Top Stocks - Erste Asset Management

Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2015
(dle ustanovení § 238 zákona č. 240/2013 Sb. a § 42 odst. 1 písm. b) vyhlášky č. 244/2013 Sb.)
Investiční společnost České spořitelny, a.s., TOP STOCKS – otevřený podílový fond
ISIN: CZ0008472404
LEI: 31570010000000019204
Typ fondu dle AKAT ČR
akciový
Investiční strategie
Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů
prostřednictvím investic do koncentrovaného portfolia akcií obchodovaných na akciových
trzích splňujích podmínky uvedené v § 26 odst. 1 písm. a) zákona o kolektivním investování,
denominovaných v příslušných měnách. Cíle je dosahováno aktivním výběrem jednotlivých akcií pro
dlouhodobé zhodnocení („stock picking“), přičemž podíl akcií a investičních instrumentů nesoucích
riziko akcií na portfoliu se může pohybovat od 80 % do 100 %. Vzhledem k důrazu na vyšší
koncentrovanost portfolia a na delší investiční horizont jednotlivých investic je dosahováno nízkého
obratu aktiv. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně
řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.
Výběr jednotlivých akciových titulů je řízen s cílem dosažení pravidelného ročního
kladného korunového zhodnocení, při zachování potenciálu dlouhodobého zhodnocování investic
podílníků. Pro dosažení tohoto cíle budou také používány dostupné měnové zajišťovací instrumenty.
Portfolio fondu je tvořeno zejména akciemi. Vyšší koncentrace portfolia je daná tím, že portfolio
fondu reprezentuje zpravidla kolem 25 různých investičních nápadů. Jeden investiční nápad zpravidla
znamená investici do jedné vybrané akcie, v několika málo případech může jeden investiční nápad být
reprezentován také investicí do více akcií. Váha jednotlivých investičních nápadů zpravidla bývá
přibližně stejná. Kromě akcií jsou volné peněžní prostředky investovány také do pokladničních
poukázek a bankovních vkladů. Benchmark není pro podílový fond stanoven.
Portfolio manažer fondu
Jméno, příjmení, titul/y,
funkce vykonávaná/é k 30. 6. 2015
Rok narození
Kvalifikační předpoklady:
vzdělání/obor,
odborné kursy/specializace
Ján Hájek, Ing., CFA
ředitel divize Správa fondů,
portfolio manažer
1969
 Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor
finance (2000)
 Valuation models and M&A, Focal Financial
Consulting, Inc., San Francisco, USA (1995)
 Portfolio Investment Management, Focal Financial
Consulting, Inc., San Francisco, USA (1996)
 Modern Portfolio Management, ČFA, Brno (2000)
 Interní stáž - ING IM US & Latin America Funds,
Atlanta, USA (2001)
 ING IM Portfolio Management Conference,
The Hague, Nizozemsko (2001)
 Chartered Financial Analyst Course,
CFA Institute, Charlottesville, USA (2002)
 Interní stáž – KBC Securities, Brusel, Belgie (2003)
 CFA Analyst Seminar, Evanston, USA (2006)
Odborná praxe v oblasti
kolektivního investování
(z toho odborná praxe portfolio
manažera)
11 let
(OPF ING český akciový fond (07/1999 - 07/2001),
BBL Dynamic Czech Republic Fund (07/1999 - 07/2001),
TOP STOCKS (08/2006 - ),
Privátní portfolio AR AKCIE (11/2010 – 10/2014),
Privátní portfolio AR 25 (12/2012 - 10/2014),
Privátní portfolio AR 50 (12/2012 - 10/2014),
Privátní portfolio AR 75 (12/2012 - 10/2014),
Privátní portfolio AR 0 (12/2012 - 10/2014),
SPOROTREND (07 – 08/2013))
Obhospodařovatel fondu
Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České
spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná
v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční
společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní
dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném
rozsahu splacen.
Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s.,
se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku
vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou
a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného
akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost
Erste Asset Management GmbH.
Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset
Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo
ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající
společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem
Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika.
Depozitář fondu
Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62,
PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B,
vložka 1171.
Komentář manažera fondu
V prvním pololetí vzrostly americké akcie (měřeno indexem S&P500) pouze velmi mírně o 0,20 %,
po započtení dividend byl celkový výnos 1,23 %. Tento vývoj plně odpovídal dosaženému růstu EPS,
který se v uplynulých šesti měsících zvedl také jen o 0,6 %. Hlavním důvodem takto velmi nízkého
růstu ziskovosti byly horší výsledky v energetickém sektoru. Evropské akcie (měřeno indexem Stoxx
600) vzrostly o 11,32 %, po započtení dividend byl celkový výnos 13,91 %. V rámci cenového pohybu
tvořil růst EPS 8,1 % a zbylé 3,0 % šly za růstem relativního ocenění P/E (1,1132=1,081*1,03).
Růst ziskovosti evropských společností byl po velmi dlouhé době pro trhy pozitivní zprávou, protože
ziskovost evropských společností od poloviny roku 2011 postupně klesala, např. ještě ve druhém
pololetí loňského roku ukazatel EPS poklesl o 1,7 %.
Hospodaření amerických společností v prvním pololetí 2015 nabídlo dva různé obrázky. Na jedné
straně to bylo zhoršené hospodaření společností z energetického sektoru, kde kvůli loňskému poklesu
cen ropy došlo v prvním čtvrtletí k 34% meziročnímu poklesu tržeb a 60% meziročnímu poklesu
2
ziskovosti (ve 2. čtvrtletí se očekává podobný vývoj, aktuální konsensuální odhady jsou – 38% pokles
tržeb a 65% pokles ziskovosti). Na druhé straně to byl relativně velmi dobrý vývoj společností
ze zbývajících 9 sektorů, kde i přes negativní dopad posílení amerického dolaru došlo v prvním čtvrtletí
k 2,4% růstu tržeb a 10% růstu ziskovosti. V nadcházející výsledkové sezóně (tj. data za 2. čtvrtletí)
se aktuálně očekává 1,6% růst tržeb a 4% růst ziskovosti; domnívám se však, že by se opět mohla
opakovat situace z prvního čtvrtletí, kdy společnosti výrazně překonaly původní odhady ziskovosti
(na začátku výsledkové sezóny za 1Q/2015 se očekával 4% růst, konečný výsledek byl
již zmiňovaných 10 %).
Zhodnocení fondu za první pololetí 2015 bylo +13,51 %, srovnatelný benchmark (měnově zajištěný
koš indexů složený z 80 % MSCI Net TR USA a 20 % MSCI Net TR Europe) vzrostl o 3,46 %.
K pozitivní výkonnosti fondu nejvíce přispěly následující společnosti: Sarepta Therapeutics (+133 %
od začátku roku), Biomarin Pharmaceuticals (+51 %), Silicon Motion (+48 %), Pandora (+45 %),
Starbucks (32 %) a také některé ze společností, které jsou součástí investičního nápadu „Portfolio
Poručíka Dana“, jako např. Ultragenyx Pharmaceuticals (+133 %), Momenta Pharmaceuticals (+89 %),
bluebird bio (+84 %) a Innate Pharma (+66 %).
V prvním pololetí roku 2015 došlo k částečné obměně ve struktuře portfolia fondu. Z portfolia byly
prodány společnosti NPS Pharmaceuticals, Reckitt Benckiser a společnost Depomed, která byla
součásti investičního nápadu „Portfolio poručíka Dana“. Nově byly nakoupeny společnosti CDW,
LKQ, Macy’s a Tiffany. Ke konci června 2015 obsahovalo portfolio fondu 25 různých investičních
nápadů.
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR
Leden
Únor
Březen
Duben
Květen
Červen
CELKEM
Vydané podílové listy
ks
tis. Kč
133 474 890
285 363
109 112 573
239 798
155 687 966
358 751
140 692 910
327 609
116 686 741
276 382
142 555 522
348 451
798 210 602
1 836 354
Odkoupené podílové listy
ks
tis. Kč
24 203 001
51 845
20 393 636
45 337
33 768 436
77 972
34 138 706
79 549
48 217 319
114 795
33 870 107
82 534
194 591 205
452 032
Saldo (+/-)
ks
tis. Kč
109 271 889
233 518
88 718 937
194 461
121 919 530
280 779
106 554 204
248 060
68 469 422
161 587
108 685 415
265 917
603 619 397
1 384 322
Poznámky:
1. Pro přepočet cizích měn na Kč je použit kurz stanovený ČNB k 30. 6. 2015 a uveřejněný
v kurzovním lístku č. 125.
2. Investiční společnost neuzavřela s žádnou osobou smlouvu na činnost hlavního podpůrce
podílového fondu dle ustanovení § 85 až 91 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních
společnostech a investičních fondech.
3. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu;
rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk
and reward indicator). Informace o tomto ukazateli jsou uvedeny v pololetní zprávě investiční
společnosti za období I. – VI. 2015 a na internetové adrese http://www.iscs.cz.
3
4
Rozvaha fondu kolektivního investování
Část 1: Aktiva
Datová oblast: ROFO10_11 Aktiva
A
B
Poslední den
rozhodného
období,
tis. Kč
Podíl
na celkových
aktivech, %
1
2
Aktiva celkem
1
6 761 448
100,00
Pokladní hotovost
2
0
0,00
Pohledávky za bankami a družstevními záložnami
3
492 198
7,28
Pohledávky za bankami a DZ - splatné na požádání
4
492 198
7,28
Pohledávky za bankami a DZ - ostatní pohledávky
5
0
0,00
6
0
0,00
Pohledávky za nebankovními subjekty - splatné na požádání
7
0
0,00
Pohledávky za nebankovními subjekty - ostatní pohledávky
8
0
0,00
9
0
0,00
Dluhové cenné papíry vydané vládními institucemi
10
0
0,00
Dluhové cenné papíry vydané ostatními osobami
11
0
0,00
12
6 219 833
91,99
Akcie
13
6 219 833
91,99
Podílové listy
14
0
0,00
Ostatní podíly
15
0
0,00
Účasti s podstatným a rozhodujícím vlivem
16
0
0,00
Dlouhodobý nehmotný majetek
17
0
0,00
Zřizovací výdaje
18
0
0,00
Goodwill
19
0
0,00
Ostatní dlouhodobý nehmotný majetek
20
0
0,00
21
0
0,00
Pozemky a budovy pro provozní činnost
22
0
0,00
Ostatní dlouhodobý hmotný majetek
23
0
0,00
Ostatní aktiva
24
49 417
0,73
Pohledávky z upsaného základního kapitálu
25
0
0,00
Náklady a příjmy příštích období
26
0
0,00
Pohledávky za nebankovními subjekty
Dluhové cenné papíry
Akcie, podílové listy a ostatní podíly
Dlouhodobý hmotný majetek
Část 2: Pasiva
Datová oblast: ROFO10_21 Pasiva
B
Poslední den
rozhodného
období,
tis. Kč
1
Pasiva celkem
1
6 761 448
Závazky vůči bankám a družstevním záložnám
2
0
Závazky vůči bankám a družstevním záložnám - splatné na požádání
3
0
Závazky vůči bankám a družstevním záložnám - ostatní závazky
4
0
5
0
Závazky vůči nebankovním subjektům - splatné na požádání
6
0
Závazky vůči nebankovním subjektům - ostatní závazky
7
0
Ostatní pasiva
8
340 293
Výnosy a výdaje příštích období
9
13 628
Rezervy
10
38 475
Rezervy na důchody a podobné závazky
11
0
Rezervy na daně
12
38 475
Ostatní rezervy
13
0
Podřízené závazky
14
0
Základní kapitál
15
0
16
0
Vlastní akcie
17
0
Emisní ážio
18
1 656 156
Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku
19
1 936 891
Povinné rezervní fondy a rizikové fondy
20
0
Ostatní rezervní fondy
21
0
Ostatní fondy ze zisku
22
1 936 891
Rezervní fond na nové ocenění
23
0
Kapitálové fondy
24
2 121 903
Oceňovací rozdíly
25
0
Oceňovací rozdíly z majetku a závazků
26
0
Oceňovací rozdíly ze zajišťovacích derivátů
27
0
Oceňovací rozdíly z přepočtu účastí
28
0
Ostatní oceňovací rozdíly
29
0
Nerozdělený zisk nebo neuhrazená ztráta z předchozích období
30
0
Zisk nebo ztráta za účetní období
31
654 102
A
Závazky vůči nebankovním subjektům
Splacený základní kapitál
Výkaz zisku a ztráty fondu kolektivního investování
Část 1: Výkaz zisku a ztráty
Datová oblast: VYFO20_11 Náklady, výnosy a zisky nebo ztráty
A
Výnosy z úroků a podobné výnosy
B
Od začátku
do konce
rozhodného
období,
tis. Kč
1
1
26
Výnosy z úroků z dluhových cenných papírů
2
0
Výnosy z úroků z ostatních aktiv
3
26
Náklady na úroky a podobné náklady
4
0
Výnosy z akcií a podílů
5
39 145
Výnosy z akcií a podílů z účastí s rozhodujícím a podstatným vlivem
6
0
Ostatní výnosy z akcií a podílů
7
39 145
Výnosy z poplatků a provizí
8
0
Náklady na poplatky a provize
9
-74 471
Zisk nebo ztráta z finančních operací
10
727 814
Ostatní provozní výnosy
11
0
Ostatní provozní náklady
12
0
Správní náklady
13
-126
14
0
Mzdy a platy zaměstnanců
15
0
Sociální a zdravotní pojištění zaměstnanců
16
0
Ostatní náklady na zaměstnance
17
0
18
-126
Rozpuštění rezerv a opravných položek k DHNM
19
0
Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k DHNM
20
0
Odpisy dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku
21
0
Rozpuštění OP a rez. k pohl. a zár., výnosy z dříve od. pohl.
22
436
Odpisy, tvorba a použití OP a rezerv k pohl. a zárukám
23
-184
Rozpuštění OP k účastem s rozhodujícím a podstatným vlivem
24
0
Ztráty z přev. účastí s rozh. a podst. vlivem, tvorba a použ. OP
25
0
Rozpuštění ostatních rezerv
26
0
Tvorba a použití ostatních rezerv
27
0
Podíl na ziscích (ztrátách) účastí s rozhodujícím nebo podstatným vlivem
28
0
Zisk nebo ztráta za účetní období z běžné činnosti před zdaněním
29
692 640
Mimořádné výnosy
30
0
Mimořádné náklady
31
0
Zisk nebo ztráta za účetní období z mimořádné činnosti před zdaněním
32
0
Daň z příjmů
33
-38 538
Zisk nebo ztráta za účetní období po zdanění
34
654 102
Náklady na zaměstnance
Ostatní správní náklady
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování
A
B
Hodnota
k 30. 6. 2015
1
6 369 052
k 30. 6. 2014
2
3 412 875
k 30. 6. 2013
3
1 810 802
4
2 645 574 167
k 30. 6. 2015
5
2,407437
k 30. 6. 2014
6
1,923869
k 30. 6. 2013
7
1,472882
Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč
8
1,00
Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč
9
x
Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, tis. Kč
10
67 237
Úplata depozitáři, tis. Kč
11
2 958
Náklady na audit, tis. Kč
12
126
Fondový kapitál podílového fondu, tis. Kč
Počet emitovaných podílových listů, ks
Fondový kapitál připadající na jeden podílový list, Kč
Struktura investičních nástrojů v majetku FKI
(informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace)
Část 1: Cenné papíry
Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu
Název cenného papíru
ISIN
cenného papíru
1
2
Investiční
Investiční
Celková
Vztah
limit
Země
limit
pořizovací
k
na
emitenta
na majetek
cena,
emitenta
legislativě
fondu
tis. Kč
či FKI
3
4
5
6
7
Celková
reálná
hodnota,
tis. Kč
Počet
jednotek,
ks
Celková
nominální
hodnota,
tis. Kč
8
9
10
Podíl na
majetkových
CP vydaných
jedním
emitentem
či FKI, %
11
APPLE COMPUTER INC.
US0378331005
US
104
148
178
194 072
235 137
77 000
1 875
0,01
AUSTRIAMICROSYSTEMS AG-BR
AT0000A18XM4
AT
104
148
178
167 171
214 038
200 000
5 233
1,82
BIOMARIN PHARMACEUTICAL INC
US09061G1013
US
104
148
178
140 365
226 452
68 000
17
0,08
CDW CORP/DE
US12514G1085
US
104
148
178
279 984
250 385
300 000
73
0,00
CELGENE CORP
US1510201049
US
104
148
178
217 108
239 513
85 000
21
0,00
COACH INC
US1897541041
US
104
148
178
188 682
185 383
220 000
54
0,00
DUFRY GROUP REG
CH0023405456
CH
104
148
178
216 053
211 222
62 000
8 111
0,32
L BRANDS INC
US5017971046
US
104
148
178
240 571
250 472
120 000
1 461
0,08
LKQ CORP
US5018892084
US
104
148
178
192 425
228 276
310 000
75
0,00
MACYS INC
US55616P1049
US
104
148
178
215 271
229 977
140 000
34
0,01
MCDONALDS CORP
US5801351017
US
104
148
178
187 619
199 062
86 000
21
0,00
NORDSTROM INC
US6556641008
US
104
148
178
251 254
250 312
138 000
3 360
0,00
ON SEMICONDUCTOR CORPORATIOUS6821891057
US
104
148
178
161 964
190 693
670 000
163
0,02
PANDORA A/S
DK0060252690
DK
104
148
178
187 876
262 507
100 000
365
0,00
QUALCOMM INC
US7475251036
US
104
148
178
274 581
251 601
165 000
4
0,01
RALPH LAUREN CORP
US7512121010
US
104
148
178
288 014
241 693
75 000
18
0,00
SANDISK CORP
US80004C1018
US
104
148
178
329 341
240 972
170 000
41
0,09
SAREPTA THERAPEUTICS INC
US8036071004
US
104
150
178
208 321
481 571
650 000
16
0,00
Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu
Název cenného papíru
ISIN
cenného papíru
1
2
Investiční
Investiční
Celková
Vztah
limit
Země
limit
pořizovací
k
na
emitenta
na majetek
cena,
emitenta
legislativě
fondu
tis. Kč
či FKI
3
4
5
6
7
Celková
reálná
hodnota,
tis. Kč
Počet
jednotek,
ks
Celková
nominální
hodnota,
tis. Kč
8
9
10
Podíl na
majetkových
CP vydaných
jedním
emitentem
či FKI, %
11
SHIRE PLC - (ADR)
US82481R1068
GB
104
148
178
232 951
282 219
48 000
1 169
0,20
SILICON MOTION TECHNOL-(ADR)
US82706C1080
US
104
148
178
216 010
337 060
400 000
9 739
1,30
STARBUCKS CORP
US8552441094
US
104
148
178
159 250
221 912
170 000
4
0,00
TEXAS ROADHOUSE INC CLASS A
US8826811098
US
104
148
178
196 359
227 827
250 000
6
0,04
TIFFANY AND CO
US8865471085
US
104
148
178
256 820
257 031
115 000
28
0,00
VERTEX PHARM
US92532F1003
US
104
148
178
227 865
252 535
84 000
20
0,00
Skladba majetku FKI
Část 1: Majetek standardního fondu
Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu
A
B
Hodnota, tis. Kč
Cenné papíry podle § 2/2a)
1
0
Finanční deriváty podle § 2/2b)
2
0
Vklady podle § 2/2c)
3
0
Majetkové hodnoty podle § 2/2d)
4
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1a) bod 1
5
6 219 834
Investiční cenné papíry podle § 3/1a) bod 2
6
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1b)
7
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1c)
8
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1d)
9
0
Investiční cenné papíry podle § 3/1e)
10
0
Nástroje peněžního trhu podle § 5
11
0
Nástroje peněžního trhu podle § 6
12
0
Jiné nástroje peněžního trhu podle § 9
13
0
Cenné papíry podle § 10/1
14
0
Cenné papíry podle § 10/2
15
0
Finanční deriváty podle § 12
16
0
Finanční deriváty podle § 13
17
-6 056
Vklady podle § 15
18
492 198
Majetkové hodnoty podle § 16
19
0
Nástroje peněžního trhu podle § 82/1
20
0
Cenné papíry podle § 84/1a)
21
0
Cenné papíry podle § 84/1b)
22
0
Finanční deriváty podle § 85
23
0
Vklady podle § 86
24
0