Ondřej Hejma - Investiční magazín

I Moderní časopis pro všechny, kteří chtějí úspěšně investovat vydává agentura Impax media, spol. s r. o.,
I I ve spolupráci s www.Investičníweb.cz vychází v nákladu 50 000 ks elektronická distribuce 135 000 uživatelů I Impax media, spol. s r. o.
I generální partner magazínu: OVB Allfinanz, a. s. cena 49 Kč vč. DPH předplatné objednávejte na: www.investicnimagazin.cz
3
/2012
investiční
.
magazin
první skutečně investiční časopis v ČR
Speciál:
Vše podstatné
o online investování
Téma: Kouzlo
dividendových akcií
Ondřej Hejma:
ŠÍ
T
Ě
E J V č ní
ti
s
e
inv sopis
č a ČR
v
N
20
investičních pravidel
ve jménu zdravého rozumu
„Wall Street má hodně blbou pověst.“
I SSN 1804- 9753
9 771804 975009
03
2
Udržet stabilitu není jednoduché,
ale my to dokázali.
OVB Allfinanz, a.s. získala dvakrát po sobě jako první a dosud jediná
finančně-poradenská společnost nejvyšší ratingový stupeň AAA
v rámci prestižního ocenění ČEKIA Stability Award.
Znamená to, že patříme mezi nejstabilnější společnosti na českém trhu.
Společnosti, na které se můžete vždy spolehnout.
www.ovb.cz
)LQDQĀQtSRUDGHQVWYtSUR(YURSX
ƉFTLÃSFQVCMJLBr'SBODJFr$IPSWBUTLPr*UÃMJFr.BǍBSTLPr/ǏNFDLPr1PMTLPr3BLPVTLPr3VNVOTLPrƭFDLPr4MPWFOTLPr»QBOǏMTLPr»WÝDBSTLPr6LSBKJOB
editorial & obsah
..
investiční
magazin
FOTOEDITORIAL
Big Mac vs. oficiální míra inflace: Falšují vlády statistiky? _ _ _ _ _ _ _ 3
Vážení čtenáři Investičního
magazínu,
AKTUÁLNĚ
Německo je vítězem a periferní ekonomiky poraženými
globalizačního procesu _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 4
Kolonizace začala: Němečtí výběrčí daní se stěhují do Řecka _ _ _ _ _ 5
ANKETA
Kam by čeští investiční profíci investovali 1000 až 100 000 korun? _ _ 6
ROZHOVOR
Ondřej Hejma: Velekněz Klaus a Karel Gott měli pravdu... _ _ _ _ _ _ _ 8
EKONOMIKA
DOPORUČUJEME
Izrael s Íránem mohou poslat ropu až k 270 USD za barel _ _ _ _ _ _ 13
Dividendové akcie
Desatero přikázání
dividendového investora:
Strategie pro zajištěné stáří
str. 18
INVESTIČNÍ SPECIÁL – ONLINE INVESTOVÁNÍ
Jak na online investování? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Trading je potřeba zvážit _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Základní vybavení tradera: umět odejít _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Možnosti obchodovat online jsou téměř neomezené _ _ _ _ _ _ _ _
14
14
15
16
Ondřeje Hejmu ze Žlutého psa nemá
smysl představovat, ale informace,
které jsme z něj během rozhovoru
dostali, mají tentokrát hodně investiční a ekonomické zabarvení, samozřejmě okořeněné patřičnou dávkou humoru a nadhledu, kterým
Ondřej disponuje.
Kam přímo investovat tisíc až sto
tisíc korun se dozvíte v anketě mezi předními českými investičními
odborníky, a to, jak obstát při online investování, vám přiblíží náš
speciál. Pro ty z vás, kteří si při investování raději nechávají poradit, se budou hodit užitečné tipy
pro výběr toho nejkvalitnějšího finančního poradce.
Petr Novotný, šéfred
aktor
Dobrá nálada na burzách pokračuje a investorům se
během února a po větší část března nechtělo prodávat. Investory trápí snad jen rostoucí ceny ropy.
Jaké scénáře mohou investoři čekat v případě
vyostření vztahu mezi Izraelem a Íránem, se
dozvíte na straně 13.
TÉMA – DIVIDENDOVÉ AKCIE
Desatero přikázání dividendového investora_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 18
Dividendové akcie: Podle čeho je vybírat? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 19
Dividendové tituly – zdroj bezpečných a rostoucích příjmů _ _ _ _ _ 19
FINANČNÍ PORADENSTVÍ
Vybíráme finančního poradce _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Jak se stát finančním poradcem? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Jak ochránit své peníze? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Kdy volit trading a kdy investovat? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
20
20
21
22
UMĚNÍ & ALTERNATIVY
Investice do umění = investice do radosti _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 23
Obsahově velmi intenzivní je sekce věnovaná investičnímu vzdělání, ve které najdou řadu „selských rad“
investoři-začátečníci i pokročilí hráči. A protože se
rychle blíží termín pro daňové přiznání, může se hodit manuál pro bezchybné zdanění zisků z cenných
papírů.
Celým časopisem tentokrát prostupuje Wall Street.
Například si můžete přečíst rady tamních investičních bankéřů, jak zvýšit své šance na pracovních pohovorech, nebo zpověď úspěšného podnikatele, který na parket burzy na Wall Street dovedl svoji firmu.
A nakonec vás pozveme do kina.
INVESTIČNÍ VZDĚLÁVÁNÍ
20 investičních pravidel ve jménu zdravého rozumu _ _ _ _ _ _ _ _ _ 24
Kvůli čemu přicházíme o peníze? Často za to může naše osobnost _ 26
Drobný investor by si měl vést evidenci všech obchodů _ _ _ _ _ _ _ 27
Přeji vám příjemné čtení! TRENDY
Šest rozvíjejících se trhů, které změní svět _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 28
PODNIKÁNÍ & ZAMĚSTNÁNÍ
Mediální
partneři:
Jak přežít pracovní pohovor? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 29
Lekce pro začínající podnikatele od Andrewa Masona _ _ _ _ _ _ _ _ 30
Vydává Impax media, spol. s r. o. (www.impax.cz)
Veškeré informace v Investičním magazínu jsou určeny výhradně ke studijním
ve spolupráci s Investičníweb.cz, tel. 241 400 944, tel./fax
účelům a neslouží v žádném případě ja241 483 141, e-mail: [email protected],
ko konkrétní investiční či obchodní dowww.investicnimagazin.cz, ISSN 1804-9753, MK ČR E 20308. Šéfredaktor: Petr Novotný, MBA.
poručení. S ohledem na rizika investování do finančních a dalších investičních
Redakční rada: Mgr. Ondřej Pohan, Ondřej Kafka, Petr Novotný, MBA, Ing. Jan Hamr,
produktů by měl čtenář před každým jeIng. Karel Synek, Adresa redakce: Michelská 12a, 140 00 Praha 4. Grafická úprava a zpracování:
jich nákupem konzultovat své investičIMPAX, spol. s r. o., Tisk: Česká Unigrafie, a. s. Přetisk povolen jen se souhlasem redakce.
ní záměry s finančním, investičním neINVESTIČNÍ
magazín
bo bankovním
I 3/2012poradcem.
I www.investicnimagazin.cz I 1
Inzerce: tel. 241 483 141, 606 404 953, [email protected], media kit ke stažení na www.impax.cz.
.
fotoeditorial
.
McDonald`s se svým Big Macem
a sítí 32 tisíc restaurací rychlého občerstvení
v 119 zemích světa stvořil jedinečný
ekonomický ukazatel.
Magazín The Economist používá Big Mac
Index ke srovnání cen v jednotlivých zemích.
Pomocí populárního hamburgeru, který
má všude na světě stejné složení, srovnává
reálnou hodnotu peněz v jednotlivých
zemích. Cena Big Macu zohledňuje náklady
na potraviny, obal, platy zaměstnanců
a náklady na provozovny – teoreticky tedy
tvoří spotřebitelský koš se stále stejným nebo
podobným složením.
red.
2 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
fotoeditorial
.
Big Mac vs.
oficiální míra
inflace: Falšují
vlády statistiky?
J
ak je vidět z grafu, který zobrazuje rozdíl mezi růstem ceny Big Macu
a oficiální mírou inflace, například Čína nebo Spojené státy vykazují nižší
inflaci, než o kolik více lidé zaplatí za „spotřebitelský koš“ v podobě Big
Macu.
Ceny potravin rostou rychleji než celková spotřebitelská inflace, přesto
například Argentina s rozdílem 8 procentních bodů mezi zvýšením ceny Big Macu
a oficiální mírou inflace vyvolává celkem velké podezření, že se svými inflačními
statistikami manipuluje. Naopak v Indonésii nebo Rusku McDonald‘s oproti ostatním
„tratí“. A nebo vlády zkrátka i tam šermují falešnými čísly. Overcooked, undercooked
Rozdíl mezi „Big Mac inflací“ a oficiálně
uváděnou inflací (v období let 2000 až 2010)
země / rozdíl v %
8
6
4
2 – 0 + 2
4
6
8
10
Argentina
Brazílie
Jižní Afrika
USA
Čína
Japonsko
Evropa
Taiwan
Mexiko
Velká Británie
Jižní Korea
Indonésie
Rusko
Zdroj: McDonald‘s; Haver Analytics; The Economist
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 3
aktuálně
.
Kenneth
Rogoff:
NĚMECKO
Autor: Michaela Toperczerová
Harvardský ekonom
Kenneth Rogoff se svěřil
německému deníku
Spiegel, že bylo chybou
přijmout do měnové unie
jihoevropské státy a že
by Řecku nyní pomohlo,
kdyby bylo „osvobozeno“
od eura. Co se další
evropské integrace týče,
připouští, že Spojené státy
evropské možná vzniknou
daleko dříve, než si dnes
umíme představit.
je vítězem a periferní
ekonomiky poraženými
globalizačního procesu
SVĚRACÍ KAZAJKA SPOLEČNÉ
MĚNY ODSUZUJE ŘECKO KE
STAGNACI
Nedávná pomoc Řecku ve výši 130 miliard eur
bude jen stěží poslední epizodou evropské dluhové krize. Hora řeckých dluhů je příliš vysoká a země není konkurenceschopná, takže bude velmi
těžké a nákladné ji udržet v eurozóně. Řecko sice provedlo drastické škrty penzí a zmrazilo platy, ale ani to podle Rogoffa nestačí. Aby se Řecko
stalo konkurenceschopným, musely by být platy seškrtány na polovinu, což je neprůchodné politicky. Bez radikální redukce mezd bude řecká
ekonomika nadále stagnovat. Potřebuje prospekt
růstu, naproti tomu se v současnosti už pátý po
sobě jdoucí rok potýká s recesí. Jde o ekonomickou katastrofu historických rozměrů.
Ohledně tvrzení, že Řecko má už to nejhorší za sebou, je Rogoff silně skeptický. Řecko podle něho
neprochází běžnou recesí, postihla ho plnohodnotná finanční krize, z níž se ekonomiky zotavují desetiletí: „Tento druh ekonomické krize zasáhne hospodářství daleko hlouběji než běžný výkyv
hospodářského cyklu.“
4 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
Řecku by mělo být umožněno opustit eurozónu, přičemž by země samozřejmě zůstala právoplatným členem Evropské unie. Poté, co by
opustila měnovou unii, vrátila by se (například)
k drachmě. *Drachma by brzy nato začala být obchodována se značným diskontem vůči euru, což
by řecký export a sektor cestovního ruchu učinilo znovu konkurenceschopnými.* Ve chvíli, kdy
by země dosáhla adekvátního stupně sociálního,
politického a ekonomického rozvoje, mohla by se
do eurozóny navrátit.
„Nemyslím si, že by odchod Řecka z měnové unie
způsobil rozpad celé eurozóny,“ tvrdí Rogoff. „Evropské autority by však Řeky musely ujistit, že by
je za tento krok nepotrestaly, a také by měly načrtnout plán eventuálního návratu Řecka do eurozóny.“
Aby byly případné dopady odchodu Řeků z eurozóny co nejmenší, trhy by měly dostat odpovědi na dvě otázky:
Které země nakonec v eurozóně zůstanou?
Jakou cenu je Evropa připravena za tyto kroky
zaplatit?
aktuálně
.
Problém tkví v tom, že evropští lídři zatím na tyto
otázky nepodávají přesvědčivé odpovědi.
robondů by se stal relevantním teprve ve chvíli,
kdy by byla dokončena politická unie.“
MÁ MERKELOVÁ DOPUSTIT
ROZPAD EUROZÓNY?
Za příčinu současné krize považují mnozí ekonomické nerovnováhy v rámci eurozóny. Jihoevropské ekonomiky dokonce obviňují Němce, že příliš vyvážejí. Problémem Portugalska a Španělska
však není Německo, nýbrž Čína. Jižané by měli
už konečně pochopit, že si nemohou udržet současnou životní úroveň v kontextu globalizace bez
výrazných ekonomických reforem. V globalizaci
je vítězem ten, kdo dokáže včas rozpoznat příležitost a umí se nové realitě rychle přizpůsobit.
Rogoff nechce uvažovat o rozpadu, ale spíše
o přeměně eurozóny, kdy by bylo dovoleno jedné
nebo několika periferním zemím dočasně vystoupit z měnové unie, aby získaly větší flexibilitu:
„Pro takto jedinečnou krizi neexistuje v současnosti snadné řešení. Jisté však je, že největší chyby byly učiněny v devadesátých letech.“
Tím však Rogoff netvrdí, že byl celý projekt evropské integrace od počátku špatný: „Společná
měna pro země jako Německo a Francie je pochopitelná vzhledem k politickým přínosům, ale
vážným pochybením bylo vzít do eurozóny čistě
z důvodů politické unie všechny jižní státy. Mnohé z nich na to nebyly ekonomicky připraveny.“
STALO SE, ALE CO DÁL?
Rogoff vidí jen dvě možnosti: buď se eurozóna
kompletně zhroutí – se všemi katastrofickými
důsledky, které to přinese – nebo její silné jádro
zvládne přeměnit eurozónu ve skutečnou politickou unii. Nedávná smlouva o rozpočtové odpovědnosti je pak tím správným krokem, ale nebude to rozhodně stačit: „Tato smlouva zatím jen
dala trhům dočasnou iluzi, že problémy jsou řešeny. Nic víc.“
To, co měnová unie potřebuje víc než cokoli jiného, je centrální vláda zahrnující ministra financí
– autoritu s kontrolou nad daňovými příjmy a výdaji unie. Jednotlivé státy by měly také přestat trvat na národní kontrole bank. Ta by měla spadat
výhradně do kompetencí unie.
Jen málo zemí je na to ovšem skutečně připraveno. Evropané mají zatím spíše opačný pocit,
že má Brusel už dnes moci až příliš. Politici se
bojí podnikat kroky tímto směrem, protože mají
strach z voličů. Eskalace krize bude nejspíše impulzem, jehož rozměr a dopad si zatím neumíme
představit – Spojené státy evropské potom vzniknou mrknutím oka.
Rogoff přirovnává současnou situaci v Evropě
k mezistádiu, v němž byla v 18. století Amerika.
Ratifikaci americké ústavy v roce 1788 předcházelo 12 let konfederace, která někdy fungovala,
ale jindy také ne.
„Státy jsou jako lidé: málokdo spolu vydrží léta
bez svatby.“
Eurobondy by podle Rogoffa nebyly tím správným „stvrzením manželského svazku“, naopak,
v současné situaci by byly velmi špatným řešením: „Jak by se pak mohlo Německo bránit, kdyby například francouzský ministr financí dělal
špatná rozhodnutí?“ namítá Rogoff. „Koncept eu-
Mzdy v jižních státech v posledních několika letech výrazně rostly, přestože tyto země tradičně
vyráběly relativně jednoduché zboží, například
textil. Nejsou už konkurenceschopné v globálním kontextu, a proto je produkce přesouvána do
Asie. Naproti tomu Německo má inovativní průmyslový sektor a dodává na trh vysoce kvalitní
produkty, které jsou poptávané v rozvíjejících se
ekonomikách. Proto budou vítězem globalizačního procesu Němci, a ne Portugalci, Španělé nebo Italové.
Německo nemůže navýšit mzdy, aby posílilo poptávku v Evropě, jak radí někteří ekonomové. Čelí totiž konkurentům mimo Evropu, kteří by příležitosti méně konkurenčního Německa okamžitě
využili. Pro periferní ekonomiky existují jen dva
způsoby, jak v globalizaci obstát:
Budou investovat mnohem více do vzdělání s cílem vyrábět kvalitnější zboží;
sníží mzdy v exportních odvětvích, aby si udržely konkurenceschopnost v porovnání s mladými
trhy (jako jsou Čína, Indie nebo Brazílie).
Pokud se podaří udržet všechny dosavadní členy v eurozóně i v dalších letech a Německo bude
nést na svých bedrech ohromné dluhy ostatních
zemí, zaplatí za to nepřiměřenou cenu všichni zúčastnění: jižní Evropa bude uvržena do permanentní stagnace a růstová trajektorie německé
ekonomiky bude brzděna slabšími články eurozóny. Kolonizace
začala:
Němečtí
výběrčí daní
se stěhují
do Řecka
Autor: redakce
Ř
ecko musí najít peníze, ze kterých
by zaplatilo druhý záchranný balíček ve výši 130 miliard eur, a jelikož se Řekové již několikrát předvedli jako nesmírně zdatní ve
falšování účetnictví na všech úrovních, a navíc patří mezi nejméně efektivní výběrčí daní,
míří do Řecka podle deníku Athens News 160
úředníků z německých finančních úřadů, aby
na výběr peněz, které by se v zásadě měly vrátit německým bankám, dohlédli.
Do Řecka by podle německého náměstka ministra financí Norberta Borjanse měli směřovat především lidé, kteří mají znalost řečtiny, a zvažuje se i povolání německých berních
úředníků, kteří odešli do důchodu.
„Řecko je v mnoha parametrech podobné východnímu Německu 90. let minulého století,
kdy řada tamních obyvatel měla vůči Západu
hodně rezervovaný postoj. Navíc budou předsudky v Řecku větší, protože řada německých
politiků a novinářů v poslední době neváží slova,“ říká Borjans.
Výběr daní je v Řecku podle důvěrné analýzy
Evropské komise velice problematický, a proto
se nedá očekávat, že by Řekové ze dne na den
změnili své „daňové návyky“.
Kenneth Rogoff
(1953)
Kenneth Rogoff je známý americký ekonom,
který učí na Harvardské univerzitě, předtím
působil na vysokých
analytických postech
v Mezinárodním měnovém fondu a byl také
člen Rady guvernérů Fedu.
zdroj a foto: wikipedia
Řekové se zavázali, že zvýší efektivitu výběru daní v letošním roce o 200 procent, ale tomu věří málokdo, a proto splnění tohoto náročného úkolu raději „ošetří“ Německo svými
lidmi přímo na místě. Otázkou je, zda takovýto zásah do národní suverenity Řeků jen dál
nepovzbudí antievropské a antiněmecké nálady, které nyní v Řecku každým dnem rostou. INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 5
ekonomika
anketa
.
KAM BY ČEŠTÍ INVESTIČNÍ
PROFÍCI INVESTOVALI
1000 až 100 000
korun?
a
t
e
k
a
t
e
k
an
an
Investiční magazín se zeptal českých investičních profesionálů, jak by poradili
investorům, kteří chtějí do něčeho vložit 1 000, 10 000 nebo 100 000 korun. Odpovědi
překvapí – malé částky by si „profíci“ spíše užili, případně by za ně nakoupili investiční
literaturu. „Větší peníze“ již podle nich nabízejí celou řadu zajímavých alternativ
včetně konkrétních titulů z pražské burzy.
Autor: redakce
tice a uchovatele hodnoty – např. vhodně volené starožitnosti, které mohou
plnit nejen ekonomický cíl, ale i vhodně doplnit vybavení bytu nebo domu.
Milan Vaníček, hlavní analytik,
J&T banka
1 000 Kč: Kniha
10 000 Kč: Dovolená
100 000 Kč: Konzervativně bych využil některého úsporného programu, tedy depozita,
například na termínovaných účtech. Odvážnější investor by mohl investovat do některého komoditního fondu či zajištěného fondu.
Rizikově neaverzní investor by mohl zkusit
investování pomocí cenných papírů, ale i zde bych zvolil některý z defenzivních titulů, jako jsou v případě SPAD Telefónica, Philip Morris ČR, Pegas
Nonwovens, Fortuna, ale například i ČEZ.
Jakub Sýkora, ředitel,
SFM Group
1 000 Kč: Vzhledem k velikosti částky bych
neuvažoval v rovině investice na finančních
trzích, spíše bych investoval do dárků pro
své blízké. Co třeba rodinné odpoledne v Národním muzeu, kde je momentálně vystavena nejdražší mince na světě?
10 000 Kč: Sympatická částka pro diverzifikaci do některého z nástrojů na pomezí inves6 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
100 000 Kč: Rozložil bych do více menších částek (například 10 částek po
10 000 nebo 20 částek po 5 000) a pravidelně investoval do akcií s očekávaným dlouhodobým růstem, třeba z regionu jihovýchodní Asie. Pravidelnou
investicí si v době vysoké volatility trhů zajistím průměrování nákupní ceny
a eliminuji případné špatné načasování nákupu.
Karel Synek,
finanční poradce, OVB
1 000 Kč: Jelikož jsou peníze v lidském životě takříkajíc vždy až na prvním místě, zvažoval bych pečlivě, avšak u tisícovky bych tomu až tak velikou vážnost nedával, ale ne že
by to nebyly peníze. Vložil bych je například,
jako mimořádný vklad, na některý ze stávajících produktů, u kterého se ideálně blížící konec podobá mému investičnímu záměru (například stavební spoření končící za 2 roky mi
přinese 10 % státní podpory plus zhruba 2% úrok, a to s velkou mírou jistoty).
10 000 Kč: S částkou v řádech desítek tisíc, například 30 až 50 000 ve střednědobém horizontu, bych uvažoval o již hotovém typovém vyváženém (smíšeném) portfoliu podílových fondů. To však za předpokladu, že se nejedná
o moji jedinou rezervu na neočekávané výdaje domácnosti.
100 000 Kč: O mnoho by se to při stejném horizontu nelišilo, avšak mohl
bych si dovolit nějakou diverzifikaci a rozložení na dva podobné produkty.
Ale pokud by se ve všech předchozích případech jednalo o krátkodobé ulo-
anketa
.
žení peněz do roka, tak bych zřejmě využil spořicího účtu s úrokem kolem
2 % a bez výpovědní lhůty, investice v pravém slova smyslu by totiž byla spekulativní se vším všudy.
Boris Tomčiak, analytik,
Colosseum
1 000 Kč: Pokud se jedná o jednorázovou investici, člověk asi udělá nejlépe, když tuto
částku použije na nákup nějakého zážitku. Dámy si mohou dopřát třeba kvalitní manikúru
nebo odpočinkovou masáž, páni si mohou na
nějakém slevovém portálu půjčit luxusní auto
a pořádně si s ním užít. Radost ze zážitku by
byla určitě větší než případné zhodnocení peněz pomocí investování na finančních trzích.
10 000 Kč: Vybral bych renomovanou investiční společnost a té bych peníze svěřil do správy. Vybrat si můžete z široké škály podílových fondů –
od konzervativních dluhopisových fondů až po rizikovější akciové fondy.
Při výběru konkrétního fondu je potřeba mít na paměti zamýšlenou dobu investice.
100 000 Kč: Z takovéto částky už je možné poskládat investiční portfolio
a tím diverzifikovat riziko. Investici je potřeba rozložit podle rizikového profilu investora. Jako základ portfolia bych vybral konzervativní dluhopisový fond a doplnil bych ho akciovými investicemi, případně investicemi do
komoditního a realitního trhu. S rostoucím podílem rizikovějších investic
v portfoliu počítejte s delším investičním horizontem.
Michal Valentík, hlavní
investiční stratég, ČP Invest
10 000 Kč: Stále se nejedná o významnou částku na to, aby člověk ztrácel
čas hledáním nejlepší investice. Mnoho lidí nedokáže využívat možnosti, které jim nabízí kupříkladu jejich práce. Řekněme, že si za 10 000 Kč koupí dobrý jazykový nebo počítačový kurz, díky kterému dostanou v práci přidáno
500 Kč měsíčně. To je za celý rok 6 000 Kč, což znamená, že celá investice do
vzdělávání se člověku do dvou let vrátí. Na finančních trzích se takováto návratnost kapitálu dá očekávat jenom při značně spekulativních investicích.
1 000 Kč: Případná ztráta tisícikoruny je nemilá, ale nic katastrofálního by se nestalo,
proto bych extrémně spekuloval. Zdarma
bych si otevřel účet u obchodníka s cennými
papíry, provedl měnovou konverzi a nakoupil americké dolary. Poté bych si vybral společnost obchodovanou přes „Pink Sheets“ ,
jejíž akcie se aktuálně obchodují za 0,0001
USD, a nakoupil maximální množství akcií.
100 000 Kč: Tady je hranice, u které již má smysl uvažovat o větší angažovanosti na finančních trzích. Pasivnější investoři mohou nakoupit dluhopisové a akciové fondy. Aktivnější investoři, kteří věří ve své schopnosti vydělávat na trhu, si můžou otevřít účet pro obchodování s akciemi nebo na forexu.
10 000 Kč: S touto sumou bych doporučil investici do vzdělání. Buď do zvýšení počítačové gramotnosti, nebo do cizího jazyka.
Lukáš Vácha, obchodní ředitel,
Conseq
1 000 Kč: Pořídil bych manželce tenisového
trenéra, aby se s ní dalo příště hrát. To je názorný příklad toho, jak má vypadat správná
investice. Dividendu v podobě většího potěšení ze hry budeme mít oba, navíc ji budeme
čerpat opakovaně při každé hře.
100 000 Kč: Peníze bych svěřil do správy investiční společnosti, šlo by tedy
o kolektivní investování skrze podílové fondy. Zde záleží na investičním horizontu a na vztahu k riziku konkrétního investora. Čím kratší investiční horizont, tím je vhodnější vybírat méně rizikové fondy. Optimální variantou je
rozložení peněz do více finančních aktiv (komodity, akcie, dluhopisy), jelikož
různá aktiva se chovají odlišně, což snižuje celkové riziko. 100 000 Kč: U „dlouhých“ peněz bych neváhal a šel do akcií. I když si lidé začínají uvědomovat, že „krize“ končí, stále jich moc nemají. Je tedy stále vhodná doba
nakupovat, i když slevy jsou menší než na přelomu roku. V případě „krátkých“ peněz (1 až 2 roky) bych nespekuloval a šel do menší banky či záložny.
Do zhruba 2,5 milionu Kč za ně ručí stát, tak se není čeho bát.
Štěpán Mikolášek,
hlavní portfoliomanažer, ISČS
Výše investované částky je jen jedním z parametrů (spíše méně podstatným) určujících
optimální investici. Mezi základní parametry, podle kterých se investor rozhoduje, patří
předpokládaná doba investice, požadovaný
(z možných) výnos, maximální riziko (maximální ztráta za dané období v případě propadu trhů). Dále jsou pro profesionálního poradce důležité informace, jako jsou zkušenost,
znalost, daně, příjem, podíl investice na majetku klienta a podobně. Tedy co
klient, to jiná optimální skladba investice.
1 000 Kč: Investovat u nás můžete sice už od 100 Kč měsíčně, ale takto malou částku bych věnoval spíše na nákup nějakého pěkného zážitku pro sebe
nebo své blízké. Ten pocit vám již nikdo nevezme.
Lidé si četli IM např.
i při přednášce v rámci
odborného panelu.
Investiční magazín na
veletrhu Peníze v Brně
Od 8. do 11. března se na brněnském výstavišti konal veletrh osobních
financí a osobních investičních příležitostí PENÍZE, jehož mediálním partnerem byl Investiční magazín. Veletrh nabídl ucelený prostor pro prezentaci problematiky osobních financí pro širokou veřejnost.
Prezentovaly se na něm subjekty z řad odborných asociací, státních institucí, bank, fondů, makléřských firem a pojišťoven, finančních poradenských firem a dalších souvisejících organizací. Investiční magazín mezi
návštěvníky vzbudil velký zájem, a to nejenom mezi nimi, ale i u expertů,
kteří navštívili stánek Investičního magazínu. (red)
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 7
.
„
Pod
m
e
v
i
l
v
e
ř
b
o
d
o
t
e
s
“
e
j
u
l
k
„ma
KDO JE ON
DŘ EJ H E
JMA (*1951
)
• zpěvák a hu
dební sklada
tel, frontman
skupiny Žlut
ý pes
• působil řa
du let jako do
pisovatel
agentury Ass
ociated Pres
s v ČR
• příležitost
ně se věnuje
překládání
a moderován
í televizních
pořadů
• po gymná
ziu vystudov
al filologii
(angličtina a
čínština) na
Filozofické
fakultě Unive
rzity Karlovy
• Ondřej Hej
ma je ženatý
a má dvě dě
ti
8 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
rozhovor
.
ONDŘEJ HEJMA:
„Velekněz Klaus a Karel Gott
měli pravdu...“
Ve světě šoubyznysu
jsme vyškolení od Karla
Gotta, který o portfoliu
a diverzifikaci věděl
svoje už dávno – trošku
zlata, trošku akcií,
nemovitost, něco mít ve
Švýcarsku a udržovat
stabilní cash flow, říká
frontman kapely Žlutý
pes, dlouholetý reportér
tiskové agentury AP
a díky své autobiografické
knížce Fejsbuk čerstvě
také spisovatel Ondřej
Hejma, který je připraven
pracovat až do smrti a do
té doby hodně cestovat,
hrát a strávit co nejvíce
času na greenu.
veň dívali na televizi a mohli takhle fantazírovat.
Tak jsem si říkal, že to uvedu konečně na pravou
míru. Ten pravej Hejma na Facebooku je ten, co
má na hlavě bejsbolku.
Zrovna si dáváme kafe ve Starbucksu,
který měl jako první na světě 10 milionů
fanoušků na Facebooku. Jak je podle
vás dnes důležité být vidět na sociálních
sítích, a hlavně – kolik fanoušků máte vy
a vaše nová knížka Fejsbuk?
Tak to vás hned požádám o přátelství.
Jsem stará škola a k podobnejm věcem jsem
nedůvěřivej. Nikde se neregistruju a snažím se
zoufale si aspoň částečně zachovat soukromí.
Ale když jsem vydal knihu pamětí Fejsbuk, tak
jsem si říkal, že by bylo fakt dost blbý tam nebejt.
Takže jsem se tam před měsícem zaregistroval.
Já „odfrienduju“ kdekoho. Sice ještě pořádně nevím, jak to přesně funguje, ale je jasný, že je to
úžasnej marketingovej nástroj, ale zároveň, jak
jsem tam vlez‘, zachytil jsem zprávu, že je teď
správnej čas z Facebooku odcházet, že už je trochu pasé a že nastupuje Twitter.
A píšete tam pravidelně na zeď?
To je sice možný, ale Facebook zatím
Twitter statisticky drtí, a hlavně –
Facebook bude už brzy na burze.
Zatím jen fotka. Předtím jsem měl na Facebooku
asi sedm profilů, sedm takovejch Hejmů, ale
všechny jsou falešný. Když byla třeba SuperStar,
tak si na mně hodně lidí hrálo. Jsou tam reportáže, jak sedíte v šatně a chystáte se jít na pódium,
protože tyhle týpci, co nemaj‘ co na práci, se záro-
To já panu Zuckerbergovi blahopřeju, ale pro
mě IPO nic neznamená. Každopádně Facebook
je třeba ideální na šíření informací, když třeba
Od drog až k privatizaci a zase
zpátky. Témat na zábavnou,
a přitom sofistikovanou
konverzaci s Ond řejem
Hejmou jsou desítky.
Právě jste se vrátil se Států. Byznys, nebo
dovolená?
Taková polopracovní cesta. Naše kapela je taková typická jižanská a Florida je pro nás menším
rájem. Trochu jsme se tam poohlíželi po možnostech hraní na místních festivalech, protože když
tam dělají nějaký větší akce třeba ve stylu country, tak tam občas pozvou i nějaký exoty z Evropy, a to je naše šance, protože hrajeme na stejný
bendža a stejný písničky. Ale byl i nějakej golfík
a kamarádi, bez toho to nejde.
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 9
rozhovor
.
Ondřej Hejma odfrienduje
na facebooku kde koho,
otázka je jestli je to ten
pravej Hejma .
chcete pozvat lidi na koncert, to funguje daleko
líp než třeba přes webové stránky. Ale Facebook
chce taky jistou technickou dovednost, což je jeden z vlaků, co už mi ujel.
Ale koukal jsem, že máte Blackberry. Tomu
asi fandíte. Co dotykový chytrý telefony?
Blackberry je dobrej, protože se na tom fakt dobře píše – palečky prostě jedou. Na ty dotykový
moc nejsem, ale iPhone uznávám. Když jsem začal psát knížku, tak jsem si na to pořídil iMac.
V knížce odkazujete na řadu sms zpráv
nebo mailů. To si někde archivujete?
Věci pro Fejsbuk jsem si cíleně schovával a knížka se v zásadě psala online. Deník, který probíhá
celou knihou, je autentickej, a do toho jsem přidával historický „flashbacky“.
Možná to bude vypadat, že vám chci
zalichotit, ale je to knížka, u které jsem se
dost pobavil, a to nejen proto, že některé
hrdiny z vaší skoro-autobiografie znám
osobně. Například takový burzián Pětník.
Co si vůbec myslíte o lidech, kteří se živí
investováním?
Že jsou šikovní. Práce na burze chce talent a vzdělání, jako ostatně každá jiná práce. Je ale pravda,
„
Práce na burze chce talent a vzdělání,
jako ostatně každá jiná práce. Je ale
pravda, že když se třeba podíváte
na film jako Wall Street, můžete
propadnout různejm skepsím.
že když se třeba podíváte na film jako Wall Street,
můžete propadnout různejm skepsím.
Asi narážíte na kultovní výrok Michaela
Douglase alias Gordona Gekka „greed
is good“, volně přeloženo chamtivost je
dobrá. Platí to ještě dnes?
No řekl bych, že „greed is normal“. Sice nevím,
jestli je to „good“ nebo „bad“, ale je to asi hodně
běžný. Nedávno jsem si dával na HBO druhej
díl filmu Wall Street Money Never Sleeps, který
mě znovu docela pobavil. Je pravda, že ta jed-
10 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
nička byla ve svý době aktuálnější, dneska má
ale Wall Street hodně blbou pověst. Když jsem
loni na podzim viděl, jak ji začali „okupovat“,
věděl jsem, že má na kahánku jako kůrovec na
Šumavě.
Myslíte si, že je hnutí Occupy Wall Street
jen takový výkřik skupinky anarchistů,
nebo to lidé myslí s vyřizováním účtů
s nenažranými bankéři vážně?
V USA se říká, že je to uměle vykultivovaná demokratická paralela k Tea Party (v tradičním
„
rozhovor
.
Věděli jste, jak vznikla
kapela Žlutý pes?
Trošku si myslím, že všechny tyhle
dluhový krize, který taky prožíváme,
nevznikly náhodou.
americkém systému dvou stran jsou stoupenci
hnutí především radikálnější voliči Republikánské strany; mezi cíle hnutí patří zvrácení reformy
zdravotního systému, zjednodušení a snižování
daní, vyrovnaný federální rozpočet, oslabování
role federální vlády atd. – pozn. red.). Není tam
žádnej lídr a organizovaný je to čistě pomocí sociálních sítí, taková „čistá síťovka“. Ale je pravda,
že koncentrace bohatství ve Státech jde trochu
nezdravým směrem.
Necháte si poradit od bankéřů nebo
finančních poradců?
Jak to myslíte?
„Hotovost je král.“ Ve světě šoubyznysu jsme vyškolení od Karla Gotta, který o portfoliu a diverzifikaci věděl svoje už dávno – trošku zlata, trošku
akcií, nemovitost, něco mít ve Švýcarsku a udržovat stabilní cash flow. Ale tehdy jsme měli
hlavně holý prdele, takže nám to mohlo bejt jedno. A když pak přišel Václav Klaus, tak tu skepsi
uměl posílit maximálním způsobem.
Firmy jsou dneska moc velký, kritizuje to už úplně každej. Je to evidentně špatně a trochu to rozbít na menší kousky je asi žádoucí, ale nezapomínejme, že je v USA volební rok a tohle určitě není
republikánská platforma.
Obhájí podle vás Barack Obama
prezidentské křeslo?
Obama je těžkej favorit. Ne že by se mu nějak
úžasně dařilo nebo měl viditelný úspěchy, ale je
vidět, že tam podobně jako třeba teď na Slovensku není pravice schopná nic pořádnýho vygenerovat, snad kromě zmíněný Tea Party, která už
ale odeznívá.
Co vy a investování? Jaká byla nejlepší,
a jaká nejhorší investice života?
U nás investuje manželka, tedy v uvozovkách,
protože na to podle mě potřebujete pořádnej
kapitál. Sice v minulosti říkala, že by nějaký ty
akcie zkusila, ale já jsem jí to striktně zakázal.
Nicméně udělala pár dobrejch kroků, například
nákup domu na hypotéku již v roce 1982, kterou
jsem mimochodem nedávno splatil. To byla neskutečná věc, investovat do nemovitosti, která
tehdy stála pár korun.
Jsem tvrdě vyškolen praxí a žádným investičním
bankéřům nebo makléřům prostě nevěřím. Žádný oběd není zadarmo, může mě třeba stokrát
přesvědčovat klidně kamarád, ale zlomit se nenechám.
Takže vás akcie už nikdy nepotkají?
Ve vaší knížce má Václav Klaus přezdívku
Velekněz. Jak k ní přišel?
Pan prezident má hodně přezdívek, tahle je taková naše, interní. Osobně se mi zdá úplně nejlepší,
už se s ním nese řadu let a mám pocit, že ještě
vydrží.
Zpátky ke Státům, ty máte asi hodně rád.
Je to konstantní vztah?
Jak píšu ve Fejsbuku, je patrný, že se to vyvíjí, ale
spíš na kvalitě než v intenzitě. Nejdřív jsou to absolutně romantický záležitosti jako hudba a holky, k tomu trocha neznáma, indiáni a kovbojové.
Pak se člověk naučí anglicky, pozná místní lidi,
začne s nimi komunikovat, a nakonec se tam po
letech fyzicky dostane, což je řacha, které leccos
změní. Navíc jsem dvacet let dělal pro americkou
firmu, to vám dá zase jiný kapky. Tváří Ameriky
je celá řada, ale zatím to drží a při poslední návštěvě jsem byl znova nadšenej.
A ta ztrátová věc?
Určitě nákup dolarů někdy okolo „Sarajeva“
(1997 – pozn. red.), kdy jsem za ně dal čtyřicet
korun. Dodneška je mám, a abych neprodělal
při konverzi, jezdím je poctivě utrácet do Ameriky, i když se to prodraží o letenky. To byla spektakulární kravina. Ale jak říkám, investování
se moc nevěnuji, protože vím, že na to nemám
talent.
Osobně mám stejně jako vy rád Kalifornii,
o níž v knize píšete, že to není stát, ale stav
mysli, mejdan každý den, jeden lepší než
druhej, furt dál a pryč. Čím to je?
Kalifornie je stát ve státě. Byl to takovej vysněnej
cíl pro všechny poutníky v Nový zemi. Když se
doplazili přes Skalistý hory a až k moři, byla tam
místo indiánů a medvědů skvělá pohoda, úžasný
Ondřej Hejma k tomu svým nezaměnitelným
způsobem říká: „Já jsem se v sedmdesátým
osmým dostal do Ameriky, což byla obrovská
pohoda, prostě tři měsíce najednou opravdu
někde jinde, doslova jako na Marsu, a tam se
dostavujou ty euforický stavy. Takže: tehdy
vyšly zrovna ´Some Girls´ od Rolling Stones,
a já si zřetelně vzpomínám, jak v Los Angeles
ležím na zádech na nějakým spartakiádním
lehátku a říkám si – ty jo, tohle přeci umím
taky! Klasická euforie, naprostá ztráta smyslu
pro realitu. Nicméně tohle přesvědčení jsem
si v sobě zachoval i ve stavu střízlivým a když
jsem se vrátil, tak jsem na tom začal usilovně
pracovat a vzniknul Žlutej pes.“
Zdroj: ČT
klima, pak navíc přišla zlatá horečka. Je to bohatý stát plný iluzí, viz Hollywood. Američani tomu
dávají takový fatální význam, jako že to je konec
světa. Kdo dosáhl na west coast, pro toho ten
americký sen popravdě skončil.
Kalifornii do loňského roku šéfoval
Terminátor.
Arnold to pěkně podělal. Ale co pamatuji, Kalifornie byla vždycky před krachem, sice je to ještě
houby proti Evropské unii, ale i tam se ukazuje,
že ta jejich federace není zdaleka dokonalá. Ale
každopádně jsou o hodně dál než my.
Loni v létě bylo popřeno to, s čím všichni
investoři na světě vždycky počítali,
a sice, že jsou americké státní dluhopisy
nejbezpečnější na světě. Ztrácí podle vás
USA roli velmoci, a to nejen po finanční
stránce?
To byl spíš takový symbol, o ratingových agenturách si můžeme myslet svoje. Ale to, že už Amerika není takový hegemon, tak významná země
jako před padesáti lety, je evidentní. Já si nejsem
tak jistej, jestli je dnešní svět už skutečně multipolární, jestli je možné považovat Čínu, Brazílii
nebo Rusko za další pól, a proto si stále myslím,
že Amerika stále ještě vede o několik koňských
délek. Ale rozdíl se samozřejmě zmenšuje.
Ani Čína, k níž máte jako sinolog blízko?
Čína si koupila Ameriku (Čína stale nakupuje
a drží mnohamiliardové portfolio amerických
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 11
rozhovor
.
státních dluhopisů – pozn. red.), takže je s ní spojená pupeční šňůrou, takže potřebuje její úspěch,
aby nepřišla o prachy, které v Americe má. Takže
je to takovej parazitickej vztah. To asi není dobře,
ale nic s tím neuděláme.
Známý investor Jim Rogers říká,
že to nejlepší, co můžete udělat
pro svoje děti, je naučit je čínsky,
například mandarínsky, protože právě
mandarínština je taková „univerzálnější“.
Souhlasíte s ním?
To už jsem věděl v roce 1969, když jsem se hlásil
na fakultu, ale uspěchal jsem to asi tak o dvacet
let. A timing je všechno. Tehdy byla Čína větší
nepřítel než Amerika. Člověk si mohl jít půjčit
knížku na americkou ambasádu, i když si ho natočili a vyfotili, ale šlo to. Ale dostat se na čínskou
ambasádu, to byl kousek pro Jamese Bonda. Já
jsem kromě naší učitelky za celý sedmdesátý léta
neviděl jedinýho živýho Číňana.
Vaši dobří kamarádi ale podle všeho mají
hodně blízko k ekonomice, řada z nich má
za sebou „školu“ ještě v prognostickém
ústavu a aktivně se podílela na přípravě
privatizace nebo na vzniku mimoburzovního trhu RMS. Co vás s nimi spojuje?
Ekonomika vůbec ne. Byla to spíš společná láska k hudbě, touha poznat svět, zoufalá snaha
dostat se ven a šáhnout si na to bez emigrování a těch spálenejch mostů. Samozřejmě jsem
věděl, co kámoši dělají, ale podrobně mě to nezajímalo. Když pak přišla revoluce a Velekněz
a začaly ty velký témata, tak to bylo hodně fascinující. Nakonec jsme také s kamarády založili
kupónový investiční fond, ale záhy jsem pochopil, že je to trochu nebezpečná branže, takže
dřív, než jsme si naběhli na vidle jako třeba Michal Kocáb, jsme radši všechen majetek rozdali
akcionářům.
ších efektů. Takže je to obrovský lákadlo a ďábelský pokušení. Je potřeba znát dobře obě strany,
protože když si někdo myslí, že je to jenom špatně, je to hrozně nebezpečný, protože si to jednou
vezme a zjistí, jak mu všichni celou dobu lhali
a jak je to vlastně úžasný. Začne si říkat, že to
zvládne, že není blbej, ale už v tom jede. Myslím
si, že i ve filmu Wall Street jsou scény, kdy se makléři na záchodě ještě přepráší, než jdou na floor.
Je to vlastně jako na diskotéce.
Co si myslíte o Řecku?
Díky svému životnímu stylu a dlouholeté novinářské praxi u mě paranoia dosáhla vrcholných
hodnot. Trošku si myslím, že všechny tyhle
dluhový krize, který taky prožíváme, nevznikly
náhodou. Tak blbej není nikdo, aby nevěděl, že
je to špatně. Takže mám trochu paranoidní představu, že jsou tyhle krize uměle vybuzený právě
proto, aby pak přišel někdo a řekl „bohužel, teď
nám nezbývá nic než federalizace, centralizace,
jeden velkej superstát“, prostě ten odvěkej sen
všech Napoleonů, což je konečný cíl evropský integrace. Ale zpátky k Řecku – jeho bankrot bych
neviděl jako nějakou katastrofu, prostě začnou
prodávat ty svý ostrovy a státní firmy, kterých
mají stále dost, a nevidím důvod, proč by měli
brečet, protože něco podobnýho jsme udělali
v Česku po revoluci, když jsme prodali všechno,
co jsme měli. Byla to cena vstupenky do západního světa. Takže jak káže Velekněz, Řecko čeká
transformace.
Sledujete zprávy okolo penzijní reformy?
První pilíř, druhý pilíř, třetí pilíř – zajímá
vás to?
Vaše knížka je taky docela hodně osobní
výpověď o drogách. O nich se často mluví
i v souvislosti s investováním.
Pod vlivem se to dobře „makluje“ (smích). Ale vážně, nechci samozřejmě propagovat drogy, ale jak
říkám ve Fejsbuku, drogy mají dvě strany. Jedna
je smrtící a devastující, prostě strašná věc, ale zároveň – bohužel – má i obrovsky pozitivní efekty,
proto je všichni berou. Ať to jsou sportovci, nebo
makléři, při určitý promyšlený aplikaci to zvyšuje výkonnost, která se dá převést do peněz a dal-
inzerce
Mapu New Yorku
neboli Njujáče má
Ondřej Hejma pořád
s sebou – na brýlích.
12 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
Jsem sice cílovka, protože jsem skoro v důchodovém věku, ale popravdě tomu moc nerozumím.
Ale co mi nedávno vyprávěl aktivní penzista
Radek Brzobohatý, když si člověk vydělá nějaký
peníze vedle, tak se mu to strašně zdaní. Od důchodu v tom klasickým slova smyslu, jak ho znali
naši rodičové, si toho moc neslibuji a předpokládám, když to půjde, tak budu dělat až do smrti.
Nechme důchodovou reformu a Řeky
stranou a pobavme se o něčem jiném,
minimálně nadčasovém – o hudbě.
Co vaše plány s kapelou Žlutý pes?
Po různejch krizích v kapele jsme to dokázali
stabilizovat, vzali jsme kytaristku, což je třeba
rarita, a je nás sedm. Jak ale říká Ivan Mládek,
„chceš vydělat prachy, nebo si chceš zahrát“.
A my si chceme zahrát. Člověk je placenej za to,
že se dostane na koncert a zpátky, hudba a koncert je bonus a člověk by to dělal i zadarmo, pokud to baví jeho a lidi, což je díkybohu náš případ
(třikrát to zaklepává o stůl). Ale to vandrování je
čím dál těžší. D1 je náš domov, ne náhodou nám
říkají „pumpa people“.
Začíná jaro. Jak se těšíte na golf a na to, jak
stáhnete ve svém „lidovém kabriu“ střechu?
Už jsem letos hrál. Tráva sice není v Berouně ještě svěží, ale už se sekalo, a my golfisté jsme neudržitelní. Střechu v autě stahuju, jenom když jsou
v Česku tropický dny, ale těch je tak deset v roce
– poznáte je podle toho, že bez zábran vlezete do
nevytápěnýho bazénu. Petr Novotný,
foto: Ondřej Hošt
ekonomika
.
IZRAEL S ÍRÁNEM mohou
poslat ropu až k 270 USD za barel
Autor: redakce
denně přepraveno až 17 milionů barelů ropy. UBS
vidí pro opatrnost ohledně této obchodní cesty
několik důvodů:
Í
rán je druhým největším producentem
ropy v oblasti Perského zálivu. Izrael
přitom hrozí, že zemi raději vojensky
napadne, než aby nechal rozvíjet její jaderný program. Nervozita na trhu s ropou proto roste. Analytici UBS zpracovali analýzu situace, z níž jim vyšly čtyři základní
scénáře vývoje ceny ropy v návaznosti na Írán.
Ten nejčernější počítá s krátkodobým růstem
ceny Brentu až k 270 dolarům za barel.
Uzavření je v tuto chvíli nepravděpodobné, do
problému by bylo najednou zapojených mnohem
více hráčů závislých na funkčnosti této obchodní
trasy. Zastavení provozu v průlivu by vyvolalo
pravděpodobně silnou odvetnou vojenskou akci.
V případě výpadku zmíněných 17 milionů barelů
denně by se zhruba 4 miliony podařilo přepravit
jinými cestami, Mezinárodní energetická agentura by dokázala svými kroky získat zhruba 9 až
1. SCÉNÁŘ:
VÝPADEK 600 TISÍC BARELŮ DENNĚ
Jde o variantu při plné implementaci embarga ze
strany EU. K té má dojít 1. července. Pokud nedojde k dalším významným vlivům, podle UBS
to zvýší cenu ropy Brent o 17 až 25 USD za barel,
ovšem z původních zhruba 105 USD (částečně je
již riziko v ceně započteno).
K úplné implementaci nakonec nemusí dojít, hovoří se o výjimkách pro Itálii a Řecko. Navíc větší část ropy, kterou Írán nedodá Evropě, mohou
skoupit například Indie a Čína, a to se slevou, která se na trhu také projeví.
3. SCÉNÁŘ:
VÝPADEK 2,5 MILIONU BARELŮ DENNĚ
Úplné zastavení íránského vývozu ropy. Mohlo
by k němu dojít v případě útoku Izraele na íránská jaderná zařízení, případně při jiném průběhu
vojenského konfliktu v zemi. V tomto případě
UBS odhaduje, že by ropa Brent mohla zdražit na
180 až 205 USD za barel.
4. SCÉNÁŘ:
VÝPADEK 4 MILIONŮ BARELŮ DENNĚ
Zastavení íránské produkce ropy. Krátkodobě by
tak mohlo v rámci paniky na trhu dojít k růstu
ceny ropy Brent na 220 až 270 USD za barel. Podle
UBS by k tomuto scénáři mohlo dojít v případě delší války nebo při revoluci proti íránskému režimu.
Stejný efekt by podle UBS mohlo mít uzavření
Hormuzského průlivu. Touto obchodní trasou je
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.
investicnimagazin.cz I 13
VÍTE, ŽE…
10% růst ceny ropy „ukrojí“ 0,2 procentního
bodu z růstu HDP USA a 0,1 procentního
bodu z růstu globálního HDP.
10% růst ceny ropy „ukrojí“ zhruba 2 % ze
zisků evropských a 1 % ze zisku amerických
společností.
Zdroj: Credit Suisse
O kolik může zdražit ropa kvůli Íránu?
cena v USD/barel
íránská těžba
zcela zastavena
285
265
245
íránský vývoz ropy
zcela zastaven
225
205
185
165
145
ropné embargo EU
plně zavedeno
o kolik může
zdražit ropa
ropné embargo EU
a navíc omezený vývoz
íránské ropy do Asie
125
105
0,6
2. SCÉNÁŘ:
VÝPADEK 800 TISÍC BARELŮ DENNĚ
Varianta počítající s prvním scénářem doplněným o alespoň symbolický 10% škrt v dovozech
ze strany dalších zákazníků Íránu. Může to být
i gesto, které zabrání případným negativním
vztahům se zeměmi EU. Cena Brentu by se v takovém případě měla podle UBS vyšplhat na 128
až 138 USD za barel.
10 milionů barelů denně ze zásob, ovšem stále by
chyběly 4 miliony barelů, tedy stejný objem jako
v případě čtvrtého scénáře. 0,8
2,5
4,0
výpadek denní produkce ropy (v milionech barelů)
KDY A JAK ZAÚTOČÍ IZRAEL NA ÍRÁN?
Na klíčovou otázku
odpovídá Bruce Krasting,
bývalý portfoliomanažer
hedgeového fondu.
Jakou cestu podle vás Izrael zvolí?
Přes Sýrii. Izraeli by se vůbec nevyplatilo volit
cestu přes Turecko či Jordánsko. Kdyby Saúdové
svolili k přeletu, Írán by pro ně přichystal odvetu.
Variantě Sýrie nahrává chaos, který tam panuje.
Má Izrael kapacity, aby se dostal na
jaderná zařízení v Íránu, která jsou
schována pod tunami betonu?
Ano, neměl by to být problém.
Jak bude útok proveden?
Izrael na Írán pošle své F-15, z nichž každá ponese jednu laserem naváděnou protibunkrovou
bombu. F-16 budou F-15 doprovázet. Oficiálně
mají Izraelci 30 bomb a přibližně 100 bombardérů F-15, a proto budou potřebovat více bomb, aby
se jejich útok zhmotnil. Když USA svolí k dodávce dalších bomb, tak se čas útoku jistě přiblíží.
Můžete to vysvětlit?
Izrael nemá šanci se na Írán dostat, aniž by
překročil hranice jiných států. Variant je více:
jednak může jít přes Turecko a Irák, nebo přes
Jordánsko a Saúdskou Arábii, nebo pouze přes
Saúdskou Arábii. Další variantou je cesta přes
Sýrii rovnou na Írán.
Jaké budou dopady útoku?
Nedá se dobře předpovědět, co se stane v Sýrii.
Nynější chaos v této zemi dává Izraeli jedinečnou příležitost. Nikdo pořádně neví, co se tam
bude dít v následujících měsících, mezitím se
íránská obrana stává každým týdnem silnější.
Každopádně se věci pohnou do půl roku. Nechá Izrael Írán vyrobit atomovou bombu?
Ani náhodou. Tato varianta neexistuje.
investiční vzdělávání ONLINE INVESTOVÁNÍ
speciál
.
JAK NA ONLINE
INVESTOVÁNÍ?
Obchodovat s akciemi,
měnami nebo komoditami
můžete online pohodlně
třeba z obývacího pokoje.
Kdo by nechtěl otevřít
obchod a jeho výsledek znát
již během několika vteřin?
Řada trhů, akcie, akciové indexy, komodity nebo
měnové páry ke krátkodobému obchodování
přímo vybízejí. Bohaté investiční příležitosti, obrovská likvidita a úzké spready – to jsou hlavní
důvody, proč získává online investování stále
větší popularitu. Kliknutím myši nakoupíte a za
pár vteřin můžete prodat. Vývoj obchodu přitom
sledujete v reálném čase.
Výhody online investování:
přímý přístup na burzu
blesková realizace pokynů a potvrzení
obchodů
neustálý přehled o vývoji obchodů
investování z pohodlí domácího prostředí,
resp. odkudkoliv
bohaté investiční příležitosti
je. To sice může investora trochu omezovat, nicméně odměnou jsou lepší dostupné funkce a vyšší stabilita ve srovnání s webovým rozhraním.
Která platforma je pro mě?
Obchodní platforma
Kromě počítače napojeného na internet je pro
online obchodování nutný speciální obchodní
software, tzv. platforma. Tu poskytne investorovi
jeho broker (obchodník s cennými papíry), u kterého má otevřený účet. Platforma přitom může
být vlastní (vyvinutá brokerem) nebo od specializované softwarové firmy, která se vývojem těchto programů zabývá.
Z pohledu uživatele může platforma fungovat
jako zabezpečená internetová stránka, kde se investor přihlašuje za použití vlastních přihlašovacích údajů, a to z libovolného počítače. Výhodou
těchto „webových“ platforem je vysoká flexibilita. Investor nemusí instalovat žádný software
a může obchodovat téměř odkudkoliv. Nevýhodou pak často bývají relativně omezené funkce.
Druhou skupinu pak tvoří platformy, které vyžadují instalaci na počítači, ze kterého se obchodu-
Každý investor, který chce obchodovat online, by
si měl před výběrem platformy zodpovědět několik základních otázek:
jak aktivně hodlám investovat (intradenně,
dlouhodobě)
na kterých trzích budu obchodovat
geograficky (pražská burza, USA,
Evropa, exotika – Asie)
instrumenty (akcie, měnové páry,
futures, opce, aj.)
budu pro obchodování používat jen platformu
nebo i samostatný analytický software
jaké informace v platformě potřebuji
(kurzy, grafy, hloubka trhu, zprávy aj.)
jaké budu požadovat funkce a nástroje
(typy pokynů, programování apod.)
všemi body se pak prolíná rozhodnutí
o výši investovaného kapitálu
jak velkou finanční páku budu používat
zdroj: Colosseum
TRADING JE POTŘEBA ZVÁŽIT
Autor: redakce
V
ypadá to jednoduše, že? Otevřít si
online účet u brokera, poslat tam
pár tisíc a PRÁSK! Zahájit každodenní obchodování není nic složitého, měla by tomu ovšem předcházet určitá úvaha. Začít se dá třemi body.
95 % individuálních traderů je ve ztrátě v jakékoli 10leté periodě. Proč? Většinou proto, že
kupují nekvalitní akcie, to je jasné. Důvodů by se
ovšem daly sepsat (a sepisují se) celé knihy.
88 % manažerů podílových fondů (v USA)
nedokáže překonat výkonnost indexu S&P
500. Pokud je tedy vaší motivací pro investování zajištěné stáří, vykašlete se na daytrading
a vsaďte v dlouhodobém horizontu na celý akciový index. Jsou pro to hned dva důvody:
SLOVNÍČEK INVESTORA
Šance, že vyberete fond, který index překoná,
je zhruba jedna ku deseti;
široký index, jako je právě S&P 500, nabízí
poměrně důkladnou diverzifikaci.
Ekonomika je velice často v recesi. Sice se to
ne vždy odráží i na akciovém trhu, ovšem korelace je poměrně jasná.
Nejde o to vás odradit od obchodování. Naopak,
být na akciovém trhu je dost možná jednou z podmínek toho, aby se člověk v „novém normálu“
dokázal zajistit na stáří, zaplatil dětem vzdělání,
přispíval na charitu a podobně.
Je ovšem potřeba zbavovat se co nejrychleji ztrátových pozic, zakázat si emoce a zachovávat si
chladnou hlavu. Každému se to může podařit, ale
mnohdy to chce i kousek štěstí. To ovšem přeje
hlavně připraveným. 14 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
SPREAD
Rozdíl mezi nabízenou a poptávanou cenou
futures – jsou termínové obchody, na základě kterých se smluvní strany zavazují koupit
nebo prodat určitý objem aktiva (akcie, měny,
komodity) k určitému budoucímu okamžiku
za cenu stanovenou při uzavření kontraktu.
OPCE
Cenný papír, který vyjadřuje právo koupit
(call) nebo prodat (put) předem podkladové
aktivum (akcie, měny, komodity) za předem
danou cenu a k předem určenému datu.
DAYTRADING
Každodenní obchodování na kapitálových
nebo finančních trzích.
ONLINE INVESTOVÁNÍ
speciál
.
ZÁKLADNÍ VYBAVENÍ
TRADERA: Umět odejít
3 ztráty – a dost!
Pokud začnete obchodní den třemi ztrátovými
transakcemi, udělejte si hezčí den než před monitorem počítače. Případně se věnujte „domácím
úkolům“, tedy analýzám firem a ekonomických
faktorů, které se vám budou hodit při další práci.
Samotné obchodování však nechte pro ten den
obchodováním, snaha napravit ranní neúspěch
by mohla vést k nervózním rozhodnutím vyplývajícím z touhy po rychlém zisku.
Daří se? Pokračujte!
Když se vám naopak povede několik dobrých obchodů hned zkraje dne, nebojte se trochu přitlačit na pilu. Může to být „váš“ den. Mnohdy totiž
tradeři po několika dobrých rozhodnutích ve strachu o vydělané peníze raději přestanou obchodovat. Zkrátit si své úspěšné dny ovšem znamená
omezovat svůj ziskový potenciál.
Každodenní
obchodování
(daytrading):
Výhody a nevýhody
Obchodovat každý den – to není pro každého.
Když nic, z těch blikajících obrazovek – kéž
by alespoň co nejzelenějších – pořádně pálí
oči. S trochou humoru se však dá i na známé
metle konzervativního přístupu k investování najít pár pozitiv. Negativ je ovšem také
dost.
Výhody. Tedy spíše „výhody“
Přizpůsobte se!
Autor: redakce
R
obert Sinn je úspěšný trader, který využívá jak fundamentální,
tak technickou analýzu. Zásadním uměním každého obchodníka je podle něj rozpoznat, kdy je
dobré být v tradingu agresivní,
a kdy naopak sešlápnout brzdu a zaujmout defenzivní pozice. Právě to odděluje to nejlepší obchodnické „zrno od plev“.
Neúspěšní obchodníci mají často největší počet
realizovaných obchodů. Mají pocit, že mají řešit pohyby na trhu každý den, každou hodinu,
minutu nebo... no, od toho už pak jsou vysokofrekvenční obchodní systémy. Ti úspěšní naopak umějí na čas polevit a počkat, až budou
příznivější podmínky pro vstup do pozic. Chce
to zkušenost, chybami se člověk učí – a nikdo
se jim nevyhne. Je ovšem důležité vnímat a mít
na paměti důvody neúspěchu, jinak se z nich
nelze poučit.
Pokud předpokládáte, že bude obchodování hodně volatilní, ale trh se vydá jedním směrem (nebo
naopak), rychle se zorientujte a přizpůsobte situaci svou strategii. V případě, že je to nad vaše síly,
například jste se připravovali na konkrétní tituly,
které aktuální sentiment posílá opačným směrem, než jste předpokládali, nelámejte si s tím hlavu. Vaše píle se vám jistě vrátí někdy v budoucnu.
Dodržujte strategii!
Jakmile se začnete odklánět od své strategie,
přestaňte obchodovat – zřejmě jste se nechali
ovládnout emocemi. Ráno moudřejší večera, jděte si odpočinout, ať můžete ráno s čistou hlavou
„vyzrát na trh“. SLOVNÍČEK INVESTORA
TECHNICKÁ ANALÝZA
Jste svým vlastním pánem.
Potenciální zisk, přeneseně řečeno plat, je
teoreticky neomezený.
Skončíte, kdy chcete, žádné přesčasy.
V podstatě si hrajete takovou „strategii“.
Odměna je okamžitá – výsledky vidíte
hned.
Celý den můžete poslouchat hudbu.
Stačí internet, třeba na chalupě, a nic vás
nezastaví.
Je to dobrodružství.
Jste součástí něčeho většího, v podstatě
„píšete zítřejší zprávy“.
Pomáhá to pochopit skupinovou psychologii. A to se může hodit – třeba na koncertě
nebo v dopravní zácpě.
Má to i svoje mouchy...
Zhoršuje se vám zrak.
Zisk, říkejme mu plat, není jistý.
Kdo si váží „daytraderů“?
Ztráty vás mohou psychicky ničit.
Co po vás zůstane? Maximálně nějaká
historie na účtu.
Vychází z předpokladu, že se určitá schémata ve vývoji cen stále opakují. Investoři
se pomocí cenových grafů a technických
nástrojů tímto způsobem snaží předpovědět
budoucí pohyb kurzů.
Jak si udržet kýžený odstup?
FUNDAMENTÁLNÍ ANALÝZA
Nastavte si na každý den maximální únosnou
ztrátu! Pokud obchodujete denně, neměli byste
za jednu seanci „prohrát“ více než 1 % celkového
kapitálu na obchodním účtu. Silně ztrátový den
pak můžete napravovat dlouhé týdny.
Zkoumá základní faktory, které ovlivňují kurz finančního instrumentu, jedná se
například o analýzu účetnictví firem nebo
makroekonomických indikátorů.
Další výhody i nevýhody si doplňujte sami.
Zkusit to může prakticky každý, ale varovných prstů je zvednutých všech pět. Nebo
patnáct? INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 15
ONLINE INVESTOVÁNÍ
speciál
.
MOŽNOSTI OBCHODOVAT
ONLINE jsou téměř neomezené
ONLINE OBCHODOVÁNÍ JE V ČESKÉ REPUBLICE
ČÍM DÁL OBLÍBENĚJŠÍ. ZEPTALI JSME SE DVOU
EXPERTŮ Z PATRIA DIRECT, NA CO SI DÁT POZOR
A JAKÝ OČEKÁVAJÍ V NEJBLIŽŠÍ DOBĚ VÝVOJ.
vinářské klišé, protože z pohledu zájmu o obchodování na BCPP nic takového nepozorujeme. I když je
nabídka likvidních titulů v Praze omezená, investoři jsou na pražské burze velmi aktivní a z pohledu objemu tvoří obchody v Praze 40-50 % objemu
všech uskutečněných objednávek, procházejících
platformou Patria Direct. Pozornost se soustřeďuje dominantně na tituly v rámci segmentu SPAD,
kde jsou trvalými favority zejména akcie s největší kapitalizací a likviditou – ČEZ, Komerční Banka,
Erste Bank, Tef O2 či NWR. Na straně druhé však
investoři neignorují ani menší emise, mezi favority patří zejména KIT Digital a Pegas Nonwovens.
Kde pozorujete největší nárůst
zájmu?
Petr Žabža,
senior makléř Patria Direct
Jaké typy investic, investičních
produktů si dnes může drobný
investor koupit online?
Poslední dva až tři roky přinesly na trh on-line obchodníků s cennými papíry cosi jako malou revoluci. Po roce 2008 došlo k jakési renesanci zájmu
drobných investorů o správu vlastních finančních prostředků, která logicky vyústila ve vyšší
poptávku po sofistikovanějších instrumentech.
Na tuto situaci zareagovali obchodníci formou
rozšíření produktové palety například o investiční či pákové certifikáty obchodované hlavně na
burze EUWAX, indexové akcie ETF nebo komoditní indexové akcie ETC, indexové akcie umožňující spekulovat na pokles trhů (tzv. reverzní indexové akcie), otevíráním přístupů na nové trhy
(Rusko, Asie či exotičtější trhy východní Evropy) nebo implementací tzv. inteligentních pokynů do vlastních obchodních platforem. V současnosti lze říci, že možnosti obchodovat jsou téměř
neomezené a záleží na individuálním investičním
stylu každého jednotlivce.
Jak je populární online obchodování
konkrétně na pražské burze?
O českých investorech se tvrdí, že jsou konzervativní. Osobně však toto tvrzení beru spíše jako no-
S potěšením vnímáme, že sebevědomí investorů roste a mnoho z nich se začíná poohlížet
po investicích v zahraničí. V první fázi lidé obvykle nakupují akcie, s nimiž se nějakým způsobem identifikují – Apple, Microsoft, Volkswagen, BASF. Následuje fáze, kdy investory
zajímají tituly, které jsou zmíněné například
v odborném tisku nebo na specializovaných finančních serverech. Ti nejpokročilejší pak začínají aktivně vyhledávat investiční příležitosti na základě podmínek a výběrových kritérií,
které si sami stanoví. Nemalá část investorů se
v poslední době specializuje na komodity a participuje na tomto segmentu ekonomiky formou
investic do komoditních indexových akcií ETC.
Zvyšuje se však i četnost poptávek po možnosti obchodovat například asijské trhy přímo a lokálně – snažíme se v tomto ohledu být flexibilní a připravujeme pro naše klienty několik
překvapení!
Jak populární je v současnosti
Forex a v čem spočívá jeho
výhodnost?
Je evidentní, že produktová nabídka pro obchodování cizích měn dramaticky roste a ani Patria
Direct nezůstává v tomto ohledu pozadu – náš
produkt Patria FOREX tvoří nedílnou součást
našeho produktového portfolia. Atraktivita obchodování měn spočívá zejména ve vysoké fi-
16 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
nanční páce, kterou investor velmi často disponuje – výjimkou nejsou ani poměry 50:1. Druhým
pozitivem je téměř non-stop obchodování, které
klientům umožňuje obchodovat téměř kdykoliv,
na kterémkoliv z hlavních měnových párů. V neposlední řadě nelze nezmínit ani sofistikované
obchodní systémy, množství inteligentních pokynů, možnost své pokyny zadávat tzv. „z grafu“ a další.
Jaké jsou nejčastější chyby, které
online investoři dělají?
Chyby investorů jsou paradoxně stále stejné. Ta
primární je absence jasně definované strategie,
kterou daný investor-spekulant plánuje pro své
obchodování používat. Jedno staré pravidlo říká, že investor by měl mít rozmyšlenou reakci na
možné tržní scénáře ještě před tím, než do dané
pozice vůbec vstoupí. Vždy je v tomto ohledu lepší mít jasný plán, než potom panikařit pod tlakem
okolností. Druhá nejčastější chyba je ignorování
systému řízení rizika portfolia. Ačkoliv obchodní platforma nabízí možnost používat například
příkazy typu stop-loss nebo stop-limit, investoři jich ke své škodě užívají jen velmi málo. Třetí
největší chyba je podle mého názoru až nekritická závislost na investičních doporučeních. Je třeba si uvědomit, že doba mezi začátkem práce na
tzv. „dlouhé“ analýze a jejím dokončením je často několik týdnů a ekonomické a tržní prostředí
se v poslední době mění rychlostí blesku. Vždy
je namístě kriticky hodnotit uváděné argumenty
a nenechat se zviklat pouhým nadpisem či jednovětým investičním doporučením. KDO JE PETR ŽABŽA
V roce 1996 nastoupil na dealing ČSOB, kde
zajišťoval klientskou a obchodní podporu na
domácích a zahraničních burzách pro velké
institucionální investory.
Zkušenosti s retailovými a HNW klienty získal
během působení ve společnostech Patria
Finance a Patria Direct v letech 2001-2005.
Manažerské zkušenosti čerpal v Komerční
bance, kde vedl tým prodeje a obchodování
s akciemi (2005-2006), expertízu v oblasti
správy majetku a podílových fondů pak
během funkce ředitele správy majetku
u privátní Bank Sal. Oppenheim jr. & Cie.
v Praze (2007-2008). Na počátku roku 2009 se
vrátil do společnosti Patria Direct.
ONLINE INVESTOVÁNÍ
speciál
.
„Stávající trh aktivních investorů v ČR
je zhruba 100 000 lidí, a to je stále velmi
málo proti západní Evropě“, říká Martin
Kodýdek, obchodní ředitel Patria Direct.
Podle jakých parametrů by si
měli investoři vybírat online
obchodníka?
Neviděl jsem v poslední době žádný bankovní investiční produkt, který by vypadal zajímavě.
Investoři by si nejdříve měli položit otázku, co od
obchodníka očekávají. A ta očekávání mohou být
opravdu různá a těch otázek může být hned několik. Např.: Chci jen spolehlivou platformu a nízké
poplatky nebo chci i dodatečný klientský servis
včetně analyticko-zpravodajské podpory? Chci
společnost s lokální přítomností v lokálním jazyce nebo mi na tom nezáleží? Je důležitá co největší škála produktů včetně těch okrajových nebo naopak chci obchodovat jen akcie na pražské
burze včetně co nejširšího servisu? Atd. Co člověk, to jiná priorita.
Jak se řeší bezpečnost u online
obchodování?
V čem vidíte obecně největší
přidanou hodnotu online
obchodování pro drobné investory?
Tu vůbec největší přidanou hodnotu vidím v tom,
že člověk si může své investice řídit sám, a to
vcelku jednoduchým způsobem, navíc v podstatě
odkudkoliv. Stačí jen vhodné zařízení, kterým nemusí být jen PC, ale i tablet či chytrý telefon s připojením na internet. Moje zkušenost na druhou
stranu říká, že takový způsob zhodnocování volných prostředků není vhodný pro každého. Je pořád mnoho klientů, kteří ocení osobní a telefonický kontakt včetně rady, kam investovat. Problém
a zároveň příležitost pro brokery je v tom, že banky v tuto chvíli takového člověka podle mě neumí
uspokojit. Proto mají takový úspěch spořicí účty.
Bezpečnost si řeší každý broker jinak. Standardem
na trhu je dvojitá úroveň zabezpečení. Patria Direct
používá tříúrovňové pomocí hesla, bezpečnostního certifikátu a bezpečnostního klíče. To je, pokud
je mi známo, největší úroveň zabezpečení mezi
českými brokery i bankami. Toho, že bude s penězi klienta neadekvátně manipulováno, bych se ale
bál u všech brokerů mnohem méně, než toho, že
klient ztratí své peníze v trhu, pokud investování
nebudou věnovat dostatek času. Jinými slovy riziko tržní je mnohem větší než bezpečnostní. Na druhou stranu, kde není riziko, není výnos a obráceně.
Martin Kodýdek,
obchodní ředitel Patria Direct
tože stávající trh aktivních investorů čítá zhruba
100 000 lidí. To je velmi málo a už jen statistickým porovnáním se západní Evropou musí dojít
k rozšíření trhu. Druhá strana je, že online obchodování stále bude pro určitou skupinu lidí časově či jinak nedostupné a tato skupina bude vyžadovat makléře či investičního poradce. A ta třetí
strana to je jedna velká neznámá, protože to je
vývoj na trhu. Je možné obchodovat pomocí
„chytrých“ telefonů?
Samozřejmě. Tohle je dnes již standard. Jak jsem
se již zmiňoval, přístup na trhy a ke svému portfoliu odkudkoliv a kdykoliv je nesporná výhoda
obchodování na burzách. Já sám osobně jsem
prostřednictvím stolního počítače, notebooku
a chytrého telefonu připojen ke svému účtu prakticky pořád, pokud zrovna nespím.
Jak vidíte budoucnost online
obchodování?
Na budoucnost lze nahlížet ze tří stran. Ta první
je, že v Česku existuje stále velký potenciál, pro-
KDO JE MARTIN KODÝDEK
V roce 1997 nastoupil do investiční banky
Patria Finance, kde začínal v oddělení Fixed
Income Sales&Trading. Postupně se přesouval
k internetovým aktivitám skupiny a stal se
ředitelem společnosti Patria Online, která
provozuje zpravodajský portál Patria.cz.
Od roku 2008 působí na pozici obchodního
ředitele retailového brokera Patria Direct.
Je členem představenstva Patria Online.
Absolvoval VŠE v Praze, obor Finance
a studoval i na Právnické fakultě UK.
inzerce
Obchodujte s námi na burze!
N ABÍZÍME:
VÝHODY:
• obchodování na pražské burze a hlavních
světových trzích
• investování do akcií, dluhopisů, certifikátů
a finančních derivátů
• spekulativní obchodování s měnami,
komoditami a indexy (Patria Forex)
• zřízení, vedení a zrušení účtu zdarma
• vzdělávací semináře pro investory zdarma
• analýzy a zpravodajský servis zdarma
• důraz na kvalitu klientského servisu
a bezpečnost
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 17
www.patria-direct.cz
Infolinka: (+420) 221 424 240
E-mail: [email protected]
DIVIDENDOVÉ AKCIE
téma
.
DESATERO PŘIKÁZÁNÍ
DIVIDENDOVÉHO INVESTORA:
STRATEGIE PRO ZAJIŠTĚNÉ STÁŘÍ
1.
2.
3.
4.
Hledejte firmy, které vyplácejí dividendu
dlouhou dobu.
Firmy by měly alespoň jednou za rok zvyšovat dividendu. Pokud firma během let nenavyšuje částky vyplácené na dividendách,
přestává být zajímavá. Stává se z ní obyčejná akcie.
Na dividendu by neměla „padnout“ většina zisku. Firma by měla mít rezervu pro její případné zvýšení. Doporučuje se výplatní poměr okolo 50-60 procent z celkového
zisku.
Firmám by měl růst zisk. Jen tak je možné počítat i se zvyšováním dividend. Udržitelnost je v dlouhodobém horizontu jedním
z nejpodstatnějších faktorů.
5.
6.
7.
8.
9.
Primárně nejde o dividendový výnos, ale
o fundamentální sílu firmy. Ne náhodou se
v dlouholetých portfoliích objevují jména
gigantů jako Coca-Cola, Procter & Gamble,
AT&T nebo McDonald‘s.
10. Cílem je zajištěné stáří. To souvisí s inves-
Aktuální pokles cen dividendových akcií využijte k nákupům.
tičním horizontem. Nemusíte pak také sledovat každé zhoupnutí trhu, bohatě stačí
čtvrtletní rebalancování portfolia. Buďte trpěliví. Naprostý základ této dividendové strategie. Nejlepší je začít s investováním
hned v mládí, výnosy z dividend se reinvestují, čímž se maximalizuje výsledná částka.
Žádné „kup a drž“, ale „kup a sleduj“. Firmy
se mohou vyvíjet v neprospěch dividendové
strategie, nebo naopak oslabit jen na základě sentimentu, takže jsou atraktivní pro doplnění pozic.
18 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
Jen to nejlepší. Vyberte vždy nejvhodnějšího
kandidáta z každého sektoru. Okolo těchto
akcií pak sestavte celé dividendové portfolio.
SLOVNÍČEK INVESTORA
DIVIDENDOVÉ AKCIE
Většinou akcie velkých zavedených společností, které stabilně vyplácejí většinu svého
zisku na dividendách. Investoři by měli mít
v dividendových akciích nebo v podílových
fondech které do nich investují přibližně pět
až deset procent majetku.
DIVIDENDOVÉ AKCIE
téma
.
DIVIDENDOVÉ AKCIE:
PODLE ČEHO JE VYBÍRAT?
Autor: redakce
Dividendové akcie doporučují analytici
i autoři řady článků. V aktuální nejisté
době jsou doslova hitem investičních
doporučení. Pravidelné výplaty v kombinaci
s defenzivním charakterem firem jsou jako
stvořené pro dnešní opatrné investory. Ne
všechna dividendová doporučení lze však
označit za důvěryhodná.
S
bo firmy zcela bez dluhů. Mezi ně patří mimo jiné T Rowe Price Group, Automatic Data Processing, Harleysville Group nebo Genuine Parts.
ROVNOVÁHA MEZI RŮSTEM DIVIDENDY
A DIVIDENDOVÝM VÝNOSEM
Jsou různé důvody, proč se dividendový výnos (poměr vyplácené dividendy na akcii k ceně akcie) dostane do nadprůměrných výšin. Někdy tím trh
vyjadřuje nedůvěru v to, že firma udrží výplatu dividend na stejné úrovni
(poklesem ceny akcie). Firmy také někdy „přepálí“ tempo růstu svých dividend. K jeho udržení totiž potřebují stejně rychlý růst volné cashflow. A to
nebývá snadné. PR
DIVIDENDOVÉ
TITULY
ázka na výplatu a růst dividend není o časování trhu, momentu, bodech zvratu, relativní výkonnosti a cyklech v jednotlivých
sektorech. Dividendový investor se soustředí na fundamenty firem a dlouhodobý horizont. Kdo kupuje dividendový titul, chce
ho kupovat na celý život. V čem je tedy tajemství kvalitních dividendových akcií?
KVALITNÍ OBCHODNÍ MODEL
Ideálem je nabízet služby a produkty, které lidé chtějí nebo potřebují, a dělat to co nejhůře napodobitelným způsobem. Tím se řídí například populární
farmaceutické společnosti, například Abbott Laboratories, která má patenty na řadu léků, ke kterým se ještě nesmějí vyrábět generika. Výrobce spotřebního zboží jako Procter & Gamble nebo Kimberly-Clark vyrábějí mýdla,
prací prášky a toaletní papír. Ono to bez těchto věcí jde, ale ne ve světě, kde
uvažujeme o účelnosti dividendového investování. V rámci tohoto segmentu samozřejmě existuje široká konkurence, ale lidé jsou často ochotni zaplatit pár korun navíc za známé značky.
SILNÁ CASHFLOW
Dividendy jsou vypláceny z hotovosti, která firmě zbude po zaplacení provozních nákladů a odkupech akcií, tedy z takzvané volné cashflow. Pokud
má firma problém pokrýt tyto náklady, výplata dividendy je silně ohrožena.
Firmy, jimž tyto náklady neukusují podstatnou část volné cashflow, mají tedy naopak dobrou pozici na „dividendovém trhu“. Příkladem těchto firem
jsou obchodní řetězec Target, výrobce bezpečnostních zařízení Diebold,
IBM nebo drogerie Walgreen.
PŘIJATELNÉ ZADLUŽENÍ
– zdroj bezpečných
a rostoucích příjmů
Jan Maňák, ředitel Asset
Management BNP Paribas
Co mají společného společnosti jako Unilever,
Shell nebo Vodafone? Vyplácejí svým akcionářům významný podíl svých zisků ve formě dividendy. Na rozdíl od dluhopisů od stejných společností však vyplacená dividenda říká jen půlku jejich
úspěšného příběhu, protože druhá polovina je zadržena pro další rozvoj firmy.
Investoři podceňují peněžní toky, které mohou obdržet prostřednictvím dividendy. Ty v současnosti dosahují pozoruhodných 5 %. V 80. letech výnosy
firemních dluhopisů dvojnásobně převyšovaly dividendový výnos akcií, přičemž ziskovost byla na úrovni výnosů bondů. Dnes výnosy dluhopisů dosahují pouze třetiny ziskovosti firem.
V Evropě i v USA je celá řada titulů, která zvyšuje každoročně dividendu nejméně po 25 let. Nově se ale přidávají i podniky v rozvíjejících se ekonomikách,
například z důvodů nižšího zadlužení.
BNP Paribas nabízí v ČR ucelenou řadu akciových fondů zaměřených na dividendové tituly.
Špičkový fond pokrývá dividendové akcie v jednom z nejlevnějších akciových
trhů, v Evropě – Parvest Equity High Dividend Europe. Unikátem je další vynikající fond zaměřený na region Asie Pacifiku. Fond BNP Paribas L1 High Dividend Pacific pokrývá jak rozvinuté trhy regionu (Japonsko, Austrálie), tak
rychle se rozvíjející ekonomiky (Čína, Korea, Indie apod).
Čtveřici potom doplňuje americký fond BNP Paribas L1 Equity High Dividend
USA a také fond BNP Paribas L1 Equity High Dividend World, který investuje
do dividendových titulů kdekoliv na světě. Všechny čtyři fondy s dlouhou historií a vysokým ratingem od specializovaných agentur. Nestačí jen dostatek hotovosti – hotovost musí být k dispozici pro výplatu
dividend. V důsledku ekonomického zpomalení se řada firem dostala pod
tlak, aby snížila zadlužení kvůli často skloňovanému dluhovému ratingu.
Jakmile jsou tedy peníze používány k umořování dluhu, budou chybět na výplatu dividend. Proto dividendoví investoři hledají málo zadlužené firmy neINVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 19
finanční poradenství
.
Vybíráme finančního poradce
autor: Ing. Karel Synek, oblastní ředitel OVB
3. Zastřešení velkou, zavedenou, důvěryhodnou
společností je výhodou, ale není to určující prvek poznání kvality konkrétního poradce.
4. Poradce ve vás nesmí budit nedůvěru, naopak
M
ít, či nemít? Není
to pro život úplně nezbytné, ale
když ho mít nebudeme, může nás dosažení cílů stát více peněz a času. Není
totiž vůbec jednoduché se vyznat v široké nabídce finančních produktů a porovnat alternativy ve všech
možných oblastech. Právě proto má finanční poradce smysl. Jak a podle čeho si ho ale vybrat?
Co finanční poradce dělá, kdo jím je, a kdo není?
Výsledkem práce finančního poradce je finanční
plán. Ten by měl mít každý, kdo nechce přípravu
na důležité životní situace nechat náhodě (řešení
bydlení, děti, důchod apod.). Skutečným finančním poradcem je hlavně ten, kdo s klientem před
vypracováním plánu nejprve důkladně provede
finanční analýzu, tedy zjistí jeho potřeby, přání,
cíle a možnosti.
Druhým důležitým kvalifikačním předpokladem
dobrého poradce je pokrytí co nejvíce oblastí nabídky finančních produktů. Neměl by tedy zastupovat například jen jednu banku či spořitelnu,
jejíž produkty nabízí. U finančních poradců je totiž důležitá jejich nezávislost, díky které mohou
z nepřeberné nabídky na trhu vybrat pro klienta
nejvhodnější produkt. Poradce může ale produkt
vybírat jedině na míru konkrétnímu klientovi. Jakékoli řešení „nejvýhodnější pro každého“ zavání
snahou o vlastní prospěch.
Co zažijete se správným finančním
poradcem?
1. Řádně představí sebe a společnost, kterou za-
ji svými reakcemi a postupy si bude získávat.
Bude věci dostatečně vysvětlovat, i když, stejně jako například začínající lékař, i poradce
musí zkušenosti získat.
5. Pokud se vám nebude na poradci cokoli zamlouvat či nebude držet slovo, vyjasněte si to,
nebo spolupráci ukončete.
9. Samotným uzavřením smluv pro něho práce
s klientem nekončí.
Možná by se toho našlo ještě více. Každý klient
však preferuje něco jiného a logicky bude klást
větší důraz na to či ono. Vzhledem k tomu, že –
stejně jako například lékaře – i finančního poradce může v případě dobré volby mít klient
dlouhá léta, je dobré, aby spolupráce s ním byla příjemná. A přestože poradce není pro život
úplně nezbytný, možná zjistíte, že se bez něj neobejdete. 6. Poradce na doporučení – prověřený lidmi, kterým důvěřujete – bude velmi pravděpodobně
lepší volbou než jakýkoli krok do neznáma.
7. Při prezentaci rady nezastírá skutečný stav věci a nepoužívá pouze superlativy, vše má svůj
rub a líc. Netlačí takříkajíc na pilu, působí vyrovnaně a pravděpodobně i dobře vypadá. Nesmí si dovolit agresivní prodejní praktiky. Ať
už bude doporučení jakékoli, klient by měl mít
vždy dostatek času na rozmyšlenou a na prostudování všech dokumentů.
8. Na neopodstatněné a nevybíravé žádosti o doporučení svých známých nereagujte. To by
mělo být vždy až odměnou za dobře odvedenou práci.
Jak se stát finančním
poradcem?
Finančním poradcem se člověk nerodí, většinou se jím stane v průběhu života shodou (ne)šťastných
okolností. Dokonce ani školy ekonomického zaměření vás na tuto profesi příliš nepřipraví. Naučí vás
spoustu věcí o financích firemních, státních i globálních, osobní finance jsou bohužel na okraji zájmu. A přitom peníze všichni používáme každý den!
2. Nezačne bezdůvodně negováním práce těch,
Ve finančním poradenství proto není nezbytné ekonomické vzdělání. Rozhodujícími faktory jsou
komunikace, empatie, ochota neustále se vzdělávat a schopnost spolupracovat. Podstatné jsou také obchodní a prezentační dovednosti, protože sebelepší řešení je nutné vysvětlit a zrealizovat.
Odborné znalosti produktů a finančního trhu získává člověk zejména praxí, a protože tato oblast
patří k těm nejrychleji se rozvíjejícím, je nutné neustále sledovat novinky a změny.
kteří se postarali o klientovo aktuální portfolio. Následně celé portfolio nepřepracuje, není-li to opravdu nutné, naopak vhodné produkty
ponechá, případně jen poupraví. Provede důkladnou analýzu rodinných financí a potřeb,
přání a cílů a nezávislý výběr vhodných produktů, a to bezplatně.
Specifickou kapitolou jsou absolventi škol, kteří bez praxe jen těžko hledají uplatnění na trhu práce. Tato branže dává i jim velkou šanci ukázat, že jsou schopni se vyrovnat, případně i předčít zkušenější kolegy, někdy třeba najít v oboru financí svůj „dream job“. A úspěšně zvládnutá rekvalifikace na finančního poradce může být i jednou z cest, jak si zajistit zajímavou budoucnost a neskončit
po škole na sociálních dávkách. Pavel Borský, obchodní vedoucí OVB
stupuje, sdělí postup spolupráce a její případné další důležité aspekty.
20 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
finanční poradenství
.
Jak ochránit své peníze?
Úspory, diverzifikace a investiční strategie
Matematické
triky, které vám
zjednoduší
finanční počty
Autor: Michaela Toperczerová,
Minulý rok všem jasně
ukázal, jak rychle se může
měnit hodnota investic,
potažmo úspor, každého
z nás. Svět se ovšem ještě
kvůli žádné krizi nezbořil.
Zodpovědné spoření
a investování funguje „za
každého počasí“. Jak na to?
Odměny portfoliomanažerů by měly být adekvátní složitosti využívaných investičních strategií.
DIVERZIFIKACE
Ujistěte se, zda je vaše portfolio „zdravým“ mixem
akcií (domácích i zahraničních), dluhopisů a komodit, případně nemovitostí a dalších alternativ.
NESNAŽTE SE „ČASOVAT TRH“
Nemyslete si, že když zaplatíte portfoliomažerovi
za to, že načasuje vstup na trh (nebo výstup z trhu), že to udělá určitě správně. Málokomu se podaří trefit se přesně.
Měli byste raději investovat pravidelně stejnou
částku. Když pak dojde na trzích k poklesu, nakoupíte levněji.
PŘEHODNOŤTE FINANČNÍ TOKY
ZALOŽTE SI „ZÁCHRANNÝ FOND“
Podívejte se, za co utrácíte. Snažte se, aby alespoň
30 % vašich pravidelných příjmů šlo na úspory.
Uložte si na termínovaném účtu s vyšším úročením tři až šest měsíčních platů pro případ, že
byste přišli o práci. Mít určitý finanční polštář je
v dnešní nejisté době velmi důležité.
OMEZTE LUXUS
Pokud chcete ušetřit, musíte omezit výdaje. Řadu
lidí překvapí, za co utrácejí, když si sepíší své měsíční výdaje. Víte, kolik utratíte za oblečení nebo
večeře v luxusních restauracích?
VYUŽÍVEJTE PENZIJNÍ
PŘIPOJIŠTĚNÍ S PŘÍSPĚVKEM
ZAMĚSTNAVATELE NEBO STÁTU
Existuje u vás v práci možnost penzijního připojištění s příspěvkem zaměstnavatele? Zeptejte se
svého finančního poradce, jak optimalizovat výši
vlastních plateb, aby byl procentuální příspěvek
ze strany zaměstnavatele nebo státu co nejvyšší.
VYBERTE SI VHODNÝ INVESTIČNÍ
FOND
Pokud hledáte „bezpečnou“ investiční strategii pro
zhodnocení úspor na penzi, měli byste se poohlédnout po méně rizikové fondové investici, u níž většinu prostředků nespolknou náklady na správu.
Mělo by jít o účet, z něhož budete moci peníze relativně snadno vybrat, aniž byste museli platit penále a poplatky za rušení smlouvy (jako je tomu
třeba u stavebního spoření nebo různých investičních produktů s delším horizontem).
NENECHTE SE ZLÁKAT VIDINOU
VELKÝCH ZISKŮ
Nic proti tomu, že chcete svá aktiva rozmnožit.
Neměli byste však jít zbytečně do přehnaně rizikových strategií, kde sice můžete hodně vydělat,
ale také hrozí ztráty v desítkách procent. Prioritou
by mělo být chránit uspořené peníze, zhodnocení
berte jako bonus.
NEPODLÉHEJTE PANICE
Vaše emoce by neměly ovlivňovat vaše investiční
rozhodnutí. Zachovejte chladnu hlavu, jinak vás
(a vaše peníze) čeká cesta do pekel! Brali jste si někdy úvěr? Leasing? Snažili jste
se rychle spočítat, jak rychle se vám například při fixním úroku zdvojnásobí investice?
Pro rychlejší orientaci nejen ve světě financí nabízíme několik matematických zkratek,
které fungují. Každý nemusí milovat čísla, ale
počítat musíme skoro všichni.
PRAVIDLO 72
Marně se snažíte rychle spočítat, jak rychle
zdvojnásobíte vklad při fixním výnosu? Tak
zkrátka vydělte číslo 72 svým očekávaným
ročním výnosem – například při 10% zhodnocení se vklad zdvojnásobí za 7,2 roku.
PRAVIDLO 70
Jak rychle inflace spolkne polovinu vašeho vkladu (při nulovém úročení)? Vydělte
70 očekávanou roční mírou inflace. Pokud
by tedy inflace byla v průměru 3 %, bude trvat 23,33 roku, než přijdete o polovinu hodnoty peněz.
PŘEPOČET ROČNÍHO PLATU
NA HODINOVÝ
Pokud přemýšlíte o vedlejším pracovním poměru placeném na hodinu, ale nechcete jít
s cenou své práce dolů, pro základní orientaci poslouží jednoduchý přepočet. Vezměte
svůj roční plat (při 30tisícovém měsíčním platu je to 360 000), škrtněte tři nuly a výsledek
vydělte dvěma. Jste na 180 korunách za hodinu. Pokud pracujete 40 hodin týdně, jste velice blízko své hodinové odměně.
ALOKACE AKTIV PODLE VĚKU
Jednoduchá pomůcka patří k nejstarším investičním radám: Odečtěte svůj věk od 100, výsledek v procentech vyjadřuje podíl portfolia,
které byste měli zaplnit akciemi. Ovšem pozor
– všechny podobné rady jsou velkým zjednodušením, neříkají totiž nic o vašem rizikovém
profilu, finančních cílech a dalších věcech,
které správný finanční poradce vždy zohlední, než navrhne vhodné investiční portfolio. INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 21
finanční poradenství
.
Kdy volit trading
a kdy investovat?
Zeptali jsme se finančníka Emila Dočkala
na výhody a nevýhody tradingu a investování
V čem vidíte hlavní
rozdíl mezi tradingem
a investováním?
Trading a investování jsou dvě strany jedné mince, dva póly na jednom
globu. Liší se jen délkou trvání investice. Trading zahrnuje krátké až ultra krátké časové období, v minutách,
často vteřinách, ve kterém investujeme, „tradiční“ investování se pohybuje ve středním a delším časovém horizontu v řádu týdnů, měsíců a roků.
Dá se říct, že pro někoho
je vhodnější trading a pro
někoho investování?
Mnozí investoři považují investici za
nějaký produkt nebo „správný horký
tip“. To je omyl. Já investování vnímám jako cestu z jednoho finanční-
ho bodu, finanční situace investora
do nového finančního bodu, do nové situace. A v tom tkví i odpověď
na Vaši otázku. V prvé řadě musíme
znát cestu, vědět kam se chceme dostat, mít finanční strategii. Jsme-li
mladí, ale bez dostatečného kapitálu, je rozumné věnovat se tradingu.
Pokud jsme zajištění a začínáme myslet na finanční zabezpečení ve stáří,
zajímají nás víc tradiční investice generující pravidelné příjmy, jako jsou
dividendy, úroky, příjmy z podnikání
a podobně. Konkrétní formy a strategie tedy závisí na mnoha vlivech. Věku, kapitálové síle a podobně.
Čemu dáváte přednost vy
a proč?
S ohledem na svůj věk preferuji dru-
hou alternativu. To neznamená, že
by byla lepší nebo horší než ta první.
Takže záběr tradera
je daleko užší, ale o to
intenzivnější?
Ano, přesně tak.
Říkáte, že investovat se dá
globálně kdekoliv. Ale kde
vzít investorské tipy?
Nevěřím investorským tipům. Rozhodující je investiční strategie odpovídající naší povaze a naší finanční situaci. Těch se musíme držet. A ony zase
závisí na už výše zmíněných faktorech. Věku, kapitálové vybavenosti aj.
Můžete prozradit odkud
čerpáte informace Vy?
Miluji matematickou statistiku. Proto se opírám o technickou analýzu,
protože jí rozumím. Nepodceňuji ale
ani fundamentální stránku věci, pro-
Předání luxusních hodinek výherci!
to sleduji a zaznamenávám s „matematickou přesností“ fundamentální
informace. A sleduji také psychiku
investorů, k ní má blízko například
Market Profile. Tedy, informace čerpám z vlastních analýz a vlastního
hodnocení situace. „Okolní“ informace sleduji a beru na vědomí, ale
závěry si tvořím vlastní.Nepochybně dobrým tipem je i dubnový investiční a trading summit MoneyExpo,
kde se lze seznámit s řadou příspěvků na téma investice i trading. Kdo je Emil Dočkal
Finančník a investor
Přední odborník na český akciový trh
Investiční poradce, správce soukr. aktiv
Majitel finančně a investičně
poradenské společnosti DOWER-D
Autor prvních finančních bestsellerů,
které vyšly v ČR – Kam s penězi
a Průvodce světem financí
Hodinky značky Maurice
Lacroix PONTOS Day/Date
se švýcarským automatickým
strojkem do soutěže věnovala
společnost NEST, spol. s r.o.
Výherci Davidu Moderovi
(vlevo) předává hodinky
v hodnotě 42 000 Kč
Ondřej Pohan, zástupce
vydavatele Investičního
magazínu.
Renomovaný výrobce švýcarských hodinek pyšnící se nejedním oceněním a vlastními patenty.
Specialista na společenské hodinky, které dodávají styl a eleganci.
V
22 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
Cestu úspěchu mohou provázet komfortní
quartzové modely na každý den až ty nejnáročnější mechanické a sběratelské kusy z řad
PONTOS a MASTERPIECE.
www.svycarskehodinky.cz
Chcete-li si prohlédnout nabídku nebo objednat katalog zdarma, navštivte stránky výhradního zastoupení NEST, spol. s r.o.
inzerce
e čtvrtek 15. března proběhlo předání luxusních hodinek značky Maurice Lacroix šťastnému výherci soutěže Investičního magazínu Davidovi Moderovi (27), který si pro ně do burzovní pasáže v Praze přijel z Hradce Králové i se svojí přítelkyní Veronikou.
Šťastný výherce prozradil, že doposud nikdy nic nevyhrál, ale švýcarské hodinky si vždy přál. Vítězné předplatné investičního magazínu si David Moder
objednal na veletrhu Peníze v Brně na začátku března a podle jeho slov je pro
něj Investiční magazín příjemným počtením, ale také dobrým pracovním nástrojem vzhledem k jeho práci investičního zprostředkovatele.
(red)
investice do umění
.
DOROTHEUM spol. s r. o.
Ovocný trh 2/580
tel.: +420 224 222 001
www.dorotheum.com
Investice do umění
= investice do radosti
Výkyvy na finančních trzích vybízejí k cestě, která
se dá zjednodušeně označit jako „útěk od peněz“
k alternativnímu investování. Investice do starožitností
a umění jsou tradičním, historií prověřeným způsobem,
jak ukládat své finance. Není nutné se jich bát.
Koupi správně načasujte
D
Načasujte správně i prodej díla
ržte se několika základních pravidel a buďte trpěliví. Nakonec budete obohaceni faktem, že kromě zisků vám přinesou také pocit štěstí,
radost a estetický prožitek. Zkrátka
objevíte nový svět.
Jak začít
Stejně jako u investic do čehokoliv jiného. Sháněním informací a hledáním důvěryhodného partnera. V žádném případě nezačínejte kupovat
umění bez porady s odborníkem.
Ujasněte si, jestli nakupovat
v prodejních galeriích nebo
v aukčních domech
Výhodou nakupování v aukcích je, že tam naleznete mnohem širší nabídku nejen co do rozsahu
sortimentu, ale také co do množství autorů, různých uměleckých směrů, stáří děl apod. Další rozdíl je v tom, že se tam většinou nakupují již „použitá“ díla, nikoliv od samotného autora. A zásadní
plus pro nakupování v aukcích je fakt, že prodej
je veřejný a transparentní.
Rozhodněte se, jakou míru rizika
chcete podstupovat
Nejméně rizikovou skupinou jsou díla starých mistrů, kde už hodnotu prověřil čas. Taková díla
nepodléhají módě, ani se už nemůže stát, že autor upadne do zapomnění nebo po něm přestane být poptávka. Naopak nejvyšší stupeň rizika,
tedy nejhůře předvídatelný vývoj odpovídá současnému umění. Obecně však spíše platí, že kterékoliv opravdu kvalitní umělecké dílo si při dobrém zacházení nejen uchová svou hodnotu, ale na
ceně stoupne.
Namíchejte si portfolio
Pokud nemáte jasně vyhraněný názor, kterého
autora nebo období kupovat, své investice namí-
Stejně jako u jiných komodit platí, že je dobré nakupovat spíše tehdy, kdy poptávka není tak velká a cena je tak pro kupujícího výhodnější. Taková doba
je však u dražeb ze samé podstaty vlastně pořád.
Stačí, že o předmět, který vás zajímá v danou chvíli a na daném místě, neprojeví zájem nikdo jiný. Vy
ho tak získáte za velmi výhodnou vyvolávací cenu.
chejte. Můžete tak nakonec vytvořit i velmi zajímavou kolekci, která pak ve výsledku bude mít mnohem větší hodnotu než součet cen samotných děl.
Získejte maximum informací
o předmětu Vašeho zájmu
Mluvte s odborníky, přečtěte si relevantní literaturu, u dražších položek žádejte také znalecký posudek, restaurátorskou zprávu nebo výsledky laboratorních zkoušek. Zjistěte si všechno, co je na
obraze zajímavé. Není to jen otázka jména, ale také třeba období vzniku nebo použitá technika.
Zaměřte se na méně ostřílené koně
než mediální atrakce
Pamatujte, že osvědčená jména a „zaručené“ top
položky, které se ve výsledku prodají za rekordní ceny, mají pak mnohem menší šanci k dalšímu
zhodnocení. Vyhledávejte si spíše autory a díla, která (většinou) nedosahují milionových částek a pohybují se spíše ve statisících a desetitisících. Avšak taková, která jsou již také prověřena
časem. Například díla autorů druhé poloviny
20. století. Jejich tvorba má jasné místo v kontextu českého výtvarného umění a jde často navíc
o autory, kteří kvalitou a významem svých děl obstojí i v mezinárodním kontextu.
Udělejte si základní
finanční úvahu
Pamatujte, že ke kladívkové ceně musíte ještě připočíst provizi kupujícího, která se pohybuje kolem 15-20 %. A naopak
v případě prodeje musíte zase počítat
s tím, že dostanete míň, než za kolik je
dílo odklepnuto na sále, o provizi prodávajícího. Proto by vydražený předmět
měl mít takový potenciál cenového nárůstu, aby Vám pokryl alespoň tyto provize prodejců, samozřejmě v lepším případě, aby přinesl mnohem více.
Investice do umění je vždycky dlouhodobá záležitost, mohou to být i desítky let. Zisk se může
pohybovat ve stonásobcích, ale k tak obrovskému zhodnocení většinou dochází jen v případech,
kdy se jedná o mladého autora. Umělecké předměty jsou zároveň málo likvidní: při prodeji se
musí počkat na správný okamžik. Pokud prodávat z jakýchkoliv důvodů musíte, bez ohledu na
okolnosti trhu, může se stát, že ho významněji nezhodnotíte. Nebo dokonce na něm proděláte. Pokud však máte možnost si jeho prodej optimalizovat, pak jsou rizika minimální.
Uchovejte si veškeré doklady
o nabytí díla
Je důležité, abyste si do budoucna uchovali veškeré nabývací doklady a informace. Nejlépe se totiž
na trhu prodávají díla s tzv. provenienci. Jednoduše řečeno se známým původem a historií. Je dobré již při nákupu myslet na to, že vy sice víte od koho a jak jste dílo pořídili, ale vašim vnukům, kteří
jednou mohou dílo prodávat, budou tyto důležité
informace velmi k užitku. dr. Mária Gálová, MBA,
Dorotheum Praha, ředitelka
Na aukcích
společnosti
Dorotheum
bývá rušno.
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 23
www.dorotheum.com
www.dorotheum.com
www.dorotheum.com
www.dorotheum.com
www.dorotheum.com
www.dorotheum.com
investiční vzdělávání
pro začátečníky
20
.
investičních
pravidel
...ve jménu zdravého rozumu
T
rh totiž stále kolísá, ale dlouhodobě zná především směr nahoru. Ano, je potřeba uznat, že posledních deset let nebylo pro akcie
zrovna hvězdných, nicméně je to
z historického pohledu výjimka
potvrzující pravidlo. Pokud se při investování budete držet zdravého rozumu a dlouhodobého horizontu, další rychlý růst už neminete. Úplně bez
pravidel ovšem na burze „hrát“ nemůžete.
1.
2.
3.
4.
5.
Autor: redakce
Pokud se vám nepodařilo naskočit do růstové vlny
zkraje roku, nezoufejte. Počkejte si na korekci, která
dříve nebo později přijde, a po zralé úvaze nakupte
akcie nebo jiná aktiva s růstovým potenciálem.
6.
7.
24 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
Kupujte akcie středně velkých a velkých firem, jimž rostou zisky a tržby.
Kupujte akcie středně velkých a velkých firem, které pravidelně vyplácejí dividendu
a nejsou vůbec (nebo jen málo) zadlužené.
Zprávy týkající se firem, jejichž akcie držíte, si přečtěte maximálně jednou za týden.
Ve chvíli, kdy vás zamrzí, že držíte určitý titul, nebo vás daná akcie nějak zklame, prodejte ji. Okamžitě a bez ohledu na cenu. Život je příliš krátký na to, abyste doufali, že
se špatný nákup nakonec vyplatí.
Neopouštějte trh a nevracejte se na něj,
pouze přizpůsobujte svou expozici podle
toho, co se podle vás na trhu děje. Váš úsudek na základě dostupných informací je
stejně dobrý jako úsudek kohokoli jiného.
A jde o vaše peníze, takže na vašem mínění opravdu záleží.
Musíte být připraveni na kterékoli investici ztratit 20 %. Ne, to není investiční cíl, ale
psychologická příprava na možné ztráty.
Obchodování může bolet, proto neinvestujte peníze, které potřebujete „na život“.
Nekupujte akcie firem s menší kapitalizací
než 500 milionů USD (na americké burze).
Nebo se připravte na možnou 100% ztrátu
investice a berte to jako hru – spekulaci.
investiční vzdělávání
pro začátečníky
.
8.
9.
10.
11.
Nekupujte akcie s P/E (poměr ceny akcie
a zisku na akcii) vyšším než třicet nebo nižším než sedm. V obou případech je nejspíše
něco špatně. A vyhýbejte se akciím, které
jsou na tom za uplynulý rok nejhůře ze všech
– poražení jsou poražení, na tom něco je.
Zbavte se akcií každé firmy, která prodělává nějaký kontroverzní příběh. Nikdy nevíte, jak to s ní dopadne. Roli hrdiny, který
úspěšně naskočil do pozice v nejisté době,
nechte klidně někomu jinému. O těch zbývajících případech se totiž většinou články
nepíší.
Pokud v nějakém sektoru vidíte příležitost,
využijte k investici burzovně obchodovaný
fond (ETF), který celý sektor pokrývá. Nesnažte se vytipovat konkrétní akcii, která
ten trend „táhne“. Není každý Apple.
Finanční média se ve vás budou vždy snažit vyvolat dojem, že právě teď o něco přicházíte, že vám něco uniká. Editoři novin
a dramaturgové televizního vysílání potřebují každý den nějakou tu senzaci, headline, novinku a citace v jiných médiích. Třeba v Česku za to mají pár stovek k platu. Ať
to nejsou vaše stovky z investičního účtu.
12.
13.
14.
15.
16.
Nesnažte se být traderem, pokud to nechcete dělat jako svou hlavní práci. Denní obchodování není koníček, od kterého
si odskočíte na oběd a fotbálek s kamarády. Je to mnohem menší zábava.
Nevěřte věčným pesimistům. I když věci vypadají hodně černě, buďte si jistí, že
ten tunel má konec. Rok 2008 byl největší ranou pro trhy za 70 let, a přesto už nyní například Nasdaq překonal svá tehdejší
maxima (pochválen buď Steve Jobs a jeho
odkaz).
Nevěřte věčným optimistům. Takoví většinou něco prodávají. Věci občas opravdu
nejdou podle představ. Kdo to nepřizná, něco skrývá. A nebo je blázen.
Podílové fondy až na výjimečné situace
nechte těm, kdo si šetří na dovolenou v důchodu. Mnohdy zaostávají za trhem, za
jednotlivými akciemi a podobně. Diverzifikace je fajn věc, ale dá se zajistit i jinak.
Buďte svým „portfoliomanažerem“.
Investiční guru – zní to dobře, co? Nicméně na názory takto označovaných jedinců
dejte jen s velkou rezervou. Klidně si pře-
čtěte nějakou knihu od úspěšného investora, pokud vás zajímá, klidně se nechte
inspirovat myšlenkami zkušených obchodníků, ale nenásledujte je slepě.
17.
18.
19.
20.
Nezapomínejte na rozdíl mezi investorem
a traderem. Investoři obchodují, když je to
potřeba, zatímco tradeři zadávají příkazy
proto, že je to jejich práce.
Neobchodujte pro ten vzrušující pocit ze
hry. A že trading umí být pořádně vzrušující.
Nikdy neobchodujte jen proto, abyste se té
zpropadené akcii pomstili.
Až budete bohatí, najměte si na obchodování někoho jiného a jen se dívejte, jak se
hýbou vaše peníze. Užijte si tu trochu času, kterou na světě máme, bez věčně svítících monitorů. Dejte pusu dětem, zahrajte
si tenis a přečtěte si knížku. Ne o investování, třeba o chování různých druhů dřeva
v zimě. Koho zajímá nějaká korelace zlata
a výnosů německých dluhopisů? To nechte chudákům, vás se takové kraviny přece
netýkají. Hledáte správný ETF?
Seznamy rostou, vybere si každý investor
Autor: Roman Müller, ETFs.cz
N
abídka burzovně obchodovaných
fondů se neustále rozrůstá. Začínající investory může odradit široká paleta fondů. V porovnání
s klasickými podílovými fondy
je však vyhledání potřebných informací mnohem
snazší. Informační listy ETFek (factsheet) jsou přehledné a obsahují všechny potřebné informace.
Před deseti lety nabízely světové burzy přibližně
dvě stovky burzovně obchodovaných fondů. V říjnu minulého roku se podle statistiky společnosti BlackRock jejich počet přiblížil třem tisícům.
V současnosti pochází nejvíce burzovně obchodovaných fondů od správců z Evropy.
S rozšiřující se nabídkou fondů je komplikovanější i orientace v jednotlivých produktech. Jak tedy
vybírat mezi řadou nabízených ETFek? Kde hledat všechny potřebné informace?
Kdo nechce kupovat zajíce v pytli, měl by si před
oslovením makléře blíže prostudovat fondy, které
mají šanci splnit očekávaný investiční cíl. Stejně
jako správci klasických podílových fondů poskytují i správci ETF tzv. factsheety (souhrny základních informací o fondu). Tyto dokumenty naleznete na internetových stránkách jednotlivých
správců.
Komu se nechce procházet databázemi produktů jednotlivých správců, může využít databázi
portálu ETFs.cz. Existuje však i celá řada dalších
zdrojů, velmi povedené jsou například stránky
ETFinfo.com (seznam ETFek od různých správců
obchodovaných v Evropě).
Pokud hledáte informace na stránkách burz, počítejte s tím, že nezjistíte vše. Nejvíce informací nabízejí již zmíněné factsheety.
Informační listy různých správců jsou velmi podobné. Obvykle se jedná o jeden až dva listy, které obsahují všechny potřebné informace.
Při procházení seznamů ETF zjistíte, že fondy
sledující stejný index nabízí v mnoha případech
hned několik společností. Kterému správci dáte
přednost, záleží jen na vás. Nezapomínejte však,
že se výše poplatku za správu může u jednotlivých správců mírně lišit. SLOVNÍČEK INVESTORA
ETF
Fond, který na rozdíl od klasických otevřených podílových fondů vydal své akcie, se
kterými se obchoduje na burzách jako s běžnými akciemi.
P/E
Poměr tržní ceny akcie vůči čistému zisku na
jednu akcii, čím nižší je tato hodnota, tím je
daná akcie relativně levnější.
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 25
investiční vzdělávání
pro pokročilé
.
Kvůli čemu přicházíme
o peníze?
Často za to může
naše osobnost
Autor: Michaela Toperczerová,
Behaviorální finance
získávají poslední dobou
na významu. Možná
k tomu svým způsobem
přispěla i krize. Proč je
někdo na finančních
trzích úspěšný, a někdo
vůbec? Snažíte se jednat
racionálně, ale „něco“
vám v investování stále
„hází klacky pod nohy“?
To „něco“ mohou být
vrozené povahové rysy
a emoce.
K
atie Libbe, viceprezidentka Allianz Life Insurance Co. of North
America, zdůrazňuje, že se dnes
většina finančních poradců zaměřuje pouze na obecné demografické charakteristiky, jako jsou
věk nebo příjem, ale už blíže nezkoumají roli zvyků a osobnostních rysů daných investorů. „Mezi
dvěma 60letými investory může být velký rozdíl
– první se spokojí se skromným důchodem, druhý bude chtít zůstat aktivní (možná i denně sám
obchoduje).“
Na základě průzkumu mezi více než třemi tisíci
Američanů ve věku 44 až 75 let společnost Alli-
anz vytvořila studii Reclaiming the Future, v níž
se zaměřuje na to, jak ovlivňuje osobnost náš přístup k financím a úsporám na důchod.
VYSÍLENÍ VS. NEÚSTUPNÍ
Podle studie tvoří skupina „vysílených“ bohužel
největší segment respondentů (32 %), demograficky vzato mezi ně patří většinou lidé s nejnižšími
příjmy a úrovní vzdělání. Jedna třetina je buď přímo, nebo nepřímo ovlivněna ztrátou zaměstnání.
Spojují je většinou velké dluhy na kreditních kartách a skromný majetek. Bývají pesimističtí a cítí
se zcela nepřipravení na penzi. Co se týče financí, snaží se „nějak vyžít“.
Stres a pesimismus těmto lidem příliš nepomáhá
v hledání cesty z nezáviděníhodné situace. Nemají finanční plány a nevidí smysl v tom, že by si
sedli s finančním poradcem a pokusili se společně najít východisko, protože lidem ze světa financí jednoduše nedůvěřují.
Rozdíl mezi „vysílenými“ a „neústupnými“ spočívá v tom, že „neústupní“ se nevzdávají, chtějí
být v obraze, zajímají se o finance, nezaleknou se
prohry a snaží se plánovat. Aby se zbavili označení „vysílení“, v drtivé většině případů pomůže,
když se svou situací „začnou něco dělat“. I „neústupní“ přišli v krizi o velkou část majetku, ale
nevzdali to – nebáli se začít znova od nuly.
26 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
ZANEPRÁZDNĚNÍ
Sedm procent dotazovaných bylo ve studii klasifikováno jako „zaneprázdnění“. Většinou šlo o starší čtyřicátníky a mladší padesátníky, kteří žijí
v manželství a mají mladší děti. Tito lidé jsou tak
zaneprázdnění moderním stylem života, že se nestíhají starat o finanční plánování. Mají pocit, že
důchod je ještě daleko.
Mají nejvyšší příjmy ze všech sledovaných skupin, žijí v drahých bytech ve velkoměstech a mají
velký majetek. Většina z nich sice utrpěla při krizi ztrátu výrazné části jmění a musela spotřebu
poněkud omezit, ale nevedlo to k přehodnocení
finančního plánu ani strategie.
Jsou fyzicky i psychicky vyčerpaní, místo penze v 65 letech by nejraději skončili s prací už
v padesáti, ale co se týče úspor na důchod, mají
strach, že nebudou dostatečné (nesnaží se hledat plán, jak je navýšit), a proto spoléhají spíše
na státní pilíř. Tito lidé žijí přítomností a očekávají, že velké problémy budoucnosti za ně vyřeší vláda.
O potřebě spořit na důchod začínají uvažovat (na
rozdíl od „vysílených“, kteří rezignovali). Klíčové
rozhodnutí však ještě neudělali. Nebrání se jednání s finančními odborníky, i když jsou zatím jen
zřídkakdy jejich klienty.
investiční vzdělávání
pro pokročilé
.
Drobný investor
by si měl vést evidenci
všech obchodů
– kvůli daním
Autor: Vladimír Zdražil,
specialista na zdaňování cenných papírů
Zdaleka ne všichni investoři mají detailní přehled
o svých obchodech.
Podceňují mimo jiné fakt,
že by v případě prodeje
konkrétního cenného
papíru měli zohlednit
také případné zdanění
takového obchodu.
ODVÁŽLIVCI
Tato skupina sdružuje soutěživé investory, kteří
mají kuráž a touhu „trumfnout“ trh. Přestože mají
dobré informace a zkušenosti, sem tam to s rizikem přeženou a utrpí bolestivé ztráty. I tak mají
tendenci ve svém portfoliu příliš „sázet na jednu
kartu“. Investují na základě „horkých tipů“, dají
na řeči svých kolegů a jsou přehnaně sebevědomí a chamtiví. Většinou se jedná o muže – ženy
bývají zpravidla konzervativnější.
Na finančních poradcích je, aby jejich nadšení
pro investice a honbu za zisky trochu „zkrotili“.
Vše by totiž mohlo přerůst v gamblerství a skončit v extrémním případě i sebevraždou „odvážlivce“. Měli by je také vést k zodpovědnému přístupu k riziku a jeho zajištění. „Odvážlivci“ mají
tendenci risk management hluboce podceňovat.
TI, CO „ŤUKAJÍ NA DŘEVO“
Poslední kategorie jsou ti, kteří jsou si sice vědomi nepředvídatelných rizik, ale „ťukají na dřevo“,
že snad nic špatného nepřijde. Jsou optimističtí
a spoléhají na naději, proto také bohužel zůstávají nepřipravení na horší scénáře.
Tito lidé musejí pochopit realitu a začít si tvořit rezervy, aby případně v budoucnu ustáli hrozby, které zatím považují za nepravděpodobné. Je určitě dobré mít veškeré dokumenty z banky nebo například od zprostředkovatele transakce v nějaké detailní složce. Investorům s vyšší
frekvencí transakcí však lze doporučit nějakou
vlastní formu evidence sdružující všechny uskutečněné obchody (nákupy, prodeje, eventuálně
přijaté dividendy atd.) – například v tabulkovém
kalkulátoru. Důvod je jednoduchý – taková forma vlastní evidence dokáže rychle napovědět,
který prodej cenného papíru se stává daňově
osvobozeným, nebo naopak podléhá zdanění.
6 MĚSÍCŮ OD NÁKUPU
A NÁSLEDNÉHO PRODEJE
domácnosti, abychom se vyhnuli neočekávaným prodejům a jejich zdanění. Rozumný investor by měl mít ve svém portfoliu vždy určitý
objem pozic, které jsou dle obsahu výše uvedeného odstavce daňově osvobozeny, a tudíž při
jejich prodeji nedochází ke zdanění výnosu.
SAMOTNÝ NÁKUP PAPÍRU
NEMÁ DAŇOVÉ DŮSLEDKY
Kde se často chybuje? Investoři se často mylně
domnívají, že již při nákupu pozice mají určité
daňové povinnosti. To je mylné. Samotný nákup
cenného papíru nemá žádné daňové důsledky
pro drobného investora. Tím je vždy až prodej.
Datum prodeje rozhoduje o tom, kde se případně
taková transakce zdaňuje. Pokud se cenný papír nakoupí například koncem roku 2010 a prodá na jaře 2011, tak se taková transakce musí vypořádat v daňovém přiznání za rok 2011. Laická
investorská obec má z nějakého důvodu pocit,
že transakce musí být vypořádána v roce 2010,
což je mylné. Co se týče investičních instrumentů spadajících do této kategorie, zákon o daních
z příjmu v platném znění konkrétní druhy cenných papírů nevyjmenovává. V portfoliích drobných investorů jsou zastoupeny nejčastěji akcie
nebo podílové listy. Ano, tyto druhy cenných
papírů podléhají šestiměsíčnímu časovému testu a drobný investor by měl u nich tuto hranici
vždy před prodejem testovat.
ZDAŇUJE SE POUZE ROZDÍL
MEZI PRODEJEM A NÁKUPEM
Uvažujeme-li o prodeji nějakého cenného papíru
a chceme-li zohlednit daňovou zátěž s tím související, je nutné testovat délku držení takového
cenného papíru. Jinými slovy, jde o dobu mezi
jeho nákupem a následným prodejem. Jestliže taková doba překročí šest měsíců, je takový
prodej daňově osvobozen. Pokud ovšem prodáváme z neznalosti či například akutního nedostatku hotovosti dříve, rozdíl mezi hodnotou prodejní a nákupní ceny cenného papíru se zdaňuje
v rámci kategorie „Ostatní příjmy dle paragrafu
10, zákona o daních z příjmů“.
Vše je tudíž vhodné dosadit do celkového kontextu a dopředu si plánovat očekávané výdaje
Dalším z drobných omylů výkladu zákona v této oblasti je způsob zdanění. Investoři se někdy
domnívají, že se zdaňuje veškerý příjem z prodeje nějakého cenného papíru. Určitě ne. To by bylo zdanění příliš vysoké. Zdaňuje se pouze rozdíl
mezi prodejní a nákupní cenou. Platí tedy logická úměra, že čím vyšší výnos přepočtený do absolutní částky v Kč investor dosáhne, tím více
zaplatí státu.
Na rozdíl mezi prodejní a nákupní cenu se posléze aplikuje příslušná sazba daně z příjmů fyzických osob pro konkrétní zdaňovací období. Jen
připomínám, že pro rok 2011 činí 15 procent. INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 27
trendy
.
Šest rozvíjejících se
trhů, které změní svět
INDONÉSIE
Autor:redakce
D
vacet let poté, co se rozpadl Sovětský svaz, Čína se začala otevírat světu, Indie liberalizovala
svůj obchod a Brazílie zachránila svou zemi ekonomickou reformou „Plano real“, země BRIC
zcela změnily dnešní vnímání světové ekonomiky. Dřívější představa o neotřesitelném postavení vyspělých ekonomik byla po mnoha desetiletích rozbourána.
Čína, kdysi velmi chudá země, možná zanedlouho
svým bohatstvím předčí Spojené státy. Ve světové ekonomice dávno neplatí dogmata, takže můžeme začít uvažovat o tom, které země zažijí masivní rozmach v příštích dekádách. Faktorů, na
nichž je závislý ekonomický rozvoj země, je mnoho a predikovat je je téměř nemožné.
Přesto se pokusme zaměřit na země, které mají nejlepší podmínky pro budoucí růst. Následujících pět tipů na tahouny příštích dekád je doplněných o šestý – Nigérii. Ta má velký růstový
potenciál, ale musí nejdříve vyřešit vlastní problémy, přes které takříkajíc „nejede vlak“.
TURECKO
Když Brookings Institute vydal minulý měsíc žebříček nejrychleji rozvíjejících se měst, tři z nich
byla turecká (čtyři čínská). Demokraticky fungující instituce a podnikatelské prostředí jsou v Turecku dobrým základem pro boom ve finančnictví a stavebnictví.
Rychle rostoucí města se brzy mohou stát důležitými centry výroby a exportu v Evropě. Zatímco zbytek kontinentu stagnuje, Turecko dosáhlo
loni úctyhodného 11% růstu, čímž předstihlo mimo jiné i Čínu.
Čtvrtá nejlidnatější země světa s 238 miliony obyvatel, jejíž ekonomika roste rychlým tempem už
od roku 1997, má na rozdíl od Číny silnou domácí
poptávku. Díky nižší závislosti na exportu by měla přečkat evropskou a americkou krizi bez větších následků.
Její zadlužení je nízké, benefituje z přímých zahraničních investic a zdá se, že se jí podařilo zatočit i s terorismem. Indonésie v sobě snoubí
kombinaci čínského růstu, brazilského úspěšného modelu vlády a indického vzestupu z chudoby.
KAZACHSTÁN
Kazachstán byl dlouho považován za outsidera
a postsovětskou periferii, jíž se nedaří postavit
se na vlastní nohy. Nenechte se však mýlit! Tato
země na tom rozhodně není tak špatně, jak nám
prezentovali tvůrci filmu Borat. Má bohaté zásoby nerostných surovin a těží ze strategické polohy mezi Čínou a Ruskem.
Kazachstán participuje na asijském růstu a může
nahradit výpadky energetických dodávek z Blízkého východu zmítaného nepokoji. Má dobrou
vládu, která dokáže rozumně investovat a zaměřuje se na zlepšení infrastruktury.
DEMOKRATICKÁ
REPUBLIKA KONGO
Korupce a válka udělaly z Konga synonymum
pro katastrofu. Země musí sice stále řešit velké problémy, přesto se jí podařilo učinit velký
pokrok ve využití obrovského ekonomického
potenciálu. Obchod s nerostnými surovinami
pomohl nastartovat urbanizaci, rozvíjet infrastrukturu a podpořit začínající telekomunikační
průmysl.
28 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
Střední třída je zatím omezená, přesto je pro zemi
její růst velmi důležitý. Pokud bude Kongo nadále pracovat na politické stabilizaci, má našlápnuto k dalšímu růstu.
NIGÉRIE
Nigérie by měla tomuto seznamu jasně vévodit:
je nejlidnatější africkou zemí, má po Libyi druhé největší zásoby ropy a mohla by brzy oslňovat
dvojciferným růstem. Její demografické a geografické podmínky z ní dělají jasného kandidáta ekonomického boomu.
Je tu však jedno zásadní „ale“. V Nigérii bují korupce a zhoršuje se bezpečnostní situace na severu země. Své hlavní přednosti tak dokáže využívat jen nepatrně. Přestože její ekonomika zažívá
rozmach, míra chudoby stoupla k 69 %. Sociální
nerovnost proto podněcuje společnost k dalším
rozbrojům. Střední třídu navíc bude sužovat očekávaný růst inflace.
MEXIKO
Mexiko je dvanáctou největší ekonomikou světa. V poslední dekádě rostlo vcelku slušným
tempem. Tři čtvrtiny příjmů z exportu plynou
Mexiku ze Spojených států, což ho odlišuje od
zemí, které jsou úzce propojeny s eurozónou
a doplácejí na její dluhovou krizi (jako například
Turecko).
Mexiko vyváží hotové výrobky i nerostné suroviny, takže je poměrně imunní vůči výkyvům na
komoditních trzích. Brookings Institute nedávno
Mexico City označil za ekonomicky „nejrušnější“ město (na základě růstu zaměstnanosti a příjmů). zaměstnání
.
JAK PŘEŽÍT PRACOVNÍ
POHOVOR?
Rady od bankéřů z Wall Street
H
ledáte práci a prošli jste personalistickým sítem díky solidně napsanému životopisu? Gratulujeme. To
nejtěžší máte ovšem teprve před
sebou – pohovor s budoucím zaměstnavatelem. Někdy i mnohastupňové několikahodinové „první rande“ s novými šéfy a kolegy může být velice vyčerpávající. A také je v něm
velký prostor pro chyby, které mohou slibně rozjeté řízení obrátit v naprostou ztrátu času. Pár tipů pro uchazeče o zaměstnání nabízí na jednom
ze svých blogů i bankéři z Goldman Sachs. Interview má za cíl zjistit, zda jste pro společnost
vhodným kandidátem. Budou proto testovány vaše schopnosti, zkušenosti a motivace k dané práci. Nejde jen o to, zda se vy hodíte k firmě, ale také o to, zda firma bude vyhovovat vám.
a musíte vědět, které schopnosti jdete na pohovor „prodat“. Počítejte i s otázkami na mimopracovní aktivity.
Ujistěte se, že víte, do čeho jdete.
Uchazeči o práci mnohdy ani přesně nevědí, na jakou pozici se hlásí a co je její pracovní náplní. Není potřeba znát všechny detaily,
ale musíte vědět, o co máte zájem. Základním
a poměrně spolehlivým zdrojem informací
o firmě bývají její webové stránky.
Vsaďte na první dojem.
Na pohovor přijďte včas. Pozdní příchod
se dá omluvit ve škole, ale ve větší firmě
si na vás nikdo čas podruhé dělat nebude.
Než vyrazíte na pohovor, ujistěte se, že
máte o práci opravdu zájem.
Pomoci vám mohou následující otázky:
Které zkušenosti a schopnosti vás
předurčují k práci v dané firmě
a na uvažované pozici?
Jaké jsou vaše silné stránky, a naopak
slabiny?
Jak zjistíte, že danou práci opravdu
chcete? Co pro vás bude rozhodující?
Zapamatujte si lidi, se kterými se během
pohovoru setkáte.
Připravte si svůj „pracovní příběh“ tak,
aby zaujal potenciálního zaměstnavatele.
K tomu je potřeba, abyste dobře „znali sami
sebe“. Svůj životopis musíte umět i pozpátku
Zaměstnavatele bude zajímat vaše pracovní minulost.
Na základě předchozích pracovních zkušeností a výsledků se zaměstnavatel nesnaží
nic jiného než zjistit, zda jste do budoucna pro
jeho společnost příslibem. Důležitá je praxe
v řízení dalších lidí a schopnost práce v týmu.
řují k odpovědi samotné, ale mají odhalit vaši schopnost problém pochopit, zanalyzovat
a navrhnout způsob řešení. Kolik velryb se
vejde na fotbalový stadion? Asi těžko tipnete
správnou odpověď, ale můžete navrhnout, jak
byste se k odpovědi snažili dopídit.
Připravte se na případové studie.
Počítejte s tím, že budete muset v krátkém
čase navrhnout řešení zdánlivě neřešitelného problému. Některé otázky ovšem nesmě-
Emailem po pohovoru nic nezkazíte.
Není to nutnost, ale „připomenout se“ krátkým děkovným emailem (například den po
pohovoru) je pro uchazeče doporučeníhodná
věc. A je to pohodlnější a rychlejší než dopis
(kdo by ho četl), a důstojnější a méně otravné
než telefonování. Hitparáda podivných otázek z pracovních pohovorů
Personalisté se neustále snaží
zdokonalovat své metody
výběru kandidátů, a proto si již
nevystačí s „klasickými“ úkoly
a dotazy. Stále častěji pokládají
otázky, které znějí poněkud
zvláštně. Podívejme se na
některé vpravdě bizarní.
Web Glassdoor.com požádal své čtenáře, aby se
svěřili, na jaké nejpodivnější otázky museli během pracovního pohovoru odpovídat. Tyto otázky jsou skutečné, byly položeny během několika
minulých měsíců na pracovních pohovorech firem jako Microsoft, Nestlé či Google.
Kolik tenisáků by se vešlo do této kanceláře?
Kdybyste byli cihlou ve zdi, kterou cihlou
byste byli a proč?
Jak byste pohnuli horou Fuji?
Jak byste určili počet malířů pokojů ve vaší
zemi?
Kolik by mohl stát pronájem Central Parku
pro komerční účely?
Kdybyste mohli být jakýmkoli zvířetem, čím
byste byli a proč?
Kolik kadeřnictví je v Japonsku?
Představte si, že jste mrtví. Co si myslíte, že
by o vás pozůstalí pronesli na pohřbu?
Kolik si myslíte, že je žárovek v této budově?
Kdybyste museli odstranit jeden z 50 států
USA, který by to byl?
Navrhněte evakuační plán pro San
Francisco?
?
?
?
INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz I 29
podnikání
.
LEKCE PRO ZAČÍNAJÍCÍ
PODNIKATELE
OD ANDREWA MASONA
Andrej Rády, redaktor
Andrew Mason je zakladatelem a šéfem
společnosti Groupon, největšího světového systému pro hromadné nakupování. Jde
o rychle rostoucí byznys. V Čechách se stále populárnějším stává například Slevomat. Na semináři pro začínající podnikatele dal Mason dohromady pár jednoduchých zásad, které dodržoval
a které platí prakticky pro jakýkoli začátek podnikání.
KAŠLETE NA VIZI, ZÁKAZNÍKY
ZAJÍMÁ, K ČEMU JSTE DOBŘÍ
Hlavní myšlenkou Grouponu je kolektivní nakupování. Denně rozesílá jednu nejlepší nabídku
svým registrovaným uživatelům. Když se (modelově) hodně lidí přihlásí například o kupón na
útratu v restauraci za pětistovku, a kupón stojí
250, není problém mít hodně zákazníku, a díky
nim i stále rostoucí řadu partnerů.
Z NEDOSTATKU UDĚLEJTE
PŘEDNOST
Mason chtěl z Grouponu udělat server, který bude
nabízet kupóny na služby a zboží ze všech možných oblastí a všude na světě. Ale kdyby se snažil
toho dosáhnout hned v první den provozu, zkrátka by to nešlo.
Proto začal budováním sítě uživatelů v Chicagu
a nabízel jim jednu jedinou atraktivní nabídku
denně. „Bylo to maximum, čeho jsme tehdy mohli dosáhnout,“ tvrdí.
Andrew Mason,
zakladatel a šéf
společnosti
Groupon
ší šanci se trefit, a tedy uspokojit poptávku po slevách, resp. výhodných nákupech.
Dnes Groupon funguje ve 150 městech a inspiruje řadu dalších podobných serverů. Groupon se
však dál drží své taktiky nenabízet více než jednu precizní výhodnou koupi denně. Zároveň svou
rostoucí „vahou“ garantuje její kvalitu. Raději nabídne jednu unikátní věc, než aby byl jednorázovým rozcestníkem pro ty, kdo náhodou zabrousí
na jeho stránky v rámci hledání slev.
NEPŘECEŇUJTE SOCIÁLNÍ SÍTĚ
MĚJTE PLÁN RŮSTU
Mason však tvrdí, že by bez váhání vyměnil 10 fanoušků své stránky na Facebooku nebo followers
na Twitteru za jednu konkrétní fungující emailovou adresu. Navíc úspěch Grouponu se opírá především o zásobu firem, které nabízejí výhodné
slevy, která vystačí na půl roku. A o tyto firmy se
stará velice staromódně tým manažerů, kteří získávají nové partnery a tvoří s nimi klasické obchodní strategie. Další tým se stará o to, aby každý zákazník získal svou objednanou slevu a byla
mu doručena včas a v plném rozsahu.
Mason si však brzy všiml, že na úvodní stránce
svého webu nemůže vysvětlovat hlavní myšlenku svého byznysu, hlavní vizi. Lidi zajímá, kolik
ušetří, nezajímá je princip kolektivního nakupování. A tak na domovské stránce Grouponu najdete velkým písmem „Deal of the Day“ (nabídku
dne) a tlačítko „Sign Up“ (přihlásit se).
„Věděl jsem, že čas od času nebudeme mít dokonalou nabídku, na kterou budou všichni slyšet,“
vysvětluje Mason. Pokud by firma usilovala o to,
aby se přihlásilo hodně lidí na jedinou nabídku,
velice by si omezila možnost zasáhnout co nejširší klientelu. Pokud by se jim konkrétní nabídka
nelíbila, nehlásili by se.
Podle Masona lidé během první vteřiny na webu musejí vědět, k čemu jim nabízená služba bude dobrá. Neztraťte proto tu jednu vteřinu snahou
o vysvětlení principu svého podnikání, tak zákazníky zkrátka „nenachytáte“.
Groupon tak brzy vyvinul jednoduchou a strategicky velice výhodnou možnost: Dal lidem možnost se přihlásit k emailovému odběru denních
nabídek. Pokud se klientovi nebude líbit jedna,
může se mu další den líbit jiná. Firma tak má vět-
30 I INVESTIČNÍ magazín I 3/2012 I www.investicnimagazin.cz
V dnešní době až kacířská myšlenka má své
opodstatnění. Samozřejmě, postavit své podnikání na online komunikaci je velice zajímavé
a vhodné z toho důvodu, že je na internetu celá
řada možností oslovení lidí, nástrojů komunikace, podpory, propagace a interaktivity.
Groupon tak kombinuje fungování klasické „kamenné“ firmy s možnostmi, které mu otevírá internet. zajímavosti
.
FILMY O FINANČNÍ KRIZI,
které byste měli vidět
Tomáš Poděbrad, redaktor
Investoři, makléři i obyčejní lidé mají finanční krize
plné zuby. Ani v kinech si však neodpočinou. Kromě
filmů a dokumentů o krizi a dění okolo Wall Street se
do amerických kin dostává snímek Margin Call, který
mapuje poslední hodiny krachující investiční banky.
MARGIN CALL – 2011
Minulý víkend vtrhl do amerických kin film Margin Call. Thriller je časově zasazen do roku
2007. Mapuje posledních 24 hodin před krachem fiktivní investiční banky.
Je zcela evidentní, že se tvůrci nechali inspirovat
krachující bankou Lehman Brothers a podrobně
ukazují procesy, které vedly k jejímu pádu.
Film režíroval J. C. Chandor a hrají v něm hvězdy jako Kevin Spacey, Paul Bettany, Jeremy
Irons, Zachary Quinto, Penn Badgley nebo Demi
Moore.
FINANČNÍ KRIZE
(INSIDE JOB) – 2010
Dokument zabývající se současnou ekonomickou krizí. Podle odborníků jde o jeden z nejlepších filmů popisujících toto
téma. Dokumentem provází Matt Damon a celý
děj je rozdělen do pěti částí.
Film zkoumá politické vlivy a praktiky bank, které daly finanční krizi zcela nový rozměr.
SVĚTOVÁ KRIZE: CO
NÁS ČEKÁ? (I.O.U.S.A.)
– 2008
Nezávislý dokument o ekonomické krizi s mnoha grafy a tabulkami. Zabývá se hlavně
fungováním vlády a dluhovými problémy, které
v době natáčení ještě nebyly tak závažné. Film
obsahuje řadu zajímavých rozhovorů o nebezpečích plynoucích z rostoucích finančních problémů.
WALL STREET:
PENÍZE NIKDY NESPÍ
– 2010
Film Olivera Stonea, který navazuje na první díl z roku 1987,
kde zazářili Charlie Sheen a Michael Douglas. Ten v pokračování hraje důležitou
roli. Gordon Gekko se vrací z vězení a je v plné síle. S jeho dcerou chodí mladý trader, kterého hraje
Shia LaBeouf. Téma bylo a stále je velmi aktuální.
COLLAPSE (2009)
Tento dokumentární film je založen na vyprávění jednoho muže.
Jde o velice depresivní pohled
na to, kam se řítí naše civilizace. Jsou řešeny otázky finanční
krize a zvyšujících se cen ropy i sociální problémy.
Zaujalo vás nějaké
téma v IM 3/2012
a potřebujete
více informací?
Kontaktujte
finančního
poradce OVB.
INVESTIýNÍ A TRADING SUMMIT
nejvČtší ¿nanþní událost ve stĜední EvropČ
Finanþní know-how show
Prague 2012
sledujte aktuální investiþní trendy
Rady profesionálĤ jak bezpeþnČ investovat, obchodovat a zacházet s penČzi
Vystoupení
elitních traderĤ, investorĤ
Live Trading Show - reálné investování v praxi
www.money-expo.cz