Příloha 1 ke článku

Sazby dosáhly nového dna, dluhopisová bublina je na maximu – červen 2014
Autoři:
Schválil:

Ing. Tomáš Tyl
Ing. Vladimír Fichtner
20. července 2014
Ekonomika USA roste tak akorát

O ekonomice USA se hovoří jako o Goldilocks Economy
o
Ekonomika se nepřehřívá a díky tomu je nízká
Očekávaný vývoj sazeb dle UBS
inflace, ale ani není v recesi.
o
Aktiva (dluhopisy, akcie, komodity, nemovitosti)
rostou.
o
Podobné období bylo na počátku 90. let a v letech
2003 – 2004.
o
Je vhodná doba na investování (my jsme zrychlili
jednorázové investice na 3x).
Sazby dluhopisů jsou rekordně nízké. Očekává se růst sazeb o
1-2 % do konce roku 2015. Růst sazeb znamená pokles cen
dluhopisů. Čím delší splatnost, tím větší dopad.

Kvůli dobré ekonomické situaci se tolik nebojíme kreditního
rizika dluhopisů. Naše strategie zůstává stejná:
o
V portfoliích převažujeme termínované vklady a
spořicí účty (krátká splatnost).
o
Vývoj tříd aktiv
130%
Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %

125%
120%
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
Investujeme do korporátních dluhopisových fondů
125%
107%
101%
Hotovost ČR (CZK)
Světové akcie (CZK)
Dluhopisy ČR (CZK)
s nízkou durací a podílem v dluhopisech s vysokým
výnosem.

V červnu akcie vyrostly kolem 1,44 % v koruně, dluhopisy rostly o 1,03 %
o
Akciový trh v červnu připsal 1,44 % v CZK. Od začátku roku je
to růst 7,28 %.
o
Výnosy státních dluhopisů opět klesly. České státní dluhopisy
vyrostly o 1,03 % (od začátku roku trh připsal 5,32 %).
o
o
Námi doporučené akciové fondy v červnu připsaly 0,5 – 1,2 %.
Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů v
červnu vyrostl o 0,28 %. Od začátku roku připsal 4,32 %.
28,00
Kurz
26,00
24,00
5,78 %
22,00
1,31%
20,00
18,00
Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %
Vývoj akciových trhů
Vývoj měn
145%
135%
129,9%
125%
125,8%
116%
115%
105%
95%
85%
75%
16,00
CZK/USD
CZK/EUR
S&P 500 (CZK)
MSCI Europe (CZK)
MSCI World (CZK)
MSCI EM (CZK)
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
1
Obsah
SAZBY DOSÁHLY NOVÉHO DNA, DLUHOPISOVÁ BUBLINA JE NA MAXIMU – ČERVEN 2014............................................1
OBSAH ...........................................................................................................................................................................2
2.
3.
KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – ČERVEN 2014 ..................................................................................................3
2.1.
AMERICKÁ EKONOMIKA ŠLAPE TAK AKORÁT.................................................................................................................... 3
2.2.
SAZBY NA NOVÝCH DNECH UKAZUJÍ NA NEBEZPEČNOU BUBLINU ......................................................................................... 5
2.3.
TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 25 % ............................................ 7
2.4.
EVROPA NA ROZDÍL OD ZBYTKU SVĚTA V ČERVNU ZAOSTALA .............................................................................................. 9
2.5.
KURZOVÉ ZMĚNY V ČERVNU BYLY JEN MALÉ ................................................................................................................. 10
2.6.
V ČERVNU POKRAČOVAL POKLES SAZEB V EVROPĚ. SAZBY ČESKÝCH DLUHOPISŮ SE DOSTALY NA NOVÉ DNO............................... 11
DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................13
3.1.
V ČERVNU FONDY ROSTLY KOLEM 1 % ........................................................................................................................ 13
3.2.
AKCIOVÉ TITULY ..................................................................................................................................................... 16
3.3.
DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V ČERVNU POKRAČOVALY V RŮSTU ............................................................................ 19
4.
TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................20
5.
PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................26
Důležité upozornění
Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 30. 6. 2014, ale
vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny
aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.
Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé
osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.
Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací
uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu
případné ztráty nebo škody.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
2
2. Komentář k vývoji na trzích – červen 2014
2.1.
Americká ekonomika šlape tak akorát
V počátku 90. let v Americe vyšel článek Goldilocks Economy: Keeping the Bears at Bay, který na tehdejší
ekonomiku nahlížel optikou pohádky O Zlatovlásce a třech medvídcích (Goldilocks and the Three Bears). Tématem článku bylo, že ekonomika není ani příliš přehřátá, ani příliš „chladná“, tj. stejně jako měla Zlatovláska
ráda svojí kaši.
V poslední době se slovní spojení Goldilocks Economy opět objevilo na scéně. Americká ekonomika má totiž
podobné charakteristiky. Růst není ani příliš rychlý, a proto zůstává nízká inflace (v USA kolem 1,5 %). Ekonomika rozhodně přehřátí nezažívá.
Na druhou stranu (s výjimkou 1Q 2014) jde stále o růst. Návrat recese v tuto chvíli nehrozí. Nezaměstnanost
stále klesá, americká ekonomika v červnu přidala 288 tis. pracovních míst (výrazně nad průměrem za poslední rok). Velmi pozitivní čísla ukazují prodeje obchodních center, aut a nemovitostí. Prodeje obchodních center zaznamenaly od začátku roku slušný růst a zdá se, že jde o obrat postupně zpomalujícího trendu.
Prodeje aut dosáhly pokrizového maxima (17 mil. kusů) a jsou pod vrcholy z roku 2006. Navíc šlo o pozitivní
překvapení, protože se čekalo o 400 mil. kusů méně.
Zdroj: Morningstar.com
V případě nemovitostí šlo o měsíční růst o 6,1 % rozjednaných prodejů domů, což je nejlepší číslo od poloviny
roku 2010. Rozjednané prodeje navíc rostou již několik měsíců v řadě. Zlepšení zaznamenaly i další ukazatele
jako prodeje stávajících či existujících domů.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
3
Pozitivní vývoj všech tří oblastí dle morningstar ukazuje na silnou spotřebitelskou důvěru. Ta je základem
dalšího zdravého růstu ekonomiky1.
Goldilocks Economy provází růst aktiv (od začátku roku rostou svorně akcie, dluhopisy i komodity) a celkově
jde o vhodnou dobu k investování. Podobná situace na trzích byla nejen na počátku 90. let, ale také v letech
2003 a 2004. Obě tato období byla následována růstem akciových trhů. Od roku 1992 (kdy vyšel zmíněný
článek) rostly akcie ještě dalších 8 let (tempem 18 % p.a.), od roku 2004 rostly ještě další 3 roky (tempem 17
% p.a.). To samozřejmě neznamená, že je před námi stejný růst. Na druhou stranu to koresponduje s naší
tezí, že akcie před sebou reálně mohou mít ještě 1 – 3 roky růstu. Celkový růst očekáváme spíše blízko průměrným úrovním (kolem 10 % p.a.).
Tato situace ve spojení s uvolněnou politikou ECB a rozumnými valuacemi akcií nás vedly k tomu, že jsme se
vrátili k nakupování akciových strategií na 3x (nakupovali jsem na 6x). Blíže k tomuto rozhodnutí viz. náš webinář za měsíc červen.
1
Zdroj: http://news.morningstar.com/articlenet/article.aspx?id=654725
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
4
2.2.
Sazby na nových dnech ukazují na nebezpečnou
bublinu
Aktuální sazby dluhopisů ve světě jsou extrémně nízké. Díky jejich poklesu od začátku roku se dostaly na
nová dna a překonaly ta z května loňského roku. Český stát si na 10 let půjčuje za 1,55 %. Státy jako Španělsko s vysokou nezaměstnaností a ekonomickou stagnací si půjčují za méně než USA (viz náš komentář za
měsíc květen a červnový webinář).
Na bublinu ukazují i přítoky do dluhopisů. Od roku 2010 do dluhopisů přišly podobné peníze jako do akcií
před bublinami v roce 2000 a 2007.
Graf č. 1. - Kumulativní přítoky do fondů
Aktuální prognózy hovoří o růstu sazeb. Rychlejší růst by měly zaznamenat USA, pomalejší Evropa (zde se
ještě odehrává boj z deflací). Následující graf ukazuje, jak by měly dle prognózy UBS vypadat sazby státních
10letých dluhopisů v následujících 2 letech.
Graf č. 2. - Očekávané sazby státních dluhopisů dle UBS
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
5
Aktuální výnos amerických dluhopisů je 2,64 % p.a. UBS očekává růst do konce roku 2014 na 3,25 % p.a. a do
konce roku 2014 pak na 4 % p.a. To je růst celkem o 1,46 p.b.
Růst sazby negativně ovlivňuje cenu dluhopisů. Když sazby vzrostou, budou ceny dluhopisů padat. To znamená, že ti kdo dluhopisy drží, budou ztrácet. Cena se hýbe v závislosti na tzv. duraci dluhopisu (jde o váženou splatnost dluhopisu). Cena dluhopisu se sníží o hodnotu odpovídající násobku durace a změny sazby.
Když sazba 10 letého dluhopisu vzroste o 1 p.b., cena se sníží o 10 %. V případě dluhopisu 2letého to ale budou jen 2% ztráty.
Když jsou úrokové sazby nízko, jejich další pokles, neboli zároveň další růst cen dluhopisů, je omezený. Růst
úrokových sazeb, neboli pokles cen dluhopisů, je „neomezený“, protože sazby mohou růst velmi vysoko. I
když považujeme za nejpravděpodobnější variantu mírného očekávaného růstu sazeb, chráníme se proti
horšímu scénáři v souladu s filosofií Wealth Protection. Proto jsme v dluhopisech citlivých na růst úrokových
sazeb méně zainvestováni již nyní.
Kreditního rizika se ve zlepšujícím se ekonomickém prostředí tolik neobáváme, proto jsme ochotni si kupovat
i dluhopisy s vyšším výnosem (stále však s ratingem).
Tuto naší filosofii odráží i naše doporučení. Aktuálně takticky převažujeme peněžní trh (obdoba dluhopisů ale
s durací do 1 roku) oproti dluhopisům. Proto doporučujeme ve velké míře spořicí účty a termínované vklady
(1 roční a 3 měsíční vklad J&T).
V dluhopisové složce doporučujeme fondy, které mají kratší duraci, investují do korporátních dluhopisů (lepší
výnosy než státní) a zároveň mají část portfolia v dluhopisech s vysokým výnosem.
Charakteristiky námi doporučovaných dluhopisových investic pro budoucí rentiéry:
Název produktu
Správce
Měna
Velikost
Velikost
fondu
správce Založení
(Mil.
(mil EUR)
EUR)
Podkladová
aktiva
TER (%
p.a.)
Pi oneer Euro Stra tegi c Bond
Pi oneer Inves tment
CZK - H
170 000 29.10.2004 Evropa Korp D
1,75%
Templ eton Emergi ng Ma rkets Bond
Fra nkl i n Templ eton
USD
5 993
625 185
5.4.1991 Svět EM D
1,92%
Pi oneer Gl bl Hi gh Yi el d
Pi oneer Inves tment
USD
2 884
170 000
18.6.2004 Svět HY D
1,50%
Pi oneer Stra tegi c Income
Pi oneer Inves tment
CZK - H
7 968
170 000
705
4.4.2003 USA Korp D
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
1,64%
6
Název produktu
Durace
YTM
YTM Podíl HY
TER (inst)
Pi oneer Euro Stra tegi c Bond
2,27
5,07%
4,01%
60,00%
Templ eton Emergi ng Ma rkets Bond
2,60
8,06%
6,94%
100,00%
Pi oneer Gl bl Hi gh Yi el d
3,75
6,10%
5,12%
100,00%
Pi oneer Stra tegi c Income
2,00
4,19%
3,13%
40,00%
2.3.
Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové
akciové trhy průměrný výnos přes 25 %
Graf č. 3. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok
Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %
130%
125%
120%
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
125%
107%
101%
Hotovost ČR (CZK)
Světové akcie (CZK)
Dluhopisy ČR (CZK)
Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly.

Akciové investice – Do konce června na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 25 %.
Na akciové trhy je to velmi dobrý výsledek. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 23 %.

Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 8 %. To je docela slušné. Velká část tohoto výnosu přišla v roce 2014 se snižováním sazeb.

Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %.
Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od června 2013 do června 2014 zůstala na svých hodnotách. V
červnu ceny rovněž zůstaly a inflace byla 0 %.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
7
V červnu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:
Třída aktiv
Hotovost
Dluhopisy
Akcie (CZK)
Výnos za 1 měsíc
0,08%
1,03%
1,44%
Od začátku roku
0,50%
5,32%
7,28%
Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku).
V průběhu června akciový trh vzrostl o 1,44 % v korunách.
České státní dluhopisy v červnu připsaly 1,03 %.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
8
2.4.
Evropa na rozdíl od zbytku světa v červnu zaostala
Hodnota Indexu 30. 6. 2013 = 100 %
Graf č. 4. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK
145%
135%
129,9%
125%
125,8%
116%
115%
105%
95%
85%
75%
S&P 500 (CZK)
MSCI Europe (CZK)
MSCI World (CZK)
MSCI EM (CZK)
V červnu celý trh v CZK připsal 1,44 % (v EUR 1,55 %). Americké akcie v koruně vynesly 1,65 %, to znamenalo
dolarový růst o 2,09 %. Evropské akcie ztratily -0,55 % v koruně (v EUR to bylo -0,44 %). Rozvíjející se trhy
jako celek zhodnotily o 2,21 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 2,66 %. Index PX, který sleduje českou burzu, ztratil -1,75 %.
Indexy
MSCI AC World
S&P 500 TR
MSCI Europe
MSCI EMU (Eurozona)
MSCI Emerging markets
PX 5O
Měna
CZK
CZK
CZK
CZK
CZK
CZK
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
3863,42
1,44%
6,09%
7,28% 24,55%
7,28%
98746,88
1,65%
6,10%
7,94% 25,85%
7,94%
4823,82
-0,55%
4,03%
6,25% 29,83%
6,25%
4236,55
-0,94%
2,80%
5,70% 34,11%
5,70%
8757,35
2,21%
7,66%
7,23% 15,80%
7,23%
1009,20
-1,75%
0,27%
2,04% 14,90%
2,04%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
9
2.5.
Kurzové změny v červnu byly jen malé
Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.
Graf č. 5. - Měnový vývoj za poslední rok
28,00
Kurz
26,00
24,00
5,78 %
22,00
1,31%
20,00
18,00
16,00
CZK/USD
Měny
CZK/USD
CZK/EUR
USD/EUR
Kurz
20,10
27,45
1,37
CZK/EUR
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
-0,43%
1,00%
1,04%
1,31%
1,04%
-0,11%
0,04%
0,09%
5,78%
0,09%
0,32%
-0,95%
-0,93%
4,42%
-0,93%
Euro v červnu oslabilo o -0,11 %. Koruna proti němu posílila z 27,48 na 27,45 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 5,78 % z titulu měny díky intervencím. Dle vyjádření guvernéra ČNB je pravděpodobné, že intervence budou pokračovat i v roce 2015.
V průběhu června dolar oslabil -0,43 %. Koruna posílila z 20,19 na 20,1.. Na roční periodě dolar posílil o 1,31
%. Z toho je vidět, že pohyby USD/CZK jsou v průběhu roku mnohem výraznější než vliv intervencí.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
10
2.6.
V červnu pokračoval pokles sazeb v Evropě. Sazby
českých dluhopisů se dostaly na nové dno
V červnu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat až v roce 2014 nebo
2015. V červnu snižovala ECB základní sazbu o 0,1 %.
Graf č. 6. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
FED f.r.
ECB key
ČNB 2T repo
PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,42 % a Euribor 0,3 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na
nízkých hodnotách.
Peněžní trh
Eurodolar 6M
EURIBOR 6M
PRIBOR 6M
Měna
USD
EUR
CZK
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y
0,36%
0,41%
0,41%
0,42%
0,42%
0,30%
0,35%
0,43%
0,39%
0,33%
0,42%
0,44%
0,45%
0,48%
0,60%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
11
V červnu hypoteční sazby pokračovaly v poklesu. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu2 je 2,81
%. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po
odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce
(proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat.
Sazby
Hypoindex - All
Hypoindex - 1 rok
Hypoindex - 3 roky
Hypoindex - 5 let
Hypoindex - 10 let
Měna
CZK
CZK
CZK
CZK
CZK
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y
2,76%
2,81%
2,93%
3,09%
2,95%
3,79%
3,84%
3,96%
4,04%
3,93%
2,93%
2,98%
3,10%
3,18%
2,99%
2,96%
3,01%
3,13%
3,21%
2,93%
3,75%
3,80%
3,92%
4,00%
3,98%
Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení
V červnu výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v poklesu a dostaly se na nové dno (pod hodnoty na
kterých byly loni v květnu). Na konci června byl výnos 10 letého dluhopisu 1,55 %. ČR si stále půjčuje levněji
než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,57 % (americké sazby mírně vzrostly).
V důsledku poklesu sazby došlo k růstu cen. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 5,32 %.
Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisy rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles.
Sazby
10 Y Treasury notes
ML Eu Gov. Bond
ML Global High Yield
ML Emerging Markets Bond
Hypoindex - All
ML Czech Gov. Bond
2
Měna
USD
EUR
USD
USD
CZK
CZK
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y
2,57%
2,48%
2,73%
3,04%
2,30%
2,28%
2,55%
2,89%
3,31%
3,07%
5,71%
5,91%
6,12%
6,31%
6,80%
7,04%
7,09%
7,69%
7,94%
8,40%
2,76%
2,81%
2,93%
3,09%
2,95%
1,55%
1,73%
2,20%
2,20%
2,14%
Data jsou známá s měsíčním zpožděním.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
12
3. Dopady na portfolio
Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.
3.1.
V červnu fondy rostly kolem 1 %
3.1.1. Fond pro pravidelné investice v CZK zhodnotil o 0,38 %
Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery.
Fondy
Měna
Franklin Mutual Global Discovery
Templeton Growth
MSCI AC World
EUR
EUR
EUR
1M Změna
Měna fondu CZK
0,49%
0,38%
0,00%
-0,11%
1,55%
1,44%
V červnu fond Franklin Mutual Global Discovery vzrostl o 0,38 % v koruně a zaostal tak za indexem.
Fondy Svět
Franklin Mutual Global Discovery
Templeton Growth
MSCI AC World
Měna
EUR
EUR
EUR
Kurz
16,53
14,43
140,74
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
0,49%
4,09%
3,96% 14,87%
3,96%
0,00%
2,63%
5,33% 18,77%
5,33%
1,55%
6,05%
7,18% 17,75%
7,18%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
13
3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v červnu vyrostlo o
0,96 %
Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou
registrovány k prodeji v ČR.
Evropské portfolio pro rentiéry v EUR odepsalo -1,01 % (v CZK ztráta -1,12 %). Americké portfolio přineslo
1,99 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 1,55 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,05 % v EUR,
(v koruně růst o 1,94 %).
Korunový výnos celého portfolia fondů byl 0,96 %, což je horší než index. Slabší výsledek zaznamenaly především americké akciové fondy (díky Berkshire Hathaway).
Fondy
Evropské fondy - Rentiéři
Franklin Mutual European
BlackRock Funds - European
SSgA EMU Alpha Equity Fund
BlackRock Funds - Euro-Markets
SSgA Europe Index Fund
Evropské portfolio
Americké portfolio - Rentiéři
Pioneer US Fund
Pioneer US Research
Threadneedle American Select
Berkshire Hathaway
Vanguard Total Stox Index - VTI
Americké portfolio
Rizikové portfolio - Rentiéři
Perkins US Strategic Value
Franklin Smal Mid Cap Growth
Invesco Japanese Equity Core Fund
JPM Emerging Markets Equity
Russell Emerging Markets Fund
Rizikové portfolio
Fondy pro rentiery - Neutrální alokace
Měna
Měna
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Měna
CZK
USD
USD
USD
USD
USD
Měna
USD
EUR
USD
USD
USD
EUR
CZK
1M Změna
Výnos indexu
Měna Fondu CZK
CZK
-1,49%
-1,60%
-0,55%
-1,17%
-1,27%
-0,55%
-1,70%
-1,81%
-0,94%
-2,07%
-2,18%
-0,94%
-0,42%
-0,52%
-0,55%
-1,01%
-1,12%
-0,64%
Měna Fondu CZK
2,17%
2,17%
2,09%
2,09%
1,65%
1,65%
2,90%
2,46%
1,65%
-1,39%
-1,81%
1,65%
2,42%
1,98%
1,65%
1,99%
1,55%
1,71%
Měna Fondu CZK
2,49%
2,05%
3,57%
0,89%
0,78%
-1,21%
5,26%
4,81%
4,78%
1,59%
1,15%
2,21%
1,81%
1,37%
2,21%
2,05%
1,94%
2,09%
0,96%
0,96%
1,21%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
14
3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v červnu vyrostlo
o 1,25 %
Evropské portfolio v EUR odepsalo -1,26 % (v CZK ztráta -1,36 %). Americké portfolio přineslo 2,15 % v USD,
v koruně to znamenalo výnos 1,71 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,98 % v EUR, (v koruně růst o
2,87 %).
Korunový výnos celého portfolia fondů byl 1,25 %, což je na úrovni indexu. Slabší výsledek zaznamenaly především evropské akciové fondy.
Fondy
Evropské portfolio Inteligentního investora
Franklin Mutual European
ING Euro High Dividend
Parvest Europe Dividend
Evropské portfolio Inteligentního investora
Americké portfolio inteligentního investora
Pioneer US Fund
Pioneer US Research
ParvestUSA
Americké portfolio inteligentního investora
Rizikovější portfolio inteligentního investora
Pioneer US Mid Cap Value
Franklin Smal Mid Cap Growth
Parvest Japan
Templeton Asian Growth
Templeton Latin America
Pioneer Emerging Europe
Rizikovější portfolio inteligentního investora
Inteligentní portfolia - Neutrální alokace
Měna
Měna
EUR
EUR
EUR
EUR
Měna
CZK
USD
USD
USD
Měna
USD
EUR
EUR
USD
USD
EUR
EUR
CZK
1M Změna
Výnos indexu
Měna Fondu CZK
CZK
-1,49%
-1,60%
-0,55%
-1,09%
-1,20%
-0,94%
-0,96%
-1,06%
-0,55%
-1,26%
-1,36%
-0,64%
Měna Fondu CZK
CZK
2,17%
2,17%
2,09%
2,09%
1,65%
1,65%
1,77%
1,33%
1,65%
2,15%
1,71%
1,80%
Měna Fondu CZK
CZK
3,64%
3,20%
3,57%
0,89%
0,78%
-1,21%
4,32%
4,21%
4,78%
5,64%
5,18%
2,34%
2,35%
1,91%
3,70%
1,77%
1,65%
-1,00%
2,98%
2,87%
2,00%
1,25%
1,25%
1,22%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
15
3.2.
Akciové tituly3
3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v červnu
přinesly výnos 2,55 % v koruně
Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu.
Akcie
General Electric
Apple
Johnson & Johnson
Novartis AG
Western Union
Ebay
Wells Fargo
Bank of NY
Akcie průměrný výnos
Dividenda
Kurz
0,22
26,28
92,93
104,62
90,53
17,34
50,06
52,56
37,48
0,13
1M změna
1M Div Yield TR 1M (Loc)
TR 1M (CZK)
-1,90%
0,70%
-1,08%
-1,51%
2,77%
0,00%
2,77%
2,32%
3,11%
0,00%
3,11%
2,67%
0,52%
0,00%
0,52%
0,09%
7,24%
0,66%
8,01%
7,54%
-1,32%
0,00%
-1,32%
-1,75%
3,51%
0,00%
3,51%
3,06%
8,45%
0,00%
8,45%
7,98%
2,80%
0,17%
3,00%
2,55%
Akcie v dolaru vydělaly 3 % (růst o 2,55 % v CZK). Akcie rostly více než americký trh (americké akcie vynesly
1,65 % v Koruně).
Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu.
Akcie
Dividenda
Exelon Corporation
Chevron
Pfizer
Vodafone
HCN
RDS
VIV
Procter and Gamble
McDonald
Sanofi
Unliver
Dividendové tituly - výnos
Kurz
36,48
130,55
29,68
33,39
62,67
30,24
17,87
78,59
100,74
53,17
43,76
1M změna
1M Div Yield TR 1M (Loc)
TR 1M (CZK)
-0,95%
0,00%
-0,95%
-1,38%
6,32%
0,00%
6,32%
5,86%
0,17%
0,00%
0,17%
-0,26%
-0,15%
0,00%
-0,15%
-0,58%
-0,89%
0,00%
-0,89%
-1,31%
4,84%
0,00%
4,84%
4,38%
-7,12%
0,00%
-7,12%
-7,52%
-2,72%
0,00%
-2,72%
-3,14%
-0,68%
0,00%
-0,68%
-1,11%
-0,24%
0,00%
-0,24%
-0,67%
0,81%
0,00%
0,81%
0,37%
-0,06%
0,00%
-0,06%
-0,49%
Dividendové tituly v korunách ztratily 0,49 %, což byl horší výsledek než výsledek celého světa. Horší výsledek
byl především díky evropským akciím. Aktuálně doporučujeme redukovat zbytek pozice v RDS (první polovinu jsme redukovali v květnu). Důvodem byl růst akcií od začátku roku. Místo druhé části jsme nakupovali
fond Schroder Dividend Maximiser, který vyplácí vysokou dividendu (podobně jako fond Pioneer Europe
Equity Target Income, který jsme nakupovali v červnu).
3
Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
16
Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly:
Akcie
Ticker
Doporučení Div. Yield Upside
Apple Inc
AAPL
Buy
2,0%
-9,91%
-38%
96,21
Bank of New York Mellon Corp
BK
Hold
1,8%
2,04%
-23%
38,11
39 Wide
Berkshire Hathaway Inc Class B
BRK.B
Hold
0,0%
17,65%
-16%
128,14
151 Wide
Chevron Corp
CVX
Buy
3,3%
1,01%
-16%
130,69
132 Narrow
eBay Inc
EBAY
Buy
0,0%
25,00%
-5%
50,59
63 Wide
Express Scripts
ESRX
Hold
0,0%
31,58%
-12%
67,34
89 Wide
Exelon Corp
EXC
Sell
3,8%
21,95%
-19%
32,76
40 Wide
General Electric Co
GE
Hold
3,3%
8,70%
-14%
26,75
29 Wide
Health Care REIT, Inc.
HCN
Hold
5,0%
4,17%
-17%
63,16
66 Narrow
Johnson & Johnson
JNJ
Hold
2,7%
-2,91%
-17%
102,43
99 Wide
McDonald's Corporation
MCD
Buy
3,2%
6,38%
-7%
99
105 Wide
National Oilwell Varco, Inc.
NOV
Hold
2,2%
-1,96%
-27%
84,51
83 Wide
Novartis AG ADR
NVS
Hold
3,0%
-8,26%
-21%
90,19
83 Wide
Procter & Gamble Co
PG
Buy
3,2%
9,89%
-9%
81,03
89 Wide
Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A
Sell
4,6%
-18,03%
-24%
82,69
68 Narrow
Sanofi ADR
SNY
Buy
3,7%
23,46%
-9%
51,56
64 Wide
Unilever PLC ADR
UL
Buy
3,5%
-1,96%
-17%
45,09
44 Wide
Vivendi SA
VIVEF
Hold
5,8%
15,30%
-100%
23,88
28 Narrow
Vodafone Group PLC ADR
VOD
Hold
6,9%
9,89%
-5%
33,52
37 Narrow
Wells Fargo & Co
WFC
Hold
2,7%
-2,91%
-22%
51,37
50 Narrow
Western Union Company
WU
Sell
2,9%
26,58%
-16%
17,41
22 Wide
eBay Inc
EBAY
Buy
0,0%
25,00%
-5%
50,59
63 Wide
Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat
87 Narrow
Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat.
Div. Yield – Dividendový výnos
Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value
Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna
Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou
cenu analytiků (zdroj iponit.cz)
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
17
3.2.2. Spekulativní tituly vynesly v CZK v průměru 1,44 % v korunách
Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu:
Akcie
Ford Motors
Daimler
Spekulativní tituly - výnos
Dividenda
Kurz
0,13
17,24
68,40
1M změna
1M Div Yield TR 1M (Loc)
TR 1M (CZK)
4,87%
0,65%
5,63%
5,17%
-1,87%
0,00%
-1,87%
-2,29%
1,50%
0,32%
1,88%
1,44%
Spekulativní portfolio v červnu vydělalo 1,88 %. V korunách to byl zisk 1,44 %. V průběhu května jsme prodávali akcie WLP, které dosáhly fair value dle morningstar.
Tituly do spekulativních portfolií
Akcie
Ticker
Doporučení Div. Yield Upside
Daimler
DDAIF
Hold
3,4%
-23,22%
-100%
91,63
70 narrow
Ford Motors
F
hold
2,9%
41,00%
-19%
17,73
25 none
Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat
Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat.
Div. Yield – Dividendový výnos
Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value
Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna
Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou
cenu analytiků (zdroj iponit.cz)
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
18
3.3.
Dluhopisová složka – dluhopisy v červnu pokračovaly v růstu
3.3.1. Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,28 %.
V červnu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,28 %. Od začátku roku fond přinesl 4,32 %.
Fondy a indexy
Pioneer Strategic Income
Index ML Czech Gov. Bond
Měna
CKZ
CZK
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
1391,56
0,28%
1,93%
4,32%
6,42%
4,32%
344,84
1,03%
3,44%
5,32%
7,59%
5,32%
3.3.2. Rizikovější dluhopisové
zhodnotilo o 0,28 %
portfolio
rentiérů
v koruně
Dluhopisy s vysokým výnosem v červnu rostly o 0,22 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně
připsaly 0,31 %. Komodity přinesly výnos 0,32 % v koruně. Celkově portfolio v červnu vyrostlo o 0,28 % v CZK.
Fondy
Rizikovější dluhopisy - Rentiéři
AB Global High Yield Bond
Templeton Emerging Market Bond
CS Comodity
Rizikovější dluhopisy - Rentiéři
Měna
Měna
USD
USD
USD
USD
1M Změna
Měna fondu CZK
0,66%
0,22%
0,75%
0,31%
0,76%
0,32%
0,71%
0,28%
3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora
v koruně zhodnotilo o 0,41 %
Dluhopisy s vysokým výnosem v červnu rostly o 0,55 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně
připsaly 0,31 %. Komodity přinesly výnos 0,32 % v koruně. Celkově portfolio v červnu v koruně vyrostlo o
0,41 % v CZK.
Fondy
Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio
Pioneer Global High Yield
Templeton Emerging Market Bond
CS Comodity
Portfolio rizikovějších dluhopisů
Měna
USD
USD
USD
USD
1M Změna
Měna fondu CZK
0,98%
0,55%
0,75%
0,31%
0,76%
0,32%
0,84%
0,41%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
19
4. Tabulková část
Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo
doporučujeme pro investování prostředků.
4.1.1. Měny
Měny
CZK/USD
CZK/EUR
USD/EUR
Kurz
20,10
27,45
1,37
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
-0,43%
1,00%
1,04%
1,31%
1,04%
-0,11%
0,04%
0,09%
5,78%
0,09%
0,32%
-0,95%
-0,93%
4,42%
-0,93%
4.1.2. Peněžní trh
Peněžní trh
Eurodolar 6M
EURIBOR 6M
PRIBOR 6M
Klíčové sazby
FED f.r.
ECB key
ČNB 2T Repo
Spořicí účty
ING Konto
Zuno
Měna
USD
EUR
CZK
Měna
USD
EUR
CZK
Měna
CZK
CZK
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y
0,36%
0,41%
0,41%
0,42%
0,42%
0,30%
0,35%
0,43%
0,39%
0,33%
0,42%
0,44%
0,45%
0,48%
0,60%
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,15%
0,25%
0,25%
0,25%
0,50%
0,05%
0,05%
0,05%
0,05%
0,05%
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y
1,00%
1,00%
1,00%
1,00%
1,20%
0,00%
1,00%
1,00%
1,00%
1,00%
4.1.3. Dluhopisový trh
Dluhopisy
Sazby
10 Y Treasury notes
ML Eu Gov. Bond
ML Global High Yield
ML Emerging Markets Bond
Hypoindex - All
ML Czech Gov. Bond
Fondy a indexy
Pioneer Strategic Income
Index ML Czech Gov. Bond
Měna
USD
EUR
USD
USD
CZK
CZK
Měna
CKZ
CZK
Dnes
Před 1M
Před 3M
Před 6M
Před 1Y YTD
2,57%
2,48%
2,73%
3,04%
2,30%
3,04%
2,28%
2,55%
2,89%
3,31%
3,07%
3,31%
5,71%
5,91%
6,12%
6,31%
6,80%
6,31%
7,04%
7,09%
7,69%
7,94%
8,40%
7,94%
2,76%
2,81%
2,93%
3,09%
2,95%
3,09%
1,55%
1,73%
2,20%
2,20%
2,14%
2,20%
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
1391,56
0,28%
1,93%
4,32%
6,42%
4,32%
344,84
1,03%
3,44%
5,32%
7,59%
5,32%
Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio
Pioneer Global High Yield
Templeton Emerging Market Bond
CS Comodity
Portfolio rizikovějších dluhopisů
Měna
USD
USD
USD
USD
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
119,31
0,98%
3,10%
5,84% 10,62%
5,84%
13,47
0,75%
3,62%
3,30%
6,06%
3,30%
85,26
0,76%
0,15%
6,11%
6,98%
6,11%
0,84%
2,03%
5,44%
8,25%
5,44%
Rizikovější dluhopisy - Rentiéři
AB Global High Yield Bond
Templeton Emerging Market Bond
CS Comodity
Rizikovější dluhopisy - Rentiéři
Měna
USD
USD
USD
USD
Kurz
13,82
13,47
85,26
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
0,66%
2,37%
5,34% 10,83%
5,34%
0,75%
3,62%
3,30%
6,06%
3,30%
0,76%
0,15%
6,11%
6,98%
6,11%
0,71%
1,73%
5,24%
8,33%
5,24%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
20
4.1.4. Akcie krátkodobý pohled
Indexy
MSCI AC World
S&P 500 TR
MSCI Europe
MSCI EMU (Eurozona)
MSCI Emerging markets
PX 5O
MSCI USA - SMID
MSCI Europe SMID
MSCI Japan
MSCI EM Asia
MSCI EM LATIN AMERICA
MSCI EM Europe + Middle East
Měna
EUR
USD
EUR
EUR
USD
CZK
USD
EUR
USD
USD
USD
EUR
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
140,74
1,55%
6,05%
7,18% 17,75%
7,18%
4912,78
2,09%
5,05%
6,83% 24,23%
6,83%
175,73
-0,44%
3,99%
6,15% 22,74%
6,15%
154,34
-0,83%
2,76%
5,60% 26,78%
5,60%
435,69
2,66%
6,60%
6,14% 14,31%
6,14%
1009,20
-1,75%
0,27%
2,04% 14,90%
2,04%
1618,24
4,02%
4,15%
6,88% 25,73%
6,88%
1090,57
-1,10%
1,19%
6,40% 27,74%
6,40%
4932,14
5,23%
6,66%
0,68%
9,85%
0,68%
435,51
2,78%
7,18%
6,85% 16,65%
6,85%
555,91
4,15%
6,84%
7,19%
9,01%
7,19%
187,32
-0,89%
5,28%
-1,61%
0,16%
-1,61%
Fondy Svět
Franklin Mutual Global Discovery
Templeton Growth
Měna
EUR
EUR
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
16,53
0,49%
4,09%
3,96% 14,87%
3,96%
14,43
0,00%
2,63%
5,33% 18,77%
5,33%
Evropské portfolio Inteligentního investora
Franklin Mutual European
ING Euro High Dividend
Parvest Europe Dividend
Evropské portfolio Inteligentního investora
Americké portfolio inteligentního investora
Pioneer US Fund
Pioneer US Research
ParvestUSA
Americké portfolio inteligentního investora
Rizikovější portfolio inteligentního investora
Pioneer US Mid Cap Value
Franklin Smal Mid Cap Growth
Parvest Japan
Templeton Asian Growth
Templeton Latin America
Pioneer Emerging Europe
Rizikovější portfolio inteligentního investora
Inteligentní portfolia - Neutrální alokace
Měna
EUR
EUR
EUR
EUR
Měna
CZK
USD
USD
USD
Měna
USD
EUR
EUR
USD
USD
EUR
EUR
CZK
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
-1,49%
1,18%
1,05% 20,55%
1,05%
-1,09%
4,75%
8,80% 33,58%
8,80%
-0,96%
3,33%
4,10% 16,28%
4,10%
-1,26%
2,61%
3,75% 22,74%
3,75%
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
2066,51
2,17%
4,01%
5,78% 22,34%
5,78%
9,27
2,09%
3,81%
4,98% 21,97%
4,98%
117,51
1,77%
2,67%
2,89% 24,63%
2,89%
2,15%
3,15%
4,18% 22,48%
4,18%
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
11,66
3,64%
5,14%
10,31% 27,85% 10,31%
31,58
0,89%
-0,72%
0,48% 24,09%
0,48%
73,83
4,32%
3,23%
-6,50%
9,93%
-6,50%
36,34
5,64%
9,23%
11,68% 11,03% 11,68%
72,26
2,35%
3,84%
2,67%
4,41%
2,67%
16,72
1,77%
9,21%
-4,95%
-0,89%
-4,95%
2,98%
4,64%
4,11% 15,06%
4,11%
1,25%
3,93%
4,57% 24,88%
4,57%
23,11
425,74
87,01
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
21
Evropské fondy - Rentiéři
Franklin Mutual European
BlackRock Funds - European
SSgA EMU Alpha Equity Fund
BlackRock Funds - Euro-Markets
SSgA Europe Index Fund
Evropské portfolio
Americké portfolio - Rentiéři
Pioneer US Fund
Pioneer US Research
Threadneedle American Select
Berkshire Hathaway
Vanguard Total Stox Index - VTI
Americké portfolio
Rizikové portfolio - Rentiéři
Perkins US Strategic Value
Franklin Smal Mid Cap Growth
Invesco Japanese Equity Core Fund
JPM Emerging Markets Equity
Russell Emerging Markets Fund
Rizikové portfolio
Fondy pro rentiery - Neutrální alokace
Měna
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Měna
CZK
USD
USD
USD
USD
USD
Měna
USD
EUR
USD
USD
USD
EUR
CZK
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
-1,49%
1,18%
1,05% 20,55%
1,05%
-1,17%
-0,83%
1,43% 16,90%
1,43%
-1,70%
0,35%
3,49% 24,30%
3,49%
-2,07%
-2,03%
1,67% 22,08%
1,67%
-0,42%
4,08%
6,08% 22,39%
6,08%
-1,01%
1,87%
3,99% 21,67%
3,99%
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
2066,51
2,17%
4,01%
5,78% 22,34%
5,78%
9,27
2,09%
3,81%
4,98% 21,97%
4,98%
2,92
2,90%
5,03%
5,38% 25,55%
5,38%
126,56
-1,39%
1,27%
6,75% 13,08%
6,75%
101,77
2,42%
4,68%
6,69% 24,35%
6,10%
1,99%
3,98%
6,07% 22,35%
5,77%
Kurz
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
20,57
2,49%
3,31%
5,54% 17,41%
5,54%
31,58
0,89%
-0,72%
0,48% 24,09%
0,48%
1,80
5,26%
7,14%
-2,17%
7,49%
-2,17%
23,03
1,59%
6,33%
6,87% 10,93%
6,87%
401,16
1,81%
8,34%
7,76% 15,95%
7,76%
2,05%
4,83%
4,16% 12,83%
4,16%
0,96%
4,16%
5,49% 23,81%
5,36%
23,11
100,03
629,97
23,17
213,44
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
22
Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly:
Akcie
General Electric
Apple
Johnson & Johnson
Novartis AG
Western Union
Ebay
Wells Fargo
Bank of NY
Akcie průměrný výnos
Dividenda
Akcie
General Electric
Apple
Johnson & Johnson
Novartis AG
Western Union
Ebay
Wells Fargo
Bank of NY
Akcie průměrný výnos
Akcie
Dividenda
Exelon Corporation
Chevron
Pfizer
Vodafone
HCN
RDS
VIV
Procter and Gamble
McDonald
Sanofi
Unliver
Dividendové tituly - výnos
Akcie
Exelon Corporation
France Telecom
Paychex
Pfizer
EOAN.DE
ETR
KKPNY
HCN
O
RDS
RWE
VIV
Dividendové tituly - výnos
Kurz
0,22
26,28
92,93
104,62
90,53
17,34
50,06
52,56
37,48
0,13
Měna
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Kurz
26,28
92,93
104,62
90,53
17,34
50,06
52,56
37,48
Kurz
36,48
130,55
29,68
33,39
62,67
30,24
17,87
78,59
100,74
53,17
43,76
Měna
USD
USD
USD
USD
EUR
USD
EUR
USD
USD
EUR
EUR
EUR
USD
1M změna
1M Div Yield TR 1M (Loc)
TR 1M (CZK)
-1,90%
0,70%
-1,08%
-1,51%
2,77%
0,00%
2,77%
2,32%
3,11%
0,00%
3,11%
2,67%
0,52%
0,00%
0,52%
0,09%
7,24%
0,66%
8,01%
7,54%
-1,32%
0,00%
-1,32%
-1,75%
3,51%
0,00%
3,51%
3,06%
8,45%
0,00%
8,45%
7,98%
2,80%
0,17%
3,00%
2,55%
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
-1,90%
1,51%
-6,24% 13,32%
-6,24%
2,77%
-82,69%
-83,44% -76,54% -83,44%
3,11%
6,51%
14,23% 21,85% 14,23%
0,52%
6,48%
12,63% 28,03% 12,63%
7,24%
5,99%
0,52%
1,34%
0,52%
-1,32%
-9,38%
-8,80%
-3,21%
-8,80%
3,51%
5,67%
15,77% 27,36% 15,77%
8,45%
6,21%
7,27% 33,62%
7,27%
2,80%
-7,46%
-6,01%
5,72%
-6,01%
1M změna
1M Div Yield TR 1M (Loc)
TR 1M (CZK)
-0,95%
0,00%
-0,95%
-1,38%
6,32%
0,00%
6,32%
5,86%
0,17%
0,00%
0,17%
-0,26%
-0,15%
0,00%
-0,15%
-0,58%
-0,89%
0,00%
-0,89%
-1,31%
4,84%
0,00%
4,84%
4,38%
-7,12%
0,00%
-7,12%
-7,52%
-2,72%
0,00%
-2,72%
-3,14%
-0,68%
0,00%
-0,68%
-1,11%
-0,24%
0,00%
-0,24%
-0,67%
0,81%
0,00%
0,81%
0,37%
-0,06%
0,00%
-0,06%
-0,49%
Kurz
30,99
9,76
33,10
27,37
12,79
62,26
2,61
64,14
45,65
25,18
28,14
16,12
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
-1,43%
2,55%
-15,03% -20,68%
4,20%
-14,39%
-8,87%
-29,78% -36,29% -11,67%
1,44%
1,72%
-0,48%
5,75%
6,43%
0,33%
9,39%
14,71% 29,72%
9,13%
-0,12%
-7,65%
-30,05% -24,45%
-9,23%
-3,62%
-2,01%
-8,55%
-8,27%
-2,34%
-36,95%
-39,91%
-61,67% -67,89% -29,66%
2,07%
8,91%
9,75% 18,01%
4,65%
4,51%
12,22%
8,36% 23,51% 13,53%
-3,56%
-2,29%
-9,46%
-7,83%
-3,06%
1,55%
-12,26%
-15,62% -20,23%
-9,94%
2,09%
-2,42%
3,40% 15,14%
-4,90%
-4,01%
-3,38%
-11,20%
-7,79%
-2,74%
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
23
Akcie
Ticker
Doporučení Div. Yield Upside
Apple Inc
AAPL
Buy
2,0%
-9,91%
-38%
96,21
Bank of New York Mellon Corp
BK
Hold
1,8%
2,04%
-23%
38,11
39 Wide
Berkshire Hathaway Inc Class B
BRK.B
Hold
0,0%
17,65%
-16%
128,14
151 Wide
Chevron Corp
CVX
Buy
3,3%
1,01%
-16%
130,69
132 Narrow
eBay Inc
EBAY
Buy
0,0%
25,00%
-5%
50,59
63 Wide
Express Scripts
ESRX
Hold
0,0%
31,58%
-12%
67,34
89 Wide
Exelon Corp
EXC
Sell
3,8%
21,95%
-19%
32,76
40 Wide
General Electric Co
GE
Hold
3,3%
8,70%
-14%
26,75
29 Wide
Health Care REIT, Inc.
HCN
Hold
5,0%
4,17%
-17%
63,16
66 Narrow
Johnson & Johnson
JNJ
Hold
2,7%
-2,91%
-17%
102,43
99 Wide
McDonald's Corporation
MCD
Buy
3,2%
6,38%
-7%
99
105 Wide
National Oilwell Varco, Inc.
NOV
Hold
2,2%
-1,96%
-27%
84,51
83 Wide
Novartis AG ADR
NVS
Hold
3,0%
-8,26%
-21%
90,19
83 Wide
Procter & Gamble Co
PG
Buy
3,2%
9,89%
-9%
81,03
89 Wide
Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A
Sell
4,6%
-18,03%
-24%
82,69
68 Narrow
Sanofi ADR
SNY
Buy
3,7%
23,46%
-9%
51,56
64 Wide
Unilever PLC ADR
UL
Buy
3,5%
-1,96%
-17%
45,09
44 Wide
Vivendi SA
VIVEF
Hold
5,8%
15,30%
-100%
23,88
28 Narrow
Vodafone Group PLC ADR
VOD
Hold
6,9%
9,89%
-5%
33,52
37 Narrow
Wells Fargo & Co
WFC
Hold
2,7%
-2,91%
-22%
51,37
50 Narrow
Western Union Company
WU
Sell
2,9%
26,58%
-16%
17,41
22 Wide
eBay Inc
EBAY
Buy
0,0%
25,00%
-5%
50,59
63 Wide
Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat
87 Narrow
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
24
Tituly do spekulativních portfolií:
Akcie
Ford Motors
Daimler
Spekulativní tituly - výnos
Akcie
Ford Motors
Daimler
Spekulativní tituly - výnos
Měna
USD
EUR
USD
Dividenda
Kurz
17,24
68,40
Kurz
0,13
17,24
68,40
1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD
4,87%
10,51%
11,73% 11,44% 11,73%
-1,87%
-0,28%
8,74% 47,14%
8,74%
1,50%
5,12%
10,24% 29,29% 10,24%
1M změna
1M Div Yield TR 1M (Loc)
TR 1M (CZK)
4,87%
0,65%
5,63%
5,17%
-1,87%
0,00%
-1,87%
-2,29%
1,50%
0,32%
1,88%
1,44%
Akcie
Ticker
Doporučení Div. Yield Upside
Daimler
DDAIF
Hold
3,4%
-23,22%
-100%
91,63
70 narrow
Ford Motors
F
hold
2,9%
41,00%
-19%
17,73
25 none
Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat
Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat.
Div. Yield – Dividendový výnos
Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value
Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna
Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
25
5. Publikace Fichtner s.r.o.
Vydané analýzy

Vlastní bydlení je výhodnější, než nájemní (červen 2014)

Analýza státních dluhopisů (květen 2014)

Vývoj akcií v době válek (webinář květen 2014)

Komentář k produktům (duben 2014)

Jak dlouho může ještě trvat býčí trh (webinář – březen 2014)

Jak se bránit před podvodnými převody v katastru nemovitostí? (březen 2014)

Výroční komentář (leden 2014)

Analýza fondů (leden 2014)

Analýza reniterského portfolia (listopad 2012)

Webinář o inflaci (září 2012)

Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012)

Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012)

Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012)

Analýza regionální alokace (duben 2012)
Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme.
Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu
[email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.
Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877,
www.Fichtner.cz
26