Týdenní report BHS (28/2014)

7. července 2014
Jiří Zendulka, analytik
E-mail: [email protected] Tel.: 255 710 759
Týden na finančních trzích (28 / 2014)
7. - 11. 7. 2014
Týdenní report BHS
Trhy vstoupily do druhého pololetí výrazně pozitivně, akcie na Wall Street či v Německu na
nových maximech. O celkovém červencovém vývoji rozhodne startující výsledková sezóna.
ECB dle očekávání úrokové sazby nezměnila, zveřejnila však další podrobnosti o připravované podpoře ekonomik.
Červnový vývoj US trhu práce tvorbou nových pracovních míst a poklesem nezaměstnanosti výrazně pozitivně překvapil.
V USA se v červnu prodalo nejvíce aut od ledna 2006 (1,421 mil., resp. 16,98 mil. na roční bázi).
Pražská burza se propadla na 3,5měsíční minima (svou vahou tlačila zejména ERSTE, největší 54 % propad utrpělo NWR).
Týden před námi (7. - 11. 7. 2014)
Oproti předchozímu týdnu se dočkáme podstatně menšího množství makrodat. Sledován
bude především zápis z posledního zasedání Fedu a tedy indikace o pohledu centrální
banky k vývoji ekonomiky, potažmo ukončování její uvolněné měnové politiky. Po
příznivých makrodatech z minulého týdne se na trhu dále vylepšilo očekávání vývoje
ekonomiky USA v 2. kvartálu. Po propadu o 2,9 % v úvodu roku by mohla vykázat naopak
až 4 % růst. V souvislosti s expanzí ekonomiky se očekává pozitivní hospodářský vývoj
samotných US korporací. Po třech letech by dokonce ve 3Q mohla ziskovost u emisí
z indexu S&P 500 vzrůst dvouciferným tempem, resp. o 10,9 %. Nyní se však nejprve
bude hledět na výsledky za uplynulý kvartál. Zisky firem by měly vzrůst v průměru o 6,2 %.
Sezónu výsledků v úterý odstartuje světový lídr v produkci hliníku Alcoa (AA). Očekává se
pokračování zlepšování jejího hospodaření, resp. tržby přes 5,6 mld. USD a EPS 0,12
USD. Právě i v souvislosti s expanzí automobilového a leteckého sektoru, a tedy poptávky
po hliníku, cyklické akcie Alcoa zažívají letos boom s posunem o cca 41 %.
Hospodaření představí ještě dalších pár firem, výsledková sezóna se však naplno rozjede
především až následující týden. Nejen údaje o uplynulém hospodaření, ale především
výhled bude důležitým ukazatelem, zda současné nadprůměrné ocenění akcií je
ospravedlnitelné. Ve vztahu k posledním ziskům jsou akcie z indexu S&P 500 oceněny
nejdráže za posledních 9 let. Ukazatel P/E dosahuje 15,6. V kontextu stále výrazně
uvolněné měnové politiky centrální banky a očekávaných nárůstů zisků firem (nejen ve
zmiňovaném 3Q, ale i ve 4Q) zatím nenaznačují „bublinu na trhu“.
Domácí trh by se mohl začít vzpamatovávat z propadu z předchozího týdne. Management
ERSTE v pondělí odpoledne pořádá konferenční hovor, aby více osvětlil tak výrazný obrat
výhledu letošního hospodaření banky. Zprávy by mohly přinést uklidnění, nicméně vidina
dividendy za tento rok se dostává asi jen do teoretické roviny. Akcie UNIPETROL
prakticky nereagovaly na zprávu o plném ovládnutí společnosti Česká rafinérská. Ta sice
svým hospodařením v posledních obdobích pozitivně nepřispívala, na druhou stranu
zvýšení podílu přinese díky přecenění aktiv nyní UNIPETROLU účetně výrazné vylepšení
hospodaření. Po výsledcích slovenské TMR se zahájení hlavní domácí výsledkové sezóny
dočkáme až za necelé 3 týdny právě společností UNIPETROL.
Očekáváme:
Makrodata aneb očekávané ekonomické události
7.7.
8.7.
9.7.
10.7.
11.7.
Německo
Průmyslová výroba za květen
ČR
Průmyslová a stavební výroba za květen
Eurozóna
Investorská důvěra Sentix za červen
Německo
Zahraniční obchod za červen
ČR
Míra nezaměstnanosti za červen
UK
Průmyslová výroba za květen
USA
Spotřebitelské půjčky za květen
Čína
Index spotřebitelských cen (CPI) za červen
ČR
Index spotřebitelských cen (CPI) za červen
USA
FOMC Minutes (zápis z poslednícho jednání FOMC)
Čína
Zahraniční obchod za červen
Čína
Objem nových úvěrů za červen
UK
Zahraniční obchod za červen
UK
Zasedání BoE (rozhodnutí o úrokových sazbách)
USA
Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti
USA
Velkoobchodní zásoby za květen
Německo
Index spotřebitelských cen (CPI) za červen
USA
Státní rozpočet za červen
Hospodářské výsledky a korporátní události
7.7.
Oracle (ORCL; ex-dividend date pro 0,12 USD/akcii)
MasterCard (MA; ex-dividend date pro 0,11 USD/akcii)
8.7.
Alcoa (AA)
AT&T (T; ex-dividend date pro 0,46 USD/akcii)
Verizon (VZ; ex-dividend date pro 0,53 USD/akcii)
Intuit (INTU; ex-dividend date pro 0,19 USD/akcii)
General Mills (GIS; ex-dividend date pro 0,41 USD/akcii)
10.7.
Family Dollar Stores (FDO)
11.7.
Wells Fargo (WFC)
Fastenal (FAST)
NWR (vyjádření držitelů dluhopisů k přistoupení restrukturalizace)
Uplynulý vývoj:
Vývoj indexu DJIA za poslední měsíc
17100
250
17000
200
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 4. 7. 2014 k 22 hod. (bez záruky)
100
16800
50
16700
0
3.6.
Stalo se v uplynulém týdnu (30. 6. - 4. 7. 2014)
Makrodata z USA potvrdila, že ekonomika letos vytváří nejvíce pracovních míst od krize.
Letos již v pěti měsících přes 200 tis. Za nyní reportovaný červen 288 tis. míst (nejvíce za
4 roky). Míra nezaměstnanosti tak v USA již klesla na 6,1 %, tj. na 6letá minima.
Zveřejněné některé indexy nákupních manažerů za červen sice zaznamenaly meziměsíční
pokles, byly však spíše jen kosmetické, navíc se drží výrazně nad hranicí 50 b. značící
expanzi. Z eurozóny údaje indikují rovněž růst, nicméně s menší intenzitou. Opatření
přijatá ECB by měla trajektorii vylepšit. Centrální banka v týdnu oznámila bližší
podrobnosti. Prostřednictvím 4letých operací TLTRO bankám půjčí až 1 bilion EUR (za
úrok 0,25 %), které by se následně měly ve formě půjček dostat k malým a středním
podnikům. Pomoci by měly také k poklesu nezaměstnanosti (v květnu v eurozóně 11,6 %).
Domácí trh ovlivnily negativně firemní zprávy. Skupina PPF oznámila, že v odkupu
nezískala 90 % podíl ve společnosti O2 C.R. Vidina nového kola odkupu, resp. i možného
vytěsnění minoritních akcionářů vzala pro nejbližší dobu za své. Otevřela tak cestu titulu
dále níže. Další podrobnosti o zamýšlené restrukturalizaci kapitálu těžební NWR vyzněly
výrazně negativně. Ukázaly totiž na ještě výraznější ředění podílu současných akcionářů.
Nový kapitál by měl představovat 96 %, resp. současných 264 mil. akcií by tvořilo jen 4 %.
S profit warningem přišla ERSTE. Nejen v důsledku dalších politických nařízení
v Maďarsku u cizoměných půjček, ale i díky Rumunsku čeká letos ztrátu až 1,7 mld. EUR.
150
16900
10.6.
17.6.
Objem v mil. (pravá osa)
24.6.
1.7.
DJIA (levá osa)
Vývoj akcií Alcoa (AA) za poslední měsíc
15
30
20
14
10
13
0
3.6. 6.6. 11.6. 16.6. 19.6. 24.6. 27.6. 2.7.
Objem v mil. ks (pravá osa)
AA (levá osa)
Vývoj akcií General Motors (GM) za poslední měsíc
38
40
30
37
20
36
10
35
0
3.6. 6.6. 11.6. 16.6. 19.6. 24.6. 27.6. 2.7.
Objem v mil. ks (pravá osa)
GM (levá osa)
1
UPOZORNĚNÍ SPOLEČNOSTI
(Investiční disclaimer)
Největší vzestupy a poklesy v USA
Toto upozornění, kromě obecného a trvalého úsilí společnosti BH Securities a.s. poskytovat klientům a čtenářům analytických výstupů zřetelné
a relevantní informace, plní taktéž úlohu naplnění požadavků Vyhlášky č.114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních dopo ručení Komise
pro cenné papíry ze dne 27.3.2006 (další informace jsou uvedeny v souboru poctivá prezentace).
% zm ěna
za týden
Z indexu DJIA
International Business Machines (IBM)
4,52%
Přesto, že v následujícím textu je uvedena řada důležitých skutečností, je třeba výslovně upozornit na to, že upozornění společnosti je třeba
číst a vnímat ve svém celku, tj. kromě informací zde uvedených taktéž informace a prohlášení uvedená na webových stránkách společnosti BH
Securities a.s. www.bhs.cz, na něž touto cestou výslovně odkazujeme.
Visa (V)
3,61%
McDonald's (MCD)
-0,52%
Kurzy, ceny, výnosy, zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními instrumenty v minulosti nemohou v žádném
případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích kurzů, cen, výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo
obdobných investičních instrumentů.
JPMorgan (JPM)
-0,59%
DuPont (DD)
-2,81%
S investicí je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena.
Poskytování investičních služeb obchodníkem s cennými papíry nelze považovat za formu ani ekvivalent kolektivního investování, vkladu u
banky, ani penzijního připojištění nebo pojištění. Investoři se o výhodnosti a vhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodují
samostatně, a to s přihlédnutím k ceně, případnému nebezpečí a riziku. Podrobněji jsou upozornění na rizika zpracována v obchodní
dokumentaci společnosti.
Investiční instrumenty denominované v cizích měnách jsou, kromě výše uvedených skutečností navíc vystaveny vlivům vyplývajících ze změn
devizových kurzů, které mohou mít vliv na jejich kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí.
Je-li na těchto stránkách zmínka o České národní bance, jiném tuzemském či zahraničním správním úřadu nebo instituci vykonávající dozor
nad finančním trhem, nelze z této zmínky vyvozovat, že tyto instituce (nebo kterákoliv z nich) zaručují výnosy z kterékoliv investiční služby
nebo návratnost investic či že tyto instituce takové investice doporučují.
Tento dokument slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje žádnou nabídku, či výzvu ke koupi, nebo prodeji cenných papírů, či
obecněji jakéhokoliv investičního nástroje. Investiční nástroje zmíněné v investičních doporučeních nemusí být vhodné pro každého investora,
neboť nezohledňují individuální potřeby a možnosti jednotlivých klientů. Investiční doporučení mají sloužit odborně zdatným investorům, u
nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v investičních
doporučeních.
Dokument je tedy určen především pro kvalifikované a zkušené investory. Tento dokument a v něm obsažené informace a názory nelze
mechanicky použít k nákupům a prodejům cenných papírů.
Názory společnosti BH Securities a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění, především v souvislosti s
aktuálním vývojem na kapitálových trzích.
Společnost BH Securities a.s. nenese žádnou odpovědnost za případné škody vzniklé třetím osobám v důsledku využití informací z tohoto
dokumentu.
Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které společnost považuje za důvěryhodné. Přes
maximální pozornost a péči věnovanou obsahu a ověřování informací použitých při formulaci tohoto dokumentu společnost tímto n epřebírá
záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány, či sděleny tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený
obraz skutečnosti (s výjimkou údajů vztahujících se přímo k BH Securities a.s.).
Kromě výše uvedeného je vhodné upozornit, že tento dokument (a veškeré analytické výstupy BH Securities a.s.) je třeba vnímat:
s vědomím, že uváděné ceny a cíle nezohledňují transakční náklady spojené s nákupem a prodejem,
ve svém celku, ne jen pouze v jednotlivostech, či vytržených částech,
v kontextu k dalším (předcházejícím i následným) dokumentům a zpravodajství BH Securities a.s.; tato publikace je považována za
doplňkový zdroj informací našim klientům i nejširší veřejnosti. Na informace uvedené v ní nelze pohlížet tak, jako by šlo o ú daje
nezvratné a nezměnitelné.
v kontextu k aktuálnímu dění na trzích,
s vědomím, že vytváření dokumentu zahrnuje zpracování mnoha údajů z mnoha zdrojů, což je proces, který nelze plně zautomatizo vat,
je vněm obsažen nemalý podíl ručního zpracování včetně možného ručního přepisu údajů a přes veškerou snahu a pozornost nelze
vyloučit vznik tiskové chyby a chyby plynoucí z přepisu či kopírování údajů z jiných zdrojů.
s vědomím omezeného rozsahu a časové platnosti dokumentu.
Je v zájmu uživatele doplnit informace a náměty obsažené v dokumentu o další informační zdroje a srovnání ještě před vlastním investičním
rozhodnutím.
-
Společnost BH Securities a.s. se může příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vyko návat činnost
tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich
odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
Společnost BH Securities a.s.:
Pfizer (PFE)
3,18%
Z indexu S&P 500
PetSmart (PETM)
11,23%
Regeneron Pharmaceutical (REGN)
11,21%
E*Trade (ETFC)
8,64%
FirstEnergy (FE)
-4,94%
Dollar General (DG)
-5,61%
Exelon (EXC)
-5,93%
Největší vzestupy a poklesy v EU
% zm ěna
za týden
Z indexu Euro Stoxx 50
ASML
4,53%
Philips
4,49%
Air Liquide
4,28%
Deutsche Telekom
-2,50%
Iberdrola
-2,51%
Airbus
-2,67%
Indexy vybraných světových trhů
Název
Hodnota
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
Nikkei 225 (Japonsko)
15437,13
2,27%
-5,24%
Shanghai Comp. (Čína)
2059,37
1,12%
-2,68%
DAX (Německo)
10009,08
1,98%
4,78%
CAC 40 (Francie)
4468,98
0,72%
4,03%
FTSE 100 (UK)
6866,05
1,60%
1,73%
BUX (Maďarsko)
18446,50
-1,51%
-0,63%
WIG 20 (Polsko)
2363
-1,53%
-1,58%
DJIA (USA)
17068,26
1,28%
2,97%
NASDAQ (USA)
4485,93
2,00%
7,41%
S&P 500 (USA)
1985,44
1,25%
7,42%
Burza cenných papírů Praha (vybrané emise)
Název
Kurz v Kč
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
0,90%
-23,50%
CETV
56
ČEZ
569,20
-5,76%
10,10%
ERSTE
538,90
-16,70%
-22,79%
FORTUNA
124
0,40%
4,47%
KOMERČNÍ BANKA
4613
-0,73%
4,34%
NWR
4,20
-53,85%
-82,32%
Zaměstnanci společnosti a osoby podílející se na tvorbě tohoto dokumentu mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje
zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty.
O2 C.R.
268,10
-5,60%
-9,12%
ORCO
14,15
-4,71%
-68,17%
Odměna analytiků nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními doporučeními nebo názory vyjádřenými v analýzách. Analytici,
kteří připravují investiční doporučení, nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu a jsou odměňováni dle různých kritérií, včetně kvality a
přesnosti rozborů, spokojenosti klientů, konkurenčních faktorů.
PEGAS
604
0,33%
2,03%
PHILIP MORRIS
10440
0,05%
-1,31%
PLG
159
0,19%
-0,62%
Společnost BH Securities a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení
osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování BH Securities
a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím případném obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů.
STOCK
105
3,96%
10,58%
TMR
550
UNIPETROL
127,85
VIG
1067
0,76%
7,78%
Index PX
958,63
-4,89%
-3,07%
Index PX-TR
1393,22
-3,57%
0,27%
Hodnota
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
-
v posledních 12 měsících nebyla vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky finančních nástrojů vydaných
emitentem,
nemá s emitentem uzavřenu jinou smlouvu o poskytování investičních služeb,
nemá s emitentem uzavřenu dohodu týkající se tvorby a rozšiřování investičních doporučení.
je pro některé akciové tituly obchodované na Burze cenných papírů Praha tvůrcem trhu (aktuální seznam je uveden v souboru poctivá
prezentace)
Mimo dlouhodobých investičních doporučení vycházejících z metod finanční analýzy hospodářských výsledků a jejich očekávání
zveřejňovaných na jiných místech webových stránek společnosti BH Securities a.s. čas od času zveřejňuje společnost BH Securities a.s. i
krátkodobá doporučení vycházející z aktuálního vývoje na akciových trzích. Jedná se o krátkodobé investiční příležitosti vycházející zejména z
technické analýzy, aktuálních, či očekávaných podstatných událostí na trhu tzv. Trade Idea. Investiční doporučení zveřejňovaná v této sekci
vychází zejména z aktuálních podmínek na trhu a platí pouze krátce po vydání. Zpravidla nejsou dále aktualizována. Trade Idea nemusí být
krátkodobě v souladu s dlouhodobými materiály zveřejňovanými např. pro české tituly obchodované na burze.
Investiční příležitosti (Trade Idea) jsou investičním doporučením dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení. V
případě Trade Idea společnost BH Securities a.s. nevytváří statistiku „Poměr jednotlivých stupňů investičních doporučení ani Přehledy
doporučení vydaných za posledních 12 měsíců“. Doporučení Trade Idea jsou zveřejňovány chronologicky a jejich abecední seznam není
zpracováván.
Tento dokument je vydán společností BH Securities a.s., která je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a
jako taková podléhá dozoru České národní banky.
Další informace lze získat v sekci dokumenty.
Pozn.: Tento dokument je majetkem společnosti BH Securities a.s., proto žádáme, aby tyto podklady nebyly zveřejňovány v plném znění a
postupovány dalším stranám bez předchozího souhlasu BH Securities a.s.
3,77%
-6,62%
-2,26%
-23,90%
Forex
Název
EUR/CZK (ČNB)
27,445
-0,05%
0,07%
USD/CZK (ČNB)
20,199
0,18%
1,53%
GBP/CZK (ČNB)
34,631
0,86%
5,23%
EUR/USD
1,3594
-0,40%
-1,08%
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
Komodity
BH Securities a.s.
Na Příkopě 15
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 710
Fax: +420 255 710 770
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Václavské náměstí 772/2
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 711
Fax: +420 255 710 712
E-mail: [email protected]
Česká Republika
Název
Hodnota
(v USD)
Ropa WTI (NYMEX)
104,06
-1,59%
5,73%
Ropa Brent (ICE)
110,58
-2,30%
-0,20%
Zlato (COMEX)
1320,60
0,05%
9,84%
Stříbro (COMEX)
21,14
0,28%
9,14%
www.bhs.cz
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 4. 7. 2014 k 22 hod. (bez záruky)
2