koruna 03-02.qxd - Pioneer Investments

3/02
Rozhovor
s Petrem Zajícem
str. 1 a 3
ReportáÏ
z Dublinu
str. 2
Mise Romana
Pospí‰ila
str. 2
[
Zajímavosti
na webu
str. 2
]
PrÛvodce
mûsíãními
souhrny str. 4
Hodnota podílov˘ch listÛ (akcií) fondÛ k 21. 10. 2002: Pioneer Trust 0,818132 Kã • Pioneer Funds – Core European Equity 4,90 c • Pioneer Funds – Top European Players 3,78 c • Pioneer Funds – America 3,88 c • Pioneer Funds – U.S. Growth 3,30 c • Pioneer
Funds – Global Equity 3,82 c • Pioneer Funds – Mix 1 5,83 c • Pioneer Funds – Euro Bond 5,63 c • Pioneer America Fund Plc 7,25 c • Pioneer European Equity Fund Plc 7,76 c • Pioneer Global Equity Fund Plc 6,90 c • Pioneer U.S. Growth Fund Plc 5,85 c
VáÏení ãtenáfii,
Hodnota zdrojÛ skupiny Pioneer Investments
minulé mûsíce a roky nás pfiinutily proÏívat
dramatické poklesy kapitálov˘ch trhÛ. Od zaãátku roku k 10. fiíjnu 2002 ztratil index Dow
Jones 24,82 % a index NASDAQ 40,35 %. PfiibliÏnû k témuÏ datu procházely v‰echny hlavní
akciové trhy sv˘m pûti- aÏ ‰estilet˘m minimem.
Od poãátku na‰í existence v roce 1928
jsme pro‰li mnoha
tzv. medvûdími a b˘ãími
trÏními cykly. AÏ dosud
se kaÏd˘ z nich ãasem
vyãerpal a byl nahrazen
cyklem opaãn˘m. Investofii v kaÏdém z medvûdích cyklÛ zpravidla
krátkodobû zaznamenávali nûkdy i znaãné ztráty. Neplatí to v‰ak absolutnû. AÏ dosud vÏdy
platilo, Ïe ztrátám se vyhnuli ti, kdo zÛstávali
zainvestováni. Pro zajímavost – Ïádná z desetilet˘ch period Pioneer Fundu, na‰eho vlajkového fondu zaloÏeného roku 1928, neskonãila
pro ty, kdo zÛstali zainvestováni, ztrátou.
V obdobích „medvûdÛ“ mají investofii tendenci reagovat silnûji na negativní zprávy
a v obdobích b˘ãích trhÛ na zprávy pozitivní.
Donedávna trh reagoval silnûji pfiedev‰ím na
‰patné zprávy typu Enron, oãekávání nízk˘ch
ziskÛ spoleãností, na moÏnou válku s Irákem
a na moÏnost recese se dvûma propady. SoubûÏnû trh ignoroval dobré zprávy o konci recese v USA a v Evropû, o vyhlídkách na dobré
hospodáfiské v˘sledky firem v roce 2003 a dále. I kdyÏ je pravda, Ïe oÏivení v USA a Evropû je ménû robustní, neÏ mnozí pfiedpokládali, rÛst je zde. V této situaci bychom mûli pfiedpokládat, Ïe trh se zaãne zamûfiovat ve vût‰í
mífie na pozitivní zprávy.
Nemohu pfiedpovûdût, kdy pfiesnû se trhy
vrátí na rÛstovou trajektorii, ale musím s odkazem na historii zdÛraznit, Ïe aÏ dosud kaÏd˘ medvûdí trh vÏdy skonãil.
A má rada? Je-li to pro Vás finanãnû moÏné,
spoléhejte na potenciál dlouhodobého trhu. Nemohu v této chvíli fiíci, zda právû nyní pfiichází
obrat a jak˘ bude, ale v‰echny dosavadní zku‰enosti fiíkají, Ïe by se mûl dostavit.
Daniel Kingsbury
generální fieditel divize
Pioneer Investments New Europe
Pioneer Trust v fiíjnu
posílil o 3,08 %
Cena podílového listu fondu Pioneer Trust
vzrostla v mûsíci fiíjnu o 3,08 %. Za tento mûsíc dosáhl fond druhé nejvy‰‰í v˘konnosti ve
své kategorii, tj. mezi 25 smí‰en˘mi fondy
s ãesk˘m domicilem. Chování portfolia fondu
v periodû oÏivení trhu potvrzuje pfiesvûdãení,
Ïe jedním z trval˘ch rysÛ chování Pioneer
Trustu je, Ïe reaguje silnûji na posílení trhÛ.
UPOZORNùNÍ
pfievy‰uje tfii biliony korun
Ve správû skupiny Pioneer
Investments je více neÏ 100 miliard eur. Podle nejnovûj‰ích
údajÛ, které se váÏou k 31. ãervenci leto‰ního roku, mûly souhrnné investice v‰ech klientÛ
skupiny k tomuto dni hodnotu
101,4 miliardy eur.
Takovou ãástku mÛÏe v kolonce sv˘ch
aktiv uvést pouze spoleãnost, která pfiesahuje hranice státÛ i kontinentÛ. Skupina
Pioneer Investments je investiãní souãástí
globálního finanãního uskupení UniCredito
Italiano. Bankovní ãást uskupení zaujímá
jedno z pfiedních míst na svûtû. Pozoruhodná je jeho pfiítomnost ve stfiední a v˘chodní
Evropû, kde spoluvlastní nejvût‰í polskou
a zároveÀ jednu z nejvût‰ích stfiedoevropsk˘ch bank Pekao, slovenskou Unibanku,
bulharskou bankovní jedniãku Bulbanku
i chorvatskou Zagrebaãka Banku. Je aktivní
v Rumunsku i Turecku. O prázdninách podepsala s nûmeckou Bankgesellschaft Berlin
dohodu o koupi 85,16 procenta akcií ãeské
Îivnostenské banky.
Stejnû jako celé uskupení je i skupina
Pioneer Investments globální organizací.
Na billboardy s bílou siluetou plachetnice
zasazenou v modrém poli mÛÏete narazit
ve Frankfurtû ãi New Yorku, v Latinské
Americe nebo Asii. Skupina má svá investiãní centra, která se zab˘vají portfolio managementem, základním v˘zkumem ekonomik a podnikÛ, anal˘zou rizik ãi kvantifikaãní anal˘zou, rozmístûna po celé
zemûkouli – v Bostonu, Dublinu, Milánû
a Singapuru. Distribuãní a marketingová
centra skupiny, jejichÏ prvofiad˘mi úkoly
jsou podpora prodeje a komunikace s vefiejností, se nacházejí v Bostonu, Bratislavû, Buenos Aires, Dublinu, Madridu, na
Miami, v Hongkongu, Milánû, Mnichovû,
PafiíÏi, Var‰avû a také Praze. V souãasnosti
pro skupinu ve dvanácti zemích svûta pracuje pfies 1600 zamûstnancÛ. Mezi jejími
pracovníky je zastoupeno 26 národností.
PfiibliÏnû 200 produktÛ skupiny nabízí více
neÏ tfii tisíce distribuãních sítí.
Skupina se dûlí na ãtyfii divize – americkou, mezinárodní, jejíÏ souãástí je novû
Dublin
Var‰ava
Praha
Boston
PafiíÏ
Madrid
Mnichov
Bratislava
Hongkong
Milán
Miami
Singapur
Buenos
Aires
Investiãní centra skupiny
Distribuãní a marketingová centra skupiny
i Itálie, divizi New Europe a koneãnû divizi, která se zab˘vá alternativními investicemi. âeská republika náleÏí do divize New
Europe (Nová Evropa). Jedná se o název,
kter˘ má nejen geografick˘, ale i ekonomick˘ v˘znam. Geograficky oznaãuje
evropské státy, které usilují o vstup do
Evropské unie. Ekonomicky se pak vztahuje k zemím, jeÏ stojí na prahu v˘razného
celkového rÛstu. Právû pro potenciál ekonomického rÛstu a individuálního bohatství
je do skupiny zafiazeno také Turecko.
Skupina pfiedpokládá, Ïe spolu se sv˘mi
ekonomikami budou bohatnout i obãané.
Proto chce investorÛm z „Nové Evropy“
nabídnout finanãní sluÏby na mezinárodní
úrovni. Ve v‰ech oblastech skupina spolupracuje s místními bankami, které rovnûÏ
patfií do uskupení UniCredito Italiano. Cílem skupiny Pioneer Investments je vstoupit do povûdomí stfiedo- a v˘chodoevropské
vefiejnosti jako stál˘ investiãní partner.
Dnes patfií do divize New Europe vedle
âeské republiky také Polsko, Slovensko,
Bulharsko, Chorvatsko a Turecko. Skupina
ale vidí zajímav˘ potenciál i v dal‰ích zemích regionu…
Zajímají Vás podrobnosti o aktivitách na‰ich zahraniãních kolegÛ? Podívejte se na
jejich webové stránky: www.pioneerinvestments.com, www.pioneerinvestments.sk,
www.pioneerinvestments.de, www.pioneerinvestments.pl apod.
Hodnota aktiv skupiny Pioneer Investments
(k 31. 7. 2002)
divize USA.................................................................................................................18,7 mld. eur
mezinárodní divize (vãetnû Itálie) .............................................................................81,7 mld. eur
divize Nová Evropa (vãetnû âR) .................................................................................1,1 mld. eur
alternativní investice....................................................................................................540 mil. eur
Zdroj: skupina Pioneer Investments
Sto miliard eur je suma, která se vymyká
obvykl˘m lidsk˘m pfiedstavám. Pfievedeme-li ji na ãeské koruny, jde o pfiibliÏnû tfii biliony. Co v‰echno by ‰lo za takové peníze
koupit? Chtûlo by se fiíci: „Cokoliv.“ VÏdyÈ
ani rozpoãet âeské republiky s biliony vÛbec neoperuje, horním fiádem jsou stovky
miliard.
Za tfii biliony korun bychom si mohli pofiídit tfieba 55 âesk˘ch TelecomÛ (vycházíme pfiitom ze skuteãnosti, Ïe stát poãítá
s v˘nosem z privatizace na‰eho telekomunikaãního gigantu ve v˘‰i 55 miliard korun). Ekonomika, která by mohla volnû nakládat se tfiemi biliony korun, by vÛbec
nemusela fie‰it otázku gripenÛ ãi povodÀov˘ch ‰kod. V souvislosti s nákupem
24 nadzvukov˘ch stíhaãek se mluví o ‰edesáti miliardách korun. Hodnota investic
klientÛ skupiny Pioneer Investments by tuto sumu pokryla hned padesátkrát. PovodÀové ‰kody, které dosahují asi sedmdesáti
miliard korun, by se do souhrnného balíku
investic klientÛ skupiny ve‰ly 43krát.
Co v‰echno lze pofiídit za tfii biliony Kã
... 55 âesk˘ch TelecomÛ (po 55 miliardách
korun)
... 3 000 000 luxusnû vybaven˘ch vozÛ
·koda Superb (po jednom milionu korun)
... 150 000 vil na Ofiechovce (po 20 milionech korun)
... asi 27krát vyrovnat pfiedpokládan˘ schodek ve státním rozpoãtu âR v pfií‰tím roce
(po 111 miliardách korun)
... více neÏ 8500 let vyplácet hokejistu
Jaromíra Jágra (roãní pfiíjem asi 352 mil. Kã)
Pro snadnûj‰í v˘poãet byly jednotlivé sumy zaokrouhleny.
Zdroj: internet
Redakce klientsk˘ch novin si Vás dovoluje upozornit, Ïe z dÛvodÛ zachování dostateãného informaãního prostoru novin a z dÛvodÛ zachování standardních podmínek ãtenáfiské orientace v textu uvádí
u názvÛ produktÛ a názvÛ organizaãních ãástí pojmenování, pod nimiÏ jsou obecnû známy na trhu.
Zkrácené názvy produktÛ a organizaãních ãástí skupiny Pioneer Investments nenaru‰ují vûcnou pfiesnost. Charakteristiky produktÛ ve v˘sledkové ãásti
slouÏí pouze k pfiedbûÏné charakterizaci produktÛ
a nemohou nahradit materiály obsahující zevrubnou
a úplnou informaci. Materiály obsahující ve‰keré zákonem pfiedepsané názvy v jejich úplném znûní, jakoÏ i souhrnná data a popisy t˘kající se produktÛ
jsou k dispozici v sídle spoleãnosti, v pfiíslu‰n˘ch
obchodních informaãních materiálech spoleãnosti
(vãetnû webov˘ch stránek www.pioneerinvestments.cz) ãi u finanãních poradcÛ.
Zodpovûdnost
vede k finanãní
jistotû
„Pfiedstava, Ïe de facto za pár let
pÛjdu do dÛchodu a budu odkázána na mizern˘ch pár tisíc, ze kter˘ch zaplatím nájem, inkaso a jinak
mi zbude leda tak na chleba a vodu, mû uÏ nyní dûsí jako noãní mÛra, doslova probouzí ze spaní.“
Kamile, která si za posledních nûkolik let zvykla na velmi nadprÛmûrné v˘dûlky, je teprve 32 let.
UÏ teì si ale uvûdomuje, Ïe do dÛchodu není zase tak daleko (ãas utíká jako voda) a Ïe se mezitím mÛÏe její situace velmi
rychle zmûnit. Po padesátce nemusí ani
zdaleka vydûlávat tolik co dnes.
ROZUMNÍ SE SPOLÉHAJÍ NA SEBE
Tento osobní pohled je tfieba zasadit do
celkového kontextu: tím je dlouhodob˘ demografick˘ v˘voj, charakteristick˘ stoupajícím vûkem doÏití, klesajícím poãtem narozen˘ch dûtí a roz‰ifiující se mezerou mezi
pracovnû aktivními lidmi a dÛchodci. Za
nûkolik let bude patrnû jeden pracovník vydûlávat na nûkolik dÛchodcÛ…
Projekty Organizace spojen˘ch národÛ
pfiedpokládají, Ïe poãet lidí ve vûku 65 aÏ
84 let na celém svûtû vzroste do roku 2050
ze 400 milionÛ na 1,3 miliardy (ãtyfinásobek), zatímco poãet lidí ve vûku 35 let a více vzroste z 26 milionÛ na 175 milionÛ (‰estinásobek). JenÏe – poãet lidí ve vûku 100 let a více vzroste ze 135 000 na
2,2 milionu (‰estnáctinásobek). Nejvíce zestárnout má Evropa. Nepfiíznivá vûková
struktura obyvatel trápí vût‰inu vyspûl˘ch
zemí starého kontinentu – vãetnû tûch nejbohat‰ích, jakou je napfiíklad Nûmecko.
pokraãování na stranû 3
Portfolio manaÏer Petr Zajíc:
Pioneer Trust mû pfiesvûdãil
KdyÏ jsme se s portfolio manaÏerem Petrem Zajícem setkali letos
poprvé, mluvil o tom, Ïe Pioneer
Trust je kvalitní produkt pfiedurãen˘ k dlouhodobému rÛstu. Dal‰í
t˘dny jako by ho chtûly utvrzovat
v tom, Ïe jeho letní úvahy jsou
správné. V záfií pak sám nakoupil
podílové listy Pioneer Trustu a fiíjnov˘ rÛst hodnoty podílového listu
tohoto fondu jeho názory potvrdil.
nûkolik obecn˘ch a nezpochybniteln˘ch faktÛ.
Za prvé z technického pohledu je v˘raznû v˘hodnûj‰í investovat do finanãních instrumentÛ
po relativnû dlouh˘ch obdobích poklesu. Zvy‰uje to potenciální v˘nosnost investice. Za druhé je zde nûkolik fundamentálních údajÛ, které napovídají, Ïe svûtové ekonomiky (zejména
americká a evropská) by jiÏ mohly mít nejhor‰í za sebou. Americk˘ hrub˘ domácí produkt
vzrostl ve tfietím ãtvrtletí o 3,1 %, vût‰ina firem oznámila za tfietí ãtvrtletí zlep‰ené hospodafiení a zejména pomûrnû solidní vyhlídky na
Jaké dÛvody vás vedly k vlastní inves- nejbliωí období. Pro dal‰í argument mÛÏeme
tici v situaci a v dobû, kdy vût‰inu bûÏ- jít do historie. Poslední známá krize v sedmn˘ch investorÛ trh nijak nelákal?
desát˘ch letech skonãila po 50procentním proOdpovûì rozdûlím do dvou ãástí – proã in- padu z nejvy‰‰ích hodnot. Na poãátku leto‰nívestovat právû v takové situaci a v této dobû, ho fiíjna se trhy zastavily rovnûÏ po pfiedcháa dále – proã právû do Pioneer Trustu. K té prv- zejícím 50procentním poklesu. Pfiitom hosponí ãásti odpovûdi. Pfiedev‰ím za zmínku stojí dáfiská situace je nyní v˘raznû lep‰í neÏ tehdy.
A pak je zde je‰tû jeden a pro mne moÏná nejdÛleÏitûj‰í argument – pomûr úrokov˘ch sazeb
a dividendového v˘nosu. Souãasné úrokové
sazby v USA jsou na úrovni 1,75 %, tedy nejníÏe za posledních padesát let. PrÛmûrn˘ dividendov˘ v˘nos napfiíklad indexu Standard
& Poors se pohybuje mezi 3,5–4 %. I v na‰em
portfoliu máme nûkolik titulÛ, jejichÏ dividendov˘ v˘nos pfiekraãuje pût procent, a pfiitom
evropské úrokové sazby jsou na úrovni
3,25 %. To znamená, Ïe pokud pomineme cenové pohyby, je v souãasnosti dividendov˘ v˘nos vy‰‰í neÏ v˘nos ze státních dluhopisÛ.
A to uÏ tady dlouho nebylo. Neprorokuji
a netvrdím tímto definitivnû, Ïe oÏivení je
nezvratné. To v Ïádném pfiípadû. V tak sloÏitém systému, jako je globální ekonomika a kapitálové trhy, mÛÏe vÏdy dojít k neoãekávanému v˘voji. Jsem v‰ak realistick˘ optimista.
A va‰e odpovûì na otázku: Proã nyní
investovat do Pioneer Trustu?
Tím hlavním dÛvodem je stabilní investiãní strategie. Vím, Ïe po zku‰enostech z posledních tfií let se mnou nûktefií klienti nebudou souhlasit, ale Pioneer Trust je jeden
z mála ãesk˘ch balancovan˘ch fondÛ, kter˘ si
udrÏel pomûrnû v˘znamnou expozici na
akciov˘ch trzích. Tím si samozfiejmû ponechal i potenciál rychlého a solidního rÛstu.
Vût‰ina balancovan˘ch fondÛ bude akcie nakupovat aÏ po potvrzení obratu. Pfiitom z historie je známo, Ïe k nejrazantnûj‰ím nárÛstÛm dochází tûsnû po zmûnû trendu. Napfiíklad v sedmdesát˘ch letech index S&P 500
posílil o 40 % bûhem ‰esti mûsícÛ a lond˘nské akcie zdvojnásobily svou hodnotu dokonce bûhem dvou mûsícÛ.
pokraãování na stranû 3
Pfiedchozí v˘konnost fondu nezaruãuje stejnou v˘konnost v budoucím období. Hodnota investice a pfiíjem z ní mÛÏe stoupat i klesat a není zaruãena plná návratnost pÛvodnû investované ãástky. Více informací u Va‰ich poradcÛ, v sídle spoleãnosti a na www.pioneerinvestments.cz.
Pioneer Investments je obchodní známkou skupiny Pioneer Global Asset Management S. p. A.
STRANA 2
Jihov˘chodní mise
Romana Pospí‰ila
Nûmci doporuãují
fondy skupiny
Roman Pospí‰il nikdy nebyl vá‰niv˘ cestovatel. Jednou za rok si nûkam vyrazil, tfieba k mofii. Jako vût‰ina z nás. Dnes tráví
v letadle dva dny v t˘dnu. Nelétá do Karibiku ani do Thajska. Jeho oblíbenou svûtovou stranou je jihov˘chod. Jako generální
fieditel firmy Pioneer ãeská finanãní spoleãnost, s. r. o., má na starosti zavádûní znaãky a produktÛ skupiny na nové trhy, konkrétnû do Slovinska, Chorvatska, Bulharska
a Turecka.
„Do americk˘ch akcií se vyplatí jít pfies fondy skupiny Pioneer Investments. Nabízí
hned nûkolik ‰piãkov˘ch variant. Doporuãit
lze zejména vlajkovou loì Pioneer America
nebo hodnotovû zamûfien˘ Pioneer Value
Fund. Oba spravuje uÏ témûfi legenda mezi
portfolio manaÏery, pan John Carey, v americkém Bostonu,“ citoval 30. záfií internetov˘ server Ipoint nûmeck˘ list Der Fonds.
Zatímco u nás je oceÀování zahraniãních fondÛ zatím v plenkách, v Nûmecku
na tomto poli pÛsobí ãtyfii v˘znamné ratingové agentury – domácí Feri Trust, Lipper
ze skupiny Reuters a u nás známé Standard & Poor’s a Morningstar. Nûmeck˘
odborn˘ ãasopis Der Fonds v˘sledky jejich
hodnocení pravidelnû sefiazuje do pfiehledÛ, které nejsou nezajímavé ani pro ãeského investora. Ten v nich najde aktuálnû
nejlépe hodnocené fondy s registrací pro
prodej v âeské republice.
KORUNA
■
noviny klientÛ skupiny Pioneer Investments v âR
■
3/2002
Peníze, dé‰È a literatura
O tom v‰em je Dublin, hlavní mûsto Irska. Proslavily ho peníze, dé‰È
a literatura. Zaãnûme v‰ak penûzi,
protoÏe jsou nám v této chvíli
a v tomto listû nejbliωí. Dublin nikdy nebyl, ve srovnání s ostatními
mûsty na ostrovech, pfiíli‰ bohat˘.
Spí‰e naopak. To ov‰em uÏ zhruba
deset let neplatí.
uprostfied vûty. Závodní rychlost se dostává
i do elektronické po‰ty. Opravdu nekoneãnû
dlouho se dovedou bavit snad jedinû o hodnotû cenn˘ch papírÛ. Pr˘ je to mentalita
investiãních bankéfiÛ. Ani jeden z m˘ch krajanÛ dopoledne nezvedá telefony. Poslouchají
jen záznamníky a nereagují na málo dÛleÏité
telefonáty. Vyfiizují je aÏ odpoledne – mají-li
splnûny dopolední úkoly. Tlak na splnûní penza povinností je velk˘. Stres je pr˘ zdrav˘.
REPORTÁÎ KORUNY
Tehdy, pfied více neÏ deseti lety, se
z Dublinu stalo jedno ze ‰edesáti svûtov˘ch
finanãních center. Zdá se vám, Ïe to není
nic, co by bylo hodno zaznamenání. Naopak. Díky novû pfiijat˘m daÀov˘m a jin˘m
zákonÛm se do Dublinu zaãaly stûhovat svûtové investiãní spoleãnosti a zakládaly zde
svá investiãní centra – místa, odkud spravují finanãní prostfiedky. S nimi pfii‰li ti nejnadanûj‰í finanãní experti i s rodinami. PfiesuProã právû tam? „Je to v souladu se zá- Rubrika Monitoring zajímavostí, která je nuly se sem i softwarové firmy, které spramûry bankovní skupiny UniCredito Italia- trvalou souãástí ãeské verze webov˘ch vují a udrÏují sítû. Právním kanceláfiím pfiino, do níÏ patfií i skupina Pioneer Invest- stránek skupiny Pioneer Investments byla práce. Banky získaly nové instituãní
ments. UniCredito je aktivní na rozvíjejí- (www.pioneerinvestments.cz), nabízí pod- klienty a proud penûz, které musí adminiscích se trzích, kter˘m fiíkáme Nová Evropa. nûtné ãtení. Rubrika pfiiná‰í v t˘denních trativnû spravovat, prudce vzrostl. Objem
Mimo jiné sem patfií i âeská republika. intervalech hned nûkolik ãlánkÛ, které se informací, dat a lidí, ktefií se museli do DubA právû na‰e zku‰enosti se zavádûním fon- na svût penûz a investic dokáÏou podívat linu vejít bûhem nûkolika let, explozivnû
dÛ se snaÏíme pfiedávat zahraniãním kole- v ‰ir‰ích souvislostech. Obvykle jde o ci- vzrostl. Stejnû prudce vzrostla potfieba kantace zasvûcen˘ch anal˘z a úvah z per eru- celáfisk˘ch ploch a bytÛ. Spolu s tím ov‰em
gÛm,“ vysvûtluje Roman Pospí‰il.
i ãinÏe. V centru se zaãalo stavût. Stoupla poSkupina cítí, Ïe právû nové trhy sk˘tají dovan˘ch autorÛ, na‰ich i zahraniãních.
Mezi problémy, jeÏ autofii rubriky prÛ- ptávka po pracovních silách. Zaãala prudce
ohromn˘ potenciál. Spolu se zaãleÀováním
jednotliv˘ch zemí regionu do struktur bûÏnû sledují, je napfiíklad demografická klesat nezamûstnanost… A to nejen pro ty,
Evropské unie bude docházet ke zmûnám krize. Zvlá‰tû evropská populace stárne kdo mohou b˘t zamûstnáni ve finanãním
v investiãním chování tamûj‰ích obyvatel. – v polovinû tohoto století bude více neÏ prÛmyslu. Kulturní Ïivot mûsta doslova zboDrtivá vût‰ina z nich dnes ukládá peníze 60 procent EvropanÛ star‰ích 60 let. Kde hatl. SvÛj trh tu nachází váÏná hudba, nátakfika v˘hradnû na bankovní úãty. Ale to vzít peníze na dÛchody? Lidé se budou roãné divadlo, nároãné filmy… To v‰e totiÏ
se zmûní, a stejnû – jako tfieba pfied nûkoli- muset spoléhat pfiedev‰ím sami na sebe. vyÏadují ti, kdo pfies den obsluhují peníze
ka lety v âeské republice – zaãnou i Slo- Asociace britsk˘ch pojistn˘ch matematikÛ a kazí si oãi u obrazovek poãítaãÛ, jimÏ vévinci, Chorvaté, Bulhafii i Turci objevovat v této souvislosti dokonce vypracovala do- vodí grafy a ãísla. Do Dublinu se bûhem dev˘hody dlouhodobého investování. T˘m poruãení, jak velkou ãást sv˘ch pfiíjmÛ by seti let nastûhovala jedna ‰edesátina svûtovéRomana Pospí‰ila má za úkol vybudovat si mûli Britové odkládat na hor‰í ãasy. V˘- ho prÛmyslu finanãních sluÏeb, a tím zaãala
nová éra tohoto kdysi trochu smutného mûsskupinû v˘hodnou startovní pozici právû sledek ukazuje tabulka.
ta na pobfieÏí, které v devátém století zaloÏipro toto období. „MÛÏe pfiijít za nûkolik
Kolik by Britové mûli ‰etfiit
li divocí Vikingové a pojmenovali je Dyflin.
mûsícÛ, ale i za nûkolik let. To není podOstatnû nová budova, v níÏ sídlí skupina
statné. DÛleÏité je, abychom byli pfiiprave- ze sv˘ch platÛ
vûk
min. hranice max. hranice Pioneer Investments spolu s jin˘mi finanãními
ni,“ fiíká Roman Pospí‰il.
10 %
15 %
spoleãnostmi, je dokladem prudkého rozBûhem sv˘ch misí poznává i mentalitu 25 let
12 %
17 %
kvûtu. Znám tu, krom jin˘ch, Patrika Rybana hodnotové Ïebfiíãky nav‰tûvovan˘ch ná- 30 let
15 %
20 %
ského z Nitry a Ivana Zahrádku z Kladna. ParodÛ. „Pokud jde napfiíklad o odbornou v˘- 35 let
17 %
24 %
tfií do velkého t˘mu skupiny Pioneer Invest‰i na‰ich partnerÛ, ta je obecnû na velmi 40 let
23 %
30 %
ments v Dublinu, kter˘ je sloÏen z 26 národvysoké úrovni. Zajímavé je v tomto ohledu 45 let
32 %
45 %
ností. Je to unikátní t˘m v˘teãn˘ch matematiTurecko. Jeho nedávná historie byla oprav- 50 let
50 %
70 %
kÛ a ekonomÛ, kter˘ se zab˘vá fiízením portdu nuzná. Pokud chtûl ãlovûk dosáhnout 55 let
urãité kvalifikace, mûl prakticky jedinou Aãkoli jsou uvedená ãísla urãena britsk˘m folií, anal˘zou rizik, anal˘zou ekonomik i jedmoÏnost – utéct a studovat v zahraniãí. To zamûstnancÛm, mohla by inspirovat i na- notliv˘ch podnikÛ. Jsou to zvlá‰tní lidé.
se t˘ká i lidí, s nimiÏ v Turecku pracujeme. ‰ince. âeská republika patfií podle anal˘z PÛsobí na vás trochu zrychlenû. Proti normálV‰ichni absolvovali respektované západní mezinárodních institucí mezi zemû, na ním, nefinanãním smrtelníkÛm mluví ve velnûÏ demografická krize dopadne nejtíÏi- mi krátk˘ch vûtách. DokáÏou dopfiedu uhod‰koly.“
nout, co chcete fiíci, a pfieru‰í vás klidnû
Odli‰ná kultura ãekala na Romana Po- vûji.
spí‰ila v Bulharsku. „Celkovû je v BulharChcete se o problémech se stárnutím popusku niωí Ïivotní úroveÀ, neÏ na jakou jsme lace, ale i o jin˘ch tématech souvisejících
zvyklí ve stfiední Evropû. Propastn˘ rozdíl s penûzi dozvûdût více? Podívejte se na
je navíc mezi Sofií a venkovem. Ale zase internetové stránky skupiny Pioneer Investtam Ïijí ve vût‰ím klidu. Musíte si tfieba ments (www.pioneerinvestments.cz), kde
zvyknout, Ïe vám na elektronick˘ vzkaz najdete dal‰í materiály.
odpoví v nejlep‰ím pfiípadû aÏ za nûkolik
dní. Chorvaté i Slovinci jsou nám v tomto
www.pioneerinvestments.cz
ohledu blíÏe.“
V minul˘ch t˘dnech nav‰tívil
V Bulharsku a Chorvatsku jsou pfiípravy
ãeské spoleãnosti skupiny Piona zahájení prodeje fondÛ skupiny Pioneer
neer Investments generální fieInvestments nejdále. Z administrativních
ditel Pioneer Investments ManadÛvodÛ se naopak hned tak neuskuteãní ve
gement Inc. USA Daniel T. GeraSlovinsku. Skupina uÏ ale hledí dále. Stále
ci (na snímku), kter˘ je v ameãastûji se mluví napfiíklad o Rusku. MoÏná
rick˘ch finanãních kruzích znám
se v dohledné dobû seznam cílÛ Romana
jako reformátor a dynamick˘ maNa nejniωí hodnotu za posledních dePospí‰ila rozroste: k Sofii, Záhfiebu a IstannaÏer orientovan˘ na zmûnu
set mûsícÛ se v fiíjnu dostal index spobulu pfiibude Moskva.
a inovaci.
tfiebitelské dÛvûry ve Spojen˘ch stáGeraci zaãal svoji kariéru v roce 1980 jatech. Index dokumentuje dÛvûru Ameko broker u firmy E. F. Hutton, pozdûji se
riãanÛ v jejich hospodáfiství, konkrétnû
stal fieditelem jejího centra obchodních strajejich chuÈ utrácet. Propad je podle anategií v New Yorku. Do skupiny Pioneer
lytikÛ zpÛsoben trvajícím negativním
Investments pfii‰el z vrcholného managesentimentem na akciov˘ch trzích, ale
O více neÏ 40 procent klesl v leto‰ním
mentu Fidelity, jedné z nejvût‰ích fondoi nedobrou situací na trhu práce. Pokud
roce index technologick˘ch akcií Nasdaq
v˘ch skupin vÛbec. V bostonsk˘ch kruzích
by nedÛvûra v domácí ekonomiku
je znám jako inovátor, kter˘ si zachoval styl
u AmeriãanÛ pfietrvávala, mohla by
Composite. Zatímco loÀsk˘ rok ukonãil
investiãního bankéfie. „Abychom uspûli,
zpomalit oãekávané hospodáfiské oÏivena úrovni 1950,40 bodu, letos 10. fiíjna
musíme pfiekonat na‰e slabiny – relativnû
ní. Spotfiebitelské v˘daje se totiÏ podílevykazoval pouh˘ch 1163,37 bodu. Na janízk˘ poãet produktÛ a relativnû omezenou
jí ze dvou tfietin na vytvofieném domáfie roku 2000 pfiitom Nasdaq Composite
distribuci,“ fiekl Geraci pro ãasopis Ticker.
cím produktu zemû.
pfiekroãil pûtitisícovou hranici. Jeho dosaDobfie ví, Ïe úspûch investiãní skupiny Piovadní leto‰ní v˘sledek je dÛkazem toho,
neer Investments závisí pfiedev‰ím na v˘vo120
Ïe trhy proÏívají jiÏ tfietím rokem po soV˘voj indexu spotfiebitelské
ji a distribuci nov˘ch produktÛ. Snahou GedÛvûry v USA
bû v˘razn˘ pokles. Net˘ká se to pfiitom
raciho je prosadit takov˘ systém fiízení, ktejenom technologického sektoru. Index
r˘ není zaloÏen na v˘konu hvûzd, ale na
Dow Jones, dokumentující v˘voj na amepráci cel˘ch t˘mÛ.
rickém trhu klasick˘ch odvûtví, letos pfii100
Za manaÏera hovofií nejlépe v˘sledky. Ge‰el pfiibliÏnû o 25 procent. Zatímco rok
raci mÛÏe b˘t na ty svoje právem py‰n˘. Pod
2001 skonãil na 10 021,50 bodu, 10. fiíjjeho vedením v˘raznû stoupla poptávka po
na 2002 klesl na 7533,95 procenta. Popodílov˘ch fondech skupiny Pioneer
tû‰itelné je, Ïe v druhé polovinû fiíjna mû9/01
Investments ve Spojen˘ch státech. Produkty
10/02
ly trhy silnou tendenci rÛst.
Zdroj: Bloomberg
skupiny se umísÈují mezi tûmi, které jsou
Zajímavosti na webu
Jeden z mála dnÛ, kdy v Irsku zázraãnû nepr‰elo. Patrik Rybansk˘ s paní na nedûlním
v˘letû.
Snad ano. Sklo a kov, které pfievládají v interiéru, pÛsobí uklidÀujícím dojmem, ale ne
dost. V souãasn˘ch dnech a mûsících jde v‰em
o to, jak se pfiipravit na situaci, kdy trhy vyjdou z oné dlouhé a nervózní fáze posledních
let a mûsícÛ. Okna kanceláfií tu svítí dlouho.
Pfiichází veãer a Dublin za okny kanceláfií
je stále rozmazan˘ de‰tûm. Letos v létû, kdy
Praha, PafiíÏ a ¤ím trpûly nesmírn˘mi vedry,
pfiipomínal Dublin ledniãku. První kapky, které na vás po pfiíletu z Prahy dopadly, pfiiná‰ely chladivou úlevu. Ta v‰ak dosti rychle zmizela. To bylo tak: jdeme na obûd, kolegové
nechávají saka v kanceláfii a berou si jen de‰tníky. V Praze se bez sak chodí v parném létû, coÏ není zdej‰í pfiípad. Pfiesto je napodobuji. Mûlo mû varovat, Ïe de‰tníky na
kaÏdém kroku (zapomenuté, odloÏené nebo
pfiipravené) vûstí nûco nedobrého. Jdeme finanãní ãtvrtí, drobnû pr‰í, chodníky se lesknou a vzduch voní vodou. Kratink˘ obûd
v kavárnû, kde se nekoufií. Jdeme zpût – dé‰È
dopadá na v‰e, co není chránûno de‰tníkem.
Pfiipadá mi, Ïe kalhoty od kolen dolÛ pomalu
mokfie studí, do bot vstupuje studená vláha.
V kanceláfiích v‰ichni usedají k poãítaãÛm
a v‰e se zdá v pofiádku. Jen „PraÏák“ navykl˘
na sráÏkovû vlídnûj‰í místo na mapû má pocit, Ïe je zhruba od pasu dolÛ zabalen v mokrém ruãníku. Uãiní v tom smyslu poznámku
a dostane se mu krátké a usmûvavé odpovûdi: „To uschne.“ A nedá pfiíli‰ práce objevit za
ní utajené pobavení. Ano, pracovat a Ïít
v Dublinu vyÏaduje rychle se otuÏit. Zdá se,
Ïe dé‰È v Dublinu snad i bydlí. Musíte si na
nûj zvyknout, musíte ho pfiijímat s optimizmem, musíte mu stateãnû vzdorovat. Je v‰ak
nutno pfiiznat, Ïe Dublin s prsty de‰tû dokáÏe
vypadat i krásnû. NeÏ v‰ak zaãnete na de‰tivém Dublinu vidût nûco dobrého, musíte se
otuÏit. BohuÏel.
Nebyl jsem si dlouho jist, zda existuje národní povaha. Po setkání s Iry myslím, Ïe národní povaha existuje. Nejdou pro smích daleko. Rádi se seznamují. Jsou vstfiícní. Irové,
to je pfiíjemn˘ cestovatelsk˘ i lidsk˘ záÏitek.
Velmi rádi se baví a dovedou to. MoÏná díky tomuto talentu vybudovali je‰tû jeden
prÛmysl. Je to prÛmysl irsk˘ch hospod, které exportují do v‰ech moÏn˘ch i nemoÏn˘ch
koutÛ svûta. Najdete je v Murmansku, Petrohradû, Var‰avû, ¤ímû i Lagosu. KdyÏ je ve
v˘vozu hospod konjunktura, ztrácejí se doma v Irsku originální tabulky s názvy ulic
a vesnic, tabulky s názvy firem, v˘straÏné tabulky z nádraÏí a hotelÛ. A putují v bednách
do irsk˘ch hospod daleko od Irska, kde jsou
peãlivû povû‰eny na zeì jako v˘zdoba. Policie si na tento export uÏ zvykla a pr˘ „pfiimhufiuje“ oãi. A ptáte se, jaké je to uvnitfi
tûchto útuln˘ch hnízdeãek v Dublinu? NuÏe, je to jiné neÏ u nás. Snad je to tím, Ïe
hrdlem je proléván mok lehãí neÏ onen zlatav˘ mok u nás, a podporuje spí‰e veselí neÏ
politické úvahy. Irská hospoda je dlouho jen
lehounk˘m spletencem hovoru a smíchu
a aÏ pozdûji, mnohem pozdûji neÏ u nás, nabere zábava hlub‰í tóny. Nevím, jste-li milovníky literatury, ale v Dublinu je moÏné
hospodami putovat po stopách slavn˘ch spisovatelÛ, napfiíklad Jamese Joyce, Oscara
Wilda, Samuela Becketta, postát v jejich kouteãcích a pfiedstavovat si, jaké to bylo, kdyÏ
se v hovorech rodily pfiíbûhy, které dnes
patfií témûfi do v‰ech ãítanek.
Cestou se s dvûma pfiáteli z âech a ze Slovenska zastavujeme u Davida, kter˘ se narodil v ãínském vnitrozemí, uprchl pfies Hongkong a nyní uãí v Dublinu hudbu. Zná Janáãka, miluje Dvofiáka. Bydlí v uliãce finanãních
matematikÛ a uÏ si na nû pr˘ zvykl. Ve
vlhké trávû jeho zahrady svítí pochodnû se
zvlá‰tní stfií‰kou proti de‰ti a lampiony, kter˘m dé‰È nevadí. Stále trochu pr‰í, ale uÏ to
moc nevnímáme. Zítra bude nedûle. Jede se
na spoleãn˘ v˘let. De‰ti navzdory. Stáváme se
pomalu prav˘mi Iry.
md
Úspûch závisí na v˘voji
a distribuci nov˘ch produktÛ
VÁ· PRÒVODCE
SVùTEM FINANCÍ
GRAF KORUNY
âÍSLO KORUNY
-40,35 %
Carey. MuÏ tohoto zvuãného jména stojí
i v ãele neménû známého produktu Pioneer Fund, kter˘ se dlouhá léta drÏí mezi
tfiemi nejlep‰ími svûtov˘mi fondy s ovûfienou dvacetiletou v˘konností. Tento finanãník, kter˘ zaãal svoji kariéru doktorátem
z historie, vyuÏívá sv˘ch znalostí i konzervativního zaloÏení opatrného analytika.
KdyÏ byly technologické akcie cenûny nejv˘‰e, oznaãoval to za stejn˘ omyl jako pfieceÀování ziskÛ v dobû, kdy se stavûla americká Ïeleznice.
Mezi dal‰í manaÏery a spolupracovníky
Geraciho patfií strategick˘ ‰éf marketingu
Steven Graziano. Pod jeho vedením zaãaly
b˘t vytváfieny produktové balíãky, které v˘raznû usnadnily orientaci v produktech skupiny Pioneer Investments.
O prodejní strategie se stará dal‰í manaÏer – Barry Knight. Jeho nesnadn˘m úkolem je zdvojnásobit do roku 2004 poãet
individuálních poradcÛ, ktefií budou nabízet
Jedním ze základních kamenÛ marketin- fondy skupiny. ZároveÀ by mûl také zdvojgové filozofie Geraciho je integrita spoleã- násobit jejich produktivitu.
nosti a jejích operací. „Investiãní produkty
Pfií‰tí rok v únoru oslaví skupina Pioprodává dlouhodobû charakter správce, a ni- neer Investments 75. v˘roãí své existence.
koli jejich v˘konnost. Ta mÛÏe odejít stejnû „V 75 letech jsme teprve na samém zaãátrychle jako pfiijít. Charakter musí b˘t stál˘ ku,“ fiíká s úsmûvem Geraci.
– a v‰ichni o nûm musí b˘t pfiesvûdãeni,“
tvrdí Geraci, kter˘ nepodceÀuje ani sílu mé- Tento ãlánek zvefiejnil zpravodaj Pioneer
dií. B˘t dostupn˘ sdûlovacím prostfiedkÛm News, kter˘ je distribuován v elektronické
povaÏuje u ‰éfa spoleãnosti spravující peníze podobû. MÛÏete si jej stáhnout z www.pioneerinvestments.cz, nebo si o nûj napsat na
milionÛ klientÛ za samozfiejmost.
[email protected]. Zpravodaj vychází
Po boku Geraciho pracují dal‰í v˘znaãní jednou za 14 dní.
manaÏefii. Správu portfolií fiídí proslul˘ John
investorÛm nabízeny takov˘mi spoleãnostmi, jako jsou Merrill Lynch, Prudential, Salomon Smith Barney ãi UBS Paine Webber.
V porovnání s konkurenty dosáhla investiãní
skupina Pioneer Investments v distribuci
Merrill Lynch desátou pozici, u Prudential
byla ãtvrtá. Pod vedením Geraciho expozice
fondÛ skupiny Pioneer Investments v tûchto
distribuãních kanálech souhrnnû vzrostla.
Pfiedchozí v˘konnost fondu nezaruãuje stejnou v˘konnost v budoucím období. Hodnota investice a pfiíjem z ní mÛÏe stoupat i klesat a není zaruãena plná návratnost pÛvodnû investované ãástky. Více informací u Va‰ich poradcÛ, v sídle spoleãnosti a na www.pioneerinvestments.cz.
Pioneer Investments je obchodní známkou skupiny Pioneer Global Asset Management S. p. A.
KORUNA
■
noviny klientÛ skupiny Pioneer Investments v âR
■
3/2002
STRANA 3
Zodpovûdnost vede k finanãní jistotû
pokraãování ze strany 1
Klesající poãet lidí v produktivním vûku vede logicky k tomu, Ïe ub˘vá penûz, které jsou
urãeny na dÛchody. ¤e‰ení? V pfiípadû zachování prÛbûÏného financování penzí jsou v podstatû jen dvû: oddalování odchodu do dÛchodu, a to aÏ k hranici 70 let i v˘‰e, a drastické
zvy‰ování daní. Velk˘m problémem jsou navíc
zvy‰ující se zdravotní náklady. Stafií lidé totiÏ
potfiebují mnohem více zdravotní péãe neÏ
zbytek populace. KdyÏ star‰ích lidí pfiib˘vá,
rostou i tyto náklady.
Procentuální podíl populace ve vûku
65 a více let ve vyspûlém svûtû
1980
9,2 %
1990
13,3 %
2000
14,7 %
2010
16,7 %
2020
20,2 %
2030
23,8 %
Zdroj: Peter G. Peterson: ·edé svítání
tfietina na‰ich obãanÛ pouÏívá vkladní kníÏky
a asi polovina má peníze na bûÏném úãtu.
Nízk˘ zájem o „aktivní“ finanãní produkty
má fiadu pfiíãin. Prodûkan fakulty financí
a úãetnictví Vysoké ‰koly ekonomické v Praze
Petr Musílek k tomu fiíká: „âeské domácnosti
zatím nejsou ve srovnání napfiíklad s Evropou
právû bohaté, coÏ se t˘ká jak majetku, tak
i pfiíjmÛ. Vût‰inu pfiíjmÛ, které nespotfiebují na
bûÏné potfieby, vynakládají na obnovu bytÛ,
domÛ, bytového zafiízení, nákup nov˘ch automobilÛ. V˘‰í pfiíjmÛ je determinován i zájem
o akcie, podílové fondy, dluhopisy a dal‰í cenné papíry. Platí nejenom to, Ïe bohat‰í lidé
mohou více investovat, ale také to, Ïe jsou
ochotni investovat do rizikovûj‰ích aktiv, neboÈ si mohou dovolit i ztratit. Chud‰í rodiny
naopak spí‰e drÏí peníze v bankách.
Ale jsou tu i dal‰í dÛvody. Laik pfii pohledu
na slu‰nou Ïivotní úroveÀ v âeské republice
mÛÏe namítnout: Není za tím v‰ím také to, Ïe
ãe‰tí obãané prostû pfiíli‰ podléhají svodÛm
konzumní kultury a jásavé bezstarostnosti vÛãi vlastní budoucnosti? „Ve Spojen˘ch státech
se lidé ke sv˘m finanãním prostfiedkÛm chovají mnohem zodpovûdnûji neÏ u nás,“ pfiitakává této domnûnce novináfika Katefiina Weissová, která v USA pob˘vala nûkolik let. „Ménû utrácejí, daleko více myslí na budoucnost
svou i sv˘ch dûtí,“ dodává.
âeské republiky do Evropské unie. Nelze
s urãitostí pfiedpovûdût, jak se promítne do
ekonomické situace lidí, co provede s jejich
úsporami (viz rámeãek). Pravdûpodobnû povede ke zmûnám sociálního postavení nûkter˘ch skupin obyvatel. Oãekává se, Ïe po
na‰em pfiipojení pfiedpokládaném v roce 2004 bude postupnû docházet ke sbliÏování cenov˘ch hladin, coÏ by se mûlo t˘kat
i mezd, tedy cen práce. Slovo „sbliÏování“ je
zde více neÏ na místû, neboÈ opravdu nikdo
nemÛÏe odhadnout, co vstup do EU s cenami a mzdami udûlá. Spí‰e je ale nutné pfiipravit se na to, Ïe se mzdy budou h˘bat daleko pomaleji a daleko diferencovanûji neÏ
Odborníci mají za to, Ïe krize souãasn˘ch
penzijních systémÛ, zaloÏen˘ch pfieváÏnû na
prÛbûÏném sbûru pfiíspûvkÛ a vyplácení penzí,
je nevyhnutelná. Objevily se odhady, Ïe k takové situaci mÛÏe dojít v letech 2020–2025.
Svût nutnû spûje k reformám dÛchodov˘ch
systémÛ. Není v‰ak vÛbec zfiejmé, jak tyto reformy, o nichÏ se mluví jiÏ nûkolik dlouh˘ch
let, budou vypadat. Rozumn˘ ãlovûk v této nejisté situaci zaãíná chápat, Ïe je nejlep‰í na nic âASY SE ZMùNÍ
neãekat a vzít svou finanãní budoucnost do
„Spoléhat na státní dÛchod v âeské revlastních rukou.
publice by bylo hodnû naivní,“ fiíká právník
Martin Holler, pÛvodem z Hamburku, kter˘
STÁLE VEDOU BANKOVNÍ VKLADY
pÛsobí u nûmecké právní kanceláfie v Praze.
„Rozumn˘ch“ lidí v‰ak zatím v âeské re- „VÏdyÈ âR patfií k zemím s nejrychleji stárpublice moc není. Nejvíce voln˘ch penûz noucím obyvatelstvem.“
Nejde jen o hrozící krizi penzijního systéje stále shromáÏdûno na klasick˘ch a dnes
nic nevyná‰ejících bankovních úãtech. Z prÛ- mu, ale také o pfietrvávající pomûrnû vyso- Komu by se chtûlo v mládí myslet
zkumÛ vefiejného mínûní vypl˘vá, Ïe témûfi kou nezamûstnanost a také brzk˘ vstup na dÛchod? Jinak to ale nejde…
Jak vypadá va‰e rodinné
portfolio? Jak se pfiipravujete
na budoucnost, v ãem vidíte
finanãní zaji‰tûní pro sebe
a rodinu?
ANKETA KORUNY
Irena Václavíková (27 let), bankéfika, Interbanka: Mám stavební spofiení
a rizikovou Ïivotní pojistku. Nejprve
myslím na zaji‰tûní vlastního bydlení.
Proto jsem si vzala hypoteãní úvûr. Splátky mi zatím nedovolují investovat napfiíklad do akcií.
Pavel Kohout (35 let), analytik PPF:
Já investuji do podílov˘ch fondÛ. Má
strategie je dost agresivní, takÏe bych ji
nemohl doporuãit ‰irokému okruhu kolektivních investorÛ. Dále se chystám
investovat do vlastního bydlení, protoÏe
to je také velmi dÛleÏité.
Petr Musílek (37 let), prodûkan fakulty financí a úãetnictví V·E Praha:
Dlouhodobé úspory investuji zejména do
akciov˘ch fondÛ. Krátkodobé úspory ukládám na bankovní depozita nebo investuji
do fondÛ penûÏního trhu. Zvlá‰tní sloÏku
mého portfolia tvofií penzijní úspory, ponûvadÏ je zcela evidentní, Ïe státní pilífi
dÛchodového zabezpeãení smûfiuje v âeské republice do velk˘ch problémÛ a jeho
v˘znam v dÛchodovém zabezpeãení bude
v budoucnu podstatnû redukován.
Lenka Chybová (29 let), grafiãka:
DÛchod od státu mi rozhodnû staãit nebude. Pokud se jej vÛbec doÏiji. Na stáfií
zatím nemyslím, ale vím, Ïe bych mûla
zaãít ‰etfiit. Jak? Urãitû nedám peníze
bance. Nejspí‰e si koupím nûjakou nemovitost a tu pak prodám.
Zuzana Kubátová (42 let), novináfika:
Jako rodina se tfiemi dûtmi nemáme nikdy mnoho penûz v rezervû, takÏe nefie-
‰íme problém, jakou cestou nejlépe investovat. Já i manÏel ale uÏ nûkolik let máme dÛchodové spofiení (i kdyÏ na velmi
nízkou ãástku), kromû toho mám Ïivotní
pojistku. Tu jsem ale nezakládala ani tak
kvÛli v˘hodnému zhodnocení penûz, jako spí‰ kvÛli tomu, aby nezÛstaly dûti bez
prostfiedkÛ, kdyby se se mnou nûco stalo.
Nyní zakládáme stavební spofiení, hlavní
dÛvod je v tom, Ïe je to asi nejrychlej‰í
a nejlevnûj‰í zpÛsob, jak získat (formou
pfieklenovacího úvûru) pÛjãku na opravy
havarijního stavu v na‰em bytû.
Michael Peãinka (59 let), podnikatel: Je více neÏ zfiejmé, Ïe mi dÛchod
staãit nebude. Mám sice penzijní pfiipoji‰tûní a Ïivotní poji‰tûní, ale vzhledem
k tomu, Ïe do tûchto pojistek ukládám
peníze teprve krátkou dobu (dfiíve, tedy
pfied listopadem 1989, takové moÏnosti
vÛbec nebyly), z toho nic moc nebude.
Jen pár tisíc. M˘m hlavním cílem je tedy
ceny. Mnoha obãanÛm tak mÛÏe jejich reálná mzda v˘znamnû klesnout.
Kam se tedy investiãní mentalita ãesk˘ch
domácností posune ve stfiednûdobém a dlouhodobém horizontu? „Poroste podíl Ïivotního poji‰tûní a rÛzn˘ch fondÛ, aÈ uÏ podílov˘ch nebo penzijních,“ konstatuje analytik
PPF Pavel Kohout. „Lidé s vy‰‰ími pfiíjmy si
uÏ nyní uvûdomují, Ïe je nutné se o sebe do
budoucna postarat sám,“ zdÛrazÀuje.
ZAâÍT LZE IHNED
Co tedy dnes ãlovûk mÛÏe udûlat pro to,
aby se pfiipravil na závaÏnou finanãní nejistotu budoucnosti? Prosté fie‰ení neexistuje.
DÛleÏité je umût si nebezpeãí nezaji‰tûného
dÛchodu pfiipustit. To totiÏ není vÛbec
samozfiejmé – zvlá‰tû mladí lidé obvykle
o penzi nechtûjí vÛbec sly‰et, natoÏ aby se
zab˘vali tím, jak se na ni zaopatfiit. Vût‰ina
z nich se povûdomû spoléhá na institut státního dÛchodu. Ten je v‰ak nejist˘.
Lidé, ktefií si váÏnost situace uvûdomí, jsou
na dobré cestû. Zfiejmû bûhem ní narazí na finanãní instrumenty, které poskytují potenciál
nadprÛmûrn˘ch dlouhodob˘ch, dvaceti i vícelet˘ch v˘nosÛ. Tyto instrumenty lze zafiadit
do portfolia finanãních aktiv i tehdy, kdyÏ
v rodinném rozpoãtu pfiíli‰ penûz nepfieb˘vá.
Zaãít se dá tfieba s deseti tisíci korunami…
Nebudeme ukazovat rukou na nûjak˘
konkrétní produkt a fiíkat: „To je on. S ním
se dÛchodu obávat nemusíte.“ Ne. Je na kaÏdém, aby si své ideální instrumenty na‰el
sám, nejlépe s pomocí finanãního poradce.
Ti, kdo jsou hrozbou demografické krize
ohroÏeni nejvíce, sice nemají vysok˘ disponibilní pfiíjem, ale jsou bohatí ãasem, kter˘ mají k dispozici. Právû to je jejich ‰ance, jak pfiekonat nebezpeãí finanãní budoucnosti. Dnes
je tûmto lidem tfiicet a ménû.
ip
zÛstat maximálnû zdrav˘, abych si v dÛchodu mohl pfiivydûlat.
Alena Petrová (50 let), úfiednice:
Mám stavební spofiení, které moÏná vyuÏiji pro opravu svého bytu ãi chalupy.
Dále penzijní pfiipoji‰tûní, které je podle
mého názoru velmi zajímavé zejména
kvÛli státnímu pfiíspûvku a moÏnosti daÀov˘ch odpoãtÛ. Mám také akcie z kuponové privatizace, které se chystám
prodat. Ov‰em kvÛli tomu, Ïe se je jejich
emitent chystá stáhnout z trhu, nikoli
proto, Ïe bych se jich chtûla zbavit. Velmi by se mi do budoucna líbilo mít slu‰né akciové portfolio, které by mi nejen
vyná‰elo dividendy, ale je‰tû by uspokojovalo mÛj zájem o dûní v ekonomice.
âesk˘ trh ov‰em tomuto snu zatím nepfieje. UvaÏuji alespoÀ o nákupu nûjak˘ch obligací nebo podílov˘ch fondÛ.
Marcela Polová (38 let), spolumajitelka jazykové ‰koly a ‰kolky: Celá
na‰e rodina má stavební spofiení a penzijní pfiipoji‰tûní a kaÏdému dítûti (máme
tfii) jsme hned po narození zaloÏili Ïivotní poji‰tûní.
Katefiina Weissová (34 let), novináfika: V této souvislosti si uvûdomuji, Ïe
jsem vystudovala dvû vysoké ‰koly, pfiiãemÏ do dÛchodu se mi zapoãítává jen
jedna… Pokud jde o finanãní zaji‰tûní do
budoucna, dávám pfiednost konzervativním pravideln˘m úloÏkám typu dluhopisové fondy ãi penzijní pfiipoji‰tûní.
Karel a Petr (37 a 38 let), podnikatelé: Investují do zahraniãních akcií a do
zahraniãních podílov˘ch fondÛ. Platí si
investiãního poradce, kterému ov‰em
velmi aktivnû zadávají pokyny k nákupÛm a prodejÛm. Mít poradce je podle
nich dÛleÏité z toho dÛvodu, Ïe ãlovûk,
kter˘ se kapitálov˘m trhem nezab˘vá nûkolik hodin dennû, nikdy nemÛÏe mít
dostatek informací.
DÒCHODÒ SE BOJÍ
I V BOHATÉM NùMECKU
„Ti, kdo pobírají starobní dÛchod v souãasnosti, se jistû nemusejí nikterak omezovat. To platí pfiedev‰ím pro b˘valé zamûstnance, jejichÏ penze, myslím, pfiedstavuje 80 procent posledního platu,“ fiíká nûmeck˘ právník Martin Holler, kter˘
nyní pÛsobí v Praze. „Ale lidé, ktefií se
do dÛchodu teprve chystají, na tom budou kvÛli stárnutí populace nepochybnû
ménû dobfie, protoÏe jsou odkázáni na
dodateãné penzijní pfiipoji‰tûní; nabídka
fondÛ na nûmeckém trhu je velká.“ Samotn˘ doktor Holler je ve v˘hodnûj‰í pozici. Není úãastníkem „obyãejného“ penzijního poji‰tûní, vypláceného státem,
n˘brÏ platí pfiíspûvky speciálnímu dÛchodovému fondu právníkÛ, kter˘ není
zaloÏen na prÛbûÏném systému, n˘brÏ
na fondovém zpÛsobu, kdy objem prostfiedkÛ zvût‰ují v˘nosy z investic.
Otázky, které se honí hlavou
Co se stane, aÏ vstoupíme do EU? A jak
na nás dopadne krize penzijních systémÛ?
Z hlediska finanãních sluÏeb se po
vstupu do EU nezmûní nic, ãe‰tí klienti uÏ
dnes mají k dispozici nejnovûj‰í „evropské“ produkty bank, poji‰Èoven, leasingov˘ch spoleãností ãi investiãních spoleãností. Ani jinak se nestane nic pfievratného: procesy pfiizpÛsobování ãeské ekonomiky uÏ kontinuálnû probíhají.
Jak dojde k v˘mûnû penûz za eura? Bude
platit aktuální, nebo zprÛmûrovan˘ kurz?
Pfied pfiechodem na eura musí b˘t âR
dva roky ãlenem Evropského mûnového
systému II (ERM II). Podmínkou ãlenství je závazek udrÏovat kurz ãeské koruny vÛãi euru v daném pásmu. Stfied tohoto pásma bude stanoven pfied vstupem do systému radou ministrÛ EU. Tímto zpÛsobem, zjednodu‰enû fieãeno, „vykrystalizuje“ budoucí
kurz koruny. Konkrétní kurz vyhlásí âNB.
V˘mûna ãeské koruny za evropskou mûnu
bude probíhat podobnû jako tfieba v Nûmecku ãi Rakousku, kde byl pfiechod na eura dokonãen letos na jafie. Obãané se nemusejí prakticky o nic starat. AÏ nastane
ãas, v‰e za nû udûlají banky, pfiípadnû dal‰í finanãní spoleãnosti, u kter˘ch budou mít
peníze uloÏeny.
Je moudré spoléhat na to, Ïe koruna bude
stále posilovat?
AÏ se âR stane ãlenem ERM II, bude
centrální banka její pohyby usmûrÀovat
tak, aby kurz k euru nevyboãil z povolené-
Portfolio manaÏer Petr Zajíc: Pioneer Trust mû pfiesvûdãil
pokraãování ze strany 1
A o tohle v‰echno investor pfiijde, pokud není fond stabilnû zainvestován. ¤íjnov˘ pûkn˘
v˘sledek – rÛst o 3,08 % – je jen potvrzením
oné pfiipravenosti vyuÏít oÏivení. Netvrdím
samozfiejmû, Ïe jde o definitivní obrat, ale
tvrdím, Ïe to je dÛkaz schopností fondu, které se projeví ve chvíli, kdy se trhy vrátí na rÛstovou trajektorii.
TakÏe Pioneer Trustu plnû dÛvûfiujete?
Naprosto, jsem si jist, Ïe sv˘m podílníkÛm
poskytne velmi pfiíjemné chvíle.
nenudíte. Jsou okamÏiky, kdy vám drásá nervy, ale pak pfiijdou chvíle, kdy vám v‰echny
nepfiíjemnosti vynahradí.
nám napfi. na schÛzku s pfiedstaviteli Unileveru, ktefií nás pfiesvûdãovali o tom, Ïe jejich
firma je opravdu dobrá volba. A na‰e rozhodnutí jejich spoleãnost nakoupit se ukázalo jako jedna z nejlep‰ích investic. Akcie Unileveru mají za tfii mûsíce o 15 % lep‰í v˘konnost neÏ benchmark. A naopak – lidé
z jedné nûmecké banky nás pfiíli‰ nezaujali.
Oprávnûnost tohoto odmítnutí se také potvrdila. Krátce – spoleãné pracovní schÛzky jsou
velmi v˘znamné.
Jak taková schÛzka probíhá? To si
sednete kolem stolu a vyprávíte si o tom,
Zmûnil se vበpohled na Pioneer jak vás která firma zaujala?
V podstatû to nûjak takhle skuteãnû vypaTrust od doby, kdy jste pfiijal pozici
dá. Jenom snad nejde o vyprávûní, ale o vûcu spoleãnosti?
VÛbec ne, spí‰e se dá fiíci, Ïe jsem se ve nou diskusi nad objektivními ukazateli. Není
sv˘ch názorech jenom utvrdil. VÏdyÈ v mûsí- v silách jednoho ãlovûka, aby dÛkladnû procích, kdy trhy rostly, patfiil Pioneer Trust sku- studoval situaci ve v‰ech firmách. Z vlastní
teãnû mezi fondy, které rostly nejrazantnûji. zku‰enosti vím, Ïe odpovûdnû se mÛÏete za
Jednalo se o srpen a fiíjen. V fiíjnu mûl napfi. mûsíc seznámit s deseti, nanejv˘‰e dvaceti firna ãeském trhu druhou nejvy‰‰í v˘konnost ve mami. Z toho vás tak tfii ãtyfii skuteãnû zasvé kategorii (pozn.: podle dat k 25. fiíj- ujmou, ale tfieba jen jednu s ãist˘m svûdomím
nu 2002). Jsem si stále jist, Ïe na‰e rozhodnutí doporuãíte ostatním kolegÛm. KdyÏ se potom
udrÏovat kontinuitu investiãní strategie bez jednou za ãas potkáme, bavíme se o tûch nûdramatick˘ch zmûn portfolia bylo správné.
kolika spoleãnostech, které zaujaly kaÏdého
z nás. Druh˘m základním zdrojem informací
Jak se naplnily va‰e pfiedstavy o spo- jsou vnûj‰í zdroje. Skupina vyuÏívá velmi prelupráci s ostatními portfolio manaÏery cizních anal˘z pfiibliÏnû deseti renomovan˘ch
a analytiky skupiny Pioneer Invest- investiãních bank a nezávisl˘ch brokerÛ.
ments?
Teprve jejich souãinností s na‰imi vnitfiními
Bez analytického zázemí v Dublinu by fií- procedurami docházíme k fie‰ení, na jehoÏ
zení Pioneer Trustu nebylo plnohodnotné. konci je osobní odpovûdnost portfolio manaNa‰e spolupráce je v˘teãná. Pravidelnû se Ïera, kter˘ se rozhodne: koupit – prodat.
úãastním konzultací s kolegy ze skupiny a záSám jste vyslovil slovo odpovûdnost.
stupci spoleãností, jejichÏ cenné papíry by se
mohly objevit v na‰ich portfoliích. Vzpomí- V létû jste fiíkal, Ïe pfiirozen˘ tlak, kter˘
na své pozici cítíte, nijak nemÛÏe ovlivnit vበprofesionální pfiístup…
Jinak to ani nejde. Dávám v‰echny své
profesionální dovednosti ve prospûch Pioneer
Trustu, a pfiitom se snaÏím b˘t absolutnû vûcn˘. O tom, Ïe vnímám odpovûdnost za peníze desítek tisíc na‰ich klientÛ, není pochyb.
DÛleÏité ale je, aby mû tato odpovûdnost pfii
práci nesvazovala ruce, pfiesnûji fieãeno mozek. Myslím, Ïe se tak nedûje.
pfiedvídateln˘ch událostí. Takov˘ch, jaké nás
zasáhly loni v záfií.
Hovofiíme spolu v dobû, kdy trhy velmi citlivû reagují na debaty o moÏném
konfliktu s Irákem…
Troufám si tvrdit, Ïe obavy z váleãného
konfliktu jsou v cenách jiÏ zakalkulovány.
To, co teì fieknu, bude znít cynicky, ale je to
realita. I kdyÏ ve válce umírají lidé a sama
o sobû je dûsivou záleÏitostí, pro trhy konCo by podle vás v tuto chvíli mohlo krétnû tento moÏn˘ konflikt zásadní problém
Pioneer Trustu nejvíce pomoci, a na- neznamená. DÛleÏité v‰ak je, aby nevyústil
opak – co by mu mohlo ublíÏit?
v dlouhodob˘ globální problém. To by se saPioneer Trust nepotfiebuje Ïádné ozdrav- mozfiejmû na trzích znatelnû odrazilo.
né kúry. Pokud nastane pfiedpokládané oÏiMyslíte, Ïe Pioneer Trust mÛÏe b˘t po
vení trhÛ, zaãne silnû rÛst. Druhá ãást otázky je sloÏitûj‰í. Velmi nedávná historie nám tom v‰em, co jej v posledních letech poukázala, Ïe Ïijeme ve svûtû, kde si nemÛÏe- stihlo, kvalitním celoÏivotním partnerem?
Ponûkud neobvyklé pfiirovnání, ale budiÏ.
me b˘t jisti vÛbec niãím. Jestli se tedy jako
portfolio manaÏer nûãeho obávám, tak ne- Ano, je jako celoÏivotní partner, s nímÏ se
Zklamal vás nûãím?
Pioneer Trust mû tûÏko mÛÏe nûãím zklamat. Na to jej pfiíli‰ dobfie znám. Jestli jsem
z nûãeho zklaman˘, tak z negativní nálady
na trzích, která podle mû neodpovídá realitû.
Napfiíklad technologick˘ index NASDAQ byl
v fiíjnu na ‰estiletém minimu, tedy na úrovni
roku 1996. Vût‰ina firem pÛsobících v oblasti takzvané nové ekonomiky pfiitom právû
v letech 1997 aÏ 1999 generovala ohromné
zisky. Jistû, ceny na burze se na jafie 2000 vy‰plhaly do neadekvátních v˘‰in, pfiesto je reakce trhÛ na splasknutí tzv. technologické
bubliny neúmûrnû hysterická. Investofii jsou
prostû nepouãitelní. Víte, co je zajímavé? Lidé se pfii investování chovají úplnû jinak, neÏ
kdyÏ kupují spotfiební zboÏí. Asi tûÏko koupíte osobní automobil, kdyÏ jeho cena kaÏd˘
mûsíc stoupá o pût procent. Poãkáte si, aÏ
bude levnûj‰í. S akciemi je to naopak – vût‰ina je nakupuje tehdy, kdyÏ jsou nejdraωí.
Síla pfiedchozího zisku je prostû neuvûfiitelná.
Podrobné informace o fondu Pioneer Trust
mÛÏete získat napfiíklad na internetové
adrese www.pioneerinvestments.cz, kde mimo jiné kaÏd˘ mûsíc naleznete pravideln˘
mûsíãní souhrn aktuálních informací o jeho
v˘konnosti, sloÏení portfolia i o tom, jak si
stojí v porovnání s konkurencí. Informace
o fondu získáte i v sídle spoleãnosti (Na
Rybníãku 5, Praha 2) nebo prostfiednictvím
bezplatné telefonní linky 800 313 663;
informace o hodnotách na bezplatné lince
800 145 145.
Pfiedchozí v˘konnost fondu nezaruãuje stejnou v˘konnost v budoucím období. Hodnota investice a pfiíjem z ní mÛÏe stoupat i klesat a není zaruãena plná návratnost pÛvodnû investované ãástky. Více informací u Va‰ich poradcÛ, v sídle spoleãnosti a na www.pioneerinvestments.cz.
Pioneer Investments je obchodní známkou skupiny Pioneer Global Asset Management S. p. A.
STRANA 4
KORUNA
PrÛvodce mûsíãními souhrny
V‰echny podstatné informace o sv˘ch jednotliv˘ch produktech skupina zpracovává do
podoby mûsíãních souhrnÛ. Ty na zaãátku kaÏdého mûsíce vystavuje na sv˘ch internetov˘ch stránkách (www.pioneerinvestments.cz). Realizaci mûsíãních souhrnÛ má na
starosti Sylva Koubová. Poprosili jsme ji, aby se v dne‰ním vydání Koruny stala jakousi prÛvodkyní a dala nám návod, jak se v mûsíãních souhrnech nejlépe orientovat. Za
pfiíklad jsme si vzali mûsíãní souhrn fondu Pioneer Trust za záfií leto‰ního roku.
CO NAJDETE NA STRANù 1
„První stránka poskytuje nejdÛleÏitûj‰í statistická data, která by ãtenáfii mûla staãit
k tomu, aby si o fondu udûlal konkrétní
a ucelenou pfiedstavu,“ zaãíná svou „prohlídku“ Sylva Koubová.
První stránka mûsíãního souhrnu fondu
Pioneer Trust je pfiehlednû rozdûlena do devíti rubrik. Jsou to: struktura akciové ãásti
portfolia, struktura portfolia dle zemû emitenta, struktura vlastního kapitálu podle typu investice, deset nejvût‰ích akciov˘ch
investic, deset nejvût‰ích dluhopisov˘ch pozic, v˘konnost fondu v ãesk˘ch korunách ke
konci sledovaného mûsíce, základní údaje
o fondu, informace o jeho investiãním t˘mu
a koneãnû tabulka srovnávající v˘kon fondu
s pfiíbuzn˘mi fondy.
„Pfii vyhodnocování údajÛ o sloÏení
akciové ãásti podle sektorÛ je tfieba vzít
v úvahu, kolik procent ze v‰ech sv˘ch prostfiedkÛ fond do akcií investuje. V pfiípadû
Pioneer Trustu je to 55 %, tedy zhruba polovina. To znamená, Ïe hodnoty uvádûné
v prvním grafu zleva (struktura akciové ãásti portfolia) je nutno vydûlit pfiibliÏnû dvûma,
abychom získali procentuální podíl konkrétního sektoru na skladbû portfolia.“ Tedy:
jestliÏe akcie spoleãností z finanãního sektoru tvofiily v leto‰ním záfií 23,85 % akciové
ãásti fondu, znamená to, Ïe v celkovém
portfoliu zabíraly 12,67 %. V ostatních tabulkách i grafech jsou uÏ procentuální údaje
vztaÏeny k celému fondu.
Klienty obvykle nejvíce zajímá tabulka
v˘konnosti, která sleduje dva základní ukazatele – kumulativní v˘konnost a prÛmûrnou roãní v˘konnost oznaãovanou zkratkou p.a. „Kumulativní v˘konnost ukazuje
v˘voj hodnoty podílového listu fondu ve stanoveném období. JestliÏe od svého zaloÏení
k 30. záfií 2002 vykazoval Pioneer Trust
kumulativní v˘konnost -21,46 %, potom to
znamená, Ïe právû o tolik pfii‰el ze své poãáteãní hodnoty. Na rozdíl od toho v˘konnost p.a. dokumentuje prÛmûrn˘ roãní v˘-
kon ve sledovaném období. Jak dokládá údaj
v tabulce, od zaãátku své existence pfii‰el
Pioneer Trust prÛmûrnû kaÏd˘ rok o 3,43 %
ze své poãáteãní hodnoty.“
O tom, jak si fond stojí na trhu, vypovídá
nejlépe tabulka, která jeho v˘konnost porovnává s jin˘mi pfiíbuzn˘mi produkty. Jde o fon-
■
noviny klientÛ skupiny Pioneer Investments v âR
dy, které jsou fiazeny do stejné kategorie.
V této souvislosti stojí za zmínku informace
v poznámce. „Myslím, Ïe odkazy na poznámky by klienti nemûli pfiehlíÏet. I kdyÏ
jsou poznámky psány mal˘m písmem, ãtenáfii v nich naleznou dÛleÏité informace. To se
t˘ká i srovnávací tabulky s pfiíbuzn˘mi fondy.
Poznámka mimo jiné fiíká, Ïe jde o srovnání
s fondy, které mají balancovanou strategii,
a Ïe údaje o ostatních podílov˘ch fondech
jsou pfievzaty z UNIS âR, která sdruÏuje
pfiedev‰ím subjekty kolektivního investování
v âeské republice. V souãasné dobû v‰ak toto srovnávání trochu pokulhává – fondy jsou
do pfiíslu‰né kategorie fiazeny podle svého statutu, nikoli podle rozloÏení svého portfolia.
Napfiíklad z 26 fondÛ jich v záfií mûlo ‰est více neÏ 90 % investic v dluhopisech nebo
PIONEER FUNDS – AMERICA
Kumulativní v˘konnost
PIONEER FUNDS – AMERICK¯ AKCIOV¯ – AMERIKA k 30. 9. 2002
1 mûsíc
3 mûsíce
6 mûsícÛ
od zaãátku roku
od zaloÏení
-11,00
-18,54
-36,20
-34,44
-28,80
PIONEER FUNDS – CORE EUROPEAN EQUITY
PIONEER FUNDS – EVROPSK¯ AKCIOV¯
Kumulativní v˘konnost
Akciov˘ fond investující do siln˘ch evropsk˘ch titulÛ. Základní charakteristika: Konzervativnû fiízen˘ akciov˘ fond, kter˘ sází na sílu spojené
evropské ekonomiky, v níÏ vyhledává nejkvalitnûj‰í tituly z nejrÛznûj‰ích
oborÛ i zemí. Optimální základ akciového portfolia vyhledávajícího relativnû stabilní stfiednûdobé a dlouhodobé investice.
Datum zahájení v˘poãtu âOJ: 18. 12. 2000
1 mûsíc
3 mûsíce
6 mûsícÛ
od zaãátku roku
od zaloÏení
k 30. 9. 2002
-13,95
-23,18
-33,73
-33,33
-14,06
PIONEER GLOBAL EQUITY FUND PLC
SVùTOV¯ AKCIOV¯ FOND PIONEER
Kumulativní v˘konnost
Akciov˘ fond investující do siln˘ch globálních firem. Základní charakteristika: Fond, kter˘ klade dÛraz na akcie nejvût‰ích globálních
firem. Klíãem jeho investiãního stylu je ekonomická síla emitentÛ jeho titulÛ. Vhodn˘ nástroj pro ty, ktefií hledají dlouhodobé rÛstové strategie.
Datum zahájení v˘poãtu âOJ: 1. 4. 1999
1 mûsíc
3 mûsíce
6 mûsícÛ
od zaãátku roku
od zaloÏení
PIONEER EUROPEAN EQUITY FUND PLC
EVROPSK¯ AKCIOV¯ FOND PIONEER
Kumulativní v˘konnost
k 30. 9. 2002
-13,40
-21,63
-37,67
-38,89
-35,23
k 30. 9. 2002
Akciov˘ fond zamûfien˘ na evropské tituly. Základní charakteristika:
Staví na firmách Evropy. V portfoliu drÏí akcie dÛleÏit˘ch energetick˘ch firem, velk˘ch bankovních a poji‰Èovacích domÛ, ale napfiíklad
i ropn˘ch spoleãností. Vyhledávají jej lidé spatfiující dlouhodob˘ rÛstov˘ potenciál ve stále vût‰ím evropském trhu.
Datum zahájení v˘poãtu âOJ: 1. 4. 1999
1 mûsíc
3 mûsíce
6 mûsícÛ
od zaãátku roku
od zaloÏení
PIONEER TRUST, PIONEER âESKÁ INVESTIâNÍ
SPOLEâNOST, A. S. – OTEV¤EN¯ PODÍLOV¯ FOND
PIONEER TRUST
Kumulativní v˘konnost
Evropsky zamûfien˘ balancovan˘ fond. Základní charakteristika: Je
bûÏcem na dlouhou traÈ. Jeho cílem je dosáhnout zhodnocení ve
stfiednûdobém aÏ dlouhodobém horizontu. VyuÏívá k tomu akcie, dluhopisy, pokladniãní poukázky a termínované vklady, investuje i v âeské republice. Vhodn˘ pro investory, ktefií jsou ochotni poãkat si na v˘raznûj‰í v˘konnost.
Datum zahájení v˘poãtu âOJ: 3. 11. 1995
3/2002
termínovan˘ch vkladech. To pak podle mého
mínûní není balancovaná strategie.“ Tabulka
ukazuje pofiadí produktu podle jeho v˘konnosti v urãitém ãasovém období. Pro vût‰í
pfiehlednost pracuje s tzv. kvartily, které
v‰echny sledované fondy rozdûluje do ãtvrtin. První kvartil znamená nejlep‰í ãtvrtinu,
ãtvrt˘ kvartil naopak nejslab‰í ãtvrtinu.
CO NAJDETE NA STRANù 2
Druhá stránka mûsíãního souhrnu je vûnována pravidelnému mûsíãnímu komentáfii portfolio manaÏera fondu, grafu v˘konnosti fondu
a jeho benchmarku a také poznámkám.
„V mûsíãním komentáfii shrnuje portfolio manaÏer nejdÛleÏitûj‰í události na trzích a dává
je do souvislosti s v˘vojem fondu. Klienti se
tak mohou pfiesvûdãit o tom, Ïe Ïádn˘ fond,
ani Pioneer Trust, neÏije ve vakuu a Ïe jeho
v˘sledky pfiímo ovlivÀují události na v‰ech
v˘znamn˘ch svûtov˘ch trzích. Portfolio manaÏer zde také obvykle informuje o zmûnách,
které ve skladbû portfolia provedl, a o dÛvodech, které ho k tomu vedly.“
DÛleÏit˘ je graf v˘voje ceny jednoho podílového listu. âtenáfii na nûm vidí dvû kfiivky –
jedna patfií Pioneer Trustu a druhá jeho benchmarku, tedy váÏenému indexu, s nímÏ se
porovnává. „Dovolím si opût upozornit na poznámky, které vysvûtlují zkratky MSCI
Europe a COREActiveCz, které jsou u grafu
uvedeny v kolonce váÏen˘ index.“ Porovnání
s benchmarkem je mnoha odborníky povaÏováno za klíãov˘ údaj o kvalitû fondu.
Jak z grafu vypl˘vá, Pioneer Trust ve sv˘ch
nejhor‰ích dobách za benchmarkem zaostával,
av‰ak v posledních mûsících se situace zmûnila – Pioneer Trust nejenÏe s benchmarkem drÏí krok, ale dokonce jej mírnû pfiedstihuje.
Koneãnû poslední kapitolou souhrnu jsou
jiÏ nûkolikrát zmiÀované poznámky, které vysvûtlují a rozvádûjí pfiedcházející informace.
Mûsíãní souhrny v‰ech produktÛ skupiny nabízen˘ch v âR si mÛÏete stáhnout z www.
pioneerinvestments.cz, nebo si je vyzvednout v sídle spoleãnosti (Na Rybníãku 5,
Praha 2). Napi‰te nám, jestli Vám jsou
v‰echny údaje srozumitelné, a pfiípadnû i to,
co Vám v souhrnech schází.
Poãítáno v eurech, v pfiípadû Pioneer Trustu v korunách
Zdroj: skupina Pioneer Investments
V¯KONNOST VYBRAN¯CH FONDÒ PIONEER
Evropsk˘ klon nejstar‰ího fondu skupiny, Pioneer Fund, zaloÏeného roku 1928. Základní charakteristika: V˘raznû konzervativní fond, kter˘
nemûní svou desetiletími osvûdãenou strategii. Vyznaãuje se specifick˘m pfiístupem ke stavbû portfolia, pro nûjÏ je typické usilovné vyhledávání perspektivních titulÛ. Je vhodn˘ pro dlouhodobou investici.
Datum zahájení v˘poãtu âOJ: 29. 10. 2001
■
-15,47
-22,89
-34,40
-34,34
-34,90
benchmark (BMK)**
(S&P 500)
%
%
%
%
%
-11,68
-17,69
-37,27
-36,02
-29,25
%
%
%
%
%
benchmark (BMK)**
(MSCI Europe)
%
%
%
%
%
-13,89
-23,27
-35,87
-34,91
-30,16
%
%
%
%
%
benchmark (BMK)**
(MSCI World)
%
%
%
%
%
-11,80 %
-18,74 %
-35,19 %
-33,72 %
n.a.
benchmark (BMK)**
(MSCI Europe)
%
%
%
%
%
-13,89 %
-23,27 %
-35,87 %
-34,91 %
n.a.
benchmark (BMK)**
k 31. 10. 2002 (55 % MSCI Europe + 45 % COREActiveCz)
1 mûsíc
3 mûsíce
6 mûsícÛ
od zaãátku roku
od zaloÏení
3,08
-1,95
-12,08
-16,34
-19,04
%
%
%
%
%
3,22
-0,88
-11,39
-16,07
8,81
%
%
%
%
%
Porovnání
s konkurenãními fondy
poãet pofiadí kvartil*
fondÛ
od zaã. roku 142
43
2
3 roky
od vzniku BMK 137
59
2
fond
benchmark
fond
benchmark
fond
benchmark
Porovnání
s konkurenãními fondy
poãet pofiadí kvartil*
fondÛ
od zaã. roku 236
112
2
3 roky
160
67
2
od vzniku BMK 61
14
1
Porovnání
s konkurenãními fondy
poãet pofiadí kvartil*
fondÛ
od zaã. roku 381
324
4
3 roky
227
159
3
od vzniku BMK 89
65
3
Porovnání
s konkurenãními fondy
poãet pofiadí kvartil*
fondÛ
od zaã. roku 237
114
2
3 roky
161
100
3
od vzniku BMK 77
59
4
Porovnání s konkurenãními
fondy
k 25. 10. 2002
3 mûsíce
1 rok
3 roky
poãet pofiadí kvartil*
fondÛ
25
11
2
22
19
4
13
12
4
Skupina Pioneer Investments nabízí v âR tyto své produkty: Pioneer Funds – U.S. Value, Pioneer Funds – U.S. Small Companies, Pioneer Funds – U.S. Research, Pioneer Funds – U.S. Mid Cap Value, Pioneer Funds – U.S. Growth, Pioneer Funds – Top European
Players, Pioneer Funds – Pioneer Mix 5, Pioneer Funds – Pioneer Mix 4, Pioneer Funds – Pioneer Mix 3, Pioneer Funds – Pioneer Mix 2, Pioneer Funds – Pioneer Mix 1, Pioneer Funds – Japanese Equity, Pioneer Funds – Italian Equity, Pioneer Funds – International
Bond, Pioneer Funds – Global Telecoms, Pioneer Funds – Global Technology, Pioneer Funds – Global Healthcare, Pioneer Funds – Global Financials, Pioneer Funds – Global Equity, Pioneer Funds – Global Environmental & Ethical, Pioneer Funds – French Equity, Pioneer
Funds – European Small Companies, Pioneer Funds – European Research, Pioneer Funds – Euroland Equity, Pioneer Funds – Euro Corporate Bond,Pioneer Funds – Euro Bond, Pioneer Funds – Core European Equity, Pioneer Funds – America, Pioneer Global Equity
Fund Plc, Pioneer European Equity Fund Plc, Pioneer U.S. Growth Plc, Pioneer America Fund Plc
*Kvartil = ãtvrtina. Umístûní v prvním kvartilu (tedy v první ãtvrtinû hodnocen˘ch produktÛ) znamená, Ïe zmínûn˘ produkt patfií mezi nejlep‰í produkty, naopak ãtvrt˘ kvartil naznaãuje hor‰í v˘sledek ve sledovaném kritériu.
**Benchmark (BMK) = váÏen˘ index, se kter˘m se dan˘ fond porovnává.
Koruna Noviny klientÛ skupiny Pioneer Investments v âR. Vydává: Pioneer ãeská investiãní spoleãnost, a. s., ve spolupráci s Pioneer Global Investments Ltd. a Pioneer Investments Management S. A.
Vyrobila: Mediální kanceláfi (www.medialni.cz). Grafická úprava: Helis, s. r. o. ([email protected]). Adresa redakce: Pioneer ãeská investiãní spoleãnost, a. s., Na Rybníãku 5, 120 00 Praha 2,
telefon: 800 313 663, fax: 296 354 100, http://www.pioneerinvestments.cz, e-mail: [email protected].
Pfiedchozí v˘konnost fondu nezaruãuje stejnou v˘konnost v budoucím období. Hodnota investice a pfiíjem z ní mÛÏe stoupat i klesat a není zaruãena plná návratnost pÛvodnû investované ãástky. Více informací u Va‰ich poradcÛ, v sídle spoleãnosti a na www.pioneerinvestments.cz.
Pioneer Investments je obchodní známkou skupiny Pioneer Global Asset Management S. p. A.