Ranní zpráva - Komerční banka, as

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM
14. září 2016
Denní komentář
Ranní zpráva
Data z eurozóny euro nepotěší
Ve Spojených státech dnes žádná data zveřejněna nebudou. Pozornost trhů tak bude
Jana Steckerová
(420) 222 008 524
[email protected]
směřovat do eurozóny, kde nás čeká statistika červencové průmyslové produkce za
celou eurozónu. Ta se zřejmě propadne do záporu. Francouzská a italská inflace bude
pouze zpřesněním již zveřejněných odhadů a tak mnoho překvapení nepřinese.
V regionu je kalendář událostí prázdný.
Průmyslová produkce v eurozóně zřejmě propadne
Kalendář dnešních ekonomických událostí na globálních trzích
Země
Francie
Itálie
VB
Eurozóna
Indikátor
Harmonizovaná CPI EU (% MoM)
Harmonizovaná CPI EU (% YoY)
CPI (%, m/m)
CPI (%, y/y)
Harmonizovaná CPI EU (% YoY)
Žadatelé o dávky v nezaměstnanosti (%)
Průměrné týdenní výdělky 3M (%, y/y)
Průměrné týdenní výdělky bez bonusů 3M
(%, y/y)
Nezaměstnanost, ILO 3Mths
Změna v počtu žádostí o dávky v
nezaměstnanosti
Průmyslová produkce, SA (%, m/m)
Průmyslová produkce, WDA (%, yoy)
Čas (BST) Období Předchozí
07:45
Srp F
0,4
07:45
Srp F
0,4
07:45
Srp F
0,3
07:45
Srp F
0,2
09:00
Srp F
0
09:30
Srp
2,2
09:30
Čvc
2,4
09:30
09:30
Čvc
Čvc
2,3
4,9
09:30
10:00
10:00
Čvc
Čvc
Čvc
172
0,6
0,4
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
SG/KB
0,3
0,4
0,3
0,2
0
2,2
2,2
Trh
0,3
0,4
0,3
0,2
0
2,2
2,1
2,2
4,9
2,2
4,9
172
-0,9
-0,7
Středoevropský letní čas = BST+1
Již zveřejněná data v Německu a ve Francii napovídají, že červencová průmyslová
produkce za celou eurozónu propadne do záporu. Podle ekonomů však červencový pokles
o 0,9 % m/m bude spíše sezónním výkyvem, než novým trendem. V srpnu a září by podle
jejich názorů průmyslová produkce měla začít opět stoupat. Italská inflace za srpen bude
zřejmě v meziročním srovnání potvrzena na nulové úrovni, francouzská pak na 0,4 % y/y.
Horší ZEW euro neohrozil
Přehled již zveřejněných ekonomických událostí ve světě
Země
VB
Německo
Indikátor
CPI (%, m/m)
CPI (%, y/y)
Jádrová inflace (%, y/y)
ZEW Survey Current Situation
ZEW Survey Expectations
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Čas (BST) Období Předchozí Aktuální
09:30
Srp
-0,1
0,3
09:30
Srp
0,6
0,6
09:30
Srp
1,3
1,3
10:00
Zář
57,6
55,1
10:00
Zář
0,5
0,5
Trh
0,4
0,7
1,4
56,0
2,5
Středoevropský letní čas = BST+1
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
USD/EUR
1.135
1.130
Důvěra v německou ekonomiku, měřená indikátorem institutu ZEW, v srpnu stagnovala.
Z odpovědí 350 expertů z oblasti finančního trhů vyplynulo, že výhled za šest měsíců vnímají
1.125
stejně jako v červenci, kdy ZEW index dosáhl 0,5 bodu. Současnou situaci vidí dokonce ještě
hůře, když její hodnocení posunuli o 2,5 bodu níže (na 55,1 bodu). Na kurz eura však tento
1.120
výsledek příliš nezapůsobil. Po celý den se držel převážně v pásmu 1,122 - 1,125 USD/EUR.
1.115
1.110
06.09. 07.09. 08.09. 11.09. 13.09. 14.09.
Guvernér verbálně intervenuje
Regionální kalendář bude dnes prázdný. Měny tedy budou muset hledat nové impulzy
v zahraničí, ačkoli ani zde kalendář příliš mnoho novinek neslibuje. Kurz koruny bude zřejmě
i nadále setrvávat u technické hranice kurzového závazku (27,02 CZK/EUR), od kterého se
Zdroj: Bloomberg
v posledních dnech neodlepil. Po včerejším vystoupení guvernéra centrální banky Jiřího
Rusnoka však svůj propad mírně vykompenzoval forwardový kurz koruny. Zatímco ještě na
začátku září stál roční forwardový kurz koruny vůči euru na úrovni 26,95 CZK/EUR, minulý
týden se s rostoucími spekulacemi na dřívější ukončení exitu posunul až na 26,70 CZK/EUR.
Po prohlášení Jiřího Rusnoka, že centrální banka může konec kurzového závazku
naopak odložit až do druhé poloviny příštího roku, forwardový kurz stoupl na
26,77 CZK/EUR. Vystoupení z intervenčního režimu ve druhé polovině roku je i v souladu
s naším předpokladem (Q4 17).
CZK/EUR
06.09.
07.09.
PLN/EUR
08.09.
09.09.
13.09.
HUF/EUR
27.10
4.400
311. 0
27.08
4.380
310. 2
27.06
4.360
309. 4
27.04
4.340
308. 6
27.02
4.320
307. 8
27.00
14.09.
Zdroj: Bloomberg
06.09.
07.09.
08.09.
09.09.
13.09.
4.300
14.09.
Zdroj: Bloomberg
06.09.
07.09.
08.09.
09.09.
13.09.
307. 0
14.09.
Zdroj: Bloomberg
Přehled včera zveřejněných ekonomických událostí v regionu
Země
ČR
Polsko
Indikátor
Běžný účet (CZK)
Bilance zahraničního obchodu
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Čas (BST) Období Předchozí Aktuální
09:00
Čvc
-8,45b
-30,12b
13:00
Čvc
404m
-313m
Trh
-17,0b
-52m
Středoevropský letní čas = BST+1
Kurz koruny zůstal během úterního obchodování beze změny na úrovni 27,02 CZK/EUR.
Polský zlotý posílil o jednu desetinu na 4,35 PLN/EUR, maďarský forint naopak 0,2 % ztratil
(na 310,2 PLN/EUR).
Český běžný účet platební bilance se v červenci propadl do hlubokého deficitu ve výši
30,1 mld. CZK. Neprospěl mu výpadek produkce v automobilovém průmyslu, ke kterému
došlo v důsledku celozávodních dovolených. Přidala se navíc i pokračující dividendová
sezóna. V následujících měsících by se však měl znovu vrátit do kladných čísel a za celý
letošní rok skončit ve vysokém přebytku.
14. září 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza
EUR/CZK: 27 will decide if the correction deepens further. (2. září 2016)
EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: weekly chart
Coordinator Global
Technicals
Stephanie Aymes
(44) 207 762 5898
[email protected]
EUR/CZK
has
been
undergoing a retracement
after
forming
monthly
shooting
star
near
ascending channel
limit
(currently near 28.80). The
pair is probing the critical
level of 27, which happens
to be the 50% retracement
from lows formed in October
2013. With monthly MACD at
an equilibrium level, 27.00
will be an important support
which decides if next leg of
correction
takes
shape
towards graphical levels of
26.63 and even towards
2011 highs of 26.15.
Short term, the pair is
undergoing
a
sideways
configuration
within
a
narrow range and recoveries
have remained constricted
at
previous
lows
of
27.25/27.35, also the 23.6%
retracement
from
2015
highs. Only a move above
will lead to a sustainable
rebound.
EUR/USD: descending trend at 1.1320/50 is an immediate resistance. (13. září 2016)
EUR/USD: hourly chart
Upside in EUR/USD remains
capped by graphical levels
of 1.1460/1.15 while multidecade
channel
at
1.0820/1.0782 has acted as
support. Short term, it
appears to be undergoing a
consolidation
within
a
triangle. A move below
hourly channel at 1.1150/30
will mean possibility to test
triangle lower bound at
1.1045/1.10.
Zdroj: SG Cross Asset Research
Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG)
prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
14. září 2016
3
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy
Světové devizové trhy
poslední závěr 12. 09. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 08. 16
výnos od 31. 12. 15
27,03
24,05
1,124
102,2
6,686
1,320
0,851
1,096
0,976
4,352
3,874
310,3
276,2
0,0 %
0,0 %
0,0 %
0,0 %
0,0 %
-0,9 %
0,9 %
0,3 %
0,3 %
-0,1 %
0,0 %
0,3 %
0,3 %
0,0 %
-0,6 %
0,6 %
1,0 %
0,7 %
2,2 %
-1,5 %
0,7 %
0,1 %
1,9 %
1,3 %
0,2 %
-0,4 %
0,0 %
-0,7 %
0,7 %
-1,0 %
0,1 %
0,4 %
0,2 %
0,0 %
-0,7 %
-0,4 %
-1,1 %
0,2 %
-0,5 %
0,0 %
-3,3 %
3,4 %
-15,0 %
3,1 %
-10,4 %
15,4 %
0,9 %
-2,4 %
2,0 %
-1,4 %
-1,8 %
-5,0 %
poslední závěr 12. 09. 16 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
-0,65
-0,29
0,26
-0,63
-0,46
0,07
0,80
1,25
1,73
1,79
2,32
2,91
1,30
1,84
2,85
-0,9
0,0
0,0
0,5
1,4
3,3
0,0
0,0
0,0
5,2
4,8
2,4
-6,6
-6,4
-8,0
-46,0
-20,0
-5,8
0,3
8,8
17,9
9,3
14,8
21,4
19,0
27,8
29,7
-4,1
-3,0
9,0
poslední závěr 12. 09. 16 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
0,31
0,38
0,59
-0,21
-0,08
0,42
1,04
1,25
1,56
1,76
1,95
2,28
0,79
1,13
2,03
-5,0
-7,0
-5,0
3,0
22,3
38,8
-7,5
9,3
34,0
0,0
5,0
5,0
-7,5
0,0
0,6
4,0
53,0
112,0
18,3
76,6
141,3
90,7
136,0
167,7
150,0
175,0
180,0
5,0
80,0
138,4
51,5
45,9
16,3
-0,8
-2,9
-4,4
125,4
133,0
114,2
197,0
202,1
185,8
99,8
120,6
161,1
-1,1
-1,3
-0,5
-0,3
-1,7
-3,4
-1,1
-2,2
-3,8
měnověpolitická sazba (%)
O/N sazba (%)
3M BOR (%)
2Y swap (%)
10Y swap (%)
0,05
-0,40
0,50
0,10
0,25
-0,75
0,50
-0,50
0,90
1,50
8,25
0,05
-0,41
0,50
-0,13
0,17
-1,00
0,53
-0,65
0,90
1,55
10,29
0,29
0,06
0,85
0,06
0,38
-0,74
1,08
-0,48
0,88
1,61
10,59
0,31
-0,21
1,04
-0,11
0,48
-0,65
1,20
-0,41
0,79
1,76
8,38
0,59
0,40
1,57
0,12
0,90
-0,21
1,50
0,74
2,02
2,27
6,72
poslední závěr 12. 09. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 08. 16
výnos od 31. 12. 15
16,0
74,7
130,6
-0,1
#VALUE!
-0,9
3,6
-7,3
-0,3
0,0
-2,7
3,1
0,6
-33,9
CZK/EUR
CZK/USD
USD/EUR
USD/JPY
USD/CNY
GBP/USD
GBP/EUR
CHF/EUR
CHF/USD
PLN/EUR
PLN/USD
HUF/EUR
HUF/USD
Světové dluhopisové trhy
CZGB 2Y
CZGB 5Y
CZGB 10Y
GER 2Y
GER 5Y
GER 10Y
UST 2Y
UST 5Y
UST 10Y
PLGB 2Y
PLGG 5Y
PLGB 10Y
HUGB 3Y
HUGB 5Y
HUGB 10Y
spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb)
-2,1
17,5
18,9
-1,4
-1,4
-3,3
142,3
170,6
165,6
241,3
278,0
284,1
192,4
230,0
277,9
-0,5
-1,4
-3,3
4,7
3,4
-0,9
-7,1
-7,8
-11,3
Světové trhy IRS
CZK 2Y
CZK 5Y
CZK 10Y
EUR 2Y
EUR 5Y
EUR 10Y
USD 2Y
USD 5Y
USD 10Y
PLN 2Y
PLN 5Y
PLN 10Y
HUF 2Y
HUF 5Y
HUF 10Y
spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb)
Přehled úrokových sazeb
CZK
EUR (depo)
USD (horní limit)
JPY
GBP
CHF
NOK
SEK
HUF
PLN
RUB
5Y CDS spready
Německo
Polsko
Maďarsko
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
14. září 2016
4
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Akciové trhy
Světové akciové trhy
poslední závěr 12. 09. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 08. 16
výnos od 31. 12. 15
18 067
2 127
5 155
2 975
4 387
10 387
6 666
868
1 728
27 828
317
6 939
969
77 054
16 729
23 216
3 024
-1,4 %
-1,5 %
-1,1 %
-1,3 %
-1,2 %
-0,4 %
-0,5 %
-0,2 %
-0,2 %
-1,2 %
-0,1 %
0,4 %
-1,6 %
-1,0 %
0,3 %
-0,3 %
0,1 %
-2,7 %
-2,6 %
-1,5 %
-2,3 %
-2,5 %
-3,1 %
-3,6 %
0,5 %
-7,0 %
0,1 %
0,1 %
2,2 %
1,5 %
-1,5 %
-1,1 %
2,0 %
-0,9 %
-1,8 %
-2,0 %
-1,1 %
-1,6 %
-1,2 %
-1,9 %
-1,7 %
1,1 %
-3,7 %
-0,5 %
0,0 %
-1,4 %
1,9 %
1,4 %
-0,9 %
1,0 %
-2,0 %
3,7 %
4,1 %
3,0 %
-9,0 %
-5,4 %
-3,3 %
6,8 %
-9,2 %
-7,1 %
16,3 %
0,8 %
-0,9 %
27,9 %
7,4 %
-12,1 %
5,9 %
-14,6 %
poslední závěr 12. 09. 16 (CZK)
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
54,1
427,1
708,0
89,3
420,0
827,3
79,3
235,0
791,0
12550
54,9
182,0
473,3
-0,3 %
0,5 %
-0,7 %
0,1 %
0,5 %
-0,5 %
1,7 %
0,4 %
0,0 %
-1,7 %
-0,1 %
-1,4 %
-2,0 %
-4,9 %
-2,9 %
-0,6 %
-0,2 %
0,5 %
-4,1 %
0,6 %
0,0 %
-0,7 %
-1,6 %
-0,4 %
1,2 %
0,6 %
-6,8 %
-3,0 %
6,6 %
-4,5 %
-2,0 %
-4,6 %
4,8 %
0,0 %
0,8 %
-3,7 %
5,7 %
4,7 %
1,4 %
8,8 %
-19,2 %
0,6 %
31,4 %
-24,6 %
5,4 %
-11,9 %
10,2 %
-15,5 %
11,7 %
-35,6 %
poslední závěr 12. 09. 16 (CZK)
maximum za
posledních
52 týdnů
minimum za
posledních
52 týdnů
objem obchodů -1D
(v ks)
poměr objemu
obchodů -1D k 6M
průměru
54,1
427,1
708,0
89,3
420,0
827,3
79,3
235,0
791,0
12550
54,9
182,0
473,3
68,5
532,0
785,6
105,0
522,0
1123,6
82,7
265,9
900,0
13 696
68,2
191,0
811,4
48,1
362,1
480,1
67,0
346,3
808,6
68,0
197,3
685,1
11 250
36,5
146,1
411,0
60 370
442 799
104 624
24
943
176 723
809 741
88 144
4 361
619
2 145
26 262
17 272
133 %
94 %
82 %
0%
115 %
76 %
78 %
80 %
70 %
7%
116 %
80 %
poslední závěr 12. 09. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31. 08. 16
výnos od 31. 12. 15
46,0
44,9
1319,0
18,9
4633,3
1565,0
1893,0
180,6
4,0
25,4
0,0 %
-3,0 %
0,0 %
0,0 %
0,1 %
-0,2 %
0,6 %
-1,3 %
0,0 %
0,4 %
-0,6 %
0,9 %
-1,3 %
-4,3 %
-2,4 %
-5,4 %
3,0 %
-1,2 %
-17,9 %
-6,1 %
-0,5 %
0,4 %
0,8 %
1,2 %
0,6 %
-3,0 %
-0,6 %
0,2 %
-9,6 %
-2,3 %
28,5 %
21,2 %
24,3 %
36,2 %
-1,5 %
3,8 %
5,6 %
2,5 %
-51,4 %
-9,9 %
US Dow Jones
US S&P 500
US Nasdaq
Euro STOXX 50
CAC 40 - Francie
DAX - Německo
UK FTSE 100
PX - Česko
WIG20 - Polsko
BUX - Maďarsko
SAX - Slovensko
BET - Rumunsko
RTS - Rusko
ISE 100 - Turecko
Nikkei 225 - Japonsko
Hang Seng - Hong Kong
Shanghai - Čína
PX
CME
ČEZ
Erste Group Bank
Fortuna
Kofola ČeskoSlovensko
Komerční banka
Moneta Money Bank
02 Czech Republic
Pegas Nonwovens
Philip Morris Czech Republic
Stock Spirits Group
Unipetrol
Vienna Insurance Group
PX
CME
ČEZ
Erste Group Bank
Fortuna
Kofola ČeskoSlovensko
Komerční banka
Moneta Money Bank
02 Czech Republic
Pegas Nonwovens
Philip Morris Czech Republic
Stock Spirits Group
Unipetrol
Vienna Insurance Group
Komodity
Ropa Brent (USD/barel)
Ropa WTI (USD/barel)
Zlato (USD/trojská unce)
Stříbro (USD/trojská unce)
Měď (USD/t)
Hliník (USD/t)
Olovo (USD/t)
T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD)
Emisní povolenky (EUR/t)
Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh)
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
14. září 2016
5
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat
G5
M onday 12 September
Tuesday 13 September
Wednesday 14 September
Thursday 15 September
Friday 16 September
Euro area
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Italy
Germany
Unem ploym ent Rate Quarterly
11.3
2Q
11.6
11.5
CPI MoM
Aug F
CPI YoY
Aug F
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
France
0.0
0.4
0.0
CPI EU Harmonized MoM
0.3
Aug F
0.4
0.4
CPI EU Harmonized YoY
0.4
Aug F
0.4
Prev
SG
Cons
CPI MoM
Aug
-0.6
0.1
0.1
0.4
CPI YoY
Aug F
--
0.2
0.2
CPI Core YoY
Aug F
0.8
0.8
0.8
CPI MoM
Aug F
0.3
0.3
0.3
CPI EU Harm onized YoY
0.3
Aug F
0.3
CPI YoY
Aug F
0.2
0.2
0.2
ZEW Survey Current Situation
56.5
Sep
57.6
CPI Ex-Tobacco Index
100.6
Aug
10026
Italy
Unit
Prev
SG
Cons
Euro area
0.3
CPI EU Harm onized MoM
- 0.1
Aug F
-0.1
ZEW Survey Expectations
2
Sep
0.5
Unit
Euro area
Labour Costs YoY
2Q
1.7
1.4
CPI FOI Index Ex Tobacco
100.2
Aug
100
Italy
Industrial Production MoM
- 0.2
Jul
-0.4
CPI EU Harmonized YoY
0.0
Aug F
0.0
Euro area
Industrial Production NSA YoY
- 1.3
Jul
-1
0.0
Spain
Industrial Production SA (% MoM)
-1.2
Jul
0.6
-0.9
CPI EU Harm onised MoM
0
Aug F
0
Industrial Production SA (% WDA)
-1.1
Jul
0.4
-0.7
CPI EU Harm onised YoY
- 0.3
Aug F
-0.3
EU' s Juncker Delivers State of
Union Speech at EU Parliam ent
EU-27 Leaders Hold Summ it to
Discuss Brexit in Bratislava
United Kingdom
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
CPI MoM
Aug
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
0.5
Claim ant Count Rate
2.2
Aug
2.2
2.2
Retail Sales Ex Auto Fuel MoM
- 0.8
Aug
1.5
-0.7
0.6
0.7
Job less Claim s Change
-5
Aug
-8.6
1.8
Retail Sales Ex Auto Fuel YoY
4.7
Aug
5.4
4.8
CPI Core YoY
Aug
1.3
1.4
Average Weekly Earnings 3M/YoY
2.2
Jul
2.4
2.1
Bank of England Bank Rate
0.25
42628
0.25
0.1
0.3
Weekly Earnings ex Bonus 3M/YoY
2.2
Jul
2.3
2.2
BOE Asset Purchase Target
435
Sep
435b
435b
1.9
1.7
Jul
CPI YoY
Aug
RPI MoM
Aug
-0.1
RPI YoY
Aug
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
0
0.1
0.1
0.25
ILO Unemp loym ent Rate 3Mths
4.9
4.9
4.9
PPI Inp ut NSA MoM
0.4
Aug
3.3
PPI Inp ut NSA YoY
Aug
4.3
8
PPI Output NSA YoY
1.1
Aug
0.3
PPI Output Core NSA YoY
1.3
Aug
1
Bank of England Bond-Buying
Operation Results
Bank of England Bond-Buying
Operation Results
Bank of England Bond-Buying
Operation Results
Unit
Unit
Unit
United States
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Retail Sales Advance MoM
- 0.2
Aug
0
Retail Sales Ex Auto MoM
0.3
Aug
-0.3
Cons
-0.1
CPI MoM
Aug
0.2
CPI Ex Food and Energy MoM
0.1
Aug
0.1
0.2
Retail Sales Ex Auto and Gas
0.3
Aug
-0.1
0.3
CPI YoY
Aug
Retail Sales Control Group
0.3
Aug
0
0.4
CPI Ex Food and Energy YoY
2.2
Aug
2.2
2.2
Industrial Production MoM
- 0.2
Aug
0.7
-0.2
CPI Index NSA
Aug
240.65
Manufacturing (SIC) Production
- 0.3
Aug
0.5
-0.3
0.8
1
240.7
1
240.63
CPI Core Index SA
248
Aug
247.71
U. of Mich. Sentiment
92
Sep P
89.8
91
Japan
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
China
(during the week)
Aggregate financing
487.9
900
New yuan loans
463.6
SG
Industrial Production YoY
6.4
Aug
6
Retail Sales YoY
Aug
10.2
10.2
700
Fixed Assets Ex Rural YTD YoY
7.8
Aug
8.1
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
14. září 2016
6
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat
Other Countries
Monday 12 September
Tuesday 13 September
Wednesday 14 September
Thursday 15 September
Friday 16 September
Europe
Unit
Prev
SG
Cons
Poland
CPI YoY
Aug
-0.8
-0.8
CPI MoM
Aug
-0.2
-0.2
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Czech Republic
Poland
Switzerland
Czech Republic
Jul
Current Account Monthly CZK
8.6
-8.45b
Aug
Money Supp ly M3 (% MoM)
0.7
0.3
0.7
SNB 3-Month Libor Lower Target
- 1.25
-1.25
-1.25
PPI Industrial (% MoM)
0.0
Aug
0.0
Poland
Money Supp ly M3 (% YoY)
SNB 3-Month Libor Upper Target
PPI Industrial (% YoY)
Current Account Balance
Jul
-203m
Aug
10.7
10.8
10.7
- 332
-0.25
Trade Balance
Jul
404m
- 0.25
-0.25
SNB Sight Dep osit Interest Rate
-0.75
- 0.75
-0.75
103
-4.0
0.0
- 3.2
-3.2
Poland
Average Gross Wages (MoM)
Aug
Exports
Jul
Aug
Cons
0.9
- 1.6
-1.6
Employm ent (MoM)
15218m 13518
Aug
0.2
0.1
0.1
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Im ports
Jul
14814m 13416
LatAm
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Brazil
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Brazil
Chile
- 0.3
Economic Activity MoM
0
Jul
0.23
Overnight Rate Target
3.5
42628
3.5
Retail Sales YoY
Jul
-5.3
-5 .7
Economic Activity YoY
-3.6
Jul
-3.14
Unit
SG
Retail Sales MoM
Jul
0.1
Cons
3.5
Asia Pacific
Unit
Prev
SG
Cons
India
CPI YoY
Aug
6.07
4.97
5.2
Prev
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Australia
Australia
NAB Business Conditions
Aug
8
Em ployment Change
12
Aug
25.3k
15
NAB Business Confidence
Aug
4
Unem ployment Rate
5 .7
Aug
5.7
5.7
Participation Rate
Aug
64.9
64.9
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
14. září 2016
7
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM
Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu
Jan Vejmělek, Ph.D., CFA
(420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové
Viktor Zeisel
(420) 222 008 523
Marek Dřímal
(420) 222 008 598
David Kocourek
(420) 222 008 569
Jana Steckerová
(420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici
Josef Němý, CFA
(420) 222 008 560
Miroslav Frayer
(420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ
Hlavní ekonom SG Poland
Jaroslaw Janecki
(48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank
Evgeny Koshelev
(7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG
Florian Libocor
(40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG
Carmen Lipara
(40) 213 014 370
Ekonom
Simona Tamas
(40) 213 014 472
Akciový analytik
Laura Simion, CFA
(40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM
Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky
Michala Marcussen
(44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna
Anatoli Annenkov
(44) 20 7762 4676
Michel Martinez
(33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi
(33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet
(44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika
Aneta Markowska
(1) 212 278 66 53
Omair Sharif
(1) 212 278 48 29
Velká Británie
Brian Hilliard
(44) 20 7676 7165
Latinská Amerika
Dev Ashish
(91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia a Pacifik
Klaus Baader
(852) 2166 4095
Čína
Wei Yao
(852) 2166 5437
Japonsko
Takuji Aida
(81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira
(81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea
Suktae Oh
(82) 2195 7430
Indie
Kunal Kumar Kundu
(91) 80 6716 8266
Inflace
Vaibhav Tandon
(91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY
Globální vedoucí výzkumu
Patrick Legland
(33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů
Vincent Chaigneau
(44) 20 7676 7707
[email protected]
Dluhopisový trh
Bruno Braizinha
(1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA
(852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau
(33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa
(33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai
(44) 20 7676 7904
Jorge Garayo
(44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan
(33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti
(91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel
(33) 1 42 13 63 42
Vedoucí strategie US sazeb
Subadra Rajappa
(1) 212 278 5241
Jason Simpson
(44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin
(44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy
Jason Daw
(65) 63267890
Alvin T. Tan
(44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives)
(33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal
(91) 80 6758 4096
Régis Chatellier
(44) 20 7676 7354
Jason Daw
(65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea
(44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen
(44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA
(852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů
Guy Stear
(33) 1 41 13 63 99
[email protected]
14. září 2016
8
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění
Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje
jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde
obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s.
považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z
toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory
Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění.
Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na
obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční
nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od
nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké,
včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné
v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní
koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům.
Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu
způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen
primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše
uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si
zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí
o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro
všechny investory.
Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je
založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá
investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní
investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku
vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu
investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice.
Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve
smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční
banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení,
a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary
Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci
Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů.
Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo
závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v
tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů
investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí
i výsledky obchodování s investičními nástroji.
Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k
dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá
investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu
prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na
uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty.
Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
14. září 2016
9