL¹OÅĻBĻ[BNZL¹OÅĻLMBQLZĻQMOJDÅĻUSVCLZ
QBMJWPWÁĻO¹ESxFĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ-PHJLBĻ[BNZ
L¹OÅĻLMBQLZĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF
VNPxÊVKFĻ[BNZL¹OÅĻBĻPEFNZL¹OÅĻQPNPDÅ
GVOLDFĻLFZMFTTESJWFĻBĻDFOUS¹MOÅIPĻ[BNZL¹OÅ
,MBQLBĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxFĻTFĻWxEZ
[BNLOFĻTĻNJOVUPWÕNĻ[QPxEÄOÅN
1PLVEĻLMBQLVĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF
OFM[FĻPUFWÐÅUĻ[WFOLVĻKFĻNPxOÁĻKJĻPUFWÐÅUĻSVÀOÄ
0UFWÐFUFTVOEFKUFĻCPÀOÅĻLSZUĻWĻ[BWB[BEMP
WÁNĻQSPTUPSVĻOBĻTUFKOÁĻTUSBOÄĻKBLPĻKTPV
EWÅÐLBĻISEMBĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF
0QBUSOÄĻQPU¹IOÄUFĻSPWOÄĻEP[BEVĻ,MBQLB
CZĻTFĻOZOÅĻNÄMBĻ[WFOLVĻPUFWÐÅU
&Ĕ.'Ç+6²
+FNOÄĻQPU¹IOÄUFĻ[BĻMBOLPĻĻLĻWZI¹LOVUÅ
QPKJTULZĻTUBÀÅĻNJOJN¹MOÅĻTÅMB
QMOÄOÅĻQBMJWBĻ)SEMPĻNVTÅUFĻRQĳÈFPĠ
[BTVOPVUĻEPĻQMOJDÅĻUSVCLZĻ/BĻQMOJDÅ
USVCDFĻKTPVĻEWBĻLSZUZĻPUWPSÑĻ)SEMPĻTF
QÐFEĻ[BI¹KFOÅNĻÀFSQ¹OÅĻNVTÅĻ[BUMBÀJUĻ[B
LSZUZ
p /¹ESxĻOFQÐFQMÊVKUFĻBMFĻQBMJWPĻEPQMÊVKUF
EPLVEĻTFĻQJTUPMFĻVĻÀFSQBDÅIPĻTUPKBOV
TBNBĻOFWZQOF
21<0«/-#
1ÐÅMJtĻIPEOÄĻQBMJWBĻWĻO¹ESxJĻQÐJĻIPSLÁN
QPÀBTÅĻQÐFUFÀF
&QRNĭQXÈPÓRCNKXC
1BMJWPW¹ĻO¹ESxĻKFĻWZCBWFOBĻTZTUÁNFNĻQMOÄOÅ
QBMJWBĻCF[ĻLSZUV
$ĠJGOLÓ\F[
&QRNĭQXÈPÓRCNKXC
21<0«/-#
1ÐJĻÀFSQ¹OÅĻQBMJWBĻQPÀLFKUFĻDDB
ĻTFLVOEĻBĻQPUPNĻPQBUSOÄĻTVOEFKUF
LSZULVĻ;BCS¹OÅUFĻUÅNĻSP[MJUÅ
&QRNĭQXÈPÓRCNKXC\MCP[UVTW
1ÐJĻEPQMÊPW¹OÅĻQBMJWBĻ[ĻLBOZTUSVĻQPVxJKUFĻUSZ
DIUÕÐĻLUFSÕĻTFĻOBDI¹[ÅĻQPEĻLSZUFNĻQPEMBIZ
WĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPTUPSVĻ5SZDIUÕÐĻNVTÅUF
RQĳÈFPĠĻ[BTVOPVUĻEPĻQMOJDÅĻUSVCLZĻ/BĻQMOJDÅ
USVCDFĻKTPVĻEWBĻLSZUZĻPUWPSÑĻ/¹MFWLBĻTFĻQÐFE
[BI¹KFOÅNĻÀFSQ¹OÅĻNVTÅĻ[BUMBÀJUĻ[BĻLSZUZ
$ĠJGOLÓ\F[
2CNKXQ
1DGEPÏKPHQTOCEGQRCNKXW
/FTNÅUFĻQPVxÅWBUĻQBMJWPĻOJxtÅĻLWBMJUZĻOFx
EPQPSVÀVKFĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻOFCPwĻCZĻCZM
OFQÐÅ[OJWÄĻPWMJWOÄOĻWÕLPOĻNPUPSVĻJĻTQPUÐFCB
QBMJWB
8#418«0¶
%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZTUFĻOFWEFDIMJĻQBMJWPWÁ
WÕQBSZĻBĻBCZĻW¹NĻQBMJWPĻOFWZTUÐÅLMPĻEPĻPÀÅ
+FTUMJxFĻQBMJWPĻ[BT¹IOFĻPÀJĻWZU¹IOÄUFĻLPO
UBLUOÅĻÀPÀLZĻQPLVEĻKFĻOPTÅUFĻBĻWZQMB
DIVKUFĻPÀJĻWFMLÕNĻNOPxTUWÅNĻWPEZĻQP
EPCVĻNJOJN¹MOÄĻĻNJOVUĻBĻWZIMFEFKUF
MÁLBÐTLPVĻQPNPD
/JLEZĻOFQPMZLFKUFĻQBMJWPĻ1BMJWBĻKBLPĻCFO
[ÅOĻBĻNPUPSPW¹ĻOBGUBĻKTPVĻWZTPDFĻUPYJDL¹
BĻNPIPVĻQÐJĻQPxJUÅĻ[BQÐÅÀJOJUĻ[SBOÄOÅĻTĻUSWB
MÕNJĻO¹TMFELZĻOFCPĻTNSUĻ1ÐJĻQPxJUÅĻWZIMF
EFKUFĻPLBNxJUÄĻMÁLBÐTLPVĻQPNPD
/FxĻ[BÀOFUFĻÀFSQBUĻQBMJWPĻWZQOÄUFĻUPQFOÅ
TQBMVKÅDÅĻQBMJWP
,BUBMZ[¹UPSZĻTFĻTLM¹EBKÅĻ[ĻNPOPMJUVĻLFSBNJD
LÁIPĻOFCPĻLPWPWÁIP
ĻTĻLBO¹MLZĻ4UÄOZ
LBO¹MLÑĻKTPVĻQPUBxFOZĻTMBCPVĻWSTUWPVĻQMBUJOZ
SIPEJBQBMBEJBĻ5ZUPĻLPWZĻGVOHVKÅĻKBLPĻLBUBMZ
[¹UPSZĻUKĻVSZDIMVKÅĻDIFNJDLPVĻSFBLDJĻCF[
UPIPĻBCZĻCZMZĻTQPUÐFCPW¹W¹OZ
/JLEZĻOFOPTUFĻ[BQOVUÕĻNPCJMOÅĻUFMFGPOĻQÐJ
ÀFSQ¹OÅĻQBMJWBĻ;B[WPOÄOÅĻUFMFGPOVĻCZ
NPIMPĻ[QÑTPCJUĻKJTLÐFOÅĻBĻW[OÅDFOÅĻWÕQBSÑ
CFO[ÅOVĻDPxĻCZĻNPIMPĻWÁTUĻLĻQPx¹SV
BĻQPSBOÄOÅĻPTPC
-BNCEBĻTPOEBĻKFĻÀ¹TUĻTZTUÁNVĻÐÅ[FOÅĻNPUPSV
LUFSÕĻKFĻVSÀFOĻLFĻTOÅxFOÅĻFNJTÅĻBĻTOÅxFOÅ
TQPUÐFCZĻQBMJWB
8#418«0¶
3P[MJUÁĻQBMJWPĻCZĻNPIMPĻ[BÀÅUĻOBĻ[FNJ
IPÐFU
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻQPVxJKÅĻTNÄTJĻSÑ[OÕDIĻESVIÑ
QBMJWBĻOFCPĻTFĻQPVxÅWBKÅĻQBMJWBĻLUFS¹ĻTQP
MFÀOPTUĻ7PMWPĻOFEPQPSVÀVKFĻ[¹SVLBĻ7PMWP
BOJĻEPQMÊLPWÁĻTFSWJTOÅĻEPIPEZĻOFCVEPV
QMBUJUĻ5PUPĻQMBUÅĻQSPĻWtFDIOZĻNPUPSZ
21<0«/-#
&YUSÁNOÅĻQPWÄUSOPTUOÅĻQPENÅOLZĻKÅ[EBĻWF
WZTPLÕDIĻOBENPÐTLÕDIĻWÕtL¹DIĻWFĻTQPKFOÅ
TĻLWBMJUPVĻQBMJWBĻKTPVĻGBLUPSZĻLUFSÁĻPWMJWÊVKÅ
GVOLÀOPTUĻWP[JEMB
.CODFCUQPFC6/M[UNÓMQXÏĝKFNQ
,ZTMÅLPWÁĻÀJEMPĻTMFEVKFĻPCTBIĻLZTMÅLVĻWFĻWÕGV
LPWÕDIĻQMZOFDIĻLUFSÁĻPQPVtUÄKÅĻNPUPSĻ5ZUP
IPEOPUZĻTFĻPEFTÅMBKÅĻEPĻFMFLUSPOJDLÁIP
TZTUÁNVĻLUFSÕĻOFQÐFUSxJUÄĻÐÅEÅĻWTUÐJLPWBÀF
1PNÄSĻTNÄTJĻQBMJWBĻBĻW[EVDIVĻLUFS¹ĻKFĻQÐJW¹
EÄOBĻEPĻNPUPSVĻKFĻOFVTU¹MFĻVQSBWPW¹OĻ5BUP
OBTUBWFOÅĻWZUW¹ÐFKÅĻPQUJN¹MOÅĻQPENÅOLZĻQSP
FGFLUJWOÅĻTQBMPW¹OÅĻBĻTQPMFÀOÄĻTĻUÐÅDFTUOÕN
LBUBMZ[¹UPSFNĻTOJxVKÅĻPCTBIĻtLPEMJWÕDIĻFNJTÅ
VIMPWPEÅLÑĻPYJEÑĻVIFMOBUÁIPĻBĻPYJEÑ
EVTÅLV
-CVCN[\ÈVQT
²MPIPVĻLBUBMZ[¹UPSÑĻKFĻÀJTUJUĻWÕGVLPWÁĻQMZOZ
+TPVĻVNÅTUÄOZĻCMÅ[LPĻNPUPSVĻUBLxFĻTWÁĻQSP
WP[OÅĻUFQMPUZĻEPT¹IOPVĻSZDIMF
$ĠJGOLÓ\F[
2CNKXQ
$GP\ÓP
/QVQTQXÈPCHVC
#FO[ÅOĻNVTÅĻTQMÊPWBUĻQPxBEBWLZĻOPSNZ
&/ĻĻ7ÄUtJOBĻNPUPSÑĻKFĻTDIPQOBĻTQBMPWBU
CFO[ÅOĻTĻPLUBOPWÕNĻÀÅTMFNĻ30/Ļ
BĻĻ30/Ļ1PV[FĻWFĻWÕKJNFÀOÕDIĻQÐÅQBEFDI
M[FĻQPVxÅUĻĻ30/
1PVxÅWFKUFĻQPV[FĻNPUPSPWPVĻOBGUVĻPEĻSFOP
NPWBOÕDIĻGJSFNĻ/JLEZĻOFQPVxÅWFKUFĻNPUPSP
WPVĻOBGUVĻQPDIZCOÁĻLWBMJUZĻ.PUPSPW¹ĻOBGUB
CZĻNÄMBĻTQMÊPWBUĻOPSNVĻ&/ĻĻOFCP
+*4Ļ,Ļ7[OÄUPWÁĻNPUPSZĻKTPVĻDJUMJWÁĻOB
OFÀJTUPUZĻWĻQBMJWVĻOBQÐĻWZTPLÕĻPCTBIĻTÅSZ
p 1BMJWPĻĻ30/ĻTFĻQPVxÅW¹ĻQSPĻOPSN¹MOÅ
KÅ[EV
p 1BMJWPĻĻ30/ĻKFĻEPQPSVÀPW¹OPĻQSP
EPTBxFOÅĻPQUJN¹MOÅIPĻWÕLPOVĻBĻNJOJN¹MOÅ
TQPUÐFCZĻQBMJWB
1ÐJĻKÅ[EÄĻQÐJĻUFQMPU¹DIĻOBEĻĻ$ĻTFĻEPQPSV
ÀVKFĻQPVxÅWBUĻQBMJWPĻTĻDPĻOFKWZttÅNĻPLUBOP
WÕNĻÀÅTMFNĻ[ĻEÑWPEÑĻPQUJN¹MOÅĻWÕLPOOPTUJ
BĻTQPUÐFCZĻQBMJWB
&Ĕ.'Ç+6²
p
"CZĻTFĻOFQPtLPEJMĻLBUBMZ[¹UPSĻQPVxÅ
WFKUFĻQPV[FĻCF[PMPWOBUÁĻQBMJWP
p
/FQPVxÅWFKUFĻx¹EO¹ĻBEJUJWBĻLUFS¹
OFCZMBĻTDIW¹MFOBĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWP
;BĻOÅ[LÕDIĻUFQMPUĻqĻ$ĻBxĻqĻ$
ĻTFĻNÑxF
[ĻNPUPSPWÁĻOBGUZĻPEEÄMPWBUĻQBSBGJOĻ5PĻNÑxF
[QÑTPCJUĻQPUÅxFĻTFĻTUBSUPW¹OÅNĻ4QFDJ¹MOÅ
NPUPSPW¹ĻOBGUBĻVSÀFO¹ĻQSPĻOÅ[LÁĻUFQMPUZ
PLPMPĻCPEVĻNSB[VĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻVĻWÄUtJOZ
QFUSPMFK¹ÐTLÕDIĻTQPMFÀOPTUÅĻ5BUPĻOBGUBĻN¹Ļ[B
OÅ[LÕDIĻUFQMPUĻOJxtÅĻWJTLP[JUVĻÀÅNxĻTFĻTOJxVKF
SJ[JLPĻVTB[PW¹OÅĻQBSBGÅOV
3J[JLPĻLPOEFO[BDFĻWPEZĻWĻO¹ESxJĻKFĻTOÅxFOP
QPLVEĻKFĻO¹ESxĻVESxPW¹OBĻTU¹MFĻDPĻOFKQMOÄKtÅ
1ÐJĻUBOLPW¹OÅĻQBMJWBĻTFĻVKJTUÄUFĻxFĻUBOLPWBDÅ
QJTUPMFĻKFĻÀJTU¹Ļ7ZWBSVKUFĻTFĻQPUÐÅTOÄOÅĻMBLP
WBOÕDIĻÀ¹TUÅĻ1PLVEĻLĻQPUÐÅTOÄOÅĻEPKEF
VNZKUFĻTLWSOZĻÀJTUJDÅNĻQSPTUÐFELFNĻBĻWPEPV
&Ĕ.'Ç+6²
1PVxÅWFKUFĻWÕISBEOÄĻQBMJWPĻTQMÊVKÅDÅĻQPxB
EBWLZĻFWSPQTLÁĻOPSNZĻPĻOBGUÄ
.BYJN¹MOÅĻPCTBIĻTÅSZĻKFĻĻQQN
1BMJWPW¹ĻOBGUBĻNÑxFĻPCTBIPWBUĻKJTUÁĻNOPxTUWÅĻQBMJWBĻ'".&ĻOJDNÁOÄĻTFĻOFTNÅĻEPE¹WBUĻEBMtÅĻNOPxTUWÅ
&Ĕ.'Ç+6²
/FTNÅĻTFĻQPVxÅWBUĻO¹TMFEVKÅDÅĻESVIZĻQBMJ
WPWÁĻOBGUZ
p
p
p
p
4QFDJ¹MOÅĻBEJUJWB
/BGUBĻEPĻO¹NPÐOÅDIĻNPUPSÑ
5PQOÕĻPMFK
'".&Ļ'BUUZĻ"DJEĻ.FUIZMĻ&TUFS
ĻBĻSPT
UMJOOÕĻPMFK
5BUPĻQBMJWBĻOFTQMÊVKÅĻQPxBEBWLZĻWĻTPVMBEV
TĻEPQPSVÀFOÅNJĻ7PMWPĻ/BWÅDĻPQPUÐFCPW¹
WBKÅĻNPUPSĻBĻ[QÑTPCVKÅĻtLPEZĻNPUPSVĻOB
LUFSÁĻTFĻOFW[UBIVKFĻ[¹SVLBĻ7PMWP
-F[äFQLFGRCNKXQ\CLÓ\F[
1BMJWPWÕĻTZTUÁNĻKFĻVĻW[OÄUPWÕDIĻNPUPSÑ
[LPOTUSVPW¹OĻUBLĻxFĻWĻQÐÅQBEÄĻLEZĻEPKEF
QBMJWPĻNÑxFĻCÕUĻOVUOÁĻQBMJWPWPVĻO¹ESx
WĻTFSWJTVĻPEW[EVtOJUĻBĻVNPxOJUĻUBLĻPQÄUPWOÁ
OBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻQPĻEPÀFSQ¹OÅĻQBMJWB
1PLVEĻTFĻNPUPSĻ[BTUBWJMĻ[ĻEÑWPEVĻTQPUÐFCP
W¹OÅĻQBMJWBĻQPUÐFCVKFĻTZTUÁNĻVSÀJUÕĻÀBTĻOB
QSPWFEFOÅĻLPOUSPMZĻ1PĻEPÀFSQ¹OÅĻOBGUZĻQÐFE
OBTUBSUPW¹OÅNĻNPUPSVĻQSPWFÇUFĻO¹TMFEVKÅDÅ
$ĠJGOLÓ\F[
2CNKXQ
7MPxUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻEPĻTQÅ
OBDÅĻTLÐÅÊLZĻBĻ[BUMBÀUFĻKFKĻEPĻLPODPWÁ
QPMPIZĻWJ[ĻTUSBOBĻ
4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ56#46ĻDG\ĻTFtM¹QOVUÅ
CS[EPWÁIPĻBOFCPĻTQPKLPWÁIPĻQFE¹MV
7ZÀLFKUFĻBTJĻĻNJOVUV
/BTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻ4FtM¹QOÄUFĻCS[EPWÕ
BOFCPĻTQPKLPWÕĻQFE¹MĻBĻO¹TMFEOÄĻTUJTL
OÄUFĻUMBÀÅULPĻ56#46
21<0«/-#
1ÐFEĻEPÀFSQ¹OÅNĻQBMJWBĻWĻQÐÅQBEÄĻxFĻKF
WĻO¹ESxJĻN¹MPĻQBMJWB
p
;BTUBWUFĻWP[JEMPĻOBĻDPĻOFKWÅDFĻSPWOÁN
QPWSDIVĻĻKFMJĻWP[JEMPĻOBLMPOÄOPĻISP[Å
OFCF[QFÀÅĻxFĻTFĻWĻQÐÅWPEVĻQBMJWB
WZUWPÐÅĻW[EVDIPW¹ĻLBQTB
8[RWÝVĠPÓMQPFGP\ÈVW\RCNKXQXÏJQ
HKNVTW
7ĻQBMJWPWÁNĻGJMUSVĻTFĻPEEÄMVKFĻLPOEFO[¹U
[ĻQBMJWBĻ,POEFO[¹UĻNÑxFĻQPtLPEJUĻNPUPS
,POEFO[¹UĻ[ĻQBMJWPWÁIPĻGJMUSVĻNVTÅĻCÕUĻWZQPV
tUÄOĻWĻJOUFSWBMFDIĻVWFEFOÕDIĻWĻ4FSWJTOÅ
BĻ[¹SVÀOÅĻLOÅxDFĻOFCPĻUFIEZĻLEZxĻN¹UF
QPEF[ÐFOÅĻxFĻKTUFĻOBÀFSQBMJĻLPOUBNJOPWBOÁ
QBMJWP
&Ĕ.'Ç+6²
/ÄLUFS¹ĻTQFDJ¹MOÅĻQBMJWBĻPETUSBÊVKÅĻPEMPV
ÀFOPVĻWPEVĻWĻQBMJWPWÁNĻGJMUSV
3FHFOFSBDJĻGJMUSVĻTQVTUÅUFĻKÅ[EPVĻEPLVEĻTF
NPUPSĻOF[BIÐFKFĻOBĻOPSN¹MOÅĻQSPWP[OÅĻUFQMPUV
OFKMÁQFĻQPĻIMBWOÅĻTJMOJDJĻOFCPĻE¹MOJDJĻ4ĻWP[FN
CZTUFĻNÄMJĻKFUĻKFtUÄĻEBMtÅDIĻĻNJOVU
(KNVTUC\ÓX\PĠVQXâEJOQVQTĺ
&2(
7P[ZĻTFĻW[OÄUPWÕNJĻNPUPSZĻKTPVĻWZCBWFOZĻGJM
USFNĻTB[ÅĻEÅLZĻLUFSÁNVĻEPDI¹[ÅĻLĻFGFLUJWOÄK
tÅNVĻÐÅ[FOÅĻFNJTÅĻ4B[FĻ[ĻWÕGVLPWÕDIĻQMZOÑĻTF
CÄIFNĻOPSN¹MOÅĻKÅ[EZĻTISPNBxÇVKÅĻWFĻGJMUSV
5BL[WBO¹ĻaSFHFOFSBDFnĻTFĻTQVTUÅĻ[BĻÒÀFMFN
TQ¹MFOÅĻTB[ÅĻBĻWZQS¹[EOÄOÅĻGJMUSVĻ1ÐFEQPLMB
EFNĻKFĻEPTBxFOÅĻOPSN¹MOÅĻQSPWP[OÅĻUFQMPUZ
3FHFOFSBDFĻGJMUSVĻTFĻQSPW¹EÅĻBVUPNBUJDLZ
;QSBWJEMBĻUSW¹ĻĻNJOVUĻ.ÑxFĻUSWBUĻPĻOÄDP
EÁMFĻQÐJĻOÅ[LÁĻQSÑNÄSOÁĻSZDIMPTUJĻ4QPUÐFCB
QBMJWBĻTFĻCÄIFNĻSFHFOFSBDFĻNÑxFĻNÅSOÄĻ[WÕ
tJU
4GIGPGTCEG\CEJNCFPÏJQRQĝCUÓ
1PLVEĻÀBTUPĻQSPWP[VKFUFĻWÑ[Ļ[BĻTUVEFOÁIP
QPÀBTÅĻOBĻLS¹ULÁĻW[E¹MFOPTUJĻNPUPSĻOFEP
T¹IOFĻOPSN¹MOÅĻQSPWP[OÅĻUFQMPUZĻ5PĻ[OB
NFO¹ĻxFĻOFEPDI¹[ÅĻLĻSFHFOFSBDJĻGJMUSVĻTB[Å
W[OÄUPWÕDIĻNPUPSÑĻBĻGJMUSĻOFOÅĻWZQS¹[EOÄO
,EZxĻKFĻGJMUSĻQÐJCMJxOÄĻ[ĻĻQMOÕĻOBĻQÐÅTUSPKP
WÁNĻQBOFMVĻTFĻSP[TWÅUÅĻWÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅL
BĻOBĻEJTQMFKJĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZĻTFĻPCKFWÅ
[QS¹WBĻ2NPâHKNVTUC\Ó8K\OCPWÈN
21<0«/-#
#ÄIFNĻSFHFOFSBDFĻNÑxF
p
EPKÅUĻEPÀBTOÄĻLĻNFOtÅNVĻQPLMFTV
WÕLPOV
p
EPKÅUĻLĻEPÀBTOÁNVĻ[WÕtFOÅĻTQPUÐFCZ
QBMJWB
p
CÕUĻDÅUJUĻTQ¹MFOJOB
1PĻEPLPOÀFOÅĻSFHFOFSBDFĻWBSPWOÕĻUFYUĻBVUP
NBUJDLZĻ[NJ[Å
;BĻDIMBEOÁIPĻQPÀBTÅĻQPVxJKUFĻOF[¹WJTMÁ
UPQFOÅĻBCZĻNPUPSĻEPT¹IMĻOPSN¹MOÅĻQSPWP[OÅ
UFQMPUZĻSZDIMFKJ
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻKFĻGJMUSĻ[DFMBĻ[BQMOÄOĻÀ¹TUJDFNJ
NPxO¹ĻCVEFĻUÄxLÁĻNPUPSĻOBTUBSUPWBU
BĻNÑxFĻTFĻTU¹UĻxFĻGJMUSĻOFCVEFĻGVOHPWBU
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻISP[ÅĻOFCF[QFÀÅĻxFĻTFĻGJMUS
CVEFĻNVTFUĻWZNÄOJU
$ĠJGOLÓ\F[
2CNKXQ
5RQVĳGDCRCNKXCCGOKUGQZKFW
WJNKĝKVÏJQ
²EBKFĻPĻTQPUÐFCÄĻQBMJWBĻTFĻNPIPVĻMJtJUĻQPLVE
KFĻWÑ[ĻWZCBWFOĻ[WM¹tUOÅĻWÕCBWPVĻLUFS¹ĻN¹ĻWMJW
OBĻINPUOPTUĻWP[VĻ7J[ĻJOGPSNBDFĻPĻINPUOP
TUFDIĻOBĻTUS¹ODFĻĻBĻUBCVMLBĻOBĻTUS¹ODF
;QÑTPCĻKÅ[EZĻBĻKJOÁĻOFUFDIOJDLÁĻGBLUPSZ
NPIPVĻUBLÁĻPWMJWOJUĻTQPUÐFCVĻQBMJWB
#VEFUFMJĻQPVxÅWBUĻCFO[ÅOĻTĻPLUBOPWÕNĻÀÅTMFN
Ļ30/ĻCVEFĻTQPUÐFCBĻQBMJWBĻWZttÅĻBĻWÕLPO
NPUPSVĻCVEFĻOJxtÅ
21<0«/-#
&YUSÁNOÅĻQPWÄUSOPTUOÅĻQPENÅOLZĻKÅ[EBĻWF
WZTPLÕDIĻOBENPÐTLÕDIĻWÕtL¹DIĻWFĻTQPKFOÅ
TĻLWBMJUPVĻQBMJWBĻKTPVĻGBLUPSZĻLUFSÁĻPWMJWÊVKÅ
WÕLPOOPTUĻWP[JEMB
$ĠJGOLÓ\F[
0CMNÈFÈPÓ
8ÝGQDGEPÏKPHQTOCEGM\CVÓäGPÓXQ\W
6xJUFÀO¹ĻINPUOPTUĻ[¹WJTÅĻOBĻQPIPUPWPTUOÅ
INPUOPTUJĻWP[JEMBĻ$FMLPW¹ĻINPUOPTUĻDFTUVKÅ
DÅDIĻBĻWFtLFSÁIPĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻTOJxVKFĻVxJ
UFÀOÁĻ[BUÅxFOÅĻWP[JEMBĻPĻUVUPĻINPUOPTUĻ1PE
SPCOÄKtÅĻJOGPSNBDFĻPĻINPUOPTUFDIĻWJ[
TUSBOBĻ
7ÕLMPQOÁĻEWFÐFĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSVĻM[FĻPUFWÐÅUĻQPNPDÅĻUMBÀÅULB
OBĻQBOFMVĻPWM¹E¹OÅĻPTWÄUMFOÅĻOFCP
QPNPDÅĻE¹MLPWÁIPĻPWM¹E¹OÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8#418«0¶
+Å[EOÅĻWMBTUOPTUJĻWP[JEMBĻ[¹WJTFKÅĻOBĻINPU
OPTUJĻO¹LMBEVĻBĻOBĻKFIPĻSP[MPxFOÅ
&ĺNGäKVÈWRQ\QTPĠPÓMPCMNÈFÈPÓ
RĳGFOĠVĺ
p 6MPxUFĻO¹LMBEĻQFWOÄĻQSPUJĻPQÄSBEMV
[BEOÅIPĻTFEBEMB
/F[BQPNFÊUFĻxFĻQÐFENÄUZĻOFTNÅĻPNF[PWBU
GVOLÀOPTUĻTZTUÁNVĻ8)*14ĻQSPĻQÐFEOÅ
TFEBEMBĻQPLVEĻKTPVĻPQÄSBEMBĻ[BEOÅIP
TFEBEMBĻTLMPQFO¹WJ[ĻTUSBOBĻ
p 6NÅTUÄUFĻO¹LMBEĻEPQSPTUÐFE
p 5ÄxLÁĻQÐFENÄUZĻVNÅTUÄUFĻDPĻOFKOÅxF
5ÄxLÁĻQÐFENÄUZĻOFVNÅTwVKUFĻOBĻTLMPQFO¹
PQÄSBEMB
p ;BLSZKUFĻPTUSÁĻISBOZĻOÄÀÅNĻNÄLLÕN
2ĳGFPÓUGFCFNQ
p 7tFDIOZĻQÐFENÄUZĻ[BKJTUÄUFĻQPQSVIZ
1SPĻQÐFQSBWVĻEMPVIÕDIĻQÐFENÄUÑĻKFĻNPxOÁ
TLMPQJUĻPQÄSBEMPĻTFEBEMBĻTQPMVKF[EDF
EPQÐFEVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
BCZTUFĻQÐFEFtMJĻQPtLP[FOÅĻÀBMPVOÄOÅ
OFCPĻTÅUÅĻEPĻQÐÅESxOÕDIĻPL
8#418«0¶
6WPMOÄOÕĻQÐFENÄUĻTĻINPUOPTUÅĻĻLHĻTFĻQÐJ
ÀFMOÅNĻO¹SB[VĻSZDIMPTUÅĻĻLNIĻNÑxFĻKFWJU
KBLPĻQÐFENÄUĻTĻINPUOPTUÅĻĻLH
8#418«0¶
1ÐÅMJtĻWZTPLÕĻO¹LMBEĻCZĻNPIMĻTOÅxJUĻOFCP
[DFMBĻFMJNJOPWBUĻPDISBOVĻLUFSPVĻQPTLZUVKF
IMBWPWÕĻBJSCBHĻWĻPCMPxFOÅĻTUSPQV
p
/JLEZĻOFE¹WFKUFĻO¹LMBEĻOBEĻPQÄSBEMP
8#418«0¶
/¹LMBEĻWxEZĻQÐJQFWOÄUFĻ#ÄIFNĻQSVELÁIP
CS[EÄOÅĻCZĻTFĻO¹LMBEĻNPIMĻQPTVOPVU
BĻQPSBOJUĻDFTUVKÅDÅĻWFĻWP[F
0TUSÁĻSPIZĻBĻISBOZĻ[BLSZKUFĻNÄLLÕNJ
QÐFENÄUZ
1PLVEĻOBLM¹E¹UFWZLM¹E¹UFĻEMPVIÁ
QÐFENÄUZĻWZQOÄUFĻNPUPSĻBĻBLUJWVKUF
QBSLPWBDÅĻCS[EVĻ+JOBLĻCZĻTFĻNPIMPĻTU¹U
xFĻO¹LMBEFNĻO¹IPEPVĻ[BWBEÅUFĻPĻÐBEJDÅ
Q¹LVĻOFCPĻWPMJÀĻQÐFWPEÑĻ[BÐBEÅUFĻEP
QPMPIZĻQSPĻKÅ[EVĻĻWP[JEMPĻCZĻTFĻNPIMPĻSP[
KFU
0ÈMNCFPCUVĳGÝG
2QWäKVÓPQUKĝĺ\CXC\CFGN
"CZTUFĻTFĻWZWBSPWBMJĻQPtLP[FOÅĻWP[VĻBĻQSP
EPTBxFOÅĻNBYJN¹MOÅĻNPxOÁĻCF[QFÀOPTUJĻ[B
KÅ[EZĻKTPVĻEPQPSVÀFOÁĻOPTJÀFĻ[BWB[BEFMĻWZWJ
OVUÁĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWP
1FÀMJWÄĻEPESxVKUFĻQPLZOZĻQSPĻJOTUBMBDJĻLUFSÁ
KTUFĻPCESxFMJĻQÐJĻ[BLPVQFOÅĻTUÐFtOÅIPĻOPTJÀF
p /PTJÀFĻ[BWB[BEFMĻTFĻNVTÅĻWxEZĻNPOUPWBU
OBĻIMJOÅLPWÁĻMJxJOZ
p 1SBWJEFMOÄĻLPOUSPMVKUFĻTQS¹WOÁĻVQFWOÄOÅ
TUÐFtOÅIPĻOPTJÀFĻBĻO¹LMBEVĻ;BWB[BEMB
QÐJQPVUFKUFĻWIPEOÕNJĻQPQSVIZ
p 3P[EÄMUFĻINPUOPTUĻOBĻTUÐFtOÅĻOPTJÀĻSPW
OPNÄSOÄĻ/FKUÄxtÅĻQÐFENÄUZĻVNÅTUÄUF
EPMÑ
p 4ĻWFMJLPTUÅĻO¹LMBEVĻTFĻ[IPStVKÅĻBFSPEZOB
NJDLÁĻWMBTUOPTUJĻWP[VĻBĻ[WZtVKFĻTF
TQPUÐFCBĻQBMJWB
p +F[EÄUFĻQMZOVMFĻ7ZWBSVKUFĻTFĻQSVELÁ
BLDFMFSBDFĻQSVELÁIPĻCS[EÄOÅĻBĻQSVELÁIP
QSPKÅxEÄOÅĻ[BU¹ÀFL
$ĠJGOLÓ\F[
0CMNÈFÈPÓ
8#418«0¶
/¹LMBEĻOBĻTUÐFtFĻN¹ĻWMJWĻOBĻUÄxJtUÄĻBĻKÅ[EOÅ
DIBSBLUFSJTUJLVĻWP[VĻ*OGPSNBDFĻPĻNBYJN¹M
OÅNĻQÐÅQVTUOÁNĻ[BUÅxFOÅĻTUÐFDIZĻBĻJOGPS
NBDFĻPĻTUÐFtOÅDIĻOPTJÀÅDIĻBĻCPYFDIĻWJ[
TUSBOBĻ
5MNQRGPÓQRĠTCFNC\CFPÓJQUGFCFNC
1SPĻVTOBEOÄOÅĻOBLM¹E¹OÅĻEPĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSVĻNPIPVĻCÕUĻPQÄSBEMBĻ[BEOÅDIĻTFEB
EFMĻWP[VĻTLMPQFOBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
7RGXĭQXCEÓQMC
8#418«0¶
5ÄxLÁĻPTUSÁĻBĻUWSEÁĻQÐFENÄUZĻNPIPVĻQÐJ
QSVELÁNĻCS[EÄOÅĻ[QÑTPCJUĻW¹xOÕĻÒSB[
7FMLÁĻBĻUÄxLÁĻQÐFENÄUZĻWxEZĻQÐJQFWOÄUF
CF[QFÀOPTUOÅNĻQ¹TFNĻBĻQPQSVIZĻVSÀF
OÕNJĻLĻQÐJQPVU¹OÅĻO¹LMBEV
&TäÈMPCVCÝM[
%Sx¹LZĻOBĻO¹LVQOÅĻUBtLZĻESxÅĻUBtLZĻOBĻNÅTUÄ
BĻCS¹OÅĻKFKJDIĻQÐFWS¹DFOÅĻBĻWZTZQ¹OÅĻKFKJDI
PCTBIVĻEPĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻ.BYJ
N¹MOÅĻOPTOPTUĻESx¹LVĻKFĻĻLH
5MNQRPãFTåÉMVCÞM[
4LMPQOÕĻESx¹LĻUBtLZĻWĻQPEMB[FĻM[FĻPUFWÐÅUĻEP
KFEOÁĻ[FĻUÐÅĻQPMPIĻ%¹ĻTFĻOBTUBWJUĻEPĻEWPV
QPMPIĻQSPĻOBTUBWFOÅĻBĻEPĻKFEOÁĻTFSWJTOÅ
QPMPIZĻWFĻLUFSÁĻWÑCFDĻOFOÅĻWZLMPQFOÕĻ&YJ
TUVKÅĻSPWOÄxĻEWÄĻLPNCJOBDFĻQPEMBIĻKFEOB
TĻWBOPVĻWĻQPEMB[FĻBĻESVI¹ĻTĻQMBTUPWÕNJĻLPMFK
OJDFNJĻ%PMFĻKFĻ[PCSB[FOBĻQPMPIBĻWĻQPEMBIPWÁ
WBOÄ
.BYJN¹MOÅĻOPTOPTUĻESx¹LVĻVQSPTUÐFEĻKFĻĻLH
.BYJN¹MOÅĻOPTOPTUĻLSBKOÅIPĻESx¹LVĻKFĻĻLH
6QFWÊPWBDÅĻPLBĻTFĻQPVxÅWBKÅĻLĻ[BKJtUÄOÅĻVQFW
ÊPWBDÅDIĻQPQSVIÑĻQSPĻ[BKJtUÄOÅĻQÐFENÄUÑ
WĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPTUPSV
5MNQRPâFTäÈMVCÝM[
&TåÉMPCVCÞM[
$ĠJGOLÓ\F[
0CMNÈFÈPÓ
8\ÈUWXMC
21<0«/-#
7PMWPĻ*OGPSNBDFĻPĻQPVxJUÅĻTBEZĻLĻOPV[PWÁ
PQSBWÄĻEFGFLUVĻ5.,
ĻLUFSPVĻTDIW¹MJMB
TQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻWJ[ĻTUSBOBĻ
/BE[WFEOÄUFĻNBEMPĻIPSOÅĻQPEMBIZ
BĻQPEMBIVĻWZLMPQUFĻOBIPSV
1ÐFTVÊUFĻQPEMBIVĻEPQÐFEVĻOBĻWIPEOÁ
NÅTUPĻBĻVNÅTUÄUFĻKJĻEPĻES¹xLZ
7ĻTFSWJTOÅĻQPMP[FĻKFĻQPEMBIBĻ[DFMBĻWZTV
OVUBĻEPQÐFEVĻTNÄSFNĻLĻPQÄSBEMVĻTFEBEMB
W[BEVĻBĻOBDI¹[ÅĻTFĻOBĻQMBTUPWÁĻQPEQPÐF
VQSPTUÐFE
4QVTwUFĻLSZUĻBCZĻFMFLUSJDL¹Ļ[¹TVWLBĻCZMB
QÐÅTUVQO¹
p ;¹TVWLBĻSPWOÄxĻ[BKJtwVKFĻOBQ¹KFOÅ
WĻQÐÅQBEÄĻLEZĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻOFOÅĻ[BTV
OVUÕĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZ
&Ĕ.'Ç+6²
.BYJN¹MOÅĻPECÄSĻLBxEÁĻ[FĻ[¹TVWFLĻKFĻ
"ĻĻ8
21<0«/-#
/F[BQPNFÊUFĻxFĻQÐJĻQPVxJUÅĻFMFLUSJDLÁ
[¹TVWLZĻLEZxĻKFĻNPUPSĻWZQOVUÕĻISP[Å
OFCF[QFÀÅĻWZCJUÅĻCBUFSJFĻWFĻWP[F
$ĠJGOLÓ\F[
<CXC\CFNQXâRTQUVQT
5ÓķPC\CXC\CFNC
2ĳKRGXPĠPÓ
21<0«/-#
#F[QFÀOPTUOÅĻTÅwĻTFĻOFKKFEOPEVtFKJĻJOTUB
MVKFĻQÐFTĻKFEOZĻ[FĻ[BEOÅDIĻEWFÐÅ
8#418«0¶
)PSOÅĻVQFWÊPWBDÅĻCPEZĻCF[QFÀOPTUOÅĻTÅUJ
NVTÅĻCÕUĻOBJOTUBMPW¹OZĻTQS¹WOÄĻBĻÐ¹EOÄ
NVTÅĻCÕUĻ[BKJtUÄOZĻUBLÁĻWZUBIPWBDÅ
QPQSVIZĻ/FTNÅĻTFĻQPVxÅWBUĻQPtLP[FOÁ
TÅUÄ
5ÔĽPC\CXC\CFNCLGWRGXPėPCXGĕV[ĥGEJWRGXġQ
XCEÔEJDQFGEJ
4ÅwĻOBĻ[BWB[BEMBĻCS¹OÅĻWZNStUÄOÅĻO¹LMBEV
OFCPĻ[WÅÐFUFĻEPQÐFEVĻEPĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅĻWĻQÐÅQBEÄĻQSVELÁIPĻCS[EÄOÅĻ;ĻCF[QFÀ
OPTUOÅDIĻEÑWPEÑĻNVTÅĻCÕUĻTÅwĻOBĻ[BWB[BEMB
WxEZĻÐ¹EOÄĻVQFWOÄOBĻBĻCF[QFÀOÄĻVLPUWFOB
4ÅwĻKFĻWZSPCFOBĻ[ĻQFWOÕDIĻOZMPOPWÕDIĻWM¹LFO
BĻKFĻQÐJQFWOÄOBĻ[BĻPQÄSBEMBĻ[BEOÅDIĻTFEBEFM
8#418«0¶
/¹LMBEĻWĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPTUPSVĻNVTÅĻCÕU
TQPMFIMJWÄĻQÐJQFWOÄOĻ%¹MFĻNVTÅĻCÕU
TQS¹WOÄĻOBJOTUBMPW¹OBĻCF[QFÀOPTUOÅĻTÅw
3P[MPxUFĻTÅwĻOBĻ[BWB[BEMBĻBĻVKJTUÄUFĻTFĻxF
EÄMFO¹ĻIPSOÅĻUZÀĻKFĻ[BKJtUÄOBĻWĻQSPEMPV
xFOÁĻQPMP[F
;BWÄTUFĻKFEFOĻLPOFDĻUZÀFĻEPĻÒDIZUVĻWF
TUSPQÄĻTFĻ[¹NLZĻVQFWÊPWBDÅDIĻQPQSVIÑ
PUPÀFOÕNJĻTNÄSFNĻLĻTPCÄ
;BWÄTUFĻESVIÕĻLPOFDĻUZÀFĻEPĻVQFWOÄOÅĻWF
TUSPQÄĻOBĻPQBÀOÁĻTUSBOÄĻqĻUFMFTLPQJDLÁ
QSVxJOPWÁĻQÐÅESxOÁĻI¹LZĻVTOBEÊVKÅĻWZSPW
O¹OÅĻ;BUMBÀUFĻEPQÐFEVĻQÐÅESxOÁĻI¹LZĻUZÀF
EPĻQÐFEOÅĻLSBKOÅĻQP[JDFĻQSPĻQÐÅTMVtOÕ
ÒDIZUĻWFĻTUSPQV
;BWÄTUFĻVQFWÊPWBDÅĻQPQSVIZĻTÅUÄĻOB
[BWB[BEMBĻEPĻPLĻOBĻ[BEOÅDIĻTUSBO¹DI
LPMFKOJDĻQPTVWVĻTFEBEMBĻqĻQSPĻTOBEOÄKtÅ
NPOU¹xĻOBSPWOFKUFĻPQÄSBEMBĻBĻTFEBEMB
QPTVÊUFĻUSPDIVĻEPQÐFEV
6KJTUÄUFĻTFĻxFĻOFUMBÀÅUFĻTFEBEMPPQÄSBEMP
TJMOÄĻQSPUJĻTÅUJĻLEZxĻKFĻTFEBEMPPQÄSBEMP
QÐFNJTwPW¹OPĻ[QÄUĻqĻOBTUBWUFĻKFĻQPV[F
UBLĻBCZĻEPtMPĻLFĻLPOUBLUVĻTFEBEMB
PQÄSBEMBĻTFĻTÅUÅ
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻTFEBEMPĻOFCPĻPQÄSBEMPĻ[BUMBÀÅ
QSVEDFĻ[Q¹ULZĻEPĻCF[QFÀOPTUOÅĻTÅUÄĻNÑxF
EPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻTÅUÄĻOFCPĻTUSPQOÅDI
ÒDIZUÑĻQSPĻTÅw
$ĠJGOLÓ\F[
<CXC\CFNQXâRTQUVQT
/BQOÄUFĻTÅwĻOBĻ[BWB[BEMBĻVQFWÊPWBDÅNJ
QPQSVIZ
&GOQPVÈäCWNQäGPÓ
/BLPOFDĻPENPOUVKUFĻ[CÕWBKÅDÅĻI¹ÀFLĻ[
ÒDIZUVĻWFĻTUSPQV
<CFPÓRQNKEG
4MPxUFĻVQSPTUÐFEĻUZÀĻBĻTWJÊUFĻTÅwĻTNÄSFN
OBIPSV
7MPxUFĻTÅwĻEPĻUBtLZ
4MPxFO¹ĻTÅwĻOBĻ[BWB[BEMBĻKFĻVMPxFOBĻWĻUBtDF
5ÔĽPC\CXC\CFNCOĩåGDãVUPCFPQFGOQPVQXÉPC
CUNQåGPC
6WPMOÄUFĻOBQOVUÅĻTÅUÄĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULB
OBĻ[¹NLVĻVQFWÊPWBDÅIPĻQ¹TVĻBĻWZU¹IOÄUF
À¹TUĻQ¹TV
4UJTLOÄUFĻQPKJTULVĻBĻPEQPKUFĻPCBĻI¹LZ
VQFWÊPWBDÅIPĻQPQSVIV
7ZLMFTOÄUFĻUZÀĻVĻÒDIZUVĻOBĻTUSPQÄĻQPU¹I
OÄUFĻUZÀĻ[Q¹ULZĻEPĻ[BEOÅĻLPODPWÁĻQPMPIZ
ÒDIZUÑĻOBĻTUSPQÄĻBĻ[BUMBÀUFĻUZÀĻWĻMJCPWPM
OÁNĻTNÄSVĻUBLĻBCZĻI¹ÀFLĻEPĻUZÀF
[BLMFTMĻ4PVÀBTOÄĻTFĻI¹ÀFLĻOBĻESVIÁ
TUSBOÄĻVWPMOÅ
;BEOÅĻQPMJDJĻM[FĻTVOEBUĻBĻSP[tÅÐJUĻUBLĻQSPTUPS
OBĻ[BWB[BEMB
&GOQPVÈä\CFPÓRQNKEG
4VOEFKUFĻ[¹WÄTO¹ĻPLBĻOBĻPCPVĻTUSBO¹DI
QPMJDF
7ZLMFTOÄUFĻQÐFEOÅĻISBOVĻQPMJDFĻBĻWZU¹I
OÄUFĻKJĻWFO
$ĠJGOLÓ\F[
,Ó\FCURĳÓXĠUGO
6xJUFÀO¹ĻINPUOPTUĻ[¹WJTÅĻOBĻQPIPUPWPTUOÅ
INPUOPTUJĻWP[JEMBĻ$FMLPW¹ĻINPUOPTUĻDFTUVKÅ
DÅDIĻBĻWFtLFSÁIPĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻOBQÐĻUBxOÁIP
[BÐÅ[FOÅĻTOJxVKFĻVxJUFÀOÁĻ[BUÅxFOÅĻWP[JEMB
PĻUVUPĻINPUOPTUĻ1PESPCOÄKtÅĻJOGPSNBDF
PĻINPUOPTUFDIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PLVEĻKFĻUBxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻJOTUBMPW¹OPĻTQPMFÀ
OPTUÅĻ7PMWPĻWÑ[ĻKFĻEPE¹OĻTFĻWtFNJ
QPUÐFCOÕNJĻQSWLZĻQSPĻUBxFOÅĻQÐÅWÄTV
p 1PVxÅWFKUFĻQPV[FĻTDIW¹MFOÁĻUBxOÁ
[BÐÅ[FOÅ
p 1PLVEĻCZMPĻUBxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻNPOUPW¹OP
EPEBUFÀOÄĻOFDIUFĻKFKĻ[LPOUSPMPWBU
VĻTWÁIPĻBVUPSJ[PWBOÁIPĻEFBMFSBĻ7PMWP
KFTUMJĻKFĻWÑ[Ļ[DFMBĻWZCBWFOĻQSPĻUBxFOÅ
QÐÅWÄTV
p /¹LMBEĻOBĻQÐÅWÄTVĻSP[MPxUFĻUBLĻBCZĻTWJTMÁ
[BUÅxFOÅĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻOFQÐFLSPÀJMP
NBYJN¹MOÅĻVE¹WBOÁĻQPWPMFOÁĻ[BUÅxFOÅ
p ;WZtUFĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻOB
IPEOPUZĻQÐFEFQTBOÁĻQSPĻNBYJN¹MOÅĻ[BUÅ
xFOÅĻWP[VĻ6NÅTUÄOÅĻtUÅULVĻTĻUMBLZĻIVtUÄOJ
QOFVNBUJLĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p .PUPSĻKFĻQÐJĻKÅ[EÄĻTĻQÐÅWÄTFNĻWÅDFĻ[BUÅxFO
p /FQÐJQPKVKUFĻ[BĻ[DFMBĻOPWÕĻWÑ[ĻUÄxLÕ
QÐÅWÄTĻ/PWÕĻWÑ[ĻNVTÅĻVKFUĻBMFTQPÊ
ĻLJMPNFUSÑ
p #S[EZĻKTPVĻQÐJĻKÅ[EÄĻTĻQÐÅWÄTFNĻWÅDFĻ[BUÅ
xFOZĻ[FKNÁOBĻQÐJĻKÅ[EÄĻÀMFOJUÕNĻUFSÁOFN
;BÐBÇUFĻOJxtÅĻSZDIMPTUOÅĻTUVQFÊĻBĻTOJxUF
SZDIMPTUĻWP[V
p ;ĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻEÑWPEÑĻCZĻWÑ[ĻTĻQÐÅWÄ
TFNĻOFNÄMĻKFUĻSZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFxĻKFĻNBYJ
N¹MOÅĻQÐÅQVTUO¹ĻSZDIMPTUĻ%PESxVKUFĻQMBUOÁ
QÐFEQJTZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻQÐÅQVTUOÁĻSZDIMPTUJ
BĻINPUOPTUÅ
p 1ÐJĻKÅ[EÄĻTĻQÐÅWÄTFNĻWĻU¹IMÁNĻTUPVQ¹OÅ
KFÇUFĻQPNBMV
p 7ZWBSVKUFĻTFĻKÅ[EZĻTĻQÐÅWÄTFNĻEPĻTWBIÑĻTF
TLMPOFNĻWZttÅNĻOFxĻĻ
-CDGNRĳÓXĠUW
+FTUMJxFĻKFĻUBxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻWZCBWFOPĻQËMPWÕN
LPOFLUPSFNĻBĻQÐÅWÄTĻQËMPWÕNĻLPOFLUPSFN
NVTÅUFĻQPVxÅUĻBEBQUÁSĻ1PVxJKUFĻLBCFMĻTDIW¹
MFOÕĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWPĻ;BKJTUÄUFĻBCZĻTFĻLBCFM
OFEPUÕLBMĻ[FNÄ
7MC\CVGNGUOĠTWCDT\FQXÈUXĠVNC
RĳÓXĠUW
7ĻQÐÅQBEÄĻQPSVDIZĻOÄLUFSÁIPĻTNÄSPWÁIP
TWÄUMBĻOBĻQÐÅWÄTVĻ[BÀOFĻLPOUSPMLBĻVLB[BUFMÑ
TNÄSVĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻCMJLBUĻSZDIMFKJĻOFx
[BĻOPSN¹MOÅDIĻPLPMOPTUÅĻBĻOBĻEJTQMFKJĻTF
[PCSB[ÅĻUFYUĻ8CFPÈäÈTQXMC7MC\UO
RĳÓXĠU
7ĻQÐÅQBEÄĻQPSVDIZĻOÄLUFSÁIPĻCS[EPWÁIP
TWÄUMBĻOBĻQÐÅWÄTVĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻTFĻ[PCSB[ÅĻUFYU
8CFPÈäÈTQXMCDT\UXĠVRĳÓXĠUW
1XNÈFÈPÓUXĠVNÏXâÝM[
;BEOÅĻUMVNJÀFĻVESxVKÅĻTU¹MPVĻTWÄUMPVĻWÕtLVĻCF[
PIMFEVĻOBĻ[BUÅxFOÅĻWP[JEMBĻBxĻEPĻNBYJN¹MOÅ
OPTOPTUJ
Ļ1PLVEĻKFĻWP[JEMPĻWĻLMJEVĻKFIPĻ[BEOÅ
À¹TUĻNÅSOÄĻQPLMFTOFĻUPĻKFĻOPSN¹MOÅĻKFW
*OQVPQUVKRĳÓXĠUW
*OGPSNBDFĻPĻQÐÅQVTUOÕDIĻINPUOPTUFDIĻQÐÅWÄTÑ
7PMWPĻWJ[ĻTUSBOBĻ
21<0«/-#
6WFEFOÁĻNBYJN¹MOÅĻQÐÅQVTUOÁĻINPUOPTUJ
QÐÅWÄTVĻKTPVĻINPUOPTUJĻQPWPMFOÁĻTQPMFÀ
OPTUÅĻ7PMWPĻ.BYJN¹MOÅĻQÐÅQVTUO¹ĻSZDIMPTU
WP[JEMBĻTĻQÐJQPKFOÕNĻQÐÅWÄTFNĻKFĻ
LNIĻ/¹SPEOÅĻQÐFEQJTZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻWP[JEFM
NPIPVĻINPUOPTUĻBĻSZDIMPTUĻQÐÅWÄTVĻPNF
[JUĻ5BxOÁĻUZÀFĻNPIPVĻCÕUĻDFSUJGJLPW¹OZĻOB
WZttÅĻINPUOPTUJĻUBxFOÅĻOFxĻWP[JEMPĻWFĻTLV
UFÀOPTUJĻVU¹IOF
8#418«0¶
7ĻTPVWJTMPTUJĻTĻINPUOPTUNJĻQÐÅWÄTÑ
EPESxVKUFĻTUBOPWFO¹ĻEPQPSVÀFOÅĻ+JOBLĻTF
QÐJĻO¹IMÁNĻQPIZCVĻBĻ[BCS[EÄOÅĻNÑxFĻTU¹U
xFĻTFĻWP[JEMPĻBĻQÐÅWÄTĻCVEPVĻPWM¹EBUĻTĻQSP
CMÁNZ
$ĠJGOLÓ\F[
,Ó\FCURĳÓXĠUGO
2ĳGJĳÈVÓ
1ÐJĻKÅ[EÄĻTĻQÐÅWÄTFNĻWĻIPSLÁNĻLMJNBUVĻBĻIPS
OBUÁNĻUFSÁOVĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻQÐFIÐ¹UÅ
p /FOFDI¹WFKUFĻCÄxFUĻNPUPSĻOBĻPU¹ÀLZ
WZttÅĻOFxĻĻPUNJO
EJFTFMNPUPSZĻĻPUNJO
8\PĠVQXâOQVQTXÈNEĺ
p 4ĻPIMFEFNĻOBĻOFCF[QFÀÅĻQÐFIÐ¹UÅĻKTPVĻQSP
[BKJtUÄOÅĻPQUJN¹MOÅIPĻDIMB[FOÅĻDIMBEJDÅ
LBQBMJOZĻPQUJN¹MOÅĻPU¹ÀLZĻNPUPSV
ĻPUNJO
QÐJĻOÅ[LÕDIĻPU¹ÀL¹DIĻNPUPSVĻOBĻWZttÅ
QÐFWPEPWÕĻTUVQFÊ
&Ĕ.'Ç+6²
,POLSÁUOÅĻJOGPSNBDFĻPĻQPNBMÁĻKÅ[EÄ
TĻQÐÅWÄTFNĻQSPĻWP[ZĻWZCBWFOÁĻBVUPNBUJD
LPVĻQÐFWPELPVĻ1PXFSTIJGUĻOBKEFUFĻOB
TUS¹ODFĻ
2CTMQXÈPÓXGUXCJW
4FtM¹QOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZ
;BCS[EÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EV
1ÐFTVÊUFĻQ¹LVĻWPMJÀFĻEPĻQPMPIZĻ2
6WPMOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZ
2ĳGJĳÈVÓ
p 1ÐJĻ[BQBSLPW¹OÅĻWP[JEMBĻWZCBWFOÁIPĻBVUP
1ÐJĻKÅ[EÄĻTĻQÐÅWÄTFNĻWĻIPSLÁNĻLMJNBUVĻBĻIPS
OBUÁNĻUFSÁOVĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻQÐFIÐ¹UÅ
p "VUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLBĻ[WPMÅĻPQUJN¹MOÅ
QÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻQPEMFĻ[BUÅxFOÅĻBĻPU¹ÀFL
NPUPSV
p 1PLVEĻEPKEFĻLĻQÐFIÐ¹UÅĻOBĻQÐÅTUSPKPWÁ
EFTDFĻTFĻSP[TWÅUÅĻWBSPWO¹ĻLPOUSPMLB
BĻ[PCSB[ÅĻTFĻUFYUPW¹Ļ[QS¹WBĻĻQPTUVQVKUF
QPEMFĻEPQPSVÀFOÅ
2TWFMÏUVQWRÈPÓ
p /FOFDI¹WFKUFĻWĻBVUPNBUJDLÁĻQÐFWPEPWDF
[BKJtUÄOÕĻWZttÅĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻOFx
NPUPSĻ[WM¹EOFĻĻOFĻWxEZĻKFĻWIPEOÁĻKFU
NBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPVĻTĻQÐJQPKFOÕN
QÐÅWÄTFNĻQÐFTVÊUFĻWPMJÀĻQÐFWPEPWLZĻEP
QPMPIZĻ2Ļ7xEZĻ[BCS[EÄUFĻQBSLPWBDÅ
CS[EV
p 1PEMPxUFĻLPMBĻLMÅOZĻLEZxĻQBSLVKFUFĻWÑ[
TĻQÐÅWÄTFNĻWFĻTWBIV
4Q\LG\FXGUXCJW
4FtM¹QOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZ
7PMJÀĻQÐFWPEPWLZĻQÐFTVÊUFĻEPĻQPMPIZĻQSP
KÅ[EVĻ&
0ECS[EÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EV
6CäPÏ\CĳÓ\GPÓ
1PLVEĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFOĻEFNPOUPWBUFMOPV
UBxOPVĻUZÀÅĻQPTUVQVKUFĻQÐJĻNPOU¹xJĻWPMOÁĻÀ¹TUJ
QÐFTOÄĻQPEMFĻJOTUSVLDÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8#418«0¶
+FMJĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻEFNPOUPWBUFMOÕN
UBxOÕNĻ[BÐÅ[FOÅNĻ7PMWP
p
p
1P[PSOÄĻEPESxVKUFĻQPLZOZĻLĻNPOU¹xJ
p
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻLPOUSPMLBĻPLFOĻTWÅUÅ
[FMFOÄ
/FxĻTFĻSP[KFEFUFĻ[BKJTUÄUFĻEFNPOUPWB
UFMOPVĻÀ¹TUĻQPNPDÅĻLMÅÀF
&ĺNGäKVÏMQPVTQN[
p ,PVMFĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻNVTÅĻCÕUĻQSBWJ
EFMOÄĻÀJtUÄOBĻBĻNB[¹OB
8#418«0¶
1PIZCMJWÁĻEÅMZĻEFNPOUPWBUFMOÁIPĻUBxOÁIP
[BÐÅ[FOÅĻTFĻOFTNÅĻQSPNB[¹WBUĻBOJĻPMFKPWBU
5ÅNĻNÑxFĻEPKÅUĻLFĻTOÅxFOÅĻCF[QFÀOPTUJ
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻQPVxÅW¹ĻLPVMFĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅ
TĻUMVNJÀFNĻWJCSBDÅĻUBUPĻLPVMFĻTFĻOFTNÅ
NB[BU
6WPMOÄUFĻQFE¹MĻOPxOÅĻCS[EZĻBĻSP[KFÇUFĻTF
$ĠJGOLÓ\F[
,Ó\FCURĳÓXĠUGO
6GEJPKEMÏÞFCLG
G021485
7NQäGPÓFGOQPVQXCVGNPÏJQVCäPÏJQ
\CĳÓ\GPÓ
/ÔUVQMWNQåGPÔFGOQPVQXCVGNPÐVCåPÐV[ĕG
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻEFNPOUPWBUFMOÁĻUBxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻKJx
OFQPVxÅW¹UFĻPENPOUVKUFĻKFKĻBĻVMPxUFĻOB
WZISB[FOÁĻNÅTUPĻWFĻWP[F
4Q\OĠT[OQPVÈäPÓDQF[
OO
"
#
$
%
&
'
(
1PEÁMOÕĻOPTOÅL
)
4UÐFEĻLVMPWÁĻIMBWZ
$ĠJGOLÓ\F[
,Ó\FCURĳÓXĠUGO
0LÁOLPĻJOEJL¹UPSVĻNVTÅĻCÕUĻÀFSWFOÁ
G021490
G021488
/QPVÈäFGOQPVQXCVGNPÏVCäPÏV[ĝG
0LÁOLPĻJOEJL¹UPSVĻNVTÅĻCÕUĻ[FMFOÁ
G021487
7MPxUFĻÀ¹TUĻTĻLVMPWPVĻIMBWPVĻBxĻVTMZtÅUF
DWBLOVUÅ
G000000
G021489
/FKEÐÅWĻTUJTLOVUÅNĻ[¹QBELZĻVWPMOÄUF
PDISBOOÕĻLSZUĻBĻQPUPNĻKFKĻWZKNÄUFĻ[BUMB
ÀFOÅNĻEPĻÒDIZUVĻ ĻBĻWZUBxFOÅNĻTNÄSFN
EP[BEVĻ 0UPÀUFĻLMÅÀĻEPMFWBĻEPĻ[BKJtUÄOÁĻQPMPIZ
7ZU¹IOÄUFĻLMÅÀĻ[FĻ[¹NLV
;LPOUSPMVKUFĻxFĻKFĻNFDIBOJTNVTĻWĻPEKJ
tUÄOÁĻQPMP[FĻPUPÀFOÅNĻLMÅÀFĻEPQSBWB
``
$ĠJGOLÓ\F[
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻÀ¹TUĻTĻLVMPWPVĻIMBWPVĻKF
TQS¹WOÄĻ[BKJtUÄO¹ĻUBIFNĻOBIPSVĻEPMÑ
BĻEP[BEV
8#418«0¶
1PLVEĻLPVMFĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻOFOÅĻOBNPO
UPW¹OBĻTQS¹WOÄĻNVTÅĻTFĻPENPOUPWBU
BĻ[OPWVĻQÐJNPOUPWBUĻWĻTPVMBEVĻTĻQÐFEDI¹
[FKÅDÅNJĻQPLZOZ
G021495
G021494
,Ó\FCURĳÓXĠUGO
#F[QFÀOPTUOÅĻMBOLP
8#418«0¶
;BUMBÀUFĻQPKJTUOÁĻLPMFÀLPĻ ĻBĻPUPÀUFĻKÅN
EPMFWBĻ ĻBxĻVTMZtÅUFĻDWBLOVUÅ
#F[QFÀOPTUOÅĻMBOPĻQÐÅWÄTVĻNVTÅĻCÕUĻVQFW
OÄOPĻLĻQÐÅTMVtOÁĻLPO[PMF
&GOQPVÈäFGOQPVQXCVGNPÏVCäPÏV[ĝG
&Ĕ.'Ç+6²
1SPNB[¹WBUĻTFĻTNÅĻQPV[FĻLPVMFĻUBxOÁIP
[BÐÅ[FOÅĻ0TUBUOÅĻÀ¹TUJĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅ
NVTÅĻ[ÑTUBUĻTVDIÁĻBĻÀJTUÁ
0UPÀUFĻ[BKJtwPWBDÅĻLPMFÀLPĻ[DFMBĻEPMVĻBx
OBĻEPSB[Ļ%SxUFĻKFĻWĻUÁUPĻQPMP[FĻBĻQÐJUPN
WZU¹IOÄUFĻLPVMJĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻEP[BEV
BĻOBIPSV
;BTVÊUFĻLMÅÀĻBĻPUPÀUFĻKÅNĻEPQSBWBĻEP
PEFNLOVUÁĻQPMPIZ
$ĠJGOLÓ\F[
,Ó\FCURĳÓXĠUGO
8#418«0¶
+FMJĻEFNPOUPWBUFMOÁĻUBxOÁĻ[BÐÅ[FOÅĻVMP
xFOPĻWFĻWP[FĻCF[QFÀOÄĻKFĻQÐJQFWOÄUFĻWJ[
TUSBOBĻ
ISP[ÅĻJĻQÐJĻOJxtÅDIĻSZDIMPTUFDIĻqĻLNI
QPLVEĻKFĻQÐÅWÄTĻQÐFUÅxFOÕĻOFCPĻKFĻOFSPWOP
NÄSOÄĻSP[MPxFOÁĻ[BUÅxFOÅĻOBQÐĻKFĻQÐÅMJtĻW[BEV
3P[WMOÄOÅĻWxEZĻ[QÑTPCÅĻVSÀJUÕĻGBLUPSĻOBQÐ
p 7Ñ[ĻTĻQÐÅWÄTFNĻKFĻWZTUBWFOĻO¹IMÁNVĻBĻTJM
OÁNVĻCPÀOÅNVĻWÄUSV
p 7Ñ[ĻTĻQÐÅWÄTFNĻKFEFĻQPĻOFSPWOÁN
QPWSDIVĻWP[PWLZĻOFCPĻWKFEFĻEPĻWÕNPMV
p 1SVELÕĻQPIZCĻWPMBOUFN
2TQXQ\
;BUMBÀUFĻPDISBOOÕĻLSZUĻBxĻTFĻUÄTOÄ
[BLMBQOF
5VCDKNK\CEGRĳÓXĠUWp65#
4ZTUÁNĻ54"Ļ5SBJMFSĻ4UBCJMJUZĻ"TTJTU
ĻTMPVxÅĻLF
TUBCJMJ[BDJĻWP[JEMBĻBĻQÐÅWÄTVĻQPLVEĻEPKEF
LĻSP[WMOÄOÅĻTPVQSBWZ
'VOLDFĻ54"ĻKFĻTPVÀ¹TUÅĻTZTUÁNVĻ&56%
%ZOBNJDĻ4UBCJMJUZĻBOEĻ5SBDUJPOĻ$POUSPM
ĻWJ[
TUSBOBĻ
(WPMEG
,ĻaSP[WMOÄOÅnĻNÑxFĻEPKÅUĻQÐJĻKBLÁLPMJĻLPNCJ
OBDJĻWÑ[QÐÅWÄTĻ0CWZLMFĻLĻSP[WMOÄOÅĻEPKEFĻQÐJ
WFMNJĻWZTPLÕDIĻSZDIMPTUFDIĻ"WtBLĻOFCF[QFÀÅ
1PLVEĻTFĻTPVQSBWBĻSP[WMOÅĻNÑxFĻCÕUĻUÄxLÁ
BĻOÄLEZĻJĻOFNPxOÁĻKJĻ[LMJEOJUĻ5ÅNĻTFĻTU¹W¹
TPVQSBWBĻWP[JEMPQÐÅWÄTĻUÄxDFĻLPOUSPMPWBUFMO¹
BĻISP[ÅĻSJ[JLPĻLSPNÄĻKJOÁIPĻQÐFKFUÅĻEP
OFTQS¹WOÁIPĻKÅ[EOÅIPĻQSVIVĻOFCPĻTKFUÅ
[ĻWP[PWLZ
4ZTUÁNĻ54"ĻUSWBMFĻNPOJUPSVKFĻQPIZCZĻWP[V
[FKNÁOBĻCPÀOÅĻQPIZCZĻ1PLVEĻKFĻ[KJtUÄOPĻSP[
WMOÄOÅĻTPVQSBWZĻKTPVĻKFEOPUMJWÄĻCS[EÄO¹
QÐFEOÅĻLPMBĻ5ÅNĻTFĻTPVQSBWBĻWP[JEMPQÐÅWÄT
TUBCJMJ[VKFĻ5PĻPCWZLMFĻTUBÀÅĻBCZĻÐJEJÀĻ[ÅTLBM
LPOUSPMVĻOBEĻWP[JEMFN
[BTBIPW¹OÅĻBĻÐJEJÀĻN¹ĻPQÄUĻQMOPVĻLPOUSPMV
OBEĻWP[FN
4ĺ\PÏ
4ZTUÁNĻ54"ĻNÑxFĻ[BT¹IOPVUĻQÐJĻSZDIMPTUFDI
ĻBxĻĻLNI
21<0«/-#
'VOLDFĻ54"ĻTFĻWZQOFĻQPLVEĻÐJEJÀĻ[WPMÅ
SFxJNĻ5RQTVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
54"ĻNÑxFĻTFMIBUĻQPLVEĻÐJEJÀĻQSVEDFĻQPIOF
WPMBOUFNĻBCZĻTFĻQPLVTJMĻT¹NĻWZSPWOBUĻWMOÄOÅ
TPVQSBWZĻQSPUPxFĻWĻUBLPWÁĻTJUVBDJĻTZTUÁN
54"ĻOFNÑxFĻVSÀJUĻ[EBĻKFĻUPĻQÐÅWÄTĻOFCPĻÐJEJÀ
LEPĻ[QÑTPCVKFĻSP[WMOÄOÅĻTPVQSBWZ
1PLVEĻKFĻTZTUÁNĻ54"ĻWĻÀJOOPTUJĻCMJL¹
OBĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDFĻLPOUSPMLBĻ&56%
1PLVEĻOFOÅĻaSP[WMOÄOÅnĻFMJNJOPW¹OP
OBQPQSWÁĻTZTUÁNĻ54"Ļ[BÀOFĻ[BTBIPWBUĻKTPV
CS[EÄOBĻWtFDIOBĻLPMBĻKÅ[EOÅĻTPVQSBWZĻWÑ[
QÐÅWÄTĻBĻKFĻTOÅxFOĻWÕLPOĻNPUPSVĻ+BLNJMFĻKF
aWMOÄOÅnĻQPTUVQOÄĻQPUMBÀFOPĻBĻTPVQSBWBĻWÑ[
QÐÅWÄTĻKFĻPQÄUĻTUBCJMOÅĻTZTUÁNĻ54"ĻVLPOÀÅ
$ĠJGOLÓ\F[
6CäGPÓCQFVCJ
6CäGPÓXQ\W
8#418«0¶
1ÐFEĻPEUBIPW¹OÅNĻTJĻ[KJTUÄUFĻNBYJN¹MOÅ
SZDIMPTUĻPEUBIPW¹OÅĻQPWPMFOPVĻ[FĻ[¹LPOB
0EFNLOÄUFĻ[¹NFLĻÐÅ[FOÅĻWMPxUFĻE¹MLPWÕ
PWMBEBÀĻEPĻTQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZĻBĻEMPV[FĻTUJTL
OÄUFĻUMBÀÅULPĻ56#465612'0)+0'Ļ
BLUJWVKFĻTFĻQPMPIBĻLMÅÀFĻ++Ļ%BMtÅĻJOGPSNBDF
PĻQPMPI¹DIĻLMÅÀFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PTJMPWBÀĻCS[EĻBĻQPTJMPWBÀĻÐÅ[FOÅĻOFGVOHVKÅ
LEZxĻKFĻNPUPSĻWZQOVUÕĻĻCS[EPWÕĻQFE¹MĻTF
NVTÅĻTFtM¹QOPVUĻQÐJCMJxOÄĻLS¹UĻWÄUtÅĻTÅMPV
BĻÐÅ[FOÅĻKFĻWÕSB[OÄĻUVxtÅ
1ÐFEĻUBxFOÅNĻWP[V
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻNVTÅĻ[ÑTUBUĻWF
TQÅOBDÅĻTLÐÅÊDFĻQPĻDFMPVĻEPCVĻUBxFOÅ
p
+BLNJMFĻSZDIMPTUĻUBxOÁIPĻWP[VĻLMFTOF
VESxVKUFĻUBxOÁĻMBOPĻOBQOVUÁĻMFILÕNĻTUJTL
OVUÅNĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MVĻUBLĻBCZĻOFEP
DI¹[FMPĻLFĻ[CZUFÀOÁNVĻQPTLBLPW¹OÅ
#WVQOCVKEMÈRĳGXQFQXMC)GCTVTQPKE
&Ĕ.'Ç+6²
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻWP[JEMPĻNVTÅĻNÅUĻCÄIFN
QÐFQSBWZĻLPMBĻWxEZĻOBUPÀFOBĻEPQÐFEV
#VÇUFĻQÐJQSBWFOJĻCS[EJU
p
8#418«0¶
p
1ÐFEĻPEUBIPW¹OÅNĻ[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKF
[¹NFLĻÐÅ[FOÅĻPEKJtUÄO
p
%¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻNVTÅĻCÕUĻWĻQPMP[FĻ++Ļ
WĻQPMP[FĻ+ĻKTPVĻWtFDIOZĻBJSCBHZĻEFBLUJ
WPW¹OZ
p
/JLEZĻOFWZUBIVKUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻ[F
TQÅOBDÅĻTLÐÅÊLZĻLEZxĻTFĻWÑ[ĻPEUBIVKF
°BEJDÅĻQ¹LVĻQÐFTVÊUFĻEPĻOFVUS¹MOÅĻQPMPIZ
BĻVWPMOÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EV
/FPEUBIVKUFĻWP[JEMBĻTĻBVUPNBUJDLPV
QÐFWPEPWLPVĻSZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFx
ĻLNIĻ%¹MFĻTFĻOFTNÅĻPEUBIPWBUĻOB
W[E¹MFOPTUĻEFMtÅĻOFxĻĻLNĻ%PESxVKUF
SZDIMPTUJĻQPWPMFOÁĻNÅTUOÅNJĻEPQSBWOÅNJ
QÐFEQJTZ
p
°BEJDÅĻQ¹LVĻQÐFTVÊUFĻEPĻQPMPIZĻ0ĻBĻVWPM
OÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EV
#WVQOCVKEMÈRĳGXQFQXMC2QYGTUJKHV
.PEFMĻTĻQÐFWPEPWLPVĻ1PXFSTIJGUTFĻOFTNÅ
PEUBIPWBUĻQSPUPxFĻQÐFWPEPWLBĻNVTÅĻCÕU
EPTUBUFÀOÄĻQSPNB[¹W¹OBĻDPxĻ[BKJtwVKFĻCÄxÅDÅ
NPUPSĻ1PLVEĻKFĻQÐFTUPĻOVUOÁĻWÑ[ĻPEU¹IOPVU
NVTÅĻTFĻPEUBIPWBUĻWFMNJĻNBMPVĻSZDIMPTUÅĻOB
DPĻOFKLSBUtÅĻUSBTV
1PLVEĻTJĻOFKTUFĻKJTUJĻ[EBĻKFĻWÑ[ĻWZCBWFO
QÐFWPEPWLPVĻ1PXFSTIJGUĻNÑxFUFĻUPĻ[KJTUJU
QPEMFĻP[OBÀFOÅĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ0[OB
ÀFOÅĻo.14oĻ[OBNFO¹ĻxFĻTFĻKFEO¹ĻPĻQÐFWP
EPWLVĻ1PXFSTIJGUĻqĻ7ĻPTUBUOÅDIĻQÐÅQBEFDIĻKF
WÑ[ĻWZCBWFOĻBVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPV
(FBSUSPOJD
&Ĕ.'Ç+6²
7P[JEMPĻPEUBIVKUF
p
/JDNÁOÄĻWP[JEMPĻKFĻNPxOÁĻOBĻLS¹ULPV
W[E¹MFOPTUĻQÐJĻOÅ[LÁĻSZDIMPTUJĻPEU¹I
OPVUĻNJNPĻOFCF[QFÀOÁĻNÅTUPĻqĻOFĻOB
W[E¹MFOPTUĻEFMtÅĻOFxĻĻLNĻBĻOF
SZDIMFKJĻOFxĻĻLNIĻ6QP[PSÊVKFNF
xFĻLPMBĻTFĻQÐJĻPEUBIPW¹OÅĻWP[JEMBĻNVTÅ
UPÀJUĻEPQÐFEV
p
1PLVEĻWÑ[ĻPEUBIVKFUFĻOBĻW[E¹MFOPTU
WÄUtÅĻOFxĻĻLNĻNVTÅĻNÅUĻQÐJĻPEUBIP
W¹OÅĻIOBDÅĻLPMBĻ[WFEOVUBĻNJNP
WP[PWLVĻĻEPQPSVÀVKFNFĻLPOUBLUPWBU
QSPGFTJPO¹MOÅĻPEUBIPWPVĻTMVxCV
$ĠJGOLÓ\F[
6CäGPÓCQFVCJ
p
2ĳKRQLGPÓVCäPÏJQQMC
°BEJDÅĻQ¹LVĻQÐFTVÊUFĻEPĻQPMPIZĻ0ĻBĻVWPM
OÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EV
21<0«/-#
;QÐÅTUVQOÄOÅĻUBxOÁIPĻPLBLMÅÀFĻOBĻLPMB
WĻQÄOPWÁNĻCMPLV
#UKUVGPVRĳKTQ\LG\FW
p
8GT\GĻ,MÅÀĻOBĻLPMBĻKFĻQÐÅTUVQOÕĻQP
OBE[WFEOVUÅĻKFEOPULZĻLPNQSFTPSVĻVSÀF
OÁIPĻQSPĻTBEVĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWV
QOFVNBUJLĻQPMPxLBĻ
Ļ5BxOÁĻPLPĻCVEF
QÐÅTUVQOÁĻQPĻOBE[WFEOVUÅĻMBIWJÀLZ
TĻUÄTOJDÅĻINPUPVĻQPMPxLBĻ
&Ĕ.'Ç+6²
p
8GT\GĻ5BxOÁĻPLPĻKFĻQÐÅTUVQOÁĻQPĻOBE
[WFEOVUÅĻKFEOPULZĻLPNQSFTPSVĻVSÀFOÁIP
QSPĻTBEVĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJL
QPMPxLBĻ
Ļ,MÅÀĻOBĻLPMBĻTFĻOBDI¹[ÅĻQPE
[WFE¹LFN
/FTUBSUVKUFĻNPUPSĻSP[UBxFOÅNĻWP[VĻ+FMJĻBLV
NVM¹UPSĻWBtFIPĻWP[VĻWZCJUÕĻQPVxJKUFĻLĻOBTUBS
UPW¹OÅĻNPUPSVĻQPNPDOÕĻBLVNVM¹UPSĻWJ[
TUSBOBĻ
#ÄIFNĻQPLVTÑĻPĻOBTUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻQÐJ
PEUBIPW¹OÅĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻLBUBMZ
[¹UPSV
,SZUĻNÅTUBĻLĻQÐJQFWOÄOÅĻUBxOÁIPĻPLBĻKF
LĻEJTQP[JDJĻWFĻEWPVĻSÑ[OÕDIĻQSPWFEFOÅDI
,BxEÕĻ[ĻUÄDIUPĻLSZUÑĻTFĻPUFWÅS¹ĻO¹TMFEVKÅ
DÅNĻ[QÑTPCFN
6CäPÏQMQ
5BxOÁĻPLPĻKFĻQÐJtSPVCPW¹OPĻLĻBEBQUÁSVĻTF
[¹WJUFNĻ[BĻLSZUFNĻOBĻQSBWÁĻTUSBOÄĻQÐFEOÅIP
OFCPĻ[BEOÅIPĻO¹SB[OÅLV
p 7ÕÐF[ĻWĻ[BEOÅNĻO¹SB[OÅLVĻPUFWÐFUF
QPNPDÅĻNJODFĻOFCPĻQPEPCOÁIP
QÐFENÄUVĻLUFSÕĻWMPxÅUFĻEPĻWÕÐF[V
BĻPUPÀÅUFĻTNÄSFNĻWFOĻ1PUPNĻLSZU
LPNQMFUOÄĻWZUPÀUFĻWFOĻBĻWZU¹IOÄUF
7ZKNÄUFĻUBxOÁĻPLPĻLUFSÁĻTFĻOBDI¹[ÅĻQPE
LSZUFNĻWĻQPEMB[FĻWĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPT
UPSV
p /BĻWÕÐF[VĻWĻQÐFEOÅNĻO¹SB[OÅLVĻKF
QPEÁMĻKFEOÁĻTUSBOZĻOFCPĻWĻSPIV
[OBÀLBĻ4UJTLOÄUFĻ[OBÀLVĻQSTUFN
BĻTPVÀBTOÄĻWZLMPQUFĻPQBÀOPVĻTUSBOV
SPIĻ,SZUĻTFĻPUPÀÅĻLPMFNĻTWÁĻPTZ
BĻNÑxFĻTFĻWZU¹IOPVU
$ĠJGOLÓ\F[
6CäGPÓCQFVCJ
1ÐJtSPVCVKUFĻUBxOÁĻPLPĻSPWOPVĻLĻPEQPWÅ
EBKÅDÅĻQÐÅSVCÄĻ5BxOÁĻPLPĻQFWOÄĻQÐJtSPV
CVKUFĻOBQÐĻQPNPDÅĻLMÅÀFĻOBĻLPMB
1PĻQPVxJUÅĻTFĻUBxOÁĻPLPĻPEtSPVCVKF
6NÅTUÄUFĻUBxOÁĻPLPĻ[QÄUĻOBĻQÑWPEOÅ
NÅTUP
/BLPOFDĻOBJOTUBMVKUFĻLSZUĻ[QÄUĻOBĻO¹SB
[OÅL
&Ĕ.'Ç+6²
5BxOÁĻPLPĻKFĻVSÀFOPĻQPV[FĻQSPĻUBxFOÅĻQP
TJMOJDJĻĻPKMQNKXĻQSPĻWZUBIPW¹OÅĻVWÅ[OVUÁIP
WP[VĻOFCPĻWP[VĻ[ĻQÐÅLPQVĻ.¹UFMJĻQSP
CMÁNZĻ[BWPMFKUFĻQSPGFTJPO¹MOÅĻQPNPD
21<0«/-#
6ĻOÄLUFSÕDIĻWP[ÑĻTĻUBxOÕNĻ[BÐÅ[FOÅNĻOFM[F
UBxOÁĻPLPĻQÐJQFWOJUĻLĻ[BEOÅNVĻESx¹LV
1ÐJQFWOÄUFĻLĻUBxOÁNVĻ[BÐÅ[FOÅĻUBxOÁĻMBOP
1SPUPĻEPQPSVÀVKFNFĻVMPxJUĻEFNPOUPWBUFM
OPVĻLPVMJĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻWFĻWP[F
1FVCJ
.¹UFMJĻQSPCMÁNZĻ[BWPMFKUFĻQSPGFTJPO¹MOÅ
QPNPD
&Ĕ.'Ç+6²
6QP[PSÊVKFNFĻxFĻWP[JEMPĻNVTÅĻNÅUĻCÄIFN
QÐFWP[VĻLPMBĻWxEZĻOBUPÀFOBĻEPQÐFEV
p
7P[JEMPĻTĻQPIPOFNĻWtFDIĻLPMĻ"8%
TFĻ[WFEOVUPVĻQÐFEOÅĻO¹QSBWPVĻTF
OFTNÅĻPEUBIPWBUĻSZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFx
ĻLNIĻ%¹MFĻTFĻOFTNÅĻPEUBIPWBUĻOB
W[E¹MFOPTUĻEFMtÅĻOFxĻĻLN
$ĠJGOLÓ\F[
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻ
7ÕNÄOBĻLPMĻ
5MBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻ
7ÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅLĻBĻMÁL¹SOJÀLB
4BEBĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJLĻ5.,
Ļ
,0-"Ļ"Ļ1/&6."5*,:
-QNCCRPGWOCVKM[
,Ó\FPÓEJCTCMVGTKUVKM[
1OFVNBUJLZĻTĻWÄUtÅNĻW[PSLFNĻNVTFKÅĻCÕUĻWxEZ
W[BEVĻ[BĻÒÀFMFNĻTOÅxFOÅĻOFCF[QFÀÅĻTNZLV
1OFVNBUJLZĻNBKÅĻOBĻKÅ[EOÅĻWMBTUOPTUJĻ[OBÀOÕ
WMJWĻ5ZQĻSP[NÄSĻSZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJFĻBĻUMBL
WĻQOFVNBUJL¹DIĻNBKÅĻWÕ[OBNOÕĻWMJWĻOBĻDIP
W¹OÅĻWP[V
0QXÏRPGWOCVKM[
21<0«/-#
0CBĻQ¹SZĻLPMĻNVTÅĻNÅUĻTUFKOÕĻSP[NÄS
BĻNVTÅĻTFĻKFEOBUĻPĻLPMBĻTUFKOÁIPĻESVIV
BĻTUFKOÁĻ[OBÀLZ
5OĠTQVÈĝGPÓ
%PESxVKUFĻEPQPSVÀFOÕĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFV
NBUJL¹DIĻVWFEFOÕĻWĻUBCVMDFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
2ÏĝGQRPGWOCVKM[
G021778
5VÈĳÓRPGWOCVKM
ÁKRMCWMC\WLGUOėTQVÉĕGPÔRPGWOCVKM[
1OFVNBUJLZĻTĻKFEOPTNÄSOÕNĻW[PSLFNĻNBKÅ
TNÄSĻPU¹ÀFOÅĻWZ[OBÀFOĻtJQLPVĻOBĻCPLVĻQOFV
NBUJLZĻ1OFVNBUJLZĻNVTÅĻNÅUĻTUFKOÕĻTNÄS
PU¹ÀFOÅĻQPĻDFMPVĻEPCVĻxJWPUOPTUJĻ1OFVNBUJLZ
NVTFKÅĻCÕUĻ[BNÄOÄOZĻNF[JĻQÐFEOÅĻBĻ[BEOÅ
O¹QSBWPVĻOJLEZĻNF[JĻMFWPVĻBĻQSBWPVĻTUSBOPV
BĻOBPQBLĻ/FTQS¹WOÄĻOBNPOUPWBOÁĻQOFVNB
UJLZĻ[IPStVKÅĻCS[EOÕĻÒÀJOFLĻBĻTDIPQOPTUĻWZUMB
ÀPWBUĻEPĻTUSBOĻWPEVĻBĻTOÄIPWPVĻCÐFÀLV
7tFDIOZĻQOFVNBUJLZĻTUBStÅĻĻMFUĻCZĻNÄMZĻCÕU
[LPOUSPMPW¹OZĻPECPSOÅLFNĻJĻLEZxĻWZQBEBKÅ
OFQPtLP[FOÁĻ1OFVNBUJLZĻTU¹SOPVĻJĻLEZxĻTF
QPVxÅWBKÅĻWFMNJĻN¹MPĻOFCPĻWÑCFDĻ+FKJDI
GVOLÀOPTUĻNÑxFĻCÕUĻQSPUPĻOFQÐÅ[OJWÄĻPWMJW
OÄOBĻ5PĻQMBUÅĻQSPĻWtFDIOZĻQOFVNBUJLZĻLUFSÁ
KTPVĻVMPxFOZĻBĻCVEPVĻTFĻQPVxÅWBU
WĻCVEPVDOVĻ1ÐÅLMBEZĻWOÄKtÅDIĻ[OBLÑĻLUFSÁ
JOEJLVKÅĻxFĻQOFVNBUJLBĻOFOÅĻWIPEO¹ĻQSPĻQPV
xÅW¹OÅĻKTPVĻQSBTLMJOZĻOFCPĻ[NÄOBĻCBSWZ
1OFVNBUJLZĻTU¹SOPVĻ1PĻOÄLPMJLBĻMFUFDI
[BÀOPVĻUWSEOPVUĻBĻ[IPStÅĻTFĻKFKJDIĻUÐFOÅĻ1SPUP
QÐJĻWÕNÄOÄĻQOFVNBUJLĻQPVxJKUFĻWxEZĻDPĻOFKOP
WÄKtÅĻQOFVNBUJLZĻ5PĻKFĻEÑMFxJUÁĻ[FKNÁOBĻQSP
[JNOÅĻQOFVNBUJLZĻ1PTMFEOÅĻÀUZÐJĻÀÅTMJDF
WĻQPÐBEÅĻP[OBÀVKÅĻUÕEFOĻBĻSPLĻWÕSPCZĻ+FEO¹
TFĻPĻP[OBÀFOÅĻ%05Ļ%FQBSUNFOUĻPGĻ5SBO
TQPSU
ĻLUFSÁĻKFĻWZK¹EÐFOPĻÀUZÐNJĻÀÅTMJDFNJ
OBQÐÅLMBEĻĻ1OFVNBUJLBĻOBĻPCS¹[LVĻCZMB
WZSPCFOBĻWĻĻUÕEOVĻWĻSPDFĻ
.GVPÓC\KOPÓRPGWOCVKM[
1PLVEĻNÄOÅUFĻMFUOÅĻBĻ[JNOÅĻLPMBĻP[OBÀUFĻTJ
KFKJDIĻVNÅTUÄOÅĻOBĻWP[FĻOBQÐÅLMBEĻ.ĻQSPĻMFWÁ
BĻ2ĻQSPĻQSBWÁ
-QNCCRPGWOCVKM[
4QS¹WOÁĻOBIVtUÄOÅĻQÐJTQÅW¹ĻLĻSPWOPNÄSOÄK
tÅNVĻPQPUÐFCFOÅĻQOFVNBUJLĻWJ[ĻTUSBOBĻ
3ZDIMPTUĻPQPUÐFCFOÅĻQOFVNBUJLĻPWMJWÊVKFĻ[QÑ
TPCĻKÅ[EZĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻBĻTUBW
WP[PWLZĻ;ĻEÑWPEVĻWZSPWO¹OÅĻSP[EÅMOÁ
IMPVCLZĻW[PSLVĻBĻSPWOPNÄSOÁIPĻPQPUÐFCFOÅ
QOFVNBUJLĻNPIPVĻCÕUĻ[BNÄÊPW¹OBĻQÐFEOÅ
BĻ[BEOÅĻLPMBĻ7IPEO¹ĻEPCBĻQSPĻQSWOÅĻ[¹NÄOV
KFĻQPĻVKFUÅĻQÐJCMJxOÄĻĻLNĻBĻQBLĻWĻJOUFSWB
MFDIĻQPĻĻĻLNĻ1PLVEĻTJĻOFKTUFĻKJTUJ
IMPVCLPVĻW[PSLVĻQOFVNBUJLĻLPOUBLUVKUFĻBVUP
SJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻBĻOFDIUFĻTJĻKJĻQÐFLPOUSP
MPWBUĻ1PLVEĻTFĻPQPUÐFCFOÅĻQOFVNBUJLĻWÕSB
[OÄĻMJtÅĻSP[EÅMĻWĻIMPVCDFĻW[PSLVĻKFĻWÄUtÅĻOFx
ĻNN
ĻEP[BEVĻTFĻNVTÅĻOBJOTUBMPWBUĻOFK
NÁOÄĻPQPUÐFCFOÁĻQOFVNBUJLZĻ/FEPU¹ÀJWPTU
TFĻ[QSBWJEMBĻLPSJHVKFĻMÁQFĻOFxĻQÐFU¹ÀJWPTU
7ĻEÑTMFELVĻOFEPU¹ÀJWPTUJĻWP[JEMPĻQPLSBÀVKF
TQÅtFĻSPWOÄĻBOJxĻCZĻTFĻ[BEOÅĻÀ¹TUĻWP[VĻTU¹
ÀFMBĻEPĻTUSBOZĻ5PĻNÑxFĻWÁTUĻLĻÒQMOÁĻ[US¹UÄ
LPOUSPMZĻOBEĻWP[JEMFNĻ1SPUPĻKFĻOVUOÁĻBCZ
[BEOÅĻLPMBĻOJLEZĻOF[USBUJMBĻBEIF[JĻEÐÅWFĻOFx
QÐFEOÅĻLPMB
,PMBĻNVTFKÅĻCÕUĻVTLMBEOÄOBĻQPMPxFO¹ĻOBĻCPLV
OFCPĻ[BWÄtFO¹ĻOJLEZĻOFĻTUPKÅDÅ
8#418«0¶
1ÐJĻQPtLP[FOÅĻQOFVNBUJLZĻNÑxFĻEPKÅUĻLF
[US¹UÄĻLPOUSPMZĻOBEĻWP[JEMFN
2PGWOCVKM[UKPFKMÈVQT[QRQVĳGDGPÓ
4ÈHM[CÝTQWD[MQN
G021829
1RQVĳGDGPÓCÞFTäDC
7MC\CVGNÐQRQVĥGDGPÔX\QTMWRPGWOCVKM[
*OEJL¹UPSZĻPQPUÐFCFOÅĻKTPVĻÒ[LÁĻSFMJÁGOÅĻES¹xLZ
LPMNPĻLFĻW[PSLVĻ/BĻTUSBOÄĻQOFVNBUJLZĻKTPV
QÅTNFOBĻ69+ĻJOEJL¹UPSĻIMPVCLZĻW[PSLV
Ļ,EZx
TFĻIMPVCLBĻW[PSLVĻ[NFOtÅĻOBĻĻNNĻCVEF
IPSOÅĻPLSBKĻW[PSLVĻWĻ[¹LSZUVĻTĻJOEJL¹UPSZ
IMPVCLZĻW[PSLVĻ$PĻOFKEÐÅWĻPQPUÐFCFOÁĻQOFV
NBUJLZĻOBISBÇUFĻQOFVNBUJLBNJĻOPWÕNJ
1OFVNBUJLZĻTĻNÄMLÕNĻW[PSLFNĻNBKÅĻWFMNJ
NBMPVĻBEIF[JĻ[BĻEFtUÄĻOFCPĻOBĻTOÄIV
/Å[LÕĻtSPVCĻLPMB
7ZTPLÕĻtSPVCĻLPMB
#F[QFÀOPTUOÅĻtSPVCZĻLPM
7VCJQXCEÓOQOGPV
p ÀTQWDMQNCV[RW
QEGNQXâTÈHGMĻ
/N
p ÀTQWDMQNCV[RW
JNKPÓMQXâTÈHGMĻ
/N
p <CO[MCEÓÝTQWDMQNCV[RW
QEGNQXâ
JNKPÓMQXâTÈHGMĻĻ/N
/BĻWP[FĻTNÅUFĻQPVxÅWBUĻQPV[FĻS¹GLZĻLUFSÁ
CZMZĻUFTUPW¹OZĻBĻTDIW¹MFOZĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWP
BĻKTPVĻTPVÀ¹TUÅĻÐBEZĻPSJHJO¹MOÅIPĻQÐÅTMVtFOTUWÅ
7PMWPĻ;LPOUSPMVKUFĻVUBIPWBDÅĻNPNFOU
NPNFOUPWÕNĻLMÅÀFN
-QNCCRPGWOCVKM[
$G\RGĝPQUVPÓÝTQWD[MQN
#F[QFÀOPTUOÅĻtSPVCZĻLPMĻKFĻNPxOÁĻQPVxÅUĻQSP
PDFMPWÁĻJĻTMJUJOPWÁĻS¹GLZĻ1PEĻQPEMBIPVĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻKFĻNÅTUPĻOBĻQPV[ESPĻQSP
QPKJTUOÁĻtSPVCZĻLPM
<KOPÓRPGWOCVKM[
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻ[JNOÅĻQOFVNBUJLZĻTFĻTUBOP
WFOÕNJĻSP[NÄSZĻ3P[NÄSĻQOFVNBUJLĻ[¹WJTÅĻOB
UZQVĻNPUPSVĻ/BĻWtFDIĻÀUZÐFDIĻLPMFDIĻNVTFKÅ
CÕUĻQPVxJUZĻTQS¹WOÁĻUZQZĻ[JNOÅDIĻQOFVNBUJL
21<0«/-#
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZTUFĻTJ
VĻQSPEFKDFĻ7PMWPĻPWÄÐJMJĻKBLÁĻUZQZĻLPM
BĻQOFVNBUJLĻKTPVĻOFKWIPEOÄKtÅ
2PGWOCVKM[UJTQV[
;JNOÅĻQOFVNBUJLZĻTĻISPUZĻCZTUFĻNÄMJĻ[BKÅxEÄU
qĻLNĻBCZĻISPUZĻTQS¹WOÄĻEPTFEMZ
5BLĻQSPEMPVxÅUFĻxJWPUOPTUĻQOFVNBUJL
BĻ[FKNÁOBĻISPUÑ
21<0«/-#
1S¹WOÅĻQÐFEQJTZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻQPVxJUÅĻQOFVNB
UJLĻTĻIÐFCZĻTFĻWĻKFEOPUMJWÕDIĻ[FNÅDIĻMJtÅ
*NQWDMCX\QTMW
+Å[EBĻOBĻMFEVĻTOÄIVĻBĻQÐJĻOÅ[LÕDIĻUFQMPU¹DI
LMBEFĻOBĻQOFVNBUJLZĻ[OBÀOÄĻWZttÅĻO¹SPLZ
OFxĻKÅ[EBĻWĻMÁUÄĻ7PMWPĻQSPUPĻEPQPSVÀVKF
OFQPVxÅWBUĻ[JNOÅĻQOFVNBUJLZĻTĻIMPVCLPV
W[PSLVĻNFOtÅĻOFxĻĻNJMJNFUSZ
2QWäÓXÈPÓUPĠJQXâEJĳGVĠ\ĺ
4OÄIPWÁĻÐFUÄ[ZĻNPIPVĻCÕUĻOBTB[FOZĻQPV[F
OBĻQÐFEOÅĻLPMBĻUPĻQMBUÅĻJĻQSPĻWP[ZĻTĻQPIPOFN
WtFDIĻLPM
4ĻOBTB[FOÕNJĻTOÄIPWÕNJĻÐFUÄ[ZĻOJLEZĻOFKF[
EÄUFĻSZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFxĻĻLNIĻ4FĻTOÄIP
WÕNJĻÐFUÄ[ZĻOFKF[EÄUFĻQPĻIPMÕDIĻWP[PWL¹DI
QSPUPxFĻCZĻEPtMPĻLĻQPtLP[FOÅĻKBLĻTOÄIPWÕDI
ÐFUÄ[ÑĻUBLĻJĻQOFVNBUJL
8#418«0¶
1PVxÅWFKUFĻPSJHJO¹MOÅĻTOÄIPWÁĻÐFUÄ[ZĻ7PMWP
OFCPĻFLWJWBMFOUOÅĻÐFUÄ[ZĻVSÀFOÁĻQSPĻEBOÕ
NPEFMĻWP[VĻBĻLPOLSÁUOÅĻSP[NÄSZĻS¹GLÑ
BĻQOFVNBUJLĻ1PLVEĻTJĻOFKTUFĻKJTUJĻTQPMFÀ
OPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPOUBLUPWBUĻBVUPSJ
[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻ/FTQS¹WOÁĻTOÄIPWÁ
ÐFUÄ[ZĻNPIPVĻ[QÑTPCJUĻOFIPEVĻBĻSP[T¹IMÁ
QPtLP[FOÅĻWBtFIPĻWP[JEMB
6GEJPKEMÏÞFCLG
)PNPMPHBDFĻQMBUÅĻQSPĻDFMÁĻWP[JEMPĻ5PĻ[OB
NFO¹ĻxFĻKTPVĻTDIW¹MFOZĻKJTUÁĻLPNCJOBDFĻLPM
BĻQOFVNBUJLĻ1PWPMFOÁĻLPNCJOBDFĻWJ[
TUSBOBĻ
4Q\OĠT[MQNC
TÈHMW
1PEMFĻP[OBÀFOÅĻLPMĻS¹GLÑ
ĻQP[O¹UFĻSP[NÄS
OBQÐĻ+YY
fÅÐLBĻS¹GLVĻWĻQBMDÅDI
+
1SPGJMĻQÐÅSVCZĻS¹GLV
1SÑNÄSĻS¹GLVĻWĻQBMDÅDI
1ÐFTB[FOÅĻWĻNNĻW[E¹MFOPTUĻPEĻTUÐFEV
LPMBĻLĻEPTFEBDÅĻQMPtFĻLPMBĻQSPUJ
O¹CPKJ
4Q\OĠT[RPGWOCVKM
/BĻWtFDIĻQOFVNBUJL¹DIĻKFĻWZ[OBÀFOĻSP[NÄS
1ÐÅLMBEĻP[OBÀFOÅĻ3Ļ8
fÅÐLBĻQOFVNBUJLĻNN
1PNÄSĻWÕtLZĻTUÄOZĻQOFVNBUJLZ
LĻtÅÐDFĻQOFVNBUJLZĻ
3
3BEJ¹MOÅĻQOFVNBUJLB
1SÑNÄSĻS¹GLVĻWĻQBMDÅDIĻ
-QNCCRPGWOCVKM[
8
,ËEZĻNBYJN¹MOÅIPĻQÐÅQVTUOÁIPĻ[BUÅ
xFOÅĻQOFVNBUJLĻJOEFYĻ[BUÅxFOÅĻQOFV
NBUJLZĻ-*
3ZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJFĻQSPĻNBYJN¹MOÅ
QPWPMFOPVĻSZDIMPTUĻSZDIMPTUOÅĻLBUF
HPSJFĻ44
ĻWĻUPNUPĻQÐÅQBEÄ
ĻLNI
L¹DIĻSZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJFĻ2ĻKFĻQPWPMFOPĻKFU
NBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUÅĻĻLNI
.BYJN¹MOÅĻQPWPMFOPVĻSZDIMPTUĻWP[VĻVSÀVKF
WZIM¹tLBĻOJLPMJĻSZDIMPTUOÅĻUÐÅEBĻQOFVNBUJL
21<0«/-#
.BYJN¹MOÅĻQÐÅQVTUO¹ĻINPUOPTUĻKFĻVWFEFOB
WĻUBCVMDF
+PFGZ\CVÓäGPÓ
,BxE¹ĻQOFVNBUJLBĻTFĻWZ[OBÀVKFĻKJTUPVĻ[BUÅxJ
UFMOPTUÅĻJOEFYĻ[BUÅxFOÅĻ-*
Ļ)NPUOPTUĻWP[JEMB
VSÀVKFĻQPxBEPWBOPVĻOPTOPTUĻQOFVNBUJL
.JOJN¹MOÅĻQÐÅQVTUOÕĻJOEFYĻKFĻVWFEFO
WĻUBCVMDFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
4[EJNQUVPÓMCVGIQTKG
,BxE¹ĻQOFVNBUJLBĻWZESxÅĻLPOLSÁUOÅĻNBYJN¹MOÅ
SZDIMPTUĻSZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJFĻ4QFFEĻ4ZNCPM
44
3ZDIMPTUOÅĻUÐÅEBĻQOFVNBUJLZĻNVTÅĻPEQPWÅEBU
NJOJN¹MOÄĻNBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUJĻWP[VĻ.JOJ
N¹MOÅĻQÐÅQVTUOÕĻJOEFYĻSZDIMPTUJĻKFĻVWFEFO
WĻUBCVMDFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
+FEJOPVĻWÕKJNLPVĻKTPVĻ[JNOÅĻQOFVNBUJLZĻT
LPWPWÕNJĻIÐFCZĻOFCPĻCF[ĻOJDI
ĻVĻLUFSÕDI
NÑxFĻQMBUJUĻNFOtÅĻSZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJFĻ1PLVE
[WPMÅUFĻUZUPĻQOFVNBUJLZĻOFTNÅĻWP[JEMPĻKFU
SZDIMPTUÅĻWZttÅĻOFxĻQPWPMVKFĻSZDIMPTUOÅĻLBUFHP
SJFĻUÄDIUPĻQOFVNBUJLĻOBQÐÅLMBEĻOBĻQOFVNBUJ
2
ĻLNIĻQPV[FĻQSPĻ[JNOÅĻQOFVNB
UJLZ
5
ĻLNI
)
ĻLNI
7
ĻLNI
8
ĻLNI
:
ĻLNI
8#418«0¶
/BĻWÑ[ĻNVTÅĻCÕUĻOBNPOUPW¹OZĻQOFVNBUJLZ
TFĻTUFKOÕNĻOFCPĻWZttÅNĻ[¹UÄxPWÕNĻJOEF
YFNĻ-*
ĻBĻSZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJÅĻ44
Ļ1PLVE
TFĻQPVxÅW¹ĻQOFVNBUJLBĻTĻQÐÅMJtĻOÅ[LÕN
[¹UÄxPWÕNĻJOEFYFNĻOFCPĻSZDIMPTUOÅĻLBUF
HPSJÅĻNÑxFĻTFĻQÐFIÐ¹U
-QNCCRPGWOCVKM[
8âOĠPCMQN
4G\GTXPÓMQNQ
3F[FSWOÅĻLPMPĻOPV[PWÁĻSF[FSWOÅĻLPMP
ĻKF
VSÀFOPĻQPV[FĻLĻEPÀBTOÁNVĻQPVxJUÅĻBĻNVTÅĻTF
DPĻOFKEÐÅWFĻWZNÄOJUĻ[BĻCÄxOÁĻLPMPĻ$IPW¹OÅ
WP[VĻNÑxFĻCÕUĻQÐJĻQPVxJUÅĻSF[FSWOÅIPĻLPMB
PEMJtOÁĻ3F[FSWOÅĻLPMPĻKFĻNFOtÅĻOFxĻCÄxOÁ
LPMPĻ.¹ĻUFEZĻWMJWĻOBĻTWÄUMPVĻWÕtLVĻWP[JEMB
%¹WFKUFĻQP[PSĻOBĻWZTPLÁĻPCSVCOÅLZĻBĻOFKF[
EÄUFĻTĻWP[FNĻEPĻBVUPNZÀLZĻ+FMJĻSF[FSWOÅ
LPMPĻOBNPOUPW¹OPĻOBĻQÐFEOÅĻO¹QSBWÄĻOFOÅ
NPxOÁĻQPVxÅWBUĻTPVÀBTOÄĻTOÄIPWÁĻÐFUÄ[Z
6ĻWP[ÑĻTĻQPIPOFNĻWtFDIĻLPMĻM[FĻPEQPKJU
QPIPOĻOBĻ[BEOÅĻO¹QSBWÄĻ3F[FSWOÅĻLPMPĻTF
OFTNÅĻPQSBWPWBUĻ4QS¹WOÕĻUMBLĻW[EVDIV
WĻQOFVNBUJDFĻSF[FSWOÅIPĻLPMBĻKFĻVWFEFO
WĻUBCVMDFĻTĻIPEOPUBNJĻUMBLVĻW[EVDIVĻWJ[
TUSBOBĻ
&Ĕ.'Ç+6²
p
/FKF[EÄUFĻTĻSF[FSWOÅNĻLPMFNĻWÄUtÅ
SZDIMPTUÅĻOFxĻĻLNI
p
4ĻWP[FNĻTFĻOJLEZĻOFTNÅĻKFUĻQPLVEĻKF
OBĻOÄNĻOBNPOUPW¹OPĻWÅDFĻOFxĻKFEOP
EPKF[EPWÁĻLPMP
/BE[WFEOÄUFĻTQPEOÅĻQPEMBIVĻQPV[F
NPEFMZĻTFĻTQPKFOPVĻQPEMBIPVĻ[BWB[BEMP
WÁIPĻQSPTUPSV
0EtSPVCVKUFĻQÐJQFWÊPWBDÅĻtSPVCĻBĻOBE
[WFEOÄUFĻCMPLĻ[ĻQÄOPWLZĻWFĻLUFSÁNĻKF
VMPxFOĻ[WFE¹LĻBĻO¹ÐBEÅ
1PESxUFĻW[E¹MFOPVĻÀ¹TUĻSF[FSWOÅIPĻLPMB
BĻQPUPNĻKJĻOBE[WFEOÄUFĻ;BUMBÀUFĻSF[FSWOÅ
LPMPĻMFIDFĻEPQÐFEVĻBĻOBE[WFEOÄUFĻKF
[ĻÒMPxOÁIPĻQSPTUPSV
8[LOWVÓTG\GTXPÓJQMQNC
3F[FSWOÅĻLPMPĻ[WFE¹LĻBĻLMÅÀĻOBĻLPMBĻKTPV
VMPxFOZĻQPEĻQPEMBIPVĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSV
/BE[WFEOÄUFĻ[BEOÅĻISBOVĻQPEMBIZĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻVĻNPEFMÑĻTFĻTQPKF
OPVĻQPEMBIPVĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
QPESxUFĻNBEMPĻQPEMBIZĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSVĻBĻOBE[WFEOÄUFĻ[BEOÅĻÀ¹TUĻQPE
MBIZĻEPQÐFEV
/BE[WFEOÄUFĻÒMPxOÕĻQSPTUPSĻWÕCBWBĻOB
QÐ¹OÅ
ĻĻQPV[FĻVĻNPEFMÑĻTFĻTQPKFOPVĻQPE
MBIPVĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
21<0«/-#
5BxOÁĻPLPĻKFĻQÐÅTUVQOÁĻQPĻ[WFEOVUÅĻ[WF
E¹LV
<XGFÈM
0SJHJO¹MOÅĻ[WFE¹LĻEPE¹WBOÕĻTĻWP[FNĻQPVxÅ
WFKUFĻQPV[FĻQSPĻWÕNÄOVĻSF[FSWOÅIPĻLPMB
;¹WJUZĻ[WFE¹LVĻNVTFKÅĻCÕUĻWxEZĻEPCÐFĻQSPNB
[¹OZ
8[LOWVÓ
1PVxJKUFĻWÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅLĻWJ[ĻTUSBOBĻ
QPLVEĻNVTÅUFĻNÄOJUĻLPMPĻWĻIVTUÁNĻQSPWP[V
7ZU¹IOÄUFĻ[ĻCMPLVĻQÄOPWLZĻLMÅÀĻOBĻLPMP
[WFE¹LĻBĻUBxOÁĻPLP
+FMJĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻTBEPVĻOBĻQSPWJ[PSOÅĻPQSBWVĻQOFVNBUJLZĻEBMtÅĻJOGPSNBDFĻOBKEFUFĻOBĻTUS¹ODFĻ
-QNCCRPGWOCVKM[
8âOĠPCMQN
7Ñ[ĻBĻ[WFE¹LĻNVTFKÅĻCÕUĻOBĻQFWOÁNĻWPEP
SPWOÁNĻQPELMBEV
;BCS[EÄUFĻQBSLPWBDÅĻCS[EVĻBĻ[BÐBÇUF
[QÄUOÕĻDIPEĻOFCPĻQÐFTVÊUFĻQ¹LVĻWPMJÀF
EPĻQPMPIZĻ2ĻQPLVEĻKFĻWP[JEMPĻWZCBWFOP
BVUPNBUJDLPVĻQÐFWPEPWLPV
7P[ZĻTĻPDFMPWÕNJĻS¹GLZĻNBKÅĻTOÅNBUFMOÕ
LSZUĻ1PNPDÅĻEFNPOU¹xOÅIPĻQÐÅQSBWLV
WZLMFTOÄUFĻBĻTU¹IOÄUFĻDFMPLPMPWÁĻLSZUZ
LPMĻ,SZUZĻLPMĻNÑxFUFĻSPWOÄxĻTU¹IOPVU
SVLPV
8#418«0¶
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻ[WFE¹LĻOFOÅĻQPtLP[FO
[EBĻKTPVĻ[¹WJUZĻEÑLMBEOÄĻQSPNB[¹W¹OZ
BĻ[EBĻOFKTPVĻ[OFÀJtUÄOÁ
-NÔĕPCMQNQCVCåPÐQMQ
21<0«/-#
&Ĕ.'Ç+6²
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQPVxÅWBUĻQPV[FĻ[WFE¹L
VSÀFOÕĻQSPĻLPOLSÁUOÅĻNPEFMĻLUFSÕĻKFĻVWF
EFOĻOBĻtUÅULVĻ[WFE¹LV
/BĻtUÅULVĻKFĻSPWOÄxĻVWFEFOBĻNBYJN¹MOÅ
OPTOPTUĻ[WFE¹LVĻQÐJĻTUBOPWFOÁĻNJOJN¹MOÅ
WÕtDFĻ[WFE¹LV
5BxOÁĻPLPĻTFĻNVTÅĻQÐJtSPVCPWBUĻEPĻWtFDI
[¹WJUÑĻWĻLMÅÀJĻQSPĻLPMPWÁĻtSPVCZ
4FtSPVCVKUFĻOBĻEPSB[ĻUBxOÁĻPLPĻTĻLMÅÀFN
OBĻLPMBĻĻWJ[ĻWZPCSB[FOÅĻEPMF
,MÅÀFNĻOBĻLPMBĻQPWPMUFĻNBUJDFĻLPMBĻPĻØ
PU¹ÀLVĻEPMFWB
8#418«0¶
7ZU¹IOÄUFĻSF[FSWOÅĻLPMPĻBĻO¹ÐBEÅĻWJ[ĻQPQJT
OBĻTUSBOÄĻ
Ļ,ĻEJTQP[JDJĻKFĻSPWOÄx
WÕCBWBĻTĻSVLBWJDFNJĻBĻPCBMFNĻOBĻLPMP
TĻEFGFLUFN
/JLEZĻOFQPLM¹EFKUFĻx¹EOÁĻQÐFENÄUZĻNF[J
[WFE¹LĻBĻ[FNĻSFTQĻNF[JĻ[WFE¹LĻBĻNÅTUP
OBĻWP[JEMFĻLUFSÁĻ[WFE¹UF
,PMBĻLUFS¹Ļ[ÑTUBOPVĻOBĻ[FNJĻ[BCMPLVKUF
LMÅOZĻ1PVxJKUFĻUÐFCBĻNBTJWOÅĻEÐFWÄOÁĻLMÅOZ
OFCPĻWFMLÁĻLBNFOZ
/BĻLBxEÁĻTUSBOÄĻWP[VĻKTPVĻEWBĻPQÄSOÁ
CPEZĻQSPĻ[WFE¹L
-QNCCRPGWOCVKM[
8âOĠPCMQN
8#418«0¶
/JLEZĻOFWTUVQVKUFĻQPEĻWP[JEMPĻ[WFEOVUÁĻOB
[WFE¹LV
7Ñ[ĻTQVTwUFĻUBLĻBCZĻTFĻLPMPĻOFNPIMP
PU¹ÀFU
1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻCVEFĻ[WFEBUĻOBĻ[WFE¹LV
DFTUVKÅDÅĻNVTÅĻWP[JEMPĻPQVTUJU
;BQBSLVKUFĻWP[JEMPĻUBLĻBCZĻNF[JĻDFTUVKÅ
DÅNJĻBĻDFTUPVĻCZMPĻWP[JEMPĻOFCPĻWĻJEF¹MOÅN
QÐÅQBEÄĻCBSJÁSBĻDIS¹OJDÅĻQÐFEĻO¹SB[FN
21<0«/-#
&Ĕ.'Ç+6²
1PWSDIĻ[FNÄĻQPEĻ[WFE¹LFNĻNVTÅĻCÕU
QFWOÕĻSPWOÕĻBĻQMZOVMÕ
;WFEFKUFĻ[WFE¹LĻEPLVEĻQÐÅSVCBĻLBSPTÁSJF
OFMÅDVKFĻTFĻ[¹ÐF[FNĻOBĻIMBWJDJĻ[WFE¹LV
;WFEOÄUFĻWÑ[ĻUBLĻBxĻTFĻLPMPĻQÐFTUBOF
EPUÕLBUĻ[FNÄĻ7ZtSPVCVKUFĻtSPVCZĻLPMB
BĻTFKNÄUFĻLPMP
4UBOEBSEOÅĻ[WFE¹LĻKFĻVSÀFOĻQPV[FĻLĻQÐÅMF
xJUPTUOÁNVĻBĻLS¹ULPEPCÁNVĻQPVxJUÅĻOBQÐ
QÐJĻWÕNÄOÄĻLPMBĻTĻQOFVNBUJLPVĻTĻEFGFLUFN
OFCPĻQÐJĻWÕNÄOÄĻMFUOÅDIĻQOFVNBUJLĻ[B
[JNOÅĻBĻOBPQBLĻ,FĻ[WFEOVUÅĻWP[JEMBĻTFĻTNÅ
QPVxÅWBUĻQPV[FĻ[WFE¹LĻVSÀFOÕĻQSPĻLPO
LSÁUOÅĻNPEFMĻ1PLVEĻTFĻWP[JEMPĻCVEFĻ[WF
EBUĻÀBTUÄKJĻOFCPĻNVTÅĻCÕUĻ[WFEOVUÁĻEÁMF
OFxĻKFĻOVUOÁĻKFOĻLĻWÕNÄOÄĻLPMBĻEPQPSVÀV
KFNFĻQPVxÅUĻHBS¹xPWÕĻ[WFE¹LĻ7ĻUPNUP
QÐÅQBEÄĻEPESxVKUFĻQPLZOZĻEPE¹WBOÁ
TĻQÐÅTMVtOÕNĻ[BÐÅ[FOÅN
+PUVCNCEG
0ÀJTUÄUFĻEPTFEBDÅĻQMPDIZĻNF[JĻS¹GLFN
BĻO¹CPKFNĻLPMB
/BTBÇUFĻLPMPĻ%ÑLMBEOÄĻVU¹IOÄUFĻtSPVCZ
OBĻLPMFDI
6U¹IOÄUFĻtSPVCZĻLPMBĻLÐÅxPWÕNĻ[QÑTP
CFNĻ+FĻEÑMFxJUÁĻBCZĻtSPVCZĻLPMBĻCZMZ
TQS¹WOÄĻVUBxFOZĻVUBIPWBDÅĻNPNFOUZĻ
WJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
Ļ;LPOUSPMVKUFĻVUBIPWBDÅ
NPNFOUĻNPNFOUPWÕNĻLMÅÀFN
-QNCCRPGWOCVKM[
8âOĠPCMQN
8NQäGPÓTG\GTXPÓJQMQNCC\XGFÈMWFQ
\CXC\CFNQXÏJQRTQUVQTW
p /¹TUSÀLPWÕĻLMÅÀĻOBEĻ[WFE¹LFN
1PLVEĻKTUFĻQPVxJMJĻSF[FSWOÅĻLPMPĻLPMP
TĻEFGFLUFNĻNÑxFUFĻWMPxJUĻEPĻQMBTUPWÁIP
PCBMVĻLUFSÕĻKFĻEPE¹W¹OĻTQPMFÀOÄĻTĻSVLB
WJDFNJĻ6NÅTUÄUFĻCMPLĻQÄOPWLZĻ[QÄUĻEP
ÒMPxOÁIPĻQSPTUPSVĻBĻVU¹IOÄUFĻNPOU¹xOÅ
tSPVCĻLĻQPEMB[FĻÒMPxOÁIPĻQSPTUPSV
1PLVEĻPGD[NQĻSF[FSWOÅĻLPMPĻQPVxJUP
VNÅTUÄUFĻCMPLĻQÄOPWLZĻEPĻSF[FSWOÅIPĻLPMB
BĻWMPxUFĻSF[FSWOÅĻLPMPĻ[QÄUĻEPĻÒMPxOÁIP
QSPTUPSVĻBĻVU¹IOÄUFĻNPOU¹xOÅĻtSPVC
LĻQPEMB[FĻÒMPxOÁIPĻQSPTUPSV
/BNPOUVKUFĻWtFDIOZĻQMOÁĻLSZUZĻLPM
21<0«/-#
0UWPSĻQSPĻWFOUJMFLĻWĻLSZUVĻLPMBĻTFĻNVTÅ
CÄIFNĻNPOU¹xFĻOBDI¹[FUĻOBEĻWFOUJMLFN
OBĻS¹GLV
7SBwUFĻPEOÅNBUFMOPVĻUBxOPVĻUZÀ
/¹ÐBEÅĻBĻ[WFE¹LĻNVTÅĻCÕUĻQPĻQPVxJUÅĻWS¹DFOZ
OBĻTWÁĻNÅTUPĻEPĻCMPLVĻ[ĻQÄOPWLZ
7ZtSPVCVKUFĻUBxOÁĻPLPĻ[ĻLMÅÀFĻOBĻtSPVCZ
LPMB
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻO¹ÐBEÅĻBĻ[WFE¹LĻOFQPVxÅWBKÅ
NVTÅĻTFĻVMPxJUĻOBĻWZISB[FOÁNĻNÅTUÄ
WĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPTUPSVĻWP[JEMB
7MPxUFĻWtFDIOBĻQPVxÅWBO¹ĻO¹ÐBEÅĻEP
CMPLVĻQÄOPWLZĻEPĻQÐÅTMVtOÕDIĻTDIS¹OFL
WĻO¹TMFEVKÅDÅNĻQPÐBEÅ
p UBxOÁĻPLPO¹MFWLBLMÅÀĻUPSYO¹TUSÀLB
QSPĻ[BKJtUÄOÅĻtSPVCÑĻLPMO¹TUSPKĻOBĻLSZUZ
LPM
p ;WFE¹LĻNVTÅĻCÕUĻTUPÀFOĻOBĻTQS¹WOPV
WÕtLVĻBCZĻTFĻWFtFMĻEPĻTWÁIPĻQSPTUPSV
WĻCMPLVĻQÄOPWLZĻSVLPKFwĻOBEĻQBULPV
BĻEPMFĻWĻES¹xDFĻWĻCMPLVĻQÄOPWLZ
-QNCCRPGWOCVKM[
6NCMX\FWEJWXRPGWOCVKMÈEJ
6NCMX\FWEJWXRPGWOCVKMÈEJ
ÁURQTCRCNKXCVNCM'%1
1ÐJĻSZDIMPTUFDIĻQPEĻĻLNIĻTFĻ[BĻÒÀFMFN
EPTBxFOÅĻOÅ[LÁĻTQPUÐFCZĻQBMJWBĻEPQPSVÀVKF
UMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻOBĻÒSPWOJĻ&$0
QMBUÅĻQSPĻQMOÁĻBĻNBMÁĻ[BUÅxFOÅĻWJ[ĻTUSBOBĻ
-QPVTQNCVNCMWX\FWEJWXRPGWOCVKMÈEJ
G021830
5MBLĻW[EVDIVĻNVTÅUFĻLPOUSPMPWBUĻKFEOPV
NÄTÅÀOÄ
/BĻtUÅULVĻTĻUMBLZĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻOB
TMPVQLVĻEWFÐÅĻÐJEJÀFĻNF[JĻS¹NFNĻBĻ[BEOÅNJ
EWFÐNJ
ĻKTPVĻVWFEFOZĻUMBLZĻW[EVDIVĻWĻQOFV
NBUJL¹DIĻQSPĻSÑ[O¹Ļ[BUÅxFOÅĻBĻSZDIMPTUJĻ5ZUP
IPEOPUZĻOBKEFUFĻUBLÁĻE¹MFĻWĻUBCVMDFĻTĻUMBLZ
W[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻWJ[ĻTUSBOBĻ
p 5MBLĻW[EVDIVĻQSPĻEPQPSVÀFOÁĻSP[NÄSZ
QOFVNBUJL
p 5MBLĻ&$0
21<0«/-#
/BĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻN¹ĻWMJW
SP[EÅMĻUFQMPU
1ÐJĻUMBLVĻ&$0ĻTFĻTOÅxÅĻTQPUÐFCBĻQBMJWB
5MBLĻW[EVDIVĻLPOUSPMVKUFĻOBĻTUVEFOÕDIĻQOFV
NBUJL¹DIĻ1PKFNĻTUVEFOÁĻQOFVNBUJLZĻ[OB
NFO¹ĻxFĻNBKÅĻTUFKOPVĻUFQMPUVĻKBLPĻKFĻWFOLPWOÅ
UFQMPUBĻ1OFVNBUJLZĻTFĻ[BIÐFKÅĻQPĻVKFUÅĻOÄLP
MJLBĻLJMPNFUSÑĻBĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻOJDIĻW[SPTUF
/FTQS¹WOÕĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻ[WZ
tVKFĻTQPUÐFCVĻQBMJWBĻ[LSBDVKFĻxJWPUOPTUĻQOFV
NBUJLĻBĻ[IPStVKFĻQÐJMOBWPTUĻ+Å[EBĻOBĻQPEIV
tUÄOÕDIĻQOFVNBUJL¹DIĻNÑxFĻNÅUĻ[BĻO¹TMFEFL
KFKJDIĻQÐFIÐ¹UÅĻBĻQPtLP[FOÅĻ5MBLĻW[EVDIV
WĻQOFVNBUJL¹DIĻPWMJWÊVKFĻLPNGPSUĻKÅ[EZĻIMVL
WP[PWLZĻBĻDIBSBLUFSJTUJLZĻÐÅ[FOÅ
21<0«/-#
5MBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻQPTUVQFN
ÀBTVĻLMFT¹Ļ+FEO¹ĻTFĻPĻQÐJSP[FOÕĻKFWĻ5MBL
W[EVDIVĻWĻQOFVNBUJL¹DIĻTFĻSPWOÄxĻMJtÅ
WĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻUFQMPUÄĻPLPMÅ
-QNCCRPGWOCVKM[
8âUVTCäPâVTQLÞJGNPÓMCNÏMÈTPKĝMC
8âUVTCäPâVTQLÞJGNPÓM
/BE[WFEOÄUFĻLSZUĻWĻQPEMB[FĻOFCP
VĻNPEFMÑĻTFĻTQPKPWBOPVĻQPEMBIPV
QPUMBÀUFĻOBĻ[BEOÅĻÀ¹TUĻQPEMBIZĻ[BWB[BE
MPWÁIPĻQSPTUPSVĻEPQÐFEVĻBĻQPUPNĻTQPEOÅ
À¹TUĻQPEMBIZĻOBE[WFEOÄUF
ĻBĻWZU¹IOÄUF
WÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅL
7ZKNÄUFĻWÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅLĻ[ĻQPV[ESB
SP[MPxUFĻKFKĻBĻTMPxUFĻLĻTPCÄĻEWÄĻWPMOÁ
TUSBOZ
3P[MPxUFĻQPEQÄSZĻWÕTUSBxOÁIPĻUSPKÒIFM
OÅLV
1ÐJĻQPVxÅW¹OÅĻWÕTUSBxOÁIPĻUSPKÒIFMOÅLV
EPESxVKUFĻQMBUOÁĻQÐFEQJTZĻ7ÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFM
OÅLĻVNÅTUÄUFĻOBĻWIPEOÁĻNÅTUPĻTĻPIMFEFNĻOB
EPQSBWOÅĻTJUVBDJ
6KJTUÄUFĻTFĻxFĻWÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅLĻBĻKFIP
QPV[ESPĻKTPVĻQPĻQPVxJUÅĻÐ¹EOÄĻ[BKJtUÄOZ
8âDCXCRTQRTXPÓRQOQE
-ÁL¹SOJÀLBĻTFĻOBDI¹[ÅĻOBĻMFWÁĻTUSBOÄĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
-QNCCRPGWOCVKM[
5CFCRTQT[EJNQWQRTCXWRPGWOCVKM
6/-
WĻQOFVNBUJDFĻ0CTBIVKFĻLPNQSFTPSĻBĻO¹E
PCLVĻTĻUÄTOJDÅNĻQSPTUÐFELFNĻ4BEBĻKFĻVSÀFOB
QSPĻQSPWFEFOÅĻEPÀBTOÁĻOPV[PWÁĻPQSBWZĻ/¹E
PCLBĻTĻUÄTOJDÅĻLBQBMJOPVĻNVTÅĻCÕUĻWZNÄOÄOB
QÐFEĻVQMZOVUÅNĻEBUBĻQPVxJUFMOPTUJĻBĻQPĻQPV
xJUÅ
5ÄTOJDÅĻQSPTUÐFEFLĻÒÀJOOÄĻVUÄTOÅĻQOFVNBUJLZ
LUFSÁĻNÄMZĻQSPQÅDIOVUÕĻCÄIPVO
21<0«/-#
8GT\G
8GT\G
4BEBĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJLĻ5.,
5FNQPSBSZĻ.PCJMJUZĻ,JU
ĻTFĻQPVxÅW¹ĻLĻVUÄTOÄOÅ
EFGFLUVĻBĻLFĻLPOUSPMFĻBĻÒQSBWÄĻUMBLVĻW[EVDIV
4BEBĻLĻOPV[PWÁĻPQSBWÄĻEFGFLUVĻKFĻVSÀFOB
WÕISBEOÄĻLĻVUÄTOÄOÅĻQOFVNBUJLZĻTĻQSPEÄ
SBWÄOÕNĻCÄIPVOFN
7OÓUVĠPÓUCF[RTQT[EJNQWQRTCXW
RPGWOCVKM[CXâUVTCäPÏJQVTQLÞJGNPÓMW
1PLVEĻQOFVNBUJLVĻPQSBWVKFUFĻWĻNÅTUÄ
TĻIVTUÕNĻEPQSBWOÅNĻQSPWP[FNĻQPMPxUFĻ[B
WÑ[ĻWÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅLĻ7ÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFM
OÅLĻBĻTBEBĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJLĻTF
OBDI¹[FKÅĻQPEĻQPEMBIPVĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSV
/BE[WFEOÄUFĻ[BEOÅĻISBOVĻQPEMBIZĻ[BWB
[BEMPWÁIPĻQSPTUPSVĻVĻNPEFMÑĻTFĻTQPKF
OPVĻQPEMBIPVĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
QPESxUFĻNBEMPĻQPEMBIZĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSVĻBĻOBE[WFEOÄUFĻ[BEOÅĻÀ¹TUĻQPE
MBIZĻEPQÐFEV
4BEBĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJLĻN¹ĻPNF
[FOÁĻUÄTOJDÅĻTDIPQOPTUJĻQSPĻQOFVNBUJLZĻLUFSÁ
CZMZĻQSPQÅDIOVUZĻOBĻCPLVĻ/FQPVxÅWFKUFĻTBEV
QSPĻSZDIMPVĻPQSBWVĻQOFVNBUJLĻLĻPQSBWÄĻQOFV
NBUJLĻLUFSÁĻWZLB[VKÅĻ[¹ÐF[ZĻQSBTLMJOZĻOFCP
QPEPCO¹ĻQPtLP[FOÅ
/BE[WFEOÄUFĻÒMPxOÕĻQSPTUPSĻWÕCBWBĻOB
QÐ¹OÅ
ĻĻQPV[FĻVĻNPEFMÑĻTFĻTQPKFOPVĻQPE
MBIPVĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
1ÐJQPKUFĻLPNQSFTPSĻLĻKFEOÁĻ[Ļ7Ļ[¹TVWFLĻWF
WP[JEMFĻ7J[ĻTUS¹OLBĻĻBĻĻ7ZCFSUFĻTJ
[¹TVWLVĻLUFS¹ĻKFĻOFKCMÅxĻQOFVNBUJDFĻTĻEFGFL
UFN
7ZLMFTOÄUFĻQSVxOPVĻÀ¹TUĻQPQSVIVĻLPN
QSFTPSVĻ5.,ĻOBĻMFWÁĻTUSBOÄ
21<0«/-#
7PMWP
/BE[WFEOÄUFĻTQPEOÅĻQPEMBIVĻQPV[F
NPEFMZĻTFĻTQPKFOPVĻQPEMBIPVĻ[BWB[BEMP
WÁIPĻQSPTUPSV
/BE[WFEOÄUFĻLPNQSFTPSĻ5.,ĻSPWOPV
OBIPSV
-BIWJÀLBĻTĻUÄTOJDÅĻINPUPVĻKFĻQÐÅTUVQOB
LEZxĻTFĻ[BUMBÀÅĻWMFWPĻUBLĻBCZĻTFĻEBMB
WZ[WFEOPVUĻ[ĻCMPLVĻTĻQÄOPWLPV
-QNCCRPGWOCVKM[
6/-
21<0«/-#
;QÐÅTUVQOÄOÅĻUBxOÁIPĻPLBLMÅÀFĻOBĻLPMB
WĻQÄOPWÁNĻCMPLV
p
p
8GT\GĻ,MÅÀĻOBĻLPMBĻKFĻQÐÅTUVQOÕĻQP
OBE[WFEOVUÅĻKFEOPULZĻLPNQSFTPSV
VSÀFOÁIPĻQSPĻTBEVĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWV
Ļ5BxOÁĻPLPĻCVEF
QÐÅTUVQOÁĻQPĻOBE[WFEOVUÅĻMBIWJÀLZ
TĻUÄTOJDÅĻINPUPVĻQPMPxLBĻ
8GT\GĻ5BxOÁĻPLPĻKFĻQÐÅTUVQOÁĻQP
OBE[WFEOVUÅĻKFEOPULZĻLPNQSFTPSV
VSÀFOÁIPĻQSPĻTBEVĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWV
Ļ,MÅÀĻOBĻLPMBĻTF
OBDI¹[ÅĻQPEĻ[WFE¹LFN
8#418«0¶
1PĻQPVxJUÅĻTBEZĻLĻOPV[PWÁĻPQSBWÄĻQOFV
NBUJLZĻOFKF[EÄUFĻWÄUtÅĻSZDIMPTUÅĻOFx
ĻLNIĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKF
OBWtUÅWJUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻLEF
VUÄTOÄOPVĻQOFVNBUJLVĻ[LPOUSPMVKÅĻTNÅĻTF
KFUĻNBYJN¹MOÄĻOBĻW[E¹MFOPTUĻĻLN
;BNÄTUOBODJĻTFSWJTVĻSP[IPEOPVĻ[EBĻM[F
QOFVNBUJLVĻPQSBWJUĻOFCPĻ[EBĻTFĻNVTÅ
WZNÄOJU
0DISBOOÁĻWÅÀLP
3FEVLÀOÅĻWFOUJM
7[EVDIPW¹ĻIBEJDF
/¹EPCLBĻTĻUÄTOJDÅĻINPUPV
5MBLPNÄS
2ĳGJNGF
1PĻQPVxJUÅĻ[BLMFTOÄUFĻQPQSVIĻ[QÄUĻOBĻMFWPV
TUSBOV
8GT\GĻ1PQSVIĻTFĻNVTÅĻWZU¹IOPVUĻ[BĻCMPL
[ĻQÄOPWLZĻOJLPMJWĻTFTIPSB
8GT\GĻ1PQSVIĻNVTÅĻCÕUĻWFĻWJEMJDJĻWĻ[BEOÅ
À¹TUJĻCMPLVĻQÄOPWLZ
fUÅUFLĻTĻNBYJN¹MOÅĻQPWPMFOPVĻSZDIMPTUÅ
4QÅOBÀ
,BCFM
%Sx¹LĻM¹IWFĻPSBOxPW¹ĻLSZULB
-QNCCRPGWOCVKM[
6/-
7VĠUPĠPÓRTQRÓEJNÏRPGWOCVKM[
8#418«0¶
5ÄTOJDÅĻLBQBMJOBĻNÑxFĻQPES¹xEJUĻLÑxJ
7ĻQÐÅQBEÄĻLPOUBLUVĻTĻLÑxÅĻLBQBMJOVĻTQM
¹DIOÄUFĻWPEPVĻBĻNÕEMFN
6KJTUÄUFĻTFĻxFĻTQÅOBÀĻKFĻWĻQPMP[FĻ
BĻQÐJQPKUFĻLBCFMĻBĻW[EVDIPWPVĻIBEJDJ
21<0«/-#
/FQPSVtVKUFĻQFÀFwĻOBĻMBIWJÀDFĻEPLVE
OFDIDFUFĻMBIWJÀLVĻQPVxÅUĻ1FÀFwĻTFĻBVUP
NBUJDLZĻSP[MPNÅĻKBLNJMFĻMBIWJÀLVĻ[BÀOFUF
tSPVCPWBU
0EtSPVCVKUFĻPSBOxPWÁĻWÅÀLPĻBĻPEtSPV
CVKUFĻV[¹WÄSĻO¹EPCLZ
G014338
/BtSPVCVKUFĻO¹EPCLVĻEPĻESx¹LV
+PHQTOCEGQHWPMEKFÔNĩXK\RĥGFEJÉ\GLÔEÔ
QDTÉ\M[
0UFWÐFUFĻWÅLPĻTBEZĻQSPĻSZDIMPVĻPQSBWV
QOFVNBUJL
0EEÄMUFĻtUÅUFLĻTĻNBYJN¹MOÅĻQPWPMFOPV
SZDIMPTUÅĻBĻOBMFQUFĻKFKĻOBĻWPMBOU
8#418«0¶
/FtSPVCVKUFĻM¹IWÅĻĻKFĻWZCBWFOBĻSFWFS[OÅ
QPKJTULPVĻLUFS¹ĻCS¹OÅĻW[OJLVĻOFUÄTOPTUÅ
0EtSPVCVKUFĻÀFQJÀLVĻBĻOBtSPVCVKUFĻLPO
DPWLVĻIBEJÀLZĻBxĻOBĻLPOFDĻ[¹WJUVĻWFOUJMLV
QOFVNBUJLZ
1ÐJQPKUFĻOBQ¹KFDÅĻLBCFMĻEPĻ[¹TVWLZĻĻ7ĻB
WÑ[ĻOBTUBSUVKUF
8#418«0¶
/FOFDI¹WFKUFĻEÄUJĻWFĻWP[JEMFĻCF[ĻEP[PSV
QPLVEĻCÄxÅĻNPUPS
4QÅOBÀĻQÐFQOÄUFĻEPĻQPMPIZĻ+
8#418«0¶
,EZxĻLPNQSFTPSĻQSBDVKFĻOFTUÑKUFĻOJLEZ
CMÅ[LPĻQOFVNBUJLZĻ7ĻQÐÅQBEÄĻQSBTLMJOĻOFCP
OFSPWOPTUÅĻLPNQSFTPSĻJIOFEĻWZQOÄUF
7ĻDFTUÄĻCZTUFĻOFNÄMJĻQPLSBÀPWBUĻ,POUBL
UVKUFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
21<0«/-#
1PĻTQVtUÄOÅĻLPNQSFTPSVĻUMBLĻNÑxFĻTUPVQ
OPVUĻOBĻĻCBSĻBMFĻQPĻDDBĻĻTFLVOE¹DI
[BÀOFĻUMBLĻLMFTBU
)VTUÄUFĻQOFVNBUJLVĻĻNJOVU
&Ĕ.'Ç+6²
3J[JLPĻQÐFIÐ¹UÅĻ,PNQSFTPSĻOFTNÅĻCÄxFU
EÁMFĻOFxĻĻNJOVU
7ZQOÄUFĻLPNQSFTPSĻBĻ[LPOUSPMVKUFĻUMBL
W[EVDIVĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻUMBLPNÄSVĻ.JOJ
N¹MOÅĻUMBLĻKFĻĻCBSĻBĻNBYJN¹MOÅĻUMBLĻKF
-QNCCRPGWOCVKM[
6/-
ĻCBSĻ+FMJĻUMBLĻQÐÅMJtĻWZTPLÕĻVWPMOÄUF
KFKĻQPNPDÅĻSFEVLÀOÅIPĻWFOUJMV
8#418«0¶
1PLVEĻKFĻUMBLĻW[EVDIVĻOJxtÅĻOFxĻĻCBSVĻKF
EFGFLUĻQOFVNBUJLZĻQÐÅMJtĻWFMLÕĻ7ĻDFTUÄ
CZTUFĻOFNÄMJĻQPLSBÀPWBUĻ,POUBLUVKUF
7ZQOÄUFĻLPNQSFTPSĻBĻPEQPKUFĻLBCFMĻPE
Ļ7Ļ[¹TVWLZ
0EQPKUFĻIBEJÀLVĻPEĻWFOUJMLVĻBĻOBtSPV
CVKUFĻÀFQJÀLVĻWFOUJMLV
"CZĻUÄTOJDÅĻQSPTUÐFEFLĻQOFVNBUJLVĻVUÄT
OJMĻVKFÇUFĻDPĻOFKEÐÅWFĻBTJĻĻLJMPNFUSZ
NBYJN¹MOÅĻSZDIMPTUÅĻĻLNIT
1RĠVQXPÈMQPVTQNCQRTCX[CVNCMW
1ÐJQPKUFĻPQÄUĻ[BÐÅ[FOÅ
;KJTUÄUFĻUMBLĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJDF
QSPTUÐFEOJDUWÅNĻUMBLPNÄSV
p 1PLVEĻKFĻUMBLĻW[EVDIVĻOJxtÅĻOFx
ĻCBSVĻQOFVNBUJLBĻOFOÅĻEPTUBUFÀOÄ
VUÄTOÄOBĻ7ĻDFTUÄĻCZTUFĻOFNÄMJĻQPLSB
ÀPWBUĻ0CSBwUFĻTFĻOBĻQOFVTFSWJT
p
1PLVEĻKFĻUMBLĻW[EVDIVĻWZttÅĻOFxĻ
CBSVĻNVTÅUFĻQOFVNBUJLVĻOBIVTUJUĻOB
UMBLĻVWFEFOÕĻOBĻtUÅULVĻTĻUMBLZĻW[EVDIV
WĻQOFVNBUJL¹DIĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ
CBSĻL1B
Ļ+FMJĻUMBLĻW[EVDIVĻQÐÅMJt
WZTPLÕĻVQVTwUFĻW[EVDIĻSFEVLÀOÅN
WFOUJMFN
8#418«0¶
/FtSPVCVKUFĻM¹IWÅĻĻKFĻWZCBWFOBĻSFWFS[OÅ
QPKJTULPVĻLUFS¹ĻCS¹OÅĻW[OJLVĻOFUÄTOPTUÅ
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKFĻLPNQSFTPSĻWZQOVUÕ
0EQPKUFĻW[EVDIPWPVĻIBEJÀLVĻBĻQÐÅWPEOÅ
LBCFMĻ/BTBÇUFĻ[QÄUĻÀFQJÀLVĻWFOUJMLV
4LMPQUFĻIBEJDJĻEPĻCPYVĻBĻOFDIFKUFĻMBI
WJÀLVĻUBNĻLEFĻKFĻ6NÅTUÄUFĻTBEVĻ5.,ĻEP
21<0«/-#
1PĻQPVxJUÅĻNVTÅĻCÕUĻO¹EPCLBĻTĻUÄTOJDÅ
INPUPVĻBĻIBEJÀLPVĻWZNÄOÄOBĻ%PQPSVÀV
KFNFĻBCZĻWÕNÄOVĻQSPWFEMĻBVUPSJ[PWBOÕ
TFSWJTĻ7PMWP
8#418«0¶
1SBWJEFMOÄĻLPOUSPMVKUFĻUMBLĻW[EVDIV
WĻQOFVNBUJL¹DI
%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻ[BKFMJĻEPĻOFKCMJxtÅIP
BVUPSJ[PWBOÁIPĻTFSWJTVĻ7PMWPĻLEFĻW¹N
QPtLP[FOPVĻQOFVNBUJLVĻWZNÄOÅPQSBWÅĻ*OGPS
NVKUFĻTFSWJTĻxFĻQOFVNBUJLBĻPCTBIVKFĻUÄTOJDÅ
QSPTUÐFEFL
8#418«0¶
1PĻQPVxJUÅĻTBEZĻLĻOPV[PWÁĻPQSBWÄĻQOFV
NBUJLZĻOFKF[EÄUFĻWÄUtÅĻSZDIMPTUÅĻOFx
ĻLNIĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKF
OBWtUÅWJUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻLEF
VUÄTOÄOPVĻQOFVNBUJLVĻ[LPOUSPMVKÅĻTNÅĻTF
KFUĻNBYJN¹MOÄĻOBĻW[E¹MFOPTUĻĻLN
;BNÄTUOBODJĻTFSWJTVĻSP[IPEOPVĻ[EBĻM[F
QOFVNBUJLVĻPQSBWJUĻOFCPĻ[EBĻTFĻNVTÅ
WZNÄOJU
0CJWÝVĠPÓRPGWOCVKM
0SJHJO¹MOÅĻQOFVNBUJLZĻWP[JEMBĻKFĻNPxOÁĻIVTUJU
LPNQSFTPSFN
,PNQSFTPSĻNVTÅĻCÕUĻWZQOVUÕĻ6KJTUÄUFĻTF
xFĻTQÅOBÀĻKFĻWĻQPMP[FĻĻBĻQÐJQPKUFĻLBCFM
BĻW[EVDIPWPVĻIBEJDJ
0EtSPVCVKUFĻÀFQJÀLVĻBĻOBtSPVCVKUFĻLPO
DPWLVĻIBEJÀLZĻBxĻOBĻLPOFDĻ[¹WJUVĻWFOUJMLV
QOFVNBUJLZ
8#418«0¶
7EFDIOVUÅĻWÕGVLPWÕDIĻQMZOÑĻ[ĻWP[JEMB
NÑxFĻPISP[JUĻ[ESBWÅĻ/JLEZĻOFOFDI¹WFKUF
NPUPSĻCÄxFUĻWĻV[BWÐFOÁNĻQSPTUPSVĻOFCP
WĻQSPTUPSVĻTĻOFEPTUBUFÀOÕNĻPEWÄUS¹W¹OÅN
-QNCCRPGWOCVKM[
6/-
8#418«0¶
/FOFDI¹WFKUFĻEÄUJĻWFĻWP[JEMFĻCF[ĻEP[PSV
QPLVEĻCÄxÅĻNPUPS
1RĠVQXPÏWNQäGPÓUQWĝÈUVÓFQDNQMW
RĠPQXM[
1ÐJQPKUFĻOBQ¹KFDÅĻLBCFMĻEPĻKFEOÁĻ[FĻ[¹TV
WFLĻĻ7ĻWFĻWP[FĻBĻWÑ[ĻOBTUBSUVKUF
1ÐFQOVUÅNĻTQÅOBÀFĻEPĻQPMPIZĻ+ĻTQVTwUF
LPNQSFTPS
&Ĕ.'Ç+6²
3J[JLPĻQÐFIÐ¹UÅĻ,PNQSFTPSĻOFTNÅĻCÄxFU
EÁMFĻOFxĻĻNJOVU
/BIVTwUFĻQOFVNBUJLVĻOBĻQÐFEFQTBOÕĻUMBL
W[EVDIVĻQPEMFĻIPEOPUZĻWĻUBCVMDFĻWJ[
TUSBOBĻĻ1PLVEĻKFĻUMBLĻW[EVDIVĻQÐÅMJt
WZTPLÕĻVQVTwUFĻW[EVDIĻSFEVLÀOÅNĻWFOUJ
MFN
8GT\G
8GT\G
4PVÀ¹TUJĻKTPVĻVMPxFOÁĻWĻCMPLVĻQÄOPWLZ
/¹TUSÀLPWÕĻLMÅÀ
5BxOÁĻPLPO¹TUSÀLPWÕĻLMÅÀ
-¹IFW
-¹IFWĻWUMBÀFO¹Ļ[FĻTUSBOZ
7ZQOÄUFĻLPNQSFTPSĻ0EQPKUFĻW[EVDIPWPV
IBEJÀLVĻBĻQÐÅWPEOÅĻLBCFM
4BEBĻ5.,
/BTBÇUFĻ[QÄUĻÀFQJÀLVĻWFOUJMLV
;WFE¹L
/¹MFWLB
,MÅÀĻUPSY
5BxO¹ĻUZÀ
4PVÀ¹TUJĻKTPVĻVMPxFOÁĻWĻCMPLVĻQÄOPWLZ
5BxOÁĻPLP
4BEBĻ5.,
;WFE¹L
-QNCCRPGWOCVKM[
6/-
8âOĠPCPÈFQDM[UVĠUPKEÓO
RTQUVĳGFMGO
7ZNÄÊUFĻO¹EPCLVĻLEZxĻWZQStFMBĻEPCBĻQPVxJ
UFMOPTUJĻ;MJLWJEVKUFĻQÑWPEOÅĻO¹EPCLVĻKBLP
OFCF[QFÀOÕĻPEQBEĻQSPĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅ
8#418«0¶
-BIWJÀLBĻPCTBIVKFĻFUIBOPMĻBĻMBUFY
[ĻQÐÅSPEOÅĻQSZxF
fLPEMJWÁĻWĻQÐÅQBEÄĻQPxJUÅĻ7ĻQÐÅQBEÄĻLPO
UBLUVĻTĻLÑxÅĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻBMFSHJDLÁĻSFBLDJ
&MJNJOVKUFĻLPOUBLUĻTĻLÑxÅĻBĻ[SBLFN
6LM¹EFKUFĻNJNPĻEPTBIĻEÄUÅ
.PUPSPWÕĻQSPTUPS
j¹SPWLZ
-JtUZĻTUÄSBÀÑĻBĻLBQBMJOBĻPTUÐJLPWBÀÑ
"LVNVM¹UPS
1PKJTULZ
1ÁÀFĻPĻWP[JEMP
²%3j#"Ļ"Ļ4&37*4
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
5GTXKUPÓRTQITCO8QNXQ
"CZĻCZMBĻ[BCF[QFÀFOBĻWZTPL¹ĻÒSPWFÊĻCF[
QFÀOPTUJĻBĻTQPMFIMJWPTUJĻWP[VĻNVTÅUFĻEPESxP
WBUĻTFSWJTOÅĻQSPHSBNĻ7PMWPĻVWFEFOÕ
WĻ;¹SVÀOÅĻBĻTFSWJTOÅĻLOÅxDFĻ%PQPSVÀVKFNF
BCZTUFĻQSPW¹EÄOÅĻTFSWJTVĻBĻÒESxCZĻTWÄÐJMJ
BVUPSJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWPĻ7¹tĻBVUPSJ[P
WBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻN¹ĻWZtLPMFOÁĻNFDIBOJLZ
tQJÀLPWÁĻUFDIOJDLÁĻWZCBWFOÅĻBĻTFSWJTOÅĻMJUFSB
UVSVĻDPxĻKFĻ[¹SVLPVĻWZTPLÁĻLWBMJUZĻTFSWJTV
8#418«0¶
/F[BQPNFÊUFĻxFĻQPĻKJTUPVĻEPCVĻQP
WZQOVUÅĻNPUPSVĻTFĻWFOUJM¹UPSĻDIMBEJÀFĻVNÅ
TUÄOÕĻWĻQÐFEOÅĻÀ¹TUJĻNPUPSPWÁIPĻQSPTUPSV
[BĻDIMBEJÀFN
ĻNÑxFĻBVUPNBUJDLZĻTQVTUJU
.PUPSĻOFDI¹WFKUFĻWxEZĻWZÀJTUJUĻWĻTFSWJTV
+FMJĻNPUPSĻIPSLÕĻISP[ÅĻSJ[JLPĻQPx¹SV
1VGXĳGPÓC\CXĳGPÓMCRQV[
1PTVÊUFĻQPKJTULVĻEPMFWBĻBĻPUFWÐFUF
LBQPUVĻ)¹LĻQPKJTULZĻTFĻOBDI¹[ÅĻNF[J
TWÄUMPNFUFNĻBĻNÐÅxLPVĻWJ[ĻPCS¹[FL
&Ĕ.'Ç+6²
"CZĻQMBUJMBĻ[¹SVLBĻ7PMWPĻQSBWJEFMOÄĻQSPW¹
EÄKUFĻLPOUSPMZĻBĻEPESxVKUFĻQPLZOZĻVWFEFOÁ
WĻ4FSWJTOÅĻBĻ[¹SVÀOÅĻLOÅxDF
8#418«0¶
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKTPVĻ[¹NLZĻLBQPUZ
NPUPSVĻTQPMFIMJWÄĻ[BWÐFOÁ
2TCXKFGNPĠMQPVTQNWLVG
/¹TMFEVKÅDÅĻPMFKFĻBĻLBQBMJOZĻLPOUSPMVKUFĻQSBWJ
EFMOÄĻOBQÐĻQÐJĻÀFSQ¹OÅĻQBMJWB
p $IMBEJDÅĻLBQBMJOB
p .PUPSPWÕĻPMFK
p ,BQBMJOBĻPTUÐJLPWBÀF
0UPÀUFĻSVLPKFwĻPĻĻTUVQÊÑĻWQSBWP
6TMZtÅUFĻxFĻTFĻLBQPUBĻPEKJTUJMB
4WMQLGĽRTQQVGXÔTÉPÔMCRQV[OQVQTWUGXåF[
PCEJÉ\ÔPCNGXÐUVTCPė
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
/QVQTQXâRTQUVQTRĳGJNGF
1PKJTULPW¹ĻBĻSFMÁPW¹ĻTLÐÅÊLB
-QPVTQNCOQVQTQXÏJQQNGLG
7[EVDIPWÕĻGJMUS
8#418«0¶
7ĻTZTUÁNVĻ[BQBMPW¹OÅĻTFĻQPVxÅW¹ĻWFMNJ
WZTPLÁĻOBQÄUÅĻBĻWÕTUVQOÅĻIPEOPUZĻ/BQÄUÅ
TZTUÁNVĻ[BQBMPW¹OÅĻKFĻWFMNJĻOFCF[QFÀOÁ
,EZxĻTFĻQSBDVKFĻWĻNPUPSPWÁNĻQSPTUPSV
FMFLUSJDLÕĻTZTUÁNĻWP[JEMBĻNVTÅĻCÕUĻWxEZ
WĻQPMP[FĻLMÅÀFĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8\JNGFOQVQTQXÐJQRTQUVQTWUGOĩåGOėPKV
X\ÉXKUNQUVKPCXCTKCPVėOQVQTW
/FEPUÕLFKUFĻTFĻ[BQBMPWBDÅDIĻTWÅÀFLĻOFCP
[BQBMPWBDÅĻDÅWLZĻLEZxĻKFĻFMFLUSJDLÕĻTZTUÁN
WP[JEMBĻWĻQPMP[FĻ++ĻOFCPĻLEZxĻKFĻNPUPS
IPSLÕ
7ZSPWO¹WBDÅĻO¹ESxLBĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZ
%PQMOÄOÅĻLBQBMJOZĻEPĻPTUÐJLPWBÀÑ
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻPMFKFĻ$BTUSPM
+Å[EBĻWFĻ[UÅxFOÕDIĻQPENÅOL¹DIĻWJ[
TUSBOBĻ
$IMBEJÀ
.ÄSLBĻNPUPSPWÁIPĻPMFKF
%PQMÊPW¹OÅĻNPUPSPWÁIPĻPMFKF
/¹ESxLBĻCS[EPWÁĻBĻTQPKLPWÁĻLBQBMJOZ
OBDI¹[ÅĻTFĻOBĻTUSBOÄĻÐJEJÀF
"LVNVM¹UPS
.PUPSZĻTĻFMFLUSPOJDLÕNĻTOÅNBÀFNĻNPUPSPWÁIPĻPMFKFĻOFNBKÅĻNÄSLVĻW¹MDPWÁĻW[OÄUPWÁĻNPUPSZ
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
&Ĕ.'Ç+6²
"CZĻCZMZĻTQMOÄOZĻQPxBEBWLZĻOBĻTFSWJTOÅ
JOUFSWBMZĻNPUPSÑĻKTPVĻWtFDIOZĻNPUPSZĻWF
WÕSPCOÅNĻ[¹WPEVĻOBQMOÄOZĻTQFDJ¹MOÅN
TZOUFUJDLÕNĻNPUPSPWÕNĻPMFKFNĻ7ÕCÄS
PMFKFĻCZMĻQSPW¹EÄOĻWFMNJĻQFÀMJWÄĻTĻPIMFEFN
OBĻxJWPUOPTUĻDIBSBLUFSJTUJLZĻTUBSUPW¹OÅ
TQPUÐFCVĻQBMJWBĻBĻEPQBEĻOBĻxJWPUOÅ
QSPTUÐFEÅ
.VTÅĻTFĻQPVxÅWBUĻTDIW¹MFOÕĻNPUPSPWÕĻPMFK
BCZĻNPIMZĻCÕUĻBQMJLPW¹OZĻEPQPSVÀFOÁ
TFSWJTOÅĻJOUFSWBMZĻ,ĻEPQMÊPW¹OÅĻBĻWÕNÄOÄ
QPVxÅWFKUFĻWÕISBEOÄĻPMFKĻQÐFEFQTBOÁĻLWB
MJUZĻ1PVxJUÅĻKJOÁIPĻPMFKFĻNÑxFĻNÅU
OFQÐÅ[OJWÕĻWMJWĻOBĻxJWPUOPTUĻDIPW¹OÅĻQÐJ
TUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻTQPUÐFCVĻQBMJWB
BĻEPQBEĻOBĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅ
UWÅNĻWBSPWOÁĻLPOUSPMLZĻVQSPTUÐFEĻQÐÅTUSPKPWÁ
KFEOPULZĻBĻQSPTUÐFEOJDUWÅNĻUFYUÑĻOBĻEJTQMFKJ
/ÄLUFSÁĻNPEFMZĻNBKÅĻPCÄĻWFS[FĻ7ÅDFĻJOGPS
NBDÅĻ[ÅTL¹UFĻVĻ7BtFIPĻEFBMFSBĻ7PMWP
.ÄÊUFĻNPUPSPWÕĻPMFKĻBĻPMFKPWÕĻGJMUSĻWĻTPVMBEV
TĻJOUFSWBMZĻVWFEFOÕNJĻWĻ4FSWJTOÅĻBĻ[¹SVÀOÅ
LOÅxDF
1PVxÅW¹OÅĻPMFKFĻWZttÅĻLWBMJUZĻKFĻQPWPMFOP
1PLVEĻTFĻTĻWP[FNĻKF[EÅĻWĻOFQÐÅ[OJWÕDIĻQPE
NÅOL¹DIĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQPVxÅ
WBUĻLWBMJUOÄKtÅĻPMFKĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0CKFNZĻWJ[ĻTUSBOBĻĻBĻE¹MF
+FĻWFMNJĻEÑMFxJUÁĻLPOUSPMPWBUĻNPUPSPWÕĻPMFK
[FKNÁOBĻVĻOPWÁIPĻWP[VĻQÐFEĻQSWOÅĻQSPIMÅE
LPV
'JSNBĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPOUSPMVĻIMBEJOZ
NPUPSPWÁIPĻPMFKFĻLBxEÕDIĻĻĻLNĻ/FKTQP
MFIMJWÄKtÅĻIPEOPUVĻPCESxÅUFĻCVEFUFMJĻIMBEJOV
PMFKFĻLPOUSPMPWBUĻWFĻTUVEFOÁNĻNPUPSVĻQÐFE
TUBSUPW¹OÅNĻ*IOFEĻQPĻWZQOVUÅĻ[BIÐ¹UÁIP
NPUPSVĻNÑxFUFĻ[ÅTLBUĻOFTQS¹WOÁĻWÕTMFELZ
.ÄSLBĻVLB[VKFĻxFĻIMBEJOBĻPMFKFĻKFĻQÐÅMJtĻOÅ[L¹
QSPUPxFĻPMFKĻOFTUBÀJMĻTUÁDJĻOBĻEOPĻLMJLPWÁ
TLÐÅOÄ
/QVQTUQNGLQXQWOĠTMQW
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻTFĻ[ÐÅL¹
WFtLFSÕDIĻ[¹SVÀOÅDIĻ[¹WB[LÑĻWĻQÐÅQBEÄĻxF
TFĻOFQPVxÅW¹ĻNPUPSPWÕĻPMFKĻQÐFEFQTBOÁ
LWBMJUZĻBĻWJTLP[JUZ
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻQPVxÅW¹ĻSÑ[OÁĻTZTUÁNZĻQSP
WBSPW¹OÅĻQÐFEĻOÅ[LPVWZTPLPVĻIMBEJOPVĻPMFKF
OFCPĻOÅ[LÕNWZTPLÕNĻUMBLFNĻPMFKFĻ/ÄLUFSÁ
WFS[FĻNBKÅĻÀJEMPĻUMBLVĻPMFKFĻUBLxFĻKFĻQPVxJUB
LPOUSPMLBĻUMBLVĻPMFKFĻ+JOÁĻWFS[FĻNBKÅĻÀJEMPĻIMB
EJOZĻPMFKFĻBĻÐJEJÀĻKFĻJOGPSNPW¹OĻQSPTUÐFEOJD
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻ[¹xFIPWÁĻBĻW¹MDPWÁĻW[OÄUPWÁĻNPUPSZ
G021737
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQSPW¹EÄUĻWÕNÄOVĻPMFKF
WĻBVUPSJ[PWBOÁNĻTFSWJTVĻ7PMWP
*NCFKPCQNGLGOWUÔDãVOG\K\PCĕMCOK/+0
C/#:
/ėTMCCRNPKEÔVTWDMC
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
/ĠĳGPÓCXRĳÓRCFĠRQVĳGD[FQRNPĠPÓ
7P[JEMPĻNVTÅĻTU¹UĻSPWOÄĻ7ZQOÄUFĻNPUPS
BĻQPÀLFKUFĻĻNJOVUĻBCZĻTFĻPMFKĻWS¹UJMĻ[QÄU
EPĻPMFKPWÁĻWBOZ
/QVQTUGNGMVTQPKEMâOUPÓOCĝGO
JNCFKP[QNGLG
.ÄSLVĻWZU¹IOÄUFĻBĻPUÐFUF
;OPWVĻ[BTVÊUFĻPMFKPWPVĻNÄSLV
7ZU¹IOÄUFĻKJĻBĻ[LPOUSPMVKUFĻIMBEJOV
+FMJĻIMBEJOBĻCMÅ[LPĻÒSPWOÄĻ/+0ĻNVTÅUF
EPQMOJUĻĻMJUSVĻ+FMJĻIMBEJOBĻWÕSB[OÄĻOÅx
NVTÅUFĻEPQMOJUĻWÄUtÅĻNOPxTUWÅ
7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻ[LPOUSPMVKUFĻIMBEJOVĻQP
VKFUÅĻLSBUtÅĻW[E¹MFOPTUJĻ[OPWVĻ1PUPN
[PQBLVKUFĻLSPLZĻ
8#418«0¶
/JLEZĻOFEPQMÊVKUFĻLBQBMJOVĻOBEĻ[OBÀLV
/#:Ļ)MBEJOBĻCZĻOJLEZĻOFNÄMBĻTUPVQOPVU
OBEĻ/#:ĻOFCPĻLMFTOPVUĻQPEĻ/+0ĻĻNPIMP
CZĻEPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻNPUPSV
8#418«0¶
%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZĻTFĻPMFKĻOFEPTUBMĻOB
IPSLÁĻTCÄSOÁĻWÕGVLPWÁĻQPUSVCÅĻĻISP[Å
SJ[JLPĻQPx¹SV
2NPKEÔVTWDMC
%PLVEĻTFĻOBĻEJTQMFKJĻOFPCKFWÅĻ[QS¹WBĻOFNV
TÅUFĻWĻTPVWJTMPTUJĻTĻIMBEJOPVĻPMFKFĻNPUPSVĻOJD
EÄMBUĻĻWJ[ĻWZPCSB[FOÅĻEPMF
<RTÉXCCITCHPCFKURNGLK0CNGXÐOFKURNGLKLG
UFTWåGPÉRĥÔUVTQLQXÉFGUMC&KIKVCNPCRTCXÐO
#PCNQI
;QS¹WB
)MBEJOBĻNPUPSPWÁIPĻPMFKF
6ĻOÄLUFSÕDIĻWP[JEFMĻTFĻQPNPDÅĻFMFLUSPOJDLÁ
NÄSLZĻNÑxFĻIMBEJOBĻPMFKFĻLPOUSPMPWBUĻQÐJ
WZQOVUÁNĻNPUPSVĻQPNPDÅĻLPMFÀLBĻWJ[
TUSBOBĻ
8#418«0¶
1PLVEĻTFĻPCKFWÅĻ[QS¹WBĻ1NGL0WVPâ
UGTXKUĻOBWtUJWUFĻEÅMOVĻ.ÑxFĻCÕUĻQÐÅMJt
WZTPL¹ĻIMBEJOBĻPMFKF
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻW¹MDPWÕĻW[OÄUPWÕĻNPUPS
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻPCKFWÅĻ[QS¹WBĻ0Ó\MÈJNCFKPC
QNGLG&QRNĭVGNĻEPQMÊUFĻQPV[FĻ
MĻPMFKF
21<0«/-#
)MBEJOVĻPMFKFĻTZTUÁNĻEFUFLVKFĻQPV[F
CÄIFNĻKÅ[EZĻ4ZTUÁNĻOFEPL¹xFĻQÐÅNP
EFUFLPWBUĻ[NÄOZĻQPLVEĻTFĻPMFKĻEPQMÊVKF
OFCPĻWZQPVtUÅĻ"CZĻTFĻ[PCSB[JMĻTQS¹WOÕ
ÒEBKĻPĻIMBEJOÄĻPMFKFĻNVTÅĻTFĻTĻWP[JEMFNĻKFU
OBĻW[E¹MFOPTUĻDDBĻĻLN
/ĠĳGPÓJNCFKP[QNGLG
1PLVEĻTFĻNVTÅĻ[LPOUSPMPWBUĻIMBEJOBĻPMFKFĻKF
UÐFCBĻQPTUVQPWBUĻWĻTPVMBEVĻTĻE¹MFĻVWFEFOÕNJ
QPLZOZ
0UPÀUFĻPWM¹EBDÅĻLPMFÀLPĻOBĻMFWÁNĻQ¹LP
WÁNĻQÐFQÅOBÀJĻEPĻQPMPIZĻ*NCFOQVQNGLG
÷GMGLVG
;PCSB[ÅĻTFĻJOGPSNBDFĻPĻIMBEJOÄĻNPUP
SPWÁIPĻPMFKF
1ÐJĻEPQMÊPW¹OÅĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZĻEPESxVKUF
O¹WPEĻOBĻPCBMVĻ+FĻEÑMFxJUÁĻBCZĻTNÄTĻWPEZ
BĻLPODFOUS¹UVĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZĻCZMBĻTQS¹WO¹
QSPĻQÐFWM¹EBKÅDÅĻQPEOFCÅĻ/JLEZĻOFEPQMÊVKUF
QPV[FĻPCZÀFKOPVĻWPEVĻ/FCF[QFÀÅĻ[BNS[OVUÅ
TFĻ[WZtVKFĻKBLĻQÐJĻOÅ[LÁNĻUBLĻJĻQÐJĻWZTPLÁN
QPNÄSVĻDIMBEJDÅIPĻLPODFOUS¹UV
1PLVEĻIMBEJOBĻ
ĻOFCPĻ
ĻWZQBE¹ĻUBLĻKBLP
OBĻPCS¹[LVĻEPMFĻEBMtÅĻPMFKĻOFEPQMÊVKUF
)MBEJOBĻPMFKFĻOJLEZĻOFTNÅĻTUPVQOPVUĻOBE
/#:ĻOFCPĻLMFTOPVUĻQPEĻ/+0ĻĻNPIMPĻCZ
EPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻNPUPSV
8#418«0¶
-QPVTQNCJNCFKP[CFQRNĭQXÈPÓ
"LUJWVKUFĻLMÅÀĻWĻQPMP[FĻ++ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
8#418«0¶
%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZĻTFĻPMFKĻOFEPTUBMĻOB
IPSLÁĻTCÄSOÁĻWÕGVLPWÁĻQPUSVCÅĻĻISP[Å
SJ[JLPĻQPx¹SV
%JNCFKEÓMCRCNKPC
0CQDTÉ\EÔEJLGßTQXGġRNPėPÔ2QMWFUG
\QDTC\ÔJNCFKPC
PGDQ
PGFQRNġWLVGFCNÞÔ
QNGL&QRQTWĕGPCJNCFKPCRNPėPÔLG<RTÉXC
CITCHPCFKURNGLK0CNGXÐOFKURNGLKLGUFTWåGPÉ
RĥÔUVTQLQXÉFGUMC&KIKVCNPCRTCXÐO#PCNQI
8#418«0¶
$IMBEJDÅĻLBQBMJOBĻNÑxFĻCÕUĻWFMNJĻIPSL¹
1PLVEĻTFĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOBĻNVTÅĻEPQMOJU
BĻNPUPSĻN¹ĻQSPWP[OÅĻUFQMPUVĻQPNBMV
PEtSPVCVKUFĻLSZULVĻFYQBO[OÅĻO¹EPCZĻBCZ
TFĻQPNBMVĻVWPMOJMĻQÐFUMBL
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
0CKFNZĻBĻTUBOEBSEZĻLWBMJUZĻWPEZĻWJ[
TUSBOBĻ
2TCXKFGNPĠMQPVTQNWLVGJNCFKPWEJNCFKEÓ
MCRCNKP[
)MBEJOBĻNVTÅĻCÕUĻNF[JĻ[OBÀLBNJĻ/+0ĻBĻ/#:
OBĻFYQBO[OÅĻO¹ESxDFĻ1PLVEĻOFOÅĻTZTUÁN
EPTUBUFÀOÄĻOBQMOÄOĻNÑxFĻTFĻWFMNJĻ[WÕtJU
UFQMPUBĻBĻO¹TMFELFNĻUPIPĻISP[ÅĻOFCF[QFÀÅ
QPtLP[FOÅĻNPUPSV
&Ĕ.'Ç+6²
$T\FQXÈMCRCNKPCCMCRCNKPCURQLM[
p
7ZTPLÕĻPCTBIĻDIMËSVĻDIMPSJEÑĻBĻKJOÕDI
TPMÅĻNÑxFĻ[BQÐÅÀJOJUĻLPSP[JĻDIMBEJDÅIP
TZTUÁNV
-QPVTQNCJNCFKP[
p
7xEZĻQPVxÅWFKUFĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOV
TĻBOUJLPSP[OÅNJĻÀJOJEMZĻKBLĻEPQPSVÀVKF
TQPMFÀOPTUĻ7PMWP
p
;BKJTUÄUFĻBCZĻOFNS[OPVDÅĻTNÄTĻDIMB
EJDÅĻLBQBMJOZĻUWPÐJMPĻĻĻWPEZĻBĻĻ
DIMBEJDÅĻLBQBMJOZ
p
$IMBEJDÅĻLBQBMJOVĻTNÅDIFKUFĻTĻWPEPV
PEQPWÅEBKÅDÅĻLWBMJUZĻ7ĻQÐÅQBEFĻQPDIZC
OPTUÅĻPĻLWBMJUÄĻWPEZĻQPVxJKUFĻIPUPWPV
TNÄTĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZĻQPEMFĻEPQPSV
ÀFOÅĻ7PMWP
p
1PLVEĻNÄOÅUFĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOVNÄOÅUF
TPVÀ¹TUJĻDIMBEJDÅIPĻTZTUÁNVĻWZQM¹DI
OÄUFĻDIMBEJDÅĻTZTUÁNĻÀJTUPVĻWPEPV
[ĻWPEPWPEVĻQSPWÄÐFOÁĻLWBMJUZĻOFCP
QÐJQSBWFOPVĻTNÄTÅĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZ
p
.PUPSĻTNÅĻCÄxFUĻQPV[FĻTFĻTQS¹WOÄ
OBQMOÄOÕNĻDIMBEJDÅNĻTZTUÁNĻ+JOBL
NÑxFĻWĻEÑTMFELVĻQÐÅMJtĻWZTPLÕDIĻUFQMPU
EPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻQSBTLOVUÅ
ĻIMBWZ
W¹MDÑ
#S[EPW¹ĻLBQBMJOBĻBĻLBQBMJOBĻTQPKLZĻKTPVĻWF
TUFKOÁĻO¹ESxDFĻ)MBEJOBĻNVTÅĻEPTBIPWBUĻNF[J
[OBÀLZĻ/+0ĻBĻ/#:ĻLUFSÁĻKTPVĻWJEÄUĻVWOJUÐ
O¹ESxLZĻ)MBEJOVĻLBQBMJOZĻLPOUSPMVKUFĻQSBWJ
EFMOÄ
.ÄÊUFĻLBQBMJOVĻLBxEÁĻEWBĻSPLZĻOFCPĻWĻQÐFEF
QTBOÁNĻTFSWJTOÅNĻJOUFSWBMV
0CKFNZĻBĻEPQPSVÀFO¹ĻUÐÅEBĻLBQBMJOZĻWJ[
TUSBOBĻĻ#S[EPW¹ĻLBQBMJOBĻTFĻNVTÅĻNÄOJU
KFEOPVĻSPÀOÄĻVĻWP[ÑĻLUFSÁĻKTPVĻQPVxÅW¹OZĻ[B
[UÅxFOÕDIĻQPENÅOFLĻOBQÐĻQÐJĻQSPWP[VĻWĻIPS
OBUÁNĻUFSÁOVĻOFCPĻUSPQJDLÕDIĻPCMBTUFDI
TĻWZTPLPVĻWMILPTUÅĻW[EVDIV
8#418«0¶
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻOFDIBUĻ[KJTUJU
EÑWPEĻ[US¹UZĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZĻWĻBVUPSJ[P
WBOÁNĻTFSWJTVĻ7PMWP
ÁFTäDCCUGTXKU
/QVQTQXâRTQUVQT
2NPĠPÓ
-NKOCVK\CEG
&KCIPQUVKMCCQRTCX[
,MJNBUJ[BDFĻPCTBIVKFĻUSBTPWBDÅĻGMVPSFTDFOÀOÅ
QÐÅQSBWFLĻ1ÐJĻWZIMFE¹W¹OÅĻOFUÄTOPTUÅĻQPVxÅ
WFKUFĻVMUSB[WVLPWÁĻTWÄUMP
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻLPOUBLUPWBU
8#418«0¶
7OÔUVėPÔPÉFTåM[DT\FQXÐMCRCNKP[
/¹ESxLBĻLBQBMJOZĻKFĻDIS¹OÄOBĻQPEĻLSZUFNĻOBE
TUVEFOPVĻÀ¹TUÅĻWĻNPUPSPWÁNĻQSPTUPSVĻ"CZ
CZMPĻQÐÅTUVQOÁĻWÅÀLPĻO¹ESxLZĻNVTÅĻCÕUĻOFK
QSWFĻEFNPOUPW¹OĻLVMBUÕĻLSZU
0UPÀUFĻBĻPUFWÐFUFĻLSZUĻVNÅTUÄOÕĻOBĻLSZUV
7ZtSPVCVKUFĻWÅÀLPĻO¹ESxLZĻBĻOBQMÊUF
LBQBMJOVĻ)MBEJOBĻNVTÅĻEPTBIPWBUĻNF[J
[OBÀLZĻ/+0ĻBĻ/#:ĻLUFSÁĻTFĻOBDI¹[FKÅ
VWOJUÐĻO¹ESxLZ
&Ĕ.'Ç+6²
/F[BQPNFÊUFĻOBTBEJUĻ[QÄUĻLSZULV
,MJNBUJ[BDFĻPCTBIVKFĻOBUMBLPWBOÁĻDIMBEJWP
3BĻ4FSWJTĻBĻPQSBWZĻUPIPUPĻTZTUÁNV
TNÅĻQSPW¹EÄUĻQPV[FĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
4QFDJGJLBDFĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻQSPĻWtFDIOZ
x¹SPWLZĻWJ[ĻTUSBOBĻĻ7ĻO¹TMFEVKÅDÅN
TF[OBNVĻOBKEFUFĻVNÅTUÄOÅĻx¹SPWFLĻBĻPTUBU
OÅDIĻCPEPWÕDIĻ[ESPKÑĻLUFSÁĻKTPVĻTQFDJGJDLÁ
OFCPĻOFWIPEOÁĻQSPĻWÕNÄOVĻKJOEFĻOFx
WĻTFSWJTV
p "LUJWOÅĻYFOPOPWÁĻTWÄUMPNFUZĻĻ"#-ĻYFOP
OPWÁĻTWÄUMPNFUZ
p #PÀOÅĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMBĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB
p %PQSPWPEOÁĻPTWÄUMFOÅĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹
[SD¹ULB
p
p
p
p
0CSZTPW¹ĻTWÄUMBĻ[BEOÅ
#PÀOÅĻPCSZTPW¹ĻTWÄUMBĻW[BEV
#S[EPWÁĻTWÄUMPĻOBEĻTLMFNĻW[BEV
0TWÄUMFOÅĻJOUFSJÁSVĻBĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPT
UPSV
p 0TWÄUMFOÅĻTDIS¹OLZĻWĻQBMVCOÅĻEFTDF
p -&%ĻTWÄUMBĻPCFDOÁĻJOGPSNBDF
8#418«0¶
7OÓUVĠPÓRĳGFPÓEJäÈTQXGM
7P[JEMBĻTĻYFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZĻWÕNÄOB
YFOPOPWÕDIĻTWÄUFMĻNVTÅĻCÕUĻQSPW¹EÄOB
WĻTFSWJTVĻĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕ
TFSWJTĻ7PMWPĻ9FOPOPWÁĻTWÄUMPNFUZĻPCTB
IVKÅĻWZTPLPOBQÄwPWPVĻKFEOPULVĻBĻNVTÅĻTF
TĻOJNJĻQSBDPWBUĻTĻFYUSÁNOÅĻPQBUSOPTUÅ
8#418«0¶
1ÐJĻWÕNÄOÄĻx¹SPWLZĻNVTÅĻCÕUĻFMFLUSJDLÕ
TZTUÁNĻWP[JEMBĻWĻQPMP[FĻLMÅÀFĻĻWJ[
TUSBOBĻ
&Ĕ.'Ç+6²
/JLEZĻTFĻOFEPUÕLFKUFĻTLMFOÄOÁĻÀ¹TUJ
x¹SPWLZĻTWÕNJĻQSTUZĻ)PSLPĻCZĻNPIMP
PEQBÐJUĻNBTUOPUVĻ[ĻWBtJDIĻQSTUÑĻUBUP
NBTUOPUBĻCZĻTFĻEPTUBMBĻOBĻPESB[PWÁĻTLMP
BĻQPtLPEJMBĻCZĻKFK
21<0«/-#
1PLVEĻKFĻDIZCPW¹Ļ[QS¹WBĻ[PCSB[PW¹OBĻJĻQP
WÕNÄOÄĻx¹SPWLZĻEPQPSVÀVKFNFĻOBWtUÅWJU
0CSZTPW¹QBSLPWBDÅĻTWÄUMBĻ-&%ĻWĻYFOP
OPWÕDIĻTWÄUMPNFUFDI
%¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZĻWĻYFOPOPWÕDIĻTWÄ
UMFDIQÐÅEBWOÁĻE¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZ
WĻYFOPOPWÕDIĻTWÄUMFDI
1PUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻWĻYFOPOPWÕDIĻTWÄ
UMFDIYFOPOPW¹ĻTWÄUMBĻWĻYFOPOPWÕDIĻTWÄ
UMPNFUFDI
6LB[BUFMĻTNÄSV
#PÀOÅĻPCSZTPW¹ĻTWÄUMB
%FOOÅĻTWÄUMBĻ-&%ĻOFCPĻx¹SPWLBĻ
WĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻWBSJBOUÄ
/ÄLUFSÁĻWBSJBOUZ
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
÷GNPÓUXĠVNQOGV[
Ļ7ZU¹IOÄUFĻLPOFLUPS
7tFDIOZĻx¹SPWLZĻTWÄUMPNFUÑĻTFĻNÄOÅĻQÐFT
NPUPSPWÕĻQSPTUPSĻĻVWPMOÄUFĻBĻEFNPOUVKUF
DFMÕĻTWÄUMPNFU
1PMPxUFĻTWÄUMPNFUĻOBĻNÄLLÕĻQPWSDIĻBCZ
OFEPtMPĻLĻQPtLS¹C¹OÅĻTLMB
&Ĕ.'Ç+6²
/FUBIFKUFĻ[BĻLBCFMĻQPV[FĻ[BĻLPOFLUPS
1PEMFĻQPLZOÑĻWZNÄÊUFĻx¹SPWLV
7ZU¹IOÄUFĻO¹ÐBEÅĻUPSYĻ
ĻQPEĻLSZUFNĻQPE
MBIZĻWĻ[BWB[BEMPWÁNĻQSPTUPSV
/BE[WFEOÄUFĻEPSB[ĻLBQPUZ
Ļ1PNPDÅĻO¹TUSPKFĻUPSYĻ
ĻPEtSPVCVKUF
tSPVC
0UPÀUFĻQPKJTUOÕĻLPMÅLĻQSPUJĻTNÄSVĻIPEJ
OPWÕDIĻSVÀJÀFL
4WÄUMPNFUĻTFĻNVTÅĻOBNPOUPWBUĻBĻLPOUBLUĻTF
NVTÅĻOBJOTUBMPWBUĻTQS¹WOÄĻKFtUÄĻQÐFEĻ[BQOV
UÅNĻTWÄUMBĻSFTQĻQÐFEĻPUPÀFOÅNĻLMÅÀFĻWĻ[BQBMP
W¹OÅ
-T[VFÈNMQXâEJRQVMÈXCEÓEJ
UXĠVNQOGVĺ
7ZU¹IOÄUFĻQPKJTUOÕĻLPMÅLĻWFO
Ļ5ÄMFTPĻTWÄUMPNFUVĻTUÐÅEBWÄĻOBLM¹OÄKUF
BĻQPUBIVKUFĻBxĻKFĻDFMÁĻWZU¹IOFUFĻWFO
&Ĕ.'Ç+6²
1ÐJĻWZUBIPW¹OÅĻTWÄUMPNFUVĻE¹WFKUFĻQP[PS
BCZTUFĻOFQPtLPEJMJĻx¹EOÁĻ[ĻKFIPĻEÅMÑ
Ļ4UJTLOÄUFĻEPMÑĻ[¹QBELV
1ÐJUJTLOÄUFĻI¹ÀLZĻLĻTPCÄ
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
/BLMPÊUFĻLSZU
&ÈNMQXÈUXĠVNC
2ĳÓFCXPÏFÈNMQXÏUXĠVNQOGV[
%FNPOUVKUFĻTWÄUMPNFUĻWJ[ĻTUSBOBĻ
4VOEFKUFĻLSZUĻWJ[ĻTUSBOBĻ
1PEMFĻQPLZOÑĻWZNÄÊUFĻx¹SPWLV
2QVMÈXCEÓUXĠVNC
5MBÀUFĻOBĻESx¹LĻx¹SPWLZĻTNÄSFN
OBIPSVĻEPLVEĻOFWZLMFTOF
Ļ0UPÀUFĻESx¹LĻx¹SPWLZĻQSPUJĻTNÄSV
IPEJOPWÕDIĻSVÀJÀFL
7ZU¹IOÄUFĻESx¹LĻx¹SPWLZĻWFO
7ZNÄÊUFĻx¹SPWLVĻBĻ[BTVÊUFĻEÅMZĻ[QÄU
5MBÀUFĻOBĻESx¹LĻx¹SPWLZĻTNÄSFN
OBIPSVĻEPLVEĻTFĻOFPEEÄMÅ
7P[JEMBĻTĻIBMPHFOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
7P[JEMBĻTĻYFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
``
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
5OĠTQXÈUXĠVNCDNKMCĝGXRĳGFW
2QNQJQXÈQDT[UQXÈUXĠVNC
$QĝPÓQDT[UQXÈUXĠVNC
4VOEFKUFĻLSZU
4VOEFKUFĻLSZU
;BUMBÀUFĻOBĻQPKJTULV
1PU¹IOÄUFĻEPMÑĻESx¹LĻx¹SPWLZ
/FQMBUÅĻQSPĻWP[JEMBĻTĻYFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZĻKFMJLPxĻUBUPĻWP[JEMBĻKTPVĻWZCBWFOBĻTWÄUMZĻTĻ-&%ĻEJPEBNJ
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
&GPPÓUXĠVNC
4VOEFKUFĻLSZU
7OÓUVĠPÓ\CFPÓEJäÈTQXGM
#S[EPWÁĻTWÄUMPĻ-&%
0CSZTPW¹ĻTWÄUMBĻ-&%
6ĠNGUQUXĠVNC\CFPÓ
,POUSPMLZĻCS[EPW¹ĻTWÄUMBĻBĻ[BEOÅĻTWÄUMBĻTF
WZNÄÊVKÅĻ[FWOJUÐĻ[BWB[BEMPWÁIPĻQSPTUPSV
#S[EPWÁĻTWÄUMP
4VOEFKUFĻLSZUĻWĻÀBMPVOÄOÅĻ
ĻOBĻTUSBOÄ
LEFĻTFĻOBDI¹[ÅĻWBEO¹Ļx¹SPWLB
#PÀOÅĻPCSZTPW¹ĻTWÄUMBĻ-&%
4UJTLOÄUFĻQPKJTULVĻQPĻTUSBO¹DI
6LB[BUFMFĻTNÄSV
4WÄUMPĻ[Q¹UFÀLZ
;BUMBÀFOÅNĻEPWOJUÐĻBĻPUPÀFOÅNĻEPMFWB
EFNPOUVKUFĻQÐFQ¹MFOPVĻx¹SPWLV
;BEOÅĻTWÄUMPĻEPĻNMIZ
1MBUÅĻQPV[FĻQSPĻEFOOÅĻTWÄUMBĻTĻx¹SPWLBNJ
``
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
<CFPÓUXĠVNQFQONJ[
1UXĠVNGPÓVQCNGVPÓJQ\TEÈVMC
7MPxUFĻOBĻUSPKÒIFMOÅLĻUVQÕĻQÐFENÄUĻQPE
PCOÕĻOPxJĻDDBĻĻNN
ĻOBQÐÅLMBEĻQÐÅCP
SPWÕĻOÑx
7MPxUFĻtSPVCPW¹LĻQPEĻTLMPĻBĻPQBUSOÄ
WZQ¹ÀUFĻWÕTUVQFLĻOBĻPLSBKJ
0QBUSOÄĻQBÀUFĻEPLVEĻTFĻKB[ÕÀFLĻOFV
WPMOÅ
0QBUSOÄĻPEEÄMUFĻBĻWZKNÄUFĻTLMPĻTWÄUMP
NFUV
&Ĕ.'Ç+6²
%¹WFKUFĻQP[PSĻBCZTUFĻOFQPtLPEJMJĻEÅMZ
1PNPDÅĻLMFtUÅĻTĻÒ[LÕNJĻÀFMJTUNJĻWZU¹IOÄUF
x¹SPWLPVĻSPWOPVĻWFOĻEPĻTUSBOZĻ/FUMBÀUF
OBĻLMFtUÄĻQÐÅMJtĻQSVEDFĻ4LMPĻx¹SPWLZĻCZ
NPIMPĻQSBTLOPVU
5RGEKHKMCEGäÈTQXM[
1UXĠVNGPÓ
=9?#
6[R
1PUL¹WBDÅĻTWÄUMB#
)Ļ--
%¹MLPW¹ĻTWÄUMB#
)
1ÐÅEBWOÁĻE¹MLPWÁ
TWÄUMPNFUZ$
)Ļ--
1ÐFEOÅĻVLB[BUFMF
TNÄSV
):8
0CSZTPW¹ĻTWÄUMB
QÐFEOÅ#
88Ļ--
#PÀOÅĻPCSZTPW¹
TWÄUMBĻWQÐFEV
8:8Ļ--
%FOOÅĻTWÄUMB%
188
#PÀOÅĻTNÄSPW¹
TWÄUMBĻ[QÄUO¹
[SD¹ULB%
8:8Ļ--
6LB[BUFMFĻTNÄSV
[BEOÅ
1:8Ļ--
#S[EPWÁĻTWÄUMP
18Ļ--
ÁFTäDCCUGTXKU
ÇÈTQXM[
1UXĠVNGPÓ
"
#
$
%
=9?#
6[R
4WÄUMPĻ[Q¹UFÀLZ
18Ļ--
;BEOÅĻTWÄUMPĻEP
NMIZ
)8Ļ--
0TWÄUMFOÅĻUPBMFU
OÅIPĻ[SD¹ULB
1BUJDFĻ5
8YE
8BUU
7P[JEMBĻTĻIBMPHFOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
7P[JEMBĻTĻYFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
/ÄLUFSÁĻWBSJBOUZ
ÁFTäDCCUGTXKU
.KÝV[UVĠTCĝĺCMCRCNKPCQUVĳKMQXCĝĺ
.KÝV[UVĠTCĝĺ
5GTXKUPÓRQNQJC
+Ļ1PESPCOÁĻJOGPSNBDFĻPĻQPMPI¹DIĻLMÅÀF
WJ[ĻTUSBOBĻ
,S¹UDFĻ[OPWVĻTUJTLOÄUFĻUMBÀÅULPĻ56#46
5612'0)+0'Ļ&MFLUSJDLÕĻTZTUÁNĻWP[JEMB
TFĻOBTUBWÅĻEPĻQPMPIZĻLMÅÀFĻ
%PĻĻTFLVOEĻQÐFTVÊUFĻQ¹LPWÕĻQÐFQÅOBÀ
WQSBWPĻOBIPSVĻBĻQPESxUFĻKFKĻWĻUÁUPĻQPMP[F
DDBĻĻTFLVOEV
4UÄSBÀFĻTFĻQPUPNĻQÐFTVOPVĻEPĻLPMNÁ
QPMPIZ
.KÞV[UVėTCĕĩXUGTXKUPÔRQNQ\G
1ÐJĻWÕNÄOÄĻÀJtUÄOÅĻOFCPĻ[WFE¹OÅĻMJtUĻTUÄSBÀÑ
OBQÐĻPETUSBOÄOÅĻMFEVĻ[ĻÀFMOÅIPĻTLMB
ĻNVTÅĻCÕU
TUÄSBÀFĻWĻTFSWJTOÅĻQPMP[F
&Ĕ.'Ç+6²
/FxĻWS¹UÅUFĻMJtUZĻTUÄSBÀÑĻEPĻTFSWJTOÅĻQPMPIZ
[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻOFQÐJNS[MZ
6NÅTUÄUFĻE¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFNĻEP
[¹NLVĻ[BQBMPW¹OÅĻBĻLS¹UDFĻTUJTLOÄUFĻUMB
ÀÅULPĻ56#465612'0)+0'Ļ&MFLUSJDLÕ
TZTUÁNĻWP[JEMBĻTFĻQÐFQOFĻEPĻQPMPIZĻLMÅÀF
/FOÅĻOVUOÁĻWFĻWP[JEMFDIĻTĻGVOLDÅĻ,FZMFTT
1PĻLS¹ULÁNĻTUJTLOVUÅĻUMBÀÅULBĻ56#465612
'0)+0'ĻTFĻTUÄSBÀFĻWS¹UÅĻEPĻWÕDIP[ÅĻQPMPIZ
5ÅNĻTFĻOBTUBWÅĻFMFLUSJDLÕĻTZTUÁNĻWP[JEMBĻEP
QPMPIZĻLMÅÀFĻ+ĻOFCPĻQÐJĻOBTUBSUPW¹OÅĻWP[JEMB
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻSBNÁOLBĻWĻTFSWJTOÅĻQPMP[F
WZLMPQÅĻ[ĻÀFMOÅIPĻTLMBĻOBIPSVĻNVTÅĻTF
TLMPQJUĻEPMÑĻOBĻÀFMOÅĻTLMPĻBĻBxĻQPUPNĻTF
TUÄSBÀFĻWS¹UÅĻEPĻQÑWPEOÅĻQPMPIZĻ5ÅNĻTF
[BCS¹OÅĻQPtLS¹C¹OÅĻMBLVĻOBĻLBQPUÄĻNPUPSV
8âOĠPCNKÝVUVĠTCĝĺ
ÁFTäDCCUGTXKU
1PLVEĻKFĻSBNÁOLPĻTUÄSBÀFĻWĻTFSWJTOÅĻQPE
PCÄĻTLMPQUFĻKFĻOBIPSVĻ4UJTLOÄUFĻUMBÀÅULP
OBĻESx¹LVĻMJtUZĻBĻWZU¹IOÄUFĻKJĻTPVCÄxOÄ
TĻSBNFOFNĻTUÄSBÀF
/BTVÊUFĻOPWPVĻMJtUVĻBxĻVTMZtÅUFĻDWBLOVUÅ
21<0«/-#
-JtUZĻTUÄSBÀÑĻNBKÅĻPEMJtOPVĻEÁMLVĻ/B
TUSBOÄĻÐJEJÀFĻKFĻMJtUBĻEFMtÅĻOFxĻOBĻTUSBOÄ
TQPMVKF[EDF
8#418«0¶
;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKFĻMJtUBĻTQS¹WOÄĻ[BKJ
tUÄOB
3BNÁOLPĻTUÄSBÀFĻTLMPQUFĻEP[BEVĻLĻÀFM
OÅNVĻTLMV
G021763
1PĻLS¹ULÁNĻTUJTLOVUÅNĻUMBÀÅULBĻ56#465612
'0)+0'ĻTFĻTUÄSBÀFĻWS¹UÅĻ[FĻTFSWJTOÅĻQPMPIZ
EPĻWÕDIP[ÅĻQPMPIZĻ5ÅNĻTFĻOBTUBWÅĻFMFLUSJDLÕ
TZTUÁNĻWP[JEMBĻEPĻQPMPIZĻLMÅÀFĻ+ĻOFCPĻQÐJ
OBTUBSUPW¹OÅĻWP[JEMB
+FMJĻWP[JEMPĻWZCBWFOPĻBJSCBHFN
1FEFTUSJBOĻ"JSCBHĻTQPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQP
SVÀVKFĻQPVxÅWBUĻPSJHJO¹MOÅĻSBNÁOLBĻTUÄSBÀÑ
BĻWÕISBEOÄĻPSJHJO¹MOÅĻEÅMZ
8âOĠPCNKÝVUVĠTCĝĺ\CFPÓQMPQ
;BUMBÀUFĻOPWPVĻMJtUVĻOBĻNÅTUPĻ;LPOUSP
MVKUFĻ[EBĻKFĻTQS¹WOÄĻ[BKJtUÄOB
1ÐJLMPQUFĻSBNFOPĻTUÄSBÀF
÷KUVĠPÓ
JTUÄOÅĻMJtUĻTUÄSBÀÑĻBĻÀFMOÅIPĻPLOBĻWJ[
TUSBOBĻĻBĻE¹MF
&Ĕ.'Ç+6²
1SBWJEFMOÄĻLPOUSPMVKUFĻMJtUZĻ;BOFEC¹OÅ
ÒESxCZĻ[LSBDVKFĻxJWPUOPTUĻMJtUĻTUÄSBÀÑ
&QRNPĠPÓMCRCNKP[FQQUVĳKMQXCĝĺ
0ELMPQUFĻSBNFOPĻTUÄSBÀFĻPEĻPLOB
6DIPQUFĻWOJUÐOÅĻÀ¹TUĻMJtUZĻtJQLB
0UPÀUFĻKJĻEPMFWBĻBCZTUFĻWZVxJMJĻLPODPWPV
QPMPIVĻMJtUZĻQSPUJĻSBNFOJĻTUÄSBÀFĻKBLP
Q¹LVĻLFĻTOBEOÄKtÅĻEFNPOU¹xJĻMJtUZ
0TUÐJLPWBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOBĻBĻTWÄUMPNFUÑĻQPVxÅ
WBKÅĻTUFKOPVĻO¹ESxLV
ÁFTäDCCUGTXKU
&Ĕ.'Ç+6²
#ÄIFNĻ[JNZĻQPVxÅWFKUFĻLBQBMJOVĻEP
PTUÐJLPWBÀÑĻTĻOFNS[OPVDÅĻTNÄTÅĻBCZ
OFEPtMPĻLĻ[BNS[OVUÅĻÀFSQBEMBĻO¹ESxF
BĻIBEJD
0CKFNZĻWJ[ĻTUSBOBĻ
ÁFTäDCCUGTXKU
#MWOWNÈVQT
2TQXQ\
/BĻxJWPUOPTUĻBĻGVOLDJĻBLVNVM¹UPSVĻN¹ĻWMJW
QPÀFUĻTUBSUÑĻWZCJUÅĻTUZMĻKÅ[EZĻQSPWP[OÅĻBĻLMJ
NBUJDLÁĻQPENÅOLZĻBUE
8#418«0¶
/BĻxJWPUOPTUĻCBUFSJFĻN¹ĻWMJWĻOÄLPMJLĻÀJOJ
UFMÑĻBĻUPĻWÀFUOÄĻKÅ[EOÅDIĻQPENÅOFLĻBĻLMJ
NBUVĻ4UBSUPWBDÅĻLBQBDJUBĻCBUFSJFĻTF
QPTUVQFNĻÀBTVĻTOJxVKFĻ1PLVEĻTFĻUFEZĻWÑ[
EFMtÅĻEPCVĻOFQPVxÅW¹ĻOFCPĻQPLVEĻTF
TĻWP[FNĻKF[EÅĻQPV[FĻOBĻLS¹ULÁĻW[E¹MFOPTUJ
CBUFSJFĻTFĻNVTÅĻEPCÅKFUĻ4UBSUPWBDÅĻLBQB
DJUVĻE¹MFĻPNF[VKFĻFYUSÁNOÅĻDIMBE
7ĻCBUFSJÅDIĻTFĻNÑxFĻWZWÅKFUĻLZTMÅLPWPEÅ
LPWÕĻQMZOĻLUFSÕĻKFĻWZTPDFĻWÕCVtOÕ
1PLVEĻTFĻOFTQS¹WOÄĻQÐJQPKÅĻTQPKPWBDÅ
WPEJÀĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻKJTLÐFOÅĻLUFSÁĻTUBÀÅ
LĻUPNVĻBCZĻCBUFSJFĻFYQMPEPWBMB
$IDFUFMJĻVESxFUĻCBUFSJJĻWĻEPCSÁNĻTUBWV
EPQPSVÀVKFNFĻKFUĻNJOJN¹MOÄĻĻNJOVU
LBxEÕĻUÕEFOĻ+JOBLĻTFĻCBUFSJFĻNVTÅĻQÐJQPKJU
LĻEPCÅKFÀDFĻTĻBVUPNBUJDLÕNĻQÐFSVtPWBOÕN
EPCÅKFOÅN
p /JLEZĻOFPEQPKVKUFĻBLVNVM¹UPSĻ[BĻDIPEV
NPUPSV
p ;LPOUSPMVKUFĻ[EBĻKTPVĻLBCFMZĻBLVNVM¹UPSV
TQS¹WOÄĻQÐJQPKFOZĻBĻEPCÐFĻVUBxFOZ
p
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻCBUFSJFĻPQBLPWBOÄĻWZCÅKÅĻKFKÅ
xJWPUOPTUĻTFĻ[LS¹UÅ
p
#BUFSJFĻPCTBIVKFĻUBLÁĻLZTFMJOVĻTÅSPWPV
LUFS¹ĻNÑxFĻ[QÑTPCJUĻW¹xOÁĻQPMFQU¹OÅ
p
1PLVEĻEPKEFĻLĻQPUÐÅTOÄOÅĻ7BtÅ
QPLPxLZĻPEÄWVĻOFCPĻ[BTBxFOÅĻPÀÅ
LZTFMJOPVĻTÅSPWPVĻPLBNxJUÄĻKFĻPNZKUF
WFMLÕNĻNOPxTUWÅNĻWPEZĻ1PLVEĻLZTF
MJOBĻWZTUÐÅLOFĻEPĻPÀÅĻPLBNxJUÄĻWZIMF
EFKUFĻMÁLBÐTLPVĻQPNPD
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻOFCVEFUFĻEPESxPWBUĻO¹TMFEVKÅDÅ
QPLZOZĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻEPÀBTOÁNVĻWZQPKFOÅ
GVOLDFĻÒTQPSZĻFOFSHJFĻVĻTZTUÁNVĻJOGPUBJO
NFOUĻBOFCPĻQPĻQÐJQPKFOÅĻFYUFSOÅIPĻBLV
NVM¹UPSVĻOFCPĻOBCÅKFÀLZĻBLVNVM¹UPSVĻTF
NÑxFĻTU¹UĻxFĻ[QS¹WBĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJT
QMFKJĻPĻTUBWVĻOBCJUÅĻIMBWOÅIPĻBLVNVM¹UPSV
OFCVEFĻQPĻKJTUPVĻEPCVĻQMBUJU
p
.JOVTPW¹ĻTWPSLBĻIMBWOÅIPĻBLVNVM¹UPSV
WFĻWP[JEMFĻTFĻPGUOÓPKMF[ĻQPVxÅUĻQSP
QÐJQPKFOÅĻFYUFSOÅIPĻBLVNVM¹UPSVĻOFCP
OBCÅKFÀLZĻĻKBLPĻVLPTUÐPWBDÅĻCPEĻTF
TNÅĻQPVxÅUĻQPV[FĻRQFXQ\GMXQ\KFNC
1PQJTĻQÐJQPKFOÅĻLBCFMPWÕDIĻTWPSFLĻOBKEFUF
WĻÀ¹TUJĻ1PNPDĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅ
1MOÄĻOBCJU¹ĻCBUFSJFĻN¹ĻNBYJN¹MOÅĻxJWPU
OPTU
&Ĕ.'Ç+6²
,ĻEPCÅKFOÅĻCBUFSJFĻTFĻOJLEZĻOFTNÅĻQPVxÅWBU
SZDIMPEPCÅKFÀLB
ÁFTäDCCUGTXKU
#MWOWNÈVQT
5[ODQN[PCCMWOWNÈVQTW
1PVxÅWFKUFĻPDISBOOÁ
CSÕMF
/FQÐJTUVQVKUFĻTFĻ[ESPKFN
KJTLFSĻBOJĻPUFWÐFOÕN
PIOÄN
/FCF[QFÀÅĻWÕCVDIV
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻOBKEFUF
WĻQÐÅSVÀDFĻQSPĻVxJWBUFMF
6MPxUFĻBLVNVM¹UPSĻNJNP
EPTBIĻEÄUÅ
.VTÅĻTFĻPEFW[EBUĻLĻSFDZ
LMBDJ
8âOĠPCJNCXPÓJQCMWOWNÈVQTW
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻBCZTUF
PĻWÕNÄOVĻCBUFSJÅĻQPx¹EBMJĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
ĻEPQPSVÀVKFNFĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻIMBWOÅNĻBLVNVM¹UPSVĻWF
WP[FĻĻWJ[ĻTUSBOBĻ
5VCTV5VQR
7P[ZĻTĻGVOLDÅĻ4UBSU4UPQĻKTPVĻWZCBWFOZ
EWÄNBĻĻ7ĻBLVNVM¹UPSZĻĻKFEFOĻFYUSBĻTJMOÕ
BLVNVM¹UPSĻTFĻQPVxÅW¹ĻLFĻTUBSUPW¹OÅĻESVIÕ
[¹MPxOÅĻBLVNVM¹UPSĻQPN¹I¹ĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅ
GVOLDJĻ4UBSU4UPQ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻGVOLDJĻ4UBSU4UPQĻĻWJ[
TUSBOBĻ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻIMBWOÅNĻBLVNVM¹UPSVĻWF
WP[FĻĻWJ[ĻTUSBOBĻĻBOEĻ
"LVNVM¹UPSĻPCTBIVKF
LPSP[JWOÅĻLZTFMJOV
21<0«/-#
1PVxJU¹ĻCBUFSJFĻTFĻNVTÅĻFLPMPHJDLZĻSFDZ
LMPWBUĻĻPCTBIVKFĻUPUJxĻPMPWP
ÁFTäDCCUGTXKU
#MWOWNÈVQT
#MW
OWNÈ
VQT
,BQBDJUB
TUBSUP
W¹OÅĻ[B
TUV
EFOB"
$$"Ļ"
3P[
NÄS%
EĻYĻtĻY
WĻNN
5VCTVQXÈPÓ
Ļ#
#
Ļ$
$
¯¯#
¯¯#
¯¯$
¯¯$
#
#
$
$
,BQBDJUB
"I
"
#
$
%
21<0«/-#
2QOQEPâ
1PEMFĻOPSNZĻ&/
/FKWÄUtÅĻNPxOÕĻSP[NÄS
p
ÅNĻKFĻWZttÅĻPECÄSĻQSPVEVĻWFĻWP[F
[WÕtFOÁĻDIMB[FOÅUPQFOÅĻBQPE
ĻUÅN
WÅDFĻTFĻCBUFSJFĻNVTFKÅĻOBCÅKFUĻĻWZttÅ
TQPUÐFCBĻQBMJWB
p
+BLNJMFĻLBQBDJUBĻCBUFSJFĻLMFTOFĻQPE
OFKOJxtÅĻQÐÅQVTUOPVĻÒSPWFÊĻGVOLDF
4UBSU4UPQĻTFĻWZQPKÅ
7OÓUVĠPÓCMWOWNÈVQTĺ
7ĻQÐÅQBEÄĻEPÀBTOÄĻPNF[FOÁĻGVOLDF
4UBSU4UPQĻWĻEÑTMFELVĻWZTPLÁIPĻQSPVEPWÁIP
PECÄSVĻTFĻTUBOFĻO¹TMFEVKÅDÅ
p .PUPSĻBVUPNBUJDLZĻTUBSUVKFĻBOJxĻCZĻÐJEJÀ
TFtMBQPWBMĻTQPKLPWÕĻQFE¹MĻNBOV¹MOÅ
QÐFWPEPWLB
p .PUPSĻBVUPNBUJDLZĻTUBSUVKFĻBOJxĻCZĻÐJEJÀ
[WFEBMĻOPIVĻ[ĻCS[EPWÁIPĻQFE¹MVĻBVUPNB
UJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
#MWOWNÉVQTUVCTVÐTW
<ÉNQåPÔCMWOWNÉVQT
1PNPDOÕĻBLVNVM¹UPSĻPCWZLMFĻOFWZxBEVKF
x¹EOPVĻEBMtÅĻÒESxCVĻLSPNÄĻÒESxCZĻLUFS¹ĻTF
QSPW¹EÅĻVĻTUBSUPWBDÅIPĻBLVNVM¹UPSV
7ĻQÐÅQBEÄĻEPUB[ÑĻOFCPĻQSPCMÁNÑĻLPOUBLUVKUF
7PMWP
&Ĕ.'Ç+6²
1ÐJĻWÕNÄOÄĻCBUFSJÅĻWFĻWP[FDIĻTĻGVOLDÅ
4UBSU4UPQĻTFĻNVTÅĻOBJOTUBMPWBUĻCBUFSJF
WZSPCFOÁĻUFDIOPMPHJÅĻ"(.
"CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU
"VUPNBUJDLÁĻTUBSUPW¹OÅĻKFĻNPxOÁĻQPV[FĻQPLVEĻKFĻÐBEJDÅĻQ¹LBĻWĻQPMP[FĻOFVUS¹MV
"LVNVM¹UPSĻLFĻTUBSUPW¹OÅĻKFĻQPESPCOÄĻQPQT¹OĻOBĻTUSBOÄĻ
ÁFTäDCCUGTXKU
#MWOWNÈVQT
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻOFEPESxÅĻO¹TMFEVKÅDÅĻQPLZOZ
NÑxFĻEPKÅUĻQPĻQÐJQPKFOÅĻFYUFSOÅIPĻBLVNVM¹
UPSVĻOFCPĻOBCÅKFÀLZĻLĻEPÀBTOÁNVĻWZÐB[FOÅ
GVOLDFĻ4UBSU4UPQĻ[ĻQSPWP[V
p
.JOVTPW¹ĻTWPSLBĻIMBWOÅIPĻBLVNVM¹UPSV
WFĻWP[JEMFĻTFĻPGUOÓPKMF[ĻQPVxÅUĻQSP
QÐJQPKFOÅĻFYUFSOÅIPĻBLVNVM¹UPSVĻOFCP
OBCÅKFÀLZĻĻKBLPĻVLPTUÐPWBDÅĻCPEĻTF
TNÅĻQPVxÅUĻQPV[FĻRQFXQ\GMXQ\KFNC
1PQJTĻQÐJQPKFOÅĻLBCFMPWÕDIĻTWPSFLĻOBKEFUF
WĻÀ¹TUJĻ1PNPDĻQÐJĻTUBSUPW¹OÅ
21<0«/-#
1PLVEĻTFĻCBUFSJFĻWZCJKFĻUBLĻxFĻWtFĻKF
ÀFSOÁĻBĻWFĻWP[JEMFĻWĻ[¹TBEÄĻOFGVOHVKÅ
x¹EOÁĻFMFLUSJDLÁĻGVOLDFĻBĻNPUPSĻTFĻTUBSUVKF
QPNPDÅĻQPNPDOÁĻCBUFSJFĻOFCPĻTĻOBCÅKFÀ
LPVĻCBUFSJFĻBLUJWVKFĻTFĻGVOLDFĻ4UBSU4UPQ
7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻNÑxFĻEPKÅUĻLĻBVUPNBUJD
LÁNVĻWZQOVUÅĻNPUPSVĻBMFĻWĻQÐÅQBEÄĻBVUP
NBUJDLÁĻGVOLDFĻTFĻNÑxFĻTU¹UĻxFĻLWÑMJ
OFEPTUBUFÀOÁĻLBQBDJUÄĻCBUFSJFĻGVOLDF
4UBSU4UPQĻOFEPL¹xFĻNPUPSĻOBTUBSUPWBU
#BUFSJFĻTFĻNVTÅĻOFKEÐÅWFĻOBCÅUĻĻUPĻVNPxOÅ
ÒTQÄtOÁĻBVUPNBUJDLÁĻTUBSUPW¹OÅĻQPĻBVUP
NBUJDLÁNĻWZQOVUÅĻ1ÐJĻWFOLPWOÅĻUFQMPUÄ
Ļ$ĻTFĻCBUFSJFĻNVTÅĻOBCÅKFUĻQPĻEPCV
NJOĻĻIPEJOVĻ1ÐJĻOJxtÅĻUFQMPUÄĻTFĻEPQPSV
ÀVKFĻOBCÅKFUĻQPĻEPCVĻĻIPEJOĻ%PQPSV
ÀVKFĻTFĻCBUFSJJĻOBCÅKFUĻQPNPDÅĻFYUFSOÅĻOBCÅ
KFÀLZ
1PLVEĻUPĻOFOÅĻNPxOÁĻEPQPSVÀVKFĻTF
GVOLDJĻ4UBSU4UPQĻEPÀBTOÄĻEFBLUJWPWBUĻEP
EPCZĻOFxĻCVEFĻCBUFSJFĻEPTUBUFÀOÄĻOBCJUB
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻEPCÅKFOÅĻCBUFSJFĻĻWJ[ĻÀ¹TU
#BUFSJFĻWĻLBQJUPMFĻ²ESxCBĻBĻTFSWJT
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
7OÓUVĠPÓRQLKUVMQXÏUMĳÓĭM[
7tFDIOZĻFMFLUSJDLÁĻGVOLDFĻBĻLPNQPOFOUZĻKTPV
DIS¹OÄOZĻQPKJTULBNJĻBCZĻCZMĻFMFLUSJDLÕ
TZTUÁNĻWP[VĻDIS¹OÄOĻQÐFEĻQPtLP[FOÅNĻ[LSB
UFNĻOFCPĻQÐFUÅxFOÅN
1PLVEĻOÄKBLÁĻFMFLUSJDLÁĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻOFGVO
HVKFĻKFĻNPxOÁĻxFĻEPtMPĻLĻQÐFQ¹MFOÅĻQPKJTULZ
[ĻEÑWPEVĻEPÀBTOÁIPĻQÐFUÅxFOÅĻFMFLUSJDLÁIP
PLSVIVĻ1PLVEĻEPKEFĻLĻPQÄUPWOÁNVĻQÐFQ¹MFOÅ
QPKJTULZĻWÄUtJOPVĻUPĻTJHOBMJ[VKFĻ[¹WBEV
WĻPLSVIVĻ%PQPSVÀVKFNFĻBCZTUFĻOBWtUÅWJMJ
BVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWPĻOFDIBMJĻWP[JEMP
[LPOUSPMPWBU
8âOĠPC
/BĻTDIÁNBUVĻ[KJTUÄUFĻVNÅTUÄOÅĻQPKJTULZ
1PKJTULVĻWZU¹IOÄUFĻBĻQSPIMÁEOÄUFĻKJĻ[F
TUSBOZĻ[EBĻQSPIOVUÕĻWPEJÀĻWĻQPKJTUDFĻKF
QÐFQ¹MFOÕ
1PLVEĻBOPĻOBISBÇUFĻQÐFQ¹MFOPVĻQPKJTULV
QPKJTULPVĻOPWPVĻTIPEOÁĻCBSWZĻBĻKNFOP
WJUÁĻIPEOPUZĻQSPVEV
6NÅTUÄOÅĻQPKJTULPWÁĻTLÐÅÊLZĻWFĻWP[FĻTĻMFWP
TUSBOOÕNĻÐÅ[FOÅNĻ7FĻWP[FĻTĻQSBWPTUSBOOÕN
ÐÅ[FOÅNĻKTPVĻQSPIP[FOÁĻTUSBOZĻQPKJTULPWÁ
TLÐÅÊLZĻQPEĻTDIS¹OLPVĻWĻQBMVCOÅĻEFTDF
.PUPSPWÕĻQSPTUPS
1PEĻTDIS¹OLPVĻWĻQBMVCOÅĻEFTDF
1PEĻQSBWÕNĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFN
8#418«0¶
1ÐJĻWÕNÄOÄĻQPKJTULZĻOJLEZĻOFQPVxÅWFKUFĻDJ[Å
QÐFENÄUĻOFCPĻQPKJTULVĻOBEJNFO[PWBOPV
OBĻWZttÅĻQSPVEĻOFxĻKFĻQSPVEĻVWFEFOÕĻWF
TQFDJGJLBDJĻ.PIMPĻCZĻEPKÅUĻLĻSP[T¹IMÁNV
QPtLP[FOÅĻFMFLUSJDLÁIPĻTZTUÁNVĻBĻL
O¹TMFEOÁNVĻQPx¹SV
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
/QVQTQXâRTQUVQT
/BĻWOJUÐOÅĻTUSBOÄĻLSZUVĻTFĻOBDI¹[ÅĻQJO[FUB
LUFS¹ĻVTOBEOÅĻWZUBIPW¹OÅĻBĻ[BTVOPW¹OÅĻQPKJ
TUFL
&GOQPVÈäMT[Vĺ
1PKJTULPW¹ĻTLÐÅÊLBĻN¹ĻQSPTUPSĻQSPĻO¹ISBEOÅ
QPKJTULZ
8âOĠPCRQLKUVGM
1PKJTULZĻKTPVĻQÐÅTUVQOÁĻQPĻTVOE¹OÅĻWÅLBĻOB
CBUFSJJĻTUBSUÁSVĻBĻQPĻTVOE¹OÅĻLSZUVĻOBĻFMFLUSJD
LÁNĻSP[WBEÄÀJ
7ZLMPQUFĻQPKJTUOÁĻQÐÅDIZULZĻQPĻTUSB
O¹DIĻLSZUVĻCBUFSJFĻTUBSUÁSV
/BE[WFEOÄUFĻLSZUĻQÐÅNPĻOBIPSV
7ZLMPQUFĻQPKJTUOPVĻQÐÅDIZULVĻLUFS¹ĻKF
OBJOTUBMPW¹OBĻOBĻCPLVĻFMFLUSJDLÁIPĻSP[
WBEÄÀF
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
0U¹ÀFKUFĻLSZUFNĻOBIPSVĻEPLVEĻTF
QPKJTUOÁĻKB[ÕÀLZĻ
ĻOFVWPMOÅ
(WPMEG
#
(WPMEG
#
FSQBEMPĻ"#4
7FOUJMZĻ"#4
$FOUS¹MOÅĻFMFLUSPOJDLÕ
NPEVMSFGFSFOÀOÅNĻOBQÄUÅĻ[¹MP
xOÅĻCBUFSJFĻ4UBSU4UPQ
0TUÐJLPWBÀFĻTWÄUMPNFUÑ
)PVLBÀLB
7FOUJM¹UPSĻWÄUS¹OÅ
#S[EPWÁĻTWÄUMP
0WM¹E¹OÅĻTWÄUMPNFUÑ
$ÅWLZĻJOUFSOÅDIĻSFMÁ
;¹TVWLBĻĻ7ĻUVOFMPW¹ĻLPO[PMB
WQÐFEV
°ÅEJDÅĻNPEVMĻQÐFWPEPWLZ
&MFLUSPNBHOFUĻTQPKLZĻLMJNBUJ
[BDF
;¹TVWLBĻĻ7ĻUVOFMPW¹ĻLPO[PMB
W[BEV
4OÅNBÀĻLMJNBUVĻNPUPSZĻQÐJtLS
DFOÅĻOBT¹W¹OÅĻW[EVDIV
°ÅEJDÅĻNPEVMĻNPUPSVĻW¹MDPWÕ
7ZLMPQUFĻLSZUĻLĻNPUPSVĻBCZĻQPKJTULZĻCZMZ
QÐÅTUVQOÁ
/QPVÈäMT[Vĺ
%ÅMZĻJOTUBMVKUFĻ[QÄUĻWĻPQBÀOÁNĻQPÐBEÅ
2Q\KEG
/BĻtUÅULVĻVWOJUÐĻLSZUVĻKFĻ[PCSB[FOPĻSP[NÅTUÄOÅ
QPKJTUFL
p 1PKJTULZĻĻqĻĻKTPVĻUZQVĻa+$"4&nĻBĻNÄMZ
CZĻCÕUĻNÄOÄOZĻQPV[FĻWĻTFSWJTV
p 1PKJTULZĻĻBĻĻKTPVĻQPKJTULZĻUZQV
.JOJĻ'VTF
1SJN¹SOÅĻQPKJTULZĻQSPĻQPKJTULZ
&MFLUSPNBHOFUĻBLÀOÅĻKFEOPULZ
NPUPSVĻTQPVtUÄÀFĻOJLPMJWĻ4UBSU
4UPQ
&MFLUSJDLÁĻÀFMOÅĻTLMPĻQSBW¹
TUSBOB
&MFLUSJDLÁĻÀFMOÅĻTLMPĻMFW¹ĻTUSBOB
4UÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOB
%PQPSVÀVKFNFĻQPVxÅUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
``
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
(WPMEG
#
(WPMEG
#
(WPMEG
#
&MFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁĻTFEBEMP
WQSBWP
;BQBMPWBDÅĻDÅWLZĻ[¹xFIPWÁ
NPUPSZ
$ÅWLBĻSFMÁĻWĻSFMÁĻQSPĻDIMBEJDÅ
WFOUJM¹UPSĻW¹MDPWÁĻW¹MDPWÁ
W[OÄUPWÁĻNPUPSZ
ĻMBNCEBĻTPOEZ
W¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁĻNPUPSZ
ĻTOÅ
NBÀĻINPUOPTUJĻW[EVDIVĻW[OÄ
UPWÁĻNPUPSZ
ĻPCUPLPWÕĻWFOUJM
DIMB[FOÅĻ&(3ĻW[OÄUPWÁĻNPUPSZ
WFOUJMĻSFHVM¹UPSVĻQSÑUPLVĻQBMJWB
W¹MDPWÁĻW[OÄUPWÁĻNPUPSZ
WFOUJMĻSFHVM¹UPSVĻUMBLVĻQBMJWB
0IÐFWĻQBMJWPWÁIPĻGJMUSVĻÐÅEJDÅ
KFEOPULBĻxIBWFOÅĻW¹MDPWÁ
W[OÄUPWÁĻNPUPSZ
°ÅEJDÅĻNPEVMĻNPUPSVĻW¹MDPWÕ
°ÅEJDÅĻKFEOPULBĻNPUPSVĻW¹MDPWÁ
NPUPSZ
ĻtLSUJDÅĻKFEOPULBĻW¹M
DPWÁĻ[¹xFIPWÁĻNPUPSZ
"#4
$ÅWLBĻSFMÁĻWĻSFMÁĻQSPĻDIMBEJDÅ
WFOUJM¹UPSĻW¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁ
NPUPSZ
ĻMBNCEBĻTPOEZĻW¹M
0MFKPWÁĻÀFSQBEMPĻBVUPNBUJDL¹
QÐFWPEPWLBĻW¹MDPWÁĻ4UBSU
4UPQ
ĻTOÅNBÀĻINPUOPTUJĻW[EV
DIVĻ[¹xFIPWÁĻNPUPSZ
ĻWFOUJM
&7"1ĻW¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁ
NPUPSZ
ĻWFOUJMZĻW¹MDPWÁĻ[¹xF
IPWÁĻNPUPSZ
ĻFMFLUSPNBHOFUZ
WZIÐÅW¹OÅĻPEWÄUS¹OÅĻLMJLPWÁ
TLÐÅOÄĻW¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁ
NPUPSZ
ĻSFHVMBÀOÅĻNPUPSĻUVSCP
SFHVMBÀOÅĻWFOUJMĻQSÑUPLĻQBMJWB
FMFLUSPNBHOFUĻDIMB[FOÅĻQÅTUV
SFHVMBÀOÅĻWFOUJMĻUVSCPĻW¹MDPWÁ
W[OÄUPWÁĻNPUPSZ
ĻTOÅNBÀĻIMB
EJOZĻPMFKFĻW¹MDPWÁĻW[OÄUPWÁ
NPUPSZ
°ÅEJDÅĻNPEVMĻNPUPSVĻÐÅEJDÅ
NPEVMĻQÐFWPEPWLZĻBJSCBHZ
3FHVMBDFĻTLMPOVĻTWÄUFM
&MFLUSJDLZĻÐÅ[FOÁĻTFSWP
7FOUJMZĻW¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁ
NPUPSZ
ĻFMFLUSPNBHOFUZĻW¹M
ĻWTUÐJLP
WBÀFĻW¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁ
NPUPSZ
ĻMBNCEBTPOEBĻW[OÄ
UPWÁĻNPUPSZ
ĻWZIÐÅW¹OÅĻPEWÄUS¹OÅ
LMJLPWÁĻTLÐÅOÄĻW¹MDPWÁĻW[OÄ
UPWÁĻNPUPSZ
$FOUS¹MOÅĻFMFLUSPOJDLÕĻNPEVM
FSQBEMPĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZ
4UBSU4UPQ
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[Å
4OÅNBÀĻQMZOPWÁIPĻQFE¹MV
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
(WPMEG
#
%PCÅKFOÅĻ[¹MPxOÅĻCBUFSJF
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
2QFUEJTÈPMQWXRCNWDPÓFGUEG
/BĻWOJUÐOÅĻTUSBOÄĻLSZUVĻRQLKUVGMXOQVQTQXÏO
RTQUVQTWĻTFĻOBDI¹[ÅĻQJO[FUBĻLUFS¹ĻVTOBEOÅ
WZUBIPW¹OÅĻBĻ[BTVOPW¹OÅĻQPKJTUFL
2QLKUVMQXÈUMĳÓĭMCXOQVQTQXÏORTQUVQTW
N¹ĻNÅTUPĻQSPĻO¹ISBEOÅĻQPKJTULZ
8âOĠPCRQLKUVGM
1PKJTULZĻKTPVĻQÐÅTUVQOÁĻQPĻTVOE¹OÅĻLSZUV
[ĻQPKJTULPWÁĻTLÐÅÊLZ
&GOQPVÈäMT[VW
$IZUOÄUFĻ[BĻWZCS¹OÅĻBĻU¹IOÄUFĻEPLVEĻTF
[ĻQPKJTULPWÁĻTLÐÅÊLZĻOFVWPMOÅĻQPKJTUO¹
PÀLBĻOBĻTQPEOÅĻISBOÄĻLSZUV
4VOEFKUFĻLSZU
21<0«/-#
,ĻVWPMOÄOÅĻQPKJTUOÕDIĻPÀFLĻOBĻIPSOÅĻISBOÄ
LSZUVĻPEĻFMFLUSJDLÁIPĻSP[WBEÄÀFĻKF
[BQPUÐFCÅĻQPNÄSOÄĻWFMLÕĻUBI
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
/QPVÈäMT[VW
(WPMEG
#
(WPMEG
#
1BMJWPWÁĻÀFSQBEMP
;¹NFLĻÐÅ[FOÅ
4ESVxFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕĻQBOFM
$FOUS¹MOÅĻ[BNZL¹OÅĻLMBQLB
QMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF#
1BOFMĻLMJNBUJ[BDF
.PEVMĻWPMBOUV
7MPxUFĻEPĻTQPEOÅDIĻKB[ÕÀLÑ
0UPÀUFĻLSZUĻOBIPSVĻBCZĻIPSOÅĻKB[ÕÀLZ
[BLMFTMZ
21<0«/-#
)PSOÅĻQPKJTUO¹ĻPÀLBĻNVTÅĻTQPMFIMJWÄ
[BLMFTOPVUĻEPĻES¹xFLĻWĻFMFLUSJDLÁNĻSP[WB
EÄÀJ
2Q\KEG
4UÄSBÀĻ[BEOÅIPĻTLMB
7OJUÐOÅĻPTWÄUMFOÅĻTUÐFtOÅĻLPO[PMB
QSPĻQÐFEOÅĻÀUFDÅĻMBNQJÀLZ
BĻPTWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUV
KÅDÅ
0TWÄUMFOÅĻJOUFSJÁSVĻFMFLUSJDLZ
PWM¹EBO¹ĻTFEBEMB
"MBSNĻTJSÁOZĻEBUPWÕĻLPOFLUPS
0#%**
$MPOBĻTLMFOÄO¹ĻTUÐFDIB
%¹MLPW¹ĻTWÄUMB
%FtwPWÕĻTFO[PSĻUMVNFOÅ
[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻTFO[PS
WMILPTUJ
4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[Å
QPKJTUFL
0EFNZL¹OÅĻ[BEOÅĻWÕLMPQOÁ
EWFÐF"
1PKJTULZĻKTPVĻUZQVĻ.JOJĻ'VTF
3F[FSWOÅĻNÅTUPĻĻLPOTUBOUOÅ
OBQÄUÅ
4WÄUMPĻ[Q¹UFÀLZ
4UÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻTLMB$ĻTUÄSBÀF
[BEOÅIPĻTLMB$
*NPCJMJ[ÁS
OBQÄUÅ
OBQÄUÅ
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
"
#
$
%
&
'
(WPMEG
#
"MBSNĻTOÅNBÀFĻQPIZCVĻE¹M
LPWÕĻQÐJKÅNBÀ
4UÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻTLMB%ĻTUÄSBÀF
[BEOÅIPĻTLMB%
$FOUS¹MOÅĻ[BNZL¹OÅĻLMBQLB
QMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF&
0EFNZL¹OÅĻ[BEOÅĻWÕLMPQOÁ
EWFÐF'
&MFLUSJDLÁĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅĻUMB
ÀÅULPĻWZIÐÅW¹OÅĻ[BEOÅIPĻTFEBEMB
"JSCBHZĻBJSCBHĻDIPEDF
OBQÄUÅ
7J[ĻUBLÁĻQPKJTULBĻ
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
2QFRTCXâORĳGFPÓOUGFCFNGO
/BĻWOJUÐOÅĻTUSBOÄĻLSZUVĻRQLKUVGMXOQVQTQXÏO
RTQUVQTWĻTFĻOBDI¹[ÅĻQJO[FUBĻLUFS¹ĻVTOBEOÅ
WZUBIPW¹OÅĻBĻ[BTVOPW¹OÅĻQPKJTUFL
(WPMEG
#
(WPMEG
#
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻMFWÁĻ[BEOÅĻEWFÐF
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻQSBWÁĻ[BEOÅ
EWFÐF
2QLKUVMQXÈUMĳÓĭMCXOQVQTQXÏORTQUVQTW
N¹ĻNÅTUPĻQSPĻO¹ISBEOÅĻQPKJTULZ
,FZMFTT
2Q\KEG
,MJLBĻEWFÐÅĻ,FZMFTT
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻMFWÁĻQÐFEOÅ
EWFÐF
0WM¹EBDÅĻQBOFMĻQSBWÁĻQÐFEOÅ
EWFÐF
QPKJTUFL
p 1PKJTULZĻĻqĻĻKTPVĻUZQVĻa+$"4&n
BĻNÄMZĻCZĻCÕUĻNÄOÄOZĻQPV[FĻWĻTFSWJTV
p 1PKJTULZĻĻBĻĻKTPVĻQPKJTULZĻUZQV
&MFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁĻTFEBEMP
WMFWP
.JOJĻ'VTF
%PQPSVÀVKFNFĻQPVxÅUĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
``
ÁFTäDCCUGTXKU
2QLKUVM[
(WPMEG
#
(WPMEG
#
(WPMEG
#
7ZIÐÅW¹OÅĻTFEBEMBĻW[BEVĻWMFWP
0WM¹EBDÅĻKFEOPULBĻBVEJPĻ[FTJMP
WBÀ
;¹TVWLBĻQÐÅWÄTVĻ
°ÅEJDÅĻKFEOPULBĻ"8%
7ZIÐÅW¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOB
5FMFNBUJLBĻ#MVFUPPUI
"VEJPĻÐÅEJDÅĻKFEOPULBĻTZTUÁNV
JOGPUBJONFOU
#-*4
%JHJU¹MOÅĻS¹EJPĻ57
1BSLPWBDÅĻLBNFSB
&MFLUSJDL¹Ļ[¹TVWLBĻĻ7Ļ[BWB[B
EMPWÕĻQSPTUPS
7ZIÐÅW¹OÅĻTFEBEMBĻTUSBOBĻÐJEJÀF
7ZIÐÅW¹OÅĻTFEBEMBĻTUSBOBĻTQPMV
KF[EDF
;¹TVWLBĻQÐÅWÄTVĻ
1SJN¹SOÅĻQPKJTULZĻQSPĻQPKJTULZ
ĻJOGPUBJONFOU
7ZIÐÅW¹OÅĻTFEBEMBĻ[BEOÅĻTWÄUMP
ÁFTäDCCUGTXKU
2ÏĝGQXQ\KFNQ
/[VÓXQ\W
fQJOBWÕĻWÑ[ĻDPĻOFKEÐÅWFĻVNZKUFĻ7Ñ[ĻNZKUF
WĻNZÀDFĻTFĻTFQBS¹UPSFNĻPMFKFĻ1PVxÅWFKUF
BVUPtBNQPO
p 4LWSOZĻPEĻQUBÀÅIPĻUSVTVĻPNZKUFĻ[ĻMBLVĻDP
OFKEÐÅWFĻ1UBÀÅĻUSVTĻKFĻWFMNJĻBHSFTJWOÅ
BĻNPIMPĻCZĻWFMNJĻSZDIMFĻEPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅ
QPWSDIPWÁĻÒQSBWZĻWP[VĻ0ETUSBOÄOÅ
QPtLP[FOÅĻQPWSDIPWÁĻÒQSBWZĻTWÄÐUFĻBVUP
SJ[PWBOÁNVĻTFSWJTVĻ7PMWP
p )BEJDÅĻVNZKUFĻQPEWP[FL
p ;WFEOÄUFĻDFMÁĻWP[JEMPĻUBLĻBCZTUFĻNPIMJ
PETUSBOJUĻWFtLFSÁĻSP[QVtUÄOÁĻOFÀJTUPUZ
4OÅxÅĻTFĻUÅNĻSJ[JLPĻQPtLS¹C¹OÅĻWP[VĻCÄIFN
NZUÅĻ/FTUÐÅLFKUFĻQÐÅNPĻEPĻ[¹NLÑ
p 7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻQPVxJKUFĻOBĻWFMNJĻ[OFÀJ
tUÄOÁĻQMPDIZĻTUVEFOÕĻPENBtwPWBDÅ
QSPTUÐFEFLĻ7ĻUPNUPĻQÐÅQBEÄĻVQP[PSÊV
KFNFĻxFĻQPWSDIZĻOFTNÅĻCÕUĻIPSLÁĻPE
TMVODF
p 7Ñ[ĻNZKUFĻIPVCPVĻBVUPtBNQPOFNĻBĻWMB
xOPVĻWPEPV
p
-JtUZĻTUÄSBÀÑĻÀJTUÄUFĻWMBxOPVĻWPEPV
TĻÀJTUJDÅNĻQSPTUÐFELFNĻOFCPĻBVUPtBNQP
OFN
p 7Ñ[ĻPTVtUFĻÀJTUPVĻNÄLLPVĻKFMFOJDÅĻOFCP
TUÄSLPVĻ1PLVEĻOFOFDI¹UFĻLBQLZĻWPEZ
TDIOPVUĻOBĻQSVELÁNĻTMVODJĻTOÅxÅĻTF
SJ[JLPĻxFĻWPEBĻ[BOFDI¹ĻTLWSOZĻLUFSÁ
CZTUFĻNVTFMJĻÀJTUJU
8#418«0¶
.PUPSĻOFDI¹WFKUFĻWxEZĻWZÀJTUJUĻWĻTFSWJTV
+FMJĻNPUPSĻIPSLÕĻISP[ÅĻSJ[JLPĻQPx¹SV
&Ĕ.'Ç+6²
;OFÀJtUÄOÁĻTWÄUMPNFUZĻGVOHVKÅĻIÑÐĻ1SBWJ
EFMOÄĻKFĻÀJTUÄUFĻĻOBQÐÅLMBEĻQÐJĻÀFSQ¹OÅ
QBMJWB
/FQPVxÅWFKUFĻx¹EOÁĻLPSP[JWOÅĻÀJTUÅDÅ
QSPTUÐFELZĻ.ÅTUPĻUPIPĻQPVxÅWFKUFĻWPEV
BĻIPVCVĻLUFS¹ĻNBUFSJ¹MĻOFQPtLS¹CF
21<0«/-#
/BĻWOJUÐOÅĻTUSBOÄĻQSPTWÄUMPWBDÅDIĻLSZUÑ
WOÄKtÅIPĻPTWÄUMFOÅĻOBQÐÅLMBEĻTWÄUMPNFUÑ
TWÄUFMĻEPĻNMIZĻBĻ[BEOÅDIĻTWÄUFMĻNÑxF
EPÀBTOÄĻEPDI¹[FUĻLFĻLPOEFO[BDJĻ5PĻKF
OBQSPTUPĻWĻQPÐ¹ELVĻWtFDIOBĻWOÄKtÅĻTWÄUMB
KTPVĻOBĻUVUPĻTJUVBDJĻOBEJNFO[PW¹OBĻ1P
[BQOVUÅĻTWÄUMBĻTFĻLPOEFO[¹UĻ[ĻUÄMFTBĻTWÄUMB
QPĻKJTUÁĻEPCÄĻPEQBÐÅ
÷KÝVĠPÓNKÝVUVĠTCĝĺ
"TGBMUĻQSBDIĻBĻ[CZULZĻTPMJĻOBĻMJtU¹DIĻTUÄSBÀÑ
TUFKOÄĻKBLPĻINZ[ĻMFEĻBUEĻOBĻÀFMOÅNĻPLOÄ
[LSBDVKÅĻxJWPUOPTUĻMJtUĻTUÄSBÀÑ
JtUÄOÅ
p
;WFEOÄUFĻTUÄSBÀFĻEPĻTFSWJTOÅĻQPMPIZĻWJ[
TUSBOBĻ
21<0«/-#
1SBWJEFMOÄĻNZKUFĻTUÅS¹ULBĻTUÄSBÀÑĻBĻÀFMOÅ
TLMPĻWMBxOÕNĻNÕEMPWÕNĻSP[UPLFNĻOFCP
tBNQËOFNĻOBĻWP[Z
/FQPVxÅWFKUFĻTJMO¹ĻSP[QPVtUÄEMB
#WVQOCVKEMÏO[EÓNKPM[
"VUPNBUJDL¹ĻNZDÅĻMJOLBĻKFĻKFEOPEVDIÕ
BĻSZDIMÕĻ[QÑTPCĻNZUÅĻWP[VĻBWtBLĻOFNÑxFĻTF
EPTUBUĻWtVEFĻ1SPĻEPTBxFOÅĻPQUJN¹MOÅDI
WÕTMFELÑĻ7¹NĻEPQPSVÀVKFNFĻNÕUĻWÑ[ĻSVÀOÄ
21<0«/-#
/ÄLPMJLĻQSWOÅDIĻNÄTÅDÑĻTFĻWP[JEMPĻNVTÅĻCÕU
QPV[FĻSVÀOÄĻ%ÑWPEFNĻKFĻTLVUFÀOPTUĻxF
OPWÕĻMBLĻKFĻDJUMJWÄKtÅ
8[UQMQVNCMÏO[VÓ
1ÐJĻQPVxÅW¹OÅĻWZTPLPUMBLÕDIĻÀJTUJÀÑĻUSZTLPV
TU¹MFĻSZDIMFĻQPIZCVKUFĻBĻVKJTUÄUFĻTFĻxFĻUSZTLB
OFOÅĻCMÅxFĻOFxĻĻDNĻPEĻQPWSDIVĻWP[VĻW[E¹
MFOPTUĻQMBUÅĻQSPĻWtFDIOZĻWOÄKtÅĻÀ¹TUJ
/FTUÐÅLFKUFĻQÐÅNPĻEPĻ[¹NLÑ
ÁFTäDCCUGTXKU
2ÏĝGQXQ\KFNQ
-QPVTQNCDT\F
8#418«0¶
1PĻVNZUÅĻWP[VĻWxEZĻ[LPOUSPMVKUFĻCS[EZ
BĻQBSLPWBDÅĻCS[EVĻBCZTUFĻNÄMJĻKJTUPUVĻxF
TFĻQPEĻCS[EPWÁĻPCMPxFOÅĻOFEPTUBMBĻWMILPTU
BĻLPSP[FĻLUFSÁĻCZĻPNF[JMZĻGVOLÀOPTU
CS[EÄOÅ
7xEZĻPCÀBTĻMFIDFĻTFtM¹QOÄUFĻQFE¹MĻCS[EZĻQÐJ
KÅ[EÄĻOBĻEFMtÅĻW[E¹MFOPTUĻWĻEFtUJĻOFCP
WĻSP[CÐFEMÁNĻTOÄIVĻ%ÅLZĻUFQMVĻW[OJLMÁNV
UÐFOÅNĻTFĻCS[EPWÁĻPCMPxFOÅĻ[BIÐFKFĻBĻPTVtÅ
5PUÁxĻVEÄMFKUFĻQPĻSP[KF[EVĻ[BĻWFMNJĻWMILÁIP
OFCPĻTUVEFOÁIPĻQPÀBTÅ
8PĠLÝÓRNCUVQXÏIWOQXÏCQ\FQDPÏ
RTXM[
#BSWFOÁĻQMBTUPWÁĻEÅMZĻHVNVĻBĻP[EPCOÁ
QSWLZĻOBQÐÅLMBEĻMFTLMÁĻMJtUZĻNÑxFUFĻWZÀJTUJU
BĻPtFUÐJUĻTQFDJ¹MOÅNJĻÀJTUJDÅNJĻQSPTUÐFELZ
LUFSÁĻPCESxÅUFĻVĻQSPEFKDFĻWP[ÑĻ7PMWPĻ1ÐJĻQPV
xÅW¹OÅĻUBLPWÕDIĻÀJTUJDÅDIĻQSPTUÐFELÑĻQFÀMJWÄ
EPESxVKUFĻO¹WPE
&Ĕ.'Ç+6²
/FWPTLVKUFĻBĻOFMFtUÄUFĻQMBTUZĻBĻQSZx
1ÐJĻQPVxJUÅĻPENBtwPWBDÅIPĻQSPTUÐFELVĻOB
QMBTUZĻBĻQSZxĻPUÅSFKUFĻQPV[FĻWĻQÐÅQBEÄ
QPUÐFCZĻBĻOFUMBÀUFĻOBĻQMBTUĻBĻQSZxĻ[CZUFÀOÄ
WFMLPVĻTÅMPVĻ1PVxÅWFKUFĻNÄLLPVĻNZDÅ
IPVCV
1ÐJĻMFtUÄOÅĻMFTLMÕDIĻWÕMJTLÑĻPCMPxFOÅĻCZ
NPIMPĻEPKÅUĻLĻTFUÐFOÅĻOFCPĻQPtLP[FOÅĻMFTLMÁ
WSTUWZĻOBĻQPWSDIV
/FTNÅĻTFĻQPVxÅWBUĻMFtUJDÅĻQÐÅQSBWFLĻPCTB
IVKÅDÅĻBCSB[JWOÅĻM¹ULZ
4ÈHM[
/BĻEJTLZĻLPMĻQPVxÅWFKUFĻQPV[FĻÀJTUJDÅ
QSPTUÐFELZĻTDIW¹MFOÁĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWP
4JMOÁĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFELZĻNPIPVĻQPtLPEJU
QPWSDIĻBĻ[QÑTPCJUĻOBĻDISPNPWBOÕDIĻIMJOÅLP
WÕDIĻS¹GDÅDIĻTLWSOZ
.GÝVĠPÓCXQUMQXÈPÓ
,EZxĻKFĻMBLĻWP[VĻNBUOÕĻOFCPĻLEZxĻDIDFUF
EPEBUĻMBLVĻ[WM¹tUOÅĻPDISBOVĻOBMFtUÄUFĻBĻOBWP
TLVKUFĻKFK
#ÄIFNĻQSWOÅIPĻSPLVĻOFWZxBEVKFĻWP[JMPĻMFtUÄOÅ
MBLVĻ/JDNÁOÄĻWĻUÁUPĻEPCÄĻNÑxFĻCÕUĻQSPW¹
EÄOPĻWPTLPW¹OÅĻ/FQPVxÅWFKUFĻMFtUÄOLVĻOFCP
WPTLĻOBĻQÐÅNÁNĻTMVODJ
1ÐFEĻMFtUÄOÅNĻOFCPĻWPTLPW¹OÅNĻWP[VĻKFĻUÐFCB
WÑ[ĻPNÕUĻBĻPTVtJUĻ4LWSOZĻPEĻBTGBMUVĻBĻEFIUV
PETUSBÊUFĻÀJTUÕNĻMJIFNĻOFCPĻPETUSBÊPWBÀFN
BTGBMUVĻ7ÄUtÅĻTLWSOZĻNPIPVĻWZxBEPWBUĻQPVxJUÅ
KFNOÁĻCSVTOÁĻQBTUZ
/FKQSWFĻQSPWFÇUFĻMFtUÄOÅĻMFtUJDÅN
QSPTUÐFELFNĻBĻQPUÁĻWÑ[ĻOBWPTLVKUFĻLBQBMOÕN
OFCPĻQFWOÕNĻWPTLFNĻ%PESxVKUFĻQP[PSOÄ
O¹WPEĻLĻQPVxJUÅĻ/ÄLUFSÁĻQSPTUÐFELZĻEPTUVQOÁ
OBĻUSIVĻTQPKVKÅĻKBLĻMFtUJEMPĻUBLĻWPTL
&Ĕ.'Ç+6²
-BLĻPtFUÐVKUFĻQPV[FĻQPEMFĻEPQPSVÀFOÅ
TQPMFÀOPTUJĻ7PMWPĻ+JOÁĻPtFUÐPW¹OÅĻMBLV
OBQÐĻLPO[FSWBDFĻUÄTOÄOÅĻPDISBOB
MFtUÄOÅĻBQPE
ĻNÑxFĻNÅUĻ[BĻO¹TMFEFL
QPtLP[FOÅĻMBLVĻ1PtLP[FOÅĻMBLVĻWĻEÑTMFELV
UBLPWÁIPĻPtFUÐFOÅĻOFOÅĻLSZUPĻ[¹SVLPV
7PMWP
8QFWQFRW\WLÓEÓRQXNCM
/JLEZĻOFQPVxÅWFKUFĻQÐÅQSBWLZĻKBLP
KTPVĻWPTLĻOBĻWP[JEMBĻPENBtwPWBEMB
OFCPĻQPEPCOÁĻQÐÅQSBWLZĻOBĻQPWSDIZ
TLFMĻQSPUPxFĻCZĻNPIMPĻEPKÅUĻLĻQPtLP[FOÅĻWPEV
PEQV[VKÅDÅĻWSTUWZ
1ÐJĻÀJtUÄOÅĻE¹WFKUFĻQP[PSĻBCZTUFĻOFQPtLPEJMJ
TLMFOÄOÕĻQPWSDI
ÁFTäDCCUGTXKU
2ÏĝGQXQ\KFNQ
1PLVEĻDIDFUFĻQÐFEFKÅUĻQPtLP[FOÅĻTLMFOÄOÁIP
QPWSDIVĻQÐJĻPETUSBÊPW¹OÅĻMFEVĻqĻQPVxÅWFKUF
QPV[FĻQMBTUPWÁĻtLSBCLZ
BTFNĻEPDI¹[ÅĻLĻQÐJSP[FOÁNVĻPQPUÐFCFOÅ
WPEVĻPEQV[VKÅDÅĻWSTUWZ
%PQPSVÀVKFĻTFĻQPVxJUÅĻTQFDJ¹MOÅIPĻQÐÅQSBWLV
OBĻVESxFOÅĻWPEVĻPEQV[VKÅDÅDIĻWMBTUOPTUÅĻLUFSÕ
KFĻLĻEJTQP[JDJĻVĻEFBMFSÑĻ7PMWPĻ1PQSWÁĻCZĻNÄM
CÕUĻQPVxJUĻQPĻUÐFDIĻMFUFDIĻBĻQPUPNĻLBxEÕĻSPL
1EJTCPCRTQVKMQTQ\KpMQPVTQNC
CÞFTäDC
7¹tĻWÑ[ĻCZMĻKJxĻWFĻWÕSPCOÅNĻ[¹WPEÄĻQFÀMJWÄ
BĻLPNQMFUOÄĻPtFUÐFOĻQSPUJĻLPSP[JĻ ¹TUJĻLBSP
TÁSJFĻKTPVĻWZSPCFOZĻ[ĻQP[JOLPWBOÁIPĻQMFDIV
1PEWP[FLĻKFĻDIS¹OÄOĻPUÄSVW[EPSOÕNĻQSPUJLP
SP[OÅNĻQPWMBLFNĻ/PTOÅLZĻEVUJOZĻBĻV[BWÐFOÁ
QSPGJMZĻCZMZĻWZTUÐÅL¹OZĻQFOFUSBÀOÅNĻBOUJLPSP
[OÅNĻQÐÅQSBWLFN
÷KÝVĠPÓKPVGTKÏTW
1PVxÅWFKUFĻQPV[FĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFELZ
BĻQSPTUÐFELZĻQSPĻQÁÀJĻPĻWÑ[ĻEPQPSVÀFOÁĻTQP
MFÀOPTUÅĻ7PMWPĻ7Ñ[ĻÀJTUÄUFĻQSBWJEFMOÄ
BĻEPESxVKUFĻQPLZOZĻVWFEFOÁĻOBĻPCBMFDI
1ÐFEĻQPVxJUÅNĻÀJTUJDÅDIĻQSPTUÐFELÑĻWÑ[
WZTBKUF
-QDGTEGC\CXC\CFNQXâRTQUVQT
,PCFSDFĻQÐFEĻÀJtUÄOÅNĻ[ĻWP[VĻWZKNÄUF
,ĻPETUSBOÄOÅĻQSBDIVĻBĻOFÀJTUPUĻQPVxJKUFĻWZTB
WBÀ
,BxEÕĻWZLM¹EBOÕĻLPCFSFDĻKFĻPQBUÐFOĻLPMÅÀLZ
p
1ÐJESxUFĻWZLM¹EBOÕĻLPCFSFDĻOBĻWtFDI
LPMÅÀDÅDIĻBĻOBE[WFEOÄUFĻKFKĻQÐÅNPĻOBIPSV
/BNPOUVKUFĻWZLM¹EBOÕĻLPCFSFDĻOBĻNÅTUPĻ
QÐJUMBÀUFĻOBĻLBxEÕĻ[ĻLPMÅÀLÑ
8#418«0¶
;BĻOPSN¹MOÅDIĻPLPMOPTUÅĻOFWZxBEVKFĻQSPUJLP
SP[OÅĻPDISBOBĻWP[VĻ[WM¹tUOÅĻÒESxCVĻQPĻEPCV
ĻMFUĻ1PĻVQMZOVUÅĻUÁUPĻEPCZĻCZĻNÄMBĻCÕUĻQSP
W¹EÄOBĻLBxEÁĻUÐJĻSPLZĻ1PLVEĻWÑ[ĻQPUÐFCVKF
EBMtÅĻPtFUÐFOÅĻEPQPSVÀVKFNFĻPCS¹UJUĻTF
PĻQPNPDĻOBĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJTĻ7PMWP
/FxĻTFĻSP[KFEFUFĻ[LPOUSPMVKUFĻ[EBĻLPCF
SFDĻWĻQSPTUPSVĻÐJEJÀFĻKFĻTQPMFIMJWÄĻQÐJQFW
OÄOĻBĻ[EBĻESxÅĻOBĻI¹ÀDÅDIĻUBLĻBCZĻTF
OF[BDIZUJMĻQPEĻQFE¹MZĻOFCPĻWĻKFKJDIĻCMÅ[
LPTUJ
/FÀJTUPUBĻBĻDIFNJDLÕĻQPTZQĻNPIPVĻWÁTUĻLF
LPSP[JĻQSPUPĻKFĻEÑMFxJUÁĻVESxPWBUĻWÑ[ĻÀJTUÕ
0DISBOBĻWP[VĻQSPUJĻLPSP[JĻNVTÅĻCÕUĻQSBWJEFMOÄ
LPOUSPMPW¹OBĻBĻWĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻPQSBWFOB
,ĻWZÀJtUÄOÅĻTLWSOĻOBĻLPCFSDJĻEPQPSVÀVKFNF
QPĻWZT¹OÅĻQPVxÅUĻTQFDJ¹MOÅĻQSPTUÐFEFLĻOB
ÀJtUÄOÅĻUFYUJMVĻ1PEMBIPWÁĻLPCFSDFĻTFĻNVTÅ
ÀJTUJUĻQPNPDÅĻQÐÅQSBWLÑĻLUFSÁĻEPQPSVÀÅĻW¹t
QSPEFKDFĻ7PMWP
5MXTP[PCVGZVKNPÓOĝCNQWPĠPÓ
CĝCNQWPĠPÓUVTQRW
"CZTUFĻTFĻWZWBSPWBMJĻ[IPStFOÅĻOFIPÐMBWÁ
ÒQSBWZĻÀBMPVOÄOÅĻQPVxÅWFKUFĻTQFDJ¹MOÅĻÀJTUJDÅ
QSPTUÐFELZĻOBĻÀBMPVOÄOÅĻLUFSÁĻKTPVĻLĻEPTU¹OÅ
VĻBVUPSJ[PWBOÕDIĻEFBMFSÑĻWP[ÑĻ7PMWP
&Ĕ.'Ç+6²
0TUSÁĻQÐFENÄUZĻBĻ[JQZĻNPIPVĻQPtLPEJUĻM¹U
LPWÁĻÀBMPVOÄOÅ
1FUVTCĭQXÈPÓUMXTP\MQäGPÏJQ
ĝCNQWPĠPÓ
,PxFOÁĻÀBMPVOÄOÅĻ7PMWPĻOFPCTBIVKFĻDISPN
BĻKFĻPtFUÐFOPĻUBLĻBCZĻCZMĻEMPVIPĻ[BDIPW¹O
QÑWPEOÅĻW[IMFEĻÀBMPVOÄOÅ
,PxFOÁĻÀBMPVOÄOÅĻTU¹SOFĻBĻQPTUVQFNĻÀBTV
[ÅTL¹W¹ĻQBUJOVĻ,ÑxFĻKFĻWZEÄM¹W¹OBĻBĻ[QSBDP
W¹W¹OBĻUBLĻxFĻTJĻ[BDIPW¹W¹ĻTWÑKĻQÐÅSPEOÅĻDIB
SBLUFSĻ.¹ĻPDISBOOPVĻWSTUWVĻBMFĻQSBWJEFMOÁ
ÀJtUÄOÅĻKFĻQPUÐFCOÁĻ[BĻÒÀFMFNĻ[BDIPW¹OÅĻDIB
SBLUFSVĻJĻW[IMFEVĻ4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻOBCÅ[Å
LPNQMFYOÅĻQSPEVLUĻQSPĻÀJTUÄOÅĻBĻPtFUÐPW¹OÅ
LPxFOÁIPĻÀBMPVOÄOÅĻLUFSÕĻQÐJĻEPESxFOÅ
O¹WPEVĻ[BDIPW¹ĻPDISBOOPVĻWSTUWVĻLÑxFĻ1P
VSÀJUÁĻEPCÄĻQPVxÅW¹OÅĻTFĻWtBLĻPCKFWÅĻQÐJSP
[FOÕĻW[IMFEĻLÑxFĻWĻ[¹WJTMPTUJĻWÅDFNÁOÄĻOB
TUSVLUVÐFĻQPWSDIVĻLÑxFĻ5PUPĻKFĻQÐJSP[FOÁ
[S¹OÅĻLÑxFĻLUFSÁĻVLB[VKFĻxFĻTFĻKFEO¹
PĻQÐÅSPEOÅĻQSPEVLU
ÁFTäDCCUGTXKU
2ÏĝGQXQ\KFNQ
1SPĻEPTBxFOÅĻOFKMFQtÅDIĻWÕTMFELÑĻTQPMFÀOPTU
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQSPW¹EÄUĻÀJtUÄOÅĻBĻOBOFTFOÅ
PDISBOOÁIPĻLSÁNVĻKFEOPVĻBxĻÀUZÐJLS¹UĻ[BĻSPL
WĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZĻJĻÀBTUÄKJ
Ļ1ÐÅQSBWFLĻOB
PtFUÐFOÅĻLPxFOÁIPĻÀBMPVOÄOÅĻTJĻWZx¹EFKUF
VĻTWÁIPĻQSPEFKDFĻ7PMWP
&Ĕ.'Ç+6²
p
p
1PĻOÄLUFSÕDIĻCBSFWOÕDIĻPEÄWFDI
OBQÐĻQPĻExÅO¹DIĻOFCPĻPCMFÀFOÅĻ[F
TFNJtF
ĻNPIPVĻ[ÑTUBUĻOBĻÀBMPVOÄOÅ
TLWSOZ
/JLEZĻOFQPVxÅWFKUFĻTJMO¹ĻSP[QPVtUÄEMB
5ZUPĻWÕSPCLZĻCZĻNPIMZĻQPtLPEJUĻÀBMPV
OÄOÅĻ[ĻUFYUJMVĻLPxFOLZĻOFCPĻLÑxF
2QM[P[RTQWOâXÈPÓMQäGPÏJQ
ĝCNQWPĠPÓ
/BMJKUFĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFEFLĻOBĻLÑxJĻOBĻWMILPV
IPVCVĻBĻWZUMBÀUFĻ[ĻOÅĻIVTUPVĻQÄOV
0ETUSBÊUFĻOFÀJTUPUZĻKFNOÕNJĻLSVIPWÕNJ
QPIZCZ
%PUÕLFKUFĻTFĻIPVCPVĻQÐFTOÄĻ[OFÀJtUÄOÁIP
NÅTUBĻ/FDIUFĻIPVCVĻPET¹UĻTLWSOVĻ/FPUÅ
SFKUFĻQPWSDI
1PWSDIĻPETBKUFĻNÄLLÕNĻQBQÅSFNĻOFCP
IBESFNĻBĻOFDIUFĻLÑxJĻEPLPOBMF
WZTDIOPVU
1EJTCPPÏQÝGVĳGPÓMQäGPÏJQĝCNQWPĠPÓ
5MWRKPCUVLZĻPMFKĻPN¹ÀLZĻBĻÀPLPM¹EB
/BMJKUFĻNBMÁĻNOPxTUWÅĻPDISBOOÁIPĻLSÁNV
OBĻQMTUÄOÕĻIBESĻBĻOBUÐFUFĻUFOLPVĻWSTUWV
LSÁNVĻKFNOÕNJĻLSPVxJWÕNJĻQPIZCZĻOB
LÑxJ
4UFKOÕĻQPTUVQĻKBLPĻVĻTLVQJOZĻ
/FDIUFĻLÑxJĻQÐFEĻQPVxJUÅNĻĻNJOVU
WZTDIOPVU
5MWRKPCĻTVDIÁĻOFÀJTUPUZĻQSBDI
,ÑxFĻCZMBĻOZOÅĻPQBUÐFOBĻPDISBOPVĻQSPUJ
TLWSO¹NĻBĻ67Ļ[¹ÐFOÅ
0ÈXQFPCO[VÓMQäGPÏJQXQNCPVW
p 1PNPDÅĻOBWMIÀFOÁĻIPVCZĻBĻOFVUS¹MOÅIP
NÕEMBĻPETUSBÊUFĻQSBDIĻBĻOFÀJTUPUZ
p ,ÑxFĻNVTÅĻEÕDIBUĻ/JLEZĻOF[BLSÕWFKUF
LPxFOÕĻWPMBOUĻPDISBOOÕNĻQPUBIFNĻ[ĻQMB
TUV
p 1PVxÅWFKUFĻQÐÅSPEOÅĻPMFKFĻ1SPĻEPTBxFOÅ
PQUJN¹MOÅDIĻWÕTMFELÑĻEPQPSVÀVKFNFĻQPV
xÅWBUĻQSPTUÐFELZĻ7PMWPĻVSÀFOÁĻLĻPtFUÐFOÅ
LÑxF
2QMWFLUQWPCXQNCPVWUMXTP[
5MWRKPCĻJOLPVTUĻWÅOPĻLBGFĻNMÁLPĻQPU
BĻLSFW
p
1PVxJKUFĻNÄLLÕĻIBEÐÅLĻOFCPĻIPVCVĻ/BNÅ
DIFKUFĻĻĻSP[UPLĻÀQBWLVĻ7ĻQÐÅQBEÄ
TLWSOĻPEĻLSWFĻQPVxJKUFĻSP[UPLĻĻEMĻWPEZ
BĻĻHĻTPMJ
-FtUÄUFĻBCTPSQÀOÅNĻQBQÅSFNĻOFCP
IBEÐÅLFN
,ĻPETUSBOÄOÅĻOFÀJTUPUĻQPVxJKUFĻNÄLLÕĻLBS
U¹À
4UFKOÕĻQPTUVQĻKBLPĻVĻTLVQJOZĻ
1FUVTCĭQXÈPÓUMXTP\RNCUVQXâEJ
MQXQXâEJCFĳGXĠPâEJFÓNĺ
1SPĻÀJtUÄOÅĻEÅMÑĻBĻQPWSDIVĻWĻJOUFSJÁSVĻEPQPSV
ÀVKFNFĻLPVTFLĻULBOJOZĻOFCPĻVUÄSLVĻ[ĻNJLSP
WM¹LOBĻNÅSOÄĻOBWMIÀFOÁĻWPEPVĻ,ĻEPTU¹OÅ
KTPVĻVĻEFBMFSÑĻWP[ÑĻ7PMWP
4LWSOVĻOJLEZĻOFtLS¹CFKUFĻBOJĻOFLBSU¹ÀVKUF
/JLEZĻOFQPVxÅWFKUFĻTJMOÁĻBHSFTJWOÅĻPETUSBÊP
WBÀFĻTLWSOĻ/BĻPCUÅxOÄĻPETUSBOJUFMOÁĻTLWSOZ
NÑxFUFĻQPVxÅUĻTQFDJ¹MOÅĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFEFL
LUFSÕĻNÑxFUFĻ[BLPVQJUĻVĻQSPEFKDÑĻWP[ÑĻ7PMWP
÷KUVĠPÓDG\RGĝPQUVPÓEJRÈUĺ
1PVxÅWFKUFĻWPEVĻBĻKFNOÕĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFEFL
4QFDJ¹MOÅĻÀJTUJDÅĻQSPTUÐFELZĻOBĻUFYUJMJFĻTJ
NÑxFUFĻ[BLPVQJUĻVĻEFBMFSBĻWP[ÑĻ7PMWPĻ6KJT
UÄUFĻTFĻQÐFEĻOBWJOVUÅNĻxFĻQ¹TZĻKTPVĻTVDIÁ
ÁFTäDCCUGTXKU
2ÏĝGQXQ\KFNQ
&TQDPÏQRTCX[RQÝMQ\GPÏJQNCMW
-ØFNCMW
-BLĻKFĻEÑMFxJUPVĻTPVÀ¹TUÅĻQSPUJLPSP[OÅ
PDISBOZĻBĻQSPUPĻKFKĻQSBWJEFMOÄĻLPOUSPMVKUF
1PtLP[FOÅĻMBLVĻWZxBEVKFĻPLBNxJUPVĻPQSBWV
BCZĻOF[BÀBMBĻLPSP[FĻ/FKCÄxOÄKtÅNJĻUZQZ
QPtLP[FOÅĻMBLVĻKTPVĻOBQÐÅLMBEĻQPtLP[FOÅĻPE
LBNÅOLÑĻtLS¹CBODFĻBĻtNPVIZĻOBĻCMBUOÅDÅDI
EWFÐÅDIĻBĻO¹SB[OÅDÅDI
1RTCXVGFTQDPÏRQÝMQ\GPÓNCMWLCMQ
PCRĳÝMTÈDCPEGCÝMQF[\RĺUQDGPÏ
ÞNQOM[MCOGPG
/CVGTKÈN[
[OÅLZĻ[ĻQMBTUVĻKFĻLĻEJTQP[JDJĻTQFDJ¹MOÅ
[¹LMBEOÅĻO¹UÄSĻTĻBEIF[JWOÅĻTMPxLPVĻWF
TQSFKJ
p [¹LMBEOÅĻWSTUWBĻBĻQSÑIMFEO¹ĻWSTUWBĻĻKF
EPTUVQO¹ĻWFĻTQSFKJĻOFCPĻKBLPĻLPSFLÀOÅ
UZÀJOLBUVxLB
p [BLSÕWBDÅĻQ¹TLB
p KFNOÕĻCSVTOÕĻQBQÅS
ÅTMPĻPETUÅOVĻMBLV
+FĻEÑMFxJUÁĻQPVxÅUĻTQS¹WOÕĻPETUÅOĻMBLVĻ6NÅT
UÄOÅĻtUÅULVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
G021832
p [¹LMBEOÅĻO¹UÄSĻĻOBQÐĻQSPĻMBLPWBOÁĻO¹SB
1PWSDIĻNVTÅĻCÕUĻQÐFEĻ[BQPÀFUÅNĻQS¹DFĻÀJTUÕ
BĻTVDIÕĻUFQMPUBĻPLPMÅĻNVTÅĻCÕUĻNJOJN¹MOÄ
Ļ$
;BLSÕWBDÅĻQ¹TLVĻOBMFQUFĻOBĻQPtLP[FOÁ
NÅTUPĻ1PUPNĻQ¹TLVĻPEMFQUFĻBĻPETUSBÊUF
UBLĻ[CZULZĻMBLV
1PLVEĻTFĻQPtLP[FOÅĻEPTUBOFĻEPMÑĻOBĻLPW
KFĻWIPEOÁĻQPVxÅUĻ[¹LMBEOÅĻO¹UÄSĻ7ĻQÐÅQBEÄ
QPtLP[FOÅĻQPWSDIVĻ[ĻQMBTUVĻCZĻTFĻNÄM
QPVxÅUĻ[¹LMBEOÅĻO¹UÄSĻTĻBEIF[OÅNJĻÒÀJOLZĻ
WÕTMFELZĻCVEPVĻQÐÅ[OJWÄKtÅĻ/BTUÐÅLFKUF
7ĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZ
%PESxVKUFĻQPLZOZĻQÐJMPxFOÁĻLĻCBMFOÅĻLPSFLÀOÅĻUZÀJOLZUVxLZ
``
ÁFTäDCCUGTXKU
2ÏĝGQXQ\KFNQ
O¹UÄSĻOBĻWÅÀLPĻTQSFKFĻBĻQPUÐFUFĻUFOLPV
WSTUWPV
1ÐFEĻMBLPW¹OÅNĻNÑxFUFĻWĻQÐÅQBEÄĻQPUÐFCZ
MPL¹MOÄĻWZMFtUJUĻKFNOÕNĻMFtUJDÅNĻQÐÅQSBW
LFNĻOBQÐĻVĻOFSPWOPNÄSOÕDIĻISBO
1PWSDIĻTFĻEÑLMBEOÄĻWZÀJTUÅĻBĻOFDI¹
WZTDIOPVU
1SPNÅDIFKUFĻ[¹LMBEPWÕĻO¹UÄSĻBĻBQMJLVKUFĻKFK
KFNOÕNĻtUÄUDFNĻOFCPĻ[¹QBMLPVĻBUEĻ+BL
NJMFĻ[¹LMBEOÅĻO¹UÄSĻVTDIOFĻOBOFTUF
[¹LMBEOÅĻWSTUWVĻBĻQSÑIMFEOPVĻWSTUWV
1ÐJĻPQSBWÄĻtLS¹CBODÑĻQPTUVQVKUFĻWÕtF
VWFEFOÕNĻQPTUVQFNĻOBWÅDĻNÑxFUFĻKFtUÄ
QPVxÅUĻMFQJDÅĻQ¹TLVĻLUFSPVĻPDIS¹OÅUF
OFQPtLP[FOÕĻMBL
21<0«/-#
1PLVEĻLBNÅOFLĻOFQSPOJLMĻOBĻQPELMBE
BĻWSTUWBĻMBLVĻKFĻOFQPtLP[FOBĻDPĻOFKEÐÅWF
WZÀJTUÄUFĻQPWSDIĻBĻOBOFTUFĻ[¹LMBEOÅĻWSTUWV
BĻQSÑIMFEOÕĻMBL
ÁFTäDCCUGTXKU
5ZQPW¹ĻP[OBÀFOÅ
3P[NÄSZĻBĻINPUOPTUJ
5FDIOJDLÁĻÒEBKFĻNPUPSV
.PUPSPWÕĻPMFK
,BQBMJOZĻBĻNB[JWB
1BMJWP
,PMBĻBĻQOFVNBUJLZĻSP[NÄSZĻBĻUMBLĻ
&MFLUSJDLÕĻTZTUÁN
-JDFODF
4ZNCPMZĻOBĻEJTQMFKJ
5&$)/*$,¡Ļ²%"+&
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÈQ\PCĝGPÓ
7OÓUVĠPÓÝVÓVMW
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÈQ\PCĝGPÓ
1PLVEĻ[O¹UFĻP[OBÀFOÅĻUZQVĻWP[VĻJEFOUJGJLBÀOÅ
ÀÅTMPĻWP[VĻBĻNPUPSVĻVTOBEOÅĻUPĻWFtLFSÁĻLPO
UBLUZĻTĻBVUPSJ[PWBOÕNĻEFBMFSFNĻ7PMWP
PIMFEOÄĻWP[VĻBĻQÐJĻPCKFEO¹W¹OÅĻO¹ISBEOÅDI
EÅMÑĻBĻQÐÅTMVtFOTUWÅ
5ZQPWÁĻP[OBÀFOÅĻWP[VĻJEFOUJGJLBÀOÅĻÀÅTMP
WP[VĻ7*/
ĻNBYJN¹MOÅĻEPWPMFO¹Ļ[BUÅxFOÅ
ÀÅTMPĻCBSFWOÁIPĻPETUÅOVĻLBSPTÁSJF
BĻÀBMPVOÄOÅĻBĻIPNPMPHBÀOÅĻÀÅTMPĻfUÅUFLĻKF
WJEÄUĻLEZxĻTFĻPUFWÐPVĻQSBWÁĻ[BEOÅĻEWFÐF
21<0«/-#
/¹MFQLZĻWZPCSB[FOÁĻWĻ1ÐÅSVÀDFĻQSPĻVxJWB
UFMFĻOFKTPVĻQÐFTOÕNJĻLPQJFNJĻO¹MFQFL
LUFSÁĻTFĻQPVxÅWBKÅĻWFĻWP[FĻ²ÀFMFNĻKFĻVL¹
[BUĻQÐJCMJxOÕĻW[IMFEĻBĻVNÅTUÄOÅĻWFĻWP[JEMF
*OGPSNBDFĻQMBUOÁĻQSPĻWBtFĻLPOLSÁUOÅ
WP[JEMPĻOBKEFUFĻOBĻQÐÅTMVtOÕDIĻO¹MFQL¹DI
QSPĻW¹tĻWÑ[
fUÅUFLĻQSPĻLMJNBUJ[BDJ
fUÅUFLĻQSPĻOF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
,ËEĻNPUPSVĻBĻTÁSJPWÁĻÀÅTMPĻNPUPSV
fUÅUFLĻTĻÒEBKJĻPĻNPUPSPWÁNĻPMFKJ
5ZQPWÁĻP[OBÀFOÅĻBĻWÕSPCOÅĻÀÅTMPĻQÐFWP
EPWLZ
ĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLB
ĻBVUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
*EFOUJGJLBÀOÅĻÀÅTMPĻWP[VĻ7*/Ļ7FIJDMFĻ*EFO
UJGJDBUJPOĻ/VNCFS
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻPĻWP[JEMFĻKTPVĻVWFEFOZ
WĻSFHJTUSBÀOÅĻEPLVNFOUBDJ
6GEJPKEMÏÞFCLG
4Q\OĠT[CJOQVPQUVK
4Q\OĠT[
"
4Q\OĠT[
OO
3P[WPS
#
%ÁMLB
$
-PxO¹ĻEÁMLBĻQPEMBIBĻTLMP
QFOÁĻ[BEOÅĻTFEBEMP
%
-PxO¹ĻEÁMLBĻQPEMBIB
&
7ÕtLB
'
-PxO¹ĻWÕtLB
4Q\OĠT[
(
3P[DIPEĻWQÐFEV
)
3P[DIPEĻW[BEV
"
4Q\OĠT[
OO
,
fÅÐLBĻWÀFUOÄĻWOÄKtÅDIĻ[QÄU
OÕDIĻ[SD¹UFL
-
fÅÐLBĻWÀFUOÄĻTLMPQFOÕDIĻWOÄK
tÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UFL
#
OO
"
#
*
-PxO¹ĻtÅÐLBĻQPEMBIB
+
fÅÐLB
"
#
0EDIZMLBĻĻNN
0EDIZMLBĻĻNN
6GEJPKEMÏÞFCLG
4Q\OĠT[CJOQVPQUVK
*OQVPQUVK
1PIPUPWPTUOÅĻINPUOPTUĻWP[JEMBĻ[BISOVKF
ÐJEJÀFĻQBMJWPWPVĻO¹ESxĻOBUBOLPWBOPVĻ[ĻĻ
BĻWtFDIOZĻQSPWP[OÅĻLBQBMJOZ
8#418«0¶
+Å[EOÅĻWMBTUOPTUJĻWP[JEMBĻ[¹WJTFKÅĻOBĻNÅÐF
[BUÅxFOÅĻWP[JEMBĻBĻOBĻSP[MPxFOÅĻO¹LMBEV
6xJUFÀO¹ĻINPUOPTUĻKFĻPWMJWOÄOBĻINPUOPTUÅ
DFTUVKÅDÅDIĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻTWJTMÕNĻ[BUÅxFOÅN
LPVMFĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅĻQPLVEĻKFĻQÐJQPKFO
QÐÅWÄTĻWJ[ĻUBCVMLBĻOBĻTUSBOÄĻ
ĻBĻOFOÅ
[BISOVUBĻEPĻQPIPUPWPTUOÅĻINPUOPTUJ
.BYJN¹MOÅĻEPWPMFOÁĻ[BUÅxFOÅĻĻDFMLPW¹ĻINPU
OPTUĻWP[JEMBĻĻQPIPUPWPTUOÅĻINPUOPTU
21<0«/-#
1PIPUPWPTUOÅĻINPUOPTUĻVWFEFO¹ĻWĻEPLMB
EFDIĻQMBUÅĻQSPĻWP[JEMBĻWFĻTUBOEBSEOÅNĻQSP
WFEFOÅĻUFEZĻQSPĻWP[JEMPĻCF[ĻQÐÅEBWOÁ
WÕCBWZĻBĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻ5PĻ[OBNFO¹ĻxF
WĻQÐÅQBEÄĻKBLÁIPLPMJWĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻTF
INPUOPTUĻWP[JEMBĻTOÅxÅĻPĻINPUOPTUĻUPIPUP
QÐÅTMVtFOTUWÅ
.F[JĻQÐÅTMVtFOTUWÅĻLUFS¹ĻTOJxVKJĻINPUOPTU
O¹LMBEVĻQBUÐÅĻWÕCBWBĻÒSPWOÄĻ,JOFUJD
.PNFOUVN4VNNVNĻBĻPTUBUOÅĻQÐÅTMVtFO
TUWÅĻKBLPĻOBQÐĻUBxO¹ĻUZÀĻOPTJÀĻ[BWB[BEFM
TUÐFtOÅĻCPYĻBVEJPTZTUÁNĻQÐÅEBWOÁĻTWÄUMP
NFUZĻ(14ĻUPQFOÅĻTQBMVKÅDÅĻQBMJWPĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻNÐÅxLBĻLSZUĻ[BWB[BEFMĻFMFLUSJDLZ
PWM¹EBO¹ĻTFEBEMBĻBUE
1PIPUPWPTUOÅĻINPUOPTUĻLPOLSÁUOÅIP
WP[JEMBĻM[FĻTĻKJTUPUPVĻVSÀJUĻ[W¹xFOÅN
+PHQTOCEGQWOÔUVėPÔÞVÔVMĩXK\UVTCPC
.BYĻDFMLPW¹ĻINPUOPTU
.BYJN¹MOÅĻINPUOPTUĻTPVQSBWZĻWÑ[
ĻQÐÅWÄT
.BYJN¹MOÅĻ[BUÅxFOÅĻQÐFEOÅĻO¹QSBWZ
.BYJN¹MOÅĻ[BUÅxFOÅĻ[BEOÅĻO¹QSBWZ
²SPWFÊĻWZCBWFOÅ
.BYĻ[BUÅxFOÅĻ7J[ĻUFDIOJDLÕĻQSÑLB[
.BYĻ[BUÅxFOÅĻTUÐFDIZĻĻLH
6GEJPKEMÏÞFCLG
4Q\OĠT[CJOQVPQUVK
*OQVPQUVKRĳÓXĠUWC\CVÓäGPÓVCäPÏJQ\CĳÓ\GPÓ
"
/QVQT
-ØFOQVQTW#
2ĳGXQFQXMC
/CZJOQVPQUVDT\FĠPÏJQRĳÓXĠUW
MI
/CZKOÈNPÓ\CVÓäGPÓMWNQXÏJNCX[
MI
5
#5
.BOV¹MOÅĻ#
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ.14
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
%
%5
.BOV¹MOÅĻ#
%
%5
.BOV¹MOÅĻ.
%
%5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
%
%5
.BOV¹MOÅĻ.
%
%5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
,ËEĻNPUPSVĻÀÅTMPĻEÅMVĻBĻWÕSPCOÅĻÀÅTMPĻNPUPSVĻTJĻNÑxFUFĻQÐFÀÅTUĻOBĻNPUPSVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
6GEJPKEMÏÞFCLG
4Q\OĠT[CJOQVPQUVK
/CZJOQVPQUVPGDT\FĠPÏJQRĳÓXĠUW
MI
"
/QVQT
-ØFOQVQTW#
2ĳGXQFQXMC
/CZJOQVPQUVPGDT\FĠPÏJQRĳÓXĠUW
MI
/CZKOÈNPÓ\CVÓäGPÓMWNQXÏJNCX[
MI
5
#5
.BOV¹MOÅĻ#
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ.14
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
5Ļ"8%
#5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
%
%5
.BOV¹MOÅĻ#
%
%5
.BOV¹MOÅĻ.
%
%5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
%
%5
.BOV¹MOÅĻ.
%
%5
"VUPNBUJDL¹Ļ5'4%
6GEJPKEMÏÞFCLG
6GEJPKEMÏÞFCLGOQVQTW
6GEJPKEMÏÞFCLGOQVQTW
21<0«/-#
/ÄLUFSÁĻNPUPSZĻOFKTPVĻLĻEJTQP[JDJĻOB
WtFDIĻUS[ÅDI
/QVQT
"
-ØF
OQVQTW#
8âMQP
M9
RĳKQVOKP
8âMQP
MU
RĳKQVOKP
6QĝKXâOQOGPV
0ORĳKQVOKP
2QĝGV
XÈNEĺ
8TVÈPÓ
OO
<FXKJ
OO
<FXKJQXâ
QDLGO
NKVT[
-QO
RTGUPÓ
RQOĠT
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
5
#5
q
%
%5
%
%5
%
%5
6GEJPKEMÏÞFCLG
/QVQTQXâQNGL
<VÓäGPÏRTQXQ\PÓRQFOÓPM[
;UÅxFOÁĻQSPWP[OÅĻQPENÅOLZĻNPIPVĻ[QÑTPCJU
BCOPSN¹MOÄĻWZTPLPVĻUFQMPUVĻPMFKFĻOFCP
TQPUÐFCVĻPMFKFĻ%¹MFĻVW¹EÅNFĻQÐÅLMBEZĻTJUVBDÅ
TĻOFQÐÅ[OJWÕNĻWMJWFNĻOBĻKÅ[EV
)MBEJOVĻPMFKFĻNVTÅUFĻÀBTUÄKJĻLPOUSPMPWBUĻQÐJ
EMPVIÕDIĻKÅ[E¹DI
p
p
p
p
QÐJĻKÅ[EÄĻTĻQÐÅWÄTFNĻOFCPĻLBSBWBOFN
WĻIPSTLÕDIĻPCMBTUFDI
QÐJĻKÅ[EÄĻWZTPLPVĻSZDIMPTUÅ
QÐJĻUFQMPU¹DIĻOJxtÅDIĻOFxĻqĻ$ĻOFCP
WZttÅDIĻOFxĻĻ$
5PĻQMBUÅĻUBLÁĻQSPĻKÅ[EVĻOBĻLSBUtÅĻW[E¹MFOPTUJĻQÐJ
OJxtÅDIĻUFQMPU¹DI
1SPĻ[UÅxFOÁĻKÅ[EOÅĻQPENÅOLZĻTJĻ[WPMUFĻQMOÄĻTZO
UFUJDLÕĻNPUPSPWÕĻPMFKĻ5FOĻQPTLZUVKFĻ[WM¹tUOÅ
PDISBOVĻ7BtFIPĻNPUPSV
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻPMFKFĻ$BTUSPM
&Ĕ.'Ç+6²
"CZĻCZMZĻTQMOÄOZĻQPxBEBWLZĻOBĻTFSWJTOÅ
JOUFSWBMZĻNPUPSÑĻKTPVĻWtFDIOZĻNPUPSZĻWF
WÕSPCOÅNĻ[¹WPEVĻOBQMOÄOZĻTQFDJ¹MOÅN
TZOUFUJDLÕNĻNPUPSPWÕNĻPMFKFNĻ7ÕCÄS
PMFKFĻCZMĻQSPW¹EÄOĻWFMNJĻQFÀMJWÄĻTĻPIMFEFN
OBĻxJWPUOPTUĻDIBSBLUFSJTUJLZĻTUBSUPW¹OÅ
TQPUÐFCVĻQBMJWBĻBĻEPQBEĻOBĻxJWPUOÅ
QSPTUÐFEÅ
.VTÅĻTFĻQPVxÅWBUĻTDIW¹MFOÕĻNPUPSPWÕĻPMFK
BCZĻNPIMZĻCÕUĻBQMJLPW¹OZĻEPQPSVÀFOÁ
TFSWJTOÅĻJOUFSWBMZĻ,ĻEPQMÊPW¹OÅĻBĻWÕNÄOÄ
QPVxÅWFKUFĻWÕISBEOÄĻPMFKĻQÐFEFQTBOÁĻLWB
MJUZĻ1PVxJUÅĻKJOÁIPĻPMFKFĻNÑxFĻNÅU
OFQÐÅ[OJWÕĻWMJWĻOBĻxJWPUOPTUĻDIPW¹OÅĻQÐJ
TUBSUPW¹OÅĻNPUPSVĻTQPUÐFCVĻQBMJWB
BĻEPQBEĻOBĻxJWPUOÅĻQSPTUÐFEÅ
4QPMFÀOPTUĻ7PMWPĻ$BSĻ$PSQPSBUJPOĻTFĻ[ÐÅL¹
WFtLFSÕDIĻ[¹SVÀOÅDIĻ[¹WB[LÑĻWĻQÐÅQBEÄĻxF
TFĻOFQPVxÅW¹ĻNPUPSPWÕĻPMFKĻQÐFEFQTBOÁ
LWBMJUZĻBĻWJTLP[JUZ
7PMWPĻEPQPSVÀVKFĻQSPW¹EÄUĻWÕNÄOVĻPMFKF
WĻBVUPSJ[PWBOÁNĻTFSWJTVĻ7PMWP
6GEJPKEMÏÞFCLG
/QVQTQXâQNGL
5RGEKHKMCEGOQVQTQXÏJQQNGLG
/QVQT
-ØFOQVQTW#
&QRQTWĝGPCMXCNKVCQNGLG
1DLGOXĝGVPĠQNGLQXÏJQHKNVTW
NKVT[
0WÄÐFOÕĻPMFKĻEPQMÊPWBOÕĻVĻWÕSPCDFĻ-XCNKVCQNGLG955/%#
5
#5
NPxOPTUJĻWĻTFSWJTV
5RGEKHKMCEGQNGLG#%'##$
QÐJCMJxOÄĻ
8KUMQ\KVC5#'9p
-XCNKVCQNGLG#%'##$
%
%5
8KUMQ\KVC5#'9
QÐJCMJxOÄĻ
1SPĻ[UÅxFOÁĻKÅ[EOÅĻQPENÅOLZĻQPVxJKUFĻ"$&"Ļ"#Ļ4"&Ļ8
"
%
%5
-XCNKVCQNGLG#%'##$
QÐJCMJxOÄĻ
%
%5
8KUMQ\KVC5#'9
QÐJCMJxOÄĻ
5
#5
-XCNKVCQNGLG#%'##$
QÐJCMJxOÄĻ
5
#5
8KUMQ\KVC5#'9
QÐJCMJxOÄĻ
5
#5
%PQMÊPW¹OÅĻNPUPSPWÁIPĻPMFKFĻWJ[ĻTUSBOBĻ
QÐJCMJxOÄĻ
6GEJPKEMÏÞFCLG
-CRCNKP[COC\KXC
%JNCFKEÓMCRCNKPC
2ĳGFGRUCPÈURGEKHKMCEGĻ$IMBEJDÅĻLBQBMJOB
EPQPSVÀFO¹ĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWPĻTNÅDIBO¹
TĻĻĻWPEZĻWJ[ĻPCBM
1DLGO
/QVQT#
1DLGO
/QVQT#
NKVT[
%
%5
%
%5
NKVT[
NKVT[
5
#5
%
%5
1DLGO
/QVQT#
"
5
#5
5
#5
5
#5
,ËEĻNPUPSVĻÀÅTMPĻEÅMVĻBĻWÕSPCOÅĻÀÅTMPĻNPUPSVĻTJĻNÑxFUF
QÐFÀÅTUĻOBĻNPUPSVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
&CNÝÓMCRCNKP[COC\KXC
/GEJCPKEMÈRĳGXQFQXMC
#
.
1DLGO
NKVT[
1DLGO
NKVT[
2ĳGFGRUCPâRĳGXQFQXâQNGL
#05Ļ.
2ĳGFGRUCPâRĳGXQFQXâQNGL
5'4%
"8
.14
#05Ļ
,WBMJUBĻWPEZĻNVTÅĻTQMÊPWBUĻOPSNVĻ45%Ļ
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
-CRCNKP[COC\KXC
21<0«/-#
;BĻCÄxOÕDIĻKÅ[EOÅDIĻQPENÅOFLĻTFĻQÐFWP
EPWÕĻPMFKĻQPĻEPCVĻxJWPUOPTUJĻOFNVTÅĻNÄOJU
;BĻOFQÐÅ[OJWÕDIĻQPENÅOFLĻWtBLĻWÕNÄOB
NÑxFĻCÕUĻOF[CZUO¹ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
-CRCNKPC
5[UVÏO
#S[EPW¹ĻLBQBMJOB
#S[EPWÕĻTZTUÁN
%05Ļ
,BQBMJOBĻPTUÐJLPWBÀF
7P[ZĻTĻPTUÐJLPWBÀJĻTWÄUMPNFUÑ
7P[ZĻCF[ĻPTUÐJLPWBÀÑĻTWÄUMPNFUÑ
,BQBMJOBĻPTUÐJLPWBÀFĻEPQPSVÀFO¹ĻTQPMFÀOPTUÅĻ7PMWPĻĻTĻPDISBOPV
QÐFEĻ[BNS[OVUÅNĻCÄIFNĻDIMBEOÁIPĻQPÀBTÅĻBĻQÐJĻUFQMPU¹DIĻQPE
CPEFNĻNSB[V
1BMJWP
1DLGO
NKVT[
QÐJCMJxOÄĻ
2ĳGFGRUCPÈURGEKHKMCEG
#FO[ÅOĻWJ[ĻTUSBOBĻ
W¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁĻNPUPSZĻ'8%
W¹MDPWÁĻ[¹xFIPWÁĻNPUPSZĻ"8%
QÐJCMJxOÄĻ
QÐJCMJxOÄĻ
QÐJCMJxOÄĻ
0MFKĻLPNQSFTPSV
,MJNBUJ[BDF
$IMBEJDÅĻLBQBMJOB
,MJNBUJ[BDF
ĻLH
8#418«0¶
,MJNBUJ[BDFĻPCTBIVKFĻOBUMBLPWBOÁĻDIMBEJWP
3BĻ4FSWJTĻBĻPQSBWZĻUPIPUPĻTZTUÁNV
TNÅĻQSPW¹EÄUĻQPV[FĻBVUPSJ[PWBOÕĻTFSWJT
.PUPSPW¹ĻOBGUBĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0MFKĻ1"(
3B
6GEJPKEMÏÞFCLG
2CNKXQ
'OKUG%1CURQVĳGDCRCNKXC
5Ļ#5
5Ļ#5
5Ļ#5
5Ļ"8%Ļ#5
5Ļ#5
5Ļ"8%Ļ#5
%Ļ%5
%Ļ%5
%Ļ%5
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
2CNKXQ
%Ļ%5
%Ļ%5
8[UXĠVNGPÓ
21<0«/-#
HLN
MJUSZĻLN
+Å[EBĻQPĻNÄTUÄ
+Å[EBĻNJNPĻNÄTUP
,PNCJOPWBO¹ĻTQPUÐFCB
1PLVEĻDIZCÅĻJOGPSNBDFĻPĻFNJTÅDI
BĻTQPUÐFCÄĻKTPVĻVWFEFOZĻWĻQÐJMPxFOÁN
EPQMÊLV
5RQVĳGDCRCNKXCCGOKUGQZKFW
WJNKĝKVÏJQ
4QPUÐFCBĻQBMJWBĻBĻIPEOPUZĻFNJTÅĻWĻUBCVMDF
WZDI¹[FKÅĻ[ĻU[WĻFWSPQTLÕDIĻKÅ[EOÅDIĻDZLMÑ
LUFSÁĻQMBUÅĻQSPĻWP[JEMBĻTĻWMBTUOÅĻINPUOPTUÅ
WĻ[¹LMBEOÅĻWFS[ÅĻCF[ĻEBMtÅIPĻWZCBWFOÅĻ)NPU
OPTUĻWP[JEMBĻTFĻNÑxFĻMJtJUĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOB
WÕCBWÄĻ7ÕCBWBĻBĻOBMPxFOÅĻWP[JEMBĻ[WZtVKÅ
TQPUÐFCVĻQBMJWBĻBĻFNJTFĻPYJEVĻVIMJÀJUÁIP
4QPUÐFCBĻQBMJWBĻTFĻWĻQPSPWO¹OÅĻTĻIPEOPUBNJ
WĻUBCVMDFĻNÑxFĻMJtJUĻ[ĻOÄLPMJLBĻEÑWPEÑ
/BQÐÅLMBE
p +Å[EOÅĻTUZMĻÐJEJÀF
p 1PLVEĻTJĻ[¹LB[OÅLĻPCKFEOBMĻLPMBĻWÄUtÅĻOFx
TFĻNPOUVKÅĻVĻ[¹LMBEOÅĻWFS[FĻWP[VĻPEQPS
W[SPTUF
p 7ZTPL¹ĻSZDIMPTUĻBĻTPVWJTFKÅDÅĻWZttÅĻPEQPS
W[EVDIV
p ,WBMJUBĻQBMJWBĻTUBWĻWP[PWLZĻBĻEPQSBWOÅ
TJUVBDFĻQPÀBTÅĻBĻTUBWĻWP[JEMB
,ĻWÕSB[OÁNVĻ[WÕtFOÅĻVWFEFOÁĻTQPUÐFCZĻNÑxF
WÁTUĻUBLÁĻLPNCJOBDFĻVWFEFOÕDIĻTJUVBDÅĻ%BMtÅ
JOGPSNBDFĻOBKEFUFĻWFĻQÐFEQJTFDIĻWJ[
0GJDJ¹MOÅĻTQPUÐFCBĻQBMJWBĻWZDI¹[ÅĻ[FĻEWPVĻTUBOEBSEJ[PWBOÕDIĻKÅ[EOÅDIĻDZLMÑĻU[WĻFWSPQTLÁĻKÅ[EOÅĻDZLMZ
ĻSFBMJ[PWBOÕDIĻWĻMBCPSBUPSOÅNĻQSPTUÐFEÅĻWĻTPVMBEVĻTFĻTNÄSOJDÅĻ&6Ļ&&$Ļ&VSPĻ
Ļ&6
3FHVMBUJPOĻOPĻĻĻ&VSPĻ
ĻBĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ5ZUPĻQÐFEQJTZĻVQSBWVKÅĻKÅ[EOÅĻDZLMZĻQÐJĻKÅ[EÄĻWFĻNÄTUÄĻBĻQPĻIMBWOÅDIĻDFTU¹DIĻ7ĻQÐÅQBEÄĻKÅ[EZĻWFĻNÄTUÄĻTFĻ[BÀÅO¹ĻNÄÐJUĻQÐJ
TUBSUPW¹OÅĻTUVEFOÁIPĻNPUPSVĻ+Å[EBĻKFĻTJNVMPW¹OBĻ7ĻQÐÅQBEÄĻKÅ[EZĻQPĻIMBWOÅDIĻDFTU¹DIĻWP[JEMPĻ[SZDIMVKFĻBĻCS[EÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻĻLNIĻ+Å[EBĻKFĻTJNVMPW¹OBĻĻ7P[JEMBĻTĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLPV
TFĻTUBSUVKÅĻOBĻĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻ)PEOPUBĻQSPĻLPNCJOPWBOPVĻKÅ[EVĻLUFS¹ĻKFĻVWFEFO¹ĻWĻUBCVMDFĻQÐFETUBWVKFĻWĻTPVMBEVĻTĻQMBUOÕNJĻQPxBEBWLZĻLPNCJOBDJĻKÅ[EZĻWFĻNÄTUÄĻBĻKÅ[EZĻQPĻIMBWOÅDI
DFTU¹DIĻ&NJTFĻ$0ĻĻWÕGVLPWÁĻQMZOZĻKTPVĻ[BDIZDPW¹OZĻBĻQPÀÅUBKÅĻTFĻFNJTFĻPYJEVĻVIMJÀJUÁIPĻCÄIFNĻEWPVĻKÅ[EOÅDIĻDZLMÑĻ%BUBĻTFĻBOBMZ[VKÅĻBĻWÕTMFELFNĻKTPVĻFNJTFĻ$0
6GEJPKEMÏÞFCLG
2CNKXQ
4QPUÐFCBĻQBMJWBĻTFĻWĻQPSPWO¹OÅĻTĻFWSPQTLÕNJ
KÅ[EOÅNJĻDZLMZĻNÑxFĻWÕSB[OÄĻMJtJUĻ;ĻUÄDIUP
DZLMÑĻTFĻWZDI¹[ÅĻQÐJĻDFSUJGJLBDJĻWP[JEMB
BĻWZDI¹[FKÅĻ[ĻOJDIĻUBLÁĻIPEOPUZĻTQPUÐFCZ
WĻUBCVMDF
0G\CRQOGĭVG
5JQZĻKBLĻÐJEJÀĻNÑxFĻTOÅxJUĻTQPUÐFCV
p +FÇUFĻQMZOVMFĻBĻWZWBSVKUFĻTFĻ[CZUFÀOÁ
QSVELÁĻBLDFMFSBDFĻBĻTJMOÁIPĻCS[EÄOÅ
p +F[EÄUFĻTĻQOFVNBUJLBNJĻOBIVtUÄOÕNJĻOB
TQS¹WOÕĻUMBLĻBĻQSBWJEFMOÄĻLPOUSPMVKUF
OBIVtUÄOÅĻĻQSPĻEPTBxFOÅĻPQUJN¹MOÅDI
WÕTMFELÑĻIVTwUFĻQOFVNBUJLZĻOBĻUMBLĻ&$0
WJ[ĻUBCVMLBĻTĻUMBLZĻW[EVDIVĻWĻQOFVNBUJ
L¹DIĻOBĻTUSBOÄĻ
p 7ÕCÄSĻQOFVNBUJLĻNÑxFĻPWMJWOJUĻTQPUÐFCV
QBMJWBĻĻJOGPSNBDFĻPĻWIPEOÕDIĻQOFVNBUJ
L¹DIĻW¹NĻQPTLZUOFĻQSPEFKDF
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻBĻSBEZĻOBKEFUFĻOBĻTUS¹OL¹DI
ĻBĻ
7tFPCFDOÁĻJOGPSNBDFĻPĻQBMJWVĻWJ[ĻTUSBOBĻ
0GJDJ¹MOÅĻTQPUÐFCBĻQBMJWBĻWZDI¹[ÅĻ[FĻEWPVĻTUBOEBSEJ[PWBOÕDIĻKÅ[EOÅDIĻDZLMÑĻU[WĻFWSPQTLÁĻKÅ[EOÅĻDZLMZ
ĻSFBMJ[PWBOÕDIĻWĻMBCPSBUPSOÅNĻQSPTUÐFEÅĻWĻTPVMBEVĻTFĻTNÄSOJDÅĻ&6Ļ&&$Ļ&VSPĻ
Ļ&6
3FHVMBUJPOĻOPĻĻĻ&VSPĻ
ĻBĻ6/Ļ&$&Ļ3FHVMBUJPOĻOPĻĻ5ZUPĻQÐFEQJTZĻVQSBWVKÅĻKÅ[EOÅĻDZLMZĻQÐJĻKÅ[EÄĻWFĻNÄTUÄĻBĻQPĻIMBWOÅDIĻDFTU¹DIĻ7ĻQÐÅQBEÄĻKÅ[EZĻWFĻNÄTUÄĻTFĻ[BÀÅO¹ĻNÄÐJUĻQÐJ
TUBSUPW¹OÅĻTUVEFOÁIPĻNPUPSVĻ+Å[EBĻKFĻTJNVMPW¹OBĻ7ĻQÐÅQBEÄĻKÅ[EZĻQPĻIMBWOÅDIĻDFTU¹DIĻWP[JEMPĻ[SZDIMVKFĻBĻCS[EÅĻQÐJĻSZDIMPTUFDIĻĻLNIĻ+Å[EBĻKFĻTJNVMPW¹OBĻĻ7P[JEMBĻTĻNBOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLPV
TFĻTUBSUVKÅĻOBĻĻQÐFWPEPWÕĻTUVQFÊĻ)PEOPUBĻQSPĻLPNCJOPWBOPVĻKÅ[EVĻLUFS¹ĻKFĻVWFEFO¹ĻWĻUBCVMDFĻQÐFETUBWVKFĻWĻTPVMBEVĻTĻQMBUOÕNJĻQPxBEBWLZĻLPNCJOBDJĻKÅ[EZĻWFĻNÄTUÄĻBĻKÅ[EZĻQPĻIMBWOÅDI
DFTU¹DIĻ&NJTFĻ$0ĻĻWÕGVLPWÁĻQMZOZĻKTPVĻ[BDIZDPW¹OZĻBĻQPÀÅUBKÅĻTFĻFNJTFĻPYJEVĻVIMJÀJUÁIPĻCÄIFNĻEWPVĻKÅ[EOÅDIĻDZLMÑĻ%BUBĻTFĻBOBMZ[VKÅĻBĻWÕTMFELFNĻKTPVĻFNJTFĻ$0
6GEJPKEMÏÞFCLG
-QNCCRPGWOCVKM[TQ\OĠT[CVNCM
5EJXÈNGPÏVNCM[X\FWEJWXRPGWOCVKMÈEJ
/QVQT
4Q\OĠTRPGWOCVKM[
4[EJNQUV
MOJ
Ļ3
7tFDIOZ
<CVÓäGPÓQUQD[
/CZ\CVÓäGPÓ
6NCM'%1#
8RĳGFW
8\CFW
8RĳGFW
8\CFW
8RĳGFWX\CFW
M2C$
M2C
M2C
M2C
M2C
ĻĻ
Ļ
NBYĻ
Ļ3
Ļ3
Ļ3
3F[FSWOÅĻQOFVNBUJLBĻOBĻEPKF[E
"
#
&LPOPNJDL¹ĻKÅ[EB
7ĻOÄLUFSÕDIĻ[FNÅDIĻTFĻLSPNÄĻKFEOPULZĻ4*Ļ1BTDBMĻQPVxÅW¹ĻKFEOPULBĻCBSĻĻCBSĻĻĻL1B
21<0«/-#
/ÄLUFSÁĻNPUPSZĻQOFVNBUJLZĻOFCPĻKFKJDI
LPNCJOBDFĻOFKTPVĻWxEZĻLĻEJTQP[JDJĻOB
WtFDIĻUS[ÅDI
6GEJPKEMÏÞFCLG
'NGMVTKEMâU[UVÏO
'NGMVTKEMâU[UVÏO
7Ñ[ĻKFĻWZCBWFOĻTUÐÅEBWÕNĻBMUFSO¹UPSFN
TĻSFHVMBDÅĻOBQÄUÅĻ&MFLUSJDLÕĻTZTUÁNĻKFĻKFEOP
QËMPWÕĻBĻWZVxÅW¹ĻQPEWP[FLĻBĻTLÐÅÊĻNPUPSV
KBLPĻWPEJÀ
,BQBDJUBĻBLVNVM¹UPSVĻ[¹WJTÅĻOBĻÒSPWOJĻWÕCBWZ
WP[JEMB
&Ĕ.'Ç+6²
1PLVEĻTFĻCBUFSJFĻNÄOÅĻNVTÅUFĻKJĻWZNÄOJU
[BĻCBUFSJJĻTFĻTUFKOPVĻLBQBDJUPVĻTUBSUPW¹OÅ
TUVEFOÁIPĻNPUPSVĻBĻTFĻTUFKOPVĻSF[FSWOÅ
LBQBDJUPVĻKBLPVĻN¹ĻQÑWPEOÅĻCBUFSJFĻWJ[
tUÅUFLĻOBĻCBUFSJJ
#MWOWNÈVQT
/QVQT
"
0CRĠVÓ
8
2TQWFRĳKUVWFGPÏOUVCTVW
4G\GTXPÓMCRCEKVC
%%#2TQWFRĳKUVWFGPÏOUVCTVW
#
OKPWV[
#FO[ÅO
q
q
.PUPSPW¹ĻOBGUB
q
q
#FO[JOĻĻNPUPSPW¹ĻOBGUBĻTĻGVOLDÅĻ4UBSU4UPQ
"
5ZQĻBLVNVM¹UPSVĻ"(.Ļ"CTPSCFEĻ(MBTTĻ.BU
ĻTFĻNVTÅĻQPVxÅWBUĻWFĻWP[FDIĻTĻGVOLDÅĻ4UBSU4UPQ
21<0«/-#
p
/¹EPCBĻOBĻUÄMFTPĻCBUFSJFĻCZĻNÄMB
PEQPWÅEBUĻSP[NÄSÑNĻQÑWPEOÅĻCBUFSJF
p
7ÕtLBĻCBUFSJFĻTFĻMJtÅĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOBĻWFM
JLPTUJĻCBUFSJF
5VCTV5VQR
1SPĻJOGPSNBDFĻPĻBLVNVM¹UPSFDIĻWFĻWP[FDI
TĻ4UBSU4UPQĻWJ[ĻWJ[ĻTUSBOBĻ
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
5[UVÏOFÈNMQXÏJQQXNCFCĝGUMNÓĝGO
<GOĠ
5[UVÏO\CO[MÈPÓUVCPFCTFPÓ
ÅOB
<GOĠ
5[UVÏOTCFCTW
<GOĠ
4JOHB
QVS
&6Ļ ÅOB
)POHĻ,POH
*%"Ļ*OGPDPNNĻ%FWFMPQNFOU
"VUIPSJUZĻPGĻ4JOHBQPSF
#SB[ÅMJF
5[UVÏO\CO[MÈPÓDG\MNÓĝG
-G[NGUU
FTKXG
<GOĠ
&6
,PSFB
&WSPQB
Ļ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻ
4BGFUZĻUÅNUPĻQSPIMBtVKFĻxF
WÕSPCLZĻ-$53
BĻ-$53ĻPEQPWÅEBKÅĻTUBOP
WFOÕNĻQPxBEBWLÑNĻBĻPTUBUOÅN
SFMFWBOUOÅNĻVTUBOPWFOÅNĻ4NÄS
OJDFĻ&4Ļ7ĻQÐÅQBEÄ
QPUÐFCZĻM[FĻPIMFEOÄĻUPIPUPĻQSP
IM¹tFOÅĻPĻTIPEÄĻLPOUBLUPWBU
TQPMFÀOPTUĻ%FMQIJĻ&MFDUSPOJDTĻ
4BGFUZĻĻ0OFĻ$PSQPSBUFĻ$FOUFSĻ
,PLPNPĻ*OEJBOBĻ
64"
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
$NWGVQQVJ
2TQJNÈÝGPÓQUJQFĠ
&GENCTCVKQPQH%QPHQTOKV[
<GOĠ
;FNÄĻ&6
&YQPSUÁSĻ+BQPOTLP
7ÕSPCDFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
5ZQĻ[BÐÅ[FOÅĻ;BÐÅ[FOÅĻ$NWGVQQVJ
%BMtÅĻJOGPSNBDFĻOBKEFUFĻOBĻTUS¹ODFĻIUUQFDFVSPQBFVFOUFSQSJTFSUUFGBRIUNĻJOGPSNJOH
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
FTL¹ĻSFQV
CMJLB
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻUÅNUPĻQSPIMBtVKFĻxFĻUFOUPĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻKFĻWFĻTIPEÄĻTFĻ[¹LMBEOÅNJĻQPxBEBWLZĻBĻEBMtÅNJĻQÐÅTMVtOÕNJ
VTUBOPWFOÅNJĻTNÄSOJDFĻ&4
%¹OTLP
6OEFSUFHOFEFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻGĆMHFOEFĻVETUZSĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻPWFSIPMEFSĻEFĻWåTFOUMJHFĻLSBWĻPH
ĆWSJHFĻSFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
/ÄNFDLP
)JFSNJUĻFSLM¼SUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEBTTĻTJDIĻEBTĻ(FS¼UĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻJOĻ´CFSFJOTUJNNVOHĻNJUĻEFOĻHSVOEMFHFOEFO
"OGPSEFSVOHFOĻVOEĻEFOĻÔCSJHFOĻFJOTDIM¼HJHFOĻ#FTUJNNVOHFOĻEFSĻ3JDIUMJOJFĻ&(ĻCFGJOEFU
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
&TUPOTLP
,¼FTPMFWBHBĻLJOOJUBCĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻTFBENFĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻWBTUBWVTUĻEJSFLUJJWJĻ&´ĻQĹIJOĹVFUFMFĻKB
OJNFUBUVEĻEJSFLUJJWJTUĻUVMFOFWBUFMFĻUFJTUFMFĻBTKBLPIBTUFMFĻT¼UFUFMF
6,
)FSFCZĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFDMBSFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻJTĻJOĻDPNQMJBODFĻXJUIĻUIFĻFTTFOUJBMĻSFRVJSFNFOUTĻBOEĻPUIFS
SFMFWBOUĻQSPWJTJPOTĻPGĻ%JSFDUJWFĻ&$
fQBOÄMTLP
1PSĻNFEJPĻEFĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFMĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻDVNQMFĻDPOĻMPTĻSFRVJTJUPTĻFTFODJBMFT
ZĻDVBMFTRVJFSBĻPUSBTĻEJTQPTJDJPOFTĻBQMJDBCMFTĻPĻFYJHJCMFTĻEFĻMBĻ%JSFDUJWBĻ$&
°FDLP
ƯƪĻƷƬƴĻƥƨƶƵƸƦƨĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻơƬƣŀƴƪƭĻƵƷƭĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻƦƸƯƯƵƶưŀƴƪƷƨƭĻƥƶƵƦĻƷƭƦĻƵƸƦƭŀơƪƭƦ
ƨƥƨƭƷƬƦƪƭƦĻƮƨƭĻƷƭƦĻƣƵƭƥƪƦĻƦƹƪƷƭƮƪƦĻơƭƨƷƨƤƪƭƦĻƷƬƦĻƵơƬƠƭƨƦĻƪƮ
'SBODJF
1BSĻMBĻQSÁTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEÁDMBSFĻRVFĻMBQQBSFJMĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻFTUĻDPOGPSNFĻBVYĻFYJHFODFTĻFTTFOUJFMMFTĻFUĻBVY
BVUSFTĻEJTQPTJUJPOTĻQFSUJOFOUFTĻEFĻMBĻEJSFDUJWFĻ$&
*U¹MJF
$POĻMBĻQSFTFOUFĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEJDIJBSBĻDIFĻRVFTUPĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻġĻDPOGPSNFĻBJĻSFRVJTJUJĻFTTFO[JBMJĻFEĻBMMFĻBMUSF
EJTQPTJ[JPOJĻQFSUJOFOUJĻTUBCJMJUFĻEBMMBĻEJSFUUJWBĻ$&
-PUZtTLP
"SĻtPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFLMBSùĻLBĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻBUCJMTUĻ%JSFLUăWBTĻ&,ĻCÜUJTLBKâNĻQSBTăCâNĻVOĻDJUJFNĻBSĻUP
TBJTUăUBKJFNĻOPUFJLVNJFN
-JUWB
fJVPĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFLMBSVPKBĻLBEĻtJTĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻBUJUJOLBĻFTNJOJVTĻSFJLBMBWJNVTĻJSĻLJUBTĻ&#Ļ%JSFLUZWPT
OVPTUBUBT
/J[P[FNÅ
)JFSCJKĻWFSLMBBSUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEBUĻIFUĻUPFTUFMĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻJOĻPWFSFFOTUFNNJOHĻJTĻNFUĻEFĻFTTFOUJÃMFĻFJTFOĻFOĻEF
BOEFSFĻSFMFWBOUFĻCFQBMJOHFOĻWBOĻSJDIUMJKOĻ&(
.BMUB
)BXOIFLLĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻKJEEJLKBSBĻMJĻEBOĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻKJLLPOGPSNBĻNBMĘUJĒJKJFUĻFTTFO[KBMJĻVĻNBĻQSPWWFEJNFOUJ
PĘSBKOĻSFMFWBOUJĻMJĻIFNNĻGJE%JSSFUUJWBĻ&$
.BÇBSTLP
"MVMÅSPUUĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻOZJMBULP[PNĻIPHZĻBĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻNFHGFMFMĻBĻWPOBULP[ËĻBMBQWFUĹĻLÎWFUFMNÁOZFLOFLĻÁTĻB[
&$ĻJS¹OZFMWĻFHZÁCĻFMĹÅS¹TBJOBL
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
1PMTLP
/JOJFKT[ZNĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻPvXJBED[BĻFĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻKFTUĻ[HPEOZĻ[Ļ[BTBEOJD[ZNJĻXZNPHBNJĻPSB[ĻQP[PTUBZNJ
TUPTPXOZNJĻQPTUBOPXJFOJBNJĻ%ZSFLUZXZĻ&$
1PSUVHBMTLP
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻEFDMBSBĻRVFĻFTUFĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻFTU¹ĻDPOGPSNFĻDPNĻPTĻSFRVJTJUPTĻFTTFODJBJTĻFĻPVUSBTĻEJTQPTJ¿ĹFTĻEB
%JSFDUJWBĻ$&
4MPWJOTLP
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻJ[KBWMKBĻEBĻKFĻUBĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻWĻTLMBEVĻ[ĻCJTUWFOJNJĻ[BIUFWBNJĻJOĻPTUBMJNJĻSFMFWBOUOJNJĻEPMPÀJMJĻEJSFL
UJWFĻ&4
4MPWFOTLP
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻUÕNUPĻWZIMBTVKFĻxFĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻTQ½ÊBĻ[¹LMBEOÁĻQPxJBEBWLZĻBĻWtFULZĻQSÅTMVtOÁĻVTUBOPWFOJBĻ4NFS
OJDFĻ&4
'JOTLP
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻWBLVVUUBBĻU¼UFOĻFUU¼Ļ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻUZZQQJOFOĻMBJUFĻPOĻEJSFLUJJWJOĻ&:ĻPMFFMMJTUFOĻWBBUJNVTUFOĻKB
TJU¼ĻLPTLFWJFOĻEJSFLUJJWJOĻNVJEFOĻFIUPKFOĻNVLBJOFO
fWÁETLP
)¼SNFEĻJOUZHBSĻ"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻBUUĻEFOOBĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻTUòSĻ*ĻÎWFSFOTTU¼NNFMTFĻNFEĻEFĻW¼TFOUMJHBĻFHFOTLBQTLSBW
PDIĻÎWSJHBĻSFMFWBOUBĻCFTU¼NNFMTFSĻTPNĻGSBNHòSĻBWĻEJSFLUJWĻ&(
*TMBOE
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻIFSFCZĻDFSUJGJFTĻUIBUĻUIJTĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻDPOGPSNTĻUPĻUIFĻFTTFOUJBMĻDIBSBDUFSJTUJDĻSFRVJSFNFOUTĻBOE
PUIFSĻSFMFWBOUĻSFHVMBUJPOTĻPGĻEJSFDUJWFĻ&$
/PSTLP
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*ODĻFSLMåSFSĻIFSWFEĻBUĻVUTUZSFUĻ$NWGVQQVJĻ.PEVMFĻFSĻJĻTBNTWBSĻNFEĻEFĻHSVOOMFHHFOEFĻLSBWĻPHĻĆWSJHF
SFMFWBOUFĻLSBWĻJĻEJSFLUJWĻ&'
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
ÅOB
㄀कϝᴵǂ䖯ষ੠⫳ѻॖଚ೼݊ѻકⱘ䇈ᯢк៪Փ⫼᠟‫ݠ‬Ёˈᑨߞॄϟ䗄᳝݇‫ݙ‬ᆍ˖
ᷛᯢ䰘ӊЁ᠔㾘ᅮⱘᡔᴃᣛᷛ੠Փ⫼㣗ೈˈ䇈ᯢ᠔᳝᥻ࠊǃ䇗ᭈঞᓔ݇ㄝՓ⫼ᮍ⊩˗
ƵՓ⫼乥⥛˖*+]
Ƶㄝᬜܼ৥䕤ᇘࡳ⥛(,53˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İP:៪İG%Pǂķ
Ƶ᳔໻ࡳ⥛䈅ᆚᑺ˖໽㒓๲Ⲟ˘ G%L ᯊ˖İG%P0+](,53ķ
Ƶ䕑乥ᆍ䰤˖SSP
Ƶᴖᬷথᇘ䕤ᇘࡳ⥛ᇍᑨ䕑⊶f ‫ֵס‬䘧ᏺᆑҹ໪˖
p
p
p
p
p
İG%PN+]0+]
İG%PN+]*+]
İG%P0+]*+]
İG%P0+]*+]
İG%P0+]݊ᅗ *+]
ϡᕫ᪙㞾᳈ᬍথᇘ乥⥛ǃࡴ໻থᇘࡳ⥛ࣙᣀ乱໪ࡴ㺙ᇘ乥ࡳ⥛ᬒ໻఼ˈϡᕫ᪙㞾໪᥹໽㒓៪ᬍ⫼݊ᅗথᇘ໽㒓˗
Փ⫼ᯊϡᕫᇍ৘⾡ড়⊩ⱘ᮴㒓⬉䗮ֵϮࡵѻ⫳᳝ᆇᑆᡄ˗ϔᮺথ⦄᳝ᑆᡄ⦄䈵ᯊˈᑨゟे‫ذ‬ℶՓ⫼ˈᑊ䞛প᥾ᮑ⍜䰸ᑆᡄৢᮍৃ
㒻㓁Փ⫼˗
Փ⫼ᖂࡳ⥛᮴㒓⬉䆒໛ˈᖙ乏ᖡফ৘⾡᮴㒓⬉Ϯࡵⱘᑆᡄ៪ᎹϮǃ⾥ᄺঞए⭫ᑨ⫼䆒໛ⱘ䕤ᇘᑆᡄ˗
ϡᕫ೼亲ᴎ੠ᴎഎ䰘䖥Փ⫼Ǆ
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
5DIBKXBO
‫܅‬㧤෷ሽंᘿ୴ࢤሽᖲጥ෻䏺ऄรԼ㦕
รԼԲය
ᆖী‫ڤ‬ᎁᢞ‫ٽ‬௑հ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲΔॺᆖ๺‫ױ‬Δֆ‫׹‬Ε೸ᇆࢨࠌ‫݁ृش‬լ൓ᖐ۞!᧢‫ޓ‬᙮෷Ε‫ף‬Օ‫פ‬෷ࢨ᧢‫଺ޓ‬๻ૠհ௽ࢤ֗‫פ‬౨Ζ
รԼ؄ය
‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲհࠌ‫ش‬լ൓ᐙ᥼ଆ౰‫ڜ‬٤֗եឫ‫ٽ‬ऄຏॾΙᆖ࿇෼‫ڶ‬եឫ෼ွழΔ!ᚨ‫ܛم‬ೖ‫ش‬Δࠀ‫ޏ‬࿳۟ྤեឫழֱ൓ᤉᥛࠌ‫ش‬Ζ
ছႈ‫ٽ‬ऄຏॾΔਐࠉሽॾऄ๵ࡳ!‫܂‬ᄐհྤᒵሽຏॾΖ‫פ܅‬෷୴᙮ሽᖲႊ‫ٽ࠹ݴ‬ऄຏॾࢨՠᄐΕઝᖂ֗᠔᛭‫ش‬ሽं!ᘿ୴ࢤሽᖲ๻ໂ
հեឫΖ
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
+JxOÅĻ,PSFB
⭧㟓#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
㐔㷡㣄G䂈☐aGrjjTjttTuY\TphtYXsZSGrjjTjttTuY\TphtYXsYGGrjjTjttTuY\TphtYXsX
㥐䖼G⮹aGiGhGuGy
⯜⒬G⮹aGphtYUX
㇤G⇔㬐aGtVYWXW
"MQJOFĻ&MFDUSPOJDTĻ*OD
.BEFĻJOĻ+BQBO
ါཨ#⭠‿
7PMWPĻ$BSĻ,PSFB
⸰⸨㣄┍㵜䂈⫠㙸
㉐㟬㐐G㟝㇤ẠG䚐⇜ Y ┍G^Y]TX^ZG⸰⸨⾀♝G[ 㽩
⸰⸨㣄┍㵜GḔᵑ㉰䉤GX\__TX^^^
IUUQXXXWPMWPDBSTDPNLS
⏷⧴⫛#ⱇ⪣⏷㢸
୔␭䚨Gⱨ㉔㉘⽸⏈G㤸䑀䝰㐔Gᴴ⏙㉥㢨G㢼㡰⳴⦐G㢬⮹㙼㤸ḰGḴ⥜═G㉐⽸㏘⏈G䚔G㍌G㛺㏩⏼␘
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
6[RQXÏUEJXÈNGPÓ
<GOĠ
4QPKFOÁ
"SBCTLÁ
&NJS¹UZ
+JxOÅĻ"GSJLB
+BNBKLB
"QQSPWFEĻGPSĻVTFĻJOĻ+BNBJDBĻ4."Ļ&*Ļ*".
5IBKTLP
5IJTĻUFMFDPNNVOJDBUJPOĻFRVJQNFOUĻDPOGPSNTĻUPĻ/5$ĻUFDIOJDBMĻSFRVJSFNFOU
0N¹O
6GEJPKEMÏÞFCLG
.KEGPEG
5GPUWUUQHVYCTG
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
DMJCĻBOEĻ1SFYĻ&NCFEEFEĻ3FBMUJNFĻ04Ļ
4PVSDFĻ$PQZSJHIUĻD
ĻĻĻ
Ļ
ĻBOEĻ2VFSDVTĻ3PCVTUBĻ$PQZSJHIU
D
ĻĻ
Ļ5IFĻ3FHFOUTĻPGĻUIFĻ6OJWFSTJUZ
PGĻ$BMJGPSOJBĻ"MMĻPSĻTPNFĻQPSUJPOTĻBSFĻEFSJWFE
GSPNĻNBUFSJBMĻMJDFOTFEĻUPĻUIFĻ6OJWFSTJUZĻPG
$BMJGPSOJBĻCZĻ"NFSJDBOĻ5FMFQIPOFĻBOE
5FMFHSBQIĻ$PĻPSĻ6OJYĻ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFT
*ODĻBOEĻBSFĻSFQSPEVDFEĻIFSFJOĻXJUIĻUIF
QFSNJTTJPOĻPGĻ6/*9Ļ4ZTUFNĻ-BCPSBUPSJFTĻ*OD
3FEJTUSJCVUJPOĻBOEĻVTFĻJOĻTPVSDFĻBOEĻCJOBSZ
GPSNTĻXJUIĻPSĻXJUIPVUĻNPEJGJDBUJPOĻBSF
QFSNJUUFEĻQSPWJEFEĻUIBUĻUIFĻGPMMPXJOH
DPOEJUJPOTĻBSFĻNFUĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻPGĻTPVSDF
DPEFĻNVTUĻSFUBJOĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻ3FEJTUSJCVUJPOTĻJOĻCJOBSZĻGPSN
NVTUĻSFQSPEVDFĻUIFĻBCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDF
UIJTĻMJTUĻPGĻDPOEJUJPOTĻBOEĻUIFĻGPMMPXJOH
EJTDMBJNFSĻJOĻUIFĻEPDVNFOUBUJPOĻBOEPSĻPUIFS
NBUFSJBMTĻQSPWJEFEĻXJUIĻUIFĻEJTUSJCVUJPO
/FJUIFSĻUIFĻOBNFĻPGĻUIFĻ03("/*;"5*0/
OPSĻUIFĻOBNFTĻPGĻJUTĻDPOUSJCVUPSTĻNBZĻCF
VTFEĻUPĻFOEPSTFĻPSĻQSPNPUFĻQSPEVDUTĻEFSJWFE
GSPNĻUIJTĻTPGUXBSFĻXJUIPVUĻTQFDJGJDĻQSJPS
XSJUUFOĻQFSNJTTJPOĻ5)*4Ļ40'58"3&Ļ*4
1307*%&%Ļ#:Ļ5)&Ļ$01:3*()5Ļ)0-%&34
"/%Ļ$0/53*#65034Ļ"4Ļ*4Ļ"/%Ļ"/:
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4
*/$-6%*/(Ļ#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&
*.1-*&%Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ"/%Ļ'*5/&44Ļ'03
"Ļ1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"3&
%*4$-"*.&%Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"--Ļ5)&
$01:3*()5Ļ08/&3Ļ03Ļ$0/53*#65034
#&Ļ-*"#-&Ļ'03Ļ"/:Ļ%*3&$5Ļ*/%*3&$5
*/$*%&/5"-Ļ41&$*"-Ļ&9&.1-"3:Ļ03
$0/4&26&/5*"-Ļ%"."(&4Ļ*/$-6%*/(
#65Ļ/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ130$63&.&/5Ļ0'
46#45*565&Ļ(00%4Ļ03Ļ4&37*$&4Ļ-044
0'Ļ64&Ļ%"5"Ļ03Ļ130'*54Ļ03Ļ#64*/&44
*/5&33615*0/
Ļ)08&7&3Ļ$"64&%Ļ"/%
0/Ļ"/:Ļ5)&03:Ļ0'Ļ-*"#*-*5:Ļ8)&5)&3
*/Ļ$0/53"$5Ļ453*$5Ļ-*"#*-*5:Ļ03Ļ5035
*/$-6%*/(Ļ/&(-*(&/$&Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ*/Ļ"/:Ļ8":Ļ065Ļ0'Ļ5)&Ļ64&Ļ0'
5)*4Ļ40'58"3&Ļ&7&/Ļ*'Ļ"%7*4&%Ļ0'Ļ5)&
1044*#*-*5:Ļ0'Ļ46$)Ļ%"."(&
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ*OEFQFOEFOUĻ+1&(Ļ(SPVQ
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻTPVSDFTĻGSPN
MJCUFTTĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJTĻ0QFO(4BNQMFĻ*NQMFNFOUBUJPOĻ7FSTJPOĻ
SFMFBTFEĻ+BOVBSZĻĻĻEFWFMPQFEĻCZ
4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*ODĻ5IFĻ0SJHJOBMĻ$PEFĻJT
$PQZSJHIUĻD
ĻĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDT
*ODĻ$PQZSJHIUĻJOĻBOZĻQPSUJPOTĻDSFBUFEĻCZĻUIJSE
QBSUJFTĻJTĻBTĻJOEJDBUFEĻFMTFXIFSFĻIFSFJOĻ"MM
3JHIUTĻ3FTFSWFEĻ$PQZSJHIUĻ$
Ļ<>
4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*ODĻ"MMĻ3JHIUTĻ3FTFSWFE
1FSNJTTJPOĻJTĻIFSFCZĻHSBOUFEĻGSFFĻPGĻDIBSHF
UPĻBOZĻQFSTPOĻPCUBJOJOHĻBĻDPQZĻPGĻUIJT
TPGUXBSFĻBOEĻBTTPDJBUFEĻEPDVNFOUBUJPOĻGJMFT
UIFĻ4PGUXBSF
ĻUPĻEFBMĻJOĻUIFĻ4PGUXBSF
XJUIPVUĻSFTUSJDUJPOĻJODMVEJOHĻXJUIPVUĻMJNJUBUJPO
UIFĻSJHIUTĻUPĻVTFĻDPQZĻNPEJGZĻNFSHF
QVCMJTIĻEJTUSJCVUFĻTVCMJDFOTFĻBOEPSĻTFMM
DPQJFTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻBOEĻUPĻQFSNJUĻQFSTPOT
UPĻXIPNĻUIFĻ4PGUXBSFĻJTĻGVSOJTIFEĻUPĻEPĻTP
TVCKFDUĻUPĻUIFĻGPMMPXJOHĻDPOEJUJPOTĻ5IF
BCPWFĻDPQZSJHIUĻOPUJDFĻJODMVEJOHĻUIFĻEBUFTĻPG
GJSTUĻQVCMJDBUJPOĻBOEĻFJUIFSĻUIJTĻQFSNJTTJPO
OPUJDFĻPSĻBĻSFGFSFODFĻUPĻIUUQPTTTHJDPN
QSPKFDUT'SFF#ĻTIBMMĻCFĻJODMVEFEĻJOĻBMMĻDPQJFT
PSĻTVCTUBOUJBMĻQPSUJPOTĻPGĻUIFĻ4PGUXBSFĻ5)&
40'58"3&Ļ*4Ļ1307*%&%Ļ"4Ļ*4
8*5)065Ļ8"33"/5:Ļ0'Ļ"/:Ļ,*/%
&913&44Ļ03Ļ*.1-*&%Ļ*/$-6%*/(Ļ#65
/05Ļ-*.*5&%Ļ50Ļ5)&Ļ8"33"/5*&4Ļ0'
.&3$)"/5"#*-*5:Ļ'*5/&44Ļ'03
"Ļ1"35*$6-"3Ļ163104&Ļ"/%
/0/*/'3*/(&.&/5Ļ*/Ļ/0Ļ&7&/5Ļ4)"-4*-*$0/Ļ(3"1)*$4Ļ*/$Ļ#&Ļ-*"#-&Ļ'03
"/:Ļ$-"*.Ļ%"."(&4Ļ03Ļ05)&3
-*"#*-*5:Ļ8)&5)&3Ļ*/Ļ"/Ļ"$5*0/Ļ0'
$0/53"$5Ļ5035Ļ03Ļ05)&38*4&
"3*4*/(Ļ'30.Ļ065Ļ0'Ļ03Ļ*/
$0//&$5*0/Ļ8*5)Ļ5)&Ļ40'58"3&Ļ03
5)&Ļ64&Ļ03Ļ05)&3Ļ%&"-*/(4Ļ*/Ļ5)&
40'58"3&Ļ&YDFQUĻBTĻDPOUBJOFEĻJOĻUIJT
OPUJDFĻUIFĻOBNFĻPGĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*OD
TIBMMĻOPUĻCFĻVTFEĻJOĻBEWFSUJTJOHĻPSĻPUIFSXJTF
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
.KEGPEG
UPĻQSPNPUFĻUIFĻTBMFĻVTFĻPSĻPUIFSĻEFBMJOHTĻJO
UIJTĻ4PGUXBSFĻXJUIPVUĻQSJPSĻXSJUUFO
BVUIPSJ[BUJPOĻGSPNĻ4JMJDPOĻ(SBQIJDTĻ*OD
5IJTĻTPGUXBSFĻJTĻCBTFEĻJOĻQBSUTĻPOĻUIFĻXPSLĻPG
UIFĻ'SFF5ZQFĻ5FBN
5IJTĻTPGUXBSFĻVTFTĻQBSUTĻPGĻ44-FBZĻ-JCSBSZ
$PQZSJHIUĻ$
ĻĻ&SJDĻ:PVOH
FBZ!DSZQUTPGUDPN
Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
%QODKPGF+PUVTWOGPV2CPGN5QHVYCTG
$PNCJOFEĻ*OTUSVNFOUĻ1BOFMĻ4PGUXBSF
1PSUJPOTĻPGĻUIJTĻTPGUXBSFĻBSFĻDPQZSJHIUĻ
Ļ5IFĻ'SFF5ZQF1SPKFDU
XXXGSFFUZQFPSH
Ļ"MMĻSJHIUTĻSFTFSWFE
&KX:
%JW9Ļ$FSUJGJFEĻUPĻQMBZĻ%JW9ĻWJEFPĻ%JW9
%JW9Ļ$FSUJGJFEĻBOEĻBTTPDJBUFEĻMPHPTĻBSF
SFHJTUFSFEĻUSBEFNBSLTĻPGĻ%JW9Ļ*ODĻBOEĻBSF
VTFEĻVOEFSĻMJDFOTFĻ"#065Ļ%*79Ļ7*%&0
%JW9ĻJTĻBĻEJHJUBMĻWJEFPĻGPSNBUĻDSFBUFEĻCZ
%JW9Ļ*ODĻ5IJTĻJTĻBOĻPGGJDJBMĻ%JW9Ļ$FSUJGJFE
EFWJDFĻUIBUĻQMBZTĻ%JW9ĻWJEFPĻ7JTJU
YYYFKXZEQOĻGPSĻNPSFĻJOGPSNBUJPOĻBOE
TPGUXBSFĻUPPMTĻUPĻDPOWFSUĻZPVSĻGJMFTĻJOUPĻ%JW9
WJEFP
"#065Ļ%*79Ļ7*%&00/%&."/%Ļ5IJTĻ%JW9
$FSUJGJFEĻEFWJDFĻNVTUĻCFĻSFHJTUFSFEĻJOĻPSEFS
UPĻQMBZĻ%JW9Ļ7JEFPPO%FNBOEĻ70%
DPOUFOUĻ5PĻHFOFSBUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPOĻDPEF
MPDBUFĻUIFĻ%JW9Ļ70%ĻTFDUJPOĻJOĻUIFĻEFWJDF
TFUVQĻNFOVĻ(PĻUPĻJVVRXQFFKXZEQOĻXJUI
UIJTĻDPEFĻUPĻDPNQMFUFĻUIFĻSFHJTUSBUJPO
QSPDFTTĻBOEĻMFBSOĻNPSFĻBCPVUĻ%JW9Ļ70%
$PWFSFEĻCZĻPOFĻPSĻNPSFĻPGĻUIFĻGPMMPXJOHĻ64
1BUFOUTĻĻĻ
6GEJPKEMÏÞFCLG
5[ODQN[PCFKURNGLK
/BĻEJTQMFKJĻWFĻWP[JEMFĻTFĻNÑxFĻ[PCSB[JUĻDFM¹
ÐBEBĻSÑ[OÕDIĻTZNCPMÑĻ4ZNCPMZĻKTPVĻSP[EÄ
MFOZĻOBĻWBSPWOÁĻJOEJLBÀOÅĻBĻJOGPSNBÀOÅĻ%¹MF
VW¹EÅNFĻOFKÀBTUÄKJĻQPVxÅWBOÁĻTZNCPMZĻTQP
MFÀOÄĻTĻWÕ[OBNFNĻBĻPELB[FNĻOBĻTUS¹OLV
WĻNBOV¹MVĻLEFĻOBKEFUFĻEBMtÅĻJOGPSNBDFĻ1PE
SPCOÄKtÅĻJOGPSNBDFĻPĻTZNCPMFDIĻBĻ[QS¹W¹DI
WJ[ĻTUSBOZĻĻBĻ
ĻĻ FSWFOÕĻWBSPWOÕĻTZNCPMĻTFĻSP[TWÅUÅ
QPLVEĻCZMBĻJOEJLPW¹OBĻ[¹WBEBĻLUFS¹ĻCZ
NPIMBĻNÅUĻWMJWĻOBĻCF[QFÀOPTUĻBOFCPĻPWMBEB
UFMOPTUĻWP[JEMBĻ4PVÀBTOÄĻTFĻOBĻJOGPSNBÀOÅN
EJTQMFKJĻ[PCSB[ÅĻWZTWÄUMVKÅDÅĻUFYU
ĻĻJOGPSNBÀOÅĻTZNCPMĻTFĻSP[TWÅUÅĻTQP
MFÀOÄĻTĻUFYUFNĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJĻQPLVE
OBTUBOFĻQSPCMÁNĻWĻTZTUÁNFDIĻWP[JEMBĻjMVU¹
JOGPSNBÀOÅĻLPOUSPMLBĻTFĻNÑxFĻSP[TWÅUJUĻUBLÁ
TQPMFÀOÄĻTĻKJOÕNJĻLPOUSPMLBNJ
5[ODQN[PCFKURNGLK
8âUVTCäPÏU[ODQN[PCUFTWäGPÏO
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
/Å[L¹ĻIMBEJOB
PMFKF
"LUJWPWBO¹
QBSLPWBDÅĻCS[EB
Ļ
"LUJWPWBO¹
QBSLPWBDÅĻCS[EB
BMUFSOBUJWOÅĻTZN
CPM
"JSCBHZĻĻ434
Ļ
,POUSPMLBĻ[BQOVUÅ
CF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TV
Ļ
"MUFSO¹UPSĻOFOBCÅKÅ
1PSVDIBĻCS[EP
WÁIPĻTZTUÁNV
Ļ
7BSPW¹OÅĻCF[QFÀ
OPTUOÅĻSFxJN
ĻĻ
+PFKMCĝPÓU[ODQN[PCUFTWäGPÏO
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
1PSVDIBĻTZTUÁNV
"#-
Ļ
&NJTOÅĻTZTUÁN
1PSVDIBĻTZTUÁNV
"#4
Ļ
;BEOÅĻTWÄUMPĻEP
NMIZĻTWÅUÅ
Ļ
4UBCJMJ[BÀOÅ
TZTUÁNĻ%45$
TUBCJMJ[BÀOÅ
TZTUÁNĻQÐÅWÄTV
Ļ
4UBCJMJ[BÀOÅ
TZTUÁNĻTQPSUPWOÅ
TZTUÁN
Ļ
jIBWFOÅĻNPUPSV
W[OÄUPWÁĻNPUPSZ
.¹MPĻQBMJWBĻWĻQBMJ
WPWÁĻO¹ESxJ
Ļ
*OGPSNBDFĻÀUÄUF
UFYUĻOBĻEJTQMFKJ
``
6GEJPKEMÏÞFCLG
5[ODQN[PCFKURNGLK
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
%¹MLPW¹ĻTWÄUMB
[BQOVU¹
Ļ
6LB[BUFMÁĻTNÄSV
WMFWP
8â\PCO
5VTCPC
Ļ
"EBQUJWOÅĻUFNQP
NBUĻTMFEPW¹OÅ
W[E¹MFOPTUJ
%JTUBODFĻ"MFSU
6LB[BUFMÁĻTNÄSV
WQSBWP
"EBQUJWOÅĻUFNQP
NBU
4UBSU4UPQĻBVUP
NBUJDLÁĻWZQOVUÅ
NPUPSV
Ļ
"EBQUJWOÅĻUFNQP
NBU
5FNQPNBU
0NF[PWBÀ
SZDIMPTUJ
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀ
Ļ
+PHQTOCĝPÓU[ODQN[PCUFTWäGPÏO
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
%¹MLPWÁĻTWÄUMP
NFUZĻCF[ĻBVUPNB
UJDLÁIPĻUMVNFOÅĻ
")#
,BNFSPWÕĻTOÅNBÀ
"EBQUJWOÅĻUFNQP
NBU
"EBQUJWOÅĻUFNQP
NBU
Ļ
5[ODQN
4UBSU4UPQ
4UBSU4UPQ
4UBSU4UPQ
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
,BNFSPWÕĻTOÅ
NBÀĻMBTFSPWÕ
TFO[PSĻ
Ļ
Ļ
6QP[PSOÄOÅĻOB
PETUVQĻ6QP[PS
OÄOÅĻOBĻPETUVQ
$JUZĻ4BGFUZ5.
4ZTUÁNĻVQP[PS
OÄOÅĻOBĻOFCF[QFÀÅ
LPMJ[FĻ"VUPNB
UJDLÁĻCS[EÄOÅ
Ļ
7ZIÐÅW¹OÅĻNPUPSV
BĻQSPTUPSVĻQSP
DFTUVKÅDÅ
"LUJWPWBOÕĻÀBTP
WBÀ
"LUJWPWBOÕĻÀBTP
WBÀ
4ZTUÁNĻ"#-
7ZCJU¹ĻCBUFSJF
6GEJPKEMÏÞFCLG
5[ODQN[PCFKURNGLK
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
1BSLĻ"TTJTUĻ1JMPUĻ
1"1
8â\PCO
5VTCPC
3FHJTUSPWBOÁĻJOGPS
NBDFĻPĻSZDIMPTUJ
%FtwPWÕĻTFO[PS
.ÄÐFOÅĻIMBEJOZ
PMFKF
-BOFĻ,FFQJOHĻ"JE
4ZTUÁNĻ%SJWFS
"MFSUĻ-BOFĻ,FF
QJOHĻ"JE
Ļ
4ZTUÁNĻ%SJWFS
"MFSUĻ BTĻOB
QÐFTU¹WLV
Ļ
*OEJLBDFĻ[BÐB[F
OÁIPĻQÐFWPEPWÁIP
TUVQOÄĻNFDIB
OJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
1PMPIZĻQÐFWPEP
WÕDIĻTUVQÊÑĻBVUP
NBUJDLÁĻQÐFWP
EPWLZ
5[ODQN
+PHQTOCĝPÓU[ODQN[PCFKURNGLKUVTQRPÓ
MQP\QN[
5[ODQN
8â\PCO
5VTCPC
,POUSPMLBĻ[BQOVUÅ
CF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TV
"JSCBHĻTFEBEMP
TQPMVKF[EDFĻBLUJWP
WBOÕ
"JSCBHĻTFEBEMP
TQPMVKF[EDFĻEFBLUJ
WPWBOÕ
#DGEGFPÓUG\PCO
A
"$$ĻĻ"EBQUJWOÅĻUFNQPNBU "EBQUJWOÅĻUFNQPNBU SBEBSPWÕĻTOÅNBÀ [KJtwPW¹OÅĻ[¹WBE "JSCBH
BLUJWBDFEFBLUJWBDFĻ1"$04 TUSBOBĻÐJEJÀFĻBĻTQPMVKF[EDF WZQOVUÅĻQPNPDÅĻLMÅÀF "*3#"(Ļ "JSCBHZĻ4*14 "LUJWOÅĻLPOUSPMBĻTU¹ÀFOÅĻWP[JEMB "LUJWOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOU "LUJWOÅĻTWÄUMPNFUZĻ"#-
"LUJWOÅĻYFOPOPWÁĻTWÄUMPNFUZ LPOUSPMLBĻBMBSNV
PNF[FOÕĻSFxJNĻBMBSNV
WZQOVUÅĻTQVtUÄOÁIPĻBMBSNV
[BQOVUÅ
[WVLPWÕĻTJHO¹M
"MDPMPDL "MFSHFOZĻBĻM¹ULZĻ[QÑTPCVKÅDÅĻBTUNB "TJTUFOUĻQÐJĻSP[KF[EV "VEJPĻ
TVSSPVOEĻ B
#BUFSJF
BTJTUFOUĻQÐJĻSP[KF[EV %¹MLPWÁĻPWM¹E¹OÅĻ #F[QFÀOPTUOÅĻQ¹T
QÐFEQÅOBÀFĻCF[QFÀOPTUOÅDIĻQ¹TÑ [BEOÅĻTFEBEMP #F[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZ #F[QFÀOPTUOÅĻSFxJN "VEJPTZTUÁN
GVOLDF #-*4 "VEJPĻTZTUÁN QÐFIMFE #MPLPW¹OÅĻQ¹LZĻWPMJÀFĻNFDIBOJDLÁ
PECMPLPW¹OÅ "650
OBTUBWFOÅĻSFHVMBDFĻLMJNBUJ[BDF #MPLPW¹OÅĻ[Q¹UFÀLZ #MPLPW¹OÅĻQ¹LZĻWPMJÀF "LVNVM¹UPS Ļ
E¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻ1$$ TZNCPMZĻOBĻBLVNVM¹UPSV ÒESxCB WBSPWOÁĻTZNCPMZ "VUPNBUJDL¹ĻQÐFWPEPWLB
QPMPIZĻNBOV¹MOÅIPĻÐB[FOÅĻ(FBSUSPOJD
QÐÅWÄT
UBxFOÅĻBĻPEUBI
"VUPNBUJDLÁĻNZDÅĻMJOLZ #MVFUPPUIĻ
IBOETGSFFĻ
NÁEJBĻ
NJLSPGPOĻĻWZQOVUPĻ
QÐFWFEFOÅĻIPWPSVĻEPĻNPCJMVĻ
TUSFBNJOHĻBVEJPĻ
"LVTUJDL¹ĻTJHOBMJ[BDF "VUPNBUJDLÁĻV[BNZL¹OÅ #PÀOÅĻBJSCBHZ "MBSN EFBLUJWPWBU LPOUSPMBĻBMBSNV "VUPNBUJDLÁĻ[OPWV[BNLOVUÅ #S[EÄOÅĻNPUPSFNĻBVUPNBUJDLÁ "8%ĻQPIPOĻWtFDIĻLPM #S[EPW¹ĻLBQBMJOBĻBĻLBQBMJOBĻTQPKLZ #S[EPWÁĻTWÄUMP #DGEGFPÓUG\PCO
#S[EZ CS[EPWÁĻTWÄUMP CS[EPWÕĻTZTUÁN EPQMOÄOÅĻCS[EPWÁĻLBQBMJOZ LPOUSPMLZĻOBĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁN
QBOFMV OPV[PW¹ĻCS[EPW¹ĻTWÄUMB /PV[PWÕĻCS[EPWÕĻBTJTUFOUĻ&#"Ļ QBSLPWBDÅĻCS[EB QSPUJCMPLPWBDÅĻCS[EPWÕĻTZTUÁNĻ"#4
"OUJMPDLĻ#SBLJOHĻ4ZTUFNĻ"#4
$IZCPWÁĻ[QS¹WZ
-,"
TMFEPW¹OÅĻCEÄMPTUJĻÐJEJÀF
WJ[Ļ;QS¹WZĻBĻLPOUSPMLZ
$IZCPWÁĻ[QS¹WZĻWĻTZTUÁNVĻTMFEPW¹OÅ
W[E¹MFOPTUJ Č
BTPWÕĻTQÅOBÀ $%Ļ FMOÅĻTLMP
5PQFOÅ Ļ
$FMLPW¹ĻINPUOPTUĻWP[V FMOÅĻTLMPĻTĻUFQMPĻPES¹xFKÅDÅĻWSTUWPV $JUZĻ4BGFUZs FQFMĻLMÅÀF $MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHFĻ$;*1
$;*1Ļ$MFBOĻ;POFĻ*OUFSJPSĻ1BDLBHF
FSQ¹OÅĻQBMJWB
LMBQLBĻQMOJDÅĻUSVCLZĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF
[BNZL¹OÅ LSZULBĻQBMJWPWÁĻO¹ESxF $IMBEJDÅĻTPVTUBWB ÅTMPĻPETUÅOVĻMBL $IMBEJWP JTUÄOÅ
BVUPNBUJDLÁĻNZDÅĻMJOLZ CF[QFÀOPTUOÅĻQ¹TZ ÀBMPVOÄOÅ $ZLMPWBÀĻTUÄSBÀÑ $IZCPW¹ĻIM¹tFOÅĻVĻTZTUÁNVĻ#-*4 D
%"#Ļ3¹EJP %¹MLPW¹UMVNFO¹ĻTWÄUMBĻWJ[Ļ0TWÄUMFOÅ BMPVOÄOÅĻWP[V C
NZUÅĻWP[JEMB S¹GLZ %¹MLPWÁĻPWM¹E¹OÅĻ WÕNÄOBĻCBUFSJFĻ %¹MLPWÁĻPWM¹E¹OÅĻ)PNF-JOLĻ
QSPHSBNPWBUFMOÁĻ %¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZĻBVUPNBUJDL¹ĻBLUJ
WBDF %¹MLPWÕĻPWMBEBÀĻTĻLMÅÀFN
EPTBI
GVOLDF
PEOÅNBUFMO¹ĻÀFQFMĻLMÅÀF
WÕNÄOBĻCBUFSJF
%FOOÅĻQPÀÅUBEMPĻLJMPNFUSÑ %FOOÅĻTWÄUMB %FtwPWÕĻTFO[PS %FUFLDFĻUVOFMÑ %ÄUJ CF[QFÀOPTU EÄUTLÁĻQPKJTULZ #DGEGFPÓUG\PCO
EÄUTLÁĻTFEBÀLZĻBĻCPÀOÅĻBJSCBHZ VNÅTUÄOÅĻWFĻWP[F %Sx¹LĻUBtLZĻ %ÄUTL¹ĻTFEBÀLB %7%Ļ %45$ĻWJ[ĻUBLÁĻ4ZTUÁNĻSFHVMBDFĻTUBCJMJUZ %ÄUTLÁĻQPKJTULZ %ÄUTLÁĻTFEBÀLZ
EPQPSVÀFOÁ
IPSOÅĻVQFWÊPWBDÅĻCPEZĻQSPĻEÄUTLÁ
TFEBÀLZ
4ZTUÁNĻVQFWOÄOÅĻEÄUTLÕDIĻTFEBÀFL
*40'*9
WFMJLPTUOÅĻUÐÅEZĻQSPĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻTF
TZTUÁNFNĻVQFWOÄOÅĻ*40'*9
%JBHOPTUJLBĻ[¹WBE
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBU %JTUSJCVDFĻW[EVDIV Ļ
%PMCZĻ4VSSPVOEĻ1SPĻ-PHJDĻ** %PQMÊPW¹OÅĻQBMJWB Ļ
EPQMÊPW¹OÅĻQBMJWB EWÅÐLBĻISEMBĻQBMJWPWÁĻO¹ESxFĻNBOV¹MOÅ
PUFWÅS¹OÅ &$$ĻFMFLUSPOJDLZĻÐÅ[FO¹ĻLMJNBUJ[BDF &DP(VJEF &$0USZDL &LPOPNJDL¹ĻKÅ[EB &MFLUSJDL¹Ļ[¹TVWLB QÐFEOÅĻTFEBEMP [BWB[BEMPWÕĻQSPTUPS &MFLUSJDLÁĻPWM¹E¹OÅĻPLFO &MFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁĻTFEBEMP &MFLUSPOJDL¹ĻNÄSLB &NJTFĻ$0Ļ &NJTFĻPYJEVĻVIMJÀJUÁIP %PQPSVÀFOÁĻEÄUTLÁĻTFEBÀLZĻUBCVMLB &5$ĻFMFLUSPOJDL¹ĻSFHVMBDFĻUFQMPUZĻ %PQPSVÀFOÅĻCÄIFNĻKÅ[EZ &YUFSOÅĻWTUVQĻTJHO¹MV Ļ
%PQSPWPEOÁĻPTWÄUMFOÅĻQÐJĻPEDIPEV %PQSPWPEOÁĻPTWÄUMFOÅĻQÐJĻQÐÅDIPEV Ļ
%SVIĻCFO[ÅOV E
F
'JMUSĻLMJNBUJ[BDF 'JMUSĻLPVÐPWÕDIĻÀ¹TUJDĻW[OÄUPWÕDI
NPUPSÑ 'JMUSĻTB[Å '*-53Ļ4";¥Ļ1-/µ '4$ĻtUÅULZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻxJWPUOÅIPĻQSPTUÐFEÅ 'VOLDFĻ%FBEMPDL
EFBLUJWBDF EPÀBTOÁĻWZQOVUÅ 'VOLDFĻQPQMBDI 'VOLDFĻaEFBEMPDLn G
(FBSUSPOJD (4*ĻĻQPNPDĻQÐJĻÐB[FOÅ #DGEGFPÓUG\PCO
H
I
K
)%$ *"24ĻĻ4ZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIV
WĻJOUFSJÁSV ,BNFSPWÕĻTOÅNBÀ Ļ
*NPCJMJ[ÁS ,BQFTOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOUĻĻ1"1 *OGPSNBDFĻPĻEPQSBWOÅDIĻ[OBÀL¹DI ,BQPUBĻPUFWÐFOÅ *OGPSNBÀOÅĻEJTQMFKF *OGPSNBÀOÅĻUMBÀÅULPĻ1$$ ,BUBMZ[¹UPS PEUBI J1PEĻQÐJQPKFOÅ ,FZMFTTĻESJWF Ļ
)MBTJUPTU
UFMFGPO UFMFGPONVMUJNFEJ¹MOÅĻQÐFIS¹WBÀ WZ[W¹OÄDÅĻUËOĻUFMFGPO )MBTJUPTUĻ7PMVNF
OBTUBWFOÅ QSPTUPSPWÕĻ[WVL )MBTJUPTUĻBVEJPĻ LPNQFO[BDFĻIMBTJUPTUJĻWĻ[¹WJTMPTUJĻOB
SZDIMPTUJ )M¹tFOÅĻVĻTZTUÁNVĻ#-*4 )MBWPWÕĻBJSCBH )MBWPWÕĻBJSCBHĻĻ*$ )NPUOPTUJ
QPIPUPWPTUOÅĻINPUOPTU ,MÅÀ J
+Å[EB
DIMBEJDÅĻTPVTUBWB
TĻPUFWÐFOÕNJĻEWFÐNJĻ[BWB[BEMPWÁIP
QSPTUPSV
TĻQÐÅWÄTFN
,MÅÀFĻ[BQBMPW¹OÅ ,MJNBUJ[BDF PQSBWB WtFPCFDOÁĻJOGPSNBDF ,MJNBUJ[BDFĻ"$ )PNF-JOLĻ )PVLBÀLB +Å[EBĻWFĻWPEÄ )PWPSZ
PCTMVIB QÐÅDIP[Å ,M¹WFTOJDFĻOBĻWPMBOUV ĻĻĻ
QÐÅQVTUO¹ĻDFMLPW¹ĻINPUOPTUĻQÐÅWÄTV [BUÅxFOÅĻLPVMFĻUBxOÁIPĻ[BÐÅ[FOÅ )PEJOZĻOBTUBWFOÅ ,BQBMJOBĻPTUÐJLPWBÀFĻEPQMÊPW¹OÅ ,PCFSDF ,ËEĻCBSWZĻMBL ,PMB
NPOU¹x
S¹GLZ
SF[FSWOÅĻLPMP
TOÄIPWÁĻÐFUÄ[Z
WÕNÄOB
,PMBĻBĻQOFVNBUJLZ #DGEGFPÓUG\PCO
,PNGPSUĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ -BTFSPWÕĻTFO[PS ,PNQBT LBMJCSBDF -ÁL¹SOJÀLB ,POEFO[BDFĻWPEZĻWFĻTWÄUMPNFUFDI -JtUZĻTUÄSBÀÑ
ÀJTUÄOÅ
TFSWJTOÅĻQPMPIB
WÕNÄOB
WÕNÄOBĻ[BEOÅĻPLOP
,POUSPMBĻBĻEPQMÊPW¹OÅĻDIMBEJDÅĻLBQBMJOZ ,POUSPMBĻIMBEJOZĻNPUPSPWÁIPĻPMFKF ,POUSPMLZ
TZNCPMZĻLPOUSPMFL WÕTUSBxOÁĻTZNCPMZ -FtUÄOÅ -,"ĻĻ-BOFĻLFFQJOHĻBTTJTUBOU ,POUSPMLZĻ1$$ ,POUSPMLZĻBĻ[QS¹WZĻOBĻEJTQMFKJ
TMFEPW¹OÅĻCEÄMPTUJĻÐJEJÀF 4MFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJ 7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNB
UJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[E Ļ
,POUSPMLZĻPWM¹E¹OÅ ,PxFOÁĻÀBMPVOÄOÅĻQPLZOZĻQSPĻNZUÅ M
.BOV¹MOÅĻQÐFWPEPWLB (4*ĻĻQPNPDĻQÐJĻÐB[FOÅ UBxFOÅĻBĻPEUBI .BYĻ[BUÅxFOÅĻTUÐFDIZĻ .B[BEMB .B[BEMBĻPCKFNZ L
-BL
LËEĻCBSWZ QPtLP[FOÅĻBĻESPCOÁĻPQSBWZ -BOFĻLFFQJOHĻBTTJTUBOUĻĻ-," .ÁEJBĻ#MVFUPPUIĻ .FOVGVOLDF .FOVĻBĻIM¹tFOÅ .ÄÐ¹LZ
QBMJWPNÄS SZDIMPNÄS UBDIPNFUS .JLSPGPO .PCJMOÅĻUFMFGPO
IBOETGSFF
PWM¹E¹OÅĻIMBTFN
QÐJQPKJU
[BSFHJTUSVKUFĻUFMFGPO
.PUPS
QÐFIÐ¹UÅ TUBSUPW¹OÅ .PUPSPW¹ĻOBGUB .PUPSPWÕĻPMFK Ļ
GJMUS PCKFNZ UÐÅEBĻPMFKF [UÅxFOÁĻKÅ[EOÅĻQPENÅOLZ .PUPSPWÕĻQSPTUPS
DIMBEJDÅĻLBQBMJOB PMFK QÐFIMFE .:Ļ$"3 .ZUÅĻWP[JEMB #DGEGFPÓUG\PCO
N
O
/BLM¹E¹OÅ
O¹LMBEĻOBĻTUÐFtF ÒDIZUZ [BWB[BEMPWÕĻQSPTUPS 0CSZTPW¹ĻTWÄUMB /¹MBEPWÁĻPTWÄUMFOÅ 0ETUSBOÄOÅĻO¹NSB[Z /¹SB[ĻWJ[Ļ/FIPEB 0EUBI /BTUBWFOÅĻÀBTPWÁIPĻJOUFSWBMV 0DISBOBĻDIPEDÑ /BTUBWFOÅĻQSPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑ IBMPHFOPWÕĻTWÄUMPNFU 0DISBOBĻQSPUJĻLPSP[J 0EFNZL¹OÅ
[FWOJUÐ [WFOLV /BTUBWFOÅĻWPMBOUV 0LOBĻWOJUÐOÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻBĻWOÄKtÅ
[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB /BWJHBDFĻNFOVĻ*OGPUBJONFOUĻ 0MFKĻWJ[ĻUBLÁĻNPUPSPWÕĻPMFK /F[¹WJTMÁĻUPQFOÅ
BLVNVM¹UPSĻBĻQBMJWP
OBTUBWFOÅĻÀBTV
QBSLPW¹OÅĻWFĻTWBIV
0NF[PWBÀĻSZDIMPTUJ /Å[L¹ĻIMBEJOBĻPMFKF /PV[PW¹ĻPQSBWBĻEFGFLUV /PxOÅĻCS[EB 0QÄSBEMP QÐFEOÅĻTFEBEMPĻTOÅxFOÅ 0QÄSBEMPĻ[BEOÅIPĻTFEBEMBĻTLMPQFOÅ PQÄSLBĻIMBWZ
QÐFEOÅĻTFEBEMP 0QÄSLBĻIMBWZ
QSPTUÐFEOÅĻTFEBEMPĻ[BEOÅ TQVtUÄOÅ 0TUÐJLPWBÀ
LBQBMJOBĻEPĻPTUÐJLPWBÀFĻEPQMOÄOÅ 0TUÐJLPWBÀF
ÀFMOÅĻTLMP [BEOÅĻPLOP 0TUÐJLPW¹OÅĻÀFMOÅIPĻPLOB 0TWÄUMFOÅ BLUJWOÅĻYFOPOPWÁĻTWÄUMPNFUZ BVUPNBUJDLÁĻPTWÄUMFOÅĻQSPTUPSĻQSP
DFTUVKÅDÅ E¹MLPW¹QPUL¹WBDÅĻTWÄUMB EFOOÅĻTWÄUMB EFUFLDFĻUVOFMÑ EPCBĻUSW¹OÅĻEPQSPWPEOÁIPĻPTWÄUMFOÅ
QÐJĻQÐÅDIPEV Ļ
EPQSPWPEOÁĻPTWÄUMFOÅĻQÐJĻPEDIPEV PCSZTPW¹QBSLPWBDÅĻTWÄUMB PTWÄUMFOÅĻEJTQMFKF PTWÄUMFOÅĻQÐÅTUSPKÑ PWM¹E¹OÅ PWM¹E¹OÅĻTLMPOVĻTWÄUMPNFUÑ WĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ [BEOÅĻTWÄUMPĻEPĻNMIZ x¹SPWLZĻUFDIOJDLÁĻÒEBKF 0TWÄUMFOÅĻWÕNÄOBĻx¹SPWLZ E¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZĻWP[JEMBĻTĻBLUJWOÅNJ
YFOPOPWÕNJĻTWÄUMPNFUZ
E¹MLPWÁĻTWÄUMPNFUZĻWP[JEMBĻTĻIBMPHF
OPWÕNJĻTWÄUMZ
#DGEGFPÓUG\PCO
EFOOÅĻTWÄUMB
ESx¹LĻx¹SPWLZĻW[BEVĻTNÄSPW¹ĻTWÄUMB
CS[EPW¹ĻTWÄUMBĻBĻDPVWBDÅĻTWÄUMB
PCSZTPW¹ĻTWÄUMBĻQÐFEOÅ
QPUL¹WBDÅĻTWÄUMPNFUZĻWP[JEMBĻTĻIBMP
HFOPWÕNJĻTWÄUMZ
QP[JÀOÅQBSLPWBDÅĻTWÄUMB
TNÄSPW¹ĻTWÄUMBĻQÐFEOÅ
UPBMFUOÅĻ[SD¹ULP
[BEOÅĻNMIPW¹ĻTWÄUMB
0TWÄUMFOÅĻEJTQMFKF 0WM¹E¹OÅĻTLMPOVĻTWÄUMPNFUÑ P
1"$04 1"$04ĻWZQÅOBÀ 1ÁÀFĻPĻWP[JEMPĻLPxFOÁĻÀBMPVOÄOÅ 1OFVNBUJLZ
JOEJL¹UPSZĻPQPUÐFCFOÅĻW[PSLVĻQOFVNB
UJL KÅ[EOÅĻDIBSBLUFSJTUJLZ PQSBWBĻEFGFLUVĻQOFVNBUJLZ SZDIMPTUOÅĻLBUFHPSJF TNÄSĻPU¹ÀFOÅ UFDIOJDLÁĻÒEBKF Ļ
UMBL Ļ
ÒESxCB [JNOÅĻQOFVNBUJLZ 0TWÄUMFOÅĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
BVUPNBUJDLZ 0TWÄUMFOÅĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTLZ 1BMVCOÅĻQPÀÅUBÀ 1PIPOĻWtFDIĻLPMĻqĻ"8% 0TWÄUMFOÅĻQÐÅTUSPKÑĻWJ[Ļ0TWÄUMFOÅ 1BNÄwPW¹ĻGVOLDFĻWĻTFEBEMFDI 1PIPUPWPTUOÅĻINPUOPTU 0UFWÐFOÅĻWtFDIĻPLFO Ļ
1"1ĻĻBLUJWOÅĻQBSLPWBDÅĻBTJTUFOU 1PKJTULPW¹ĻTLÐÅÊLB 0WM¹EBDÅĻQSWLZĻTWÄUMB 1BSLPWBDÅĻBTJTUFOU ÀJEMBĻQBSLPWBDÅIPĻBTJTUFOUB 1PKJTULZ
NPUPSPWÕĻQSPTUPS
QPEĻQSBWÕNĻQÐFEOÅNĻTFEBEMFN
QPEĻTDIS¹OLPVĻWĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF
WtFPCFDOÁĻJOGPSNBDF
WÕNÄOB
PWM¹E¹OÅĻ
TUÐFEPW¹ĻLPO[PMBĻ 1ÁÀFĻPĻWP[JEMP 1BMJWP
QBMJWPWÕĻGJMUS
TQPUÐFCBĻQBMJWB
ÒTQPSBĻQBMJWB
0TWÄUMFOÅĻJOUFSJÁSVĻWJ[Ļ0TWÄUMFOÅ 0WM¹E¹OÅĻLMJNBUJ[BDF ÀJEMB WtFPCFDOÁĻJOGPSNBDF 1BSLPWBDÅĻCS[EB 0WM¹E¹OÅ
TUÐFEPW¹ĻLPO[PMB 1BSLPWBDÅĻLBNFSB PWM¹E¹OÅĻIMBTFNĻNPCJMOÅĻUFMFGPO 1$$ĻĻ1FSTPOBMĻ$BSĻ$PNNVOJDBUPS
EPTBI Ļ
GVOLDF 1BTJWOÅĻTUBSUĻQBTJWOÅĻSFxJN
Ļ
1PIPOĻWtFDIĻLPMĻ"8% 1PMJDFĻ[BĻ[BEOÅNJĻTFEBEMZ 1PMPIZĻLMÅÀF 1PMPIZĻNBOV¹MOÅIPĻÐB[FOÅĻ(FBSUSPOJD
#DGEGFPÓUG\PCO
1PSBOÄOÅĻLSÀOÅĻQ¹UFÐFĻ8)*14 1PTJMPWBÀĻÐÅ[FOÅĻQSPNÄOOÕĻÒÀJOFL 1PUWS[FOÅĻV[BNLOVUÅĻ 1PV[ESPĻTĻWÕCBWPVĻQSPĻQSWOÅĻQPNPDĻ 1SPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻOBTUBWFOÅ 1SPTUPSPWÕĻ[WVL Ļ
1SPTUPSĻQSPĻDFTUVKÅDÅ 1ÐÅTUSPKĻQÐFIMFE
MFWPTUSBOOÁĻÐÅ[FOÅ QSBWPTUSBOOÁĻÐÅ[FOÅ 1ÐÅTUSPKFĻBĻPWM¹EBDÅĻQSWLZ 1ÐÅWÄT
KÅ[EBĻTĻQÐÅWÄTFN
LBCFM
SP[WMOÄOÅ
1SPWP[OÅĻLBQBMJOZĻPCKFNZ 1SPWP[OÅĻLBQBMJOZĻBĻPMFKF 1ÐFEOÅĻTFEBEMP
PQÄSLBĻIMBWZ 1ÐFEOÅĻx¹SPWLZ
NÅTUP QÐFIS¹WBÀĻ 1ÐFIÐ¹UÅ 1ÐFWPEPWLB BVUPNBUJDL¹ NBOV¹MOÄ 1ÐFWPEPWLBĻ1PXFSTIJGU Ļ
1ÐÅEBWOÁĻUPQFOÅ 1ÐÅEBWOÁĻUPQFOÅĻW[OÄUPWÁĻNPUPSZ
1ÐJQPNFOVUÅĻLĻQÐJQPVU¹OÅĻCF[QFÀOPTUOÅNJ
Q¹TZ 1ÐÅQVTUO¹ĻDFMLPW¹ĻINPUOPTUĻQÐÅWÄTV 3FHVMBDFĻQSPLMV[VĻ 3FHVMBDFĻSZDIMPTUJĻWFĻTWBIV 3FHVMBDFĻUSBLDF 3FTFUPW¹OÅĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÕDIĻPLFO 3FTFUPW¹OÅĻWOÄKtÅDIĻ[QÄUOÕDIĻ[SD¹UFL 3F[FSWOÅĻLPMP Ř
Q
°Å[FOÅĻQSPLMV[V 2VFVFĻ"TTJTU °Å[FOÅĻUFQMPUZ 2VFVFĻ"TTJTUBOU °Å[FOÅĻUSBLDFĻQÐJĻ[BU¹ÀFOÅĻ °Å[FOÅĻWMFÀOÁIPĻNPNFOUVĻNPUPSVĻ R
3BEBSPWÕĻTOÅNBÀ PNF[FOÅ 3¹EJPĻ ".'.Ļ %"#Ļ 3¹GLZ
ÀJTUÄOÅ 3FDJSLVMBDF S
4ESVxFOÕĻQÐÅTUSPKPWÕĻQBOFM Ļ
4FEBEMB FMFLUSJDLZĻPWM¹EBOÁĻTFEBEMP PQÄSLBĻIMBWZĻW[BEV TLMPQFOÅĻPQÄSBEMBĻQÐFEOÅIPĻTFEBEMB TLMPQFOÅĻPQÄSBEMBĻ[BEOÅIPĻTFEBEMB WZIÐÅW¹OÅ #DGEGFPÓUG\PCO
4UÄSBÀFĻBĻPTUÐJLPWBÀF 4FOTVT 4FSWJTOÅĻQPMPIB 4UÄSBÀFĻÀFMOÅIPĻPLOB EFtwPWÕĻTFO[PS 4FSWJTOÅĻQSPHSBN 4UÐFEPW¹ĻLPO[PMB 4FÐÅ[FOÅĻQSPKFLDFĻTWÄUMPNFUÑĻ
"LUJWOÅĻTWÄUMPNFUZĻ 4WÄUMBĻWJ[Ļ0TWÄUMFOÅ Š
4WÄUMBĻEPĻNMIZ
W[BEV fLS¹CBODFĻBĻESPCO¹ĻQPtLP[FOÅĻ[QÑTP
CFO¹ĻLBNÅOLZ 4WÄUMPNFUZ fUÅULZ 4ZNCPMZ fUÅULZĻUÕLBKÅDÅĻTFĻxJWPUOÅIPĻQSPTUÐFEÅĻ'4$
VxJWBUFMTL¹ĻQÐÅSVÀLB 4DIS¹OLBĻWĻQÐÅTUSPKPWÁĻEFTDF [BNZL¹OÅ 4ÅMBĻWZWÅKFO¹ĻQÐJĻÐÅ[FOÅĻWJ[Ļ1PTJMPWBÀ
ÐÅ[FOÅ 4LMB
WSTUWFO¹[FTÅMFO¹ 4ZNCPMZĻBĻ[QS¹WZ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBU -," 4LMFOÄO¹ĻTUÐFDIBĻxBMV[JPW¹ĻSPMFUB 4ZTUÁNĻBJSCBHÑĻ T
4LMPQO¹ĻFMFLUSJDLZĻPWM¹EBO¹ĻWOÄKtÅ
[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB 4ZTUÁNĻE¹MLPWÁIPĻPWM¹E¹OÅĻUZQPWÁ
TDIW¹MFOÅ 4LÐÅÊLBĻTĻQPKJTULBNJĻBĻSFMÁĻWJ[Ļ1PKJTULZ 4MFQÕĻÒIFMĻ#-*4
4ZTUÁNĻ*OGPUBJONFOUĻ
NFOVĻ
PWM¹E¹OÅĻIMBTFN
QÐFIMFEĻ
UMBÀÅULBĻWPMCZĻ[ESPKFĻ
5BxFOÅĻWP[V UBxOÁĻPLP 4QÅOBÀFĻTWÄUFM 4ZTUÁNĻLWBMJUZĻW[EVDIVĻ*"24Ļ 4UBCJMJ[BDFĻQÐÅWÄTVĻ Ļ
4ZTUÁNĻNFOVĻ.:Ļ$"3 4UBCJMJ[BÀOÅĻTZTUÁN 4ZTUÁNĻSFHVMBDFĻTUBCJMJUZĻBĻUSBLDF 4UBSU4UPQ 4ZTUÁNĻTMFEPW¹OÅĻCEÄMPTUJĻÐJEJÀF 4LWSOZ 4MFEPW¹OÅĻCEÄMPTUJĻÐJEJÀF 4UBUJTUJLBĻUSBTZ 4ZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻTS¹xLPV
SBEBSPWÕĻTOÅNBÀ ĻĻ
4FEBEMPĻWJ[Ļ4FEBEMB 5BxO¹ĻLPVMFĻWJ[Ļ5BxOÄĻ[BÐÅ[FOÅ 5BxOÁĻPLP 5BxOÁĻ[BÐÅ[FOÅ
EFNPOUPWBUFMOÁĻEFNPOU¹xĻ
EFNPOUPWBUFMOÁĻQÐJQPKFOÅĻ
UFDIOJDLÁĻÒEBKF
5ÄIPUOÁĻxFOZĻCF[QFÀOPTUOÅĻQ¹T 5FDIOJDLÁĻÒEBKFĻNPUPSV #DGEGFPÓUG\PCO
5FMFGPO
IBOETGSFF
PWM¹E¹OÅĻIMBTFN
QÐÅDIP[ÅĻIPWPSZ
QÐJKFUÅĻIPWPSV
QÐJQPKJU
UFMFGPOOÅĻTF[OBN
UFMFGPOOÅĻTF[OBNĻ[LSBULB
WPM¹OÅ
[BSFHJTUSVKUFĻUFMFGPO
5FNQPNBU 5FQMPUB
TLVUFÀO¹ĻUFQMPUB 5MBLĻ&$0 5MVNJÀĻWJCSBDÅ Ú
U
7BSPWOÁĻLPOUSPMLZ
"JSCBHZĻĻ434
BMUFSO¹UPSĻOFEPCÅKÅ
,POUSPMLBĻ[BQOVUÅĻCF[QFÀOPTUOÅIP
Q¹TV
OÅ[LÕĻUMBLĻPMFKF
WBSPW¹OÅ
[BCS[EÄO¹ĻQBSLPWBDÅĻCS[EB
[¹WBEBĻWĻCS[EPWÁNĻTZTUÁNV
6LB[BUFMFĻTNÄSV 7BSPWOÕĻTZNCPMĻTZTUÁNĻBJSCBHÑ 64#ĻQÐJQPKFOÅ 7FOUJMBDF 6xJWBUFMTL¹ĻQÐÅSVÀLBĻtUÅULZĻUÕLBKÅDÅĻTF
xJWPUOÅIPĻQSPTUÐFEÅ 7FOUJMBÀOÅĻPUWPSZ ²ESxCB
PDISBOBĻQSPUJĻLPSP[J ²MPxOÁĻQSPTUPSZĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ 7FOUJM¹UPS 7OÄKtÅĻSP[NÄSZ 7OÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB 5PBMFUOÅĻ[SD¹ULP Ļ
V
5PQFOÅĻWĻQSPTUPSVĻQSPĻDFTUVKÅDÅ
OF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ 7BSPW¹OÅĻLFĻW[E¹MFOPTUJ 7OJUÐOÅĻBĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB
WZIÐÅW¹OÅ 7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNBUJDLÁ
BLUJWBDFĻCS[E 7OJUÐOÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULP BVUPNBUJDL¹Ļ[NÄOBĻPESB[JWPTUJ 7BSPW¹OÅĻQÐFEĻTS¹xLPV Ļ
7OJUÐOÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻBĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹Ļ[SD¹ULB
EWFÐF FMFLUSJDLZĻTLMPQO¹Ļ[SD¹ULB JOUFSJÁS LPNQBT 5SBOTQPOEÁS 54"ĻĻTUBCJMJ[BDFĻQÐÅWÄTVĻ Ļ
57 5ZQPWÁĻP[OBÀFOÅ 5ZQPWÁĻTDIW¹MFOÅĻTZTUÁNĻE¹MLPWÁIP
PWM¹E¹OÅ 7BSPWO¹ĻLPOUSPMLB
BEBQUJWOÅĻUFNQPNBU TZTUÁNĻSFHVMBDFĻTUBCJMJUZĻBĻUSBLDF TZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻTS¹xLPV 7PEVĻBĻOFÀJTUPUZĻPEQV[VKÅDÅĻWSTUWB #DGEGFPÓUG\PCO
7PEVĻPEQV[VKÅDÅĻQPWSDIĻÀJTUÄOÅ 7ZTPLPUMBLÁĻPTUÐJLPW¹OÅĻTWÄUMPNFUÑ 7PM¹OÅ 7ÕTUSBxO¹ĻGVOLDFĻVLB[BUFMÑĻTNÄSV 7PMBOU LM¹WFTOJDF ĻĻĻ
LM¹WFTOJDFĻBEBQUJWOÅĻUFNQPNBU OBTUBWFOÅĻWPMBOUV 7ÕTUSBxOÁĻLPOUSPMLZ 7PMWPĻ4FOTVT 7PTLPW¹OÅ 7ĻQÐÅQBEÄĻOFIPEZ 7STUWFO¹ĻTLMB 7TUVQĻ"69 Ļ
7ÕCBWBĻQSPĻQÐÅQBEĻOPV[F
WÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅL 7ZIÐÅW¹OÅ
TFEBEMB
WOJUÐOÅĻ[QÄUOÁĻ[SD¹ULPĻBĻWOÄKtÅĻ[QÄUO¹
[SD¹ULB
[BEOÅĻPLOP
7ÕTUSBxOÕĻ[WVL
TZTUÁNĻWBSPW¹OÅĻQÐFEĻTS¹xLPV W
8)*14
EÄUTL¹ĻTFEBÀLBQPELM¹EBDÅĻTFE¹L QPSBOÄOÅĻLSÀOÅĻQ¹UFÐF ;BNZL¹OÅPEFNZL¹OÅ
[BEOÅĻEWFÐF [FWOJUÐĻWP[JEMB Z
;BEOÅĻEWFÐF
[BNZL¹OÅPEFNZL¹OÅ 7ZIÐÅW¹OÅĻCMPLVĻNPUPSV
OF[¹WJTMÁĻUPQFOÅ ;BEOÅĻx¹SPWLZ
VNÅTUÄOÅ 7ZIÐÅW¹OÅĻ[BEOÅIPĻPLOB ;BKJtUÄOÅĻO¹LMBEVĻ/BLM¹E¹OÅ
7ÕLPO ;¹NFLĻÐÅ[FOÅ 7ZTPL¹ĻUFQMPUBĻNPUPSV ;BNMxFOÅ
LPOEFO[BDFĻWPEZĻWFĻTWÄUMPNFUFDI ;BNMxFOÅĻPLFO
GVOLDFĻÀBTPWÁIPĻTQÅOBÀF
PETUSBOÄOÅĻWÄUSBDÅNJĻPUWPSZ
PtFUÐFOÅĻPLFO
7ZQOVUÅĻCMPLPW¹OÅĻQ¹LZĻWPMJÀF 7ÕTUSBxOÕĻUSPKÒIFMOÅL ;¹NLZ
BVUPNBUJDLÁĻV[BNZL¹OÅ PEFNZL¹OÅ [BNZL¹OÅ ;¹TVWLBĻQSPĻ[BQBMPWBÀĻDJHBSFU ;BUÅxFOÅĻTUÐFDIZĻNBYĻINPUOPTUĻ ;BUÅxFOÅĻWP[JEMB
WtFPCFDOÄ [BWB[BEMPWÕĻQSPTUPS
1PMJDFĻ[BĻ[BEOÅNJĻTFEBEMZ 4ÅwĻOBĻ[BWB[BEMB ;BWB[BEMPWÕĻQSPTUPS
PTWÄUMFOÅ ÒDIZUZ [BUÅxFOÅĻWP[JEMB ;JNOÅĻKÅ[EB ;JNOÅĻQOFVNBUJLZ #DGEGFPÓUG\PCO
;KJtwPW¹OÅĻ[¹WBEĻLBNFSPWÁIP
TOÅNBÀF Ļ
;QS¹WZĻBĻLPOUSPMLZ
TMFEPW¹OÅĻCEÄMPTUJĻÐJEJÀF 4MFEPW¹OÅĻW[E¹MFOPTUJ 7BSPW¹OÅĻQÐFEĻLPMJ[ÅĻTĻGVOLDÅĻBVUPNB
UJDLÁĻBLUJWBDFĻCS[E Ļ
;QS¹WZĻBĻTZNCPMZ
"EBQUJWOÅĻUFNQPNBU -," ;QS¹WZĻOBĻJOGPSNBÀOÅNĻEJTQMFKJ ;QS¹WZĻWFĻTESVxFOÁNĻQÐÅTUSPKPWÁN
QBOFMV Ž
jBMV[JPW¹ĻSPMFUBĻQSPĻTLMFOÄOPVĻTUÐFDIV j¹SPWLZĻWJ[ĻPTWÄUMFOÅ #DGEGFPÓUG\PCO
Kdakd8Vg8dgedgVi^dc51$[FDI
"51SJOUFEJO4XFEFO(zUFCPSH$PQZSJHIU7PMWP$BS$PSQPSBUJPO

Uživatelsk Př甏učka L:7 :9>I>DC

Transkript

Podobné dokumenty

Brázda Pavel