Ranní zpráva z akciového trhu

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM
15. července 2016
,
Akciové trhy
a report
Ranní zpráva z akciového trhu
Pátek bude důležitý z pohledu amerického makra i výsledkové sezóny
Hlavní události
Miroslav Frayer
(420) 222 008 567
Erste zvýšila celoroční odhady pro letošní rok.
[email protected]
ČEZ bude dodávat elektřinu automobilce Dacie.
Západoevropské akcie by měly seanci zahájit poklesem po teroristickém útoku ve Francii.
Makroekonomický kalendář je dnes nabitý k prasknutí, když ve Spojených státech se
Futures (8:15)
dočkáme důležitých údajů o maloobchodních tržbách, inflaci, průmyslové výrobě a
spotřebitelské důvěře. V Evropě budou rovněž zveřejněny spotřebitelské ceny a obchodní
bilance.
Výsledky hospodaření dnes reportuje Wells Fargo nebo Citigroup. V Evropě to bude řada
méně známých firem.
-0,2%
Société Générale zvýšila doporučení na držet pro španělskou retailovou banku BBVA.
-0,5%
Euro Stoxx 50
Přehled obchodování na akciových trzích (8:15)
S&P 500
Evropa
Zdroj: Bloomberg
Index
Euro Stoxx 50
Stoxx Eur. 600
UK (FTSE100)
FR (CAC40)
DE (DAX)
CZ (PX)
PL (WIG20)
HU (BUX)
Vývoj indexů za 6 měsíců
PX
EuroStoxx 50
Dow Jones
110
Severní Amerika
Hodnota %změna
2 963
1,3
339
0,8
6 654
-0,2
4 386
1,2
10 068
1,4
845
2,3
1 745
0,1
27 163
-0,1
Index
S&P 500
Finance
Ropa a plyn
Technologie
Zdravotnictví
DJ Ind. Avg.
Nasdaq Comp.
S&P/TSX
Hodnota %změna
2 164
0,5
0,9
0,4
0,8
0,4
18 506
0,7
5 034
0,6
14 515
0,1
Asie/Pacifik
Index
JP (Topix)
JP (Nikkei225)
HK (HangSeng)
CN (Shanghai)
TW (Taiex)
KO (Kospi)
IN (Sensex30)
AU (ASX200)
Hodnota %změna
1 317
0,5
16 498
0,7
21 601
0,2
3 056
0,1
8 950
0,9
2 017
0,4
27 791
-0,5
5 430
0,3
Zdroj: Bloomberg, SG Equity research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Kurzy z posledního obchodování před vydáním ranní
zprávy.
105
100
Nedávná investiční doporučení KB/SG
95
90
85
12/1
12/2 12/3
12/4 12/5
12/6 12/7
Zdroj: Bloomberg
Vývoj sektorů v EuroStoxx 600
2,5%
Titul
Pegas Nonwovens
Fortuna
O2 Czech Rep.
BBVA
Energias de Portugal
Iberdrola
GFK
Lagardere
Pearson
Doporučení
Koupit
Držet
Držet
Držet
Držet
Koupit
Držet
Koupit
Držet
Cílová cena Pohyb Datum Změna Potenciál Akt. cena
863,0 CZK
=
20.5.
4%
7%
810,0
96,0 CZK
20.5.
4%
8%
88,5
260,0 CZK
22.3.
-17%
25%
208,0
5,0 EUR
+
15.7.
0%
-7%
5,4
2,8 EUR
+
12.7.
5%
-4%
2,9
6,8 EUR
+
12.7.
-69%
13%
5,9
37,0 EUR
7.7.
1%
4%
35,7
25,6 EUR
+
7.7.
12%
18%
21,7
1 030,0 GBp
7.7.
-2%
8%
953,5
1 rok Div.výnos
-0,6%
4,3%
8,5%
4,3%
99,9%
7,4%
-42,2%
5,6%
-18,9%
6,5%
-6,0%
4,9%
-12,8%
2,1%
-23,3%
6,0%
-22,4%
5,5%
Zdroj: Bloomberg, SG Equity research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. „+“ znamená zvýšení investičního doporučení, „-„ snížení,
doporučení a „=“ ponechání stejného doporučení. Pole „změna“ uvádí vývoj kurzu dané akcie od vydání doporučení
1,3%
1,0%
1,1%
1,3%
0,6%
Obchodování na zámořských trzích
Americké burzy včera pokračovaly ve svém růstu a vylepšily dále svoje maxima. Index
-0,1%
Zdroj: Bloomberg
S&P 500 vzrostl o půl procenta, když mu vévodil sektor finančních institucí, který podpořily
výsledky JP Morgan. V těsném závěsu následovaly komoditní společnosti a informační
technologie. Jedinou brzdou se staly akcie síťových odvětví, které odepsaly 0,7 %. Dnes
zveřejní výsledky Wells Fargo a Citigroup, které budou podstatné pro další vývoj trhů.
Důležitou roli ale sehrajou i údaje o maloobchodních tržbách, spotřebitelské důvěře,
průmyslové výrobě a CPI v USA.
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Ranní zpráva z akciového trhu
Ekonomický a strategický výzkum
Většina asijských akciových trhů během dnešního nočního obchodování rostla, zisky ale
nedosahovaly vysokých úrovní. Nejvíce si dnes polepšila taiwanská burza, která si polepšila o
0,9 %. Čínské akcie ale v závěru seance většinu svých zisků odepsaly (Hong Kong +0,2 %)
poté, co rostly v reakci na příznivé makroekonomické statistiky o vývoji průmyslové výroby,
maloobchodních tržeb a HDP.
Burza cenných papírů Praha
Společnost
Cena
CEZ
443
Změna
1 rok
0,4%
-24,4%
12M min 12M max Akt. P/E
362
603
10,2
Div.výnos* Doporučení Cílová cena
9,0%
CME
57
5,6%
13,5%
43
69
n.a.
0,0%
Erste Bank
604
8,6%
-16,1%
480
786
9,4
2,2%
Fortuna
89
1,4%
8,5%
56
105
8,7
6,7%
Komerční banka
904
0,2%
-18,4%
862
1 142
16,1
6,9%
Moneta Money Bank
72
-0,5%
n.a.
68
76
n.a.
n.a.
NWR
0,1
0,0%
n.a.
0,1
0
n.a.
0,0%
O2 CR
208
4,0%
99,9%
102
266
12,5
7,7%
Pegas Nonw.
810
0,0%
-0,6%
685
967
10,9
4,2%
Philip Morris CR
12 804
0,6%
21,4%
10 440
13 696
13,7
7,2%
Pivovary Lobkowicz
208
0,4%
9,5%
182
218
n.a.
n.a.
Stock Spirits
52
0,0%
-24,9%
37
71
12,5
6,2%
Unipetrol
173
0,6%
7,4%
139
195
n.a.
0,0%
VIG
472
2,6%
-45,6%
411
889
30,6
3,4%
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum Komerční banky. *poslední vyplacená dividenda
Koupit
420
Držet
Koupit
Držet
Držet
Koupit
Koupit
-
61
892
96
260
863
11 890
-
Erste
Erste zvýšila celoroční odhady
pro letošní rok.
Rakouská banka včera uvedla, že zisk za druhý kvartál by měl dosáhnout 560 mil. EUR, což
by znamenalo pololetní zisk ve výši 830 mil. EUR. Více jak dvakrát vyšší zisk oproti prvnímu
čtvrtletí ovlivnilo rozpuštění rezerv a opravných položek (cca 30 mil. EUR) a příjem z prodeje
podílu v karetní asociaci Visa Europe ve výši 139 mil. EUR. Na základě toho management
zvýšil odhady pro letošní rok a nyní předpokládá rentabilitu vlastního kapitálu očištěného o
nehmotný majetek (ROTE) na úrovni 12 % oproti dřívějšímu odhadu ve výši 10 až 11 %.
Zpráva je jednoznačně pozitivní, akcie ve včerejším obchodování vzrostly o silných 8,6 %.
Další reakci dnes již nečekáme, naopak by mohlo dojít k určité korekci včerejšího výrazného
růstu.
Cena (CZK)
Tržní kapitalizace (mld. CZK)
604,0
Volně obchodovatelné (%) Změna od začátku roku (%)
259,6
62,0
-20,5
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
ČEZ
ČEZ bude dodávat elektřinu
automobilce Dacie.
Rumunská dceřiná společnost ČEZ Vanzare získala zakázku na dodávku elektřiny do největší
firmy v zemi, automobilce Dacie. Jedná se o roční kontrakt s roční spotřebou zhruba 304 GWh
za 300 mil. korun. Tržby celé společnosti se v Rumunsku pohybují okolo 8 mld. Kč. Zpráva je
pozitivní, nicméně vliv na cenu akcií je prakticky nulový.
Cena (CZK)
Tržní kapitalizace (mld. CZK)
443,0
Volně obchodovatelné (%) Změna od začátku roku (%)
238,3
30,0
-0,3
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Očekávané události na BCPP v následujících týdnech
Datum
Společnost
21. července
Unipetrol
Výsledky hospodaření za Q2 2016
Událost
28. července
O2 Czech Republic
Výsledky hospodaření za Q2 2016
Zdroj: Bloomberg, společnosti
15. července 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva z akciového trhu
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM
Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu
Jan Vejmělek, Ph.D., CFA
(420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové
Viktor Zeisel
(420) 222 008 523
Marek Dřímal
(420) 222 008 598
David Kocourek
(420) 222 008 569
Jana Steckerová
(420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici
Josef Němý, CFA
(420) 222 008 560
Miroslav Frayer
(420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ
Hlavní ekonom SG Poland
Jaroslaw Janecki
(48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank
Evgeny Koshelev
(7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG
Florian Libocor
(40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG
Carmen Lipara
(40) 213 014 370
Ekonom
Simona Tamas
(40) 213 014 472
Akciový analytik
Laura Simion, CFA
(40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM
Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky
Michala Marcussen
(44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna
Anatoli Annenkov
(44) 20 7762 4676
Michel Martinez
(33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi
(33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet
(44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika
Aneta Markowska
(1) 212 278 66 53
Omair Sharif
(1) 212 278 48 29
Velká Británie
Brian Hilliard
(44) 20 7676 7165
Latinská Amerika
Dev Ashish
(91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia a Pacifik
Klaus Baader
(852) 2166 4095
Čína
Wei Yao
(852) 2166 5437
Japonsko
Takuji Aida
(81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira
(81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea
Suktae Oh
(82) 2195 7430
Indie
Kunal Kumar Kundu
(91) 80 6716 8266
Inflace
Vaibhav Tandon
(91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY
Globální vedoucí výzkumu
Patrick Legland
(33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů
Vincent Chaigneau
(44) 20 7676 7707
[email protected]
Dluhopisový trh
Bruno Braizinha
(1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA
(852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau
(33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa
(33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai
(44) 20 7676 7904
Jorge Garayo
(44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan
(33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti
(91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel
(33) 1 42 13 63 42
Vedoucí strategie US sazeb
Subadra Rajappa
(1) 212 278 5241
Jason Simpson
(44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin
(44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy
Jason Daw
(65) 63267890
Alvin T. Tan
(44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives)
(33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal
(91) 80 6758 4096
Régis Chatellier
(44) 20 7676 7354
Jason Daw
(65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea
(44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen
(44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA
(852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů
Guy Stear
(33) 1 41 13 63 99
[email protected]
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva z akciového trhu
Upozornění
Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje
jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde
obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s.
považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z
toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory
Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění.
Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na
obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční
nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od
nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké,
včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné
v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní
koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům.
Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu
způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen
primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše
uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si
zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí
o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro
všechny investory.
Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je
založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá
investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní
investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku
vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu
investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice.
Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve
smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční
banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení,
a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary
Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci
Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů.
Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo
závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v
tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů
investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí
i výsledky obchodování s investičními nástroji.
Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k
dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá
investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu
prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na
uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty.
Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz